E-Commerce Letters 电子商务评论, 2015, 4(3), 60-64
Published Online August 2015 in Hans. https://www.doczj.com/doc/7517590146.html,/journal/ecl
https://www.doczj.com/doc/7517590146.html,/10.12677/ecl.2015.43009
Literature Review about Internet of Finance
Yali Duan
Business School of China University of Political Science and Law, Beijing
Email: duanyali16309328@https://www.doczj.com/doc/7517590146.html,
Received: Jul. 24th, 2015; accepted: Aug. 18th, 2015; published: Aug. 21st, 2015
Copyright ? 2015 by author and Hans Publishers Inc.
This work is licensed under the Creative Commons Attribution International License (CC BY).
https://www.doczj.com/doc/7517590146.html,/licenses/by/4.0/
Abstract
2013 can be described as the first year of China’s Internet of Finance (IOF). With the birth of wealth-management products of IOF, represented by the balance of treasure, IOF has gradually entered the public’s view and has aroused wide attention of scholars. Given this backdrop, the pa-per intends to systematically comb the relevant literature from a variety of perspectives, including the connotation of IOF, economic theory behind IOF, the impact of IOF on traditional banking in-dustry, how traditional banking industry deals with the impact of IOF, risks and legal regulation IOF facing, and so on.
Keywords
Internet of Finance (IOF),Yu Ebao, Literature Review
互联网金融文献评述
段娅丽
中国政法大学商学院，北京
Email: duanyali16309328@https://www.doczj.com/doc/7517590146.html,
收稿日期：2015年7月24日；录用日期：2015年8月18日；发布日期：2015年8月21日
摘要
2013年可谓中国互联网金融元年。伴随着以“余额宝”为代表的互联网金融理财产品的诞生，互联网金融逐渐步入大众视野，并引起了学者的广泛关注。在此背景下，本文拟从互联网金融的内涵、背后蕴藏
段娅丽
的经济学理论、对传统银行业的影响、传统银行业应对互联网金融冲击、互联网金融面临的风险以及法律规制等视角，对互联网金融的相关文献进行系统性梳理。
关键词
互联网金融，余额宝，文献综述
1. 引言
2013年6月，余额宝横空出世，在中国互联网金融界掀起一场旋风。余额宝最低一元即可购入，本质上是一款消费型货币基金，购入的基金理财产品盘活了用户支付宝余额资金，满足增值需求的同时进行了高效便捷的理财体验。2013年11月，凭借“双十一”余额宝规模突破1000亿元，成为我国基金史上首只破千亿基金，将合作伙伴“天弘基金公司”的“增利宝”货币基金推上了中国用户数量最大的货币基金的宝座。截至2014年9月30日，余额宝净资产规模达到5348.93亿元，用户数量突破1亿人。2013年因此被称为“中国互联网金融元年”。在互联网金融如火如荼的发展态势下，本文拟从互联网金融的内涵、背后蕴藏的经济学理论、对传统银行业的影响、传统银行业应对互联网金融冲击、互联网金融面临的风险及法律规制等视角，对互联网金融的相关内容进行系统性梳理。
2. 互联网金融内涵研究
1991年，信息学理论的开创者——罗伯特(Robert Lucky) [1]提出，信息的价值链呈金字塔型，底层数据不具有价值，经过归类后的数据才存在价值，应用信息(技术)价值更高，而智慧则位于价值最顶层，人们通过学习和经历来理解或者预测事件。2013年“余额宝”的出现，在银行业乃至整个金融领域都掀起一股热浪，互联网金融的出现打破了专业信息和数据割据局面，实现了全球范围内数据和信息的共享。
目前中国业界关于互联网金融的概念尚无统一定论，谢平、邹传伟、刘海二(2012) [2]在《互联网金融模式研究》中首先提出“互联网金融”概念，认为以互联网为代表的现代信息科技，特别是移动支付、社交网络、搜索引擎和云计算等，将对人类金融模式产生根本影响。此外，他们还认为“互联网金融模式”是一个“既不同于商业银行间接融资，也不同于资本市场直接融资”的第三种金融融资模式。在互联网直接融资模式下，互联网信息技术的支撑使得市场信息不对称程度大大降低，资金供需双方在资金期限分配、风险分担方面得以降低成本，银行、券商和交易所等金融中介的作用被进一步弱化。姜奇平(2012) [3]认为面对互联网金融庞大的用户数据，金融机构的发展趋势可能从“为谁服务、向谁贷款、给谁存款”，变成如何获得用户数据并进行加工分析，再通过各种数据增值业务，与用户建立一对一关系，获得数据分享使用权的收入。李均(2013) [4]基于互联网思想，认为互联网金融使得人们“在信息相对对称中平等自由地获取金融服务，逐步接近金融史上的充分有效性和民主化”。
2014年4月29日，中国人民银行金融稳定局对《互联网金融的发展与监管》做专题分析，指出互联网金融(Internet of Finance，简称IOF)是互联网与金融的结合，是借助互联网和移动通信技术实现资金融通、支付和信息中介功能的新兴金融模式。互联网金融有广义和狭义之分，广义上既包括作为非金融机构的互联网企业从事的金融业务，也包括金融机构通过互联网开展的业务；狭义的互联网金融仅指互联网企业开展的、基于互联网技术的金融业务。
