金融市场与金融机构
一、名词解释
1.金融创新p35
金融创新是一个包括金融业多方面的创新的总概括。金融创新包括金融机构与金融市场方面的创新，如在国外金融市场出现的各种市场共同基金和在金融市场上出现的金融期货市场；还包括在金融工具、服务、融资方式、管理技术以及支付制度等方面的创新。
2.总分行制p33
总分行制就是说，在首都或大城市设立总行，在各地区设立级别不同的分支机构。比如在中国，国有商业银行都是在北京设立总行，按照行政区划在各省设立一级分行，在各地市设立二级分行，在各县设立支行。
3.货币市场（课件）
在广义上，货币市场可以定义为任何能够迅速转换成狭义货币（M0或M1）的短期（一年以内）金融工具的市场。这些金融工具通常包括政府短期债券、中央银行短期债券、商业票据、同业拆借、债券回购、以及外汇掉期或远期等。（货币市场是期限为一年或一年以下短期金融工具（通常是债务证券）发行和交易流通的市场，实质为短期资金市场。）
4.远期交易p171
不同国家间的银行存款在未来某一特定时间以预先约定的价格进行兑换称为远期交易。远期交易的重要作用是可以防范汇率风险。（远期外汇交易又称期汇交易，是预约购买与预约出卖的外汇业务，亦即买卖双方先行签订合同，规定买卖外汇的币种、金额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按照合同规定，卖方交汇，买方付款的外汇业务。）
5.利率市场化
利率市场化是指通过市场和价值规律机制，在某一时点上由供求关系决定的利率运行机制，它是价值规律作用的结果。实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场
利率为中介，由市场供求决定金融结构存贷款利率的市场利率体系和利率形成机制。
6.准央行制度p77
这是指政府设立某种类似中央银行的机构，或者授权某些商业银行行使部分中央银行的职能。比如中国的香港就没有中央银行，只有金融管理局，货币发行则由几家商业银行负责。
7.期货交易（课件）
所谓期货，一般指期货合约，就是指由期货交易所统一制定的、规定在将来某一特定的时间和地点交割一定数量标的物的标准化合约。
8.金融监管（课件）
金融监管是一个国家和地区的金融法律制度和金融管理当局依法对金融机构进行监督管理活动的总称。
二、单选
1.非存款性金融机构类别p48
非存款性金融机构主要有两个大的种类：（1）契约性机构：保险公司和养老保险机构；（2）投资中介机构：投资银行（证券公司）、财务公司、投资公司、信托公司、租赁公司、金融公司等。政策性银行、邮政储蓄、投资基金。2.存款性金融机构类别p18
在中国，存款性金融机构主要包括国有商业银行、新兴商业银行（股份制商业银行）、城市商业银行、城市信用社和农村信用社。储蓄贷款协会、储蓄银行和信用合作社也被称为储蓄机构，是存款机构的特殊类型。
3.做市商制度p224
做市商制度是指，在证券的二级市场上，有一些实力较强、有良好信誉的交易商连续不断地为某一种证券提供双向报价，并根据报价用自己的资金与投资者成交。通过这种方式，做市商既为证券市场实现了流动性，又可以为自己挣得证券买卖的差价。
4.股票交易指令（课件）p116
（1）市价指令——市价委托单
a)不指定价格，按当前市场价格执行指令。
b)优点：成交效率高；缺点：投资者不能控制成交价格。
（2）限价指令——限价委托单
a)指定一个价格，按照指定价格或更有利的价格执行指令。
b)优点：投资者可以控制成交价格；缺点：有可能不会成交。
（3）止损指令——止损委托单
为了避免更大损失，指定一个价格，当达到或低于这个价格执行指令，卖出证券。
（4）限购指令——限购委托单
指定一个价格，当达到或超过这个价格开始购买。
5.交易所组织形式
股票交易所的组织形式如同其它证券交易所一样，有两种，一种是会员制，另一种为公司制。
会员制股票交易所是一个由会员共同出资组成的，不以营利为目的法人团体。交易所的会员必须是出资的股票经纪人或自营商，只有会员才能参加交易。我国上海和深圳两家证券交易所均为会员制。我国证券交易所的会员可以分为4类：佣金经纪人、场内经纪人、场内自营商、专营商。
公司制股票交易所是按照股份制原则，以营利为目的法人团体。
6.两种融资方式p10 课件
（1）直接融资：指盈余单位直接买入赤字单位发行的证券（被称为直接证券）的融资渠道。直接证券包括商业本票、债券和股票等工具。直接融资的优势：资金供求双方联系紧密，有利于合理配置资金,提高资源使用效率；对赤字单位来说，一般情况下，资金筹资成本较低，对盈余单位来说，投资收益较大；直接融资产品具有更高的流动性。缺点是对于信息披露要求很高。
（2）间接融资：赤字单位向金融中介发行直接证券，而金融中介向盈余单位出售自身发行的证券（被称为间接证券，如存单、存折）的融资渠道。金融中介的作用在于将直接证券转化为间接证券。间接融资的优势：降低信息不对称；降低交易成本；为借款人提供更多借贷机会；信息披露要求不高。
7.期权（看涨、看跌、买方、卖方）p190
按照期权买方权利的不同划分为：看涨期权：简称买权，指赋予合约的买方在未来某一特定时期以交易双方约定的价格买入标的资产的权利；看跌期权：简称卖权，指赋予合约的买方在未来某一特定时期以交易双方约定的价格卖出标的资产的权利。
期权的买方在缴纳权利金后，就拥有赚取利润的机会，它的最大损失就是权利金。期权的卖方最多只能挣得权利金，还要承担巨额损失的风险。
8.有效市场（分清标准）p123 课件
（1）弱有效率市场
在弱有效率市场上，证券价格已完全反映了所有的历史信息（主要是指价格变化的历史信息），证券价格的未来走向与其历史变化之间是相互独立的，服从随机游走理论、在弱有效率市场上，投资者无法依靠对证券价格变化的历史趋势的分析（这种分析主要表现为对证券价格变化的技术分析）所发现的所谓证券价格变化规律来始终如一地获取超额利润。对弱有效率市场假说的大量实验检验表明，扣除交易成本后，市场基本上是弱有效率的。
（2）次强有效率市场
次强有效率市场的效率程度要高于弱有效率市场，在次强有效率市场上，证券价格不但完全反映了所有历史信息，而且完全反映了所有公开发表的信息。在次强有效率市场上，各种信息一经公布，证券价格将迅速调整到其应有的水平上，使得任何利用这些公开信息对证券价格的未来走势所做的预测对投资者失去指导意义，从而使投资者无法利用对所有公开发表的信息的分析（主要是指对证券价格变化的基础分析）来始终如一地获取超额利润。
（3）强有效率市场
强有效率市场是指证券价格完全反映了所有与价格变化有关的信息，而不管这些信息是否已公开发布。强有效率市场是对市场效率的最严格假设，它要求投资者不仅不能利用所有公开发表的信息（历史的或现实的），而且不能利用内幕信息来始终如一地在证券市场上牟取超额利润。
9.二级市场p109\p115
二级市场又称交易市场，是投资者之间买卖已发行股票的场所。二级市场的作用是提供流动性、价格发现和减少成本。二级市场的结构可分为连续型和
叫卖型市场。
10.股票发行制度
发行制度由审批制过渡到核准制。我国早期的股票发行制度为行政审批制。
2000年3月,中国证监会开始正式实施股票发行核准程序。证券发行制度由此从审批制过渡到核准制。由审批制转向核准制是中国证券市场的一场深刻变革,它大大加强了证券公司及各类中介机构的责任,为提高证券市场的透明度、维护“三公”原则、规范股票发行和上市行为、提高上市公司的质量提供了一个较为合理的制度前提。
（1）发行注册制，也称发行登记制，是指证券发行人在公开募集和发行证券之前，需要向证券监管部门按照法定程序申请注册登记，同时依法提供与发行证券有关的一切资料，并对所提供资料的真实性、可靠性承担法律责任。
（2）核准制，是指证券发行者不仅必须公开有关所发行证券的真实情况，而且所发行的证券还必须遵守公司法和证券法中规定的若干实质性条件，证券监管机关有权否决不符合实质条件证券的发行申请。
11.银监委、证监委、保监委的监管单位p73 课件
中央银行主要负责银行、信托、债券的监管。证券特别是股票的管理主要由证监委负责，保险业的监管由保监委负责。
国务院
人民银行：制定及实施、货币政策、监管金融市场
外管局：经常项目外汇管理、资本项目外汇管理、外汇储备管理
银监会：政策性银行、国有商业银行、资产管理公司、股份制商业银行、城市商业银行、城市信用社、农村商业银行、农村信用社、邮政储蓄银行、外资银行、信托投资公司、财务公司、金融租赁公司
证监会：证券公司、基金管理公司、上市公司、证券/期货交易所、证券登记公司
保监会：人寿保险公司、财产保险公司、养老保险公司、汽车保险公司、信用保险公司、农业保险公司、再保险公司
12.场内交易市场
即交易所市场：交易所市场是一个组织严密、由有固定交易所席位的经纪人
参加、有严格交易原则和交易规则、提供交割清算服务的市场。主要的交易原则包括公开竞价、价格优先和时间优先等。典型的交易所市场，包括：纽约证券交易所、香港联合交易所、上海证券交易所、深圳证券交易所、芝加哥商品交易所等。多数交易所市场实行的是拍卖制度。
三、判断
1.直接融资与间接融资发展趋势p11
