农产品期货市场的作用分析
珠江期货有限公司
珠江经济研究所屈光明黄兵
提纲：
一、农产品期货市场功能发挥对现货市场宏观作用分析
二、农产品期货市场对饲料企业作用分析
一、农产品期货市场功能发挥对宏观作用分析
中共中央、国务院2004年1号文件《关于促进农民增加收入若干政策的意见》中指出将农业现代化、产业化和市场化结合到九条意见中，明确提出了完善期货市场为农业服务的观点。在2009年的3月份温家宝总理视察大连商品交易所指出，期货市场要立足于为产业服务，为生产者、销售者、消费者提供比较准确的预期，从而指导生产、引导消费。期货市场是市场经济的重要组成部分，是市场经济发展的必然产物，在国民经济发展中起到了重要的作用，在完善我国市场经济体系，形成商业信用机制，促进商品流通方面发挥着特殊的作用；在引导农民和农业企业利用农产品期货信息调整农业种植结构，参与农产品期货套期保值，稳定农业生产方面创造了良好的条件。
期货市场有两大功能，其一：发现价格功能；其二：风险管理功能；
所谓价格发现功能是指交易商在期货市场上通过公平竞争、高度透明、与集中交易的方式所形成的，接近市场真实的需要，能够反映商品当前和未来供求关系，指导现实生产和经营的价格水平。在现货市场上现货价格在形成过程中的时滞性、分散性和更重要的信息不对称性的特点，其价格的真实性受到严重影响。以其作为市场信号，就会造成不必要的损失，形成高昂的交易成本。而由于规则公平，买家和卖家众多，期货市场积聚了各方面广泛信息。由此信息集中过滤所形成的期货价格，必然能够比较准确地反映真实的供求状况及其未来价格变动趋势，形成正确的价格信号。通过期货交易形成的价格具有预期性、连续性、公开性、权威性的特点。
风险管理功能。在提出期货市场风险管理功能理论之前，我们也习惯称为风险转移或套期保值。
什么是套期保值？对于同一商品来说，在现货市场和期货市场同时存在的情况下，在同一时空内会受到相同的经济因素的影响和制约，因而一般情况下两个市场的价格变动趋势相同。套期保值就是利用两个市场的这种关系，在期货市场上采取与现货上交易数量相同但交易相反的交易，从而在两个市场建立一种相互冲抵的机制，无论价格如何变化都能取得在一个市场亏损的同时在另一个市场盈利的结果。最终，亏损额与盈利额大致相等，两相冲抵，从而将价格变动的风险大部分转移出去。而接受这种风险也即市场的投机者，投机者愿意承担一定的投资风险来博取价格波动中的价差利润。
随着期货市场不断发展，期货市场不仅仅承担着转移价格风险的作用，还在相当程度上承担着规避现货市场的信用风险、质量风险、流动性风险等作用。因此，期货市场的套期保值功能实际上已升华到了风险管理层面。
期货市场的两大功能使其在现货市场有着相当重要的作用。
其一，中国是农业大国，美国CBOT总裁首席执行官伯纳德.丹指出，中国不仅是世界上最主要的消费者和客户，也是最大的进口商之一。2007年我国农产品进出口贸易总额为781.0亿美元，2008年我国农产品进出口总额为991.6亿美元，相比2002年的农产品进出口总额309亿美元实现了跳跃性增长。作为一个农产品进出贸易增量上的大国，其在国际市场上的购买行为不可避免地会成为国际市场波动的关键因素之一。由于我国的大量集中购买，推动了这些品种价格的上升，在我国购买完之后，价格急剧降低，这实际上是中国缺乏一个发达国家期货市场所付出的代价。
其二，由于农产品现货市场的价格信息具有短期性的特点，仅反映一个时点的供求状况，以此做为参考制定的政策具有滞后性。通过现时的农产品市场价格指导未来的生产或者进行产业结构调整，经常会造成下一阶段市场的供求失衡，容易产生社会生产盲目扩张或收缩，造成资源的极大浪费。而期货交易是通过对大量信息进行加工，进而对远期价格进行预测的一种竞争性经济行为。它所形成的未来价格信号能反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有超前性。政府可以依据期货市场的价格信号确定和调整宏观经济政策，引导农业企业调整生产经营规模和方向，调节市场供求，减缓价格波动，使其它符合国家宏观经济发展的需要。如07-08年国际粮食价格大幅上涨，我国政府正是利用期货市场发
现价格功能，适时向市场进行国储粮抛售，极大程度上稳定了国内农产品价格。
其三，期货价格发挥了基准价格的作用，本国农产品期货市场自然成为国内的定价中心。在世界经济联系越来越紧密的今天，一些发达国家的期货市场甚至已经成为全球的定价中心。譬如，美国芝加哥期货交易所大部分农产品价格已成为国际市场的基准价格。这种地位形成之后，就会导致其他国家的企业在进行农产品贸易时，常常受制于人，甚至连国内价格的制定也要参考他们的价格。定价权的丧失，对这些国家的经济发展是不利的，而对具有定价中心的国家来说，不仅占尽先机，还带来了金融服务业的繁荣。因此，在经济全球化的背景下，一些发展中国家积极建立起自己的期货交易所，或与发达国家的期货交易所合作推出本国的期货市场，其目的也是为了争夺定价中心或分享定价中心的利益。
譬如，中国是世界上大豆主要进口国，大豆进口量约3000万吨/每年，做为大豆主要消费大国，但却没有定价权。美国芝加哥期货交易所是全球大豆定价中心，因此，定价权的丧失，导致在国际大豆进口上处于被动地位。
从另一个角度讲，农产品现货市场和期货市场是农业现代市场体系的两个重要组成部分，建立由现货市场和期货市场共同构成的现代市场体系，能够真正发挥市场机构全面的基础性调节作用。同时，农产品期货市场的形成和高效安全运行大大增加了金融市场与农产品商品市场的关联度，提高了市场体系的运行效率，降低了市场交易成本，提高了市场机制优化经济资源配臵的能力。因此，农产品期货市场有助于农业现代市场体系的建立和完善。
二、农产品期货市场对饲料企业的作用分析
农产品期货市场对现货市场起到相当重要的宏观作用。同时，也为饲料企业提供了一个较好的风险管理工具。
2008年中国饲料总产量达到了1.31亿吨，居世界第二，中国饲料工业随着中国经济的快速发展，得到了迅猛发展，据粗略统计当前国内约有1.2万家企业从事于饲料生产加工。
随着全球经济一体化进程的推进，各国之间在经济上越来越多地相互依存。商品、服务、资本和技术越过边界的流量越来越大，在这种大格局下势必使得市场竞争加剧。近几年来，从饲料原料价格变动我们清晰地看到，原料价格在国际贸易一体化的进程中变化速度加快，波动幅度放大，但由于国内饲料产业链现货
远期交易体系发展迟滞与大部分饲料企业的产品仍是依靠外部循环完成，导致饲料企业经营成本上升，利润减少，风险加大。企业的采购和库存处在很不稳定的动态环境中，加大了饲料企业的经营风险和难度，如何控制成本和风险对于企业经营极为重要。
