私募基金八大策略介绍 私募基金在国际金融市场上发展十分快速，并已占据十分重要的位置，几乎所有国际知名的金融控股公司都从事私募基金管理业务，同时也培育出了像索罗斯、巴菲特这样的投资大鳄。 而国内私募基金也驶入快车道，据中国基金业协会发布的最新数据显示，2016年4月，已登记私募基金管理人26045家；已备案私募基金31347只。国内的私募江湖也人才辈出，在这个战场里，我们见识过王亚伟、徐翔、刘世强、葛卫东、杨海等江山豪杰。 由于私募基金的信息透明度不高,其资金运作和收益状况,都不是公开进行的，投资者往往误认为私募基金运作风险大于收益。其实，私募基金成立时，都会选择稳定可靠、信誉好的合伙人，这点就迫使私募基金运作较为谨慎，自律加上内压式的管理模式，有利于规避风险，同时减少监管带来的巨大成本；而且，私募基金操作的高度灵活性和持仓品种的多样化，往往能抢得市场先机，赢得主动，使创造高额收益成为可能。 私募阳光化一直在曲折中艰难推进，直到2013年6月1日新《基金法》正式实施，把私募基金正式纳入监管范畴;2014年1月17日，基金业协会发布《私募投资基金管理人登记和基金备案办法(试行)》，私募行业的实质性监管政策才得以落地。 随着私募基金蓬勃发展，投资策略也逐渐多样化，基金投资策略可谓是百花齐放。为方便投资者更清晰的理解，经过精细梳理对目前私募行业所有的投资策略进行了细化，按投资策略分类主要分为：股票策略、事件驱动、管理期货、相对价值、宏观策略、债券基金、组合基金、复合策略等主要策略分类。以下将对各类型策略进行详细阐述。 股票策略 股票策略以股票为主要投资标的，是目前国内阳光私募行业最主流的投资策略，约有8成以上的私募基金采用该策略，内含股票多头、股票多空、股票市场中性三种子策略。目前国内的私募基金运作最多的投资策略即为股票策略。 1、股票多头
杨永兴：事件驱动交易策略(2012-10-28 13:22:19) 核心提示：成绩如此出色，少年私募英雄杨永兴究竟掌握了什么制胜法宝？4月2日，《每日经济新闻》专访了策略大师基金的管理团队，证通天下董事长杨永兴、证通天下总经理李世勇（以下统称为"策略大师"）向记者透露了他们的宝贵经验。 在股市中把600万元变成一个亿，需要多少时间？有人会说5年、10年，也许更长，但有人只花了10个月。 在2007年朝阳永续的实盘大赛中，硅谷基金的投资经理杨永兴以高达1497%的收益率，完成了这个看似不可能完成的任务，其成绩远远超过当时参加评比的其他阳光私募和券商集合理财。当时，他只有25岁。 2009年3月2日，杨永兴再次带领他的团队扬帆起航，在重庆国投发行了一款名为"策略大师"的阳光私募信托计划。3月27日，经过短短20个交易日的运作，策略大师的单位净值已从1元猛增到1.467元，收益率高达46.7%，再次上演不可能完成的任务。成绩如此出色，少年私募英雄杨永兴究竟掌握了什么制胜法宝？4月2日，《每日经济新闻》专访了策略大师基金的管理团队，证通天下董事长杨永兴、证通天下总经理李世勇（以下统称为"策略大师"）向记者透露了他们的宝贵经验。
制胜法宝快进快出只参与上涨趋势 NBD：你的阳光私募基金自3月2日成立以来，获取了46%的收益，成为2009年私募界的第一名。获胜的法宝是什么？ 策略大师：我们最大的优势在于极强的风险控制意识和把握短期趋势的能力。首先，我们在投资前想的第一件事就是此次投资最大的风险在哪里？可能会有多大的亏损？有什么应对措施？在做好了最充分的准备之后，我们才会开始考虑潜在收益等因素。正是这种保守的风格，让策略大师的研究团队充分规避了2008年熊市的风险。其次，策略大师研究团队对中短期趋势的判断能力要远远强于对中长期趋势的判断。 当前中国A股市场游资和散户的力量相当强大，它们的交易偏好以及反映在盘面上的特征都很有规律，充分认识并利用这些规律，只参与其中风险最小、利润最大的几个时间阶段，就有可能实现持续复利。在操作上，我们基本不参与盘整和下跌，我们只参与上涨趋势。 NBD：策略大师主要的操作风格是快进快出、短线为主，在操作上具体有什么特点？
事件驱动策略的因子化特征 欧阳光明（2021.03.07） 2016-05-30 16:01:00 1. 引言 本篇报告旨在对若干类事件进行综合量化分析，使投资者更加深入的理解不同事件的发生对股票价格的影响。在此基础上，我们将构造基于多事件驱动的组合投资策略。本篇报告的最后一部分，我们将事件驱动策略与多因子策略在组合权重优化的框架下相结合，构建了基于多因子多事件驱动的最优中性投资组合。实证结果表明，增加了事件驱动后的多因子组合，收益显著提升。 事件驱动研究的本质问题在于事件发生是否会产生超额收益或亏损？若能产生，该收益是否可持续存在？对于该问题的解答不仅有利于我们构建事件驱动选股策略，更重要的是使得投资者了解事件信息对股票价格运行所产生的影响，进而更深入的理解股票价格波动的成因。 我们利用风险模型对个股收益的分解，定义了事件异常收益AR （Abnormal Return），并根据不同事件对个股异常收益的影响，对事件属性进行了分类。在此基础上，我们构建了基于多事件驱动的组合投资策略。实证结果表明，组合收益稳健有效，在过去6年时间内均可稳定战胜基准指数。 事件驱动研究的本质仍然是对市场参与者内心预期、相互博弈的投资心理研究。本篇报告通过数据建模等方法，对事件影响进行了一定的统计观察。但模型终究只是研究工具，最终我们希望通过事件研究，使得投资者更深入的理解股票价格运行的成因及规律，进而达到无招胜有招之最高境界。 2. 异常收益 2.1 异常收益定义
