国内轨道交通领域引进PPP模式运作的研究与创新我国宏观经济近年保持了高速持续的增长，过去十年国民经济的增长速度年均在9.7%以上。城市基础设施建设是推进经济增长的主要动力，轨道交通建设又是近年来城市基础设施发展的重点。根据国家有关部门信息，“十五”期间国内用于城市轨道交通建设的投资将达2000亿元。由于轨道交通（以下简称“地铁项目”）造价高昂（地下线每公里5亿元左右，地面线每公里2亿元左右），筹集建设资金成为制约轨道交通迅速发展的主要问题。
根据国际经验，世界各城市地铁项目的投融资、管理模式大多采用“国有国营”的模式，即完全由政府财政投入、建设并运营。采用这种模式的主要原因在于地铁项目投资大，盈利低，投资回收期长，社会投资者投资地铁建设和运营的积极性不高。世界主要的特大型城市，如纽约、柏林、巴黎、莫斯科、汉城等城市的地铁项目都采用“国有国营”这种模式。
为了拓展资金来源，提高建设、运营效率，一些国家或城市在传统的“国有国营”模式的基础上对地铁的融资渠道、建设和运营环节进行了一定程度的改革，建立多种收益模式，不同程度地吸引社会投资，同时引入市场竞争机制，达到对地铁项目市场化运作的目的。其中，PPP模式作为近年来在国外基础设施领域新兴的一种项目运作方式逐渐受到了广泛的关注。
一、PPP模式定义和特点
PPP是英文“Public Private Partnership”的简称，中文直译为“政府民营合作制”，主要指政府部门与民营机构签署合同明确双方的权利和义务，达成伙伴关系，共同完成某些基础设施项目的投资、建设及运营任务。该模式兴起于上世纪八十年代初的英国。
PPP模式的基本特征为政府与企业共享投资收益，分担投资风险和责任，主要是通过政府政策的引导和监督，在政府资金的支持下，在项目的建设期和运营期广泛采取民营化方式，向基础设施领域引入民间资本及专业化的管理和服务。PPP模式的核心就是随着市场竞争机制的形成，通过招标方式选择最佳投资商、建设商和运营商，降低项目建设和运营等环节的成本，从而保证基础设施的服务质量，进一步保障消费者利益。
二、PPP模式实施的条件
PPP模式能否成功运用于基础设施项目取决于多个因素，从国外近年来经验来看，笔者认为以下几个因素是成功运作PPP模式的必要条件。
1、政府部门能否为PPP模式的运作创造一个好的政策环境和市场环境，是实现PPP模式的基本条件。
地铁项目作为一种重要的城市基础设施项目，具有自然垄断性。采用PPP模式运作地铁项目实质上是在垄断的公用事业领域引入市场竞争机制，而政府的职能的合理定位和有效履行是实现这一目标的决定性因素。一方面，政府部门的各种行政审批权的下放或解除，确实是减少行政手段干预市场经济的重要举措；但另一方面深化市场经济改革，尤其是推进基础设施领域的市场化进程，更需要政府转化职能，尽量采用市场化的或激励性的支持手段，为基础设施产业长期持续的发展必要的条件。
如地铁项目具有的一定公益性特征，必须遵循政府定价的低票价原则，这就使社会投资者很难回收地铁项目高额的沉淀成本而实现收益。因此，政府部门有必要为基础设施产业建立有效的成本和定价机制、投资收益机制，以及透明的监管机制；另外，在项目进行PPP模式运作下，需要在项目设计、融资、建设、运营和维护等各个阶段，对政府部门与企业部门各自需承担的责任、义务和风险进行明确界定，保护双方利益。因此，PPP项目的运作需要清晰、完善的法律、法规制度予以保证。
2、培育产权明晰、具有自我约束机制的市场竞争主体，塑造适度竞争的市场结构，是实现PPP项目运作的微观基础。
目前，基础设施行业基本上是由国有大企业垄断投资、建设、经营。由于出资人权利不到位，及政企不分等体制性因素制约，我国基础设施企业缺乏激励机制、约束机制，不是真正的市场竞争主体，无法真正有效地参与到PPP项目运作中来。而民营企业目前要大规模参与基础设施建设，在资金实力、管理方式等方面还有待于进一步发展完善。应使国有资本在轨道交通运营业务、沿线商业开发等潜在竞争性的环节上战略退出，最大限度地引入民间资本、鼓励竞争；而在洞体等具有自然垄断特性的基础网络上，仍然保持国有独资或国有控股，保持国有经济的控制力。因此，要成功实现轨道交通等基础设施项目的PPP模式运作，还必须加快国有企业股份制改革，加快民营基础设施企业的发展壮大，进一步促进
