日元汇率的历史发展
二次世界大战结束以来， 日元兑美元的汇率经历了三个完全不同的时期， 第一阶段 属于政治博弈的结果，第二阶段，美日之间实行固定汇率，第三阶段， 美日步入浮动汇 率制度。通过对历史走势的了解，我们可以达到以下两个目的。 目的：了解日元走势区间；
以后遇到类似情况时，有历史走势作为参考
时期一：政治博弈；二战结束— 1949/04
这一时期， 日元兑美元的变化机制取决于政治博弈， 既不遵循固定汇率制度， 也不 遵循浮动汇率制度。美元对日元的汇率从 15 上升到 270。
时期二：固定汇率； 1949/04 — 1971 年布雷顿森林体系崩溃前 第二时期，日本实行固定汇率制度，
美元对日元的官方汇率为 360，汇率浮动范围
为 0.5%。
时期三：浮动汇率； 布雷顿森林体系崩溃以来，日元兑美元实行浮动汇率制度。由于各 种原因， 日本实行汇率浮动制度以来， 日元呈现较大的波动， 以下将这一时期的走势分 为六个阶段。
1) 1971 年— 1978 年
二十世世纪五十和六十年代， 日本经济高速增长， 恢复并且超过战前水平。 而美国 在这一时期经历了几次经济波动，经济增长相对日本较低。另外， 这一时期， 日本以出 口导向战略立国，美日贸易中，日本贸易顺差不断加大。综上所述，在这一时期，日元 应当升值，但由于实行了固定汇率制度，日元直接与美元挂钩，日元无法升值。直道 1971 年，美国单方面撕毁合约，终止布雷顿森林体系，日元一直积蓄的升值力量终于 爆发出来，日元迈入了高速升值的道路。
另外需要提到的是， 1973-1975 年的石油危机，它造成了日元在这一阶段的贬值。 众所周知， 日本是一个资源十分贫乏的国家， 其国内经济发展所需要的绝大部分原材料 尤其是能源和矿产都需要从国外进口。 1973 年中东产油国家大幅提高了石油价格，这 对日本的经济产生了严重打击尤其是进出口。 这段时期汇率出现了一定程度的波动， 但 是随着石油危机的结束，日元又回归了上升的通道之中。
2) 1978 年— 1985 年
这一阶段日元呈现贬值趋势。这一时期内，日本的经济总体来说还是要优于美国， 美国通胀率居高不下而日本的通胀率相对较低， 美国保持着低利率而日本的存款利率和 利差都较高。 综上所述， 日元理应升值而非贬值， 但事实上日元却出现了较长时期的贬
日元的投机攻击更加猖獗。 因此产生了 “贬值预期—投机攻击—放任投机攻击—进一步 的贬值预期”的连锁反应，日元保持了较长时间的贬值。
日元汇率变动及未来走势分析
2014年度日元走势分析
值。这是因为前文中提到的石油危机的冲击， 了财政紧缩的政策， 导致日本经济增长放缓， 贬值的
预期， 再加上日本政府为了促进出口， 导致了日本通货膨胀， 日本政府随后实行 低于市场预期， 从而使得市场对日元产生 以达到刺
激经济的目的， 放任国际资本对 日元的攻击， 这进一步导致了日元的贬值， 使得市场对日元贬值的预期更加强烈， 做空
3）1985 年—1995 年
这一阶段，日元呈现升值趋势。1980s 以前，美国经济增长低迷，财政赤字扩大，贸易赤字不断扩大，而日元1978 年到1985 年的贬值造成了美国经常账户差额的进一步恶化。贸易保护主义在美国抬头。美国希望通过美元的相对贬值来增加其产品的国际竞争力，减少贸易赤字，改善经常账户差额。
1985 年，美、英、法、西德、日本五国在美国召开会议，逼迫日本签订“广场协议” ，日本同意通过政府干预帮助美元贬值。
4）1995—2007 年底
这一阶段，日元汇率在１００－１５０之间上下波动。１９９５年到１９９８年之间，日本仍处在“失去的十年”当中，而美国信息技术高速发展，日本的ＧＤＰ增长率要比美国低很多。日本出于通货紧缩中，而美国的通货膨胀率出于４％以下的正常状态。基于上述原因，在１９９５－１９９８年之间日元相对美元贬值。而进入新世纪之后，美国的信息高速公路坍塌，经济增速放缓，日本经济逐渐恢复，ＧＤＰ年增长率的差异缩小，再加上利率、通胀率、市场预期等各种因素的交错，使得日元兑美元之间呈现波动状态，且这种波动界限比较明确，始终处于１００—１５０之间。
5）2007 年底—2012 年底
２００７年底，日元突破１００呈现下行趋势，日元持续升值。主要原因是因为２００７年底爆发的美国次贷危机，随后扩散为全球性的金融危机，但是美国是危机的中心，受害最甚，日本所受影响相对较小。此时，日元呈现出避险功能，成为分散美元风险的主力货币。
6）2012 年底—至今
２０１２年底，日本第９６届首相安倍上台后提出一系列的刺激经济政策，最引人注目的就是货币宽松政策，日元汇率开始持续贬值。在随后的ＧＤＰ报告中，ＧＤＰ的增长表明安倍推出的一系列新刺激政策不仅给金融市场注入活力，也开始让企业和消费振作起来。在本文的第二部分将对２０１２年底到目前日本经济的各方面进行分析。
结论：通过对日本实行浮动汇率制度后的阶段分析，我们可以得出以下结论：基本面是决定
日元汇率水平及其走势的根本力量；政府的政策取向对日元产生重要影响；国际市场日元套利交易对日元走势产生了不可忽略的影响。
二、国本国内概况分析——2012 年底—至今
一）宏观经济状况（基本面）—基本面是决定日元汇率水平及其走势的根本力量
３货币供应量—安倍经济学（Abeconomics ）
二）政治因素（安倍经济学）—政府的政策取向对日元产生的重要影响
1）目标：提振日本经济。安倍在提出“安倍经济学”时，提出了一系列的目标，总结起来其实就是为了提振日本的经济。
