大宗交易
一、背景简介
2005年9月4日，中国证监会颁布《上市公司股权分置改革管理办法》规定，改革后公司原非流通股股份的出售，自改革方案实施之日起，在十二个月内不得上市交易或者转让；持有上市公司股份总数百分之五以上的原非流通股股东，在前项规定期满后，通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占该公司股份总数的比例在十二个月内不得超过百分之五，在二十四个月内不得超过百分之十。
2006年，沪深证券交易所分别发布《上海证券交易所会员客户证券交易行为管理实施细则》和《深圳证券交易所限制交易实施细则》。深交所同时还特别发布了《关于做好客户解除限售股份减持行为规范工作有关事项的通知》，为进一步贯彻落实证监会《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》，加强客户交易行为管理，规范解除限售存量股份减持行为，做出具体规范。《交易行为管理细则》将持有解除限售存量股份的股东在一个月内通过竞价系统卖出解除限售存量股份数量接近上市公司总股本的1%、通过大宗交易系统卖出解除限售存量股份的客户与其交易对手方存在明显关联关系这两类行为，列入了上证所会员应当重点监控的范围。
上证所《交易行为管理细则》规定，上证所会员应当建立、完善
有效的证券交易和资金监控系统，在监控系统中设置相关预警指标，重点关注包括上述“大小非”减持等十三种情形。此外，被上证所列为限制交易账户、在最近一季度被上证所列为监管关注账户以及其他需要重点监控的账户的交易行为，均应当进行重点监控。《交易行为管理细则》还对规范上证所会员客户的证券交易行为规范做出详细的一般性规定。
深交所《限制交易实施细则》则规定，将根据需要，对出现重大异常交易情况的证券账户采取限制买卖的措施。投资者证券账户出现重大异常交易情况的，深交所可视情况采取限制交易措施。深交所同时发布的《通知》，要求深交所会员应当抓紧对本公司托管的解除限售股份情况进行梳理，摸清持有解除限售股份比例超过上市公司总股本1%的客户明细，包括客户姓名、账户、持有股份数量及托管营业部等情况。
从2005年5月开始我国的股权分置改革已近五年。这期间，中国股市经历了前所未有的牛市，上证指数从2005年不到1000点冲高到2007年10月16日6124 点，涨幅超过500%。但自2007 年11月之后股指却一路下跌，2008年9月跌破2000点，股指跌幅近400%，市值严重缩水，进入2009年股指虽开始反弹，但仍在3000点附近，这段期间恰是限售流通股份“大小非”步入解禁高峰时期。
2009 年重要股东减持市值合计为1139.79 亿元,占解禁总市值的2.17%，说明实际减持的数量对市场压力影响不大，通过大宗交易平台减持数量占重要股东减持市值的33.37%，其中通过大宗交易平台
减持大小非的市值占大宗交易市值总量的的93.22%，说明大宗交易平台已经成为大小非减持的主要通道。
2010年限售股解禁市值将创出历史新高，按2010年1月20日收盘价计算，2010年限售股解禁的市值为60173.52亿元，创历史新高，较2009年增长14.61%。
按2010年1月20日收盘价计算，首发股份占全部解禁股的比例为0.64%，由于网下配售首发股份锁定期为3 个月，那么本年度的IPO 过程中涉及的限售股将在全年逐步释放，11年解禁股压力与10 年的IPO 审批有一定关系。
二、减持的必要性
（一）满足股东方资金需要
（二）抓住目前股价较高的套利空间获得较高投资收益上证指数从2002年到2010年初，最高点达到6124点，最低达到998点，如下图所示：
同时大盘目前已经处于合理估值区间，被减持公司股价短期内受大盘带动上涨的可能性也较小。
2、股票估值方面
截止2009年12月，被减持公司股票市盈率为？？？陪，每股净资产？？？元，每股收益？？？元，每股现金含量？？？元，被减持公司股票所投资产业，未来几年高速发展的可能性很小，故被减持公司股票业绩提升带动股价提升的肯能性也很小。
3、投资收益方面
减持收益：贵公司减持被减持公司股票，预计减持？亿股，假设
按目前市场市场？元进行减持，预计贵公司可以获得收益？亿元，扣除20%所得税，预计贵公司获得净收益？亿元。
综合以上分析，预计目前股价应该是大股东减持比较良好的套利时机。
（三）完善公司治理结构
被减持公司属于一股独大状态，不利于被减持公司市场化经营和决策，对被减持公司的公司治理结构产生了不良影响。因此，根据公司治理理论，从长远来看，通过国有股减持逐步地解决此问题是有利于完善？股票法人治理机构，为被减持公司实现跨越式发展提供动力的。
三、减持的可行性
（一）原非流通股已过限售期
相关法律限制：《上市公司股权分置改革管理办法》第二十七条规定：公司原非流通股股份出售，应遵守以下规定：改革后公司原非流通股股份的出售，自改革方案实施之日起，在十二个月内不得上市交易或者转让；持有上市公司股份总数百分之五以上的原非流通股股东，在前项规定期满后，通过证券交易所挂牌交易出售原非流通股股份，出售数量占该公司股份总数的比例在十二个月内不得超过百分之五，在二十四个月内不得超过百分之十。
被减持公司条件：全部非流通股已经解禁。
（二）时间上具有操作空间
相关法律限制：《证券法》第四十七条规定：上市公司董事、监事、高级管理人员、持有上市公司股份百分之五以上的股东，将其持有的该公司的股票在买入后六个月内卖出，或者在卖出后六个月内又买入，由此所得收益归该公司所有，公司董事会应当收回其所得收益。但是，证券公司因包销购入售后剩余股票而持有百分之五以上股份的，卖出该股票不受六个月时间限制。
《指导意见》规定：上市公司的控股股东在该公司的年报、半年报公告前30日内不得转让解除限售存量股份。故减持应该在2010年年报公告前30日内结束。
（三）转让数量
1、限制条件
（1）国资委方面的相关法律限制：《国有股东转让所持上市公司管理办法》
第八条国有控股股东通过证券交易系统转让上市公司股份，同时符合以下两个条件的，由国有控股股东按照内部决策程序决定，并在股份转让完成后7个工作日内报省级或省级以上国有资产监督管理机构备案：
1、总股本不超过10亿股的上市公司，国有控股股东在连续三个会计年度内累计净转让股份（累计转让股份扣除累计增持股份后的余额，下同）的比例未达到上市公司总股本的5%；总股本超过10亿股的上市公司，国有控股股东在连续三个会计年度内累计净转让股份的数量未达到5000万股或累计净转让股份的比例未达到上市公司总股本的3%。
2、国有控股股东转让股份不涉及上市公司控制权的转移。
多个国有股东属于同一控制人的，其累计净转让股份的数量或比例应合并计算。
第九条国有控股股东转让股份不符合前条规定的两个条件之一的，应将转让方案逐级报国务院国有资产监督管理机构审核批准后实施。
（2）证监会方面的相关法律限制：
限售存量股份主要包括两部分股份：一是已经完成股权分置改革、在沪深主板上市的公司有限售期安排的股份，俗称“股改限售股”；二是新老划断后在沪深主板上市的公司于首次公开发行（IPO）前已发行的股份，俗称“发起人股”。
存量股份不包括：上述存量股份因送股、转增、配股而孽生的股份（含解禁前获得的孽生股份）；上市公司增发、定向增发形成的有限售期规定的股份；IPO过程中向战略投资者配售形成的有限售规定的股份。
持有解除限售存量股份的股东预计未来1个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。
解除限售存量股份转让后导致股份出让方不再是上市公司控股股东的，股份出让方和受让方应当遵守上市公司收购的相关规定。
《指导意见》规定“一个月内公开出售解除限售存量股份的数量不得超过该公司股份总数1%”，其中“1%”的计算方式如下：在前述一个月时间范围内，某股东账户通过本所竞价交易系统卖出股份数量，占该上市公司总股本的比重。