从逻辑上而言，我们通常会研究事件发生前后，股票价格收益的分布情况，进而判断事件对股价的影响。但是，由于股票价格的波动受各种不同的风险因素影响，因此简单的利用收益率或者超额收益很难分辨出事件本身对股票价格所产生的影响。 我们通常利用异常收益来检验事件发生对股票价格所产生的影响。所谓事件异常收益指的是：在事件发生前后，股票收益率中，无法用市场、行业、风格所解释的收益部分称为异常收益。 风险模型对股票收益的分解为事件研究提供了较大的便利，通过统计事件发生前后，股票收益中无法利用已知因子所解释的部分，即特质收益项，就可以观察事件发生所导致的股票价格异常收益，即： 换言之，我们利用风险模型回归方程中的残差项作为事件发生窗口期内的股票异常收益，由于残差部分不包含任意行业与风格收益，因此可以纯粹的反映事件本身对股票价格的影响，这与我们定义异常收益的初衷思路是一致的。 并且，由于A股市场的公司事件往往多发生于中小创的股票，而这类股票在规模因子的驱动下，具有显著的风格收益，所以利用风险模型剔除风格收益的影响，完整的剥离出股票价格的异常收益，显得尤为重要。 2.2 事件核心逻辑 在定义了异常收益后，我们就可以对各类事件发生前后，个股异常收益的分布特征进行观察统计。我们首先给出事件驱动异常收益显著性统计的一般流程： Step1: 定义事件逻辑，统计事件（公告）发生时间点； Step2: 统计事件发生前后股票收益率，计算对应行业因子及风格因子； Step3: 根据风险模型回归方程，计算事件发生前后个股异常收益CAR； Step4: 计算事件发生全部个股异常收益AR均值；
华北电力大学 实验报告 | | 实验名称验证性试验、设计性试验 课程名称Windows体系及编程 | | 专业班级：计科0803 学生：董世令 学号：2 成绩： 指导教师：王新颖实验日期：2011.4.8进程管理实验 一、实验目的 理解Windows编程环境下的进程管理机制，能创建一个完成特定功能的进程，并能对进程进行信息的获取、终止和保护。
二、实验要求 1.编写一段程序，能够完成创建进程的功能，要求启动windows记事本程序 （notepad.exe），同时打开一个文本文件，路径为：c:\system\user.log 。并打 印出新建进程ID。 2.获取当前系统进程信息，打印输出进程名称和ID号。 3.终止新创建的进程并获取退出代码。 三、实验原理 （1）进程的创建 进程的创建通过CreateProcess()函数来实现，CreateProcess()通过创建一个新的进程及在其地址空间运行的主线程来启动并运行一个新的程序。具体地，在执行CreateProcess()函数时，首先由操作系统负责创建一个进程核对象，初始化计数为1，并立即为新进程创建一块虚拟地址空间。随后将可执行文件或其他任何必要的动态库文件的代码和数据装载到该地址空间中。在创建主线程时，也是首先由系统负责创建一个线程核对象，并初始化为1。最后启动主线程并执行进程的入口函数WinMain()，完成对进程和执行线程的创建。 CreateProcess()函数的原型声明如下： BOOL CreateProcess( LPCTSTR lpApplicationName, // 可执行模块名 LPTSTR lpCommandLine, // 命令行字符串 LPSECURITY_ATTRIBUTES lpProcessAttributes, // 进程的安全属性 LPSECURITY_ATTRIBUTES lpThreadAttributes, // 线程的安全属性 BOOL bInheritHandles, // 句柄继承标志 DWORD dwCreationFlags, // 创建标志 LPVOID lpEnvironment, // 指向新的环境块的指针 LPCTSTR lpCurrentDirectory, // 指向当前目录名的指针 LPSTARTUPINFO lpStartupInfo, // 指向启动信息结构的指针LPPROCESS_INFORMATION lpProcessInformation // 指向进程信息结构的指针); （2）进程的获取 进程的定义是为执行程序指令的线程而保留的一系列资源的集合。进程是一个可执行的程序，由私有虚拟地址空间、代码、数据和其他操作系统资源（如进程创建的文件、管道、同步对象等）组成。进程是一些所有权的集合，一个进程拥有存、CPU运行时间等一系列资源，为线程的运行提供一个环境，每个进程都有它自己的地址空间和动态分配的存、线程、文件和其他一些模块。 系统快照的获取可以通过Win32 API函数CreateToolhelp32Snapshot()来完成，通过该函数不仅可以获取进程的快照，同样可以获取堆、模块和线程的系统快照。函数的声明如下： HANDLE WINAPI CreateToolhelp32Snapshot(