我国基础设施领域打破垄断、引入社会投资者，构造一个产权主体多元化、适度竞争的市场结构。
3、建立、健全投融资中介服务体系是成功实现PPP项目的技术保障。
PPP模式的运作采用项目特许经营权的方式，进行结构融资、项目融资，广泛运用比较复杂的金融、财务和法律等方面的知识，专业化机构和人才的支持是项目运作所必须的。地铁项目的PPP模式运作是一项极其复杂的系统工程，需要在融资顾问、财务顾问、技术顾问、客流调查顾问、法律顾问等专业化中介机构的共同协作下才能完成。而成熟完善的投融资中介服务体系，是高质量、低成本完成项目融资任务的保证。因此，要加快投融资中介服务体系建设，加强对投融资中介市场的监督、管理和指导，使投融资中介服务机构通过公平竞争，提高整体素质和服务水平，为PPP模式的运作提供有力的技术保证。
三、切合国内轨道交通项目的PPP模式
PPP模式没有固定的投资模式，根据每个项目的特点、所在地的投资环境、各参与主体的具体情况，形成每个项目自身的投资模式。笔者结合我国轨道交通行业的实际特点，从结构融资的角度，采用项目特许经营权的运作方式，创新性地总结出两种国内地铁项目的PPP运作模式。这两种模式的实质是由政府与社会投资者共同参与地铁项目的投资、建设、运营，共担风险，共享收益。在这两种模式下，政府资金都将参与到整个地铁项目的不同阶段。
在项目建设期，政府直接投资可理解为资本补偿或前补偿；在项目运营期，政府提供资金支持可理解为运营补偿或后补偿。简便起见，将这两种在不同阶段介入政府资金的PPP模式命名为前补偿模式和后补偿模式。
1、前补偿模式，又称建设期补偿方式，即SB-O-T (Subsidize in Building , Operate and Transfer)模式
具体作法：把整个地铁项目分为A、B两个部分。A部分包括地铁车站、轨道和洞体等土建工程的投资和建设，由政府出资的投资公司来完成；B部分包括车辆、信号等设备的投资、运营和维护，由社会投资组建的PPP项目公司来完成。政府部门与PPP公司签订特许经营协议，按照提供服务的质量、安全、效率等指标，对PPP项目公司进行考核。在项目成长期，政府将其投资所形成的A部分资产无偿或以象征性价格租赁给PPP项目公司，为PPP项目公司实现合理的投资
收益提供保障；在项目的成熟期，通过调整A部分资产租金的形式，收回部分政府投资，同时避免PPP项目公司产生超额利润；在项目特许期结束后，PPP项目公司无偿将地铁项目的全部资产移交给政府或续签经营合同。
此模式的特点：优点是通过对项目的分拆，降低了政府财政资金压力，吸引了社会资金，降低出资双方的风险；同时，在引入社会资金的同时带来了规范管理和专业经营，比较有效地建立了地铁项目的市场化收益机制。难点是政府在建设期资金投入仍然较大，相关法律法规、操作规则等还有待建立和完善，并相应增加部分中介费用。
此模式的实质：即把项目的投资分为公益性与赢利性，公益性部分由政府投资，赢利性部分吸引社会投资，从而扩大资金来源，提高资金使用率，降低投资风险。
2、后补偿模式，又称运营补偿模式，即B-SO-T (Build ,Subsidize in Operation and Transfer)模式
具体做法：按照目前国内固定资产投资项目的资本金制度，国有企业与民营企业共同出资组建项目有限责任公司，负责地铁新线项目的投资、建设和运营。政府部门以预测客流量和实际票价为基础，预先核定项目公司的运营成本和收入，对产生的运营亏损给予相应补贴。在项目投入运营后，当实际发生客流量比预测客流量增加或减少的幅度超过一定比例，假定为2.41%（运营期内客流量的年均增长率）时，其超过部分所形成的损益，由政府和项目公司按一定比例共同承担或享有，即相应增加或抵扣项目公司年度政府运营补给；预测客流量每三年作为一个调整期，当第三年的实际发生客流量比预测客流量增减的幅度超过2.41%，对以后年度的预测客流量进行调整。特许期结束后，企业同样要无偿将项目全部资产移交给政府。
此模式的特点：此模式即运营补偿模式，是在国内现行政府补贴制度基础上，结合我国基础设施多元化市场融资的实际，进行了大量创新，具有一定优点和适用性。
此模式的实质：是在项目的运营过程中，通过科学合理的运营补偿，并建立一定的激励约束机制，保证项目的良性运转，达到项目公益性和经营性的统一。