3. 互联网金融背后蕴藏的经济学理论研究
关于以余额宝为代表的互联网金融产生背后蕴藏的经济学理论研究，刘英、罗明雄(2013) [5]认为互联网金融与传统金融的最大区别在于经济学基础甚至金融理论不同，传统金融以二八定律为基础，互联
段娅丽
网金融以平台经济和长尾效应为经济基础。在长尾效应影响下，原来被传统金融领域所不重视的零散资金和短期存款资金为互联网金融创造了巨大的收益。王崇志(2013) [6]根据交易费用理论，指出“余额宝”
这种网上交易平台及方式，能够极大降低交易成本并提高经济效益，并且运用“经济人”假说分析“余额宝”引起市场失灵及政府失灵的潜在威胁。董梅生、杨德才(2014) [7]在《“余额宝”交易成本、有限理性及其相继治理》中借助威廉姆斯交易成本经济学说的前提假设、合同定价机理、相继治理机制和纵向一体化理论分析了余额宝背后蕴藏的经济学原理，揭示了消费者认同余额宝、余额宝能成功搅动银行、天弘基金被阿里巴巴收购均是为了节省交易成本。
4. 互联网金融对传统银行业的影响研究
关于互联网金融对传统银行业的影响研究，部分学者认为互联网金融产品的出现并不会撼动传统银行业的地位。其中，博强(2013) [8]通过定量和定性分析方法，指出由于银行在人才储备、政策法规、第三方支付以及客户信任度等方面具有无与伦比的优势，银行在金融业的地位不那么容易被动摇。于小洋(2013) [9]认为，以支付宝为代表的第三方支付，推动了原有金融体系的创新，并且认为互联网金融短时间内不会撼动银行在金融业内的地位，互联网金融更多的是对原有金融体系的一种补充。马蔚华(2013)
[10]指出，第三方支付的发展虽然已经威胁到银行作为传统支付霸主的地位，商业银行的金融中介角色也
不断弱化，但是商业银行并不会因此而终结。白颢睿(2013) [11]认为尽管阿里小贷在贷款方面效率优于银行且成本更低，但是传统银行不会被取代，未来银行业务越来越借助于网络将会是必然趋势，双方加强合作、共同发展才是最好的趋势。
但是也有学者认为传统银行业不应小觑来自互联网金融风暴的竞争，邱勋(2013) [12]以余额宝为例，分析了互联网基金对商业银行在金融市场的地位、银行活期存款、超短期理财产品和基金代销业务方面带来的冲击，指出商业银行应重视“长尾效应”，进一步挖掘网络渠道的潜力。梁璋、沈凡(2013) [13]认为我国国内传统金融格局虽然尚未完全打破，但是随着金融改革的深化和拓宽小微企业融资渠道的推进，互联网金融突破传统金融制度是可以预期的。徐岚、徐青松(2014) [14]在借鉴美国互联网金融发展经验的基础上，研究认为中国互联网金融在资产方面与传统银行业务存在一定错位竞争，在负债方面存在较少的分流，在通道方面则与传统银行不相上下，总体上传统银行业受到较大的冲击。莫易娴、曾祥菁(2014) [15]对余额宝和银行理财产品两者的优劣势进行对比，结果发现：余额宝在流动性、规模方面均强于一般理财产品，而银行在风险性、合法性和收益性方面拥有绝对优势。因此，余额宝对商业银行的短期理财产品存在短期影响，长期影响仍有待观望。
此外，宫晓林(2013) [16]认为互联网金融对传统金融机构的影响主要体现在渠道和客户；王天宇(2013)
[17]在介绍余额宝运作模式的基础上，研究了余额宝对银行活期存款业务和银行代销理财产品的影响；赵
南岳(2013) [18]分析了互联网金融对银行业支付结算领域、金融产品销售领域、银行物理网点布设、服务方式变革等方面的冲击；陆岷峰、刘凤(2014) [19]指出互联网金融对商业银行业务的影响和渗透主要体现在支付结算类、融资类和投资理财类；陈魁(2014) [20]以阿里余额宝为例，重点分析了互联网金融对商业银行支付地位和存款的影响；吴秀伦(2014) [21]以余额宝为例，认为互联网金融倒逼传统银行业转型、加快传统银行业金融脱媒进程并且加快利率市场化步伐。
综合来看，互联网金融的兴起及发展对传统商业银行等金融机构造成了一定的冲击和威胁，商业银行在利用好自身优势的前提下，也应采取相应措施，积极应对互联网金融冲击。
5. 传统商业银行应对互联网金融冲击研究
关于传统商业银行应对互联网金融冲击研究，邱勋(2013) [12]指出商业银行应重视互联网“长尾效应”，
段娅丽
不断提升客户价值；积累数据，制定大数据经营战略；顺势而为，加快商业银行转型。吴凯悦、张庆君(2014) [22]指出商业银行可通过打造以客户为中心的新式银行、进军电商行业、为客户提供一站式金融服务平台等策略加强与互联网金融的合作。为应对来自互联网金融的猛烈冲击，许娜(2014) [23]指出传统商业银行可通过改变理念，加强互联网思维；开发开放式理财产品，降低理财门槛；发挥传统优势，提高服务效益；实现大数据精准营销等方式进行回击。王晔(2014) [24]指出商业银行应该转变经营理念，加速部门银行向流程银行的转变，加强与互联网科技企业的战略合作，打造在线金融服务平台。同时，加大资产、负债、中间业务业务创新，大力发展中间业务。
6. 互联网金融面临的风险及法律规制研究
关于互联网金融面临的风险以及法律规制研究，黄海龙(2013) [25]认为电商金融不但具有传统金融机构的流动性风险、利率风险和市场风险，还存在技术和业务以及法律等方面的特定风险，必须针对特定风险采取相应的监管方式。周华(2013) [26]认为我国监管部门应关注互联网金融道德风险、网络安全以及互联网借贷风险，促进良性竞争，保护投资者和消费者利益。李拉(2013) [27]认为，我国应有步骤地设立互联网金融相关的法律法规，严格建立准入与退出机制。对于小微型第三方支付公司，严格限制经营资格牌照的发放，以保护投资者利益不受损失。梁璋、沈凡(2013) [13]认为，传统的金融机构应利用好自身拥有的庞大资本以及政策支持，立足构建全社会的信用体系中枢地位，顺应互联网金融发展的趋势，开创各方共赢的全新局面。刘英、罗明雄(2013) [5]认为与传统金融机构相比，互联网金融监管同样应包括市场准入监管、运作过程监管以及退出监管。王静(2014) [28]认为应在实现金融改革提升效率和宏观经济稳定之间的平衡中重新设计金融监管体系，构建金融消费者保护体系，动态调整监管方式、规则、内容等，实现智慧监管。
7. 小结
余额宝自推出以来，获得了市场的热烈吹捧，被戏谑为“屌丝理财神器”，余额宝在市场上的大获成功也吸引了学术界的目光，尽管目前关于互联网金融的经济学理论尚不完善，但是围绕着互联网金融的研究正呈现出一种百花齐放、百家争鸣的景象。
参考文献(References)
[1]Lucky, R.W. (1991) Silicon dreams: Information, man and machine. St Martin’s Press, New York.
