第六章汇率决定理论（中）
资产市场分析方法的假定
假设：
外汇市场是有效的。（市场当前的价格反映了所有可能得到的信息）
本国是小国，本国资产包括：本国货币、本币资产、外币资产。
资本完全自由流动（即CIP成立）。
现在我们假定本国居民主要有三种资产：本国货币、本国债券和外国债券依据本国债券是否与外国债券能否完全替代分为：货币分析法和资产组合分析法。
货币分析法中依据价格是否有弹性分为：弹性价格分析法和粘性价格分析法。
货币分析法假定本币资产和外币资产能完全替代，（即风险中性，uip成立）资产组合分析法假定本币资产和外币资产不能完全替代(uip不成立）
简单归纳
1.汇率的弹性价格分析法—货币主义模型—UIP成立
2.汇率的粘性价格分析法——超调模型---UIP成立---一价定律不成立---
采用收益---风险分析法
3.汇率的资产组合模型---UIP不成立
第一节汇率的弹性价格货币分析法
一、弹性价格货币分析法的基本模型
1假设条件：垂直的总供给曲线、稳定的货币需求、购买力平价的成立。
Ｍs－Ｐ＝αy－βi，α＞０，β＞０
Ｐ＝Ｍs－αy＋βi
Ｐ*＝Ｍs*－αy* ＋βi*
e＝Ｐ－Ｐ*’
e= α(y* -y)+β(i -i*) +(ms-ms*)
第一，本国货币供给水平一次性增加的影响。本国的货币供给的一次性增加，会迅速带来本国价格水平的相应提高。当其他因素保持不变时，本国货币供给的一次性增加将会带来本国价格水平的同比例上升、本国货币的同比例贬值，本国产出与利率则不发生变动。
第二，本国国民收入增加的影响。在货币模型中，当其他因素保持不变时，本国国民收入的增加将会带来本国价格水平的下降，本国货币升值。
第三，本国利率上升的影响。在货币模型中，当其他因素保持不变时，本国利率的上升将会带来本国价格水平的上升，本国货币的贬值。
二、引进预期后的货币模型
由于预期因素影响巨大，因此引入预期。由于本外币资产可以相互替代，因而非套补的利率平价成立即
i-i*= (Etet+1-et)
代入上式
et= (ms-ms*) -α(y -y*)+β(Etet+1-et)
et=Z+β(Etet+1-et)
et= (ms-ms*) -α(y -y*)+β(Etet+1-et)
et=Z+β(Etet+1-et)
汇率水平是即期的经济基本面状况（例如即期的货币供给、国民收入水平，用Ｚt表示）以及对下一期预期的汇率水平（用Ｅtet＋１ 表示）的函数，所以对下一期汇率水平的预期直接影响到即期汇率水平的形成。
三、对货币模型的检验与评价
我们首先对货币模型进行理论上的分析。
第一，货币模型将购买力平价这一主要形成于商品市场上的汇率决定理论引入到资产市场上，将汇率视为一种资产价格，从而抓住了汇率这一变量的特殊性质。
第二，货币模型引入了诸如货币供给量、国民收入等经济变量，分析了这些变量的变动对汇率造成的影响，从而使这一理论较购买力平价能在对现实生活的分析中得到更广泛的运用。
第三，货币模型是一般平衡分析。
第四，由于理论假定的不同，货币模型是资产市场说中最为简单的一种形式，但它却可以反映出这一分析方法的基本特点。
货币模型的不足之处则体现在：
第一，它是以购买力平价为理论前提的，如果购买力平价本身在实际中很难成立的话，那么这种理论的可信性是存在问题的。
第二，它在货币市场平衡的分析中，假定货币需求是稳定的，这一点至少在实证研究中是存在争议的。
第三，它假定价格水平具有充分弹性，这一点尤其受到了众多研究者的批评。
货币模型在实证检验中，总的来说并不令人满意。
第二节汇率的粘性价格货币分析法
汇率的粘性价格货币分析法简称为“超调模型”（overshooting model），是由美国经济学家多恩布什（Dornbucsh）于２０世纪７０年代提出的。
该模型认为：从短期来看，商品价格由于具有粘性，对货币市场的失衡反映很慢（一价定律不成立），而证券市场与外汇市场的反映却很灵敏，因而利率与汇率立即发生变动。短期内，利率与汇率的调整超过了其长期均衡的水平。所以，从长期来看，利率与汇率又会慢慢回到其长期均衡的位置。
一、超调模型的基本假定
分析前提上，在以下两个方面与货币模型不同。
第一，购买力平价在短期内不成立。
第二，总供给曲线在短期内不是垂直的。
图６－２总供给曲线的不同形状
二、超调模型中的平衡调整过程
