第一章金融市场概述
第一节投资的目的
一、为什么要投资？——投资的目的是什么？
当人们有富余的资金时，希望能够舍弃现实的消费，用于未来的增值投资中，已获得未来不确定的、更高水平的消费。所以，投资是一种现实消费和未来不确定的更高水平的消费之间的权衡。如果认为现实消费更可靠，收益更大，那么人们就会及时行乐；如果认为未来增值的风险相对比较小，收益增值比较大，人们就会增大积蓄，用于更加长期的资产投入。
那么什么因素会影响我们的有限资产在现实和未来之间的分配呢？对
未来经济形势的发展是否乐观？未来实际增值收益率的预期？自己未来支
出的资金需求？自己闲余资金的流动性需求？自己现实支出的资金需要？
还是。。。。。
从现实中，人们会有很多的理由要管理自己的富余资金，每一种要求（投资计划）都涉及不同的资金量的需求，不同的资金预期增值的需求，不同的资金占用期和资金流动性的需求，而且还有不同的收益波动风险的承受力。
一般而言，我们将投资的目的分为三个层次：保有现金，放弃现有消费；保值，能够抵抗通货膨胀；更高增值，同时愿意承担收益的波动，和损失的风险。
二、投资决策的过程（重点）
对于特定的投资者，很多情况是独特的，例如每个投资者的所得税税率、纳税人的年龄、家庭组成、家庭负担和家庭未来的支出计划、个人和家庭的风险承受能力、个人和家庭的财产和财富、个人的工作背景和收入的不确定性等等，这些因素都使得每一位投资者所处的环境具有惟一性。
投资过程被分为四个阶段：
A.描述和分析投资目标
B.分析投资所受的限制
C.设定投资计划，形成投资策略
D.监控投资组合的环境，即使进行评价和再调整
1、确定投资的目标
第一句话：任何投资都是风险和收益两个矛盾体的取舍和权衡；
第二句话：投资者存在风险承受能力或者风险偏好的差异，最适合自己的投资才是最优的选择。
1.1分析投资者自身的风险承受能力
可以通过问卷的形式来分析确定投资者风险承受能力或者说风险偏好。
1.2投资者的收益目标
1)投资的收益目标因投资者的身份不同会有差异：
职业投资者提供投资管理服务，并借此收费，包括追求价差收益的自营投资商，以及为经纪服务的代理投资商。不论是哪种投资者都有自己的行为定位，并不是收益越高越好。有的时候投资者往往寻找低收益低风险的项目，仅仅为了对冲自己的债务，或者为了配置一个投资组合。
2)个人投资者的收益目标和投资者的年龄有关
25岁投资者：收入逐步积累，支出逐渐增加，对未来收入增长预期乐观，倾向于投资多种中等风险到高风险的投资。
65岁投资者：财富积累充足，但未来收入稳定，甚至难以抵抗通胀，支出范围较小，倾向于投资保值性的低风险资产。
3)个人投资者的收益目标具有生命周期性特征
A.积累阶段：
职业的早期到中期，需要积累资产满足当期需求（如房子的头期款）以及长远目标（子女教育和自己的退休金），但是资产净值数额小，汽车还贷和房贷负担重。倾向于投资期长，风险较高的投资。
B.巩固阶段：
职业生涯的中期，已经还清大多数债务和支付孩子的学费。收入开始超过费用，可以将超过部分用于将来退休等的支出。倾向于资本保值，不想冒风险。
C.支出阶段：
从退休开始，生活费用可以由社会保障、以前的投资收入来提供。想要防止通胀引起实际价值下跌。并且需要足够的储蓄支付退休后20年的支出。倾向于一些风险较小的投资。
D.赠与阶段：
可以将额外的资产给亲戚朋友提供经济帮助或者慈善捐款。
图：生命周期中个人净值的涨落
1.3目标存在收益和风险的权衡
A.预期收益率的内涵
承担风险的投资者要求获得更高的预期收益率，因为货币具有时间价值。
B.货币的时间价值包括三个方面 如图1：
纯的或者是实际无风险利率
通货膨胀保值
风险
C.预期收益率与风险的均衡关系
基本公式：
1+预期收益率=（1+预期实际无风险收益率）*（1+预期通胀率）*（1+预期风险溢价=（1+预期名义无风险收益率）*（1+预期风险溢价）名义无风险利率的基础是经济增长率和预期通货膨胀率，所有投资者的认识是一致的。
但是风险溢价，是投资者对特定风险的主观判断，因而结论：对于风险的认识决定了资产的预期收益。换句话说，“风险驱动预期收益”，如图2。
思考：在均衡市场环境中，是否存在收益相同，风险不同的两种资产？风险相同，收益不同的两种资产呢？
例题：一位投资者决定放弃今天的100美元消费，得到一年以后的更高收入用于消费。假如他预期未来实际无风险利率是4%，通货膨胀率是2%，一年以后，这位投资者至少获得多少收入，他才觉得划算？如果他被要求承担不确定风险，风险溢价为3%，那么未来收入提高为多少，这位投资者才愿意放弃现今的消费呢？
D.投资者通常是厌恶风险的。
1)投资收益越高，投资者的满足程度越高，投资风险越高，投资者的满足程度越低。投资预期收益率和预期风险构成投资者效用的基本要素。
2)为了保持效用常数，投资者存在无数的（预期收益率，风险率）的组合点，这些点存在随着收益率的上升，风险在下降，而风险的上升，必然导致收益率的下降。也就是说，如果保持效用不变，预期收益率与风险率存在反向关系。
3)当风险逐步上升时，投资者越来越厌恶风险，只有更大程度的收益率增加做补偿，投资者的效用才能保持常数。也就是说，投资者的收益率风险率的替代率，随着风险的上升而上升。
4)投资者的无差异效用曲线是一条向右上方倾斜的，向下凹的曲线。人们通常用指数函数来表示收益率、风险率和效用常数之间的关系。
5)同意投资者的无差异效用曲线是平行的。
6)不同投资者的无差异效用曲线因为人们不同的收益风险偏好程度，而不同。风险偏好型的投资者倾向于选择风险更大的资产；而风险厌恶型的投资者倾向于选择风险更小的资产。因而面对相同的资产池，不同投资者的选择会产生“分离”，这就是“分离定理”。如图3所示。
E.最优的投资方案应该是最合适的，而不是最高收益的计划。
2、分析投资的限制因素
A.流动性需求
流动性就是指资产能够以合理的价格顺利变现的能力，它是投资的时间尺度（卖出它需要多长时间）和价格尺度（与公平市场价格相比的折扣）之间的关系。
流动性的需求是和投资者个人未来的收入及支出情况紧密相连。
富有的投资者需要充足的流动性满足纳税需要，往往收入越高的投资者需要资金越多，因为未来的支出欲望和支出项目也很多，比如用于买车、买房、付学费的需要。
B.投资期限
投资期限越长，所需要的流动性就越低，可以倾向于风险较高的投资。
C.税收因素
资本利得税和所得税
在美国，有的投资者会投资递延税账户，可以在资金从账户中撤出时才被征税，这样投资者在持有期间可以保留他们投资所得的收益。但是更多投资者投资于非递延税账户，对股息和利息都会被征收所得税以及对价格变动也会被征收资本利得税，这时投资者的税后收益可能减少到税前收益的60%。
案例一：如果一位投资者最初投资是10 000美元，有两种选择：
a）20年期的递延征税账户，年平均复利收益率是8%，20年后他将储蓄一次性取走，此时的税级是25%;
b)每年8%的税前应税收益率的投资组合，投资者每年的投资收益的税率是25%。请问这位投资者应该选择哪种策略，为什么？
同样道理，在美国另一个需要注意的问题，就是费用，包括佣金费，管理费等等。
归根结底：要想明智地管理投资组合，需要注意税收和费用。
第三句话：扣除税和费用后的净收益更加重要。
D.法律规范
E.个人需求和偏好
投资者对某些资产的偏好，对某些金融机构的偏好等等
作业：
1)请调查个人进行股票投资、基金投资，企业进行股票投资和基金投资所得的资本利得和红利的税费支出比率为多少？具体税费支出有哪些？如果已知买卖价和股票交易数，请列出税费成本计算公式。
2)如果进行A股投资，在深市和沪市，已知股票的买入价，那么保本卖出价如何计算？请列出计算公式。
3、建立投资计划书，形成投资策略
A.投资计划书的范式：
请利用网络资源和相关书籍，整理一份简单的投资计划书的格式范本。
B.作业：
请以自己的家庭为范例，为你的父母写一份家庭理财计划书，注意这份计划书中至少应该包括：投资者的风险偏好、投资者选择投资的限制条件、投资者的目标以及投资组合的建议，最后一定陈述自己的配置组合
4、调整更新资产和管理资产组合