[2]谢平, 邹传伟(2012) 互联网金融模式研究. 金融研究, 12, 11-22.
[3]姜奇平(2012) 银行业的互联网进化路线图. 互联网周刊, 21, 34-39.
[4]李钧(2013) 互联网金融是什么？第一财经日报, 2013-03-15.
[5]刘英, 罗明雄(2013) 互联网金融模式及风险监管思考. 中国市场, 43, 29-36.
[6]王崇志(2013) “余额宝”的经济学思考. 经济研究导刊, 32, 200-201.
[7]董梅生, 杨德才(2014) “余额宝”交易成本、有限理性及其相机治理. 改革, 4, 141-150.
[8]博强(2013) 迎接互联网金融元年. 大众理财顾问, 2, 80-81.
[9]于小洋, 高雪林(2013) 基于第三方支付视角的互联网金融创新探究. 电子测试, 13, 219-220.
[10]马蔚华(2013) 互联网金融不是商业银行的终结者. IT时代周刊, Z2, 19.
[11]白颢睿(2013) 阿里金融PK民生银行——小微企业融资途径之比较.信息系统工程, 3, 159-160.
[12]邱勋(2013) 互联网基金对商业银行的挑战及其应对策略——以余额宝为例. 上海金融学院学报, 4, 75-83.
[13]梁璋, 沈凡(2013) 国有商业银行如何应对互联网金融模式带来的挑战. 新金融, 7, 47-51.
[14]徐岚, 徐青松(2014) 从美国经验看“互联网金融”对于国内传统银行业的冲击. 上海经济研究, 7, 97-101.
段娅丽
[15]莫易娴, 曾祥菁(2014) 互联网金融对银行理财产品的冲击与对策——以余额宝为例.新金融, 6, 44-48.
[16]宫晓林(2013) 互联网金融模式及对传统银行业的影响.南方金融, 5, 86-88.
[17]王天宇(2014) 浅析“余额宝”对我国金融行业的影响. 中国商贸, 1, 132-133.
[18]赵南岳(2013) 互联网金融对银行业的冲击与机遇. 西部金融, 10, 30-34.
[19]陆岷峰, 刘凤(2014) 互联网金融背景下商业银行变与不变的选择. 南方金融, 1, 5-9, 15.
[20]陈魁(2014) 互联网金融对传统商业银行影响分析——以阿里余额宝为例. 现代商贸工业, 9, 111-113.
[21]吴秀伦(2014) 互联网金融对传统银行业的影响研究——以余额宝为例. 时代金融, 12, 35, 40.
[22]吴凯悦, 张庆君(2014) 互联网金融模式对传统银行业的影响研究. 河北金融, 6, 8-10.
[23]许娜(2014) 互联网理财产品对银行业的影响及其应对策略——以余额宝为例. 商场现代化, 15, 106-107.
[24]王晔(2014) 浅析传统商业银行如何应对金融脱媒和互联网金融. 金融经济, 12, 142-143.
[25]黄海龙(2013) 基于以电商平台为核心的互联网金融研究.上海金融, 8, 18-23, 116.
[26]周华(2013) 互联网金融对传统金融业的影响. 南方金融, 11, 96-98.
[27]李拉(2013) 略论我国互联网金融模式创新下的机遇与挑战.产权导刊, 11, 36-38.
[28]王静(2014) 竞争与变革: 互联网金融对传统银行业的冲击. 中国流通经济, 5, 122-126.
文献出处: Waitz M. The small and medium-sized enterprise financing under P2P finance [J]. Journal of Business Research, 2016, 8(6): 81-91. 原文 The small and medium-sized enterprise financing under P2P finance Waitz M Abstract Small and medium-sized enterprise financing difficult is worldwide difficult problem. Article introduces the concept of the Internet financial, mainly summarized the P2P financial in the development of financial innovation and integration of science and technology, a combination of academic research on P2P financial now of the five directions of various views and opinions. Points out the current P2P financial problems in the development of risk control, and analyses the trend of the Internet financial. Keywords: P2P financial; Financial innovation; Risk control 1 Introduction Look from the history of enterprise development, a large enterprise originate from small and medium-sized enterprises. Small and medium-sized enterprises (smes) is the most dynamic part of the national economy, often walk in the forefront of technology development, in the high-tech industry, clean energy, green economy, etc, have good performance, play an important role in the economic transformation. Small and medium-sized enterprise financing difficult is worldwide difficult problem. These small and medium-sized enterprise financing environment and narrow channels, more than 60% are unable to get a bank loan. At present, science and technology enterprises and the characteristics of light assets, financing difficulties, become a huge bottleneck of sustainable development. 2 The concept of the Internet financial In the past two years, the Internet financial show explosive growth, since 2014, the Internet financial sector performance strength. Current economic field exists the phenomenon of two special contradiction, one is the small and medium-sized
