Business and Globalization 商业全球化, 2017, 5(2), 22-30
Published Online April 2017 in Hans. https://www.doczj.com/doc/525597908.html,/journal/bglo https://https://www.doczj.com/doc/525597908.html,/10.12677/bglo.2017.52004
文章引用: 姚卿, 王存邦, 王斯奇. 企业社会责任信息披露对股票价格的影响[J]. 商业全球化, 2017, 5(2): 22-30.
The Impact of Corporate Social Responsibility Information Disclosure on Stock Price
—Based on the Small and Medium Enterprise Board
Qing Yao, Cunbang Wang, Siqi Wang
University of Science and Technology Beijing, Beijing
Received: Apr. 12th , 2017; accepted: Apr. 23rd , 2017; published: Apr. 30th
, 2017
Abstract
Using a sample of 117 companies listed in the Small and Medium Enterprise (SME) Board in 2014, this article investigates the relationship between corporate social responsibility disclosure and stock market price. The results indicate that there is a negative correlation between stock market price and the degree of corporate social responsibility disclosure. The underlying causes of the effect were discussed from three perspectives: the current performance of the companies’ social responsibility disclosure, the investors’ attitudes on corporate social responsibility disclosure, and the effectiveness of the Chinese capital market. Finally, some suggestions were offered to the companies listed in SME, the investors as well as the regulators of the stock market, aiming to im-prove companies’ practice of corporate social responsibility disclosure and the development of the Chinese capital market.
Keywords
Corporate Social Responsibility, Information Disclosure, Stock Market Price, Companies Listed in SME
企业社会责任信息披露对股票价格的影响
—以中小板上市公司为例
姚 卿，王存邦，王斯奇
北京科技大学东凌经济管理学院，北京，中国
姚卿 等
收稿日期：2017年4月12日；录用日期：2017年4月23日；发布日期：2017年4月30日
摘 要
以2014年117家发布独立社会责任报告的中小板块上市公司为研究样本，探索上市公司社会责任信息披露程度与其股票价格的关系，结果表明，中小板上市公司的社会责任信息披露程度与其股票价格负相关。本文从我国中小板上市公司企业社会责任信息披露现状、证券市场主体在企业社会责任方面的投资理念以及资本市场的有效性剖析了深层原因，并进一步就改进企业社会责任信息披露实践及促进资本市场健康发展为上市公司、投资者和监管者提供建议。
关键词
企业社会责任，信息披露，股票价格，中小板上市公司
Copyright ? 2017 by authors and Hans Publishers Inc.
This work is licensed under the Creative Commons Attribution International License (CC BY). https://www.doczj.com/doc/525597908.html,/licenses/by/4.0/
1. 引言
根据传统的经营理念，利润最大化是企业的行为目标，然而，由此引发的诸多社会问题不容忽视。我国对企业社会责任信息披露尚没有管制要求，对绝大部分企业来说，社会责任信息披露属于自愿披露的范畴，但近年来我国的可持续发展受到严重损害，企业社会责任成为各界关注的热点，上市公司发布独立社会责任报告也成为一个快速增长的现象。
资本市场一直高度重视信息披露，与国外企业发布社会责任信息的动因不同[1]，驱动国内企业公布社会责任履行情况的因素主要源于提高公司声誉、回应客户要求以及响应政策法规等方面，但无论企业以怎样的初衷公布社会责任报告，其披露的信息都会触动资本市场[2]。相比于财务信息披露的资本市场效应的丰富研究[3] [4]，企业社会责任信息披露的资本市场效应的研究有限，目前国内仅有的少量实证研究均采用沪深两市上市公司为样本。然而，在各板块中，发布社会责任报告的公司数量增速最快的是中小板块，此外，与主板相比，中小板块上市公司信息披露更及时更透明，与投资者的关系更加密切；最后，中小板块内公司普遍具有收入增长快、盈利能力强、科技含量高的特点，是未来经济社会发展的重要力量。深入研究中小板块上市公司披露社会责任信息所产生的市场反应及其发生机制，不仅能够完善和推进企业社会责任信息披露领域的研究，还能够为改进我国企业社会责任信息披露施行以及促进资本市场健康发展提供理论指导。
2. 文献回顾
企业社会责任是指企业除了追求股东利益最大化之外，还应承担维护和增进社会福利的义务。企业社会责任修正和补充了股东利益最大化这一传统原则，在内容上它既包括法律强制规定的活动，也包含企业自愿开展的伦理活动[5] [6]。
1) 国外研究现状
国外关于社会责任信息披露经济后果的研究主要集中于投资者决策价值和资本成本的影响两个维度。
Open Access
姚卿等
在决策价值方面，学者们的分歧在于有或无。首先，Ingram (1978) [7]选取了1969年至1975年期间的财富500强企业作为样本展开研究，得到了企业社会责任信息披露价值相关的结论。Dhaliwal et al.
