第一讲互联网金融概述
目录
?第一节互联网金融的概念
?第二节互联网金融的业务模式
?第三节中国互联网金融的发展
?第四节大数据是互联网金融的核心
?第五节互联网金融的监管
第一节互联网金融的概念
互联网金融异军突起。
——李克强2015政府工作报告
互联网金融
互联网金融是传统金融机构与互联网企业利用互联网技术和信息通信技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式
金融体系金融
融资者
资本市场
投资者
投资银行
柠檬理论
互联网给金融带来什么？
?不仅仅是技术本身的变革，更是思维方式的变革
?互联网不会颠覆传统金融，而是利用渠道、数据和技术的优
势，更好地提供金融服务
两种金融思维的碰撞
互联网巨头对网民时间的争夺
第二节互联网金融的业务模式
《中国金融稳定报告2014》
?互联网支付
?P2P网络借贷
?非P2P的网络小额贷款
?众筹融资
?金融机构创新型互联网平台
?基于互联网的基金销售
《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》
?互联网支付
?网络借贷
?股权众筹融资
?互联网基金销售
?互联网保险
?互联网信托和互联网消费金融
蚂蚁金服的分类
本课程的分类
?互联网支付
?P2P网络借贷
?股权众筹融资
?互联网贷款
?互联网理财
?互联网银行
?互联网保险
?互联网征信
第三节中国互联网金融的发展
中国互联网金融的发展
? 互联网与金融的结合主要体现为互联网为金融机构提供技术支持， 帮助金融机构把业务搬到网上?
第三方支付机构逐渐成长起来，P2P 网络借贷开始萌芽，互联网与 金融的结合开始从技术领域深入到金融业务领域?
标志性事件是2011年人民银行开始发放第三方支付牌照?
2013年被称为“互联网金融元年”，是互联网金融迅猛发展的一年?
P2P 网络借贷快速发展，众筹融资平台开始起步，第一家专业网络 保险公司获批，一些银行、券商也以互联网为依托，对业务模式进 行重组改造，加速建设线上创新型平台2005年至2012年
2005年前
2013年起
中国互联网金融发展的积极意义
有助于发展普惠金融，弥补传统金融服务的不足
有利于发挥民间资本作用，引导民间金融走向规范化
满足电子商务需求，扩大社会消费
有助于降低成本，提升资金配置效率和金融服务质量
有助于促进金融产品创新，满足客户的多样化需求
有助于发展普惠金融，弥补传统金融服务的不足
?互联网金融的市场定位主要在“小微”层面，具有“海量交易笔
数，小微单笔金额”的特征，这种小额、快捷、便利的特征，具有普惠金融的特点和促进包容性增长的功能，在小微金融领域具有突出的优势，一定程度上填补了传统金融覆盖面的空白
?因此，互联网金融和传统金融相互促进、共同发展，既有竞争
又有合作，两者都是我国多层次金融体系的有机组成部分
有利于发挥民间资本作用，引导民间金融走向规范化
?我国民间借贷资本数额庞大，长期以来缺乏高效、合理的投资
方式和渠道，游离于正规金融监管体系之外，客观上需要阳光化、规范化运作
?通过规范发展P2P网贷、众筹融资等，引导民间资本投资于国
家鼓励的领域和项目，遏制高利贷，盘活民间资金存量，使民间资本更好地服务实体经济
?众筹股权融资也体现了多层次资本市场的客观要求
第一章财务管理概述 一、简答题 1．金融资产是对未来现金流入量的索取权，其最大特征是能够在市场交易中为其所有者提供即期或远期的货币收入流量，主要包括库存现金、银行存款、应收账款、应收票据、贷款、其他应收款、应收利息、债权投资、股权投资、基金投资、衍生金融资产等。请从以上你所熟悉的金融资产出发，对金融资产的特性作以分析。 2．一般而言，公司产权中有政府、债权人、股东、经营者和其他与公司相关的个体等几大主体。债权人最关注其债权是否能按时地收回本金和利息；股东关心的是自己投入的资产能否保值和增值；经营者关心业绩的增加是否会给自己增加报酬。试说明公司股东、经营者和债权人利益冲突的原因以及如何协调这些矛盾？ 3．经过多年的发展，我国已经逐渐形成了一个由货币市场、债券市场、股票市场、外汇市场、黄金市场和期货市场等构成的，具有交易场所多层次、交易品种多样化和交易机制多元化等特征的金融市场体系。 请简述金融市场的作用。 4．在金融市场上，不同的信息对价格的影响程度不同，从而金融市场效率程度因信息种类不同而异。按市场效率的不同，可以将金融市场分为弱式效率性市场、半强式效率性市场和强式效率性。你认为我国的
金融市场属于哪种类型。 5．市场对股指期货等金融衍生品呼吁已久，自3.27国债期货事件后，我国金融期货工作长期处于研究探讨阶段。新加坡交易所已上市中国股指期货，客观上要求股指期货能尽快推出。目前，我国的金融期货产品推出已进入准备阶段。请从金融市场功能这一角度出发，对股指期货对我国金融市场的作用进行分析。 二、单项选择题 1．影响公司价值的两个基本因素（）。 A.风险和收益 B.时间和利润 C.风险和折现率 D.时间价值和风险价值 2．公司财务关系中最为重要的关系是（）。 A.股东与经营者之间的关系 B.股东与债权人的关系 C.股东，经营者，债权人之间的关系 D.公司与政府部门、社会公众之间的关系 3．公司与政府间的财务关系体现为（）。 A.强制和无偿的分配关系 B.债权债务关系 C.资金结算关系 D.风险收益对等关系 4．股东通常用来协调自己和经营者利益的方法主要是（）。
互联网金融概论期末考试 、、、、、、1随着互联网技术发展，以下哪项金融机构发展的更为成熟（）。 A.证券公司 B.保险公司 C.商业银行 D.基金公司 2互联网金融的本质是（）。 A.金融创新 B.金融算法 C.金融基础设施 D.金融技术 3目前，我国金融体系以银行业为主导，银行业存在着歧视现象。这是因为较高的（）抑制了广大中小企业和普通家庭户的金融需求。 A.信息成本 B.交易成本 C.监督成本 D.搜寻成本 4下列说法正确的有：（）。 ①击杀怪物获得的只能用于提升装备的游戏币还不能被称为货币； ②可以与真实货币进行双向兑换的虚拟货币其兑换价格一定是固定的； ③比特币能够在小范围内流通，但是与真实货币之间的兑换价格波动幅度很大。
