第二次作业
龚晓飞目录：
一、数据说明
二、计算有效边界
三、计算最小方差点
四、计算市场组合
五、计算资本市场线
六、计算结果
一、数据说明
这里选取了中国股票市场的四支股票，计算出了其从2004-2012年的年平均收益率及协方差矩阵。结果如下：
编号协方差矩阵预期收益1
2
3
4
假定无风险利率是。
二、计算有效边界
假定为资产组合的权重向量，为协方差矩阵，是股票预期收益向量（历史数据的平均值），为资产组合的收益，为资产组合的标准差，为各个分量都为1且与
维数相同的列向量，为无风险利率。
对于无卖空限制的市场：
对于有卖空限制的市场：
对于第一个优化问题，可以使用Lagrange乘子法直接算出解的显式表达，有效前沿的表达式为：
利用上面的表达式可以直接用matlab或excel画出有效前沿。
另外对第一个优化问题，可以用更加简单的方法来画有效前沿。可以证明，给定后，可以得到与之对应的最小方差，只要赋给两个不同的值，同时得到两个相应的最小方差组合，这两个资产组合的凸组合可以形成整个有效前沿。也就是说，假定及是两个不同的前沿组合，那么，任何其它的前沿组合都可以用来表达。
对于第二个优化问题，无法直接求得显式解，只能使用matlab或excel的二次规划函数（quadprog(H,f,A,b,Aeq,beq,lb,ub,x0)）来求解出不同的所对应的最小方差，然后用这两组数据来画出有效前沿。
三、计算最小方差点
以下所用记号的含义与前面相同，计算最小方差点仍然要分下面两种情况。
对于无卖空限制的市场：
对于有卖空限制的市场：
对于第一个优化问题，与前面一样可以使用Lagrange乘子法直接算出解的显式表达，最小方差点的收益与标准差的表达式为：
上面结果也可以直接从下面表达式得到：
当然上述最小方差点也可以用matlab或excel的二次规划程序来直接求解，在matlab 中所用的函数为quadprog(H,f,A,b,Aeq,beq,lb,ub,x0)。
四、计算市场组合
以下所用记号的含义与前面相同，分下面两种情况计算市场组合。
市场组合的涵义是所有可行的资产组合中夏普率（Sharpe Ratio）最大的资产组合。夏普率的定义为。于是求市场组合可以归结为解决以下两个优化问题。
于无卖空限制的市场：
对于有卖空限制的市场：
上述优化问题都可以用matlab或excel的非线性规划函数
（fmincon(‘fun’,X0,A,b,Aeq,beq,VLB,VUB,’nonlcon’)）来直接求解。
对于无卖空限制的情况，市场组合还有另一种特殊的求法。市场组合本身在资本市场线上，因此它也是考虑无风险资产时达到最小方差的一种资产组合。考虑无风险资产时的优化问题为：
上式中是风险资产的权重向量，是无风险资产的权重。这个优化问题的解可以显式表达出来：
上面各分量的和不是1，需要将其单位化，即：
就是市场组合，它也称之为切线组合。
五、计算资本市场线
资本市场线就是市场组合点与的连线，它也是过点的有效边界的切线。上面已经求得市场组合，求得这个组合的标准差以及收益。那么在
平面上资本市场线的方程为：
六、通过以上计算可以得到以下主要的数据
1、excel计算结果：
具体数据在excel文档中。
2、matlab计算结果：
广州大学松田学院 投资组合管理课程论文 题目（中）国有企业国外投资风险及其防范对策研究 小组小小小组 组员汤嘉伟0801010456 汤嘉伟0801010456 汤嘉伟0801010456 汤嘉伟0801010456 汤嘉伟0801010456 汤嘉伟0801010456 专业班级 08金融学（3，4）班 导师姓名任玎
二○一一年四月二十九日
目录 摘要............................................. 错误！未定义书签。第1章前言..................................... 错误！未定义书签。 1.1选题背景....................................... 错误！未定义书签。 1.2研究目的和意义................................. 错误！未定义书签。 1.3国内外研究现状................................. 错误！未定义书签。 1.4研究的内容框架及方法........................... 错误！未定义书签。第2章金融危机国际传导的影响因素................. 错误！未定义书签。 2.1影响金融危机国际传导的内部因素................. 错误！未定义书签。 2.1.1金融体系的内在脆弱性......................... 错误！未定义书签。 2.1.2信息不对称................................... 错误！未定义书签。 2.2影响金融危机国际传导的外部因素................. 错误！未定义书签。 2.2.1全球经济一体化是金融危机国际传导的经济基础... 错误！未定义书签。 2.2.2全球性市场经济体制是金融危机国际传导的体制基础错误！未定义书签。第3章金融危机的国际传导机制..................... 错误！未定义书签。 3.1国际贸易传导机制............................... 错误！未定义书签。 3.1.1国际贸易传导机制的定义....................... 错误！未定义书签。 3.1.2国际贸易传导机制的表现形式................... 错误！未定义书签。 3.2金融传导机制................................... 错误！未定义书签。 3.2.1金融传导机制的定义........................... 错误！未定义书签。 3.2.2金融传导机制的表现........................... 错误！未定义书签。 3.3预期传导机制................................... 错误！未定义书签。 3.3.1预期传导机制的定义........................... 错误！未定义书签。 3.3.2预期传导机制的表现........................... 错误！未定义书签。 3.4金融危机的三种传导机制之间的联系与区别......... 错误！未定义书签。第4章中国防范金融危机国际传导的对策............. 错误！未定义书签。