近年来，虽然以商业银行为主导的间接融资仍然在我国的融资结构中占据主体地位，但随着我国资本市场的快速发展，直接融资比重偏低的局面正在逐步改善，未来直接融资规模和比重持续加大已成为必然趋势。未来我国社会融资结构将从当前间接融资为主快速向直接、间接融资并重的格局转变；未来股权融资将保持快速增长，企业债券规模将加速扩大，银行信贷融资比重将逐步下降；金融脱媒现象的结果是金融中介机构在金融市场上的地位不断下降；资金融通由间接融资转而走向直接融资与半直接融资。
2.一级市场与二级市场区分p109 课件
（1）一级市场：是证券发行人初次发行或者增发证券的市场。主要的功能是实现资金资源的有效配置。
（2）二级市场：是已发行的证券转让流通的市场。二级市场改善了证券的可售性，增加了证券的流动性，并可以通过价格机制实现资源的再配置。
3.直接融资工具类别（主要产品）
直接融资工具包括政府的国库券、企业债券、商业票据，公司股票等。
（间接融资工具包括银行债券、银行承兑汇票、可转让大额存单、人寿保险单等。）
4.金融资产流动性p5
流动性是资产转化成交易媒介的能力。金融资产一般都具有流动性，但作为金融工具本身来说，有流动性强弱的区别。一方面，流动性的强弱取决于金融资产的合约。另外，市场越发达，金融资产的流动性越强。一般而言，短期金融工具的流动性较强，长期金融工具流动性较弱。流动性强的金融资产收益率会高些。
5.期权套期保值（理解）p198
根据对外汇汇率变化趋势的预测，在外汇期权市场上，购买看涨或看跌期权，坐观外汇市场变化，决定行使或放弃期权，以达到既能保值又有盈利机会的目的。由于期权给予购买方的是一种权利而不是义务，购买方在汇率变化于已有利时行使期权，于已不利则放弃期权，做到坐地观天，确保收入底线而可望获得无限的盈利。如果跨国公司不能确定未来现金流量是否发生或何时发生，那么，期权市场套期保值是最理想的保值工具。（1）利用看涨期权的套期保值；（2）利用看跌期权的套期保值。
6.金融机构交易所
进行证券交易或商品大宗交易的市场，所买卖的可以是现货，也可以是期货。通常分为证券交易所和商品交易所。而以股票、公司债券等为交易对象的叫证券交易场所；以大宗商品（如棉花、小麦等）为交易对象的叫商品交易所。
7.资本市场上的产品类别
若以金融工具的基本性质分类，资本市场可区分为股权市场及债券市场，前者是指股票市场，后者则指债券市场。股票市场上主要流通的凭证即为公司股票，持有股票的股东，除非是公司结束营业，其股权资产只有每年的股息收入，对公司资产不能有立即请求权。债权市场内流通的各债务工具，包括各种债券、商业本票、存单及贷款等，其基本特点为有一定期限、有较确定的收益率、具有全额请求权。
8.公司债券与国债的比较
国债是由国家发行的债券，是中央政府为筹集财政资金而发行的一种政府债券，是中央政府向投资者出具的、承诺在一定时期支付利息和到期偿还本金的债权债务凭证，由于国债的发行主体是国家，所以它具有最高的信用度，被公认为是最安全的投资工具。
国债是国家信用的主要形式。中央政府发行国债的目的往往是弥补国家财政赤字，或者为一些耗资巨大的建设项目、以及某些特殊经济政策乃至为战争筹措资金。由于国债以中央政府的税收作为还本付息的保证，因此风险小，流动性强，利率也较其他债券低。
公司债券是指公司依照法定程序发行的，约定在一定期限还本付息的有价证券。公司债券是公司债的表现形式，基于公司债券的发行，在债券的持有人和发行人之间形成了以还本付息为内容的债权债务法律关系。因此，公司债券是公司向债券持有人出具的债务凭证。
公司债券的特点是：a)风险性较大，公司债券的还款来源是公司的经营利润，但是任何一家公司的未来经营都存在很大的不确定性，因此公司债券持有人承担着损失利息甚至本金的风险。 b)收益率较高，风险与收益成正比的原则，要求较高风险的公司债券需提供给债券持有人较高的投资收益。 c)对于某些债券而言，发行者与持有者之间可以相互给予一定的选择权。 d)契约性。 e)优先性。
f)通知偿还性。g)可转换性。
9.期货的交割
期货交易的了结（即平仓）一般有两种方式，一是对冲平仓；二是实物交割。实物交割就是用实物交收的方式来履行期货交易的责任。因此，期货交割是指期货交易的买卖双方在合约到期时，对各自持有的到期未平仓合约按交易所的规定履行实物交割，了结其期货交易的行为。实物交割在期货合约总量中占的比例很小，然而正是实物交割机制的存在，使期货价格变动与相关现货价格变动具有同步性，并随着合约到期日的临近而逐步趋近。实物交割就其性质来说是一种现货交易行为，但在期货交易中发生的实物交割则是期货交易的延续，它处于期货市场与现货市场的交接点，是期货市场和现货市场的桥梁和纽带，所以，期货交易中的实物交割是期货市场存在的基础，是期货市场两大经济功能发挥的根本前提。
10.基金的募集方式
基金的募集方式有公募和私募两种。
私募基金是指一种针对少数投资者而私下（非公开）地募集资金并成立运作的投资基金，因此它又被称为向特定对象募集的基金或“地下基金”，其方式基本有两种：一是基于签订委托投资合同的契约型集合投资基金，二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金。
公募基金是受政府主管部门监管的，向非特定投资者公开发行受益凭证的证
券投资基金，这些基金在法律的严格监管下，有着信息披露。利润分配，运行限制等行业规范。例如目前国内证券市场上的封闭式基金属于公募基金。
公募基金和私募基金各有千秋，它们的健康发展对金融市场的发展都有至关重要的意义。然而目前得到法律认可的只有公募基金，市场的需要远远得不到满足。
11.国有法人股
国有法人股是指具有法人资格的国有企业、事业及其他单位以其依法占用的法人资产向独立于自己的股份公司出资形成或依法定程序取得的股份。它也是国有股权的一个组成部分。
股市用语：国有法人股与社会法人股
法人股是国有法人股和社会法人股的总称。法人股是指企业法人或具有法人资格的事业单位和社会团体，以其依法可支配的资产，向股份有限公司非上市流通股权部分投资所形成的股份。如果该法人是国有企业、事业及其他单位，那么该法人股为国有法人股；如果是非国有法人资产投资于上市公司形成的股份则为社会法人股。
12.NASDAQ成功的原因p225-228
纳斯达克成功的经验有几个，一个是市场定位准确，二是上市的机制比较灵活，三是交易系统比较先进，四是多元化的上市公司结构，五是严格的监管机制和市场推出制度，这是纳斯达克成功的重要的几个原因。
纳斯达克拥有自己的做市商制度，它们是一些独立的股票交易商，为投资者承担某一只股票的买进和卖出。这一制度安排对于那些市值较低、交易次数较少的股票尤为重要。这些做市商由NASD的会员担任，这与TSE的保荐人构成方式是一致的。每一只在纳斯达克上市的股票，至少要有两个以上的做市商为其股票报价，一些规模较大、交易较为活跃的股票的做市商往往能达到40－45家。这些做市商包括美林、高盛、所罗门兄弟等世界顶尖级的投资银行。NASDAQ现在越来越试图通过这种做市商制度使上市公司的股票能够在最优的价位成交，同时又保障投资者的利益。
纳斯达克在市场技术方面也有很强的实力，它采用高效的“电子交易系统”（ECNs），在全世界共装置了50万台计算机终端，向世界各个角落的交易商、
基金经理和经纪人传送5000多种证券的全面报价和最新交易信息。由于采用电脑化交易系统，纳斯达克的管理与运作成本低、效率高，增加了市场的公开性、流动性与有效性。
四、简答
1.期权与期货交易的差异p191
（1）权力义务不同：期货买卖双方都有履约义务，而期权的卖方有，买方没有。
（2）风险收益特性不同：期货合约双方的风险与收益对称，而期权的风险收益不对称。
（3）价格确定方式不同：期货合约中的价格是由合约交易过程中确定的，而期权合约的施权价是合约中事先确定，只有权利金是交易过程中确定。
（4）标准化方面不同：期货合约都是标准化的，只能在场内交易；场内交易的期权是标准化的，但场外交易的期权则不一定。
（5）保证金要求的不同：期货的买卖双方都要交纳保证金；如果期权的买方已全额交付权利金，就不需要再交纳保证金。
（6）套期保值方面的不同：期货交易的目的在于消除风险，所以也消除了盈利的机会；而利用期权则能把盈利的可能留给自己。
2.融资融券交易对股票市场的影响
（1）正面影响
首先，可以为投资者提供融资，必然给证券市场带来新的资金增量，这会对证券市场产生积极的推动作用。
其次，融资融券有明显的活跃交易的作用，以及完善市场的价格发现功能。融资交易者是市场上最活跃的、最能发掘市场机会的部分，对市场合理定价、对信息的快速反应将起促进作用。
再次，融资融券的引入为投资者提供了新的盈利模式。融资使投资者可以在投资中借助杠杆，而融券可以使投资者在市场下跌的时候也能实现盈利。
（2）负面影响
首先，融资融券可能助涨助跌，增大市场波动。其次，可能增大金融体系的系统性风险。
3.做市商制度与竞价交易机制p228
（1）在流动性方面，做市商制度使股票流动性高,但现实往往有差异。因为商人更愿意为流动性强的股票做市，而不愿意为流动性差的股票做市。因此，当股票市场交易量大时，在流动性方面，竞价交易机制优于做市商制度；在交易量小时，竞价交易机制明显不如做市商制度。
