第一章总论
实训一
一、实训名称
财务管理环境———长虹的国际化理财观念。
二、实训目的
通过本实训使学习者掌握企业不同环境下财务管理目标的选择。
三、实训材料
中国彩电业在经历了几年的低潮期后出现的良好势头再度被人们所关注。据长虹２００２年财务报告显示，长虹彩电等主营业务收入同比增长６５．３８％，净利润同比增长４３５．６７％，彩电出口额达２７．９６亿元，同比增长１７．８９％，在中国彩电行业中排名第一。截止２００１年１１月，长虹彩电用户已成功突破６０００万，连续１２年蝉联中国彩电市场销量冠军。透过长虹，业界人士不难发现国内彩电企业突围的代表性路径。长虹在经历了２０世纪９０年代的高速发展后，１９９９年进入全面调整期，经过近两年的调整，长虹在产品结构调整和海外市场拓展方面取得了不俗的成绩，并于２００１年开始全面提升。作为中国６家技术创新试点企业之一，长虹拥有国家级的技术中心和博士后科研流动站，与中科院、清华大学等国内著名的科研院所建立了密切的合作关系，并先后与东芝、飞利浦等多家国外著名企业建立了联合实验室，在应用技术创新领域取得了多项重大成果，不断推出适应市场需求、代表世界技术发展潮流的高技术、高附加值产品。２００１年１月１日，中国首台精密显像电视———长虹精显彩电诞生，从而一举打破了彩电高端核心技术一直由跨国彩电巨头垄断的局面；２００１年５月，集精显技术和背投影电视技术于一身的长虹精显背投问世，２００１年７月领先世界水平，以６０赫兹数字变频逐行扫描为特征的第三代长虹“精密王”背投彩电诞生。至此，中国彩电业在高端核心技术上全面受制于人的窘态已成为历史，长虹在彩电高端技术的突破性成功也让中国彩电企业看到了希望，并带动整个中国彩电业走上了一条依靠技术创新进行产业突围的道路。长虹精显背投彩电凭借出众的性能，优异的品质和合理的价格，在国内市场销量节节攀升，成为背投彩电市场的领军品牌，另据信息产业部最新统计报告显示，长虹背投彩电国内市场占有率已经超过２０％，无可争议地成为中国背投彩电的代言人。２００２年５月，长虹在成功推出第四代精显背投后，决定全面停止第一代、第二代普通背投彩电的生产，并将全部精力转移到第三代、第四代（即逐行扫描）背投彩电的生产和销售。同时，长虹又强势推出了自主研发，具有国际一流水平的集ＤＶＤ播放机、六通道数字功放等功能于一体的最新ＡＶ产品。另外在精显背投彩电的影响和带动下，长虹普通彩电的销量也呈现出不断上涨的趋势，以金锐、银锐系列为代表的蓝色芯片电视一上市，就出现了火暴的销售局面。据国家统计局信息发布中心的统计显示，２００２年上半年，长虹彩电的月平均市场占有率高达１８．４１％，最高时为１９．５９７％，高出第二名近７个百分点。随着中国加入世贸组织，世界家用电器制造业逐渐向中国转移，为中国家电企业带来了很好的发展机遇，长虹在完成生产技术与制造能力积累后，凭借先进的生产技术和强大的制造能力等优势资源，积极参与国际市场竞争，使长虹产品先后成功地进入了东南亚、中东、澳大利亚、俄罗斯、南非、美国等家电消费潜力巨大的市场。由于产品质量好、技术含量高、价格合理等有利因素，以精显背投为首的长虹产品很快受到了海外消费者的认同，海外出口量不断攀升，增长势头强劲。据信息产业部最新统计报告显示，２００３年上半年长虹公司出口额就已超过２００２年全年出口总量，在彩电行业中名列第一。现在长虹已拥有国际领先的背投彩电生产线７条，形成了年产５０万台第三、第四代背投彩电的产能，成为中国最大的背投彩电生产基地。面对海内外对精显背投彩电需求的高速增长，长虹投入两亿六千万元已着手在中山建立“长虹广东高科技工业园”，预计２００４年４月便可投产。届时，长虹原有的１２００万台彩电产能，加上广东中山５００万台彩电产能将会使长虹一举登上“世界彩电大王”的宝座。在长虹等企业的带动下，２００２年我国彩电业出现了技术创新与拓展海外市场的高潮，从而推动了整个中国彩电业的回暖和复苏。长虹新闻发言人认为，彩电业之所以能迅速从去年的困境中走出来，并取得如此令人瞩目的成绩，主要有以下原因：中国国内彩电市场稳定增长，同时国外市场高速增长带动出口激增。经过长期的完全竞争，一些小品牌逐步被淘汰，整个市场逐步走向有序，市场更为
健康。行业内企业更为理性，逐步告别低层次竞争，各个企业开始注重按市场定位的需求进行差异化产品开发与经营。竞争水平的提高逐步使企业和行业都走向良性循环。以长虹为代表的几大彩电企业，注重高端产品的研发、创新，使产品结构得到调整，赢利能力大大增强。同时创造能力、成本控制能力、企业抗风险能力，以及市场运营能力都在不断提高。企业“内功”的修炼结合市场上的有利因素，为中国彩电企业走出困境、做大做强、持续发展打下了良好的基础。
四、实训要求
从彩电企业走出困境看经营者理财观念的变化？
实训二
一、实训名称
财务管理环境———宝钢利用财务环境增效。
二、实训目的
通过本实训使学习者掌握企业如何才能更好地适应财务管理环境的变化。
三、实训资料
宝山钢铁（集团）公司（以下简称宝钢），是建国以来规模最大的现代化钢铁联合企业，经过１０年的生产发展，国家投资在宝钢的原始资本净增１２倍。１９９５年，宝钢销售收入２５３．８３亿元，实现利税６０．１２亿元。继１９９４年在全国千家经济效益最佳企业排列榜首之后，１９９５年又在国有企业５００强中名列第一。宝钢为何能取得如此大的成绩？其中一个原因就是宝钢在搞好生产、开发技术和改善日常经营管理的同时，能够审时度势，广开增效渠道，争取到可观的政策效益、结构效益、级差效益、速度效益和规模效益。特别是在政策效益方面，宝钢善于保持政策敏感度，抓住机会，用好、用足政策，取得了可观的经济效益。例如，为提高企业成本补偿度，保证企业发展有后劲，１９９４年宝钢按科学程序组织大规模的清产核资和资产评估工作。评估前宝钢资产总值２９５亿元，评估后增至５４９．５亿元，增值２５０亿元。而且经与财政部协商，宝钢在保证当年上交１９亿元所得税的前提下，评估当年就多提折旧１８亿元。同时，宝钢还按照国家政策及时提高了折旧率。由此增加折旧所得的资金除用于一期、二期生产发展外，还为三期建设提供了资金。如果三期建设一时用不上，则用于提前归还二期工程的银行贷款，仅此项即还贷４４亿元，不仅减少了利息支付，也相应交纳能源、交通“两金”。又如，１９９３年宝钢预测到国家外汇管理办法要与国际接轨，于是在外汇使用安排上就先花额度，后花现金，实现外汇保值，直接创汇效益１４．４亿元。
四、实训要求
说明宝钢在财务管理上是如何适应企业内、外部环境的？
实训三
一、实训名称
财务管理目标———绵阳绢纺厂观念的转变。
二、实训目的
通过本实训使学习者掌握企业财务管理目标的变化与选择。
三、实训资料
绵阳绢纺厂（以下简称绵绢）曾经是拥有１５００名职工的大型国有企业。然而，１９９６年１１月，这家企业因亏损１．６亿元宣告破产。第二年１０月，来自浙江舟山群岛的中国绢纺行业龙头老大———浙江金鹰纺织股份有限公司将其整体收购。金鹰纺织股份有限公司收购“绵绢”之初，“绵绢”人有三条出路：一是留厂上班；二是进入绵阳再就业服务中心，每月领取１３６元生活费；三是自谋职业，由新组建的浙江金鹰股份绵阳绢纺有限公司一次性提供１．５万元安置费。当时，愿意留厂的员工只有１０名，２０％的愿意自找出路，其余员工则进入再就业服务中心观望、等待。新公司对此悉听尊便。为了迅速恢复生产，除留下来的员工外，新公司面向社会招聘了一批新员工。同时，开始实施一系列改革方案：在用工制度上，冲破关系网，实行定岗定员定责；在分配制度上，打破平均主义，实行计件工资，并向苦、累、脏一线倾斜；在组织结构上，对原来的２００多名管理人员进行大幅精简；在管理制度上，重在落实，不搞花架子等等。新公司自以为这样一来，就可以妙手回春、点石成金了。然而事情并不像人们想象的那么简单。在实施新方案的过程中，新公司