2）手段：“安倍经济学” 刺激经济的手段主要有三个，被称为被称为安倍经济学的三大主轴，又被称为安倍经济学的“三支箭” 。主要概括起来就是：１．推动货币宽松政策，促进日元贬值（ＱＥ）；２．扩大公共支出的财政政策－举债；３．刺激投资，特别是民间投资。
3）效果：从前文列举的日本ＧＤＰ、ＣＰＩ和失业率的数据，我们可以看出，安倍推出的“安倍经济学”的确
刺激了日本的经济。
4）可持续性：日元贬值是否具有可持续性？我认为没有。文章的第三部分将对这个问题进行具体分析。
三、日元贬值是否具有可持续性
一）从QE 的方面分析日元贬值是否具有持续性
央行调控市场的货币政策主要有三个，公开市场操作、存款准备金率和再贴现率，这三个手段也被称为央行调控市场的传统手段。在08 年金融危机之前，量化宽松政策被归为央行调控市场的非传统手段，这也从一个侧面表明了量化宽松手段的危险性。
量化宽松政策的优点，总结起来就是为市场注入了流动性，流动性对于一个市场来说是十分重要的。然而，量化宽松政策也具有着很大的风险，就本质而言，量化宽松政策很大程度上是由中央央行承担了经济运行的风险，对于日本而言，经济的风险就主要集中在了日本银行上。一旦经济无法复苏，日本很有可能会陷入一个“滞胀”的状态当中。总而言之，潜在风险还是很大的。所以，量化宽松政策只能作为经济的一针“兴奋剂”，不是长久的手段。
二）从负债的角度分析日元贬值是否具有持续性
日本的债务GDP 比达到200% 左右，这个负债率是发达国家中最高的。有人担心，日本如此高的债务率是否会发展成像希腊一样，我觉得不会，至少近期不会。首先，在这200% 的比率中，有95% 的债务为本国居民所持有；第二，和希腊相比，日本的宏观经济要比希腊好很多，从第二部分列出的经济数据不难看出这点。日本是有能力偿还债务的。
四、结论
日元在短期到中期因为量化宽松政策，日元会贬值，但由于量化宽松政策不是一个长久之计，且日本的债务因素也成为日本经济的一个隐忧，所以日元贬值之后很可能会反弹或者进入一个对美元长期波动的趋势。
1，1950年到1953年，日本股市从85点涨的470点，最大涨幅为453%随后在1953年到1954年出现了37.8%的调整，回落至300多点； 2，1954年到1961年，日本股市从314点涨到1829点，最大涨幅为483%，随后在1961年到1965年的4年里调整44.2%，回落至1000多点； 3，1965年到1973年，日本股市从1020点涨到5350点，最大涨幅为415%，随后在1973到1974年出现了37.4%的调整，回落至3300多点； 4，1974年到1981年，日本股市从3350多点上涨到8000多点，上涨了2.4倍，随后在1981年到1982年，回落至6000多点； 5、最后的阶段就是1982年到1989年，日本股市从6000点直上38900点随后进入日本倒退的10年时期，最高的一天市盈率曾高达92.28倍(1987年10月14日)，引发了严重的泡沫经济 从上述数据看，即使在一波超级大牛市中，股市上涨之路也会有曲折反复日本股市前4次出现调整之前，股指的最大涨幅在415%~483% 现在中国所处的阶段，与日本股市发展的第3~~4阶段颇为相似，有一定的借鉴作用 人民币升值是股市的热门话题，同时也是影响未来A股市场的主要因素之一很多人认为A股市场正在经历当年日元升值带来的牛市行情，为了搞清楚本币升值与本国股市的关系，此文中详细分析了1973年－1989年期间日元汇率和日本股市的走势，以资借鉴之所以选取1973年－1989年的走势，原因有二：一是日元汇率从1971年开始变动；二是1989年后的日本股市走势对目前A股市场的借鉴意义并不大 日元升值与日本股市相关性不明显 在1973－1989年期间，日元汇率有升有降，但股市整体呈上涨趋势如果将日元升值对股市的影响定义为估值水平的提升，则除了1985－1987年外，日元汇率与日本股市之间并没有明显的正相关性，本币升值能否转化为推动股市上涨的因素，还取决于政府的宏观经济政策和当时的宏观经济环境 长期盈利增长推动多数板块分享牛市果实 在1973－1989年期间，市场平均上涨了20.23倍，涨幅最大的电信板块上涨64.3倍，最小的消费品也上涨了15.4倍，大多数行业涨幅位于20倍左右，与市场平均水平接近而且，除电信板块外，大多数行业板块的涨幅与其盈利增幅基本相称可见，长期而言，盈利增长仍是推动股价上涨的核心因素，板块差距并不明显
日元汇率变动及未来走势分析——2014年度日元走势分析 一、日元汇率的历史发展 二次世界大战结束以来，日元兑美元的汇率经历了三个完全不同的时期，第一阶段属于政治博弈的结果，第二阶段，美日之间实行固定汇率，第三阶段，美日步入浮动汇率制度。通过对历史走势的了解，我们可以达到以下两个目的。 目的：了解日元走势区间； 以后遇到类似情况时，有历史走势作为参考 时期一：政治博弈；二战结束—1949/04 这一时期，日元兑美元的变化机制取决于政治博弈，既不遵循固定汇率制度，也不遵循浮动汇率制度。美元对日元的汇率从15上升到270。 时期二：固定汇率；1949/04—1971年布雷顿森林体系崩溃前 第二时期，日本实行固定汇率制度，美元对日元的官方汇率为360，汇率浮动范围为0.5%。 时期三：浮动汇率；布雷顿森林体系崩溃以来，日元兑美元实行浮动汇率制度。由于各种原因，日本实行汇率浮动制度以来，日元呈现较大的波动，以下将这一时期的走势分为六个阶段。 1）1971年—1978年 二十世世纪五十和六十年代，日本经济高速增长，恢复并且超过战前水平。而美国在这一时期经历了几次经济波动，经济增长相对日本较低。另外，这一时期，日本以出口导向战略立国，美日贸易中，日本贸易顺差不断加大。