A.①③ B.①②③ C.①② D.②③ 5马克思在论述货币的性质时，以下说法相符的是（）。 A.货币是灵活地充当一般等价物的一种一般商品 B.货币是灵活地充当一般等价物的一种特殊商品 C.货币是固定地充当一般等价物的一种特殊商品 D.货币是固定地充当一般等价物的一种一般商品 6下列选项中不属于中国人民银行支付系统的是（）。 A.境内外币支付系统 B.大额实时支付系统 C.银行卡跨行支付系统 D.小额批量支付系统 7以下不属于网络支付对银行中间业务影响的是（）。 A.弱化商业银行的支付中介功能 B.促使金融行业间接结算费率上升 C.蚕食银行中间业务 D.促使金融行业间接结算费率下降
8以下（）不是互联网供应链金融平台。 A.银行信贷 B.阿里巴巴金融 C.京东信贷 D.苏宁信贷 9对P2P平台的投资者而言，面临的最大风险是（）。 A.操作风险 B.法律风险 C.道德风险 D.信用风险 10以下哪项不是网络众筹平台的功能（）。 A.适当增信 B.信息撮合 C.信息中介 D.信息交换 11以下哪个企业不适用网络股权众筹融资( )。 A.初创企业b B.企业c的融资项目处于较早融资阶段，融资需求100万人民币 C.企业a早期项目需要融资300万美元 企业已获得天使投资，但还需进一步融资 12下列哪项是狭义的信用管理的目的（）。
互联网金融概论期末考试及答案 互联网金融概论期末考试 1随着互联网技术发展，以下哪项金融机构发展的更为成熟（）。 A.证券公司 B.保险公司 C.商业银行 D.基金公司 2互联网金融的本质是（）。 A.金融创新 B.金融算法 C.金融基础设施 D.金融技术 3目前，我国金融体系以银行业为主导，银行业存在着歧视现象。这是因为较高的（）抑制了广大中小企业和普通家庭户的金融需求。 A.信息成本 B.交易成本 C.监督成本
D.搜寻成本 4下列说法正确的有：（）。 ①击杀怪物获得的只能用于提升装备的游戏币还不能被称为货币； ②可以与真实货币进行双向兑换的虚拟货币其兑换价格一定是固定的； ③比特币能够在小范围内流通，但是与真实货币之间的兑换价格波动幅度很大。 A.①③ B.①②③ C.①② D.②③ 5马克思在论述货币的性质时，以下说法相符的是（）。 A.货币是灵活地充当一般等价物的一种一般商品
B.货币是灵活地充当一般等价物的一种特殊商品 C.货币是固定地充当一般等价物的一种特殊商品 D.货币是固定地充当一般等价物的一种一般商品 6下列选项中不属于中国人民银行支付系统的是（）。 A.境内外币支付系统 B.大额实时支付系统 C.银行卡跨行支付系统 D.小额批量支付系统 7以下不属于网络支付对银行中间业务影响的是（）。 A.弱化商业银行的支付中介功能 B.促使金融行业间接结算费率上升 C.蚕食银行中间业务 D.促使金融行业间接结算费率下降 8以下（）不是互联网供应链金融平台。
A.银行信贷 B.阿里巴巴金融 C.京东信贷 D.苏宁信贷 9对P2P平台的投资者而言，面临的最大风险是（）。 A.操作风险 B.法律风险 C.道德风险 D.信用风险 10以下哪项不是网络众筹平台的功能（）。 A.适当增信 B.信息撮合 C.信息中介 D.信息交换 11以下哪个企业不适用网络股权众筹融资( )。
互联网金融得概念与特点 一、概念 （1) 当互联网企业介入金融行业所开展得业务,包括互联网企业通过互联网平台开展得结算、小微贷款、标准化金融产品销售、信息中介等金融业务，就构成了互联网金融。互联网金融在缓解信息不对称、提高交易效率、优化资源配置、丰富投融资渠道等方面有别于传统金融。互联网金融不就是金融与互联网得简单结合,而就是现代金融创新与科技创新得有机融合。 李博、董亮( 中国人民银行金融研究所李博、北京市金融工作局董亮)将互联网金融分为传统金融服务得互联网延伸、金融得互联居间服务与互联网金融服务三种模式。她们认为,互联网延伸就是一种广义上得互联网金融,电子银行、网上银行、手机银行都属于这一范畴；互联居间服务应用模式有第三方支付平台、P2P 信贷、众筹等;金融服务多为互联网企业向金融业得渗透,如小额贷款公司、基金保险销售平台等。互联居间服务与金融服务可划为狭义上得互联网金融. 吴晓灵(中国人民银行原副行长、国家外管局原局长,著名经济学家）认为，互联网金融应包括四个方面：一就是与电商相结合得结算业务，二就是基于销售信息得小微贷款业务,三就是基于支付账户得标准化金融产品销售,四就是借贷双方得信息平台，目前得到监管得就是与货币运动关系密切得结算业务。 谢平（谢平,1955年生，中国人民银行研究生部教授、博士生导师，南开大学、南京大学、武汉大学等多家大学兼职教授）按照互联网金融形态，在支付、信息处理与资源配置三大支柱上得差异，将其划分为传统金融得互联网化、移动支付与第三方支付、互联网货币、基于大数据得征信与网络贷款、基于大数据得保险、Ｐ2P 网络贷款、众筹融资、大数据在证券投资中得应用等八大类。高汉(201４）根据互联网得主要功能，将互联网金融分为支付结算类、融资类与投资理财保险类等三类。 ——摘自于《金融论坛２014年第7期（总第２23期）》 中国互联网金融得风险与监管研究——魏鹏 (2）互联网金融就是依托于支付、云计算、社交网络以及搜索引擎等互联网工具而产生得一种新兴金融模式庄要包括第三方支付平台模式、PPZ网络小额信贷模式、基于大数据得金融服务平台模式、众筹模式、网络保险（放心保）模式、