遭到了来自员工思想上、观念上的抵抗。这些刚刚从国有企业走出来的员工对新的制度很不适应，工作仍跟从前一样懒懒散散、松松垮垮，产品任务完不成，质量不合格的情况时有发生。他们认为自己是国企职工、是主人翁，谁也不敢把他们怎样，来自浙江金鹰总厂的员工付继荣说，看见这里员工的工作状态，她感到非常惊讶，她不明白这些员工为什么没有起码的敬业精神，口口声声说自己是主人翁，主人翁应该是这种做法吗？随后，新公司又采取了一系列措施，但员工的工作效率仍只相当于金鹰总厂的３０％，月产量只有２万吨。为什么职工的观念转变不过来呢？原来根据绵阳市的有关政策，如果领取１．５万元自谋职业，就解除了与国有企业的关系，不再有国企职工的名分；如果接受了企业安置，就不领取１．５万元，这笔费用就由政府从收购资金中扣除，留给新公司去发展。因此，留下来的员工认为，自己没有领取１．５万元，自己就仍然是国企职工，就仍然要按照国企职工以前的规矩办事。而且，他们认为，没有领这１．５万元，自己就是带资进厂，按当时的利息每月是１５０元，因此，自己就不该与社会上招聘的员工同工同酬。如果同工同酬，自己每月４００多元的工资，减去１５０元利息，实际上每月只领了２００多元，比从社会上招聘的员工工资低，贬低了自己作为国企职工的“神圣”身份。而且，这些员工认为“绵绢”的破产跟员工没有任何关系，都是厂领导管理无方造成的。针对这些观念，金鹰上层领导则认为：“绵绢”破产的根源就在于“绵绢”人的错误观念及其相应的行为。如果不革除这些错误观念，新公司的发展将困难重重，甚至会再次破产。“现在，我宣布，无论是否愿意留厂上班，所有“绵绢”员工一律发给１．５万元安置费。”金鹰老总傅国定的话音刚落，全体员工不约而同地站起来热烈鼓掌。当得知新公司工作无法推进，严重影响了金鹰在绵阳发展的消息以后，金鹰老总傅国定亲赴绵阳，很快做出了上述决定。根据金鹰与绵阳市政府的有关协议，应由新公司安置的职工共有１３００人，每人发１．５万元安置费，总计近２０００万元。傅国定认为，发给员工１．５万元，就意味着买断了员工国企职工的身份及其相应的观念，以后的工作就一律按新公司的规定执行，谁违规，就照章处罚，一切都按照新的机制运行，从头开始。“领取１．５万元以后，那种主人翁的感觉没有了，一下子觉得自己变成了打工仔，当时心里真有点不舒服。”一位姓张的员工说。“以前在国有企业，我们是过一天算一天，金鹰公司要求转机建制、转变观念，我们开始很不适应，很不习惯。现在慢慢适应了，而且工作起来也更加有劲。”绢丝车间梁芳说。“没领１．５万元以前，认为自己是国有企业职工，虽然只拿二三百元，但没有多大风险，心里踏实。现在拿了１．５万元，心里反而悬吊吊的，因为现在要凭本事挣钱，压力很大，危机感很强。”制绵车间总办充满失落感地说。“花钱转变职工观念，看起来似乎不划算，但从长远来看，对企业的发展是很有利的。”新公司姚副总经理说，“而且效果已经显现，今年５月，新公司已经扭亏为盈，收购之初，产量每月不足２万吨，到今年７月已上升到１５万吨，工作效率也基本达到总公司的水平，因此，金鹰花钱买观念的这一创举，值！”
四、实训要求
１．讨论不同的财务管理目标的优缺点？
２．通过本案例，你认为新公司的财务管理目标为什么发生了变化？
实训四
一、实训名称
财务管理目标———绍兴百大高级管理人员持股。
二、实训目的
通过本实训使学习者掌握企业财务管理目标的选择。
三、实训资料
１９９９年６月，绍兴百大（股票代码６０００８４０，已从１９９９年８月１６日起更名为“浙江创业”）发布公告称，公司的高级管理人员已于近日陆续从二级市场上购入该公司的社会公众股，平均每股购入价格为１０．４０元左右。公告还显示，购入股份最多的是该公司总经理王学超，持股数量达２８６００股，而购入股份最少的高级管理人员也有１９０００股。按照有关规定，上述人员只有在离职６个月后，才可将所购入的股份抛出。资料显示，绍兴百大自１９９４年３月上市以来已经两度易主，股权几经变更。１９９８年１１月，该公司第二大股东宁波嘉源实业发展有限公司通过受让原第一大股东的股权，从而成为绍兴百大的现任第一大股东，嘉源公司承诺所持股份在三年之内不转让。嘉源公司入主绍兴百大之后，经过半年多的清产核资，绍兴百大的不良资产基本上得到剥离，留下的都是比
较扎实的优质资产，在此基础上，１９９９年６月３日，公司董事会提出，公司的总经理、副总经理、财务负责人和董事会秘书等在６个月之内，必须持有一定数量的公司发行在外的社会公众股，并且如果在规定的期限内，高级管理人员没有完成上述持股要求，公司董事会将解除对其的聘任。据绍兴百大总经理王学超介绍，此次高级管理人员持股，可以说是公司董事会的一种强制行为，目的是为了增强高级管理人员对公司发展的使命感和责任感。让高级管理人员来投资自己所管理的公司，如果公司取得好的发展，他们的资产就会增值，如果公司发展不好，也会直接影响到他们的切身利益，这样把公司高级管理人员的个人利益与公司利益紧密结合起来，有利于企业的快速健康发展。
四、实训要求
１．公司高级管理人员持股对公司的财务管理目标会产生什么影响？
２．如何评价绍兴百大的高级管理人员持股？
第二章资金时间价值
实训一
一、实训名称
复利终值的应用———兴邦公司资金时间价值的计算。
二、实训目的
通过本实训使学习者掌握复利终值的简单应用。
三、实训资料
兴邦公司在建设银行沈阳科技支行设立一个临时账户。２００２年４月１日存入１５万元，银行存款年利率为３．６％。因资金比较宽松，该笔存款一直未被动用。２００４年４月１日兴邦公司拟撤销该临时账户，并办理销户。
四、实训要求
试计算兴邦公司与银行办理销户时，银行应付给兴邦公司多少万元？
实训二
一、实训名称
年偿债基金的应用———住房贷款。
二、实训目的
通过本实训使学习者掌握年金现值的逆运算———投资回收额的计算。
三、实训材料
王佳是一家电器公司的职工，刚刚参加工作不久，由于要结婚，正准备购买一套住房，考虑到自己刚刚参加工作，积蓄又不多，于是他准备向银行贷款３０万元，贷款期限１０年，银行给他开出的贷款条件是：
1.银行的贷款年利率为５％；
２．要求的还款方式为每年年底等额偿还本息；
３．贷款以房屋的产权作为抵押。
四、实训要求
根据以上资料，请你替王佳计算一下他每年应偿还银行贷款本息为多少？
实训三
一、实训名称
递延年金的应用———新光照相机厂购买设备的决策。
二、实训目的
通过本实训使学习者掌握递延年金现值的计算，并能够运用递延年金解决实际问题。
三、实训资料
新光照相机厂是生产照相机的中型企业，该厂生产的照相机质量优良，价格合理，长期以来供不应求。２００５年年初，为了扩大生产能力，该厂决定再新建一条生产线。构成生产线的主要设备需从鸿飞机械厂购入，鸿飞机械厂提供两种付款方式供新光照相机厂选择：
1.立即付款２００万元；
2.从第４年年初开始分５期付款，每年年初付款６０万元。
四、实训要求
若新光照相机厂的资金成本率为８％，试替新光照相机厂作出付款方式的决策。实训四
一、实训名称
年金终值与现值———利民公司年金终值与现值的计算。
二、实训目的
通过本实训使学习者掌握各种年金终值与现值的运用。
三、实训资料
资料（一）：利民公司１９９５年１月１日向沈阳信托投资公司融资租赁一台万能机床，双方在租赁协议中明确：租期截止到２０００年１２月３１日。年租金５６００元，于每年年末支付一次，沈阳信托投资公司要求的利息及手续费率为５％。
资料（二）：利民公司１９９８年８月拟在东北某大学设立一笔“助成奖学基金”。奖励计划为：每年特等奖１名，金额为１００００元；一等奖２名，每名金额５０００元；二等奖３名，每名金额３０００元；三等奖４名，每名金额１０００元。目前银行存款年利率为４％，并预测短期内不会发生变动。
资料（三）：利民公司１９９３年１月１日向工商银行沈阳分行借入一笔款项，银行贷款年利率为６％，同时利民与该银行约定：前三年不用还本付息，但从１９９６年１２月３１日起至２０００年１２月３１日止，每年年末要偿还本息２００００元。
四、实训要求
１．根据资料（一）计算系列租金的现值和终值，如果年租金改按每年年初支付一次，再计算系列租金的现值和终值。
２．根据资料（二）分析利民公司为设此项奖学基金，应一次性存入银行多少钱？
３．根据资料（三）分析利民公司当初向工商银行沈阳分行借入多少本金？至２０００年１２月３１日共向工商银行沈阳分行偿还本息为多少？
实训五
一、实训名称
风险收益的计量———北方公司风险收益的计量。
二、实训目的
通过本实训使学习者掌握风险的衡量方法及风险收益的计算。
三、实训资料
