①股东权益报酬率= =资产净利率*权益乘数=销售净利率*资产周转率*权益乘数。
万科公司2012年度的所有者报酬率比2011年度有所提高，说明公司股东投入资本的获利能力有所提升。进一步说，可能是公司投资、筹资和营运等各项经营活动的效率提高了。具体原因可以下一步分析。
从表中可以看出，2012年的股东权益乘数和资产净利率都比2011年度提高了。资产净利率的提高是由于资产的利用效率和利润的控制方面发生了一些变化所导致的。更具体的原因需要下一层次的分析。权益乘数的提高可能是资产负债率的提高说明万科地产的负债程度较高，企业风险较大。
②资产净利率=资产净利率=销售净利率*资产周转率
销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。万科房地产的销售净利率波动不大，说明了该企业的盈利能力平稳。
万科房地产12-13年间，总资产周转率有较大上升，说明万科房地产的资金周转灵活，资产的利用效果明显变好。这和它营运能力的提高有关。
③权益乘数=1/(1-资产负债率)
权益乘数的提高可能是资产负债率的提高，权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多的杠杆利益，同时也给企业带来了较多的风险。该公司权益乘数大，说明万科地产的负债程度较高，企业风险较大。资产负债率较高，股东权益比率较低，也说明公司偿债能力较差。
总结：根据杜邦分析的结果，万科2012年创利的主要原因是：
①行业环境处于成长期，公司处于市场开发状态，有较大的成长空间，所以能保持较好的
利润水平。但需要警惕国家对于房地产市场宏观政策的调控，同时警惕竞争者。
②公司自身盈利能力提高，营运能力增强导致营业收入的增加。
③公司资产总体运转情况较好，加快变现速度，存货流动性增强，资产有效利用程度提高。在盈利能力方面，万科公司资产总体质量较好，流动性较高，公司自身盈利能力提高，营业收入有较大提升，营业成本增幅比较合理。
在运营能力方面，公司有明确的长期发展目标，合理扩大就业规模，增加了投资；公司调整了资本结构，但风险增加，公司债务能够加大杠杆效益，但也要警惕风险的增大。
在偿债能力方面，长期偿债能力存在着较大风险，应该引起重视。
在未来的发展中，政府的宏观政策会对公司的经营产生较大影响。公司的总体趋势向好，未来仍有较强的进一步发展的潜力。
以五粮液和贵州茅台为例，采用杜邦分析法对两公司的财务情况进行综合分析和评价。 1 .五粮液和贵州茅台杜邦分析体系相关指标 五粮液和贵州茅台杜邦分析体系相关指标表 注：由于计算过程中保留小数点位数时采用四舍五入方法，所以各关系式有所误差
五粮液杜邦体系图 所有者权益报酬率 16.43% 总资产报酬率13.44%平均权益乘数 1.22 注：平均资产总额为期初数和期末数的平均数；固定资产包括固定资产、在建工程、工程物资和固定资产清理项目金额；长期投资包括长期股权投资、持有至到期投资等，应收款项包括应收账款、应收票据、预付账款、其他应收款等等。
贵州茅台2007杜邦分析体系图 所有者权益报酬率 40.81 % 总资产报酬率29.58% x __平均权益乘数仁38 注：平均资产总额为期初数和期末数的平均数；固定资产包括固定资产、在建工程、工程物资和固定资产清理项目金额；长期投资包括长期股权投资、持有至到期投资等，应收款项包括应收账款、应收票据、预付账款、其他应收款等等。
4．五粮液和贵州茅台比较分析 通过对五粮液和贵州茅台杜邦体系图的比较分析可知，五粮液的经营业绩比贵州茅台要差很多，投资者的报酬率也要低很多，五粮液的所有者报酬率为16.43%，贵州茅台为40.81%。其差距的原因主要体现以下几方面： （1）产品的获利性差 五粮液的销售净利率为20.1%，贵州茅台的销售净利率为 40.98%。再深入分析，五粮液净利润低的原因是企业的净利润低，而净利润低的原因是企业的总成本高，而总成本高主要是因为五粮液营业成本和销售费用高引起。结合企业的发展战略，五粮液公司生产了大量毛利率很低的低价位白酒，产销量大但利润低，应该调整企业的产品结构。 （2）对资产的管理效率低 五粮液的总资产周转率为0.67 次，贵州茅台的总资产周转率为0.72 次。再深入分析，总资产周转率稍低的主要原因是企业资产占用资金较多，而且流动性强的流动资产相对较少，变现能力差的固定资产相对较多。五粮液同样可以通过调整产品结构，减少固定资产的需求量，降低固定资产占用资金数。 （3）没有充分合理的利用财务杠杆 五粮液的权益乘数为1.22 ，贵州茅台的权益乘数为1.38
关于深万科的杜邦分析 杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。 在本案例分析中，我们也选择用杜邦分析来对万科A（000002）的各项财务指标进行比较分析。 1.画出杜邦分析图： 2.列出杜邦分析所需要的财务指标