(2012) [8]通过分析多国数据指出，企业社会责任信息披露对分析师盈利预测具有正向影响，并且这一效应在财务信息披露透明度较低的国家和公司更加明显。然而，另一些研究者认为社会责任信息披露不具有投资决策价值。例如，Milne and Chan (1999) [9]研究发现，机构投资者并不是以常规年报发布的企业社会责任报告为依据作出投资决策的；Patten (2002) [10]利用关键事件法发现，股票价格和交易量在社会责任信息披露前后的七个交易日内并没有明显变化。
在资本成本方面，学者们的分歧在于企业社会责任信息披露究竟是增加还是降低了资本成本。
Verrecchia (2001) [11]和Rodriguez et al. (2006) [12]认为，企业社会责任信息披露能在一定程度上降低投资者的信息不对称程度，减少估计误差，最终导致资本成本的降低。Goss and Roberts (2011) [13]探讨了公司债务融资便利性与企业社会责任信息披露之间的关系，表明公司若在社会责任信息披露方面表现良好则更可能获得较低的银行贷款利率和更长的贷款期限。Dhaliwal et al. (2011) [14]发现公司更愿意在资本成本较高的时候披露社会责任信息，并且公司的资本成本会在披露之后明显降低。也有学者得到了相反的研究结论，Richardson and Welker (2001) [15]以信息披露理论为基础，得到了企业社会责任信息披露程度与其资本成本存在正相关关系的结论。Holman, New and Singer (1985) [16]从企业社会责任信息披露的成本角度出发，发现投资者对企业出于满足政府要求的目的而增加社会责任资本性支出的行为给予了负面评价。
2) 国内研究现状
我国上市公司在企业社会责任信息披露方面的实践时间较短，因此基于企业社会责任信息披露的实证分析数量还比较有限。已有的为数不多的实证研究主要集中于讨论其对投资决策价值的影响，并且研究结论存在很大的分歧。例如，陈玉清和马丽丽(2005) [17]检验了2003年全部A股上市公司股票价格与其社会责任信息披露之间的关系，发现这两项指标之间的相关性不显著。肖红军、张俊生和曾亚敏(2010)以及江炎俊等(2011) [18]的研究则观察了具体社会责任事件的市场反应，结果看到，事件相关方的股票在收益率和交易量上均未出现显著变化。
相反，另一些研究支持了国内上市公司社会责任信息披露价值相关的观点。沈洪涛和杨熠(2008) [19]的研究也证实了我国上市公司的社会责任信息披露程度与股票收益率之间呈显著的正相关，并认为公司社会责任信息是新的影响公司价值的因素。何贤杰，肖土盛和朱红军(2013) [20]则指出公司社会责任信息披露对于证券分析师盈利预测具有正面作用，且这一作用对于民营企业、处于治理环境较好地区以及较高社会责任敏感度行业的企业更为突出。
综上所述，学者们对于企业社会责任信息披露可能引致的经济后果，尚未取得一致的研究结论。我国中小板上市公司的社会责任披露在众多板块中表现突出，其所带来的披露效应必将引起实务界的关注和理论界的重视，然而目前为止没有针对它的相关研究。
3. 研究方法
1) 样本选择与数据来源
本文选择2014年底中小板板块787家上市公司为研究样本，剔除ST公司、年报信息不全公司、无社会责任报告公司以及同时发行A股和H股的企业，最后得到有效样本117家。通过查询各公司网站中的企业年报及巨潮网的企业社会责任报告，手工整理社会责任披露数据，市场交易数据和公司财务数据则通过深圳国泰安数据服务中心(CSMAR)获得。
2) 变量定义
姚卿 等
本文参照李正和向锐(2007) [21]及沈洪涛和杨熠(2008) [22]对企业社会责任内容的分类，结合本文所选样本的企业社会责任信息内容，将企业社会责任信息内容分为五大类10小类(见表1)。在对企业社会责任信息披露程度的计量上，本文结合了内容分析法和指数法，具体而言，把每个小类分为定性描述和定量描述两种情况，有定量信息的赋值2，只有定性信息的赋值1，无信息的赋值0；总分的计分方法则是将不同小类的得分进行加总，其中五大类信息的权重相同，得到的总分就是某公司的企业社会责任信息披露指数(CSRDI)，取值范围在0和20之间。
由于股票价格受多方面因素影响，在借鉴前人研究的基础上，本文选择每股净资产、每股收益以及公司规模为代表因素作为控制变量。表2给出了变量的选取与赋值情况。
3) 模型建立
本文分别采用股票价格作为因变量，每股净资产、每股收益和公司规模为自变量建立线性回归模型1，如式(1)，以股票价格为因变量，企业社会责任信息披露指数、每股净资产、每股收益和公司规模为自变量建立回归模型2，如式(2)，来探索中小板上市公司的股票价格与其社会责任信息披露程度之间的关系。模型如下：
0123VPS P B EPS SIZE ααααε=
++++ (1) 01234DI VPS P CSR B EPS SIZE βββββε=+++++ (2)
4. 结果及讨论
1) 中小板块上市公司社会责任信息披露现状
从行业角度来看，发布独立社会责任报告的企业绝大多数属于制造业和信息技术业。计算研究样本的企业社会责任披露指数行业均值，结果如表3所示。从中我们可以发现，社会责任指数均值最高的是采掘业，达到13，而最低值对应的则是社会服务业、传播与文化业，都为10分。有8个行业的得分在10到12分之间，占行业总数的80%，可见，在各个行业之间，信息披露程度的差异并不大。
从企业社会责任披露指数来看，中小板块上市公司中得分最高的为18，是保龄宝生物股份有限公司；最低的为8，是中工国际等5家公司；得分为10的公司最多，达到25家，得分为11的公司有23家，得分为12的公司有19家，样本公司的社会责任指数平均值为11.474，具体情况见图1。
对于本文所界定的企业社会责任五大类内容，中小板块上市公司都有披露，但是对各个类别的重视程度存在差异(图2)。图中反映的结果说明中小板块上市公司对员工类、利益相关者类和一般社会问题类(除社会捐赠以外)等社会责任问题的重视程度更高，但是对环境类、产品类(除消费者权益以外)等社会责任问题重视程度较低。
2) 实证分析结果
