在供给侧结构性改革与金融业加快对外开放的背景下，国有企业降杠杆将是有效控制宏观杠杆率、防范风险、保障经济健康平稳运行的重要抓手。当下全球需求回暖，企业盈利改善，中国经济韧性足，国有企业应抓住有利时机降杠杆，为企业、经济长期健康、平稳发展奠定基础。
国有企业杠杆率持续上升，可能会导致资金流向效率低，甚至产能过剩的“僵尸企业”，不利于经济健康发展。与此同时，广大中小微企业还面临“融资难、融资贵”等问题，市场资源配置发生扭曲，不利于经济效率提升。从全球利率走势看，美国利率将推动全球利率中枢缓慢上移，国内盈利能力弱、负债高的企业面临的债务压力将上升。国有企业降杠杆正当其时。
第一，降杠杆仍是主旋律。今年4月2日，中央财经委员会第一次会议明确指出，要以结构性去杠杆为基本思路，分部门、分债务类型提出不同要求，地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来，努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。目前来看，房地产泡沫化风险已得到有效控制，金融防风险去杠杆取得阶段性成效，人民币汇率和资本流动保持平稳，但非金融企业部门杠杆率高，去杠杆进展相对缓慢。国有企业降杠杆应是重中之重。
第二，降杠杆需要抓住工业盈利回暖的时间窗口。今年一季度，全国规模以上工业企业实现利润总额15533.2亿元，累计同比增长11.6%，连续增长24个月。其中，国有控股企业累计同比增长23.1%。从发展趋势看，2018年全球经济仍将保持扩张态势，大宗商品有望保持高位运行。工业产品出厂价格（PPI）同比延续正增长，工业企业保持盈利。国有企业应抓住这个有利的“时间窗口”降杠杆，为企业长远健康发展奠定基础。
第三，经济韧性支持国有企业降杠杆。从长期看，改革开放、区域再平衡、基础设施红利、人才红利、创新驱动等都将成为我国经济发展的强劲动力。从中短期看，我国经济动力正由原来的投资、出口、消费转向为消费、服务为主驱动的经济模式，经济受外界影响有所降低。这一切都增强着当前中国经济的韧性，为减轻国有企业去杠杆造成的阵痛创造了有利时机。
2018公考申论热点：2018年国企改革混改、重组、降杠杆为三大主线_申论热点 2018公考申论热点：2018年国企改革混改、重组、降杠杆为三大主线 来源: 华图教育2018-01-15 10:49 一年一度的中央企业、地方国资委负责人会议1月15日在北京召开，亮出2017年成绩单、谋划2018年施工图。从已经公布的数据来看，作为国企改革落地见效年，2017年国企改革重点难点问题取得重大实质突破，中央企业和多地省属国企收入、利润均保持两位数增长，创五年最好水平。 申论热点独家模拟预测题及详细解析 【模拟预测题】 【2018年国企改革施工图公布，2018年国企将进入高质量发展的新阶段，都会有哪些变化呢？】 2018年国企混改、重组、降杠杆三大主线将并行推进，新一波红利将激活释放。 规模起来了，利润增加了，负债却稳步减小了。四川省国资委主任徐进对于近五年尤其是2017年国企发展质量的明显改善深有感触。截至去年底，该省国有企业资产总额首次突破8万亿元大关，同比增长15.6%，实现利润总额640亿元，同比增长
43.5%。平均资产负债率为66.93%，比2015年初下降4.47%，实现连续三年下降。 在供给侧改革大力推进、瘦身健体提质增效工作成效明显的同时，2017年国企改革重点难点问题取得了重大实质突破。其中，中央企业集团层面和31家省级国资委出资企业功能界定与分类工作已经完成，中央企业子企业层面功能界定与分类工作正在开展;中央企业集团层面公司制改制方案已全部批复完毕;各省级国资委出资企业改制面达到97%，浙江、辽宁等地省属国企全面完成公司制改制。 作为本轮国企改革的突破口，混改更是掀起热潮，尤其是电力、石油、天然气、军工等重点领域迈出实质步伐。据了解，目前第三批31家混改试点名单已经确定，其中中央企业子企业10家，地方国有企业21家，三批混改试点加起来一共是50家。中央企业中已开展混合所有制改革的企业户数占比68.9%，10户开展员工持股试点的中央企业子企业已完成员工出资入股和工商登记，27个省158户试点有序推进。 2018年国企改革另一大备受关注的热点则是兼并重组。根据国资委的部署，在目前中央企业调整至98户基础上，未来聚焦发展实体经济，突出主业、做强主业，加快推进横向联合、纵向整合和专业化重组。新一轮的重组整合中，利用重组整合向产业链上下游延伸、强强联合打造规模效应等势头越发明显，战略新兴产业也成为国企结构布局优化的重要阵地。中国企业研究院首席研究员李锦称。 广东提出2018年底基本完成省属国资系统的重组，要将
