International Finance
CHAPTER 1
Balance of payments: the balance of payments is a record of the economic transactions between the residents of one country and the rest of the world. Nations keep record of their balance of payments over the course of a one-year period.
3 major accounts: current, capital, financial
Current account: the current account of the balance of payments refers to the monetary value of international flows associated with transactions in goods, services, income flows, and unilateral transfers.
Include:(1) merchandise trade (goods and services), (2) income receipts and payments, (3) unilateral transfers
Double-entry accounting：The arrangement of international transactions into a balance-of-payments account requires that each transaction be entered as a credit or a debit.
(+) a credit transaction is one that results in a receipt of payment from foreigners.
(-) a debit transaction is one that leads to a payment to foreigners.
CHAPTER 2
Foreign-exchange market: the foreign-exchange market refers to the organizational setting within which individuals, businesses, governments, and banks buy and sell foreign currencies and other debit instruments.
Foreign-currency options: foreign-currency options provide an options holder the right to buy or sell a fixed amount of foreign currency at a prearranged price, within a few days or a couple of years. The options holder can choose the exchange rate he or she wants to guarantee, as well as the length of the contract.
A call option gives the holder the right to buy foreign currency at a specified price.
A put option gives the holder the right to sell foreign currency at a specified price.
Exchange-rate determination 章节整体
Demand for foreign exchange
Supply of foreign exchange 易忘记混淆！！P39
Equilibrium rate of exchange
Nominal and real exchange rates
Nominal exchange rates do not reflect changes in price levels in trade partners.
Real exchange rate embodies the changes in prices in countries in the calculation.
(Both nominal exchange rate and real exchange rate are measured in units of domestic currency per unit of foreign currency)
比如美元为本国货币，汇率为
Exchange arbitrage: refers to the simultaneous purchase and sale of a currency in different foreign-exchange markets in order to profit from exchange-rate differentials in the two locations. Two-point arbitrage and Three-point arbitrage P44
The forward rate
When a currency is worth more(less) in the forward market than in the spot market, it is said to be at a premium (discount).
CHAPTER 3
Determining long-term exchange rates 简要说明
Four key factors: relative price levels, relative productivity levels, consumer preferences for domestic and foreign goods, and trade barriers.
Note that these factors underlie trade in domestic and foreign goods and thus changes in the demand for exports and imports. P74
(1)relative price levels
price level ↑in US, constant in UK.
US consumers desire relatively
low-priced UK goods.
D? increases to D?
UK consumers purchase less relatively high-priced US goods.
S? decreases to S?.
Dollar depreciate
(2)relative productivity levels
US productivity growth faster than UK
US goods becomes relatively low-priced
UK demands more US goods.
S? increases to S?.
UK goods becomes relatively high-priced. US demands fewer
UK goods.
D? decreases to D?.
Dollar appreciate
(3)consumer preferences for domestic and foreign goods
US consumers develop
stronger preferences for UK goods.
D? increases to D?.
Dollar depreciate
(4)trade barriers
US government imposes
trade barriers on UK steel.
D? decreases to D?
Dollar appreciate
Purchasing power parity: it says that exchange rates adjust to make goods and services cost the same everywhere and it is an application of the law of one price.
(The law of one price is applied for one good. The purchasing-power-parity theory provides an explanation of exchange rates bases on goods, it’s an application of the law of one piece to national price levels.
Going one step further, the purchasing-power-parity theory suggest that changes in relative national price levels determine changes in exchange rates over the long term.)
Price level ↑(inflation), currency depreciate
Determining short –term exchange rates: the asset-market approach 了解
According to the asset-market approach, investors consider two key factors when deciding between domestic and foreign investments: relative levels of interest and expected changes in the exchange rate itself.
Interest rate ↑, appreciation.
Expect appreciation, appreciation.
Exchange-rate overshooting: a exchange rate is said to overshoot when its short-term response (depreciation or appreciation) to change in market fundamentals is greater than its long-term response.
Forecasting foreign-exchange rates, 3 ways:
(1)Judgmental forecasts: known as subjective or common sense models, require large number of political and economic data and interpretation.
“feel for the market”
(2)Technical forecasts: use historical exchange-rate data to estimate future values.is founded on the idea that history repeats itself. Follows the market closely, to forecast exchange-rate movements in the short-term.
(3)Fundamental analysis: is the opposite of technical analysis. It involves consideration of economic variables which affect the supply and demand of a currency and thus its exchange value, uses computer-based economic models, which are statistical estimations of economic
theories.
CHAPTER 5
Marshall- Lerner condition states: P120
(1)Depreciation will improve the trade balance if the currency-depreciating nation’s demand elasticity for imports plus the foreign demand elasticity for the nation’s export exceeds one.
(2)If the sum of the demand elasticity is less than one, depreciation will worsen the trade balance.
(3)The trade balance will not change if the sum of the demand elasticity equals one.
J-curve effect
J-curve effect suggests that in the very short term, a currency depreciation will lead to a worsening of a nation’s trade balance. But as time passes, the trade balance will likely improve.
The trade balance continues to get worse for a while after depreciation (sliding down the hook of J) and then gets better (moving up the stem of the J).
J-curve effect occurs because the initial effect of depreciation is an increase in import expenditures: the home-currency price of imports has risen, but the volume is unchanged owing to prior commitments. As time passes, the quantity adjustment effect becomes relevant: import volume is depressed, whereas exports become more attractive to foreign buyers.
There tends to be a time lag between changes in exchanges and their ultimate effect on real trade.
CHAPTER 6
Exchange arrangement P136
1．放弃独立法定货币的汇率制度（exchange arrangements
with no separate legal tender）
即一国不发行自己的货币，而是使用他国货币作为本国唯一
法定货币；或者一个货币联盟中，各成员国使用共同的法定
货币。例如欧元区国家。
2．货币局制度（currency board arrangements）
一国或地区首先确定本币与某种外汇（通常为美元）的法定
汇率，然后按照这个法定汇率以100%的外汇储备作为保证来
发行本币，并且保持本币与该外汇的法定汇率不变。我国的
香港地区也执行货币局制度。
3．通常的固定钉住汇率制度(conventional pegged
arrangements)
一国将其货币以一固定的汇率钉住某一外国货币或外国货币
篮子,汇率在1%的狭窄区间内波动。
4．水平波幅内的钉住汇率制度（pegged exchange rates
within horizontal bands）与第三类的区别在于,波动的幅度宽于1%的区间。比如，丹麦实行的波幅为2.5%，塞浦路斯为2.25%，埃及为3%，匈牙利则达到15%。
5．爬行钉住汇率制度(Crawling pegged)
一国货币当局以固定的、事先宣布的值，对汇率不时进行小幅调整，或根据多指标对汇率进行小幅调整。
6．爬行波幅汇率制度(crawling band)
一国货币汇率保持在围绕中心汇率的波动区间内，但该中心汇率以固定的、事先宣布的值，或根据多指标，不时地进行调整。如以色列的爬行波幅为22%，白俄罗斯的爬行波幅为5%，乌拉圭则为3%。
7．管理浮动汇率制度(managed floating)
一国货币当局在外汇市场进行积极干预以影响汇率。
8．独立浮动汇率制度(independently floating)
本国货币汇率由市场决定。货币当局偶尔进行干预，这种干预旨在缓和汇率的波动、防止不适当的波动，而不是设定汇率的水平。
The impossible trinity P137
Countries/regions can adopt only two of the following three policies: free capital flows, a fixed exchange rate, and an independent monetary policy.