以其他条件不变，本国货币供给的一次性增加（假定增加了２５％）为例，说明超调模型中的平衡调整过程。
1经济的长期平衡
利用上节的结论，我们可知道在长期内，本国的价格水平将同比例（即Ｐ=１：２５Ｐo）上涨，本国货币将贬值相应幅度（即ｅ=１：２５e０ ），而利率与产出均不发生变动。
２经济的短期平衡
当外国利率水平不变而本国利率水平下降时，显然本币的即期汇率将相对于预期的未来汇率水平贬值，即：e１＝ｅ－（i１－i*）
在原有价格水平上，本国产出超过充分就业水平。
在短期内，总供给曲线是水平的，价格水平不发生调整，货币供给的一次性增加只是造成本国利率的下降，本币汇率的贬值超过长期平衡水平，本国产出超过充分就业水平。
３经济由短期平衡向长期平衡的调整
在货币市场上，由于价格水平的上升，货币需求上升，这造成利率的逐步上升。本国利率的逐步上升会造成本国汇率的逐步升值。这一升值是在原有过度贬值的基础上进行的，体现为汇率逐步向其长期平衡水平的趋近，还需要指出的是，由于利率的逐步提高，以及实际汇率的逐步升值，本国的私人投资及净出口均逐步下降，总产出也较短期水平下降，逐步向充分就业水平调整。以上的调整过程将持续到价格进行充分调整，经济到达长期平衡水平为止。此时，价格水平发生与货币供给量的增加同比例的上涨，本国货币汇率达到长期平衡水平，购买力平价成立，利率与产出均恢复原状。
以上的调整过程将持续到价格进行充分调整，经济到达长期平衡水平为止。此时，价格水平发生与货币供给量的增加同比例的上涨，本国货币汇率达到长期平衡水平，购买力平价成立，利率与产出均恢复原状。
三、对超调模型的评价与检验
首先，超调模型是对货币主义与凯恩斯主义的一种综合，成为了开放经济下汇率分析的一般模型。
其次，超调模型首次涉及了汇率的动态调整问题，从而创立了汇率理论的一个重要分支
——汇率动态学。
最后，超调模型具有鲜明的政策含义。
图 6 – 3 超调模型中本国货币供给一次性增加的影响
第三节汇率的资产组合分析法
理论的特点一是假定本币资产与外币资产是不完全的替代物，风险等因素使非套补的利率平价不成立，从而需要对本币资产与外币资产的供求平衡在两个独立的市场上进行考察；二是将本国资产总量直接引入了模型的分析。
一、资产组合分析法的基本模型
1分析前提
第一，本国居民持有三种资产：本国货币（我们记为Ｍ）、本国政府发行的以本币为面值的债券（记为Ｂ）、外国发行的以外币为面值的债券（记为Ｆ）。外币债券的供给在短期内被看做是固定的，它的本币价值等于Ｆ·e（e为直接标价法时的汇率）。
第二，为简单起见，在短期内不考虑持有本国债券及外国债券的利息收入给资产总量的影响。
第三，假定预期未来汇率不发生变动，这样影响持有外国债券的收益率的因素仅是外国利率的变动。
２资产组合模型的基本形式
一国资产总量（总财富）在任何时候由下式构成：
Ｗ＝Ｍ＋Ｂ＋e·Ｆ
一国资产总量是分布在货币、本国债券、外国债券之上的。从货币市场看，货币供给是由政府控制的外生变量，货币需求则是本国利率、外国利率、资产总量的函数。货币需求是本国利率、外国利率的减函数，是资产总量的增函数。
从本国债券市场看，本国债券供给同样是由政府控制的外生变量。对本国债券的需求是本国利率的增函数、外国利率的减函数、资产总量的增函数。
从外国债券市，国债券的供给是通过经常账户的盈余获得的，在短期内我们假定经常账户状况不发生变动，因此这种情况下它的供给也是外生的固定值。对外国债券的需求，是本国利率的减函数、外国利率的增函数，总量的增函数。
３. 资产组合模型的图形分析
货币市场的平衡情况如图６－４
债券市场的平衡情况如图６－５
图６－４货币市场平衡时本国利率与汇率的组合
图６－５本国债券市场平衡时本国利率与汇率的组合
外国债券市场的平衡状况如图６－６所示
图６－６外国债券市场平衡时本国利率与汇率的组合
当货币市场、本国债券市场、外国债券市场同时平衡时，经济处于短期平衡状态，显然这意味着经济的短期平衡位于三条曲线。
图６－７资产市场的短期平衡
二、资产供给变动与资产市场的短期调整
供给量变动有两种情况，一种是“绝对量”的变动，另一种是“相对量”的变动。绝对量变动是指一种（或两种）资产的供给量增加（或减少）而其他资产的供给量不变从而资产总量增加。相对量变动是指两种不同资产之间的互换，从而使一种资产的供给量增加而另一种资产的供给量相应减少，私人投资者持有的各种资产的总量不变。