配置资产决策非常重要，投资者的目的不仅仅为了收益，更为了保证收益的同时，控制风险，以下是不同的风险控制策略：
A.风险避免策略：
通过购买银行大额存单、银行储蓄或者国库券，来避免减少财富名义价值的风险。
B.风险预期策略：
保留现金来应付意外支出，或者保留可变现的证券、购买与预知支出相对应的保险等等。
C.风险转移策略：
通过期货或者期权等衍生产品锁定未来的收入或者成本，把价格波动的风险转嫁给投机者。
D.风险减除策略：
通过资产的多样化来分散风险。
配置资产需要完成以下4个决定：
A.考虑投资哪些资产类型（例如，股票、债券、短期国库券）？
B.对于每种适合投资的资产类型，每一种资产的正常权重或计划权重是多少？
C.以计划书中的权重为基础，允许资产配置的范围。
D.投资组合还要购买哪些特定的证券？
记住：第四句话：不要把鸡蛋放在同一个篮子里
把握时机和预测有效市场是很难的，所以投资者应该将资金投资于几种不同的证券，以防过度投资某种证券所面临的重大风险。
实践证明，多样化的组合资产，在长期投资中表现的收益率更高，风险更小。
思考：难道每位投资者都适合这种分散化投资的策略吗？为什么大多数人只能投资有限的资产？分散化投资就真的非常完美吗？
5、投资组合业绩评价和调整
投资组合的绩效，要根据投资计划书的投资方针进行评价，而不能根据投资组合的总收益来衡量。
在长期的资产组合管理中，需要依据投资计划的方针，及时修正资产的配置比例和组成，从而使得组合符合投资者的投资目标。
思考：市场是否真的有利可图？也就是为什么大多数人都是亏损或者收益处于平均收益水平？
——发达的金融市场，资产的市场价格机制是近乎有效的。
如果新的信息可以迅速反映在资产价格上，也就是当我们听到信息并对它做出反应的时候，市场即刻吸收这一信息，并做出了价格调整，我们称“市场是外部有效的”。
换句话说，我们不能用当前的消息或者当前的价格运动来决定未来资产价格的变动。未来资产价格的变化由未来的消息决定，而不是由当前或者过去事件决定。
在一个有效市场里，投资者想要持续获得高于市场平均收益率的可能，只有两个：承担高于市场平均水平的风险；极其走运。
市场有效，是因为存在大量、理性的投资者积极的捕捉“意外”的消息，并及时调整自己的行为，从而使得价格波动迅速吸收“新信息”。
市场有效，以投资者的积极投资分析和行为调整为基础，但市场有效的事实又证明大多数努力是徒劳。这是一个“自相矛盾”的结论。
第五句话：发达的金融市场是近乎有效的。
三、投资决策不能忘记的几句话
风险和预期收益存在权衡；
投资者存在风险承受能力的差异；
扣除税和费用后的净收益更加重要；
发达的金融市场是近乎有效的；
不要把鸡蛋放在一个篮子里。
四、本课程将可以帮助你什么？不能帮助你什么？
A.可以帮助你
建议一种理性决策的思维方式？
可以告诉你理性投资决策为什么有道理？
可以告诉你一种解释证券内在价值确定的理论
可以给你展现一个投资市场体系和投资决策过程的框架
B.不可以帮助你
投资什么资产最合适？
在人们都在买进的时候，你是否应该买进？在人们都在卖出的时候，你是否应该卖出？在你已经没有资金的时候，你是否应该节衣缩食，或者借债投资入市？
你能够承受怎样的风险，你适合的预期收益率目标在哪里？
第二节投资的对象
一、金融资产和实物资产的本质和区别
1.投资的客体按照资产的增值来源不同划分，可以分为实物资产和金融资产。
2.实物资产是直接创造财富的有形和无形资产，可以是单项资产，比如土地、建筑物、知识、机械设备以及人力资源等等，也可以是多项资产的整体，如各种投资项目等。
3.金融资产，是证明对实物资产的权益享有要求权的凭证。这种要求权可能是对所有权的要求，譬如股票；也可能是对债权的要求，譬如债券；还可能是对某些金融资产价值的要求权，比如股票权证等。
它们并不创造社会财富的代表，对社会经济的生产能力并没有直接的贡献，但是反映了收益或财富在投资者之间的配置关系，其价值高低源于并依赖于公司相关的实物资产的价值。
4.投资学一般是研究“金融资产”的投资行为，但讨论的基本原理和技巧同样适用于实物资产的投资。
二、金融资产的分类
1、金融资产的分类
A.金融资产分为直接投资性资产和间接投资性资产。
1)直接投资—是指投资者使用自己的经纪帐户交易，并能够直接控制金融资产。
2)间接投资-是指投资者利投资公司的经济账户交易，间接控制金融资产的行为。
B.金融资产分为非流通性金融资产和流通性金融资产。
1)非流通性金融资产的权益内容和资产交易额等具有个性化，差异性，非标准性。资产持有人与发行人之间是一对一交易，购买者知道他们的交易对手是谁。这类资产不适合在自投资市场中及时变现。比如储蓄类存单、储蓄类债券等。
2)流通性金融资产的权益内容和资产交易额等具有同质性，标准性，适宜于在非个人市场中进行交易，买卖双方都不必关心他们的交易对手是谁，之用关心价格。
流通性金融资产根据投资期限不同，可以进一步被分为货币市场证券、资本市场证券和衍生品市场证券。
三、非流通金融资产
在美国，最常见的非流通金融资产包括储蓄账户、不可转让大额存单、货币市场存款账户MMDA、美国政府储蓄债券。见专栏2-2。
请注意：每种资产的特征：1）最低投资额度；2）收益方式、收益期限及预期收益率；3）流动性及投资风险；4）是否能开支票、提现、透支；5）税费优惠。
四、流通性货币类金融资产
流通性货币类金融资产是指投资期在一年以内，高流动性且风险较低的资产，比如短期国债、可转让大额存单CD、商业票据、欧洲美元、回购协议RP、银行承兑汇票。
具体见专栏2-3。
五、流通性固定收益类金融资产
流通性固定收益类金融资产，是指投资期在一年以上，承诺在预定时间内支付资产持有者一定数额的款额的要求权凭证，比如各种类型的政府债券、公司债券、资产的抵押债券、优先股等等。
注意几个问题：
1、债券的挂牌价、应计利息和实际成交价格的区别联系
例题：某10年期债券面值1000元，年利率为6%，每年6月1日和12
月1日各支付一次利息，假如2008年6月30日的债券市场价格为1005元，请问甲购买该债券的实际支出为多少？（不考虑其他税费支出）
2、免税债券的实际收益率和等效计税债券的实际收益率的倒算
等额应税收益率（TEY）
等额应税收益率=免税债券收益率/（1-边际税率）
例题2-5
例题：一个投资者联邦税级为15%，而边际州税率为6%，则税后收益率为5%的市政债券的等额应税收益率为多少？
3、资产抵押证券和美国金融危机
资产抵押证券，是指将非流动性，有固定收益和一定风险的抵押债权资产作为资产池，发行的标准化的、可自由流通的证券。证券的持有者可以根据自己分享的份额定期分享债权资产池的利息和本金收益。
这个资产池，可以是个人住房抵押贷款资产、房地产开发项目贷款资产、房地产租赁经营所有权资产等等形式。
资产抵押证券化的运作流程参看教材page27。
美国金融危机起因于低信用级别的个人抵押贷款资产在市场利率上升的时候，违约率大幅度上升，造成以这些个人抵押贷款资产为基础的证券市场价格大跌，市场信用级别大降，从而导致其他抵押贷款证券化资产和以抵押证券为基础的衍生品资产的市场价格和市场信用评级都大幅度下降。在资产高度证券化，金融化的美国，一旦金融资产市值下跌，持有这些金融资产的企业、金融机构、家庭的资产市值也同步下跌，多米诺骨牌效应出现了。
这说明金融资产的价格如果脱离了实物资产的增值动力，就会是泡沫。
4、债券的信用评级和垃圾债券
参见教材page26-27
5、债券创新产品和债券投资风险
1)担保债券——由某些特定资产提供担保，比如不动产、设备或者其它公司承诺承担连带偿债责任，以防违约发生的债券。
2)抵押债券——由某项资产的留置权作为担保，例如土地和建筑物。
信用债券——又称为无担保债券，就是由发行者承诺按时支付利息和本金。
3)自由赎回条款——是允许发行者可以在任何时候赎回债券，只要通告30-60天即可。
4)不可赎回条款——发行者不能在债券到期之间赎回债券。
5)递延赎回条款——介于两者之间，允许在发行日起的一段时间（如5-10年）不能被赎回。当赎回期结束，债券就变为自由赎回了。