四、减持的方案
股东减持被减持公司可行的减持方法主要有：竞价系统转让、大宗交易系统转让、协议转让等。
（一）竞价系统转让
1、竞价系统简介
我国证券交易所采用两种竞价方式：集合竞价方式和连续竞价方式。上海证券交易所规定，采用竞价交易方式的，每个交易日的9：15~9：25为开盘集合竞价时间，9：30~11：30、13：00~15：00为连续竞价时间。深证交易所规定，采用竞价交易方式的，每个交易日的9：15~9：25为开盘集合竞价时间，9：30~11：30、13：00~14：57为连续竞价时间，14：57~15：00为收盘集合竞价时间。
2、方案及转让程序
（1）上海证券交易所的集合竞价程序
大股东根据被减持公司股票确定上一交易日收盘价以及确定的涨跌幅度来计算当日的最高限价、最低限价。在有效价格范围内选取使所有委托产生最大成交量的价位。所有卖委托按委托限价由低到高的顺序排列，限价相同者按照进入系统的时间先后排列。依序逐笔将排在前面的买委托与卖委托配对成交，即按照“价格优先，同等价格下时间优先”的成交顺序依次成交，直至成交条件不满足为止。
（2）上海证券交易所的连续竞价程序
连续竞价期间，大股东将被减持公司股票每一笔卖出委托进入电脑自动撮合系统后，系统当即判断并进行不同的处理，能成交者予以成交，不能成交者等待机会成交，部分成交者则让剩余部分继续等待。按照我国目前的有关规定，在无撤单的情况下，委托当日有效。
3、问题及对策
依据《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》第三条：持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。
故大股东若预计在1月内减持数量总计超过被减持公司总股份1%的，则需通过大宗交易进行减持。
（二）大宗交易系统转让
1、大宗交易系统
大宗交易，又称为大宗买卖。一般是指交易规模,包括交易的数量和金额都非常大，远远超过市场的平均交易规模。具体来说各个交易所在它的交易制度中或者在它的大宗交易制度中都对大宗交易有明确的界定，而且各不相同。
大宗交易针对的是一笔数额较大的证券买卖。我国现行有关交易制度规则，如果证券单笔买卖申报达到一定数额的，证券交易所可以
采用大宗交易方式进行交易。
大宗交易的交易时间为交易日的15:00-15:30。大宗交易的成交价格，由买方和卖方在当日最高和最低成交价格之间确定。该证券当日无成交的，以前收盘价为成交价。买卖双方达成一致后，并由证券交易所确认后方可成交。
2、方案及转让程序
大股东与意向受让者就大宗交易达成一致以后，双方的成交申报分别通过各自委托会员的席位进行。成交申报应包括以下内容：证券代码、证券账号、成交价格、成交数量、买卖方向、交易所规定的其他内容。买卖双方输入交易系统的每笔大宗交易成交申报，其证券代码、成交价格和成交数量必须一致。
大宗交易的成交申报须经证券交易所确认。交易所确认后，大股东和意向受让者不得撤销或者变更成交申报，并必须承认交易结果、履行相关的清算交收义务。
3、关于转让价格
根据《国有股东转让所持上市公司管理办法》第十一条：
第十一条国有股东采取大宗交易方式转让上市公司股份的，转让价格不得低于该上市公司股票当天交易的加权平均价格。
故大股东若通过大宗交易方式实施减持，其价格不得低于被减持公司当天加权平均价。
4、报批所需文件
大股东若通过二级市场实施减持，且需向国务院国资委报批，需准备的文件如下：
（1）国有股东转让上市公司股份的请示；
（2）国有股东转让上市公司股份的内部决策文件及可行性研究报告；
（3）国有股东基本情况及上一年度经审计的财务会计报告；
（4）上市公司基本情况及最近一期的年度报告和中期报告；
（5）国有资产监督管理机构认为必要的其他文件。
其中，可研报告内容应当包括但不限于以下内容：
（1）转让原因；
（2）转让价格及确定依据；
（3）转让的数量及时限；
（4）转让收入的使用计划；
（5）转让是否符合国家或本地区产业政策及国有经济布局和结构战略性调整方向。
（三）协议转让
1、协议转让转让简介
协议转让是指产权交易双方在交易中心主持下通过洽谈、协商以协议成交的交易方式。
2、方案及转让程序
根据《国有股东转让所持上市公司管理办法》第十四条：
国有股东拟协议转让上市公司股份的，在内部决策后，应当及时按照规定程序逐级书面报告省级或省级以上国有资产监督管理机构，并应当同时将拟协议转让股份的信息书面告知上市公司，由上市公司依法公开披露该信息，向社会公众进行提示性公告。公开披露文件中应当注明，本次股份拟协议转让事项须经相关国有资产监督管理机构同意后才能组织实施。
故大股东若通过协议转让实施减持，则需通过集团公司上报国务院国资委，待取得批准后实施。
3、关于协议转让价格
根据《国有股东转让所持上市公司管理办法》第二十四条：
国有股东协议转让上市公司股份的价格应当以上市公司股份转让信息公告日（经批准不须公开股份转让信息的，以股份转让协议签署日为准，下同）前30个交易日的每日加权平均价格算术平均值为基础确定；确需折价的，其最低价格不得低于该算术平均值的90%。
故大股东若通过协议转让实施减持，其转让价格不得低于公告日前30个交易日每日加权平均算术平均值的90%。
4、报批所需文件
大股东若通过协议转让实施减持，且需向国务院国资委报批，需
准备的文件如下：
1）国有股东拟协议转让上市公司股份的内部决策文件及可行性研究报告；
2）拟公开发布的股份协议转让信息内容；
3）国有资产监督管理机构认为必要的其他文件。
（四）减持方式对比表
综合以上因素考虑，大股东若选择竞价系统交易转让，将因转让股份数额的限制而必须进入大宗交易系统转让，另外协议转让相对报批程序复杂，故建议大股东选择大宗交易系统转让。
五、减持的风险及对策
（一）供求关系对股价的影响
目前我国的证券市场尚未发展成有效市场，交易价格除了受内在价值影响外，供求关系也是主要影响因素之一。如下图所示，当市场需求D 变化情况不太显著的时候，如果市场供给量加大（供给曲线从S1向右移动到S2的位置），虽然此时市场整体成交量从Q1增加到Q2，但交易价格却从P1跌落至P2，这明显有悖于供给方（老股东）实现股东效益最大化的初衷。
对股票交易价格会产生较大影响的除了其内在价值、供求情况、宏观经济形势等因素外，替代品也是重要的影响因素之一。随着2010年限售股大量解禁，替代品也将逐渐出现。如下图所示，当市场需求D 变化不太显著但别的股权供应量增大时，替代效应会使供给曲线S1向右下方倾斜至S2，此时市场总成交量虽然从Q1增加到Q2，但P
Q
D
S 1 S 2
P 2
Q 2 P 1
Q 1
是价格却从P1下降到P2。随着被减持公司股票供给量的加大，供给曲线继续从S2向右移动到S3的位置。此时市场整体成交量从Q2进一步增加到Q3，但交易价格也同时从P2跌至P3。
从供求关系的理论角度分析，如果今年宏观经济环境、政策调控等未出现重大变化，大股东通过大宗交易将被减持公司股票进行抛售，供给量持续放大，可能会对被减持公司股票价格造成不利影响。
对策：
（1）寻找受让方：大股东减持幅度每月超过1%，可通过寻找战略合作方，以大宗交易方式转让给战略合作方，可缓冲大宗交易减持对被减持公司股价的影响。之后再由战略合作方分散在二级市场上减持，稀释减持的风险。
（2）提升公司业绩： 被减持公司目前市盈率为？？陪，应做精做强现有业务，努力寻找突破口来提升公司的业绩，以提高自身的公司业绩来提升公司的股票价格。
P
Q D 1
S 1
S 3
Q 3 P 3 S 2
P 2
Q 2 P 1
Q 1
（二）消息面对企业形象的负面影响
在我国的特有体制下，国有股以净资产价值进行减持，国有资产已经获得了超额回报，原因是在国有企业在最初改组为股份公司时，国有股一般是以原有的厂房、机器设备、土地等实物资产投入到股份公司中去的，随后发行股票时，每股净资产就得以大幅提高。