3.依次进行分析 3.1对权益净利率的分析 净资产收益率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。净资产收益率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。这些指标对公司的管理者也至关重要。 万科的净资产收益率在2006年至2007年间有了较大幅度增长，分别从2006年的13.88增加至2007年的15.67. 当然，我们是为了改善财务决策而进行财务分析，因此需要将净资产收益率进一步分解为权益乘数×资产净利率，以找到增长的深层次原因。 3.2进一步分解分析 净资产收益率＝资产净利率×权益乘数 2007年 15.67＝5.31×2.95 2006年 13.88＝4.85×2.86 经过第一步分解表明，资产净利率率的改变是由于资本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。其中，资产净利率的变化是主要影响因素。那么，我们继续对资产净利率进行分解： 资产净利率＝销售净利率×总资产周转率 2007年 5.31＝14.97×0.47 2006年 4.85＝13.52×0.50 通过分解可以看出2002年的总资产周转率略有下降，但幅度不大，主要原因在于07 年公司收入、利润等巨幅增加，并因此导致了总资产的增值。因此总资产周转率基本维持稳定，导致资产净利率增加的主要原因在于销售净利率的增加。因此接着分析对销售净利率进行分解分析： 销售净利率＝净利润÷销售收入 2007年14.97=5,317,500,817.82÷35,526,611,301.94×100 2006年13.52=2,422,997,051.18÷17,918,331,517.79×100 该公司2007年净利润和销售收入都有了大幅提高，其中净利润增长了119.46%,销售收入增加了98.27%，可以看出净利润的增长快于销售收入的增长，说明该公司对成本费用的控制较好，很好地提高了收入的质量。于是，接下来分析成本费用:
一、杜邦分析图（3年）及其分析(杜邦分析至少写一页纸) 一、万科基本情况介绍： 万科企业股份有限公司成立于1984年5月，以房地产为核心业务，是中国大陆首批公开上市的企业之一。至2003年12月31日止，公司总资产105.6亿元，净资产47.01亿元。1988年12月，公司公开向社会发行股票2,800万股，集资人民币2,800万元，资产及经营规模迅速扩大。1991年1月29日本公司之A股在深圳证券交易所挂牌交易。1991年6月，公司通过配售和定向发行新股2,836万股，集资人民币1.27亿元，公司开始跨地域发展。1992年底，上海万科城市花园项目正式启动，大众住宅项目的开发被确定为万科的核心业务，万科开始进行业务调整。1993年3月，本公司发行4,500万股B股，该等股份于1993年5月28日在深圳证券交易所上市。B股募股资金45,135万港元，主要投资于房地产开发，房地产核心业务进一步突显。1997年6月，公司增资配股募集资金人民币3.83亿元，主要投资于深圳住宅开发，推动公司房地产业务发展更上一个台阶。2000年初，公司增资配股募集资金人民币6.25亿元，公司实力进一步增强。公司于2001年将直接及间接持有的万佳百货股份有限公司72%的股份转让予中国华润总公司及其附属公司，成为专一的房地产公司。2002年6月，万科发行可转换公司债券，募集资金15亿，进一步增强了发展房地产核心业务的资金实力。公司于1988年介入房地产领域，1992年正式确定大众住宅开发为核心业务，截止2002年底已进入深圳、上海、北京、天津、沈阳、成都、武汉、南京、长春、南昌和佛山进行住宅开发，2003年万科又先后进入鞍山、大连、中山、广州、东莞，目前万科业务已经扩展到16个大中城市凭借一贯的创新精神及专业开发优势，公司树立了住宅品牌，并获得良好的投资回报。 二、杜邦分析原理介绍 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。该体系以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力，资产投资收益能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。 杜邦分析法中涉及的几种主要财务指标关系为： 净资产收益率=资产净利率*权益乘数 资产净利率=销售净利率*资产周转率 净资产收益率=销售净利率*资产周转率*权益乘数 三、数据分析结果： （1）净资产收益率是一个综合性很强的与公司财务 管理目标相关性最大的指标，而净资产收益率由公司的销售净利率、总资产周转率和权益乘数所决定。从上面数据可以看出万科房地产的净资产收益率较高，净资产收益率2010年15.47%,2011年18.17%，2012年19.66%，从2010年-2012年的一直趋于上升趋势中，说明了企业的财务风险小。 （2）权益乘数主要受资产负债率影响。负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险，万科2010年权益乘数4，2011年4.35，2012年4.54，权益乘数也趋于上升趋势，说明万科地产的负债程度较高，企业风险较大。 （3）销售净利率反映了企业利润总额与销售收入的关系，从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。万科房地产的销售净利率在这两年间有所提升，说明了该企业的盈利能力有所提升。
杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。 在本案例分析中，我们也选择用杜邦分析来对万科A（000002）的各项财务指标进行比较分析。 1.画出杜邦分析图： 2.列出杜邦分析所需要的财务指标
3.依次进行分析 3.1对权益净利率的分析 净资产收益率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。净资产收益率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。这些指标对公司的管理者也至关重要。 万科的净资产收益率在2006年至2007年间有了较大幅度增长，分别从2006年的增加至2007年的. 当然，我们是为了改善财务决策而进行财务分析，因此需要将净资产收益率进一步分解为权益乘数×资产净利率，以找到增长的深层次原因。 3.2进一步分解分析 净资产收益率＝资产净利率×权益乘数