变量的描述性统计结果见表4。表5给出多元线性回归模型的统计结果。模型1是以每股净资产、每股收益和公司规模为自变量的基础模型。模型2则在模型1的基础上增加了一个自变量，即企业社会责任信息披露指数，分析企业社会责任信息披露程度与股票价格二者之间的关系。
本文设定的实证模型没有多重共线性问题，因为解释变量的方差膨胀因子(VIF)的最大值不超过10 (表5)。调整后的R 2说明所选取的变量能解释截面股票价格77%以上的变异。具体而言，从模型1来看，每股净资产、每股收益与股票价格之间都具有显著的正相关关系；而公司规模变量与股票价格之间不存在显著的相关性，这可能与中小板块的特殊性有关，中小板块上市公司的企业规模普遍较小，且公司和公司之间的差距较小，可能会降低公司规模在企业价值判断的影响作用。回归结果说明，决定股票价格的最主要因素是公司的基本面，资本市场在一定程度上有效。在模型2中，每股净资产、每股收益对股票价格的影响没有因加入企业社会责任信息披露指数而改变，说明所设定的模型具备合理性。
姚卿等
Table 1. The classification of corporate social responsibility
表1. 本文采用的企业社会责任分类
企业社会责任大类企业社会责任小类
环境类环境和可持续发展
员工类职工权益保护
产品类
安全生产
客户及消费者权益保护
一般社会问题类
社会捐赠公共关系社会公益事业
利益相关者
股东权益保护供应商权益保护债权人权益保护
Table 2. Definition and calculation of variables
表2. 变量的定义及计算
变量类别变量名称变量符号取值说明
因变量股票价格P 2014年年末收盘价格
自变量企业社会责任信息披露指数CSRDI 企业社会责任10小类的赋值总分
控制变量每股净资产BVPS 期末净资产/期末总股数每股收益EPS 报告期净利润/期末总股数公司规模SIZE 总资产的自然对数值
Table 3. Different industries description of social responsibility information disclosure index (CSRDI) in small and medium enterprise board
表3. 中小板块上市公司社会责任信息披露指数的分行业描述
行业名称公司数指数得分均值(标准差)
采掘业 2 13 (1.414)
房地产业 2 12.5 (0.707)
批发和零售业 4 12 (2.944)
电力煤气水行业 1 12
制造业76 11.474 (1.894)
信息技术业20 10.95 (1.849)
建筑业 5 10.6 (2.074)
农林牧渔 5 10.4 (0.894)
社会服务业 1 10
传播与文化业 1 10
总计117 11.474 (1.894)
姚卿等
26
24
22
20
18
16
14
12
10
8
6
4
2
8 9 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20
closure index score
图1. 企业社会责任信息披露指数评分值
Figure 2. Corporate social responsibility Information disclosure in-
dex score
图2. 企业社会责任信息披露指数评分值
Table 4. The descriptive statistics of variables and the correlation coefficient between variables
表4. 变量的描述性统计及变量间的相关系数
变量最小值最大值均值标准差P CSRDI BVPS EPS SIZE P 3.55 93.37 15.266 12.528 1
CSRDI 8.00 18.00 11.342 1.876 ?0.272** 1
BVPS 1.24 18.88 5.449 3.005 0.591**?0.169 1
EPS ?0.53 5.70 0.572 0.665 0.878**?0.178 0.628** 1
SIZE 19.88 25.06 21.830 0.986 0.199*0.278**0.232*0.291** 1 注：**表示p < 0.01；*表示p < 0.05。
姚卿等
Table 5. The regression analysis of the relationship between information disclosure degree and Stock Price
表5. 企业社会责任信息披露程度与股票价格关系的回归结果
模型1 模型2
变量非标准化系数t统计量非标准化系数t统计量
常数项11.725 0.897 10.094 0.785
CSRDI ?0.714 ?2.283**
BVPS 0.527 2.041**0.470 1.844*
EPS 15.333 13.837***14.959 13.597***
SIZE ?0.362 ?0.599 0.111 0.177
F-statistic F (3, 113) = 135.657 F (4, 112) = 106.841
Adjusted R20.777 0.785
最大VIF 1.78 1.82
注：***表示p < 0.001；**表示p < 0.05；*表示p < 0.07 (边缘显著)。
从模型2可知，企业社会责任信息披露程度与股票价格之间存在着负相关的关系，由此可以认为，企业社会责任信息披露对资本市场投资者具有一定的影响，且较高的企业社会责任信息披露程度对应着较低的股票市场定价。这一结果不能不引起上市公司、资本市场投资者以及市场监管者等相关方的深思。
对于企业社会责任信息披露活动而言，信息披露与股价负相关的结果可能会造成非常不利的影响，甚至还会损害企业的社会责任实践，这样的逆向选择必将降低资源的配置效率、损害社会的可持续发展。
3) 讨论
企业社会责任信息披露有助于降低信息不对称，对企业价值判断起到积极的作用。但企业社会责任信息披露的公正性与真实性、投资者在进行投资决策时的理念以及资本市场的有效性都将影响这一作用的发挥。