【实验名称】实验 5 Java GUI 【实验目的】 1、学习和掌握 Java常用的 GUI组件。 2、学习和掌握 Java常用的布局管理器。 3、实习和掌握 Java的事件驱动程序设计方法。 4、能够实现简单的 Java GUI 。 【实验步骤（解题过程）】 1、第一步， Java GUI 静态界面的设计和实现，包括：组件和组件的摆放（布 局管理器）。 2、第二步， Java GUI 动态事件处理的设计与实现，需要Java事件驱动模型。 3、第三步，如果需要实体类支持，则按实验2的步骤实现实体类并使用。 【实验内容】 1、（移动小球）编写一个程序，在面板上移动小球。定义一个面板类来显示小球，并提供想做、向右、向上和向下移动小球的方法。 说明：⑴程序来源编程练习 16.3 （P456）。⑵可以不考虑小 球移动到边界外的情况。 【实验预习】 1.问题描述：创建一个界面，通过鼠标点击按钮实现小球的上下左右移动。 2.输入；鼠标点击按钮；处理：通过事件监听，实现圆的重画；输出；显示出 移动效果。 3.技术支持；需要用到事件监听，及圆的绘制即图形知识，布局管理器等。 【附编程代码】 import javax.swing.JButton; import javax.swing.JFrame; import javax.swing.JPanel; import javax.swing.*; import java.awt.*; import java.awt.event.*; public class MovingBall extends JFrame { private static JButton bleft=new JButton("向左"); private static JButton bright=new JButton("向右"); private static JButton bup=new JButton("向上"); private static JButton bdown=new JButton("向下"); private CirclePanel canvas = new CirclePanel(); public MovingBall() { JPanel panel = new JPanel(); //将按钮放入面板中 panel.add(bleft); panel.add(bright); panel.add(bup); panel.add(bdown); this.add(canvas, BorderLayout.CENTER); //将含有圆的面板放在中央this.add(panel, BorderLayout.SOUTH); //将含有按钮的面板放在右边 //创建按钮的监听器并注册到按钮 bleft.addActionListener(new Listener());
CANoe J1939用于系统仿真的原因 1.0 概述 最近几年，全世界的汽车总线网络开发都使用了一种功能强大的仿真分析工具，Vector公司的CANoe。J1939的用户现在也能通过CANoe而受益于汽车工业的开发经验。 CANoe.J1939对J1939系统而言给用户提供了一个功能强大的仿真和开发环境。在J1939的设计阶段，开发者可以通过CANoe.J1939来仿真剩余总线的网络行为，并通过观测总线负载从而决定正要进行开发的硬件系统应该满足的基本要求。CANoe.J1939可以容易地完全仿真一个总线系统，在该过程中还能得到对J1939协议的完全支持。因此，CANoe.J1939的应用使得在整个J1939的项目过程中不仅缩短了时间还节约了成本。 CANerator J1939是Vector公司所提供的J1939网络配置工具，该软件集成于CANoe J1939中。CANerator J1939可以用来创建一个工程，该工程用于将要被仿真的J1939系统。CANerator为每一个仿真的设备产生CANoe数据库和设备模型。由于给定了所有与通讯相关的参数，设备模型就能代替所有的总线通讯。该过程不需要用户写一些用于通讯仿真的代码，因为这些代码是自动生成的。基于回调函数和环境变量灵活的数据接口，用户可以集中精力编写应用程序。对于某些外部影响的仿真和可视化，例如输入/输出值、温度、增量编码信号等，可以通过操作面板来实现。同时，仿真过程中产生的模型可以被真实的J1939设备逐步取代。然后每一个真实设备可以同现有的设备（模型）进行实时仿真。该过程可以称为残余总线仿真。在开发的最后阶段，当所有的设备都是真实的时候，CANoe J1939此时提供给J1939系统分析的功能。
事件驱动型是国际对冲基金较为成熟的策略之一，它尝尝依赖于影响公司公司价值的短期具体事件，比如并购、破产、充足和重大资本结构变动。该策略一般与大盘的关联度较低。在兼并套利策略中，会买进被并公司股票，卖空主并公司的股票。 《上市公司股权激励管理办法》中规定授权股票期权时候的行权价格不应低于下列价格较高这：股权激励草案摘要公布前一个工作日股票收盘价2）股权激励计划草案摘要公布前30个交易日的公司标的股票平均收盘价。上市公司的管理层希望能活的较低的行权价格，因此存在打压股票的动机（在草案发布之前）。《上市公司非公开发行股票实施细则》中要求定向增发的股票发型价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价，定价基准日可以是相关的董事会公告日，股东大会决议公告日和发兴起的首日。如果上市公司希望定向增发的价格较好，那么倾向于对披露的报表业绩进行粉饰，并且在增发完成钱多披露正面消息。 一、基于ST制度的策略 套利的点：1）保利润；2）保壳。 1998年实施的股票上市规则规定连续两年出现亏损等异常财务状况的上市公司的股票交易江北进行特别处理。股票报价涨跌幅限制为5%，股票名称改为ST，中期报告必须审计。如果连续三年亏损，将被实施退市预警。 这个制度下，利润操纵的表征是：微利的公司分布异常高，微亏的公司概率分布极低。如果上市公司通过业绩操纵避免当年亏损，那么下一年初的业绩旺旺透支。当上市公司前一年报已经亏损之后，公司会街里避免亏损两年被ST。所以，可以结合其他因素综合判断公司公司下一年的盈利还是亏损。如果持续亏两年，控股股东不允许公司退市，那么就会积极寻找充足的机会。 二、基于股权增发再融资的策略 套利点：1. 增发前做高股价方便增发；2. 增发前做低股价方便获得控制权。 