综上所述，在这一时期，日元应当升值，但由于实行了固定汇率制度，日元直接与美元挂钩，日元无法升值。直道1971年，美国单方面撕毁合约，终止布雷顿森林体系，日元一直积蓄的升值力量终于爆发出来，日元迈入了高速升值的道路。 另外需要提到的是，1973-1975年的石油危机，它造成了日元在这一阶段的贬值。 众所周知，日本是一个资源十分贫乏的国家，其国内经济发展所需要的绝大部分原材料尤其是能源和矿产都需要从国外进口。1973年中东产油国家大幅提高了石油价格，这对日本的经济产生了严重打击尤其是进出口。这段时期汇率出现了一定程度的波动，但是随着石油危机的结束，日元又回归了上升的通道之中。 2）1978年—1985年 这一阶段日元呈现贬值趋势。这一时期内，日本的经济总体来说还是要优于美国，美国通胀率居高不下而日本的通胀率相对较低，美国保持着低利率而日本的存款利率和利差都较高。综上所述，日元理应升值而非贬值，但事实上日元却出现了较长时期的贬值。这是因为前文中提到的石油危机的冲击，导致了日本通货膨胀，日本政府随后实行了财政紧缩的政策，导致日本经济增长放缓，低于市场预期，从而使得市场对日元产生贬值的预期，再加上日本政府为了促进出口，以达到刺激经济的目的，放任国际资本对日元的攻击，这进一步导致了日元的贬值，使得市场对日元贬值的预期更加强烈，做空日元的投机攻击更加猖獗。因此产生了“贬值预期—投机攻击—放任投机攻击—进一步的贬值预期”的连锁反应，日元保持了较长时间的贬值。
日元汇率变动对其经济的影响及对中国的启示 朱越琦2010211826 摘要：本文从日元汇率变动入手，分析了其对日本经济的影响。同时对比中日汇率变动情况，总结日本的经验，寻求对我国应对汇率变动的启示。这对于寻找汇率变动与经济的关系有着重要作用，同时，对于目前也同样面临着人民币升值压力的中国有着重要意义。 关键词：汇率变动、经济增长、人民币汇率、升值压力 一．日元汇率变动情况回顾 如下两图可看出日元在1969年至2013年汇率的走势情况。 1971年以前，日元汇率处于固定汇率阶段，在此期间美元兑日元汇率一直保持在1：360的固定水平。 1971年之后，日元突然升值，这主要是源于1971年8月的尼克松危机（1971年8月15日尼克松总统发表讲话，其主旨是终止美元同黄金的可兑换关系，结束按每盎司黄金35美元的价格兑换美元的承诺。这实际上打破了原来各国执行的以美元挂钩黄金、各国货币绑定美元的国际汇率体系，开始实施浮动汇率体系。）及同年12月布雷顿森林体系瓦和解斯密森协定成立。 1985年，日元又一次出现大幅升值。这主要是因为1985年9月，“广场协议”的签订。 此背景为，1979年至1984年的第二次石油危机，导致美国能源价格大幅上升，美国出现了比较严重的通货膨胀。美联储连续三次提高联邦基金利率，实施紧缩的货币政策。美国市场名义利率快速上升到20%左右的水平，短期实际利率上升到3%—5%。高利率吸引了大量的海外资金流入美国，导致美元大幅升值，导致美国的贸易逆差快速扩大，到1984年，美国的经常项目赤字达到1000亿美元。基于上述原因，西方主要工业国家决心共同对外汇市场进行干预，签订广场协议等一系列措施。于是，日元被迫升值。 2008年，日元再一次明显升值。2007至2010年，日元从120円到80円。这主要是受到08年金融危机的影响。10年欧债危机及11年希腊的经济危机等，都给日元升值带来压力。 2013年，日元贬值。这是近来备受关注的一个问题。自安倍上台以来，政坛压力和打压难度迫使安倍内阁大幅增加政策刺激力度。为刺激日本经济的发展，以在任期间做出政绩，日元持续升值。 图二
日元升值利弊，原因及其升值影响解析 自从人民币升值以后，日元升值又成了众多投资者重点关注的对象。日元会升值吗？日元的升值原因是什么？日元为什么会升值？日元的升值对中国经济又什么影响？日元升值对日本本国又有什么影响？日元升值的利弊是什么呢？日元升值会持续吗？最近日元对主要货币的走势如何？日元升值对日本旅游业有什么影响？日元升值对日本留学也有影响吗?这一系列的问题都是投资者和众多人最为关注的话题，下面我们就这些问题一一作答。 以下是对日元升值用户和媒体关注度，由此可见日元升值越来越成为投资者瞩目的对象。 那么首先说一说投资者最为关注的话题：日元会升值吗？ 日元会升值吗 日元受日益增强的风险厌恶情绪推动短期仍可能会继续走强，尽管上周公布的通胀数据显示日本经济仍面临通缩的风险。日元不仅对国内数据反应冷淡，即使是风险情绪变化对其的影响也极不稳定，这从美元对日元汇率自去年4月份以来的震荡下行走势可以看出，尽管趋势向下，但走势极为震荡。因此，要在现行的趋势中预测美元对日元汇率的短期走势极为困难，我们只能根据趋势的原则认定汇价继续倾向于下行，因为股市目前面临的压力仍看不到缓解的迹象。但从美、日两国的基本面对比来看，我们将在更长期内倾向于逢低买入美元对日元，因美国经济持续复苏将最终促使美联储上调利率，从而令日元再次沦为最佳的融资货币。 综合上面的消息，我们看看以下关乎日元升值的问题： 日本央行(BOJ)周一(8月30日)公布的货币宽松措施并未对日元涨势起到任何削弱作用，从而令该行抑制日元兑美元涨势的能力受到质疑。有分析师指出，日本央行的政策选择即将耗尽，即使是直接的市场干预这一最严厉的措施也不大可能解决问题。