首先，使用内容分析法分析企业社会责任报告时，我们发现，即使发布独立社会责任报告的中小板块上市公司在数量上增长很快，但信息质量提升较慢。具体而言，社会责任信息披露存在以下不足之处：
1) 发布社会责任报告的中小板块上市公司绝对数量还很有限，公司在是否披露社会责任信息方面没有战
略规划，随意性较强；2) 企业可能既不是为了给投资者提供决策参考也不是对社会压力做出反应而披露社会责任履行情况，其披露的动机在于回应政策及强势利益相关者的诉求，这影响了企业社会责任报告的决策价值；3) 披露信息在内容和形式上存在较大的随意性。责任报告主要采用定性的说明，缺乏具有说服力的定量说明，甚至存在信息粉饰、选择性披露等不当行为；4) 企业社会责任报告缺乏必要与规范的审计，披露的信息在内容的真实性、公正性和完整性方面可能会受到信息使用者的质疑，从而导致其公信力的大幅降低。信息披露质量较差的企业非但不能通过有效信息传递获得竞争优势，反而会给投资者留下负面印象。
第二，投资者的认识和认同是企业社会责任信息披露发挥正面作用的前提条件。如前文所述，投资者在企业社会责任领域存在着差异化的认识，一些投资者乐于为具有良好社会责任表现的企业支付股票溢价，这是因为：1) 好的投资者不仅仅关注公司价值，还关注公司价值的驱动因素。社会责任行为被认为有助于建立企业声誉，而声誉被认为是可持续竞争优势重要的潜在资源；2) 部分投资者出于道德伦理非常注重公司的社会责任问题；3) 社会责任信息披露可以在一定程度上降低投资者的决策风险，比如企业披露的社会责任信息可以使投资者了解公司可能面临的监管成本，包括罚款、政府管制等。然而，有
姚卿等
的投资者却有着相反的认识。Richardson and Welker (2001) [15]在对社会责任信息披露与资本成本的正相关关系进行解释时发现，比平均标准高的信息披露也许会引起投资者的质疑，同时，履行社会责任还被认为会增加公司的短期运营成本。
虽然我国资本市场已经开始接受社会责任投资理念，但是观念转变为行动无法一蹴而就。中国证券市场中真正的社会责任投资者为数极少，短期盈利始终是其关注的重心所在。
第三，有效市场对于企业社会责任信息披露效应有着重要的影响。有效市场理论以零信息成本、充分披露的信息、理性投资者和对新信息快速反应的投资者为前提条件，该理论认为只要所有有价值的信息皆在股票市场中得到迅速且完全地反映，并且资本市场价格能充分、真实地反映股票的内在价值，那么这个市场就被称为有效市场。此假说存在着与生俱来的缺陷，满足这些条件的完美市场在现实生活中几乎是不存在的。尤其中国证券市场目前远非一个有效的资本市场，种种违规和违法现象不断发生，这些违法活动严重破坏了市场的正常秩序，还在很大程度上误导投资者偏离了长期价值投资理念，在投资过程中，人们的投资行为更可能倾向于投机。反映到企业社会责任信息方面，投资者更可能对高于平均水平的信息披露心存质疑，并认为承担社会责任不利于企业短期的业绩。
5. 结论
本文旨在探索中小板上市公司社会责任信息披露的资本市场价值，通过实证方法检验了企业社会责任信息披露程度与股票价格之间的关系。结果显示，中小板上市公司社会责任信息披露程度与其股票价格之间存在着显著的负相关关系，原因可能在于我国中小板资本市场社会责任领域的制度建设尚不完善、有效性不足的资本市场以及我国投资者对企业社会责任信息披露的认识比较负面。
企业社会责任信息披露无论是价值不相关还是负相关，都不利于全社会和谐发展，因为这些结果不利于激励企业积极承担社会责任，甚至会打击那些在承担社会责任领域比行业平均水平做得更好的企业，这样的恶性循环将降低整个社会的效率。因此，无论是相关部门、投资者还是中小板上市公司本身都应做出一些努力以改变这一现状。
首先，对于监管者而言，一方面要制定一套合理有效的法规，不仅鼓励，更要以此规范我国上市公司在社会责任信息披露领域的表现；另一方面，相关部门还应该积极引导企业和投资者在社会责任信息披露方面树立正确的理念，使社会责任实践及其信息披露的重要性得到整个资本市场的认可。
第二，对于投资者而言，应更多地关注和支持企业社会责任信息披露这一现象。由于投资者是社会责任信息的主要受众，其态度和认知将对企业承担社会责任及披露相关信息的积极性带来影响。除此之外，投资者还应意识到企业在社会责任上的表现对整个社会发展的意义，以及最后这些表现将以各种形式对自己的生活产生一定价值，换句话说，投资者将从企业的社会责任行为中受益。投资者应该树立正确的投资理念，不仅看到一个公司的短期绩效表现，更要从企业的长期竞争力、企业伦理等更加全面的角度去评价一个企业。投资者青睐有社会责任心的企业将激励更多的企业积极承担社会责任。
最后，对于中小板上市公司自身而言，一方面应该意识到自愿、主动地披露社会责任信息是资本市场发展的趋势所在，积极地贯彻相关部门在社会责任方面的政策，并给予应有的重视；另一方面应努力将企业管理与承担社会责任联系起来，不应迷恋数据表面的光鲜以及对其进行夸张的宣传，给投资者一种虚有其表的印象，而应脚踏实地地树立一个负责任的企业形象，让投资者认识到企业所承担的社会责任对投资者本身将带来一定的收益，争取在社会责任实践方面得到投资者的肯定和支持。
基金项目
本文受国家自然科学基金面上项目(71302165)以及中央高校基本科研业务费专项资金资助项目
姚卿等
(FRF-TP-13-028A)资助。
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影响股票价格的主要因素有哪些: 供求关系 股票市场何以与经济学息息相关,无疑是其价格的升跌无不由市场力量所推动。简单而言，即股票的价格是由供求关系的拉锯衍生而来，而买卖双方背后的理据，却无不环绕着大家各自对公司未来现金流的看法。基本上来说，股票所能产生的现金流可由公司派发股息时出现，但由于上市公司股票是自由买卖的，因此当投资者沽出股票时，便可得到非股息所带来的现金流，即沽售股票时，所收回的款项,倘若股票的需求（买方）大于供应（卖方），股价便会水涨船高，反之当股票的供应（卖方）多于需求（买方），股价便会一沉百踩。这个供求关系似是简单无比，但当中又有何许人能够准确预测这供求关系变化而获利呢？ 另外，坊间有不少投资者认为股价越大的公司，其规模就是越大，股价较小的公司，规模就越是细小，我可以在这里跟大家说：“这是错误的！”