四、将PPP模式运用到国内地铁项目中还需注意的问题
前文中提到了PPP模式成功实施的几个关键因素，在此笔者结合地铁项目的特点分析一下PPP模式运作过程中的几个具体问题。
1、加强对地铁融资的指导，建立健全的管理办法和政策法规。在国内，PPP模式的应用仍处于起步阶段，相关的专业性政策法规还不健全，处理具体问题时缺乏权威指导。有关政府部门应抓紧研究轨道交通等基础产业投融资、建设、运营等各方面PPP运作的标准化操作流程，降低社会投资者进入轨道交通行业的成本，同时便于政府部门的科学、合理的决策和管理。尤其是如何建立政府与PPP公司之间的关系，如何建立政府对企业在安全、服务、运营、票价等方面进行监督、约束、激励的规则与机制；如何建立轨道交通等经营性基础设施项目投资回报补偿的具体可操作性办法。如价格补偿机制、土地补偿机制、广告商贸补偿机制等，为每个具体轨道交通项目建立投资收益模型创造条件。
2、加快前期准备工作，丰富项目储备，作好项目包装。
在具体项目运作过程中，PPP模式需要吸引社会资金。从以往经验看，在招商引资过程中存在几个比较大的现实问题。一是操作程序的颠倒紊乱，国家独立对项目进行投资时，要求在项目可行性研究报告中就必须确定融资方案，然后才能获得审批。但在引入社会资本的过程中，项目投资方出于对风险的控制，要求先提供可研报告，证明项目的可行性才能同意投资。这样就形成项目审批和融资方案孰先孰后的问题。二是项目储备滞后，当前基本设施建设项目中存在边设计、边施工、边筹资现象，项目规划滞后。为了赶工期，没有时间或条件确定最佳投资者，造成项目只能依赖更多的政府力量去完成。因此，要成功实施PPP，必须从项目的提出、规划、可行性研究、投资者确定、开工建设等各个环节保持一致性和前瞻性。三是项目的包装工作，以前基本设施建设项目的资金来源大多是国家投资和银行信贷，只要编写可研报告，批复后即可组织施工。但在项目投资主体多元化的PPP融投资模式中，必须要对项目本身进行商业化的包装，在可研基础上制定商业计划书，通过专业机构向广大潜在投资者进行路演，最大限度地挖掘、展示项目的盈利性、可行性，最终确定科学、合理的融资结构。
3、建立地铁项目的成本体系和票价调整机制。
目前，国内地铁缺乏客观、合理的成本数据，如地铁运营、维修等方面的业内标准，客流量等重要参数。但是，只有建立科学合理的成本效益曲线，才能使
政府的资本金投入、财政补贴的适度投放有据可依，投资者才能做出正确的投资决策，同时也为地铁商业化运作提供技术、财务等基础资料。
另外，地铁票价问题是地铁项目市场化的核心。如何在政府为保证项目的公益性而实行的政府定价与地铁项目商业化所需要的自主定价之间，建立科学、合理、灵活的票价调整机制，也是地铁项目进行市场化操作的必要条件。
综上所述，PPP不失为一种提高国内地铁运行效率的有效模式，在参考国外成熟行业经验的基础上，有关政府部门应引起重视，成立专家小组从法律法规、价格体系、参与者合同标准等各方面完善PPP模式的具体操作规程，从而保证PPP能够成功运用到地铁项目，并为我国基础设施建设开辟一条新的发展壮大之路。
PPP模式在城市轨道交通中的运用分析 黄庭彭程/基础设施融资事业部（轨道交通能很大程度地解决日益严重的城市交通问题，并可以实现节能减排、提高城市生活品质、改善人居环境；但巨额的资金投入和后期复杂的运营管理，使传统的政府投资建设和运营体制略显不足。通过多种PPP的方式，可以实现轨道交通在融资、建设和运营等环节的改进和优化，快速打造城市综合交通体系。） 【正文】（字数：3348） 随着我国经济的快速发展和城市化进程的加快，轨道交通以其快捷、高效、环保等特点，成为国内各大城市解决交通问题的重要措施。轨道交通需要巨额的资金、高强度的建设、网络化的运营，原有的政府投资建设、运营体制的不足便日益突显，筹集建设资金成为制约轨道交通发展的首要障碍。为了拓展资金来源，提高建设、运营效率，在传统的“国有国营”模式的基础上对城市轨道交通的融资渠道、建设和运营环节进行了一定程度的改革，建立多种收益模式，不同程度地吸引社会投资，同时引入市场竞争机制，达到市场化运作的目的。 一、城市轨道交通建设中引入PPP模式的意义 近年来，引入市场化融资方式如PPP（Public Private Partnerships）模式，即公共部门与民营企业合作模式便成为解决方法之一。