详解软银中国的投资之道
在过去的100多年里，科技浪潮席卷全球。通过优秀科技企业的不懈努力，科技创新、产品创新和商业模式创新不断涌现，改变了人类的生产生活方式。而这些创新的背后，都有着创业投资（VC）的身影。
软银中国资本（SBCVC，以下简称“软银中国”）就是这样一股推动创新的重要力量。2000年，公司成立之初便在互联网行业展开了大手笔布局。然而天有不测风云，随着互联网泡沫的破裂，它的多项投资也宣告无果而终。幸运的是，在这波投资浪潮里，软银中国投资的阿里巴巴、淘宝、分众传媒等企业最终大获成功，成立的第一期基金“软银中国创业基金Ⅰ”的经营状况也比较理想，由此奠定了其在投资界的地位。
成立13年来，作为科技投资领域的佼佼者，软银中国凭借自身敏锐的眼光和过人的胆识，对大中华地区高科技企业的成长助益匪浅，而其成功的秘诀也受到行业内外人士的高度关注。对此，软银中国的主管合伙人宋安澜给出了他的答案。
找对投资关键点
根据硅谷的经验，培养一个成功的公司往往需要5-7年的时间，在此过程中通常需要进行3-4轮融资。创业企业走向成功通常需要经历六个阶段：科研、开发、技术转移、产品发布、产品成功、业务成功。在不同的发展阶段，企业对人员的配置需求也各有侧重。比如在创业早期，企业的人员需求一般以技术人员为主；第一轮融资完成后，则需要考虑配备一位掌握丰富行业资源和企业运作经验的运营总监；而在企业谋求上市的过程中，CFO会起到至关重要的作用。
与之相应的是，企业在不同发展阶段对资金的需求也有所不同。在企业的初创阶段，由于风险过高，通常只能找亲朋好友集资或是寻求天使投资人的支持。目前，天使投资群体正在中国慢慢发展起来，未来他们在整个经济价值链里将发挥愈加重要的作用。
企业从科研阶段即开始烧钱，经过技术转移和产品发布阶段，成形的产品被推向市场，在产品商业化的过程中，烧钱的速度还会快速增加。之后，产品受市场欢迎的程度将决定流入和流出企业的资金能否达到一个平衡点，这是决定企业未来
生死存亡的关键点。在这个阶段，企业的日子一般都非常难过，它们中的大多数会因为无法顺利度过这个拐点而退出市场。但同时，这也是一个“危”“机”并存的时期——当企业面对这道“槛儿”时，恰恰是VC进入的最佳时期。因为企业熬过这个阶段之后，就会成为众多PE机构追逐的对象，投资者面对的估值压力和竞争难度都将加大。
VC机构进行投资时，通常会要求被投企业对未来三到五年的资金流走势作出预测，以此了解企业的资金拐点将在何时出现。“一般情况下，投资人需要对这个时间进行合理调整。”宋安澜说。投资人在投资过程中需要了解的另外一个关键问题，是企业对资金的最大需求量，这对投资人判断投资价值及后续退出都有非常重要的影响，而且这也是估值的一个重要依据。
此外，投资人还要做好跟投准备。“投入一块钱时手边一定预留另一块钱。万一公司的发展不顺利但其潜在价值又很大时，投资者就可以加大投入，从容应对。”宋安澜建议，在融资方面，投资人应当与财务顾问、投资银行保持密切关系。作为第三方，后者除了早期在投资人与被投企业间牵线搭桥之外，在双方合作中的融合、谈判和交割阶段也能发挥很大的作用。
从历史数据统计看，初创企业的死亡率非常高，即使有VC的支持，最终也只有1/3能较为成功，1/3可以维持生存，另外1/3则以失败告终。投资风险如此之高，那么对VC机构来说，“很重要的一点是要投自己看得懂的项目。”宋安澜认为，如果是做后期项目的投资，投资人就要具备较丰富的财务知识；如果是投早期项目，投资人就一定要掌握精深的专业知识。
除了投资人角度应当掌握的进入策略，宋安澜针对被投企业寻求融资时需要注意的问题也给出了一些建议。他认为，其中非常重要的一点是企业要根据不同的发展阶段制定资金计划，这样才能最大限度地降低股权被稀释的程度。另外，初创企业烧钱很厉害，一轮投资过后，一般大约过一年半就需要再次融资。因此，有没有能力帮助企业进行后续融资，也是被投企业判断投资人价值时的一个重要考量因素。
除了看VC机构提供资金的能力，企业寻找融资时也要重点考察VC机构提供多种投后附加值的能力，包括帮助企业建立和完善董事会；提升企业形象，吸引高素质人才加盟；协助企业制定未来战略及发展规划；协助企业引进国际先进技术，
开展技术合作；建立及改进法律框架；建立和改进财务控制体系，等等。宋安澜介绍说：“软银中国的合伙人大部分是工科出身，偏创业型。整个投资团队中有具有金融、财务、咨询公司等不同背景的专业人士，可以在投后为企业提供各方面的增值服务。”
国内有些企业的财务会使用两本账：报税时用一本账，内部经营用另一本帐。在宋安澜看来，这很不正常，并且会阻碍公司的持续发展，因此企业获得投资后应当立即要求VC机构提供财务梳理服务。“在软银中国，财务部门非常重要。除了拥有财务专业人员，我们还有企业管理专家，通常在投资之后就会着手帮助被投企业进行财务梳理，整顿公司治理，从而为下一轮融资或IPO做好准备。”
考察项目的4P标准
在选择项目方面，各家VC机构的方式方法有所不同，其中运用较多的一种衡量公司投资价值的方法是4P标准。所谓4P，即团队（People）、产品（Product）、市场潜力（Potential）、可预测性(Predictability)。
在做出投资决策的过程中，投资人对被投企业管理团队（People）的判断通常至关重要。从多种角度出发对团队作出正确判断，是VC机构应当具备的最重要能力。但很多情况下，这种判断很难有量化标准，一般都是通过投资人向团队成员提出各种各样的问题来加以判断，比如你觉得３个最重要的成功因素是什么，公司短期（6个月）或者长期（3年）的发展前景如何，公司在发展过程中可能会面临哪些风险，等等。
宋安澜指出，在团队成员在回答问题的过程中，投资人应当特别注意他们之间的互动表现。团队成员间力量的平衡极为重要，由一个强人和几个附和者构成的团队在管理企业时会出问题。理想团队具备的要素包括：第一，有激情；第二，有远见；第三，能创新；第四，执行能力强。
判断产品（Product）时，很重要的一点是要选对方向。如果产品的方向选择有误，团队再好也无济于事。以太阳能行业为例，早在三年前，宋安澜就对该领域的投资前景进行了关注。当时在考察过众多公司后，他发现，太阳能行业出现的投资热潮并不是市场行为，而是在几个国家政府的支持下出现的。经过深思熟虑，
宋安澜决定放弃在这个领域投资，“现在看来，我们的决定很明智。如今几乎所有在太阳能领域的投资项目都不赚钱。”
