上海光明乳业股份有限公司
上海市吴中路５７８号
首次公开发行股票招股说明书附录
主承销商：东方证券有限责任公司
上海市浦东新区东方路１０２５号
上海光明乳业股份有限公司
审计报告
德师报（审）字（０２）第Ｐ０６２８号
上海光明乳业股份有限公司全体股东：
我们接受委托，对贵公司１９９９年１２月３１日、２０００年１２月３１日、２００１年１２月３１日及２００２年６月３０日公司及合并的资产负债表和１９９９年度、２０００年度、２００１年度及２００２年１至６月的公司及合并利润及利润分配表以及２００１年度和２００２年１至６月公司及合并现金流量表进行了审计。这些会计报表由贵公司负责，我们的责任是对这些会计报表发表审计意见。我们的审计是依据中国注册会计师独立审计准则进行的。在审计过程中，我们结合贵公司实际情况，实施了包括抽查会计记录等我们认为必要的审计程序。
我们认为，上述会计报表符合《企业会计准则》及《企业会计制度》的有关规定，在所有重大方面公允地反映了贵公司１９９９年１２月３１日、２０００年１２月３１日、２００１年１２月３１日及２００２年６月３０日的公司及合并的财务状况和１９９９年度、２０００年度、２００１年度及２００２年１至６月的公司及合并的经营成果以及２００１年度和２００２年１至６月的公司及合并的现金流量，会计处理方法的选用遵循了一贯性原则。
德勤华永会计师事务所有限公司中国注册会计师（原名：“沪江德勤会计师事务所”）
中国?上海
２００２年７月２９日
会计报表附注
１９９９年度、２０００年度、２００１年度及２００２年１至６月
１、概 况
１）股份公司历史沿革
上海光明乳业股份有限公司（“公司”）是在上海光明乳业有限公司（“有限公司”）基础上依法转制整体变更的股份有限公司。上海光明乳业有限公司原系上实食品控股有限公司（“上实食品”）与上海牛奶（集团）有限公司（“牛奶集团”）共同在上海投资成立的中外合资经营企业。有限公司成立于１９９６年１０月７日，经营期限为３０年，主要从事生产、开发乳和乳制品、冰淇淋、国产品牌的非碳酸饮料、饮用水及相关食品，销售自产产品。
有限公司原注册资本为５，９００万美元，由上实食品与牛奶集团分别出资２，９５０万美元，投资方投入资本已经中国注册会计师验证。
２０００年４月２１日，经中华人民共和国对外贸易经济合作部批准，有限公司注册资本增加至７，４００万美元，新增资额１，５００万美元，投资方拟分别以人民币现金和牛奶集团全资拥有的上海乳品一厂、上海乳品五厂的自有资产于公司营业执照变更后１２０日内按期缴付。由于有限公司投资各方并未实施上述增资计划，因此于２０００年８月２１日向上海外国投资工作委员会提出申请将注册资本由７，４００万美元调回至５，９００万美元，该申请已于２０００年９月１８日经中华人民共和国对外贸易经济合作部同意。
根据２０００年１０月１０日有限公司董事会决议，有限公司依法转制整体变更为股份公司，与此同时，根据由上实食品及牛奶集团俩股东与上海国有资产经营有限公司等四位新股东共同签署的股份公司股份认购协议书规定，上海国有资产经营有限公司认购上实食品和牛奶集团双方各占有限公司注册资本２．５％的股份、大众交通（集团）股份有限公司认购上实食品占有限公司注册资本５％的股份、东方希望投资有限公司认购牛奶集团占有限公司注册资本５％的股份、Ｄａｎｏｎｅ Ａｓｉａ Ｐｔｅ． Ｌｔｄ． （ 达能亚洲有限公司）认购上实食品和牛奶集团各占有限公司注册资本２．５％的股份。以上六位股东共同成为公司的发起人。公司以有限公司２０００年６月３０日净资产额人民币５０１，１８２，８５１元中的人民币５０１，１８２，８５０元按１： １的比例折合股本，另外人民币１元计入资本公积。
有限公司整体转制变更为股份公司后，注册资本及股本总额为人民币５０１，１８２，８５０元，每股面值人民币１元，股份总数共计５０１，１８２，８５０股，其中上海牛奶（集团）有限公司和上实食品控股有限公司各持２００，４７３，１４１股，分别占股本总额的４０％，上海国有资产经营有限公司、大众交通（集团）股份有限公司、东方希望投资有限公司和Ｄａｎｏｎｅ Ａｓｉａ Ｐｔｅ． Ｌｔｄ．（ 达能亚洲有限公司）各持２５，０５９，１４２股，分别占股本总额的５％。
会计报表附注
１９９９年度、２０００年度、２００１年度及２００２年１至６月
１、概 况（续）
１）股份公司历史沿革（续）
公司已于２０００年１１月１３日获得中华人民共和国对外贸易经济合作部外经贸资审字（２０００）００４４号中华人民共和国外商投资企业批准证书。
公司已于２０００年１１月１７日获得中华人民共和国国家工商行政管理局颁发的注册号为企股沪总字第０２２７９７号（市局）的中华人民共和国企业法人营业执照。股份公司帐册于２０００年１２月１日起建立。
２）公司经营范围包括：
开发、加工和生产乳和乳制品、冰淇淋、非碳酸饮料、饮用水、相关食品、饲料和添加剂、公牛精液、胚胎、良种牛，销售自产产品并从事相关产业的技术、人员培训和牧业技术服务（涉及许可经营的凭许可证经营）。
２、编制基准
（１）公司设立前，有限公司的会计报表依据《企业会计准则》及《中华人民共和国外商投资企业会计制度》编报。
（２）公司设立后，自２０００年１２月１日起会计报表依据《企业会计准则》及《股份有限公司会计制度》编报。
（３）自２００１年１月１日起，根据财政部财会［２０００］２５号文的要求，公司按《企业会计准则》及《企业会计制度》的要求编报。２００１年１月１日以前的会计报表已按《企业会计制度》的相关规定进行了适当调整。
３、主要会计政策、会计估计和合并会计报表的编制方法
会计制度
会计报表按《企业会计准则》及《企业会计制度 》编制。
会计报表附注
１９９９年度、２０００年度、２００１年度及２００２年１至６月
３、主要会计政策、会计估计和合并会计报表的编制方法（续）
会计年度
会计年度为公历年度即每年１月１日至１２月３１日。
记帐本位币
公司采用人民币为记帐本位币。
记帐基础和计价原则
公司采用权责发生制为记帐基础，以历史成本为计价原则。
外币业务核算
发生外币业务时，外币金额按业务发生当时市场汇价中间价折算，外币帐户的年末外币金额按年末市场汇价中间价折算为人民币金额。除为购建固定资产的外币专门借款产生的外币汇兑损益在所购建固定资产达到预定可使用状态前，须予以资本化外，其余外币汇兑损益均计入当期的财务费用。
现金等价物
现金等价物为从购买日起三个月内到期、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的投资。
坏帐准备的确认标准
坏帐损失核算采用备抵法，按帐龄分析法计提坏帐准备。
坏帐准备计提比例是根据公司以往的经验、债务单位的实际财务状况和现金流量的情况以及其他相关信息合理地估计。
应收帐款具体的计提比例如下：
半年以内（注）０％
半年至一年５０％
一年以上１００％
注：公司对主要客户的信用政策为９０天─１８０天，根据公司对应收帐款的回收情况分析，实际货款回收中帐龄在半年以内的应收款回收情况较好，不计提坏帐准备。
会计报表附注
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３、主要会计政策、会计估计和合并会计报表的编制方法（续）
坏帐准备的确认标准（续）
其他应收款具体的计提比例如下：
一年以内０％
一至两年１０％
两至三年２５％
三年以上５０％
上述计提坏帐准备的应收款项均不包括应收关联方的款项。
除上述计提标准外，应收款项坏帐准备计提亦考虑应收款项的性质及相应回收风险。
短期投资
是指能够随时变现并且持有时间不准备超过一年的投资。
取得时按投资成本计价。投资成本，是指取得投资时实际支付的全部价款，包括税金、手续费等相关费用。但实际支付的价款中包含的已宣告而尚未领取的现金股利，或已到期尚未领取的债券利息，作为应收项目单独核算。
短期投资的现金股利或利息于实际收到时，冲减投资的帐面价值，但收到的已记入应收项目的现金股利和利息除外。
短期投资期末以成本与市价孰低计价，采用按投资总体计算并确定计提的跌价损失准备。
处置短期投资时，按所收到的处置收入与帐面价值的差额确认当期投资损益。
存货
公司的存货包括原材料、乳制品、幼畜、库存商品等。存货在取得时，按实际成本入帐。其中：
１、 原材料
原材料成本包括购买价、应缴纳的税金。
２、乳制品
存货主要分为原材料和产成品。存货成本包括为生产商品和提供劳务所发生的直接材料、直接人工及直接费用以及按一定比例分配计入的为生产商品和提供劳务所发生的各项间接费用。
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３、主要会计政策、会计估计和合并会计报表的编制方法（续）
存货（续）
３、幼畜
幼畜，指未分娩的母牛。幼畜成本为小牛出生后耗用的直接材料、直接人工以及饲养费用，均为出生后投入的饲养费用。直接材料为幼畜实际耗用饲料及初奶；直接人工为直接饲养幼畜的生产工人，包括饲养工、清洁工等的薪酬福利；饲养费用核算牧场为饲养牛只发生的各项间接费用，期间费用按牧业生产中幼、产畜存栏比例１：２， 另按２头幼畜所耗费用折算为１头产畜的估计，确定按８０％和２０％的比例分别计入生奶生产成本和幼畜饲养成本。
４、库存商品
存货成本包括购买价、应缴纳的相关税金。
存货采用永续盘存制，发出时采用加权平均法核算。低值易耗品在领用时一次摊销。
期末存货按成本与可变现净值孰低计量，对存货可变现净值低于成本的差额按单个存货项目计提存货跌价准备。可变现净值为在正常生产经营过程中，以估计售价减去估计完工成本以及销售所必需的估计费用后的价值。
长期投资
（１）长期股权投资核算方法：
取得时按初始投资成本计价。
公司对被投资单位无控制、无共同控制且无重大影响的长期股权投资采用成本法核算；企业对被投资单位具有控制、共同控制或重大影响的长期股权投资采用权益法核算；
采用成本法核算时，当期投资收益仅限于所获得的被投资单位在接受投资后产生的累积净利润的分配额，所获得的被投资单位宣告分派的利润或现金股利超过上述数额的部分，作为初始投资成本的收回，冲减投资的帐面价值；