（2）投资的交易成本方面，做市商的交易成本高。
（3）透明度和内部操纵方面，竞价交易机制透明度高，不易形成操纵。
（4）在价格稳定性方面，理论上看，竞价交易机制价格的稳定性高。现实的情况较复杂。
4.我国股权市场的分割p218
中国的股权市场分割有其独有的特征：
（1）中国大陆的上市公司在境内发行的可流通股票分为A股股票和B股股票。
A股市场的证券只允许中国居民用人民币购买，不允许国外投资者介入。B、H股市场只供外国投资者交易，不允许国内投资者介入。但2001年初B股已部分对国内投资者开放。开放之前，A、B股市场之间，A、H股市场之间是完全分割的关系；开放之后，A、B股市场之间是部分分割的关系。
（2）H股和红筹股的存在，对中国具有重要意义。其一是有利于改善香港的上市公司结构，其二是有利于维护香港的国际金融中心地位，其三是可以为大陆筹集资金。
（3）在中国，根据投资主体的不同，上市公司股权股票又可分为国家股、法人股与社会公众股。股权市场分割的原因主要是意识形态考虑、股市承受力的考虑和额度管理。
5.资本市场的效率p123
有效的资本市场效率包括两方面的含义：
（1）运行效率：它衡量的是资本市场上投资者支付的交易成本的大小，这种成本交易包括佣金、手续费和执行成本。当然，服务质量和硬件设施也会影响运行效率。
（2）定价效率：它是指资本市场上证券价格反映所有相关信息的能力。根据市场所能反映的相关信息的不同，有效市场可以分为三种，即弱有效市场（证券价格反映了以往的价格信息）、半强有效市场（反映了所有历史信息和与股票有关的公开信息）、强有效市场（反映了所有公开及内幕信息）。
6.外汇市场的特征p172
外汇市场的主要特点是：
（1）有市无场：外汇交易的网络是全球性的，并且形成了没有组织的组织，市场是由大家认同的方式和先进的信息系统所联系，交易商也不具有任何组织的会员资格，但必须获得同行业的信任和认可。这种没有统一场地的外汇交易市场被称之为"有市无场"。
（2）循环作业：由于全球各金融中心的地理位置不同，亚洲市场、欧洲市场、美洲市场因时间差的关系，连成了一个全天24小时连续作业的全球外汇市场。这种连续作业，为投资者提供了没有时间和空间障碍的理想投资场所，投资者可以寻找最佳时机进行交易。
（3）真正公平、公开、公正的市场：真正公平，没有庄家的市场，外汇市场是没有人或者机构可以利用手中的资金能操纵这个市场。真正公开，没有内幕的市场，外汇市场是信息最为透明最符合完全竞争市场规律的金融市场。
真正公正，没有限制的市场，外汇市场没有涨跌停板制度，也不存在T+1这类的交易规则。
（4）零和游戏：在外汇市场上，由于汇率是指两国货币的交换比率，汇率的变化也就是一种货币价值的减少与另一种货币价值的增加，总的价值量不会增加或减少。
7.金融市场的功能p8
（1）储蓄功能：为公众提供了储蓄渠道。实现了资金从盈余者向赤字者之间的转移，也提供了储蓄向投资转化的机制。
（2）财富功能：在当今社会，财富的主体是各种各样的金融资产。
（3）流动性功能；金融市场的二级市场是金融资产交易的市场，它为金融资产提供了流动性。
（4）信贷功能；为资金不足者提供了大量的资金支持。
（5）支付功能：金融机构所提供的电子货币将逐步取代中行银行券和支票，成为主要的支付手段。
（6）风险功能：企业、居民家庭可以利用金融市场进行风险管理，防范和化解风险。同时，金融市场具有将有形资产投资的现金流所包含的风险在资金借入者和贷出者之间重新分配的功能。
（7）政策功能：在现代经济中，各国普遍都由中央银行通过调控金融市场的方式影响经济的发展。
8.商业银行合并p34
商业银行合并的原因主要有以下方面：
（1）规模经济：为了使自己在激烈竞争中立于不败之地，最好的方法就是扩大自己的业务规模和范围。银行合并后，规模变大，可能会降低成本。此外，规模扩大后，可以提高客户的信任度。
（2）资产多元化与分散风险：在不同地区或不同业务领域的银行合并后，可以起到资产多元化、优势互补和分散风险的作用。
（3）高层经营者的利益：合并可以使银行事业变得更大，增加成就感。
（4）垄断价格：如果在同一地区经营的银行合并，可以增加其垄断地位，操纵垄断价格——存款与贷款利率。
银行合并的发展使银行的规模越来越大，数量越来越少，同时，银行业务不断国际化。
9.期货交易机制p181
（1）期货的交易程序：a)在交割日之前平仓；b)进行实际的交割。期货利润（亏损）=（平仓价－购入价）×合约份数×合约单位－总佣金
（2）清算所：清算所不仅负责清算交割，而且具有重要的担保功能。
（3）市场结构：a)期货合约在交易所内进行交易。b)交易者包括自营商和场内经纪人。
（4）每日限价：期货交易价格不能高于或低于前收盘价的一定幅度。
（5）数量限制：一般期货合约都规定有最多买进卖出数量。
五、论述
1.中小银行类金融机构发展与民间借贷p38
中小银行是指在银行序列中除大银行既“工农中建邮”五家国有商业银行以外的全国性和区域性商业银行、城市商业银行、城市信用社和农村信用社。（1）中小银行的优势：a).地缘优势和低成本优势。b).体制优势。 c).客户资源优势。d).竞争力优势。
（2）中小银行的劣势：a).机构少，规模小。 b).消化不良资产的政策少。c).补充资本金的渠道少。 d).品牌影响低。 e).金融衍生业务稀缺金融衍生品业务将成为银行重要的收入来源。
（3）中小银行的功能：第一，中小银行在对中小企业进行融资方面具有比较优势。第二，中小银行可以在更大范围内硬化企业预算约束。第三，中小银行有助于减少社会风险。第四，中小银行有助于中国银行业的专业化分工。十六大后，中小银行的发展前景将会十分广阔，环境也将趋于宽松。我们相信，中小银行的四大功能将会随着时间的推移而逐步凸显，这将会使中国的金融更好地为中国经济和社会发展服务。
（4）中小银行的发展措施：(一)进一步放宽银行业市场准人条件，并允许中小银行通过兼并重组突破地域限制。(二)加强内部改革治理，构建中小银行核心竞争力。(三)建立信用体系，完善信用环境。(四)建立市场退出机制与存款保险制度。
民间借贷是指公民之间、公民与法人之间、公民与其它组织之间借贷。只要双方当事人意见表示真实即可认定有效，因借贷产生的抵押相应有效，但利率不得超过人民银行规定的相关利率。民间借贷分为民间个人借贷活动和公民与金融企业之间的借贷。民间个人借贷活动必须严格遵守国家法律、行政法规的有关规定，遵循自愿互助、诚实信用原则。
民间借贷的作用
1．作为银行、信用合作社的补充，民间借贷能更广泛地动员、挖掘游资，使更多的闲散资金用于生产和流通，满足农村经济发展对资金的需要。
2．民间借贷大多服务热情、手续简便、经营灵活、条件宽松，成为银行、信用合作社的竞争对手，可促使它们提高服务质量和工作效率。
3．为银行、信用社拾遗补缺，更好地适应家庭及多种合作经济分散经营的特点，满足其对资金融通多渠道、多形式的要求。农村民间借贷因其自身的局限性，也有其消极作用，如脱离国家信贷政策的制约和监督，盲目性较大；债权缺乏法律保证，易产生纠纷，增加社会不安全因素；贷款有的用于非法经营，助长不良风气；有的利率偏高，刺激部分资金趋向高利贷。因此，对农村民间借贷应加强管理，积极引导，趋利避害，以利更好地发挥其积极作用。
民间借贷存在的缘由
我国农村民间借贷的存在和发展有其必然性。
1．从信贷资金需求来看。
(1)农村地域辽阔，交通不便，经营单位分散，对资金的需求变化大、数量小，民间借贷形式手续简便而灵活，一般数额小、借期短，加上有群众基础和传统习惯，因而易于为农民所采用。(2)农村商品经济，特别是乡镇企业的发展，使融资需求大大增加，要求运用包括民间借贷在内的多种资金融通形式，以满足大量的资金需求。(3)农村多种经济成分、多种经营方式并存，也要求多种融资形式与之相适应。(4)农村有相当数量效益较好的企业和经营单位，它们对资金供应的灵活性要求比较高，且对较高利率的贷款有较强的承受能力。
2．从信贷资金的供给来看。
(1)农业银行、信用社是专门负责农村金融业务的机构，为农村经济的发展融通了大量资金，但因信贷政策、贷款手续、资金、人力、网点、服务等方面的限制和局限，往往不能及时满足农村经济发展对资金的需要。(2)随着农村家庭联产承包责任制的实行和农村各业的发展，农民的收入水平普遍提高，他们手中有相当一部分闲散、待用的货币可以投入融资。
2.创业板与做市商制度p224/p231
创业板市场简介
创业板市场,是指专门协助高成长的新兴创新公司特别是高科技公司筹资并进行资本运作的市场,有的也称为二板市场、另类股票市场、增长型股票市场等。它与大型成熟上市公司的主板市场不同,是一个前瞻性市场,注重于公司的发展
前景与增长潜力。其上市标准要低于成熟的主板市场。创业板市场是一个高风险的市场,因此更加注重公司的信息披露。
创业板市场的特点
1、以增长型公司为目的。上市条件较主板市场宽松。
2、买者自负的原则。创业板需要投资者对上市公司营业能力自行判断，坚持买者自负原则。
