白糖期货投资分析报告
分析对象白糖期货
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课程名称证券投资学
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1 宏观经济分析
2014年，我国经济发展具有基本面良好、外部环境趋于改善、市场预期好
转等有利条件。
（1）我国经济基本面依然较好。总体看，我国仍处于工业化、城市化、消费结构升级、收入较快增长阶段，且一些新的增长拉动因素正在形成，经济基本面仍然良好。一方面，内需增长仍有广阔空间。另一方面，要素供给质量明显提高。
（2）外部环境趋于改善。今年以来，全球经济复苏在波动中逐步加强，美、日等主要发达经济体复苏趋势得到进一步确认，发达经济体重新成为世界经济增长的主要驱动力。2014年，由于发达国家经济增长仍低于潜在水平，而新兴市
场国家经济增长减速，预计全球通胀形势仍将保持稳定。
（3）市场预期转好。今年以来，我国通胀压力持续缓解，价格总水平（CPI）处于调控目标3.5%以内，这为我国继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策
提供了有利条件。二季度以来中央进一步明确了经济增长的上限、下限和底线，出台了一系列支持政策，对稳定市场预期产生了积极作用，促进市场主体投资意愿的回升，这一趋势有望延续，并有助于继续改善市场预期。通过调研发现，目前企业家信心普遍回升，投资意愿上升，采购活动加快。
（4）体制机制改革有望激发经济增长活力。今年以来已经推出简化和下放行政审批权等多项改革措施，十八届三中全会的召开势必加快推进体制机制改革，有利于进一步转变政府职能，促进非公经济发展，提高资源配置效率。在调研中了解到，目前企业家对改革均寄予厚望，不少企业愿意借改革先行先试政策，创新企业投资和管理方式，挖掘自身增长潜力，将对经济增长和结构调整发挥重要推动作用。另一方面，国内有利条件增多。金融利好有利于促进贸易的发展。深圳前海和上海自贸区探索的跨境金融交易和资本流动管制，不仅是在资金跨境方面简化了跨境人民币业务流程，和贸易相关的资金流转也将加速，尤其是上海自贸区以推进贸易企业结售汇便利化、放松外汇管制、通过贸易流带动资金流构建在岸金融中心的思路，将对我国外贸开展有质的提升。
外部环境的不确定性仍然存在，财政金融领域矛盾和隐患较多，企业生产经营困难问题短期内难以明显缓解。
（1）外部环境的不确定性仍然存在。IMF最新的《世界经济展望》报告认为，全球经济发展仍面临一些不确定性因素，世界经济下行风险持续存在，这些因素也可能拖累我国经济发展。
（2）财政金融领域矛盾和隐患较多。今年以来，我国财政金融形势变化较大，财政金融领域存在多种隐忧。在财政方面，一是地方融资平台筹资能力和偿
债能力趋于下降。虽然目前对地方债务有多种测算，但政府债务高企，债务占财政收入比重持续上升几成不争事实。在金融领域，由产能过剩、地方政府债务等问题所引发的金融风险在累积，银行信贷的不良贷款率在提高。金融机构规避监管，高风险业务扩张过快，存在着一定的系统性风险。
（3）企业生产经营困难问题短期内难以明显缓解。近年来，企业生产经营困难局面趋于严重，明年仍然可能难以有效缓解。一是劳动力成本持续上升。目前工人工资基本以年均20%至30%的速度上涨，用工成本高企。二是税负水平较高，部分企业反映，目前企业所缴税费占企业利润总额的50%以上，甚至占营业收入的20%以上，企业难以承受。三是融资难、融资贵等问题日益突显。四是目前产能过剩矛盾依然严重，从传统行业向新兴行业蔓延，也向上游资源类企业蔓延，持续影响企业总体经济效益。
（4）房地产市场运行的不确定性增加。房地产价格持续攀升，引发社会矛盾，并挤压其他产业发展空间，通过各种渠道对价格总水平的稳定也产生不利影响。随着房产税的扩围、按揭利率水平的上升、美国量化宽松政策退出和一些三、四线城市供过于求，房地产市场也存在着一定的调整压力。
2 白糖期货和现货行情
2.1 ZCE白糖期货行情回顾
2月份，白糖期货主力移仓换月，月中换月完成，SR1409合约成为主力合约。白糖1409合约在节后第一个交易日2月7日跳空高开震荡，涨幅2.64%。随后白糖期货一路震荡上行，2月25日触及高位4805元后开始回调，后续的交易日中白糖1409合约在4700元附件震荡整理。2月28日收盘价2680元，较1月底上涨285元，涨幅6.48%。3月初，市场传闻收储，白糖1409合约随即震荡上行，在达到高点4916元之后又迅速下探，探至月度低点4598元之后盘整两个交易日。3月27日1409合约跳空高开涨停，成交量增加100万手，28日继续跳空高开上涨。然而31日1409合约则低开震荡下行，量仓双减。白糖1409合约3月31日收于4849元，较2月底上涨169元，涨幅3.61%。
图1 SR1409近三月日均线走势图
图2 SR1409近两月行情
春节后，国内消费处于相对平稳的时期，而广西霜冻、印度政府刺激原糖出口政策的反复以及巴西的干旱天气则是主导白糖期货2月份上涨行情的主要因素。3月份处于食糖消费淡季,国内各主产区都在持续压榨。基本的供需层面并没有明显的变化。而白糖期货在3月份波动剧烈，一方面是由于国内白糖现货价格下跌明显，损及蔗农利益，地方收储政策明确即将出台，市场借机炒作；另一方面是市场对于巴西的干旱以及今年厄尔尼诺高概率出现的炒作。
2.1.2 ICE原糖期货行情回顾
从CFTC公布的ICE原糖非商业持仓来看，3月底原糖多头头寸基本维持稳定，空头头寸明显减少。截止3月25日当周，原糖非商业净持仓由净空头寸转换为净多头寸。截止3月25日当周，ICE原糖非商业多头持仓243961手，空头持仓91749手，净多仓152212手。
图3 美糖11号5月合约日K线走势图
原糖5月合约在3月初延续了2月份的涨势，但是当原糖价格超过18美分之后，上涨动力减弱。6日，原糖5月合约达到高点18.47美分之后开始下行，24日原糖跌至16.67美分的月度低点之后随即开始反弹。此轮反弹主要动力来自于巴西前期持续干旱造成新榨季甘蔗减产。而且气象研究显示今年厄尔尼诺的发生概率正在逐步升高，引发了对于农作物的生产的广泛担忧。原糖5月合约3月31日收于17.77美分，较2月底上涨0.11美分，涨幅0.62%。
2.2 白糖现货行情
2.2.1国内白糖现货产销情况
3月份主产区现货价格先升后降，月末出现快速拉升。月末广西报价4700元，云南报价则略低于4600元。加工糖报价则相对坚挺，日照报价3月初的升幅明显高于广西、云南，最高超过5000元，月中下跌幅度也相对有限，月末报价略高于4900元。4月份，柳州批发市场午后大幅拉升，主产区现货价格小幅回调，各地成交一般。柳州中间商4670元/吨，较前一交易日下降 10元/吨，南宁中间商报价为4680元/吨，较前一交易日下降10元/吨。期现基差为-202 元/吨。
图3 国内白糖产区价格
图4 国内白糖销区价格