课程建设项目类型 Document serial number【KKGB-LBS98YT-BS8CB-BSUT-BST108】
上海对外贸易学院 课程建设项目（2005年度） 《课程建设自评总结报告》 课程名称商业银行经营管理 课程类别 负责人傅连康 职称副教授 所在部门金融管理学院学院（部）金融学专业立项时间2005年 12 月日 2006年 9 月 27 日
1. 课程负责人情况 基本信息： 姓名：傅连康性别：男出生年月：1957-5-25 最终学历: 硕士研究生职称: 副教授学位: 硕士职务: 专业主任 电话: 传真: E-mail: 所在院部: 金融学院 通信地址: 松江区场西路398弄158号邮编:201612 项目建设期内教学情况 项目建设期内讲授的主要课程 课程名称课程类别周学时届数学生总人数 投资组合管理专业课 2 研究生、2003 80 财务管理专业课 3 本科生130 会计学（中加）专业课 3 本科生135 国际服务贸易专业课 2 研究生20 项目建设期内承担的实践性教学（含实验、课程设计、毕业实习、毕业论文）实践性教学学生总人数 金融证券模拟交易900 毕业论文14 项目建设期内教学研究成果 项目建设期内主持的教学（学术）研究课题 课题名称来源年限本人所起作用 金融风险预警体系上海市教委1年主持人 金融证券模拟交易学校2年主持人 项目建设期内作为第一署名人发表的教学（学术）论文 论文题目刊物名称级别发表时间 外商直接投资负效应与金融危机 ------来自马来西亚的证据《审计与经济研究》核心2006年3月《外汇储备超速增长 与外源性金融风险防范》《国际商务研究》核心2006年2月 2. 课程建设背景与目标 中国加入WTO后，随着国外金融机构的进入，对本土人才的需求逐渐增加，而国外金融机构的业务模式和国内金融机构有所区别，对人才的要求也有所不同。随着中国政府对国内金融市场和金融机构的管制的放松，应对来自国外金融服务业的竞争，国内金融市场和金融机构的业务模式将日渐转变。这种金融制度、金融市场和金融机构的变化要求我们在人才的培养上应更注重人才的国际视野和知识的适度超前性，不断动态地关注金融环境的改变及时添加和更新课程内容。 商业银行经营管理课程教学在国内外已有一定基础，但从国内金融学教学的实际情况看，重理论轻实践、重宏观轻微观、重知识传授轻操作能力培养的倾向同样反映在商业银行经营管理课程教学实践中，如何提高商业银行经营管理课程教学水平是金融学教
第十一章投资组合管理基础 本章要点：了解证券组合管理的概念；熟悉现代投解基金组合管理的过程。 了解证券投资组合理论的基本假设；熟悉单个证券和证券组合的收益风险衡量方法；熟悉风险分散原理；了解两种和多个风险证券组合的可行集与有效边界；了解无差异曲线的含义以及在最优证券组合中的运用；了解资产组合理论的运用以及在运用中要注意的问题。 了解资本资产定价模型的含义和基本假设；熟悉资本资产定价模型的推导。 第一节、证券组合管理与基金组合管理过程 (一) 证券组合管理的概念 证券组合管理是一种以实现投资组合整体风险一收益最优化为目标，选择纳入投资组合的证券种类并确定适当权重的活动。它是伴随着现代投资理论的发展而兴起的一种投资管理方式。 (二)基金组合管理的过程 1．设定投资政策； 2．进行证券分析； 3．构造投资组合； 4．对投资组合的效果加以评价； 5．修正投资组合。 第二节、现代投资理论的产生与发展 现代投资组合理论主要由投资组合理论、资本资产定价模型、APT模型、有效市场理论以及行为金融理论等部分组成。它们的发展极大地改变了过去主要依赖基本分析的传统投资管理实践，使现代投资管理日益朝着系统化、科学化、组合化的方向发展。 1952年3月，美国经济学哈里.马克威茨发表了《证券组合选择》的论文，作为现代证
券组合管理理论的开端。马克威茨对风险和收益进行了量化，建立的是均值方差模型，提出了确定最佳资产组合的基本模型。由于这一方法要求计算所有资产的协方差矩阵，严重制约了其在实践中的应用。 1963年，威廉·夏普提出了可以对协方差矩阵加以简化估计的单因素模型，极大地推动了投资组合理论的实际应用。 20世纪60年代，夏普、林特和莫森分别于1964、1965和1966年提出了资本资产定价模型CAPM。该模型不仅提供了评价收益一风险相互转换特征的可运作框架，也为投资组合分析、基金绩效评价提供了重要的理论基础。 1976年，针对CAPM模型所存在的不可检验性的缺陷，罗斯提出了一种替代性的资本资产定价模型，即APT模型。该模型直接导致了多指数投资组合分析方法在投资实践上的广泛应用。 第三节、证券投资组合理论的基本假设 (一)投资者以期望收益率和方差(或标准差)来评价单个证券或证券组合 (二)投资者是不知足的和厌恶风险的 (三)投资者的投资为单一投资期 (四)投资者总是希望持有有效资产组合 第四节、单个证券收益风险衡量 投资涉及到现在对未来的决策。因此，在投资上，投资者更多地需要对投资的未来收益率进行预测与估计。马克威茨认为，由于未来收益率往往是不确定的，表现为一个随机变量。因此，可以以期望收益率作为对未来收益率的最佳估计。 数学上，单个证券的期望收益率(或称为事前收益率)是对各种可能收益率的概率加权，用公式可表示为：