3、保荐人制度。对保荐人的专业资格和相关工作经验提出更高要求。
4、以“披露为本”作为监管方式。它对信息披露提出全面、及时、准确的严格要求。
做市商制度是一种市场交易制度，由具备一定实力和信誉的法人充当做市商，不断地向投资者提供买卖价格，并按其提供的价格接受投资者的买卖要求，以其自有资金和证券与投资者进行交易，从而为市场提供即时性和流动性，并通过买卖价差实现一定利润。简单说就是：报出价格，并能按这个价格买入或卖出。
做市商制度的功能
（1）能够保持市场的流动性。做市商既是卖方的买方又是买方的卖方，即投资者随时都可以按照做市商的报价买入、卖出证券，不会因为买卖双方不均衡而无法交易。
（2）能够保持市场价格的稳定性和连续性。由于做市商是在充分研究做市证券价值后，结合市场供求关系报价的，又承诺随时按报价买卖证券，因此可减少价格波动，缩小价格震幅，因而保持了价格的稳定性和连续性。
（3) 校正买卖指令不均衡现象。在做市商制度下，当出现买卖指令不均衡现象这种情况时，由做市商来履行义务，承接买单或卖单，缓和买卖指令的不均衡，并缓和相应的价格波动。
（4) 抑制价格操纵。做市商对某种证券做市，一般具有较强的资本实力和后续融资能力，具有较高的价值分析和判断能力，并在此基础上进行报价和交易，从而使得操纵者有所顾忌，一方面操纵者不愿意"抬轿"，另一方面也担心做市商的行为会抑制市场价格。
（5) 价格发现功能。实行多元做市商制度，每个品种合约都有若干个做市商提供价格，价格会向真实标准靠拢。由于做市商在市场交易中具有信息优势，也为其他市场参与者提供更好的价格信息，从而促进了整个市场的价格发现机制。
我国创业板市场（又称二板市场）将目标定位在高起点、国际化、规范化上，这表明我国的创业板市场将努力吸收发达国家二板市场的成功经验，科学设计，严格管理，力争成为规范、有效、活跃创新性企业的融资市场。要实现这一目标，不可避免地要对包括交易制度在内的现行制度体系进行调整。但是就是否引入做市商制度实行报价驱动机制，在证券市场引起了广泛的争论，其中的观点对于我们在期货市场引入做市商制度很有帮助。反对在中国二板推行做市商的观点称，“中国股市的流动性（以换手率为衡量指标）居全球之冠，因此不需要引进旨在增强流动性的做市商制度。”
中国推出创业板市场，在交易机制方面完全用不着照搬纳斯达克的制度，而应当延续主板市场的交易机制。其原因还在于，延续主板机制可以降低二板市场的设立成本，简化运作程序，使券商和投资者能迅速地适应二板市场的交易环境。但鼓动在中国股市推行做市商制度的业内人士，其诉求点并非是“活跃市场”，而是“规范市场”。“中国股市的最大问题是操纵，而做市商制度恰恰可以抑制操纵。”做市商抑制操纵的原理是，由于做市商对某种股票持仓做市，使得有意操纵股价者有所顾及，既不愿意为做市商“抬轿”，又担心做市商抛压；另外，做市商还可以利用技术手段来平抑股价——当市场出现买卖指令不均衡，有过大的买盘过度推高价格，或者是有过大的卖盘压低价格时，做市商可以插手其间，平抑价格波动。但反对的观点称，做市商事实上也是庄家，也有可能滥用享受的特殊权利，甚至和其他做市商合谋串通，产生新的操纵行为。中国证监会前顾问梁定邦认为，“做市商与庄家有根本的区别，做市商的交易行为是透明的，而庄家的行为则是不透明的。”由于考虑到当时国际二板市场的整体环境及对主板市场的影响，我国二板市场至今仍没有推出。较为可取的意见认为，中国二板市场引入做市商制度的模式应当是：以电子自动撮合的竞价制度为主、以竞争性多元做市商制度为辅的混合交易模式，比如在不活跃的大盘股板块以及股价波动剧
烈的股票，都可以辅之以做市商制度，这样既不抛弃原有的比较成型的交易制度，同时又能够融合做市商制度的优点。
3.利率市场化与商业银行
（1）利率市场化对国有银行的影响
利率市场化改革蕴藏着风险，也孕育着机遇。它对国有银行经营的重大影响体现在以下六个方面： (一)有利于促进完善的金融市场的形成，为国有银行创造比较规范的经营环境。(二)促进了商业银行经营行为的变革。有利于落实商业银行业务经营的自主权，进一步确立银行的自主经营地位，真正做到“自主经营、自担风险、自负盈亏、自我约束”。 (三)银行利率风险和利率管理的难度加大。利率市场化将引起银行利率风险的扩大。 (四)加大了银行的竞争压力和经营压力，利差缩小。利率市场化将加大银行的竞争压力，将导致市场份额的重新分割。
(五)有利于商业银行推出新的金融工具、产品和服务，促进商业银行业务的发展。利率市场化将导致银行传统主导业务的萎缩和非利差型业务的发展。 (六)有利于商业银行优化客户结构。
（2）我国国有银行应对利率市场化的对策：(一)实现以产品为中心向以客户为中心业务模式转化。以客户为中心业务模式的作用，主要体现在以下几个方面：一是通过为客户提供全方位服务，充分挖掘客户的各种业务资源。二是通过为客户提供稀缺业务或优势业务而获得附加收益。三是通过加强业务主管、客户经理与客户的联系纽带，培养客户对银行的诚信度。
(二)加强利率风险的管理和控制。引入风险管理机制。在银行内部建立资金中心，制定资金价格，分析资金来源的利率水平与期限，确定贷款利率和转移资金利率。通过不同的利率水平反映政策导向，降低总体风险水平。具体可从以下几方面着手： 1．设立决策机构，确立利率风险管理在资产负债管理中的核心地位。2．建立完善的兼顾风险控制和经营效率的金融产品定价机制。3．加强对利率走势的预测和分析。4．开发金融衍生产品交易等新产品规避利率风险。 (三)大力推进金融创新。在贷款业务方面的创新主要包括：一是贷款证券化，进行资产结构的调整和优化。二是贷款出售，调整资产结构，增强流动性，控制风险，满足监管当局的要求。三是大力发展银团贷款。四是并购贷款。五是应收帐款抵押贷款。
在投资业务方面的创新主要包括：择优购买企业债券和投资于资产支持的证券。随着资产证券化业务在我国的广泛开展，以贷款和其他资产支持的证券将不断推出。在资金来源方面的创新包括：发行大额可转让存单、股份化等。 (四)大力发展中间业务。提高银行中间业务产品开发的能力，积极开发新的金融产品。 (五)向大型化、全球化、集团化发展。总之，利率市场化是中国市场经济发展的必然，它一方面给商业银行间带来更为激烈的竞争，但另一方面它也为商业银行提供了重新配置资金、调整资本结构、重组资产的广阔天地。因此，在进入利率市场化前的“过渡期”，应充分认识和考虑到利率市场化给商业银行所带来的机遇和挑战，并真正做到未雨绸缪。
第二章金融市场和金融机构 （一） 第二章金融市场和金融机构 ?1 金融体系的定义 ?2 资金流动 ?3 金融制度的功能 ?4 金融创新 ?5 金融市场 ?6 金融市场中的比率 第一部分 金融体系介绍 金融系统（金融体系） ?被用于订立金融合约和交换资产及风险的金融市场和金融机构（中介）的集合 ?金融机构担当投资者的代理人和帮助资本（金）的流动等 ?金融市场是所有金融交易的核心 ?居民户、企业和政府实施其金融决策离不开金融市场和金融机构。 第一节 金融市场 一、金融市场概述 （一）金融市场的概念和分类 1.金融市场： 金融市场是买卖金融工具以融通资金的场所或机制。 ?之所以把金融市场视作为一种场所，是因为只有这样才与市场的一般含义相吻合； ?之所以同时又把金融市场视作为一种机制，是因为金融市场上的融资活动既可以在固定场所进行，也可以不在固定场所进行，如果不在固定场所进行的融资活动就可以理解为一种融资机制。 ?按有无固定场所进行分，金融产品市场可分为两类： ?交易所交易市场（Exchange traded） ?场外市场（Over-the-counter ，OTC) 交易所交易市场 ?芝加哥期货交易所（CBOT） ?纽约证券交易所（NYSE) ?芝加哥期权交易所（CBOE） ?上海证券交易所 ?深圳证券交易所 ?上海黄金交易所 ?上海期货交易所（金属） ?大连商品交易所（农产品） ?郑州商品交易所（农产品） ?中国金融期货交易所（股指期货） ?……
?交易所的主要职责： ?定义交易合约 ?组织交易 ?使交易双方的利益同时得到保护 ?交易规则：由组织化的证券交易所制定，对交易程序进行标准化。 ?传统上，交易双方在交易所内相见并通过特定手语达成交易，而现在交易更多的是采用电子交易系统。 场外市场 ?由电话和计算机将金融机构和大型企业的交易员以及基金经理联系在一起的网络系统。银行等金融机构通常扮演做市商的角色。 ?场外交易的最大优点是合约内容不受交易所限制。 ?场外市场用于交易的电话通常都是被录音的。 ?场外市场与交易所交易市场的一个重要区别在于信用风险的大小。 ?场外市场交易额远远大于交易所交易市场。 ?最简单的交易，例如： ?买入100股IMB股票 ?卖出100万英镑 ?买入1000盎司黄金 ?卖出价值100万美元的通用汽车公司债券 ?第一个交易往往发生在交易所内，而其它三个交易更可能是场外交易，但四种均属现货交易。（二）分类 （三）金融市场的构成要素 1.金融市场主体：即金融市场的参与者 2.金融市场客体：金融市场的交易载体——货币资金。 3.金融市场交易工具：金融市场的交易对象指的是金融工具，也称信用工具，它是证明金融交易金额、期限、价格的书面文件，它对交易双方的权利和义务具有法律约束意义。 4.金融市场价格：在金融市场上，交易对象的价格就是用货币资金表示的价格。 二、货币市场和资本市场 ?按到期期限划分 ?货币市场，期限短于一年，强调流动性 ?短期债务市场：比如美国的短期国库券，企业的商业票据等。 ?资本市场，期限长于一年，强调收益性 ?包括长期债务市场和权益性证券市场。 金融资产 三种基本的金融资产类型：债务、股权和衍生工具 ?债券(固定收益证券，Fixed Income Securities)：承诺未来支付固定数量现金的借款合约。 ?公司债券、政府债券、住宅性和商业性按揭贷款、消费贷款。 股票（普通股）：公司发行的所有权凭证。 ?每份股票代表对企业所有权的等同份额； ?通常还代表对公司治理事务的投票权； ?股票代表对一家公司资产和收益的剩余索取权（Residual Claim）； ?普通股同时具备有限责任的特征，即如果资不抵债，债权人无法向股票所有者索取更多 资金来弥补缺口，债权人的索取权被限定在该企业资产的范围之内。