白糖价在经历了前期的大福下跌之后，2月份主产区食糖价格基本维持不变。广西糖价持稳于4600元，云南糖价则略高于4450元。并且在2月末，主产区的食糖价格出现了小幅的回升。3月份主产区现货价格先升后降，月末出现快速拉升。月末广西报价4700元，云南报价则略低于4600元。加工糖报价则相对坚挺，日照报价3月初的升幅明显高于广西、云南，最高超过5000元，月中下跌幅度也相对有限，月末报价略高于4900元。
据中国糖业协会统计，2月份制糖企业产糖270.2万吨，销糖101.4万吨。本年度已累计产糖922.2万吨，累计销糖374.7万吨，销糖率为40.6%，比去年同期下降9.5个百分点。截至2月底食糖工业库存547.8万吨，同比增加91万吨。
2.2.2 食糖进出口分析
据中国海关统计数据显示，2014年2月份中国进口食糖16.38万吨，同比2013年2月份增长103.28%。2014年2月份我国食糖平均进口价格为437.82美元/吨，与上月的平均进口价格基本持平（1月为435.96美元/吨）。2月份我国食糖进口数量排行前四名的国家分别是：巴西（147341吨）、韩国（8966吨）、泰国（5875吨）、印度（1300吨）。
图4 食糖分月度进口
进入2月后，国际原糖价格有所回升，而国内糖价暂时趋向于稳定，这导致进口利润明显收窄。3月份，原糖价格虽然出现明显波动，但维持在区间震荡。国内糖价持续低位运行，由此导致了进口利润相对于原糖的反向运动，原糖进口利润下降迅速。
图5 全球食糖2010-2-14供需情况
目前，ISO等机构并没有对新的全球供需平衡做出预测。但是，鉴于目前巴西持续干旱，多数机构都下调了巴西本年度的甘蔗产量。另一方面，早先泰国预估本年度甘蔗产量达1.2亿吨，但是由于干旱等原因的影响，可能出现1000万吨的下降。由此，本年度的全球供应过剩可能会进一步减少。
2.2.3 国外白糖现货情况
目前，ISO等机构并没有对新的全球供需平衡做出预测。但是，鉴于目前巴西持续干旱，多数机构都下调了巴西本年度的甘蔗产量。另一方面，早先泰国预估本年度甘蔗产量达1.2亿吨，但是由于干旱等原因的影响，可能出现1000万吨的下降。由此，本年度的全球供应过剩可能会进一步减少。
主要生产国的情况：巴西当地作物分析机构Archer Consulting表示，因甘蔗种植带干旱持续，本榨季该国糖和乙醇产量预计将下滑。该机构预测巴西中南部主产区将收获5.755亿吨甘蔗，低于一个月前预估的5.770亿吨。中南部的正式开榨时间为4月1日，但有个别地区已经开榨。同时该机构下调巴西中南部糖和乙醇产量至3,280万吨和246.7亿公升，低于之前预估的3,300万吨和260亿公升。印度糖厂协会4月2日表示，2013/14榨季10月至3月印度糖产量共计2150万吨，较上年同期的2310万吨下滑7%。印度主产区中除卡纳塔克邦外，马邦、北方邦、安德拉普拉得什邦和泰米尔纳德邦糖产量均有不同程度下降。目前国内共有330家糖厂参与生产，上年同期为231家。泰国糖业公司（TSM）表示，泰国本压榨年度从2013年11月开始。截止3月底共计收割甘蔗9689万吨，约合1048万吨糖。但是持续炎热的天气，影响2014年的甘蔗产量预期，估计产量或低于1.2亿吨，为1.1亿吨。
主产国汇率变动情况：3月份，雷亚尔和卢比则较2月份有小幅升值，泰铢币值维持稳定。目前来看，食糖主产国汇率都相对维持稳定。QE退出的预期使新兴市场货币出现了明显的贬值，但是QE实质上的逐步退出，并没有引起新兴市场货币的明显贬值。从乐观的角度来讲，如果QE持续温和的逐步退出，食糖主产国的货币可能会维持稳定，至少出现大幅贬值的可能性较小。
3 白糖后期走势分析
3.1 基本分析
（1）厄尔尼诺短期影响有限，长期助力糖价反转。厄尔尼诺天气对于全球短期供需的影响有限，所以几天的炒作后已消化完毕，目前全球糖价逐步回归供应过剩的基本面。但是其对于甘蔗生长影响的滞后性使得未来一个榨季全球食糖供应或将下降，因此在未来较长一段时间我们需持续关注厄尔尼诺带来的天气变化。
（2）全球食糖供应宽松格局短期较难转变。巴西开榨、印度泰国刺激出口
均使得目前全球食糖供应较为宽松，国际糖市短期供应压力较大，因此全球糖价近期将偏弱运行，而在厄尔尼诺天气的影响下，长期的供应过剩局面在未来将得到缓解，糖价或将出现反转。
（3）供应过剩库存高企，国内糖价上涨乏力。截止 3月底全国累计产糖1222.36 万吨，同比增加35.81万吨，销糖478.07万吨，同比减少125.61万吨，产销率只有39.11%，同比下降 11.77%。当前的供需矛盾依然明显，现货糖价维持低位徘回，市场采购不活跃，使得整体市场情绪低迷，需求不旺成为目前基本面疲弱的最主要原因。由于 3 月份全国食糖产量增加而需求不旺，导致截止 3 月底全国的食糖工业库存量环比大幅增加了 196.76 万吨，达到 744.29 万吨，此库存量与上榨季同期相比增加了161.42 万吨，创造了历史同期最高的工业库存量水平，在未来一段时间里食糖去库存的任务将十分艰难。
3.2 季节性分析
目前我国的食糖消费以甜味剂和饮品消费为主，与此对应食糖消费旺季为中秋、春节以及夏季消费。下图为白糖期货上市以来其月度指数收盘价的涨跌示意图。在近8年的走势中，4月份白糖指数价格呈下行的次数为7次。但是，目前由于政策和天气因素成为了市场关注的焦点，常规的季节性走势的可参考性有所弱化。
图6白糖指数月度涨跌分析
3.3 技术分析（SR1409，截止到4月23日数据）
1、K线理论分析
图7 K线图
自2013年10月21日达到最高价5324后一直下跌2014年1月28日，跌至4381，然后波动回升，23日，郑糖主力合约1409 低位震荡，开盘于4838 元/吨，收盘于4839 元/吨，较前一交易日下跌11 元/吨，成交量持稳，持仓量减少6642 手至732104 手。成交量从1月末成交量逐渐增多，这是因为白糖具有明显的季节性。从K线图看，近期郑糖或将难言上涨，操作上，前空单可持。
2.技术指标
（1）平滑异同移动平均指标
图8 MACD
MACD是运用快速和慢速易懂平均线聚合和分离的征兆来研判买入和卖出的时机。从DIFF和DEA来看，1月27日DIF由下向上突破MACD，形成黄金交叉，同时BAR（绿柱线）缩短，为买入信号；3月17日DIF由上向下突破MACD，形成死亡交叉，BAR(红柱线)缩短，为卖出信号。从近两天数据来看，DIFF有由上向下突破MACD的趋势而且BAR（红柱线）缩短，为卖出信号，但是因为自4月初指数波动不明显，所以买卖信号也不明显。