１对供给相对量变动的分析
(1) 在本国债券市场进行公开市场业务时。
(2) 在外国债券市场进行公开市场业务时。
图６－８在本国债券市场进行公开市场业务的经济效应
图６－９在外国债券市场进行公开市场务的经济效应
２对供给绝对量变动的分析
（1）中央银行融通财政赤字而导致的货币供给量增加，其效应如图6－10
（2）经常账户盈余导致的外国债券供给增加，其效应如图６－１１
图6－11 经常账户盈余导致的外国债券供给增加的经济效应
以上讲的是资产市场上短期均衡汇率的达到以及资产供求变化对汇率的影响。
从短期来看
汇率是同时有三种资产市场同时处于平衡状态是决定的，汇率同利率有密切联系，资产总量和货币政策可以改变汇率和利率，引起利率和汇率反方向变动。
货币供应量通过金融市场对汇率的影响要比通过物价和购买力平价对汇率的影响快得多，短期来看汇率是资产选择决定的而不是购买力平价决定的。
经常账户盈余导致外币资产存量增加，进而导致外币汇率下降。
三、资产市场长期平衡及其调整机制
当经济在短期平衡位置存在经常账户赤字或盈余时，由短期平衡向长期平衡调整的机制就体现为经常账户差额与汇率互相作用的动态反馈机制。
四、对资产组合分析法的评价
资产组合分析法具有两个突出的优点：资产组合分析法是更为一般的模型。
其次，资产组合分析法具有特殊的政策分析价值，尤其被广泛运用于对货币政策的分析中。
资产组合分析法的不足体现在：
首先，这一模型过分复杂，这在很大程度上制约了对它的运用。
其次，从理论上看，这一模型纳入了流量因素，但是并没有对流量因素本身作更为专门
的分析。
汇率决定理论 汇率决定理论(Exchange Rate Determination Theory) 汇率决定理论的概述 汇率决定理论是国际金融理论的核心内容之一，主要分析汇率受什么因素决定和影响。汇率决定理论随经济形势和西方经济学理论的发展而发展，为一国货币局制定汇率政策提供理论依据。汇率决定理论主要有国际借贷学说(Theory of International Indebtedness)、购买力平价学说(Theory of Purchasing Power Parity)、利率平价学说(Theory of Interest Rate Parity)、国际收支说、资产市场说。资产市场说又分为货币分析法(Monetary Approach)与资产组合分析法(Portfolio Approach)。货币分析法又分为弹性价格货币分析法(Flexible price Monetary approach)和粘性价格货币分析法(Sticky-price Monetary Approach)。 汇率决定理论的内容 国际借贷学说 国际借贷学说(Theory of International Indebtedness)出现和盛行于金本位制时期。理论渊源可追溯到14世纪，1961年，英国学者G.I.Goschen较为完整地提出。该学说认为：汇率是由外汇市场上的供求关系决定。而外汇供求又源于国际借贷。国际借贷分为固定借贷和流动借贷两种。前者指借贷关系已形成，但未进入实际支付阶段的借贷；后者指已进入支付阶段的借贷。只有流动借贷的变化才会影响外汇的供求。这一理论的缺陷是没有说清楚哪些因素是具体影响到外汇的供求。 购买力平价学说 购买力平价学说(Theory of Purchasing Power Parity)的理论渊源可追溯到16世纪。1914年，第一次世界大战爆发，金本位制崩溃，各国货币发行摆脱羁绊，导致物价飞涨，汇率出现剧烈波动。1922年，瑞典学者Cassel出版了《1914年以后的货币和外汇》一书，系统地阐述了购买力平价学说。该学说认为，两种货币间的汇率决定于两国货币各自所具有的购买力之比(绝对购买力平价学说)，汇率的变动也取决于两国货币购买力的变动(相对购买力平价学说)。假定，A国的物价水平为P A，B国的物价水平为P B，e为A国货币的汇率(直接标价法)，则依绝 对购买力平价学说：e = P A / P B。 假定t 0时期A 国的物价水平为P A0,B国的物价水平为P B0，A 国货币的汇率为e0,t1时期A国 的物价水平为P A1，B国的物价水平为P B1，A 国货币的汇率为e1。P A为A国在t1时期以t0时期 为基期的物价指数，P B为B国在t1时期以t0为基期的物价指数，则依相对购买力平价学说，