本份文档包含：关于该选题的外文文献、文献综述 一、外文文献 标题: Online brokers lead the way for French internet finance 作者: Caffard, Christophe 期刊名称: International Financial Law Review 卷: 20；期: 3；页: 20-24 Online brokers lead the way for French internet finance 1 Regulated brokers Regulated brokers are legal entities which have an investment services licence and are subject to the prudential regulations of the Comite de Reglementation Bancaire et Financiere (CRBF) and the Conseil des Marches Financiers (CMF). * Choice of legal form: regulated brokers are not required to be incorporated in a specific legal form; however, under article 13 of the MAF Law, the CECEI checks whether the legal form of the brokerage company is appropriate for providing investment services. In practice, any type of commercial company is admitted: societes de capitaux (limited companies) or societes de personnes (partnerships). The formalities of share transfer, tax and the scope of liability of a company's management will be relevant factors to the choice of legal form. * Application for an investment services licence from the CECEI: the most important part of the application is the description of the investment services, and a business plan including prospective financial statements for the following three years. The CMF will check whether the business plan is consistent with the investment services licence requested by the broker. The CECEI will ensure that the applicant's own initial funds are consistent with the business plan. The scope of the investment services licence is variable and covers one or more ofthe following investment services: Reception and transmission of orders to another investment services provider on behalf of investors, for execution. This is the core investment service provided by the
互联网金融发展中的风险管理研究文献综述 一、互联网金融发展中的风险管理研究的写作意义 互联网金融作为互联网、移动互联网与金融相结合的新型模式，正在以飞快的速度改造着传统金融业。一方面，互联网企业借助电子商务和信息数据等优势大举进军金融领域；另一方面，传统金融机构加速互联网业务创新，加强与互联网企业的合作。互联网金融日新月异的创新与变革使我们面临着不同于传统金融的新的金融风险。认识互联网金融风险产生的原因和特点，对于健全和完善互联网金融风险的防范和管理机制，发挥互联网金融对经济发展的良性促进作用是十分必要的。 二、互联网金融发展中的风险管理国内研究现状 （一）我国互联网金融发展中的风险管理现状 互联网金融是金融与互联网的融合，是在互联网时代，实现资金快速配置与融通的新金融模式。目前，国内互联网金融除了传统的网上银行功能外，主要形式有金融理财产品的网上销售、网络保险产品销售、网络证券买卖、第三方电子支付和网络小额信贷等。以余额宝为例，自2013年6月13日支付宝推出新产品余额宝以来，余额宝的业务量已经发展到较大规模，而且显现出强劲高速的发展势头，其他互联网金融也呈现突飞猛进发展趋势。 目前互联网金融的发展没有，也很难改变金融行业高风险的属性，在优化资源配置效率、提升金融效率的同时，也带来了不少的风险。从2013年以来，我国互联网金融风险开始暴露出来，案件频发，消费者权益受到侵害的事件时有发生，在2013年10月到11月末，就有39家P2P借贷平台陷入困境和倒闭。（二）专家、学者对互联网金融发展中的风险管理问题及对策分析 乔玉梅（2014）指出，随着信息技术和网络技术的普及和应用，互联网金融对银行业沿袭多年的经营范围、运作模式、管理理念和竞争格局提出了前所未有的挑战，深入研究互联网金融风险与监管问题，保证互联网金融业务的健康运行、避免各种风险带来的损失，对我国互联网金融业务发展具有重要的理论和实践意义。[1] 朱治豪（2014）指出，互联网金融在中国发展的如火如荼，扩大了金融服务的边界和市场。但是互联网金融业有相应的信用风险、市场选择风险、技术风险和法律风险，这些风险都加大了金融市场不稳定的可能性。故互联网金融企业应加强安全体系、风险控制体系建设，政府加大立法力度，共同防范互联网金融
摘要 供应链金融作为近几年被商业银行和各类企业日益关注的创新业务之一，不仅为金融机构带来了新的竞争市场和盈利途径，也在降低企业融资成本方面起到了至关重要的作用。本文在阅读、整理前人研究成果的基础上，拟从基本概念，运作模式，业务实践等几个方面，对现有的供应链融资的相关研究做出简要归纳总结，并据此对该业务的发展趋势做出预测。文章认为，在进一步做好风险管控的前提下，国内供应链金融的线上化趋势将成为主流发展方向。金融机构和电商企业的有效合作，将会为中小企业的融资市场注入新的活力。 关键词：供应链金融文献综述 ABSTRACT Commercial banks and enterprises of all kinds are paying more and more attention to supply chain finance, which is one of the business innovations in recent years. Not only does SCF bring the market competition and new profit channel for financial institutions, but also plays a crucial role in reducing costs of enterprises financing. Based on previous researches, we conduct a brief summary from the following aspects: the basic concept, the mode of operation the business models, etc. And a forecast for the development trend of SCF is made. The article suggests that under the condition that risks are under control, online supply chain financing will be a main stream. The cooperation between financial institutions and online retailers will inject new vitality into the small and medium-sized enterprise financing market. KEYWORDS: supply chain finance, literature review