可以用以下简单的模型说明，假设国有资产按照1：1 的比例折成股份，即每股净资产为1 元。设上市公司总股份数为N ，其中非流通股数量为N1，流通股数量为N2，股票发行价格为P0, 则对外发行股票后上市公司的净资产为E=N1+N2×P0，每股净资产为N210
2N1++N P N ，只要发行价P0 >1元，每股净资产就高于1 元。如果按
照每股净资产进行减持，国有股股东每1 元的投入，可以获得（N1+N2×P0）/N 的回报，此回报率通常超过100％。
由于信息不对称，内部人比外部的投资者更加了解公司的实际情况，国有股减持被市场认为传达了一种负面的信息，在中国股市中，如果投资者将国有股减持，尤其是国有股以流通股市价为减持价格的方案视作是一种政府要将国有股高价变现的信息，那么将导致投资者对市场丧失信心，将导致股价的下跌。
对策：
合规减持：建议减持比例为？%（减持股数约为？亿股，若减持价格平均价为？元，则可收回？亿元左右现金），大股东仍处于控股地位，同时作好企业形象的宣传配合工作，减少消息面对股票价格的负面影响，保持大股东仍绝对控股被减持公司的积极形象。
（三）减持定价风险
《国有股东转让所持上市公司股份管理暂行办法》第一十条规定：国有股东采取大宗交易方式转让上市公司股份的，转让价格不得低于该上市公司股票当天交易的加权平均价格。但实际减持价格应该是介于国有股成本价与流通股市价之间的使国有股股东与流通股股东双方利益达到均衡的一种价格。完全按市场价格减持可能使大股东利益最大化，但可能使流通股东损失最大化。
对策：
协商价格：大股东减持的价格应该介于其成本价与流通股市价之间。买卖双方可以根据成本价和市场价测算一个区间范围，以达到买卖双方利益均衡。减持后的预期流通市价一定要大于减持价格。减持价格要为流通股东所接受，必须让受让方按减持价购入大股东减持的股份之后再出售不会蚀本；减持后流通股东的收益一定要大于流通股按目前市价将其所持股票出售所获取的利益。
六、结论及建议
（一）减持的比例
建议大股东减持股数？亿股，若减持比例> 5%，需要报国务院国资委批准后实施，建议大股东对减持比例进行一次性申报。若减持价格平均价为？元，大股东可以获得约？亿元的收入。
（二）减持的方式
大股东通过大宗交易的方式进行减持。减持日期为被减持公司股价运行在买卖双方利益均衡的价格日期段，大宗交易的交易时间为交易日的15:00-15:30。大宗交易的成交价格，由买方和卖方在当日最高和最低成交价格之间确定。该证券当日无成交的，以前收盘价为成交价。买卖双方达成一致后，并由证券交易所确认后方可成交。
大股东与意向受让者就大宗交易达成一致以后，双方的成交申报分别通过各自委托会员的席位进行。成交申报应包括以下内容：证券代码、证券账号、成交价格、成交数量、买卖方向、交易所规定的其他内容。买卖双方输入交易系统的每笔大宗交易成交申报，其证券代码、成交价格和成交数量必须一致。大股东与意向受让者就大宗交易达成一致以后，双方的成交申报分别通过各自委托会员的席位进行。
（三）减持的时间段
（四）寻找战略合作方，同时作好宣传配合工作。
通过大宗交易系统转让，寻找战略合作方，对于稳定股价，推进减持具有至关重要的作用，若减持？亿股被减持公司的股份，受让方通过市场方式解决。
潜在受让方主要包括：境内外各类投资基金、境内外有实力的个人投资者、各类金融机构、各类民营企业和国有企业、境内外战略投资者、其他。
（五）减持时间安排
大宗交易规则要点 Document serial number【KK89K-LLS98YT-SS8CB-SSUT-SST108】
大宗交易规则 当深沪交易所市场进行的证券单笔买卖委托达到交易所规定的限额时，可以进行大宗交易方式。现根据交易所相关细则及公司经纪业务服务平台设计，特制定公司大宗交易业务流程及操作说明。本业务属营运基础业务，可跨网点受理客户本人临柜的申请。 一、大宗交易说明 1、根据《深圳证券交易所交易规则》、《深圳证券交易所综合协议交易平台业务实施细则》规定，在深圳证券交易所进行的证券买卖符合以下条件的，可以采用大宗交易方式： （1）A股单笔交易数量不低于50万股，或者交易金额不低于300万元人民币。 （2）B股单笔交易数量不低于5万股，或者交易金额不低于30万元港币。（3）基金单笔交易数量不低于300万份，或者交易金额不低于300万元人民币。 （4）债券单笔现货交易数量不低于5000张（以人民币100元面额为1张），或者交易金额不低于50万元人民币。 （5）债券质押式回购单笔交易数量不低于5000张（以人民币100元面额为1张），或者交易金额不低于50万元人民币。 （6）多只A股合计单向买入或卖出的交易金额不低于500万元人民币，且其中单只A股的交易数量不低于20万股。
（7）多只基金合计单向买入或卖出的交易金额不低于500万元人民币，且其中单只基金的交易数量不低于100万份。 （8）多只债券合计单向买入或卖出的交易金额不低于100万元人民币，且其中单只债券的交易数量不低于2千张。 交易所可以根据市场需要，调整大宗交易的最低限额。 2、根据《上海证券交易所交易规则》规定，在上海证券交易所进行的证券买卖符合以下条件的，可以采用大宗交易方式： （1）A股单笔买卖申报数量应当不低于50万股，或者交易金额不低于300万元人民币。 （2）B股单笔买卖申报数量应当不低于50万股，或者交易金额不低于30万元美元。 （3）基金大宗交易的单笔买卖申报数量应当不低于300万份，或者交易金额不低于300万元。 （4）国债及债券回购大宗交易的单笔买卖申报数量应当不低于1万手，或者交易金额不低于1000万元。 （5）其他债券单笔买卖申报数量应当不低于1000手，或者交易金额不低于100万元。 交易所可以根据市场情况调整大宗交易的最低限额。 3、大宗交易价格： （1）权益类证券大宗交易中，该证券有价格涨跌幅限制的，由买卖双方在其当日涨跌幅价格限制范围内确定；该证券无价格涨跌幅限制的，由买卖双方在前
股票的大宗交易的看法有什么 大宗交易又称为大宗买卖，买卖双方经过协议达成一致并经交易所确定成交的证券交易，但是对于股票大宗交易很多人都不懂。下面由为大家介绍股票的大宗交易的主要看法，希望能帮到你。 大宗交易，又称为大宗买卖。一般是指交易规模，包括交易的数量和金额都非常大，远远超过市场的平均交易规模。具体来说各个交易所在它的交易制度中或者在它的大宗交易制度中都对大宗交易有明确的界定，而且各不相同。大宗交易针对的是一笔数额较大的证券买卖。我国现行有关交易制度规则，如果证券单笔买卖申报达到一定数额的，证券交易所可以采用大宗交易方式进行交易。什么是大小非，当初股权分置改革时，限制了一些上市公司的部分股票上市流通日期。大非指大规模的限售流通股，占总股本5%以上;小非指小规模的限售流通股，占总股本5%以内。国有股减持条件，根据《上市公司国有股转让暂行管理办法》规定，对于总股本在10亿股以下的公司，企业减持的自主权限是“连续三年内减持股份不超过总股本的5%”;总股本在10亿股以上的公司，企业减持的自主权限则为“一次减持不超过5000万股，且三年内减持股份不超过3%”。此外，国有参股公司的国有股权转让略宽于此，由连续三年调整为一年。只有超出上述条件的国有股减持才报国资部门审批。 证监会紧急规范限售股解禁中国证监会20日发布上市公司解除
