中国非银行金融机构研究
中国人民银行非银行金融司谢平
一、 引言
我国非银行金融机构从1979年开始发展，目前其类型有四种：信托投资公司、证券公司、企业集团财务公司和金融租赁公司。到1996年底，信托投资公司244家，所有者权益428亿元，总资产6143亿元；证券公司94家，所有者权益174亿元，总资产1590亿元；财务公司67家，所有者权益70.4亿元，总资产1321亿元；金融租赁公司16家，总资产168亿元。以上机构从业人员约15万人。18年来，非银行金融机构在中国金融业中异军突起，发展迅速，但其地位众说纷纭，其发展过程也是历经坎坷，大起大落。特别是信托投资公司，作为非银行金融机构的重要部分，经历数次治理整顿，其业务范围和市场定位至今没有明确。
在中国的金融改革进程中，非银行金融机构的发展和作用始终是一个充满争论的课题。中国的金融改革与其他发展中国家很不相同，非银行金融机构的发展历程就是其中主要方面。本论文将对中国非银行金融机构的制度框架、业务发展和风险状况作一些分析，特别是要联系中国的金融改革和金融市场发展来分析非银行金融机构的作用。本文的结构是：第二节论述非银行金融机构的总体情况，特别是这些金融机构在整个中国金融业的地位和法律框架，在中国金融改革和金融市场发展中的作用；第三、第四和第五节分别论述信托投资公司、证券公司的财务公司的情况，并提出这些机构的制度缺陷和改革方向。
二、 中国非银行金融机构的发展和金融改革
我国非银行金融机构（non-bank financial institution）包括四类：信托投资公司、证券公司、企业集团财务公司和金融租赁公司。这种分类的原则是：非银行金融机构不能吸收活期存款（demand deposit），特别是不能吸收个人储蓄存款（individual saving deposit），因为这两种业务是最典型的商业银行业务。根据1995年7月生效的《中华人民共和国商业银行法》第43条的规定，商业银行不得从事信托投资和股票业务。所以，中国实行银行业、信托业、证券业和保险业分业经营的原则，即一个法人机构不能同时经营银行业务、保险业务或证券业务（信托业务）。但就信托投资公司和证券公司这两类非银行金融机构而言，分业经营的原则却不十分明显：所有信托投资公司都可以经营证券承销和证券经纪业务；而证券公司却不能经营信托业务，特别是不能经营信托存款、信托贷款、委托贷款和租赁业务，但证券公司可以吸收股票投资者的股票交易保证金。
实际上，中国在银行和非银行金融机构的界定上没有使用“存款”和“非存款”的标准。
如果按照IMF《国际金融统计指南》（International Financial Statistics Guideline）定义，中国的非银行金融机构都属于“吸收存款机构”（taken deposits institutions），这在下面分析各类机构时更为明显。唯一的区别是，除财务公司外，其他三类非银行金融机构都没有结算业务。特别需要指出的是，信托投资公司既可以吸收存款，发放贷款，又可以从事证券承销、经纪业务和股权投资，几乎类同于欧洲国家的全能银行（universal bank）。现在看来，在我国非银行金融机构建立初始，就没有按照国际标准的金融机构分类和金融业务规范，（Kummar,1997）就已经存在制度上的缺陷，加之日后监管不力，隐藏着巨大的风险。
2.1非银行金融机构发展简史
1979年10月，国务院批准建立中国国际信托投资公司（CITIC），这是中国非银行金融机构发展的起点。从1980年到1982年底，全国各类信托投资机构已有620多家，其中中国人民银行的信托部186家，建设银行的信托部266家，中国银行的信托部96家，农业银行的信托部20多家；到1988年9月，作为独立法人的信托投资公司达到745家（金建栋、马鸣家，1992）。此后信托投资公司的数量开始下降，可见表2-1。中国第一家证券公司是1987年成立的深圳特区证券公司，证券公司的发展高峰是1989年到1991年，这两年间有50家证券公司成立。特别需要指出的是，这期间成立的许多证券公司是由中国人民银行地方分行控股或独资的，事后证明这是一个严重的错误。1990年以后证券公司数量发展可见表2-1。财务公司的发展开始于1987年，当年批准的第一家财务公司是东风汽车工业财务公司。到1988年底，财务公司已有15家，1989年以后的机构数量发展可见表2-1。1991年，国务院批发了《关于发展企业集团的通知》，该文件确定了中国第一批企业集团55家，并提出企业集团要优先设立财务公司。从此，批准设立财务公司的一个必要条件就是，提出申请者必须是国务院文件上确定的企业集团。到1996年末，上述55家企业集团中已成立财务公司33家。1997年4月，国务院把企业集团的名单扩大到120家。第一家融资租赁公司是1986年11月成立的中国对外贸易租赁公司。到1988年底，融资租赁公司已有9家（金建栋、马鸣家，1992），1989年以后的情况可见表2-1。由于租赁公司在中国非银行金融机构中的地位很小，而且至今没有一个统一的管理规定，其业务经营实际上与信托投资公司类同，所以本文下面就不再专门分析租赁公司的情况。
表2-1 1990-1996年中国非银行金融机构数量和资产的变化。
（数量单位为法人机构个数，资产单位为人民币亿元）总计信托投资公司证券公司财务公司金融租赁公司
年份数量资产数量资产数量资产数量资产数量资产1990 409 1447.97339 1224.4344 72.2 17 102.45 9 48.89 1991 456 2101.68376 1729.0666 189.24 19 130.26 9 53.12 1992 511 3257.6 386 2513.2687 489.35 27 182.32 11 72.67 1993 532 5198.09389 4329.3 91 564.19 39 240.24 13 64.36 1994 552 6709.61391 5534.4791 630.31 56 440.97 14 103.86 1995 570 7465.7 392 5708.6497 831.98 65 790.71 16 134.37 1996 421 9262.97244 6182.6294 1590.5367 1321.8216 168 以上中国非银行金融机构的发展简史说明，非银行金融机构的出现和发展是对大一统银行体制的冲击。在1980年以前，中国的存款、贷款市场和结算业务基本由中国人民银行垄断，当时的中国人民银行既是中央银行，又是商业银行，在农村则由中国农业银行和农村信用社垄断存款、贷款和结算业务。在这种情况下，非银行金融机构是中国金融机构多样化和金融市场发展的动力，也是中国金融改革的先驱。尽管非银行金融机构的市场份额一直不大，
但由此打破大一统国家银行的垄断，引起金融业的竞争，其意义是十分重大的。从金融改革的角度分析，中国的情况是十分特殊的：打破传统国家银行垄断体制，不是从增加银行的数量开始，而是从增加非银行金融机构开始；而且，无论是银行或是非银行金融机构，其所有制结构或产权结构都没有根本性改变。
2.2非银行金融机构与金融业的竞争和对传统银行体制的冲击。
非银行金融机构的成立就是意味着与银行的竞争，这一竞争的动力首先来自地方政府。在传统银行体制下，银行贷款受中央信贷计划的约束，地方政府基本没有对银行的控制权。而随着经济改革分权过程的深化，地方政府的经济权力受到融资能力的限制。地方政府就需要有自己的非银行金融机构为地方项目融资。这里的内在经济动因是：通过当地的非银行金融机构，能使当地储蓄更多转为当地投资，甚至能吸收外地的储蓄转为当地投资（如利用金融机构从外地同业拆借）。没有金融机构是做不到的。因此，地方政府办非银行金融机构的积极性非常高，事实上绝大部分非银行金融机构是听命于地方政府的，就是国有商业银行地方分支行控股的信托投资公司也是如此。从1986年到1996年，数百个非银行金融机构的资产总量占全部金融机构资产总量的比例在7%-10%，比例最高是1996年的10%。由此对四大国有商业银行（中国工商银行、中国农业银行、中国建设银行和中国银行）形成的竞争压力是巨大的，而且非银行金融机构之间的竞争也十分激烈，进而也就促进了中国金融业的竞争和效率。
在存款市场上，信托投资公司和财务公司是直接与国有商业银行竞争的。信托投资公司财务公司主要吸收机构法人的存款，它们的优势是在利率上可以更为灵活，即通过付咨询费、帐外加价、短期存款按长期存款计息等方式提高存款实际利率。证券公司和信托投资公司还通过个人股票投资保证金的形式吸收了大量个人存款，1996年末这部分存款余额大约有1500亿元人民币。在贷款市场上，非银行金融机构与银行之间的竞争不十分明显。这是因为，四大国有商业银行的贷款在1995年以前基本是由国家信贷计划决定的，非银行金融机构（主要是信托投资公司）的贷款决策一般都听命于地方政府，贷款项目大部分是得不到国有商业银行贷款或数量不够的项目。所以，在贷款市场上，非银行金融机构是国有商业银行的补充。特别是对那些得不到国有商业银行贷款的非国有企业而言，更是如此。在证券承销、证券经纪和投资顾问等证券业务方面，非银行金融机构（主要是信托投资公司和证券公司）处于明显优势，因为商业银行不能进入证券市场。但是因为非银行金融机构数量多，在证券市场，非银行金融机构之间的竞争十分激烈。正是如此，中国证券市场从一开始就是竞争性市场，基本没有垄断。
2.3非银行金融机构与金融市场的发展
非银行金融机构是中国金融市场发展的先驱。尽管对非银行金融机构在同业拆借市场（即货币市场）中的不规范行为有许多争议，但非银行金融机构作为货币市场的最大需求者，对该市场发展的作用是历史性的。1986年中国货币市场刚开始运行时，全国信托投资公司从国家银行拆入资金净额就达20亿元（年末数）。此后到1993年以前，四大国有商业银行将大量资金拆借给本行控股的信托投资公司和其他信托投资公司、证券公司，是货币市场的主要交易行为，银行之间的同业拆借数量很少。根据中国人民银行非银行金融机构司1995年的典型调查，在信托投资公司和租赁公司的负债总额中，从银行和其他金融机构拆入的资金占40-60%；证券公司负债总额中拆入资金占20-30%。甚至可以说，没有非银行金融机构，就没有中国的货币市场。但是，非银行金融机构在货币市场的违规行为也必须提及，主要表
现为期限过长、违约多、用途多投向房地产和自营股票。