Key currency: a key currency is widely traded on world money markets, has demonstrated relatively stable values over time, and has been widely accepted as a means of international settlement.
Par value and official exchange rate了解：Under a fixed exchange rate system, government have assigned their currencies a par value in terms of gold or other key currencies. By comparing the par values of other currencies, we can determine their official exchange rate.
Bretton Woods system of fixed exchange rate
简化版：In 1944, delegates from 44 member nations of the United Nations met to create a new international monetary system to establish international monetary order and avoid the instability and nationalistic practices.
The Bretton woods system (lasted from1946 until 1973) adopted a semi-fixed exchange-rate system known as adjustable pegged exchange rates. Under Bretton woods system, The US dollar links with gold（fixed at $35 per ounce）and other currencies are pegged to the dollar.
The BWS has many optional problems, and it reached a climax in the early 1970s. US suspended to exchange gold for dollars at $35 per ounce in 1971. This policy abolished the tie between gold and the international value of the dollar, thus floating the dollar and permitting its exchange rate to be set by market forces.
完整版：The Bretton Woods system of monetary management established the rules for commercial and financial relations among the world's major industrial states in the mid-20th century (lasted from 1946 to 1973). The Bretton Woods system was the first example of a fully
negotiated monetary order intended to govern monetary relations among independent nation-states.
Preparing to rebuild the international economic system while World War II was still raging, delegates from 44 member nations of UN met at the Bretton Woods, United States, for the United Nations Monetary and Financial Conference, also known as the Bretton Woods Conference. The delegates deliberated during 1–22 July 1944, and signed the Agreement on its final day.
Setting up a system of rules, institutions, and procedures to regulate the international monetary system, the planners at Bretton Woods established the International Monetary Fund (IMF) and the International Bank for Reconstruction and Development (IBRD), which today is part of the World Bank Group. These organizations became operational in 1945 after a sufficient number of countries had ratified the agreement.
The chief features of the Bretton Woods system were （1）The US dollar links with gold（fixed at $35 per ounce）.(2) An obligation for each country to adopt a monetary policy that maintained the exchange rate by tying its currency to the U.S. dollar and the ability of the IMF to bridge temporary imbalances of payments.
The BWS has many optional problems, and it reached a climax in the early 1970s. Faced with continuing and growing balance-of-payments deficit, US suspended to exchange gold for dollars at $35 per ounce in 1971, referred to as the Nixon shock, This policy abolished the tie between gold and the international value of the dollar, thus floating the dollar and permitting its exchange rate to be set by market forces.At the same time, many fixed currencies (such as GBP, for example), also became free-floating.