北方公司１９９８年陷入经营困境，原有柠檬饮料因市场竞争激烈、消费者喜好发生变化等原因开始滞销。为改变产品结构，开拓新的市场领域，北方公司拟开发以下两种新产品：１．洁清纯净水
面对全国范围内的节水运动及供应限制，尤其是北方十年九旱的特殊环境，开发部认为洁清纯净水将进入百姓的日常生活，市场前景看好，有关市场预测资料如表２-２所示：
２．消渴啤酒
北方人向来豪爽、好客，亲朋好友聚会总会开怀畅饮一番；北方气候干燥，且近年来气温大幅度升高；随着人均收入的增长，人们的生活水平日益提高。据此开发部提出开发消渴啤酒方案，有关市场预测资料如表２-３所示：
据专家测算该项目的风险系数为０．６。
四、实训要求
１．对两种产品开发方案的收益与风险予以计量。
２．对两种产品开发方案进行评价。
实训六
一、实训名称
风险的衡量———金立公司投资项目的风险分析。
二、实训目的
通过本实训使学习者掌握风险的衡量方法及其应用。
三、实训资料
金立公司目前正在进行一项包括四个待选方案的投资分析工作。各方案的投资期都一样，对应于不同的经济状态所估计的收益如表２-４所示。
1.计算各方案的期望收益率、标准离差和标准离差率。
２．试根据四个待选方案的各自的标准离差、标准离差率和期望收益率来确定淘汰其中哪一个方案。
第三章企业筹资管理
实训一
一、实训名称
资金需要量的预测———销售百分比法。
二、实训目的
通过本实训使学习者掌握运用销售百分比法来预测资金需要量。
三、实训资料
晨光公司２００４年销售额为３００００万元，销售净利率为８％，股利发放率为净利润的４０％，固定资产的利用程度已达到饱和状态。该公司２００４年１２月３１日资产负债表（简），见表３-１：
晨光公司资产负债表（简）
股利，留存收益可以抵充筹资额。
四、实训要求
预测２００５年对外筹资的资金需要量。
实训二
一、实训名称
资金需要量的预测———资金习性法。
二、实训目的
通过本实训使学习者掌握运用资金习性法来预测资金需要量。
三、实训资料
通达公司Ｈ１产品２００１～２００５年的产销量和资金需要量见表３-２：
四、实训要求
１．预测Ｈ１产品不变资金总额。
２．预测Ｈ１产品单位变动资金额。
３．预测Ｈ１产品２００６年资金需要量。
实训三
一、实训名称
商业信用———信誉筹资。
二、实训目的
通过本实训使学习者掌握企业信誉筹资的运用。
三、实训资料
总部位于深圳的中国国际海运集装箱（集团）股份有限公司（以下简称中集）曾经完成一项耗时一年半的大工程：与荷兰银行合作，成功达成３年期８０００万美元的应收账款证券化融资项目，原本半年才能收回的资金，中集两个星期就收回了。这开创了国内企业通过资产证券化途径进入国际资本市场的先河。资产证券化（简称ＡＢＣＰ）于２０世纪７０年代末在美国兴起，是一种国际流行的融资方式。应收账款因其流动性好，较易被证券化。除了已经发生的账款外，一些未发生的、可预期的现金收入也可以证券化，比如民航公司可预期的机票收入等。在使用应收账款证券化这种融资方式之前，中集主要采用商业票据进行国际融资，于１９９６年和１９９７年分别发行了５０００万美元、７０００万美元的１年期商业票据，但是这种方式的稳定性直接受到国际经济和金融市场的影响。在１９９８年，由于亚洲金融危机的影响，部分外资银行收缩了在亚洲的业务。经过多方努力，中集虽然成为金融危机后国内第一家成功续发商业票据的公司，但规模降为５７００万美元。为保持集团资金结构的稳定性并进一步降低融资成本，中集希望寻找一种好的办法替代商业票据。这时一些国外银行向他们推荐应收账款证券化，经过双向选择，中集决定与荷兰银行合作，采用以优质应收账款作支持来发行商业票据的ＡＢＣＰ方案。为此，中集首先要把上亿美元的应收账款进行设计安排，结合荷兰银行提出的标准，挑选优良的应收账款组合成一个资金池，然后交给信用评级公司评级。中集委托两家国际知名的评级机构：标准普尔和穆迪，得到了Ａｌ＋（标准普尔指标）和Ｐ１（穆迪指标）的分数，这是短期融资信用最高的级别。凭着优秀的级别，这笔资产得以注入荷兰银行旗下的资产购买公司ＴＡＰＣＯ建立的大资金池。
(一) 实训一: 案例可口可乐决胜奥运 案例分析题: 1、从可口可乐与百事可乐的市场角逐中,您有何启发？ 答:(1)可口可乐公司在奥运宣传中相当有预见性,把它要做的事情提前做到位 从1928年奥运会,可口可乐就开始提供赞助。2004年雅典奥运会一年之间可口可乐公司就形成了奥运战略。当可口可乐开始“选秀”时,大多数公司连奥运计划都没有开始做,所以抓住了先机就是可口可乐公司成功的关键。 (2)可口可乐没有把风险瞧做自己的负担,而就是把推广奥运作为自己的义务 冒着风险来做奥运纪念罐,就是因为可口可乐公司已经把自身与奥运紧密联系在一
起,不像其她企业一样追逐最大利润,不把推广奥运作为增加业务的筹码,不将其中的利润量化,而将企业的价值最大化作为了最终的财务管理目标。 (3)用最小的成本获得了最大化的商业价值 可口可乐公司在刘翔成为奥运冠军之前,以35万元一年签下她作为可口可乐的代言人,可口可乐公司在这一点上打了时间差,刘翔成为冠军后身价涨到了上千万,可口可乐用最小的成本获得了最大化的商业价值。 (4)重视财务管理环境对企业的影响。随着简介的发展,人们对健康越来越重视,随之而来的就是人们对运动与体育事业的关注。可口可乐早就注意到了这一点,并从1928年阿姆斯特丹奥运会,可口可乐就开始提供赞助,并在近80年的时间里与奥运会同行。 (5)重视处理好财务关系。可口可乐与历届国际奥委会与各国奥组委都保持良好的关系,它甚至知道场馆应该怎样经营、火炬应该怎样做,但从不把自己的角色定位为主办城市的老师,而就是伙伴。它还要告诉其她经验较少的赞助企业:在奥运的高期望值环境下,一定要用细节来决定成败。 (6)细节决定成败 在奥运环境下,大家期望值都很高。可口可乐公司在奥运宣传的整个过程中,注重创新、瞧重细节。奥运给可口可乐公司提供了好的机会,风险就是有的,但就是每一个项目的投资都会有风险,收益就是与风险相均衡的。可口可乐公司每天推出一枚奥运纪念章,这就就是一个很好的商机。 在可口可乐与百事可乐的角逐中,可口可乐公司的成功绝非偶然。虽然,百事可乐曾一度用强大的明星阵容与宣传气势占据上风,但就是可口可乐公司凭借其准确的预见性,成功运用体育营销年,最终取得了胜利。 2、为什么要将企业价值最大化作为财务管理目标？ 答:(1)企业价值最大化考虑了货币的时间价值 在每个时间点上,货币的价值就是不同的。 (2)考虑了投资所带来的风险 案例中,可口可乐公司并不就是没有考虑风险,她在每一个项目的投资前都会进行风险的衡量,只就是在本次奥运推广中她把风险当做了义务。 (3)避免了短期性行为 案例中可口可乐公司从1928年开始赞助奥运会,80年风雨同舟,而且可口可乐公司与奥委会的合作协议还将延长到2020年,这就是一个长期的策划。如果一个企业单单追求利润最大化,考虑到长期的种种不确定因素,在决策时就无法避免短期性行为。
练习题：以下是南方股份有限公司 2009 年度的主要财务报表，请运用已经学过的 方法对该公司的财务能力、财务状况发展趋势及财务综合状况进行分析和评价。 假设该公司是一家机械设备生产企业。 南方股份有限公司资产负债表 2009年 12月 31日单位：万元 资产年初数年末数负债及股东权益年初数年末数流动资产流动负债 货币资金20 999 39 449 短期借款95 865 131 036 交易性金融资产10 599 10 196 交易性金融负债 应收票据0 0 应付票据 应收账款42 666 39 529 应付账款22 231 41 946 预付款项11 460 26 234 预收款项7 052 12 183 应收利息 4 804 12 395 应付职工薪酬528 660 应收股利35 588 应交税费325 - 589 其他应收款19 078 18 922 应付利息899 783 存货55 367 83 446 应付股利454 3 857 一年内到期的非0 252 其他应付款12 515 8 679 流动资产 其他流动资产598 83 一年内到期的非流 5 312 2 527 动负债 流动资产合计165 606 231 094 其他流动负债 非流动资产流动负债合计145 181 201 082 可供出售金融资非流动负债 产 持有至到期投资长期借款 6 400 4 500 长期应收款248 16 应付债券 长期股权投资32 205 35 119 长期应付款343 340 投资性房地产专项应付款42 59 固定资产18 992 29 892 预计负债 在建工程7 628 798 递延所得税负债 工程物资其他非流动负债 固定资产清理非流动负债合计 6 785 4 899 生产性生物资产负债合计151 966 205 981 油气资产股东权益 无形资产 1 274 807 股本25 715 25 715 开发支出320 392 资本公积33 273 33 203 商誉减：库藏股 长期待摊费用400 344 盈余公积11 031 24 558 递延所得税资产未分配利润 4 688 9 005 其他非流动资产股东权益合计74 707 92 481 非流动资产合计61 067 67 368 资产总计226 673 298 462 负债及股东权益总计226 673 298 462