中国证券市场的发展更是与非银行金融机构紧密相关。由于银行只能代理政府债券的发行，所以股票承销、股票经纪和基金管理等业务基本上都是由信托投资公司和证券公司办理的。特别是1991年以后，非银行金融机构对中国股票市场的迅速发展作出了巨大贡献。1997年末，信托投资公司和证券公司拥有2450个证券交易营业部，有1000万投资者在证券交易营业部开设股票帐户进行股票买卖，上市公司有745家，上市基金30支，每天交易量约100亿元人民币。信托投资公司和证券公司也是公司债券的主要承销者，每年承销量约120亿元人民币。
利率自由化是金融市场发展的基本条件。非银行金融机构是中国利率自由化的主要推动者，这是无可置疑的，然而按照现行中央银行有关利率管制的金融法规，非银行金融机构的许多利率自由化行为是违规的。就货币市场的拆借利率而言，在1986-1991年期间是允许拆借双方自由商议的，这时非银行金融机构是货币市场利率的主要决定者，是它们根据自己的需求和成本出价市场利率。在1992-1995年期间，中央银行规定了货币市场拆借利率的上限，这时非银行金融机构就以合同外加价的方式突破利率上限，实现市场均衡利率。在存款和贷款市场上，非银行金融机构也以各种方式突破中央银行规定的利率上限。由此可见，因为非银行金融机构的存在，使中国的利率改革出现了双轨制：一轨是国家以后执行的计划存贷款利率，另一轨是非银行金融机构执行的市场存贷款利率；双轨之间的连接就是以非银行金融机构出价为实际基准的货币市场利率。这个过程本身也就是利率自由化过程。
2.4非银行金融机构与货币政策的改革
1993年以前，中国实行在以信贷计划为核心的货币政策，政府和中央银行都认为非银行金融机构无足轻重，因为它们的资产占全国金融机构（特别是国有银行）总资产的比重很小，对货币供应量的影响很小。但是，进一步的分析表明，非银行金融机构的行为和业务发展并不是对货币政策毫无影响的。
首先是“贷款规模”问题。在银行年度贷款上限由中央银行控制的情况下，非银行金融机构（特别是信托投资公司）的贷款不受计划控制，所以一些银行就把资金拆给信托投资公司，让信托投资公司贷款给指定企业。这样，银行帐上的“同业拆借”科目是不受计划约束的，而信托投资公司的“委托贷款”科目也不受计划约束。这种情况在国有商业银行控股的信托投资公司很普遍。也就是说，银行和非银行金融机构可以“串谋”扩大贷款规模，进而影响倾向供应量。
其次是“固定资产贷款比例控制”问题。在中央银行控制每家商业银行每年固定资产贷款（贷款期限在一年以上）增加量的情况下，部分长期贷款需求转向非银行金融机构，特别是房地产贷款。这样，非银行金融机构从银行拆借资金，然后发放长期贷款，这对中央银行希望控制长期贷款总量和投资膨胀是不利的。所以，在1986年、1988年和1993年三次投资膨胀和经济过热中，中央银行都是首先严格管制银行和非银行金融机构之间的拆借业务，即整顿违规拆借，并严格控制信托投资公司的资产的增长率。
非银行金融机构的业务对货币政策的最大影响是在证券市场。1996年以来，中国股票市场快速发展，大量投资者带着大量资金进入股票市场，这些资金都进入了投资者在信托投资公司和证券公司开设的“股票交易保证金”帐户，据中央银行1997年5月底调查约有2000亿元人民币。然而，信托投资公司和证券公司把这些资金转存入商业银行时用的是“同业往来存款”科目，该科目是不计算入货币供应量的。这样，当个人（或法人机构）投资者把自己的存款转到信托投资公司（或证券公司）的“股票交易保证金”帐户时，就意味着有2000亿个人储蓄存款（其中部分是企业存款）变为“金融机构同业往来存款”，而在货币供应量
M2中消失了，这是“missing money”。1997年6月底，中国M2总量是82811亿元，增长率是19.13%，（《金融时报》1997年7月22日）如果加入2000亿元“missing money”，则增长率就是21%。由此可见，中国的非银行金融机构实际是“吸收存款机构”，其业务对货币政策是有较大影响的。
三、 信托投资公司
3.1信托投资公司的基本情况
信托投资公司是中国非银行金融机构的主要部分。到1995年底，全国具有法人地位的信托投资公司392家。1996年，国务院要求国有独资商业银行于所办的信托投资公司脱钩，撤并了168家由商业银行独资或控股的信托投资公司，另有两家（中国农业发展信托投资公司和中银信托投资公司）被关闭和兼并。由此，到1996年底，全国具有独立法人地位的信托投资公司是244家：其中，全国性公司22家，地方性公司222家，从业人员约32400人。从股权结构看，国务院直属独资的一家（CITIC）,国务院部委独资的15家，国有独资商业银行（保险公司）独资的5家，省、市地方政府独资或控股的143家，其余都是多个法人合股的公司，有3家信托投资公司是上市公司。
到1996年底，全国信托投资公司总资产6183亿元人民币，其中人民币资产4546亿元，外汇资产197亿美元（汇率按1美元=8.3人民币计算）。资产主要由贷款、投资、证券业务占款、存放银行机构和拆放金融性公司等构成；负债主要由存款、发行债券、银行机构拆入、金融性公司拆入和所有者权益等构成，可见下表3-1
表3-1 1996年底信托投资公司人民币业务资产负债表（余额数，人民币亿元） 负债余额资产余额
各项存款2474.59 各项贷款2336.90
委托存款1655.07 委托贷款1440.95
信托存款604.40 信托贷款682.51
保证金存款37.95 租赁84.72
其它存款177.17 其它贷款128.72
发行债券11.69 投资481.03
债券业务款项227.84 证券业务占款232.95
金融机构拆入599.75 在人民银行存款82.59
呆帐准备金 6.72 存款准备金87.65
自有资金371.16 在人民银行特种存款0.02
向人民银行借款22.81 向金融机构拆出357.27
结益 1.25 其它967.21
其它829.81
合计4545.62 合计4545.62
资料来源：中国人民银行：《1996年第四季度金融统计资料》，《金融时报》1997年1月21日
可以把信托投资公司的存款和贷款这两项可经性指标与全国金融机构总额作一比较，见下表3-2
表3-2 信托投资公司存款、贷款在全国金融机构中的份额 （人民币亿元）
信托投资公司金融机构总额信托占比例%
实收资本488.36 5463.59 8.9
存款2474.59 74407.91 3.7
贷款2336.9 67518.0 4.8
资料来源：同表3-1
3.2信托投资公司的业务
当一家信托投资公司获得中国人民银行批准设立并获得《金融机构法人许可证》时，其全部业务范围是：委托存款、委托贷款和委托投资，信托存款、信托贷款和信托投资，资本金的贷款和投资，发行债券，金融机构同业拆借，融资性租赁，证券承销和证券经纪，投资（包括非金融公司的股权投资）、基金管理、投资顾问，担保，从国外融资借款等外汇业务。从以上业务范围看，一家信托投资公司的业务实际上包括了银行业、信托业和证券业的几乎所有业务。信托投资公司可以经营证券公司的全部业务。信托投资公司和银行在业务上的最大区别是，信托投资公司不能吸收个人储蓄存款，不能办理结算业务。但是在吸收个人存款业务上，目前仍然有监管漏洞。例如信托投资公司的证券交易营业部可以办理个人股票投资者保证金的存取业务，其存取方式包括：现金、转帐支票、银行汇票、银行储蓄卡。还有相当部分信托投资公司的证券营业部向个人发行国债代保管单或金融债券，从而也构成对个人的直接负债。所以，在信托投资公司资产负债表负债方的“代购证券保证金”和“发行债券”科目里，就可能包括对个人的直接负债，从而也就类同于银行吸收个人储蓄存款。如果我们根据实际情况把中国的信托投资公司的业务作一个概括，可以说信托投资公司就是欧洲的全能银行，既能做商业银行业务，又能做投资银行业务。
信托投资公司具有“金融百货公司”式的业务范围是有历史原因的。1980年代是中国改革开放初期，信托投资公司的这些业务可以弥补当时国家银行体制的不足，特别是一些在计划体制下国家银行办不到的事情。具体来说，当时国家银行在存贷款利率、贷款规模、贷款对象等方面都不同程度地受到计划体制的限制，而信托投资公司的业务有限度地突破这些限制，实际上是做了计划体制下国家银行不能做的一些“银行业务”，为充分调动国内储蓄和引进外资起到了积极作用，特别是为地方经济发展起了重大作用。可以说，在中国金融改革过程中，信托投资公司及其业务发展促成了中国银行“双轨制”格局，也促进了金融业的竞争。然而，就在上述的业务范围中，中国的信托投资公司却一直困难重重，面临严重的金融风险。究其根本原因，在于信托投资公司没有自己的核心业务：受托管理私人财产和法人财产。中国的信托投资公司与世界其他国家的同类公司大不相同，其业务主要与政府机构和国有企业相关，而不是主要为私人部门服务（证券业务除外）。上述如此广阔的业务范围，与中国信托投资公司的内部治理结构（特别是股权结构）不相适应，加上外部监管跟不上，以致这些公司无法进行稳健的管理。在上述业务范围中，信托投资公司的负债业务可以吸收存款和从货币市场拆借，资产业务却包括绝大部分商业银行业务、证券业务、房地产业务和非金融企业股权投资业务。特别是在这样的资产负债结构下，信托投资公司可以把短期负债用于长期资产，例如把拆借来的资金用于房地产投资、非上市公司股权投资和自营股票，由此混淆了金融机构和非金融公司的负债责任。
3.3目前信托投资公司面临的问题和风险
在1992年、1993年中国经济过热和金融秩序混乱之后，信托投资公司的违规行为和严重支付风险逐渐暴露，使中央银行、法律界和金融理论界对信托投资公司这类非银行金融机
构在中国的市场定位、业务范围和监管框架产生了新的认识，也有许多争论。信托投资公司的违规行为和严重支付风险体现在以下方面：
第一、财务报表不能真实充分地反映公司的资产负债的数量、质量和业务状况。相当多公司甚至作假帐以逃避监管，把部分存款、贷款、投资和收入放在表外。根据中国人民银行的典型调查，表外资产负债约占表内的30-50%，收入和利润几乎完全不真实。逾期、呆滞的贷款和投资没有评估，也不真实入帐。分支机构报表合并各取所需，价值量和覆盖面都不完整。每个信托投资公司根据自己的需要设计编制年度报表，全国没有统一的会计科目和帐户，大多数年度报表未经审计。
第二、资本金严重不足和不实。某省15家信托投资公司1995年平均资本充足率只有2.03%；一些公司以作假帐方式虚增资本金；一些公司的股东用贷款入股，公司注册后还了贷款；许多公司把大部分资本金以贷款还给股东单位，成为空壳公司。
第三、内部风险控制虚弱。股东的股本以贷款返还，董事会如同虚设，对总经理毫无约束和监督，所以总经理敢于巨额负债和经营高风险资产，而法律上股东要对负债风险承担责任。一些政府控股的信托投资公司的主管部门只关注指令贷款和收取管理费，对公司管理层毫无监督。信托投资公司内部授权过大，甚至承包经营；地分支机构和公司内设部门可以完全自行吸收存款和发放贷款，没有数量限制，只交部门一定数利润即可；有些公司把证券营业部租赁给个人经营，结果这个人利用证券营业部的许可证拆借大量资金给自己炒股票和房地产，造成巨额亏损，其巨额负债使总公司频临破产。