当提前赎回时，发行者必须支付给债券持有人，超过债券到期值的一个溢价，通常为一年期的息票利息。
6)禁止再融资条款——是指禁止通过发行息票较低的债券获得收益的融资方式来赎回债券。这个条款是为了保护投资者的利益不受再融资的影响事实上却不这么简单。
7)偿债基金——规定债券必须在债务期限内分期清偿，而不是到期时一次性清偿
金融创新产品往往是规避金融监管的产物。尽管金融产品的形式不断出新，但是要注意收益和风险不是无源之木。
六、流通性股权类金融资产
1、股权证券代表公司利益的所有权，提供了公司收入和资产的剩余索取
2、普通股证券相对于固定收益证券，对于投资者而言，有收益和风险的特征。
3、优先股，是一种特殊的混合证券，可以视为普通股，也可以视为债券，具体请参见教材page29。
4、美国存托凭证，是外国公司为其股票在美国上市融资而发行的一
种金融凭证。具体请参见教材page31。
七、流通性衍生类金融资产
1、定义：
衍生证券，是两个当事人之间的一种金融安排，当事双方的报酬所得基于
或“派生于”某些双方协议标准的业绩
衍生工具的发行基础是现金、商品、政府或者公司负债、家庭抵押品、股票、利率或者任意组合。
比如权证就是基于发行公司普通股为基础的长期期权，给予持有者在一定
时期内（通常为几年）以事先确定的价格购买公司股票的权利。
2、分类：
衍生证券包括期权型合约和远期型合约。
期权使购买者有权利但没有义务在特定时期内以现行价格买卖资产。
而远期型合约（包括远期、期货等）则是允许在将来某一时期以协议价买
卖标的资产。这种“固定价格”协议使买者或者卖者实现锁定了价格成本，到
期日时双方现金结算。
八、金融资产的特征把握
认识和分析金融资产，是进行资产配置的首要任务。面对不同的具体的金
融资产，在每一天每一个时刻的价格波动，我们可以怎么去分析它的特征？怎
么去把握它们的特征？
重点是：了解个人、企业可以利用的金融产品投资方式
请思考：对于你的家庭，适合投资的金融资产有哪些？实物资产或者项目
资产有哪些？你认为不能参与某些资产投资的原因是什么？是自己的投资经
验不足，投资门槛太高，投资风险和自己的偏好不一致，还是什么？
①现金及活期存款（手存现金、借出款、活期存折、信用卡、个人支票等）
②定期存款（本外币存单）
③投资资产（股票—A股为主、基金—住房公积金以及社保养老基金、外
汇、债券—国库券金融机构债券为主、房地产、其他投资、其他有价证券）
④实物资产（家居物品、住房、汽车）
⑤债权资产（债权、信托、委托贷款等）
⑥保险资产（社保中各基本保险、其他商业保险）
在许多家庭理财的方法中，把保险归为投资类资产，虽然保险也可能为家庭或个人带来一定的收益，但它是意外收入，是不常见的且完全不可预测的，在一定时期大部分是不能确定其价值的，所以我们仅把它作为一般的资产对待。
定期存款和活期存款将会占到50%的比重，因为它具有无风险，变现性强和到期日固定等特点，复合风险厌恶型投资者的心理，其最大的缺陷就是收益较低，容易造成资金贬值，无法应对通胀。基金中的三金，养老住房和失业，这是大多数工薪阶层的使用的基金类型，另外还有退休保险等，将占到20%，具有风险低，收益较稳定的特点，仍然复合风险厌恶型。另外，股票（主要以A股）也是很多家庭选择的投资手段，但是风险较大，一般占到家庭资产
的10%左右。另外国债，保险，债权还会占到20%左右。还有剩下的10%家庭投资者会投资于住房和汽车等实物资产，获得直接收益。
我将会选择储蓄（约40%），基金(约20%)，股票（约10%），保险（10%），房产汽车（20%）。原因大概是：投资经验不足，抵御风险能力不强，较为厌恶风险的心理。
《金融市场学》重点难点指导 第一章总论 教学目的与要求： 通过本章的学习，学生应对金融市场有一定的了解和认识，能对生活中所涉及的融资现象进行简单的分析。理解金融及金融市场的概念和构成要素，了解金融市场的分类，掌握金融市场的功能。 能力目标：有能力识别不同性质的金融市场，对投资方向具有初步的辨别能力。 教学重点：金融市场的概念、构成及功能。 教学难点：金融市场交易价格的含义及金融市场的功能。 第二章货币市场 教学目的与要求： 通过本章的学习，学生应对货币市场的交易机制及可运用的货币市场工具有一定的了解和认识，能运用简单的货币市场工具从事短期投资与融资交易。了解货币市场的定义及其结构，掌握同业拆借市场、银行承兑汇票市场、商业票据市场、大额可转让存单市场、回购市场、短期政府债券市场及货币市场共同基金市场等的基本交易原理。 能力目标：能够正确计算回购收益及损失，对一项投资决策的可行性进行判断。 教学重点：货币市场线性业务的特点，票据市场 教学难点：商业票据现值及收益率的测定 第三章资本市场 教学目的与要求： 通过本章的学习，学生应对资本市场有一定的了解和认识，能够进行资本市场的实际操作。理解资本市场的概念及其组成部分、发行和运行的流程，了解股票、债券、证券投资基金的概念，明确股票、债券、证券投资基金的分类，掌握股票和债券的价值分析、证券投资基金的设立与运作。 教学重点：股票内在价值的计算，股票市场价格的计算方法 教学难点：股票、债券的价值分析，投资基金的运作及其规范 第四章外汇市场 教学目的与要求： 通过本章的学习，学生应对外汇市场有一定的了解和认识，系统地掌握和理解外汇市场
本章学习重点 金融资产的概念 金融市场的概念及功能 金融市场的参与者 金融市场的发展趋势 1.1 金融资产和金融产品 1.1.1资产 资产（asset）是有价值的所有权。凭借这种所有权，所有人可以获得对未来财富的索取权（claim）。资产包括如下两个特征：资产存在未来的经济价值（这是资产的价值所在）；资产被特定主体控制（这决定了资产价值由谁实现）。 根据有无物质形态，将资产分成两类： 实物资产（real asset）：有形资产具有实体物质形态，能直接用于生产以创造未来财富，是社会财富的直接代表。 无形资产（intangible asset）：无形资产则是不具有实体形态的资产。 1.1.2金融资产的概念 无形资产中的专利、商誉等尽管不具备实体形态，但是企业能将其直接运用到生产过程中创造财富，因此也被视为社会财富的直接代表。 无形资产中还有一类，其价值源自对企业或政府等单位的收入或财富的索取权，通常以凭证、收据、或其他交易合同形式表示。我们称之为金融资产，比如银行存款、贷款合约、债券、股票等资产，它们的未来收益完全由社会实体经济的财富创造能力来决定。1.1.3金融资产和实物资产的关系 1、实物资产是社会财富的代表，可以直接用于生产消费，创造财富。 2、金融资产不是社会财富的直接代表，其的收益权来自于实物资产的财富创造能力，价值源于并依赖于实物资产的价值。 3、金融资产使得实物资产创造社会财富的能力有了流动性。 4、金融资产和实物资产在企业平衡表上容易区分。 5、金融资产的消除是通过一般的市场交易过程，实物资产则是通过事故或者自然损耗而逐渐消耗掉。 1.1.4金融资产的三个特征
课程编号：033107 课程名称：《金融市场学》 《金融市场学》教学大纲 一、课程说明 课程性质：必修课 课程地位和作用：《金融市场学》是经济类专业，特别是金融专业的专业基础课程。本课程从市场运行的角度介绍金融市场的构成以及运作状况，力图为学生的专业学习构建起从一般理论到微观构成以及运行机制的桥梁，为后续课程如金融工程、衍生金融工具等打下基础。 本课程的前端课程为西方经济学、货币银行学等，后续课程包括金融工程、衍生金融工具等。 先修课程：西方经济学、货币银行学 授课对象：财务管理本科专业学生 学时：60学时 学分：4学分 二、学时分配表 章教学内容授课学时实践学时第一章金融市场导论 3 第二章货币市场 6 2 第三章债券市场 6 第四章股票市场 6 第五章外汇市场 6 2 第六章证券投资基金市场 3 第七章金融衍生工具市场 6 2 第八章利率及利率期限结构 6 第九章资本市场理论 3 第十章金融资产价值分析 6 第十一章金融市场监管 3 小计54 6 合计60 三、教学内容、目的和要求 教学目标：通过课堂理论学习、技能训练和社会实践活动，使学生掌握金融市场学的基本原理、工具和方法，树立金融市场的发展性概念，懂得运用金融市场学的基本原理、工具、方