Chapter 1 Role of Financial Markets and Institutions Questions 1. Explain the meaning of surplus units and deficit units. Provide an example of each. ANSWER: Surplus units provide funds to the financial markets while deficit units obtain funds from the financial markets. Surplus units include households with savings, while deficit units include firms or government agencies that borrow funds. 2. Distinguish between primary and secondary markets. ANSWER: Primary markets are used for the issuance of new securities while secondary markets are used for the trading of existing securities. 3. Distinguish between money and capital markets. ANSWER: Money markets facilitate the trading of short-term (money market) instruments while capital markets facilitate the trading of long-term (capital market) instruments. 4. Distinguish between perfect and imperfect security markets. ANSWER: With perfect financial markets, all information about any securities for sale would be freely available to investors, information about surplus and deficit units would be freely available, and all securities could be unbundled into any size desired. In reality, markets are imperfect, so that surplus and deficit units do not have free access to information, and securities can not be unbundled as desired. 5. Explain why the existence of imperfect markets creates a need for financial institutions. ANSWER: Financial intermediaries are needed to facilitate the exchange of funds between surplus and deficit units. They have the information to provide this service and can even repackage deposits to provide the amount of funds borrowers desire. 6. Explain the meaning of efficient markets. Why might we expect markets to be efficient most of the time? ANSWER: If markets are efficient then prices of securities available in these markets properly reflect all information. We should expect markets to be efficient because if they weren't, investors would capitalize on the discrepancy between what prices are and what they should be. This action would force market prices to represent the appropriate prices as perceived by the market. 7. In recent years, several securities firms have been guilty of using inside information when purchasing securities, thereby achieving returns well above the norm (even when accounting for risk). Does this suggest that the security markets are not efficient? Explain. ANSWER: Efficiency is often defined with regard to publicly available information. In this case, markets can be efficient, but investors with inside information could possibly outperform the market on a consistent basis. A stronger version of efficiency would hypothesize that even access to inside information will not consistently outperform the market. 1
Chapter 6 Are Financial Markets Efficient? Multiple Choice Questions 1. How expectations are formed is important because expectations influence (a) the demand for assets. (b) bond prices. (c) the risk structure of interest rates. (d) the term structure of interest rates. (e) all of the above. Answer: E 2. According to the efficient market hypothesis, the current price of a financial security (a) is the discounted net present value of future interest payments. (b) is determined by the highest successful bidder. (c) fully reflects all available relevant information. (d) is a result of none of the above. Answer: C 3. The efficient market hypothesis (a) is based on the assumption that prices of securities fully reflect all available information. (b) holds that the expected return on a security equals the equilibrium return. (c) both (a) and (b). (d) neither (a) nor (b). Answer: C 4. If the optimal forecast of the return on a security exceeds the equilibrium return, then (a) the market is inefficient. (b) an unexploited profit opportunity exists. (c) the market is in equilibrium. (d) only (a) and (b) of the above are true. (e) only (b) and (c) of the above are true. Answer: D