互联网金融对传统金融业的影响外文文献翻译(文档含中英文对照即英文原文和中文翻译) 译文： 互联网金融对传统金融业的影响 摘要 网络的发展，深刻地改变甚至颠覆了许多传统行业，金融业也不例外。近年来，金融业成为继商业分销、传媒之后受互联网影响最为深远的领域，许多基于互联网的金融服务模式应运而生，并对传统金融业产生了深刻的影响和巨大的冲击。“互联网金融”成为社会各界关注的焦点。 互联网金融低成本、高效率、关注用户体验，这些特点使其能够充分满足传统金融“长尾市场”的特殊需求，灵活提供更为便捷、高
效的金融服务和多样化的金融产品，大大拓展了金融服务的广度和深度，缩短了人们在时空上的距离，建立了一种全新的金融生态环境；可以有效整合、利用零散的时间、信息、资金等碎片资源，积少成多，形成规模效益，成为各类金融服务机构新的利润增长点。此外，随着互联网金融的不断渗透和融合，将给传统金融行业带来新的挑战和机遇。互联网金融可以促进传统银行业的转型，弥补传统银行在资金处理效率、信息整合等方面的不足；为证券、保险、基金、理财产品的销售与推广提供新渠道。对于很多中小企业来说，互联网金融拓展了它们的融资渠道，大大降低了融资门槛，提高了资金的使用效率。但是，互联网金融的跨行业性决定了它的风险因素更为复杂、敏感、多变，因此要处理好创新发展与市场监管、行业自律的关系。 关键词：互联网金融；商业银行；影响；监管 1 引言 互联网技术的不断发展，云计算、大数据、社交网络等越来越多的互联网应用为传统行业的业务发展提供了有力支持，互联网对传统行业的渗透程度不断加深。20世纪末，微软总裁比尔盖茨就曾断言，“传统商业银行会成为新世纪的恐龙”。如今，随着互联网电子信息技术的发展，我们真切地感受到了这种趋势，移动支付、电子银行早已在我们的日常生活中占据了重要地位。 由于互联网金融的概念几乎完全来自于商业实践，因此目前的研究多集中在探讨互联网金融的具体模式上，而对传统金融行业的影响力分析和应对措施则缺乏系统性研究。互联网与金融行业一向是风险
互联网金融的理论与实践 1全球金融发展及趋势 1.1 全球金融格局 从最开始的“高利贷”开始，金融业经过长时间的历史演变，从朴素的实物（货币）借贷，逐步扩展为由多种要素组合而又相互作用的庞大系统，包括货币资金的筹集、分配、融通、运用及管理等。在此过程中，金融行业的专业性和集中度日益提高，大型金融机构不断形成，导致金融权力逐渐集中。 这一权力集中的趋势不但反映在一锅部，同样反映于各国在全球金融市场上的地位。从16~17世纪荷兰的崛起，从18~19世纪英国金融帝国的建立，再到20世纪至今美国金融主导权力的形成，国际金融格局的历史演变表明，一国的金融力量在国际竞争中居于至关重要的地位。一方面，一国强大的金融力量将极支撑该国经济的发展，促使该国在国际竞争中居于领先地位；另一方面，一国领先的经济实力将促进全球性金融资源向该国的集中，凸显该国在全球金融格局中的主导地位。二者互相促进，导致国际间金融资源的过度集中。 全球金融资源在少数发达国家的过度集中导致国际围的金融失衡——发达国家的金融产品过于丰富，金融市场急剧膨胀，虚拟经济大幅度脱离并超过尸体经济，累积巨大的系统风险，并把风险向全球围扩散。而不发达国家基本的金融需求得不到满足，加之本国金融体系的抗风险能力差，有限的外汇资金无法在本国市场得到好的回报，只能回流美国购买美国国债或机构债券等金融资产，不但削弱了本国的金融资源、抑制了本国的金融需求，而且分担了发达国家的金融风险。 经济全球化与金融全球化的发展非但没有改善这一状况，反而导致情况的恶化，加重全球经济失衡。2007年的金融危机之后，国际金融格局有所变化，全球金融体系正经历着结构性变革。全球开始质疑美元的单一世界货币体系的正当性，改变现有金融国际秩序和规则的呼声强烈。亚洲和新兴市场银行在全球的重要性日益提升，国际货币体系和国际金融市场有向多元化发展的趋势，美国和欧盟的金融地位均有所下降，但其住到地位并非发生根本性动摇，其弊端也无从消除。
互联网金融安全中英文对照外文翻译文献 中英文对照外文翻译文献(文档含英文原文和中文翻译)
Database Security in a Web Environment Introduction Databases have been common in government departments and commercial enterprises for many years. Today, databases in any organization are increasingly opened up to a multiplicity of suppliers, customers, partners and employees - an idea that would have been unheard of a few years ago. Numerous applications and their associated data are now accessed by a variety of users requiring different levels of access via manifold devices and channels – often simultaneously. For example: ? Online banks allow customers to perform a variety of banking operations - via the Internet and over the telephone – whilst maintaining the privacy of account data. ? E-Commerce merchants and their Service Providers must store customer, order and payment data on their merchant server - and keep it secure. ? HR departments allow employees to update their personal information –whilst protecting certain management information from unauthorized access. ? The medical profession must protect the confidentiality of patient data –whilst allowing essential access for treatment. ? Online brokerages need to be able to provide large numbers of simultaneous users with up-to-date and accurate financial information. This complex landscape leads to many new demands upon system security. The global growth of complex web-based infrastructures is driving a need for security solutions that provide mechanisms to segregate environments; perform integrity checking and maintenance; enable strong authentication and non-repudiation; and provide for confidentiality. In turn, this necessitates comprehensive business and technical risk assessment to identify the threats,