除了要选对产品方向之外，在投资的决策过程中，VC机构还要特别注意技术发展阶段制造的障碍。仍以太阳能行业投资为例，在进行投资判断时，关键的一点是太阳能发电的成本是否能和普通电网的发电成本基本持平。如果前者高于后者就需要政府进行补贴，否则必然亏钱，而在这种情况下，想赚钱的投资人就没有进入行业的必要了。但宋安澜也不无乐观地表示：“太阳能技术一定还会不断发展，未来太阳能发电的成本可以大大降低，到时侯这个行业就有发展希望了。”投资人对企业产品市场潜力（Potential）的判断也非常重要。宋安澜认为，投资的合理逻辑是要在大池塘里抓更多的鱼，而不是在小池塘里抓一条大鱼。一家盈利达到3000万并且占有90%市场份额的公司，并不是VC机构理想的投资标的，因为其未来的市场发展空间已经很小。
至于最后一个P——可预测性（Predictability），宋安澜举了一个经典案例，即发端于吉列公司的“剃须刀-刀片”模式。早先剃须刀的刀架和刀片是一体的，售价比较贵，但销量不可预测。后来吉列发明了可更换刀片的剃须刀架，同时创造了一种全新的商业模式：用廉价的剃须刀架锁定客户，然后用高毛利的刀片的持续销售来获取盈利。在这种模式下，通过刀架的销量就可以预测刀片的持续销量。“卖出一个东西，会带来后面的连续销售，这是非常好的商业模式。”宋安澜说。
看准投资大势
想要投资成功，VC机构还要注意把握宏观经济环境。有人说，美国早期的创业投资之所以成功，就是因为看准了二战后出现的婴儿潮。如今中国经济面对着城镇化、工业化、消费升级这三大利好，由此必将引发大量投资机会。在此大背景下，软银中国对投资重点做出了相应调整，将投资的布局重点放在了有“规模效应”的“必须品”业务上，关注行业包括TMT、清洁技术、医疗健康、消费零售等。
在宋安澜看来，TMT领域存在非常好的投资机会。无论国内国外，这一领域的创新层出不穷而且发展快速。“我们尤其看好包括移动商务、移动办公在内的移动
互联网行业。尽管这些行业仍然面临网络安全问题，但依然最有投资价值，将是兵家必争之地。”他同时指出，移动游戏可以充分利用人们的碎片化时间，同样具有很多投资机会。
“清洁技术要区别对待，太阳能行业虽然现在不景气，但在技术进一步完善和政府的大力支持下，可能重新反弹。至于风能，已经严重过剩，我不太看好这方面的投资。从中国的实际情况来看，能源效率、环境治理、水资源等领域都有很大的投资潜力。”宋安澜说。
医疗服务行业正面临深化改革，随着人们生活水平的提升，对高质量医疗服务的需求会有较大增长，其中蕴藏着投资良机。同样，在消费零售领域，随着居民消费升级和城镇化进程加快，未来将有很大投资机会。
目前，软银投资在这些领域已经进行了广泛布局，投资案例包括中国领先的数据业务连续性、灾难恢复服务提供商万国数据、云计算设施提供商EDC、互联网视频播放PPLive、节能专家神雾、海泰环保、医疗设备提供商理邦、医疗服务提
供商迪安诊断、中国液态食品包装的领导者普丽盛包装，等等。
而对于现代农业领域，软银中国一直持观望态度。宋安澜解释说，之所以态度有所保留，主要原因有三点：第一，气候对农业的影响过于重大；第二，农业的可扩张性差；第三，投资收益不高。而在具体投资现代农业时，以种植为主的前端项目投资难度较大，因此投资机会主要在于后端做品牌和深加工的企业。
为了提高判断的成功率，软银中国在项目投资过程中实行合伙人带队制：由一位主管合伙人带领一个小团队，成员包括投资经理、投资总监、合伙人等。投资经理在收到商业计划书之后先进行筛选，留下的项目会被提交给小团队的成员讨论，之后会在公司全体会上推介其中较有价值的项目。在软银中国，全体成员每两个星期会进行一次面对面沟通，召开项目初审的投资委员会会议。如果小团队推介的项目通过了初审，小团队就会跟公司商谈投资意向书的细节。签订投资意向书签订后，软银中国会开始尽职调查，并在45-60天内确定投资合同，完成交割。意向书在签署保密条款后立即生效，即便最终没有投资，软银中国也要在几年内承担保密义务。
行业融资再创新高，成熟企业更受青睐中国互联网教育行业融资分析2019 本产品保密并受到版权法保护
INSTRUCTIONS 分析说明 数据来源 分析范畴 ◆本分析主要针对2018年中国互联网教育行业融资情况进行总结分析，包括互联网教育行业融资概况、互联网教育行业热点政策 盘点、不同领域融资情况，以及投资方投资偏好等多个层面；◆本分析涉及的关键字：互联网教育、投融资； ◆本分析内容所分析的国家和区域：主要包括中国大陆，不包括港澳台地区。 ◆数据来源：易观根据市场厂商访谈、市场公开信息、易观自有监测数据以及易观研究模型估算获得； ◆易观千帆：千帆分析全国网民，分析超过99.9%的APP 活跃行为。千帆行业划分细致，APP 收录量高，分析45领域、300+行业、全网TOP 4万多款APP 。千帆是数字化企业、投资公司、广告公司优选的大数据产品，2015年至今累计服务客户数量400+。
CONTENTS 目录 2018年互联网教育行业投融资概况01投资方偏好分析 03 教育细分领域投资情况02
? Analysys 易观 https://www.doczj.com/doc/6412049999.html, PART 1 2018 年互联网教育行业投融资概况
16 19 133 7 16 53 47 23 17 42 48 35 -6%16% 616% -95% 123% 238% -12%-51%-25%149% 13% -26%-200% -100% 0%100%200%300%400% 500%600%700%020 4060801001201401月 2月 3月 4月 5月 6月 7月 8月9月 10月 11月 12月 2018年互联网教育行业融资情况 融资金额（亿元人民币） 环比增长 投融资概况：互联网教育行业仍被看好，上市成为吸金利器 https://www.doczj.com/doc/6412049999.html, 易观点评： ?根据Analysys 易观监测数据显示，2018年全年互联网教育行业吸引资本投入超过450亿元人民币，同比增长132.07%；三月达到融资高峰，仅三月融资额超过130亿元人民币，占全年融资总额的29.2%，全年其他月份融资情况较为均衡。从三月具体融资情况来看，主要由于尚德机构和精锐教育两家公司的上市吸纳资本超100亿元人民币，占到当月融资总量的79.7%。 ?综上所述，互联网教育行业仍被资本市场看好，上市能为企业吸引大量融资。 数据说明：1.数百万、千万、亿元分别按照一百万、一千万、一亿元统计；2.美元、港币按照融资信息公布当日美元兑人民币、港元兑人民币汇率换算；3.未透露融资金额的融资事件不计入融资笔数与金额。?Analysys 易观· 根据公开信息整理