公司金融（1-6章） 公司金融：公司的金融，站在公司的角度研究面对的一切公司金融问题。 第一章现代公司制度 公司的概念：分为个人所有制企业、合伙制企业、公司制企业 公司制企业：由股东、董事会成员和公司的高层管理者构成 特征：股权可以转让、股份具有无限存续权、股东的责任仅限于其投入公司所有权的资金 类型：有限责任公司、股份有限公司、国有独资公司 一、关于公司目标的几种观点 1、利润最大化 这是典型的传统公司目标，但存在以下问题：1）利润是会计体系的产物。会计体系本身对公司经营状况有一定扭曲作用，此指标无法准确反映公司经营状况；2）利润容易被调整。通过盈余管理被管理层调整；3）短期行为。公司利润一般以年度数据作为考核依据，导致管理者为满足当前的利润要求而舍弃长远利益。 2、收入最大化 收入最大化与公司规模扩大有关，但规模扩大并不意味着公司股东财富和公司利润最大化。如过度投资行为。 3、管理目标 比如市场份额最大化就是这样的管理目标。 4、社会福利指标 如政府企业往往将社会福利最大化作为其目标，如医院，其目标是以可以支付的成本来提供合理的医疗服务，但这类目标仅是十分个别的现象。
5、股东财富最大化（最根本） 也称为股东价值最大化、公司价值最大化。公司属于股东，公司财富也就是股东财富。 另外，也有人认为是相关利益者(Stakeholder)利益最大化。 公司金融就是研究使股东价值最大化的各种财务决策，如融资、投资与股利分配政策等。 这种明确的目标也明确了相关的理论与模型。 实际研究中，往往用股票价格最大化代替股东价值最大化，使定量研究成为可能。 二、公司理财的目标函数 目标函数往往用某些函数或变量（如利润、规模、价值等）最大化或是某些函数或变量（如风险、成本）最小化来表示。 公司金融理论中将股东财富最大化作为目标函数。任何理财决策如果能提高股东财富就是好的决策。 第二节公司的运营 一、所有权与经营权的分离 所有权与经营权的分离是现代公司的基本特征。这种分离带来股东与管理层利益不一致（称为管理层动机问题、道德问题等），是实现公司价值最大化的主要障碍。 为缓和管理层与股东动机差异，可以设计激励机制和监督机制。 也可以设计科学的公司治理结构，如董事会结构来减少管理层动机问题。 二、委托代理理论（股东与管理层、股东与债权人目标不一致） 委托代理理论由Jensen & Meckling在1976年提出，也称为代理问题、代理成本等。 按代理理论，经济资源的所有者是委托人，负责使用以及控制这些资源的经理人员是代理人。 代理成本可区分为监督成本、守约成本和剩余损失。
企业融资理论概述 一、企业融资理论概述融资是指各种资金的社会性融通。企业融资则是企业为满足其生产经营、对外投资和调整资本结构对资本的需要，通过一定的渠道和金融市场，运用一定的方式，经济有效的筹措和集中资本的财务活动。企业为实现有效的融资，必须关注两方面问题，即恰当的融资数量和比例，通过加强这两个方面的管理，既可以满足生产经营活动中所需的必要资本，又可以优化资本结构，降低资本成本。其中，融资数量的管理主要基于企业的投资规模、法律规定和企业自身的财务状况等因素；而融资比例即资本结构，则是融资管理中较为复杂和关键的内容，它会影响到企业的资本成本和财务风险状况，并且企业的资本结构要随着企业的财务状况变化处于不断的调整之中。资本结构主要涉及两个内容：首先是负债和股东权益的比例，该比例影响企业的风险和报酬，是资本结构里最重要的内容：其次是各项负债的比例，该比例影响企业的综合资本成本。在财务管理学研究领域中，融资理论种类很多，研究历史较长，其中以下几项理论在企业融资研究中占有重要地位：（一）MM 理论 MM 理论是莫迪利亚尼和米勒教授于 1958 年在《资本成本，公司财务与投资理论》一文中提出的，他们认为在此之前相互矛盾的净收入理论和净经营收入理论在完全竞争的资本市场中不存在。MM理论运用套利概念来支持这一结论，并在分析中提出了几项假设条件，包括：投资者在投资时不存在交易成本；市场上存在大量的买者和卖者，双方都不能影响价格决定；市场信息充分，并无偿获取；所有投资者能以同等的无风险利率进行借贷；所有投资者都是理性的，对未来收益有相同的预期；企业在同等条件下经营将面临同等程度的商业风险；无个人所得税；企业只发行无风险债券和风险权益两种要求权；无破产成本和代理成本等。 MM 定理说明净收入理论不成立。它指出，在不存在交易成本的完全竞争市场上，股东不会因为企业增加负债的行为而给企业带来更多回报。随着债务融资比例的上升，股东将选择更具风险的项目，从而产生“资产替代效应”。另外，MM 定理从持续套利过程的角度分析说明，最终得出结论：在没有收入所得税的完全竞争市场上，企业市场价值与其融资结构无关。此后，MM 理论放宽了无所得税的限制，进行了修正，指出在存在所得税的条件下，企业价值随负债增加而增加。 MM 定理在理论上论证完美，但是其限制条件较多，与实际不符，特别是忽略了破产及代理成本的问题，缺乏在现实中的可应用性。该理论对企业融资结构和企业市场价值的关系进行了有益探讨，是现代融资结构理论的基石，此后的融资理论研究均与MM定理相关。（二）权衡理论权衡理论既考虑到负债融资带来的抵税收益好处，又考虑到负债融资的风险和额外费用，主张确定企业资本结构要把这两方面平衡比较。该类理论将破产成本和代理成本的存在看作限制企业通过无限扩大债务的方式实现融资的主要因素。破产成本是企业的财务亏空成本。一种表现是当企业的债务融资增加，有可能需支付高息以弥补债权人的高风险，从而增加经营成本，甚至导致放弃好的投资机会而带来高的机会成本，并引发投资者和消费者的信任危机；另一种表现是当企业过度负债而无力偿债时，会引起资产重组而带来的成本费用或最终清算，低于市价出售。代理成本的产生主要基于现代企业的经营方式，即股东和债权人将资本交给经理人代为经营管理，从而形成委托代理关系。由于股东和债权人的利益并不完全一致，而经理人为股东所聘任，更多考虑股东的利益，债权人往往在进行投资时，附加相应的保护条款，以及对企业进行监督，因而带来经营活动的限制和额外的监督费用，增加企业费用或机会成本，形成代理成本。在权衡理论下，负债企业的价值为无负债企业的市场价值加上负债企