金融市场与金融机构 一、填空题 1.A债券价格为2000美元，永久性的年偿付100美元，则到期收益率为（） 2.面值为1000美元的3年期零息债到期收益率为8%，则其当前价格为（） 3.如果美国与英国的利率分别为2%和3%，那么英镑相当于美元的预期升值率为（） 4.如果当前1年期利率水平为7%，2年期利率水平为8%，则预期一年后的1年期利率水平为（） 5.假设当期利率水平为7%，如果利率升至9%。某久期为3年的债券其价值为（） 6.假定可口可乐公司的股票以10.95%的固定比率增长，刚分配的股利为每股1美元，假定必要回报率为13%，则其股票的理论价格为（）美元。 7.某德国产汽车售价为70000美元，如果汇率为1美元兑换1.1欧元，则该汽车的美元价格应当为（）美元。 二、单项选择 1. 如果收益率曲线向上倾斜，则一下（）是市场细分理论的结论。 A.短期利润将会上升 B.短期利率将会下降 C.短期利率不会变化 D.无法确定 2.随机游走行为认为股价变动是（）的，因此（）有效市场假说。 A.可预测，支持 B.可预测，不支持 C.不可预测，支持 D.不可预测，不支持 3.垃圾债券是指（） A.处理垃圾业务的公司所发的债券 B.熊猫债券 C.低信用等级债券 D.扬基债券 4.穆迪公司评级为Baa等级的公司债券风险收益一般会（）评级为C等级的公司债券。 A.大于 B.小于 C.等于 D.无法确定 5.保险公司要求投保人必须提供详细的个人信息，目的是为了规避（） A.逆向选择 B.道德风险 C.交易成本 D.政府管制 6.不能解决信息不对称问题的措施包括（) A.鼓励私人企业生产并销售信息 B.政府管制以增加信息披露 C.金融中介机构的出现 D.企业更多依赖债券融资而非银行融资 7. 30年期住房抵押贷款的等额本金分期还款方式第一年还款额主要是偿还（）部分，第30年主要是偿还（）部分。 A.本金；利息 B.本金；本金 C.利息；本金 D.利息；利息 8.假定其他情况不变，未来20年中国的生产率水平相对于美国持续上升，则人民币将会（） A.升值 B.贬值 C.不变 D.不确定 9.保险公司在确定保费时，一般需要借助于（) A.大数定律 B.货币中性 C.保险利益 D.以上都不对 10.下列有关利率期限结构理论的结论正确的是（） A.纯预期理论假设长短期债券之间不能完全替代 B.市场细分理论不能解释长短期利率之间变动的相关性 C.流动性溢价理论认为收益率曲线向右上方倾斜意味着未来短期利率水平将会上升 D.以上结论都不对 11.冲销式干预中需对外汇干预导致的（）变动 A.货币供应量 B.汇率 C.外汇储备 D.以上都不对
Chapter 9 The Money Markets Multiple Choice Questions 1. Activity in money markets increased significantly in the late 1970s and early 1980s because of (a) rising short-term interest rates. (b) regulations that limited what banks could pay for deposits. (c) both (a) and (b). (d) neither (a) nor (b). Answer: C 2. Money market securities have all the following characteristics except they are not (a) short term. (b) money. (c) low risk. (d) very liquid. Answer: B 3. Money market instruments (a) are usually sold in large denominations. (b) have low default risk. (c) mature in one year or less. (d) are characterized by all of the above. (e) are characterized by only (a) and (b) of the above. Answer: D 4. The banking industry (a) should have an efficiency advantage in gathering information that would eliminate the need for the money markets. (b) exists primarily to mediate the asymmetric information problem between saver-lenders and borrower-spenders. (c) is subject to more regulations and governmental costs than are the money markets. (d) all of the above are true. (e) only (a) and (b) of the above are true. Answer: D
金融机构与金融市场论文 Prepared on 22 November 2020
离岸金融市场研究的文献评述 摘要：随着金融自由化和金融制度创新的进一步发展，离岸金融市场在国际金融体系中占据越来越重要的地位。本文先从国外离岸金融研究的发展入手，从对离岸金融市场的定义到实践中对离岸金融市场建立的建议，阐述了国外学者的研究历程。进而转向国内学者对离岸金融市场的认识过程，并在文末指出了国内外相关研究中目前存在的问题。 关键词：离岸金融市场；研究；评述 离岸金融市场是金融自由化和金融制度创新的产物，从上世纪中期至今，迅速发展成为现代国际金融体系的重要组成部分，建立离岸金融市场的浪潮更是方兴未艾。尤其是亚洲，更是掀起了一股离岸金融的浪潮，新加坡、日本、香港等亚洲国家和地区相继建立其区域性离岸金融中心，为其带来了巨大的收益和便利，甚至带动该国（地区）经济的发展与飞跃。因此，发展我国离岸金融市场成为金融体系改革的重要环节。 一、国外离岸金融研究情况综述 离岸金融理论研究伴随着离岸金融市场的产生而产生，关于离岸金融市场的定义，在国外有不同的见解。Grabbe （1997）从离岸金融市场运行方式上界定指出：“离岸金融市场代表着一种针对管理规则的套利行为，离岸银行是一个金融管理组合体：它所经营的货币在货币发行国之外运动着，因此它所经营的货币是一个国家的（一种法律环境），而它所适用的银行条例和竞争效率却是另一个国家的。”“为促进国际银行业务而专门设定的小型区域”、“可以财政中性的方式进行国际金融业务的地
方”、“为避免政府当局限制和管制而进行的地域选择”，但总体而言都是指非居民间的资金融通市场。 随着国际金融市场的发展，离岸金融市场基本理论也突破了传统的范畴。（2007）对离岸金融中心和市场进行了全新的定义，他突破了传统的对离岸金融的理论概述，结合金融服务和具体金融活动指出离岸金融市场是一种经营非居民间金融服务的市场，建立离岸金融市场是金融自由化、全球一体化的必然产物。另有一些文献在有关金融自由化、国际化发展及金融创新的理论研究中涉及离岸金融的产生和其市场建立问题，认为金融管制促使了离岸金融的产生，离岸金融市场的建立和发展加速了金融自由化、国际化的进程。 Andrew 和Mark （2005）通过对建立离岸金融市场国家的数据考察，提出影响离岸金融市场的因素，并提出评价离岸金融市场的相关指标，指出离岸金融市场的避税和洗钱特征。Ahmed Zorome（2007）开发了统计方法区分离岸金融市场和非离岸金融市场的数据，从证券投资统计调查、国际投资头寸和国际收支的平衡的角度构建了一个简单的二元回归模型对离岸金融市场的条件进行了评估，并确定了新的国家离岸金融条件的三个评价标准。 在实践中关于建立离岸金融市场的研究焦点集中在以下三个方面：一是，从货币发行国的角度研究离岸金融市场建立及其风险控制问题，Hudson（1998）指出关于离岸金融市场的建立更多的是要适应各个国家的不同国情，并从离岸金融中心的角度进行分析。二是，从避税港角度研究“避税天堂”的税收政策及其对发达国家金融体系的冲击，从而使人们开始关注离岸金融市场的建立设立一定的准入标准，Ingo Walter （1990）从避税港角度研究“避税天堂” 二、国内离岸金融研究情况综述