2007年＝× 2006年＝× 经过第一步分解表明，资产净利率率的改变是由于资本结构的改变（权益乘数下降），同时资产利用和成本控制出现变动（资产净利率也有改变）。其中，资产净利率的变化是主要影响因素。那么，我们继续对资产净利率进行分解： 资产净利率＝销售净利率×总资产周转率 2007年＝× 2006年＝× 通过分解可以看出2002年的总资产周转率略有下降，但幅度不大，主要原因在于07 年公司收入、利润等巨幅增加，并因此导致了总资产的增值。因此总资产周转率基本维持稳定，导致资产净利率增加的主要原因在于销售净利率的增加。因此接着分析对销售净利率进行分解分析： 销售净利率＝净利润÷销售收入 2007年 =5,317,500,÷35,526,611,×100 2006年 =2,422,997,÷17,918,331,×100 该公司2007年净利润和销售收入都有了大幅提高，其中净利润增长了%,销售收入增加了%，可以看出净利润的增长快于销售收入的增长，说明该公司对成本费用的控制较好，很好地提高了收入的质量。于是，接下来分析成本费用: 全部成本＝制造成本＋销售费用＋管理费用＋财务费用 2007年 28,040,921,＝20,607,338,＋1,194,543,＋1,763,765,＋359,500, 2006年14,646,134,＝11,441,263,＋625,716,＋859,458,
杜邦分析法开题报告-精 2020-12-12 篇一：财务毕业论文开题报告 附件1 万科股份有限公司盈利能力分析及评价 开题报告 班级（学号）：财务0802(31) 学生姓名：温国伟指导教师：徐弥榆 一、综述 自1995年以来，财务研究在我国已经起步，为一些研究者所接受。目前国内各学者和评估机构在对万科公司财务指标进行研究的时候，多数是对公司的盈利能力、偿债能力、成长能力和经营效率进行综合评估，并且多是运用主成份分析方法或者是多元统计分析中的因子分析方法，运用因子分析模型，对几个指标进行考核,按各指标的重要性不同确定各指标在综合评价时的权重。然后在各单项指标考核评分的基础上,乘以每项指标的权数,然后相加得到总分，根据这个得分的高低来给企业进行排序，以此来对万科公司财务状况进行综合评价。 吴联生和柯洪云（1998）采用因子旋转的方法设计出我国上市公司会计信息综合分析模型．近几年，我国财务分析这一领域，在主成分分析和因子分析法上的研究已经相当成
熟了，基本上形成了一套可以通用的研究方法，尤其适用于对上市公司进行综合评价来排序。储一昀和王安武在《会计研究》（XX）中认为：上市公司盈利问题一直是个很敏感的问题,因为它关系到投资者、债权人和其他利益关系人的利益,因此如何合理评价公司的盈利情况就显得十分重要.目前用来评价上市公司盈利能力的指标主要有净利润、净资产收益率、每股收益、总资产收益率、销售利润率等.这些指标从不同的角度对上市公司的盈利进行评价,比较全面。张俊瑞、贾宗武和孙玉梅在《当代经济科学》（XX）上以国外50家上市公司和国内187家上市公司为样本,利用其1998-XX年连续5的财务会计信息,运用因子分析法,分别对样本公司按照应计制和现金制会计基础下衡量公司盈利能力的财务指标进行了分析。卢根发在《产业与科技论坛》（XX）中从几个指标的角度对企业盈利能力进行了分析.重点对净资产收益率从杜邦分析体系的角度进行了阐述.杜邦分析法关键不在于指标的计算而在 于对指标的理解和运用.其作用是解释指标变动的原因和变动趋势,为采取措施指明方向. 在上市公司的业绩中,投资者特别关注其收益状况及未来的发展能力。如何评价公司的盈利能力,如何透视公司的盈利质量,一直是会计界、投资业的热门话题。 我国的证券市场还处于发展阶段，在信息披露上，存在
杜邦财务分析法及应用实例 李华俊 摘要：杜邦分析法是一种财务比率分解的方法，能有效反映影响企业获利能力的各指标间的相互联系，对企业的财务状况和经营成果做出合理的分析。 关键词：杜邦分析法；获利能力；财务状况 获利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的，获利能力分析也是财务管理人员所进行的企业财务分析的重要组成部分。 传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，边际利润率（或净利润率），所有者权益报酬率等；对股份制企业还有每股利润，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素，包括销售业绩，资产管理水平，成本控制水平等。 这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了弥补这一不足，就必须有一种方法，它能够进行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析评价，既全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系，杜邦分析法就是其中的一种。 杜邦财务分析体系（The Du Pont System）是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标--权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。 一、杜邦分析法和杜邦分析图 杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来