（一）
实训一： 案例可口可乐决胜奥运 案例分析题： 1、从可口可乐与百事可乐的市场角逐中，你有何启发？ 答：（1）可口可乐公司在奥运宣传中相当有预见性，把它要做的事情提前做到位从1928年奥运会，可口可乐就开始提供赞助。2004年雅典奥运会一年之间可口可乐公司就形成了奥运战略。当可口可乐开始“选秀”时，大多数公司连奥运计划都没有开始做，所以抓住了先机是可口可乐公司成功的关键。 （2）可口可乐没有把风险看做自己的负担，而是把推广奥运作为自己的义务 冒着风险来做奥运纪念罐，是因为可口可乐公司已经把自身和奥运紧密联系在一起，不像其他企业一样追逐最大利润，不把推广奥运作为增加业务的筹码，不将其中的利润量化，而将企业的价值最大化作为了最终的财务管理目标。 （3）用最小的成本获得了最大化的商业价值 可口可乐公司在刘翔成为奥运冠军之前，以35万元一年签下他作为可口可乐的代言人，可口可乐公司在这一点上打了时间差，刘翔成为冠军后身价涨到了上千万，可口可乐用最小的成本获得了最大化的商业价值。 （4）重视财务管理环境对企业的影响。随着简介的发展，人们对健康越来越重视，随之而来的是人们对运动与体育事业的关注。可口可乐早就注意到了这一点，并从1928年阿姆斯特丹奥运会，可口可乐就开始提供赞助，并在近80年的时间里与奥运会同行。 （5）重视处理好财务关系。可口可乐与历届国际奥委会和各国奥组委都保持良好的关系，它甚至知道场馆应该怎样经营、火炬应该怎样做，但从不把自己的角色定位为主办城市的老师，而是伙伴。它还要告诉其他经验较少的赞助企业：在奥运的高期望值环境下，一定要用细节来决定成败。 （6）细节决定成败 在奥运环境下，大家期望值都很高。可口可乐公司在奥运宣传的整个过程中，注重创新、看重细节。奥运给可口可乐公司提供了好的机会，风险是有的，但是每一个项目的投资都会有风险，收益是与风险相均衡的。可口可乐公司每天推出一枚奥运纪念章，这就是一个很好的商机。 在可口可乐与百事可乐的角逐中，可口可乐公司的成功绝非偶然。虽然，百事可乐曾一度用强大的明星阵容和宣传气势占据上风，但是可口可乐公司凭借其准确的预见
《财务管理学》课后案例答案 第二章：1. 答：（1）FV = 6×()()1260%54.81%1121 527≈+?+?)(亿美元 （2）设需要n 周的时间才能增加12亿美元，则： 6×()12%11n =+ 计算得：n = 69.7（周）≈70（周） 设需要n 周的时间才能增加1000亿美元，则： 6×()1000%11n =+ 计算得：n ≈514（周）≈9.9（年） （3）这个案例给我们的启示主要有两点： 1. 货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念，我们在进 行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响； 2. 时间越长，货币时间价值因素的影响越大。因为资金的时间价值 一般都是按复利的方式进行计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大。在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了 28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍。所以，在进行长期经济决策时，必须考虑货币时间价值因素的影响，否则就会得出错误的决策。 2. 答：（1）（I ）计算四种方案的期望报酬率： 方案A K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 10%×0.20 + 10%×0.60 + 10%×0.20 = 10% 方案B K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 6%×0.20 + 11%×0.60 + 31%×0.20 = 14% 方案C K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 22%×0.20 + 14%×0.60 +（-4%）×0.20 = 12% 方案D K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 5%×0.20 + 15%×0.60 + 25%×0.20 = 15%
一、步步高商业连锁股份有限公司简介 步步高公司始创于1995年，致力于成长为中国领先的商业及服务业运营商，公司于2008年6月19日在深圳证券交易所上市，股票代码为002251。目前拥有步步高超市，步步高百货，太楚餐饮，汇米巴便利店等业态。截至2014年底，多业态门店已遍布湘、赣、川、渝、桂、滇等省市。步步高多业态、线上线下齐头并进。由国际著名钢琴家、联合国和平使者郎朗代言的商业地产“步步高?新天地”品牌目前已经有十多个大型综合体在动工，其中70万方纯商业，拥有太空飞行馆、真冰滑冰场、云顶星河乐园等体验性极强的项目的长沙梅溪湖新天地是集团旗下最大的综合体。2013年12月26日成立的云猴网（步步高商城），致力于打造中国第一的O2O生活平台。 二、四大财务指标分析 （一）盈利能力分析 净资产收益率是指净利润与平均股东权益的百分比，是公司税后利润除以净资产得到的百分比率。净资产收益率越高，说明企业所有者权益的盈利能力越强。由表1可知，步步高的净资产收益率逐年下降，可见该公司投资者投入资本盈利能力减弱了。 净资产报酬率是指企业一定时期内获得的净利润总额与净资产的比率，是反映企业资产综合利用效果的指标，也是衡量企业利用债权人和所有者权益总额所取得盈利的重要指标。该指标越高，表明企业的资产利用效益越好，企业盈利能力越强，经营管理水平越高。由表1可知，步步高的净资产报酬率有所下降，虽然在14年上升了，但是幅度并不大，且15年又急速下降了，达到最低值。说明该公司总资产获取收益的能力有待提高。 销售净利率是指净利与销售收入的百分比，反映每1元销售收入带来的净利润是多少，表示销售收入的收益水平。由表1可知，步步高的销售净利率有所下降，尤其在15年达到1.39%的最低值。说明该公司的净利润下降了，应在扩大销售业务，注意改进经营管理，提高盈利水平。 售毛利率是指毛利占销售净值的百分比，表示每1元销售收入扣除销售成本后，有多少钱可以用于各项期间费用和形成盈利。由表1可知，步步高的销售毛利率从12年到14年略有增长，虽变化不大，且在15年有所下降，说明该公司补偿期间费用后的盈利水平有待提高。 基本每股收益是指企业应当按照属于普通股股东的当期净利润，除以发行在外普通股的加权平均数从而计算出的每股收益。由表1可知，步步高的基本每股收益逐年下降，可见该公司的净利润也逐年下降了。 （二）营运能力分析 总资产周转率是指企业在一定时期业务收入净额同平均资产总额的比率，体现了企业经营期间全部资产从投入到产出的流转速度，也反映了企业全部资产的管理质量和利用效率。