股权增发分为定向增发和公开增发。一般来说，增发，特别是定向增发前，公司更倾向于粉饰报表，发布利好消息，等等。 如果是公司的增发对象为关联性的控股公司，或者子公司，那么有动机进行负向的盈余管理，打压估价。这样，一般增发过后，股票的走势会更好。 当上市公司控股股东通过定向增发将其大部分未上市资产注入上市公司视线整体上市的时候，控股股东也会偏向于负面盈利管理。因为负面的盈利管理可以压低上市公司的估价，使控股股东拿到更多的股份。如果是民营企业的话，操纵的动机就更加的明显了。 因此，对于涉及控股股东或者其他关联方融资或购买资产的定向增发，可以考虑在公告后买入并长期持有。对于存在整体上市可能的公司，发现调低利润的迹象，在上市方案未披露的情况下也可以买入，等待重组消息的披露或者隐藏业绩的回归。 三、基于限售股解禁的策略 套利点：1）坐高股价，有利于抛售套现。 一般来讲，上市公司希望在股票接近后能够在较高的市场价格出售，实现利润最大化。但是卖出的时机和限售解禁的时间点是未必重合的，所以不能紧紧用解禁日期来做策略。
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/874704159.html, 异常波动事件驱动策略量化研究 作者：尚琳喆夏青桐 来源：《科学与财富》2020年第02期 摘要：异常波动事件是指上市公司在市场上发布股价异常波动公告的行为。从直观上讲，出现股价异常波动的股票可能存在获取超额收益的机会，本报告用量化的方法研究了出现股价异常波动的股票是否在后期存在获取超额收益的机会，发现异常波动事件对应公司股价存在一定超额收益。进一步我们构建了异常波动事件驱动选股策略，利用数据进行回测。 关键词：异常波动事件;事件驱动;超额收益;量化 一、异常波动事件综述 异常波动事件是指上市公司在市场上发布股价异常波动公告的行为。通常，某支股票股价在短期出现异常波动，原因可能有：公司经营情况和内外部经营环境发生重大变化、公司近期正在筹划重大事项和公共传媒报道了对公司股价产生影响的重大事件等。从直观上讲，出现股价异常波动的股票可能存在获取超额收益的机会。 1.1股价异常波动相关规定 股价异常波动，主要是为了规范股市，防止有人利用大量资金人为地在短期内操作股价。异常波动判定依据根据《上海证券交易所交易规则（2015年修订）》，主要指标为：收盘价 格涨跌幅偏离值、日均换手率和证监会规定其他情形。异常波动指标自复牌之日起重新计算。 当交易所察觉某只股票符合上述特征时，即要求上市公司做出示警声明，并就可能产生的原因做出说明，而交易所会在随后的一个交易日开市时对该股票实施停牌一小时。对于未能及时发布公告说明原因的股票，交易所会要求上市公司进行停牌自查，直到上市公司就异常波动做出说明并发布公告方可申请复牌。 1.2异常波动分布情况 我们将异常波动事件分为两类：发布异常波动公告后次日仍可以正常交易、发布异常波动公告后停牌一天及以上。我们从巨潮资讯爬取了沪深两市上市公司的所有股价异常波动公告，剔除冗余公告。统计区间为2002年1月1日到2017年7月4日，在此区间内共出现27320例股价异常波动事件，涉及到上市公司3272家。其中异常波动未停牌事件26258件，占事件总数的96.11%;异常波动停牌事件1062件，占事件总数的3.89%。
Java开发中的事件驱动模型实例详解 或许每个软件从业者都有从学习控制台应用程序到学习可视化编程的转变过程，控制台应用程序的优点在于可以方便的练习某个语言的语法和开发习惯(如.net 和java)，而可视化编程的学习又可以非常方便开发出各类人机对话界面(HMI)。可视化编程或许是一个初学者开始对软件感兴 或许每个软件从业者都有从学习控制台应用程序到学习可视化编程的转变 过程，控制台应用程序的优点在于可以方便的练习某个语言的语法和开发习惯(如.net和java)，而可视化编程的学习又可以非常方便开发出各类人机对话界面(HMI)。可视化编程或许是一个初学者开始对软件感兴趣的开始，也可能是一个软件学习的里程碑点，因为我们可以使用各类软件集成开发环境(IDE)方便的在现成的界面窗口上拖放各类组件(Component)，这类组件包括我们常见的按钮(Button)，单选按钮(Radio Button)，复选框等(Checkbox)。这样的拖放式开发方式不但方便，而且窗口会立竿见影的显示在我们的面前，这对于一个软件初学者而言或许是一件非常有成就感的事情。 但是很多软件学习者在学习可视化开发的过程中，只是非常表面的来理解可视化编程，他们可能认为能够使用拖放方式完成一个界面就非常值得称道，但是很少有人会认真的去理解编程语言对于可视化编程组件的支持和整合，在Softworks软件人才培训中心的两年教学过程，我深刻的感受到了这一点，因此下文将会结合我的教学经验来讲解可视化编程过程中最为关键的“事件驱动模型”。 1.什么是事件驱动模型? 在讲解事件驱动模型之前，我们现在看看事件驱动模型的三大要素： ·事件源：能够接收外部事件的源体。 ·侦听器：能够接收事件源通知的对象。 ·事件处理程序：用于处理事件的对象。 学员应该要理解任何基于事件驱动模型的开发技术都包含以上三大要素，不管是.net还是java技术，甚至是以前我们使用的Visual Basic和Delphi语言都有基于以上三大要素的事件驱动模型开发流程。 现在我们来看一个生活中的示例，如果有一天你走在路上一不小心被天上掉下来的花瓶砸到了，并且晕死了过去。那么整个过程其实就是一个事件处理流程，而且我们可以非常方便的分析出刚才所提到的事件驱动模型中的三大要素。 1.被砸晕的这个人其实就是事件源，因为他是能够接受到外部的事件的源体。 2.侦听器就是这个人的大脑神经，因为它会感知到疼痛。