04 任务－财务报表综合分析 万科A 财务报表综合分析 一.杜邦分析原理介绍: 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济利益进行综合系统分析评价的方法。由于该体系是由美国杜邦公司最先采用的，因此称为杜邦分析法。在该体系中，净资产收益率被视为衡量企业获力能力的最重要的龙头性指标，因此，杜邦分析法将净资产收益率作为全面分析企业业绩的起点，重点揭示企业获力能力及其前因后果。 二、杜邦分析法的核心比率: 净资产收益率是杜邦分析体系的核心比率，它具有较强的综合性。其中几中主要财务指标关系为： 净资产收益率=总资产收益率*平均权益乘数 因为：总资产收益率=销售净利率*总资产周转率 所以：净资产收益率=销售净利率*总资产周转率*平均权益乘数 = 权益乘数= 从公式可以看出，无论提高其中哪个比率，净资产收益率都会提高。其中，销售净利率是利润表的概括，净利润与营业收入两者相除可以概括企业的全部经营成果；权益乘数是资产负债表的概括，表明资产、负债和所有者权益的比例关系，可以反映企业最基本的财务状况；总资产周转率把利润表和资产负债表联系起来，使净资产收益率可以综合整个企业经营活动和财务活动业绩。 三、万科A 杜邦分析图（3年）及其分析 2008年度万科A 杜邦分析图 （单位：万元） 净利润 × 营业收入 × 平均总资产 营业收入 平均总资产 平均净资产 1 1-资产负债率
杜邦分析图是对企业财务状况的综合分析。它主要通过净资产收益率、销售净利率、总资产周转率、权益乘数这些财务比率之间的相互关系，全面、系统、直观地反映出企业的财务状况，从而大大提升了财务报表分析者的分析效率和效果。 从以上数据分析图结果： （1）净资产收益率一个综合性很强的与公司财务管理目标相关性最大的指标，而净资产收益率由公司的销售净利率、总资产周转率和权益乘数所决定。从上面数据可以看出万科房地产的净资产收益率较高，近三年中2009年比2008年增长2.51%、2010年比2009年增长2.41%，每年都有递增，说明了企业的财务风险小。 （2）销售净利率反映了企业净利润与销售收入的关系，它的高低取决于企业销售收入与成本总额的高低。从这个意义上看提高销售净利率是提高企业盈利能力的关键所在。要想提高销售净利率，一是扩大销售收入，二是要降低成本费用。从上图可以看出，（2008-2010）
杜邦财务分析法及案例 分析 Company Document number：WTUT-WT88Y-W8BBGB-BWYTT-19998
杜邦财务分析法及案例分析 2008/3/31/07:24来源：正略钧策管理咨询作者：苏李 摘要：杜邦分析法是一种财务比率分解的方法，能有效反映影响企业获利能力的各指标间的相互联系，对企业的财务状况和经营成果做出合理的分析。 关键词：杜邦分析法；获利能力；财务状况 获利能力是企业的一项重要的财务指标，对所有者、债权人、投资者及政府来说，分析评价企业的获利能力对其决策都是至关重要的，获利能力分析也是财务管理人员所进行的企业财务分析的重要组成部分。 传统的评价企业获利能力的比率主要有：资产报酬率，边际利润率（或净利润率），所有者权益报酬率等；对股份制企业还有每股利润，市盈率，股利发放率，股利报酬率等。这些单个指标分别用来衡量影响和决定企业获利能力的不同因素，包括销售业绩，资产管理水平，成本控制水平等。 这些指标从某一特定的角度对企业的财务状况以及经营成果进行分析，它们都不足以全面地评价企业的总体财务状况以及经营成果。为了弥补这一不足，就必须有一种方法，它能够进行相互关联的分析，将有关的指标和报表结合起来，采用适当的标准进行综合性的分析评价，既全面体现企业整体财务状况，又指出指标与指标之间和指标与报表之间的内在联系，杜邦分析法就是其中的一种。 杜邦财务分析体系（TheDuPontSystem）是一种比较实用的财务比率分析体系。这种分析方法首先由美国杜邦公司的经理创造出来，故称之为杜邦财务分析体系。这种财务分析方法从评价企业绩效最具综合性和代表性的指标-权益净利率出发，层层分解至企业最基本生产要素的使用，成本与费用的构成和企业风险，从而满足通过财务分析进行绩效评价的需要，在经营目标发生异动时经营者能及时查明原因并加以修正，同时为投资者、债权人及政府评价企业提供依据。 一、杜邦分析法和杜邦分析图 杜邦模型最显着的特点是将若干个用以评价企业经营效率和财务状况的比率按其内在联系有机地结合起来，形成一个完整的指标体系，并最终通过权益收益率来综合反映。采用这一方法，可使财务比率分析的层次更清晰、条理更突出，为报表分析者全面仔细地了解企业的经营和盈利状况提供方便。 杜邦分析法有助于企业管理层更加清晰地看到权益资本收益率的决定因素，以及销售净利润率与总资产周转率、债务比率之间的相互关联关系，给管理层提供了一张明晰的考察公司资产管理效率和是否最大化股东投资回报的路线图。 杜邦分析法利用各个主要财务比率之间的内在联系，建立财务比率分析的综合模型，来综合地分析和评价企业财务状况和经营业绩的方法。采用杜邦分析图将有关分析指标按内在联系加以排列，从而直观地反映出企业的财务状况和经营成果的总体面貌。 杜邦财务分析体系如图所示： 图1 杜邦分析图 二、对杜邦图的分析