中国风险投资机构20强名单，包括其投资特点，主要项目简单介绍，基本上是IT行业：1 IDG技术创业投资基金 早期、中后期软件产业 电信通讯信息电子半导体芯片IT服务网络设施生物科技保健养生 易趣、3721、当当、8848、携程、百度 2 软银亚洲投资基金软银中国风险投资基金 处于各种发展阶段的高科技企业IT服务、软件产业、半导体芯片、电信通讯、硬件产业、网络产业 好孩子、阿里巴巴、分众传媒； 3 上海华盈创业投资基金管理有限公司 主要集中投资于那些处于萌芽阶段的公司；在后期阶段的投资中，Venture TDF只是作为合伙投资者之一电信通讯、信息电子、软件产业、传统媒体 硅谷动力、网通、百度 4 鼎晖创投 中后期Pre-IPO日用消费、其它行业、网络产业、电信通讯、环保节能 航美、分众传媒 5 德丰杰全球创业投资基金 中后期Pre-IPO电信通讯、软件产业、半导体芯片、IT服务、网络产业、信息电子、网络设施、生物科技空中网 6 寰慧投资咨询（上海）有限公司 专注投资于美国和亚洲地区扩展阶段的企业；网络与计算机、软件与服务行业、生物医药博客网、中国汽车网、土豆网 7 英特尔投资中国区 中后期Pre-IPO软件产业、IT服务、半导体芯片、电信通讯、网络产业、化学工业 斯达康、搜狐、亚信、唯晶科技 8 3i 前期、中后期消费相关产业、保健产业、工业、商业、服务行业 智芯科技、华润上华 9 上海联创投资管理有限公司/联创策源 早期信息电子、生物科技、化学工业、环保节能 中国网通、榕树下、亚信； 10 华平创业投资有限公司 中后期软件产业、IT服务、电信通讯、生物科技、信息电子、工业、保健养生、其它行业大唐电信；港湾、国美
美国和国内十大风险投资公司排名 美国十大风险投资公司排名排行榜
中国境内著名风险投资公司排行榜 1.IDG技术创业投资基金（最早引入中国的VC，也是迄今国内投资案例最多 的VC，成功投资过腾讯，搜狐等公司） 投资领域：软件产业电信通讯信息电子半导体芯片 IT服务网络设 施生物科技保健养生 2.软银中国创业投资有限公司（日本孙正义资本，投资过阿里巴巴，盛大等 公司） https://www.doczj.com/doc/6412049999.html, 软银赛富投资顾问有限公司是一家总部设在香港主导亚洲区域投资的企业，在中国、印度和韩国有分支机构。软银赛富投资顾问有限公司目前已参与投资近20亿美元。软银赛富投资顾问有限公司投资领域横跨几个高成长性部门，涵盖消费品&服务、技术、媒介、电信、金融服务、医疗保健、旅行和旅游业,和制造业。软银赛富投资顾问有限公司致力服务于中国、印度、韩国、香港和台湾等地区。投资团队集中在香港、中国（北京、上海、天津），印度（海得拉巴，新德里），和韩国（首尔）。软银赛富投资顾问有限公司形成了的投资团队拥有丰富的投资经验。并为其与合作企业建立的牢固伙伴关系而感到自豪。 投资领域： IT服务软件产业半导体芯片电信通讯硬件产业网 络产业 3.凯雷投资集团（美国著名PE，投资太平洋保险集团，徐工集团） https://www.doczj.com/doc/6412049999.html, 投资领域： IT服务软件产业电信通讯网络产业信息电子半导 体芯片 4.红杉资本中国基金（美国著名互联网投资机构，投资过甲骨文，思科等 公司） https://www.doczj.com/doc/6412049999.html,/ 红杉资本，红杉资本创始于1972年，共有18只基金，超过40亿美元总资本，总共投资超过500家公司，200多家成功上市，100多个通过 兼并收购成功退出的案例。 5.高盛亚洲（著名券商，引领世界IPO潮流，投资双汇集团等） https://www.doczj.com/doc/6412049999.html, 6.摩根士丹利（世界著名财团，投资蒙牛等）
中国风险投资案例分析 -------携程网的故事 摘要： 《2007中国风险投资年度调研报告》。报告显示，2006年海外风险资本续坚定中国战略：2006年新筹集的风险资本中，超过一半的风险资本来源于海外，所占比例高达65.1%，由外资主导的投资额超过109.29亿元，占总投资额的76.1%；海外资本占风险资本管理规模保持连续第四年大幅增长，由2003年的不到5%上升到2006年的43.7%。 关键字:风险投资海外资本携程网 一．风险投资的定义： 也称创业投资，根据全美风险投资协会的定义，风险投资是由职业金融家投入到新兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业（特别是中小型企业）中的一种股权资本；相比之下，经济合作和发展组织（OECD）的定义则更为宽泛，即凡是以高科技与知识为基础，生产与经营技术密集的创新产品或服务的投资，都可视为风险投资。我们认为，风险投资是由专业投资机构在自担风险的前提下，通过科学评估和严格筛选，向有潜在发展前景的新创或市值被低估的公司、项目、产品注入资本，并运用科学管理方式增加风险资本的附加值。风险投资家以获得红利或出售股权获取利益为目的，其特色在于甘冒风险来追求较大的投资报酬，并将回收资金循环投入类似高风险事业，投资家以筹组风险投资公司、招募专业经理人，从事投资机会评估并协助被投资事业的经营与管理，促使投资收益早早实现，降低整体投资风险
二．风险投资的作用 风险投资之所以在近半个多世纪以来发展迅速，风靡全球，是因为它具有以下几个方面的重要作用。 1.风险投资在促进技术创新和增强国际竞争力方面的作 2.风险投资在促进经济增长中的作用 统计数据表明，风险投资在促进一国的经济增长、提高就业等方面起到了重要的作用。 1）．企业成长快速。调查表明，接受调查的欧洲风险企业在从1991到1995年期间，经济增长率明显高于同期欧洲500强公司。它们的销售收入年增长率达35 ％，一般为欧洲500强的两倍。 2）．创造了大量的工作机会。欧洲500强公司年就业增长率只有2％，而风险企业却达到了15％。 三.携程的创业之路