采用权益法核算时，当期投资损益为按应享有或应分担的被投资单位当年实现的净利润或发生的净亏损的份额。
长期股权投资采用权益法核算时，初始投资成本与应享有被投资单位所有者权益之间的差额，作为长期股权投资差额；合同规定了投资期限的，按投资期限摊销；没有规定投资期限的，如为借差，按不超过１０年的期限摊销；如为贷差，则按１０年摊销。
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３、主要会计政策、会计估计和合并会计报表的编制方法（续）
长期投资（续）
（２）长期投资减值准备
期末由于市价持续下跌或被投资单位经营状况变化等原因导致该项长期投资可收回金额低于长期投资帐面价值，差额确认为当期投资损失。长期投资可收回金额是指长期投资的出售净价与预期从该投资的持有和投资到期处置中形成的预计未来现金流量的现值两者之中的较高者。
固定资产及折旧
固定资产包括使用期限超过一年的房屋、建筑物、机器、机械、运输工具、产畜及其他与生产经营有关的设备、器具、工具等；不属于生产经营的主要设备，但单位价值在２，０００元以上，并且使用期限超过两年的物品。
固定资产以历史成本计价，并从其达到预定可使用状态的次月起，采用直线法提取折旧。幼畜喂养至２５月龄时产下第一胎，并开始产奶，成为产畜，列入固定资产核算，所产小母牛，出生时成本为零，作为幼畜列入存货核算，所产小公牛则出售，出售收入计入营业外收入。所需公牛精液均向外购入，成本计入当期损益。根据公司在奶牛饲养方面的经验，产畜的经济产奶期一般为６年，淘汰收入的金额一般为产畜原值的２０％，公司其他固定资产的估计残值为原值的１０％。各类固定资产的折旧年限和年折旧率如下：
折旧年限年折旧率房屋建筑物２０４．５％
机器设备１０９％
电子设备、器具及家具５１８％
运输设备５１８％
产畜６１３．３３％
固定资产减值准备
期末如果由于市价持续下跌，或技术陈旧、损坏、长期闲置等原因导致其可收回金额低于帐面价值的，按可收回金额低于其帐面价值的差额计提固定资产减值准备。
可收回金额是指固定资产的销售净价与预期从该资产的持续使用和使用寿命结束时的处置中形成的预计未来现金流量的现值两者中的较高者。
会计报表附注
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３、主要会计政策、会计估计和合并会计报表的编制方法（续）
在建工程
在建工程按实际成本核算，实际成本包括在建期间发生的各项工程支出，以及按照公司会计政策予以资本化的借款费用。在建工程应在达到预定可使用状态的当月以暂估价转入固定资产，竣工决算后根据实际成本对原入帐价值进行调整。
期末如果有证据表明在建工程已发生了减值，按可收回金额低于帐面价值的差额计提在建工程减值准备。可收回金额是指在建工程的销售净价与预期从该资产的持续使用和使用寿命结束时的处置中形成的预计未来现金流量的现值两者中的较高者。
无形资产
无形资产按取得时实际支付的价款入帐。主要包括土地使用权、商标权。
土地使用权从开始投入开发起，按其可使用期限平均摊销。
商标权，从取得商标注册证起，按１０年平均摊销。
期末无形资产按照帐面价值与可收回金额孰低计量。期末检查各项无形资产预计给公司带来的经济利益的能力，对可收回金额低于帐面价值的差额，计提无形资产减值准备。无形资产可收回金额是指无形资产的销售净价与预期从该无形资产的持续使用和使用年限结束时的处置中产生的预计未来现金流量的现值两者之中的较高者。
长期待摊费用
长期待摊费用按受益期平均摊销。
借款费用
为购建固定资产的专门借款发生的借款费用，包括利息、折价或溢价的摊销和辅助费用，以及因外币借款而发生的汇兑差额，在该资产达到预定可使用状态前，按借款费用资本化金额的确定原则予以资本化，计入该项资产的成本；其他的借款费用，于发生当期确认为费用。
会计报表附注
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３、主要会计政策、会计估计和合并会计报表的编制方法（续）
收入
乳制品、商品销售：公司已将商品所有权上的重要风险和报酬转移给买方，并不再对该商品实施继续管理权和实际控制权，相关收入已取得或收到了收款权利时，确认营业收入的实现。
提供劳务，如提供的劳务合同在同一年度内开始并完成的，在完成劳务时，确认营业收入的实现；如劳务的开始和完成分属不同的会计年度，在提供劳务交易的结果能够可靠估计的情况下，在资产负债表日按照完工百分比法确认相关劳务收入，否则按已经发生并预计能够补偿的劳务成本金额确认收入，并按相同金额结转成本，如不能得到补偿则不确认收入。
经营租赁收入在租赁期的各个期间内按直线法予以确认。
他人使用本企业资产，以与交易相关的经济利益能够流入企业、收入的金额能够可靠地计量时，确认他人使用本企业资产收入的实现。
补贴收入以实际已收的金额记入本年度损益。
所得税
所得税按应付税款法核算。
计算所得税支出所依据的纳税所得额系根据有关税法规定对本年度会计所得额作相应调整后得出。
合并会计报表的编制方法
１、合并范围确定原则
合并会计报表合并了公司及其所控制的所有子公司的会计报表。子公司是指公司通过直接或间接或直接加间接拥有其５０％以上权益性资本的被投资企业；或是公司通过其他方法对其经营活动能够实施控制的被投资企业。
２、合并所采用的会计方法
当子公司所采用的会计政策与公司不一致时，合并时按照公司的会计政策对子公司会计报表进行必要的调整。
子公司在收购日生效后的经营成果已适当地包括在合并利润表中。
公司与子公司及子公司相互之间的所有重大帐目及交易已于合并时抵销。
少数股东所占的权益和损益，作为单独项目列示于合并会计报表内。
会计报表附注
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４、税项
增值税
除饲料销售为免税产品外，其他均按销售收入的１７％或１３％计算销项税，并按抵扣进项税后的余额缴纳。
营业税
营业税按营业额的３％至５％缴纳。
城市维护建设税
城建税按应交流转税的５％至７％缴纳。
教育费附加
教育费附加按应交流转税的３％缴纳。
所得税
公司系位于上海老市区设立的生产型外商投资企业，所得税按２７％征收。子公司所得税税率均为３３％。
会计报表附注
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５、子公司、联营公司及参股公司
１）截至２００２年６月３０日止，公司拥有子公司的基本情况如下：
通过
公司直接子公司占
子 公 司 名 称币种注册资本所持股份所持股份有效权益主营业务范围收购日或成立日
人民币千元（％）（％）（％）
呼伦贝尔光明乳品有限责任公司人民币１１，６００５１－５１奶粉加工、销售１９９６．１０上海光明乳业销售有限公司人民币２０，０００９０－９０食品批发、实业投资２０００．０２上海邀请电子商务有限公司人民币３０，０００７０－７０网站开发、经营和服务２０００．０４无锡光明乳品有限公司人民币１０，０００５１－５１乳品加工、销售２０００．０５上海可的便利店有限公司人民币２０，０００９０－９０商品零售２０００．１０上海乳品四厂有限公司人民币９，０６５８０－８０乳品加工、销售２０００．１０南京光明乳品有限公司人民币１５，０００９５－９５乳品加工、销售２０００．１０黑龙江省光明松鹤乳品有限人民币１００，０００７８－７８奶粉加工、销售２０００．１１ 责任公司
北京光明健康乳业有限公司人民币２５，４００８０－８０乳品加工、销售２００１．０２武汉光明乳品有限公司人民币１８，０００６０－６０乳品加工、销售２００１．０２西安光明乳品有限公司人民币８，８００５１－５１乳品加工、销售２００１．０２上海永安乳品有限公司（注）美元２，５００５０－５０乳品加工、销售２００１．０２广州光明乳品有限公司人民币２０，０００９０１０９９乳品加工、销售２００２．０１上海达能保鲜乳制品有限公司美元９，０００７５－７５乳品加工、销售２００２．０１上海达能酸乳酪有限公司美元４，３５０７５－７５乳品加工、销售２００２．０１光明乳业（泾阳）有限公司人民币２０，０００９０１０９９乳品加工、销售２００２．０３北京光明健康乳业销售有限公司人民币５００２０８０９２乳品批发、零售２０００．０５杭州光明乳业销售有限公司人民币５００２０８０９２乳品批发、零售２０００．０６合肥光明乳业销售有限公司人民币５００２０８０９２乳品批发、零售２０００．０６武汉光明乳业销售有限公司人民币５００２０８０９２乳品批发、零售２０００．０８西安光明乳业销售有限公司人民币５００２０８０９２乳品批发、零售２０００．０９南京光明乳业销售有限公司人民币５００２０８０９２乳品批发、零售２０００．０９杭州可的便利店有限公司人民币５００－１００９１商品零售２０００．１０苏州可的便利店有限公司人民币５００－７５６８商品零售２０００．１０上海可的森淼便利店有限公司人民币５００－９０８１商品零售２０００．１０昆山可的便利店有限公司人民币５００－７５６８商品零售２０００．１０无锡可的便利店有限公司人民币５００－９０９０商品零售２０００．１０富裕县金鹤储运有限公司人民币１，０００－５１４０货物仓储、运输２０００．１１广州光明乳业销售有限公司人民币１，０１０２０８０９２乳品批发零售２００１．１０济南光明乳业销售有限公司人民币５００２０８０９２乳品批发零售２００１．１２上海可的宜川便利店有限公司（注）人民币１，０００－４９４４乳品批发零售２００２．０１北京光明健能乳业有限公司人民币２０，０００４０６０８８乳品批发零售２００２．０３
注：公司对其财务和经营有控制权。
会计报表附注
１９９９年度、２０００年度、２００１年度及２００２年１至６月
５、子公司、联营公司及参股公司（续）
２）报告期内子公司增减变化
（Ｉ）原公司投资之子公司重庆光明乳品厂于１９９７年初已关停，并于２０００年６月转让其股权，故一直未纳入合并范围。