由表2可知，步步高的总资产周转率虽变化不大，但有所下降，可见，该公司的销售能力并不强，资产利用效率也不高。该公司可通过薄利多销的办法加速资产的周转，从而增加利润额。 流动资产周转率是指企业一定时期内主营业务收入净额同平均流动资产总额的比率。要实现该指标的良性变动，应以主营业务收入增幅高于流动资产增幅做保证。由表2可知，步步高的流动资产周转率虽变化不大，但有所下降，可见该公司流动资产利用的效果并不高。该公司应着手改善生产经营状况，加强内部管理，如降低成本、调动暂时闲置的货币资金用于短期投资创造收益等，还可以促进企业采取措施扩大销售，提高流动资产的综合使用效率。 存货周转率是指企业一定时期销货成本与平均存货余额的比率，反映存货的周转速度，即存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。由表2可知，步步高的存货周转率从12年至14年有所下降，但在15年上升了，且达到最大值，可见该公司在15年存货管理水平和变现能力提高了。 应收账款周转率是指企业一定时期内主营业务收入净额同应收账款平均余额的比率，说明一定期间内公司应收账款转为现金的平均次数。由表2可知，总体来说，从12年至15年，步步高的应收账款周转率下降了，可见该公司资信度低，增大了坏账损失的风险。 固定资产周转率是指企业销售收入与固定资产净值的比率，主要用于分析对厂房、设备等固定资产的
《公司财务管理》案例分析报告： 中国亏损公司是否无踪可循？ 运用统计方法预测中国上市公司的亏损研究
运用统计方法预测中国上市公司的亏损研究 郑宝山蔡虹燕李爱民 胡南牛淑霖邵虹 （对外经济贸易大学北京 100013） 【摘要】本文应用统计分析方法，分析上市公司 的财务状况。通过单变量分析，得出亏损企业的 主要特征是其获利能力指标的下降。通过多变量 分析建立数学模型，计算上市公司的盈亏点。 1.引言https://www.doczj.com/doc/5512411549.html,资料搜索网 中国10年股市，一直处于不断规范中。于1998年推出“上市公司预亏公告制度”。实施3年来，已经有多家公司发布预亏公告。但正是由于中国股市尚不规范，通常公司发布预亏公告时，已经严重亏损。因此，如何从上市公司历年公布的年报抓住蛛丝马迹，分析上市公司的财务状况，预报公司的亏损，以防范和减少投资风险。本文试图运用统计分析的方法，选取典型的行业，通用单变量分析和多变量分析的方法，寻求反映公司盈利或亏损状况的主要财务指标，并希望得到一个数学模型，得到公司的盈亏点。 2.研究程序及方法 2.1.上市公司样本的选取 为了集中资源分析亏损公司的特征，我们对我国上市公司
重点亏损行业，选择了两个行业，即商业和家电行业。在每个行业，选取10家公司，其中10家亏损公司，10家盈利公司。在亏损公司的选择上，既有连续3年以上亏损的ST公司，也有2001年中期亏损的公司，以分析和预测其亏损的特征。 为了得出上市公司亏损的数学模型，我们有一条假设：即假设上市公司披露的报表数据是真实的，在此基础上进行我们的分析。 由此原则，我们不选取被证监会所查处的严重造假的公司，以及遭证券交易所公开谴责的公司。最后，我们选取的公司分别为： 1 2001年中期亏损
财务治理案例分析详解 资金是企业生存与进展的基础，是企业进行经营活动的血脉，其高流淌性使之能任意转换为其他任何类型的资产，极易引发贪污、诈骗、挪用等违法乱纪的行为。因此，必须建立健全资金的内部操纵制度，加强企业资金的治理，确保企业资金安全完整、正常周转和合理使用，减少和幸免损失白费。而要建立健全行之有效的内操纵度，应针对企业经营活动中的各项风险点，对业务流程重新组合，按照“职能分割，制约监督”的原则，建立业务治理、风险治理、财务治理三位一体的治理操纵平台，完善事前防范，事中操纵，和事后监督的操纵体系。 （一）事前防范，建立科学的财务操纵体系及明确的规章制度 集中、统一的财务治理体制是目前较为先进科学的体制，其运作模式为“三个统一、一个体系”，即资金治理统计核算统一、会统一、财务人员治理统一，和一套科学的财务分析评价体系。 而资金集中治理又是财务集中治理的重中之重，包括资金预算集中治理、融资集中治理、银行帐户集中治理和现金集中治理四个
方面。资金预算集中治理是指依照企业年初审定的财务预算，核定年度资金额度，集中治理投资资金，引导资金流向企业战略重点业务上；融资集中治理是指企业将银行贷款权、贸易融资权、对外担保权统一治理起来，有效操纵资金使用风险，杜绝由于担保而产生的或有负债；银行帐户集中治理是对所属单位的银行帐户实行审批制，强制核销与经营无关或功能重复的银行帐户，并通过安全有效的网络系统时时监控资金流向，操纵业务违规风险，保障资金安全；现金集中治理的核心为收支两条线，即治理部门按照核定的资金预算及所属单位申报的资金用款额度，拨付资金；所属单位的所有收入资金均按规定的上划途径上划至集团公司的账户内。通过资金的集中治理，大大减少了资金的沉淀，利用集中的闲置制资金能够大量归还外贷资金，内部调剂所属单位的资金余缺，从而大大降低了财务费用。而且将集团内的闲置资金统一运作，也能大大提高闲置资金的收益水平。 财务治理体制确立后，就需要建立一套严格的内操纵度实施，包括《公司财务治理方法》、《公司预算治理暂行方法》、《公司产品销售结算治理方法》、《货币资金集中治理操作程序》、、《银行帐户开立、变更、关闭的审批程序》、《公司债务融资治理方法》、
关于财务管理的案例 【篇一：关于财务管理的案例】 案例一财务管理目标演进——mt 企业财务管理目标选择 [基本案情] 化名mt企业，成立于1960 年，属国营单位，当初设矿时，全部职 工不过200 人，拥有固定资产40 万元，流动资金10 万元，矿长王 宏志等一班人均享受国家处级待遇，并全部由上级主管部门——某 地区煤炭管理局任命。企业的主要任务是完成国家下达的煤炭生产 任务，下图是该厂1975 年至1979 年间的生产统计。 mt 企业生产任务完成统计表多次成为地区劳动模范。mt企业生产 的煤炭属优质煤，由国家无偿调配，企业所需的生产资料和资金每 年均由某地区煤炭管理局预算下拨。曾有参观团问过王矿长：你们 的材料充足吗?车辆够用吗?王矿长没有直接回答，却领着他们参观 了一下仓库。参观团所见：仓库堆满了尖镐、铁锹等备用工具，足 可以放心地使年，车库停放着5辆披满灰尘的解放牌汽车。有人用 手一擦，惊叹道：呵，全是新车，你们企业真富有! 进入八十年代，经济形势发生了深刻变化，计划经济结束，商品经济时代开始。由 于国家对企业拨款实行有偿制，流动资金实行贷款制，产品取消调 配制，导致 mt 企业昼夜之间产生了危机感，好在王宏志矿长能够解 放思想，大胆改革。首先成立了销售部，健全了会计机构，引入一 批刚刚毕业的大学毕业生，在社会上又招聘一批专业人才，使企业 人员素质大幅度提高，队伍壮大到400 人。人员管理方面打破大锅饭，引入竞争机制，工效挂钩；物资管理方面实行限额领料、定额 储备、定额消耗制度；成本管理方面推行全员负责制；生产管理方 面实行以销定产，三班工作制；销售管理方面实行优质优价，送货 上门制度等等。按王矿长的话讲：我们所做的一切管理工作都是为 了实现自负盈亏，多创造利润，为国家多做贡献，为企业员工多发 奖金，多搞福利。 mt企业1985—1989 年间的生产经营统计表抓大放小政策的实施，mt企业不得已走上了股份制改造之路，1994 年10 国家将mt企业 的净资产2000 万元转化为2000 万股，向社会发售，每股面值1 元，售价2 元，民营企业家石开购得1000 万股，其余股份被50 位小股 东分割，石开成为当然董事长，经董事会选举，董事长任命，杨记 担任mt 股份有限公司总经理。辛苦工作几十年，卓有贡献的矿长 王宏志 mt公司成立之后，决策层开始考虑负债融资问题，目标资本