第一章公司金融概论 第一节公司金融的学科性质 公司金融在现代金融学体系中是一门重要的核心课程。现代金融学的研究涵盖了三大主要领域：资产定价，公司金融以及金融市场、金融中介和金融管理。 一、公司金融的含义 理解公司金融的本质含义，可以从以下两方面来理解：一是把握公司这个微观经济主体的基本特征，二是把握现代金融的本质含义及其基本功能。 公司的本质特征：股东承担有限责任；易于融资；有独立的法人财产权；要求具有完善的法人治理机构；难以避免的缺陷（双重税负）。 公司金融的金融学解释：研究公司进行资源跨期配置的学科。 公司金融的经济学解释：公司金融活动的效率及效益以及动态平衡。 二、公司金融与财务管理 公司金融强调资源配置的金融学方案；而财务管理强调资源利用的效率。 第二节公司金融的内容 公司金融的内容，通常是研究公司金融所要从事的业务活动及保
障这些业务持续发展所进行的金融决策。 一、融资决策 公司金融研究的主题是通过金融市场进行资源的跨期配置，其具体业务内容是融资，公司融资是最根本的目的是为了满足投资的资本需求。随着金融市场的不断发展以及金融工具的不断创新，公司融资的方式将呈现多元化趋势。 二、投资决策 投资是公司最主要的业务活动，也是公司进行资源跨期配置的经济基础。 我们主要去研究两种资产： 一是按照具体内容和作用的不同，资产可以分为流动资产、固定资产、无形资产、长期投资；二是按照存在形态运行规律的不同公司资产可以分为真是资产与金融资产。 三、股利分配 股利分配是公司金融的重要内容，当公司实现利润后，通常情况下要向投资者分配股利。公司税后利润分配的顺序：弥补公司的亏损、提取法定公积金、提取任意公积金、支付普通股股利。 四、现金流管理 公司金融通常重视现金流量，而非会计利润。公司的现金流状况决定着公司的生存与发展。 五、财务规划 公司金融的一项有目的的活动，为了保证其预期目标的实现，科学的财务规划非常重要。通过全面而系统的规划，可以保证公司经营管理活动的有序进行和预期目标的实现。
《公司金融》 讲 义 作者：张玉霞
一、漫谈理财学的产生和发展 理财学，又称财务管理学，是关于人们如何获取和处置财产的一门学科。自有人类社会活动以来，尤其是原始社会末期产生剩余产品之后，研究如何更好地理财以促进财产更大地积累与增值，就成为了一门专门的学问。在西方，从古希腊的亚里士多德、色诺芬到中世纪为教皇放款的高利贷者，都是著名的理财家，积累了丰富的理财思想。在中国历史上也曾涌现过如孙叔敖、郑观应、盛宣怀、张誉等许多著名的理财家，同时也出现了如桑弘羊的《盐铁论》等理财学著作。自20世纪50年代开始，理财学获得了突飞猛进的发展，特别是经过了米勒教授、罗斯教授等众多世界顶级学者和理财学大师的努力，理财学已经成为现代经济学尤其是现代金融学中极为重要的组成部分，甚至成为现代学术中的一门显学。与投资学侧重于技术分析的特征相比，理财学更多地是关注科学理念的研究与应用。理财学是对个人和企业财务行为包括投资行为和融资行为等进行研究的一门学问，现代理财学具备了现代学术所应当具有的一切的优美和智慧。在中国，有关理财学的研究尚处在起步阶段。 二、现代理财学之父 默顿·米勒I Me．on Mitler)教授(I923—2000)．1923年5月出生干美国席省波士顿。I943年在哈佛大学获得文学学士学位，1952年在霍普生斯大学获得博士学位，曾担任芝加哥大学商务研究生院经济学教授。米勒教授的学术研究活动始于20世纪5O年代初期．这一时期他的工作大部分集中在公司理财方面从8O年代初期起，他的研究兴趣转到金融服务业的经济性质和管制问题上，特别是证券和期货交易方面。公司理财学作为金融学的一个分支，最基本的两个问题是目标函数问题和财务决策与理财且标之间的相关性问题。米勒教授在这两个方面均作出了具有奠基性意义的学术贡献。他的学术研究对于现代理财学的建立与发展具有重大的贡献，而其中最主要的就是MM资本结构无关理论(MM Theory of Capital Structure Irrelevance )与MM股利无关理论f MM Theory-0fDividend Irrelevance)。正是由于米勒教授在现代公司财务基础理论上所做的开创性工作 使公司理财学从混乱无章、各持己见的混沌扶态逐步走向规范、有序，也改变了企业制定投资决策与融资决策的模式。现代公司财务理论不仅对金融和商务领域3中存在的问题给予了深刻描述，而且也使其渐趋成型．很少有经济理论分支能够如此贴近企业管理的实际决策过程。1958年6月，米勒教授与奠迪格莱尼教授在《美国经济评论)杂志上发表了合作论文“资本成本、公司理财与投资理论“开启了理财学现代化进程的大门。1 977年5月．米勒教援在(金融学杂志)上发表了学术论文债务与税”，在一个更为现实的条件下，重新论证了企业价值与资本结构无关的重大理财学命题。1972年，米勒教授与著名的理财学家尤垒·法玛【Eugene Fama)教授共同编著、出版了The Theory of胁一书，分确定性模型与不确定性模型两部丹对金融经济学的基本原理进行了深入的论述，具有极高 的学术价值。在现代财务理论的发展过程中，MM的无关理论——资本结构无关论与股利无关论具有核心的作用。这两种“无关论”在理论上对企业价值、资本成本、资本结构、现金流量、风险等重要的财务概念作了深入、系统的分析，从而奠定了现代理财学大厦的基石。同时，米勒教授与莫迪格菜尼教授的学术研究工作在方法论方面也取得了重大突破，即将无套利证明引^财务理论的分析、论证过程，并使其成为理财学的基本分析方法。 1990年10月，米勒教授实至名归，获得了诺贝尔经济学奖。米勒教授的获奖被人们认为是经济学帝国对现代理财学学术地位的确认。瑞典皇家科学院对米勒教授的学术贡献作出了高度评价：“今年的得奖人是金融经济学和公司理财的理论先驱者”，布莱克[Fischer Black) 教授称赞米勤教授是“最伟大的经济学家 之一”美国经济学联台会对米勒教授的学术研究活动也作出了很高的评价，认为他是现代金融经济学理论的奠基人之一。他与奠迪格莱尼的早期研究刷新了金融理论．为3O年以来在这个领域的理论与经验的进展准备了条件。该联合会还认为，MM理论的影响远远地超出了公司