CHAPTER 4 THE U.S. FEDERAL RESERVE AND THE CREATION OF MONEY CENTRAL BANKS AND THEIR PURPOSE The primary role of a central bank is to maintain the stability of the currency and money supply for a country or a group of countries. The role of central banks can be categorized as: (1) risk assessment, (2) risk reduction, (3) oversight of payment systems, (4) crisis management. One of the major ways a central bank accomplishes its goals is through monetary policy. For this reason, central banks are sometimes called monetary authority. In implementing monetary policy, central banks, acting as a reserve bank, require private banks to maintain and deposit the required reserves with the central bank. In times of financial crisis, central banks perform the role of lender of last resort for the banking system. Countries throughout the world may have central banks. Additionally, the European Central Bank is responsible for implementing monetary policy for the member countries of the European Union. There is widespread agreement that central banks should be independent of the government so that decisions of the central bank will not be influenced for short-term political purposes such as pursuing a monetary policy to expand the economy but at the expense of inflation. In implementing monetary and economic policies, the United States is a member of an informal network of nations. This group started in 1976 as the Group of 6, or G6: US, France, Germany, UK, Italy, and Japan. Thereafter, Canada joined to for the G7. In 1998, Russia joined to form the G8. THE CENTRAL BANK OF THE UNITED STATES: THE FEDERAL RESERVE SYSTEM The Federal Reserve System consists of 12 banking districts covering the entire country. Created in 1913, the Federal Reserve is the government agency responsible for the management of the US monetary and banking systems. It is independent of the political branches of government. The Fed is managed by a seven-member Board of Governors, who are appointed by the President and approved by Congress. The Fed's tools for monetary management have been made more difficult by financial innovations. The public's increasing acceptance of money market mutual funds has funneled a large amount of money into what are essentially interest-bearing checking accounts. Securitization permits commercial banks to change what once were illiquid consumer loans of several varieties into securities. Selling these securities gives the banks a source of funding that is outside the Fed's influence.
Chapter 10 The Bond Market Multiple Choice Questions 1. Compared to money market securities, capital market securities have (a) more liquidity. (b) longer maturities. (c) lower yields. (d) less risk. Answer: B 2. (I) Securities that have an original maturity greater than one year are traded in capital markets. (II) The best known capital market securities are stocks and bonds. (a) (I) is true, (II) false. (b) (I) is false, (II) true. (c) Both are true. (d) Both are false. Answer: C 3. (I) Securities that have an original maturity greater than one year are traded in money markets. (II) The best known money market securities are stocks and bonds. (a) (I) is true, (II) false. (b) (I) is false, (II) true. (c) Both are true. (d) Both are false. Answer: D 4. (I) Firms and individuals use the capital markets for long-term investments. (II) The capital markets provide an alternative to investment in assets such as real estate and gold. (a) (I) is true, (II) false. (b) (I) is false, (II) true. (c) Both are true.