我们知道农产品期货市场的价格发现功能与风险管理功能在市场宏观方面起到了相当重要的作用，那么对于饲料企业也同样可以发挥出其作用。
国内大连商品交易所，十多年来在农产品期货市场的推进方面积极地努力着，截止当前已拥有了大豆，豆粕，玉米，豆油等农产品期货，包括后期计划将要推出的生猪期货，从品种上逐步向产业链完善。通过对现有品种市场实证检验，目前已运作的农产品期货商品价格贴近现货市场价格，期现价格相关系数高，两者之间存在长期均衡的关系，期货市场在发现价格中起到了相当主要的作用。通过对基差模型的分析，套期保值效果趋于良好，成功率非常高，并且在交割期趋于收敛，为饲料企业利用期货市场进行风险管理提供了良好的基础。
其一、利用期货市场实现较远期的现货采购
例如饲料企业的豆粕原料的采购。由于豆粕具有不易储存的特点，因此库存周期一般较短。当在市场某一时间阶段，企业据以往现货采购的经验，认为现在的现货价格处于相对的低位，企业会选择尽量多购买原料，但购买太多又不易储存，即使通过现货远期合同去实现，周期一般也只能是1-3个月。如果企业希望在价格相对较低区间建立3个月以外的库存，则可在期货市场通过买入不同月份的豆粕期货合同来实现，从而保证了不同时期低价原料的供应。
例如2008年第四季度，国内豆粕期货价格快速下跌，至12月份，大商所豆粕2009年5月豆粕期货合同最低跌至2100元/吨左右，低于当时的现货价格720元左右。豆粕是季度性消费特点较为明显的原料，如果凭借以往现货采购经验，每年3月以后豆粕消费逐步走旺，现货价格将有可能走高，如何保障后期拿到较低价格的原料，饲料企业可以在期货市场建立远期合同，实现企业豆粕远期备库的目标。
其二、利用期货市场稳定企业生产成本
2008年的8月份，国内现货豆粕价格大幅上涨一度去到了4300元/吨，处于历史高位，企业在采购上面临着很大的压力，即使以降低库存的方式将风险往
上游转移，也将面临着短期库存的压力，尤其是大型的饲料企业，饲料加工生产线一旦启动很难停下来，不像小厂生产灵活。因此，在这种情况下，饲料企业在采购现货的同时，可以考虑在期货市场将原料价格下跌的风险转移到期货市场。如果价格上涨现货采购获得盈利，可弥补期货亏损。如果价格下跌，期货市场获得盈利减轻了现货市场采购成本过高的压力。
其三、利用现货预售的期货采购
企业在销售市场较为稳定或者可以实现现货远期销售合同的前提下，可以采取期货市场进行原料提前采购，锁定原料成本期现结合的采购策略。
当饲料的生产成本与饲料现货的销售价格之间的价差，也就是销售利润在企业可以接受范围内的时候，企业可以通过预售现货远期合同把产能落实，然后在期货市场上进行原材料豆粕的买入，以达到锁定生产成本的目的。
通过上面三种案例模式的介绍，我们知道，农产品期货市场在企业的应用中一方面可锁定企业生产成本，实现预期利润，帮助生产者规避现货市场的价格风险，避免企业生产活动受到价格波动的干扰，保证生产活动的平稳运行，同时有助于生产经营者利用期货价格信号，组织安排现货生产。另一方面，在现货市场上企业可能面临信用、质量、流动性等风险。但由于期货交易是采取集中竞价，市场组织化和规范法程度高，进入期货市场交易的必须是交易所的正式会员，这些会员经过严格的信用审查，缴纳一定履约保证金，加之交易所的履约担保职能，因而使合约的履约可得到了切实保证。另外，期货交易的品种的交割等级是标准化的，其质量、规格等都有严格规定，保证了商品的高效流通。因此，期货市场也为企业解决了现货贸易上的风险。
中国期货市场发展空间仍然巨大，在党和政府的重视下，一代又一代期货人的努力下，中国期货市场将不断创新发展，在国际市场影响力也将会与日俱增，我们坚信未来的中国期货市场将会更好的服务于国民经济，更好的服务于我们产业经济。
参考文献：《中国农产品期货市场功能发挥与产业发展》主编：高铁生朱玉辰《期货市场教程》中国期货业协会编
2009-7-30
浅析中国期货市场发展现状及前景 期货市场是风险管理市场和财富管理市场，是期货产品流通的场所。没有健全有效的市场，期货产品将失去存在的意义。这是一篇中国期货市场发展现状及前景，让我们一起来看看详细内容吧~ 摘要：伴随着中国经济的发展，我们所面临的风险如大宗商品风险，利率、汇率风险，股价波动风险等由于宏观经济走势的不确定性而加剧。我国相关经济活动主体对避险工具的需求激增，期货市场无疑为他们提供了一条便捷避险通道。但与之匹配的风险控制与监管问题将日益艰巨，完善我国期货市场的风险管理机制和监管体系，促进期货市场步入良性发展的轨道，将是我国期货市场发展的必然选择。 关键词：期货市场;风险管理;对策建议 一、中国期货市场发展的历程 1.我国期货市场的发展探索阶段(1988年～1993年) 1988年，七届全国人大第一次会议上《政府工作报告》：“指出积极发展各类批发贸易市场，探索期货交易”。同时成立工作组着手研究。1990年，中国郑州粮食批发市场开业，该批发市场以现货远期合同交易起步，逐渐引入期货交易，是中国期货市场诞生和起步的标志。1992年，中国第一家期货经纪公司-广东万通期货经纪公司成立，年底中国国际期货经纪公司成立，为我国期货市场的快速起步及发展发挥了积极作用。 2.我国期货市场的盲目发展阶段(1993年～1994年) 1993年，我国期货交易所，期货经纪公司大批出现。交易所达40多家，期货经
纪公司有近500家，上市交易品种达50多种。1994年，期货经纪公司的境外期货、地下期货盲目泛滥，期货经纪纠纷大量出现。 3.我国期货市场的清理整顿阶段(1994年～1998年) 1993年，国务院发出《关于制止期货市场盲目发展的通知》，要求坚决制止期货市场盲目发展。1994年5月30日国务院发布69号文件，对期货业进行第一次大的清理，整顿后的期货交易所为15家。 4.我国期货市场的规范发展阶段(1998年至今) 1998年，国务院发布《关于进一步整顿和规范期货市场的通知》，对期货市场进行进一步规范，交易所由原来的15家变为3家，交易品种由35个减为12个。2000年12月，中国期货业协会正式成立。2004年3月，《国务院关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》明确规定，期货经纪公司属于金融机构。在此之前，期货公司属于服务行业。2006年9月，中国金融期货交易所在上海成立。2010年4月，沪深300股指期货合约上市，成为中国首个金融期货。2013年9月，5月期国债期货合约上市。 二、期货市场功能的基本理论 1.套期保值功能的理论 套期保值也叫做套头交易，对冲等。指在期货市场上买进或卖出与现货数量相等但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一段时间通过卖出或买进期货合约而补偿现货市场价格不利变动所带来的实际损失。则套期保值理论是运用投资组合策略的套保者在期货市场上所持的头寸与现货市场所持头寸不一定相同。而且在套保期间，组合投资的套期保值率将随着时间的推移，根据交易者的风险偏好和对期货价格的预期而变化，所以，这种理论也被称为动态套期保值理论，奠定了