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/a213513347.html, 新千年以来日元汇率变动及未来走势分析 作者：闫屹周姗 来源：《日本问题研究》2006年第03期 上世纪90年代末的亚洲金融危机之后，各国纷纷加强对汇率的关注程度。受多种原因的影响，日元汇率自2000年至今仍处于不断波动之中。大体而言，日元汇率的变动大体可以分为三个阶段：第一阶段(2000年至2002年)，自2000年日元汇率受国内经济的影响，虽然间或出现局部反弹，但总体呈现贬值趋势；第二阶段(2003年至2004年)，随着美元强势货币政策的弱化，日元汇率进入升值阶段；第三阶段(2005年至今)，自2005年以来受世界对美国的货币政策预期及美国经济状况的好转的影响，日元汇率结束升值态势呈现贬值趋势，进入2006年日元汇率仍呈下降趋势。本文将分析三个阶段日元汇率变动原因，并对日元未来走势进行预测。 一、新千年以来日元汇率变动状况之分析 (一)第一阶段，2000--2002年日元贬值 2000年至2002年日元呈现贬值趋势，日元汇率从1美元：107．77日元跌至1美元：125．39日元，三年中贬值幅度达到16．35％(见表1)。这一阶段引起日元大幅度贬值的原因是多方面的，既有日本国内的经济原因，也有日本政府的态度原因，还有国外的因素。 1．2000年至2002年日本的经济处于衰退阶段。经济的不景气降低了日本对外经济实力 以及日本的对内需求，同时使多数日本企业都对投资持观望态度，导致国内投资需求严重不足。由于日本国内各种需求不足使得2000年至2004年日本主要经济指标呈下降趋势，使日元失去稳定的物质基础从而导致了日元的贬值。日本GDP增长率由2000年的2．4％跌至2002年的-0．3％(见表1)，达到10年内的第二低点，这3年的GDP增长率远远低于世界上同期其他国家的GDP增长率。同时日本消费物价指数由2000年的-0．3％逐年降至2002年的-1．9％。伴随着日本经济的不景气和消费物价水平的下降，进一步使得日本失业人数大幅增加，失业率逐年上升日本失业率由2000年的4．72％升至2002年的5．38％(见表1)。同时失业率的上升引起了人们对未来预期收入减少，这一预期严重压抑了个人的消费增长。这一系列的经济数据又反过来加剧了日本经济的恶化，日本经济在3年中衰退十分严重。日元贬值将有利于将公众对进口产品的需求转移到国内，同时有利于出口的增加。
现代商业 MODERN BUSINESS 48 Financial View 金融视线 自２００５年以来受世界对日本的货币政策预期及美国经济状况的好转的影响，日元汇率结束升值态势呈现贬值趋势，进入２００６年日元汇率仍呈下降趋势。 一、２００６年日元汇率走势 ２００６年日元汇率仍然持续２００５年的下降趋势从年初的１￥＝１１５．１２Ｊ￥逐步下降至２００６年１２月的１￥＝１１７．２６Ｊ￥，下降比率约为１．８６％较２００５年的下降比率１４．０９％平缓。其中５月日元汇率有较大的回升从 ２００６年日元汇率变动及未来走势分析 ［内容摘要］ 日元汇率自２００５年以来持续走低，进入２００６年受世界对日本的货币政策预期的影响日元汇率仍保持２００５年的下降趋势。从长期来看，随着日本经济进一步复苏，所实行的货币政策效果开始显现，日元汇率将会有上升趋势。本文分析了２００６年全年日元汇率变动的原因，并结合日本经济状况及经济政策对日元今后走势进行分析。［关键词］ 日本；日元汇率；走势分析 周 姗 河北大学经济学院 ０７１０００ ４月的１￥＝１１７．１Ｊ￥升值至１￥＝１１１．４Ｊ￥，但是从２００６年全年看日元汇率并没有回升（如图１）。 二、２００６年日元汇率变动分析 １、２００６年影响日元汇率下降的原因主要有四个方面： ⑴国际投机资本的流动。从世界范围来看，２００６年日本年利率为０％——０．２５％，与此相比，欧洲是３．５％，美国是５．２５％。国际投机资本利用利差大量借贷日元，在金融市场上兑换成高利率的美元和欧元后投资于债券等金融资产，这样就能以很小的资金成本获得高额收益。２００６年高回报率促使类似的“携带交易”在全球盛行，国际资本的主要流动方向之一是将日元兑换成美元，致使日元在国际货币市场供给过多，造成日元汇率下跌。 ⑵国际外汇市场对日元的需求。不少国家的中央银行近来都下调了日元的储备比率，或者减少对日元资产的投资。另外，近年来在国际市场上异常活跃的中东和亚洲资金并不看好日元资产，纷纷把其投资资金从日本市场撤向欧美市场。这就使得国际外汇市场对日元需求减少，在日元供 给稳定的情况下必然导致日元的贬值。 ⑶投资者信心。２００６年日本经济增长预测将会逐渐降低，这增加了投资者的担心。２００６年下半年经济统计表明，日本经济的增长基础不稳，个人消费逐季度降低。第三季度的个人消费的减少百分比与第二季度相比增加了０．２％，个人消费的低迷更加显著，这预示经济增长接近尾声。对此，国际投资机构近来纷纷调低了对日本市场的评估，这加剧了日元汇率的弱势。 ⑷日本政府和经济界对日元贬值的态度。日本政府和经济界对日元的贬值持纵容态度。日元适度贬值有利于日本的出口，进而延长日本的经济复苏。因此，日本政府当前不大可能出台提高日元汇率的政策措施。同时日本政府近年来，为了刺激经济，采取积极的财政政策，发行了大量国债，目前余额已达到５５０万亿日元。如果利率上调，政府的偿息负担就会大大加重。在这个背景下，日本政府努力促使日本央行推迟加息，从２００６年看，日本继续执行低利率政策，日本国内的消费市场没有快速升温，这导致了２００６年日元汇率呈走低态势。 ２、２００６年５月日元汇率急剧升值分析 ２００６年日元汇率呈现下降走势。而２００６年５月日元出现急剧的上涨势头，一个月的涨幅达到４．９％。与整体走势明显相反的上涨势头主要由以下两方面原因引起。 ⑴ 世界外汇市场预期２００６年下半年日本央行有可能加息，因而带动日元汇率上升。２００６年３月９日，日本央行的政策委员会金融政策决定会议上，以７对１的多数票通过决议，宣布解除“数量宽松”的货币政策，将逐步把短期利率调整到符合经济和物价情况的水平，同时引入新的货币政策操作框架，改变货币市场的操作目标。日本央行的行动显示央行在对抗通货紧缩的斗争中已经赢得了部分胜利，日元的利率有望逐渐恢复至正常水平，理应利好日元，“数量宽松”的货币政策的解除为以后提高利息率扫清了最大的障碍。世界投资者普遍预计日本将会提高利率。在此之后，外国资本的流入，加大日元升值压力，促使日元升值。 ⑵２００６年４月２１日召开的Ｇ７会议发表声明呼吁亚洲货币升值。由于世界外汇市场认为日元是亚洲货币的代表，如果亚洲货币升值预计会从日元开始。这样国际投资资本为了获得较高的收益，就会投资于日元，在日元未升值时买入日元。当日元升值后就可卖出日元获得其它国家货币相对贬值带来的收益。 三、日元汇率未来走势分析 从长期来看，笔者认为随着日本经济
日元汇率变动及未来走势分析—2014年度日元走势分析
日元汇率变动及未来走势分析——2014年度日元走势分析一、日元汇率的历史发展 二次世界大战结束以来，日元兑美元的汇率经历了三个完全不同的时期，第一阶段属于政治博弈的结果，第二阶段，美日之间实行固定汇率，第三阶段，美日步入浮动汇率制度。通过对历史走势的了解，我们可以达到以下两个目的。 目的：了解日元走势区间； 以后遇到类似情况时，有历史走势作为参考 时期一：政治博弈；二战结束—1949/04 这一时期，日元兑美元的变化机制取决于政治博弈，既不遵循固定汇率制度，也不遵循浮动汇率制度。美元对日元的汇率从15上升到270。 时期二：固定汇率；1949/04—1971年布雷顿森林体系崩溃前 第二时期，日本实行固定汇率制度，美元对日元的官方汇率为360，汇率浮动范围为
内经济发展所需要的绝大部分原材料尤其是能源和矿产都需要从国外进口。1973年中东产油国家大幅提高了石油价格，这对日本的经济产生了严重打击尤其是进出口。这段时期汇率出现了一定程度的波动，但是随着石油危机的结束，日元又回归了上升的通道之中。 2）1978年—1985年 这一阶段日元呈现贬值趋势。这一时期内，日本的经济总体来说还是要优于美国，美国通胀率居高不下而日本的通胀率相对较低，美国保持着低利率而日本的存款利率和利差都较高。综上所述，日元理应升值而非贬值，但事实上日元却出现了较长时期的贬值。这是因为前文中提到的石油危机的冲击，导致了日本通货膨胀，日本政府随后实行了财政紧缩的政策，导致日本经济增长放缓，低于市场预期，从而使得市场对日元产生贬值的预期，再加上日本政府为了促进出口，以达到刺激经济的目的，放任国际资本对日元的攻击，这进一步导致了日元的贬值，使得市场对日元贬值的预期
日元预测2017年，2018年。 2017年一月日元走势预测：月初汇率5.94, 本月最高汇率5.94, 最低5.70。平均汇率为月率5.84。月末汇率5.79, 更改-2.53%。 2017年二月日元走势预测：月初汇率5.79, 本月最高汇率5.79, 最低5.58。平均汇率为月率5.71。月末汇率5.67, 更改-2.07%。 2017年三月日元走势预测：月初汇率5.67, 本月最高汇率5.67, 最低5.51。平均汇率为月率5.61。月末汇率5.59, 更改-1.41%。 2017年四月日元走势预测：月初汇率5.59, 本月最高汇率5.59, 最低5.40。平均汇率为月率5.52。月末汇率5.48, 更改-1.97%。 2017年五月日元走势预测：月初汇率5.48, 本月最高汇率5.48, 最低5.30。平均汇率为月率5.41。月末汇率5.38, 更改-1.82%。 2017年六月日元走势预测：月初汇率5.38, 本月最高汇率5.56, 最低5.38。平均汇率为月率5.45。月末汇率5.48, 更改1.86%。 2017年七月日元走势预测：月初汇率5.48, 本月最高汇率5.58, 最低5.42。平均汇率为月率5.50。月末汇率5.50, 更改0.36%。 2017年八月日元走势预测：月初汇率5.50, 本月最高汇率5.69, 最低5.50。平均汇率为月率5.58。月末汇率5.61, 更改2.00%。 2017年九月日元走势预测：月初汇率5.61, 本月最高汇率5.81, 最低5.61。平均汇率为月率5.69。月末汇率5.72, 更改1.96%。
2017年十月日元走势预测：月初汇率5.72, 本月最高汇率5.72, 最低5.55。平均汇率为 月率5.66。月末汇率5.63, 更改-1.57%。 2017年十一月日元走势预测：月初汇率5.63, 本月最高汇率5.83, 最低5.63。平均汇率 为月率5.71。月末汇率5.74, 更改1.95%。 日元的预测。每月。表。对于100日元。 