互联网金融的发展现状与前景 最近，国内首部深度剖析互联网金融的著作《互联网金融》于2013年10月24日在京举行新书发布会。互联网金融领域专家学者、金融投资代表、企业精英以及来自近20 家媒体的记者参加了新书发布会，在这其间，共同探讨中国互联网金融的创新方向、发展动态与未来趋势。 《互联网金融》由北京软件和信息服务交易所与国培机构董事长刘勇联手合著，中国财政经济出版社出版，是国内首部全面、系统地剖析互联网金融的书籍，其内容涵盖了互联网金融六大模式的国内外发展现状、运营模式、风险特征、发展趋势、监管方法以及行业发展政策建议等方面，本书可在国培机构预览购买。 一、互联网金融的发展现状 互联网金融以其独特的优势将对传统商业银行的竞争行为产生深远的影响，在银行业长期发展过程中发挥鲶鱼效应，包括改变银行传统盈利模式、调整业务结构、改变客户基础、改善服务水平、建立和引入新的信息管理系统等。比尔?盖茨十几年前就曾断言，在互联网的冲击下，传统商业银行将是21世纪行将灭绝的恐龙。招商银行行长马蔚华指出，以Facebook 为代表的社交网络，将威胁到银行生存的根基——存贷中介功能，并且他虽然看似遥远，但很快就会发生。阿里巴巴集团主席和首席执行官马云豪言，将用互联网的思想和技术改变贷款模式，重建整个社会未来的金融体系。 近年来，网络技术和移动通信技术的普及，大大推动了互联网金融的迅猛发展。业网上银行功能也非常丰富，还有质押贷款业务等等。如果是你自己的存单，你可以不需要审批，就可以由网银自动办理质押和贷款手续。网络银行最近几年，主要是以工商银行和招商银行为首的，取得了非常大的成绩，在国际上获得了很多大的奖项。其中最大的成绩就是实现了数据大集中，形成了南北数据中心，完成灾备建设。 另外，网络银行平台上，业务全能化。产品开发能力加强，品种越来越丰富。银行总行打破了以前的科技人员配备方法，直接将科技人员下放到业务部门，人事属于业务部门。但其科技业务水平和能力的评价，科技部门有着重要话语权。这种改革使业务系统的维护能力、业务部门提出需求的能力迅速上升，提升了银行技术实力，在第一线培养了金融和计算机复合型人才。据国家统计局、工信部和易观咨询等部门的统计数据显示，2011 年，中国互联网用户的数量已由1993 年的2005人猛增至 5.2 亿人，移动智能终端出货量达 1.2 亿部，超过我国历年移动智能终端出货量的总和，2012年1-6 月智能手机出货量占比已达48.66%，网上银行注册用户为 4.3 亿，全年交易额高达780.9 万亿元，全行业离柜业务率达到50.54%。 随着互联网和电子商务的发展，中国的互联网第三方支付平台交易量、虚拟货币的发行和流通量越来越大，涉及的用户越来越多，第三方支付已经成为一个庞大的产业。据易观智库的数据显示，2011 年中国第三方互联网支付市场全年交易额规模达 2.16 万亿元人民币，较2010年增长99%。尽管与当年全国支付系统近2000 万亿元的业务处理金额相差甚远，但第三方支付组织已将手伸向了银行的核心业务，且在电子支付领域奠定了优势地位。业界人士预计，未来几年其交易额将迎来爆炸式增长，业务占比会不断提升。 二、互联网金融的前景 首先，互联网金融降低市场交易成本。银行直接融资以及股票和债券市场间接融资尽管对资源配置和经济增长有重要的推动作用，但也产生很大的市场交易成本，包括贷款信息收集成本、银行与客户签约成本、客户信用等级评价成本、贷后风险管理成本以及坏账处理成本等。在互联网金融模式下，资金供求方运行完全依赖于互联网和移动通信网络进行联系和沟通，并可以实现多方对多方同时交易，客户信用等级的评价以及
互联网金融概论期末考试 李建军、蔡如海、欧阳日辉、苏治、方意、王忏、郭豫媚1随着互联网技术发展，以下哪项金融机构发展的更为成熟（）。 A.证券公司 B.保险公司 C.商业银行 D.基金公司 2互联网金融的本质是（）。 A.金融创新 B.金融算法 C.金融基础设施 D.金融技术 3目前，我国金融体系以银行业为主导，银行业存在着歧视现象。这是因为较高的（）抑制了广大中小企业和普通家庭户的金融需求。 A.信息成本 B.交易成本 C.监督成本 D.搜寻成本 4下列说法正确的有：（）。 ①击杀怪物获得的只能用于提升装备的游戏币还不能被称为货币； ②可以与真实货币进行双向兑换的虚拟货币其兑换价格一定是固定的；
③比特币能够在小范围内流通，但是与真实货币之间的兑换价格波动幅度很大。 A.①③ B.①②③ C.①② D.②③ 5马克思在论述货币的性质时，以下说法相符的是（）。 A.货币是灵活地充当一般等价物的一种一般商品 B.货币是灵活地充当一般等价物的一种特殊商品 C.货币是固定地充当一般等价物的一种特殊商品 D.货币是固定地充当一般等价物的一种一般商品 6下列选项中不属于中国人民银行支付系统的是（）。 A.境内外币支付系统 B.大额实时支付系统 C.银行卡跨行支付系统 D.小额批量支付系统 7以下不属于网络支付对银行中间业务影响的是（）。 A.弱化商业银行的支付中介功能 B.促使金融行业间接结算费率上升 C.蚕食银行中间业务 D.促使金融行业间接结算费率下降
8以下（）不是互联网供应链金融平台。 A.银行信贷 B.阿里巴巴金融 C.京东信贷 D.苏宁信贷 9对P2P平台的投资者而言，面临的最大风险是（）。 A.操作风险 B.法律风险 C.道德风险 D.信用风险 10以下哪项不是网络众筹平台的功能（）。 A.适当增信 B.信息撮合 C.信息中介 D.信息交换 11以下哪个企业不适用网络股权众筹融资( )。 A.初创企业b B.企业c的融资项目处于较早融资阶段，融资需求100万人民币 C.企业a早期项目需要融资300万美元 D.d企业已获得天使投资，但还需进一步融资