期货市场存在的意义 (一)发现价格的功能。在市场经济条件下，价格是根据市场供求状况形成的。期货市场上来自四面八方的交易者带来了大量的供求 信息，标准化合约的转让又增加了市场流动性，期货市场中形成的 价格能真实地反映供求状况，同时又为现货市场提供了参考价格， 起到了"发现价格"的功能。 (二)回避价格风险的功能。期货市场最突出的功能就是为生产经营者提供回避价格风险的手段。即生产经营者通过在期货市场上进 行套期保值业务来回避现货交易中价格波动带来的风险，锁定生产 经营成本，实现预期利润。也就是说期货市场弥补了现货市场的不足。 (三)有利于市场供求和价格的稳定。首先，期货市场上交易的是在未来一定时间履约的期货合约。它能在一个生产周期开始之前， 就使商品的买卖双方根据期货价格预期商品未来的供求状况，指导 商品的生产和需求，起到稳定供求的作用。其次，由于投机者的介 入和期货合约的多次转让，使买卖双方应承担的价格风险平均分散 到参与交易的众多交易者身上，减少了价格变动的幅度和每个交易 者承担的风险。 (四)节约交易成本。期货市场为交易者提供了一个能安全、准确、迅速成交的交易场所，提供交易效率，不发生"三角债"，有助于市 场经济的建立和完善。 (五)期货交易是一种重要的投资工具，有助于合理利用社会闲置资金。 宏观经济中的作用 1.调节市场供求，减缓价格波动;
2.为政府宏观调控提供参考依据; 4.有助于市场经济体系的建立和完善。 微观经济中的作用 1.形成公正价格; 2.对交易提供基准价格; 3.提供经济的先行指标; 4.回避价格波动而带来的商业风险; 5.降低流通费用，稳定产销关系; 6.吸引投机资本; 7.资源合理配置机能; 8.达到锁定生产成本、稳定生产经营利润的目的。
2008.5 美国利用期货市场进行农产品价格 风险管理的经验及借鉴* 刘岩1，2于左3 内容提要：在进行价格风险管理的多种工具中，期货市场以其独特功能发挥着重要作用。依托较为成熟的市场基础，美国农场主在利用期货市场进行价格风险管理方面已经取得很好的成效，期货市场功能的发挥为农场主收益提供了保障。美国农场主对期货市场的有效利用主要建立在期货市场发育成熟、合作组织发展完善、信息传导途径发达等基础之上。同时，美国商品期货交易委员会、美国农业部以及各期货交易所实施的各项政策措施进一步推动了农业生产与期货市场的有效结合。这些都为中国提供了许多有益的借鉴。 关键词：农产品期货市场农产品价格风险管理合作组织美国 一、引言 在农业生产过程中，市场价格、政府政策、天气等因素的不确定性会对农业产量和收益产生显著的影响，因此，风险管理就成为全世界农业生产过程中不可或缺的一部分。风险管理在本质上涉及对不同的战略和工具的选择，这些战略和工具能减轻不确定性对产量和生产者收入的影响。生产者可用的战略大致可分为农场层面的风险管理活动和风险转移方式（Hardaker et al.，1997）。农场层面的风险管理是通过种植一揽子作物、选择与价格风险相关系数较小的低风险作物、种植生长周期较短的作物、保持充分的资本流动性以及取得农业生产之外的多种收入来源等途径实现收入多样化，进而规避市场风险；而风险转移主要通过保险方案、利用期货市场套期保值、纵向一体化和订立合约等方式实现。在进行价格风险管理方面，期货市场以其独特的功能发挥着重要的作用，尤其在美国等发达国家，期货市场已经与农业生产紧密结合，为农民有效利用。本文将从研究美国农场主利用期货市场进行价格风险管理入手，寻找农业生产与期货市场有效结合的基础和推动力。 二、美国农场主对期货市场的利用 在美国农场主利用期货市场方面已经有许多调查和研究，而大多数调查只是关注某一个州或具体区域的情况。1996年，美国农业部（USDA）进行的农业资源管理调查（ARMS）则是关于农场主风险管理策略最为全面的调查①。ARMS结果显示，年销售收入在25万美元以上的农场主更有可 *本文为教育部人文社会科学重点研究基地重大项目“中国农村土地规模经营研究”（项目编号05JJD630032）的阶段性研究成果。 ①需要指出的是，农场主回答的问题一般是关于风险管理策略的有无。有些农场主给出肯定的回答，表示正在实施某种风险管理策略（例如多样化经营或套期保值操作），但他们风险管理策略的目标可能不是减少风险，而是实现利润最大化。 65
目录 蜡烛图技术与期货市场技术分析 (3) 蜡烛图技术 (3) 一、反转形态 (3) 强势信号： (4) 1.锤子线和上吊线 (4) 2.吞没形态 (4) 3.乌云盖顶 (5) 4.刺透形态 (6) 5.启明星形态 (6) 6.黄昏星形态 (7) 7.十字启明星和十字黄昏星 (8) 8.流行形态与倒锤子形态 (8) 9.三只乌鸦 (9) 10.三山顶部形态和三尊形态 (9) 11.三川底部形态和倒三尊形态 (10) 12.圆形顶和圆形底 (10) 13.塔形顶部形态和塔形底部形态 (11) 弱信号： (11) 1.孕线形态 (11) 2.平头顶形态和平头底形态 (12) 3.捉腰带线 (12) 4.向上跳空两只乌鸦 (13) 5.反击线形态 (14) 二、持续形态 (14) 1.窗口 (14) 2.上升三法和下降三法 (15) 3.前进白色三兵形态 (15) 4.分手蜡烛形态 (16) 三、十字线 (16) 1.不同的十字线 (17) 2.三星形态 (18) 期货市场技术分析 (18) 一、道氏理论 (18) 二、图表简介 (19) 三、趋势的基本概念 (19) 1.三种趋势类型 (19) 2.支撑和阻挡 (20) 3.趋势线 (22) 4.扇形原理 (24) 5.趋势线的相对陡峭度 (24) 6.管道线 (25)
7.百分比回撤 (26) 8.速度阻挡线 (27) 9.价格跳空 (28) 四、主要反转形态 (29) 1.头肩反转形态及倒头肩形态 (29) 2.圆顶和圆底，v形顶和v形底 (30) 五、持续形态 (31) 1.对称三角形 (31) 2.上升三角形与下降三角形 (31) 3.扩大形态（喇叭形态） (33) 4.钻石形态 (35) 5.旗形和三角旗形 (35) 6.楔形和矩形 (36) 六、交易量和持仓兴趣 (36) 1.交易量： (36) 2.持仓兴趣： (36) 3.交易量和持仓兴趣的一般解释规则： (36) 4.权衡交易量（OBV）法 (37) 5.交易量累积（VA)法 (37) 七、移动平均线 (37) 1.加权移动平均线与MACD摆动指数 (38) 八、摆动指数 (38) 1.相对力度指数（RSI) (39) 2.随机指数KDJ (39) 3.动力指数MTM (39) 九、艾略特波浪理论 (40) 十、市场剖面图 (40) 十一、期权交易 (41) 结语 (41) 参考文献 (41)