年月月初最高最低月末平均月,% 总,% 2017 一月 5.94 5.94 5.70 5.79 5.84 -2.53% -2.53% 2017 二月 5.79 5.79 5.58 5.67 5.71 -2.07% -4.55% 2017 三月 5.67 5.67 5.51 5.59 5.61 -1.41% -5.89% 2017 四月 5.59 5.59 5.40 5.48 5.52 -1.97% -7.74% 2017 五月 5.48 5.48 5.30 5.38 5.41 -1.82% -9.43% 2017 六月 5.38 5.56 5.38 5.48 5.45 1.86% -7.74% 2017 七月 5.48 5.58 5.42 5.50 5.50 0.36% -7.41% 2017 八月 5.50 5.69 5.50 5.61 5.58 2.00% -5.56% 2017 九月 5.61 5.81 5.61 5.72 5.69 1.96% -3.70% 2017 十月 5.72 5.72 5.55 5.63 5.66 -1.57% -5.22% 2017 十一月 5.63 5.83 5.63 5.74 5.71 1.95% -3.37% 2017 十二月 5.74 5.87 5.69 5.78 5.77 0.70% -2.69% 2018 一月 5.78 5.99 5.78 5.90 5.86 2.08% -0.67% 2018 二月 5.90 5.94 5.76 5.85 5.86 -0.85% -1.52%
2012年日元汇率走势和技术分析及预测 日元多空或将平衡 日元在2011年因祸得福，主要是因为市场避险情绪加强，使游资回流日本。随着全球游资回流日本国内的意愿减弱，预计今年日元多空力量将相对平衡。 2011年，在美元反弹的年份，非美货币大多走软，唯有日元一枝独秀。美元兑日元2011年开盘价为81.22，至4月份达到年内高点85.54，于10月份创下新的历史低点纪录75.35后，以76.92结束全年交易，全年上涨约5.3%。 2011因祸得福 日本在2011年面临内忧外患，但日元却取得独领非美货币风骚的成绩。 去年3月初，日本遭遇有记录以来最强烈地震，引发的海啸导致福岛核电厂发生严重核泄漏。日本经济由此受到重创。去年第一季度，日本GDP季增长率下降0.9%，第二季度下降0.5%，即上半年经济陷入衰退。此为日元的内忧。外患方面，全球三大知名评级机构在去年上半年均下调了日本主权债信评级。 日元不跌反涨的主要原因有以下三方面： 其一，连遭地震、海啸、核泄漏，日本保险商为应付灾害赔付，加上日本出口企业为重建国内产业链，被迫抛售海外资产，回笼日元资金； 其二，经济衰退导致日本股市全年走跌，日本机构投资者不得不抛售海外资产、抽回资金，弥补国内股市损失； 其三，欧债危机深化、美联储推出第二轮量化宽松（QE2）等因素，使全球金融市场风声鹤唳，投资风险加大，促使全球投资者大量结清针对日元的“利差交易”。 总之，日元在2011年因祸得福，主要是因为市场避险情绪加强，使游资回流日本。 此外，虽然评级机构调降了日本主权债信评级，但由于日本主权债务大部分为内债（由日本国民和机构持有），所以没有造成资金外逃。 2012需求降温 今年，预计全球金融市场仍将面对不少风险因素，首先是欧债危机的进一步发酵；其次是美联储推出第三轮量化宽松政策（QE3）的几率仍很高，最近美联储不少官员频频表态通胀降温有利于进一步采取措施刺激楼市；再次是伊朗和叙利亚的地缘政治风险可能爆发。 不过，今年对于日元的避险需求可能降温。原因是：第一，去年大量游资已回流日本，今年进一步结清日元利差交易头寸的空间将收窄；第二，日本经济去年第三季度起已恢复增长，全球经济在渡过今年上半年的相对困难期后，下半年复苏动力可能重新增强。如果美联储确实推出QE3将提振美国股市，处于低位的日本股市可能被联动反弹，即日本国内经济状况和资本市场因素引发的海外投资资金回流压力将骤降。 由此，随着全球游资回流日本国内的意愿减弱，预计今年基本面上，日元多空力量将相对平衡。 另外，日本当局去年8月和10月两度单独入市干预日元走强，也会在今年对日元多头产
日元对美元汇率变化趋势的成因及预测 第二次世界大战以来，日元对美元汇率经历了三个汇率制度迥异的时期：第一个时期，二战结束到1949年4月前，这一阶段日元兑美元汇率既不遵从固定汇率制、浮动汇率制，也不遵从二者之间的中间汇率制度，其变化机制取决于政治博弈，日元对美元汇率从15上升到270。第二个时期，1949年4月到1971年布雷顿森林体系崩溃前，日本实行固定汇率制度，日元兑美元的官方汇率为360，汇率浮动范围为0.5%。第三个时期，1971年布雷顿森林体系崩溃以来，日元兑美元实行浮动汇率制度。 固定汇率制下，日元汇率波动有限，影响波动的因素受到政府规制的压制，无法推动汇率显著变化。而自日元实行浮动汇率制以来，从长期趋势来看，日元对美元升值，短期来看，其间经历了数次波动。图1为日本实行浮动汇率制以来日元兑美元汇率变化趋势。可见波动是非常明显的。下文将会详细分析。 那么浮动汇率制以来日元汇率的波动可以分为哪几阶段？每一阶段影响日元汇率波动的因素是什么？这些因素目前处于怎样的形态？将会对日元汇率未来走势产生什么样的影响？日元汇率未来的走势是什么？这些都是值得探讨并且可以为人民币汇率变动提供借鉴的问题。 图1 日元日元对美元汇率变化趋势1 一、影响双边汇率变化的基本因素 一般认为，影响双边汇率变化的基本因素主要有一下七个方面： 1.经济增长率差。货币主义者认为，从长期来看，如果本国的经济增长率相对较高，尤其是出口带动的经济增长，导致对本币的需求较高，那么本币将升值。但是。而凯恩斯主义 1 数据取自美国国家统计局网站，图为自制。 50 100150 200250 3003504001971-01 1973-021975-031977-041979-051981-061983-071985-081987-091989-101991-111993-121996-011998-022000-032002-042004-052006-062008-072010-08 JPY/USD JPY/USD