几种网络服务器模型的介绍与比较 原文的大标题叫“使用事件驱动模型实现高效稳定的网络服务器程序”前言 事件驱动为广大的程序员所熟悉，其最为人津津乐道的是在图形化界面编程中的应用；事实上，在网络编程中事件驱动也被广泛使用，并大规模部署在高连接数高吞吐量的服务器程序中，如http 服务器程序、ftp 服务器程序等。相比于传统的网络编程方式，事件驱动能够极大的降低资源占用，增大服务接待能力，并提高网络传输效率。 关于本文提及的服务器模型，搜索网络可以查阅到很多的实现代码，所以，本文将不拘泥于源代码的陈列与分析，而侧重模型的介绍和比较。使用libev 事件驱动库的服务器模型将给出实现代码。 本文涉及到线程/ 时间图例，只为表明线程在各个IO 上确实存在阻塞时延，但并不保证时延比例的正确性和IO 执行先后的正确性；另外，本文所提及到的接口也只是笔者熟悉的Unix/Linux 接口，并未推荐Windows 接口，读者可以自行查阅对应的Windows 接口。 阻塞型的网络编程接口 几乎所有的程序员第一次接触到的网络编程都是从listen()、send()、recv() 等接口开始的。使用这些接口可以很方便的构建服务器/ 客户机的模型。 我们假设希望建立一个简单的服务器程序，实现向单个客户机提供类似于“一问一答”的内容服务。 图 1. 简单的一问一答的服务器/ 客户机模型
我们注意到，大部分的socket 接口都是阻塞型的。所谓阻塞型接口是指系统调用（一般是IO 接口）不返回调用结果并让当前线程一直阻塞，只有当该系统调用获得结果或者超时出错时才返回。 实际上，除非特别指定，几乎所有的IO 接口( 包括socket 接口) 都是阻塞型的。这给网络编程带来了一个很大的问题，如在调用send() 的同时，线程将被阻塞，在此期间，线程将无法执行任何运算或响应任何的网络请求。这给多客户机、多业务逻辑的网络编程带来了挑战。这时，很多程序员可能会选择多线程的方式来解决这个问题。 多线程的服务器程序 应对多客户机的网络应用，最简单的解决方式是在服务器端使用多线程（或多进程）。多线程（或多进程）的目的是让每个连接都拥有独立的线程（或进程），这样任何一个连接的阻塞都不会影响其他的连接。 具体使用多进程还是多线程，并没有一个特定的模式。传统意义上，进程的开销要远远大于线程，所以，如果需要同时为较多的客户机提供服务，则不推荐使用多进程；如果单个服务执行体需要消耗较多的CPU 资源，譬如需要进行大规模或长时间的数据运算或文件访问，则进程较为安全。通常，使用pthread_create () 创建新线程，fork() 创建新进程。 我们假设对上述的服务器/ 客户机模型，提出更高的要求，即让服务器同时为多个客户机提供一问一答的服务。于是有了如下的模型。 图 2. 多线程的服务器模型
“量化对冲”是“量化”和“对冲”两个概念的结合。“量化”指借助统计方法、数学模型来指导投资，其本质是定性投资的数量化实践。“对冲”指通过管理并降低组合系统风险以应对金融市场变化，获取相对稳定的收益。实际中对冲基金往往采用量化投资方法，两者经常交替使用，但量化基金不完全等同于对冲基金。 过去的13年间全球对冲基金市场经历了快速增长、衰退、反弹三个阶段。08年金融危机前，全球对冲基金规模由2000年的3350亿美元上升至1.95万亿美元。受金融危机影响，全球对冲基金规模一度缩减。09年之后，在全球经济复苏背景下对冲基金规模又开始反弹，截至2013年11月底，全球对冲共基金管理着1.99万亿美元的资产。 从目前对冲基金的全球分布来看，北美地区(美国为主)是全球对冲基金市场发展最成熟的地区，且近年来占比有所扩大，截止2013年11月该地区对冲基金规模占据全球的67.5%。其次是欧洲地区，占比达22.2%；接着是亚太地区，占比达7.3%(日本+亚洲非日本) 常见的量化对冲策略包括：股票对冲(Equity Hedge)、事件驱动(Event Driven)、全球宏观(Macro)、相对价值套利(Relative Value)四种，任意一只对冲基金既可采取其中某一策略也可同时采取多种投资策略，目前全球使用占比最高的策略是股票多空策略，占比达32.5% 量化对冲产品有以下几方面特点：1、投资范围广泛，投资策略灵活；2、无论市场上涨还是下跌，均以获取绝对收益为目标；3、更好的风险调整收益，长期中对冲基金在获取稳定收益的同时提供了更好的防御性；4、与主要市场指数相关性低，具备资产配置价值。 一、什么是量化对冲投资？ 近年来随着证券市场不断发展，金融衍生产品不断推出，做空工具不断丰富，投资的复杂程度也日益提高，其中以追求绝对收益为目标的量化对冲投资策略以其风险低、收益稳定的特性，成为机构投资者的主要投资策略之一。 所谓“量化对冲”其实是“量化”和“对冲”两个概念的结合。 其中“量化”投资是区别于传统“定性”投资而言的。量化投资通过借助统计学、数学方法，运用计算机从海量历史数据中寻找能够带来超额收益的多种“大概率”策略，并纪律严明地按照这些策略所构建的数量化模型来指导投资，力求取得稳定的、可持续的、高于平均的超额回报，其本质是定性投资的数量化实践。由此可见，所有采用量化投资策略的产品(包括普通公募基金、对冲基金等等)都可以纳入量化基金的范畴。量化投资的最大的特点是强调纪律性，即可以克服投资者主观情绪的影响。