国内主要的风险投资公司名单 (2008-07-13 19:24:02) 转载▼ 分类：创业vs企业制度文件标签： 国内 风险投资 教育 IDG技术创业投资基金 软银亚洲投资基金 上海华盈创业投资基金管理有限公司 鼎晖创业投资中心 德丰杰全球创业投资基金 软件银行中国风险投资基金 寰慧投资咨询（上海）有限公司 英特尔投资中国区 3i 上海联创投资管理有限公司 /联创策源 华平创业投资有限公司 Doll Capital Management 英联投资有限公司 红杉资本中国基金 山东省高新技术投资有限公司 怡和创业投资集团 深圳市创新投资集团有限公司 联想投资有限公司 美商中经合集团 龙科创业投资管理有限公司 汇丰直接投资（亚洲）有限公司 New Enterprise Associates 永威投资有限公司 中新苏州工业园区创业投资有限公司 富达国际创业投资有限公司 日本亚洲投资（香港）有限公司 华登国际投资集团 凯雷投资集团 智碁创投股份有限公司 集富亚洲投资 高通策略投资 维众创业投资集团（中国）有限公司
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2011 年中国创业投资暨私募股权投资年度排名 清科集团-中国创业投资暨私募股权投资年度排名从投资、管理、融资、退出等各方面进行全面考察，排名体系选择管理资本量、新募集基金资本量、投资案例的个数、投资资本量、退出案例个数、退出金额和回报水平等作为重要的参考指标，并根据实际发展状况，对排名指标进行年度调整，力求最大限度地反映现阶段中国创业投资发展的实际状况。 2001年，清科集团发起首届中国创业投资排名，填补了国内创业投资机构专业测评的空缺。此后，在业界各创业投资机构的大力支持下，清科每年坚持进行中国创业投资年度排名，旨在为中国创业投资的发展提供较好的评价和参照体系。此外，在2006年中国创业投资年度排名中还增加了私募股权投资机构排名。 经过几年的实践与探索，清科集团-中国创业投资暨私募股权投资年度排名得到了中外创业投资机构的大力支持和肯定，并被国内外知名财经媒体竞相转载，成为考察中国创业投资机构的一种较为权威、客观的体系和标准，年度排名的颁奖活动也已成为一年一度的业内盛事。
China Venture Capital & Private Equity Annual Ranking by Zero2IPO Group is based on overall surveys on such aspects as investment, management, fundraising, exit, and so on. The reference system for the ranking includes such indicators as the amount of managed capital, the amount of new funds raised, the number of investment deals, the amount of investment capital, the number of exits, as well as the return on investment, etc. To fully reflect the actuality and trend of current development of China venture capital, ranking indicators are modified on a yearly basis according to the actual development. China Venture Capital Annual Ranking was initiated by Zero2IPO Group in 2001 with the great supports of various investment institutions in the industry and organized on a yearly basis ever since. The annual ranking is aimed at providing a sound evaluation and reference system for the development of China venture capital. Moreover, since 2006, Zero2IPO has also introduced the ranking list of private equity investment institutions in the annual ranking. Through years of practice and exploration, China Venture Capital & Private Equity Annual Ranking by Zero2IPO Group has won strong support and high recognition by domestic and overseas venture capital and private equity investment institutions, and it has been widely cited by well-known financial media at home and abroad. By now, the annual ranking has developed into an authoritative and objective system and criterion for surveying China venture capital and private equity investment institutions, and the award ceremony for the annual ranking has also become a grand annual event in the industry.