融理论与实务实践报告 课程 专业： 学生姓名： 成绩： 货币制度是指国家对货币的有关要素、货币流通的组织和管理等进行的一系列规定。货币制度的构成要素一般包括以下几个方面： (1)规定货币材料;(2)规定货币单位;(3)规定流通中货币的种类;(4)规定货币的法定支付能力; (5)规定货币的铸造或发行。 信用在现代市场经济运行中的作用分为两个方面，即积极的作用和消极的作用。 积极的作用：(1)调剂货币资金余缺，实现资源优化配置;(2)动员闲置资金，推动经济增长。 消极的作用：即会产生信用风险。信用风险是指债务人因各种原因未能及时、足额偿还本息而出现违约的可能性。如果对信用利用不当，信用规模过度扩张，也会产生信用风险的集聚，进而威胁社会经济生活的正常运行。 商业信用是现代经济中最基本的信用形式之一，商业信用的发展，对一国商品的生产和流通有着重要的促进作用。对于生产企业来说，产品销售是保持再生产过程的重要一环，
产品有销售，再生产才有必要，有了销售收入，资金循环才会正常运行。但是，在现实生活中，商品各方直接的商品流动和现金流动在很多时候是不同步的。在进行大宗交易时，购货方手边常常没有足够的现金或是一时没有现金，产品销售企业如果允许购货方延期付款，将产品赊销给购货方的话，双方的交易就能顺利进行。而商业信用的介入，则能够使以上的商业链条连接起来，从而促进生产和流通的顺畅进行。 在强调商业信用积极作用的同时，也不能否认商业信用的局限性。首先，商业信用在规模上存在着局限性;其次，商业信用存在方向上的局限性;再次，商业信用存在着期限上的局限性。 消费信贷是银行及其他金融机构采用信用放款或抵押放款方式对消费者个人发放的贷款。消费贷款的期限一般比较长，最长可达20至30年。 消费信贷近年来在我国快速发展。如果没有消费信贷，消费者消费不起住房、轿车和其他奢侈品，那么就不利于消费品的生产与销售，就会影响这些行业和企业的发展，也就意味着消费者不能享受这些对提高其生活质量有着重要影响的产品。但是，如果消费者个人滥用消费信用，过度提前消费，则会给自己带来沉重的债务负担，一旦其收入发生变故，就会陷入债务危机，导致其生活质量下降，进而引发一系列的连锁反应，危及社会经济生活的各个方面。
上海对外贸易学院 课程建设项目（2005年度） 《课程建设自评总结报告》 课程名称商业银行经营管理 课程类别 负责人傅连康 职称副教授 所在部门金融管理学院学院（部）金融学专业立项时间2005年 12 月日 2006年 9 月 27 日
1. 课程负责人情况 基本信息： 姓名：傅连康性别：男出生年月： 1957-5-25 最终学历: 硕士研究生职称: 副教授学位: 硕士职务: 专业主任 电话: 67703551传真: 67685007E-mail: 所在院部: 金融学院 通信地址: 松江区场西路398弄158号邮编:201612 项目建设期内教学情况 项目建设期内讲授的主要课程 课程名称课程类别周学时届数学生总人数 投资组合管理专业课 2 研究生、2003 80 财务管理专业课 3 本科生130 会计学（中加）专业课 3 本科生135 国际服务贸易专业课 2 研究生20 项目建设期内承担的实践性教学（含实验、课程设计、毕业实习、毕业论文）实践性教学学生总人数 金融证券模拟交易900 毕业论文14 项目建设期内教学研究成果 项目建设期内主持的教学（学术）研究课题 课题名称来源年限本人所起作用 金融风险预警体系上海市教委1年主持人 金融证券模拟交易学校2年主持人 项目建设期内作为第一署名人发表的教学（学术）论文 论文题目刊物名称级别发表时间 外商直接投资负效应与金融危机
------来自马来西亚的证据《审计与经济研究》核心2006年3月《外汇储备超速增长 与外源性金融风险防范》《国际商务研究》核心2006年2月 2. 课程建设背景与目标 中国加入WTO后，随着国外金融机构的进入，对本土人才的需求逐渐增加，而国外金融机构的业务模式和国内金融机构有所区别，对人才的要求也有所不同。随着中国政府对国内金融市场和金融机构的管制的放松，应对来自国外金融服务业的竞争，国内金融市场和金融机构的业务模式将日渐转变。这种金融制度、金融市场和金融机构的变化要求我们在人才的培养上应更注重人才的国际视野和知识的适度超前性，不断动态地关注金融环境的改变及时添加和更新课程内容。 商业银行经营管理课程教学在国内外已有一定基础，但从国内金融学教学的实际情况看，重理论轻实践、重宏观轻微观、重知识传授轻操作能力培养的倾向同样反映在商业银行经营管理课程教学实践中，如何提高商业银行经营管理课程教学水平是金融学教学中的一个重要课题。我国社会主义市场经济体系的建设和现代服务业对外开放的进一步扩大，使金融市场和金融机构的经营管理模式已经和将会发生深刻变化，商业银行的经营环境、组织制度、业务范围、经营方式、管理技术、监管规则等各个方面都发生了极其巨大的变化，世界各国的商业银行也根据金融市场的变化而调整其经营战略和管理模式，兼并和收购、混业经营、利率市场化、资产证券化等金融市场的发展趋势使商业银行经营管理课程的教学内容、课程体系都发生了很大变化，理论发展快、知识更新频繁、教学手段不断变化，对商业银行的资本管理、风险管理、内部控制以及中间业务等方面的研究一直都在进行。我们必须适应新情况、了解新变化，不断提高本课程的教学和科研水平，才能适应和跟上国内外同类课程的发展趋势。