目录 第一部分、行业背景及公司基本能力简介 第二部分、杜邦分析法的基本原理 第三部分、公司年报分析 （一）净资产收益率分析 （二）资产净利率分析 （三）销售净利率分析 （四）资产周转率分析 （五）权益乘数分析 第四部分、综合评价 （一）公司存在问题 （二）可提供建议 附：资产负债表 利润表 目录 一、背景分析 (2) 二、关注审计报告的措辞 (3) 三、资产负债表分析 (4) （一）、资产负债表总体状况的初步分析 (6) （二）、资产主要项目分析 (7) 1、货币资金及其质量分析 (7) 2、应收款项及其质量分析 (7) 3、预付账款及其质量分析 (8) 4、其他应收账款及其质量分析 (8) 5、存货及其质量分析 (8) 6、长期股权投资及其质量分析 (9) 7、固定资产及其质量分析 (9) 8、无形资产及其质量分析 (10) （三）、负债主要项目分析 (10) 1、对应付账款的分析 (10) 2、对预付账款的分析 (11)
3、对应付职工薪酬的分析 (12) 4、对应交税费的分析 (12) 5、对其他应付款的分析 (12) （四）、所有者权益分析 (12) （五）、资产负债表的总体评价 (12) 四、利润表分析 (13) （一）、利润总体状况的初步分析 (14) （二）、利润表主要项目的分析 (14) 1、对营业收入的分析 (14) 2、对营业利润的分析 (14) 3、对关联方交易的分析 (15) 4、利润表的总体评价 (16) 五、现金流量表分析 (16) （一）、现金流量表总体状况的初步分析 (19) （二）、现金流量表主要项目的分析 (19) 1、对经营活动现金流量的分析 (19) 2、对投资活动现金流量的分析 (20) 3、对筹资活动现金流量的分析 (21) （三）、现金流量表的总体评价 (21) 六、所有者权益变动表分析 (22) 七、财务比率分析 (23) （一）、短期偿债能力分析 (24) （二）、长期偿债能力分析 (25) （三）、盈利能力分析 (25) （四）、营运能力分析 (25) （五）、现金流量分析 (25) 八、杜邦分析 (25) 九、综合评价。 (29) 案例分析说明：浙江广厦（600052）上市公司主要从事房地产投资，而旗下的10多家家子公司主要从事房地产开发及旅游服务、房地产综合开发、实业投资、房地产综合开发销售等，共同形成了浙江广厦主业链，因此本案例分析采用浙江广厦合并报表数字。同时为了进行同行业比较，房地产类上市公司中又选择了招商地产、万科作为同比对象。 一、背景分析 中国工商银行股份有限公司前身为中国工商银行，成立于 1984 年 1 月 1 日。2005 年 10 月 28 日，本行整体改制为股份有限公司。2006 年 10 月 27 日，本行成功在上海
杜邦分析法主要指标解析 杜邦分析法(DuPont Analysis)就是利用几种主要的财务比率之间的关系来综合地分析企业的财务状况。具体来说,它就是一种用来评价公司赢利能力与股东权益回报水平,从财务角度评价企业绩效的一种经典方法。其基本思想就是将企业净资产收益率逐级分解为多项财务比率乘积,这样有助于深入分析比较企业经营业绩。 结构图(数据来源): 1、权益净利率,也称权益报酬率,就是一个综合性最强的财务分析指标,就是杜邦分析系统的核心。 2、资产净利率就是影响权益净利率的最重要的指标,具有很强的综合性,而资产净利率又取决于销售净利率与总资产周转率的高低。总资产周转率就是反映总资产的周转速度。对资产周转率的分析,需要对影响资产周转的各因素进行分析,以判明影响公司资产周转的主 要问题在哪里。销售净利率反映销售收入的收益水平。扩大销售收入,降低成本费用就是提高企业销售利润率的根本途径,而扩大销售,同时也就是提高资产周转率的必要条件与途径。 3、权益乘数表示企业的负债程度,反映了公司利用财务杠杆进行经营活动的程度。资产负债率高,权益乘数就大,这说明公司负债程度高,公司会有较多的杠杆利益,但风险也高;反之,资产负债率低,权益乘数就小,这说明公司负债程度低,公司会有较少的杠杆利益,但相应所承担的风险也低。 杜邦分析法的财务指标关系 杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为:
净资产收益率=资产净利率(净利润/总资产)×权益乘数 (总资产/总权益资本) 而:资产净利率(净利润/总资产)=销售净利率(净利润/总收入)×资产周转率(总收入/总资产) 即:净资产收益率=销售净利率(NPM)×资产周转率(AU,资产利用率)×权益乘数(EM) 在杜邦体系中,包括以下几种主要的指标关系: (1)净资产收益率就是整个分析系统的起点与核心。该指标的高低反映了投资者的净资产获利能力的大小。净资产收益率就是由销售报酬率,总资产周转率与权益乘数决定的。 (2)权益系数表明了企业的负债程度。该指标越大,企业的负债程度越高,它就是资产权益率的倒数。 (3)总资产收益率就是销售利润率与总资产周转率的乘积,就是企业销售成果与资产运营的综合反映,要提高总资产收益率,必须增加销售收入,降低资金占用额。 (4)总资产周转率反映企业资产实现销售收入的综合能力。分析时,必须综合销售收入分析企业资产结构就是否合理,即流动资产与长期资产的结构比率关系。同时还要分析流动资产周转率、存货周转率、应收账款周转率等有关资产使用效率指标,找出总资产周转率高低变化的确切原因。 一、现代财务管理的目标就是股东财富最大化,权益资本报酬率就是衡量一个公司获利能力最核心的指标。权益资本报酬率表示使用股东单位资金(包括股东投进公司以及公司盈利以后该分给股东而没有分的)赚取的税后利润。杜邦分析法从权益资本报酬率入手: (1)权益资本报酬率=(净利润/股东权益)=(净利润/总资产)×(总资产/股东权益)=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资产)×(总资产/股东权益)=(净利润/销售收入)×(销售收入/总资 产)×(负债/总资产) 式(1)很好地揭示了决定企业获利能力的三个因素: 1、成本费用控制能力。因为销售净利润率=净利润\销售收入=1-(生产经营成本费用+财务费用本+所得税)\销售收入,而成本费用控制能力影响了算式(生产经营成本费用+财务费用+所得税)销售收入,从而影响了销售净利润率。 2、资产的使用效率,用资产周转率(销售收入\总资产)反映。它表示融资活动获得的资金(包括权益与负债),通过投资形成公司的总资产的每一单位资产能产生的销售收入。虽然不同行业资产周转率差异很大,但对同一个公司,资产周转率越大、表明该公司的资产使用效率越高。