第四、违规经营严重。信托投资公司普遍违规提高利率吸收存款，提高幅度在50-100%不等；境外投资、举债和设立分支机构，违反了有关外汇管理法规；大量股东贷款和关联贷款；以国库券代保管单形式变相吸收个人存款，实际上这些资金并没有真正买国债，而是用于贷款或投资；不如实记录存款帐目，逃避缴存存款准备金；在股票市场上自营股票严重超比例；拆入资金、长期投资等指标超过比例。
第五、地方政府严重干预贷款投资决策。对一些地方政府控股的信托投资公司来说，它们几乎就是当地政府的“银行”和“金库”，服从政府官员发放指令性贷款和“关系”投资，必然造成很大风险，也诱发诸多官员腐败行为。
第六、风险资产比例高，亏损严重。1993年以前的大量房地产投资和贷款、股东和关联企业贷款和众多的实业投资失败，使信托投资公司的不良资产（即逾期贷款加呆滞贷款）高达40-60%。特别是一些公司利用短期负债（如拆借资金）炒股票、炒期货和炒外汇，亏损巨大。有些公司用虚增资产来掩盖亏损，例如把无法收回的利息计算为资产方的“应收款”，在负债方虚开存单虚增存款，把外汇亏损用假“外汇贷款”科目弥补。
3.4中农信公司的关闭
根据国务院的决定，中国人民银行于1997年1月4日关闭解散了中国农业发展信托投资公司（中农信公司，CADTIC），该案例很能说明中国信托投资公司的风险和管理。中农信公司1988年经国务院批准设立，其股东是财政部、国有银行和大国有企业，注册资本5亿元；1991年6月直属国家计委，1993年10月归属农业部。到1996年底，中农信公司在22省市有分支机构362个，其中47家金融性分支机构（19个省市办事处、17家证券营业部、1家城市信用社），315家企业、房地产公司和贸易公司，职工5000余人，全集团并表总资产335亿元人民币。
该公司长期违规经营，盲目扩大资产，内部管理混乱，到1996年11月，亏损50多亿元，还有122亿元到期债务不能偿还。该公司本应宣告破产，但考虑到其债务巨大，涉及面广，为减少社会震动，由中央银行于以关闭解散，并决定由中国建设银行托管该公司，并负
责偿还中农信公司的债务。中农信公司经营管理中的严重问题主要体现在以下四个方面：第一、境内境外设众多分支机构，风险控制不住。中农信公司从总部到底层有7级层次，仅广东办事处、大连办事处、外贸公司这三个一级分支单位就投资设立独立法人的公司46个；浙江办事处在美国、香港、俄罗斯、克罗地亚、波黑、阿尔巴尼亚设的机构总公司都不知道；设在香港的公司又在内地设了38个分支机构。如此多层次的交叉设分支机构，管理混乱，多数分支机构亏损。
第二、层层授权办理金融业务，金融与实业混业经营，资产盲目扩大。1991年开始，该公司通过刻制下发金融业务专用章的方式层层授权，使下属机构可以经营金融业务，金融业务专用章有50多枚。许多分支机构就自己吸收存款，自放贷款、投资或自己使用。由此公司总资产迅速扩大，1993年底是90亿元，1995年底就增长到320亿元。
第三、管理混乱，严重失控。投资贷款不讲程序，许多贷款都由个人说了算，有的甚至连合同、协议都没有。公司会计核算和财务管理没有统一标准，十分混乱。广东办事处6年换了5位财务主管，该办事处的下属机构有79个存在“帐外帐”。
第四、资产质量极差，投资亏损。该公司贷款不良资产在60%；对公司外股权投资132项，金额约10亿元，投资收益率仅1.47%，部分投资单位已破产或资不抵债。中农信公司在19个省投资房地产项目219个，资金53亿元，大部分项目没有收益，本金都收不回。
3.5信托投资公司的改革安排和发展前景
很明显，信托投资公司目前的这种状况不能再继续，必须进行改革或做出新的制度安排。1994年初，在中国开始新一轮金融体制改革时就列入了这项内容：（1）在《商业银行法》中明确银行业务和信托业务必须分业经营；（2）不再批准设立新的信托投资公司；（3）商业银行控股的信托投资公司必须撤并；（4）中央银行要特别加强对信托投资公司的监管，并对一些高风险的公司采取措施；（5）要制定《信托法》，以确定信托投资公司的市场定位和监管框架。上述五项内容中，前四项已经基本完成，关键是第五项，目前进展不快，并有较多争论。关键是要明确信托投资公司今后的主要业务范围。第一类是个人财产委托管理，中国目前个人财富日益增加，其中金融资产已达50000亿元，如果《信托法》规定信托投资公司可以授托管理个人金钱财产，公司发展前景就十分可观了，当然也包括授托管理法人财产和政府财产。因为《商业银行法》规定商业银行不能经营信托业务，所以这些业务应该是信托投资公司的主要业务；第二类是证券投资基金管理业务（或共同基金即Mutual Funds），目前已公布的《证券投资基金管理条例》并没有对信托投资公司不利的限制性条款，相反普遍认为信托投资公司在这一领域比证券公司具有更大的优势；第三类是证券承销和证券经纪业务，这是证券公司的业务。但基于中国目前的现实，信托投资公司已经拥有1300多个证券营业部，在证券经纪市场上的份额大于证券公司，但因为法律明确信托业务和证券经纪业务必须分业经营，所以信托公司的证券业务是否将来要分离出来单独成立子公司类证券公司，目前尚无定论；第四类是一些服务性业务，如财务代理和财务顾问、租赁、保管业务、债务担保、财产买卖居间、财产代理、遗嘱执行人、遗产管理、投资顾问和咨询等。无论上述何种业务，信托投资公司不能再办理吸收存款和发放贷款的业务，信托投资公司不能是“吸收存款机构”，信托投资公司的营业收入应该主要来自手续费收入而不是利差收入和投资收益。
四、 证券公司
4.1证券公司的基本情况
到1996年底，经中国人民银行批准的证券公司有94家，证券公司的分公司22家，下属在各城市的证券交易营业部1100多个。从资本结构看，证券公司没有政府独资公司，全部都是多个法人投资的股份公司，出资者主要是地方政府、商业银行、信托投资公司和企业法人，中国不允许个人投资金融机构股份。94家证券公司实收资本金169亿元，其中资本金超过10亿元的公司有9家，这9家中有4家是商业银行控股的公司；资本金不到1亿元的有67家。94家证券公司平均资本充足率超过10.6%。中国人民银行分行控股了43家证券公司，这与中央银行的金融监管职能是有冲突的。所以，1996年5月，中国人民银行总行下令各分行限期与所属证券公司“脱钩”，即把所持的证券公司股份出让，同时要求部分小证券公司合并。估计在中国人民银行与所属证券公司脱钩工作完成后，证券公司的数量会减少。设立证券公司必须由中国人民银行总行批准，并发给《金融机构法人许可证》。全国性证券公司和地区性证券公司的界限不明显，因为每一家证券公司都可以在省外或注册地城市外设立证券交易营业部，目前有7家证券公司在10个以上城市设有50个以上证券交易营业部。目前中国还不允许外国投资银行（或证券公司）在中国设立经营性分支机构，只能设立代表处。但已经有一家中外合资的投资银行，即中国建设银行和摩根·斯坦利合资的中国国际金融公司。中国的证券公司都是全能公司，即可以办理西方国家投资银行的所有业务。中国人民银行在批准一家证券公司设立时同时批准的业务范围共有7项：（1）股票、国债和公司债券的承销；（2）证券交易代理即证券经纪业务；（3）证券抵押融资；（4）证券投资咨询；（5）公司财务顾问；（6）企业重组、收购和兼并；（7）基金和资产管理。但是，当证券公司企图获得国债一级承销商时还要得到财政部和中国人民银行的特别许可，有效期二年；当一家证券公司具体办理一家上市公司的股票承销时，还要经中国证券监督管理委员会的逐个批准。证券公司与信托投资公司在货币市场上的重大区别是：证券公司从商业银行拆入资金的期限只能一天；而信托投资公司从商业银行拆入资金期限可以七天，信托投资公司之间拆借资金期限可以4个月。另外，信托投资公司可以吸收大额存款，而证券公司不能吸收任何存款。
4.2对证券公司业务经营的分析
1995年、1996年和1997年上半年是中国证券公司的黄金时代。在这段时期，上市公司从200家增加到700家，投资者从400万增加到1000万，1996年国内人民币上市股票（A 股）交易量是1995年的5.3倍，1997年上半年又比1996年同期增长2倍。1997年6月股票价格指数是1995年1月的3倍。所以，几乎全部证券公司获得丰厚利润，证券公司的收入主要来自四部分：
一是承销股票收入。在国内股票承销市场上，证券公司约占90%的份额，信托投资公司只占10%的份额。在证券公司中，1996年上市163家公司中，7家大证券公司承销了103家上市公司，占63.2%的股票承销市场，所以国内股票承销市场基本上是寡头竞争市场。根据证监会有关股票承销收费的规定，承销费是股票发行总金额的1.5-3‰，一次承销费总收入不能超过800万元，据此计算，证券公司承销一家上市公司股票的收入在400-600万元。上述7家证券公司1996年都承销10只以上股票，可见其收入十分可观，但一般中小证券公司承销股票收入很少。
二是股票经纪佣金（经纪手续费）收入。1996年全年股票交易金额总量是21332亿元
人民币，按证监会规定，股票交易金额的3.5‰为经纪佣金。据此计算，1996年经纪佣金总量是75亿元，证券公司和信托投资公司各占一半，证券公司收入37亿元。特别需要说明的是，股票经纪佣金收入发生在证券营业部，股票投资者的股票帐户和资金帐户都设在证券营业部，而证券营业部的房租、电脑设备和工资等成本支出也是很高的。
三是保证金利差收入。中国采取股票交易全额保证金制度，即投资者必须先把资金全部存入证券营业部，而且在股票交易中不许透支（margin trade）。这样，证券公司就可以把这笔资金存入商业银行，以同业存款年利率6.18%收取利息，而另一方面是按活期存款年利率1.5%付给股票投资者，其利差是4.68百分点。根据典型调查，估算1996年股票交易保证金平均余额为1600亿元，其利差收入就达75亿元。证券公司和信托投资公司从这一块资金来源获得的收益是巨大的。
四是自营股票收入。所有证券公司都做自营股票，其资金或动用投资者的交易保证金，或从货币市场拆入资金，证券公司又具有研究、技术和信息方面的优势，再加上1996年初到1997年上半年中国股票价格指数持续猛涨，由此获得巨额利润。根据中国人民银行对9家证券公司的调查，如果以利润总量为100%，经纪佣金收入占30%，保证金利差收入占30%，自营股票收入占30%，另外10%为其他收入，例如股票承销、国债承销、国债现货交易和回购交易等。但是，证券公司的经营中也存在许多问题和风险，其中一些问题还相当严重。