倘若甲公司发行股票100,000张，每股现值$20，即公司现时的市值为$2,000,000。而乙公司发行股票达400,000张，而每股现值$10，即乙公司的市值则为$4,000,000，可见纵使乙公司的股价较甲公司小，其市值却较甲公司大！ 公司盈利 纵使影响公司股价的因素有芸芸众多，但“公司盈利”的影响因素却是大家不会忘记的。公司可以短期内出现亏损，但绝不可以长期如此，否则定以清盘结终。所有上市公司均有责任定期向公众交代是年的财政状况，因此投资者不难掌握有关公司的盈利状况，作为投资股票的参考。投资者的情绪 大家可能主观认为只要公司盈利每年趋升，股价定必然会一起上扬，但事实往往是并非如此的，就算一间公司的盈利较往年有超过百分之五十的升幅，公司股价亦都有可能因为市场预期有百分之六十的盈利增长而下挫。反之倘若市场认为公司亏损将会增加百分之八，但当出来的结果是亏损只拓阔百分之五（即每股盈利出现负数），公司股价亦可能会因为业绩较市场预期好而上升。另外，只要市场憧憬公司前景秀丽，能够于将来为股东赚取大额回报，就算当刻公司每股盈利出现严重亏损（譬如上世纪末期的美国科网公司），股价亦有可能因为这一幅又一幅的美丽图像而冲上云霄。总之，影响公司股价的因素并不单单停留于每股盈利的多少，反而较市场预期的多或少，方才是决定公司股价升跌的重要元素。 与此同时，油价、市场气氛、收购合并消息、经济数据、利息去向，以及经济增长等因素，均对公司股价有着举足轻重的影响。 股价变动是可以预算得到吗? 可能上述问题会促使你阅读以下文章，对吗？事实上 ，不单阁下对这个问题充满好奇，不少投资人，句括经济学者以及投资专家对此更是左思右想，然而问题的答案却仍然是个谜。尽管如此，有不少研究指股价变动是无迹可寻（对这个领域有兴趣的网友，不妨登入财经百科的金融理论，学习有关“有效市场”以及“股价任意行”的论说），但同时亦有为数不少的华尔街金融奇才，声称股票价格是根据经济气候、财务比率（如市盈率、增长率），甚至乎动力指标，以及相对强弱指数等等所影响。事实上，倘若他们论及的股价升跌原因全是虚构出来，他们早已被踢出华尔街，而非现在的名利双收！总而言之，掌握得越多信息或投资技巧的股民．其胜算亦会越是提高，反之亦然，而财经百科就正正是为着这个原因而创立，期望网友于漫游本网站后，能够增进不少财务知识及投资技巧，从而增加获利机会，及早致富。 股价变动一般由以下几方面产生： 客观方面：
社会责任会计信息披露研究 摘要：企业社会责任会计是一门新兴会计学科，我国企业社会责任会计的研究和应 用还处于起步阶段，尚没有形成系统的社会责任会计理论和实际业务体系。因此，本文着重研究了我国社会责任会计信息披露的现状和存在的问题，并提出解决问题的建议和对策。关键词：社会责任社会责任会计信息披露一、引言企业社会 责任一直受到关注，最初的企业社会责任其实就是指企业追求利润最大化。但随着时间的推移，社会责任的内涵发生中重大变化。但是，从广义上讲，普遍能接受的企业社会责任是指企业对社会合乎道德的行为。企业的社会责任是“取之于社会，用之于社会”，是决策 制定者在促进自身利益的同时，采取措施保护和增进社会整体利益的义务。具体地说，企业社会责任就是企业在创造利润、对所有者权益负责的同时，还要承担对员工、对消费者、对社区和环境的社会责任，包括遵守商业道德、保障生产安全和职业健康、保护劳动者的合法权益、保护环境、支持慈善事业、捐助社会公益和保护弱势群体等。因此，本文仅拟就我国企业责任会计及其信息披露的内容、方式等问题进行初步探究。二、我国企 业社会责任会计信息披露的现状及问题我国企业社会责任会计信息披露发展滞后， 社会实践与理论研究还处于开始阶段。但值得注意的是，政府开始以积极态度看待企业社会责任会计信息，社会责任会计信息披露问题日益受到关注。如财政部1995年公布的企 业经济效益指标体系包括“社会贡献率”和“社会积累率”两项指标。虽然在过去的几年，我 国企业社会责任会计信息披露工作取得了长足的进步，但不可忽视的是，其中也存在不少问题。主要包括以下几方面：1、缺乏规范的企业社会责任会计准则会计准则 是会计进行核算和监督的规范，有了统一的企业社会责任会计准则，不同企业可以使用相同的会计处理方法对企业经济活动进行计量，并使用相同的格式对会计结果进行报告。这使得信息使用者可以对不同行业和不同企业间的会计信息进行比较。我国目前企业披露企业社会责任会计信息主要是包含在企业年度报告中，信息量小，而且缺少定量的信息，难以进行分析和对比。而有的企业披露的企业社会责任报告，由于缺乏统一的格式规定，企业社会责任报告中难以发现有用的信息。有了规范的企业社会责任会计准则和企业社会责任会计信息披露准则，就可以很好的解决上述问题，让企业披露的信息格式统一起来，便于使用者比较和分析。2、企业社会责任会计的核算范围界定不清现代企业与 所处的社会环境有着密切的关系，并且依存于一个多元化的社会结构:企业在必须考虑与 相关的各种利益团体(投资者、政府、消费者等)的关系的同时,又受到政治、法律、经济政策、技术水平、社会文化及道德规范等诸多条件的约束和限制。虽然企业应对社会承担责任,但是企业毕竟是社会中的经济组织，其职能是有限的。社会责任会计的职能包括有关 社会责任履行情况的数据收集、计量以及将评价企业社会责任履行情况的信息提供给企业管理人员、政府机构和社会公众。所以，界定企业应承担的社会责任，即确认社会责任会计的核算范围就成为首先需要解决的难题，而这导致了我国企业披露的社会责任信息不完整，不规范。3、我国企业社会责任会计信息披露缺乏有效的监督和审计机
北京城市学院2011届毕业论文 企业社会责任信息披露的影响因素分析 学生姓名： 学号： 班级： 专业：财务管理 学部：公共管理 指导教师： 二○一一年六月
企业社会责任信息披露的影响因素分析 Analysis on Influence Factors to Corporate Social Responsibility Disclosure 学生：班级：学号： 学部：公共管理专业：财务管理 指导教师：职称：副教授 工作单位： 毕业论文完成时间：自2010 年11 月 至2011 年05 月