万科企业股份有限公司财务分析 08级工商管理专业 2008407105 李洁 一．我国的房地产市场和房地产市场中的万科 房地产业是我国国民经济的主导产业，在现代社会经济生活中有着举 足轻重的地位。经过十几年的发展，中国房地产业正处于向规模化、品牌化、低成本、规范运作的转型时期。房地产行业对国民经济的影响，主要 体现在拉动经济与稳定经济的重要性。首先，从拉动经济方面来看，房地 产业可以拉动上下游如钢铁、建材、机械、化工、陶瓷、纺织、家电等一 系列产业的发展，据统计房地产行业直接或间接影响60余个行业。考虑到 房地产开发投资通过关联产业和拉动消费对GDP的拉动，当前房地产开发投资对经济增长的总贡献率超过20%。其次，从稳定经济方面来看，由于产业关联度高，房地产开发投资的大幅波动，可以带动其它相关产业也出现波动，最终必然会引起经济的波动。同时，由于开发商与个人购房者的资金 中有相当一部分为银行贷款，所以实际的房地产开发投资中至少超过40%的来自于银行贷款，因此保持房地产开发投资的平稳增长，对国民经济持续 稳定发展也具有重要意义。 一直以来，房地产行业的发展备受关注。全球金融危机之后，房地产行业再一次被推到“风口浪尖”。近三年来，大多数房地产企业的发展可谓“峰回路转”，我国房地产企业的发展犹如坐了趟“过山车”，从 2007 年的宏观密集调控对象到再次被定位为“国民经济的重要支柱产业”，从想方设法平抑价格狂飙、降温投资投机热度到运用信贷、税收政策千方百计地去刺激需求，这些都对房地产企业产生重大影响。正如万科2009 年度报告所写：2007 的刹那芳华，2008 的哀鸿遍野，再到 2009 的柳暗花明，短短三年间，季节冷暖已是几度轮回万科在房地产市场中的地位： 万科企业股份有限公司成立于1984年5月，作为中国大陆首批公开上市的企业之一，是目前中国最大的专业住宅开发企业。 2009年公司完成新开工面积560.9万平方米，竣工面积536.4万平方米，实现销售金额634.2亿元，营业收入488.8亿元，净利润53.3亿元。作为中国目前最大的房地产公司，万科的发展在过去的几年中经历了很多波折。面对市场的不确定性，万科在策略上做出了多次调整，近二十年来，中国的房地产业几经潮起潮落、大浪淘沙，但万科依然保持着持续增长的势头，行业领跑者的地位不可动摇。 万科认为，坚守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回报，是万科获得成功的基石。公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模式，成为最受客户、最受投资者、最受员工、最受合作伙伴欢迎，最受社会尊重的企业。凭借公司治理和道德准则上的表现，公司连续七次获得“中国最受尊敬企业”称号。 万科与同行业间的竞争： 由于地产行业的超额利润，许多企业蜂拥而至，行业内企业竞争激烈，就目前而言，与万科形成激烈竞争的房地产公司主要有：上海绿地(集团)有限公司、顺驰中国控股有限公司、碧桂园集团、中海地产股份有限公司.但是万科凭借其
杜邦分析图分析国内零售行业内的五家企业 一、苏宁云商控股集团 权益报酬率＝总资产报酬率＊权益乘数； 权益乘数＝１／（１－资产负债率）； 资产负债率＝负债总额／资产总额； 总资产报酬率＝销售净利率＊总资产周转率； 销售净利率＝净利／销售收入； 总资产周转率＝销售收入／资产总额 根据以上指标公式计算出： 所以， 2010年：净资产收益率=10.3%*1/(1-57.08%)=21.88%
2011年：净资产收益率=9.42%*1/(1-61.48%)=21.59% 2012年：净资产收益率=3.69%*1/(1-61.78%)=9.4% 2013年：净资产收益率=0.13%*1/(1-65.1%)=1.31% 从表中数据可以看出苏宁2010年到2013年间，销售净利率呈下降趋势，而且在后来两年内下降速度很快，这主要是因为2012年和2013年净利润都比较低较为往年来说，并且这几年的营业收入却是不断在增长的，这是其关键所在。不难看出资产的周转率也在下降，这并不是一个好现象，苏宁要考虑自己的资金是否运营妥当。 从这里看苏云的盈利并不理想，，要想提高销售净利率，一方面要扩大销售收入，再次要降低成本费用，通过各项成本费用开支的列示，有利于企业进行成本费用的结构分析，加强成本控制，以便为需求成本呢减低费用的途径提供依据，其次在资产管理方面，苏宁要考虑自己的资产结构是否合理，流动资产和非流动资产的比例是否合理。 苏宁的总资产收益率较前几年也出现了大幅的下将，，作为企业一方忙考虑客观因素，但最主要的还是自身原因。 苏宁的净资产收益率也在不断降低，反应了它在筹资，投资，资产运营等活动的效率在下降，而负债比例也在不断上升，在这时，苏宁要进行合理的投资，改变资金利用管理结构，使净资产收益率能够有所提高。 二、南京新街口百货商店股份有限公司 南京新百2010-2013相关数据 权益报酬率＝总资产报酬率＊权益乘数； 权益乘数＝１／（１－资产负债率）；