法和过程进行金融实践，为后续专业课程的学习和成为一名合格的“财务管理专业”学生打好基础。 课程教学内容： 第一章金融市场导论 （一）教学目的与要求 要求学生通过本章学习，基本掌握金融市场的概念，金融市场的功能，金融市场的构成以及金融市场的发展趋势。 （二）教学内容 主要教学内容：金融市场的概念，金融市场的功能，金融市场的构成以及金融市场的发展趋势。 教学重点和难点：金融市场的地位、金融市场的功能、金融市场的类型以及金融市场的发展趋势。 第一节金融市场概述 一、金融资产及其与实物资产的差异 二、金融市场的定义 三、金融市场的产生和发展 四、金融市场的地位 五、金融市场的经济功能 第二节金融市场的主体与客体 一、金融市场的主体 二、金融市场的客体 第三节金融市场的构成与分类 一、按标的物划分 二、按金融资产的发行与流通特征划分 三、按市场微观结构划分 四、按地域划分 第四节金融市场中货币市场与资本市场的关系 一、货币市场与资本市场的区别 二、货币市场与资本市场的联系 三、反映货币市场与资本市场关系的资金渠道 第五节金融市场发展趋势 一、金融全球化 二、金融自由化 三、金融工程化 四、资产证券化 （三）教学方法与形式 采用课堂讲授，使用多媒体课件并结合课堂讨论的方式。 （四）教学时数 6学时 第二章货币市场 （一）教学目的与要求 要求学生通过本章学习，基本掌握货币市场的概念，货币市场的功能，货币市场的构成
金融市场学试题及答案 第一章金融市场概论 名词解释 1．货币市场：指以期限在1年以内的金融工具为交易对象的短期金融市场。其主要功能是保持金融工具的流动性，以便随时将金融工具转换成现实的货币。 2．资本市场：是指以期限在1年以上的金融工具为交易对象的中长期金融市场。一般来说，资本市场包括两个部分：一是银行中长期存贷款市场，二是有价证券市场。但人们通常将资本市场等同于证券市场。 3．保险市场：是指从事因意外灾害事故所造成的财产和人身损失的补偿，以保险单和年金单的发行和转让为交易对象的、一种特殊形式的金融市场。 4．金融衍生工具：是在原生金融工具基础上派生出来的金融工具，包括金融期货、金融期权、金融互换、金融远期等。衍生金融工具的价格以原生金融工具的价格为基础，主要功能在于管理与原生金融工具紧密相关的金融风险。 5．完美市场：是指在这个市场上进行交易的成本接近或等于零，所有的市场参与者都是价格的接受者。在这个市场上，任何力量都不对金融工具的交易及其价格进行干预和控制，任由交易双方通过自由竞争决定交易的所有条件。 单项选择题 1．金融市场被称为国民经济的“晴雨表”，这实际上指的就是金融市场的( D )。 A．分配功能B．财富功能C．流动性功能D．反映功能 2．金融市场的宏观经济功能不包括( B )。 A．分配功能B．财富功能C．调节功能D．反映功能 3．金融市场的配置功能不表现在( C )方面。 A．资源的配置B．财富的再分配 C．信息的再分配D．风险的再分配 4．金融工具的收益有两种形式，其中下列哪项收益形式与其他几项不同( D )。 A．利息B．股息C．红利D．资本利得 5．一般来说，( B )不影响金融工具的安全性。 A．发行人的信用状况B．金融工具的收益大小 C．发行人的经营状况D．金融工具本身的设计 6．金融市场按( D )划分为货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、衍生金融市场。 A．交易范围B．交易方式C．定价方式D．交易对象 7．( B )是货币市场区别于其他市场的重要特征之一。 A．市场交易频繁B．市场交易量大C．市场交易灵活D．市场交易对象固定 8．( A )一般没有正式的组织，其交易活动不是在特定的场所中集中开展，而是通过电信网络形式完成。A．货币市场B．资本市场C．外汇市场D．保险市场 多项选择题 1．金融资产通常是指具有现实价格和未来估价，且具有特定权利归属关系的金融工具的总称，简言之，是指以价值形态而存在的资产，具体分为( BCD )。 A．现金资产B．货币资产C．债券资产D．股权资产E．基金资产 2．在经济体系中运作的市场基本类型有( ACD )。 A．要素市场B．服务市场C．产品市场D．金融市场E．劳动力市场 3．金融市场的出现和存在必须解决好( ABD )。
金融市场学简介： 金融市场的历史 （一）西方发达国家历史 １、萌芽阶段 １3-14世纪，欧洲出现了商品集散地和贸易交易所，是证券交易所的前身。 最早的证券交易所1602年荷兰,阿姆斯特丹成立世界上第一个证券交易所。 17７3年，“乔纳森咖啡馆”成立,1802年伦敦证券交易所成立，前者是前身。 纽约证券所的前身是“汤迪咖啡馆”。 2、初步发展阶段 20世纪初,股份公司数量增多,资本主义由自由竞争过渡到垄断阶段,各类金融机构也获得了极大的发展。债券和股票的发行总额剧增。 3、停滞阶段 20世纪3０年代经济大萧条,各国金融市场日趋萧条。 １932年7月,道琼斯工业股票指数只有41点。 4、恢复发展阶段 二战后20世纪60年代,金融市场开始复苏。金融衍生工具大量产生,是与基础金融工具相对应的一个概念。建立在基础金融工具变量之上，其价格取决于后者价格变动的派生金融产品。 (二）中国的历史 １、旧中国的金融市场 1840年鸦片战争以后，外国银行进入中国，最早的证券是李鸿章的轮船招商局发行的股票和１8９4年户部发行的债券。清末,在上海出现了证券买卖活动，北洋政府1９1４年《证券交易法》 1918年,我国出现第一个证券交易所——北京交易所，上海、天津也相继成立交易所。 19２１年，发生信用风潮，９0%的交易所倒闭。 抗日战争白区曾一度恢复，但终因战争而日益萧条。 2、解放战争后80年代 84年,四大国有商业银行成立同业拆借市场 85年,全国范围内开展商业承兑汇票贴现业务。 88年，国库券开始上市流通。 84年,北京天桥百货公司发行定期三年的股票。随后上海飞乐音响发行不偿还股票，从而拉开了股票交易的序幕。 １990.1１上海交易所成立，1991.４深交所成立,标志股票市场的发展进入一个新阶段。 发行B股，H股，期货、粮食交易所等相继成立。
金融市场学-第一章--导论
本章学习重点 金融资产的概念 金融市场的概念及功能 金融市场的参与者 金融市场的发展趋势 1.1 金融资产和金融产品 1.1.1资产 资产（asset）是有价值的所有权。凭借这种所有权，所有人可以获得对未来财富的索取权（claim）。资产包括如下两个特征：资产存在未来的经济价值（这是资产的价值所在）；资产被特定主体控制（这决定了资产价值由谁实现）。 根据有无物质形态，将资产分成两类： 实物资产（real asset）：有形资产具有实体物质形态，能直接用于生产以创造未来财富，是社会财富的直接代表。 无形资产（intangible asset）：无形资产则是不具有实体形态的资产。 1.1.2金融资产的概念 无形资产中的专利、商誉等尽管不具备实体形态，但是企业能将其直接运用到生产过程
中创造财富，因此也被视为社会财富的直接代表。 无形资产中还有一类，其价值源自对企业或政府等单位的收入或财富的索取权，通常以凭证、收据、或其他交易合同形式表示。我们称之为金融资产，比如银行存款、贷款合约、债券、股票等资产，它们的未来收益完全由社会实体经济的财富创造能力来决定。 1.1.3金融资产和实物资产的关系 1、实物资产是社会财富的代表，可以直接用于生产消费，创造财富。 2、金融资产不是社会财富的直接代表，其的收益权来自于实物资产的财富创造能力，价值源于并依赖于实物资产的价值。 3、金融资产使得实物资产创造社会财富的能力有了流动性。 4、金融资产和实物资产在企业平衡表上容易区分。 5、金融资产的消除是通过一般的市场交易过程，实物资产则是通过事故或者自然损耗而逐渐消耗掉。 1.1.4金融资产的三个特征