第六章汇率决定理论（中） 资产市场分析方法的假定 假设： 外汇市场是有效的。（市场当前的价格反映了所有可能得到的信息） 本国是小国，本国资产包括：本国货币、本币资产、外币资产。 资本完全自由流动（即CIP成立）。 现在我们假定本国居民主要有三种资产：本国货币、本国债券和外国债券依据本国债券是否与外国债券能否完全替代分为：货币分析法和资产组合分析法。 货币分析法中依据价格是否有弹性分为：弹性价格分析法和粘性价格分析法。 货币分析法假定本币资产和外币资产能完全替代，（即风险中性，uip成立）资产组合分析法假定本币资产和外币资产不能完全替代(uip不成立） 简单归纳 1.汇率的弹性价格分析法—货币主义模型—UIP成立 2.汇率的粘性价格分析法——超调模型---UIP成立---一价定律不成立--- 采用收益---风险分析法 3.汇率的资产组合模型---UIP不成立 第一节汇率的弹性价格货币分析法 一、弹性价格货币分析法的基本模型 1假设条件：垂直的总供给曲线、稳定的货币需求、购买力平价的成立。 Ｍs－Ｐ＝αy－βi，α＞０，β＞０ Ｐ＝Ｍs－αy＋βi Ｐ*＝Ｍs*－αy* ＋βi* e＝Ｐ－Ｐ*’ e= α(y* -y)+β(i -i*) +(ms-ms*) 第一，本国货币供给水平一次性增加的影响。本国的货币供给的一次性增加，会迅速带来本国价格水平的相应提高。当其他因素保持不变时，本国货币供给的一次性增加将会带来本国价格水平的同比例上升、本国货币的同比例贬值，本国产出与利率则不发生变动。 第二，本国国民收入增加的影响。在货币模型中，当其他因素保持不变时，本国国民收入的增加将会带来本国价格水平的下降，本国货币升值。
第二章外汇与外汇汇率 一、外汇概述 二、外汇汇率 三、汇率的决定与调整 四、汇率制度 五、汇率变动的影响因素与汇率变动的效应 六、西方主要汇率决定理论 七、人民币汇率 第一节外汇 一、外汇的相关概念 ?外汇（Foreign Exchange)，这一概念有动态的和静态的两种表述形式，而静态的外汇又有广义和狭义之分。 （一）外汇的内涵 1、外汇的动态含义是指一个国家的货币借助于各种国际结算工具，通过特定的金融机构，兑换成另一国货币的国际汇兑行为和过程，在这一意义上外汇的概念等同于国际结算。 2、外汇的静态含义是指以外币表示的可用于对外支付的金融资产。 ?广义的静态外汇概念，通常用于国家的管理法令之中，它是指一切用外币表示的资产。（外币资产） 3、狭义的静态外汇概念是指以外国货币表示的用于国际结算的支付手段。按照这一概念，只有存放在国外银行的外币资金，以及将对银行存款的索取权具体化了的外币票据，才构成外汇。 ?（二）外汇的三个基本特征 ?1、可自由兑换性，外汇是以外国货币表示的，必须具有充分的可兑换性，即能够自由地兑换成其他国家的货币或购买其他信用工具以进行多边支付。 ?2、普遍接受性，外汇必须为各国普遍接受的支付手段，可用作对外支付的金融资产。 ?3、可偿性，外汇必须是在国外能够得到补偿的债权，具有可靠的物质偿付保证。 ?以上三个特征是作为“外汇”的充分条件，而作为“外汇”的必要条件是外汇必须为外国货币或以外币计值的金融资产。 ?需要指出的是，不是所有的外国货币都能成为外汇的，只有为各国普遍接受的、可自由兑换的货币才能成为外汇。而任何以外币计值或表示的实物资产和无形资产并不构成外汇。 ?二、外汇的构成及种类 ?（一）广义的外汇主要包括： ?1、外国货币，包括钞票和铸币； ?2、外国有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等； ?3、外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； ?4、其他外汇资金，包括在国外的人寿保险以及境内居民在境外的稿酬、版税、专利转让费等。 ?实践中，各国外汇管理法令所规定的外汇有所不同。 ?（二）中国的外汇及构成 ?2008年8月1日国务院第20次常务会议修订通过了《中华人民共和国外汇管理条例》，新条例于2008年8月6日公布之日起施行。新条例第三条规定：外汇是指下
国际金融课后习题..