金融市场概论 在现代经济系统中，有三类重要的市场对经济的运行起着主导作用，这就是要素市场、产品市场和金融市场。要素市场是分配土地、劳动与资本等生产要素的市场，产品市场是商品和服务进行交易的场所。在经济系统中引导资金的流向，沟通资金由盈余部门向短缺部门转移的市场即为金融市场。 §7.1 金融业的发展 第一阶段 19世纪以前 以实物货币为主体 金融机构从事货币兑换业务 第二阶段 19世纪以后 以信用货币逐步代替实物货币
金融业以银行业为主体 第三阶段 19世纪70年代以后 金融创新导致银行业的市场份额下降 金融市场开始占据主导地位 第四阶段 现在及以后的发展 以金融的国际化，电子化，网络化，经济虚拟化为主要标志 §7.2 金融资产的定义 金融市场的定义 金融市场通常是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。包括以下三层意思： 1、金融市场是进行金融资产交易的有形和无形的场所。 2、金融市场反映了金融资产供应者和需求者之间的供求关系。 3、金融市场包含交易过程中金融资产所产生的各种运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。金融资产的定义金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或金融证券。金融资产可以划分为基础性金融资产与衍生性金融资产两大类。前者主要包括债务性资产和权益性资产；后者主要包括远期、期货、期权和互换等。 包括债务性证券和权益性证券。 分类：1、货币 2、债务性证券 3、权益性证券
4、衍生证券 机制与定价运行机制 定价机制 利率机制 汇率机制 风险机制 监管机制 主体行为 筹资行为 投资行为 套期保值 套利行为基本定价原则：预期未来现金流的现值 基本定价公式：()11T t t t v C R ==∑+ 其中C t —— t 时收到的现金流 R —— 投资者要求的市场收益率 T —— 现金流发生的期限V —— 资产的现值，即内在价值 金融市场与要素市场和产品市场的差异 在金融市场上，市场参与者之间的关系已不是一种单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡； 市场交易的对象是一种特殊的商品即货币资金。 市场交易的场所在大部分情况下是无形的，通过电讯及计算机网络等进行交易的方式已越来越普遍。
3998 互联网金融概论 一、单选题 1．以下说法不正确的是( C )。 C．以支付平台、众筹平台为代表的互联网金融实际上是一个金融中介 2．“80/20法则”和“长尾理论”背后的经济学原理分别是( D )。 D．规模经济和范围经济 3．关于支付宝余额的论述，以下不正确的是( A )。 A．支付宝余额具有去中心化的特征 4．在第三方支付机构的支付服务类型中，支付宝推出的余额宝和“口碑”分别属于( C )。C．金融服务和营销推广 5．P2P网络借贷平台的道德风险不包括( D )。 D．数据安全风险 6．以下哪种企业一般不适合网络股权众筹融资？( A ) A.已获得风险投资的企业 7．以下关于互联网小额信用贷款的论述，不正确的是( B )。 B．互联网小额信贷完全基于线上的信息审核进行放贷，一般只需要少量的抵押物 8．关于财富管理的论述，不正确的是( B )。 B．与传统财富管理一样，互联网财富管理服务的主要服务对象也是高净值人群 9．以下关于传统征信和大数据征信的说法，不正确的是( C )。 C．传统征信和大数据征信的服务对象均以银行为主 10.根据2015年7月18日发布的《关于促进互联网金融健康发展的指导意见》，股权众筹融资业务由( D )负责监管。 D．证监会 1、金融的核心功能是（C）C.资源配置 2、以下说法不正确的是（A） A.中国银行“一网通”的推出标志着中国的商业银行正式进入了网上银行时代 4、中国互联网金融发展的制度基础是（A ） A.云计算、大数据、物联网、移动互联网等互联网技术的发展 1、以下说法不正确的是（C） C狭义的网络支付已经可以很好地解决电子商务中的异步交易和信任问题。 3、以下说法不正确的是（C） A债权转让模式的P2P网络借贷实际上可以看成信贷资产证券化下的网络销售平台。 B纯线上P2P网络借贷平台一般只提供基础的信息中介服务。 C网络借贷是一种“去中心化”的直接融资模式。 D互联网供应链金融平台和银行类互联网借贷平台在模式上实际上是一致的。 4、网络股权众筹投资的原则不包括（D）D充分调研 5、以下关于网络众筹的说法，不正确的是（A） A创业者进行众筹会面临想法和创意被山寨的风险 3、挖财网属于互联网财富管理模式中的（A）A被动型投资理财平台 4、平台金融通过预测小微企业的后续经营状况从而判断是否授信而采用的模型是（D）D.水文模型 5、大数据金融的模式不包括（D）D量化交易 二、多选题 11.在现代经济体系中，商业银行发行的货币包含(BCD ) A．现钞 B．活期存款。 C．定期存款 D．储蓄存款 12.互联网技术能够降低民间借贷交易成本的表现有( ABCD )。 A．互联网借贷可绕开银行等传统金融机构，节约中间运营商高昂的运营成本 B．互联网借贷大多在线上完成，线上运营成本要比传统的线下操作成本低得多 C．互联网借贷平台可在瞬间执行大量的借贷交易，从而可节约人工等成本 D．通过互联网，借贷双方可更加便利获取对方的相关信息，从而降低信息获取成本 13.目前互联网大数据征信的不足之处有( ABC )。 A．互联网大数据不能全面、准确地定位信息主体身份 B．线下交易和活动依然是信息主体的主流生活方式 C．与信息主体信用状况高度相关的一些信息未进入互联网 D．互联网大数据规模巨大和类型多样 14.金融监管的理论基础有(ABCD )。