（ＩＩ）报告期内公司因购买股权而直接或间接增加的子公司：
子公司名称购 买 日
杭州光明乳业销售有限公司２０００．０６
西安光明乳业销售有限公司２０００．０９
南京光明乳业销售有限公司２０００．０９
上海可的便利店有限公司（注１）２０００．１０
杭州可的便利店有限公司２０００．１０
苏州可的便利店有限公司２０００．１０
上海可的森淼便利店有限公司２０００．１０
昆山可的便利店有限公司２０００．１０
无锡可的便利店有限公司２０００．１０
上海乳品四厂有限公司（注１）２０００．１０
北京光明健康乳业有限公司（注１）２０００．１０
黑龙江省光明松鹤乳品有限责任公司（注１）２０００．１１
富裕县金鹤储运有限公司（注１）２０００．１１
武汉光明乳品有限公司（注２）２００１．０２
西安光明乳品有限公司（注２）２００１．０２
上海永安乳品有限公司（注２）２００１．０２
上海达能保鲜乳制品有限公司（注３）２００２．０１
上海达能酸乳酪有限公司（注３）２００２．０１
上述购买日以被购买企业对净资产和经营的控制权实际上转让给购买公司的日期来确定。相关的产权变更手续均已于购买日完成。
注１：２０００年度，因收购子公司所支付的现金成本与收购日所享有净资产份额之差异为股权投资差额，计人民币４，９３４，５５２元，已摊销计入２０００年度损
益。
注２：２００１年度，收购子公司所支付的现金成本与收购日所享有净资产份额之差额为股权投资差额，计人民币９１５，９３５元，已摊销计入２００１年度损益。
注３：２００２年１至６月，收购子公司所支付的现金成本与收购日所享有净资产份额之差额为股权投资差额，计人民币７，０９９，１３９元，已摊销计入２００２年１至６
月损益人民币７０９，９１４元。
会计报表附注
１９９９年度、２０００年度、２００１年度及２００２年１至６月
５、子公司、联营公司及参股公司（续）
２）报告期内子公司增减变化（续）
（ＩＩＩ）报告期内公司设立的子公司为：
子公司名称成 立 日
上海光明乳业销售有限公司２０００．０２
上海邀请电子商务有限公司２０００．０４
无锡光明乳品有限公司２０００．０５
北京光明乳业销售有限公司２０００．０５
合肥光明乳业销售有限公司２０００．０６
武汉光明乳业销售有限公司２０００．０８
南京光明乳品有限公司２０００．１０
广州光明乳业销售有限公司２００１．１０
济南光明乳业销售有限公司２００１．１２
上海可的宜川便利店有限公司２００２．０１
广州光明乳品有限公司２００２．０１
光明乳业（泾阳）有限公司２００２．０３
北京光明健能乳业有限公司２００２．０３
（ＩＶ）报告期内子公司股权的变动情况：
２００１年７月，公司以现金人民币３，５００万对黑龙江省光明松鹤乳品有限责任公司进行增资，并以人民币１，０００万元的价格向黑龙江富裕乳品厂购买其持有的黑龙江省光明松鹤乳品有限责任公司１０％的股权。因此黑龙江省光明松鹤乳品有限责任公司的注册资本增至人民币１亿元，公司所持股权比例由５１％增至７８．１５％。由此而产生股权投资差额为人民币９２６，１３０元，已计入２００１年度损益。
２００２年２月，公司以现金１，１３０万元对北京光明健康乳业有限公司进行增资，增资后，北京光明健康乳业有限公司的注册资本变为人民币２，５４０万元，公司所持股权比例由６４％增至８０％。
会计报表附注
１９９９年度、２０００年度、２００１年度及２００２年１至６月
５、子公司、联营公司及参股公司（续）
３）联营公司增减变化情况
公司原拥有联营企业－上海东申天然矿泉水公司２４％的股份，已于２０００年６月８日将该股份转让。
公司于２０００年１２月投资人民币３４０，０００元成立上海源盛运输合作公司，占该公司注册资本的３４％。
公司于２００１年３月投资现金人民币９，０００，０００元以及养牛技术作价人民币１，０００，０００元与江苏兴澄集团公司合资成立江苏荷斯坦奶牛投资有限公司，占该公司注册资本的２０％。该联营公司注册资本为人民币５０，０００，０００元，公司实际投资成本占注册资本的１８％。
４）参股公司
公司于２００１年９月以乳品生产技术作价人民币１６６．７万元作为投资与德州天恩牧业有限责任公司合资成立光明乳业（德州）有限公司，占该公司注册资本的１０％。该公司注册资本为人民币１６，６７０，０００元。
公司于２００２年６月出资１１５万元与上海牛奶集团有限公司、上海农工商集团新海总公司合资成立上海新乳奶牛有限公司，占该公司注册资本的１０％。该公司注册资本为人民币１１，５００，０００元。
以下附注６至４１，均为合并报表附注。
６、货币资金
２００２年６月３０日２００１年１２月３１日２０００年１２月３１日
人民币元人民币元人民币元
现金１，３４２，４７４５１４，１２９４４３，４４３
银行存款４１４，２２８，１１４３５８，１０４，８１１３７９，７８３，７８１
定期存款１１，０００，０００３４，０００，０００５１，９６３，８４６
在途资金 １５，１８７，０００ ２１，０３７，４３０ ３，９７９，２４１
４４１，７５７，５８８ ４１３，６５６，３７０ ４３６，１７０，３１１
公司留存货币资金计划用于支付２００２年下半年黑龙江、北京、广州和泾阳等地新的生产基地的固定资产投资支出及扩大其他地区现有生产能力的支出。
会计报表附注
１９９９年度、２０００年度、２００１年度及２００２年１至６月
７、应收帐款
应收帐款帐龄分析如下：
２００２年６月３０日 ２００１年１２月３１日 ２０００年１２月３１日 金额比例（％）坏帐准备金额比例（％）坏帐准备金额比例（％）坏帐准备人民币元人民币元人民币元人民币元人民币元人民币元
半年以内２９８，７５４，４３１８８－２３８，９２３，４６４８９－１９２，２４６，２８５９２－半年至１年３２，７３３，５９２１０１６，３６６，７９６２２，００９，１４８９１１，００４，５７４９，６７２，８１８５４，８３６，４０９１至２年４，４４８，０２８１４，４４８，０２８５，６１５，７６４２５，６１５，７６４５，４４２，９００３５，４４２，９００２至３年１，５９６，２４０１１，５９６，２４０７７９，０５０－７７９，０５０３２４，９５２－３２４，９５２３年以上 ３４９，９９３ － ３４９，９９３ － － － － － －３３７，８８２，２８４ １００２２，７６１，０５７２６７，３２７，４２６ １００１７，３９９，３８８ ２０７，６８６，９５５ １００ １０，６０４，２６１
２００１年销售收入较２０００年上升人民币１，２４０，３８１，９４６元，增幅为５４％，导致应收帐款２００１年末余额较２０００年末上升人民币５９，６４０，４７１元，增幅约为２８％。
２００２年上半年销售收入继续快速增长，导致应收帐款２００２年６月３０日余额较２００１年末上升人民币７０，５５４，８５８元，增幅约为２６％。
坏帐准备期／年初余额本期／年增加数本期／年转回数期／年末余额
２００１年度 １０，６０４，２６１ ６，７９５，１２７ －１７，３９９，３８８
２００２年１至６月 １７，３９９，３８８ ５，３６１，６６９ －２２，７６１，０５７
占应收帐款２００２年６月３０日欠款金额前五名情况如下所欠金额总额比例（％）
人民币元
前五名欠款总额 ６４，３６４，９３８ １９
２００２年６月３０日应收帐款余额中无持有公司５％以上股份的股东欠款。
会计报表附注
１９９９年度、２０００年度、２００１年度及２００２年１至６月
８、其他应收款
其他应收款帐龄分析如下：
２００２年６月３０日 ２００１年１２月３１日 ２０００年１２月３１日 金额比例（％）坏帐准备金额比例（％）坏帐准备金额比例（％）坏帐准备人民币元人民币元人民币元人民币元人民币元人民币元
１年以内２６，８３７，６５０８８－４３，８４６，６４５９３－３５，５１５，８０６８０－１至２年５０５，５４４２５０，５５４６３７，７３２１６３，７７３６，６５５，６９９１５３６５，９０７２至３年３７８，２４７１９４，５６２６４８，７１４１５１３，７５５１，７７０，６２２４４１６，４２５３年以上 ２，７３４，１２５ ９ ２，６０５，９７７ ２，３３６，０３０ ５ １，９８６，０１７ ５７８，８４０ １ ２７３，０２０ ３０，４５５，５６６ １００ ２，７５１，０９３４７，４６９，１２１ １００ ２，５６３，５４５ ４４，５２０，９６７ １００ １，０５５，３５２
坏帐准备期／年初余额本期／年增加数本期／年转回数期／年末余额
２００１年度 １，０５５，３５２ １，５０８，１９３ － ２，５６３，５４５
２００２年１至６月 ２，５６３，５４５ １８７，５４８ － ２，７５１，０９３
占其他应收２００２年６月３０日欠款金额前五名情况如下所欠金额款总额比例（％）
人民币元
前五名欠款总额 １４，７２０，１６７ ４８
其他应收款余额中无持有公司５％以上股份的股东欠款。
９、预付帐款
预付帐款帐龄分析如下：
２００２年６月３０日 ２００１年１２月３１日 ２０００年１２月３１日
人民币元％ 人民币元％ 人民币元％
１年以内３，４１３，９７３８０９９８，８３４５９１，３７７，８２８１００１至２年 ８８０，２４４ ２０ ６９０，０００ ４１ － － ４，２９４，２１７ １００ １，６８８，８３４ １００ １，３７７，８２８ １００
２００２年６月３０日帐龄超过１年的预付帐款主要情况如下：
单位名称所欠金额占预付帐款比例欠款时间 未收回原因
人民币元
内蒙古牧民 ５７１，７４５ １３％１至２年预付奶款定金
会计报表附注
１９９９年度、２０００年度、２００１年度及２００２年１至６月
９、预付帐款（续）
预付帐款余额较小，无其他重大欠款余额需揭示。
预付帐款余额中无持有公司５％以上股份的股东欠款。
１０、存货
２００２年６月３０日 ２００１年１２月３１日 ２０００年１２月３１日 金额跌价准备金额跌价准备金额跌价准备人民币元人民币元 人民币元人民币元 人民币元人民币元