通过这种合作形式、合作各方共同承担责任和融资风险，既满足了民营企业盈利性的要求又提高了公用事业的服务效率和质量。 PPP融资方案与以往私人企业参与公共基础设施建设的项目融资方案相比，虽然并不是全局上的改变，但带来的影响却是巨大的。具体来说，PPP融资方式具有以下优势：1）PPP组织机构的设置形式可以尽早确定哪些项目可以进行项目融资，并可以在项目的初始阶段更好地解决项目整个生命周期中的风险分配。 2）PPP模式中的民营机构以实现盈利为目的，他们必会将最优质的服务提供给消费者，这才能赢得顾客。 3）PPP模式可以使参与公共基础设施项目融资的私人企业在项目的前期就参与进来，有利于利用私人企业先进的技术和管理经验。采用PPP方案，可以使有意向参与项目建设的私人企业与项目所在国政府或有关机构在项目的论证阶段共同商讨项目建设过程中所采用的技术方案，从而有可能采用较新的研究成果。 4）在PPP融资模式下，有意向参与公共基础设施项目的私人企业可以尽早和项目所在国政府或有关机构接触，可以节约投标费用，节省准备时间，从而减少最后的投标价格。
ppp模式在城市轨道交通中的运用分析 黄庭彭程/基础设施融资事业部(轨道交通能很大程度地解决日益严重的城市交通问题，并可以实现节能减排、提高城市生活品质、改善人居环境；但巨额的资金投入和后期复杂的运营管理，使传统的政府投资建设和运营体制略显不足。通过多种PPP的方式，可以实现轨道交通在融资、建设和运营等环节的改进和优化，快速打造城市综合交通体系。 ) 【正文】(字数： 3348) 随着我国经济的快速发展和城市化进程的加快，轨道交通以其快捷、高效、环保等特点，成为国内各大城市解决交通问题的重要措施。轨道交通需要巨额的资金、高强度的建设、网络化的运营，原有的政府投资建设、运营体制的不足便日益突显，筹集建设资金成为制约轨道交通发展的首要障碍。为了拓展资金来源，提高建设、运营效率，在传统的“国有国营” 模式的基础上对城市轨道交通的融资渠道、建设和运营环节进行了一定程度的改革，建立多种收益模式，不同程度地吸引社会投资，同时引入市场竞争机制，达到市场化运作的目的。 一、城市轨道交通建设中引入 PPP模式的意义 近年来，引入市场化融资方式如 PPP( Public Private Partnerships )模式，即公共部门与民营企业合作模式便成为解决方法之一。通过这种合作形式、合作各方共同承担责任和融资风险，既满足了民营企业盈利性的要求又提高了公用事业的服务效率和质量。 PPP融资方案与以往私人企业参与公共基础设施建设的项目融资方案相比，虽然并不是 全局上的改变，但带来的影响却是巨大的。具体来说，PPP融资方式具有以下优势： 1) PPP 组织机构的设置形式可以尽早确定哪些项目可以进行项目融资，并可以在项目的初始阶段更好地解决项目整个生命周期中的风险分配。 2) PPP模式中的民营机构以实现盈利为目的，他们必会将最优质的服务提供给消费者，这才能赢得顾客。 3) PPP 模式可以使参与公共基础设施项目融资的私人企业在项目的前期就参与进来， 有利于利用私人企业先进的技术和管理经验。采用PPP方案，可以使有意向参与项目建设的 私人企业与项目所在国政府或有关机构在项目的论证阶段共同商讨项目建设过程中所采用的技术方案，从而有可能采用较新的研究成果。 4) 在PPP融资模式下，有意向参与公共基础设施项目的私人企业可以尽早和项目所在 国政府或有关机构接触，可以节约投标费用，节省准备时间，从而减少最后的投标价格。
高级战略管理 题目：PPP项目融资模式在轨道交通建设中的应用案例对比研究 学号6150909011 姓名汪涵玉 班级工商管理15硕 二〇一六年四月