限售存量股份转让指导意见，规定大宗出售的存量股份要到大宗交易系统进行交易。根据这份意见，持有解除限售存量股份的股东预计未来一个月内公开出售解除限售存量股份的数量超过该公司股份总数1%的，应当通过证券交易所大宗交易系统转让所持股份。意见中的存量股份，是指已经完成股权分置改革、在沪深主板上市的公司有限售期规定的股份，以及新老划断后在沪深主板上市的公司于首次公开发行前已发行的股份。根据规定，转让存量股份应当满足证券法、公司法等法律法规以及中国证监会对特定股东持股期限的规定和信息披露的要求，遵守出让方自身关于持股期限的承诺，转让需要获得相关部门或者内部权力机构批准的，应当履行相应的批准程序。意见指出，上市公司的控股股东在该公司的年报、半年报公告前30日内不得转让解除限售存量股份。如果解除限售存量股份转让后导致股份出让方不再是上市公司控股股东的，股份出让方和受让方应当遵守上市公司收购的相关规定。根据意见，证券交易所和证券登记结算公司应当制定相应的操作规则，监控持有解除限售存量股份的股东通过证券交易所集中竞价交易系统出售股份的行为，规范大宗交易系统的转让规定。另外，持有或控制上市公司5%以上股份的股东及其一致行动人减持股份的，应当按照证券交易所的规则及时、准确地履行信息披露义务。这一指导意见自发布之日起施行。核心内容：存量股份到解禁期后，只要在一个月内想减持超过总股本1%的股份，都要去大宗交易平台。存量股份界定：已完成股改的上市公司有限售期的股份、新老划断后上市的公司在IPO前发行的股份。大宗交易定价：介于
深圳证券交易所大宗交易实施细则 3.6.1在本所进行的证券买卖符合以下条件的，可以采用大宗交易方式： （一）A 股单笔交易数量不低于50万股，或者交易金额不低于300万元人民币； （二）B 股单笔交易数量不低于5万股，或者交易金额不低于30万元港币； （三）基金单笔交易数量不低于300万份，或者交易金额不低于300万元人民币； （四）债券单笔交易数量不低于5千张，或者交易金额不低于50万元人民币； （五）债券质押式回购单笔交易数量不低于5千张，或者交易金额不低于50万元人民币。 （六）多只A 股合计单向买入或卖出的交易金额不低于500万元人民币，且其中单只A 股的交易数量不低于20万股。 （七）多只基金合计单向买入或卖出的交易金额不低于500万元人民币，且其中单只基金的交易数量不低于100万份。 （八）多只债券合计单向买入或卖出的交易金额不低于100万元人民币，且其中单只债券的交易数量不低于2千张。 本所可以根据市场需要，调整大宗交易的最低限额。 3.6.2本所接受大宗交易申报的时间为每个交易日9:15至11: 30、13:00至15:30。 3.6.3有价格涨跌幅限制证券的大宗交易成交价格，由买卖双方在该证券当日涨跌幅限制价格范围内确定。
无价格涨跌幅限制证券的大宗交易成交价格，由买卖双方在前收盘价的上下30%之间自行协商确定。 3.6.4会员应当保证大宗交易参与者实际拥有与交易申报相对应的证券或资金。 3.6.5股票、基金大宗交易不纳入本所即时行情和指数的计算，成交量在大宗交易结束后计入当日该证券成交总量。 3.6.6每个交易日大宗交易结束后，本所公布大宗交易的证券名称、成交量、成交价以及买卖双方所在会员证券营业部或交易单元的名称。 3.6.7大宗交易通过本所综合协议交易平台进行，具体规定由本所另行制定。 该细则出自《深圳证券交易所交易规则》（2011年修订）第三章第六节
上交所大宗交易规则 3.7.1在本所进行的证券买卖符合以下条件的，可以采用大宗交易方式： （一）A股单笔买卖申报数量应当不低于30万股，或交易金额不低于200万元人民币； （二）B股单笔买卖申报数量应当不低于30万股，或者交易金额不低于20万元美元； （三）基金单笔买卖申报数量应当不低于200万份，者交易金额不低于200万元； （四）债券及债券回购单笔买卖申报数量应当不低于1000手，者交易金额不低于100万元；（本所可以根据市场情况调整大宗交易的最低限额。) 3.7.2本所接受下列大宗交易申报： （一）意向申报； （二）成交申报； （三）固定价格申报； （四）本所认可的其他大宗交易申报。 3.7.3本所每个交易日接受大宗交易申报的时间分别为： （一）9:30至11:30、13:00至15:30接受意向申报； （二）9:30至11:30、13:00至15:30、16:00至17:00接受成交申报； （三）15：00至15：30接受固定价格申报。 交易日的15:00仍处于停牌状态的证券，本所当日不再接受其大宗交易的申报。 3.7.4每个交易日9:30至15:30时段确认的成交，于当日进行清算交收。 每个交易日16:00至17:00时段确认的成交，于次一交易日进行清算交收。 3.7.5意向申报指令应当包括证券账号、证券代码、买卖方向等。 意向申报应当真实有效。申报方价格不明确的，视为至少愿以规定的最低价格买入或最高价格卖出；数量不明确的，视为至少愿以大宗交易单笔买卖最低申报数量成交。 3.7.6 当意向申报被会员接受（包括其他会员报出比意向申报更优的价格）时，申报方应当至少与一个接受意向申报的会员进行成交申报。 3.7.7 买卖双方就大宗交易达成一致后，应当委托会员通过交易业务单元向本所交易系统提出成交申报，申报指令应当包括以下内容： （一）证券代码； （二）证券账号； （三）买卖方向； （四）成交价格； （五）成交数量； （六）本所规定的其他内容。 成交申报的证券代码、成交价格和成交数量必须一致。 3.7.8买卖双方达成协议后，向本所交易系统提出成交申报，申报的交易价格和数量必须一致。 除本所另有规定外，大宗交易的成交申报、成交结果一经本所确认，不得撤销或变更。买卖双方必须承认交易结果、履行清算交收义务。 3.7.9 提出固定价格申报的，买卖双方可按当日竞价交易市场收盘价格或者当日全天成交量加权平均价格进行申报。 固定价格申报指令应当包括证券账号、证券代码、买卖方向、交易类型、交易数量等。
大宗交易有哪些减持方式及其意义 根据股东需要及减持股份市场流通特点，我们制定了灵活多样的减持方案。 1、单笔减持方式：适用于市场流通性强、减持量小的股份，使其在较短时间内通过大宗交易方式完成交易。 2、多笔分量减持方式：适用于市场流通性弱、减持量大的股份，通过设定交易底价、分笔分量在设定时间内根据市场流通变化，择机、择量减持，达到市场逐步消化目的，从而不会因减持造成股价下跌，有利于投资者利益及维护股东市场形像。 3、股权质押融资+大宗交易还款减持方式：适用于未解禁流通股份，先通过股权质押借款，待股权流通后，以大宗交易方式还款组合运作，从而达到合理盘活资产、节约成本、提高资产使用率。 股东发生减持行为后，税收可以优惠吗 视各地方税务征收机关税收政策而定。目前国内的确存在地域差异，所执行的税收费率不等现状，许多地方也通过我们寻求减持税收优惠对象，股东可向我们垂询各地税务征收费率事宜，操作事宜须由股东与税务部门直接沟通确定，达到合理、合规交纳税费。 股东如何实现股份价值最大化 股价创新高、财务需求是股东减持的主要动力，但也有股东所持股权股价创新高后，对股价估值过高或因行情振荡，未在最佳时机减持，错失机会。我们认为：股东应根据所减持股份公司基本面，科学合理估值后，进行减持，从而保证股份收益的稳定及价值最大化。 股东若对交易价格有要求，可事先约定吗 可以。减持之前双方签订减持协议，并支付履约保证金，协议中对交易价格进行设定，在协议有效期内，任一交易日股价触发交易价格，当日就可以交易，使股东获得最佳减持价格。 为什么大宗交易要提前签订减持协议 大宗交易是非常严谨的交易。具有资金要求高、时效性强等特点，交易失败会造成占用资金用途、错失减持时机、经济损失等问题。减持协议对交易数量、价格、时间等交易要素进行了约定，并采用交易保证金模式对交易提供了履约保证，有利于交易的稳定及安全性。