Finance and Accounting Research | 财会研究 MODERN BUSINESS 现代商业126改进的杜邦分析法在房地产企业中的应用研究 ——以万科为例 李佩芫 四川农业大学 610000 摘要:随着经济发展，房地产市场的竞争越来越激烈，民众对房地产行业的期待与关注也越来越大。房地产企业要想在这种激烈的市场环境下生存下去，就必须通过有效的方式，将企业原始的财务数据转化成反应企业实际生产、管理状况的财务信息，帮助企业管理者完善企业管理水平，提高企业盈利能力。本文基于万科企业股份有限公司2010至2014年的财务数据，依据改进的杜邦分析体系，对万科企业的经营管理状况进行了全面的分析和研究，并提出了改进方案。 关键词:万科企业股份有限公司；财务分析；杜邦分析体系 信息化更是给财务分析与会计核算带来了翻天覆地的变化。因此，为了更好的适应大数据时代对审计工作的实际要求，加强对信息化技术的引进与应用则尤为重要。为此就必须要积极的寻找并且研发出符合自身需求的审计分析软件，从而利用强大的审计分析软件不断的提升自身的审计工作效率。也正因如此，在大数据背景下研发审计分析软件则是重构传统审计模式的关键所在。由于审计行业需要的审计软件必须要具备较强的综合性，需要融合各个方面的专家，充分的彰显出审计工作本身所具备的各项职能。而为了能够更好应用审计成果、审计证据，作为大数据审计分析软件还必须能够涵盖更加全面的功能，使审计对象与审计对象之间的复杂关系得以清楚的梳理出来，从而使审计证据更加的合理、更加的可靠。 第三，提高审计工作人员对大数据的利用能力。要想实现对传统审计模式的重构，首先就必须让审计人员能够正确的认识大数据，并且要提高审计工作人员对大数据的利用能力。这是因为传统的审计人员在审计工作过程中，由于数据的实际处理程序较为单一，数据与数据之间的因素关系又较为具体，所以也就使得审计工作人员形成了固定的工作模式，对新型的审计方法应用甚少。而伴随着大数据理念的出现，客户们对审计成果也提出了更高的要求，为此，审计工作人员要想满足大数据时代的基本要求，就必须要通过培训树立对大数据的正确认识，提高其对大数据的综合应用能力，从而使审计工作发挥出其最大的效用。为此，基于大数据背景下，各地的审计机关，审计组织应该在审计人员培养上起到牵头作用，组织集体培养，业务交流座谈会议，进而培养出新型的审计工作人员，为传统审计模式的重构奠定有力基础。 三、结束语 大数据理念的出现，给传统的审计工作模式带来了诸多的影响，为此，要想促进传统审计工作的良好开展，就必须要对传统的审计工作与传统的审计工作人员进行转换，也就是说必须要对传统的审计工作模式进行重构。也只有如此，才能够为审计工作的开展探索出良好发展路径，使审计工作向着综合财务管理的阶 段不断的迈进，走向高效的数据化审计道路。 参考文献： [1]陈伟,SMIELIAUSKAS Wally.大数据环境下的电子数据审计:机遇、挑战与方法[J].计算机科学. 2016(01) [2]丁淑芹.大数据环境下审计变革研究[J].财会通讯. 2015(22)[3]秦荣生.大数据时代的会计、审计发展趋势[J].会计之友. 2014(32) [4]刘颖.全覆盖条件下大数据审计工作模式研究[J].财会学习. 2017(15) [5]胡雪莹.大数据时代预算执行审计模式研究[J].纳税. 2017(10)[6]潘春花.大数据与云计算环境下高校审计模式转变研究[J].审计月刊. 2017(07) 一、绪论 杜邦分析法自1991年被创造以来就一直利用资产负债表和利润表的信息分析企业的管理状况和盈利能力，但它往往忽视现金流量表中的数据。虽然企业的利润额和销售额可以反应企业的盈利能力，但企业的现金流量才是真正可以被企业使用的资源。因此常有企业的财务分析十分完美，却出现由于资金短缺导致企业财务危机，甚至破产的情况。因此加入现金流量和可持续增长率等指标，对原有的杜邦分析法进行完善。 万科企业股份有限公司自1984年成立以来，已发展成为中国最大的专业住宅开发企业之一，并于2009年成为中国第一个年销售额超千亿的房地产公司，是我国房地产行业中最具代表性的上市企业。本文以万科公司为例，分别运用传统的财务分析方法和改进的杜邦分析体系对企业的财务数据进行分析，研究企业的财务状况和管理状况。 二、针对房地产企业改进的杜邦分析体系 企业的可持续增长可表现为企业规模和价值的增长，即企业总资产的增加，或是企业所有者权益和企业盈利的增长。现金流量信息是根据企业实际发生的业务得到的，与企业会计核算方法无关，具有很强的客观性，涉及企业现金流量增减的业务都会产生相应的凭证，能够保证真实性。房地产行业作为资金密集型行业，它的可持续发展能力对我国过去和未来的国民经济发展有重大的影响，房地产企业的现金流量也对企业的发展起决定性作用。传统的杜邦分析体系没有涉及到现金流量表数据的分析，并且在分析利润和费用时，根据会计权责发生制的要求，账面数据包含一定的会计估计值，与企业实际的财务状况存在一定的差距。因此，应在传统的杜