摘要 随着我国对公司社会责任信息的日益重视，公司披露的社会责任信息将日益增加，公司社会责任信息披露研究的重要性日益凸显，企业为什么要在年度报告中披露社会责任信息，其背后究竟有什么因素在驱动并造成各个企业不同的信息披露水平，这一直都是学者们努力研究的问题。本文在回顾历史的前提下，结合理论与案例，对企业社会责任信息披露的影响因素进行进一步的探讨。最后通过研究案例得出结论：公司业绩、公司规模和所属行业是影响企业社会责任信息披露的三大重要因素。 关键词：社会责任；信息披露；影响因素
Abstract With the information of the company's increasing emphasis on social responsibility，Corporate social responsibility information disclosure increased，Corporate social responsibility information disclosure highlights the growing importance of research，Why should companies disclose in their annual reports information on Social Responsibility，What are the factors behind the driver and causing various enterprises in the different levels of information disclosure，This has always been scholars to study the problem。This paper reviewed the historical context，Combining theory and case，Corporate social responsibility disclosure of factors further. Finally, case studies conclude：Performance of the company、Company size and Industry Is the impact of corporate social responsibility information disclosure of the three most important factors. Keywords: Social Responsibility；Information Disclosure；Influencing Factor
1如何判断出股票的成长性？ 成长性比率分析是对上市公司进行分析的一个重要方法。成长性比率是财务分析中比率分析重要比率之一，它一般反映公司的扩展经营能力，同偿债能力比率有密切联系，在一定意义上也可用来测量公司扩展经营能力。因为安全乃是收益性、成长性的基础。公司只有制定一系列合理的偿债能力比率指标，财务结构才能走向健全，才有可能扩展公司的生产经营。这里只是从利润保留率和再投资率等比率来说明成长性比率。 利润留存率是指公司税后盈利减去应发现金股利的差额和税后盈利的比率。它表明公司的税后利润有多少用于发放股利，多少用于保留盈余和扩展经营。利润留存率越高，表明公司越重视发展的后劲，不致因分红过多而影响企业的发展，利润留存率太低，或者表明公司生产经营不顺利，不得不动用更多的利润去弥补损失，或者是分红太多，发展潜力有限。其计算公式是： 利润留存率＝（税后利润－应发股利）/税后利润×100% 再投资率又称内部成长性比率，它表明公司用其盈余所得再投资，以支持本公司成长的能力。再投资率越高，公司扩大经营能力越强，反之则越弱。其计算公式是： 再投资率＝资本报酬率×股东盈利率＝税后利润/股东权益×（股东盈利－股东支付率）/股东盈利 2用股东人数变化分析主力持仓 上市公司股东人数的变化与其二级市场走势存在着一定相关性，股东人数越少，表明筹码越集中，股价走势往往具有独立个性，并常常逆大势而动，这是短线高手抛开大盘选个股的首选品种。股东人数越多，表明筹码越分散，股价走势往往较疲软不具有独立性，跟着随大盘随波逐流。因此我们有必要对股东人数变动情况进行统计分析，从而更好地把握大盘与个股的动向。在具体分析过程中要特别注意以下几点： 1、股东人数分析数据来源的滞后性。股东人数的数据，目前绝大多数股民只能从年报、中报、季报中获取。年报的数据往往滞后3-4个月，中报也要滞后1-2个月。即使拥有数据也要注意数据的时效性，4个月的时间已足够主力庄家完成筹码运作的某个特定阶段。必须注意这段时间内的盘面变化，特别是量能变化，根据这些变化判断数据的有效价值。一般来说，如股价波动不大，量能没有剧增过，个股的数据较为有效，因为这表明大资金没有大规模进出。 2、股东人数分析的变动性。股东人数的数据还会受到股本变动的影响，配股、增发都会影响到股东人数的变化。送股虽不会影响股东人数，但是会影响到个人持股数，这种情况在分析数据时必须充分考虑。
影响股票价格的主要因素 供求关系 股票市场何以与经济学息息相关, 无疑是其价格的升跌无不由市场力量所推动。简单而言，即股票的价格是由供求关系的拉锯衍生而来，而买卖双方背后的理据，却无不环绕着大家各自对公司未来现金流的看法。基本上来说，股票所能产生的现金流可由公司派发股息时出现，但由于上市公司股票是自由买卖的，因此当投资者沽出股票时，便可得到非股息所带来的现金流，即沽售股票时，所收回的款项, 倘若股票的需求（买方）大于供应（卖方），股价便会水涨船高，反之当股票的供应（卖方）多于需求（买方），股价便会一沉百踩。这个供求关系似是简单无比，但当中又有何许人能够准确预测这供求关系变化而获利呢？ 另外，坊间有不少投资者认为股价越大的公司，其规模就是越大，股价较小的公司，规模就越是细小，我可以在这里跟大家说：“这是错误的！”倘若甲公司发行股票100,000张，每股现值$20，即公司现时的市值为$2,000,000。而乙公司发行股票达400,000张，而每股现值$10，即乙公司的市值则为$4,000,000，可见纵使乙公司的股价较甲公司小，其市值却较甲公司大！ 公司盈利 纵使影响公司股价的因素有芸芸众多，但“公司盈利”的影响因素却是大家不会忘记的。公司可以短期内出现亏损，但绝不可以长期如此，否则定以清盘结终。