Managed floating rates:is the current international financial environment in which exchange rates fluctuate from day to day, but central banks attempt to influence their countries' exchange rates by buying and selling currencies.
The crawling peg: the crawling-peg system means that a nation makes small, frequent changes in the par value of its currency to correct balance-of-payments disequilibriums.
Currency board: a currency board is a monetary authority that issues notes and coins convertible into a foreign anchor currency at a fixed exchange rate. The anchor currency is chosen for its expected stability and international acceptability.
CHAPTER 8
International reserve:
Include (1) foreign currencies (2) gold (3) special drawing rights
Special drawing rights:
Special drawing rights (SDR, also called Paper Gold) now is used as a reserve asset, and its main
function is to serve as the unit of account of the IMF.
The liquidity and confidence problems of gold exchange standard that resulted from reliance on the dollar and gold as international monies led to the creation of a new reserve asset under the auspices of the IMF in 1970, termed SDR. The objective was to introduce into the payment mechanism a new type of international money which could be transferred among participating countries in settlement of payment deficit.
The value of the SDR is defined as a basket of currencies that include the US dollar, Japanese yen, UK pound and the euro.
第二章 1.国际收支：指一个国家或地区与世界上其他国家和地区之间，由于贸易、非贸 易和资本往来而引起的国际资金移动，从而发生的一种国际资金收 支行为。 说明：国际收支>外汇收支与国际借贷→金融资产→商品劳务 2.国际收支平衡表： ⑴编制原则：复式记账法: 借：资金占用类项目（外汇支出：进口- ） 贷：资金来源类项目（外汇收入：出口+ ） 权责发生制：先付后收，先收后付 市场价格原则 单一货币原则 ⑵内容：经常项目：贸易收支（出口>进口，贸易顺差/盈余，出超） （出口>进口，贸易逆差/赤字，入超） 非贸易收支（服务、收入项目） 资本和金融项目（长期资本、短期资本） 平衡项目（储配资产、净误差与遗漏） 3.国际收支分析（按交易性质的不同）： ⑴自主性交易：经常项目、资本与金融项目中的长期资本与短期资本中的私人部 分。 ⑵调节性交易：调节性交易、短期资本中的政府部分与平衡项目。 注：①贸易差额=出口- 进口 ②经常项目差额=贸易差额+劳务差额+转移差额
差额：③基本差额=经常项目差额+长期资本差额 ④官方结算差额=基本差额+私人短期资本差额 ⑤综合差额=官方结算差额+官方短期资本差额 ①微观动态分析法：差额分析法、比较分析法 ⑶国际收支与国民收入的关系：（封闭）Y=C+I+G 分析法：②宏观动态分析法：（开放）Y=C+I+G+X-M 与货币供给量的关系：Ms=D×R×E 4.国际收支失衡的原因及经济影响： ⑴原因：①季节性、偶然性原因 ②周期性因素： a.繁荣期：X↑M↓，劳务输出↓劳务输入↑，资本流入↑，资本流 出↓→顺差 b.萧条期：X↓M↑，劳务输出↑劳务输入↓，资本流入↓，资本流 出↑→逆差 ③结构性因素：产出结构调整 ④货币因素: 货币a.对内价值→贬值→P↑→X↓M↑→国际收支变化价值 b.对外价值→贬值→e↑→X↑M↓→国际收支改善 ⑤收入因素：C、S→X、M↑ I↑→X、M，资本流动 ⑥不稳定的投机和资本流动 ⑵影响：①对国民收入的影响：Y＝C＋I＋G＋X－M ②对金融市场的影响：
第一章导论 第二章第二章国际收支和国际收支平衡表 概念： 国际收支；国际收支平衡表；外汇储备；自主性交易；补偿性交易；临时性不平衡；结构性不平衡；货币性不平衡；收入性不平衡；周期性不平衡；预期性不平衡；货币-价格机制；收入机制；利率机制；支出转换政策；支出增减政策；马歇尔-勒纳条件；J曲线效应；弹性论；吸收论；货币论 思考题： 1,2,3,4 讨论题： 1,2,6 第三章汇率基础理论 概念 外汇；汇率；直接标价法和间接标价法；固定汇率；浮动汇率；名义汇率；实际汇率；有效汇率；即期汇率；远期汇率；黄金输送点；铸币平价；一价定律；套补的利率平价；非套补的利率平价；弹性价格货币分析法；黏性价格货币分析法；汇率超调；资产组合分析法；贸易条件 思考题 1,2,3,5,8 讨论题 1,3 第四章内部均衡和外部平衡的短期调节 概念 内部均衡；外部均衡；米德冲突；数量匹配原则；最优指派原则；融资型政策；供给型政策；斯旺模型；蒙代尔-弗莱明模型 思考题 1,3,4,6 讨论题 1 第六章外汇管理及其效率分析 概念 影子汇率；固定汇率制；浮动汇率制；棘轮效应；三元悖论；爬行盯住；汇率目标区；货币局制度；国际清偿力；国际储备；特别提款权；备用信贷；冲销式干预；非冲销式干预；货币替代 思考题 2,4 讨论题 1,2,3 第七章金融全球化对内外均衡的冲击 概念 国际金融市场；国际货币市场；国际资本市场；欧洲货币市场；伦敦银行同业拆放利率；离岸交易；在岸交易；欧洲债券；外国债券；银行危机；货币危机 思考题
2,5,6 讨论题 2,3 第八章金融全球化下的国际协调与合作 概念 国际货币体系；国际金本位制；布雷顿森林体系；双挂钩；特里芬两难；牙买加体系；国际货币基金组织；巴拉萨-萨缪尔森效应；区域货币合作 思考题 2,3,4 讨论题 2,3,5