如何训练“事件驱动型”投资思维什么叫“事件驱动型投资机会”呢？要解释这个名词，我先举一个我最爱举的例子。当2012年《泰囧》热映。12月12日首映，上映首周票房达到3.1亿人民币；上映21天累计票房达10亿人民币；最后创造累计票房12.6亿人民币的票房神话时，人们只是感慨这是一部现象级的电影。但是，如果你作为一个投资人，是否能从这个社会现象中赚取这金白银呢？如果你是一名有心的投资人，且对“事件驱动型投资机会”稍有研究，那么当你在第一时间看到泰囧热映后，你就应该做足功课，通过观影、豆瓣调研，知道泰囧的制作公司是上市公司“光线传媒“，且群众口碑非常不错。在泰囧首映12月12日后的不久，作为“事件驱动型投资者”，就立即建仓光线传媒。买入并持有。从12月12日凌晨首映，《泰囧》制作公司光线传媒(SZ300251) 收盘价21.6元到12月28日收盘34.99元，14个交易日，涨幅61.99%。而你的这笔投资至少可以稳定盈利30%+，这就是一笔典型的“事件驱动型投资机会“。 百度百科关于“事件驱动型投资策略”是这么定义的，就是通过分析重大事件发生前后对投资标的影响不同而进行的套利。投资
者一般需要估算事件发生的概率及其对标的资产价格的影响，并提前介入等待事件的发生，然后择机退出。 思维训练 当我被2012年末泰囧的事件驱动型投资机会震撼过后，我首先回顾了自己先前使用但是并未察觉的事件驱动型投资机会，并对这种投资策略思维进行整理，进而发展出自己的一套策略。那么，未来我们该如何挖掘事件驱动型投资机会？又该如何训练自己的“事件驱动型”投资思维呢？ 首先，我认为“事件驱动型”投资思维，从本质上而言，就是建立起从“现实世界”到“金融世界”的一种复杂映射的思维。在数学上我们知道“映射”概念，它是指两个元素的集之间元素相互“对应”的关系。比如Y=2X就是一个最简单的映射，它是一个线性方程式的映射，给定一个确定的X值，那么就有一个确定的Y值。当X=1，Y就等于2；当X=2，Y就等于4....而“现实世界”到“金融世界”的“映射”，不一定是线性的，不一定有条件R（reality world）就一定得到结果F（financial world）。这种R到F的映射，大多是非线性的；有放大，有衰减；有可能会有延迟量，或者提前量。这种从“现实世界R”到“金融世界F”的“映射思维”我个人认为是做equity投资的最核心思路。
事件驱动策略的因子化特征 2016-05-30 16:01:00 1. 引言 本篇报告旨在对若干类事件进行综合量化分析，使投资者更加深入的理解不 同事件的发生对股票价格的影响。在此基础上，我们将构造基于多事件驱动的组合投资策略。本篇报告的最后一部分，我们将事件驱动策略与多因子策略在组合权 重优化的框架下相结合，构建了基于多因子多事件驱动的最优中性投资组合。实证结果表明，增加了事件驱动后的多因子组合，收益显著提升。 事件驱动研究的本质问题在于事件发生是否会产生超额收益或亏损？若能产生，该收益是否可持续存在？对于该问题的解答不仅有利于我们构建事件驱动选股策略，
更重要的是使得投资者了解事件信息对股票价格运行所产生的影响，进而更深入的理解股票价格波动的成因。 我们利用风险模型对个股收益的分解，定义了事件异常收益AR（Abnormal Return），并根据不同事件对个股异常收益的影响，对事件属性进行了分类。在 此基础上，我们构建了基于多事件驱动的组合投资策略。实证结果表明，组合收 益稳健有效，在过去6年时间内均可稳定战胜基准指数。 事件驱动研究的本质仍然是对市场参与者内心预期、相互博弈的投资心理研究。本篇报告通过数据建模等方法，对事件影响进行了一定的统计观察。但模型终究只是研究工具，最终我们希望通过事件研究，使得投资者更深入的理解股票价 格运行的成因及规律，进而达到无招胜有招之最高境界。 2. 异常收益 2.1 异常收益定义 从逻辑上而言，我们通常会研究事件发生前后，股票价格收益的分布情况，进而判断事件对股价的影响。但是，由于股票价格的波动受各种不同的风险因素影响，因此简单的利用收益率或者超额收益很难分辨出事件本身对股票价格所产生的影响。 我们通常利用异常收益来检验事件发生对股票价格所产生的影响。所谓事件异常收益指的是：在事件发生前后，股票收益率中，无法用市场、行业、风格所解释的收益部分称为异常收益。 风险模型对股票收益的分解为事件研究提供了较大的便利，通过统计事件发生前后，股票收益中无法利用已知因子所解释的部分，即特质收益项，就可以观察事件发生所导致的股票价格异常收益，即：
ETF 事件套利研究 众所周知，跌停的股票很难卖出，涨停的股票很难买进，而停牌的股票更是没有办法进行交易。股票市场的变化总是超乎人们的预期，利空（好）消息放出，常常是多个跌（涨）停连续出现，而这时卖出（买入）相应的股票是很困难的，然而若相应的股票是ETF 的成分股，我们则可以变相买入（卖出）相应的股票。本文详细介绍了如何通过一、二级市场和融券机制买入（卖出）停牌（涨跌停）的股票，并对套利收益率进行了敏感性分析。 ● 跨市场套利。跨市场是指通过一、二级市场操作变相买卖停牌的股票。由于一般成分股在指数中的占比很有限，而在套利操作时涉及到大量其他成分股的买卖，交易成本很大，所以套利机会并不多见，以占指数权重1%的股票为例，复牌后涨幅40%或跌幅45%才能有套利正收益。 ● 利用融券机制套利。今年12月5日起，上证50、深证100等7只ETF 成为融券标的，我们可以通过卖空ETF 、买入股票或者买入ETF 、卖空股票来变相卖出、买入涨跌停的个股。和跨市场套利一样，利用融券套利的交易成本很大，套利机会也鲜有出现，以占指数权重1%的股票为例，5个涨停或7个跌停才能有套利正收益。● 由于事件套利的机会并不多见，当有重大事件发生时，我们会以快报的形式提醒投资者事件套利的机会（例如前期重庆啤酒连续跌停事件）。 定量研究 证券研究报告 专题报告