关于金融发展与经济增长的文献综述 当前的中国出现了一种奇特的宏观经济景观：一方面是货币过量供应，流动性泛滥，一些商业银行因为存差过大而发愁；另一方面是企业借钱难、筹资难，许多很有发展潜力的企业因为资金不足而得不到充分的发展。他认为问题症结在于，由金融市场和金融中介机构组成的金融体系发展严重滞后，使富裕的资金无法流入最有效率的产业和企业，资金流通不畅的必然会阻碍经济的发展。综观各个发达国家，几乎毫无例外的拥有发达的金融市场，而且似乎经济程度与金融市场的深度、广度也呈现出一定的正相关关系。究竟金融发展与经济增长之间存在怎样的一种关系呢？关于这个问题，国内外的诸多学者从理论和实证两个方面做了大量的研究，可谓仁者见仁，智者见智。 1912 年，Schumpeter 在《经济发展理论》一书中，被认为在经济理论史上第一次论述了创新与经济发展之间的关系。他认为金融机构满足新兴企业信贷要求是经济发展的核心所在，并强调银行的功能在于甄别出最有可能实现产品和生产过程创新的企业家，通过向其提供资金来促进技术进步。继熊彼特之后，关于金融发展与经济增长之间关系的研究观点大致可以分为以下两类： 1.金融发展与经济增长之间没有相关关系对于货币与实体经济之间的关系，西方古典经济学家根据萨伊定律提出了货币中性和信用媒介论，该理论认为货币供给量的变化不影响产出、就业等实际的经济变量。后来的一些经济学家如K.Wicksell，虽然认识到了货币在经济增长中具有重大的、实质性的影响，但主要强调的是消除货币对经济的不利影响。货币学派的代表人物 Friedman 认为“货币至关重要”只是就短期而言，在长期中货币供给的变化只会引起物价水平的变动，而不会影响实际产出。 Joan Robinson 也认为金融体系的出现和发展仅仅是对经济增长的被动反应。新古典学派同样认为金融发展与经济增长之间没有什么关系。Robert Lucas 根据理性如预期学派的分析，认为经济学家过分强调了金融因素在经济增长中的作用。因为理性的人们往往可能会在货币供给量变化之前就已调整了自己的行为，故货币供给量的变化不会对产出和就业产生影响，所以菲利普斯曲线即使在短期内也是垂直的。 2.金融发展与经济增长之间存在一定的因果和互动关系 20 世纪 70 年代，Mckinnon 和 Shaw 以发展中国家的金融问题为研究对象，认为在发展中国家存在
文献信息： 文献标题：INTERNET FINANCE: DIGITAL CURRENCIES AND ALTERNATIVE FINANCE LIBERATING THE CAPITAL MARKETS（互联网金融：数字货币和替代金融解放资本市场） 国外作者：Kim Wales 文献出处：《Journal of Governance and Regulation》, 2015,4(1):190-201 字数统计：英文2505单词，13427字符；中文4405汉字 外文文献： INTERNET FINANCE: DIGITAL CURRENCIES AND ALTERNATIVE FINANCE LIBERATING THE CAPITAL MARKETS Abstract This article discusses how the sudden shift in policy reform and innovation has the potential to liberate the financial markets. The economic potential of internet finance is beginning to take hold across the capital markets as industries like Peer–to–Peer Lending, Equity and Debt based Crowdfunding and virtual currencies and cryptocurrencies which are types of digital currency are quickly transforming the way businesses are being financed. From borrowing and lending, buying and selling securities, to conducting wire transfers internationally, these innovations are creating a new class and generation of investors will source investments opportunities. Helping institutions and governments assess risks and manage performance in order to determine where to deploy capital; and showing signs of lessening the inequality gap. Following the neolithic agricultural revolution and the industrial revolution, this new revolution will enable more people to access financial services in less traditional ways, especially the unbanked world with its huge potential. These new financial opportunities, such as peer –to - peer (P2P) lending, will be discussed and examined, and we will stress how they can allow people to bypass
互联网金融的发展与监管（文献综述） 国外研究现状： 国外早已出现了各类互联网金融业态，由此也就自然导致了国外很早就对互联网金融监管的讨论。早在1983年，Hirshleifer(1983)就发表了一篇文章，明确把第三方支付界定为“俱乐部商品”。他以一个形象的故事说明了这一点：假定有一个处于低地地带的“拓荒地”，经常有海水倒灌风险，所以，每家都需要筑一段堤坝，而整块“拓荒地”的整体安全程度，并不等于每家为筑坝所付出努力之总和，而是取决于堤坝最薄弱那家所付出的努力。 Varian(2004)则进一步把这个模型向前推进了一步，由于每家在拓荒地的身家多少不同，这就会造成每家投入筑坝的努力不一样，比如，一贫如洗的光棍可能就没有动力去认真修堤坝。那么，这个光棍的行为就构成了整个“拓荒地”安全的威胁，在每家各管一段的无政府状态下，最终这个“拓荒地”就会有灭顶之灾。这个时候，就需要有人充当监管者，确保这个光棍的堤坝必须达到最低的安全标准。他们的研究，奠定了对互联网金融有必要进行监管的理论基础。在互联网金融的现实发展及学者们的理论研究之后不久，互联网金融的监管问题就进入到了美国监管者们的视野之中。 2008年9月，波士顿联储和亚特兰大联储写了一篇名为《理解新型零售支付中的风险》的文章，该文认识到零售支付正在从纸质交易向非现金（noncash）支付转变，由此带来不少新型零售支付业态的出现（PayPal已明确进入了本文的视野），这会带来五类风险，即欺诈风险（Fraud）、操作风险（Operational）、法律风险（Legal）、清算风险（Settlement）、系统性风险（Systemic）。 