第一、几乎全部证券公司存在多头开户自营股票、抬高或操纵股票价格、恶炒个别股票、持有证券（股票加国债）超比例的行为，这些都是严重违规的行为。1997年6月20日，中国人民银行和证监会撤消了三个大证券公司总经理的职务，并处以这三个证券公司巨额罚款。这三个证券公司都是在8家最大证券公司之列的。
第二、证券公司挪用投资者的股票交易保证金，将其用于自营股票、向其他投资者透支、新设立证券营业部购买设备、自营国债交易和国债回购交易、房地产投资、货币市场业务等。根据中国人民银行对4家大证券公司的调查，被挪用保证金一般占保证金总额的30-40%。这种行为于我国现行的股票交易保证金制度有关，使证券公司隐藏着巨大所支付风险，一旦股票市场行情不好，投资者要求取走现金，证券公司可能支付不出现金。
第三、证券公司缺乏统一的会计财务制度，报表不真实。从中国人民银行对证券公司实施非现场检查的情况看，证券公司的财务制度是各自为政，报表科目各不相同，而且大部分证券公司报表做假，有“帐外帐”。因为没有统一会计标准，大大增加了报表汇总和监管的难度。例如，证券公司对开户交易保证金的会计科目处理，就有“待购证券款”、“客户存款”、“客户保证金”等多种。
4.3证券公司的发展和体制改革
随着中国证券市场的快速发展，证券公司面临着一系列发展和改革的问题。
第一、公司规模的扩大。目前国内最大证券公司的资本金只有14亿元人民币，实力薄弱，也没有一家形成全国性销售网络的大证券公司，更不能适应资本市场开放和国际竞争。由此，在未来几年鼓励证券公司兼并，形成几家资本实力雄厚、具有全国性网络的大证券公司是一项紧迫任务。
第二、证券营业部体制问题。中国目前的证券营业部体制是十分奇特的，1000万投资者必须在2400个证券营业部（全部在县以上城市）开设股票帐户和资金帐户，才能进行股票买卖，而且投资者买卖股票时必须在证券营业部大厅里把买卖命令交给营业部工作人员。每一个证券营业部在上海、深圳的证券交易所都有各自的交易席位。证券营业部实际是中国股票市场的经纪人。1996年股票市场火爆时，除上海、深圳以外城市的证券营业部的开户资金高达30万元人民币，基本不接收新投资者，各地都纷纷要求设立新的证券营业部。由
于中国没有实行个体经纪人制度，要满足投资者需求就必须在所有城市和县城设立许多证券营业部，全国要设1万个（现在上海400个，深圳200个）。这样，中国就可能有两套金融网点，一套是3万多个银行的储蓄所，另一套是1万个证券营业部（还有一套是3万多个邮电所）。每一个证券营业部一年的费用要200万元，都要算入投资者的交易成本，其代价太高。所以现在的证券营业部体制必须改革。
第三、股票交易保证金制度的改革。现行保证金制度的弊端是证券公司可以随时挪用投资者的股票交易保证金，可能使证券公司出现支付风险。改革的方向是投资者在商业银行开设股票交易保证金存款帐户，投资者在证券营业部下达股票买卖命令时，营业部工作人员可用电脑先查询投资者银行帐户的资金余额，并通知银行冻结购买股票所需要的资金，然后才将投资者的股票买卖命令通知在证券交易所席位上的交易员。股票成交后，银行要根据证券营业部的支付命令把资金汇入上海（深圳）证券交易所指定的帐户。改革交易保证金指定的难度是所有证券公司反对，因为现在证券公司利润的30%来自交易保证金转存款商业银行的利差收入（见本章4.2的分析）。这项改革是必须的，这项改革也可以促进经纪人制度的改革。
五、 企业集团财务公司
5.1财务公司的经营基本情况
从总体上看，财务公司经营比较稳健，资产负债的各种比例较为合适。到1996年底，64家已经开业的财务公司的合并总资产为1173亿元，在下表5-1中就可以看到财务公司的主要业务和1996年的经营情况。这64家财务公司平均资本充足率为16%、平均自营存贷款比例为80%。从14家在北京的财务公司1996年经营情况看，平均资本利润率为27%，平均资产利润率为1.7%。
表5-1 1996年财务公司资产负债表（年底余额，人民币亿元）负债余额资产余额
各项存款818.09 各项贷款634.87
企业存款245.65 工业贷款99.86
委托存款339.65 商业贷款 4.09
信托存款230.85 中长期贷款16.26
其它存款 1.94 委托贷款303.38
金融债券0.28 信托贷款165.31
证券业务款项7.32 其它贷款45.97
向人行借款 6.68 投资64.09
金融机构拆入102.71 证券业务占款11.58
呆帐准备金 2.18 在人行存款12.09
资本金77.11 人行特种存款0.06
结益10.05 存款准备金56.96
其它148.40 同业拆出187.62
现金0.07
其它205.50
合计1172.82 合计1172.82
资料来源：中国人民银行：《1996年第四季度金融统计资料》，《金融时报》1997年1月21日
5.2企业集团财务公司经营中存在的主要问题和风险表现
（1）发展极不平衡，各公司经营状况很大程度受所属企业集团的影响。目前规模最大的中国石油化工财务公司总资产200亿元，该公司1995年底才开业，1996年它的资产增加额占全国财务公司资产增加额的26%，最小的财务公司设立已经4年，1996年底资产总量仅1亿元。利润最高的中国石油化工财务公司达3亿元，最小的公司只有300万元。
（2）缺乏长期稳定的资金来源。财务公司不能吸收本企业集团外的机构存款，也不能吸收个人存款。许多财务公司是靠从商业银行拆借资金来维持经营。在中国目前的有关财务公司的监管框架下，财务公司的业务开展取决于该企业集团。一些企业集团规模大，产品很畅销，长期资金较多，如宝山钢铁公司集团、中国石油化工总公司、中国有色金融总公司等，其财务公司的资金就充实。所以，尽管财务公司是吸收存款机构，但由于受集团内外的限制，其资金规模区别很大。（庞则义、张建华，1997）
（3）企业集团领导的财务公司的行政干预比较严重。部分财务公司的董事长是企业集团董事长兼任，控制着财务公司的业务决策权，往往要求财务公司向集团内困难企业贷款，造成贷款逾期或呆帐。一些企业集团利用财务公司的融资许可向其它金融机构拆入大量资金，然后贷款给集团内企业。随着中央银行的货币市场监管的加强，少数财务公司的拆借款已经开始出现拖欠。
（4）贷款集中度高，单一企业风险大。由于财务公司的贷款大量投在集团内企业，结果是财务公司单一客户贷款比例过高，使企业或集团的风险转移到财务公司，造成财务公司风险集中。
5.3财务公司的发展方向
1996年10月，中国人民银行修订了《企业集团财务公司管理办法》，该办法总结了中国财务公司发展的经验，根据经济发展和金融监管的要求对财务公司的功能和业务作了一些修改。该办法在讨论过程中和实施以后都引起了不少争论，主要涉及以下五个方面：第一、结算业务问题。新的办法保留了财务公司的结算业务，但反对的意见也很多。反对者认为，财务公司有结算业务，可以吸收集团内企业的活期存款，那财务公司就是商业银行了。赞成者认为，企业根本没有很多定期存款，如果财务公司不办理结算业务，不吸收活期存款，也就无法调剂集团内企业之间的资金余缺，那还要财务公司干什么。
第二、长短期贷款比例问题。一种意见认为，财务公司长期贷款（三年以上）要占贷款总量的50%以上，以支持企业技术改造为主要功能。另一种意见认为，在没有长期资金来源的情况下要求长期贷款比例过高是不现实的，而且财务公司作为集团不同企业之间的资金管理中心，其主要功能是保证整个集团各企业的资金流动性处于最优状态，以最低成本保证流动性，所以短期融资是主要的，特别是要发展有利于产品销售的短期买方信贷。
第三、财务公司发行债券问题。这是指财务公司向集团外客户发行债券或商业票据，从集团外融资。一种意见认为，这样做没有必要，因为集团或集团内某企业都可以发行公司债券或商业票据。另一种观点认为，财务公司可以发行自己的债券，直接从集团外部融资，因为财务公司作为金融机构的信誉高于企业，发行债券成本低。
第四、财务公司异地设立分支机构问题。目前有许多财务公司提出申请设立异地营业性分支机构，批准者极少。这里的争论是，财务公司的发展方向究竟是单一制还是总分行制。反对者认为，企业集团肯定在异地有企业，是不是有集团内企业的地方就可以设立分支机构。如果允许财务公司在异地设立分支机构，就更象商业银行了。赞成者认为，财务公司可以在异地设立分支机构，这样有利于财务公司的业务开展。
第五、财务公司的股票业务。中国人民银行于1996年停止了财务公司的股票承销和股
票经纪业务，财务公司所属的证券营业部也全部转让出去。许多财务公司对此有意见。它们
认为，财务公司只要有能力，就可以作股票承销和股票经纪业务，因为信托投资公司也可以作，外国的财务公司也可以作，最起码应该让财务公司保留申请股票承销和经纪的权力。但
中国人民银行认为，这不符合分业经营和分业管理的原则。
参考资料
Kummar, Anjali and others; 1997,The Regulation of Non-Bank Financial Institutions, World Bank Discussion Paper No. 362;
金建栋、马鸣家：1992年，《中国信托投资机构》，中国金融出版社；
《金融时报》，1997年1月21日，1997年7月22日；庞则义、张建华：《财务公司的风险表现及防范》，
载《金融时报》1997年8月7日；
周小明：《中国信托业：何去何从——分业政策下信托业的定位和未来发展》，《经济导刊》1997年第2期； 中国金融学会：《1993中国金融年鉴》，《1996中国金融年鉴》；
中国人民银行调查统计司：《中国人民银行统计季报》1996年第1期，1997年第2期；
作者工作单位：中国人民银行湖南省分行
非银行金融机构的主要业务 一、投资银行的业务 1．代理证券发行 投资银行拥有熟悉各国资本市场和国际金融市场、证券法规、会计等方面的专业人员，可以代理公司在证券市场上以较为有利的条件发行股票、债券及其他各种证券。 2．承购经销证券 投资银行购进大宗新发行的股票和债券，再以小额转卖给个人、团体或企业投资者。投资银行承购经销证券方式分为承购包销和承购代销两种。 3．承做经纪业务 投资银行作为证券买方或证券卖方的代理人，接受客户的各种指令，代理客户进行证券买卖，从中收取佣金。 4．自营交易 投资银行作为证券交易人，用自己的资金进行证券交易活动，以赚取利润。 5．提供咨询服务 投资银行专门从事证券交易的信息搜集、分析和整理，为筹集资金的公司、企业和个人提供投资咨询，从中收取咨询费。咨询服务的内容包括：提供资本市场和货币市场行情、有关国家经济情况，分析研究资本需求和资本来源，比较各种筹资方式，帮助企业制定筹资计划，对公司合并和收购进行分析研究，并提供可行的方案和建议。 二、储蓄银行的业务 储蓄银行的业务主要是吸收存款、发放贷款和证券投资。 1．存款业务 吸收储蓄存款是储蓄银行的主要资金来源。它把居民分散、零星的货币收入动员起来，转化为货币资本，用于支持资本主义企业的生产和流通。 2．贷款业务 储蓄银行所汇集起来的储蓄存款余额较为稳定，所以主要用于长期投资。储蓄银行的贷款业务主要是发放不动产抵押贷款。不动产抵押贷款占美国互助储蓄银行全部资产的70％。 3．投资业务 储蓄银行的资金还大量投资于公司债券和政府债券。有些国家明文规定必须投资于政