1。以下哪个因素不会影响投资久期 A现行利率 B票面价值 C息票利率 D到期时间 2。如果你有一笔债券投资，利率为10%，两年之后现金收益为100美元，如今的现 值为82.64美元，这意味着（） A82.64美元两年之后值100美元 B82.64美元是两年之后的100美元的久期 C如今的100美元两年后值82.64美元 D82.64美元两年之后值100美元 3。10年期，息票利率为12%的债券，其久期要（）10年期、息票利率为5%的债券 A长于 B差不多等于 C完全等于 D短于 4。下列关于免疫策略错误的是 A免疫策略更关注投资组合的到期期限 B免疫策略更关注投资组合的久期 C可以使投资者免受利率温和波动的影响 D投资者的投资期限与投资组合的久期相同 5。如果投资者有10年的投资期限，可以选择以下除（）之外的投资组合 A10年零息债券 B股票和债券的各种投资组合，久期为10年 C两种久期均为10年债券的投资组合 D债券的各种投资组合，其中50%的债券久期为20年，50%的债券久期为10年 6。以下哪种方式最利于投资者将再投资风险最小化（） A选择退出股票市场 B选择较低息票债券代替高息票债券 C选择久期和投资期限相匹配的债券 D选择到期时间和投资期限相匹配的债券 7。关于久期的“可平均性”，以下推论错误的是（） A。为了获得混合久期的效果，同一投资组合中应只存放同一类证券 B。通过混合匹配各种久期的证券可以得到具有特定久期的投资组合 C。不同久期的资产可以在不同帐户间自由转换
D。不同税收性质的账户中存放不同久期的证券不影响总投资组合的久期 8.将来所得利息不能按照原始利率再投资的风险被称为（） A不可预见的风险 B再投资风险 C风险容忍度 D低风险 9.投资组合1：面值=500万美元；久期=7年；面值=1200万美元；久期=12年。根据 以上投资组合信息。下列哪种说法是不正确的？ A两项投资组合的总价值为1700万美元 B投资组合2约占整个投资组合总价值的71% C投资组合1约占整个投资组合总价值的45% D整个投资组合的久期为10.5年 10.阶梯式投资组合可以（） A通过延长投资组合的到期时间，延长投资组合久期 B不会影响投资组合久期 C缩短投资组合久期，降低再投资率 D延长投资组合的平均到期时间
深圳大学研究生课程论文 题目不同借贷利率下的安全第一模型成绩 专业应用数学课程名称、代码投资组合管理模型年级2010级姓名周理园 学号2100090208 时间2011 年12 月
不同借贷利率下的安全第一模型 周理园 深圳大学数学与计算科学学院 摘要：在现实市场运作中，由于投资者往往要求比储蓄更高的借入利率,因此一 般情况下无风险资产借入利率要大于贷出利率。本文提出含有无风险资产且借贷利率不同的TSF模型，推导出TSF模型的两个等价形式，采用遗传算法求TSF模型的最优解并给出求解TSF模型遗传算法的具体步骤。 关键词：借贷利率；安全第一准则；遗传算法；投资组合； 1、引言 Markowitz于1952在《金融期刊》发表了一篇题为“资产组合选择”的论文，首次提出了均值方差模型，开创了现代投资组合理论的先河。然而，均值方差模型并没有考虑到投资者对风险的承受能力，这一缺陷对厌恶型投资者来说，尤为明显。安全第一模型则正好能弥补均值方差模型的不足，将投资者风险限制在某一灾难水平上，给出对风险厌恶型投资者更有价值的投资组合模型。 安全第一模型由Roy首次提出，他认为投资者为了避免某些“灾难”水平的损失发生，在资产配置时会力图使这种水平发生的概率最小。该模型不仅反映了资产损益的分布情况，而且还可以直接根据模型的目标函数求得最优投资策略，不需要选择无差异曲线，因此它比一般的投资组合模型更有意义。正是由于安全第一模型的优越性，基于安全第一模型的投资组合研究得到快速发展。Telser 和Kataoka先后提出了不同准则下的安全第一模型。这三种模型都有相同亏损约束但有不同最优化目标的最优化模型，其中Telser提出的安全第一模型（TSF模型）以最大化投资组合期望收益率为目标，实际应用价值最高，被研究最多。Pyle 和Turnovsky使用几何方法分析了安全第一模型和均值-方差模型之间的联系。Arzac和Bawa研究了TSF模型的特征与最优解的存在性。Engels详细比较了均值-方差模型与TSF模型,并分别应用直观解法和分析解法给出了一般情况下与含无风险资产的TSF模型的最优解。 然而大多数研究含有无风险资产的安全第一模型都是假定无风险资产借贷利率相同，这在现实的市场运作中是无效的。一般情况下，投资者往往要求比储蓄更高的借入利率,因此借入利率大于贷出利率。国内学者针对无风险资产具有不同借贷利率的摩擦市场进行了深入的研究，并详细探讨了在该条件下的投资组合模型。于培民和屠新曙运用一种几何方法给出了不同借贷利率下均值方差模型的有效前沿。初叶萍和张鹏分析了含有无风险资产且借贷利率不同的效用最大化的投资组合模型。Zhang，Wang 和Deng详细研究了不同借贷利率下的均值方差投资组合模型。姚海洋和李仲飞研究了含有无风险资产且具有不同借贷利率时投资组合选择的效用最大化模型。余湄和汪寿阳给出了在无风险借贷利率不同的情况下投资组合的有效边界。 考虑到安全第一模型也是一种重要的投资组合模型，并且大多数研究安全第一模型都是假定无风险资产借贷利率相同，这在现实的市场运作中是无效的。一
怎样进行投资组合管理？ 首先，从投资组合管理的方法上看，根据对市场有效性的看法不同，投资组合管理人采用的管理方法可以分为被动管理与主动管理。 被动管理方法是指长期稳定的持有模拟市场指数的投资组合以便获得市场平均收益的管理方法。采用这种方法的投资管理人认为，市场是有效的，凡是能够影响证券价格的信息已经在当前的证券价格中得到反映。证券的价格变化时无法预测的，以至于任何企图预测市场行情或者试图挖掘出错误定价的证券，并因此频繁调整投资组合的行为不仅无法提高投资收益反而会花费大量的交易费用，浪费不必要的精力。因此，他们坚持“买入并长期持有”的消极投资策略。但这并不意味着他们无视投资风险而随便选择某些证券长期投资。相反，正是由于承认投资风险的客观存在并认为投资组合能够有效地降低非系统性风险，所以他们通常构建分散程度较高的投资组合，比如市场指数基金或类似的证券组合。 主动管理方法是指经常试图预测市场行情或者积极寻找被市场低估的证券，并因此频繁调整投资组合以获得超过市场平均收益率的组合管理方法。