其中，与其他传统支付相比，移动支付因其匿名性、基于公共网络而使得数据安全（未经授权的修改、损坏和数据泄露）和非法使用（洗钱、资助恐怖主义、购买非法商品和服务）问题显得尤其突出。虽然截止到2012年，美联储仍认为，移动支付并非全新支付体系，而不过是一些借助新的通讯工具接入传统平台的新方式而已，将现有对ATM、信用卡等的监管规则扩展并覆盖它们即可，暂时尚无需全新立法。但是，他们在2012年8月报告中却强调了互联网金融发展的一条基本原则：“对现有监管政策的了解，应当成为业内常识。”的确，在美国，仅就现存监管体系和监管法规适用于互联网金融而论，其也仍然是比较繁杂且严格的。 从监管体系来说，美国可能对互联网金融企业行使监管权限的机构众多。如果不属于金融机构，主要由联邦通讯委员会和联邦贸易委员会负责监管；如果属于金融机构（特别是银行），因美国联邦和州的双层金融监管体系的存在，属于联邦管辖的，则消费者金融保护局（2010年之后依据多德-弗兰克法案之后成立的机构）、美联储、联邦存款保险公司、货币监理署、美国证监管等都可能对其从不同角度施加管辖权；属于州政府管辖的，则在美国绝大多数州，其运作都需提前取得许可，并按牌照规定范围经营。从需遵守的监管法规来说，美国虽无专门针对互联网金融的新立法，但现有监管法规已较繁复。到底使用哪些规则，则需要根据不同业态、机构在从事业务中实际上所扮演角色的不同来权衡。 国内研究现状： 20世纪80年代，中国银行业开始全面使用计算机，金融电子化时代来临。90年代初，我国金融专用网络体系建设获得了较大发展。1993年，中国政府宣布将金卡等一系列“金”字工程作为重要的国民经济信息化工程后，我国金融电子化建设进程加快，并取得了巨大的成就。我国国内大部分城市中，本地清算系
《创意众筹的异质性融资激励与自反馈机制设计研究》黄玲，周勤 随着信息技术和科技手段的发展，一些看似不可思议的创意转化成产品，如打印机、可穿戴智能设备等，不仅改变着我们的日常生活，也促进了一批创意型企业的成长。同时，一些传统产业中的企业通过发展创意项目顺利摆脱了结构转型的困境。支持创意项目的发展有利于技术的创新和企业的转型。然而创意项目发展初期却面临诸多难题，其中融资难是其关键。创意项目的发展有利于技术的创新和企业的转型，而融资难是其发展初期面临的关键问题。而众筹为这一问题的解决提供了全新思路。本文从融资人、投资人和平台三方面说明了众筹模式三方目标各异，激励具有异质性。并建立模型，对这三方的激励模式进行了分析。之后，本文指出在众筹发展的初期，众筹机制的设计任务主要由平台来承担，肩负着教育市场和指导众筹的使命其目的是使更多的创意项目和资金有效对接，从而满足三方利益的一致诉求。随后，本文结合激励模式、众筹机制两方面进行了实证分析，实证表明，在阈值机制约束下，资金需求较小的创意项目倾向于选择众筹模式，融资方通过平台展示，向投资人发送项目质量信号，投资人在自我尽职审查机制下选择符合自身偏好的优质项目进行投资。借助“点名时间”数据研究表明，有效的质量信号在满足投资人偏好类型条件下能诱发投资激励，并通过众筹社区反馈渠道迅速传播，推动创意项目取得成功，反之则可能遭遇失败，这可以形成有效的众筹自反馈效应。最后，本文针对实证结果，提出了以改善异质性融资激励缺陷与创造自反馈机制的优良环境为基础的一系列政策建议。 《美国SEC众筹新规及其监管启示》龚映清，蓝海平 众筹作为一种科技融资的新模式，近年来在全球范围内发展迅速。众筹通过互联网有效匹配了资金供给与需求，为初创企业提供了一种全新且低成本的融资方式，是传统风险投资的一种重要补充。然而作为一种新模式，众筹模式也存在着包括股权众筹受限、投资者保护难等许多问题。因此，2013年10月，美国SEC正式发布了一项针对众筹的监管提案，以规范早期的众筹市场，促进其良性发展。该法案的主要内容包括：允许股权众筹、对发行人的要求以及对中介机构的要求。该法案的颁布对众筹模式产生了重大影响：一是放宽了投资者门槛，二是有利于化解中小企业融资难的问题，三是加速了众筹中介机构的发展。同时这一法案也存在一些不足，比如可能会增加发行企业成本，不利于投资者保护，增加监管成本等。但总的来说，美国众筹新规提案为众筹发展框定了边界，提供了土壤。本文针对中国众筹模式发展的中出现的政策监管不明、创新环境弱、投资者保护难度大、社会公众对众筹认识不足等问题，结合美国经验得出一些启示：一是要加快立法，二是要不断探索股权众筹方向及其可能路径，三是必须加大对投资者的保护，四是要加快信用体系建设。 《众筹项目的社交网络影响力预测与分析》杨扬，Ｃｈｕｎ－ＴａＬＵ，王菲菲，许进，ＰｈｉｌｉｐＳ．ＹＵ 与传统的募资方式相比，众筹具有募资速度快和成本低等优势，因而逐渐成为一种重要的募资渠道。然而，由于众筹平台中的大多数项目都以失败告终，众筹项目发起人、投资者和众筹平台的运营者都迫切地需要找到能够有效提高项目成功率的方法。本文针对众筹项目由于社会影响力不足而成功率较低的问题，提出了面向众筹平台的社交网络影响力预测方法。根据已有的数据，本文构造了一些特征作为研究对象，包括了项目统计特征、内容特征、社会行为特征和社会结构特征等４类累积特征。其后，结合ＫｉｃｋＳｔａｒｔｅｒ众筹平台数据和Ｔｗｉｔｔｅｒ社交网络中的相应数据外构建了模型，对众筹模式的影响力增长以及上述四项累积特征的重要性进行分析。实验结果表明：在整个推广过程中，众筹项目的社交网
文献出处:RICHARD C. Internet Finance's Impact on Traditional Finance [J]. The Journal of International Finance, 2014, 6(12): 13-29. （本译文归百度文库所有，完整译文请到百度文库） 原文 Internet Finance's Impact on Traditional Finance RICHARD C Abstract With the advent of the era of web2.0, Banks have full access to the Internet age, the large data of the Internet is profoundly affects the future of the Banks, represented by the Banks of financial enterprises and represented by electric business enterprise Internet companies, is a financial of the Internet and the Internet financialization swing. The large data of the Internet is profoundly affecting the bank's future development direction, it also marks a new era of financial, the rapid development of Internet financial, also brought unprecedented challenges to electronic banking, regardless of technical strength, talent resources level, or the problem such as system innovation are all faced with great challenge and opportunity. Key words: Internet financial; Electronic banking; Third-party payment; big data 1 The concepts of Internet financial Internet finance is the product of the combination of