目录 1. 参数说明 (3) 2. 跨市场套利 (3) 2.1 买入停牌的股票 (3) 2.2 卖出停牌的股票 (4) 3. 利用融券机制套利 (5) 3.1 卖出跌停的股票 (5) 3.2 买入涨停的股票 (6)
众所周知，跌停的股票很难卖出，涨停的股票很难买进，而停牌的股票更是没有办 法进行交易。股票市场的变化总是超乎人们的预期，利空（好）消息放出，常常是多个跌（涨）停连续出现，而这时卖出（买入）相应的股票是很困难的，然而若相应的股票是ETF 的成分股，我们则可以变相买入（卖出）相应的股票。本文详细介绍了如何通过一、二级市场和融券机制买入（卖出）停牌（涨跌停）的股票，并对套利收益率进行了敏感性分析。 1. 参数说明 由于ETF 瞬时套利机制的存在，一、二级市场的折溢价很小，在以下的讨论中我们 均假设一、二级市场无折溢价。 1）ETF 买卖佣金——上交所3bp ，深交所4-5bp ，记为d1 2）股票、ETF 买卖冲击成本——10bp ，记为d2 3）股票买卖佣金——10bp ，记为d3 4）股票卖出印花税——10bp ，记为d4 5）融券年化利息——9.1%，按日利息2.5bp （9.1%/365）收取，记为d5 6）ETF 申购赎回费——不收取费用 7）融券保证金比例——50%，记为c 8）停牌（涨/跌停）股票占相应指数中的权重——记为w 9）ETF 中股票现金替代比例——10%，记为q 10）XX 股票在停牌（涨/跌停）期间的涨跌幅为r 11）操作时点XXETF 的最新参考净值为S 2. 跨市场套利 2.1 买入停牌的股票 情形一：XX 股票停牌（XX 股票是YYETF 成分股），预期复牌后股价将大涨，利用一、 二级市场买入停牌的XX 股票。 操作方法：在二级市场买入YYETF ，立刻在一级市场赎回YYETF ，取回相应的一篮子 股票，卖出除XX 股票以外的其他股票，保留XX 股票。 注意事项：若XX 股票“必须/允许现金替代”，那么赎回时基金公司可能将返还给XX 股票对应时点价格的现金，而无法得到XX 股票，导致套利无法完成。 则套利过程中涉及到的现金流有： 买入YYETF 需要资金S1： (112)S d d ?++ 赎回ETF ，卖出除XX 股票以外其他成分股获得资金S2： (1)(1234S w d d d ?-?---))卖出XX 股票获得资金S3： (1)(1234S w r d d d ??+?--- 套利收益率为： 231 S S S S 1 +- 带入公式简化后即： (1234)122112 w r d d d d d d d d 3 ??-----?-++ 按照我们设定的成本参数，得到套利收益率为： 997036 10013 w r ??-
金斧子财富：https://www.doczj.com/doc/874704159.html,
金斧子财富：https://www.doczj.com/doc/874704159.html, 股票策略 股票策略以股票为主要投资标的，是目前国内阳光私募行业最主流的投资策略，约有八成以上的私募基金采用该策略，内含股票多头、股票多空两种子策略。由于资本市场发展的缘故，国内的私募基金运作最多的投资策略即为股票策略，持续披露净值的产品数量超过3200只，规模占全市场比重的85%左右。 纯股票多头是指基金经理基于对某些股票看好从而在低价买进股票，待股票上涨至某一价位时卖出以获取差额收益。该策略的投资盈利主要通过持有股票来实现，所持有股票组合的涨跌幅决定了基金的业绩。按选择股票的角度划分，主要分为价值投资、成长投资、趋势投资、行业投资。 随着我国金融市场的逐步完善与融资融券、股指期货等金融工具的推出，国内阳光私募基金正逐步走向真正意义上的对冲基金，在投资组合中加入对冲工具成为越来越多基金经理的选择，股票多空策略也应运而生。 代表机构：朱雀投资、民森投资 朱雀投资 自2007年运行以来，朱雀已陆续发行近50款私募产品，目前存续运作的产品数量达到46只，早期设立的4只产品累计收益率已经超过300%，为投资者实现资产的稳步增值。近
金斧子财富：https://www.doczj.com/doc/874704159.html, 几年朱雀投资还涉足新的产品类型，在量化对冲、股权投资等领域均有新的突破。尤其是在量化对冲方面，发行多只朱雀漂亮阿尔法产品，该系列产品引入股指期货对冲策略，将净值波动控制在较低水平。 投资策略分析： 稳健风格下的成长股投资。与单纯的选时型或选股型投资者不同，朱雀投资意在两者之间做出一种平衡。一方面，朱雀投资重视自上的仓位决策和行业配置；另一方面，朱雀投资也重视自下的个股选择。前者使得其业绩呈现出较为稳定的风格，后者使得其业绩在市场上行阶段保持一定程度的进攻性。 (1)仓位决策和行业配置。朱雀投资将组合的目标仓位分为高、中、低三个级别，分别对应三个不同风险等级的市场环境。在三个不同的市场环境中，组合目标仓位的运行空间分别为0-33%、33%-66%、66%-100%，具体产品的仓位由基金经理在目标仓位区间内确定。仓位确定后，通过对宏观经济运行趋势、行业景气度趋势等基本面因素的分析判断，确定投资组合中的行业配置比例。 (2)个股选择。朱雀投资在强调仓位决策的同时强调“像内部人一样理解公司”，做到投资的专注。公司长期看好与经济转型相关的行业，其核心是城镇化和内需，包括衣食住行、医疗、娱乐文化等内需产业，以及战略新兴产业等。公司区分周期类(强周期、弱周期)和非周期类(快速成长、稳定成长)，并分别采取有不同的投资方法。 总结： 朱雀的管理业绩给人比较稳健的印象，这可能与核心人物李华轮券商背景有较大关系。