关于改革国有企业工资决定机制的实施方案 为深化国有企业收入分配制度改革，完善现代企业制度，建立健全与劳动力市场基本适应、与企业经济效益和劳动生产率挂钩的工资决定和正常增长机制，充分调动广大职工的积极性，进一步激发企业活力，提升生产经营效率，推动高质量发展，根据《国务院关于改革国有企业工资决定机制的意见》（x〔x〕１６号）精神，结合我省实际，提出以下实施意见。 一、进一步完善工资总额决定机制改革办法 （一）改革工资总额确定办法。工资总额由企业按照国家和我省工资收入分配宏观政策要求，根据企业发展战略和薪酬策略、年度生产经营目标和经济效益，综合考虑劳动生产率提高和人工成本投入产出率、职工工资水平市场对标等情况，结合人社部门发布的工资指导线合理确定。 （二）完善工资与效益联动机制。按照工资总额与经济效益同向联动原则，合理确定企业工资总额增长或下降幅度。 １.企业经济效益增长的，当年工资总额增长幅度可在不超过经济效益增长幅度范围内确定。其中，当年劳动生产率未提高、上年人工成本投入产出率低于行业平均水平或者上年职工平均工资达到全国城镇非私营单位就业人员平均工资３倍以上的，当年工资总额增长幅度应低于同期经济效益增长幅度；对主业不处于充分竞争行业和领域的企业，上年职工平均工资达到人社部门规定的调控水平及以上
的，当年工资总额增长幅度应低于同期经济效益增长幅度，且职工平均工资增长幅度不得超过人社部门规定的工资增长调控目标。 ２.企业经济效益下降的，除受政策调整等非经营性因素影响外，当年工资总额原则上相应下降。其中，当年劳动生产率未下降、上年人工成本投入产出率明显优于行业平均水平或者上年职工平均工资未达到全国城镇非私营单位就业人员平均工资８０％的，当年工资总额可适当少降。具体少降标准由履行出资人职责机构确定。 ３.企业未实现国有资产保值增值的，工资总额不得增长，或者适度下降。具体下降标准由履行出资人职责机构确定。 ４.企业按照工资与效益联动机制确定工资总额，原则上增人不增工资总额、减人不减工资总额，但发生兼并重组、新设企业或机构等情况的，可以合理增加或者减少工资总额。 （三）分类确定工资效益联动指标。根据企业功能性质定位、行业特点，结合履行出资人职责机构与企业确定的生产经营责任目标，科学设置联动指标，突出不同考核重点。联动指标原则上可选择２至３个，最多不超过４个。 １.对主业处于充分竞争行业和领域的商业类国有企业，经济效益指标主要选取利润总额（或净利润）、经济增加值、净资产收益率等指标。其中，确定经济增加值指标的资本成本率要以行业平均水平为基础，依据资本市场对标结果确定。劳动生产率指标主要选取人均利润、人均经济增加值（或人均增加值）、人均营业收入、人均工作
晓渝说：供给侧改革作为近期热词晓渝一直都在关注哟！国有企业加速创新驱动、推进市场出清、降低库存去产能化等措施是怎样实现供给侧改革的“加减乘除”的，和晓渝一起去看看吧！ 一、结构升级：增加有效供给提高供给质量与效率 产业升级。加强对“四新经济”产业的投资决策，完善创新与竞争机制。一方面，着力用先进技术改造提升传统产业；另一方面，积极推进“互联网+”行动计划，培育扶植新兴产业和新的经济增长点。 产品提质。供给侧改革更强调技术和产品创新，立足于培养新的经济增长点。企业生产的产品要增强市场适应性和针对性，改善市场的有效供给，主要从技术创新、提高产品品质入手。 组织变革。商业类国有企业要进一步完善产权制度，加快推进混合所有制改革，通过产权多元混合制度变革，促进自由竞争，激发社会资本的活力，提高社会资金形成和配置效率，提升国有资本活力、控制力和影响力。 