both financial and Internet, is to use the Internet technology and mobile communication technology to realize capital flow and information transfer mode of new financial, Internet financial is different from traditional finance: financial business adopted by the media, financial participants direct contact through the Internet, make the transparency of financial business, higher intermediate cheaper, more convenient way. The current Internet financial landscape, is made up of traditional financial institutions and non-financial institutions. Traditional financial institutions are mainly the Internet innovation of traditional financial business and electricity, such as innovation, non-financial institutions mainly refers to the use of Internet technologies
互联网金融风险管理文献综述 沈丽，林冬冬 (山东财经大学金融学院，山东济南250014) 摘要：互联网金融如雨后春笋般发展起来，2013年已然成为互联网金融井喷的一年。但是伴随互联网金融繁荣发展而来的风险更是不容小觑的，并引起了学者的广泛关注。在此背景下，将学者对于互联网金融的研究加以追踪并且进行综合评述，内容涉及互联网金融的涵义界定、互联网金融的风险识别以及互联网金融风险管理。通过综述学者的研究发现，目前对于互联网金融的研究尚不完善，对于互联网金融的界定还未统一以及在互联网金融风险管理方面如何权衡风险与收益也未得到应有的重视。因此，在互联网金融的研究方面尚有一定的发展空间，需要研究学者不断完善与充实。 关键词：互联网金融；风险；风险管理；余额宝 中图分类号：F830．9文献标识码：A文章编号：1008－2670（2014）05－0015－06 曾有人估计，互联网金融将吞噬传统金融，从而使后者成为“21世纪行将灭绝的恐龙”①。从四大行推出的网上银行，到淘宝联合天弘基金开发的余额宝，互联网金融衍生产品涉及的客户群和衍生产品的种类均保持快速增长。截至2013年12月31日，余额宝的规模已达1853．42亿元②，成为市场上规模最大的公墓基金。然而，火爆背后的风险不容小觑。2013年4月，上线未满月的P2P网贷企业“众贷网”宣布破产，随后“城乡贷”在其网站挂出歇业公告，两家网络平台相继倒闭。因此，互联网金融行业必须正视互联网金融的风险，及时全面制定互联网金融的风险管理策略。互联网金融的风险及风险管理问题引起了各方关注，本文将对学者们针对互联网金融的内涵界定、风险以及风险管理的研究脉络进行梳理。 一、互联网金融内涵的界定 关于互联网金融内涵的界定，学术界存在较大争议。以下是相关国内学者对互联网金融的界定研究成果，主要是从静态和动态两个角度界定互联网金融。 从静态角度看，分为产物说和模式说。产物说认为，互联网金融是现代互联网技术与金融相互结合的产物，是以网络等新技术手段为基础的一种金融创新形式。而且互联网金融的概念包括在网络的基础上对原有 收稿日期：2014－07－10 基金项目：山东省“金融产业优化与区域发展管理协同创新中心”规定性项目“区域金融风险生成机制与管控体系构建—以山东为例”。 作者简介：沈丽，女，山东莱州人，博士，山东财经大学金融学院教授，研究方向：货币银行学；林冬冬，女，山东临清人，山东财经大学金融学院硕士研究生，研究方向：货币银行学。 ①“21世纪行将灭绝的恐龙”来自于比尔·盖茨。十几年前，互联网刚出现时，比尔·盖茨预言如果传统银行不改变的话，传统银行终将灭绝。 ②数据来源于天弘基金2013年数据。
文献归纳和述评 研究背景 由于标准金融学的理性人假设和有效市场假说的缺陷，行为金融以心理学和行为学为基础，提出有限理性和非有效市场，来解释金融市场的异象，这是对标准金融学的强有力挑战。标准金融学和行为金融学之间的差异是研究目标不同。标准金融学描述经济个体的最优决策行为，而行为金融描述的是真实决策行为。 国内外行为金融的研究现状 国外研究状况 行为金融理论奠基人是美国心理学家、经济学家Daniel Kahneman和实验经济学家Amos Tversky，他们在20世纪70年代通过大量的行为实验，观察对比发现，许多投资者在实际决策时表现出非完全理性和风险厌恶特征，投资行为的期望值在不同情境多种多样。 1979年Kahneman 和Tversky 共同提出的“期望理论”，成为了行为金融研究中的代表学说，该理论把投资者的情绪变化纳入模型参考指标，提出了在不同风险偏好和效用函数下投资者的价值函数和权重函数，为行为金融学的兴起奠定了坚实的理论基础，“期望理论”的出现成为行为金融研究史上的一个里程碑。随着行为金融研究的不断深入，该理论的影响日益扩大，Kahneman还在2002年摘取了诺贝尔经济学奖，这预示着行为金融理论和行为经济理论在主流经济学的地位得到了提升，进一步开拓出心理学方法在经济学应用空间。1982年Kahneman、Slovic 和Tversky 在《不确定性下的判断：启发式与偏差》中研究了人类行为与投资决策的经典经济模型中基本假设相违背的三个方面：风险态度、心理账户和过度自信，将观察到的现象称为“认知偏差”。 1985年，Bondt和R.H.Thaler发表了，《股票市场过度反应了吗？》引发了行为金融理论研究的复兴，通过构造“赢家组合”和“输家组合”，实证检验了美国市场存在过度反应。学术界视他们的研究工作为行为金融研究的正式开端，标志着行为金融的研究进入黄金时期。进入20世纪90年代，更多的学者投入了这项工作，Thaler、Shiller、Shefrin、Statman 以及Odean等都是典型的代表。 Thaler分别在1987和1999年研究了股票回报率的时间序列、投资者心理会计等问题，Shiller在1990年研究了股票价格的异常波动、股市中的“羊群效应”、投机价格和流行心态的关系等，得出投资者的非理性行为会导致股价波动加剧。Odean在1998年研究投资者在风险厌恶的条件下，结合股票价格、成交量、组合收益等方面就处置效应、过度自信等投资者行为进行研究，得到投资者普遍具有处置效应和过度自信行为特征。因此，Thaler、Shiller、Odean等人被称为行为金融学的研究领域的第二代领军人物。 20世纪90年代中后期，行为金融理论更加注重投资者心理对最优组合投资决策和资产定价的影响。Shefrin和Statman在1994年提出了行为资产定价模型（BAPM），随后在2000年，他们又提出了行为资产组合理论，行为投资者的资产组合如资产金字塔一层一层构成。每层有不同的目标，每层有不同的风险偏好，有的是为了避免贫困和破产，规避等闲；有的是为了暴富，追逐风险，进一步充实了行为金融理论。 国内研究现状 行为金融理论在我国的研究仍处于理论模型和策略介绍阶段，近年来也开始运用行为金融理论来研究我国证券市场上的实际问题。国内的研究总体上可以分为两个阶段。第一阶段是199年至2000年底，这一阶段主要集中于研究行为金融理论与经典金融理论系统冲突，应用期望理论对一些典型心理特征和决策特征进行介绍和研究，运用行为金融解释股市“异象”以及介绍该理论的研究前景。1999年，刘力教授的《行为金融理论对EMH假说的挑战》一文是我国最早系统介绍行为金融理论与EMH之争及其基本理论的文章。2000年，牛芳和