采用这周给你方法的投资管理人认为，市场并不总是有效地，对市场信息进入深入的将和分析，可以预测市场行情的变化趋势，或者挖掘出北市场错误定价的政群，进而对买卖证券的实际和投资组合中证券的种类、数量等作出调整，以实现超过市场平均收益的回报。 然后，从投资组合管理的基本步骤来看，通常包括以下步骤： 1)确定组合投资政策 投资政策是投资者为实现投资目标应遵循的基本方针额基本准则，包括确定投资目标、投资规模和投资对象三方面的内容以及应采取的投资策略和措施。投资目标是指投资者在承担一定风险的前提下，期望获得的投资收益率。投资规模是用于组合投资的资金规模。投资对象是投资组合管理人根据投资目标准备投资的证券品种。确定投资政策是投资组合管理的第一步，它反映了投资组合管理人的投资风格，最终在投资组合包含的金融资产类型特征上得到反映。 2)进行投资分析 即对投资组合管理第一步所确定的金融资产类型中个别证券或证券组合的具体特征进行考察分析。目的主要有两个：一是明确这些证券的价格形成机制和影响证券价格的原因及其作用机制；二是发现那些价格偏离价值的证券。 3)构建投资组合 即确定具体的证券种类和投资比例。构建投资组合时应注意个别证券选择、投资时机选择和多元化三个问题。个别证券选择主要是预测个别证券的价格走势及其波动状况；多元化是指在一定的现实条件下，构建一个在一定收益条件下风险最小的投资组合。 4)投资组合的修正 这实际上是重温前三步的过程。随着时间的推移，投资组合可能不再是最优的组合，作为对这种变化的反映，投资者有必要对现有的投资组合作调整，以确定一个新的投资组合。由于重构投资组合需要支付成本，投资者应在权衡调整组合带来的收益和支付的成本后做出选择。 5)投资组合业绩评估 业绩评估是投资组合管理的最后一个阶段，也可以看成是一个连续过程的一部分，即把它看成是投资组合管理过程中的一种反馈与控制机制。由于投资者在获取投资收益的同时必须承担相应的风险，获取较高的收益可能是建立在承担较高的风险基础之上。因此，对投资组合的业绩进行评估要不仅能比较投资收益，而是应该衡量投资收益和所承担的风险情况。
集美大学投资组合管理课程教学大纲 一、课程基本情况 1.课程编号：4008104 2.课程中文名称：投资组合管理课程英文名称：Investment Portfolio Management 3.课程总学时：32 ，其中：讲课：32 ，实验： 0 ，上机：0 ，实习：0 ，课外：0 。 4.课程学分：2 5.课程类型：专业课 6.开课单位：投资学系学院：财经学院教研室：投资教研室 7.适用专业：投资学专业 8.先修课程：微积分、概率与数理统计、宏微观经济学、投资经济学 9.课程负责人：黄纯灿 二、教学目的和要求 1.课程说明：本课程是投资学专业的专业课程。 2.教学目的：了解和把握市场经济中的投资行为，系统介绍投资组合管理决策流程及相关技术方法，使课程学习者了解并掌握投资组合理论的核心内容和分析方法，培养科学进行投资组合分析与决策、投资组合管理与调控的能力，以利于提高投资效益。 3.教学要求：①理解并掌握投资组合管理的基本概念、原理；②了解投资组合管理过程的各项内容及特点，掌握投资组合分析各流程的技术分析及评价方法；③了解收益与风险、投资组合决策、马柯威茨资产组合理论、跨期资产组合投资、组合中决策者行为、证券分析和管理等各个部分的基本内容；④熟练掌握并运用投资组合分析方法进行最优风险资产组合的决策；⑤理解并掌握投资组合评价方法。 三、教学内容及要求 第一章金融市场与金融工具 1.1 金融市场和参与者 1.2 基础金融市场工具 1.3 金融衍生工具 1.教学方法与学时分配：课堂讲授，2学时 2.主要内容及基本要求：了解金融市场与金融工具的基本内容；理解股票，债券，证券投资基金，票据，可转让大额订单，回购协议，期货，期权等概念，掌握金融衍生工具的产生与发展，特点与分类。 第二章收益和风险 2.1 投资收益的度量
一、单项选择题 1. 将来所得利息不能按照原始利率再投资的风险被称为（）。 A. 不可预见的风险 B. 风险容忍度 C. 再投资风险 D. 低风险 2. 10年期、息票利率为12%的债券，其久期要（）10年期、息票利率为5%的债券。 A. 短于 B. 长于 C. 差不多等于 D. 完全等于 3. 以下哪种方式最利于投资者将再投资风险最小化？（） A. 选择久期和投资期限相匹配的债券 B. 选择退出股票市场 C. 选择到期时间和投资期限相匹配的债券 D. 选择较低息票债券代替高息票债券
4. 阶梯式投资组合可以（）。 A. 缩短投资组合久期，降低再投资率 B. 延长投资组合的平均到期时间 C. 通过延长投资组合的到期时间，延长投资组合久期 D. 不会影响投资组合久期 5. 如果投资者有10年的投资期限，可以选择以下除（）之外的投资组合。 A. 股票和债券的各种投资组合，久期为10年 B. 10年零息债券 C. 两种久期均为10年债券的投资组合 D. 债券的各种投资组合，其中50%的债券久期为20年，50%的债券久期为10年 6. 投资组合1：面值=500万美元；久期=7年。投资组合2：面值=1200万美元；久期=12年。根据以上投资组合信息，下列哪种说法是不正确的？（） A. 投资组合2约占整个投资组合总价值的71% B. 投资组合1约占整个投资组合总价值的45% C. 两项投资组合的总价值为1700万美元 D. 整个投资组合的久期为10.5年
7. 关于久期的“可平均性”，以下推论错误的是（）。 A. 不同税收性质的账户中存放不同久期的证券不影响总投资组合的久期 B. 不同久期的资产可以在不同账户间自由转换 C. 通过混合匹配各种久期的证券可以得到具有特定久期的投资组合 D. 为了获得混合久期的效果，同一投资组合中应只存放同一类证券 8. 以下哪个因素不会影响投资久期？( ) A. 息票利率 B. 票面价值 C. 现行利率 D. 到期时间 9. 投资组合免疫能够（）。 A. 缩短投资者的投资期限 B. 缩短投资的到期时间 C. 增加利率风险 D. 使投资组合的久期与投资者的投资期限相匹配 10. 如果你有一笔债券投资，利率为10%，两年之后现金收益为100美元，如今的现值为82.64美元，这意味着（）。