第 1 章 互联网金融概述 互联网金融是一个人人谈论的热门词汇，但是对于什么是互联网金融，人们却又难以说清道明。有人认为，互联网金融是互联网精神向传统金融业渗透而产生的新兴领域，因此具备互联网精神的金融业态都是互联网金融；有人认为，只有互联网企业涉足金融领域所产生的新模式才是互联网金融。《中国金融稳定报告2014》首次在官方报告中对互联网金融的概念及内涵进行了描述，指出互联网金融是互联网与金融的结合，是借助互联网和移动通信技术实现资金融通、支付和信息中介功能的新兴金融模式。同时，《中国金融稳定报告2014》也承认，互联网金融还处在快速发展阶段，新的模式层出不穷，可能给互联网金融这个概念带来新的内涵和外延。 本章首先从梳理互联网金融的相关概念入手，从本课题的研究目的出发，对互联网金融的概念做出界定；其次逐个介绍互联网金融主要业态的发展与监管现状；最后结合互联网科技的最新发展，对互联网金融的未来发展趋势进行判断，从而为互联网金融监管的前瞻性研究提供基础。 国外没有互联网金融的概念，但是互联网革新对金融业的影响却早已有之，国外一般称之为电子金融①（electronic finance，e-finance）。国内互联网金融的概念最早由谢平和邹传伟教授在2012年提出（谢平和邹传伟，2012）。随后，诸多专家学者分别从金融普惠、金融民主、去中介化、去精英化等多个角度，以及互联网技术、思维与精神对金融业的影响等多个层面，对互联网金融的概念进行了界定，并形成了多种观点（主要观点如表1.1所示）。从内涵来看，—————————— ①世界银行报告（Claessens, et al. 2002）曾提出了电子金融时代的七种金融机构形态，即网上银行（online bank）、网络借贷（online lenders）、综合服务网站（agregators）、网上经纪商（online brokers）、金融门户网站（financial portals）、技术顾问（enablers）、电子支付（e-payment），分析了电子金融的优势，并对电子金融的发展进行了预测。
公司金融学 教学大纲 （二○一七年十月修订） 兰州财经大学长青学院 二○一七年十月
《公司金融学》课程教学大纲 一、课程目的与教学基本要求
1．本门课程的设计原则? 根据上述宗旨和教学目标，并结合本科生知识结构和学习特点，本课程在设计知识体系和教学内容时，遵循以下原则：? （1）理论学习与实践相结合。西方财务理论十分丰富，财务理论已形成一个较为完整的体系，所以要强化财务理论的学习和研究。在此基础上，将财务理论应用于公司理财的实践，是公司理财课程设计的落脚点。? （2）将财务方法的研究与理财思想相融合。方法是为现实经济活动服务的，把财务管理的方法和技术应用于公司资金运动管理的实践活动，是这门课程设计的宗旨。? （3）明确公司金融课程在整个金融学科课程中的定位。公司理财课程在整个金融学科课程中属于专业核心课程。同时，为了在减少与其他课程的交叉并实现良好的衔接，我们在内容设计上采用了突出公司金融特点，淡化交叉知识点的做法。? 2．本课程教学目的与教学基本要求 （1）通过课程学习，深刻领会公司金融学的思维方式，树立理财思想、形成理财框架、掌握金融问题的分析思路和分析方法。? （2）扎实掌握相关基本理论和方法，包括时间价值理论、估值方法、资本预算方法、投资与风险理论、资本结构理论、股利政策理论、资产运作理论、期权理论、公司治理理论和财务分析方法。? （3）初步具备对现实公司金融行为和财务现象进行分析的能力。? （4）能够利用分析工具，处理常规的公司金融决策问题。 二、课时内容及学时分配 第一章总论 【教学目的与基本要求】 本章阐述公司金融的基本概念和理论，包括公司金融的对象、目标、特征、原则与机制，以及公司金融的观念和方法。通过学习本章，要求理解并掌握公司金融的概念、研究对象、目标及观念和方法。【重点与难点】 难点：1. 公司金融的对象 2．公司金融的目标 重点：1. 公司金融的对象 2．公司金融的目标 【课时分配】2个课时 【教学内容】
第1章公司理财概述 一、单项选择题 1.公司财务经理的基本职能不包括（）。 A.投资管理 B.核算管理 C.收益分配管理 D.融资管理 2.股东是公司的所有者，是公司风险的主要承担者，因此，一般来说，股东对于公司收益的 索取权是（）。 A.剩余索取权 B.固定索取权 C.法定索取权 D.或有索取权 3.无论从市场功能上还是从交易规模上看，构成整个金融市场核心部分的是（）。 A.外汇市场 B.商品期货市场 C.期权市场 D.有价证券市场 4.下列不属于公司财务管理内容的是（）。 A.资本预算管理 B.长期融资管理 C.营运资本管理 D.业绩考核管理 5.由于剩余收益索取权赋予股东的权利、义务、风险、收益都大于公司的债权人、经营者和 其他员工。因此，公司在确定财务管理目标时，应选择（）。 A.利润最大化 B.每股收益最大化 C.股东财富最大化 D.公司价值最大化 6.下列不属于股东财富最大化理财目标的优点之处是（）。 A.考虑了获取收益的时间因素和风险因素 B.克服了追求利润的短期行为 C.能够充分体现所有者对资本保值与增值的要求 D.适用于所有公司 7.股东通常用来协调自己和经营者利益的方法主要是（）。 A.监督和激励 B.解聘和激励 C.激励和接收 D.解聘和接收 8.根据资产负债表模式，可将公司财务分为长期投资管理、长期融资管理和营运资本管理三 部分，股利政策应属于（）。 A.营运资本管理 B.长期投资管理 C.长期融资管理 D.以上都不是 9.“所有包含在过去证券价格变动的资料和信息已完全反映在证券的现行市价中；证券价格 的过去变化和未来变化是不相关的。”下列各项中符合这一特征的是（）。 A. 弱式效率性的市场 B.半强式效率性的市场 C. 强式效率性的市场 D.以上都不是 10.股东与债权人之间矛盾与冲突的根源所在是（）。 A.风险与收益的“不对等契约” B.提供资本的性质不同 C.在公司治理中的作用不同 D.以上都不是 11.在金融市场上，投资者无法通过任何方法利用历史信息和公开信息获得超额利润，只有 公司的内线人物通过掌握公司内幕消息买卖自己公司的股票，而获得超额利润。该金融市场的效率程度是（）。