二、市场出清：减库存去产能实现优胜劣汰 去产能化。产能过剩是资源错配的结果。不少国有企业将太多的资源投向了投资回报率和社会需求低的产业。产能过剩背后必然是企业大面积亏损，与产能过剩相伴的还有不断攀升的债务和高杠杆率。 “高库存、高债务、高杠杆”使国有企业成为去产能化的主要承担者。 1.加大兼并重组，主动淘汰落后产能、压缩财务杠杆率，使国有资本向关系国家安全、国民经济命脉和国计民生的重要行业和关键领域集中； 2.评估和重塑企业投资链，清理大量占有各类资源的“僵尸”企业、长期亏损企业和低效无效资产； 3.从管理创新、降低产品成本入手，构建与目标市场需求相适应的价格和成本体系，化无效需求为有效需求，提升企业盈利能力； 4.用“腾笼换鸟”的发展思路，换产品、换技术，换商业模式和运营机制，着力增加有效供给； 5.扩大出口，开辟新的市场，从需求端加快去产能，主动实现市场出清。 用工市场化。管理者和员工招聘要实行市场化；依法规范企业各类用工管理，真正形成企业各类管理人员能上能下、员工能进能出的合理流动机制。
山东省降低企业杠杆率工作要点 为深入贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想和党的十九大精神，认真落实《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》（国发〔2016〕54号）、国家发展改革委等四部委《关于印发<2019年降低企业杠杆率工作要点>的通知》（发改财金〔2019〕1276号）、《山东省人民政府关于贯彻国发〔2016〕54号文件积极稳妥降低企业杠杆率的实施意见》（鲁政发〔2017〕20号）要求，现提出我省降低企业杠杆率工作要点。 一、压实责任加大力度推动市场化债转股扩量提质 （一）鼓励对优质企业和民营企业开展市场化债转股。鼓励对品牌知名度高、市场竞争力强、经营运转正常的高杠杆优质国有企业通过增资扩股、充实资本金等方式实施债转股，增强优质企业资本实力。支持债转股实施机构对符合政策和条件的民营企业实施市场化债转股，降低民营企业债务风险，促进民营经济发展。 （二）大力开展债转优先股试点。鼓励依法依规以优先股方式开展市场化债转股，允许非上市非公众股份公司经法定程序开展债转优先股，合理确定优先股股东权益。 （三）进一步提高市场化债转股资产定价市场化水平。积极引导鼓励发展前景良好、市场竞争力强的省属企业或其优质子公司及业务板块，以市场化法治化方式开展债权转股权工作，降低
债务风险。债转股定价涉及国有控股上市公司的，转股价格不低于公告日前30个交易日的每日加权平均价格的算术平均值或最近一个会计年度经审计的每股净资产值两者之中的较高者。债转股定价涉及国有非上市公司的，转股价格应综合考虑同期银行贷款利率、同行业其他企业转股价格，本企业收益状况和获得能力等情况确定，不得低于其净资产评估值。 （四）加强对商业银行定向降准资金使用情况的评估考核。根据有关政策要求，落实定向降准考核措施，加强对地方法人银行降准资金使用的引导，进一步推动地方法人银行调动全行资源用好定向降准资金支持市场化债转股。 （五）强化公司治理和社会资本权益保护。引导实施机构依法向转股对象企业派驻董事、监事，实质性参与公司治理，优化股权结构，积极推动企业转型升级，完善现代企业制度。 二、综合运用各类降杠杆措施 （六）加快重点行业落后产能出清。对钢铁、煤炭、水泥、电解铝、平板玻璃等重点行业，严格执行相关标准要求，倒逼落后产能市场出清。鼓励企业通过产能转换、指标交易、股权合作等方式，加强资源整合，优化资本配置，减少同质化无序竞争和资源浪费。 （七）加快“僵尸企业”债务处置。建立“僵尸企业”债务处置快速通道，积极推动银企双方按照市场化、法治化原则进行“僵尸企业”债务处置，在自主协商的基础上形成处置方案，加