大豆期货投资分析报告 一、大豆概况 (一)大豆品种与用途 大豆属一年生豆科草本植物,俗称黄豆。中国就是大豆得原产地,已有4700多年种植大豆得历史。20世纪30年代,大豆栽培已遍及世界各国。全球大豆以南北半球分为两个收获期,南美(巴西、阿根廷)大豆得收获期就是每年得35月,而地处北半球得美国与中国得大豆收获期就是910月份。因此,每隔6个月,大豆都能集中供应。美国就是全球大豆最大得供应国,其生产量得变化对世界大豆市场产生较大得影响。我国就是国际大豆市场最大得进口国之一,大豆得进口量与进口价格对国内市场大豆价格影响非常大。 大豆分为转基因大豆与非转基因大豆。1994年,美国孟山都公司推出得转基因抗除草剂大豆,成为最早获准推广得转基因大豆品种。由于转基因技术可以使作物产量大幅增长,截至2008年,转基因大豆种植面积占全球大豆总面积已扩充至70%,美国、巴西、阿根廷就是转基因大豆主产国,中国就是非转基因大豆主要生产国,大豆作物生产主要集中在黑龙江、吉林、辽宁、内蒙古、河南、山东等省区。我国得大豆因其非转基因性与高蛋白质含量而受到国内外消费者得青睐。 大豆就是一种重要得粮油兼用农产品,既可以食用,又可用于榨油。作为食品,大豆就是一种优质高含量得植物蛋白资源,她得脂肪、蛋白质、碳水化合物、粗纤维得组成比例非常接近于肉类食品。大豆得蛋白质含量为35%45%,高出谷物类作物67倍。联合国粮农组织极力主张发展大豆食品,以解决目前发展中国家蛋白质资源不足得现状。作为油料作物,大豆就是世界上最主要得植物油与蛋白饼粕得提供者。每吨大豆可生产出大约0、18吨得豆油与0、8吨得豆粕。用大豆制取得豆油,油质好、营养价值高,就是一种主要食用植物油。作为大豆榨油得副产品,豆粕主要用于补充喂养家禽、猪、牛等得蛋白质,少部分用在酿造及医药工业上。 (二)大豆期货合约 1
初学期货心得体会总结 通过初学期货总结，用一些简单的技术分析已经足以应付市场的很多状况了，正如当初感觉这么被万人传诵的“道氏理论”为啥仅仅三条一样的心得体会总结。下面是学习啦小编为大家收集整理的初学期货心得体会总结，欢迎大家阅读。 初学期货心得体会总结篇1 期货投资是这学期我接触的一门很新奇的科目：作为一个学管理的学生，对于会计、投资、股票、风险、期货等一系列的经济名词自然不陌生，但是实战或是具体操作从来也没尝试过。期货实验进行了短短4周的时间，我个人觉得学会了一点儿东西，不仅仅是关于如何进行期货交易，还包括个人对生活态度的剖析。 第一节课，老师为了培养大家对期货投资的兴趣，要大家做游戏，随着价格波浪的起伏，我们可以选择买卖，而且还要记录盈亏，大家做的都很认真。最后我核算了结果，发现自己赚了3000多块钱，心里感觉还是挺美的，也对这个实验有了期盼。紧接着我们开始了真正的期货投资：老师给每个同学的账户里存50万，可以利用它进行买卖。老师让我们先进行农产品买卖，引文价格波动小，风险相对要低。我买的是连玉米1106、沪铜1106和大豆，但是手数都很少，误打误撞在下课平仓之前赚了1万多。最开始下单后，始终眼睛紧盯着持仓明细的界面，时不时的刷新，
看着各项交易盈亏的起落，心都悬着，也有些明白了电视剧中股票投资者的心理。赚了高兴，亏了心急，大家第一次操作都很兴奋，教室里净是些“哎，涨了，涨了，赶紧平仓啊!”，“完了，跌了，我刚买的!”。周围有同学开玩笑说：“幸亏不是自己的钱，这要是心脏不好，可千万不能玩这个!”总之，第一节课，非常的尽兴。 一、“短线与长线的比较” 课后，我大概了解了一些期货交易具体时间，抽课余时间时不时进行一些交易。由于前一次买的铜和玉米成功了，我继续做这两种期货的交易。开始脑袋总是转不明白——一直是先买，看到价位合适就卖出，也许这就是初入行的通病。和很多同学一样，在期货投资中我喜欢天天到实验软件里看看，同时看见有的期货种类赔了喜欢留仓，盘算着“放长线钓大鱼”——例如沪铜1106，我买入了20手，在开始买进经历了一次小小的价格上涨后一直在跌，看着亏了13万，我想总会涨上来的，但最后跌了2000多，还同时持有其他种类的期货，占用的保证金太多，我被平仓了。开始以为是系统出了问题，后来很多同学都出了这个问题，经过交流才明白，我的账户也由54万变成了38万。 看着那个空荡荡界面有种说不出的感觉——这也就是成也萧何败也萧何!我不仅没钓到大鱼，连鱼竿也折了。因此，我认为，现在我们毕竟对期货认识还不够深刻，做“长
白糖期货正向期现套利策略 白糖期货目前已经发展成为我国期货市场一个非常活跃的品种。本文将结合白糖期货合约的交易活跃程度、交割仓库库容、现货市场行情等实际情况，综合分析白糖期货正向期现套利的机会及相关策略。下文中，若无特别说明，套利都是指正向期现套利。 一、套利机会识别 期现套利的本质就是基差交易，而判断市场中是否出现期现套利机会就是判断期现基差是否处于合理的水平。持有成本是判断基差是否合理的一个绝对的标准。通常情况下，持有成本应包括购买商品所需资金的资金成本、仓储费用、运输费用、交易和交割费用等。 当期货价格大于现货价格（即市场是正向市场）并且期货价格对现货价格的升水大于持有成本时，出现正向期现套利机会，套利者可以在买入现货的同时卖出同等数量的期货（做多基差），等待期现价差收敛时平掉套利头寸或通过交割结束套利。反向套利是构建现货空头和期货多头的套利行为（在期现套利中就是做空基差）。由于现货市场上不存在做空机制，反向套利的实施会受到极大的限制。当期货相对于现货的升水过低甚至是贴水的时候，出现反向套利机会，企业就可以考虑反向套利以降低其库存成本。 图1：2006年各合约的基差走势图
直观上看，主要的期现正向套利机会出现在白糖期货刚上市的2006年1、2月份，这期间基差明显过小，应该存在期现套利机会。结合套利成本，我们发现605、607、609、611四个合约在2006年1、2月份均出现了期现正向套利机会，特别在2006年2月6日出现了最低的基差。但套利的成功实施，还必须有成交量的配合。我们统计了以上四个合约的成交量情况： 表1：605、607、609、611合约在2006年1、2月的日平均成交量 从成交量看，605合约最为活跃，日平均成交量达到三万多手；次席的609则只有一万八千多手，607、611合约更是只有区区几百手。在2月6日当天，最为活跃的605合约也不过一万多手。因此，只有605合约提供了可能进行套利的活跃性，其他合约的成交量均不适宜进行期现套利。 605合约自上市开始就出现套利机会，到2月6日基差达到最低点：-795。如果出现机会就急于建仓构建套利组合，很可能面临较大的保证金风险。假设投资者在-300点的基差位建仓，到2月6日基差下降到－795点，已经亏损495点。如果资金不足无法缴纳追加的保证金，期货头寸只能被强平，投资者会惨败收场。因此建仓的时机非常重要。 基差收敛方面，在2月6日基差达到最低点后，基差快速地收敛到0值附近。此刻离场，套利者稳赚不赔。 图2：2007年各合约的基差走势图
家庭投资理财报告 成功的投资本质上缘于独立的思考和选择，在对市场进行分析后应坚信自身的判断。 众所周知，美国排名第二的富豪巴菲特主要是通过股票投资让自身资产实现每年20%左右的增值，中国排名前十的富豪中，大部分是通过长期在房地产或股票领域的投资而积累起巨大财富。由此可见，投资理财是财富积累的有效途径，特别是在银行存款利率不断降低的情况下，其重要性日益凸显。 普通投资者的财富虽不能与富豪相提并论，但同样可以通过不断的学习和实践实现财务自由。目前，笔者的家庭已积累20多年的投资理财经验。在当前的市场环境下，为实现风险风散，将家庭资产分别投资于股票、基金、债券和P2P 产品中。本文记录了笔者家庭多年来的投资经历，其中既有亏损的教训，也有获得收益的喜悦。 1 股票投资 笔者的家庭资产中投资于股票的资金并不多，最高时也仅达到流动资金的1/4，但却是最早接触的一类投资工具。早在20世纪90年代初，笔者的母亲以1元的价格购入5000股“鲁抗医药”的原始股，持有3年上市流通后，以接近10