第一章金融市场与金融工具 第一节金融市场与金融工具概述 一、金融市场的含义与构成要素 (一)金融市场的含义是买卖金融资产(如股票和债券等有价证券)，使资金从金融资产的买方流向卖方的市场。 (二)金融市场的构成要素包含四个基本的构成要素：金融市场主体、金融市场客体、金融市场中介和金融市场价格 1.金融市场主体包括家庭、企业、政府、金融机构、中央银行及监管机构。 (1)家庭。家庭是金融市场上主要的资金供应者。 (2)企业。企业还是金融衍生品市场上重要的套期保值主体。 (3)政府。 (4)金融机构。 存款性金融机构从资金供给方吸纳资金，并通过贷款或购买有价证券将其提供给资金需求方。存款性金融机构主要包括商业银行、储蓄机构和信用合作社等。 非存款性金融机构不直接吸收公众存款，其资金是从存款以外的渠道获取的。非存款性金融机构在金融市场上扮演着重要的金融中介的角色。 (5)中央银行。 2.金融市场客体 (1)金融工具的分类。①按期限不同，分为货币市场工具和资本市场工具 ②按性质不同，分为债权凭证和所有权凭证 ③按与实际金融活动的关系，分为原生金融工具和衍生金融工具 (2)金融工具的性质。 ①期限性 ②流动性主要通过买卖、承兑、贴现与再贴现等交易来实现。 ③收益性包含：金融工具定期的股息和利息收益和投资者出售金融工具时获得的价差 ④风险性包含：信用风险，一方不能履行责任而导致另一方发生损失的风险 市场风险，指金融工具的价值因汇率、理论或股价变化而发生变动的风险。 3.金融市场中介 4.金融市场价格 二、金融市场的类型
(一)按交易标的物划分货币市场、资本市场、外汇市场、衍生品市场、保险市场、黄金市场 (二)按交易中介划分直接金融市场、间接金融市场 (三)按交易程序划分发行市场、流通市场 (四)按有无固定场所划分有形市场、无形市场大部分的金融交易是在无形市场上进行的。 (五)按本原和从属关系划分传统金融市场、金融衍生品市场。 传统金融市场又称基础性金融市场，指一切基础性金融工具的交易市场，包括货币市场、资本市场、外汇市场等。 金融衍生品市场是从基础性金融市场中派生出来的，从事以传统金融工具为基础的金融衍生品交易的市场。 (六)按地域范围划分国内金融市场、国际金融市场。国际金融市场大多数没有固定的交易场所，属于无形市场。 三、金融市场的有效性 有效性包括：市场活动的有效性、市场定价的有效性及市场分配的有效性。市场有效性的标志可从四个方面来考察： ①交易成本低廉，市场管理和市场秩序良好，能够吸引众多的交易者； ②由于有众多的交易者参加市场活动，所以市场很有深度，即市场供给和需求的价格弹性较大，一旦市场价格稍有变动就会引起供给量和需求量的大幅度变动，致使价格迅速达到一种新的平衡，因而能够保持市场价格的持续性； ③市场价格能够及时、准确和全面地反映所有公的信息； ④资金能够根据价格信号迅速、合理地流动，实现资金资源的优化分配。 从市场的产生到形成有效市场，其间要有一个调整修正过程。在这一过程中，是否遵循“公平、公正、公开”和“真实、可靠”两个原则而运作，是能否形成有效市场的关键所在。市场的有效运作需要内外两种相联系的条件。从内部而言就是要有合理的市场结构；从外部而言要有良好的监管。 狭义的金融市场有效性是指金融市场定价的有效性，即金融产品的市价对各种信息能够做出充分反映。狭义金融市场有效性分析一般是针对资本市场，尤其是股票市场。 根据信息对证券市场的反映程度，可将证券市场的信息分为三种类型: ①历史的信息（证券公司过去的价格和成交量）、 ②已公开的信息（包括盈利报告、年度报告、财务分析人员公布的盈利预测和公司发布的新闻、公告等）、 ③所有信息（包括所谓内幕信息）。 根据股票对相关信息反映的范围不同，将有效市场分为： ①在弱式有效市场中，股价已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息，这些信息包括过去的股价、交易量、空头的利益等。该假定认为市场的价格趋势分析是徒劳的，过去的股价资料是公开的且几乎毫不费力就可以获得。如果这样的数据曾经传达了未来业绩的可靠信号，那所有投资者肯定已经学会如何运用这些信号了。 ②在半强式有效市场中，与公司前景有关的全部公开的已知信息一定已经在股价中反映出来了。除了过去的价格信息外，这种信息还包括公司生产线的基本数据、管理质量、资产负债表组成、持有的专利、利润预测以及会计实务等。此外，如果任何一个投资者能从公开已知资源中获取这些信息，可以认为它会被反映在股价中。 ③在强式有效市场中，股价反映了全部与公司有关的信息，甚至包括尚未公开的或者原本属于保密的内部信息。然而，这样的假设在现实生活中很难得到证明，因为只有那些以内幕信息为前提的交易才能赚取超常收益。 有效市场假设的分类对实际证券分析有一定的意义。 首先，如果弱式有效市场存在，则过去的历史价格信息已经完全反映在当前的价格中，未来的价格变化将与当前及历史价格无关，这时技术性分析所提供的根据过去价格变动预测出未来的图表是没有任何实际意义的。如果不运用
第一章衍生金融工具概述 复习思考题 1.1. 衍生金融工具的概念是什么 ? 它有哪些基本特征 ? 1.2. 如何理解衍生金融工具的高杠杆性 ? 1.3. 既然衍生金融工具是基于避险的目的产生的，为什么又说它具有高风险的特点呢 ? 1.4. 衍生金融工具的主要种类有哪些 ? 1.5. 购买远期价格为 100 美元的远期合同与持有执行价格为 100 美元的看涨期权有什么不同? 1.6. 试述欧式期权与美式期权的差别。 1.7. 期货合约与远期合约本质上相同，但也有差异，请解释。 1.8. 投资者签订期货合约的成本和签订期权合约的成本相同吗 ? 1.9. 什么是互换协议 ? 举例说明如何用利率互换管理利率风险。 1.10. 什么是场内市场 ? 试举出几种场内交易的衍生金融工具。 1.11. 什么是场外市场 ? 试举出几种场外交易的衍生金融工具。 1.1 2. 场内市场和场外市场有哪些区别 ? 1.13. 相对于传统金融工具，衍生金融工具的风险来自哪些方面 ? 1.14. 为什么早期的期货交易所主要从事农产品期货交易 ? 1.15. 试从风险管理的角度分析２０世纪７０年代以来衍生金融工具市场快速发展的原因。 1.16.1975 年 10 月率先开办抵押债券期货，标志着利率期货的正式产生的交易所是 ( ) Ａ. 芝加哥商业交易所Ｂ. 芝加哥期货交易所 Ｃ. 纽约证券交易所Ｄ. 美国堪萨斯农产品交易所 1.17.1982 年 2 月，推出第一个股指期货合约———价值线综合指数期货合约(Value Line) 的交易所是 ( ) Ａ. 芝加哥商业交易所Ｂ. 芝加哥期货交易所 Ｃ. 纽约证券交易所Ｄ. 美国堪萨斯交易所 1.18. ２１世纪以来衍生金融工具市场呈现出什么样的发展趋势 ? 1.19. 我国的国债期货市场现在上市交易的有哪几种产品 ? 1.20. 目前在中国金融期货交易所交易的股指期货有哪几种合约 ? 讨论题 1.1. 试从衍生金融工具与风险相互关系的角度分析２００８年金融危机后衍生金融工具的发展前景。 1.2. 请问你如何看待衍生金融工具市场中的投机者 ? 为了金融市场的发展我们是否需要严格限制投机行为 ? 1.3. 我国衍生金融工具市场的发展现状如何 ? 结合国际衍生金融工具发展的动因，试分析我国衍生金融工具市场发展的潜力。 1.4. 如何理解“衍生合约的想象空间，和人类的想象力一样无边无际”这句话的含义 ? 1.5. 试讨论近年来衍生金融工具场外市场发展速度和总体规模为什么远远超过了场内市场？ 复习思考题答案 1.1. 衍生金融工具的概念是什么 ? 它有哪些基本特征 ? 答：衍生金融工具( financial derivatives )，又称衍生金融产品，是指这样一种金融合约，其价值取决于它所依附的更基本的标的变量( underlying variables )的价值。衍生金融工具的基本特征有： (1)衍生金融工具具有联动性； ( 2)衍生金融工具具有跨期性； (3) 衍生金融工具具有复杂性； ( 4)衍生金融工具具有较大的杠杆效应； (5)衍生金融工具具有高风险性。 1.2. 如何理解衍生金融工具的高杠杆性 ? 答：衍生金融工具通常采用保证金交易的方式进行，只要求很少的初始投资额（即保金），但是却可以进行总金额相当于保证金几倍、几十倍甚至上百倍的标的资产的交易。因此在金融衍生市场，参与者只需要动用少量的资金就可以完成现货市场上需要巨额资金才能完成的交易，达到以