中国风险投资机构20强名单 1 IDG技术创业投资基金 早期、中后期软件产业、电信通讯信息电子半导体芯片 IT服务网络设施生物科技保健养生 易趣、3721、当当、8848、携程、百度 官网：https://www.doczj.com/doc/6412049999.html,/ IDG资本是专注于中国市场的专业投资基金，目前管理的基金总规模为25亿美元。在香港、北京、上海、广州、深圳、硅谷、波士顿等地设有办事处。 IDG资本重点关注消费品、连锁服务、互联网及无线应用、新媒体、教育、医疗健康、新能源、先进制造等领域的拥有一流品牌的领先企业，覆盖初创期、成长期、成熟期、Pre-IPO 各个阶段，投资规模从上百万美元到上千万美元不等。 自1992年开始，作为最早进入中国市场的国际投资基金之一，已投资包括携程、如家、百度、搜房、腾讯、金蝶、金融界、搜狐、物美、伊芙心悦、九安、凡客诚品、汉庭等200家各行业的优秀企业，并已有五十家企业在美国、香港、中国证券资本市场IPO，或通过M&A 成功退出。 IDG资本的投资管理团队合作稳定、专业全面，具有互补的国内外教育及行业背景，丰富的企业管理、投资运作和资本市场经验，七位资深合伙人的合作时间超过10年以上。 IDG资本深刻理解中国本土市场特点，始终追求长期价值投资，与企业家保持长期亲密的合作关系。除为企业发展提供成长资金外，还在吸纳优秀人才、建立现代企业制度、寻找战略合作伙伴、重组并购等方面为企业提供专业支持、经验和资源。 IDG资本获得了国际数据集团（IDG）和ACCEL Partners的鼎力支持，拥有广泛的海外市场资源及强大的网络支持。IDG资本深感自豪的是与企业家、行业领袖、各级政府部门间所建立的良好关系，致力于长期参与中国卓越企业的发展！ 2 软银亚洲投资基金软银中国风险投资基金 处于各种发展阶段的高科技企业IT服务、软件产业、半导体芯片、电信通讯、硬件产业、网络产业 好孩子、阿里巴巴、分众传媒； 官网：https://www.doczj.com/doc/6412049999.html,/ 软银中国创业投资有限公司(SBCVC)成立于2000年，是国内外知名的风险投资基金。软银中国致力于在中国（包括香港、澳门和台湾）协助优秀的创业者共同创建世界级的领先企业。 软银中国团队具有成功的创业经历和丰富的投资经验。除资本支持之外，软银中国团队还依靠其在投资、运营方面的丰富经验，国际化的资源优势，帮助其投资的企业获得成功。
美籍华人成大卫引进美国软银资本投资祖国发展十八大以来，东北老工业基地迎来新一轮振兴机遇，国家加大相关政策扶持，东北经济迎来一个企稳向好，全面振兴的新时期。美籍华人成大卫一心报效祖国，投身中国市场，致力东北的未来发展。他说：“今天的中国正在进行一次翻天覆地的产业转型期，传统产业的格局正在经历一次重新洗牌的过程。中国正在大力的号召招商引资，尤其是外资的进入。 将国内优质的项目结合在美国华尔街挂牌（境外上市），以“实业发展”+“资本运作”的“双翼”模式来进行顶层设计，将会是未来成功致胜的新策略”。以国内的海航集团和九鼎投资为例，海航集团在24年前以海南省政府扶持的1000万元起家发展，到今天的1万亿元市值，增长了10万倍。九鼎投资由10年前的250万元开始进行上市公司股权投资开始，发展到今天的千亿元规模，成长达到4万倍。这两个实例就证明了实业发展加上资本运作能够达到传统产业所难以比拟的惊人“倍数效益”。中国与国际市场的快速变化将迫使国内传统产业进行必要的改革与调整。今天中国政策的风向改变了，中国的产业也要“随机应变，见风使舵”，进行相应的改变方能在现下的国际局势中腾飞而起，再创辉煌。
美国著名政商投资报效祖国 成大卫毕业于名校，在美国政界地位显著，但是报效祖国的信念，让他放弃美国的所有，义无反顾地来到中国，他不仅带来了最先进的经营理念，还带来了世界一流的生产技术，精英的企业团队，给东北乃至全中国经济注入了新鲜的血液，使东北在几个产业走在了全国的前列。 他汉语说得极其标准，流利。单纯看外表，就是一个普通人，在人群中，甚至不太引人注目，但他真诚，热情，浑身干劲十足，每天都坚持工作12小时以上，很多事情都亲力亲为，总是和团队里的人头脑风暴，提出新想法，执行新做法，在很短的时间内工作效果显著。身边的人都由衷地佩服他，喜欢和他合作。 成大卫出生在美国康乃狄克州，在台湾就读小学并接受了中文教育，毕业于美国纽约圣约翰大学亚洲研究院（硕士），以及常春藤八大盟校的达特茅斯大学塔克商学院（企管硕士）。他出身于教育世家，父亲成功教授是著名的法学教授与两岸关系政论家，毕生致力于两岸的和平统一，是前国民党党主席马英九的老师。母亲姚洁心女士是台北古亭女中和纽约侨校的资深教育工作者。他骨子里的政治情怀全是来源于家庭的熏陶。
详解软银中国的投资之道 在过去的100多年里，科技浪潮席卷全球。通过优秀科技企业的不懈努力，科技创新、产品创新和商业模式创新不断涌现，改变了人类的生产生活方式。而这些创新的背后，都有着创业投资（VC）的身影。 软银中国资本（SBCVC，以下简称“软银中国”）就是这样一股推动创新的重要力量。2000年，公司成立之初便在互联网行业展开了大手笔布局。然而天有不测风云，随着互联网泡沫的破裂，它的多项投资也宣告无果而终。幸运的是，在这波投资浪潮里，软银中国投资的阿里巴巴、淘宝、分众传媒等企业最终大获成功，成立的第一期基金“软银中国创业基金Ⅰ”的经营状况也比较理想，由此奠定了其在投资界的地位。 成立13年来，作为科技投资领域的佼佼者，软银中国凭借自身敏锐的眼光和过人的胆识，对大中华地区高科技企业的成长助益匪浅，而其成功的秘诀也受到行业内外人士的高度关注。对此，软银中国的主管合伙人宋安澜给出了他的答案。 找对投资关键点 根据硅谷的经验，培养一个成功的公司往往需要5-7年的时间，在此过程中通常需要进行3-4轮融资。创业企业走向成功通常需要经历六个阶段：科研、开发、技术转移、产品发布、产品成功、业务成功。在不同的发展阶段，企业对人员的配置需求也各有侧重。比如在创业早期，企业的人员需求一般以技术人员为主；第一轮融资完成后，则需要考虑配备一位掌握丰富行业资源和企业运作经验的运营总监；而在企业谋求上市的过程中，CFO会起到至关重要的作用。 与之相应的是，企业在不同发展阶段对资金的需求也有所不同。在企业的初创阶段，由于风险过高，通常只能找亲朋好友集资或是寻求天使投资人的支持。目前，天使投资群体正在中国慢慢发展起来，未来他们在整个经济价值链里将发挥愈加重要的作用。 企业从科研阶段即开始烧钱，经过技术转移和产品发布阶段，成形的产品被推向市场，在产品商业化的过程中，烧钱的速度还会快速增加。之后，产品受市场欢迎的程度将决定流入和流出企业的资金能否达到一个平衡点，这是决定企业未来