元的价格卖出，这可以说是家庭投资中赚取的第一桶金。 虽然第一次购买股票的经历让我们尝到了甜头，但在随后多年的投资中，不仅没有收获任何回报，反而交了不少学费，直到2015年上半年的牛市才终于打了一场翻身仗。 2007年，由于缺乏投资经验，又受到某证券投资软件的吸引，在高位买入其推荐的股票，结果深度被套。这次的经历给了我们一个深刻的教训：绝不可盲目迷信任何所谓的权威，成功的投资本质上缘于独立的思考和选择，在对市场进行分析后应坚信自身的判断。 2009年8月，我们借助股市反弹的机会将套牢的股票抛空，之后的几年股市一直“跌跌不休”。 2013年，股市已处于极度萧条的状态，不少投资者选择将资金投入到房地产中，鲜有投资者愿意踏足股市。而事实是，在多数人都不好看时，股市才更安全。 2015年6月股灾发生时，我们吸取了2007年的惨痛教训，果断卖出手中持有的基金和股票，保住了前期胜利的果实。 多年的投资经验表明，投资股票的第一要务是控制风险。A股市场的风险主要来自于两方面：高杠杆和高泡沫。以前，投资者利用自有资金炒股，即使遭遇熊市，仍能耐心持有，等待股市回暖。如今一些投资者选择融资炒股，一旦股市下行遭遇平仓，很可能血本无归。所以，始终要记住股
期货基本面分析 一、基本分析法的概念 基本分析法，是依据商品的产量、消费量和库存量(或供需缺口)，即根据商品的供给和需求关系以及影响供求关系变化的种种因素来预测商品价格走势的分析方法。 二、基本分析法的特点 (一)分析价格变动的中长期趋势 (二)研究的是价格变动的根本原因 (三)主要分析的是宏观性因素，如总供需的变动、国内外经济形势、自然因素和政策因素。 三、需求与市场价格的关系 基本分析法所依据的经济学原理，是商品的价格由需求和供给的变化决定，供求力量的均衡形成商品的市场价格。 需求，是指在一定时间、一定地点和某一价格水平下，消费者对某一商品所愿意并有能力购买的数量。 (一)需求法则 1、商品需求量的影响因素：价格、消费者收入和偏好、相关商品价格的变化、消费者预期。 相关商品分为相互替代的商品和相互补充的商品。 在互补商品的场合中，一种商品价格的上升会引起另一种商品的需求量减少；
在替代商品的场合中，一种商品价格的上升会引起另一种商品需求量的增加。 2、需求法则：一般说来，在其他条件不变的情况下，商品价格越高，人们对它的需求量就越小；反之，商品价格越低，人们对它的需求量就越大。这就是一般商品的"需求法则"。--简记：一般来说，价格越高，需求越小；价格越低，需求越大。 (二)需求弹性 1、需求的价格弹性：是指需求量对价格变化的反映程度，或者说价格变动百分之一时需求量变动的百分比。 当价格稍有下降即造成大量需求时，称之为需求有弹性；当价格下跌很多，仅造成需求的少量增加时，则称之为需求缺乏弹性。 δ=Δd/Δp 2、需求的价格弹性的影响因素：有替代品需求弹性大；消费比重大弹性大；消费者适应新产品的时间越长，越有弹性。 (三)商品市场的需求量构成 1、国内消费量。 影响国内消费量变化的因素有：消费者购买力的变化，人口增长及消费结构的变化，政府收入与就业政策等。 2、出口量。 在产量一定的情况下，某种商品出口量的增加会减少对国内市场的供应；相反，出口量减少，会增加国内市场供应量。 3、期末商品结存量--分析期货商品价格变化趋势最重要的数据之一。
期货学习心得范文 期货学习心得 每个人进入期货市场，都只有一个目标就是做一个成功的投资者。那怎样才算是成功呢，对我来说，就是在期货市场积累自己的第一桶金到无数桶金，把期货作为值得自己奋斗终身的事业，享受赚钱的喜怒哀乐的全过程，这样才算成功。 上过股指期货的课之后，我有希望把我所学到的东西分享给大家，希望大家多给意见：所谓期货，顾名思义，就是规定未来一定时期交货的商品，但实际上是一种可以反复转让、反复买卖的标准化合同。我觉得股票与期货相比的话，还是期货更好赚钱，像我这种保守的人还是会选择期货。 正像熊市中有人赚钱一样，牛市中也有人亏钱。为什么呢？因为牛市中同样有风险。股市如战场，证券投资和行军打仗的道理是一样的，投资者同样也需要认清隐藏在顺境背后的风险。前一段时间股市转暖，个股行情此起彼伏，很多投资者因此得意忘形，对市场风险置若罔闻。 事实上，涨市中比跌市中更要强调风险。首先，在弱市中，投资者资金市值的减少往往是非常现实和残酷的，这时，即使没有人提醒，
投资者也会清醒的认识到风险控制的重要性。而在强市中，投资者往往会因为行情好而麻痹大意，从而导致投资失误。 其二，在熊市中股价不断下跌，投资者很自然地把控制风险放在第一位；在牛市行情中，股价不断地上涨，风险也就逐步集聚，但多数投资者在盈利后，总是想赚取最后一分利润，不能及时获利了结，保住胜利果实，结果必然是竹篮打水一场空。根据市场环境，投资者要重点掌握好以下几种风险控制原则：一、控制资金投入比例。 二、适可而止的投资原则。三、选股要回避"险礁暗滩"。四、分散投资，规避市场非系统性风险。五、克服暴利思维。 我觉得投资者在投资过程中必须掌握好这五种风险控制原则，这样才能更好的从中赚取利润。通过学习，我觉得只要把握好风险控制，期货比股票会赚的更多，这就是为什么期货永远是世界上最体现以小搏大，也是最能赚大钱的行业。 通过这次的实训，我学到了很多关于期货的内容，希望还有机会参与此类实训活动。 期货投资 姓名：
期货市场分析及投资分析 报告 Prepared on 22 November 2020
中国期货市场分析及投资分析报告 北京汇智联恒咨询有限公司 定价：两千元 【目录】 第一章期货的概述 第一节期货的概念 第二节期货交易的定义及特点 第三节期货市场基本知识简介 第二章国际期货行业发展状况分析 第一节国际期货发展概述 第二节美国期货发展分析 第三节英国期货发展分析 第四节日本期货发展分析 第五节香港期货发展分析 第三章中国期货行业发展分析 第一节中国期货交易所简介 第二节期货行业发展状况分析 第三节商品期货发展分析 一、新时期商品期货市场的发展分析 二、商品期货风险与沪深300股指期货风险的对比研究 三、股市与商品期货市场的关系探讨 四、商品期货市场走势 第四节金融期货发展分析 一、金融期货的类别与特征 二、金融期货对市场发展的影响 三、金融期货对金融市场化的作用 第五节中美期货市场管理体系对比分析 一、自律管理体系概述
二、中美期货市场监管状况 三、中美期货市场监管管理对比 四、推动自律管理发展的条件 五、中国期货市场自律体系的发展策略 第四章农产品期货市场分析 第一节玉米期货市场 一、玉米期货对玉米市场发展的影响 二、玉米期货市场运作概述 三、玉米期货发展一马当先 第二节大豆期货市场 一、影响大豆期货价格的因素 二、大豆期货市场对大豆产业发展作用 三、大豆期货市场状况 第三节小麦期货市场 一、小麦期货市场发展概述 二、发展小麦期货市场的作用 三、小麦期货交易交割制度问题分析 四、小麦期货市场发展状况 第四节豆粕期货市场 一、豆粕期货品种简介 二、影响豆粕价格的因素 三、豆粕期货市场逐渐走向成熟 第五章经济作物期货市场 第一节棉花期货市场 一、中国棉花期货上市的意义 二、人民币利率调整对棉花期货发展的影响分析 三、棉花期货市场发展状况 第二节白糖期货市场 一、白糖期货市场的意义 二、白糖期货市场的优势