所有上市公司均有责任定期向公众交代是年的财政状况，因此投资者不难掌握有关公司的盈利状况，作为投资股票的参考。 投资者的情绪 大家可能主观认为只要公司盈利每年趋升，股价定必然会一起上扬，但事实往往是并非如此的，就算一间公司的盈利较往年有超过百分之五十的升幅，公司股价亦都有可能因为市场预期有百分之六十的盈利增长而下挫。反之倘若市场认为公司亏损将会增加百分之八，但当出来的结果是亏损只拓阔百分之五（即每股盈利出现负数），公司股价亦可能会因为业绩较市场预期好而上升。另外，只要市场憧憬公司前景秀丽，能够于将来为股东赚取大额回报，就算当刻公司每股盈利出现严重亏损（譬如上世纪末期的美国科网公司），股价亦有可能因为这一幅又一幅的美丽图像而冲上云霄。总之，影响公司股价的因素并不单单停留于每股盈利的多少，反而较市场预期的多或少，方才是决定公司股价升跌的重要元素。 与此同时，油价、市场气氛、收购合并消息、经济数据、利息去向，以及经济增长等因素，均对公司股价有着举足轻重的影响。 股价变动是可以预算得到吗? 可能上述问题会促使你阅读以下文章，对吗？事实上，不单阁下对这个问题充满好奇，不少投资人，句括经济学者以及投资专家对此更是左思右想，然而问题的答案却仍然是个谜。尽管如此，有不少研究指
内容提要：随着社会经济的发展，环境保护与可持续发展观深入人心，企业社会责任报告越来越成为人们关注的焦点。本文以沪深300指数成分股上市公司社会责任报告披露现状为切入点，结合润灵环球社会责任评级结果，筛选出2018年发布社会责任报告的169家上市公司作为研究样本，对可能影响社会责任报告会计信息披露的因素进行实证分析，并结合描述性分析、相关性分析和多元回归分析，发现报告披露水平与企业规模、财务风险、股权集中度、董事会规模、审计质量正相关，而与盈利能力无显著相关关系。在此基础上对如何提高报告披露水平提出意见和建议，促进企业与社会的可持续发展。 关键词：企业社会责任信息披露实证研究 1.绪论 1.1研究背景与意义 1.1.1研究背景 十八大以来，中国特色社会主义进入新时代，全面深化改革已经进入攻坚期和深水区，坚持把发展的速度、改革的力度、社会的可承受度有机结合起来，在维持社会稳定的前提下，不断推进改革发展，并凭借改革发展促进社会稳定，以实现经济社会健康、持续、稳定的发展目标。二十世纪以来，部分企业过分强调自身经济利益，盲目追求利润最大化，甚至把是实现利润最大化确定为唯一目标，忽视了片面发展导致的负面影响，比如污染环境、食品安全、价格垄断、产品质量低劣、员工利益得不到切实保障等问题日益凸显出来，给社会造成了不好的影响，更谈不上实现企业与社会和谐发展的战略目标。 早在上世纪六十年代末期，对企业社会责任的研究在西方国家逐步展开。1968年，“社会责任会计”一词率先被美国会计学家戴维·F·林诺维斯提出，他指出社会责任会计是在会计学、统计学和经济学等领域中提炼出来的概念，初步提出了企业社会责任的基础理论[1]。1984年贝奥尔科依扎在《社会经济会计》中系统地研究了社会责任会计，在完善前人的成果上对社会责任会计的涵义又有了新的认识，并提出社会责任会计来源于会计在社会科学中的应用，对政府和企业行为所产生的社会和经济结果进行整理、衡量、分析和披露。至此，企业社会责任会计信息披露的理论基础初步形成。 十八大以来，我国经济发展进入新常态，社会发展不平衡不充分的问题日益突显。可持续发展观念不断深入企业和社会公民，从2006年深交所发布的《深圳证券交易所上市公司社会责任指引》开始，上市公司社会责任报告的发布出现了前所未有的增长。2016年达到了历史最高水平，共有1475家公司发布企业社会责任报告，截止2019年底共有1273家公司对外发布。尽管社会责任报告数量呈现出持续增长的趋势，但因我国相关研究起步较晚，目前主要借鉴西方国家的经验，因此缺乏统一的衡量标准，难以对企业社会责任报告会计信息披露做出适合我国情况的客观评价[2]。因此，本文将以沪深300指数成分股为样本，探究企业社会责任会计信息披露的影响因素，给我国企业构建合理的评价体系。 1.1.2研究意义 随着社会主义市场经济体制不断完善，企业也面临机遇的同时，还伴随着复杂的挑战。许多先前没有的新要求也被广大消费者提出。企业在满足消费者需求、不断扩大市场份额的同时，积极促进社会效率和公平的实现显得尤其重要。 首先，企业社会责任研究在我国还处于探索阶段，各方面体制机制还不健全，有待进一
云南白药股票投资分析报告 报告人：XX 学号：XX 学院：XX学院 专业：自动化 联系电话：XX 经笔者查阅大量资料，对云南白药集团股份有限公司详细分析后写下本次报告，报告分五个部分展开，总的来说包括以下几点： ?我国宏观经济走势、我国证券市场发展近况 ?发行公司所处行业发展现状 ?选择该公司进行投资的原因 ?发行公司经营状况、财务状况 ?使用切线分析法、形态分析法及指标分析法对股票或债券价格走势进行预测 ?结论 一、我国经济形势分析、展望及证券市场现状分析 （1）我国经济形势分析、展望 2010年我国经济在当前逐步企稳回升的基础上，继续保持平稳增长，预计GDP增长约为9.5%，工业增加值增长约为13.5%，城镇固定资产投资额增长约为24%，社会消费品零售总额增长约为20%，出口增长约为13.0%，进口增长约为15.5%，进出口总额增长约为14.1%，居民消费价格指数大约上涨2.5%。 2009年是新世纪以来我国经济最为困难的一年，也是忧喜交加的一年。6—11月工业生产逐月加快，投资消费稳定增长，社会保障和民生工程建设成绩显著，城镇新增就业人数基本完成全年计划，城乡居民收入稳定增加，经济社会发展情况好于年初预期，经济回升势头日趋向好。 2009年中国经济走出下行轨道并顺利实现“保八”增长目标，主要得益于国家一系列“保增长，调结构”的刺激经济政策，无论是4万亿投资、十大产业振兴规划，还是改善民生、启动农村消费市场和促进城市消费的措施，为完成“保八”增长任务都有效地发挥了作用。这也表明政府宏观调控政策对中国经济举足轻重，其一方面说明了中国政府对经济的调控能力不断增强，另一方面也说明了中国经济的长期增长动力对政策的依赖性较强。当前中国经济存在众多不确定因素，一些制约经济增长的不利因素极其明显，例如：经