黑石卖菜高盛收猪国际资本大鳄正大肆圈地中国农业 外资进军中国农业（资料图） 软银意欲喝奶 本报记者袁元马玉荣 近期，伴随着人民币升值预期的升温，国际资本不断涌向市场化的国内农产品[14.53 2.61%]市场，领头的则是大名鼎鼎的美国黑石投资集团。 本周一，受到高盛“欺诈门”事件的冲击，亚太股市伴随全球股市跌声一片，国内股市也创出今年以来的最大单日跌幅，金融、地产板块成为领跌市场的主力军。引人注意的是，在大盘蓝筹股跌势汹涌的同时，农产品板块却是强势依旧，如北大荒[13.29 0.45%]、金健米业[8.61 1.06%]、新农开发[18.74 2.24%]等个股的走势明显强于大盘。这一方面是因为受到西南大部地区遭遇特大旱灾使得国内农产品未来面临提价的预期影响，另一方面作为目前国内最具市场开放性和竞争性的行业，农产品行业正在得到越来越多资本的关注。始于去年延续至今的大蒜、辣椒等农产品价格的上涨，背后闪现出来的都是各路资本推手的身影。这些炒作农产品的资本推手中既有外资的推波助澜，也有内资的不甘示弱。 黑石6亿美元投资寿光物流园力推北京菜篮子香港上市 据香港媒体报道，由美国黑石投资集团牵头的基金财团已与中国最大的农产品市场运营商之一的寿光物流园达成协议，将在寿光物流园香港上市之前，对其进行大约6亿美元的投资，占寿光物流园30%的股权。此次注资是由黑石牵头、包括Capital Group Cos、刘央的西京投资入股在内的财团共同投资。
东莞证券农产品分析师黄黎明对《证券日报》记者说，“国家政策限制外资控股一些农资战略性产业，比如美国杜邦集团先锋良种国际有限公司控股49%的敦煌种业[19.82 2.16%]先锋良种有限公司，国际巨头通过各种方式进入关乎民生发展大计的中国农产品行业，说明这个市场有潜力和空间，也说明他们的眼光。” 作为北京的菜篮子供应基地，山东寿光的蔬菜种植业在国内蔬菜业中占据着行业龙头的位置。这大概是黑石看上寿光物流园的原因所在。令投资者颇感兴趣的是，此次黑石收购的寿光物流园的股权来源确是从国内唯一一家农产品行业的上市公司农产品手中所得。 黄黎明说，“2009年12月底，国内目前唯一的农产品上市公司——农产品(000061)转让寿光蔬菜市场股权，转让的原因可能是因为盈利能力不强，也许是涉及地方政府的利益，而从现在看来，可能是为了包装上市。”据了解，农产品与寿光市国有资产管理局签订《股权转让合同》，将所持有的山东寿光蔬菜批发市场有限公司股权54.41%股权转让给寿光市国有资产管理局，转让价格为8653.94万元，农产品预计，本次股权转让产生税后收益2100万元左右。 一个是国内农产品行业唯一的上市公司，一个是国际著名的投资集团，面对同一个标的物，一个舍，一个取，反映出国内外资本对国内农产品行业不同的态度。据寿光农产品物流园有限公司常务副总经理时来滨介绍：“新的中国寿光农产品物流园是由香港旺益集团独资兴建的，总投资20亿元。 一期工程已于2009年11月已经建成，二期工程今年4月开工、年底全部建成。项目占地3000亩，比老蔬菜批发市场扩大5倍。”寿光农产品物流园有限公司预计今年该物流园年交易额可以达到100亿元人民币，在今后数年间将保持20%的年增长率。 有消息人士透露，寿光农产品6月底有望赴港上市。按照设想，寿光农产品年中在香港IPO，计划筹集资金7亿美元，保荐人为瑞银。 寿光农产品物流园有限公司相关人士对《证券日报》记者说，“物流园是一个综合性的物流园，主要经营农副产品和水果蔬菜，以蔬菜为主。”至于能否在6月完成赴港上市，他们说，“这事是集团操作的，我们不清楚。” 在国内上市公司看不上眼的农产品批发市场成了外资大鳄眼中的“香饽饽”，的确是值得国内资本深思。当国内资本玩家把资金疯狂投入如今最为赚钱的地产行业之时，国际资本却在并不起眼的农产品行业慢慢圈地，黑石的卖菜并不是唯一的一家，早在2006年，高盛的养猪风波便在国内投资业掀起了轩然大波。 相继收购雨润、双汇股权高盛虎视眈眈国内肉食品市场
戈壁合伙人有限公司 Gobi Partners inc. 成为基金 Chengwei ventures 兰馨亚洲投资集团 Orchid Asia Group Management Co.,Ltd. 维众创业投资集团(中国)有限公司 United Capital Investment Group 西门子移动通信投资公司 Siemens Mobile Acceleration SK(中国)投资有限公司 SK(China)Holding Corporation Ltd. 霸菱投资(香港)有限公司 Baring Private Equity Partners(Hong Kong)Ltd. 鲍尔太平有限公司 Power Pacific co.,Ltd. 梧桐投资公司 Sycamore Ventures Pte.Ltd. 英特尔投资(中国) Intel Capital China 摩根大通亚洲投资基金 J.P.Morgan Partners Asia Pte.Ltd. 麦顿投资管理公司 Milestone Capital Management Limited 摩根士丹利添惠亚洲投资有限公司 Morgan Stanley Dean Witter Private Equity Asia Ltd. 美国新桥投资 Newbridge Capital Ltd. 美国高通公司投资部 Qualcomm Ventures IDG技术创业投资基金 IDG Technology Venture Investment 红杉资本中国基金 Sequoia Capital China 富达国际创业投资有限公司 Fidelity International Ventures 凯雷投资集团 The Carlyle Group 万通投资集团 Vantone Investment Group 富国集团 Richina Capital Partners Ltd 美国康赛可全球投资有限公司 Conseco Global Investments 橡子园创业投资管理(上海)有限公司 Acorn Campus Shanghai Management Co.,Ltd. 贝恩投资有限公司 Bain Capital 北京恒益泰文化投资管理有限公司Beijing Forever Prosperity Culture Investment&Management Co.,Ltd. 