期货市场分析及投资分析 报告 Prepared on 22 November 2020
中国期货市场分析及投资分析报告 北京汇智联恒咨询有限公司 定价：两千元 【目录】 第一章期货的概述 第一节期货的概念 第二节期货交易的定义及特点 第三节期货市场基本知识简介 第二章国际期货行业发展状况分析 第一节国际期货发展概述 第二节美国期货发展分析 第三节英国期货发展分析 第四节日本期货发展分析 第五节香港期货发展分析 第三章中国期货行业发展分析 第一节中国期货交易所简介 第二节期货行业发展状况分析 第三节商品期货发展分析 一、新时期商品期货市场的发展分析 二、商品期货风险与沪深300股指期货风险的对比研究 三、股市与商品期货市场的关系探讨 四、商品期货市场走势 第四节金融期货发展分析 一、金融期货的类别与特征 二、金融期货对市场发展的影响 三、金融期货对金融市场化的作用 第五节中美期货市场管理体系对比分析 一、自律管理体系概述
二、中美期货市场监管状况 三、中美期货市场监管管理对比 四、推动自律管理发展的条件 五、中国期货市场自律体系的发展策略 第四章农产品期货市场分析 第一节玉米期货市场 一、玉米期货对玉米市场发展的影响 二、玉米期货市场运作概述 三、玉米期货发展一马当先 第二节大豆期货市场 一、影响大豆期货价格的因素 二、大豆期货市场对大豆产业发展作用 三、大豆期货市场状况 第三节小麦期货市场 一、小麦期货市场发展概述 二、发展小麦期货市场的作用 三、小麦期货交易交割制度问题分析 四、小麦期货市场发展状况 第四节豆粕期货市场 一、豆粕期货品种简介 二、影响豆粕价格的因素 三、豆粕期货市场逐渐走向成熟 第五章经济作物期货市场 第一节棉花期货市场 一、中国棉花期货上市的意义 二、人民币利率调整对棉花期货发展的影响分析 三、棉花期货市场发展状况 第二节白糖期货市场 一、白糖期货市场的意义 二、白糖期货市场的优势
我国农产品期货市场从1993年5月郑州商品交易所正式成立，已有近十年的历史。建立期货市场的目的是利用价格发现功能和套期保值功能为粮食企业和进出口企业服务，几年内相继出现一系列过度炒作事件：从“粳米风波”、“苏州红小豆风波”到“广联所豆粕事件”、“郑州小麦黑胚粒事件”等等，以致使人们对农产品期货市场产生相当大的误解，几乎危及到期货业的生存。现在应该重新思考我国农产品期货市场的发展方向。 我们认为这些风波和事件都和人为改变交易规则以及交割规定制度的缺陷有直接关系。当期货交易所交易清淡时，交易所为扩大交易量而放松交易规则，采取一些措施如降低交易保证金，降低手续费，扩大大户单边持仓量限制和扩大市场总持仓限制等。一旦市场启动，整体交易风险迅速膨胀时，交易所又不惜临时改变交易规则，包括增加保证金，提高手续费，缩小客户持仓量，协设平仓以至强制平仓等措施来控制风险。在交割环节上经常设置人为障碍，使得现货价格与期货价格脱节，导致价格扭曲。这样人为地频繁地变动交易规则、风险控制标准和交割标准，使众多交易者迅速实现盈亏转换，改变多空双方的力量对比，期货价格成为少数人投机者操纵的工具，以至人们称“期货”为“欺货”。典型的例子是“广联所豆粕事件”和“郑州小麦黑胚粒事件”。由于广联所对豆粕的水份、包装和申请套期保值的方式上作出了不切实际的规定，使大多数卖空者无法完成实物交割，并缩少了交割的范围与数量，导致风险事件发生。“郑州小麦黑胚粒事件”是在黑胚粒与不完整比例上设置人为障碍，小麦的现货价格与期货价格完全脱节，出现市场风险事件。 有鉴于此，前一段时间国家在清理整顿期间加强了期货的制度建设。首先，对交易所、经纪公司和交易品种等进行了清理，加强了监管力度，将原来的13家期货交易所保留了3家，品种减少到12种，目前成熟的、有一定交易规模的有4个。其次，有关部门弥补了管理上的缺位。2000年成立了中国期货业协会，建立“三级监管模式”。第三，完善相关条例和办法。出台了期货管理条例和四个管理办法，同时3个交易所在市场定位上以现货流通企业服务为目标，对商品期货的交易、交割等细则进行了重新的修改，有利于套期保值者加入。 农产品期货市场的制度逐步健全和完善对期货交易所的发展产生了积极的影响，今年国内期货交易量稳定增长。从整个农产品基本供求关系来分析，经过连续三年的自然灾害和近一、二年国家主动对农业种植结构调整（包括退耕还林、还草等）后，我国粮食及相关农产品的供求关系由供过于求转向供求平衡。农产品供求关系这种变化，主要是种植结构调整的结果，不同于自然灾害的影响，具有长期性和稳定性。显然农产品的供求基本平衡有助于农产品期货市场健康和稳定的发展。 另外，我国今年年底即将加入世贸组织。由于国内农产品市场实行关税保护，加入世贸组织这种保护会逐渐取消，因此农产品市场必然会受到国际市场的冲击。但是按照“关税配额管理”的优惠待遇，我国已取得五年的过渡期。在过渡期内，入世当年按规定需要进口小麦130万吨，以后逐步增长。这会使国际农产品期货价格对国内农产品价格的影响逐步增强。 目前，我们需要对农产品期货市场的发展方向有一个深刻的反思。表面看来农产品期货市场是因为人为改变交易规则以及交割规定制度的缺陷造成投机过度，以及前一段发展过多过滥而导致国家进行治理整顿，但是深层次原因在于农产品期货市场的发展没有和农村经济发展联系在一起，没有和农产品价格形成机制的的转换联系在一起，因此它缺乏生命力。要振兴农产品期货市场，必须从农产品价格形成机制转换的高度来认识。我国经济体制改革的目标模式是建立社会主义市场经济，而价格形成机制的转换是经济体制改革的重要组成部分。农产品价格形成机制的转换是从计划经济体制走向市场化。1978年以前农产品收购采取计划价格，即定购价格。从1979年起，国家多次大幅度上调农产品定购价格，调减农产品的派购基数，并提高超购加价的比重。1985年以后国家沿着计划价格——双轨价格——市场价格，逐步扩大市场定价的范围和程度。除少数原料性农产品由国家定价外，对绝大多数的购销价格都放开，但是粮食仍是双轨体制。一般地讲在农产品市场中，需求弹性的绝对值要比供给弹性的绝对值略微小一些，构成农产品市场的“蛛网不稳定条件”。