第一章 国际收支（广义）： 根据IMF的解释，一国的国际收支是指一个国家（或地区）在一定时期内（通常为一年）对外政治、经济、军事、文化往来所发生的全部国际经济交易的系统的货币记录。 关于国际收支概念的几点解释： （一）国际收支记录对外往来的内容： 居民和非居民：对外往来的内容即居民和非居民之间的经济交易。 （二）以交易为基础的货币记录： IMF所给出的国际收支概念包含全部国际经济交易，是以交易为基础。目前各国普遍采用的正是这一广义的国际收支概念。 IMF将经济交易分为四类： 1、交换：即一个交易者向另一个交易者提供一宗经济价值并从对方得到价值相等的回报。 2、转移：即一个交易者向另一个交易者提供一宗经济价值，但是没有得到任何补偿。 3、移居：指一个人把住所从一经济体搬迁到另一经济体的行为。 4、其他依据推论而存在的交易：直接投资收益的再投资。 （三）流量的概念 （四）事后的概念： 国际收支是一个事后的概念，定义中的一定时期一般是指过去的一个会计年度，所以它是对已发生事实进行的记录。 国际收支平衡表：是指国际收支按照特定账户分类和复式记账原则表示的会计报表。 （一）经常账户 （1）货物（Goods）:商品贸易或有形贸易。中国从加拿大进口小麦，向欧洲出口纺织品等。IMF规定：进出口均采用FOB价格，以CIF成交的将I与F另列入服务与收入。 （2）服务贸易（Services）:即劳务进出口，包括运输、旅游、通讯服务、建筑服务、保险服务，以及咨询、广告等商业服务等等。又称为无形贸易。 （3）收入（Income）:包括职工报酬和投资收入两类。中国人在国外获得的工资，奖金，股票红利，债券利息等作为收益项目贷方，外国人在中国获得工资、奖金、红利、利息等作为
国际金融读书笔记国际金融的主要内容大体可以分为汇率与外汇市场，国际金融环境与机构，国际金融风险与管理国际融资与国际财务管理。同时又可以细分为国际收支及宏观管理、外汇与汇率、汇率制度、国际金融风险、外汇风险预测与管理、长期与短期融资、国际贸易融资和国际直接投资与财务管理等等。第一章融入世界的中国经济主要学习把握中国对外开放的趋势；把握国际金融形势变化的方向。通过学习这些内容来了解中国经济日益开放化和国际化的指标、国际金融形势的主要特点和学习国际金融的重要性。1、中国经济的国际化中国的贸易地位在20RR年在世界贸易由中等水平上升到第三位，仅次于德国和美国；而进出口总额占GDP的比重呈现快速上升的趋势。贸易结构中制成品 在出口与进口贸易中均占绝大比重，高新技术出口的数量及其比重不断攀升。贸易政策逐步得到改良，跨国并购将成为中国吸引外资新的增长点，中国外资政策的制定逐渐放宽，经历了一个从规制到放松规制再到自由化的过程。进出口贸易和国际收支的贡献率越来越高，贸易顺差逐年增长。中国的国际收支总量水平一直保持持续、稳定、快速增长的态势，外汇储备继续增加，人民币汇率市场平稳运行，国际化程度不断提高；国际储备也逐年大幅增长。2、国际金融形势和特点 金融市场一体化，各国金融市场一体化；各国金融政策倾向一体化，国际机构国际化，资金流动自由化和国际化。全球金融自由化对中国经济有促进作用的同时也增加了一些经济发展的风险；国际金融市场存在外部不稳定性和内部不稳定性。国家混业经营趋势、金融风险传导机制日益顺畅和投机力量的活跃使国际金融风险居高不下，从而导致外汇市场动荡不安，股市纷纷下挫，利率市场差距明显。3、国际金融的机遇与挑战机遇: 有利于各国之间的金融往来和全球融资，有利于提高金融业本身的效率，有利于降低筹资成本，提高企业生产力，有利于国际直接投资的发展，
高纲1569 省高等教育自学考试大纲 04009 国际金融市场 财经大学编省高等教育自学考试委员会办公室
Ⅰ课程性质及其设置目的与要求 一、课程性质和特点 《国际金融市场》课程是我省高等教育自学考试部分经济类专业的一门重要的专业基础课程，是一门系统介绍国际金融市场及其组成的课程，其任务是使应考者通过本课程学习，了解国际金融市场的基本概念，分析国际金融市场环境，掌握外汇市场及外汇风险管理、国际货币市场、国际资本市场、国际黄金市场等各个分领域的基础知识和基本功能，并结合具体案例，使得应考者能够运用知识创造性地分析与解决问题。 二、本课程的基本要求 本课程共分五部分：第一部分为国际金融市场的外部环境及国际金融市场概述，包括国际货币体系概述，国际收支，国际金融市场概述；第二部分是对外汇市场进行分析与阐述，包括：外汇市场概述，外汇与汇率，主要外汇交易形式，外汇交易风险的管理；第三部分为国际货币市场；第四部分为国际资本市场；第五部分为国际黄金市场。通过对本书的学习，要求应考者对国际金融市场有一个全面和正确的了解。具体应达到以下要求： 1.了解国际金融市场的概念、组织形式和发展趋势，能够从经济学角度来解释国际金融市场的功能。 2.理解并掌握国际金融市场的各组成成分。 三、本课程与相关课程的联系 《国际金融市场》是以金融学为基础，结合国际金融、金融市场学等学科容法的综合性理论与应用相结合的学科。因此本课程的前修课程包括金融学、国际金融、金融市场学、国际投资学等，这些课程可以帮助我们更好地掌握国际金融市场的组成、功能和分析法。 Ⅱ课程容与考核目标 第一章国际货币体系 一、课程容 本章首先定义了国际货币体系的概念，概括了国际货币体系的主要容和作用，然后介绍了世界经济的发展与国际货币体系的演变，最后介绍了欧洲经济货币联盟与欧洲单一货币——欧元。 二、学习要求
第六章外汇管理及其效率分析 货币的兑换方式及兑换比价所进行的限制。其主要目标是维持本国国际收支平衡保持汇率的有序安排，维持物价和金融稳定，促进本国的竞争力和经济发展。管制的主要原因包括短期冲击因素（例如调整滞后，J效益曲线，经常账户收支对货币贬值的反应时滞，短期内的国际收支会恶化，如果此时缺乏资金流入并且政府外汇储备不足就会发生国际收支的可维持性问题；调整过度，汇率超调，短期投机型资金的冲击导致汇率与利率的过度波动，这一现象在商品市场价格粘性的情况下尤为突出，这里应该分析汇率超调的副作用，以及应对政策）、宏观经济因素（一是保证原有政策能够发挥预期作用，资本完全流动时浮动汇率下的财政政策失效，为发挥财政政策的作用所以要对资本流动进行控制；二是采取了不合理的宏观政策时实施直接管制避免危机，例如固定汇率制下货币扩张本币供给大于需求，居民用本币购买外国资产会出现逆差这一点不能仅仅通过本币币值来理解本币供给增多导致本币贬值本币贬值导致资本外流减少，明确作用与反作用）、微观经济因素（一价格体系不合理，产品的相对价格扭曲；二发展中国家产品缺乏竞争力保护本国弱小产业；三发达国家需要进口工业必须品控制用汇应对外汇短缺）。外汇直接管制是开放经济实现内外均衡时采用的搭配措施，具有收效迅速针对性强的特点。但实施的时间越长其消极影响也就越大，因此随着政策完善应逐步取消。 货币兑换管制：在外汇市场上，对本国货币购买某种外币，或外币购买本币的限制。兑换管制按范围，可以分为经常账户（包括贸易账户和非贸易账户）下的兑换管制和资本账户下的兑换管制；按对象，又可分为企业用汇管制和个人用汇管制。一般而言，资本账户管制严于经常账户管制，个人用汇管制严于企业用汇管制。 货币自由兑换：按照国际货币基金组织的定义，一国若能够实现贸易账户和非贸易账户（即经常账户）下的贸易自由兑换，该国的货币就被列为可兑换货币。由于自由兑换的条款集中出现在基金组织协定的第八条，所以货币自由兑换的国家又被称为“第八条款国”。其具体内容为，一、避免对经常性支付或转移的限制，各成员国未经国际货币基金组织的同一不得对国际经常往来的付款和资金转移实施汇兑限制；二、不得实行歧视性货币措施或多重汇率措施；三、对付外国持有的本国货币，任何一个成员国均有义务赎回其他成员国所持有的本国货币结存，只需兑换的国家能证明这种结存是由最近的经常性交易所获得的，或者这种兑换还为了经常性交易所需要的。 复汇率：一国实行两种或两种以上的汇率称为复汇率。几种简单的形式包括，一、对出口商品按类别给予不同的财政补贴或税收减免，对进口产品征收不同附加税；二、采取影子汇率（附在不同类别进出口商品上的用汇和收汇的兑换折算系数。