国有企业并购案例 一、企业并购的常用方法分析 按企业并购的付款方式划分，可分为： 1、用现金购买资产或股票 收购方通过支付一定数量的现金来购买置换目标公司的资产或股权，从而实现并购交易。它是许多中小型企业并购中最常用的支付方式，也是并购活动中最为直接、简单、迅速的一种方式。 主并购公司在决定是否用现金方式进行支付时，应考虑以下几个因素:（1）流动性；（2）融资能力；（3）货币的流动性。 其优点主要表现在:（1）对目标公司的股东来讲，不必承担任何证券风险，可即时得利(在公司价值没有被低估的情况下；（2）对并购方而言，支付方式简单明了，可减少并购公司的决策时间，避免错过最佳并购时机。而且并购方用现金收购目标公司，现有股东权益的结构不会因此而变化，也不会导致股权稀释和控制权转移等问题；（3）对并购方未来的发展而言，现金支付可以向市场传递一个信号，表明其现有资产可以产生较大的现金流量，企业有足够的未来现金流抓住投资机会。现金收购还可能反映了收购者对收购的赢利性拥有秘密的信息。 缺点在于:（1）目标公司股东无法推迟资本利得的确认，不能享受税收上的优惠政策，也不能拥有新公司的股东权益。这会影响具有持股偏好的股东接受并购的意愿与积极性；（2）对并购方而言，现金支付是一项比较沉重的即时负担，要求并购方确实有足够的现金头寸和筹资能力，交易规模也受到获现能力的制约。在跨国并购中，采用现金支付方式还意味着收购方必须面对货币的可兑换性风险及汇率变动风险。 2、换股并购 指收购公司按一定比例将目标公司的股权换成本公司的股权，目标公司从此终止或成为收购公司的子公司。主并购公司在决定是否用股票方式进行支付时，应考虑以下几个因素:（1）股权结构；（2）每股收益、股票价格和每股净资产的变化；（3）公司股价水平；（4）证券监管部门的相关规定。 换股并购的优点表现在:（1）对于目标公司股东而言，既可以推迟收益时间，达到延迟纳税的目的，又可以分享联合公司价值增值的好处；（2）对并购公司而言，换股并购使其免于即付现金的压力，不会挤占营运资金，减少了支付成本。同时，股权支付可不受并购方获现能力制约，可使并购交易的规模相对较大；（3）换股并购具有规避估价风险的效用。由于信息的不对称，在并购交易中，并购公司很难准确地对目标公司进行估价，如果用现金支付，并购后若发现目标公司内
在供给侧结构性改革与金融业加快对外开放的背景下，国有企业降杠杆将是有效控制宏观杠杆率、防范风险、保障经济健康平稳运行的重要抓手。当下全球需求回暖，企业盈利改善，中国经济韧性足，国有企业应抓住有利时机降杠杆，为企业、经济长期健康、平稳发展奠定基础。 国有企业杠杆率持续上升，可能会导致资金流向效率低，甚至产能过剩的“僵尸企业”，不利于经济健康发展。与此同时，广大中小微企业还面临“融资难、融资贵”等问题，市场资源配置发生扭曲，不利于经济效率提升。从全球利率走势看，美国利率将推动全球利率中枢缓慢上移，国内盈利能力弱、负债高的企业面临的债务压力将上升。国有企业降杠杆正当其时。 第一，降杠杆仍是主旋律。今年4月2日，中央财经委员会第一次会议明确指出，要以结构性去杠杆为基本思路，分部门、分债务类型提出不同要求，地方政府和企业特别是国有企业要尽快把杠杆降下来，努力实现宏观杠杆率稳定和逐步下降。目前来看，房地产泡沫化风险已得到有效控制，金融防风险去杠杆取得阶段性成效，人民币汇率和资本流动保持平稳，但非金融企业部门杠杆率高，去杠杆进展相对缓慢。国有企业降杠杆应是重中之重。 第二，降杠杆需要抓住工业盈利回暖的时间窗口。今年一季度，全国规模以上工业企业实现利润总额15533.2亿元，累计同比增长11.6%，连续增长24个月。其中，国有控股企业累计同比增长23.1%。从发展趋势看，2018年全球经济仍将保持扩张态势，大宗商品有望保持高位运行。工业产品出厂价格（PPI）同比延续正增长，工业企业保持盈利。国有企业应抓住这个有利的“时间窗口”降杠杆，为企业长远健康发展奠定基础。 第三，经济韧性支持国有企业降杠杆。从长期看，改革开放、区域再平衡、基础设施红利、人才红利、创新驱动等都将成为我国经济发展的强劲动力。从中短期看，我国经济动力正由原来的投资、出口、消费转向为消费、服务为主驱动的经济模式，经济受外界影响有所降低。这一切都增强着当前中国经济的韧性，为减轻国有企业去杠杆造成的阵痛创造了有利时机。