第1章公司理财概述 一、单项选择题 1.公司财务经理的基本职能不包括（）。 A.投资管理 B.核算管理 C.收益分配管理 D.融资管理 2.股东是公司的所有者，是公司风险的主要承担者，因此，一般来说，股东对于公司收益的 索取权是（）。 A.剩余索取权 B.固定索取权 C.法定索取权 D.或有索取权 3.无论从市场功能上还是从交易规模上看，构成整个金融市场核心部分的是（）。 A.外汇市场 B.商品期货市场 C.期权市场 D.有价证券市场 4.下列不属于公司财务管理内容的是（）。 A.资本预算管理 B.长期融资管理 C.营运资本管理 D.业绩考核管理 5.由于剩余收益索取权赋予股东的权利、义务、风险、收益都大于公司的债权人、经营者和 其他员工。因此，公司在确定财务管理目标时，应选择（）。 A.利润最大化 B.每股收益最大化 C.股东财富最大化 D.公司价值最大化 6.下列不属于股东财富最大化理财目标的优点之处是（）。 A.考虑了获取收益的时间因素和风险因素 B.克服了追求利润的短期行为 C.能够充分体现所有者对资本保值与增值的要求 D.适用于所有公司 7.股东通常用来协调自己和经营者利益的方法主要是（）。 A.监督和激励 B.解聘和激励 C.激励和接收 D.解聘和接收 8.根据资产负债表模式，可将公司财务分为长期投资管理、长期融资管理和营运资本管理三 部分，股利政策应属于（）。 A.营运资本管理 B.长期投资管理 C.长期融资管理 D.以上都不是 9.“所有包含在过去证券价格变动的资料和信息已完全反映在证券的现行市价中；证券价格 的过去变化和未来变化是不相关的。”下列各项中符合这一特征的是（）。 A. 弱式效率性的市场 B.半强式效率性的市场 C. 强式效率性的市场 D.以上都不是 10.股东与债权人之间矛盾与冲突的根源所在是（）。 A.风险与收益的“不对等契约” B.提供资本的性质不同 C.在公司治理中的作用不同 D.以上都不是 11.在金融市场上，投资者无法通过任何方法利用历史信息和公开信息获得超额利润，只有 公司的内线人物通过掌握公司内幕消息买卖自己公司的股票，而获得超额利润。该金融市场的效率程度是（）。
第一章金融市场概述 一、名词解释 金融市场金融市场主体金融市场客体金融工具 二、单选题 1。金融市场主体就是指（） A。金融工具 B。金融中介机构Ｃ．金融市场得交易者Ｄ。金融市场价格 2。金融市场得客体就是指金融市场得( ） Ａ．交易对象Ｂ.交易者 C.媒体 D.价格 3。金融市场首先形成于1７世纪得( ） Ａ.中国浙江一带Ｂ.美洲大陆 C．欧洲大陆D。日本 4．世界上最早得证券交易所就是（） Ａ．荷兰阿姆斯特丹证券交易所B。英国伦敦证券交易所 C.德国法兰克福证券交易所 D.美国纽约证券交易所 5。东印度公司就是世界上最早得股份公司,它就是由（)人出资组建得。 A．印度 B。美国 C.英国 D．荷兰与比利时 6．旧中国金融市场得雏形就是在( ）中叶以后出现在浙江一带得钱业市场。 A。明代B．唐代 C。宋代Ｄ.清代 7.我国历史上第一家证券交易所就是成立于1９１8年得（） A.上海华商证券交易所B。北京证券交易所 C。上海证券物品交易所 D．天津证券、华纱、粮食、皮毛交易股份有限公司 8．专门融通一年以内短期资金得场所称之为( ） Ａ。货币市场 B．资本市场 C．现货市场 D.期货市场 9．旧证券流通得市场称之为（） A.初级市场 B.次级市场 C。公开市场D．议价市场 １０。在金融市场上，买卖双方按成交协议签定合同，允许买卖双方在交付一定得保险费后,即取得在特定得时间内，按协议价格买进或卖出一定数量得证券得权利,这被称之为（) A。现货交易 B．期货交易Ｃ.期权交易 D。信用交易 11。在金融市场发达国家，许多未上市得证券或者不足一个成交批量得证券，也可以在市场进行交易，人们习惯于把这种市场称之为( ） A。店头市场 B。议价市场Ｃ。公开市场D。第四市场 12。机构投资者买卖双方直接联系成交得市场称之为( ） A．店头市场 B.议价市场 C．公开市场 D．第四市场 三、多选题 １.在西方发达国家，有价证券细分为:（） Ａ．商品证券 B.货币证券Ｃ.资本证券 D.政府证券 E．外汇 2。在下述对金融市场实施监管得机构中,属于辅助监管机构得有（ ) Ａ。中央银行 B.外汇管理委员会Ｃ.证券管理委员会 Ｄ.证券同业公会 E.证券交易所 3。我国金融市场得主要监管机构就是( ) A。中国证券监督管理委员会 B．中国人民银行C．中国证券业协会 D。中国保险监督管理委员会Ｅ。上海与深圳证券交易所 ４。在我国金融市场中，属于自律性得监管机构包括( ）
华工金融市场学随堂练习 第一章金融市场导论 1.(单选题) 金融市场的客体是（）。 A.经纪人 B.交易商 C.金融工具 D.居民 参考答案：C ~ 2.(单选题) 属于非存款性金融机构的是（）。 A.投资基金 B.中央银行 C.政府部门 D.信用合作社 参考答案：A 3.(单选题) 货币市场的期限在（）。 A.一年以上 B.一年以下 C.两年以上 D.五年以内 ` 参考答案：B 4.(单选题) 公开市场与议价市场是按（）划分金融市场的。 A.标的物 B.区域 C.成交与定价方式 D.金融资产的发行和流通特征 参考答案：C … 5.(单选题) 金融管制放松所带来的影响是推动（）的原因之一。 A.金融自由化 B.资产证券化 C.金融工程化 D.金融全球化 参考答案：D 6.(单选题) 资金需求者将金融资产首次出售给资金的供应者所形成的交易市场称为（）。
A.发行市场 B.流通市场 C.外汇市场 D.货币市场 参考答案：A [ 第二章货币市场 1.(单选题) 同业拆借的拆款按（）计息。 A.日 B.月 C.季 D.年 参考答案：A ' 2.(单选题) 关于票据的票据行为，下列说法错误的是：（）。 A.票据行为包括出票、背书、承兑、保证、付款和追索 B.在我国，票据可以发生存在的全部票据行为 C.出票人在票据上记载"不得转让"字样的，票据不能转让 D.保证是票据债务人以外的任何第三人担保票据债务人履行债务的票据行为参考答案：B … 3.(单选题) 关于票据追索权的叙述正确的是：（）。 A.追索权的行使在票据到期之前 B.追索权的行使在票据到期之后 C.票据无追索权和B 参考答案：D 4.(单选题) 关于商业票据，下列说法正确的是：（）。 （ A.商业票据以贴现方式发行的短期无担保承诺凭证 B.美国的商业票据属汇票性质 C.英国的商业票据属本票性质 D.以上均正确
金融市场学试题及答案 金融市场学试题及答案?第一章金融市场概论名词解释1货币市场指以期限在1年以内的金融工具为交易对象的短期金融市场。其主要功能是保持金融工具的流动性以便随时将金融工具转换成现实的货币。2资本市场是指以期限在1年以上的金融工具为交易对象的中长期金融市场。一般来说资本市场包括两个部分一是银行中长期存贷款市场二是有价证券市场。但人们通常将资本市场等同于证券市场。3保险市场是指从事因意外灾害事故所造成的财产和人身损失的补偿以保险单和年金单的发行和转让为交易对象的、一种特殊形式的金融市场。4金融衍生工具是在原生金融工具基础上派生出来的金融工具包括金融期货、金融期权、金融互换、金融远期等。衍生金融工具的价格以原生金融工具的价格为基础主要功能在于管理与原生金融工具紧密相关的金融风险。5完美市场是指在这个市场上进行交易的成本接近或等于零所有的市场参与者都是价格的接受者。在这个市场上任何力量都不对金融工具的交易及其价格进行干预和控制任由交易双方通过自由竞争决定交易的所有条件。单项选择题1金融市场被称为国民经济的“晴雨表”这实际上指的就是金融市场的 D 。A分配功能B财富功能C流动性功能D反映功能2金融市场的宏观经济功能不包括B 。A分配功能B财富功能C 调节功能D反映功能3金融市场的配置功能不表现在 C 方面。A 资源的配置B财富的再分配C信息的再分配D风险的再分配4金融工具的收益有两种形式其中下列哪项收益形式与其他几项不同