外汇市场中关于美元兑日元的汇率分析 6月5日外汇市场中，美元/日元汇率：开盘100.27，最高100.43，最低98.84，收盘99.01；全日下跌126点，上下波幅159点。 日本首相安倍晋三公布经济改革方案蓝图，该方案普遍被外界视为“安倍经济学”的核心，是继大规模财政刺激和货币政策之後的第三只箭。然而改革方案缺乏细节和力度低于预期令投资者感到失望，导致日经225指数继续大幅下挫。安倍表示，将会使用一切办法来提升私人部门投资和扫除阻碍公司经营的障碍，并进一步承诺开放国内能源，医疗和基础设施等领域，希望大幅增加外国资本对日本的投资力度。安倍随後进一步指出，改革方案可能在数月後才能执行，部分原因是安倍晋三还没有完全取得对日本国会的控制权。尽管日内的讲话空洞乏力，没有达到市场预期，但现在判断安倍晋三将失败仍言之尚早，下个月日本国会将举行参议院 (上议院) 选举，多数投资者预期自民党及其同盟有望取得压倒性胜利，届时安倍就获得推行其改革计划的资本，可能振奋投资者的情绪。 安倍政府希望通过将通胀率推升向2%，来刺激消费支出及企业投资。该举措也可能会给安倍经济学带来新的风险因素，因为如此做会把资金从政府转向民间，存在推高利率的风险。特别是日本政府将于7月设立一个小组来考量公共基金投资策略方面的事宜。像其他日本机构投资者一样，近些年来这些公共基金十分倚重日本国债方面的投资。日本养老基金协会前会长曾表示：“一旦公共基金接受了政府的辖管，其风险承受能力便转变成了公共财政的风承受能力。一旦股市崩盘或者企业利润变差，那么公众，媒体和政客会群起而激愤。现在做出承诺的人不一定是10年后履行承诺的人。做出一些让其他人履行的承诺是非常容易的。而未来的一代人也没办法看到这一冲突。” 从技术上看，美元/日元大幅收高，再度创下近期新低，回到100关口下方，短期内空方渐渐取得主动权，汇价依然面临较大下行压力。BOLL指标开始调头走低，MACD指标能量柱缩减至零轴下方，RSI指标回到卖空区域，综合来看，汇价下破重要支撑，或将延续震荡下行走势。
日元汇率的历史变迁和启示 摘要：本文概述了日元自二战结束以来的变迁历程，结合相应历史环境归纳其原因。探讨日元汇率升值的不利影响和给我国带来的启示。 关键词：日元汇率；变迁；启示 一、二战结束以来日元汇率的变迁 二战后日元汇率的走势可以分成3 个时期。 第一个是混乱期( 1945 1949 年) 。这一时期的汇率制度是管制汇率制度, 汇率既不反映市场供求变化, 也未遵照某种国际规则, 而完全是政治博弈的结果。1945 1949 年, 日元兑美元汇率从15 日元/ 1 美元急剧攀升到270 日元/ 1 美元, 短短4 年飙升了17 倍。第二个是稳定期( 1949-1971 年) 。1949 年, 日本政府在美国授意之下将汇率设定在360 日元/ 1美元的水平之上。此后的20 多年之中, 尽管日本经济高速发展, 经常收支不断扩大, 贸易摩擦也时有出现, 但日元汇率始终未变。第三个是螺旋式升值期( 1971 年至今) 。布雷顿体系解体以后, 日元走向了浮动汇率制。以360日元/ 1 美元为基点, 截至2007 年12 月31 日, 日元 兑美元汇率已下降到111. 75 日元/ 1 美元, 累计升值69%, 其中在1995 年4 月19 日, 日元 汇率曾达到80 日元/ 1 美元的水平, 是目前为止最低的汇率水平。这一时期, 日元汇率的双边波动也比较显著,1973 1976 年、1980 1988 年和1994 2001 年3个时期, 日元汇率都出现了明显的双边波动, 波动幅度分别为24. 6% 、72. 3%和24. 5% 。 二、汇率变迁的环境 在混乱期和稳定期，汇率的变化主要取决于战后初期美国出于其战略构想，对日本实施的完全控制。其中，稳定期美元对日元1/360的汇率持续22年之久，是日元汇率发展历程中 尤其突出的阶段。美国之所以实施长期的固定美元对日元汇率，是因为只有制定统一汇率来恢复日本进行自由贸易的条件, 才能使日本经济重新回到世界经济体系之中, 实现经济复兴，从而达到美国扶持日本，制衡中国的目的。也正是借助这一时期对外环境的稳定，日本经济得到了飞速发展，对美贸易顺差加大，再加上第一次石油危机和布雷顿森林体系瓦解的严重影响，美国放弃了对日本的稳定汇率政策。而国内的压力导致美日贸易摩擦的不断重演，迫使美国政府向日元施加升值压力。“广场协议”的签订则揭开了日元升值的序幕。 三、日元升值的不利影响 在日元汇率波动, 特别是几次大幅升值的过程中, 日本政府由于没有正确看待和理解 日元汇率波动问题, 采取了错误的对策, 对经济造成了负面影响甚至带来了严重后果。(1) 造成外汇损失。在1971 年8 月15 日尼克松新政策发表后, 西欧各国一齐关闭了外汇市场, 只有日本还在继续开放外汇市场以期阻止日元升值。时年8 月16 日到27 日的11 天里( 除去星期天) , 为了维持1 美元= 360 日元的汇率水平, 日本银行花了近4 亿美元来进行美元平衡购买, 大约有超过1. 4万亿的日元资金从外汇账目上供给了国内。到1971 年12 月, 日本银行购进的美元已超过30 亿, 相当于当时日本外汇储备的一半左右。( 2) 引发经济危机。由于担心日元升值引起经济萧条, 日本政府大都采取宽松的宏观经济政策, 结果反而因政策过度造成经济危机。比如在1972 年上半年, 为了消除日元升值可能对经济造成的不良影响, 日本政府提出了改造日本列岛计划, 但这一经济刺激计划却引发了通货膨胀和土地 投机, 导致了1973 1974 年经济危机的爆发。在1985 年广场协议后, 日元大幅升值同样引起了日本政府对经济衰退的担忧。从1986 年1 月起, 日本政府采取了金融缓和政策, 有意识地降低利率水平。到1987 年2 月, 日本银行已5 次降息, 将法定贴现率从5% 降到2. 5%。此外, 日本政府还实施了一个6 兆亿日元的综合性财政扩张计划, 希望通过增加公共投资 来增强企业扩大设备投资的信心, 从而起到启动景气的作用。超缓和的金融财政政策不仅导