发文：上海证券交易所 文号：上证交字［2003］13号 日期：2003-8-27 关于修订《上海证券交易所大宗交易实施细则》及大宗交易系统正式 运行事项的通知 各会员单位、各相关机构： 本所将于2003年8月20日起，正式使用大宗交易系统办理大宗交易业务，同时，修订了《上海证券交易所大宗交易实施细则》。现将有关事项通知如下： 一、本所会员和拥有本所专用席位的机构，如要参与大宗交易，应发的有效数字证书，方能成为本所大宗交易用户。 二、本所会员和拥有本所专用席位的机构参与大宗交易，应遵守相关的法律法规、本所业务规则和上证所信息网络有限公司有关规定，规范内部大宗交易用户的管理、使用，保证大宗交易的正常进行。 三、三所大宗交易电子系统的Internet接入网址为http://61.152.172.80；备用Internet接入网址为http://61.129.103.80。 四、大宗交易的交易时间为本所交易日的15∶00—15∶30，本所在上述时间内受理大宗交易申报；大宗交易用户可在交易日14∶30∶—15∶00登录本所大宗交易系统，进行开始前的准备工作，在15∶30—16∶00通过本所大宗交易系统操作界面获取当日成交的交易记录。 五、大宗交易当日成交的交易记录将通过本所宽带广播系统发送。 六、正式使用大宗交易系统办理大宗交易业务后，原人工办理方式停止。 七、本所会员和拥有本所专用席位的机构如在交易日前一天16∶45之前办理完成注销大宗交易用户相关流程，则该交易日大宗交易系统将取消其大宗交易交易资格。 八、大宗交易有关业务要求、技术资料详见本所网站（https://www.doczj.com/doc/8f6444762.html,）“会员专区→业务支持→大宗交易→”。 九、新修订的《上海证券交易所大宗交易实施细则》自2003年8月20日起施行。 附件：上海证券交易所大宗交易实施细则
上海证券交易所大宗交易操作手册 1用户操作流程 根据《上海证券交易所大宗交易实施细则》，交易用户登录本系统以后，可以进行意向报价发布、成交申报发布、查询统计或商务洽谈等操作。一般的操作流程是交易用户首先进行意向报价发布/撤单，然后转成交申报发布/撤单，也可以直接进行成交申报发布，对于意向报价、或成交申报但未成交之前，可以进行撤单操作。 用户操作流程示意图如下： 图1-1 大宗交易系统交易用户业务流程 大宗交易系统运行期间的主要系统状态的对应时间如下： ●开市时间：交易日下午2：30 ●开盘时间：交易日下午3：00 ●收盘时间：交易日下午3：30 ●收市时间：交易日下午4：00 在开盘至收盘期间，交易用户可以阅览系统公告，使用查询统计、意向报价发布、意向报价撤单、成交申报发布、成交申报撤单以及商务洽谈、商务论坛等功能；而在开 市至开盘期间，收盘至收市期间，交易用户仅可以阅览系统公告、进行查询统计。过户数据下载只能在当日收盘以后进行。
2系统使用说明 本节将详细描述系统功能的使用方法，为帮助用户更好地掌握系统的操作，本手册没有按照菜单结构描述，而按照交易用户正常的操作流程讲解。下述内容中的用户界面以及其中的内容（登录信息、交易数据等）皆为测试数据，仅供参考。 2.1 用户登录 图2-1 用户登录 在用户名中输入交易用户代码，在证书口令中输入CA证书口令，按【登录】按钮，如果用户名和证书口令都正确则进入系统主界面。 2.2 系统主界面 主界面中除系统标志外，由系统主菜单、意向报价信息、成交申报信息、证券价格浏览、自创洽谈室信息、系统公告、系统状态和功能标签页八个部分组成。
商业地产未来几年大势解析 自2010年4月份“新国十条”调控政策出台以来，国内住宅市场进入了漫长的市场盘整期，市场供求较去年同期均出现大幅下调，成交价格也即将开始步入下行通道。 在政策和市场的双重压力下，住宅投资前景预期不甚明朗，房地产市场住宅一家独大的局面逐渐开始改变，此前一直处于次要地位的商业地产开始成为市场多方关注的热点。 综合各方面资料考量，未来几年的商业地产形势将会呈现如下几个特点： (一)众房企进军商业地产,竞争将愈发激烈 2010年的住宅市场经受着调控政策的严峻考验，成交面积和成交均价皆呈现曲线波动。4月的新一轮信贷政策出台之后，5月成交量大幅滑落。在宏观经济环境的作用下，以及刚性和改善性需求的恢复，成交量逐步回升。随着9月的“限购令”出台，住宅市场迎来新一轮成交量下降、价格松动、议价空间加大的小幅波动行情。 同时，商业地产正在迎接自己的春天。“在产业转型和消费升级背景下，商业地产行业机会将愈发凸现。产业转型带来第三产业的发展，收入分配改革将带来消费快速增长和消费升级，相应写字楼、零售物业和旅游度假等商业地产预计未来年平均总收益率达到11%以上。 市场对于来年商业地产的形势普遍抱着乐观估计，而身处其中的众开发商自然更看得清面临的机遇。
因此，从企业层面上来讲，开发商进入和投资商业地产的力度将不断增强，同时竞争也更加激烈。其实早在2004年之前，已经有大华、绿地等大型房企进入商业地产领域，但在开发投资上一直处于不温不火的局面；2010年随着万科、保利、华润、富力等知名品牌开发商纷纷高调宣布未来将不断扩大在商业地产领域的投入，意味着今后商业地产的开发和投资力度或将摆脱前几年持续低迷的发展态势，同时商业地产的竞争也将更加激烈，多年来形成的商业地块零溢价成交的尴尬局面势必会有所改变。 (二)未来几年险资或成大宗交易最大买家 “政府尤其是银行将会把对于住宅的扶持转向商业地产。”在当前流动性过剩的严峻形势下，目前正在执行的住宅限购令和贷款七折优惠利率政策的取消，势必会引导市场上充裕的资金由住宅市场流向商业地产市场。 流动性过剩主要来自两方面，一方面是由于美元贬值，海外热钱流入加剧。欧美经济复苏程度缓慢，各国争相采取货币贬值的方式缓和国内矛盾，这直接造成人民币升值压力加大，热钱加速进入。 另一方面，由于内部新发货币过多进一步加剧了流动性。为解决经济危机问题，我国在2009年进行了大量的货币投放。有观点认为，中国货币投放的规模远大于经济的容纳能力，流动性问题已开始显现。 在流动性过剩、住宅投资受打压的背景下，资金涌入商业地产的局面在所难免，然而，到目前为止，调控政策并未对资金进入商业地产加以限制，不仅如此，保监会今年还发布了多项条文，指令数千亿险资只能进入商业地产领域。
关于大宗交易流程 一、签订大宗交易协议 一般情况下，在成交日前一周左右先签订合同。 1、确定减持标的； 2、约定减持数量及批次； 3、约定减持价格； 4、约定减持时间或周期； 5、约定保证金数量及帐号； 三、大宗交易时间 约定减持时间，在交易所正常交易日的15：00-15：30进行。 四、深圳证券交易所大宗交易流程： 第一步：买卖双方事先协商，对股票大宗相关事宜达成口头或书面协议； 第二步：确定交易日期，买卖双方向各自托管的证券营业部进行大宗交易申报，若卖方系持股占总股本5%以上的股东，交易所要求必须在11：00前向股票托管所在营业部进行大宗交易报备，否则不能进行大宗交易。 （1）卖方（即股东）向股票托管证券营业部进行“大宗交易申报”，填写内容包括： ①买卖方向（股东方填写：卖出） ②对手方（即买方）营业部席位号（买方深圳席位号为六位数，比如：123456） ③证券代码（比如：002362，汉王科技） ④交易数量（比如：80万股） ⑤约定号（深圳股票约定号为六位数，比如：518518） ⑥交易价格（15：00收盘确定） （2）买方向本次交易资金所在营业部进行“大宗交易申报”，填写内容包括： ①买卖方向（买方填写：买入） ②对手方（即卖方）营业部席位号（卖方深圳席位号为六位数，比如：369230） ③证券代码（比如：002362，汉王科技） ④交易数量（比如：80万股） ⑤约定号（深圳股票约定号为六位数，比如：518518） ⑥交易价格（15：00确定） 买方与卖方的证券代码、交易数量、约定号、交易价格必须完全一致，且买卖方向及对手方席位号在填写时不能有误，才能确保交易成功。 第三步：15：00收盘，大宗交易时间正式开始，买卖双方确定最终成交价格，通过各自营业部进行最终申报，15：30大宗交易结束，确认交易成功。 五、大宗交易成功后退还保证金 大宗交易成功后两个交易日内，卖出方按约定如数退还保证金给买入方。 欢迎共阅