府公债的比例，西方国家早期的储蓄银行，其吸收的存款主要用来购买政府债券和由政府担保的证券。 三、外汇专业银行的业务 1．贸易金融业务 所谓贸易金融业务就是对进出口贸易结算所需的资金提供融通，包括出口金融和进口金融。 出口金融是对商品出口所需资金进行的融通，可分为装船前的短期金融、装船后的短期金融和中长期出口金融。 装船前的短期金融是国内出口商在装船前商品的生产、加工和运输等环节发生资金不足时，外汇专业银行通过票据担保或透支提供的短期贷款； 装船后的短期金融是在出口商将货物装船后，外汇专业银行以票据贴现的方式对出口商提供的短期贷款； 中长期出口金融则包括出口信贷和进口信贷。出口信贷是指外汇专业银行直接向出口商提供中长期贷款。 进口信贷则有两种做法：一种是由外汇专业银行向进口国的金融机构提供资金融通，再由进口国金融机构将这笔贷款转贷给出口商；另一种做法是外汇专业银行直接向国外进口商提供信用。 进口金融是外汇专业银行提供给进口商的一种延期结算货款的信用，主要做法是由外汇专业银行进行票据承兑，为进口商延期付款提供信用担保。 2．对内融资业务 对内融资业务是指对居民提供的外币贷款。居民是指在某个国家和地区居住期限达1年以上者，但不包括一国的外交使节、驻外军事人员和国际机构的工作人员。如学生出国留学，出国探亲等用汇。 3．对外融资业务对外融资业务是指外汇专业银行或其海外分支机构对非居民提供了用外币或由本币标价的贷款。 4．国际证券业务外汇专业银行在海外证券市场的证券业务主要有债券承购业务、证券投资、外国证券的买卖以及咨询服务等；在国内证券市场的证券业务主要是：接受非居民的证券委托、证券保管和证券买卖业务等。 5．外币资金的筹集 外汇专业银行业务，大多是以进出口为中心的经常性交易，受理进出口企业的外汇结
北京泰和兴投资管理有限公司 1 非银行金融机构的主要业务 目前我国的非银行金融机构主要包括：信托公司、基金管理公司、证券公司、保险公司、财务公司、金融租赁公司、典当行、汽车金融公司、信用社、基金公司、交易所、清算所、外汇交易中心等。 我国目前信托投资公司的业务主要有：①资金信托;②动产信托;③不动产信托：④有价证券信托;⑤其他财产或财产权信托;⑥作为投资基金或者基金管理公司的发起人从事投资基金业务;⑦经营企业资产的重组、购并及项目融资、公司理财、财务顾问等业务;⑥受托经营国务院有关部门批准的证券承销业务;⑨办理居问、咨询、资信调查等业务;⑩代保管及保管箱业务;⑥法律法规规定或中国银行业监督管理委员会批的其他业务。 基金公司的主要业务有发起设立基金、基金管理业务、受托资产管理业务和基金销售业务。基金管理业务是基金管理公司最基本的一项业务。作为基金管理人，基金管理公司最主要的职责就是组织投资专业人士，按照基金契约或基金章程的规定制定基金资产投资组合策略，选择投资对象、决定投资时机、数量和价格，运用基金资产进行有价证券的投资。向基金投资者及时披露基金管理运作的有关信息和定期分配投资收益。受托资产管理业务是指基金管理公司作为受托投资管理人根据有关法律、法规和投资委托人的投资意愿，与委托人签订受托投资管理合同，把委托人委托的资产在证券市场上从事股票、债券等有价证券的组合投资，以实现委托资产收益最大化的行为。随着机构投资者的不断增加，法律、监管的市场环境的逐渐完善，受托资产管理业务将逐渐成为基金管理公司的核心业务之一。 我国证券公司的业务范围一般有：代理证券发行业务;自营、代理证券买卖业务：代理证券还本付息和红利的支付;证券的代保管和签证;接受委托代收证券本息和红利;接受委托办理证券的登记和过户;证券抵押贷款;证券投资咨询业务等。 保险公司的资金来源主要是靠吸纳投保人的保费以及发行人寿保单的方式筹集资金。保险公司一般主要以进行有价证券的投资为主，如购买政府债券、企业债券和股票，或发放不动产抵押贷款。 我国的财务公司是由企业集团内部集资组建的，主要的业务包含：存款、贷款、结算、票据贴现、融资性租赁、投资、委托以及代理发行有价证券等。主要业务范围和服务是为本集团提供财务支持。
中国非银行金融机构研究 中国人民银行非银行金融司谢平 一、 引言 我国非银行金融机构从1979年开始发展，目前其类型有四种：信托投资公司、证券公司、企业集团财务公司和金融租赁公司。到1996年底，信托投资公司244家，所有者权益428亿元，总资产6143亿元；证券公司94家，所有者权益174亿元，总资产1590亿元；财务公司67家，所有者权益70.4亿元，总资产1321亿元；金融租赁公司16家，总资产168亿元。以上机构从业人员约15万人。18年来，非银行金融机构在中国金融业中异军突起，发展迅速，但其地位众说纷纭，其发展过程也是历经坎坷，大起大落。特别是信托投资公司，作为非银行金融机构的重要部分，经历数次治理整顿，其业务范围和市场定位至今没有明确。 在中国的金融改革进程中，非银行金融机构的发展和作用始终是一个充满争论的课题。中国的金融改革与其他发展中国家很不相同，非银行金融机构的发展历程就是其中主要方面。本论文将对中国非银行金融机构的制度框架、业务发展和风险状况作一些分析，特别是要联系中国的金融改革和金融市场发展来分析非银行金融机构的作用。本文的结构是：第二节论述非银行金融机构的总体情况，特别是这些金融机构在整个中国金融业的地位和法律框架，在中国金融改革和金融市场发展中的作用；第三、第四和第五节分别论述信托投资公司、证券公司的财务公司的情况，并提出这些机构的制度缺陷和改革方向。 二、 中国非银行金融机构的发展和金融改革 我国非银行金融机构（non-bank financial institution）包括四类：信托投资公司、证券公司、企业集团财务公司和金融租赁公司。这种分类的原则是：非银行金融机构不能吸收活期存款（demand deposit），特别是不能吸收个人储蓄存款（individual saving deposit），因为这两种业务是最典型的商业银行业务。根据1995年7月生效的《中华人民共和国商业银行法》第43条的规定，商业银行不得从事信托投资和股票业务。所以，中国实行银行业、信托业、证券业和保险业分业经营的原则，即一个法人机构不能同时经营银行业务、保险业务或证券业务（信托业务）。但就信托投资公司和证券公司这两类非银行金融机构而言，分业经营的原则却不十分明显：所有信托投资公司都可以经营证券承销和证券经纪业务；而证券公司却不能经营信托业务，特别是不能经营信托存款、信托贷款、委托贷款和租赁业务，但证券公司可以吸收股票投资者的股票交易保证金。 实际上，中国在银行和非银行金融机构的界定上没有使用“存款”和“非存款”的标准。如果按照IMF《国际金融统计指南》（International Financial Statistics Guideline）定义，中国
非银行金融机构的内涵界定 【摘要】本文通过银行与非银行金融机构之间异同的辨析，以及国内外有关理论研究的比较，阐述了非银行金融机构的一般涵义。 【关键词】银行金融机构非银行金融机构信用创造 一、导言 随着商品经济不断发展和经济体制改革的逐渐深化，非银行金融机构资产在金融总资产中比重逐渐增大，对经济发展的推动日益凸现。一方面，它是银行的补充，是金融体系中不可分割的部分；另一方面，它又具有自身的特点，在融资、引进技术发展经济方面起到了独有的作用。此外，非银行金融机构在中国经济体制改革中也起到了重要作用。中国经济体制从计划经济向市场经济转轨，其方式是逐渐剥离共有经济，重点进行增量式的发展，以此扩大非公有经济在整个国民经济的比重。非银行金融机构的产生顺应了这一发展模式转变的需要，并在这一转变中发挥了积极推动的作用。基于此，可以断定，随着非银行金融机构自身不断的发展、完善，非银行金融机构必将会在中国市场经济体系中起到更大的作用。 二、非银行金融机构的界定 对非银行金融机构内涵和外延的正确理解，是研究中国非银行金融机构发展的基本前提。然而，非银行金融机构的内涵在国内学术界鲜有明确的表述。一般情况是，尽量回避对“非银行金融机构”进行界定，在不得不对“非银行金融机构”作出解释时，往往采取诸如“经中国人民银行批准成立的从事金融性业务的企业组织”之类描述性的定义（刘国光等，1998），缺乏科学的界定。更多的情况是，通过借助其外延即非银行金融机构的构成来代替对其的界定。因此，非银行金融机构一般涵义的界定无论在理论上还是现实中都有重大意义。 对非银行金融机构一般涵义有两个方面的理解：一是对非银行金融机构的内涵与外延的界定，二是通过对非银行金融机构与银行金融机构的比较，进一步理解非银行金融机构的一般涵义。 1、非银行金融机构的内涵与外延 在西方国家，非银行金融机构主要指契约型储蓄机构和投资性金融中介机构，其中契约型储蓄机构包括保险公司（人寿保险、财产和灾害保险）和养老基金（私人养老基金、公共养老基金），投资性金融中介机构包括互助基金（股票债券互助基金和货币市场互助基金）和金融公司（米什金，2000）。 在中国，非银行金融机构是指除中央银行、商业银行、政策性银行以外，经中国人民银行批准成立、本质尚不具备信用创造功能、从事金融性业务的企业组织，包括信托投资公司、融资租赁公司、财务公司、证券公司、保险公司、城乡信用合作社以及共同基金公司等。非银行金融机构的经营实行独立核算、自主经营、自负盈亏、自我完善与发展的原则；在业务上，受中国人民银行的领导和监督；在资金来源方面，采取国家投资和地方财政与企业集资相结合的方式，有些还采取向个人集资的股份制形式。 非银行金融机构的判别标准是：“不具有较强的信用创造能力”+“没有银行字样”+金融机构。其理由有三：首先，经济转轨所造成的体制摩擦，使得银行与非银行金融机构的业务重叠严重，丝毫没有信用创造的非银行金融机构，如信用合作社就具有一定的信用创造能力。因此，对银行金融机构和非银行金融机构进行根本性区别，主要是看它们信用创造价值是否一样以及信用创造力的强弱；其次，中国现实的做法是，对不同于一般银行的新型金融机构的命名，都避免使