西安交通大学城市学院 《理财之道》财务模拟分析报告 院系：管理系 专业与班级：会计304班 组名：阿里宝宝有限责任公司 姓名：牒鑫 学号：13121108 时间： 2016-6-1
《理财之道》财务模拟分析报告 摘要：《理财之道－财务管理电子系统》是一套财务管理技能的综合训练平台，通过对企业的财务运作管理的模拟，将企业运营中普通应用的财务知识、工具、模型、方法与国内外成功企业的财务管理经验融入到虚拟企业的经营管理中，使学生在模拟运营中快速掌握财务管理这一专业化极强的学科知识，并使复杂、抽象、枯燥的财务知识趣味化、生动化和形象化。《理财之道》模拟实战系统采用国际领先的商业模拟实战训练模式，全程在分组对抗与模拟实战的形式下学习与训练财务管理技能。参训学生分组组建成相互竞争的团队，每个团队分别组建一家模拟企业，在模拟企业的环境下进行对抗实战，通过熟练掌握对抗系统的操作流程来全面加深财务管理知识的理解和运用，提升财务管理的实战技能。 关键词：理财之道模拟企业 前言 《理财之道－财务管理电子系统》提供一个模拟的市场环境，参加训练的所有学生分组组成多家企业，并在一个共同的环境下相互对抗竞争，小组成员分别担任企业的总经理、财务经理、人力资源经理、投资经理、生产经理、财务助理等角色，全面体验企业的规划、创立、发展、成长的各个阶段。企业发展中的各项财务管理工作以及其他企业运营管理工作等各个方面的经营决策，均由团队成员根据市场发展与竞争形势的变化独立完成，最终通过平衡计分卡的综合评价分数来全面衡量模拟企业的经营绩效。 在运营前，企业将拥有一笔创业资金，团队管理的企业是个有机整体。经营团队应合理设计组织架构并分配各自的管理职责。首先，需要制定重要的战略规划和经营目标。在运营过程中，设法使企业具备最佳前景，实现战略计划，努力达成经营目标。在训练结束时，争取使企业在所有企业中表现最佳。 一、主要成果展示 1、综合表现：
期货交易投资心得体会 转眼间这学期的期货实验就这样结束了，通过这学期的学习，使我从刚开始对期货的懵懵懂懂，成长到逐渐了解各种期货交易品种以及合约规则再到熟练的进行模拟期货交易，在这个过程中充满了乐趣与挑战，同时也让我学到了很多东西。以下就是我这段时间的学习感悟： 一、构建正确的的思维模式 （一）、在选择期货方面 在没学习这门课之前，对于我来说选择期货就是一个单纯的投机行为，盈利与亏损靠的只不过是运气，但是学习这门课之后，现在我在选择具体的期货合约时，会先浏览一下这个期货品种的新闻资讯，国内、国际市场环境，从供给和需求方面分析和预测它的价格走势，然后观察它相关的技术指标，回忆老师课堂上讲过的买入和卖出信号，如短期均线自下而上穿过长期均线时是买入信号，相反为卖出信号等，最后综合各方面因素做出相对理性和科学的判断。在这学期的期货模拟实验中，我做的最多的要属沪铜，因为它的价格高，变动大，比较有挑战性。我做的最成功也是盈利最多的一次时，我首先分析了沪铜的主要国际形势——欧债危机对它价格的走势造成不利的影响，然后我观察了它的技术指标，通过观察我发现K线的组合形态中出现了“两只乌鸦”并且在KDJ指标中，K线由上转下交叉D线形成死亡交叉，这是很明显的卖出信号，结合沪铜的整个大盘都处于下跌的状态，因此，我决定做空铜。由于前期的准备工作做得比较充分，新闻资讯和相关技术指标分析的比较合理，因此在这次操作中我盈利了将近一万元。值得注意的是，对于期货来说KDJ和RSI相比于MACD 而言更具有准确性，因为MACD相对滞后，比较适合于股票的分析中。 （二）、在做人做事方面 还记得孙老师说过，学习任何东西都有一个主线，只要抓住这个精髓学习起来就会事半功倍。学习期货主要研究的是多空双方的力量对比，还有就是要留心观察异常现象。我想这不光应用在期货的模拟交易中，它还可以应用到生活的方方面面，在研究任何问题时我们都应该先去抓重点，抓主线，这样思路就会清晰起来。在以后面试时、参加工作开会发言时，都要注意思维的逻辑性，并且要找到数据支持观点。 无论做任何事情，哪怕只是一件小事也要重视，态度决定高度。记得第一次上期货实验课的时候，老师让我们分析一个具体的期货品种，分析它的价格走势以及如果自己操作是买入还是卖出，坦白讲刚听到这个题目大家都觉得有点无从下手，因为只是随堂的小提问还可能提问不到自己，因此大家也没有太重视。结果在老师提问时我们不能交出满意的答卷。究其原因，是开始时就没有足够重视这次提问。俗话说，机会是给有准备的人，一次小的提问错过了也许不会造成严重的后果，但机会来临时不会大张旗鼓的宣告自己是机会，它往往会悄悄的来又悄悄地走，因此很多时候当我们错过时才会回过头来捶胸顿足，这对于即将面临毕业的我们无疑是一个很好的警钟，
白糖期货简介 一、白糖期货具有较高的投资价值 （一）食糖是国际上成熟的期货交易品种 （二）食糖产销特点有利于期货投资 （三）食糖产业链条长，题材丰富 （四）食糖价格波动频繁，市场博弈机会多 二、影响白糖期货价格的主要因素 （一）白糖现货市场供求关系 （二）气候与天气 （三）季节性 （四）政策因素 （五）替代品 （六）节假日 （七）国际期货市场的联动性 （八）国际、国内政治经济形势 （九）经济周期 （十）其他因素 一、白糖期货具有较高的投资价值 （一）食糖是国际上成熟的期货交易品种 在国际期货市场上，食糖是成熟的也是较活跃的交易品种，从世界上第一份糖期货合约诞生至今已经有90年的历史。世界上很多国家开展食糖期货、期权交易，主要包美国、英国、法国、巴西、日本、印度等国。其中在国际期货市场上影响较大的白糖期货合约是：美国纽约期货交易所（NYBOT）的11号原糖期货合约、英国伦敦国际金融期货期权交易所（LIFFE）的5号白砂糖期货合约。就NYBOT来说，食糖虽然是其推出的第三个交易品种，但其重要性、成熟度、市场
规模和受投资者的青睐度都遥遥领先其他品种，已逐步确立了在NYBOT各交易品种中的领先地位，其成交量占NYBOT八种商品期货成交总量的三分之一以上。就LIFFE来说，白砂糖期货使英国确立了在世界白砂糖贸易定价中心的地位。 （二）食糖产销特点有利于期货投资 食糖具有季产年销的特点，即季节生产、全年消费。我国食糖生产集中于每年的10月份至次年的4月份，年产量在1000万吨左右，年消费量略超过年产量。比如2004/2005榨季，我国食糖产量为917.4万吨，消费量为1050万吨。从食糖价值量来看，我国约为220-330亿元，低于国内已上市的农产品期货品种棉花、小麦、玉米、大豆等价值量。食糖的这种产销特点为期货投资提供了较好的基础。 （三）食糖产业链条长，题材丰富 白糖品种所涉及的产业链条比较长，包括生产、流通、进出口、消费等，而每一链条所辐射的领域较为宽泛，与白糖有关的每一个细小的因素发生变化，都会在价格上有所反映，因而白糖作为期货品种其市场题材格外丰富。比如，白糖流通领域较为复杂，牵扯面较广，涉及到仓储业、公路运输、铁路运输和海洋运输业、内贸行业、外贸行业、国家储备政策、进出口政策、流通格局演变等多个层面，而每个层面对白糖市场的变化都具有相当的影响力。这里投资者可以从运输瓶径、进出口量等影响市场变化的方面寻找投资机会。 （四）食糖价格波动频繁，市场交易机会较多 受供需格局变动的影响，食糖市场价格频繁波动，涉糖企业具有套期保值、规避风险的需求，也给投资者提供了无限商机。 首先，在世界市场15种农副产品中，食糖是价格波动最大的商品（图一）。 图一：世界主要农产品现货价格波动率对比图 单位：百分比