原材料１５９，１６８，２１４４，０１３，９５９１４９，４４１，７３１４，４５０，８００１４０，２５０，５４０－幼畜１０，１９６，４７０－８，６３８，７２０－１０，３５２，７４０－产成品４１，３５２，６５３－３９，４２８，８４３－２４，４１９，８６２－库存商品 ３６，００３，３９１ － ４１，３７２，１３８ － ２４，０６８，６５８ － ２４６，７２０，７２８ ４，０１３，９５９ ２３８，８８１，４３２ ４，４５０，８００ １９９，０９１，８００ －
因公司规模扩大，２００１年销售收入比２０００年上升人民币１，２４０，３８１，９４６元，导致２００１年末存货余额较２０００年末上升人民币３９，７８９，６３２元，增幅为２０％。
２００２年上半年销售收入继续快速增长，导致存货２００２年上半年末余额较２００１年末上升人民币７，８３９，２９６元，增幅为３％。
上述存货中扣除跌价准备之外，无不良及呆滞品。
存货跌价准备期／年初余额本期／年增加数本期／年转回数期／年末余额
２００１年度 － ４，４５０，８００ － ４，４５０，８００
２００２年１至６月 ４，４５０，８００ － （４３６，８４１） ４，０１３，９５９
１１、待摊费用
２００２年６月３０日２００１年１２月３１日２０００年１２月３１日
人民币元人民币元人民币元
预付门店租金１０，８１０，５８６１０，１４１，３１０６，３８５，５４２
其他 ４，３４４，０４６ １，７０５，５５３ －
合计 １５，１５４，６３２ １１，８４６，８６３ ６，３８５，５４２
预付门店租金和其他在预付期限内作摊销且摊销期均不长于１年，２００２年１至６月摊销额为人民币２４，３８８，４６９元（２００１年度为人民币３５，４５８，９７１元）和人民币９，４１３，１９７元（２００１年度为人民币１，８３９，９２２元）。
会计报表附注
１９９９年度、２０００年度、２００１年度及２００２年１至６月
１２、长期股权投资
２００２年１月１日余额本期增加本期减少２００２年６月３０日余额对联营公司投资
江苏荷斯坦奶牛投资有限公司
－－投资成本９，０００，０００－－９，０００，０００
－－损益调整 － － － －
－－小计 ９，０００，０００ － － ９，０００，０００
持股比例 ２０％ － － ２０％
投资成本占注册资本比例（注１） １８％ － － １８％
上海源盛运输合作公司
－－投资成本３４０，０００－－３４０，０００
－－损益调整 － － － －
－－小计 ３４０，０００ － － ３４０，０００
持股比例 ３４％ － － ３４％
投资成本占注册资本比例 ３４％ － － ３４％
对联营公司投资合计
－－投资成本９，３４０，０００－－９，３４０，０００
－－损益调整 － － － －
－－合计 ９，３４０，０００ － － ９，３４０，０００
对参股公司投资
上海新乳奶牛有限公司
投资成本 － １，１５０，０００ － １，１５０，０００
持股比例 － １０％ － １０％
投资成本占注册资本比例 － １０％ － １０％
股权投资差额
上海达能保鲜
乳制品有限公司（注２）－（３３，０１３，６１２）３，３０１，３６１（２９，７１２，２５１）上海达能酸乳酪有限公司（注２） － ４０，１１２，７５１ （４，０１１，２７５） ３６，１０１，４７６
－－合计 － ７，０９９，１３９ （７０９，９１４） ６，３８９，２２５
投资合计 ９，３４０，０００ ８，２４９，１３９ （７０９，９１４） １６，８７９，２２５
注１：参见附注５ ３）。
注２：收购这些公司的成本与收购日所享有的净资产份额之差额为股权投资差额，按剩余经营年限１０年进行摊销。
截至２００２年６月３０日，长期投资成本金额占净资产的比例为１．８５％。投资变现及投资收益汇回并未受重大限制。
会计报表附注
１９９９年度、２０００年度、２００１年度及２００２年１至６月
１３、固定资产、累计折旧及固定资产减值准备
电子设备、
房屋建筑物机器设备器具及家具运输设备产 畜合 计
人民币元人民币元人民币元人民币元人民币元人民币元合并数
原值
２００２年１月１日余额２１１，６４０，２９１６２９，０５２，５９６１２４，６０２，６５７６６，８７７，４５６２７，６０５，０００１，０５９，７７８，０００本期购置７８６，７０７８，８７６，５９１１０，０３１，９６７１，８９７，５９４４，７９５，０００２６，３８７，８５９本期购买子公司转入２３，３６７，９１２３９，５２６，５８４２，９９７，７６３３，２６０，７７２－６９，１５３，０３１本期在建工程转入１３７，３００２４，７３１，７２２４，４９０，５０６８２５，６５２－３０，１８５，１８０本期报废及出售减少额 （１，２３６，２４６） （１５，３１８，３９７） （１２，９７６，３１１） （３，５２９，８８８） （４，５３０，０００） （３７，５９０，８４２）２００２年６月３０日余额 ２３４，６９５，９６４ ６８６，８６９，０９６ １２９，１４６，５８２ ６９，３３１，５８６ ２７，８７０，０００ １，１４７，９１３，２２８累计折旧
２００２年１月１日余额３８，７７８，７３４２４２，８３２，８５５５４，２６５，６９７２８，２８７，６０７７，２３０，５３９３７１，３９５，４３２本期计提额５，００３，００１３０，３２６，２０９６，２３１，４７１４，９１７，８５３３，７２７，０９３５０，２０５，６２７本期购买子公司转入５，８１９，３３６１９，５５７，０３４１，４４１，４７４２，５２６，２４９－２９，３４４，０９３本期转出额 （２５３，１５６） （９，９３１，２４４） （７，００６，７９５） （３，２１６，２１４） （１，９１４，７２０） （２２，３２２，１２９）２００２年６月３０日余额 ４９，３４７，９１５ ２８２，７８４，８５４ ５４，９３１，８４７ ３２，５１５，４９５ ９，０４２，９１２ ４２８，６２３，０２３减值准备
２００２年１月１日余额５７７，０００１７，５２９，１７８－－－１８，１０６，１７８本期计提数－－－－－－本期转回数（注１） （５７７，０００） （５，７６８，７９５） － － － （６，３４５，７９５）２００２年６月３０日
余额（注２） － １１，７６０，３８３ － － － １１，７６０，３８３净额
２００２年１月１日余额 １７２，２８４，５５７ ３６８，６９０，５６３ ７０，３３６，９６０ ３８，５８９，８４９ ２０，３７４，４６１ ６７０，２７６，３９０２００２年６月３０日余额 １８５，３４８，０４９ ３９２，３２３，８５９ ７４，２１４，７３５ ３６，８１６，０９１ １８，８２７，０８８ ７０７，５２９，８２２２００２年６月３０日已抵押
之资产净值（注３） － ２１，５６８，７６０ － － － ２１，５６８，７６０
注１：部分固定资产本期已作报废处理，相应减值准备转出。
注２：固定资产减值准备主要系对长期闲置不用及准备报废的设备、厂房所提的准备。
注３：黑龙江省光明松鹤乳品有限公司以净值为人民币２１，５６８，７６０元的机器设备为中国建设银行借款作抵押。
２００２年１至６月固定资产增加主要系收购上海达能保鲜乳制品有限公司、上海达能酸乳酪有限公司两家子公司而转入的厂房、生产及其他设备，以及为扩大公司生产能力而添置的生产线及相关辅助设备。
光明乳业的销售渠道 销售最重要的环节是掌控渠道，这种渠道掌控包括对一级代理商掌控，二级代理商掌控，终端掌控等，渠道成员的心态与形态差异很大，绝对不是我们所看到的都是那些彬彬有礼的商务谈判。特别是中国二三级市场，渠道成员控制得好，就是天使，控制的不好，则有可能是魔鬼。这就是中国市场渠道特征。而作为常温奶战略重要组成部分，光明乳业要想打好翻身仗，就必须要从过去的巷战向远距离掌控市场进行战略转移，从阳春白雪的巴氏奶战略向下里巴人的乳饮料转移。这一点对光明乳业来说，同样是一个巨大的挑战。 巴氏奶的营销策略与常温奶的营销策略有很大的差异。 首先，巴氏奶产品供应商处于绝对强势的地位，而常温奶或者是乳饮料供应商则处于相对弱势的地位。巴氏奶对制造的依赖比较重，质量控制门槛比较高，单一产品价格比较低，而且巴氏奶比较多的由地产品牌控制，政府与当地的人脉资源也比较丰富。常温奶供应商地位相对比较复杂。如果是强势品牌，有大量的市场支持，常温奶供应商的地位就比较强势，如果资源相对比较匮乏，则常温奶就必须比较多倚重经销商资源做市场。常温奶市场掌控需要更多的商业智慧与战略思维。对于光明乳业来说，如果要实现从巴氏奶向常温奶的战略转移，核心目标是要实现对自己地位定位新的确立。 其次，巴氏奶销售半径比较小，因为销售半径小，对于市场的控制能力客观上要求不是很高，很多巴氏奶的供应商选择专卖体系，直接供应订奶户等。常温奶销售半径很大，我们不可能完全采取直供的方式控制市场，市场的掌控技术完全依赖经销商资源与市场管理能力。光明乳业是否具有如此强大的远距离管理市场的系统能力。 第三，巴氏奶与常温奶的竞争环境截然不同。巴氏奶竞争环境比较单纯，一般就是巴氏奶，所遇到的市场阻力主要来自于地产品牌。但随着中小乳制品企业战略整合的结束，这种竞争将更多是城市型大乳制品企业的竞争，关键是看巴氏奶质量的稳定性与服务的系统性。常温奶竞争环境则非常复杂。常温奶不仅要面对主要的乳业生产企业，更要面对各种饮料类企业的疯狂进攻。相对于乳业竞争的低层次，饮料竞争已经出现了非常巨大的提升。而且，饮料竞争几乎天生就是巨人之间的竞争，在这里，康师傅，统一，娃哈哈，农夫山泉，乃至于可口可乐，百事可乐都是我们的竞争对手，对于这样的市场竞争状况，光明乳业是否已经意识竞争环境的残酷性。