具体来讲，A类商品的该系数如果是1.2，那么，当A商品出口后，所得外汇收入兑换本币时，其所得本币收入等于:出口外币收入X汇率X1.2）；三、在两国已经存在官方汇率和市场汇率的前提下对不同企业实行不同的收汇留成比例，允许将外汇按一定比例在外汇市场上换成本币。 复汇率的效率分析： 一、维持一定数量的外汇储备，政府执行扩张型货币政策的时候，本国居民对外币的需求增加，通过复汇率政策，第二外汇市场的本币贬值，抑制对外币的需求，减少外币流出，维持国际储备和稳定官方汇率。二、隔绝来源于外国的冲击，对经常账户采用固定汇率，对资本与金融账户采用浮动汇率。稳定进出口的同时，通过浮动汇率变动吸收外国对资本与金融账户的冲击。三、发挥汇率的杠杆作用，控制本国的产业结构（本国垄断的必需品、鼓励发展的产业）。四、公开的差别征税措施。复汇率的缺点：管理成本高、扭曲价格、不公平竞争，国际范围内容易引起非议和报复，不利于国际经济合作发展。 货币兑换管制的经济效应分析： SS曲线表示外汇供给，DD曲线表示外汇需求，F表示市场调节均衡水平，OB表示政 府强制维持水平。政府确定的外汇价格低于均衡价格，导致外汇供给小于外汇需求。 外汇市场的交易量维持在OH水平，购买外汇需要获得政府许可。这意味着此时的外 汇需求大于供给，在官方市场获得外汇以后以更高的价格OA卖出去。因此会出现权 利寻租。 外汇管制的负面效应：存在外汇黑市，交易者高报进口骗取外汇高价卖出；削弱出口 企业积极性；资本账户管制抵制外来资金流入；降低资源的全球化配置效率。 固定汇率制：政府用行政或法律手段选择一个基本参照物，并确定、公布和维持本国货币与该单位参照物之间的固定比价。充当参照物的可以是黄金，也可以是某种外国货币或某组货币。在经济形势发生较大变化时，固定汇率水平可以进行调整。 浮动汇率制：汇率水平由外汇市场上的供求关系决定，而政府不承担维护汇率水平义务的汇率制度。根据政府是否干预外汇市场，浮动制度可以大致分为自由浮动汇率制度（清洁浮动，汇率的波动完全由市场决定）和有管理的浮
第一章外汇 外汇 概念：动：一种货币兑换成另一种货币以清偿国际间的债权债务的金融活动 静：广：一切外国货币表示的资产 狭：以外币表示的可用于国际之间结算的支付手段特征：可自由兑换性、普遍接受性、偿还性 汇率 概念：外汇买卖的价格、汇价、外汇牌价、外汇行是 基础货币/ 标价货币 标价方法： 直接标价法：以一定单位外国货币为标准，计算应付多 少本国货币 间接标价法：以一定单位本国货币为标准，计算应收多少外 国货币 报价方式： 双向报价法：卖出：银行向客户卖出外汇 买入：银行从客户买入外汇 前小后大 种类： 基本汇率：选定对外经济交往中最常用的货币，称之为关键货币，制定本国货币与关键货币间汇率 套算汇率：两国货币通过对各自关键货币的汇率套算出来的汇率 1$=0.8852欧 1$=1.2484瑞 则欧兑瑞的交叉汇率为：1欧 = 1.2484/0.8852 =1.4103瑞买入汇率、卖出汇率 中间汇率：买入+卖出/2 钞价：银行购买外币的价格，最低 电信汇率、信汇汇率、票汇汇率 即期汇率：现汇汇率，在两个营业日内办理 远期汇率：远期差价：升水：某外汇远期汇率高于即期汇率官方汇率、市场汇率 单一汇率、复汇率 固定汇率：选择黄金、外币为标准，规定本币与他国货币间 固定比价，比价波动受限 浮动汇率：由外汇市场供求自发决定的汇率 影响汇率因素： 经常账户差额、通货膨胀率、经济实力、利率水平、各国政 策和对市场干预、投机活动与市场心理预期、政治因素 汇率决定理论： 金本位：铸币平价、黄金输送点 金块本位、金汇兑本位：法定平价、政府 纸币：布雷顿森林体系 购买力平价理论： 源于货币数量学说，正常的汇率取决于两国货币购买力比率， 而货币购买力又取决于货币数量，汇率是两国货币在各自国家 中所具有的购买力的对比 通胀>物价涨>汇率跌 一价定律：绝对购买力平价 国内：两个完全相同的商品只能卖同价，适用于可贸易品 开放经济：Pa = R(汇率)*Pb 绝对购买力平价：本币与外币交换等于本国外国购买力交换， 汇率由两国货币购买力决定。货币购买力是一般物价水平倒数 一般物价水平商决定汇率。 相对购买力平价：R1正常汇率、R2通胀汇率、Paa国购买力 变化率、Pbb国购买力变化率，以b国货币表示a国货币新 汇率 R2=（Pa/Pb）*R1 汇率升贬由通胀差异决定 评价：1.强调物价对汇率的作用，但并不绝对 2.以货币数量为前提，两国纸币交换决定于纸币购买 力，因为各国居民根据纸币购买力平价币值，本末倒置 3.说明长期，对短期中期没用 4.静态分析，没有对物价如何影响汇率的机制进行分析 利率平价理论： 凯恩斯古典利率评价理论： 汇率是两国货币资产的相对价格。资金可投国内、国外 1.国内外投资收入比较 2.本币外币即期远期价格预期 3.升贴水率 远期决定于利差 艾因齐格动态利率平价理论： 利率平价受套利活动影响 现代利率平价公式 S即期汇率、F远期汇率、S、F直接标价，Ia本国利率、Ib 外国利率，F3个月远期，IaIb三个月利率 (F-S)/S ≈ Ia-Ib 远期汇率的升贴水率大约定于本外国利率差 利率低的国家货币，远期利率升水，利率低的国家货币， 远期汇率贴水 现行人民币汇率制度的特点： 1. 实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率 制度 2. 采用直接标价法 3. 实行外汇买卖双价制 4. 所涉及的体贴币都是可自由兑换的货币 第二章外汇管制 外汇管制 概念：国家以维持国际收支平衡和本币稳定为目的，集中分配 有限的外汇资金 方法：直接外汇管制：国家直接干预 间接外汇管制：外汇机构控制交易价格 主要内容：外汇资金收入与运用、货币兑换、黄金、现钞输出 入、汇率 汇率制度 固定汇率制 布雷顿时森林体系下的固定汇率制度 特点：一固定，二挂钩，上下限，政府控制，允许调整 浮动汇率制：1.防止外汇储备大量流出2.节省国际储备3.自
《国际金融》常考知识点串讲 1、外汇是国际汇兑（Foreign Exchange）的简称。有动态和静态之分。 动态外汇是把一国货币兑换成另一国货币以清偿国际间债务的金融活动。同于国际结算。 静态的外汇，有广义和狭义之分。 广义的外汇是各国外汇管理法令所称的外汇：⑴外国货币，包括纸币、铸币； ⑵外币支付凭证：票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证；⑶外币有价证券：政府债券、公司债券、股票；⑷特别提款权、欧洲货币单位；⑸其他外汇资产。 狭义的外汇是通常所说的外汇，是以外币表示的用于国际结算的支付手段。 基本特征：⑴国际性；⑵可兑换性，即表示这些支付手段的货币是可自由兑换的货币（Freely Convertible currency）。⑶可偿性，即在国外能直接作为支付手段无条件的使用，对方也无条件的接受并承认其所代表的价值。 外币表示的有价证券和黄金不能视为外汇，因为他们不能用于国际结算，而只有把他们变为在国外的银行存款才能用于国际结算。外币现钞，严格说来也不能算作狭义外汇。 只有在国外的银行存款，以及索取这些存款的外币票据与外币凭证，才能是狭义外汇。 国外银行存款才是狭义外汇的主体。 2、 1918年以后，国际收支被解释为一国在一定时期的外汇收支。凡在这一定时期涉及有外汇收支的国际经济交易，都属于国际收支畴。是建立在收支基础（现金基础Cash Basis）上的。是狭义的国际收支。 3、第二次世纪大战以后，世界各国广泛采用广义的国际收支概念即国际货币基金组织（International Monetary Fund，IMF）所制定的概念：在一定时期，一国居民（Resident）与非居民（Ninresident）之间经济交易的系统纪录。必须领会： ⑴它强调居民与非居民之间的经济交易。经济交易是经济价值从当事的一方向另一方的转移。实际上也就是商品、劳务和金融资产在两个当时这间的转移。. .