期货投资分析报告
目录
期货分析报告的重要性 期货分析报告的基本要求 定期报告：日评 周报 月报 季报 年报 不定期报告：专题报告
调研报告 投资方案
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期货分析报告的重要性
期货投资咨询业务的含义：
投资咨询业务，是指期货公司基于客户委托从事的下列营利性活动： （一）风险管理顾问服务； （二）制作、提供研究分析报告或者资讯信息的研究分析服务； （三）为客户设计套期保值、套利等投资方案，拟定期货交易策略等的
交易咨询服务； （四）中国证监会规定的其他活动。
——摘自中国证监会《期货公司期货投资咨询业务试行办法（征求意见 稿）》
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投资分析报告的类型
按照报告内容涉及的时间段和发布时点是否具有限制 性要求，分为定期报告和不定期报告。
定期报告如日报、周报、月报、季报、年报等。而不 定期报告如专题报告、调研报告、投资方案、行业发展动态 报告等。
按照是否针对特定环境或投资者而进行个性化的设计 ，报告可以分为分析报告、投资方案和策略报告。分析报告 只着重于分析和预测并不涉及具体投资计划，而投资方案通 常是专为特定投资者或某类投资者群体而设计的个性化投资 计划，策略报告介乎分析报告和投资方案之间，是普遍适用 的投资报告。
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投资分析报告的要求
（一）重点突出； （二）专业规范； （三）客观公正。
1.以数据为依据； 2.以市场为主题； 3.以经验为辅助。
讨论：独立、市场传言、确定性判断等
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一、目的 实际了解期货价格走势，了解其价格与成交量之间的走势。熟悉期货的基本面分析法与常见的技术分析法。理解并掌握期货交易的主要原则和规则：期货交易规则应包括开市、闭市、报价、成交、记录、停板、交易的结算和保证、交割、纠纷处理及违约处罚等内容。期货交易规则仍然是一种总的规定，根据业务管理的需要，交易所又制定了各种细则和管理办法，如交割细则，套期保值管理规定，定点仓库管理规定，仓单管理办法等。期货合约也是规则的组成部分。制定期货交易规则的目的是为了维持正常交易秩序，保护平等竞争，惩罚违约、制止垄断、操纵市场等不正当的交易行为。商品期货交易的了结（即平仓）一般有两种方式，即对冲平仓和实物交割。自己模拟投资，熟悉交易过程，提高理论联系实际的能力。运用课程讲授的分析方法及操作方式，通过模拟操作，提高自己对期货市场的分析能力以及实际操盘能力，并且巩固学习的知识，达到温故而知新的效果。 在整个期货模拟交易的过程中，我主要购买了白糖和豆油这两种产品。由于自身经验不足，对期货交易的整个过程只有理论知识的了解，所以真正的去操作起来就没那么容易了，所以在进行期货模拟交易的这段日子里，很遗憾的，我并没有“赚到钱”，反而还亏损了，但我觉得这并不是重点，在这整个过程中我所学到东西，才是真正重要的。 二、内容 （1）对期货模拟交易的认识： 期货模拟交易是按照真实期货交易的流程以及操作方法，但是不需注入保证金的情况下进行的模拟交易，对于打算入市交易的投资者而言，模拟交易能够使我们熟悉交易系统，熟悉交易模式以及对期货交易产生初步概念。 （2）模拟交易的过程： 由于我进行模拟交易的时候事情较多，也没有一直关注各个期货产品的实时情况，因此就不一一地进行分析解释，只对于模拟交易的各个步骤进行举例分析说明。 ①软件介绍 赢顺模拟版软件支持国内四家期货交易所的模拟交易、夜盘仿真交易，以及境外的
证券与期货学习心得 姓名：杨天宇班级：市场082 学号：200816012219 经过这个学期对证券投资的学习，我对证券投资有了一定的了解。知道了什么是证券，证券的分类，证券市场的基本功能、融资结构、资源配置、发行方式、发展前景等；了解了股票、债券和基金的定义及它们的运作方式。并能更清楚更直观的从发展前景及当前数据对它们进行一系列的分析，从而做出我们这些初学者的判断。这其中包括对各种证券投资的收益性、流通性、风险性、流通行、价格的波动性和伸缩性的分析、评价和预期以及宏观经济、政治事件、法律规范、军事冲突、传统文化、自然条件、市场波动等各种因素对证券市场价格的的影响。在股票方面，我学会了市盈率、发行价、股票面值、股票市价等的计算，并对股票的价格指数有所了解；在债券方面，学会了对债券的终值、现值、股利贴现估价，市盈率估价等的计算；在基金方面也了解了一些价值分析技巧。而以上这些都是进行证券投资必备的基础知识，若要想要更深层次的发展还必须有进一步的学习——对证券市场技术分析的学习。 对于一些对证券投资感兴趣的同学来说就应该去尝试投资，真正感受投资的魅力。若实在是没本钱，我们可以进行网络上流行的虚拟投资，从而以实战来丰富和提升自己。那么在真正的投资过程中又要注意哪些，要进行哪些因素的分析呢。我个人认为应该从以下方面着 手。首先选择一家上市公司作为自己的投资对象。然后对这家公司的整体情况进行分析，判断公司的当前运营情况和今后的发展潜力。这些分析包括行业竞争力的分析、财务状况的分析、高层管理能力的分析、现金流量的分析、市盈率
模型的分析、资产基准模型分析和市场模型分析，根据分析结果对这些因素进行综合的评估，从而制定投资的大致方向。接下来要做的就是投资了，投资对于我们来说一般都是短期的行为，因此我们更应该注重的是技术分析。在这过程中常用到的理论包括以下几种。第一，k 线理论，了解k 线的含义，通过单根k 线或多跟k 线组合来预断股市近期走向。第二，切线理论，证券市场有顺应潮流的问题，“顺势而为”是被投资者广泛认同的一项投资准则。想要了解大势的发展方向就得进行趋势分析，如用支撑线、压力线、趋势线、轨道线、黄金分割线、百分比线等线形进行分析，从而判断股票的走势。第三，形态理论，通过研究价格所走过的轨迹来研究价格曲线的各种形态，进而做出判断。这就包括多重顶形，多重底形、头肩形、圆弧形等。当然这些都仅仅是理论，实际运用起来的时候就没这么简单了，所以我们才要更加注重实战训练，从实战中得出经验，最终树立相对正确的投资观。 证券投资学这门课程看似只跟投资有关，跟理小财没多大关系，因为学生拥有的现钱不足以用来投资。其实不然，你若真对投资产生了兴趣并有所“研究”的话，定能更加合理的安排自己的“家产”。大学生活是我们从学生时代步入社会的一个过度阶段，是人生的一个重要转折点，因此若能在这一时期培养出良好的理财观，将为今后自身的发展奠定一定“财政”的基础。 初学证券投资学的时候，对于理论知识不屑一顾，感觉它讲的太老套了，不进股市实际操作知道再多也是没用的，可是经历了网络模拟交易后，我觉得任何事情都不是单独的，学习了理论知识可以用它来指导实践，股市肯定不会是单靠运气来盲目支持的，一定会有经验老到的股民，是通过技巧来赚钱的。刚开始模拟交易时，技术分析一点都不懂，虽然看了一些关于K线图的理论知识，但还是不懂的如何去运用，也不懂其中的一些投资技巧，所以买回来的股票基本都是亏的，到心有戚戚焉，恶补专业理论知识，在逐步的学习中，我慢慢懂得通过阳线及阴线的形态去选择股票，再结合当天的成交量，来判断是否有升的可能。一句话说得好：股市中，什么都可以骗人，唯独成交量是不会骗人的。 下面是我的几点认识：第一、学习证券投资知识要抱着一颗平常心，注意循序渐