第一章 1、外汇与外币的区别是什么？ 答：外汇不等于外币，外汇除包括外币，还包括外币有价证券、外币支付凭证；外币也不等于外汇，外币并非都是外汇，通常情况下，只有可以自由兑换外币才是外汇，因为外汇的实质是国际支付手段，如果某种货币不能自由兑换，它就不能成为国际支付手段 2、狭义的静态的静态外汇和广义的外汇的区别何在？ 答：狭义的外汇就是外国货币的汇率~~广义的外汇就是所有一切跟货币汇率有关的东西 外汇是以外币表示的用于国际结算的支付凭证。国际货币基金组织对外汇的解释为：外汇是货币行政当局（中央银行、货币机构、外汇平准基金和财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式所保有的在国际收支逆差时可以使用的债权。包括：外国货币、外币存款、外币有价证券（政府公债、国库券、公司债券、股票等)、外币支付凭证（票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等）。 3、我国外汇管理条例（1998年）关于外汇的范围是如何确定的？ 答、依据《中华人民共和国外汇管理暂行条例》，外汇主要是指：（1）外国货币，包括钞票、铸币；（2）外币有价证券，如政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；（3）外币支付凭证，如票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等；（4）SD.Rs；（5）其他外汇资金 4、什么是汇率？有几种标价方法？ 答、汇率是一国货币同另一国货币兑换的比率。如果把外国货币作为商品的话，那么汇率就是买卖外汇的价格，是以一种货币表示另一种货币的价格，因此也称为汇价。 二、汇率的标价方法 确定两种不同货币之间的比价，先要确定用哪个国家的货币作为标准。由于确定的标准不同，于是便产生了几种不同的外汇汇率标价方法。 5、汇率有哪些种类? 答、(1)按国际货币制度的演变划分，有固定汇率和浮动汇率(2)按制订汇率的方法划分，有基本汇率和套算汇率3)按银行买卖外汇的角度划分，有买入汇率、卖出汇率、中间汇率和现钞汇率(4)按银行外汇付汇方式划分有电汇汇率、信汇汇率和票汇汇率5)按外汇交易交割期限划分有即期汇率和远期汇率(6)按对外汇管理的宽严区分，有官方汇率和市场汇率(7)按银行营业时间划分，有开盘汇率和收盘汇率 6、什么是实际汇率？如何计算？ 答：实际汇率是将名义汇率剔除通货膨胀率因素后形成的汇率。以公式示之，R=S?P*/P 例：设S=RMB.8/$不变，若P*/P 由1升至2（由于外国物价上升），则R=16；反之，P*/P降至0.5 （由于本国物价上升），则R=4。实际汇率在宏观经济分析中具有重要的意义，是衡量一国商品对外竞争能力，进而也是预测贸易账户差额的重要工具 7、什么是汇率指数？如何计算？ 答、汇率指数是指以指数方式衡量汇率变化，在宏观经济分析中具有重要的运用，包括双边汇率指数和多边汇率指数（即有效汇率） 8、如何计算一种货币的升（贬）值率？ 答、所谓货币贬值率，是指由于货币的的发行量大大超过流通中实际所需要的货币量，从而引起货币贬值，货币贬值后和贬值前相比所存在的比率，我们称为货币贬值率。货币贬值率的计算公式为：货币贬值率=（现在已发行的货币量—流通中实际所需要的货币量）/现在已发行的货币量。 9、影响汇率变化的因素有哪些？ 答、影响汇率变化的因素两种货币实际所代表的价值量是汇率决定的基础，并在下列主要因素影响下，汇率不断变动1)国际收支(2)通货膨胀(3)利率水平对资本的流动的影响(4)各国的汇率政策(5)投机活动(6)政治事件 10、分析已过货币从对内贬值到对外贬值的过程？ 