一、偿债能力分析二、获利能力分析三、运营能力分析四、发展能力分析五、综合分析六、附表目录万科公司概况万科企业股份有限公司成立于1984年5月是目前中国最大的专业住宅开发企业。2008年公司完成新开工面积523.3万平方米竣工面积529.4万平方米实现销售金额478.7亿元结算收入404.9亿元净利润40.3亿元。万科认为坚守价值底线、拒绝利益诱惑坚持以专业能力从市场获取公平回报是万科获得成功的基石。公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模式成为最受客户、最受投资者、最受员工、最受合作伙伴欢迎最受社会尊重的企业。凭借公司治理和道德准则上的表现公司连续六次获得“中国最受尊敬企业”称号2008年入选《华尔街日报》亚洲版“中国十大最受尊敬企业”。万科1988年进入房地产行业1993年将大众住宅开发确定为公司核心业务。至2008年末业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的31个城市。当年共销售住宅42500套在全国商品住宅市场的占有率从2.07提升到2.34其中市场占有率在深圳、上海、天津、佛山、厦门、沈阳、武汉、镇江、鞍山9个城市排名首位。万科1991年成为深圳证券交易所第二家上市公司持续增长的业绩以及规范透明的公司治理结构使公司赢得了投资者的广泛认可。过去二十年万科营业收入复合增长率为31.4.净利润复合增长率为36.2公司在发展过程中先后入选《福布斯》“全球200家最佳中小企业”、“亚洲最佳小企业200强”、“亚洲最优50大上市公司”排行榜多次获得《投资者关系》等国际权威媒体评出的最佳公司治理、最佳投资者关系等奖项。经过多年努力万科逐渐确立了在住宅行业的竞争优势“万科”成为行业第一个全国驰名商标旗下“四季花城”、“城市花园”、“金色家园”等品牌得到各地消费者的接受和喜爱公司研发的“情景花园洋房”是中国住宅行业第一个专利产品和第一项发明专利公司物业服务通过全国首批ISO9002质量体系认证公司创立的万客会是住宅行业的第一个客户关系组织。同时也是国内第一家聘请第三方机构每年进行全方位客户满意度调查的住宅企业。财务分析的目的一是通过分析资产负债表可以了解公司的财务状况对公司的偿债
， 云南白药财务报告分析 （杜邦分析法） 学院:管理学院 专业:财务管理 班级:财务二班 小组成员:邢崇阳邓先锟赵骁雷浩成彭碧剑徐明龙
小组长:邢崇阳 目录 % 一、杜邦财务分析体系------3 二、公司概况及15年财务摘要------4 三、财务分析 （一）杜邦分析各项比率表------6 (二) 净资产收益率分析------6（三）总资产净利率分析------7 ` （四）销售净利率分析------7（五）总资产周转率分析------8 (六)权益乘数分析------9四、总论------9 ：
一、杜邦财务分析体系 （一）杜邦分析法和杜邦分析图 杜邦分析法，又称杜邦财务分析体系，简称杜邦体系，是利用各主要财务比率指标间的内在联系，对企业财务状况及经济效益进行综合系统分析评价的方法。该体系是以净资产收益率为龙头，以资产净利率和权益乘数为核心，重点揭示企业获利能力及权益乘数对净资产收益率的影响，以及各相关指标间的相互影响作用关系。 杜邦分析图如下： （二）对杜邦图的分析 ①图中各财务指标的关系 ] 杜邦分析法中的几种主要的财务指标关系为： 净资产收益率=总资产净利率×权益乘数=销售净利率×总资产周转率×权益乘数 其中：销售净利率=净利润/销售收入 总资产周转率=销售收入/平均资产总额 权益乘数=资产总额/所有者权益总额=1/（1-资产负债率）=1+产权比率 资产负债率=负债总额/资产总额
产权比率=负债总额/所有者权益总额 ②杜邦分析体系提供了下列主要财务指标的信息 （1）净资产收益率是一个综合性极强的投资收益指标。它反映所有者投入资本的获利能力，同时反映企业筹资、投资、资产运营等活动的效率，它的高低取决于总资产净利率和权益总资产率的水平。决定净资产收益率高低的因素有三个方面-权益乘数、销售净利率和总资产周转率。权益乘数、销售净利率和总资产周转率三个比率分别反映了企业的负债比率、盈利能力比率和资产管理比率。 （2）总资产净利率是影响净资产收益率的关键指标，净资产收益率的高低首先决定于总资产净利率的高低。而总资产高净利率又受两个指标的影响，一是营业净利率，二是资产周转率，即为获利能力和营运能力的强弱。要提高营业净利率，一方面要扩大销售收入，另一方面要降低成本费用。影响总资产周转率的一个重要因素是资产平均总额，这就涉及到企业资源配置和使用是否合理，还要对其他资产周转率的因素进行具体分析。 （3）~ （4）权益乘数对净资产收益率具有倍率作用。权益乘数主要受资产负债率影响。 负债比率越大，权益乘数越高，说明企业有较高的负债程度，给企业带来较多地杠杆利益，同时也给企业带来了较多地风险。 二、公司概况及15年财务摘要 (一)公司概况 云南白药集团股份有限公司(股票简称“云南白药”,股票代码000538,深圳证券交易所)，前身为成立于1971年6月的云南白药厂。1993年5月3日经云南省经济体制改革委员会云体(1993)48号文批准,云南白药厂进行现代企业制度改革,成立云南白药实业股份有限公司,在云南省工商行政管理局注册登记。经中国证监会证监发审字(1993)55号文批准,公司于1993年11月首次向社会公众发行股票2,000万股(含20万内部职工股),定向发行400万股,发行价格元/股,发行后总股本8,000万股。经中国证券监督管理委员会批准,1993年12月15日公司社会公众股(A股)在深圳证券交易所上市交易,内部职工股于1994年7月11日上市交易。1996年10月经临时股东大会会议讨论,公司更名为云南白药集团股份有限公司。公司被评为“2009年全国国有企业典型”，是历次评选中唯一入选的云南企业和医药行业企业。 经过30多年的发展，云南白药公司已从一个资产不足300万元的生产企业成长为一个总资产亿多，总销售收入逾100亿元（2010年末），经营涉及化学原料药、化学药制剂、中成药、中药材、生物制品、保健食品、化妆品及饮料的研制、生产及销售；医疗器械（二类、医用敷料类、一次性使用医疗卫生用品），日化用品等领域的云南省实力最强、品牌最优的大型医药企业集团。云南白药公