财务管理分析案例一 （一）案例资料： 材料1：A公司是煤炭类上市公司，2008年1-8月，全国煤炭市场火爆，供不应求，焦煤价格一度突破2200元/吨，电煤价格一度突破1600元/吨，在这种市场形势下，煤炭类上市公司2008年年报利润均创新高，其每股收益远远高于其他行业，A公司也不例外。但是2008年9月份以来，截止2009年初由于美国金融危机的影响，下游钢铁电力等行业出现萎缩，虽然煤价仍然较高，但是煤炭销售量急剧萎缩，秦皇岛港口一度出现大量煤炭积压，A公司为了减少产量被迫停产检修。 材料2：B公司为石油贸易类的上市公司，2008年下半年由于世界油价急剧下跌，由于该公司在高油价期间高价购入大量油料，存货成本太高，影响年终业绩。因此公司决定到国外期货交易所进行石油期货业务，由于操作得当，该企业在新加坡原油期货交易所获利3亿美元，此项业务导致2008年利润表由亏损转为盈利。 材料3：C上市公司2009年1月预计2008年度盈利增长30%，但经注册会计师审计，C公司2008年年报中，存在重大舞弊行为，该企业采用收入提前入账，成本延后入账，伪造销售合同等手法，使当期利润虚高50%。 （二）问题分析讨论： 如果你是一位财务分析师，面对以上情况，请思考： 1、财务目标有哪几种提法，请简要加以说明。 答：①利润最大化，利润等于收入减成本和费用。②资本利润率最大化或每股利润最大化，是利润与普通股股数的对比数。③企业价值最大化，企业价值并不等于账面资产的总价值。 2、结合ABC三个公司的情况，请说明会计利润存在的缺陷。 答：①利润最大化是一个绝对指标，没有考虑企业的投入和产出之间的关系。②利润最大化没有考虑利润发生的时间，没有考虑资金的时间价值。③利润最大化没能有效地考虑风险问题。这可能使财务人员不顾风险的大小去追求最大的利润。④利润最大化往往会使企业财务决策行为具有短期行为的倾向，只顾片面追求利润的增加，而不考虑企业长远的发展。⑤会计利润的主观性导致会计信息失真的缺陷。 3、你认为判断企业应该以哪种财务目标的提法为导向，其优点是什么，如何度量？ 答：以企业价值最大化为导向，优点如下：①价值最大化目标考虑了取得现金性收益的时间因素，并用货币时间价值的原理进行了科学的计量。②价值最大化目标能克服企业在追求利润上的短期行为。因为不仅过去和目前的利润会影响企业的价值，而且预期未来现金利润的多少对企业价值的影响会更大。③价值最大化目标科学地考虑了风险与报酬之间的联系能有效地克服企业财务管理人员不顾风险的大小，只片面追求利润的错误倾向。在财务理论看来，企业不论被买卖与否，其内在价值都可以通过未来预期实现的现金净流量的现在价值来表达。这是财务管理的核心内容。 财务管理案例二 （一）案例资料： 材料1：下面是某市商业银行的两款理财产品的资料： “保本1号”理财产品，1年期，预计年化收益率2.5%，购买下限：20万元，投资低风险票据，保证本金。 “投资1号”理财产品，1年期，预计年化收益率5%，购买下限：5万元，投资股市，如果发生投资风险可能影响本金的收回，本品有风险，投资需谨慎。 材料2：2008年，受美国金融危机带来的世界性经济危机的冲击，我国A股市场从2007年10月的6100多点，跌到了1600多点，资本市场的波动却成就了债券型基金，2006年末到2007年，基金市场上的偏股票类型销售火爆，而债券型基金则少人问津，但是随着经济形势的逆转，债券型基金销售和业绩明显好于股票型基金，甚至在2008年底还进行了分红。 （二）问题分析讨论： 如果你是一位普通投资者，请思考以下问题： 1、根据材料1，既然“投资1号”产品有风险，为什么还是有人购买？ 答：这是因为风险投资可以得到额外收益，即风险价值。所谓投资风险价值是指投资者由于冒着风险进行投资而获得的超过货币时间价值的额外收益，也称为风险收益或风险报酬。它是对人们冒险投资的一种价值补偿。 2、什么是必要报酬率，由哪几部分组成，若将预计年化收益率作为必要报酬率，则两种理财产品的差额代表什么含义？ 答：企业拿了投资人的钱去做生意，最终投资人要承担风险，因此他们要求从企业取得与所冒风险相对应的报酬率，这一报酬率在财务上称为必要投资报酬率，它可以写成：必要投资报酬率＝无风险报酬率＋风险报酬率差额代表风险差额。 3、风险和收益均衡原理的含义是什么，又是怎样形成的？ 答：风险与收益是一种对称关系，它要求等量风险带来等量收益，也即风险收益均衡。各投资项目风险大小是不同的，在投资报酬率相同的情况下，人们都会选择风险小的投资。结果，竞争使其风险增加、报酬率下降。最终，高风险的项目必须有高报酬，否则就没有人投资；低报酬的项目必须风险很低。风险和报酬的这种联系，是市场竞争的结果。 4、根据风险和收益均衡原理，对材料2进行简要分析。 答：股权投资风险大收益高。债权投资风险小收益低。 财务管理案例三 （一）案例资料： 某新设A股份公司，是专营家用电器的商业企业，拟采用负债和股权两种方式筹资，筹资总额为4000万元。 材料1：拟从银行取得长期借款1000万元，年利率为6%，期限为2年，每年付息一次，到期还本付息。假定筹资费用率为1‰，企业所得税率为25%； 材料2，拟发行普通股，每股面值1元，总额为2000万元，固定股息率为2%，筹资费率预计为0.5%，该股票溢价发行，实际发行价格为每股1.5元。
广东工业大学华立学院 财务管理案例课程报告 案例名称: 学生姓名 专业 班级 学期 2016年12 月
财务管理案例分析之联想集团 联想集团是中科院计算所于1984年投资20万元人民币，由11名科技人员创办，是一家在信息产业内多元化发展的大型企业集团，它是一家富有创新性的国际化的科技公司。从1996年开始，联想电脑销量一直位居中国国内市场首位；2004年，联想集团收购IBM PC事业部；2013年，联想电脑销售量升居世界第一，成为全球最大的PC生产厂商。2014年10月，联想集团宣布该公司已经完成对摩托罗拉移动的收购。2016年8月，全国工商联发布“2016中国民营企业500强”榜单，联想名列第四。 一、公司概况 （一）经营范围 至今，联想产品系列包括：Think品牌商用个人电脑、Idea品牌消费的个人电脑、服务器 ThinkServer、工作站、平板电脑（Tablet PC）、智能手机（Smartphone）、智能电视（SmartTV）。 （二）主要管理人物 1、董事长兼CEO：杨元庆；联想集团总裁：Gianfranco Lanci。 2、个人电脑业务集团和企业级业务集团（PCG & EBG）的执行副总裁兼首席运营官：Gerry Smith。 3、执行副总裁兼数据中心业务集团总裁：Kirk Skaugen；高级副总裁：Jay Parker，负责企业级业务集团。Tom Shell，负责个人电脑业务集团。 4、贾朝晖，负责个人电脑业务和企业级业务的全球运营。 5、高级副总裁兼首席信息官：周庆彤。 6、高级副总裁兼首席技术官：芮勇。 7、高级副总裁兼首席法务官：Laura Quatela。 8、MBG联席总裁：Aymar de Lencquesaing和陈旭东。 2015年3月，联想集团着手大区业务调整，将原美洲大区划分为北美大区和拉美大区--拉美大区将继续由Luca Rossi领导，北美大区则由Lanci暂时领导，同时物色该位置的合适人选。其他大区保持不变，即：中国大区仍由童夫尧领导；欧洲-中东-非洲大区仍由Aymar de Lencquesaing领导；亚太大区仍由Rod Lappin领导，以上五个大区均向Lanci汇报。 （三）管理理念 联想集团的理念是让客户用得更好；同时提出口号是：做世界的联想/人类失去联想，世界会怎样。成就客户—致力于客户的满意与成功、创业创新—追求速度和效率，专注于对客户和公司有影响的创新、精准求实—基于事实的决策与