PPP项目融资模式在轨道交通 建设中的应用案例对比研究 摘要：我国对城市轨道交通项目的投资建设需求不断增加，传统的政府财政投资模式已经无法满足项目建设的需求。PPP融资模式作基础实施建设领域内的一种新型模式，正得到越来越广泛的应用。通过对伦敦地铁和北京地铁4号线的对比研究得出：项目的复杂程度、政府对于PPP项目控制权的大小、合同的完备性、财务与融资来源均对PPP项目能否顺利实施产生重要影响，为政府运用PPP模式为城市轨道交通提出可行性建议。 关键词：城市轨道交通PPP项目项目融资案例比较 1.引言 城市轨道交通作为一种基础设施，一贯采用以地方政府财政资金为主导的投融资模式。然而轨道交通造价高昂，仅靠政府投资、发行债券或银行贷款难以满足实际建设的需要。探讨新的城市轨道交通建设项目融资渠道，是保证我国轨道交通建设健康发展的必由之路。因此PPP（Private- Public Partnership），即公私合营伙伴模式作为在基础设施建设领域内的一种新型模式，正在得到越来越广泛的应用。 PPP轨道交通项目融资可以让私人部门参与融资，加快项目进程；可以加快现有资产货币化的进程；可以节约时间和成本；可以提高生命周期效率和工程质量；也可以合理规避一些潜在的项目风险。但与此同时在PPP项目中也存在着公共控制和项目灵活性下降、将公共开支变成私人利润、减少未来公共开支、环境和劳务问题增多等潜在问题。其中PPP轨道交通项目中的政治风险及其复杂性风险值得引起公共部门与私人部门的共同关注。 同时PPP融资在英国得到了较为广泛的应用，英国伦敦地铁PPP项目从立项开始就得到了社会各界的广泛关注。但是由于财团管理的失败、政府管制的缺乏、融资金额过大以及合同的不完整性导致了项目的最终失败，造成了企业的破产以及政府财政预算紧张的后果。目前，我国运用PPP模式进行建设的城市轨道交通项目数量仍相对较少，但中国的公共部门积极学习西方先进经验、吸取其失败的教训，在北京地铁四号线的建设中成功运用了PPP项目融资模式。本文通过多案
城市轨道交通PPP项目存在的问题及措施 摘要】：随着时代的发展，我国PPP模式也得到了很大的发展，而我国很多城 市在轨道交通建设方面也已经很早就开始采用了这种模式。在轨道交通建设方面，虽然PPP模式有很多优点，也可以起到很好的示范作用，但这种模式在进行推广 的过程中还存在很多问题，如怎样在城市轨道交通建设中更好的应用PPP模式， 这就需要深入考虑这个问题。 【关键词】：城市轨道交通；PPP项目；问题；措施 0引言 PPP模式的实质私营企业在政府的支持喜爱，可以获得收益权和特许经营权，从而促进基础设施的建设和运营。PPP模式（Public-Private-Partnership）即公私 合作模式，是一种公共基础设施项目融资的模式。PPP模式希望政府和私营企业 之间可以加强合作，积极参与到公共基础设施的建设过程中。在这种合作模式下，政府和私营企业和单独行动相比有着极大的优势。在国内外，PPP模式已经在很 多地方得到应用，且取得了巨大的成功，如北京地铁四号线、香港地铁和伦敦地铁。实践发现，PPP模式可以使得项目风险得到合理分担，使得项目的建设、投 资效益得到提高。但使用PPP模式，由于参与方比较多，也会导致风险因素的增加，从而导致PPP项目存在问题，需要采取措施解决。 1城市轨道交通PPP项目存在的问题 1.1投资运营成本较大，融资方式单一 PPP模式的首要问题就在于项目的投资金额较大，收入票价受到管制，从而 导致财务缺口大。如深圳地铁6号线在修建时投资金额为148.8亿元，北京地铁 4号线在修建是投资金额达到了153亿元，大部分的地方财政无法承受如此大的 金额，此外，由于城市轨道交通项目属于公益性项目，票价是其主要收益来源， 而票价又会受到管制，更加剧了地方财政的压力。规定城市轨道交通的车票价格 机制不是市场化机制，很多城市的轨道交通车票价格会出现达不到运营成本价格50%的情况，这就会使得建设运营成本和城市轨道的交通票价之间存在巨大的差距。如果在这样的背景下，社会投资人想要在获得合理回报，政府就需要进行长 时间的巨额资金补助。在财政收入有一定限度的情况下，政府投资建筑城市轨道 交通怎样把各个方面的资源利用好，从而实现城市轨道交通PPP项目的真正落实，这是第一需要解决的问题。 1.2社会投资门槛过高 由于项目总投资金额较大，会导致社会投资门槛过高；此外，由于社会资本 市场结构较为单一，主要以承包商为主，就会导致城市轨道交通建设和运营一体 化的社会资本投资人较为缺乏。 1.3沿线土地综合开发受到土地政策限制 根据我国土地相关法律规定，需要使用“招拍挂”的方式将经营性土地进行出让，而大部分城市轨道交通周围的土地都用于进行商业和住宅等方面开发，这也 属于经营性用地，因此也需要采取“招拍挂”的方式进行出让。如果使用“招拍挂” 的方式出让，轨道公司就无法根据生产轨道交通规划建设之前的地基获得土地， 就会出现土地价格增加的差价，后续进行开发工作也需要大量资金，也会导致资 金的短缺。 1.4城市轨道交通规划和城市规划脱节 为了城市的发展，就需要建立城市轨道交通，因此，城市轨道交通的建设需