大宗交易规则 当深沪交易所市场进行的证券单笔买卖委托达到交易所规定的限额时，可以进行大宗交易方式。现根据交易所相关细则及公司经纪业务服务平台设计，特制定公司大宗交易业务流程及操作说明。本业务属营运基础业务，可跨网点受理客户本人临柜的申请。 一、大宗交易说明 1、根据《深圳证券交易所交易规则》、《深圳证券交易所综合协议交易平台业务实施细则》规定，在深圳证券交易所进行的证券买卖符合以下条件的，可以采用大宗交易方式：（1）A股单笔交易数量不低于50万股，或者交易金额不低于300万元人民币。 （2）B股单笔交易数量不低于5万股，或者交易金额不低于30万元港币。 （3）基金单笔交易数量不低于300万份，或者交易金额不低于300万元人民币。 （4）债券单笔现货交易数量不低于5000张（以人民币100元面额为1张），或者交易金额不低于50万元人民币。 （5）债券质押式回购单笔交易数量不低于5000张（以人民币100元面额为1张），或者交易金额不低于50万元人民币。 （6）多只A股合计单向买入或卖出的交易金额不低于500万元人民币，且其中单只A股的交易数量不低于20万股。 （7）多只基金合计单向买入或卖出的交易金额不低于500万元人民币，且其中单只基金的交易数量不低于100万份。 （8）多只债券合计单向买入或卖出的交易金额不低于100万元人民币，且其中单只债券的交易数量不低于2千张。 交易所可以根据市场需要，调整大宗交易的最低限额。 2、根据《上海证券交易所交易规则》规定，在上海证券交易所进行的证券买卖符合以下条件的，可以采用大宗交易方式： （1）A股单笔买卖申报数量应当不低于50万股，或者交易金额不低于300万元人民币。（2）B股单笔买卖申报数量应当不低于50万股，或者交易金额不低于30万元美元。（3）基金大宗交易的单笔买卖申报数量应当不低于300万份，或者交易金额不低于300万元。 （4）国债及债券回购大宗交易的单笔买卖申报数量应当不低于1万手，或者交易金额不低于1000万元。 （5）其他债券单笔买卖申报数量应当不低于1000手，或者交易金额不低于100万元。
大宗交易价格背后隐含的意图 上市公司大小非进行大宗交易减持，目的有以下几种：（1）公司价值高估，高位套现；（2）资金周转困难，迫于财务压力套现；（3）过桥减持；（4）避税；（5）引进其他投资者。对大宗交易而言，价格是关键信息，它反映了买卖双方不同的交易心态和投资逻辑。价格存在着折价、溢价和平价三种状态，每种情况背后则有自己的内涵。一般来说，折价交易是最常见的，折价一般被视为是对接盘方流动性的补偿；溢价交易虽较少但也偶有发生，代表了大宗交易的买方愿意付出比市价高的成本去获得股份，要么代表其认为目前股价低估，要么代表其迫切需要获得股份。一个是价格上的认可，一个是时间上的急迫。平价交易则代表交易价格与市价相等，单从价格上看不出买入者的态度。因此这里主要从价格的溢价和折价两方面来考虑相关投资机会。 （1）高位折价交易可能为股东减持套现；低位高折价交易则可能存在避税动机。折价交易的情况，如果发生在高位，很可能就是股东在减持套现，这是“真折价”现象。上市公司股东，相对外部投资者拥有信息优势，他们对公司的价值往往有着更真实的认识。因此对于高位折价大金额的交易，是股东减持套现的概率居大。但是如果高折价交易发生在低位，则不一定代表股东对公司未来的发展不看好，很可能只是股东采取的避税操作。 （2）大额溢价交易，或存价值低估可能，有利于提振市场信心。对于溢价的交易，应该重点关注个股溢价交易的频率与交易金额。偶发的一两笔小额溢价大宗交易对投资判断意义不大，但如果在某个时间段出现密集或者大额的溢价交易，且买入方为机构专用席位的话，该股可能存在着机会。溢价成交背后有两个原因，一是特殊信息补偿；二是控股权转换溢价。 （3）机构大宗交易吸筹，后市机会明朗。对于机构席位频繁现身大宗交易买方的个股，不论其是折价还是溢价，连续大宗吸筹的表现或许都代表着机构投资者对公司未来前景的看好。如果配合大额溢价等条件则投资确定性将更强。 （4）大股东借助大宗交易增持。大股东增持是对公司未来发展充满信心的体现，一般会对股价形成利好。常见的增持方式主要有集中竞价与大宗交易两种，前者将对股价形成直接的拉升作用，后者以间接影响为主。
关于发布实施《中国证券登记结算有限责任公司上海分公司上海证券交易所大宗交易系统专场业务结算指南（试行）》的通知 根据《上海证券交易所大宗交易系统解除限售存量股份转让业务操作指引》、《上海证券交易所大宗交易系统专场业务办理指南（试行）》及本公司相关业务规则，制定本指南。参与上海证券交易所（简称“上交所”）大宗交易系统专场业务(简称“大宗专场业务”)的相关各方，依据本指南办理大宗专场业务结算。 第一章结算业务概述 大宗专场业务结算是指根据上交所发送的通过其大宗交易系统确定成交的大宗专场业务成交数据，按照货银对付原则，以逐笔全额非担保方式，组织进行的证券与资金结算。 1.1交收方式、交收期和交收顺序 本公司对大宗专场业务实行逐笔全额非担保交收。本公司组织交易双方的结算参与人（或合格投资者）根据相关规则及本指南办理交收。交收资金（证券）是否足额的认定以单笔交易为单位，资金（证券）足额，则该笔交易交收；不足则该笔交易不交收，无部分交收。 大宗专场业务的交收期可为T+1至T+N（N<=5）。交收日日终，在权证行权交收处理完毕后，办理大宗专场业务的交收。 1.2结算路径 上交所会员参与的大宗专场业务通过现有路径结算。 合格投资者可以指定本公司的结算参与人代理结算，也可以以自己名义结算。 第二章结算账户的开立、变更和注销 2.1结算账户的开立 结算参与人参照本公司“结算账户管理及资金结算业务指南” （https://www.doczj.com/doc/8f6444762.html,下“业务规则-上海市场-清算与交收”）申请开立非担保资金交收账户和证券交收账户。已经开立的，无需另行开立。
以自己名义结算的合格投资者，应在参与大宗专场业务前，向本公司申请安装PROP并签署《PROP 联网及使用合同书》，并申请开立资金交收账户，其证券交收账户为参与大宗专场业务的证券账户。合格投资者申请开立资金交收账户，需向本公司出具上交所认可合格投资者资格的文件，并提交下述材料： （1）合格投资者资金交收账户开立申请（见附件）； （2）营业执照等身份证明文件； （3）《PROP 联网及使用合同书》； （4）本公司认为必要的其他材料。 2.2结算账户的变更和注销 结算账户的变更和注销参照本公司“结算账户管理及资金结算业务指南”办理。 第三章清算 1、大宗专场业务发生的当日（T日）交易结束后，本公司结算系统接收上交所大宗专场业务当日成交数据后办理清算。 2、对每笔大宗专场业务成交，本公司逐笔计算买卖双方结算参与人（或合格投资者）应收应付金额。 应收付资金=清算金额-印花税-过户费-证券结算风险基金-经手费-证管费+/-佣 金 其中，清算金额=成交价格×成交数量，卖方为正数（+），买方为负数（-）；发起方“佣金”为“+”，响应方“佣金”为“-”；响应方应付中介机构的佣金数据，由上交所提供本公司。 3、本公司在T 日日终，将清算结果作为交收通知发送相关结算参与人（或合格投资者），当结算参与人（或合格投资者）与投资者证券托管人（指托管其证券的证券公司或托管银行）不一致时，清算结果同时发送证券托管人。 第四章交收