1．该公司流动比率和速动比率月平均为2.1和0.98，说明该公司资金周转灵活，资产流动性好，生产经营效率高。流动比率和速动比率的不同是由存货引起的，该公司产品销售季节性强，第2、3季度为旺季，第1、4季度为淡季。为迎接旺季来临，淡季里提前几个月就开始生产创造了大批存货。资产净利率的大幅波动和相对稳定的销售净利率说明淡季资产周转率低，生产规模变小，或者有闲置资产。 2．（1）主要受存货影响。该公司产品销售季节性比较明显，夏季销量上升，库存减少，冬季库存增加。为应付销售高峰的来临，该公司于淡季增加库存，所以该公司的流动比率与速动比率的变动趋势才会产生差异。（2）受预付款和待摊费用的影响。旺季原材料紧缺，为保持原材料的稳定来源，购买材料的预付款增多。待摊费用则有一定的人为因素。... 消除差异的办法：（1）减少存货，建立需求导向的管理体制，例如及时采购、及时送货，实现“零库存”，但需要冒产品短缺的风险；（2）建立稳定的供货渠道，或者产品链向下延伸，减少预付款。 3．资产负债率从1月至12月呈不断变化趋势，12、1-5月相对较高，6-11月相对较低，最高点在3月份，最低在7月份。资产负债率变动与流动比率呈正相关关系。资产负债率的这种变动说明该公司债务总额和资产总额相对来说是不断变化的，特别是流动资产和流动负债的变化。流动资产一般包括现金、有价证券、应收账款、存货及预付款等。流动负债主要包括短期借款、应付票据和应付账款等。这些项目在一年内不断变化，流动资产和流动负债变化的比例不同，所以资产负债率也在不断变化。
3月份流动比率最高，说明此时存货也最多，公司销售不利，应收账款增多。存货占压了公司大量的流动资金，负债增多，短期借款和应付账款增多，所有该公司3月份资产负债率最高。 4．全年中资产净利率波动幅度很大，最低（12月）2%，最高（7月）18%，4-8月份资产净利率相对高出其它月份很多；全年的销售净利率的波动幅度相对，相差仅5个百分点，最低（1、12月份）7%，最高（7月）12%。总体来讲，二者变动趋势相同，反映了企业的获利能力旺季高，淡季低。 资产净利率不仅与销售净利率有关，而且与资产周转率有关，两者相互依赖。由于该公司产品具有比较明显的季节性，旺季时（夏季）销售收入大幅增加，资产周转率提高，从而使资产净利率相应提高。而该公司产品的销售利润率受销售季节影响小，虽然销售数量减少，但价格变化不大。 5．筹资方面：A公司全年各月的流动比率均值为2.1，速动比率均值为0.98，说明该公司财务比较稳健，但也暴露出一定问题，由于该公司产品销售旺季时资产净利率和销售净利率都很高，所以可以适当增加负债比例，充分发挥财务杠杆的作用。结合公司生产经营性质为周期性的，所以应该依靠短期融资来解决生产高峰期间资金短缺问题。银行短期借款相对成本较低，所以应该以银行短期借款为主要筹资渠道。 投资方面：在投资项目的选择上，注意选择投资品种结构问题以及多元化问题，同时要注意新产品的季节性差异，最好与现有产品形成季节性互补，以弥补本产品淡季资产周转率低的不足和资产净利率低的问题。产品多元化也有利于降低单一产品的现金流风险。
财务管理案例分析 Coca-cola standardization office【ZZ5AB-ZZSYT-ZZ2C-ZZ682T-ZZT18】
广东工业大学华立学院 财务管理案例课程报告 案例名称: 学生姓名 专业 班级 学期 2016年 12 月 财务管理案例分析之联想集团 联想集团是中科院计算所于1984年投资20万元人民币，由11名科技人员创办，是一家在信息产业内多元化发展的大型企业集团，它是一家富有创新性的国际化的科技公司。从1996年开始，联想电脑销量一直位居中国国内市场首位；2004年，联想集团收购IBM PC事业部；2013年，联想电脑销售量升居世界第一，成为全球最大的PC生产厂商。2014年10月，联想集团宣布该公司已经完成对摩托罗拉移动的收购。2016年8月，全国工商联发布“2016中国民营企业500强”榜单，联想名列第四。 一、公司概况 （一）经营范围 至今，联想产品系列包括：Think品牌商用个人电脑、Idea品牌消费的个人电脑、服务器 ThinkServer、工作站、平板电脑（Tablet PC）、智能手机（Smartphone）、智能电视（SmartTV）。 （二）主要管理人物 1、董事长兼CEO：杨元庆；联想集团总裁：Gianfranco Lanci。 2、个人电脑业务集团和企业级业务集团（PCG & EBG）的执行副总裁兼首席运营官：Gerry Smith。 3、执行副总裁兼数据中心业务集团总裁：Kirk Skaugen；高级副总裁：Jay
Parker，负责企业级业务集团。Tom Shell，负责个人电脑业务集团。4、贾朝晖，负责个人电脑业务和企业级业务的全球运营。5、高级副总裁兼首席信息官：周庆彤。 6、高级副总裁兼首席技术官：芮勇。 7、高级副总裁兼首席法务官：Laura Quatela。 8、MBG联席总裁：Aymar de Lencquesaing和陈旭东。 2015年3月，联想集团着手大区业务调整，将原美洲大区划分为北美大区和拉美大区--拉美大区将继续由Luca Rossi领导，北美大区则由Lanci暂时领导，同时物色该位置的合适人选。其他大区保持不变，即：中国大区仍由童夫尧领导；欧洲-中东-非洲大区仍由Aymar de Lencquesaing领导；亚太大区仍由Rod Lappin领导，以上五个大区均向Lanci汇报。 （三）管理理念 联想集团的理念是让客户用得更好；同时提出口号是：做世界的联想/人类失去联想，世界会怎样。成就客户—致力于客户的满意与成功、创业创新—追求速度和效率，专注于对客户和公司有影响的创新、精准求实—基于事实的决策与业务管理、诚信正直—建立信任与负责任的人际关系是联想集团的核心价值观。有着这样的企业管理理念，相信联想集团能够实现自身的价值，做出更好的产品。 二、筹资管理分析 （一）主要筹资活动 联想的筹资活动具有很明显的阶段特征，上市初期主要就是股权融资活动，包括境外合作资金，可转换债券，公布上市，发行高息债券。上市第二年主要是通过各种债务的方式筹集资本，例如配股，发行可售债，货款等。2006年是联想筹资活动最少的一年，基本没有大额的筹资活动。2008年以后联想在银行贷款的基础上开始大力发展信托融资，这一时期信托融资频繁。 （二）筹资的总体态势 联想在2006年以及2012年筹资数额最为庞大，且两年的主要筹资方式均为负债筹资，同时基本呈现递增的态势。联想近几年的现金流量表反应的经营活动现金流量净额均为负值，也就是说明联想近几年现金流量主要是依赖高额的融资活动现金流入来维系。 （三）筹资资金的主要构成
财务管理案例分析 院系: 工商管理学院会计系 班级: 会计12-2班 组长: 成员:_ _ 工商管理学院 2013年12月 财务管理案例分析报告 这学期学校组织财务管理综合实训,主要目的在于强化我们的创新能力、实践能力以及对知识的灵活应用能力。这次的实验课程采用案例分析的方式,在解决案例中面临的各种不同的财务管理问题的同时,培养与提高我们理论联系实际,运用财务管理的理论与方法解决企业财务管理过程中存在实际问题的能力,为我们进一步走向社会打下坚实的基础。下面就实训的具体内容进行总结: 1 案例分析实验内容简介 财务管理目标的设置必须要与企业整体发展战略相一致,符合企业长期发展战略的需要,体现企业发展战略的意图。案例分析也主要就是围绕财务管理的基本目标来展开的。这次的实验课程就是以自由选择案例分析的形式,这令我们的自由选择性更大了,可以做自己喜欢的案例,这就是对同学们的激励,更能发挥我们每个人的长处了。在自由选择案例分析的课程中,根据要求我的小组选择如下几个案例进行了案例分析,并做出分析报告: 案例一:迪士尼公司融资行为的实例分析; 案例二:彬彬集团资本扩张与资本结构问题分析; 案例三:美多印刷公司对于激光印刷机新旧设备的项目投资问题分析; 案例四:巨人集团多元化经营的战略失误分析; 案例五:B上市公司为扩大经营面临的收益分配问题分析; 2案例分析具体内容 案例一