高盛亚洲 Goldman Sachs(Asia)Ltd. IBM中国有限公司 IBM China Company Limited 华晶创投 Crystal Ventures 德丰杰全球创业投资基金 Draper Fisher Jurvetson ePlannet Partners 寰慧投资咨询(上海)有限公司 Granite Global Ventures 华平创业投资有限公司 Warburg Pincus Asia LLC 技孵全球投资公司 GIV Venture Partners 汉鼎亚太公司 H&Q Asia Pacific 美商中经合集团 WI Harper Group 华登国际投资集团 Walden International 集富创业投资（香港）有限公司 JAFCO Investment (HongKong) Ltd. 日本亚洲投资（香港）有限公司 JAIC International (HongKong)Co.,Ltd. NIF国际（亚洲）有限公司 NIF International(Asia)Limited 软银亚洲信息基础投资基金 SoftBank Asia Infrastructure Fund 软银中国创业投资有限公司 SoftBank China Venture Capital 华威科创投资管理顾问（北京）有限公司China International Development Consulting,Inc. 怡和创业投资集团 Pacific Venture Partners
阿里巴巴的股权结构分析 (2010-06-06 10:40:42) 转载原文 标签： 转载 原文地址：阿里巴巴的股权结构分析作者：云鹏 阿里巴巴和雅虎的交易，是2005年互联网最为壮观的一次商业运作。交易之复杂，牵涉层面之广，金额之大，对于正处在上升趋势中的中国电子商务产业，是一个很好的催化剂和兴奋剂。由于阿里巴巴是非上市公司，因此，了解他的股权结构是比较难的，但是通过各种蛛丝马迹，还是能够分析出他们的交易背后的股权架构来。 阿里巴巴早期的投资者包括由高盛、TranspacCapital、InvestorABofSweden、TechnologyDevelopmentFundeofSingapore组成的风险投资团，1999年10月，该财团联合向阿里巴巴投入500万美元。除此之外，阿里巴巴最大的投资者为日本软银，2000年和2004年软银先后注资阿里巴巴2000万美元与6200万美元。 阿里巴巴此前三轮私募完成后，创业团队占47%的股份，富达约占18%，其他几家股东合计约15%，软银约占20%。 在雅虎和阿里巴巴合作之后，雅虎将拥有40%的股权。如果不考虑一些机构投资者的退出，创业团队股权将被稀释到28.2%，富达稀释至12.8%，其他几家股东稀释至9%，软银稀释至12%。加上增持阿里巴巴股份，软银将持股阿里巴巴16%，成为雅虎与创业团队之外的第三大股东。 在雅巴交易完成后，马云及其公司管理层手中的股票比例可将为28.2%，从而将第一大股东的位置让给了新加入的雅虎。但是如何保证其控股地位和对企业的实际控制权？是一个值得研究的问题。分析阿里巴巴的发展和马云的强势性格，绝对不会把阿里巴巴的控制权让给他人。在机制上如何实现呢？我们可从雅虎提交给SEC的8-K文件看出，雅虎将持有阿里巴巴201617750股普通股，约占阿里巴巴整体股份的40%，35%的投票权。雅虎为此付出的代价是10美元、雅虎中国的所有业务、雅虎品牌及技术在中国的使用权。 “8-K文件”的第一份附件协议是阿里巴巴与雅虎之间的股权合作协议。代表雅虎方面出面签字的是JerryYang(杨致远)，代表阿里巴巴方面出面签字者为JackMaYun(马云)。 这份协议表示，雅虎将向阿里巴巴投资2.5亿美元，并将雅虎在华所有业务转让给阿里巴巴，其中包括香港3721公司、北京雅虎、一拍网业务。 第二份附件协议是雅虎、软银、ST-TB有限公司(注册于开曼群岛，软银通过ST-TB持有同样注册于开曼群岛的淘宝网的股份)之间的股权收购及转让协议。根据此项合作协议，ST-TB将手中持有的450万股淘宝网股份出售给雅虎，每股作价80美元。协议完成后，雅虎共计支付3.6亿美元。 该项协议同时显示，雅虎将把从软银手中购得的淘宝网股份无偿转让给阿里巴巴。
知名风投公司信息 1. IDG IDG全球董事长麦戈文 IDG全球高级副总裁及亚洲区总裁熊晓鸽 2. 朱敏----赛伯乐（中国）投资管理咨询有限公司的董事长, 朱敏也是NEA 投资的合伙人，更确切来说，天使投资人是他现在的身份。 3. 美国格林创投 4 MMV投资集团 5. TDF是一家活跃于中国市场的区域性风险投资公司，成功投资案例有阿里巴巴、百度、分众传媒等等， 出色的表现使TDF赢得2005年中国顶尖VC大奖，并在中国最活跃VC榜上位居第3。 6. JAFCO作为亚太地区同样出色的投资者，集富亚洲成功推出的项目包括2004年被雅虎收购的3721，香 港主板上市的中国无线科技以及众多成功在纳斯达克上市的公司Pixelplus、奇景光电、国人通讯、加拿大太阳能等众多成功投资。 7. KPCB专业精于投资高科技领域，其投资对象包括亚马逊、升阳、康柏、美国在线等知名企业。基于优 秀的团队和重量级的灵魂人物，经验丰富的KPCB公司在风险投资决策过程中判断敏锐而正确，最著名的 案例就是它曾一手扶持了Netscape和Google。 8. 太平洋投资集团太平洋投资管理有限公司董事长唐仪 9. 优势资本（私募投资）有限公司
10. 达晨创业投资公司 11. 智基创投 12. 联创策源 以下为一些知名风投公司信息(点击可看到它们的网址): 戈壁合伙人有限公司 Gobi Partners inc. 成为基金 Chengwei ventures 兰馨亚洲投资集团 Orchid Asia Group Management Co.,Ltd. 维众创业投资 集团(中国)有限公司 United Capital Investment Group 西门子移动通信投资公司 Siemens Mobile Acceleration SK(中国)投资有限公司 SK(China)Holding Corporation Ltd. 霸菱投资(香港)有限公司 Baring Private Equity Partners(Hong Kong)Ltd. 鲍尔太平有限公司 Power Pacific co.,Ltd. 梧桐投资公司 Sycamore Ventures Pte.Ltd. 英特尔投资(中国) Intel Capital China 摩根大通亚洲投资基金 J.P.Morgan Partners Asia Pte.Ltd. 麦顿投资管理公司 Milestone Capital Management Limited 摩根士丹利添惠亚洲投资有限公司 Morgan Stanley Dean Witter Private Equity Asia Ltd. 美国新桥投资 Newbridge Capital Ltd. 美国高通公司投资部 Qualcomm Ventures IDG技术创业投资基金 IDG Technology Venture Investment 红杉资本中国基金 Sequoia Capital China 富达国际创业投资有限公司 Fidelity International Ventures 凯雷投资集团 The Carlyle Group 万通投资集团 Vantone Investment Group 富国集团 Richina Capital Partners Ltd 美国康赛可全球投资有限公司 Conseco Global Investments 橡子园创业投资管理(上海)有限公司 Acorn Campus Shanghai Management Co.,Ltd. 贝恩投资有限公司 Bain Capital