课后测试 测试成绩：86.67分。恭喜您顺利通过考试！ 单选题 ?1、下列关于财务公司设立的条件正确的是（）。（3.33 分） A 申请前一年，母公司注册资本金不得低于10亿元人民币 申请前一年，并表核算的成员单位资产总额不得低于50亿元人民币 C 母公司成立一年以上，并且有集团内部财务管理和资金管理经检 D 申请前一年，并表核算的成员单位营业收入总额不得低于40亿元人民币 正确答案:B ?2、金融租赁公司的发起人，应承诺（）年内不转让所持有的金融租赁公司股权，并在拟设公司章程中载明。（3.33 分） 5年 B 2年 C 3年 D 1年 正确答案:A ?3、财务公司是以（）为目的，为企业集团成员单位提供财务管理服务服务的非银行金融机构。（3.33 分） A 加强企业集团资金集中管理和满足资金需求 B 加强企业集团资金融通和企业集团提供方便快捷服务 C
加强企业集团资金融通和提高企业集团资金使用效益 加强企业集团资金集中管理和提高企业集团资金使用效率 正确答案:D ?4、金融租赁公司的重大关联交易应经（）批准。（3.33 分） A 总经理 董事会 C 风险管理委员会 D 项目审核委员会 正确答案:B ?5、财务公司拆入资金余额不得高于（）。（3.33 分） A 资本总额 所有者权益总额 C 资产总额 D 利润总额 正确答案:A ?6、下列不属于金融租赁公司业务范围的是（）。（3.33 分） 吸收股东1年期（含）以上定期存款 B 固定收益类证券投资业务 C 经批准发行债券 D 同业拆借 正确答案:A
?7、专门为金融机构之间资金融通和外汇交易提供服务，并收取佣金的非银行金融机构是（）。（3.33 分） 货币经纪公司 B 证券公司 C 信托公司 D 投资银行 正确答案:A ?8、我国的金融资产管理公司不包括（）。（3.33 分） 中国信用资产管理公司 B 中国东方资产管理公司 C 中国长城资产管理公司 D 中国华融资产管理公司 正确答案:A ?9、（）是资产公司的核心业务。（3.33 分） A 中间业务 B 投资业务 不良资产业务 D 贷款业务 正确答案:C ?10、不良贷款不包括（）类贷款。（3.33 分） 关注 B 次级
(1996年5月16国家外汇管理局发布) 包括境内外汇信托存款和境外外汇信托存款。系指金融信托投资机构凭其信用，接受境内外客户委托，双方签署协议，吸收并代为营运其定额外汇资金的业 外汇信托存款金额起点为人民币一百万元以上的等值外币，存期为半年以 系指金融信托投资机构运用吸收的外汇信托资金或自筹外汇资金对自行审定的企 外汇信托放款按期限分为短期外汇信托放款和中长期外汇信托放款。放款对象为境内外法人。外汇信托放款利率按中国人民银行规定利率执行或在人民银行 金融信托投资机构办理境外外汇信托放款须报国家外汇管理局及其分局批 系指金融信托投资机构以其吸收的外汇信托资金或自筹外汇资金直接投放 境外外汇信托投资须依据国家外汇管理局颁布的《境外投资外汇管理办法》及其实施细则。 境内外汇借款：系指非银行金融机构向境内中资金融机构按规定利率借进一
境外外汇借款：系指非银行金融机构直接向境外金融机构或境内外资金融机构借进一定数额的外汇资金，以及非银行金融机构接受国际金融机构和外国政府的转贷款。境外外汇借款利率依照国际金融市场利率水平，接受国际金融机构或 系指金融机构之间临时调剂外汇资金头寸余缺的借贷行为。外汇同业拆借包 境内外汇同业拆借对象为经国家外汇管理局批准的境内中资金融机构。拆借双方应以合同形式明确外汇拆借的金额、期限、利率、资金用途和双方的权利、义务等或通过授信额度进行。境内外汇同业拆借的期限和利率由人民银行总行根 境外外汇同业拆借的对象为境外金融机构，境内外资银行、中外合资银行或外资中外合资的非银行金融机构。境外外汇同业拆借可通过授信额度进行，拆借利率依据国际金融市场利率水平。境外外汇同业拆入须受国家外汇管理局短期外 系指财务公司吸收集团内部企业的外汇资金，按规定利率付给其利息的业务 系指非银行金融机构利用其吸收的外汇资金或自筹外汇资金对自行审定的 外汇放款按期限分为短期外汇放款和中长期外汇放款。外汇放款对象为境内外法人。财务公司外汇放款对象仅限于集团内部企业。外汇放款利率按中国人民 非银行金融机构办理境外外汇放款或财务公司对集团在境外设置机构的放 发行外币有价证券：系指非银行金融机构作为发行人在境内外证券市场上发
中国非银行金融机构的发展 谢平 一、引言 我国非银行金融机构从1979年开始发展，目前其类型有四种：信托投资公司、证券公司、企业集团财务公司和金融租赁公司。到1996年底，信托投资公司244家，所有者权益428亿元，总资产6143亿元；证券公司94家，所有者权益174亿元，总资产1590亿元；财务公司67家，所有者权益亿元，总资产1321亿元；金融租赁公司16家，总资产168亿元。以上机构从业人员约15万人。18年来，非银行金融机构在中国金融业中异军突起，发展迅速，但其地位众说纷纭，其发展过程也是历经坎坷，大起大落。特别是信托投资公司，作为非银行金融机构的重要部分，经历数次治理整顿，其业务范围和市场定位至今没有明确。 在中国的金融改革进程中，非银行金融机构的发展和作用始终是一个充满争论的课题。中国的金融改革与其他发展中国家很不相同，非银行金融机构的发展历程就是其中主要方面。本论文将对中国非银行金融机构的制度框架、业务发展和风险状况作一些分析，特别是要联系中国的金融改革和金融市场发展来分析非银行金融机构的作用。本文的结构是：第二节论述非银行金融机构的总体情况，特别是这些金融机构在整个中国金融业的地位和法律框架，在中国金融改革和金融市场发展中的作用；第三、第四和第五和分别论述信托投资公司、证券公司和财务公司的情况，并提出这些机构制度缺陷和改革方向。 二、中国非银行金融机构的发展和金融改革 我国非银行金融机构（non-bank financial institution）包括四类：信托投资公司、证券公司、企业集团财务公司和金融租赁公司。这种分类的原则是：非银行金融机构不能吸收活期存款（demand deposit）,特别是不能吸收个人储蓄存款（individual saving deposit），因为这两种业务是最典型的商业银行业务。根据1995年7月生效的《中华人民共和国商业银行法》第43条的规定，商业银行不得从事信托投资和股票业务。所以，中国实行银行业、信托业、证券业和保险业分业经营的原则，即一个法人机构不能同时经营银行业务、保险业务或证券业务（信托业务）。但就信托投资公司和证券公司这两类非银行金融机构而言，分业经营的原则却不十分明显：所有信托投资公司都可以经营证券承销和证券经纪业务；而证券公司却不能经营信托业务，特别是不能经营信托存款、信托贷款、委托贷款和租赁业务，但证券公司可以吸收股票投资者的股票交易保证金。 实际上，中国在银行和非银行金融机构的界定上没有使用“存款”和“非存款”的标准。如果按照IMF《国际金融统计指南》（International Financial Statistics Guideline）定义，中国的非银行金融机构都属于“吸收存款机构”（taken deposits institutions），这在下面分析各类机构时更为明显。唯一的区别是，除财务公司外，其他三类非银行金融机构都没有结算业务。特别需要指出的是，信托投资公司既可以吸收存款，发放贷款，又可以从事证券承销、经纪业务和股权投资，几乎类同于欧洲国家的全能银行（universal bank）。这里说明，在我国非银行金融机构
非银行金融机构（non-bank financial intermediaries），除商业银行和专业银行以外的所有金融机构。主要包括信托、证券、保险、融资租赁等机构以及财务公司等。非存款性金融机构包括金融控股公司，公募基金，养老基金，保险公司，证券公司等，小额信贷公司等。 非银行金融机构指经人民银行批准成立的，一般包括典当行、担保公司、小额信贷公司等。这类机构放贷灵活、手续便捷，符合中小企业资金快速融资的要求。[2] 信托投资机构：专门（或主要）办理金融信托业务的金融机构。它是一种团体受托的组织形式。信托机构的产生是由个人受托发展为团体受托。在商品经济条件下，社会分工愈来愈细，经济上的交往愈来愈多，人事与商务关系愈来愈复杂，人们为了有效地经营和处理自己力不能及的财产及经济事务，就需要专门的信托机构为之服务。信托机构的重要种类有：信托投资公司、信托银行、信托商、银行信托部等。证券机构：专门（或主要）办理证券业务的金融机构。证券机构是随着证券市场的发展而成长起来的。主要有证券交易所、证券公司、证券投资信托公司、证券投资基金、证券金融公司、评信公司、证券投资咨询公司等。 合作金融机构：合作金融有着悠久的历史，在金融体系中占有重要地位。主要有农村信用合作社、城市信用合作社、劳动金库、邮政储蓄机构、储蓄信贷协会等。 保险机构：主要有保险公司、国家保险局、相互保险所、保险合作社及个人保险组织等。 融资租赁机构：主要有商业银行投资和管理的租赁公司或租赁业务部，制造商或经销商附设的租赁公司。 财务公司：又称金融公司，各国的名称不同，业务内容也有差异。但多数是商业银行的附属机构，主要吸收存款。[4]
非银行金融机构外汇业务范围界定① (1996年5月16国家外汇管理局发布) 一、外汇信托存款 包括境内外汇信托存款和境外外汇信托存款。系指金融信托投资机构凭其信用，接受境内外客户委托，双方签署协议，吸收并代为营运其定额外汇资金的业务经营活动。 外汇信托存款金额起点为人民币一百万元以上的等值外币，存期为半年以上。存款利率按中国人民银行规定利率执行。 金融信托投资机构吸收境外外汇信托存款须受国家外债规模控制。 二、外汇信托放款 系指金融信托投资机构运用吸收的外汇信托资金或自筹外汇资金对自行审定的企业或项目发放的贷款。 外汇信托放款按期限分为短期外汇信托放款和中长期外汇信托放款。放款对象为境内外法人。外汇信托放款利率按中国人民银行规定利率执行或在人民银行规定的幅度内浮动。 金融信托投资机构办理境外外汇信托放款须报国家外汇管理局及其分局批准。 三、外汇信托投资 系指金融信托投资机构以其吸收的外汇信托资金或自筹外汇资金直接投放企业、项
目或参与合资联营企业的投资，并分享其经营成果的行为过程。 外汇信托投资按投资期限分为短期外汇信托投资和中长期外汇信托投资。 境外外汇信托投资须依据国家外汇管理局颁布的《境外投资外汇管理办法》及其实施细则。 四、外汇借款 包括境内外汇借款和境外外汇借款。 境内外汇借款：系指非银行金融机构向境内中资金融机构按规定利率借进一定数额的外汇资金。境内外汇借款利率按中国人民银行有关规定执行。 境外外汇借款：系指非银行金融机构直接向境外金融机构或境内外资金融机构借进一定数额的外汇资金，以及非银行金融机构接受国际金融机构和外国政府的转贷款。境外外汇借款利率依照国际金融市场利率水平，接受国际金融机构或外国政府转贷款除外。境外外汇借款须受国家外债规模控制。 五、外汇同业拆借 系指金融机构之间临时调剂外汇资金头寸余缺的借贷行为。外汇同业拆借包括境内外汇同业拆借和境外外汇同业拆借。 境内外汇同业拆借对象为经国家外汇管理局批准的境内中资金融机构。拆借双方应以合同形式明确外汇拆借的金额、期限、利率、资金用途和双方的权利、义务等或通过授信额度进行。境内外汇同业拆借的期限和利率由人民银行总行根据资金供求情况确定