Chapter 1 Why Study Financial Markets and Institutions? 1.1 Single Choice 1)Financial markets and institutions A)involve the movement of huge quantities of money. B)affect the profits of businesses. C)affect the types of goods and services produced in an economy. D)do all of the above. E)do only A and B of the above. 2)Financial market activities affect A) personal wealth. B) spending decisions by individuals and business firms. C) the economy's location in the business cycle. D) all of the above. 3) Markets in which funds are transferred from those who have excess funds available to those who have a shortage of available funds are called A) commodity markets. B) funds markets. C) derivative exchange markets. D) financial markets. 4) The price paid for the rental of borrowed funds (usually expressed as a percentage of the rental of $100 per year) is commonly referred to as the A) inflation rate. B) exchange rate. C) interest rate. D) aggregate price level. 5) The bond markets are important because A) they are easily the most widely followed financial markets in the United States. B) they are the markets where interest rates are determined. C) they are the markets where foreign exchange rates are determined. D) all of the above. 6) Interest rates are important to financial institutions since an interest rate increase _________ the cost of acquiring funds and _________ the income from assets. A) decreases; decreases B) increases; increases C) decreases; increases D) increases; decreases 7) Typically, increasing interest rates
金融机构与金融市场练习题及答案一 1、（）是金融市场上最重要的主体。 a.政府 b.家庭 c.机构投资者 d.企业 正确答案是：企业 2、在经济系统中引导资金流向、使资金由盈余部门向短缺部门转移的市场是（）。 a.资本市场 b.要素市场 c.产品市场 d.金融市场 正确答案是：金融市场 3、（）是指以期限在一年以内的金融工具为交易对象的短期金融市场。 a.债券市场 b.货币市场 c.股票市场 d.资本市场 正确答案是：货币市场 4、（）又称柜台市场，是指未上市的证券或不足一个成交批量的证券进行交易的市场。店头市场以“柜台”和店内交易为特征。 a.议价市场 b.店头市场 c.公开市场 d.第四市场 正确答案是：店头市场 5、金融工具的重要特性为期限性、收益性、流动性和安全性。关于金融工具四个特性，下列说法错误的是（）。
b.正是期限性、流动性、安全性和收益性相互间的不同组合导致了金融工具的丰富性和多样性，使之能够满足多元化的资金需求和对“四性”的不同偏好。 c.一般来说，流动性、安全性与收益性成反向相关，安全性、流动性越高的金融工具其收益性越低。 d.一般来说，期限性与收益性正向相关，即期限越长，收益越高。 正确答案是：一般来说，期限性与收益性负向相关，即期限越长，收益越低。 6、家庭在金融市场中的主要活动领域是（）。 a.黄金市场 b.资本市场 c.货币市场 d.外汇市场 正确答案是：资本市场 7、金融市场中最主要的经纪人有（) a.货币经纪人 b.证券承销人 c.证券经纪人 d.黄金经纪人 e.外汇经纪人 正确答案是：货币经纪人,证券经纪人,黄金经纪人,外汇经纪人 8、证券公司具有以下职能() a.管理金融工具交易价格 b.充当证券市场重要的投资人 c.充当证券市场中介人 d.充当证券市场资金供给者 e.提高证券市场运行效率 正确答案是：充当证券市场中介人,充当证券市场重要的投资人,提高证券市场运行效率 9、金融工具交易或买卖过程中所产生的运行机制，是金融市场的深刻内涵和自然发展，其中最核心的是价格机制，金融工具的价格成为金融市场的要素。（） 正确的答案是“对”。 10、在世界大部分经济体系中，政府执行着分配资源、生产商品与劳务这一复杂的任务。()
金融市场与金融机构 一、名词解释 1.金融创新p35 金融创新是一个包括金融业多方面的创新的总概括。金融创新包括金融机构与金融市场方面的创新，如在国外金融市场出现的各种市场共同基金和在金融市场上出现的金融期货市场；还包括在金融工具、服务、融资方式、管理技术以及支付制度等方面的创新。 2.总分行制p33 总分行制就是说，在首都或大城市设立总行，在各地区设立级别不同的分支机构。比如在中国，国有商业银行都是在北京设立总行，按照行政区划在各省设立一级分行，在各地市设立二级分行，在各县设立支行。 3.货币市场（课件） 在广义上，货币市场可以定义为任何能够迅速转换成狭义货币（M0或M1）的短期（一年以内）金融工具的市场。这些金融工具通常包括政府短期债券、中央银行短期债券、商业票据、同业拆借、债券回购、以及外汇掉期或远期等。（货币市场是期限为一年或一年以下短期金融工具（通常是债务证券）发行和交易流通的市场，实质为短期资金市场。） 4.远期交易p171 不同国家间的银行存款在未来某一特定时间以预先约定的价格进行兑换称为远期交易。远期交易的重要作用是可以防范汇率风险。（远期外汇交易又称期汇交易，是预约购买与预约出卖的外汇业务，亦即买卖双方先行签订合同，规定买卖外汇的币种、金额、汇率和将来交割的时间，到规定的交割日期，再按照合同规定，卖方交汇，买方付款的外汇业务。） 5.利率市场化 利率市场化是指通过市场和价值规律机制，在某一时点上由供求关系决定的利率运行机制，它是价值规律作用的结果。实际上，它就是将利率的决策权交给金融机构，由金融机构自己根据资金状况和对金融市场动向的判断来自主调节利率水平，最终形成以中央银行基准利率为基础，以货币市场
Chapter 11 The Stock Market Multiple Choice Questions 1. (I) A share of common stock in a firm represents an ownership interest in that firm. (II) A share of preferred stock is as much like a bond as it is like common stock. (a) (I) is true, (II) false. (b) (I) is false, (II) true. (c) Both are true. (d) Both are false. Answer: C 2. Preferred stockholders hold a claim on assets that has priority over the claims of (a) both common stockholders and bondholders. (b) neither common stockholders nor bondholders. (c) common stockholders, but after that of bondholders. (d) bondholders, but after that of common stockholders. Answer: C 3. (I) Preferred stockholders hold a claim on assets that has priority over the claims of common stockholders, but after that of bondholders. (II) Firms issue preferred stock in far greater amounts than common stock. (a) (I) is true, (II) false. (b) (I) is false, (II) true. (c) Both are true. (d) Both are false. Answer: A 4. (I) Preferred stockholders hold a claim on assets that has priority over the claims of common stockholders. (II) Bondholders hold a claim on assets that has priority over the claims of preferred stockholders. (a) (I) is true, (II) false. (b) (I) is false, (II) true. (c) Both are true. (d) Both are false. Answer: C
金融市场与金融机构第七版米什金课后练习答案第一章为什么研究金融市场和金融机构 1、为什么金融市场对经济的健康运行很重要 答：因为金融市场将资金从无生产性用途一方转向有生产性用途一方来提高经济效率。 2、当利率上升时，公司和消费方的经济行为可能发生怎样的变化 答：当利率上升时，公司将减少投资消费，因为融资的成本现在比以前高。而消费者将更愿意将资金放入融资机构以收取利息，而不愿意购买房屋和汽车。 3、利率变化如何影响金融机构的收益性 答：利率的变化将会影响金融机构获取资金的成本，也会影响资产的收益，如贷款；除此之外，利率的改变还会影响金融机构所持股票或债券的价格，会导致收益或损失。 4、当利率上升时，是否每个人的情况都变坏了 答：不会。利率上升时，贷款购买房屋和汽车的消费者境况会变坏，因为利息提高而付出更多资金；但是对于存款人而言，他们的收益会因利息的提升而增加。 5、股票价格下跌对商业投资可能会有什么影响 答：股票下跌对企业来说将会使其获取的资金变少，会减少投资规模，如：延迟建造本应提供更多就业机会的新厂房，也会减少对新设备的购买。 6、股票价格上升对消费者的购买决策可能造成什么影响 答：股票价格上升对于股票持有者的消费者来说他的财富增加了，也会刺激他去扩大消费。 7、英镑价值下跌如何影响英国的消费者 答：英镑价值下跌意味着外国商品更昂贵，购买进口商品的成本更高，消费者将减少对外国商品的购买，而会增加对本国产品的消费。 8、英镑价值上升对美国的商业活动影响如何 答：英镑价值上升使英国商品相对美国商品而言更加昂贵，美国企业会发现其产品在国内和国外更畅销，其产品的购买需求增加。 9、汇率变化如何影响金融机构的赢利性 答：汇率的变化会改变金融机构所持资产的价格，如此改变其相关资产的收益和损失。同时也会影响金融机构在进行外贸交易时的利润。 10、观察图1-3，你会选择哪些年份去亚利桑那州而不是伦敦旅游 答：在1970S的中晚期、80S的晚期、90S早期美元的汇率都比较低，出境旅游相对而言比较昂贵，但是国内游将是黄金时期，可以去看看大峡谷；在80S早期，