PE募资专题研究 一、PE基金的资金来源 社保基金、FOF、国有企业、民营企业、上市公司、保险公司、高净资产人士等。 （一）社保基金 截止2012年2月31日，社保基金共投资了10家私募股权投资机构的13支PE基金，承诺投资总额达到195亿元。这13只基金总规模达630亿元，社会保障资金195亿元的投资额占到了基金总规模的31%。 全国社保基金股权基金投资组合基本情况一览表： 资料来源：全国社会保障基金理事会 （二）FOF（Fund of Fund） 1、政府引导基金 根据《引导基金研究》披露，截至2011年8月，我国的政府引导基金共设立56只（包括拟设），金额超过500亿元，其中经济发达的东部地区引导基金
的设立较多，而中、西部经济欠发达地区设立的引导基金较少。政府引导基金一般会对投资区域、投资领域、和投资比例作出比较严格的规定。 投资实例： ①苏州引导基金与德同资本成立长三角投资基金 ②苏州引导基金与软银中国成立软库博辰基金 ③苏州引导基金与智基创投成立翔智基金 ④苏州引导基金与和利创投成立同利基金 ⑤苏州引导基金与江苏信泉创投成立盛权基金 以上5只人民币子基金,规模均为5亿左右。其中,引导基金分别投资1亿元,其余由创投公司自筹。 2、商业化的FOF 相较于政府引导基金,“商业化的母基金”一般不对投资区域、投资领域和投资比例加以限制。根据公开的资料，市场上主要有以下5家母基金： （三）国有企业 部分国有企业投资基金一览表：
资料来源：涛石公司 （四）民营企业 部分民营企业投资基金一览表： （五）上市公司 部分上市公司投资基金一览表：
、、、、、、 更多资料参见：https://www.doczj.com/doc/6412049999.html,/s/blog_4d4beafb010146y9.html
软银集团发展历程 虽然今年44岁的软银公司创始人兼总裁孙正义名气远远赶不上微软的比尔·盖茨或雅虎的杨致远，但他自称，他在因特网经济中拿下的份额超过以上二人，当然也超过这个星球上的任何人。 孙正义出身于日本南部九州岛岛岛的一个小业主家庭，在三个男孩中排行老二，父亲是朝鲜人。 孙正义拥有典型的日本人身材，身高仅5英尺（约1米5）。 但他从小就抱有雄心大志。大约10岁那年，他就认定自己将来大有出息，会成为日本数一数二的大富商。 十几岁时，他对美国的东西就非常迷恋，特别是对日本本土的商界英豪Den Fujita崇拜得五体投地，因为Fujita成功地把麦当劳连锁店开遍了日本，打败了本地星罗棋布的小吃店。为了见上一面自己心目中崇拜的偶像，孙正义给Fujita的办公室打了几十个电话，还专程坐飞机飞到东京。Fujita终于亲自接见了这位毛头小伙子，称后生可畏，并勉励他继续努力。 1973年，孙正义时年16岁，来到了美国加州柏克莱学习英语。 他放弃了原来的日本姓氏Yasumoto ，恢复了朝鲜祖先的姓氏Son，即孙。 第二年，他转学到柏克莱中学，又过一年，他进入了一所小规模的大学。两年以后，他终于获得资格进入加州柏克莱大学学习经济学。
每天，他都专门抽出5分钟时间，苦思冥想新的发明创造。19岁那年，他设计出了一种袖珍式翻译机，然后雇了几个教授制造出了样品。后来，他为自己的发明申请注册了专利，并把它以100万美元的价格卖给了日本夏普公司。 19岁的时候，他写下了自己人生的50年计划：在他20多岁时，他要建立自己的企业。在他30多岁时，他要挣到自己的第一个10亿美元(他在37岁成为10亿美元富豪)。在随后20年，他要巩固和挑选接班人。在43的时候，他说计划要在今后10年将企业扩大10到20倍。 此后，他的梦想越做越大。那些年，孙正义设想出了创办40多个开发生产新产品公司的点子。他还构造了一个50年的宏大计划，先设立公司，筹措资金，最后将这一事业转交给一个选定的接班人。但是，在这个时候，他还没有最后确定自己究竟该干哪一行。 但一次偶然的机会彻底改变了孙正义的命运走向。在柏克莱，有一次闲着无聊，孙正义随意翻看一本科学杂志，他被一个计算机微处理器的照片深深吸引住了。“我当时浮想联翩：如果这种东西能变得便宜，并且其功能再变得更丰富些，那么它就一定能改变这个星球上所有人的生活。想着想着，我捏着报纸的双手都麻木了。”他回忆到。 1980年，孙正义从柏克莱大学毕业后，回到日本开创自己的事业。他很快就选定了软件分销行业。1981年，在他24岁那年，孙正义从他卖给夏普公司翻译机的钱拿出8万美元设立了自己的公司——软银。到了80年代中期，
中国PE VC前50排名 排名机构 排 名 机构 1 IDG技术创业投资基金26 戈壁合伙人有限公司 2 软银亚洲投资基金(SAIF) 27 红点投资 3 红杉资本中国基金28 上海联创投资管理有限公司 4 联想投资有限公司29 深圳市创新投资集团有限公司 5 寰慧投资咨询（上海）有限公 司 30 怡和创业投资集团 6 软银中国风险投资基金31 日本亚洲投资（香港）有限公司 7 华登国际投资集团32 维众创业投资集团（中国）有限公司 8 集富亚洲投资33 盈富泰克创业投资有限公司 9 英特尔投资（中国）34 深圳市达晨创业投资有限公司 10 鼎晖创业投资管理有限公司35 山东省高新技术投资有限公司 11 智碁创投股份有限公司36 美国高通公司投资部 12 美商中经合集团37 中新苏州工业园区创业投资有限公司 13 Doll资本管理公司38 深圳清华力合创业投资有限公司 14 启明创投39 永威投资有限公司 15 德同资本管理有限公司40 黑龙江辰能哈工大高科技风险投资有限公司 16 上海华盈创业投资基金管理有 限公司 41 柏尚投资咨询有限公司(BVP) 17 今日资本42 成为创业 18 兰馨亚洲投资集团43 BlueRun创投基金 19 联创策源44 麦顿投资管理公司 20 金沙江创业投资基金45 北京青云创业投资管理有限公司
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