答、一般地，当一国发生通货膨胀，该国货币所代表的价值量就会减少，物价相应上涨，即货币对内贬值，而该国货币的购买力随物价上涨而下降，在国际市场上，对该国货币的需求减少，于是该国货币的汇率就会趋于下跌，即货币对外贬值。 11、分析两国相对利率的变动对汇率的影响 答、当各国利率出现差异时，人们为追求最好的资金效益，会从低利率国家筹集资金，向高利率国家投放资金，这势必会影响外汇的供求进而影响汇率。因为涉及资金在不同国家间的流动，所以重要的是利率的相对水平而不是绝对水平。一般来说，一国利率相对他国提高会刺激国外资金流入增加、本国资金流出减少，造成本国货币供给减少、货币需求增加，本国货币升值。 12、分析汇率变动对一国对外贸易产生的影响。 答、1.对物价的影响:一般，进出口产品以其供应国货币计价。①进口方面：在进口品需求弹性较低的情况下，本币贬值将产生成本推动的通货膨胀 ②出口方面：在出口品供给弹性较低的情况下，本币贬值将产生需求拉动的通货膨胀 汇率变化对贸易品价格的变动会传递到非贸易品价格上 2.对生产结构、资源配置、收入分配及就业的影响 好处：本币贬值以后，出口商品的国际竞争力增强；进口商品成本增加，国内进口替代品行业会繁荣起来。弊端：货币的过度贬值，有保护落后的作用；不利于技术引进 社会资源将重新配置，各部门的收入也会发生变动，同时会影响就业状况 、第二章汇率决定理论 一、概念 一价定律：同种可贸易商品在不同地区间的价格是一致的。或在不存在运输费用和人为的贸易壁垒（如关税）的自由竞争市场，同种商品在不同国家用相同币种表示的售价相同。 绝对购买力平价：一国货币的价值及对它的需求是由单位货币在国内所能买到的商品和劳务的量决定的，即由它的购买力决定的，因此两国货币之间的汇率可以表示为两国的货币购买力之比。 相对购买力平价：相对购买力平价从动态角度考察汇率的决定与变动，认为汇率的变动由两国通货膨胀率差异决定，是两国货币所代表的购买力变动率之比。
外汇理论与实务复习 题型：一、单选，10题20分二、多选，5题15分三、名词解释，3题15分 四、简答，3题30分五、计算，2题20分 第一章外汇与汇率 第一节外汇 (一)外汇的形态：1、外币现钞2、外币存款3、外币支付凭证（本票，支票，信用卡） 4、外币有价证券 5、其他外汇资产 (二)一国货币要成为自由兑换外汇必须具备三个条件： 1、在本国国际收支中对资金的转移不受任何限制 2、不采取双重汇率制度和歧视性货币政策 3、在另一国的条件下，可以随时赎回对方国家经常项目中结存的本国货币。 (三)即期外汇：它又称现汇，是指外汇买卖成交后在两个营业日内交割完成的外汇。 远期外汇：它又称现汇，是指外汇买卖合约签订后，双方约定在未来某一天办理交割手续的外汇。 （四）外汇的特点：1.外币性 2.可自由兑换性. 3.普遍接受性 4.可偿性 第二节汇率 （一）汇率的标价方式： 1.直接标价法（理解）：在直接标价法下，一个单位的外国货币兑换的本国货币比以前少了， 就说明汇率下跌了，意味着本国货币升值，外国货币贬值。 2.间接标价法：在间接标价法下，一个单位的本国货币兑换的外国货币多了，说明汇率比以 前上升了，意味着本国货币升值，外国货币贬值。 （二）固定汇率：它是指一国政府用行政或法律等手段几本固定一国货币与另一国货币的汇率，并规定其汇率波动幅度的范围。 浮动汇率：它是指一国货币的汇率水平由外汇市场上的外汇供求关系决定的，一国政府不对汇率水平进行干预。 （三）买入汇率，现汇买入和现钞买入的关系：现钞买入和现汇买入价，通常是指银行买入外币现钞和外币现汇所使用的汇率，现钞买入价略低于现汇买入价。（PPT） （四）名义汇率，可能是市场利率，也可能是官方利率。范畴：双边汇率、名义有效汇率与实际利率的关系：名义汇率不能反映两国货币的实际价值，是随外汇市场上外汇供求变动而变动的外汇买卖价格。