企业融资的质量标准就是什么？在市场竞争与金融市场变化的环境下,企业融资决策与资本结构管理需要按照自身的业务战略与竞争战略,从可持续发展与为股权资本长期增值角度来考虑。其基本准则为:融资产品的现金流出期限结构要求及法定责任必须与企业预期现金流入的风险相匹配;平衡当前融资与后续持续发展融资需求,维护合理的资信水平,保持财务灵活性与持续融资能力;在满足上述两大条件的前提下,尽可能降低融资成本。融资工具不同,现金流出期限结构要求及法律责任就不同,对企业经营的财务弹性、财务风险、后续投资融资约束与资本成本也不同。例如,对企业来说,与股权资本相比,债务资本具有三个主要特点:首先,债务资本的还本付息现金流出期限结构要求固定而明确,法律责任清晰,因此,它缺乏弹性;其次,债务资本收益固定,债权人不能分享企业投资于较高风险的投资机会所带来的超额收益;再次,债务利息在税前列支,在会计账面盈利的条件下,可以减少纳税。尽管融资决策与资本结构管理的基本准则对所有企业都就是一致的,但在实际中,由于企业产品市场的竞争结构不同,企业所处的成长阶段、业务战略与竞争战略有别,企业融资方式与资本结构也存在差异。 就融资角度而言,企业集团如何规避融资风险？通过迪斯尼公司的融资案例分析,我们可以得出一些启发。首先,上市公司的经营必须本着股东权益最大化的原则进行。在此原则下,公司的一切投资决策,必须与公司的战略发展密切相关,必须满足公司发展的战略需要。迪斯尼公司的两次战略性并购行为,都就是与迪斯尼公司多媒体集团的战略定位相关的,都就是能够满足公司在有线电视领域发展的迫切需要的。其次,公司的融资行为,就是为投资需求服务的,从维护股东权益的角度,必须在时间上、金额上同投资需求相匹配。迪斯尼公司由于经营业绩良好,因此日常性投资项目可以从经营现金流中获取,不需要用净的融资现金流来补充投资,这就使公司掌握了融资的主动性,既能够主动借债、享受债务优惠,又可以控制债务比率、降低经营风险。同时,在面临较大的并购需求时,能够主动改善债务结构,使公司可以进行低成本的、有效率的融资,来满足投资行为的需要。 形成迪斯尼公司上述长期融资行为特点的原因？首先,迪斯尼公司有优良的业绩作支撑,经营现金流与自由现金流充足。因此公司有能力减少债务融资,控制债务比率,降低经营风险。而且,并购行为又进一步推动业绩上升。其次,迪斯尼公司采取的激进的扩张战略本质上来说也就是一种风险偏大的经营策略,为了避免高风险,需要有比较稳健的财务状况与之相配合。最后,由于迪斯尼公司的收益良好,从股东权益最大化的角度,降低债务比率可以使更多的收益留存在股东手中。值得注意的就是,迪斯尼公司也没有走向完全依赖股权融资的极端,它谨慎的保持着一个稳定的债务比率,既有效的留存了股东权益、减少债务人对公司自由现金投资的约束,又可以享受到债务的税盾效应,尤其在大规模并购中,使投资风险在债务人与股东之间得到了分散,保护了股东的权益。 案例二 杉杉集团如何进行资本结构调整？企业财务管理最佳资本结构的判断标准主要有以下三点:一就是
财务管理案例集 绍兴文理学院经济与管理学院财务与会计教研室 二00四年二月
一、财务管理基本理论 案例：财务管理目标演进——MT企业财务管理目标选择 (一)基本案情 化名MT企业，成立于1960年，属国营单位，当初设矿时，全部职工不过200人，拥有固定资产40万元，流动资金10万元，矿长王宏志等一班人均享受国家处级待遇，并全部由上级主管部门——某地区煤炭管理局任命。企业的主要任务是完成国家下达的煤炭生产任务，下图是该厂1975年至1979年间的生产统计。 MT企业生产任务完成统计表 由于MT企业年年超额完成国家下达的生产任务，多次被评为红旗单位，矿长王宏志也多次成为地区劳动模范。MT企业生产的煤炭属优质煤，由国家无偿调配，企业所需的生产资料和资金每年均由某地区煤炭管理局预算下拨。曾有参观团问过王矿长：你们的材料充足吗?车辆够用吗?王矿长没有直接回答，却领着他们参观了一下仓库。参观团所见：仓库堆满了尖镐、铁锹等备用工具，足可以放心地使用3年，车库停放着5辆披满灰尘的解放牌汽车。有人用手一擦，惊叹道：呵，全是新车，你们企业真富有! 进入八十年代，经济形势发生了深刻变化，计划经济结束，商品经济时代开始。由于国家对企业拨款实行有偿制，流动资金实行贷款制，产品取消调配制，导致MT企业昼夜之间产生了危机感，好在王宏志矿长能够解放思想，大胆改革。首先成立了销售部，健全了会计机构，引入一批刚刚毕业的大学毕业生，在社会上又招聘一批专业人才，使企业人员素质大幅度提高，队伍壮大到400人。人员管理方面打破大锅饭，引入竞争机制，工效挂钩；物资管理方面实行限额领料、定额储备、定额消耗制度；成本管理方面推行全员负责制；生产管理方面实行以销定产，三班工作制；销售管理方面实行优质优价，送货上门制度等等。按王矿长的话讲：我们所做的一切管理工作都是为了实现自负盈亏，多创造利润，为国家多做贡献，为企业员工多发奖金，多搞福利。
财务管理案例期末测试题目 Q1：列举现行条件下我国公司可获得融资渠道有哪些？每种融资渠道获得的融资对公司资本结构产生什么影响？每种融资渠道获得的融资金额在投资时，相应的投资容是否雷同（若不雷同请说明原因，若雷同请给出你的理由）？每种融资式下的融资行为会给公司股价带来什么影响？其作用机制是什么？ 要求：述问题中的相关名词含义、解释问题的作用机制和作用路径。 回答容尽可能全面，每题回答字数不低于15000（A4纸大约12-15左右）字，字体为宋体五号；段落要求：首行缩进2字符，行间距1.25倍。使用A4纸打印，正反面或者单面打印都可以。 上交时间：17五。 评分标准：本作业成绩占最终测试成绩的70%，期中案例考核成绩占总成绩的30%。 合格（60-70）：字数达标，格式准确，述容基本完整，对问题的解释基本合理； 良好（71-85）：字数达标，格式准确，述容比较完整，对问题的解释基本符合逻辑，容组织比较合理； 优秀（86-95）：字数达标，格式准确，容完整，解释逻辑通顺，容组织合理，解释比较透彻。 达不到上述任一项要求者判断为不及格。
一、现行条件下我国公司可获得融资渠道 融资，就是资金的融通，是指企业利用部积累或向企业的投资者及债权人筹集资金、组织资金的供应、保证企业生产、经营和发展需要的经济行为。企业对融资式的选择以及因为选择不同式进行融资所形成的不同的资本结构对企业的经营效率、市场价值、治理结构以及稳定性都有着非常重要的作用。 （一）我国企业融资式的现状 随着经济体制改革的不断深化，我国企业可选择的融资式也不断增多。然而，目前我国企业在对部融资式和外部融资式的选择上，很大程度上还是比较依赖部融资，但是由于缺乏对资本成本的正确理解，存在着过度投资的偏好；我国企业外部融资的模式依旧是“间接融资为主、直接融资为辅”，直接融资还不成熟，仍处于最初的发展阶段，而外部融资又过于依赖银行间接融资，然而仅仅以银行贷款为核心的间接融资式又无法完全承载我国各类企业的融资需求；我国企业上市融资行为存在着外部股权融资偏好现象。 在我国企业的外部融资式中，直接融资还不成熟，仍处于最初的发展阶段，在我国存在较大的发展空间，尚不能成为我国企业融资的主要式。在我国，虽然企业可以采用通过证券市场直接向投资者发行股票、公司债等发行证券的式，即所谓的“公募”融资形式来获得资金的直接融资。然而，由于这种直接融资式的融资成本很高，大多数企业外部融资可能更多的还是通过间接融资的途径。而在外部融资式的选择上存在着围狭窄的问题，企业过于依赖银行间接融资，而仅仅以银行贷款为核心的间接融资式又无法完全承载我国各类企业的融资需求。银行贷款是企业与银行之间经过一对一的谈判而达成的信贷协议，格来讲属于“私募”融资式。银行贷款不仅在我国企业发展的历史上发挥了极其重大的作用，也是其最为主要的融资式之一。 从1986年我国开始正式批准发行企业债券以来，股票和债券等直接融资式也随着金融市场的出现和发展在我国得到稳步的发展。然而，外部股权融资偏好现象已经是我国上市公司融资行为的一个主要特征，目前我国企业选择的外部融资式顺序依次如下：银行贷款、发行股票、债券融资。造成我国企业关于股权融资和债务融资的优序出现这种现象是因为：一面，是因为我国企业债券的计划管理体制对债券的发行造成了约束。我国的债券市场不发达，社会信用水平较低，市场化创新不足，债务融资工具单一，审批程序复、条件苛刻。另一面，是因为我国的市场基础还不完备，由于当前股票融资非正常的低成本，就造成了股票融资比债券具有更大的吸引力。总的说来，我国企业的融资式主要呈现以下特点：银行贷款在企业资金来源中占据主要地位，当企业发展缺少资金时，绝大多数企业首先想到的是银行贷款。 在直接融资中，企业股权融资偏好高于债权融资偏好。我国企业融资结构的另一个特点就是企业更偏好于股权融资而不是债权融资的式。静态上，债券融资额远小于股票的融资额；动态上，股票融资的增长额又大于债券融资的增长额。对于企业的这种股权融资偏好，我们同样可以从两个面来分析。从融资成本角度分析考虑到我国特殊的股权结构，大股东一股独