新国际经济学读后感
《战略性贸易政策与新国际经济学》读后感 目录 一、背景、条件和机缘 (3) 1、背景 (3) 2、条件 (3) 3、机缘 (3) 二、关于读本的介绍和选择 (4) 1.读本介绍 (4) 2、读本与教学的联系 (4) 3、重要理论阐述 (5) 三、课本解析 (6) 1、印象语段及解读 (6) 2、语段启示 (7) 四、课本的指导意义 (7) 1、理论指导意义 (7) 2、政策指导 (8) 五、用书本解析国内情况 (8) 附：著作信息 (9)
一、背景、条件和机缘 1、背景 课外读物是开阔学生视野，提升学生学习能力的重要渠道。特别是对在历史上产生重大影响力的文学著作，在专业指导与社会关系的探讨中都起着重要作用，对读物的深度理解不仅着眼于当时社会背景，同时也使学生对未来远景有良好的预期，不会读书的大学生往往在社会中比别人有更少的能力发展平台，因此，养成良好的课外阅读的习惯是现代社会对大学生的基本要求。 2、条件 为拓展学生学习知识的平台，学院特别强调，我院学生在寒、暑假期间必须完成相应量的名著阅读，并撰写读书笔记和读后感，以此来增强我院学生的知识内涵与文学修养，把教师引导与自主学习有效结合起来。校园平台是我们学习的最佳资源，能力的提升离不开教学条件的支持，同时，文字为我们提供了今后就业的良好条件和基础。 为响应学院的要求，做到按时按量、按要求地完成素质拓展的要求，特在此次学习期间写下了读书笔记和此篇读后感，借此以充分提升作为当代大学生的素质水平与理解能力，将学院文件精神与学习作风发扬光大，同时借此机会充分认识到自己能力的不足与对专业知识以外众多知识的深度理解。 3、机缘 上次我读了《规模与范围——工业资本主义的原动力》，文章系统地描述了经济活动中的两个重要因素，同样，此篇文章页涉及到了规模与范围两个重要因素在国际经济贸易中对一个国家贸易政策决策和制定的影响，在新国际经济学下，一个国家的贸易政策会受到什么的影响，会在哪些方面进行改革，这对我们了解国家经济政策的制定和完善有一定的帮助，利于我们对国家政策的认识。目前各国都在讨论如何提高一个国家的国际竞争力，这本书可以说是很好的一个参考和理论依据，于是选择了《战略性贸易政策与新国际经济学》这本书籍作为阅
第一章：导论 1、对外贸易：一国或地区同别国或地区进行货物和服务交换的活动，从一个国家的角度来看，这种交换活动被称为对外贸易；从国际范围来看这种货物和服务交换活动就被称为国际贸易.：P41 2、对外贸易额又称对外贸易值，它是指一国或地区一定时期进口额与出口额的总和，是反映一国对外贸易规模的重要指标之一，一般以国际上通行的货币表示。 3、对外贸易量是用以固定年份为基期计算的进口或出口价格指数去调整当年的进口或出口额，得到相当于按不变价格计算的进口额或出口额.P42（2009.1，2010.10） 4、对外贸易依存度.又称对外贸易系数.以一国对外贸易总额同该国GNP或GDP的比率来表示，用以反映一国经济发展对对外贸易的依赖程度P46 5、对外贸易地理方向又称对外贸易地区分布或国别构成，指一定时期内各个国家或国家集团在一国对 . 外贸易中所占有的地位 1、世界货物出口总额总是小于世界货物进口总额。原因：出口用FOB价（货价，不含运费保险费），进口用CIF价（包含运费、保险费），因此从世界范围看，出口总额﹤进口总额。09.10，P42 2、总贸易体系与专门贸易体系是指贸易国家进行对外货物贸易统计所采用的统计制度，前者以货物通过国境作为统计进出口的标准（世界上大部分国家采用此法），后者以货物通过海关作为标准（欧洲除了英国都用专门贸易体系） 3、直接贸易指货物消费国.生产国直接买卖货物的行为；转口贸易也称中转贸易，指货物消费国与生产国通过第三国进行的贸易活动，对第三国而言便是转口贸易；过境贸易指别国出口货物通过本国国境，未经加工改制，在基本保持原状条件下运往另一国的贸易活动P43 4、世界贸易组织列出服务行业包括以下12个部门：商业.通讯.建筑.销售.教育.环境.金融.卫生.旅游.娱乐.运输.其他P45（多选考点。07.01，0710，08.10，） 5、一定时期内一国出口额与进口额之间的差额称贸易差额.当出口额超过进口额时，为贸易顺差或出超；当进口额超过出口额时，称为贸易逆差或入超.P46（2012.1，2011.1，2011.10，单选） 6、对外贸易按商品形式与内容不同，分为货物贸易与服务贸易. 7、对外贸易与国际贸易结构是指货、.服务在一国进出口或世界贸易中所占的比重.狭义的对外贸易与国际贸易结构又称对外贸易或国际贸易货物结构；对外贸易货物结构是指某大类或某种货物进出口贸易与整个进出口贸易额之比，以份额表示 二战后国际贸易发展的特点是什么？P50 1、不同阶段，国际贸易增长速度呈现出重大差异。 2、制成品贸易成为国际贸易的主导。 3、服务贸易迅速发展，成为国际贸易的重要组成部分。 4、发达国家仍然是国际贸易的主体，发达国家之间的贸易为国际贸易的主要流向。 5、区域性贸易迅速发展。 （1）2002年，某国对外贸易依存度为0.8，而该国当年的服务贸易总额为
第一篇国际金融环境 第一章国际货币体系 1.1复习笔记 一、国际货币体系的发展历程 从时间先后看，国际货币体系大体上可分为三个阶段，即国际金本位制度阶段、布雷顿森林体系阶段及现行的牙买加体系阶段。 1．国际金本位制度（1819～1914年） 金本位制度是以黄金为本位货币，即以货币的含金量来衡量货币价值的一种货币制度。 （1）国际金本位制度的主要内容 金币本位制是以黄金作为货币金属进行流通的货币制度，这是金本位货币制度的最早形式，也称为古典的或纯粹的金本位制。这种制度的主要内容如下： ①金币是无限法偿的货币，可以自由兑换。 ②金币可以自由铸造。 ③允许黄金在本国的自由输出与输入。 （2）国际金本位制度的运行机制 在国际金本位制度下，国际收支失衡可以无须政府的经济干预，通过经济的自动调节机制而恢复均衡。这一国际收支的自动调节机制就是英国经济学家大卫?休谟指出的“物价-现金流动机制”。调节过程如图1-1所示。
图1-1物价-现金流动机制的调节过程 在国际金本位制度下，汇率会以金平价为中心，受外汇供求影响，在黄金输出点和黄金输入点之间波动。金平价即在金本位制下各国货币含金量之比所形成的货币兑换比率。 （3）国际金本位制度的崩溃 l914年第一次世界大战爆发后，各国为了筹集庞大的军费，纷纷发行不兑现的纸币，同时禁止黄金自由输出，这直接导致了国际金币本位制的终结。导致国际金本位制崩溃的最根本原因是黄金产量增长跟不上世界经济增长发展的需要。 2．布雷顿森林体系（1945～1973年） （1）布雷顿森林体系的主要内容 ①建立了永久性的国际金融机构——国际货币基金组织。 ②实行以黄金为基础、以美元为国际主要储备货币的可调整的固定汇率制。 ③取消对经常账户交易的外汇管制，促进国际多边支付体系的建立。 （2）布雷顿森林体系的运行机制 ①布雷顿森林体系的运行过程 在布雷顿森林体系下，国际收支及汇率均衡目标的实现只能以政策调节为主。 当一国面临国际收支逆差及逆差引起的本币汇率下跌至1%下限时，为保证汇率的稳定，逆差国中央银行有义务通过卖出外币买入本币的方式拉升本币汇率。 当一国面临国际收支顺差及顺差引起的本币汇率升值至1%上限时，为保证汇率的稳
国际金融知识点整理