实际汇率反映了以同种货币表示的两国商品的相对价格水平，从而反映了本国商品的国际竞争力。 （五）影响汇率变动的因素1.国际收支2.相对通货膨胀率3.相对利率的变化4.心理预期因素5.一国汇率政策、货币政策和财政政策状况。 第二章传统汇率决定理论 第一节铸币平价理论 （一）铸币平价理论基本思想：两国货币之间的兑换率是由铸币的含金量来决定的。两国货币的含金量之比成为金平价，用公式表示为S=G*/G，s为两国货币之间的兑换率（汇率），即铸币平价，G为本国货币的含金量，G*为外国货币的含金量。 第二节国际借贷理论 （一）流动借贷变动引起外汇汇率变动的影响情况：1.本国的流动借贷相等，外汇供求平衡，本币汇率保持不变；2.本国的流动债权大于流动债务时，外汇的供给大于外汇需求，外币汇率下跌，本币汇率上升；3.本国的流动债权小于流动债务时，外汇的供给小于外汇的需求，外币汇率上升，本币汇率下跌。
国际金融整理 第一章开放经济下的国民收入账户和国际收支账户 1.衡量经济开放性的工具是国际收支。国际收支是指一国居民与外国居民在一定时期内各项交易的货币价值总和。国际收支是一个流量概念，它反映的内容是交易，其范围限于居民与非居民之间的交易。 2.国际收支账户是根据一定原则用会计方法编制出来的反映国际收支状况报表。国际收支账户的账户设置包括经常账户、资本与金融账户、错误与遗漏账户。经常账户记录的是实际资源的国际流动，它包括货物、服务、收入和经常转移。资本与金融账户是记录资产所有权国际流动行为的账户，其中资本账户包括资本转移及非生产、非金融资产的收买和放弃；金融账户包括直接投资、证券投资、其他投资、官方储备。以上设置方式与原有规定有很大区别，本书以这一最新规定为依据。 3.国际收支 是一国居民与外国居民在一定时期内各项经济交易的货币价值总计（是一个流量概念；是对一定时期内（一般是一年）的交易的总计；国际收支反映的内容是以货币记录的交易） 4.经常账户 5.资本与金融账户 第二章开放经济下的国际金融活动 1.固定汇率 指基本固定的、波动幅度限制在一定范围以内的不同货币间的汇率。（在固定汇率制下，政府规定了本国货币的法定汇率，政府会在特定情况下对这一汇率进行调整，如果将本币币值调低，则称为法定贬值；如果将本币币值提高，则称法定升值） 2.浮动汇率
指可以自由变动的，听任外汇市场供求决定的汇率。 3.实际汇率 是名义汇率用两国价格水平调整后的汇率，即ep*/p（其中e为名义汇率，p*为以外币表示的外国商品的价格水平，p为以本币表示的本国商品价格水平）。可以看出，实际汇率反映的是以同种货币表示的两国商品价格水平的表决，从而反映了本国商品的国际竞争力。 4.有效汇率 指某种加权平均汇率指数。以贸易比重为权数的有效汇率所反映的是一国货币汇率在国际贸易中的总体竞争力和总体波动幅度。 A币的有效汇率=∑A国货币对i国货币的汇率指数（以基期为100）*A国同i国的贸易值/A国的全部对外贸易值 5.什么是外汇？一种外币资产能成为外汇需要符合哪些条件？ 外汇是指以外国货币表示的、能用来清算国际收支差额的资产。一种外币资产能成为外汇需要具备三个条件： 自由兑换性、普遍接受性、可尝性。 第三章开放经济下的商品市场、货币市场与经常账户 1.自主性贸易余额 与国民是收入无关的贸易余额。 2.边际进口倾向 国民收入增长中用于进口支出的部分（即收入每增加一个单位，用于进口支出的部分，介于0与1之间） 3.自主性吸收
国际金融复习思考题