《软件工程经济学》课程教学大纲 1. 课程概况 课程代码1103436 课程所属模块/ 课程性质应用创新课程课程名称软件工程经济学总学时/ 学分36/2 理论学时/ 学分36/2 实践实训学时/ 学分0 开设学期 6 适用专业软件工程 先修课程软件工程概论、软件需求分析所属教研室软件工程 选用教材《软件工程经济学》，赵玮编著，西安电子科技大学出版社 大纲执笔人蔡勇大纲审核人曾安平 课程简介：（300 字以内） 软件工程经济学主要针对软件生命周期中的工程经济学问题，运用工程经济学的理论方法，进行货币的时间价值分析、软件项目成本估算、软件产品定价、可行性分析、项目经济学分析、风险评估 和不确定性问题决策等。并实施恰当的商业战略，比如投资组合管理，现金流量和融资管理，评估财 务绩效（包括现金流量和投资回报率），并适当调整软件项目目标和战略决策。培养学生抽象思维能 力、总结归纳能力、严谨求实的科学作风和分析计算能力。为进一步研究软件项目管理理论、过程改 进理论等打下必要的基础。 教学目标(M) M1: 掌握软件工程经济学的基本原理和分析方法M2: 掌握软件项目的成本效益分析，风险分析及软件成本估算技术等 M3: 掌握软件项目过程经济分析和进度管理?? □√J1.讲授法教学28 学时78% □ J2.研讨式学习学时% 教学方式(J) □√J3.案例教学8 学时22% □ J4 .网络教学学时% □ J5.自主学习学时% ?? □ K1. 课堂测试% □ K 2.期中考试% □√K3. 期末考试60 % 考核方式(K) □√K4. 作业撰写 □ K7.课程论文撰述20% % □ K5. 实验分析报告 □√K8. 出勤率 % 10 % □ √K6.课堂表现 ?? 10%
《软件工程经济学》课程教学大纲1.课程概况
2.教学内容及要求 第1章软件工程与软件工程经济学 教学要求 了解软件产业与软件企业，掌握软件工程概念和原理，理解软件工程经济学的内涵、特点与任务 教学重点 软件工程经济学的内涵、特点 难点 软件工程经济学的概念 第2章软件工程经济学基础 教学要求 掌握软件工程经济分析的基本要素，掌握现金流的贴现与预计，了解招标与投标，理解项目评价与决策方法 教学重点 现金流的贴现与预计 教学难点 各种现金流的贴现与预计公式与推导 第3章软件的成本、工期与定价分析 教学要求 掌握软件成本构成及其影响因素分析，掌握软件成本、工期的测算方法，掌握软件成本与价值工程分析，了解软件定价与销售分析 教学重点 软件成本、工期的测算方法 教学难点 软件成本、工期的测算方法；软件成本与价值工程分析 第4章软件项目的经济、社会效益与风险分析 教学要求 理解软件项目的经济效果评价，理解软件项目的经济与社会效益分析，理解软件项目的风险分析与控制 教学重点 软件项目的经济与社会效益分析 教学难点
软件项目的风险分析与控制 第5章软件生产过程经济分析 教学要求 掌握软件生产函数与软件生产率，理解软件生产过程经济分析，理解不同规模的软件生产过程经济分析，了解软件的理论生存周期长度及其关联分析 教学重点 软件生产函数 教学难点 软件生产过程经济分析 第6章软件项目的进度计划制订与团队组织 教学要求 掌握基本概念与工作流程，掌握进度计划的分析与求解，了解软件项目开发团队的组织与建设 教学重点 进度计划的分析与求解 教学难点 进度计划的分析与求解 第7章软件测试的资源分配、进度管理与最优发行 教学要求 理解软件测试与可靠性增长，掌握软件测试的资源分配与进度管理，理解软件最优发行问题，了解软件系统信息库建设 教学重点 软件测试的资源分配 教学难点 软件最优发行问题
投资组合管理基本理论 编者按：本文主要从投资组合的基本理论；投资战略；投资组合风险；投资组合业绩评价，对投资组合管理基本理论进行讲述。其中，主要包括：投资股市的基金经理通常采用一些不同的投资战略、我们已经知道，投资组合的风险是用投资组合回报率的标准方差来度量，而且，增加投资组合中的证券个数可以降低投资组合的总体风险、通常有两种不同的方法对投资组合的业绩进行评估、投资组合的回报率是特定期间内投资组合的价值变化加上所获得的任何收益。对封闭式基金来说，由于没有资金的流进和流出，回报率的计算相对比较容易、没有经过风险调整的回报率有很大的局限性、没有经过风险调整的回报率有很大的局限性、投资组合的期望回报率是其成分证券期望回报率的加权平均。除了确定期望回报率外，估计出投资组合相应的风险也是很重要的，具体材料请详见：一、投资组合的基本理论马考维茨(Markowitz)是现代投资组合分析理论的创始人。经过大量观察和分析，他认为若在具有相同回报率的两个证券之间进行选择的话，任何投资者都会选择风险小的。这同时也表明投资者若要追求高回报必定要承担高风险。同样，出于回避风险的原因，投资者通常持有多样化投资组合。马考维茨从对回报和风险的定量出发，系统地研究了投资组合的特性，从数学上解释了投资者的避险行为，并提出了投资组合的优化方法。一个投资组合是由组成的各证券及其权重所确定。因此，投资组合的期望回报率是其成分证券期望回报率的加权平均。除了确定期望回报率外，估计出投资组合相应的风险也是很重要的。投资组合的风险是由其回报率的标准方差来定义的。这些统计量是描述回报率围绕其平均值变化的程度，如果变化剧烈则表明回报率有很大的不确定性，即风险较大。从投资组合方差的数学展开式中可以看到投资组合的方差与各成分证券的方差、权重以及成分证券间的协方差有关，而协方差与任意两证券的相关系数成正比。相关系数越小，其协方差就越小，投资组合的总体风险也就越小。