目录 摘要 (1) Abstract (1) 一、绪论 (2) 1.1 研究背景及意义 (2) 1.1.1研究背景 (2) 1.1.2研究意义 (2) 1.2国内外研究现状 (2) 1.2.1国外研究现状 (2) 1.2.2国内研究现状 (3) 1.3研究的基本思路 (4) 二、我国国有企业资本结构现状及其成因 (4) 2.1国有企业资本结构现状 (4) 2.1.1资本结构定义及其相关财务比率分析 (4) 2.1.2我国国有企业资本结构的特征及存在的问题 (5) 2.1.3我国国有企业资本结构失衡的体制性原因分析 (6) 2.2我国国有企业高负债水平资本结构的形成原因 (7) 2.2.1 投资体制和依靠高投入推动经济增长机制 (7) 2.2.2国有企业产权不清，缺乏资金需求和使用约束机制 (8) 2.2.3政企不分、行政干预及政策因素的影响 (8) 2.2.4国有企业竞争机制尚未形成 (8) 2.2.5税收体制的影响 (9) 三、我国国有企业负债经营存在的主要问题 (9) 3.1举债不适度造成资本结构不合理 (9) 3.2资金管理效率低下 (9) 3.3融资结构不平衡，负债融资比重较大 (10) 3.4缺乏盈利能力，利润无法承担利息 (10) 3.5负债经营案例分析 (11) 3.6案例分析得出的认识 (12) 四、解决我国国有企业过度负债的途径 (13) 4.1提高资金使用效率，提高投资报酬率 (13) 4.2合理化资金来源，重视内部融资 (13) 4.3加强债务约束和保障机制 (14) 4.4加强内部管理，转换经营机制，提高盈利能力 (14) 五、结论 (15) 参考文献 (16) 致谢.............................................................................................................................. 错误！未定义书签。
２０１７年建筑央企降杠杆专题分析报告
?考虑央企降杠杆和国改的大趋势下，我们判断顶层设计将更多从混改/员工 激励、大力推广PPP 或应收账款资产证券化的方式达到去杠杆的目的，由此对建筑央企形成长期利好，推荐九大央企：中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建、中国中冶、中国电建、葛洲坝、中国化学、中油工程。风险提示 ? 国企去杠杆政策力度低于预期，国企改革不及预期等。行业观点 ?商业模式和经营条件决定建筑行业高杠杆率，建筑国企降杠杆空间较小： 1）我们认为建筑行业的高杠杆率的根本原因是由其“先施工后收款”的商业模式以及低毛利率决定的，行业本质决定了建筑国企降杠杆的空间很小：建筑企业向银行融资（长短期借款或债券）、向供应商融资（应付账款）、向业主融资（预收账款）、向员工融资（应付薪酬）等，通过施工活动转化为包含了毛利润的存货，而存货经业主审核后转化为现金/应收账款等资产科目，一方面工程在存货阶段时工程成本几乎全部由建筑企业先行垫付，毛利率的高低决定了建筑企业先行垫付的比例；二方面存货转化为营业收入时有相当的一部分是以应收账款列示在资产负债表中，导致款项无法按时收回，从而导致负债积压，杠杆率偏高；建筑企业毛利率越低、存货/应收账款周转率越慢、项目投资额越大，其杠杆率越高；2）低毛利率可能是导致建筑行业高杠杆率更为重要的原因：由于海外工程回款较快，但海外建筑行业杠杆率依旧偏高：A 股建筑平均资产负债率（57%）和美股建筑业平均资产负债率达57%持平，ENR 国际工程承包前十名平均负债率77%相比较我国9大建筑央企平均约80%的资产负债率仍然相近。 ?从存货和应收账款的风险看建筑行业高杠杆：杠杆率虽高，但风险并不大： 1）建筑行业的杠杆大部分积压在存货和应收账款，虽然存货和应收账款是资产科目，但建筑企业的负债通过施工活动大多数积压在存货和应收账款上，存货和应收账款的周转快慢对杠杆率影响较大，其减值损失则衡量了杠杆的风险程度，我们以存货和应收账款的风险来衡量建筑企业杠杆的风险程度。2）以中国建筑为例，其存货跌价损失和应收账款真实坏账率可控：中国建筑2016年的存货和应收账款占到总资产的占比达43%，但中国建筑的存货跌价损失在近几年中最高不超过2%；此外，中国建筑应收账款的真实坏账率约为全部应收账款的8%，考虑到存货转化为营收时仅有少部分转化为应收账款，故应收账款真实坏账率占总体营收的比重也较低（我们预计不超过2%）。