国际金融复习思考题目录： 第一章国际支付体系 第二章国际收支帐户 第三章外汇和汇率 第四章外汇市场 第五章汇率决定理论 第六章国际金融市场 第七章跨国公司财务管理 第八章国际收支理论 第九章国际收支调节 第十章国际储备 第十一章国际资本流动与国际金融危机 第十二章汇率政策 第十三章开放经济条件下的宏观经济政策 第十四章国际货币体系 第十五章国际金融机构第一章国际支付体系 1，简叙国际货币的功能。 2，如何解释美国作为国际货币发行国从国际上所获得的利益和所担负的责任？ 3，票据结算的支付方式有哪几种？简叙每种方式的业务程序。 第二章国际收支账户回目录 1，如何解释国际收支概念？ 2，简叙国际收支与国际借贷的区别。 3，简叙国际收支平衡表的主要项目。 4，如何解释国际收支赢余、赤字和平衡。 5，试推导开放经济下进行宏观经济分析的基本公式。第三章外汇与汇率回目录 1，如何从动态、静态角度理解外汇的概念？
2，什么是自由外汇？什么是记帐外汇？ 3，试列举说明直接标价法如何转变为间接标价法 4，如何理解货币升值和法定升值？ 5，如何理解实际汇率与有效汇率两个概念？ 6，简叙影响汇率变化的主要因素。 第四章外汇市场回目录 1，简叙外汇市场的构成及特征。 2，如何运用远期外汇买卖达到套期保值和投机的目的？ 3，举例说明择期远期外汇买卖如何进行，客户在什么情况下适合做择期外汇买卖。 4，如何判断有利的套利机会？ 5，举例说明掉期外汇买卖如何进行，做掉期交易的好处是什么。 第五章汇率决定理论回目录 1，简叙购买力评价理论。
2，如何理解抛补和非抛补利率平价模型？ 3，评叙购买力平价理论与国际收支说。 4，资产市场说与传统的汇率决定理论相比有哪些突破？ 5，比较弹性价格和粘性价格模型。 6，简叙资产组合平衡汇率决定理论。 第六章国际金融市场回目录 1，新兴的境外市场与传统的国际金融市场相比，有何特色？ 2，试叙20世纪80年代以来国际金融市场的新发展 3，试叙欧洲货币市场的产生背景及发展原因。 4，欧洲银团货币的主要特点是什么 5，欧洲债券市场有何特点？ 6，如何评价欧洲货币市场的积极作用和消极影响？ 7，20世纪80年代以来国际金融的主要创新工具有哪些？
复查测验：第二章汇率与汇率决定理论 用户 已提交15-1-6 下午7:53 名称第二章汇率与汇率决定理论 状态已完成 分数得370 分，满分380 分 说明 问题1得10 分，满分10 分汇率下浮通过货币工资机制和生产成本机制将助长我国的通货膨胀（） 所选答案：对 反馈：对 问题 汇率波动受黄金输送费用的限制，各国国际收支能够自动调节，这种货币制度是( ) 所选答案： D. 国际金本位制 反馈：对 问题 套利交易的收益仅与两地利率差异有关，与汇率差异无关。（） 所选答案：错 反馈：对 问题4得10 分，满分10 分经济主体对资产负债表进行会计处理中，在将功能货币传换成记帐货币时，因汇 率变动而呈现帐面损失的外汇风险称为（）。 所选答案： B. 折算风险 反馈：对 问题 从长期讲，影响一国货币币值的因素是( )
所选答案： B. 经济实力 反馈： 对 问题 因意料之外的汇率变动通过影响企业生产销售数量、价格、成本，引起企业未来 一定期间收益或现金流量减少的一种潜在损失，这种类型的外汇风险称为（ ）。 所选答案： A. 经济风险 反馈： 对 问题 在金本位制度下，各国货币之间的比价是由它们各自的含金量所决定的。( ) 所选答案： 对 反馈： 对 问题 若一国货币汇率高估，往往会出现 ( ) 所选答案： C. 外汇供给减少，外汇需求增加，国际收支逆差 反馈： 对 问题 某人买入一份协议价格为X 的看涨期权，期权价格(即保险费)为C ，到期时市场价 格为St ，则盈亏平衡点是（ ）。 所选答案： A. St = X ＋Ｃ 反馈： 对 问题 在金铸币本位制下，假定英国与美国的铸币平价为4.9100美元，两国之间运送1 英镑黄金的费用为0.02美元，则美国的黄金输入点是 （ ） 所选答案： C. 4.8900 反馈： 对 问题 利率平价说是指通过金融市场的套利，两国利率趋于相等。 （ ） 所选答案： 错