因此，选择不相关的证券应是构建投资组合的目标。另外，由投资组合方差的数学展开式可以得出：增加证券可以降低投资组合的风险。基于回避风险的假设，马考维茨建立了一个投资组合的分析模型，其要点为：(1)投资组合的两个相关特征是期望回报率及其方差。(2)投资将选择在给定风险水平下期望回报率最大的投资组合，或在给定期望回报率水平下风险最低的投资组合。(3)对每种证券的期望回报率、方差和与其他证券的协方差进行估计和挑选，并进行数学规划(mathematical programming)，以确定各证券在投资者资金中的比重。二、投资战略投资股市的基金经理通常采用一些不同的投资战略。最常见的投资类型是增长型投资和收益型投资。不同类型的投资战略给予投资者更多的选择，但也使投资计划的制定变得复杂化。选择增长型或收益型的股票是基金经理们最常用的投资战略。增长型公司的特点是有较高的盈利增长率和赢余保留率；收益型公司的特点是有较高的股息收益率。判断一家公司的持续增长通常会有因信息不足带来的风险，而股息收益率所依赖的信息相对比较可靠，风险也比较低。美国股市的历史数据显示，就长期而言，增长型投资的回报率要高于收益型投资，但收益型投资的回报率比较稳定。值得注意的是，增长型公司会随着时间不断壮大，其回报率会逐渐回落。历史数据证实增长型大公司和收益型大公司的长期平均回报率趋于相同。另外，投资战略还可以分为积极投资战略和消极投资战略。积极投资战略的主要特点是不断地选择进出市
2015年证券从业资格考试内部资料 2015证券投资基金 第十四章 债券投资组合管理 知识点：久期和凸性 ● 定义： 久期的性质和凸性计算 ● 详细描述： 1.附息债券的麦考莱久期和修正的麦考莱久期小于其到期期限。对于零 息债券而言，麦考莱久期与到期期限相同。在所有其他因素不变的情况下，到期期限越长，债券价格的波动性越大。对于普通债券而言，当其他因素不变时，票面利率越低，麦考莱久期及修正的麦考莱久期就越大(这一特点不适用于长期贴现债券)。同时，假设其他因素不变，久期越大，债券的价格波动性就越大。具有相同麦考莱久期的债券，其利率风险是相同的。 2.债券投资者可以选择到期期限与目标投资期不同的债券进行投资，只 要麦考莱久期与目标投资期相同，就可以消除利率变动的风险，这被称为利息免疫。 3. 大多数债券价格与收益率的关系都可以用一条向下弯曲的曲线来表 示，这条曲线的曲率就是债券的凸性。由于存在凸性，债券价格随着利率的变化而变化的关系就接近于一条凸函数而不是直线函数。 4.凸性的作用在于可以弥补债券价格计算的误差，更准确地衡量债券价 格对收益率变化的敏感程度。凸性对于投资者是有利的，在其他情况相同时，投资者应当选择凸性更高的债券进行投资。尤其当预期利率波动较大时，较高的凸性有利于投资者提高债券投资收益。 5.凸性计算，凸性用cv表示。零息债券凸性cv=N（N+1)/(1+Y)的平方。 非零息债券cv=（P1+P2-2P0）/P0(Δr)的平方 6.流动性较强的债券在收益率上往往有一定折让，折让的幅度反映了债 券流动性的价值。 例题： 1.测算债券价格波动性的方法不包括（）。
第七章证券组合管理理论 第一节证券组合管理概述 一、证券组合的含义和类型 （一）证券组合的含义 证券组合：拥有的一种以上的有价证券的总称。其中可以包含各种股票、债券、存款 单等等。 （二）证券组合的类型 证券组合可以分为避税型、收入型、增长型、收入和增长型混合型、货币市场型、 国际型及指数化型 避税型证券组合通常投资于市政债券，这种债券免联邦税，也常常免州税和地方税。 收入型证券组合追求基本收益(即利息、股息收益)的最大化。能够带来基本收益的证 券有：附息债券、优先股及一些避税债券。 增长型证券组合以资本升值(即未来价格上升带来的价差收益)为目标。增长型组合往往选择相对于市场而言属于低风险高收益，或收益与风险成正比的证券。符合增长型证券 组合标准的证券一般具有以下特征： 1、收入和股息稳步增长； 2、收入增长率非常稳定； 3、低派息； 4、高预期收益； 5、总收益高，风险低。 此外，还需对企业做深入细致的分析，如产品需求、竞争对手的情况、经营特点、公 司管理状况等。 收入和增长混合型证券组合试图在基本收入与资本增长之间达到某种均衡，因此也称为均衡组合。二者的均衡可以通过两种组合方式获得，一种是使组合中的收入型证券和增
长型证券达到均衡，另一种是选择那些既能带来收益，又具有增长潜力。 货币市场型证券组合是由各种货币市场工具构成的，如国库券、高信用等级的商业票 据等，安全性极强。 国际型证券组合投资于海外不同国家，是组合管理的时代潮流，实证研究结果表明，这种证券组合的业绩总体上强于只在本土投资的组合。 指数化证券组合模拟某种市场指数，以求获得市场平均的收益水平。 二、证券组合管理的意义和特点 1、意义 实现投资目标——风险最小、收益最大 2、特点 （1）投资的分散性； （2）风险与收益的匹配。 三、证券组合管理的方法和步骤 （一）方法 被动管理和主动管理。 （二）步骤 1、确定证券投资政策； 2、进行证券投资分析； 3、组建证券投资组合； 4、投资组合修正； 5、投资组合业绩评估。 四、现代证券组组合理论体系的形成与发展 1952年，美国经济学哈里?马克威茨发表了《证券组合选择》的论文，作为现代证券组合管理理论的开端。马克威茨对风险和收益进行了量化，建立的是均值方差模型。 夏普、林特和莫森分别于1964．1965和1966年提出了资本资产定价模型 CAPM。 罗斯提出了套利定价理论APT。 第二节证券组合分析