1.虚拟股票期权模式虚拟股票期权不是真正意义上的股票认购权，它 是将奖金给予的延期支付，并把奖金转换成普通股票，这部分股票享有分红、转增股等权利，但在一定时期内不得流通，只能按规定分期兑现。这种模式是针对股票来源障碍而进行的一种创新设计，暂时采用内部结算的办法操作。 虚拟股票期权的资金来源与期股奖励模式不同，它来源于企业积存的奖励基金。上海贝岭股份有限公司、早期的联想集团是这种模式的代表。 案例1： 联想集团早期的虚拟股票期权模式及演变早在1993年，联想已经开始意识到解决其产权问题的重要性，当年联想变为院管公司，向中科院提出由管理层和员工占有35%分红权，经过联想和中国科学院一年多磋商，中科院同意对联想股权进行划分：中科院占20%，计算所占45%，联想集团的管理层和员工占其余35%股权分红权。这种情况的出现是因为“国有资产股权不属于中科院，中科院无权决定如何划分”，因中科院无国有资产让渡分配权，因此给予联想管理层分红权。然而即使是分红权，在当时也属特例处理。但是分红权毕竟不是股权，联想在香港的上市为分红权转化为股权带来契机。1998年，联想更名为联想集团(控股)公司，并成为香港联想的最大股东，分红权转股权的计划也进入实施阶段，其指导思想是：将35%分红权变为股权，其中创业员工（15人）持有其中的35%、核心员工（约160人）持20%、留存45%为未来引入新的人才做股权来源储备。 2.年薪奖励转股权模式年薪奖励转股权模式是由武汉市国有资产控股 公司设计并推出的，因此也被称之为“武汉期权模式”。武汉市国有资产控股公司所控股的上市公司原来实行企业法人代表年薪制，年薪由基薪、风险收入、年功收入、特别年薪奖励四部分组成。这种模式下，70%风险收入转为股票期权（另外30%以现金形式当年兑付），国资公司按该企业年报公布后一个月的股票平均市价为激励对象购入该公司流通股。同时，由企业法人代表与国资公司签订股票托管协议，这部分股票的表决权由国资公司行使，需在第二年经对企业业绩进行评定后按比例逐年返还给企业经营者，返还后股票才可以上市流通。武汉期权模式本质上也是一种期股奖励模式。 3.华为公司股权激励方案 一、公司组织形式：华为技术有限公司为有限责任公司（非上市公司）。目前股权结构：华为投资控股有限公司持股100%。华为投资控股有限公司目前股权结构：华为投资控股有限公司工会委员会持股98.7%，任正非持股1.3% 。二、激励模式：虚拟股票。激励对象有分红权及净资产增值收益权，但没有所有权、表决权，不能转让和出售虚拟股票。在其离开企业时，股票只能由华为控股公司工会回购。三、激励对象：只有“奋斗者”才能参与股权激励，华为公司出台了许多具体措施去识别“奋斗者”。（具体识别标准未披露）四、授予数量：华为公司采用“饱和配股制”，每个级别员工的达到上限后，就不再参与新的配股。员工最高职级是23级，工作三年的14级以上员工每年大约可获授数万股，较为资深的18级员工，最多可以获得40万股左右的配股。（具体数量计算方式，未予披露）五、授予次数：激励对象只要达到业绩条件，每年可获准购买一定数量的虚拟股票，达到持股上限后，公司就不再授予虚拟股票。六、授予
光明乳业股份有限公司 2016-2020年战略规划 重要内容提示： 本战略规划不构成公司对投资者的实质承诺，请投资者注意投资风险。 1、愿景：让更多人感受美味和健康的快乐。 2、目标：发展成为具有全产业链核心竞争力的国际化知名乳品企业集团。 3、企业使命：创新生活共享健康 4、企业价值观： 创新，引领未来 专注，造就品质 勇气，超越自我 共享，合作成长 关爱，凝聚力量 包容，放眼全球 5、战略方向： “十三五”期间，公司将紧紧把握消费升级、产业转型、互联网+、一带一路、深化国企改革等发展机遇。以食品安全为基石，以服务国民健康为己任。通过改革、创新和转型，积极应对行业发展的新常态；通过组织变革、管理变革和渠道变革，夯实基础，构建满足公司未来中长期发展的组织体系、管理体系、市场体系；通过打破壁垒，产销分离，资源优化，形成生产系统、分销系统、市场布局的全国一盘棋。用“国际、国内资源做全国市场”，实现走出华东，遍布全国，走向世界的战略目标。 确立主业1+2全产业链发展模式。搞好乳业、牧业、冷链物流三大产业布局。致力成为“中国奶牛行业的领导者”、“中国乳业高端品牌引领者”、“中国综 合型冷链物流服务龙头企业”。
通过实施牧场升级工程，打造技术先进、管理优良、生态良好的现代化牧场；通过实施食品安全升级工程，建立产品质量追溯体系，推行WCM体系（世界级制造），为消费者生产更加安全、健康的产品；通过加大冷链物流网的全国布局和管理提升，着力打造安全、快速的物流服务系统。 公司将以乳业生物技术国家重点实验室、国家级工程实践教育中心、院士 专家工作站、上海市专利示范企业等国家级科研平台为基础，打造具有世界一流水平的乳品技术创新中心和国内领先、国际一流的牧业技术创新研究中心。 公司将积极实施供给侧改革，通过产品和技术升级，继续推出高品质新品，树立和提升“中国高端品牌引领者”形象，满足消费者日益增长的对健康、营养 和个性化的需求，应对中国乳品市场消费转型升级的新形式，带动公司的业务增长。 公司运用现代信息手段实现从原料、研发、制造、物流、消费全过程的信 息化集成、共享、互融；公司将实施精细化管理，深挖内部潜力，努力打造“质 量光明”、“效益光明”，构建适应国际化管理要求和市场发展的管理体系，加大 对管理人才的培养和引进；公司将加强主要经营风险的防范和管理，确保公司健康、持续、平稳发展。 公司将积极开展资本运营，通过双轮驱动，加快企业发展；公司将加强行 业间的合作，努力构建行业和谐氛围；公司将通过加快牧业、饲料、冷链物流重组后的管理整合工作，实现人员、业务、管理的一体化，和做大做强的目标。 公司将继续致力于推进国际化进程，用世界资源与中国市场需求对接，依 托海外子公司新西兰新莱特、托管企业以色列TNUVA集团，发挥中国、以色列、新西兰三地市场的业务协同、技术协同、管理协同，实现优势互补、价值增长、共同发展，不断提升国际业务营收比重和国际化水平。 经过3-5年的努力，光明乳业将发展成为产业链完善、技术领先、管理一流、具有核心竞争力、有影响力的国际性乳业集团，力争进入世界乳业领先行列。 光明乳业股份有限公司董事会 二零一七年三月二十四日
上海贝岭股份有限公司 上海贝岭股份有限公司 600171 2009年第二次临时股东大会 年第二次临时股东大会 会议资料 2009年11月16日
目 录 录 一、《公司与中国电子财务有限责任公司关联交易的议案》 1 附件一：中国电子财务有限责任公司情况介绍 2 附件二：金融服务合作协议 6 附件三：中国电子财务有限责任公司风险评估报告 11 附件四：公司在中国电子财务有限责任公司存款风险应急处置预案 17 二、股东发言登记表 21
公司与中国电子财务有限责任公司关联交易的议案 各位股东、股东代表： 各位股东、股东代表 根据中国电子财务有限责任公司（简称中电财务）发来的《中国电子财务有限责任公司情况介绍》，公司对中电财务的金融许可证和法人代表营业执照进行了查验，并获取了风险评估报告。为了拓宽上市公司融资渠道，公司管理层经讨论，拟与中电财务签订《金融服务合作协议》。根据该协议，中电财务拟在其经营范围许可的范围内，为本公司办理有关金融业务，包括但不限于资金结算、资金存放、授信融资、资金管理、金融服务方案策划咨询等。其中，双方约定： 1、电财务按照信贷规则提供给本公司的授信额度为1.5亿元人民币； 2、双方进行金融合作形成的资金结算结余资金即存款余额的上限为1亿元人民币。 通过此项交易，公司可以获取长期、稳定、可靠的资金来源渠道，并对今后公司财务成本的降低、综合经济效益的提升、持续稳定地发展提供了有利的保障。 由于中电财务为本公司控股股东中国电子信息产业集团有限公司（简称中国电子）的子公司，属于本公司的关联方，根据《上海证券交易所股票上市规则》的规定，本次交易构成关联交易。该关联交易的《金融服务合作协议》，须获得公司股东大会的批准后生效。公司董事会提请股东大会根据上述双边约定的额度内，授权公司董事会决定具体的实施方案。 此项关联交易请本次股东大会予以审议。 附件一：中国电子财务有限责任公司情况介绍 附件二：金融服务合作协议 附件三：中国电子财务有限责任公司风险评估报告 附件四：公司在中国电子财务有限责任公司存款风险应急处置预案 上海贝岭股份有限公司 二○○九年十一月十六日
光明乳业值得商榷的新 鲜战略 Document number：BGCG-0857-BTDO-0089-2022
光明乳业：值得商榷的新鲜战略 2006年元月4日，光明乳业50周年纪念大会上，光明乳业董事长王佳芬提出了基于光明乳业独特资源优势的发展战略：“我们要让光明更新鲜”、“我们要重新想象市场环境，重新想象我们的行业，重新想象我们的企业，最关键的是，要重新想象我们的消费者，使光明成为中国新鲜乳制品的领导者。”但是，光明乳业的新鲜战略其实一点都不新鲜，光明乳业迫求需要重新审视自身发展战略。 首先，光明乳业新鲜战略的核心产品是巴氏奶。这个基点决定了光明乳业依然没有跳出城市乳业来思考全国市场。巴氏奶确实是乳业产品链中营养价值最为全面，也是最为经济的一种产品。但是巴氏奶却存在四个十分致命的弱点，这四个致命的弱点决定了光明乳业作为一个现代乳制品企业的尴尬。 第一个弱点：冷链运输。巴氏奶保质期非常短，需要十分严密的冷链系统，对于地域广大的中国市场，配置一套冷链系统绝对不是一日之功，同时，冷链系统硬件建设上我认为还不是做关键的，最关键的围绕冷链系统的数据库营销。由于巴氏奶保质期短，配合巴氏奶冷链系统需要强大的数据库系统来支持冷链的无库存营销。这对于广大的中国市场几乎是不可能的，因此，中国乳业中选择巴氏奶作为核心竞争型产品的企业，几乎都是孤岛性市场。
有人会说，我们可以通过资本手段，建立起布局全国的生产加工链。通过一定销售半径来控制冷链物流带来的市场问题。但是，资本的逐利性使得任何一个企业在选择战略性投资时都需要考虑市场利润结构与利益回收，而无论是做冷链系统，还是做战略性并购都是一个长线投资，资本是否有这样的耐心，消费者是否买账都是值得考量的因素。 第二个弱点：价格透明。按照商品高质高价原则，巴氏奶作为价值最为全面的乳业产品，其价值应该是最高的，但是现实却并不是这样，残酷的市场恶性竞争使得价值最高的巴氏奶在价格上却成为最低的一个产品，而且，关键是这种价格认知不仅在行业类有相当的共识，在消费者眼里更加拥有共识，消费者可能接受概念性乳饮料高价格，但却绝对为认同高营养巴氏奶高价格，巴氏奶成为中国乳业竞争中一个过早透支的战略性产品。这个弱点可能给光明乳业带来致命的伤害，那就是光明乳业的产品结构将因为主推巴氏奶越走越低！如果真是这样的话，光明乳业前途就十分堪忧了。 第三个弱点：质量稳定。我在服务乳制品企业客户过程中就十分头疼巴氏奶的质量稳定。不是技术性因素，也不是原料性因素，主要是市场变化导致产品质量处于一个非常高危的门槛。实际上，即使是订奶的客户，我们也很容易因为客户原因导致产品质量出现重大问题。所以，我在服务中小乳制品企业过程中，力主中小乳制品企业走常温奶路线，