在其它条件不变的条件下，价格和供给量的波动会发散和放大，而我国农产品购销实行双轨体制，供给量的同样程度的波动，能使市场价格（不是定购价格）产生更大的波动。 首先市场价格影响农民生产粮食的积极性，而定购价格一般地低于市场价格，不会影响农民生产粮食的积极性。其次研究农民生产粮食的意愿时应该用种植面积而不是总产量。因为影响总产量还有气侯、自然灾害等因素。如果用总产量这个指标，就会得出供给弹性很大的错误结论。当粮食市场价格发生变动时，农民可以调整生产要素的余地是很少的，对于我国这样一个劳动力剩余的国度里，劳动力投入不构成限制性因素，土地的调整范围不大，而种子、化肥、农药等投入变化也很少。所以农民生产活动对粮食价格变化反应是相当小的。目前粮食商品率只有35%左右，这与其他发达国家90%以上的商品率相比低很多，从而很容易形成市场的放大效应。当粮食生产减少3%，属于正常变化，那么农民在满足自己消费、完成定购任务，只有减少自由市场的供给量，幅度可达6——7%。假定粮食需求弹性为0.5，那么市场价格就会提高12%，价格变动幅度竟然是产量变动的4倍。因此走向市场的农民近切需要信息的指导。目前存在的主要问题是：一是农民的信息来源少，缺乏稳定的渠道，不能满足农民需求；二是信息不准确。一些不负责任的错误信息给农民、农产品加工企业带来了不少损失。 农产品期货市场能够克服现货市场价格的信息误导问题。现代期货市场的功能和作用主要体现在两个方面：一个是
第一章：理论基础 1、技术分析：以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究。 2、市场行为：价格、交易量、持仓兴趣。 3、技术分析的基本假设：市场行为包容消化一切；价格以趋势方式演变；历史会重演。 第二章：道氏理论 1、查尔斯·H·道于1884年7月3日首创股票市场平均价格指数。 2、基本原则： A.平均价格包容消化一切因素。 B.市场具有三种趋势。趋势的定义：上升趋势（依次上升的波峰波谷）、下降趋势（依次下降的波峰波谷）。三类：主要趋势（一年以上）、次要趋势（三周到三个月）和短暂趋势（不到三周）。 C.大趋势可分为三个阶段：积累阶段、趋暖还阳或趋冷还阴、最终阶段。 D.各种平均价格相互验证。与道氏理论不同，艾略特波浪理论只要求单个平均价格给出讯号。 E.交易量必须验证趋势：大趋势向上，价格上涨配合交易量增加，价格下跌配合交易量减少；大趋势向下，价格下跌配合交易量增加，价格上涨配合交易量减少。 F.惟有发生了确凿无疑的反转信号之后，我们才能判断一个既定的趋势已经终结。 3、道氏在股市平均价格图表中纯粹依赖收市价格，其信号是以收市价格对前一个高峰或低谷的穿越为标志的。除了首饰价格之外，其余日内价格变化即使穿越了上述高低点也是无效的。 4、辅助直线：某一段时间内界定价格上下变化范围的水平直线，现代术语称为“矩形”。 5、批评：买入卖出信号来得太迟。道氏认为，道氏理论的真正价值在于利用股市方向作为一般商业活动的晴雨表。 第三章：图表简介 1、日线： A.标准日线图：以竖线表示当天最高价格、最低价格和收市价格，竖线向右伸出的小横线标志收市价位。 B.单线图：连线每日收市价格。 C.点数图：X表示价格上升，O表示价格下跌。仅需要每日最高价和最低价。 2、期货市场的交易量与持仓兴趣： A.交易量：当日在某商品市场发生的交易总额，也就是该商品市场到期月份不同的各种合约，在这一天内参与买卖的总张数。相当于股市上某日易手的普通股票总股数。 B.持仓兴趣：所有交易商到当日收市为止累计的未平仓合约的总数目，为买盘或卖盘单边的总数。 3、大多数图表系统中只采用某商品全体合约下的交易量和持仓兴趣的总额。在合约上市时，其交易量和持仓兴趣一般较小，随着其逐渐成熟，这两个数字相应增长，临近到期的几个月，交易量和持仓兴趣又逐步萎缩。交易活动只宜限于那些持仓兴趣最高的合约。 4、周线、月线图与日线图绘制方式一致。 第四章：趋势的基本概念 1、上升趋势：一系列依次上升的峰和谷。下降趋势：一系列一次下降的峰和谷。横向延伸趋势：一系列依次横向伸展的峰和谷。
期货市场的功能与作用 一、期货市场的功能 1.规避风险 借助套期保值交易方式，通过在期货和现货两个市场进行方向相反的交易，从而在期货市场和现货市场之间建立一种盈亏冲抵机制，以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，实现锁定成本、稳定收益的目的。 2.价格发现 在期货市场通过公开、公平、高效、竞争的期货交易运行机制，形成具有真实性、预期性、连续性和权威性价格的过程。该功能有预期性、连续性、公开性、权威性的特点。 二、期货市场的作用 1.锁定生产成本，实现预期利润 零用期货市场进行套期保值，可以帮助生产经营者规避现货市场的价格风险，达到锁定成本、实现预期利润的目的，避免企业生产活动受到价格波动的干扰，保证生产活动的平稳进行。 2。利用期货价格信号安排生产经营活动 期货市场具有价格发现功能，并根据该功能的特点，利用期货市场的价格信号，有助于生产经营者调整相关产品的生产计划，避免生产的盲目性。 3。提供分散、转移价格风险的工具，有助于稳定国民经济 期货品种设计农产品、金属、能源、金融等行业，而这些行业在国民经济中都起着举足轻重的地位。期货市场为这些行业提供了分散、转移价格风险的工具，可以减缓价格波动对行业发展的不利影响，有助于稳定国民经济。 4。为政府宏观政策的制定提供参考依据 期货交易是通过对大量信息进行加工，进而对远期价格进行预测的一种竞争性经济行为。它所形成的未来价格信号能反映多种生产要素在未来一定时期的变化趋势，具有超前性。政府可以依据期货市场的价格信号确定和调整宏观经济政策，引导工商企业调整生产经营规模和方向，使其符合国家宏观调空政策的需要。 5。有助于现货市场的完善与发展 期货市场功能的正常发挥，有利于形成合理的市场价格体系。期货市场不同交割品级升贴水的确定，有助于确立商品的品质标准，体现优质优价原则，促进生产企业的质量改进。 6。有助于增强国际价格形成中的话语权 期货价格在国际和国内贸易中发挥了基准价格的作用，期货市场自然成为市场定价中心。在世界经济联系越来越紧密的现在，一些大国的期货市场甚至已经成为全球的定价中心。因此，在经济全球化的背景下，发展中国家应积极建立自己的期货交易所，增强国际价格形成中的话语权地位。