因此，中国建筑的杠杆积压最多的存货和应收账款总体风险仍旧可控。 ? 如何降杠杆？建筑央企应采用短长期结合的方式：混改+PPP+ABS 为建筑央企带来新机遇：1）债转股并不适合建筑大央企：市场担心采用债转股的方式去建筑国企杠杆，从而导致ROE 下降进而导致PB 估值下降，我们认为无论从银行的视角（持有建筑央企的债权风险小收益稳定）还是建筑央企的视角（采用债转股长期融资成本接近于当前预期PE 估值的倒数，由于建筑央企PE 估值均较低，故采用债转股的方式融资成本远高于债性融资），债转股降低杠杆的策略不是最佳策略；2）我们认为提升盈利能力是最为本质的最长期的去杠杆方式，也正好契合目前的国改大浪潮：①混改：混改虽然短期带来如同债转股同样的降低ROE 的效果，但股权融资对象不是银行而是有望对建筑企业长期经营带来质变的战略协同者，从而混改将有望长期改善盈利能力/经营活力，从而提升盈利能力/资产周转率进而提升ROE 水平；②公司制市场化改革/员工激励：通过市场化改革及员工激励，在长期来讲将提升运营效率和盈利能力达到去杠杆的长期效果；3）在短期可以通过ABS 和PPP 项目出表等方式满足国资委阶段性去杠杆要求：短期来看建筑央企可以通过将其在手表内PPP 出表快速降杠杆，同时亦可通过ABS 盘活企业存量资产从而达到去杠杆的短期目的。投资建议
关于积极稳妥降低企业杠杆率若干措施的实施方案 为深入贯彻落实《国务院关于积极稳妥降低企业杠杆率的意见》（x〔x〕54号）精神，积极稳妥降低企业杠杆率（以下简称降杠杆），现结合我省实际提出如下实施方案。 一、积极推进企业兼并重组 （一）鼓励国有企业跨地区、跨所有制兼并重组。省直有关部门按照市场化、法治化原则，统筹组织实施省属国有企业跨地区、跨所有制兼并重组。出台国有企业发展混合所有制经济的实施意见。鼓励国有企业通过出让股份、增资扩股、合资合作等方式引入民营资本。按照国务院开展混合所有制改革试点的要求，再组织10－15户企业开展混合所有制改革。推动产能过剩等重点行业兼并重组，加快“僵尸企业”退出，有效化解过剩产能，实现市场出清。积极主动与驻省央企发展协作配套产业，通过产业链整合实现兼并重组。发挥国有资本经营预算资金作用，支持国有企业实施兼并重组。（省国资委、财政厅牵头，省发改委、工信委、商务厅配合） （二）加大对企业兼并重组的金融支持力度。引导商业银行在并购贷款风险管理指引的基础上，合理确定贷款利率、期限和担保条件，扩大并购贷款规模。允许符合条件的企业通过发行优先股、可转换债券等方式募集兼并重组资金。引导各类投资基金重点关注和支持我省企业兼并重组。建立完善信息沟通机制，在省内征集、推荐企业并购
融资需求项目。（x银监局、x证监局牵头，省金融办、人民银行x 中心支行、省国资委、财政厅、工信委、发改委配合） 二、完善现代企业制度强化自我约束 （三）落实降杠杆主体责任。建立健全现代企业制度，完善公司治理结构，对企业负债行为建立权责明确、制衡有效的决策执行监督机制。各级国有资产管理部门将降杠杆纳入对国有企业的业绩考核体系，统筹运用政绩考核、人事任免、创新型试点政策倾斜等机制，调动地方政府和国有企业降杠杆的积极性。强化金融机构授信约束，指导银行业金融机构建立债权人委员会、联合授信等机制，防止企业过度负债。（省国资委、x银监局牵头，省工信委、人民银行x中心支行配合） 三、多措并举盘活企业存量资产 （四）分类清理盘活企业闲置和无效资产。省直有关部门指导企业制定出台清理闲置和无效资产工作方案，使资产达到可交易状态，为闲置和无效资产交易转让奠定基础。通过出售、转让、租赁、回租、招商合作等形式盘活土地、厂房、设备等闲置资产及各类重资产。充分发挥产权交易市场价格发现、价值实现功能。（省国资委、财政厅牵头，省工信委、金融办、发改委配合） （五）积极开展资产证券化业务。抓住国家扩大资产证券化试点规模、资产证券化产品常态化发行的契机，积极开展以不动产或财产权益为基础资产的资产证券化业务，有效盘活存量资产。借鉴上海、天津等地发行房地产信托投资基金的成功经验，打造高品质物业，探