内蒙古电子信息职业技术学院 光明乳业股份有限公司财务报表 企业名称：光明乳业股份有限公司 班级：财管151 姓名：李凯 学号：155021015
目录 一公司基本情况介绍 (3) 1 所处行业 (3) 2 经营范围 (3) 3 主要产品 (3) 二公司竞争战略分析 (3) 三机会和问题分析 (4) 1 优势 (4) 2 机会 (5) 3 劣势 (5) 4 威胁 (5) 四财务报表分析 (5) 1 资产负债表分析 (6) （1）资产负债表结构分析 (6) （2）资产负债表流动性分析 (6) 2 利润表分析 (7) （1）利润表综合分析 (8) （2）利润表主要项目分析 (10) 3 财务比率分析 (10) （1）偿债能力分析 (11) （2）营运能力分析 (12) （3）盈利能力分析 (13) 五总结 (14)
一公司基本情况介绍 光明乳业股份有限公司，成立于1996年，是由国资、社会公众资本组成的产权多元化股份制上市公司，从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛的饲养、培育，物流配送，营养保健食品开发、生产和销售等业务，是目前国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。光明乳业业务渊源始于1911年，经过100多年的不断发展，逐步确立以各类乳制品的开发、生产和销售为主营业务，是中国领先的高端乳品引领者。公司拥有世界一流的乳品研究院、乳品加工设备以及先进的乳品加工工艺, 主营产品包括新鲜牛奶、新鲜酸奶、乳酸菌饮品、常温牛奶、常温酸奶、奶粉、奶酪、黄油等多个品类。 1 所处行业 本公司所属行业为制造业。 2 经营范围 批发兼零售:预包装食品(含冷冻冷藏、不含熟食卤味),散装食品(直接入口食品,不含熟食卤味),乳制品(含婴儿配方乳粉);以下限分支机构经营:生产:巴氏杀菌乳(含益生菌)、酸乳(含益生菌)、乳制品[液体乳](调制乳、灭菌乳)、饮料(果汁及蔬菜汁类、蛋白饮料类)、其他饮料类、食品用塑料包装容器工具等制品;从事相关产业的技术、人员培训和牧业技术服务,从事货物及技术的进出口业务。 3 主要产品 本公司主要产品为乳制品、散装食品、饮料、酸乳、包装食品等。 二公司竞争战略分析 作为中国乳制品的三大巨头之一，其酸奶销量位居国内第一，在国内乳业中产销量、销售收入、利税总额和全国市场占有率等综合指标排名前列，特别在东南部地区市场占有率极高。这说明光明乳业仍有着一定的发展优势。
上海贝岭2020年上半年财务状况报告 一、资产构成 1、资产构成基本情况 上海贝岭2020年上半年资产总额为341,171.95万元，其中流动资产为227,827.64万元，主要以货币资金、其他流动资产、存货为主，分别占流动资产的60.78%、11.82%和9.42%。非流动资产为113,344.31万元，主要以投资性房地产、商誉、无形资产为主，分别占非流动资产的46.46%、40.25%和5.36%。 资产构成表(万元) 2、流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的70.3%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。
流动资产构成表(万元) 项目名称 2018年上半年2019年上半年2020年上半年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产 163,839.76 100.00 209,247.64 100.00 227,827.64 100.00 货币资金 118,371.89 72.25 144,356.57 68.99 138,473.92 60.78 其他流动资产6,488.82 3.96 7,514.67 3.59 26,933.46 11.82 存货13,862.65 8.46 16,505.3 7.89 21,461.81 9.42 交易性金融资产0 - 16,251.11 7.77 18,200 7.99 应收账款14,467.72 8.83 14,440.74 6.90 15,029.51 6.60 应收票据5,304.63 3.24 6,976.7 3.33 3,495.4 1.53 预付款项1,402.45 0.86 1,068.51 0.51 1,833.07 0.80 其他应收款735.31 0.45 611.35 0.29 554.45 0.24 3、资产的增减变化 2020年上半年总资产为341,171.95万元，与2019年上半年的321,604.81万元相比有所增长，增长6.08%。 4、资产的增减变化原因 以下项目的变动使资产总额增加：其他流动资产增加19,418.78万元，存货增加4,956.51万元，交易性金融资产增加1,948.89万元，预付款项增加764.56万元，投资性房地产增加692万元，应收账款增加588.77万元，
上海光明乳业股份有限公司 上海市吴中路５７８号 首次公开发行股票招股说明书附录 主承销商：东方证券有限责任公司 上海市浦东新区东方路１０２５号
上海光明乳业股份有限公司 审计报告 德师报（审）字（０２）第Ｐ０６２８号 上海光明乳业股份有限公司全体股东： 我们接受委托，对贵公司１９９９年１２月３１日、２０００年１２月３１日、２００１年１２月３１日及２００２年６月３０日公司及合并的资产负债表和１９９９年度、２０００年度、２００１年度及２００２年１至６月的公司及合并利润及利润分配表以及２００１年度和２００２年１至６月公司及合并现金流量表进行了审计。这些会计报表由贵公司负责，我们的责任是对这些会计报表发表审计意见。我们的审计是依据中国注册会计师独立审计准则进行的。在审计过程中，我们结合贵公司实际情况，实施了包括抽查会计记录等我们认为必要的审计程序。 我们认为，上述会计报表符合《企业会计准则》及《企业会计制度》的有关规定，在所有重大方面公允地反映了贵公司１９９９年１２月３１日、２０００年１２月３１日、２００１年１２月３１日及２００２年６月３０日的公司及合并的财务状况和１９９９年度、２０００年度、２００１年度及２００２年１至６月的公司及合并的经营成果以及２００１年度和２００２年１至６月的公司及合并的现金流量，会计处理方法的选用遵循了一贯性原则。 德勤华永会计师事务所有限公司中国注册会计师（原名：“沪江德勤会计师事务所”） 中国?上海 ２００２年７月２９日
会计报表附注 １９９９年度、２０００年度、２００１年度及２００２年１至６月 １、概 况 １）股份公司历史沿革 上海光明乳业股份有限公司（“公司”）是在上海光明乳业有限公司（“有限公司”）基础上依法转制整体变更的股份有限公司。上海光明乳业有限公司原系上实食品控股有限公司（“上实食品”）与上海牛奶（集团）有限公司（“牛奶集团”）共同在上海投资成立的中外合资经营企业。有限公司成立于１９９６年１０月７日，经营期限为３０年，主要从事生产、开发乳和乳制品、冰淇淋、国产品牌的非碳酸饮料、饮用水及相关食品，销售自产产品。 有限公司原注册资本为５，９００万美元，由上实食品与牛奶集团分别出资２，９５０万美元，投资方投入资本已经中国注册会计师验证。 ２０００年４月２１日，经中华人民共和国对外贸易经济合作部批准，有限公司注册资本增加至７，４００万美元，新增资额１，５００万美元，投资方拟分别以人民币现金和牛奶集团全资拥有的上海乳品一厂、上海乳品五厂的自有资产于公司营业执照变更后１２０日内按期缴付。由于有限公司投资各方并未实施上述增资计划，因此于２０００年８月２１日向上海外国投资工作委员会提出申请将注册资本由７，４００万美元调回至５，９００万美元，该申请已于２０００年９月１８日经中华人民共和国对外贸易经济合作部同意。 根据２０００年１０月１０日有限公司董事会决议，有限公司依法转制整体变更为股份公司，与此同时，根据由上实食品及牛奶集团俩股东与上海国有资产经营有限公司等四位新股东共同签署的股份公司股份认购协议书规定，上海国有资产经营有限公司认购上实食品和牛奶集团双方各占有限公司注册资本２．５％的股份、大众交通（集团）股份有限公司认购上实食品占有限公司注册资本５％的股份、东方希望投资有限公司认购牛奶集团占有限公司注册资本５％的股份、Ｄａｎｏｎｅ Ａｓｉａ Ｐｔｅ． Ｌｔｄ． （ 达能亚洲有限公司）认购上实食品和牛奶集团各占有限公司注册资本２．５％的股份。以上六位股东共同成为公司的发起人。公司以有限公司２０００年６月３０日净资产额人民币５０１，１８２，８５１元中的人民币５０１，１８２，８５０元按１： １的比例折合股本，另外人民币１元计入资本公积。 有限公司整体转制变更为股份公司后，注册资本及股本总额为人民币５０１，１８２，８５０元，每股面值人民币１元，股份总数共计５０１，１８２，８５０股，其中上海牛奶（集团）有限公司和上实食品控股有限公司各持２００，４７３，１４１股，分别占股本总额的４０％，上海国有资产经营有限公司、大众交通（集团）股份有限公司、东方希望投资有限公司和Ｄａｎｏｎｅ Ａｓｉａ Ｐｔｅ． Ｌｔｄ．（ 达能亚洲有限公司）各持２５，０５９，１４２股，分别占股本总额的５％。