期货市场技术分析三篇 篇一：《期货市场技术分析》 内容摘要： 第一章技术分析的理论基础 技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究。“市场行为”有三方面的含义：价格、交易量和持仓兴趣。理论基础 技术分析有三个基本假定或者说前提条件 1、市场行为包容消化一切 2、价格以趋势方式演变 3、历史会重演 市场行为包容消化一切 技术分析者认为，能够影响某种商品期货价格的任何因此-----基础的、政治的、性理的或任何其它方面的------实际上都反映在其价格之路。 价格以趋势方式演变 当前趋势将一直持续到掉头反向为止，坚定不移地顺应一个既成趋势直到出现反向的征兆为止。此为趋势顺应理论的源头。 历史会重演 打开未来之门的钥匙隐藏在历史里，或者说将来是过去的翻版。 技术分析与基础分析之辨
技术分析主要研究市场行为，基础分析则集中考察导致价格涨跌或持平的供求关系。基础分析者为了确定某商品的内在价值，需要考虑影响价格的所有相关因素。所谓内在价值就是根据供求规律确定的某商品的实际价值。它是基础分析派的基本概念。如果某商品内在价值小于市场价格，称为价格偏高，应该卖出这种商品。如果市价小于内在价值，叫做价格偏低，应当买入。 两派都试图解决同样的问题，即预测价格变化的方向。只不过着眼点不同。基础派追究市场运动的前因，而技术派则是研究其后果。技术派理所当然地认为“后果”就是所需的全部资料，而理由、原因等无关紧要，基础派则非得刨根究底不可。 技术分析与出、入市时机选择 决策过程分为前后两个阶段：先分析市场，而后选择出入市时机。分析市场可用基础分析与技术分析，但是分析出入市时机得靠技术分析。第一，市场走势是基本经济力量运作的结果，后者则受到政治体系当时状况主导，这又受到政客活动的影响。第二，市场参与者的多数心理状态，将决定价格走势的方向，以及发生变动的时间。 技术分析的灵活性和适应性 技术派可以同时跟踪追随许多不同品种，而基础派只好从一而终。另一个优势为“既见树木又见森林” 技术分析适用与各种交易媒介 股票、期货、外汇、期权。 技术分析适用于各种时间尺度 日线、周线、月线、季线、年线，甚至小时分钟。
期货功能作用 一、风险转移: 人们往往有一种错误的印象：期货合约的买卖纯粹是为了投机，而不能带来社会效益的增长或促进市场经济的发展。事实上标准商品期货合约是为了解决某些商品的内在经济风险而制订的。 一般地，价格风险是交易过程中时间作用的结果，可以说是无处不在。在国际市场上，干旱、洪水、战争、政治动乱、暴风雨等等各种情况变化会传遍世界各地，并直接影响商品的价格。拥有大量这种商品的个人或公司将会很快发现，几乎一夜之间，他的存货的价值已大幅上升或下降。激烈的市场竞争会导致价格在较短时期内大幅度波动。与供求相关的风险因素还包括一些商品收获的季节性和需求的季节性。由供求的不可预测所带来的潜在价格风险是市场经济所固有的，也是买主和卖主无法抵御的。 由此可见，期货市场的风险是从现实的经济活动中派生出来的，是一种客观存在，而赌博的风险是人为制造的。这也是期货交易与赌博的最本质区别。在期货交易中，风险的产生不同于赌博。赌博是随着将钱压在滚动的骰子或分发的牌上而产生，如果他不赌博，风险就不复存在。但在期货交易中，正如我们所知道的，风险是商业活
动中固有的一个组成部分，交易所是将风险由套期保值者转移给投机者的场所。 二、发现价格: 在市场经济中，生产经营者根据市场提供的价格信号做出经营决策。价格信号的真实、准确程度，直接影响到他们经营决策的正确性，进而影响经营效益。在期货市场产生以前，生产经营者主要是依据现货市场上的商品价格进行决策，由于现货交易多是分散的，生产经营者不易及时收集到所需要的价格信息，即使收集到现货市场反馈的信息，这些信息也是零散和片面的。自期货交易产生以来，发现价格功能逐渐成为期货市场的重要经济功能。所谓发现价格功能，指在一个公开、公平、高效、竞争的期货市场中，通过期货交易形成的期货价格，具有真实性、预期性、连续性和权威性的特点，能够比较真实地反映出未来商品价格变动的趋势。期货市场之所以具有发现价格功能，主要是因为期货价格的形成有以下特点。 第一，期货交易的透明度高。交易指令在高度组织化的期货交易所内撮合成交，所有期货合约的买卖都必须在期货交易所内公开竞价进行，不允许进行场外交易。交易所内自由报价，公开竞争，避免了一对一的现货交易中容易产生的欺诈和垄断。
农产品期货市场的作用分析 珠江期货有限公司 珠江经济研究所屈光明黄兵 提纲： 一、农产品期货市场功能发挥对现货市场宏观作用分析 二、农产品期货市场对饲料企业作用分析 一、农产品期货市场功能发挥对宏观作用分析 中共中央、国务院2004年1号文件《关于促进农民增加收入若干政策的意见》中指出将农业现代化、产业化和市场化结合到九条意见中，明确提出了完善期货市场为农业服务的观点。在2009年的3月份温家宝总理视察大连商品交易所指出，期货市场要立足于为产业服务，为生产者、销售者、消费者提供比较准确的预期，从而指导生产、引导消费。期货市场是市场经济的重要组成部分，是市场经济发展的必然产物，在国民经济发展中起到了重要的作用，在完善我国市场经济体系，形成商业信用机制，促进商品流通方面发挥着特殊的作用；在引导农民和农业企业利用农产品期货信息调整农业种植结构，参与农产品期货套期保值，稳定农业生产方面创造了良好的条件。 期货市场有两大功能，其一：发现价格功能；其二：风险管理功能； 所谓价格发现功能是指交易商在期货市场上通过公平竞争、高度透明、与集中交易的方式所形成的，接近市场真实的需要，能够反映商品当前和未来供求关系，指导现实生产和经营的价格水平。在现货市场上现货价格在形成过程中的时滞性、分散性和更重要的信息不对称性的特点，其价格的真实性受到严重影响。以其作为市场信号，就会造成不必要的损失，形成高昂的交易成本。而由于规则公平，买家和卖家众多，期货市场积聚了各方面广泛信息。由此信息集中过滤所形成的期货价格，必然能够比较准确地反映真实的供求状况及其未来价格变动趋势，形成正确的价格信号。通过期货交易形成的价格具有预期性、连续性、公开性、权威性的特点。 风险管理功能。在提出期货市场风险管理功能理论之前，我们也习惯称为风险转移或套期保值。
《期货市场技术分析》 内容摘要： 第一章技术分析的理论基础 技术分析是以预测市场价格变化的未来趋势为目的，以图表为主要手段对市场行为进行的研究。“市场行为”有三方面的含义：价格、交易量和持仓兴趣。 理论基础 技术分析有三个基本假定或者说前提条件 1、市场行为包容消化一切 2、价格以趋势方式演变 3、历史会重演 市场行为包容消化一切 技术分析者认为，能够影响某种商品期货价格的任何因此-----基础的、政治的、性理的或任何其它方面的------实际上都反映在其价格之路。价格以趋势方式演变 当前趋势将一直持续到掉头反向为止，坚定不移地顺应一个既成趋势直到出现反向的征兆为止。此为趋势顺应理论的源头。 历史会重演 打开未来之门的钥匙隐藏在历史里，或者说将来是过去的翻版。