房地产销售和客户拉近关系秘诀 1.使客户建立一种真正的兴趣，不要光盯着客户的口袋 2.找到某种共同的基础（共同话题） 3.真心实意的称赞或表扬客户，但不要太频繁 4.让客户笑起来，让他感到很开心 5.经常微笑 6.鼓励客户谈自己每个人都喜欢这样 7.保持目光接触显示诚意 8.经常叫客户的名字（同龄）显示诚意 9.取得共识 10. 只有两种人为对方的恭维所迷惑，这就是男人和女人 11. 主动模仿客户的言行 12. 告诉客户一个秘密，让他对你产生信任，使对方的关系显得更亲密 13. 主动透露一些个人信息，并且鼓励客户也这样做 14. 对客户做一个承诺，例如：吃饭打球等 15. 给客户讲一个动听的故事（亲切感） 16. 始终彬彬有礼 17. 与客户有轻微的身体接触，不要太粗鲁、太频繁 18. 直接提出自己的要求（有些时候） 19. 人都愿意与自己意志相投的人打交道，应与客户保持一致 20. 记得你有两个耳朵、一张嘴按这个比例运用它们 如何充分利用网络技术制定有效的市场营销模式创新，是房地产微观经营层面关注的新焦点。微软总裁比尔·盖茨说，“房地产业将会由于技术的进步而发生改变，这种改变已经开始并以极快的速度进行，只有意识到这点并接受它的人，才能在房地产业生存下去。”那么，互联网又能为房地产业的市场营销模式做些什么呢？ 模式一：市场与渠道创新。开拓新市场与新渠道是房地产营销的重要一环，美国的《全球及全球商业电子签名法》早已生效，网上购房等大宗交易再不用多加一道“纸笔签名”手续，直接通过电子签名的方式就可以快速完成。我国大多数商务网站已具备网上结算的功能，但由于我国信用卡使用率还较低，人们对安全和信用存在疑虑；房地产属于不动产，人们的重视程度和购买心理都阻碍着网上购房的进行。这也说明新的市场潜力巨大，一个统一的网上房地产交易中心将推动房地产销售的进一步良性发展。 模式二：产品与品牌创新。地域选择是传统房地产经营要考虑的首要问题。中国房地产产品品牌的营销的效用已经表现得十分明显。在北京，提起房地产，
大宗交易 简介 大宗交易(block trading),又称为大宗买卖，是指达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方经过协议达成一致并经交易所确定成交的证券交易。具体来说,各个交易所在它的交易制度中或者在它的大宗交易制度中都对大宗交易有明确的界定，而且各不相同。 大宗交易针对的是一笔数额较大的证券买卖。我国现行有关交易制度规则，如果证券单笔买卖申报达到一定数额的，证券交易所可以采用大宗交易方式进行交易。上海证券交易所和深圳证券交易所先后于2002年推出了大宗交易制度，并于2003年作了进一步的修改。 有关规定 按照规定，证券交易所可以根据市场情况调整大宗交易的最低限额。另外，上海、深圳交易所的规定有所不同，下面是上交所的有关情况，深交所的情况可以查阅有关规定。 1、A股交易数量在50万股（含）以上，或交易金额在300万元（含）人民币以上；B股( 上海)交易数量在50万股（含）以上，或交易金额在30万美元（含）以上；B股（深圳）交易数量不低于5万股，或者交易金额不低于30万元港币 2、基金交易数量在300万份（含）以上，或交易金额在300万元（含）人民币以上； 3、债券交易数量在1万手（含）以上，或交易金额在1000万元（含）人民币以上。（企业债、公司债的现券和回购大宗交易单笔最低限额在原来基础上降低至：交易数量在1000手（含）以上，或交易金额在100万元（含）人民币以上。参考《关于开展大宗债券双边报价业务及调整大宗交易有关事项的通知》） 4、债券回购交易数量在5万手（含）以上，或交易金额在5000万元（含）人民币以上。
大宗交易的交易时间为交易日的15:00-15:30。大宗交易的成交价格，由买方和卖方在当日最高和最低成交价格之间确定。该证券当日无成交的，以前收盘价为成交价。买卖双方达成一致后，并由证券交易所确认后方可成交。 注意事项 大宗交易在交易所正常交易日限定时间进行，有涨幅限制证券的大宗交易须在当日涨跌幅价格限制范围内，无涨跌幅限制证券的大宗交易须在前收盘价的上下30%或者当日竞价时间内成交的最高和最低成交价格之间，由买卖双方采用议价协商方式确定成交价，并经证券交易所确认后成交。 大宗交易的成交价不作为该证券当日的收盘价。大宗交易的成交量在收盘后计入该证券的成交总量。并且每笔大宗交易的成交量、成交价及买卖双方于收盘后单独公布最后还须了解的是大宗交易是不纳入指数计算的，因此对于当天的指数无影响。 关于开展大宗债券双边报价业务及调整大宗交易有关事项的通知 各会员单位、基金公司、保险机构： 为促进债券及大宗交易市场的发展，提高大宗交易的市场效率和流动性，本所决定由部分市场机构参与者开展大宗债券双边报价业务，并对《上海证券交易所大宗交易实施细则》部分规定进行调整。现将有关事项通知如下。 一、经本所认可的市场机构参与者可以在本所大宗交易系统内进行每日债券双边报价业务，具体报价券种和差价暂由大宗债券双边报价商在不违反本所相关业务规则的范围内自行确定。 二、本所将在网站刊登并更新大宗债券双边报价商的名录。
大宗交易减持操作手册 1、什么是大宗交易？ 大宗交易,又称为大宗买卖。一般是指交易数量和金额都非常大，远远超过市场的平均交易规模。具体来说,各个交易所在它的交易制度中或者在它的大宗交易制度中都对大宗交易有明确的界定，而且各不相同。 大宗交易针对的是一笔数额较大的证券买卖。我国现行有关交易制度规则，如果证券单笔买卖申报达到一定数额的，证券交易所可以采用大宗交易方式进行交易。 （1）A股交易数量在50万股（含）以上，或交易金额在300万元（含）人民币以上；B股( 上海)交易数量在50万股（含）以上，或交易金额在3 0万美元（含）以上；B股（深圳）交易数量不低于5万股，或者交易金额不低于30万元港币 （2）基金交易数量在300万份（含）以上，或交易金额在300万元（含）人民币以上； （3）上海：债券交易数量在1万手（含）以上，或交易金额在1000万元（含）人民币以上。 （4）深圳：债券回购交易数量在5万手（含）以上，或交易金额在50 00万元（含）人民币以上。 大宗交易的交易时间为交易日的15:00-15:30。大宗交易的成交价格，由买方和卖方在当日最高和最低成交价格之间确定。该证券当日无成交的，以前收盘价为成交价。买卖双方达成一致后，并由证券交易所确认后方可成交。 大宗交易在交易所正常交易日限定时间进行，有涨幅限制证券的大宗交易须在当日涨跌幅价格限制范围内，无涨跌幅限制证券的大宗交易须在前收盘价的上下30%或者当日竞价时间内成交的最高和最低成交价格之间，由买卖双方采用议价协商方式确定成交价，并经证券交易所确认后成交。 专项资产管理计划协议交易价格，由买卖双方自行协议确定。一般情况下是以当天收盘价或前一收盘价为标的不低于90%的折扣成交。 大宗交易的成交价不作为该证券当日的收盘价。大宗交易的成交量在收盘后计入该证券的成交总量。并且每笔大宗交易的成交量、成交价及买卖双方于收盘后单独公布最后还须了解的是大宗交易是不纳入指数计算的，因此对于当天的指数无影响。 2、大小非减持需要注意事项： (1)、上市公司的控股股东在该公司的年报、半年报公告前30日内不
上海证券交易所大宗交易实施细则 上海证券交易所 发文号：上证交字〔2003〕13号 发文机关：上海证券交易所 发文时间：2003-08-17 上海证券交易所大宗交易实施细则 关于修订《上海证券交易所大宗交易实施细则》及大宗交易系统正式运行事项的通知 各会员单位、各相关机构: 本所将于2003年8月20日起，正式使用大宗交易系统办理大宗交易业务，同时，修订了《上海证券交易所大宗交易实施细则》。现将有关事项通知如下： 一、本所会员和拥有本所专用席位的机构，如要参与大宗交易，应通过本所网站提出申请，审核通过，并取得上证所信息网络有限公司颁发的有效数字证书，方能成为本所大宗交易用户。 二、本所会员和拥有本所专用席位的机构参与大宗交易，应遵守相关的法律法规、本所业务规则和上证所信息网络有限公司有关规定，规范内部大宗交易用户的管理、使用，保证大宗交易的正常进行。 三、本所大宗交易电子系统的Internet接入网址为；备用Internet接入网址为。 四、大宗交易的交易时间为本所交易日的15:00-15:30，本所在上述时间内受理大宗交易申报；大宗交易用户可在交易日14:30-15:00登录本所大宗交易系统，进行开始前的准备工作，在15:30-16:00通过本所大宗交易系统操作界面获取当日成交的交易记录。 五、大宗交易当日成交的交易记录将通过本所宽带广播系统发送。 六、正式使用大宗交易系统办理大宗交易业务后，原人工办理方式停止。 七、本所会员和拥有本所专用席位的机构如在交易日前一天16:45之前办理完成注销大宗交易用户相关流程，则该交易日大宗交易系统将取消其大宗交易交易资格。