600656 东莞市方达再生资源产业股份有限公司600614 上海鼎立科技发展（集团）股份有限公司600150 中国船舶工业股份有限公司 600605 上海汇通能源股份有限公司 600629 上海棱光实业股份有限公司 600819 上海耀华皮尔金顿玻璃股份有限公司600171 上海贝岭股份有限公司 600617 上海联华合纤股份有限公司 600618 上海氯碱化工股份有限公司 600836 上海界龙实业集团股份有限公司600688 中国石化上海石油化工股份有限公司600315 上海家化联合股份有限公司 600757 上海华源企业发展股份有限公司600689 上海三毛企业（集团）股份有限公司600626 上海申达股份有限公司 600597 光明乳业股份有限公司 600636 上海三爱富新材料股份有限公司600602 上海广电电子股份有限公司 600612 中国第一铅笔股份有限公司 600210 上海紫江企业集团股份有限公司600679 金山开发建设股份有限公司 600818 中路股份有限公司 600081 东风电子科技股份有限公司 600104 上海汽车集团股份有限公司 600151 上海航天汽车机电股份有限公司600633 上海白猫股份有限公司 600619 上海海立(集团)股份有限公司 600420 上海现代制药股份有限公司 600021 上海电力股份有限公司 600517 上海置信电气股份有限公司 600490 上海中科合臣股份有限公司 600149 华夏建通科技开发股份有限公司600845 上海宝信软件股份有限公司 600654 上海飞乐股份有限公司 600680 上海普天邮通科技股份有限公司600608 上海宽频科技股份有限公司 601866 中海集装箱运输股份有限公司 600623 双钱集团股份有限公司 600555 上海九龙山股份有限公司 600610 中国纺织机械股份有限公司 600848 上海自动化仪表股份有限公司 600844 丹化化工科技股份有限公司
上海光明牛奶目标市场营销整体策划方案 上海光明乳业股份有限公司是由上海牛奶（集团）有限公司、上实食品控股有限公司和达能亚洲有限公司等六家企业共同出资成立的中外合资股份制企业，是目前中国规模最大的生产和销售乳制品的企业。 公司拥有远东最大的牧场和世界一流水平的挤奶及恒温冷藏系统以及先进的乳品加工工艺、技术和设备。注重产品的科技投入，拥有中国乳品界顶级的技术中心、检测中心和国内规模最大最完善的奶牛生产性能测定系统。目前年生产能力达50万吨。已经形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、果汁等品种齐全的系列产品，并通过了 ISO9002质量保证体系认证。“光明”品牌在上海已有40多年的历史，为上海市著名商标、中国驰名商标。光明乳业积极致力于建设全国性的品牌公司，实施用全国资源做全国市场，从上海走向全国的战略。先后在内蒙呼伦贝尔大草原和黑龙江富裕建立了两个奶源基地型合资企业。还在西安、北京、武汉、无锡、南京等市建立了销地产的城市型保鲜奶生产基地，产品辐射周边市场。至2000年底，光明乳业在上海以外地区的销售额已占公司总量的45％以上。 市场细分 1.按产品性质分为：鲜牛奶、酸牛奶、纯牛奶、奶酪、奶粉、. 果汁 2.按年龄分为：青少年牛奶、学生牛奶、中年牛奶、老年牛奶 3.按收入可分为：高收入、中层收入、低收入 4.按消费者购买的心理因素：追去实惠、质量，看重品牌、营养 5.按消费者的购买地点分为：超市购买、商店购买、厂家配送
6.按消费者对产品的态度可分为：热爱、肯定、不感兴趣、否定、敌对 7.按购买频率可以分为：大量购买者、中量购买者、少量购买着 伤害光明牛奶旗下的产品—— 消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等 .光明产品组合 (1)屋型纸盒酸奶: ①普通型酸奶:200ml原味；200ml草莓味；200ml甜橙味；500ml原味；1000ml草莓 味；1000ml甜橙味；1000ml原味。 ②果粒酸奶：500ml草莓酸奶；500ml黄桃酸奶。 （2）塑杯酸奶： ①普通型酸奶：135克浓浓酸奶；125克原味酸奶；125克草莓味酸奶；125克甜橙味 酸奶；125克菠萝味酸奶；125克柠檬味酸奶。 ②功能性酸奶：100克原味小超人酸奶；100克草莓味小超人酸奶；100克菠萝味小超 人酸奶；100克黄桃味小超人酸奶；125克高钙高维酸奶。 ③果粒酸奶:125克芦荟酸奶；125克抹茶酸奶；170克草莓酸奶伴；170克蓝莓酸奶 伴。 目标市场选择 如今生活水平的提高，消费者众多。在当前品牌牛奶中，伊利蒙牛品牌在市场份额最高。虽然光明牛奶有很好的市场，光明牛奶的质量和品质一直是我们竞争的利器，但是我们要加大促销力度，光明牛奶的价格优势将要丧失。据市场调查机构A C尼尔森数据显示，截至2009年底的常温奶总体销售额增长率为2%，其中花色奶保持不变，白奶、儿童乳饮料和高端奶分别有6%、3%、9%的降幅，乳饮料和功能奶分别小涨3%和4%，而儿童奶则高涨56%。 据悉，中国14岁以下的儿童约有3亿，以每人每日2包儿童牛奶计算，一年需求将达近2000亿包，可创造6000亿的销售额。纵使只有1%的儿童坚持1天喝2包，年销售额也可达60亿。由此可见，儿童奶市场也就和婴儿奶粉市场一样是潜力巨大，增长迅速的乳业新兴市场。 目前，儿童奶市场已经成为乳业巨头争夺的又一焦点。
客户、社区、供应商对企业财务决策的影响——以光明乳业为例 近年来，我国乳制品行业发展迅速，行业总产量不断提升，竞争也日趋激烈。随着社会进步和人名生活水平提高，乳制品已经成为居民生活中重要的日常食品，尤其与婴幼儿群体存在密切的联系。然而乳制品质量问题却是频发不断，无论是国内还是国外，如2008年的“三鹿奶粉事件”对我国本土奶制品企业造成致命打击，以及2013年新西兰恒天然奶粉事件，使消费者信心极大受挫。本次报告以光明乳业为例，从客户、社区、供应商三个角度来分析对企业财务决策的影响， 企业的财务决策是对财务方案、财务政策进行选择和决定的过程，以获取更大受益，实现企业价值管理目标，一般而言，财务决策包括投资据测、筹资决策和股利分配决策。作为现代企业ERP管理的重要内容，财务决策包含企业各方面经营活动，有效的财务决策能帮助企业加强预见性、计划性，合理地配置企业资源，利于增强企业竞争力，完成企业战略目标。 进一步分析对企业财务决策的影响因素。作为一个经济组织，企业的最终目的是要向消费者传递合理的效用价值，以进而实现自身的利益追求。随着我国市场经济不断完善健全，买方市场日益强大，消费者知识水平、维权意识的提高，存在多种个性化需求，并对产品提出了越来越高的要求，使得企业各方面活动都必须紧密围绕客户需求展开。于此同时，各种群体组织对企业的影响也日益加强，包括内部的群体组织如职工、管理层、股东董事会，外部如政府部门、社会媒体、消费者协会等民间组织对企业形成强大的监管作用，使企业活动更加规范，并使得公共关系管理成为企业管理活动的重要内容。企业为满足以上两方面的目标，提供符合市场需求的产品服务，必须加强自身的供应链管理，确保各个环节达到相应要求，以实现整体管理目标。以下部分具体以光明乳业（600597）为例从此三方面分析对企业财务决策的影响。 光明乳业的客户，不仅包括最终的消费者，也包括各级分销商等。光明乳业对此的财务决策主要包括对生产和营销的投入，并涉及融资等借贷决策。一直以来乳制品行业门槛较低，但随着竞争的加剧和安全标准的提高，对企业各方面技术及设施有了更高的要求，这些都需要大量的前期投入。作为国内知名的乳品生产企业，光明乳业是目前国内拥有最多发明专利的乳品企业，拥有业内领先的科技研发实力，仅2012年授权发明专利近30项。依托光明乳业设的中国乳制品行业唯一的乳业生物技术国家重点实验室，已于2013年8月正式通过国家科技部组织的建设验收。2013年的项目包括天津梦得引进设备扩能建设，其华东中心工厂于2013年8月基本建成，中心工厂占地232亩，建筑面积达12.5万平方米，投产后日产量将达到2000吨，并耗资数千万元购置了多台大型仪器设备和少量小型仪器设备。从规模看，这已是全球最大的乳品工厂，这些将有助于光明乳业实现精细化管理，确保产品质量安全可靠。同时。公司在各地进行了工厂的迁建，并报废了大量老旧设备，使得企业营业外支出增幅打228%，专项应付款也比期初大幅减少。企业为实现销售的增加，生产有所扩大，同时对经销商采取了一定的赊销方式，致使应收账款增加，存货量有所提高，体现在报表中的还包括计提的存货跌价准备及资产减值项目的增加。此外，企业还加强成本管理、费用控制，增强企业盈利能力，可以看出，13年上半年营业收入增幅高于成本及期间费用增幅，使得归属于母公司所有者的净利润比上年同期增加。为此，公司进行的融资项目有2012年公司非公开发行股份募集资金项目为《日产2000吨乳制品中央自动控制技术生产线技术改造项目》，项目投资总额为142,083万元，近年取得借款也有所增加，使得筹资活动产生的现金流量较上年同期增长。
光明乳业：值得商榷的新鲜战略 2006年元月4日，光明乳业50周年纪念大会上，光明乳业董事长王佳芬提出了基于光明乳业独特资源优势的发展战略：“我们要让光明更新鲜”、“我们要重新想象市场环境，重新想象我们的行业，重新想象我们的企业，最关键的是，要重新想象我们的消费者，使光明成为中国新鲜乳制品的领导者。”但是，光明乳业的新鲜战略其实一点都不新鲜，光明乳业迫求需要重新审视自身发展战略。 首先，光明乳业新鲜战略的核心产品是巴氏奶。这个基点决定了光明乳业依然没有跳出城市乳业来思考全国市场。巴氏奶确实是乳业产品链中营养价值最为全面，也是最为经济的一种产品。但是巴氏奶却存在四个十分致命的弱点，这四个致命的弱点决定了光明乳业作为一个现代乳制品企业的尴尬。 第一个弱点：冷链运输。巴氏奶保质期非常短，需要十分严密的冷链系统，对于地域广大的中国市场，配置一套冷链系统绝对不是一日之功，同时，冷链系统硬件建设上我认为还不是做关键的，最关键的围绕冷链系统的数据库营销。由于巴氏奶保质期短，配合巴氏奶冷链系统需要强大的数据库系统来支持冷链的无库存营销。这对于广大的中国市场几乎是不可能的，因此，中国乳业中选择巴氏奶作为核心竞争型产品的企业，几乎都是孤岛性市场。 有人会说，我们可以通过资本手段，建立起布局全国的生产加工链。通过一定销售半径来控制冷链物流带来的市场问题。但是，资本的逐利性使得任何一个