技术分析与基础分析之辨 技术分析主要研究市场行为，基础分析则集中考察导致价格涨跌或持平的供求关系。基础分析者为了确定某商品的内在价值，需要考虑影响价格的所有相关因素。所谓内在价值就是根据供求规律确定的某商品的实际价值。它是基础分析派的基本概念。如果某商品内在价值小于市场价格，称为价格偏高，应该卖出这种商品。如果市价小于内在价值，叫做价格偏低，应当买入。 两派都试图解决同样的问题，即预测价格变化的方向。只不过着眼点不同。基础派追究市场运动的前因，而技术派则是研究其后果。技术派理所当然地认为“后果”就是所需的全部资料，而理由、原因等无关紧要，基础派则非得刨根究底不可。 技术分析与出、入市时机选择 决策过程分为前后两个阶段：先分析市场，而后选择出入市时机。分析市场可用基础分析与技术分析，但是分析出入市时机得靠技术分析。第一，市场走势是基本经济力量运作的结果，后者则受到政治体系当时状况主导，这又受到政客活动的影响。第二，市场参与者的多数心理状态，将决定价格走势的方向，以及发生变动的时间。 技术分析的灵活性和适应性 技术派可以同时跟踪追随许多不同品种，而基础派只好从一而终。另一个优势为“既见树木又见森林”
期货交易的种类及功能 根据交易者交易目的不同，将期货交易行为分为三类：套期保值、投机、套利。下面分别介绍这三种期货交易。 1、套期保值(hedge)：就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出(买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。 保值的类型最基本的又可分为买入套期保值和卖出套期保值。买入套期保值是指通过期货市场买入期货合约以防止因现货价格上涨而遭受损失的行为；卖出套期保值则指通过期货市场卖出期货合约以防止因现货价格下跌而造成损失的行为。 套期保值是期货市场产生的原动力。无论是农产品期货市场、还是金属、能源期货市场，其产生都是源于生产经营过程中面临现货价格剧烈波动而带来风险时自发形成的买卖远期合同的交易行为。这种远期合约买卖的交易机制经过不断完善，例如将合约标准化、引入对冲机制、建立保证金制度等，从而形成现代意义的期货交易。企业通过期货市场为生产经营买了保险，保证了生产经营活动的可持续发展。可以说，没有套期保值，期货市场也就不是期货市场了。 2、投机(speculate)：“投机”一词用于期货、证券交易行为中，并不是“贬义词”，而是“中性词”，指根据对市场的判断，把握机会，利用市场出现的价差进行买卖从中获得利润的交易行为。投机者可以“买空”，也可以“卖空”。投机的目的很直接---就是获得价差利润。但投机是有风险的。 根据持有期货合约时间的长短，投机可分为三类：第一类是长线投机者，此类交易者在买入或卖出期货合约后，通常将合约持有几天、几周甚至几个月，待价格对其有利时才将合约对冲；第二类是短线交易者，一般进行当日或某一交易节的期货合约买卖，其持仓不过夜；第三类是逐小利者，又称“抢帽子者”，他们的技巧是利用价格的微小变动进行交易来获取微利，一天之内他们可以做多个回合的买卖交易。 投机者是期货市场的重要组成部分，是期货市场必不可少的润滑剂。投机交易增强了市场的流动性，承担了套期保值交易转移的风险，是期货市场正常运营的保证。 3、套利( spreads): 指同时买进和卖出两张不同种类的期货合约。交易者买进自认为是“便宜的”合约，同时卖出那些“高价的”合约，从两合约价格间的变动关系中获利。在进行套利时，交易者注意的是合约之间的相互价格关系，而不是绝对价格水平。 套利一般可分为三类：跨期套利、跨市套利和跨商品套利。 跨期套利是套利交易中最普遍的一种，是利用同一商品但不同交割月份之间正常价格差距出现异常变化时进行对冲而获利的，又可分为牛市套利(bull spread)和熊市套利(bear spread两种形式。例如在进行金属牛市套利时，交易所买入近期交割月份的金属合约，同时卖出远期交割月份的金属合约，希望近期合约价格上涨幅度大于远期合约价格的上帐幅
第四章金融市场功能与结构 习题练习 （一）单项选择题 1．下列那种不属于间接融资( ) A．你从当地银行申请抵押贷款； B．保险公司借款给联想公司 C．你从好友处借得1000元 D．你购买共同基金的份额； 2．按交易对象的不同，金融市场可分为( )。 A．债券市场和股权市场B．一级市场和二级市场 C．货币市场和资本市场D．场内交易市场和场外交易市场 3．下列有关债务和股权工具的表述中，哪个是正确的( ) A．它们可以是短期金融工具； B．债券持有者享有剩余索取权； C．债券收入的波动性要小于股权工具； D．债券支付红利 4．上海证券交易所是（）。 A．一级市场B．二级市场 C．柜台市场D．场外交易市场 5．对已发行的证券进行买卖，转让的市场称为（）。 A．一级市场B．二级市场 C．现货市场D．资本市场 6．如果你计划的投资期限不超过1年，你最可能投资于下列哪个市场？( ) A．一级市场 B．资本市场 C．货币市场 D．场外市场 7．（）的主要功能是为公司的流动资本需求融资，为政府提供短期资金以代替征税。A．货币市场B．资本市场 C．股权市场D．场外交易市场 8．下列活动获得资金的主要渠道不是资本市场的是（）。 A．建造厂房B．购买设备 C．贷款买房D．长期投资 9．同业拆借市场是金融机构之间为（）而相互融通的市场。 A．减少风险B．提高流动性 C．增加收入D．调剂短期资金余缺 10．货币市场乃至整个金融市场的指标利率是指（）。 A．短期国债利率B．债券回购利率 C．同业拆借利率D．公司债券利率 11．（）已成为我国金融机构进行流动性管理的最重要的场所。 A．股票市场B．债券回购市场 C．同业拆借市场D、票据市场 12．（）是由债权人开出的要求债务人付款的命令书。 A．汇票B．期票