第一章国际收支 国际收支平衡表： 1.具体内容： 经常账户：对实际资源在国际间的流动行为进行记录的账户。包括：货物、服务、收入、经常转移 资本和金融账户:记录居民与非居民间的资本或金融资产的转移的账户。包括：资本账户、金融账户 净误差和遗漏账户：人为设置的抵消账户，使国际收支平衡表达到平衡。 2编制原则： （1）、所有权变更原则（即经济交易记录日期以所有权变更日期为标准。指交易当事方在账目上放弃（获得）实际资产并获得（放弃）金融资产。）（2）、作价原则（在可以得到市场价格的情况下，按市场价格对交易定值；债务工具大多按面值定值；货物进出口都按离岸价格(FOB)定值） （3）、复式记账原则（借必有贷，借贷必相等；凡是引起本国外汇收入的项目，记入贷方，记为“+”；凡是引起本国外汇支出的项目，记入借方，记为“-”） 第二章外汇和汇率 汇率制度的种类：固定汇率适度（本币与外币比价基本固定，并且把两国货币比价的波动幅度控制在一定的范围内。） 浮动汇率制度（对本国货币与外国货币的比价不加固定，也不规定汇率波动的界限，由市场供求状况决定本币对外币的汇率） 第三章国际收支失衡及调节 国际收支不平衡的影响： 1.国际收支逆差：该国货币贬值该国外汇储备减少 该国国内货币紧缩、经济增长放缓、失业增加 2．国际收支顺差外汇储备增加，抗风险能力增强 拉动总需求，促进经济增长、本国货币升值加剧国家间磨擦、容易导致通货膨胀 国际收支失衡的原因：
1、经济周期：一国经济周期波动引起该国国民收入、价格水平、生产和就业发生变化而导致的国际收支不平衡叫做周期性不平衡。 2、货币价值变动：一国货币增长速度、商品成本和物价水平与其它国家相比如发生较大变化而引起的国际收支不平衡，我们把它叫做货币性不平衡。 3、经济结构：当国际分工的结构(或世界市场)发生变化时，一国经济结构的变动不能适应这种变化而产生的国际收支不平衡，叫做结构性不平衡 4、过度外债 5、资本投机 6、偶然事件：临时性不平衡 国际收支失衡调节理论： 1、国际收支自动调节理论：在国际间普遍实行金本位制的条件下，一个国家的国际收支可通过物价的涨落和黄金的输出入自动恢复平衡。 2、弹性分析理论：假设条件：国际收支就等于贸易收支、贸易商品的供给有弹性，而且弹性是无穷大、各国充分就业，国民总收入是不变的、只考虑在其他条件都不变的情况下，汇率变动对国际收支的影响。 3、马歇尔----勒纳条件：货币贬值之后，只有出口商品需求弹性的绝对值与进口商品需求弹性的绝对值之和大于1，贸易收支才会改善。即贬值取得成功的必要条件：|Em|+|Ex|>1 4、吸收分析理论（1、支出增减型政策，指改变社会总需求或国民经济中支出总水平的政策。2、支出转换型政策，指不改变社会总需求和总支出而改变需求和支出方向的政策） 5、货币分析理论：假设条件： 1）一国处于充分就业条件下，货币需求长期稳定 ,货币供给不影响实物产量2）国际市场（商品市场和资本市场）高度发达，购买力平价理论长期内成立该理论政策主张：R·E= Md-D 、如果一国出现国际收支顺差，需要采取扩张性的货币政策；如果一国出现国际收支逆差，需要采取紧缩性的货币政策。 国际收支不平衡调节的政策： 1、市场自动调节 2、汇率政策：通过调整汇率来调节国际收支的不平衡。 3、财政政策:采取缩减或扩大财政开支和调整税率的方式，以调节国际收支的顺差或逆差。 4、货币政策：通过调整利率来达到调节国际收支的不平衡的目的。 5、外汇缓冲政策:指一国用一定数量的国际储备，主要是黄金和外汇，作为外汇稳定或平准基金，来抵消市场超额外汇供给或需求，从而改善其国际收支状况。 6、直接管制政策： （1）外汇管制：通过对外汇的买卖直接加以管制以控制外汇市场的供求，维持本国货币对外汇率的稳定。 （2）贸易管制：奖出限入
第一章国际收支 1.1 复习笔记 一、国际收支的基本含义 1．国际借贷和国际收支 （1）国际借贷和国际收支的含义 ①国际借贷是指一国在一定时期对外债权债务的综合情况。 ②国际收支是指国际间的债权债务关系在一定时期内清算、结算或支付的情况。 （2）国际借贷和国际收支的差异 ①国际收支在某种程度上反映了一国在一定时期内的对外收入和支付的情况；国际借贷是产生国际收支的原因。 ②国际收支表示的是一定时段；国际借贷表示的是某个时点。 ③国际借贷表示一国对外债权债务的余额，是一种存量；国际收支是指一国对外收付的累计结果，是一种流量。 ④国际收支的范围要比国际借贷的范围更加宽泛。 2．国际收支的重要性由于国际经济的一体化趋势日趋增强，国际收支状况对国内经济的影响愈益显现。同时，随着凯恩斯主义的 流行，西方国家加强了政府对宏观经济的管理，国际收支成为宏观经济管理的主要目标之一。 二、国际收支平衡表及其主要内容 1．国际收支平衡表 （1）国际收支平衡表的含义国际收支平衡表是反映一个经济实体在一定时期内（年度、半年度或季度）以货币单位表示的全部对外经济 往来的一种统计表。它是国际收支的外在表现形式。 （2）国际收支平衡表的编制原理国际收支平衡表是按照复式记账的原理编制的。一切收入项目或负债增加、资产减少的项目都列为贷方，以 “+”号表示；一切支出项目或资产增加、负债减少的项目都列为借方，以“-”号表示。当收入大于支出时差额为正，称之为顺差；当支出大于收入时，差额为负，称之为逆差。 2．国际收支平衡表的主要内容 （1）经常项目经常项目是主要记载表现为货物和服务的国际交易。该项目又可细分为贸易收支、服务收支、收益和转移收 支四个项目。 ①贸易收支。贸易收支（或称有形贸易收支）指货物的进出口。按国际收支的记账原理，出口记入贷方，进口记入借方。 ②服务收支。服务收支（或称无形贸易收支）主要包括：a．运输；b．旅游；c．银行和保险业务收支；d．军事支出；e．政府往来；f．其他服务收支。 ③收益。收益包括职工报酬和投资收益。投资收益有两个组成部分：a．国际直接投资产生的收益；b．国际间接投资的利息收支。 ④经常转移。经常转移是指不发生偿还或收益报酬的单边支付。它是无对等的交易，所以又称单边转移。 上述四个项目差额的总和就是经常项目差额。 （2）资本和金融项目资本和金融项目（资本项目）主要记录表现为资金形态的资本流出和流入情况，可分为长期资本和短期资本 两大类。 ①长期资本。长期资本是指期限在1 年以上或未规定期限的资本，又可分为政府长期资本和私人长期资本。 a．政府长期资本流动主要包括政府间贷款、政府投资和其他。
货币金融学(米什金)读书笔记 “授人以鱼，不如授人以渔”。这本书带给我们的绝不仅是金融学的一些知识和理论，而是为我们提供了分析和解决实际问题的重要工具。例如，我们可以了解到这些看似枯燥的理论是如何通过生动的事例得以体现的，可以学习如何方便、高效地找到我们所需要的资料，如何利用工具对五花八门的经济金融数据进行分析和整理，以及如何培养我们的金融学思维，用一种崭新的方式来认识和剖析我们周围的世界。其次，这本教材为我们打开了一扇窗户，加深了我们对实际金融体系的了解。米什金教授长期供职于美联储，对美国金融体系的结构和运作机制了如指掌，在为我们展示了一幅美国金融风情画卷的同时，米什金教授还对金融体系的未来发展进行了展望。由于中国在世界经济和金融市场中的重要性不断上升，米什金教授在最近几版中特别增加了对中国情况的介绍，其中有些内容不一定完全准确，但却能够启发我们对一些现实问题的思考。 1、导言 ●金融市场：资金从拥有闲置资金的人手中转移到资金短缺的人手中； ●金融中介机构：金融体系是由银行、投资银行、保险公司、共同基金、财务 公司等不同类型的金融机构组成的复杂系统。所有金融机构都受到政府严格监管。 2、金融体系概览 金融市场将资金从支出少于收入而积蓄了盈余资金的家庭、公司和政府那里，引导至因支出超过收入而资金短缺的经济主体那里。 金融中介机构种类有商业银行、契约性储蓄机构如保险公司、养老和退休基金等；投资中介公司如投资银行、财务公司、共同基金等。 3、货币是在商品、劳务支付和债务偿还中，被普遍接受的东西,与收入和财富是有区别的。 4、债务市场：利率、利率行为、利率的风险和期限结构—经济中最受关注的变量之一 利率的市场均衡：人们愿意购买债券的数量和人们愿意出售债券的数量相等，此时债券价格成为均衡价格或市场出清价格，对应该价格的利率为均衡利率或市场出清利率。由于存在超额供给和超额需求，市场总是趋于均衡状态。 ●利率的风险结构：违约风险是指债券发行人无法或不愿意履行承诺的利息支 付或本金偿付；无违约风险债券是指国债这种没有违约风险的债券；风险溢价是指有违约风险的债券与无违约风险的债券之间的利差。 ●利率的期限结构：到期期限是影响债券利率的另外一个因素。风险结构相同， 期限不同的债券的收益率连成一条线，即为收益率曲线，三种理论解释利率的期限结构：预期理论、分割市场理论和流动性溢价理论。