地铁PPP项目《特许经营协议》重要条款参考范本 陈述 陈述部分将简要说明本项目的背景。 第1章特许权 第1条术语定义 1.1 定义 1.2 其他特定术语 第2条特许权 2.1 项目名称、内容和整体协议结构 本项目名称是北京地铁×号线PPP项目，全部建设内容分为，建设任务由特许经营公司负责融资、设计和建设。并负责×号线项目设施的运营和维护（包括在项目设施中从事非客运业务），并依法和依据特许协议规定获取票款和其他收益，特许期结束后，特许经营公司将项目设施无偿移交给市政府或其指定机构。 2.2 特许权的授予 依照特许协议的规定，北京市政府授予特许经营公司在特许期内独家的权利以： （1）投资、设计和建设×号线项目的建设任务；
（2）运营、管理和维护×号线项目设施； （3）根据适用法律和特许协议规定，提供地铁客运服务，并向乘客收取及保留票款； （4）根据适用法律和特许协议规定，利用项目设施直接或允许他人（通过提供、出租、允许转租全部或部分该等空间及/或相关设施或其他方式）从事包括但不限于零售、商铺（包括但不限于出租和允许转租）、广告、报纸杂志、通信服务、提款机服务及其他中国法律现时允许和将来可能允许利用项目设施从事的任何其他活动并获得收益。 2.3 特许期 除非依据特许协议的一般补偿延长或根据终止条款提前终止，特许期应为生效日期至特许经营期起始日起的第三十个周年结束之日。 特许经营期的起始日为×号线投入运营（包括试运营期间）并开始收费之日（“开始商业运营日”），预计为：××××年××月××日： 2.4 特许经营期正常终止后的续期和优先权 第3条声明和保证
第4条先决条件 4.1 特许协议生效的先决条件 4.1.1 特许经营公司已经取得以下批准文件： （1）国家发展和改革委员会对特许经营公司设立可行性研究报告的批复； （2）特许经营公司合作合同和章程已签署，并取得了商务部对特许经营公司合作合同和章程的批复； （3）商务部签发的特许经营公司的外商投资企业批准证书； （4）国家工商管理总局签发的特许经营公司企业法人营业执照，营业执照上所注明的经营范围与商务部所批准的合作合同和章程中所注明的特许经营公司经营范围在实质上一致，除非经特许经营公司合作各方另行同意。 4.1.2 融资落实 融资文件已经签署和交付、充分有效并且采用北京市政府批准的形式，且遵守特许协议的要求。 特许经营公司已满足或能够满足融资文件项下融资交割的所有先决条件(只能在生效日期或之后方可满足的条件除外)，而每一项尚未满
国内轨道交通领域引进PPP模式运作的研究与创新我国宏观经济近年保持了高速持续的增长，过去十年国民经济的增长速度年均在9.7%以上。城市基础设施建设是推进经济增长的主要动力，轨道交通建设又是近年来城市基础设施发展的重点。根据国家有关部门信息，“十五”期间国内用于城市轨道交通建设的投资将达2000亿元。由于轨道交通（以下简称“地铁项目”）造价高昂（地下线每公里5亿元左右，地面线每公里2亿元左右），筹集建设资金成为制约轨道交通迅速发展的主要问题。 根据国际经验，世界各城市地铁项目的投融资、管理模式大多采用“国有国营”的模式，即完全由政府财政投入、建设并运营。采用这种模式的主要原因在于地铁项目投资大，盈利低，投资回收期长，社会投资者投资地铁建设和运营的积极性不高。世界主要的特大型城市，如纽约、柏林、巴黎、莫斯科、汉城等城市的地铁项目都采用“国有国营”这种模式。 为了拓展资金来源，提高建设、运营效率，一些国家或城市在传统的“国有国营”模式的基础上对地铁的融资渠道、建设和运营环节进行了一定程度的改革，建立多种收益模式，不同程度地吸引社会投资，同时引入市场竞争机制，达到对地铁项目市场化运作的目的。其中，PPP模式作为近年来在国外基础设施领域新兴的一种项目运作方式逐渐受到了广泛的关注。 一、PPP模式定义和特点 PPP是英文“Public Private Partnership”的简称，中文直译为“政府民营合作制”，主要指政府部门与民营机构签署合同明确双方的权利和义务，达成伙伴关系，共同完成某些基础设施项目的投资、建设及运营任务。该模式兴起于上世纪八十年代初的英国。 PPP模式的基本特征为政府与企业共享投资收益，分担投资风险和责任，主要是通过政府政策的引导和监督，在政府资金的支持下，在项目的建设期和运营期广泛采取民营化方式，向基础设施领域引入民间资本及专业化的管理和服务。PPP模式的核心就是随着市场竞争机制的形成，通过招标方式选择最佳投资商、建设商和运营商，降低项目建设和运营等环节的成本，从而保证基础设施的服务质量，进一步保障消费者利益。 二、PPP模式实施的条件