非存款类金融机构Revised on November 25, 2020
第十三章非存款类金融机构 一、单项选择题（下列题目中，只有1个答案正确，将所选答案的 字母填在括号内。每题1分） 1.将基金分为成长型投资基金、收益型投资基金、平衡性投资基金 的划分依据是（）。 A.依据投资对象的不同 B.依据组织形态的不同 C.依据投资风险与收益的不同 D.依据基金发行的单位数是否可增加或赎回 2.为了保护投资者利益，投资基金的资产一般交由托管的第三方金 融机构是（）。 A.政策性银行 B.保险公司 C.金融资产管理公司 D.银行或信托公司 3.现代意义上的证券公司产生于（）。 A.英国 B.香港 C.欧美 D.德国 4.只作为资金供需双方媒介、并不介入投资者和筹资者之间的权利 义务关系，行使直接融资功能的金融机构是（）。 A.证券公司 B.财务公司 C.信托投资公司 D.保险公司 5.将保险公司划分为互助保险、行业自保、机构承保三个类型的划 分依据是（）。 A.基本业务的不同 B.经营目的不同 C.保险性质的不同 D.保险经营 方式的不同 6.保障类金融机构运作的最大特点是()。 A.组合投资，分散风险 B.利益共享，风险共担 C.一人有难，众人分担 D.严格监管，信息透明 7.社会保障具有三个功能分别是保障、调节收入分配和（）。 A.强制 B.确保社会稳定 C.互济 D.劫富济贫 8.信托的实质是（）。 A.受人之托，代人理财 B.一种财产转移与管理的制度安排 C.信任的契约化 D.集合投资，专家理财 9.以下金融租赁业务中，金融租赁公司不需要承担风险的租赁业务 是（）。 A.回租 B.杠杆租赁 C.直接融资租赁 D.委托租赁 10.信托投资公司的特点不包括（）。 A.服务特征明显 B.服务对象范围相对较窄 C.与资本市场关系非常密切 D.在经营中不需要提取准备金 二、多项选择题（下列题目备选项中,有2个或2个以上正确答案, 将所选答案的字母填在括号内，错选.多选.少选均不得分。每题2分）1.根据保险的基本业务划分，保险公司主要有（）。 A.人寿保险公司 B.商业性保险公司 C.财产保险公司 D.再保险公司 E.政策性保险公司 2.典型的信托行为涉及的关系人有（）。 A.代理人 B.受益人 C.中间商 D.受托人 E.委托人 3.非存款类金融机构的特点有（）。 A.在负债上不以吸收存款为主要资金来源 B.业务的开展与金融市场密切相关，对金融资产价格变动非常敏感 C.业务承担的风险相似，
附件： 非银行金融机构出资人准入要求 一、企业集团财务公司 （一）基本条件 （1）确属集中管理企业集团资金的需要，经合理预测能够达到一定的业务规模。 （2）有符合《中华人民共和国公司法》和银监会规定的公司章程。 （3）有符合规定条件的出资人。 （4）注册资本为一次性实缴货币资本，最低限额为1亿元人民币或等值的可自由兑换货币。 （5）有符合任职资格条件的董事、高级管理人员，并且在风险管理、资金管理、信贷管理、结算等关键岗位上至少各有1名具有3年以上相关金融从业经验的人员。 （6）财务公司从业人员中从事金融或财务工作3年以上的人员应当不低于总人数的三分之二、5年以上的人员应当不低于总人数的三分之一。 （7）建立了有效的公司治理、内部控制和风险管理体系。
（8）建立了与业务经营和监管要求相适应的信息科技架构，具有支撑业务经营的必要、安全且合规的信息系统，具备保障业务持续运营的技术与措施。 （9）有与业务经营相适应的营业场所、安全防范措施和其他设施。 （10）银监会规章规定的其他审慎性条件。 （二）出资人条件 一家企业集团只能设立一家财务公司。财务公司的出资人主要应为企业集团成员单位，也包括成员单位以外的具有丰富行业管理经验的战略投资者。 1、申请设立财务公司的企业集团，应当具备以下条件： （1）符合国家产业政策并拥有核心主业。 （2）最近1个会计年度末期，按规定并表核算的成员单位的资产总额不低于50亿元人民币，净资产不低于资产总额的30%。 （3）财务状况良好，最近2个会计年度按规定并表核算的成员单位营业收入总额每年不低于40亿元人民币，税前利润总额每年不低于2亿元人民币。 （4）现金流量稳定并具有较大规模。 （5）母公司成立2年以上，具备2年以上企业集团内部财务和资金集中管理经验。
一、我国非银行金融机构 1、概述 非银行金融机构（non-bank financial intermediaries）以发行股票和债券、接受信用委托、提供保险等形式筹集资金，并将所筹资金运用于长期性投资的金融机构。 非银行金融机构与银行的区别在于信用业务形式不同，其业务活动范围的划分取决于国家金融法规的规定。非银行金融机构在社会资金流动过程中所发挥的作用是：从最终借款人那里买进初级证券，并为最终贷款人持有资产而发行间接债券。通过非银行金融机构的这种中介活动，可以降低投资的单位成本；可以通过多样化降低投资风险，调整期限结构以最大限度地缩小流动性危机的可能性；可以正常地预测偿付要求的情况，即使流动性比较小的资产结构也可以应付自如。非银行金融机构吸引无数债权人债务人从事大规模借贷活动，可以用优惠贷款条件的形式分到债务人身上，可以用利息支付和其他利息形式分到债权人身上，也可以用优厚红利的形式分到股东身上以吸引更多的资本。中国非银行金融机构的形式主要有信托投资公司、租赁公司和保险公司等。 2、种类 非银行金融机构（non-bank financial intermediaries），除商业银行和专业银行以外的所有金融机构。主要包括公募基金、私募基金、信托、证券、保险、融资租赁等机构以及财务公司等。非存款性金融机构包括金融控股公司，公募基金，养老基金，保险公司，证券公司等，小额信贷公司等。 非银行金融机构指经一行三会（中国人民银行、证监会、银监会、保监会）批准成立的，一般包括公募基金、私募基金、典当行、担保公司、小额信贷公司等。这类机构放贷灵活、手续便捷，符合中小企业资金快速融资的要求。 公募基金：向公众募集资金的基金管理公司 私募基金：向合格投资人募集资金的基金管理公司。 信托投资机构：专门（或主要）办理金融信托业务的金融机构。它是一种团体受托的组织形式。信托机构的产生是由个人受托发展为团体受托。在商品经济条件下，社会分工愈来愈细，经济上的交往愈来愈多，人事与商务关系愈来愈复杂，人们为了有效地经营和处理自己力不能及的财产及经济事务，就需要专门的信托机构为之服务。信托机构的重要种类有：信托投资公司、信托银行、信托商、银行信托部等。证券机构：专门（或主要）办理证券业务的金融机构。证券机构是随着证券市场的发展而成长起来的。主要有证券交易所、证券公司、证券投资信托公司、证券投资基金、证券金融公司、评信公司、证券投资咨询公司等。
第5章非银行金融机构 模拟训练题(一) 一、单项选择题 1．《中华人民共和国证券法》于（）颁布。 A．1989年7月 B．1992年12月 C．1992年7月 D．1998年12月 2．证券自营业务是指（）以自己的名义和资金买卖证券，自己承担市场风险以获取利润的证券业务。 A．证券经营机构 B. 投资者个人 C．投资基金 D. 证券交易所 3．依据（）保险公司分为保险公司和再保险公司。 A. 保险对象 B. 出资人 C. 经营方式 D. 基本业务 4．保险经营者通过人为的事前预防，减少损失的产生，这体现了保险经营机构的（）。 A. 分摊经济损失职能 B. 经济补偿职能 C. 投资职能 D. 防灾防损职能 5．不能向居民发放贷款的金融机构是（）。 A.中国建设银行 B.中国农业发展银行 C.农村信用合作社 D.城市商业银行 6．开发银行多属于一个国家的政策性银行，其宗旨是通过融通长期性资金以促进本国经济建设和发展，这种银行在业务经营上的特点是（）。 A. 不以盈利为经营目标 B. 以盈利为经营目标 C. 为投资者获取利润 D. 为国家创造财政收入 7．以下（）不是政策性金融机构的职能。 A. 倡导性职能 B. 调控性职能 C. 选择性职能 D. 补充性职能 8．下列不属于国外财务公司资金来源方式的是（）。
A. 发行长期债券 B. 活期存款 C. 短期借款 D. 自身拥有资本 9．按照现行规定，邮政储蓄银行吸收存款后将（）。 A. 部分上缴人民银行，其余的自行使用 B. 全部缴存人民银行统一使用 C. 全部自行使用 D. 以上说法都不对 10．按（）划分，信托可分为管理信托和处分信托。 A. 信托财产的内容 B. 信托的责权利 C. 受益人 D. 服务对象 二、多项选择 1．下列属于证券经营机构的有（）。 A. 基金管理公司 B. 证券公司 C. 证券投资咨询机构 D. 信托投资公司 E. 金融资产管理公司 2．证券经营机构的三类主要业务包括（）。 A. 代理发行证券 B. 代理证券交易业务 C. 证券自营业务 D. 受理并购重组业务 E. 财务顾问业务 3．根据保险的基本业务划分，保险公司主要有（）。 A. 人寿保险公司 B. 商业性保险公司 C. 财产保险公司 D. 再保险公司 E. 政策性保险公司 4．下列哪些属于保险公司的业务（）。 A. 吸收公众存款 B. 发放贷款 C. 出售保单，收取保费 D. 给付赔偿款 E. 资金运作 5．保险公司运作保险基金的主要方式有（）。 A. 银行存款 B. 证券投资 C. 投资不动产