企业在选择战略性投资时都需要考虑市场利润结构与利益回收，而无论是做冷链系统，还是做战略性并购都是一个长线投资，资本是否有这样的耐心，消费者是否买账都是值得考量的因素。 第二个弱点：价格透明。按照商品高质高价原则，巴氏奶作为价值最为全面的乳业产品，其价值应该是最高的，但是现实却并不是这样，残酷的市场恶性竞争使得价值最高的巴氏奶在价格上却成为最低的一个产品，而且，关键是这种价格认知不仅在行业类有相当的共识，在消费者眼里更加拥有共识，消费者可能接受概念性乳饮料高价格，但却绝对为认同高营养巴氏奶高价格，巴氏奶成为中国乳业竞争中一个过早透支的战略性产品。这个弱点可能给光明乳业带来致命的伤害，那就是光明乳业的产品结构将因为主推巴氏奶越走越低！如果真是这样的话，光明乳业前途就十分堪忧了。 第三个弱点：质量稳定。我在服务乳制品企业客户过程中就十分头疼巴氏奶的质量稳定。不是技术性因素，也不是原料性因素，主要是市场变化导致产品质量处于一个非常高危的门槛。实际上，即使是订奶的客户，我们也很容易因为客户原因导致产品质量出现重大问题。所以，我在服务中小乳制品企业过程中，力主中小乳制品企业走常温奶路线，这对于资源相对比较少的企业来说，可能会规避很多市场竞争带来的质量上压力。 第四个弱点：消费人群。你几乎很难想象，巴氏奶的主流消费人群是谁？根据我在局部市场的调研发现，巴氏奶的主流消费人群是儿童与老人。这两部分人群无论是消费实力，还是对产品认知与活跃的中青年人群都是不可同日而语！他
对光明乳业的公司分析 投资要点： 乳业市场形势乐观，今年发展势头良好。且公司管理层对于07年的公司业务做出多项突破之举，公司今年推出的新产品的销售效果逐渐凸现。其产品结构也发生变化，从而使所得税减少；而公司决定停止使用达能“碧悠”品牌，达能返还其品牌营销费用。基于这些，可以预计光明乳业的盈利开始回升。 从公司的控股股东来看，光明食品集团公司有意在未来四年打造包括连锁超市、糖酒和乳业三大块在内的业务板块。若未来四年里只要光明乳业每年保持16%的增长率，那么到2010年光明乳业将达到100亿元的营业额。 从其行业地位上看，其营业额虽然低于伊利和蒙牛这两大乳业巨头，但他在新鲜乳品以及华东区域市场上人具有较大的影响力。 从其价值上看，在不考虑光明食品注入集团资产的情形下对其进行评估，其内在价值为每股9.3元。而在2007年06月01日其收盘价为12.83元，而在最近两个月其最高价达到了16.75元，已远远超过评估出的内在价值。我认为当前的股价已经被高估。 风险提示： 第一，光明集团公司是否注资或者何时注资具有很大的不确定性。 第二，现在股票所获得的溢价可能会消失。 盈利预测与财务指标分析：
一、乳制品行业背景分析 改革开放以来,特别是九十年代以来,我国居民的乳品消费有了很快的增长。乳品从过去的营养滋补品转变为日常消费品；消费者从过去的老、少、病、弱等特殊群体扩大为所有消费者；市场从城市扩展到城郊及其一般的乡村；产品也从简单的全脂奶粉和隔日消费的巴式灭菌奶升级到各种功能奶粉和各种保质期的液体奶,含乳饮料也逐渐风行。 近几年,在国内乳品消费快速增长的同时,也出现了一些新的消费趋势。 第一,乳品消费结构发生了变化,乳粉消费的比重在下降,由早期的90%多降低到目前的20%左右,而且有进一步下降趋势。液态乳品则以每年40%以上的速度递增。根据目前的发展势头,行业专家们普遍预测在未来五年内乳品市场的年增长率将在10%左右,其中液态奶的发展速度在近5年内可保持30%以上的增幅。在城镇人均占有量达到40公斤后,增速可能会放慢。2010年乳品需求估计达到2325.7万吨。 二、光明乳业的行业地位分析 光明乳业股份有限公司（简称“光明乳业” ）主要从事乳和乳品的开发、生产和销售,奶牛和公牛的饲养、培育,物流配送,营养保健食品的开发、生产和销售。该公司在国内乳业中产销量、销售收入、利税总额、鲜奶收购量、液态奶、酸奶产量和全国市场占有率等综合指标排名第一,是全国最大规模的生产销售乳品的企业,跻身上海工业企业销售收入50强。公司是我国三大乳品品牌之一，其酸奶销量位居国内第一，在国内乳业中产销量、销售收入、利税总额和全国市场占有率等综合指标排名前列，特别在东南部地区市场占有率极高。而其公司本省于2000年被农业部等八部委列为农业产业化国家重点龙头企业。2001年光明牌鲜奶、奶粉、酸牛奶和保鲜果汁被上海市名牌产品推荐委员会连续六年推荐为上海名牌产品。2001年、2002年公司连续被外资委、上海市对外经济贸易委员会、上海市外商投资企业协会评为“上海市2000年度、2001年度高营业额先进企业”。2001、2002年公司连续两年被《财富》（中文版）杂志评为2001年中国大陆最受尊敬的外资企业之一。而公司拥有的“光明牌”商标是中国驰名商标家喻户晓。根据AC尼尔森的数据，截至06年上半年，光明牌新鲜牛奶在全国的占有率为
上海贝岭2020年上半年财务分析详细报告 一、资产结构分析 1.资产构成基本情况 上海贝岭2020年上半年资产总额为341,171.95万元，其中流动资产为227,827.64万元，主要以货币资金、其他流动资产、存货为主，分别占流动资产的60.78%、11.82%和9.42%。非流动资产为113,344.31万元，主要以投资性房地产、商誉、无形资产为主，分别占非流动资产的46.46%、40.25%和5.36%。 资产构成表(万元) 项目名称 2018年上半年2019年上半年2020年上半年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 总资产 266,352.72 100.00 321,604.81 100.00 341,171.95 100.00 流动资产 163,839.76 61.51 209,247.64 65.06 227,827.64 66.78 货币资金 118,371.89 44.44 144,356.57 44.89 138,473.92 40.59 其他流动资产6,488.82 2.44 7,514.67 2.34 26,933.46 7.89 存货13,862.65 5.20 16,505.3 5.13 21,461.81 6.29 非流动资产38.49 34.94 33.22
102,512.96 112,357.16 113,344.31 投资性房地产18,075.6 6.79 51,970 16.16 52,662 15.44 商誉45,626.22 17.13 45,626.22 14.19 45,626.22 13.37 无形资产7,010.26 2.63 6,503.83 2.02 6,073.39 1.78 2.流动资产构成特点 企业持有的货币性资产数额较大，约占流动资产的70.3%，表明企业的支付能力和应变能力较强。但应当关注货币性资产的投向。 流动资产构成表(万元) 项目名称 2018年上半年2019年上半年2020年上半年 数值百分比(%) 数值百分比(%) 数值百分比(%) 流动资产 163,839.76 100.00 209,247.64 100.00 227,827.64 100.00 货币资金 118,371.89 72.25 144,356.57 68.99 138,473.92 60.78 其他流动资产6,488.82 3.96 7,514.67 3.59 26,933.46 11.82 存货13,862.65 8.46 16,505.3 7.89 21,461.81 9.42 交易性金融资产0 - 16,251.11 7.77 18,200 7.99 应收账款14,467.72 8.83 14,440.74 6.90 15,029.51 6.60 应收票据5,304.63 3.24 6,976.7 3.33 3,495.4 1.53 预付款项1,402.45 0.86 1,068.51 0.51 1,833.07 0.80 其他应收款735.31 0.45 611.35 0.29 554.45 0.24
光明乳业股份有限公司（600597）内部环境分析光明乳业股份有限公司是上海市一家知名公司，光明乳业股份公司的一系列产品深受全国各地市民的喜爱。光明乳业股份有限公司是由国资、外资、民营资本组成的产权多元化的股份制上市公司，主要从事乳和乳制品的开发、生产和销售，奶牛和公牛的饲养、培育，物流配送，营养保健食品的开发、生产和销售。公司拥有乳品研发中心、乳品加工设备以及乳品加工工艺，形成了消毒奶、保鲜奶、酸奶、超高温灭菌奶、奶粉、黄油干酪、果汁饮料等系列产品，是目前国内最大规模的乳制品生产、销售企业之一。作为国家级农业产业化重点龙头企业，光明乳业长期以来秉承“创新生活、共享健康”的使命，始终以领先变革的首创精神，锐意进取、不断创新，在打造中国新鲜品第一品牌的事业中取得了一定的成绩。光明乳业股份有限公司能够成为国内最大规模的乳制品生产及销售企业之一且获得这么多荣誉当然离不开公司良好地内部控制运作，但是完善的内部环境是企业内部控制有效性的保障，有效的内部控制又将推进内部环境的不断完善。而且治理结构、机构设置及权责分配、内部审计、人力资源政策、企业文化是内部环境的基本构成要素。这些要素又有各自不同的作用：公司治理结构起到了保障性作用，内部审计和人力资源政策起到了基础性作用，企业文化则起了关键性作用。 以下我们会从这几个要素来分析光明乳业股份有限公司的内部环境： 一、组织架构：组织架构分成了治理结构和内部机构两个层面 光明乳业股份有限公司的治理结构图 光明乳业在2011年度中公司股东大会、董事会、监事会与经营层之间权责分明，严格按照法律法规及公司章程等文件的规定各司其职，规范运作。且公司控股股东与公司在业务、人员、资产、机构和财务方面完全分开，公司董事会、监事会和经理层机构独立运作。还有