浅析PPP项目的模式及在城市轨道交通中的应用 发表时间：2018-09-18T11:17:53.353Z 来源：《基层建设》2018年第25期作者：牛升[导读] 摘要：PPP即公共部门与私人企业合作的一种融资模式,轨道交通具有投资额巨大、价格受到政府监管、投资回收期长及公益性等特点,为拓展资金来源,提高效率,可以在地铁的投资、建设、运营等不同环节建立多样化的收益模式,吸引社会投资。 西安市地下铁道有限责任公司运营分公司西安 710016 摘要：PPP即公共部门与私人企业合作的一种融资模式,轨道交通具有投资额巨大、价格受到政府监管、投资回收期长及公益性等特点,为拓展资金来源,提高效率,可以在地铁的投资、建设、运营等不同环节建立多样化的收益模式,吸引社会投资。本文主要从PPP概念、模式及交易结构等方面介绍PPP及其主要特征，并以北京、徐州、乌鲁木齐地铁PPP项目为案例，分析不同运作模式下的PPP应用特点，最 后对PPP模式下城市轨道交通项目的融资模式提出相关建议。 关键词：PPP、融资、城市轨道、模式 1.概述 近年国内掀起了一股PPP模式的热潮，PPP(Public-Private-Partnership)即公私合作模式，是公共基础设施中的一种项目融资模式。在该模式下，鼓励私营企业、民营资本与政府进行合作，参与公共基础设施的建设。 PPP本身是一个意义非常宽泛的概念，PPP有广义和狭义之分。广义的PPP泛指公共部门与私人部门为提供公共产品或服务而建立的各种合作关系，而狭义的PPP可以理解为一系列项目融资模式的总称，包含BOT、TOT、DBFO等多种模式。 2.PPP项目的主要三大特征 2.1伙伴关系 伙伴关系是PPP最为首要的问题。政府购买商品和服务、给予授权、征收税费和收取罚款，这些事务的处理并不必然表明合作伙伴关系的真实存在和延续。PPP中私营部门与政府公共部门的伙伴关系与其他关系相比，独特之处就是项目目标一致。在某个具体项目上，以最少的资源，实现最多最好的产品或服务的供给。私营部门是以此目标实现自身利益的追求，而公共部门则是以此目标实现公共福利和利益的追求。 2.2利益共享 PPP中公共部门与私营部门并不是简单分享利润，还需要控制私营部门可能的高额利润，即不允许私营部门在项目执行过程中形成超额利润。其主要原因是，任何PPP项目都是带有公益性的项目，不以利润最大化为目的。那么，如何与私营部门实际地共享利益呢?在此，共享利益除了指共享PPP的社会成果，还包括使作为参与者的私人部门、民营企业或机构取得相对平和、长期稳定的投资回报。利益共享显然是伙伴关系的基础之一，如果没有利益共享，也不会有可持续的PPP类型的伙伴关系。 2.3风险共担 风险分担是利益共享之外伙伴关系的另一个基础。如果没有风险分担，也不可能形成健康而可持续的伙伴关系。没有谁会喜欢风险，而是会为了利益千方百计地避免风险。 在PPP中，公共部门与私营部门合理分担风险的这一特征，是其区别于公共部门与私营部门其他交易形式的显著标志。 3.PPP模式 3.1常见的PPP合作模式 PPP项目运作模式主要包括委托运营、管理合同、建设-运营-移交、建设-拥有-运营、转让-运营-移交和改建-运营-移交等。具体运作方式的选择主要由收费定价机制、项目投资收益水平、风险分配基本框架、融资需求、改扩建需求和期满处置等因素决定，本文主要列出7种常见的合作模式。 3.2常见PPP六种主要交易模式 常见得PPP交易模式主要有：政府注资+特许经营、政府授权+特许经营、政府购买服务、政府注资+股权回购、政府做资源型补偿+项目收益分成、政府授权+永续经营。 4.PPP在城市轨道交通中的应用 4.1城市轨道交通引入PPP模式的目的 城市轨道交通具有投资额巨大、价格受到政府监管、投资回收期长及公益性等特点,决定了它不同于一般的产品或服务,不可能实现完全意义上的产业化,因此“民有民营”的模式很难取得成功。为了拓展资金来源,提高效率,可以在地铁的投资、建设、运营等不同环节建立多样化的收益模式,吸引社会投资,采用公私合作机制。对于轨道交通而言,引入PPP模式通常出于如下考虑。 4.1.1实现资金的最佳价值