非银行金融机构的内涵界定(一) 【摘要】本文通过银行与非银行金融机构之间异同的辨析，以及国内外有关理论研究的比较，阐述了非银行金融机构的一般涵义。 【关键词】银行金融机构非银行金融机构信用创造 一、导言 随着商品经济不断发展和经济体制改革的逐渐深化，非银行金融机构资产在金融总资产中比重逐渐增大，对经济发展的推动日益凸现。一方面，它是银行的补充，是金融体系中不可分割的部分；另一方面，它又具有自身的特点，在融资、引进技术发展经济方面起到了独有的作用。此外，非银行金融机构在中国经济体制改革中也起到了重要作用。中国经济体制从计划经济向市场经济转轨，其方式是逐渐剥离共有经济，重点进行增量式的发展，以此扩大非公有经济在整个国民经济的比重。非银行金融机构的产生顺应了这一发展模式转变的需要，并在这一转变中发挥了积极推动的作用。基于此，可以断定，随着非银行金融机构自身不断的发展、完善，非银行金融机构必将会在中国市场经济体系中起到更大的作用。 二、非银行金融机构的界定 对非银行金融机构内涵和外延的正确理解，是研究中国非银行金融机构发展的基本前提。然而，非银行金融机构的内涵在国内学术界鲜有明确的表述。一般情况是，尽量回避对“非银行金融机构”进行界定，在不得不对“非银行金融机构”作出解释时，往往采取诸如“经中国人民银行批准成立的从事金融性业务的企业组织”之类描述性的定义（刘国光等，1998），缺乏科学的界定。更多的情况是，通过借助其外延即非银行金融机构的构成来代替对其的界定。因此，非银行金融机构一般涵义的界定无论在理论上还是现实中都有重大意义。 对非银行金融机构一般涵义有两个方面的理解：一是对非银行金融机构的内涵与外延的界定，二是通过对非银行金融机构与银行金融机构的比较，进一步理解非银行金融机构的一般涵义。 1、非银行金融机构的内涵与外延 在西方国家，非银行金融机构主要指契约型储蓄机构和投资性金融中介机构，其中契约型储蓄机构包括保险公司（人寿保险、财产和灾害保险）和养老基金（私人养老基金、公共养老基金），投资性金融中介机构包括互助基金（股票债券互助基金和货币市场互助基金）和金融公司（米什金，2000）。 在中国，非银行金融机构是指除中央银行、商业银行、政策性银行以外，经中国人民银行批准成立、本质尚不具备信用创造功能、从事金融性业务的企业组织，包括信托投资公司、融资租赁公司、财务公司、证券公司、保险公司、城乡信用合作社以及共同基金公司等。非银行金融机构的经营实行独立核算、自主经营、自负盈亏、自我完善与发展的原则；在业务上，受中国人民银行的领导和监督；在资金来源方面，采取国家投资和地方财政与企业集资相结合的方式，有些还采取向个人集资的股份制形式。 非银行金融机构的判别标准是：“不具有较强的信用创造能力”+“没有银行字样”+金融机构。其理由有三：首先，经济转轨所造成的体制摩擦，使得银行与非银行金融机构的业务重叠严重，丝毫没有信用创造的非银行金融机构，如信用合作社就具有一定的信用创造能力。因此，对银行金融机构和非银行金融机构进行根本性区别，主要是看它们信用创造价值是否一样以及信用创造力的强弱；其次，中国现实的做法是，对不同于一般银行的新型金融机构的命名，都避免使用“银行”字样；最后，将没有“银行”字样作为判定标准，就有更大的包容性，便于避免对今后新产生的非银行金融机构的认同障碍。 按照不同的标准，非银行金融机构可以作多种分类。如，按所有制性质来划分，可以分为国有制非银行金融机构、集体所有制非银行金融机构、混合所有制非银行金融机构；按组织体制和活动区域来划分，可以分为全国性非银行金融机构、区域（地方）性非银行金融机构；按业务范围来划分，可分为合作性金融机构、城乡信用合作社、信托投资机构、证券经营机
第四章金融机构概述 【学习要求】 了解金融机构的概念、分类与功能 了解西方国家金融机构体系的一般构成 掌握我国金融机构体系的构成 一、金融机构的概念、分类与功能 （一）金融机构的含义 金融机构有狭义和广义之分。 狭义的金融机构是指金融活动的中介机构，即在间接融资领域中作为资金余缺双方交易的媒介，专门从事货币、信贷活动的机构，主要指银行和其他从事存、贷款业务的金融机构。该类金融机构与货币发行和信用创造联系密切，主要是中央银行和商业银行等金融机构。 广义的金融机构是指所有从事金融活动的机构，包括直接融资领域中的金融机构、间接融资领域中的金融机构和各种提供金融服务的机构。直接融资领域中的金融机构的主要任务是充当投资者和筹资者之间的经纪人，即代理买卖证券，有时本身也参加证券交易，如证券公司和投资银行。 （二）金融机构的类型 金融机构的种类众多，各不相同的金融机构构成整体的金融机构体系。从不同的角度出发和按照不同的标准，金融机构可以划分为不同的种类。 1、根据是否属于银行系统，分为银行金融机构和非银行金融机构
（1）银行金融机构。银行金融机构以接受存款，从事转账结算业务为基础，具有信用创造功能，其负债可以发挥交换中介和支付手段的职能作用，其资产业务主要是承做短期贷放，所以是以存款负债为前提的资产运作机制。 银行金融机构体系又可进行多种分类。按照银行的地位和职能不同来划分，有中央银行、商业银行、政策性银行和专业银行等；按照出资形式不同来划分，有独资银行、合资银行、股份制银行和合作银行；按照资本所有权归属不同来划分，有国有银行、私营银行和公私合营银行；按照业务范围的区域不同来划分，有全国性银行、地方性银行和跨国银行。 （2）非银行金融机构。非银行金融机构没有这些鲜明的特征，其业务的资金来源是通过发行股票和债券等渠道筹集起来的，资产业务则以非贷款的某项金融业务为主，包括保险公司、信托公司、证券公司、租赁公司、财务公司等。 2、按照是否能够接受公众存款，分为存款类金融机构与非存款类金融机构 （1）存款类金融机构。存款类金融机构主要通过存款形式向公众举债从而获得其资金来源，如商业银行、储蓄贷款协会、合作储蓄银行和信用合作社等；非存款类金融机构则不得吸收公众的储蓄存款。 （2）非存款类金融机构。非存款类金融机构又可划分为契约型储蓄机构、投资性金融中介机构和服务类金融机构。①契约型储蓄机构主要是依据契约定期取得资金(如保险费、养老保险费)，并据约提供保险理赔或提供年金的金融机构，例如人寿保险公司、财产和意外灾害保险公司、个人养老保险基金以及政府退休基金等。②投资性金融中介机构则包括投资银行、投资基金、金融公司、货币市场共同基金、风险投资公司等金融机构，其主要特点是通过发行基金股份、商业票据或从银行借款等途径获得资金，然后把这些资金主要投资于资本市场或货币市场的各种股票和债务工具，或对个人和小企业进行小额贷款。③服务类金融机构主要是提供金融资讯或金融咨询服务，部分公司专门从事金融信息服务。最早的金融信息服务机构是评级公司，如专门从事证券评级的穆迪公司、标准普尔公司和惠誉公司，为保险业评级的贝斯茨公司。最近发展起来的其他信息类机构是提供财务数据的公司与提供共同基金业绩统计的公司。
非银行金融机构资产风险分类指导原则（试行） 第一章总则 第一条为加强非银行金融机构资产风险管理，改进资产分类方法，提高资产质量，特制定本指导原则。 第二条本指导原则所指的资产风险分类，是指按照风险程度将资产划分为不同档次的过程。 第三条资产风险分类要以资产价值的安全程度为核心，合理评估资产的风险和实际价值。 第四条评估非银行金融机构资产质量，采用以风险为基础的分类方法（简称资产风险分类法），即把资产分为正常、关注、次级、可疑和损失五类，后三类合称为不良资产。 第五条资产风险分类应坚持全面性原则，通过风险分类，全面、真实、准确地反映资产质量的实际状况。 第六条通过资产质量五级分类应达到以下目标： （一）揭示资产的实际价值和风险程度，真实、全面、动态地反映资产的质量；（二）发现资产使用、管理、监控、催收以及不良资产管理中存在的问题，加强对资产的风险管理； （三）为判断资产损失准备金是否充足提供依据。 第二章债权类资产分类的标准 本指导原则中所称“债权类资产”包括：各种贷款（含抵押、质第七条． 押、担保等贷款）、租赁资产、贴现、担保及承兑汇票垫款、与金融机构的同业债权、债券投资、应收利息、其他各种应收款项等。 第八条债权类资产风险分类五类资产的定义分别为： 正常：交易对手能够履行合同或协议，没有足够理由怀疑债务本金及收益不能按时足额偿还。 关注：尽管交易对手目前有能力偿还，但存在一些可能对偿还产生不利影响的因素。 次级：交易对手的偿还能力出现明显问题，完全依靠其正常经营收入无法足额偿还债务本金及收益，即使执行担保，也可能会造成一定损失。 可疑：交易对手无法足额偿还债务本金及收益，即使执行担保，也肯定要造成较大损失。 损失：在采取所有可能的措施或一切必要的法律程序之后，资产及收益仍然无法收回，或只能收回极少部分。 第九条使用资产风险分类法对债权类资产进行分类时，考虑的主要因素包括：（一）交易对手的还款能力； （二）交易对手的还款记录； （三）交易对手的还款意愿； （四）资产的担保； （五）资产偿还的法律责任；
非银行金融机构业务调研 非银行金融机构业务调研非银行金融机构业务调研非银行金融机构简介非银行金融机构业务分析保险公司信托公司证券公司租赁公司其他机构思考非银行金融机构的定义非银行金融机构（nonbankfinancialintermediaries）以发行股票和债券、接受信用委托、提供保险等形式筹集资金并将所筹资金运用于长期性投资的金融机构。 非银行金融机构在社会资金流动过程中所发挥的作用是：从最终借款人那里买进初级证券并为最终贷款人持有资产而发行间接债券。 通过非银行金融机构的这种中介活动可以降低投资的单位成本可以通过多样化降低投资风险调整期限结构以最大限度地缩小流动性危机的可能性可以正常地预测偿付要求的情况即使流动性比较小的资产结构也可以应付自如。 非银行金融机构吸引无数债权人债务人从事大规模借贷活动可以用优惠贷款条件的形式分到债务人身上可以用利息支付和其他利息形式分到债权人身上也可以用优厚红利的形式分到股东身上以吸引更多的资本。 中国非银行金融机构的形式主要有信托投资公司、租赁公司和保险公司等。 非银行金融机构分类保险公司保险公司是专门经营各种保险业务、提供保险保障的组织或机构。 保险公司通过与投保人订立保险合同收取保险费建立保险基金实
现其对被保险人的损失赔偿或给付保险金的责任。 非银行金融机构分类信托公司信托公司是以接受客户信任和委托根据客户的不同需要和约定代理客户管理、经营各种金融资产和财产为主要内容的金融机构信托基本要素：信托行为、信托财产和信托关系人信托分类：实物信托和金钱信托非银行金融机构分类证券公司证券公司是专门从事各种有价证券经营及相关业务的机构。 证券公司在不同国家有不同的称谓在美国称为投资银行。 经纪类证券公司只能从事经纪类业务综合类证券公司除经纪类业务外还从事证券承销、自营和相关咨询业务。 非银行金融机构分类金融租赁公司由出租人根据承租人的请求按双方的事先合同约定向承租人指定的出卖人购买承租人指定的固定资产在出租人拥有该固定资产所有权的前提下以承租人支付所有租金为条件将一个时期的该固定资产的占有、使用和收益权让渡给承租人。 分为：直接融资租赁售后回租赁非银行金融机构分类担保公司个人或企业在向银行借款的时候银行为了降低风险不直接放款给个人而是要求借款人找到第三方（担保公司或资质好的个人）为其做信用担保。 担保公司会根据银行的要求让借款人出具相关的资质证明进行审核之后将审核好的资料交到银行银行复核后放款担保公司收取相应的服务费用。 非银行金融机构分类金融机构类型的财务公司金融机构类型的财