第十章《投资组合管理》练习题 一、名词解释 收入型证券组合增长型证券组合指数化证券组合 资产组合的有效率边界风险资产单一指数模型 二、简答题 1．什么是夏普指数、特雷纳指数和詹森指数？这三种指数在评价投资组合业绩时有何优缺点？ 2．如何认识评估投资组合业绩时确立合理的基准的重要性？ 3．马柯威茨投资组合理论存在哪些局限性？ 4．最优投资组合是如何确定的？ 三、单项选择题 1.看投资组合管理人是否会主动地改变组合的风险以适应市场的变化以谋求高额收益的做法是考查投资组合管理人的______能力。 A.市场时机选择 B.证券品种选择 C.信息获取 D.果断决策 2.若用詹森指数来评估三种共同基金的业绩。在样本期内的无风险收益率为6%，市场资产组合的平均收益率为18%。三种基金的平均收益率、标准差和贝塔值如下。则那种基金的业绩最好？ A.基金A B.基金B C.基金C
D.基金A和B不分胜负 3.反映投资组合承受每单位系统风险所获取风险收益的大小的指数是______。 A.夏普指数 B.特雷纳指数 C.詹森指数 D.估价比率 4.可能影响一个国际性分散投资组合的业绩表现的是。 A．国家选择B．货币选择 C．股票选择D．以上各项均正确 5.是指目标为在满足明确的风险承受能力和适用的限制条件下，实现既定的回报率要求的策略。 A．投资限制B．投资目标 C．投资政策D．以上各项均正确 6.捐赠基金由持有。 A．慈善组织B．教育机构 C．赢利公司D．A和B 7.关注投资者想得到多少收益和投资者愿意承担多大风险之间的替代关系。 A．慈善组织B．教育机构 C．赢利公司D．A和B 8、现代证券投资理论的出现是为解决______。 A 证券市场的效率问题 B 衍生证券的定价问题 C 证券投资中收益－风险关系 D 证券市场的流动性问题 9、美国著名经济学家______1952年系统提出了证券组合管理理论。 A 詹森 B 特雷诺 C 萨缪尔森
金融数学与金融工程人才培养基地培养方案（专业代码）（Base for Financial Mathematics and Financial Engineering Major） 一、专业简介（Ⅰ、Major Introduction） “金融数学与金融工程人才培养基地”是山东大学整合数学与系统科学学院和经济学院的学科优势、师资队伍力量、教学资源和条件而成立的校级本科人才培养基地。基地按照“目标明确、改革领先、成果突出、师资优化、设备先进、教学优秀、质量一流”的要求进行建设，全面整合金融学和应用数学等相关本科专业的教育资源，打破原有学科、专业界限，培养跨学科交叉型金融人才，是一个集理论性、应用性和技术性为一体的综合性金融人才培养基地。 “The base for financial mathematics and financial engineering” is an undergraduate training base at Shandong University, which combines the strength, faculty and resources of both School of Mathematics and School of Economics. The base is set up following the guideline of “clear objects, priority on reform, emphasis on research, distinguished faculty, advanced facility, excellent teaching, and top quality.” The purpose is to integrate undergraduate teaching resources in finance, applied mathematics and related fields, and break the traditional boundaries between different fields. The base offers comprehensive trainings in financial theory, applications and techniques, and is dedicated to training cross-disciplinary high-level financial experts. 二、培养目标（Ⅱ、Academic Objectives） 基地以培养“政治思想素质高、身心健康、学科基础扎实、富有创新精神、知识面宽、能力强、综合素质高”的优秀复合型、应用型金融专业人才为目标。 The objective of this major is to train advanced financial experts with “high morality, healthy body and mind, solid expertise, innovating spirit, broad knowledge, strong ability, and high comprehensive qualities”, who can do both research and applied work. 三、培养要求（Ⅲ、Academic Requirements） 即对毕业生应获得的知识与能力的要求。 具体地，基地培养的学生要求达到： 1．具有坚定的政治信念，具有高度的爱国主义热情，具有崇高的理想，具有强烈的社会责任心，过硬的社会竞争力乃至国际竞争力，个性与人格得到充分、健康地发展。 2．具备扎实的数学、经济学理论基础，掌握扎实的基本金融理论、金融数学、金融工程和金融管理理论与实务知识，能够开发、设计、操作新型的金融工具和手段。 3．具备扎实的数理分析基础和运用数学模型的技能，能够综合运用经济金融分析方法和手段进行社会调查、分析以及解决金融实务问题。 4．学生毕业后能够胜任在银行、保险、证券、信托等金融部门从事金融业务性、技术性以及管理性工作；胜任在企业从事财务、理财、风险管理工作；胜任在教育、科研部门从事教学、科研工作。 5．部分具有学术培养潜力的优秀毕业生能够达到直接升入硕士研究生阶段学习的要求。