D 。A利息B股息C红利D资本利得5一般来说B 不影响金融工具的安全性。A发行人的信用状况B金融工具的收益大小C 发行人的经营状况D金融工具本身的设计6金融市场按 D 划分为货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、衍生金融市场。A交易范围B交易方式C定价方式D交易对象7 B 是货币市场区别于其他市场的重要特征之一。A市场交易频繁B市场交易量大C市场交易灵活D市场交易对象固定8 A 一般没有正式的组织其交易活动不是在特定的场所中集中开展而是通过电信网络形式完成。A 货币市场B资本市场C外汇市场D保险市场多项选择题1金融资产通常是指具有现实价格和未来估价且具有特定权利归属关系的金融工具的总称简言之是指以价值形态而存在的资产具体分为 BCD 。A现金资产B货币资产C债券资产D股权资产E基金资产2在经济体系中运作的市场基本类型有ACD 。A要素市场B 服务市场C产品市场D金融市场E劳动力市场3金融市场的出现和存在必须解决好ABD 。A金融资产的创造和分配B金融资产的流动性C金融资产的收益性D金融资产交易的便利E金融资产的安全性4金融市场交易活动按其性质大致可以分为ABCDE 。2 A筹资活动B投资活动C套期保值活动D套利活动E监管活动5金融市场按交易与定价方式可以分为ABCD 。A公开市场B议价市场C店头市场D第四市场E货币市场6金融市场按交割方式分为ABC 。A现货市场B期货市场C期权市场D初级市场E次级市场7金融市场某些因素的作用使各个子市场紧密联结在一起这些因素主要是ACDE 。A信贷B金融结构C完美而有效的市场D
金融市场学 第一章金融市场概论 一、金融市场的概念及主体1金融市场的概念 (1)金融市场：以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。(它是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所；反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，最主要的是价格机制) (2)金融资产：一切代表未来收益或者资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具。 分类：基础性金融资产(债务性资产和权益性资产)，衍生性金融资产(远期合约，期货，期权，互换合约等) (3)金融市场与要素市场和产品市场的差异：金融市场上，市场参与者之间不是单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或者委托代理关系，是以信用为基础资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡；交易对象是一种特殊的商品即货币资金；交易场所通常是无形的。 2金融市场的主体 (1)金融市场的主体：投机者，筹资者，套期保值者，套利者，调控和监管者。这五类主体是由六类参与者构成：政府部门，工商企业, 居民个人，存款性金融机构，非存款性金融机构，中央银行。 (2)存款性金融机构：通过吸收各种存款而获得可利用资金，并将其贷给需要资金的各经济主体或是投资于证券等以获取收益的机构。 (商业银行，储蓄机构，信用合作社) 非存款性金融机构：通过发行证券或以契约性的方式聚集社会闲散资金，并投资获利。(保险公司，养老基金，投资银行，投资基金) 二、金融市场的类型1按标的物划分 (1)货币市场：以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。它的功能是保持金融资产的流动性。 (2)资本市场：期限在一年以上的金融资产交易的市场。主要包括: 银行中长期存贷款市场，有价证券市场。 货币市场与资本市场的区别：期限的差别；作用不同，货币市场所融通的资金，大多用于工商企业的短期周转资金，资本市场融通的资金, 大多用于企业的创
金融市场学试题及答案 事故所造成的财产和人身损失的补偿以保险单和年金单的发行和转让为 具基础上派生出来的金融工具包括金融期货、金融期权、金融互换、金融 远期等。衍生金融工具的价格以原生金融工具的价格为基础主要功能在于 进行交易的成本接近或等于零所有的市场参与者都是价格的接受者。在这 个市场上任何力量都不对金融工具的交易及其价格进行干预和控制任由 称为国民经济的“晴雨表”这实际上指的就是金融市场的 能B 财富功能C 流动性功能 D 反映功能2金融市场的宏观经济功能不 说B 不影响金融工具的安全性。 A 发行人的信用状况 B 金融工具的收 分为货币市场、资本市场、外汇市场、保险市场、衍生金融市场。 金融市场学试题及答案 第一章 金融市场概论 名词解释1货币市场指以 期限在1年以内的金融工具为交易对象的短期金融市场。 其主要功能是保 持金融工具的流动性以便随时将金融工具转换成现实的货币。 2资本市场 是指以期限在1年以上的金融工具为交易对象的中长期金融市场。 般来 说资本市场包括两个部分一是银行中长期存贷款市场二是有价证券市场。 但人们通常将资本市场等同于证券市场。 3保险市场是指从事因意外灾害 交易对象的、一种特殊形式的金融市场。 4金融衍生工具是在原生金融工 管理与原生金融工具紧密相关的金融风险。 5完美市场是指在这个市场上 交易双方通过自由竞争决定交易的所有条件。 单项选择题1金融市场被 D 。A 分配功 包括B 。 A 分配功能 B 财富功能 C 调节功能 D 反映功能3金融市场 的配置功能不表现在 C 方面。 A 资源的配置 B 财富的再分配 C 信息的 再分配D 风险的再分配 4金融工具的收益有两种形式其中下列哪项收益 形式与其他几项不同 D 。A 利息B 股息C 红利D 资本利得5 一般来 益大小C 发行人的经营状况 D 金融工具本身的设计 6金融市场按 D 戈
金融市场概论 ?现代经济体系有三类市场对经济运行起着主导作用，它们分别是: ?要素市场 ?产品市场 ?金融市场 本章框架 金融市场的概念及主体 金融市场的类型 金融市场的功能 金融市场的趋势 第一节金融市场的概念及主体 ?概念 金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。 三层含义： 金融资产进行交易的一个有形和无形的场所 反映金融资产之间的供求关系 包含金融资产交易过程中所产生的运行机制 金融资产 ?金融资产是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。 ?划分： 基础性金融资产：包括债务性资产和权益性资产； 衍生性金融资产：包括远期、期货、期权和互换等。 金融市场与要素市场和产品市场的差异 ?金融市场上参与者之间的关系不是一种单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡； ?金融市场中的交易对象是一种特殊的商品即货币资金。 ?交易场所通常是无形的。 金融市场的主体 ?从动机看，金融市场的主体主要有投资者(投机者)、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。 ?这五类主体是由如下六类参与者构成： （一）政府部门 ?中央政府与地方政府通常是资金的需求者，通过发行财政部债券或地方政府债券来筹集资金。 ?政府部门同时也可能是资金的供应者。 ?不少国家政府也是国际金融市场上的积极参加者，比如中东的主要石油出口国家。 ?不论是发展中国家还是发达国家，政府部门都是金融市场上的经济行为主体之一。 （二）工商企业 （三）居民个人 （四）存款性金融机构