美元兑日元汇率走势分析 周一(7月10日)亚市午后，美元/日元交投于114.15附近。本交易日汇价自亚市盘初一路震荡走高，盘中刷新近2个月高位114.23，目前自该点有所回落。日本央行（BOJ）行长黑田东彦发表讲话称，“为达到2%的通胀目标，央行将在必要时实施超量化宽松和收益率曲线控制政策。”该言论提振美元兑日元走高。但从技术面来看，美元/日元目前的涨势可能已经结束，14日RSI自2016年1月以来首次出现超买。 登富特 美元/日元日线图延续了6月14日以来的区间内向上局面。从小时图走势来看，美元/日元上周五延续了短线的创新高局面，美元/日元上行到114.20价位下方遇阻围绕高点有构筑新的次要节奏的迹象，有助于短线涨势的持续。短线支撑113.45,113.05；阻力 114.35,115.00。 TMG外汇平台 美元日元4小时图，均线系统保持上行，上周汇价走高114.15（76.8%回撤线位），周内关注是否有效上行114.15，上方目标关注114.75、115.40。周内将延续上行，日内建议交易区间，113.70-114.20。 英国SVSFX 上周美元/日元延续涨至5月11日以来的高位114.17，美元/日元连续4周上涨。支持美元上涨的原因是全球央行有望结束量宽，全球国债收益率上升。上周四，继欧洲央行在最近的会议中提出结束量宽政策后，德国10年期国债收益率升至18个月以来的高位。美国10年期基准收益率升至两个月高位2.39%。上周未有消息人士称，日央行将缩减通胀预期，同时维持目前的刺激政策。料日内该消息将提振日元，特别是在美元维持震荡的情况下。从技术角度来看，日图显示汇价维持积极，美元/日元维持上升，处在看涨的 200 日均线上方，100日均线维持朝南，处在看涨的 200 日均线下方。日图显示技术指标朝北，接近超买水平。短期来看，4小时图显示技术前景同样积极，相对强弱指标整理于64附近，动能朝北，处在前期高位下方。汇价阻力位处在 114.40，若汇价突破该水平，汇价有望延续上涨。 支撑位：113.50 113.10 112.65 阻力位：114.05 114.40 114.75
日元汇率的历史发展 二次世界大战结束以来， 日元兑美元的汇率经历了三个完全不同的时期， 第一阶段 属于政治博弈的结果，第二阶段，美日之间实行固定汇率，第三阶段， 美日步入浮动汇 率制度。通过对历史走势的了解，我们可以达到以下两个目的。 目的：了解日元走势区间； 以后遇到类似情况时，有历史走势作为参考 时期一：政治博弈；二战结束— 1949/04 这一时期， 日元兑美元的变化机制取决于政治博弈， 既不遵循固定汇率制度， 也不 遵循浮动汇率制度。美元对日元的汇率从 15 上升到 270。 时期二：固定汇率； 1949/04 — 1971 年布雷顿森林体系崩溃前 第二时期，日本实行固定汇率制度， 美元对日元的官方汇率为 360，汇率浮动范围 为 0.5%。 时期三：浮动汇率； 布雷顿森林体系崩溃以来，日元兑美元实行浮动汇率制度。由于各 种原因， 日本实行汇率浮动制度以来， 日元呈现较大的波动， 以下将这一时期的走势分 为六个阶段。 1) 1971 年— 1978 年 二十世世纪五十和六十年代， 日本经济高速增长， 恢复并且超过战前水平。 而美国 在这一时期经历了几次经济波动，经济增长相对日本较低。另外， 这一时期， 日本以出 口导向战略立国，美日贸易中，日本贸易顺差不断加大。综上所述，在这一时期，日元 应当升值，但由于实行了固定汇率制度，日元直接与美元挂钩，日元无法升值。直道 1971 年，美国单方面撕毁合约，终止布雷顿森林体系，日元一直积蓄的升值力量终于 爆发出来，日元迈入了高速升值的道路。 另外需要提到的是， 1973-1975 年的石油危机，它造成了日元在这一阶段的贬值。 众所周知， 日本是一个资源十分贫乏的国家， 其国内经济发展所需要的绝大部分原材料 尤其是能源和矿产都需要从国外进口。 1973 年中东产油国家大幅提高了石油价格，这 对日本的经济产生了严重打击尤其是进出口。 这段时期汇率出现了一定程度的波动， 但 是随着石油危机的结束，日元又回归了上升的通道之中。 2) 1978 年— 1985 年 这一阶段日元呈现贬值趋势。这一时期内，日本的经济总体来说还是要优于美国， 美国通胀率居高不下而日本的通胀率相对较低， 美国保持着低利率而日本的存款利率和 利差都较高。 综上所述， 日元理应升值而非贬值， 但事实上日元却出现了较长时期的贬 日元的投机攻击更加猖獗。 因此产生了 “贬值预期—投机攻击—放任投机攻击—进一步 的贬值预期”的连锁反应，日元保持了较长时间的贬值。 日元汇率变动及未来走势分析 2014年度日元走势分析 值。这是因为前文中提到的石油危机的冲击， 了财政紧缩的政策， 导致日本经济增长放缓， 贬值的 预期， 再加上日本政府为了促进出口， 导致了日本通货膨胀， 日本政府随后实行 低于市场预期， 从而使得市场对日元产生 以达到刺 激经济的目的， 放任国际资本对 日元的攻击， 这进一步导致了日元的贬值， 使得市场对日元贬值的预期更加强烈， 做空