期货市场价格发现功能的作用 1、期货市场的价格发现功能是实现套期保值功能的基础。如果期货市场具有良好的价格发现功能, 期货价格与现货价格对新的市场信息的反应应该较为接近, 价格变动的幅度也应该比较接近。 2、期货市场价格发现功能的实现有利于宏观调控。由于期货市场反映了商品价格未来一定时期的变化趋势, 政府可以依据期货市场的价格信号确定和调整宏观经济政策, 引导工商企业调整生产经营规模和方向, 使其符合国家宏观经济发展的需要, 从而避免经济运行的大幅波动。同时, 政府还可以利用期货市场对信息反映灵敏的特点, 及时地为期货市场提供经济信息, 从而达到调控经济运行的目的。 3、期货市场价格发现功能的实现有利于优化资源配置。一方面, 期货市场近似于完全竞争市场, 其价格接近于供求均衡价格, 优于用即期信号配置资源的效果; 另一方面, 期货市场的价格是基础市场价格的预期, 能反映基础市场未来预期的收益率。期货市场对资源配置的作用比现货市场大得多, 不仅能配置近期资源, 而且能配置远期资源; 不仅能配置商品资源, 而且能配置资金资源。 4、期货市场价格发现功能的实现有利于提高资产定价效率。由于期货产品的交易成本大大低于现货市场的交易成本, 因而将新信息反映在价格中的成本也就随之降低, 加上期货产品对新信息的反映速度高于现货市场, 这些都会改善资产的定价效率。 5、期货市场的价格发现功能具有价格稳定效应。利用远期价格信号, 生产者和库存商可在收获季节到来之后, 在期货市场卖出期货, 增加现货购买量, 减弱现货市场供给过量的压力, 客观上阻止了即期现货价格的过分下跌。在下一个收获季节到来之前, 市场产品的供给由于此前库存量的增多而相对增加, 从而可缩小供求差额, 抑制即期产品价格的过度上升, 稳定供给和价格 、期货价格的特性分析 1、期货价格是基准价。由于期货市场的独特优势, 期货价格在确定现货价格方面起着巨大的作用。期货价格是现货价格的基准价格。 2、期货价格反映价格的动态走势。期货价格形成机制的运作实际上检验了、期货价格的特性分析 1、期货价格是基准价。由于期货市场的独特优势, 期货价格在确定现货价格方面起着巨大的作用。期货价格是现货价格的基准价格。 2、期货价格反映价格的动态走势。期货价格形成机制的运作实际上检验了
1、期货市场的套期保值功能是将市场价格风险转移给（） A:套期保值者 B:生产经营者 C:期货交易所 D:期货投机者 答案:D 2、小麦生产商以20无的期权费在敲定2000无处买入一份看跌期权，如果最终现货价涨到2500，刚该商亏损（不计手续费）（） A:20元 B:500元 C:480元 D:520元 答案:A 3、政府可以依据（）确定和调整宏观经济政策，引导工商企业调整生产经营规模和方向，使其符合国家宏观调控政策的需要 A:现货价格 B:批发价格 C:期货价格 D:零售价格 答案:C
4、通过期货交易形成的价格具有（）的特点 A:对未来供求关系及其价格变化趋势进行预期的功能 B:连续不断地反映供求关系及其变化趋势 C:集中在交易所内通过公开竞争达成 D:被视为一和权威价格，成为现货交易的重要参考依据 答案:A,B,C,D 5、现代期货市场交易制度的重要意义在于（） A:有效控制期货市场风险 B:保障期货市场的平稳运行 C:降低投机者投入成本 D:提高转手效率并可避免实物交割环节 答案:A,B,C,D 6、下列交易所中，实行公司制的是（） A:郑州商品交易所 B:大连商品交易所 C:上海期货交易所 D:中国金融期货交易所 答案:D 7、从市场发展的角度看，今后（）应当成为我国期货市场重点考虑的选择A:作为某一交易所内部机构的结算机构
B:附属于某一交易所的相对独立的结算机构 C:由政府出面组建的具有监管职能的结算机构 D:由多家交易所和实力较强的金融机构出资组成一家独立的结算公司 答案:D 8、在会员制期货交易所中，一般都设有总经理，副总经理及其相关的（）等业务部门A:交易 B:交割 C:研究发展 D:市场开发 答案:A,B,C,D 9、期货经纪机构必须对营业部实行统一管理，即（） A:统一结算 B:统一风险控制 C:统一资金调拨 D:统一财务管理和会计核算 答案:A,B,C,D 10、申请设立期货公司，应当符合《中华人民共和国公司法》的规定，须具备的条件包括 A:董事，监事，高级管理人员具备任职资格，从业人员具有期货从业资格 B:主要股东以及实际控制人具有持续盈利能力，信誉良好，最近五年无重大违法，违规
农产品期货市场的形成与 发展 The latest revision on November 22, 2020
农产品期货市场的形成与发展 农产品期货是世界上最早上市的期货品种，期货市场最先产生于农产品市场，并且在期货市场产生之后的120多年中，农产品期货一度成为期货市场的主流。 19世纪中期，芝加哥已经发展成为美国中西部最重要的商品集散地，大量的农产品在芝加哥进行买卖。在当时的现货市场上，谷物的价格随着季节的交替频繁变动。每年谷物收获季节，生产者将谷物运到芝加哥寻找买主，使市场饱和，价格暴跌。当时又缺少足够的存储设施，到了第二年春天，谷物匮乏，价格上涨，消费者的利益又受到损害，这就迫切需要建立一种远期定价机制以稳定供求关系，而期货市场正是在这种背景下应运而生。 期货市场在农产品供给和需求的矛盾之中建立起了一种缓冲机制，这种机制使得农产品供给和需求的季节性矛盾随之而解。 虽然最近30多年来，农产品期货交易额所占的绝对比例大大下降，但它仍然占据着国际期货市场上相当的份额。目前国际上仍然在交易的农产品期货有21大类、192个品种，其中相当一部分交易非常活跃，在世界农产品的生产、流通、消费中，成为相关产业链的核心。从我国的情况来看，农产品期货品种仍然是我国期货市场的主流，也是近期最有可能上新品种并获得大发展的期货品种，并且在相当长的一个时期内，这种格局都不会改变。因此，对农产品期货市场产生的理论基础进行分析，以揭示出农产品期货对农业生产和流通所具有的重大意义就显得十分必要。
国际农产品期货市场 国际农产品期货市场最早产生于美国芝加哥。19世纪中叶，芝加哥成为美国国内农产品的主要集散地之一，由于粮食生产特有的季节性，加之当时仓库不足，交通不便，粮食供求矛盾异常突出。为了改善交易条件，稳定产销关系，1848年，由82位商人发起，并成功地组建了美国第一家中心交易所，即芝加哥期货交易所。此后，芝加哥期货交易所实现了保证金制并成立结算公司，成为严格意义上的期货市场。几十年来，世界农产品期货市场不断涌现，如东京谷物交易所、纽约棉花交易所、温尼伯格商品交易所等。农产品期货交易的品种有小麦、玉米、大豆、豆粕、红豆、大米、花生仁等。 随着现货生产和流通的扩大，不断有新的期货品种出现。除小麦、玉米、大豆等谷物期货外，从19世纪后期到20世纪初，随着新的交易所在芝加哥、纽约、堪萨斯等地出现，棉花、咖啡、可可等经济作物，黄油、鸡蛋以及后来的生猪、活牛、猪腩等畜禽产品，木材、天然橡胶等林产品期货也陆续上市。 国内农产品期货市场 目前，我国三家期货交易所中，大连商品交易所与郑州商品交易所现阶段以农产品期货交易为主。大连商品交易所经批准交易的品种有大豆、豆粕、啤酒大麦,玉米期货的各项筹备工作已基本完成,有望于近期上市；郑州商品交易所批准交易的品种有小麦、绿豆、红小豆、花生仁。大商所的大豆品种是目前国内最活跃的大宗农产品期货品种，大商所现已成为国内最大的农产品期货交易所，世界非转基因大豆期货交易中心和价格发现中心。