（五）非存款性金融机构 （六）中央银行 第二节金融市场的类型 ?从多个角度对金融市场进行分类。 按标的物划分 按中介特征划分 按金融资产的发行和流通特征划分 按成交与定价的方式划分 按有无固定场所划分 按地域划分 一、按标的物划分：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场和衍生市场 二、按中介特征划分：直接金融市场和间接金融市场 三、按金融资产的发行和流通特征划分：初级市场、二级市场、第三市场和第四市场 四、按成交与定价的方式划分：公开市场与议价市场 五、按有无固定场所划分：有形市场与无形市场 六、按地域划分：国内金融市场与国际金融市场 第三节金融市场的功能 第四节金融市场的趋势 通俗地了解一下资产证券化： 资产证券化趋势的原因 资产证券化趋势的影响 二、金融全球化 二、金融全球化:内容 二、金融全球化：原因 词义解读：滞胀 二、金融全球化：影响 有利影响： ?促进国际资本的流动，有利于稀缺资源在国际范围内的合理配置，促进世界经济的共同增长。 ?合理配置资产持有结构、利用套期保值技术为分散风险创造了条件。 ?为筹资者提供更多的选择机会，有利于其获得低成本的资金。 二、金融全球化：影响 不利影响： ?金融风险的控制显得更为复杂。
第一章金融市场概论 1.1 复习笔记 一、金融市场的概念及主体 1．金融市场的概念 （1）定义：金融市场是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。 （2）三层含义：①是金融资产进行交易的一个有形或无形的场所；②反映了金融资产的供应者和需求者之间所形成的供求关系；③包含了金融资产交易过程中所产生的运行机制，其中最主要的是价格（包括利率、汇率及各种证券的价格）机制。 （3）与要素市场和产品市场的差异：①在金融市场上，市场参与者之间的关系已不是一种单纯的买卖关系，而是一种借贷关系或委托代理关系，是以信用为基础的资金的使用权和所有权的暂时分离或有条件的让渡；②交易对象是一种特殊的商品即货币资金。货币资金可以进行借贷及有条件的让渡，是因为当其转化为资本时能够得到增值；③交易场所通常是无形的，通过电信及计算机网络等进行交易的方式已越来越普遍。 2．金融市场的主体从动机看，金融市场的主体主要有投资者（投机者）、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。 这五类主体是由如下六类参与者构成：政府部门、工商企业、居民个人、存款性金融机构、非存款性金融机构和中央银行。其中存款性金融机构包括商业银行、储蓄机构和信用合作社，非存款性金融机构主要包括保险公司、养老基金、投资银行和投资基金。 二、金融市场的类型 1．按标的物划分为货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场和衍生工具市场 （1）货币市场 ①定义：以期限在一年及一年以下的金融资产为交易标的物的短期金融市场。 ②功能：保持金融资产的流动性。 ③交易场所：货币市场一般没有正式的组织，所有交易特别是二级市场的交易几乎都是通过电信方式联系进行的。 （2）资本市场 ①定义：期限在一年以上的金融资产交易的市场。 ②与货币市场之间的区别：第一，期限的差别；第二，作用不同。第三，风险程度不同。 （3）外汇市场 ①定义：以不同种货币计值的各种短期金融资产交易的市场。 ②功能：第一，通过外汇市场的外汇储备买卖和货币兑换业务，使各国间债权债务关系的货币清偿和资本的国际流动得以形成，实现购买力的国际转移；第二，外汇市场集中了各国政府、企业、公司等单位的闲置资金，并对国际贸易中的进出口商进行借贷融资，从而加速了国际资金周转，调剂了国际资金余缺；第三，外汇市场所拥有的发达的通信设施及手段，将世界各地的外汇交易主体联成一个网络，缩短了世界各地间的远程货币收付时间，提高了资金的使用效率；第四，进出口商利用市场中的远期外汇买卖业务，可有效地避免或减少因汇率变动带来的风险，从而促进国际贸易的发展；第五，外汇市场提供的各种外汇资金的供求信息及其价格动态，有助于各国政府和企业据以正确地进行有关决策。 （4）黄金市场 ①定义：集中进行黄金买卖的交易中心或场所。 ②五大国际黄金市场：伦敦、纽约、苏黎世、芝加哥和香港。 （5）衍生工具市场 ①定义：各种衍生金融工具进行交易的市场。 ②衍生金融工具：指由原生性金融商品或基础性金融工具创造出的新型金融工具。2．按中介机构特征划分 为直接金融市场与间接金融市场根据在资金融通中的中介机构特征来划分，可将金融市场分为直接金融市场和间接金融市场。 （1）直接金融市场指的是资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场，一般指的是通过发行债券或
第一章 1.现代经济体系有三类市场对经济运行起着主导作用，它们分别是:要素市场、产品市场、金融市场 2.金融市场不一定是有形的，可能是无形的。 3.金融市场：是指以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和。三层含义：①金融资产进行交易的一个有形和无形的场所②反映金融资产之间的供求关系③包含金融资产交易过程中所产生的运行机制 4.金融资产：是指一切代表未来收益或资产合法要求权的凭证，亦称为金融工具或证券。 5.金融市场的主体：从动机看，金融市场的主体主要有投资者 (投机者)、筹资者、套期保值者、套利者、调控和监管者五大类。 6. 金融市场的主体是由如下六类参与者构成： ①政府部门②工商企业③居民个人④存款性金融机构a商业银行 b储蓄机构（针对个人存款） c信用合作社⑤非存款性金融机构a保险公司 b养老基金 c投资银行 d投资基金。⑥中央银行 7.非存款性金融机构：非存款性金融机构的资金来源和存款性金融机构吸收公众存款不一样，主要是通过发行证券或以契约性的方式聚集社会闲散资金。 8.中央银行的地位与职能： 特殊地位：既是金融市场的行为主体，又是金融市场上的监管者。 职能：①中央银行作为银行的银行，充当最后贷款人的角色，从而成为金融市场资金的提供者。②中央银行的公开市场操作不以盈利为目的，但会影响到金融市场上资金的供求及其它经济主体的行为。③一些国家的中央银行还接受政府委托，代理政府债券的还本付息；接受外国中央银行的委托，在金融市场买卖证券参与金融市场的活动。 9.金融市场的类型：按标的物划分为：货币市场、资本市场、外汇市场和黄金市场和衍生市场。按成交与定价的方式划分：公开市场与议价市场 10. 货币市场与资本市场的区别：（1）期限的差别。（2）作用的不同。（3）风险程度不同。 11. 公开市场与议价市场的区别： 公开市场指的是金融资产的交易价格通过众多的买主和卖主公开竞价而形成的市场。金融资产在到期偿付之前可以自由交易，并且只卖给出价最高的买者。一般在有组织的证券交易所进行。 在议价市场上，金融资产的定价与成交是通过私下协商或面对面的讨价还价方式进行的。在发达的市场经济国家，绝大多数债券和中小企业的未上市股票都通过这种方式交易。 第二章 1.同业拆借市场：同业拆借市场，也可以称为同业拆放市场，是指金融机构之间以货 币借贷方式进行短期资金融通活动的市场。 2. 同业拆借市场形成的根本原因：是存款准备金制度的确立。 3. 同业拆借的功能：同业拆借产生之初，主要是适应商业银行调整准备金的要求。但是，近年来，随着市场参与者由最初的商业银行扩展至所有金融机构，以及新型融资技术的引入，同业拆借市场的交易规模迅速扩张，其功能也随之发生了巨大变化。同业拆借市场已成为金融机构特别是商业银行进行资产负债管理的重要工具，也成为中央银行检测银根状况、进行金融调控的重要窗口。 4. 同业拆借市场的运作程序：因交易组织形式和拆借双方所处的地理位置不同而有所差异，具体可分为通过中介机构的同城拆借、不通过中介机构的同城拆借、通过中介结构的异地拆借、不通过中介结构的异地拆借。 5.LIBOR含义：同业拆借利率 6.上海银行间同业拆放利率情况：