商品期货投资分析报告 一、商品期货品种基本面分析 一、铜的介绍及潜力 铜的电导率和热导率很高，仅次于银，大大高于其他金属，改特性使得铜成为电子电汽的重要原料。 化学稳定强，具有耐腐蚀性，可用于制造接触各种腐蚀性介质的各种容器，广泛应用于能源及石化工业、轻工业。 纯铜可拉成铜丝，制成电线。铜也可用于机械冶金中的各种传动件和固定件。铜在电气、电子工业中应用最广、用量最大，占总消费量一半以上。因此铜是生产和生活所大量需要的原料。 二、铜的供给 供给量和价格同方向变动，价格越高，供给量愈大；价格越低，供给量愈小。 1、前期库存量对铜价的影响：目前，国铜库存达到历史峰值，引发市场高度关注，市场预计，中国现有略高于300万吨左右的铜，比例之高打破历史纪录。由理论上可知铜的供给充裕，从长期看将导致价格下跌。 2、当期生产量对铜价的影响：铜的生产技术现今已相当成熟，我国探明的铜资源储量为6752.17 万吨，存在许多制铜企业，全球58%的精炼铜在中国，从当期生产量看，铜的价格将下跌，不建议长期投资。 3、当期进口量对铜价的影响：国铜的产量不能满足国消费，进口铜是满足中国需求的重要途径，但中国铜库存目前充足，限制了进口意愿。 4、中国和世界宏观经济景气程度：世界经济还没有从08年次贷危机的阴影中走出，又进入欧债危机的阴影，世界经济并不十分景气。最近LME期铜脱离六周高位，美国经济和财政担忧构成压力，周二伦敦期铜在四个交易日来首度下跌，脱离上日所及六周高位；市场担心美国经济和财政，伦敦期铜11月仅涨3%，因中国库存升高表明需求乏力，中国方面的任何重大反弹今年的机会都较小，对此，受世界期铜的影响并不对中国复持乐观看法。 三、铜的需求 由于中国目前仍处于工业化进程当中，电力行业对铜的需求持续旺盛，但全球铜供需不平衡导致的高铜价仍将继续威胁着中国的铜行业。另外，由于中国处于全球铜产业链的中下游，在国际铜价大幅波动的背景下，中国铜产业面临着极大的风险，极易受到生产经营之外
《期货交易》投资心得体会 姓名： 班级： 学号：
做期货什么最重要？很多人都在说：心态最重要。但是，现在我以我自己的经验可以很认真的说根本不是那么回事，最重要的还是交易技术。 不是说心态不重要，毕竟它是和资金管理、技术并列的三宝，这是不可否认的。心态在交易技术形成之前非常重要，例如如果因为连续亏损导致对自己的技术丧失信心推倒重来，那么你可能就牺牲在黎明前的黑暗里了，这是典型的心态导致失败的例子。我想说的是无论如何，技术都是最核心的一个因素，忽视技术谈心态就是形而上学。 不得不说，在我们连K线具体含义内容什么都不是很清楚的情况下就冒冒然失失然做期货的实验，和赌博有着极大的似然性。在这种纯粹的赌博性质的实验中，我要承认我赔得很惨，当然，也懂得了不少。“知识就是力量”，这句话绝对不是废话，所以，在期货的实验过程中我尝试着看一些书，虽然对共振理论反震理论K五十趋势什么的还不是很懂，但是结合自己的操作，无论是盈利还是亏损，总算是能说出一些心得了。 一、所谓期货 对于我来说，期货是真正的赌场，永远多空对等，排除手续费，亏的钱永远等于赚的钱，属于真正的能者居之。只要保持市场的流动性和规则的稳定性，公开性，这就是一个光明正大的“赌场”，而且是得到国家乃至全球认可的，想从这个市场获利，靠的是自身的分析能力和信息资源，比大多靠运气的丢色子赌场要有效多了。考验智力、耐力、毅力、承受力，当然在期货市场你可以完全没有技术含量、完全靠运气去进行期货交易，这等于完全版的人品大考验，很败家的行为，比如我，从50万的资本能赔到只剩可怜的7万元，的确够败家。
二、体会 （一）有关交易的品种 因为是在做实验，不涉及套期保值的问题，所以很明显是选择投机。既然是投机，当然是选择那些价格波动比较活跃的品种进行操作，不要碰那些价格波动滞缓的品种，不然很可能一天下来交易的期货品种也没什么波动，毕竟一般来讲投机都是日交易的，没有哪个投机者会持仓一两个月。交易价格波动滞缓的品种虽然不会赔得太多，但也不会赚，而且要付出大笔的交易费，失去了投机的意义。我觉得大豆类的商品属于典型的不适合投机品种。想想就知道，大豆的实物市场价格波动不可能太过剧烈，如果期货市场价格太离谱，大家没有谁是傻瓜，对比一下实物市场价格就都知道怎么做了，就算实在是越来越离谱大不了还可以实物交割，总之自己不会赔。现实出现这种情况的可能性无限接近于零，所以还是交易价格波动比较活跃的品种吧，像铜啊，天胶啊都是不错的选择。 （二）绝对不要逆势持仓 有时价格波动与操作方向完全一致，因为赚了钱反而忍不住性子继续持仓，而当价格波动方向与操作方向相反时，悲剧就发生了。方向判断错误并不可怕，怕的是死不认错，于是变得危险了。我犯错大概分为三类：一是没有及时止损；二是判断错误时依然继续盲目看空；三是在资金处于亏损状态时，抱有幻想地错误加仓。我的血泪史说明，加仓只能在有盈利的情况下进行，决不能在亏损状态下进行。
石河子大学商学院 课程论文 题目:我国白糖期货套期保值规划方案课程名称: 金融衍生品 院（系）: 商学院统计与金融系 年级: 2009级 专业: 金融学 小组: 第四组 组员: 杨新未孙艳荷张丽娜梁媛媛张誉文刘欢李刚李林高峰王雪王言豪 完成日期： 2012年10月15日
一、白糖期货市场的现况分析 2012以来，白糖期货的价格没有太大的起落，1月4日年开盘价格5948，之后振荡反弹，并于2012年4月12日产生反弹高点6801,之后振荡下行于2012年8月30日底点5309点后反弹，9月到10月份起伏不大，但是价格的波动会对企业的营销带来不确定性。回顾历年来糖的价格，不管是在以增产周期还是减产周期，年内的价格都会大幅波动，对企业来说，随行就市的买卖会使得不同年份的利润率大幅波动，既不利于企业安排生产，也会影响企业的质信，进而使得企业的成长能力大打折扣。 二、套期保值的原理 套期保值是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。其原理主要为： （一）期货交易过程中期货价格与现货价格尽管变动幅度不会完全一致，但变动的趋势基本一致。即当特定商品的现货价格趋于上涨时，其期货价格也趋于上涨，反之亦然。这是因为期货市场与现货市场虽然是两个各自分开的不同市场，但对于特定的商品来说，其期货价格与现货价格主要的影响因素是相同的。这样，引起现货市场价格涨跌的因素，也同样会影响到期货市场价格同向的涨跌。套期保值者就可以通过在期货市场上做与现货市场相反的交易来达到保值的功能，使价格稳定在一个目标水平上。 （二）现货价格与期货价格不仅变动的趋势相同，而且，到合约期满时，两者将大致相等或合二为一。这是因为，期货价格包含有储藏该商品直至交割日为止的一切费用，这样，远期期货价格要比近期期货价格高。当期货合约接近于交割日时，储存费用会逐渐减少乃至完全消失，这时，两个价格的决定因素实际上已经几乎相同了，交割月份的期货价格与现货价格趋于一致。这就是期货市场与现货市场的市场走势趋同性原理。 如图所示：