轨道交通PPP模式简介及案例 ——天津地铁7号线、10号线，滨海新区轨道交通B1线及京秦高 速公路天津段项目 轨道交通具有投资额巨大、价格受到政府监管、投资回收期长及公益性等特点,决定了它不同于一般的产品或服务,不可能实现完全意义上的产业化,因此“民有民营”的模式很难取得成功。而我国在轨道建设初期所采取的“国有国营”的建设和运营模式证明,在城市政府经济基础薄弱的现实条件下,这一模式存在着政府财政负担重、难以保证建设资金和补贴资金的到位、运营效率低下等问题。为了拓展资金来源,提高效率,可以在轨道交通项目的投资、建设、运营等不同环节建立多样化的收益模式,吸引社会投资,采用公私合作机制（PPP模式）。 一、轨道交通引入PPP模式的目的 对于轨道交通而言,引入PPP模式有如下益处： 1、实现资金的最佳价值 2、弥补政府财政资金的不足 3、提升轨道交通服务的水平 4、降低成本 二、轨道交通项目PPP应用现状
PPP模式的由来可追溯至20世纪80年代，当时英国交通量持续猛增，但又限于政府资金预算的制约，交通部门开始通过在私人部门创立交通运营企业来提供服务。当时，英国正处于经济衰退期,私人企业特别是大型国内工程建设单位又面临建设工程的减少，这些客观条件促使新制度的形成。伦敦地铁、北京地铁4号线、深圳地铁4号线等采用了PPP模式。 三、轨道交通项目复合PPP模式 模式介绍：轨道交通项目可分A、B两部分投资建设。A部分主要为土建工程，约占总投资70%；B部分主要包括车辆、信号、自动售检票系统等机电设备，约占30%。 1、A部分投资建设，采用投融资建设方式，即投资方与政府授权主体签署《投资建设合同》，并独资成立项目公司，投资建设完成后由政府在3-5年内回购，政府提供回购担保。B部分投资建设，政府与投资方按一定比例出资（如6:4股权比例）成立特许经营公司，负
中国铁建轨道交通PPP项目操作示意图 一、积极开拓轨道交通市场 中国铁建作为国内建筑行业排头兵，具备强大的投融资实力；具有科研、规划、勘察、设计、施工、监理、维护、高端装备制造、运营和投融资的完善的行业产业链，能为业主提供一站式综合服务的能力；参与了国内全部城市轨道交通工程的勘察、设计、施工、监理、咨询、采购等工作；已经成功运作了多个轨道交通投资项目，具有城市综合开发和轨道交通项目卓越的投资建设能力；成功运营沙特麦加轻轨，可以独立运营或联合其他地铁运营企业进行轨道交通运营服务。抢抓城市轨道交通发展机遇，在推广应用PPP模式的大环境下，积极与有关方面接触商洽，不要轻言放弃，审慎决策投资事项。 二、PPP项目方案包含内容 三、投资回报 PPP项目的实施，可以采用BT、TOD、BOT+EPC、BOT+TOD+EPC等模式，应根据当地的财政状况、土地市场综合商定。不参与运营服务的，投资财务内部收益率原则上不低于12%；参与运营服务的，投资的财务内部收益率原则上不低于8%。 四、PPP项目模式 其他方式（如资产置换等）
1.地方政府力推的模式 模式要点为： 1.该建设模式含投融资、设计、建造、运营、TOD土地一级开发、特定土 地二级开发等。 2.政府为特许公司配置相应的土地资源和上盖物业资源，通过土地开发和 上盖物业经营收益弥补项目建设和运营投资成本及收益。配置的土地可为城市轨道交通工程沿线约定范围或指定其它土地资源。 3.EPC范围，通常由双方在特许权协议中约定中标人承担项目初步设计、 施工图设计、采购、施工、试运行等工作。 4.股权比例由各方协商确定，项目资本金以满足融资要求为限，投资回报 的测算考虑票款收入、非票款收入、土地收益、上盖物业经营收益和财政补贴等。 2. 其他模式 轨道交通PPP项目结构主要由三个模块组成 包括投资方式（A）、运营方式（B）、回款方式（C），项目不同 采用的模块组合形式也不同。例如：北京地铁4号线项目就是由投资方式A5 （机电设备机车购置费用）+运营方式B1（独立运营）+回款方式C2（运营收入）+回款方式C3（政府补贴）构成。