2018年4月自考国际金融重点笔记
2018年4月自考国际金融重点笔记 第一篇国际金融基础篇 国际收支平衡表中净差错与遗漏产生的原因。 (1)编表原理与实际会计核算之间存在差异。(2)由于国际收支所涉及的内容繁多，统计的资料与数据来源于不同的部门，所搜集到的资料与数据不可能完全匹配。(3)人为因素。一些交易主体所进行的违反国家政策和法律许可的经济活动，当事主体不可能主动申报，相关的统计部门也难以搜集和统计到准确的数据。(4)存在统计误差。 经常项目的构成与作用。 经常账户又被称为经常项目，是反映一国与他国之间真实资源（又称实际资源）转移的项目。通过此项目形成的外汇收入，是一国可以自主支配的外汇，所以，该项目又是一国国际收支平衡表中基本、最重要的项目。 该项目又可细分为货物、服务、收益和转移四个子项目。(1)货物。也曾被译为商品，是反映一国商品的出口和进口，又称有形贸易交易规模的项目。(2)服务。也曾被译为劳务，是指一国居民为非居民提供的各种服务和该国居民利用非居民提供的服务。(3)收入。又译为收益，是指由于生产要素在国际间的流动而引起的要素报酬的外汇收入与支出。(4)经常转移。又称为单方面转移，是指货币资金在国际间转移的过程中，无对等的经济交易同时发生的国际间的资金流动。 金融项目的构成与作用。 金融账户是资本与金融账户中的主要部分，是国际收支平衡表中反映居民与非居民之间国际资本流动的项目。 按照投资类型，亦即功能，主要确定为直接投资和证券投资两部分，并将这两种形式以外的所有其他形式的国际资本流动，统统归类于其他投资。该资料来源公众号：自考研究所，关注公众号领取专业全套资料 (1)直接投资包括分别反映投资人的原始的股本投入和撤回的净额及由直接投资企业中的外国投资人所得收益的再投资的状况。 (2)从资本流动的方向看，包括本国居民购买国外证券金融资产和外国的非居民向本国居民出售其原先持有的本国的证券金融资产而形成的本国金融账户下的外汇流出，或反之而形成的外汇流入。 (3)在其他投资项目也是先按照由债权债务关系决定的资产和负债来分类，并在资产负债项下，按照贸易信贷、贷款、货币和存款及其他共四项来分类。 分析国际收支中的主要差额所反映的经济现象。 (1)贸易差额。贸易差额是一国货物进出口规模的对比。当出口大于进口时，为贸易顺差，反之为逆差。(2)经常账户差额。也常被称为经常项目差额，是指经常账户所包括的全部项目的外汇收入和支出的对比。当其为顺差时，实际上反映的是由于本国真实资源的流出大于他国真实资源的流入而形成的净外汇收入，也是当期本国让渡给他国的可支配本国物质资源的程度；反之，当其为逆差时，反映的是本国通过增加负债或动用外汇储备而增加的当期对他国真实物质资源的支配程度。(3)金融账户差额。金融账户差额是国际收支平衡表中所有金融项目，也就是国际资本流动形成的外汇收入和支出的对比。国际资本流动对国际收支平衡状况的影响，主要体现在它可以暂时改善一国的国际收支状况。(4)国际收支差额是反映一国除货币当局以外所进行的各种国际经济活动而形成的外汇收入和支出的对比。 第二章国际货币体系 国际货币体系的基本内容： 国际储备资产的选择与确定，其所要解决的核心问题是采用什么作为国际支付的手段 汇率制度的安排与本国货比是否可兑换 国际结算的安排 国际收支及其调节机制 国际间金融事务的协调与管理 国际货币体系的作用： 1．储备资产的确定与创造，为国际经济的发展提供了足够的清偿力。 2．相对稳定的汇率机制，未建立公平的世界经济秩序提供了良好的外部环境。、 3．通过多种形式的国际金融合作，促进了国际经济与金融秩序的稳定。
第一章外汇即期汇率：现汇汇率，在两个营业日内办理评价：1. 强调物价对汇率的作用，但并不绝对 外汇远期汇率：远期差价：升水：某外汇远期汇率高于即期汇率 2. 以货币数量为前提，两国纸币交换决定于纸币购买概念：动：一种货币兑换成另一种货币以清偿国际间的债权债官方汇率、市场汇率力，因为各国居民根据纸币购买力平价币值，本末倒务的金融活动单一汇率、复汇率置 静：广：一切外国货币表示的资产固定汇率：选择黄金、外币为标准，规定本币与他国货币间 3. 说明长期，对短期中期没用 狭：以外币表示的可用于国际之间结算的支付手段固定比价，比价波动受限 4. 静态分析，没有对物价如何影响汇率的机制进行分析 特征：可自由兑换性、普遍接受性、偿还性浮动汇率：由外汇市场供求自发决定的汇率利率平价理论： 汇率影响汇率因素：凯恩斯古典利率评价理论： 概念：外汇买卖的价格、汇价、外汇牌价、外汇行是经常账户差额、通货膨胀率、经济实力、利率水平、各国政汇率是两国货币资产的相对价格。资金可投国内、国外 基础货币/ 标价货币策和对市场干预、投机活动与市场心理预期、政治因素 1. 国内外投资收入比较 标价方法：汇率决定理论： 2. 本币外币即期远期价格预期 直接标价法：以一定单位外国货币为标准，计算应付多金本位：铸币平价、黄金输送点 3. 升贴水率 少本国货币金块本位、金汇兑本位：法定平价、政府远期决定于利差间接标价法：以一定单位本国货币为标准，计算应收多少外纸币：布雷顿森林体系艾因齐格动态利率平价理论：国货币购买力平价理论：利率平价受套利活动影响 报价方式：源于货币数量学说，正常的汇率取决于两国货币购买力比率，现代利率平价公式 双向报价法：卖出：银行向客户卖出外汇而货币购买力又取决于货币数量，汇率是两国货币在各自国家S即期汇率、 F 远期汇率、S、F 直接标价，Ia 本国利率、 Ib 买入：银行从客户买入外汇中所具有的购买力的对比外国利率，F3 个月远期，IaIb 三个月利率 前小后大通胀＞物价涨＞汇率跌(F-S)/S ≈Ia-Ib 种类：一价定律：绝对购买力平价远期汇率的升贴水率大约定于本外国利率差 基本汇率：选定对外经济交往中最常用的货币，称之为关键国内：两个完全相同的商品只能卖同价，适用于可贸易利率低的国家货币，远期利率升水，利率低的国家货币，远货币，制定本国货币与关键货币间汇率品期汇率贴水 套算汇率：两国货币通过对各自关键货币的汇率套算出来的开放经济：Pa = R（汇率）*Pb现行人民币汇率制度的特点： 汇率绝对购买力平价：本币与外币交换等于本国外国购买力交换， 1. 实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率 1$=0.8852 欧1$=1.2484 瑞汇率由两国货币购买力决定。货币购买力是一般物价水平倒数制度 则欧兑瑞的交叉汇率为： 1 欧= 1.2484/0.8852 =1.4103 瑞一般物价水平商决定汇率。 2. 采用直接标价法 买入汇率、卖出汇率相对购买力平价：R1 正常汇率、R2通胀汇率、Paa 国购买 3. 实行外汇买卖双价制 中间汇率：买入+卖出/2力变化率、Pbb国购买力变化率，以b国货币表示 a 国货币 4. 所涉及的体贴币都是可自由兑换的货币 钞价：银行购买外币的价格，最低新汇率R2= (Pa/Pb) *R1第二章外汇管制 电信汇率、信汇汇率、票汇汇率汇率升贬由通胀差异决定外汇管制