一方面，公司会进行主动的仓位决策，另一方面也会执行被动的调仓策略，这使得其业绩可以避免因市场波动带来的大起大落。朱雀投资旗下产品两次最大的净值回撤来自2008年和2011年，但均大大低于市场整体跌幅。 债券策略 债券策略的私募基金主要以债券为投资对象，以绝对收益为目标。由于债券价格对利率变化较为敏感，基金经理需对债券组合的风险暴露进行调整，随着国债期货的推出，投资组合可结合国债期货来减少净值波动。固定收益基金通常收益空间较小，一般会配合结构化产品来扩大收益区间。 2012年的债券牛市行情中，债券型基金大行其道，也推动了债券策略私募基金的萌芽。由于在投资范围和杠杆使用上的限制，许多债券型私募通过有限合伙和基金专户来发行产品，更多的是成立结构化产品，以传统的管理型产品来运作的数量并不多。 代表机构：乐瑞资产、鹏扬投资 乐瑞资产 乐瑞资产成立于2011年4月，是国内最早成立的专注于债券市场等低风险领域投资的私募基金公司。公司董事长唐毅亭曾负责中国农业银行(3.760,0.00,0.00%)债券投资交易工作，所在团队自2001年起连续五年市场综合排名五连冠，2007年转战安信证券，将其资产
对冲基金 策略 一、单项选择题 1. 抵押支持证券套利的复杂性是指： A. 是新基金经理的培训阶段 B. 有资质的专家相对较少 C. 市场比较高效 D. 几乎没有人使用 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 2. 杠杆： A. 很少用于固定收益套利 B. 始终有风险 C. 可以是固定收益套利基金的良好策略，因为债券价格 差异一般较小 D. 被商品期货交易委员会禁止 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 以下关于套利策略的描述哪些是正确的？（1）它们以“均值回 归”理论为基础；（2）它们通常被称为“市场中性”策略；（3） 它们的假设基础是出现极端估值变化的市场最终会朝着历史均值 的方向变动。 A. 以上都不是 B. 只有1和2 C. 只有2和3 D. 以上都是 您的答案：D 题目分数：10 此题得分：10.0 4. 套利策略： A. 不被广泛讨论 B. 基于“均值回归”概念
C. 基于市场不断扩张的假设 D. 一般被称为“市场侧重” 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 5. “统计”与“固定收益”是两种 A. 方向性策略 B. 套利策略 C. 计算投资者风险容忍度的方法 D. 业绩费用选择 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 地区、行业基金与证券交易属于 A. 多头/空头证券 B. 全球宏观 C. 风险套利 D. 管理期货 您的答案：A 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 证券交易基金： A. 可以没有规模能力限制 B. 是稳定的长期投资 C. 可以迅速从净多头转换为净空头暴露 D. 投资组合转换率低 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 8. 事件驱动策略一般涉及： A. 并购、重组与破产 B. 方向性赌注 C. 使用期货 D. 在现有投资趋势上累加
融智八大策略介绍 一、股票策略 1、股票多头:是指对股市看好，预计股价将会看涨，于是趁低价时买进股票，待股票上涨至某一价位时再卖出，以获取差额收益的策略。 2、股票多空:是指认为股价已上涨到了最高点，很快便会下跌，或当股票已开始下跌时，认为还会继续下跌，趁高价时卖出的策略。 3、股票量化:就是采用数量的方法判断某个上市公司是否值得买入的行为。如满足了判断条件，则放入股票池，如果不满足，则从股票池中剔除。 4、行业策略:指对股市中某个行业看好，集中买入某个行业里的股票。 5、复合策略:同时投资于两种子策略以上的，称为复合策略。 二、宏观策略 注:指持有不同股票、债券、货币及期货市场的卖空和买空头寸。这些投资主要根据对不同国家的总体经济（及政治）看法而做出（宏观经济原则）。 三、管理期货 注:指一种只投资于期货市场的策略,包括金融期货、期权与衍生产品、固定收益与利率、外汇与货币、以及金属、商品期货等 四、事件驱动 1、并购重组:指投资于在市场机制作用下，为了获得其他企业的控制权而进行的产权交易活动的上市公司。 2、定向增发:指投资于有非公开发行即向特定投资者发行行为的上市公司。 3、大宗交易:是指投资于达到规定的最低限额的证券单笔买卖申报，买卖双方经过协议达成一致并经交易所确定成交的证券交易的策略。 4、复合策略:同时投资于两种子策略以上的，称为复合策略。 五、相对价值策略 1、股票市场中性:是指同时构建多头和空头头寸以对冲市场风险，在任何市场环境下均能获得稳定收益。 2、可转债套利:指投资于通过转债与相关联的基础股票之间定价的无效率性进行的无风险获利行为的策略。 3、固定收益套利:是指投资于对具有固定收益的债务工具进行套利的策略。 4、股指套利:是指投资于利用股指期货市场存在的不合理价格，同时参与股指期货与股票现货市场交易，或者同时进行不同期限，不同（但相近）类别股票指数合约交易，以赚取差价的行为的策略。 5、 ETF套利:是指投资于利用ETF的股票与份额转换之间的价差进行套利行为的策略。 6、复合策略:同时投资于两种子策略以上的，称为复合策略。 六、债券基金 注:是指专门投资于债券的基金，它通过集中众多投资者的资金，对债券进行组