八、大宗交易有关业务要求、技术资料详见本所网站（https://www.doczj.com/doc/8f6444762.html, ）“会员专区->业务支持->大宗交易->”。 九、新修订的《上海证券交易所大宗交易实施细则》自2003年8月20日起施行。 上海证券交易所 二○○三年八月十七日 上海证券交易所大宗交易实施细则 第一条为规范大宗交易行为，维护正常的交易秩序，根据《上海、深圳证券交易所交易规则》（以下简称“交易规则”）的有关规定，制定本细则。 第二条在上海证券交易所（以下简称“本所”）市场进行的证券单笔买卖达到如下最低限额，可以采用大宗交易方式： （一）A股交易数量在50万股（含）以上，或交易金额在300万元（含）人民币以上；B股交易数量在50万股（含）以上，或交易金额在30万美元（含）以上； （二）基金交易数量在300万份（含）以上，或交易金额在300万元（含）人民币以上； （三）债券交易数量在2万手（含）以上，或交易金额在2000万元（含）人民币以上。 （四）债券回购交易数量在5万手（含）以上，或交易金额在5000万元（含）人民币以上。 第三条投资者进行大宗交易，应委托其办理指定交易的本所会员办理。 拥有本所专用席位的机构可通过该席位进行大宗交易。 第四条大宗交易的交易时间为本所交易日的15:00-15:30，本所在上述时间内受理大宗交易申报。
附件1：上海证券交易所大宗交易实施细则 上海证券交易所大宗交易实施细则 第一条为规范大宗交易行为，维护正常的交易秩序，根据《上海、深圳证券交易所交易规则》（以下简称“交易规则”）的有关规定，制定本细则。 第二条在上海证券交易所（以下简称“本所”）市场进行的证券单笔买卖达到如下最低限额，可以采用大宗交易方式： （一）A股交易数量在50万股（含）以上，或交易金额在300万元（含）人民币以上；B股交易数量在50万股（含）以上，或交易金额在30万美元（含）以上； （二）基金交易数量在300万份（含）以上，或交易金额在300万元（含）人民币以上； （三）债券交易数量在2万手（含）以上，或交易金额在2000万元（含）人民币以上。 （四）债券回购交易数量在5万手（含）以上，或交易金额在5000 万元（含）人民币以上。 第三条投资者进行大宗交易，应委托其办理指定交易的本所会员办理。拥有本所专用席位的机构可通过该席位进行大宗交易。 第四条大宗交易的交易时间为本所交易日的15∶00—15∶30，本的在上述时间内受理大宗交易申报。 本所交易日的15∶00前仍处于停牌状态的证券，本所不受理其大宗交易的申报。
第五条大宗交易的申报包括意向申报和成交申报。 第六条大宗交易的意向申报应包括以下内容： （一）证券代码； （二）股东帐号； （三）买卖方向； （四）本所规定的其他内容。 意向申报中是否明确交易价格和交易数量，由申报方决定。 第七条意向申报应当真实有效。申报方价格不明确的，视为至少愿以规定的最低价格买入或最高价格卖出；数量不明确的，视为至少愿以最低限额成交。 第八条买方和卖方根据大宗交易的意向申报信息，就大宗交易的价格和数量等要素进行议价协商。 第九条当意向申报被其他参与者接受（包括其他参与者报出比意向申报更优的价格）时，申报方应当至少与一个接受意向申报的参与者进行成交申报。 第十条大宗交易的成交价格，由买方和卖方在当日了高和最低成交价格之间确定。该证券当日无成交的，以前收盘价为成交价。 第十一条买方和卖方就大宗交易达成一致后，代表买方和卖方的会员分别通过各自席位（拥有本所专用席位的机构通过该席位）进行成交申报，成交申报应包括以下内容： （一）证券代码； （二）股东帐号；
房地产公司发言稿范文三篇 新的一年里，站在新的起点上，让我们团结起来，把握机遇、迎难而上，力争顺利实现公司战略经营目标，全力推进集团发展再上新台阶。今天小编为大家带来的是关于房地产公司发言稿的范文，希望对大家有所帮助!如果你喜欢记得分享给身边的朋友哦! 【房地产公司发言稿】范文一 大家好! 我们都知道，从2001年之后，商业地产进入了一个黄金期，但从目前的情况来看，商业地产过度开发的趋势，大家都有一些共识，从目前商业物业的市场供应情况以及开发的过程来看，我们表示一些担忧，并想从我们做全过程运营开发的顾问公司角度表达自己的一些看法，希望给大家带来一些思考。 20XX年以来的宏观房地产市场调控，促使整个房地产原先的短期投资行为遇到了压力，不得不寻找其他的途径来进行可持续的发展，短期的收益性住宅开发商转到了资产型的商业地产开发，已成为一种思路。
从20XX年开始，诸多房地产开发企业从面临的住宅市场调控压力，或者主动，或者被动的转到商业地产市场。在这样背景条件下，商业地产现在是风起云涌，供应量、交易量、开发计划都呈现出了井喷趋势。从去年开始，城市综合体、购物中心也成了各种房地产论坛的焦点话题，各种业界都提醒我们，新闻也在不断提醒，商业地产有过多的热潮。 前段时间，我们看到了很多的数据。比如，20XX年成都在建城市综合体项目达到了88个，单个项目面积达到10万平方米以上。易城做了一个统计，到20XX年年末，全国主要大中型城市城市综合体的供应量将达到1.1亿平方米，平均年增长率达到31%，未来几年城市综合体集中放量将会是一个井喷现象。 另外，房地产大宗交易的进程也提醒我们，房地产调控政策实施可能会加紧，许多交易项目的进度因政策压力而停滞。根据我们对北京、上海、广州、深圳四个大城市大宗交易的调研，20XX 年商业地产大宗交易成交额达到了360亿元，20XX年到了1154亿元，20XX年到目前为止达到了1323亿元，主要集中在办公楼、零售等板块，受到了投资人的追捧。商业地产的成交是否存在泡沫?我们认为泡沫比较明显。 首先，商业地产完全不同于住宅开发，投资理念完全不一样，很多投资商从住宅转到商业地产之后，并没有提前做好前期准备，造成了写字楼、商铺只追求售出，没有长期持有的打算，以
股票大宗交易对股价走势的影响 大宗交易,又称为大宗买卖。大宗交易针对的是一笔数额较大的证券买卖。每笔大宗交易的成交量、成交价及买卖双方于收盘后单独公布最后还须了解的是大宗交易是不纳入指数计算的，因此对于当天的指数无影响。 大股东交易股数越大，买入迹象明显会使股票涨起来。 对股票未来走势是好还是坏：按理说应该是坏事，因为大宗交易基本上是大股东在抛。但有时候事情不是这么简单，我统计过，出现大宗交易榜单上的股票，其后几天的走势大多数是涨的，而且很多是凶猛地上涨。可以这么理解，大宗交易的买家大多是炒家，也就是常说的庄家。他们在正常二级市场上吸筹有的时候很难，通常吸筹成本很高，所以在大宗交易市场吸筹就相对简单了，还能有折扣。买进来当然不是为了
亏钱，所以在走势上往往会有一波强劲上扬走势。但是要注意逢高走人啊，因为以后往往伴随着阴跌的。 一、买进信号 当股价很低时，公司会在某个价位间买进本公司的股票。庄家在吸够足够的筹码时，为了吸引散户的目光也会这么做。这时，是买进的信号，当然，如果庄家进行洗盘结束后，在大幅拉升时，也会采用这种方式。 二、卖出信号 当股价已经涨了很多，而且已经接近或者高于历史最高价时，这时的大笔买进往往是一个陷阱，如果以前已经有了二到三次洗盘时，这种可能性就更大了，这时最好能及时出局。 三、收购信号 当一个机构或者集团要收购一家上市公司时，有时一般会采用这种方式。 四、背离信号 上市公司的大股东在一级市场或二级市场进行股权解禁卖货套现，大手比抛货股价肯定会跌，另外还会造成市场恐慌，打击投资者购买意愿，这样的股票应该尽量避免。其次有的股票里的庄家觉得此股有发展前途，存在上涨空间，价格低估，变借助大股东的