第四章金融机构概述 【学习要求】 了解金融机构的概念、分类与功能 了解西方国家金融机构体系的一般构成 掌握我国金融机构体系的构成 一、金融机构的概念、分类与功能 （一）金融机构的含义 金融机构有狭义和广义之分。 狭义的金融机构是指金融活动的中介机构，即在间接融资领域中作为资金余缺双方交易的媒介，专门从事货币、信贷活动的机构，主要指银行和其他从事存、贷款业务的金融机构。该类金融机构与货币发行和信用创造联系密切，主要是中央银行和商业银行等金融机构。 广义的金融机构是指所有从事金融活动的机构，包括直接融资领域中的金融机构、间接融资领域中的金融机构和各种提供金融服务的机构。直接融资领域中的金融机构的主要任务是充当投资者和筹资者之间的经纪人，即代理买卖证券，有时本身也参加证券交易，如证券公司和投资银行。 （二）金融机构的类型 金融机构的种类众多，各不相同的金融机构构成整体的金融机构体系。从不同的角度出发和按照不同的标准，金融机构可以划分为不同的种类。 1、根据是否属于银行系统，分为银行金融机构和非银行金融机构
（1）银行金融机构。银行金融机构以接受存款，从事转账结算业务为基础，具有信用创造功能，其负债可以发挥交换中介和支付手段的职能作用，其资产业务主要是承做短期贷放，所以是以存款负债为前提的资产运作机制。 银行金融机构体系又可进行多种分类。按照银行的地位和职能不同来划分，有中央银行、商业银行、政策性银行和专业银行等；按照出资形式不同来划分，有独资银行、合资银行、股份制银行和合作银行；按照资本所有权归属不同来划分，有国有银行、私营银行和公私合营银行；按照业务范围的区域不同来划分，有全国性银行、地方性银行和跨国银行。 （2）非银行金融机构。非银行金融机构没有这些鲜明的特征，其业务的资金来源是通过发行股票和债券等渠道筹集起来的，资产业务则以非贷款的某项金融业务为主，包括保险公司、信托公司、证券公司、租赁公司、财务公司等。 2、按照是否能够接受公众存款，分为存款类金融机构与非存款类金融机构 （1）存款类金融机构。存款类金融机构主要通过存款形式向公众举债从而获得其资金来源，如商业银行、储蓄贷款协会、合作储蓄银行和信用合作社等；非存款类金融机构则不得吸收公众的储蓄存款。 （2）非存款类金融机构。非存款类金融机构又可划分为契约型储蓄机构、投资性金融中介机构和服务类金融机构。①契约型储蓄机构主要是依据契约定期取得资金(如保险费、养老保险费)，并据约提供保险理赔或提供年金的金融机构，例如人寿保险公司、财产和意外灾害保险公司、个人养老保险基金以及政府退休基金等。②投资性金融中介机构则包括投资银行、投资基金、金融公司、货币市场共同基金、风险投资公司等金融机构，其主要特点是通过发行基金股份、商业票据或从银行借款等途径获得资金，然后把这些资金主要投资于资本市场或货币市场的各种股票和债务工具，或对个人和小企业进行小额贷款。③服务类金融机构主要是提供金融资讯或金融咨询服务，部分公司专门从事金融信息服务。最早的金融信息服务机构是评级公司，如专门从事证券评级的穆迪公司、标准普尔公司和惠誉公司，为保险业评级的贝斯茨公司。最近发展起来的其他信息类机构是提供财务数据的公司与提供共同基金业绩统计的公司。
2020年1月中央电大专科《互联网金融概论》期末考试试题及答案 说明：试卷号：3998 课程代码：04328 适用专业及学历层次：金融管理；专科 考试：形考（纸考、比例30%）；终考（纸考、比例70%） 一、单项选择题 1．世界上最早的第三方支付企业是(C)。 A．支付宝 B．财付通 C．贝宝支付 D．苹果支付 2．中国互联网金融发展的制度基础是(B)。 A．云计算、大数据、物联网、移动互联网等互联网技术的发展 B．中国监管当局对互联网金融创新和发展持有的相对宽容态度 C．中国互联网的普及与电子商务的发展 D．中国金融体系存在的结构性问题 3．关于比特币的论述，以下不正确的是(A)。 A．比特币是持有者的资产，同时也是比特币发明者的负债 B．比特币与金属货币一样，没有发行机构，且发行量有限 C．比特币与实体货币存在兑换关系 D．比特币具有去中心化、超主权的金融特征 4．决定第三方支付机构发展高度的是(B)。 A．支付系统的安全与效率 B．用户基础 C．覆盖的支付场景 D．提供的支付服务 5．以下说法不正确的是(C)。 A．债权转让模式的P2P网络借贷实际上可以看成信贷资产证券化下的网络销售 平台 B．纯线上P2P网络借贷平台一般只提供基础的信息中介服务 C．网络借贷是一种“去中心化”的直接融资模式 D．互联网供应链金融平台和银行类互联网借贷平台在模式上实际上是一致的 6．网络股权众筹投资的原则不包括(B)。 A．合理配置资产B．集中投资 C．风险估测 D．充分调研
7．以下关于互联网消费金融的说法，不正确的是(A)。 A．蚂蚁金服是业内第一款互联网消费金融产品 B．蚂蚁金服的主要风险是消费者信用风险 C．消费者信用风险是P2P消费金融模式的基础性风险 D．信用卡代还模式的互联网消费金融的贷款利率会低于信用卡最低还款额利率8．大数据金融的模式不包括(D)。 A．平台金融 B．互联网供应链金融 C．大数据金融征信 D．量化交易 9．衡量市场风险的方法不包括(C)。 A．风险价值法 B．压力测试 C．净稳定资金比率 D．敏感性分析 10.互联网金融对传统金融生态的改变表现不包括(D)。 A．相比过去利率管制的情形，互联网金融会导致商业银行的存款吸收成本走高B．促进利率市场化，导致商业银行存贷利差缩窄 C．商业银行会被迫增加零售业务 D．迫使商业银行强化“二八定律” 二、多项选择题 11．以比特币为代表的数字货币曾广受青睐的原因有(ABD)。 A．比特币去中心化、不可复制、超主权的特征 B．比特币的匿名性 C．比特币的虚拟化特征 D．信用货币制度下人们对货币超发和通货膨胀的担忧 12.第三方支付机构的支付场景主要可分为(ABCD)。 A．个人类交易 B．线下消费类交易 C．线上消费类交易 D．金融类交易 13.网络股权众筹面临的难题有(ABCD)。 A．优质资源缺乏 B．估值定价难