期货投资分析考试公式 汇总 Company number：【0089WT-8898YT-W8CCB-BUUT-202108】
1资产的期货价格（期货定价模型） 合约期内不产生现金流： e S F rT 00= 合约期内若干离散时点产生收益： ()rT e D S F -=00 合约期内收益率为d: e S F T d r )(00-= 合约期内产生便利收益和储存成本： ()T y u r e S F -+=00 0F 是期货的当前价格； 0S 是标的资产的当前价格； r 是无风险连续复利率； T 是期货合约的期限； y 是连续便宜收益率； u 是连续储存成本 2、金融期货定价 外汇期货：()T r r f e S F -=00 0F 是外汇期货价格； 0S 是即期汇率；r 是美元无风险利率；f r 是外币无风险利率；T 为合约期限 股指期货：()T q r e S F -=00 0F 是股指期货价格； 0S 是即期股票指数；r 是美元无风险利率；q 为股息收益率； T 为合约期限 利率期货：()rT e I S F -=00 0F 是债券期货价格； 0S 是即期债券价格；r 是美元无风险利率； T 为合约期限；I 为 债券在期货合约期内获得所有利息收益的现值； 3、商品期货定价 投资类资产：()T q u r e S F -+=00 消费类资产:()T q u r e S F -+≤00 0F 是期货的当前价格； 0S 是标的资产的当前价格； r 是无风险连续复利率； T 是期 货合约的期限； q 是资产的便利收益率； u 是存储成本率 4、放松假设的期货定价
我国白糖期货市场发展现状及前景 一、白糖期货产生的背景 白糖是关系国计民生的大宗商品，在农产品中仅次于粮食、油料和棉花，居第四位，近年来年产销量都接近或超过1000万吨，位居世界第三。然而国际食糖价格定价权却一直掌握在纽约NYBOT原糖期货市场和伦敦LIFFE白糖期货市场两大市场的手中。并且历年来由于没有期货市场作为套期保值以及价格引导的工具，使得白糖价格波动剧烈，此时白糖期货的上市呼之欲出，2005年，我国期货市场已经初具规模，“发现价格”和“规避风险”的基本功能发挥良好，这为白糖期货上市创造了良好的客观条件。且一旦白糖期货上市，对于我国谋求食糖的国际话语权和定价权都具有深远意义。于是经过长期细致的准备，2006年1月6日白糖期货正式在郑州商品交易所挂盘上市，并开始了对现货定价指导的不断摸索进程。期盼已久的白糖期货，上市第一年便走出了令人刮目相看的行情。白糖期货自2006年初上市以来，交易活跃，成为期货市场的精品，对完善白糖市场体系具有重要意义。 二、白糖产业的相关知识 食糖是天然甜味剂，是人们日常生活的必需品，同时也是饮料、糖果、糕点等含糖食品和制药工业中不可或缺的原料。食糖的种类很多，可以分为原糖、白砂糖、绵白糖、冰糖、赤砂糖、土红糖等。白砂糖、绵白糖俗称白糖。一级及以上等级的白砂糖占我国食糖生产总量的90%以上。 我国白糖产区分布图 中国有18个省区产糖，主产糖区集中在中国的南部、西南部和北部、西北部，沿中国边境地区分布。甘蔗糖主要分布在广东、广西、云南、海南及邻近省区;甜菜糖主要分布在黑龙江、新疆、内蒙古及邻近省区。中国糖业生产中，甘蔗糖占90%，甜菜糖占10%。 三、白糖期货的现状 2006年1月6日，白糖期货在郑州商品交易所上市交易。上市4年来，白糖期货交易制度逐步完善，市场快速发展，整体运行理性、稳定。各类涉糖企业通过期货市场套期保值，稳定了生产经营，保障了糖料种植安全。同时，白糖期货市场也为涉糖现货企业探索更有效的贸易方式创造了条件。总体上看，白糖期货市场功能得到初步发挥。 白糖期货上市以来，交易持续活跃，市场规模迅速扩大。2006年全年交易量5868万手，日均成交24.3万手，日均持仓11.2万手。2007年交易量9094万手，日均成交37.5万手，日均持仓40万手。2008年以来，白糖期货市场呈现跨越式发展，2008年和2009年分别成交33092万手和29207万手，日均交易量均突破100万手。到2009年年底，白糖期货持仓量突破130万手。美国期货业协会（FIA）的统计显示，2008年在全球交
期货投资心得
经济管理学院《证券期货实务》结课论文期货交易心得体会
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这学期通过《证券期货实务》课程的学习，特别是经过期货模拟交易，我懂得了关于期货的基本知识，掌握了基本的交易技巧和方法，增强了对期货市场的了解，熟悉了交易流程。期货市场在我国还比较年轻，因此市场潜力大，机会多，是社会大众热门的理财产品之一。通过理论学习和模拟交易，我对炒期货有了一些认识和感想。 一.我们为什么要进行期货模拟交易？ 模拟交易是初学者学习炒期货的必经阶段。进行模拟交易可以对所学知识进行验证，把理论应用于实践，在实践中巩固知识。在模拟交易中暴露出的问题越多，并及时加以解决，我们在实战时就越会少走弯路。同时，我们还能在此过程中体验真实交易的过程，领悟交易理论和技术工具在交易中究竟如何应用的，这是一个学习的阶段。模拟交易的本质是要验证你所学的知识而并非模拟利润。而在实验过程中，许多同学都把利润作为交易目的，互相攀比，看谁挣得多亏得少，而忽视了在交易中学习知识、检验知识。刚开始进行交易时，自己也不太明白如何炒期货，跟其他人一样，轻率的进入交易，结果糊里糊涂的赚，糊里糊涂的陪，等到真正明白怎么回事时资金已经亏得差不多了。 二.设置止损点很重要 风险无时不有，无处不在。炒期货同炒股一样，要在风险来临之前做好止损。严格执行止损的好处就是即使你方向看错，也不会损失太多。当所有的分析都失效的时候，我们就必须采取最古老的保护措施—止损。每个期货市场的投资者都要有止损的意识。因为只有稳定的控制风险，才有机会长期生存，也才有可能在判断正确的时候获得理想的回报。期货市场从来都不缺乏敏锐的天才和观察家，但是那些能够生存下来长期盈利的人无一例外的具有严格止损的特质。不懂得止盈和止损是炒期货的大忌。一位投资大师就曾给了我们这样的建议：第一点注意止损，第二点还是止损，第三点是参照前两点。止损无条件，止损永远是对的，错了也对，死扛永远是错的，对了也错。在期货市场上长期生存的关键就是保留资金实力，当出现风险时，要在第一时间砍仓，以便给自己留条后路，避免在一两次交易中就耗光实力。如果市场走势并未遂愿，你的第一反应就是要赶快出局。如果市场一下子让你大挣一把，趁早落袋为安。 三.磨刀不误砍柴工 “如果我有8小时的时间砍一棵树，我就会花费6小时的时间磨利自己的斧子”。这是亚伯拉罕-林肯的格言。它告诉我们：炒期货，准备交易的时间要远长于执行和盯盘的时间。刚进入证券期货市场的投资者一般来说对市场了解都不深，一心只往钱看，一进来就迫不及待的进行交易，似乎若不抓紧时间财富就会很快从手边溜走。其实，随着市场的发展，聚集在市场中的财富会越来越多，投资者做好交易前的准备比急冲冲的交易更加重要。没有充分准备的交易往往只能带来灾难性的后果。运气有时候会