企业社会责任信息披露状况及其对融资 结构的影响研究 院系：商学院 班级：研1315班 XX：李兴雷 学号：8
企业社会责任的定义 李正2007年的博士论文 企业社会责任信息的内涵与企业社会责任的内涵有十分直接的联系；如前所述，企业社会责任信息披露就是把企业所从事的社会责任活动进行披露。因此，企业社会责任信息的内涵就是指与企业社会责任的内涵直接相关的信息。 关于企业社会责任内涵的争论的焦点集中在以下两点：企业目标之争；企业社会责任与企业责任的区分。 第一，企业目标之争，即企业的目标究竟是股东利益最大化还是利益相关者利益最大化。股东利益最大化的代表人物Friedman(1989)提出就是在遵守法律和相应的道德标准的前提下赚尽可能多的钱。也就是，企业除了吸收就业、维护股东利益之外，无需承担额外的社会责任。而利益相关者理论的支持者则认为，企业是一个社会组织，要对包括股东在内的所有要求者负责。Freeman&Gilbert(1987)认为利益相关者就是可以影响或者正在影响企业达成目标的任何企业和个人，包括股东、债权人、政府机构、雇员、消费者、供应商、公益组织（环保组织、慈善基金组织）等。多年来，利益相关者理论的支持者与股东利益最大化理论的支持者争论不休，争论的最终结果是股东
利益最大化仍然是企业的目标，但是却做出了一定的修正。卢代富（2001）认为，“企业社会责任是指企业在谋求股东利润最大化之外所负有的维护和增进社会公益的义务。企业社会责任是对股东利润最大化这一传统原则的修正和补充,且这一修正与补充并不否认股东利润最大化原则”。这一观点与欧洲联盟的观点一致，欧洲联盟（2001）认为，“公司在自愿的基础上，将社会问题、环境问题与公司经营活动结合在一起，与公司和利益相关者的合作结合在一起。”但欧洲联盟并不认为企业社会责任是定位于利益相关者理论，欧洲联盟（2002）指出，“企业通过创造社会所需要的产品和服务，特别是通过持续地创造就业机会，为所有者和股东创造利润，并增加社会福利。”；这个观点与我国的《上市公司治理准则》的内容也是一致的，《上市公司治理准则》在第86条指出，“上市公司在保持公司持续发展、实现股东利益最大化的同时，应关注所在社区的福利、环境保护、公益事业等问题，重视公司的社会责任。”综上所述，笔者赞同修正的股东利益最大化观点。 第二，企业责任与企业社会责任的区分。一种观点把企业社会责任等同于企业责任，另一种观点则是认为企业责任包括企业社会责任。第一种观点的代表人物Carroll（1979）认为企业社会责任包括经济责任、法律责任、伦理责任、自愿责任。Carroll的观点是定位于利益相关者理论，他认为企业要对所有的利益相关者负责，因此，把企业社会责任泛化为企业责任，扩大了概念的外延。如前所述，笔者认为企业社会责任定位于修正的股东利益最大化理论，因此，不赞成
股票价为什么会涨跌,它是什么因素引起的谁控制的？ 当然是市场喽~股票和商品一样。就是简单的供求关系。10块一股的价格，有100个人卖~但是有150个人买，这个时候有50个人买不到，所以他们愿意出11块的价格去买。这样股价就上去了。 现在11块有200个人卖，只有50个人买，还有150个人卖不掉，这时候有人担心价格会掉下去，所以他们就降价销售手里的股票，价格又回到10块了。 上市公司买卖自己公司的股票是需要发公告的。决定涨跌的肯定是市场的供求关系。和主力上市公司无关。所有交易和上市公司无关。是股东之间对股权的买卖。如上市公司一共有1亿股，其中控股股东有5500万股，剩下的4500万股在其他的股东手里，这些股东可能是公司，也可能是老百姓，证券交易市场是对这些股权的交易提供一个平台。有人愿意出高价买这个公司的股权，一些股东觉得这个价格合理，然后就卖给他了，这就是股权的交易。和上市公司的利润无关，而上市公司的利润决定这个股票值不值这个价钱。一个业绩亏损的公司，突然有人说出20快钱一股的价格买他的股权，很多股东觉得合理，这个公司在赔钱不值这个价，所以就卖给他了。过了一阵子，这个公司说要将某某优质资产注入到该上市公司里。公司今后会如何如何……省略N字。前景一片光明，这个时候股票价格突飞猛涨。20元的价格很多人认为便宜啊。就这样股票涨到了40元。那个20元买入股票的人，在40元又卖给了其他的投资人，获利一倍，这就是股票。
为什么股价会突然大跌 1、资金离场。 股价的总值是100亿，如果再利用100亿买进该股票，股价能涨多少呢？不禁要问，这100亿在同一价位能完全买进吗？回答是完全不可能的！物以稀为贵，股价只有越买超高。但是，买进股票的这100亿在高位获利卖出后（资金离场）稍有风吹草动，股价也应声下跌了。 2、自由买卖。 如果股价的涨与跌是由市场买与卖（不是刻意操控），当卖方力量大于买方的力量时，股价就会跌。 3、庄家操控。 有些股票为什么特别活跃与异动？原因之一是该股有庄家，由于活跃容易惹人注目，从而引起激发散户卖出与买进的欲望，达到在高位完全卖出的目的，卖出后又利用少量的筹码，拼命地惯压，摧动股灾的浪潮。 4、企业挖肉补疮。 企业亏损、资金短缺，上市公司常常卖出部分股票。俗语说：“买入容易，卖出难，”“降低价格连续卖出。”通常是大投资的一贯做法，企业与大庄家这一举动，会导致市场的连锁反应，市场有时也会出现恐慌性的抛售。 5、大盘的示范效应。
第24卷第6期湖 北 工 业 大 学 学 报2009年12月V ol.24N o.6 Journal of H ubei U niversity of T echnology Dec.2009 [文章编号]1003-4684(2009)0620081204 上市公司社会责任会计信息披露的实证研究 李 莎,游嘉悦 (湖北工业大学管理学院,湖北武汉430068) [摘 要]运用规范研究与实证研究相结合的方法,分析公司社会责任会计信息披露与公司价值之间的相关性。结果表明:公司对国家的贡献率、公司对员工的贡献率与公司价值显著线性正相关;公司对投资者的贡献率、公司对社会的贡献率以及公司对汶川地震灾区的贡献率与公司价值的线性正相关性不显著。通过实证分析,说明公司注重对国家、员工的贡献与提升公司价值之间所具有的明显正相关性;而公司对投资者、社会的贡献没有受到上市公司的重视,公司对投资者的贡献信息、对社会的贡献信息无法完全通过资本市场反映出来,进而提升公司的价值。 [关键词]社会责任会计信息;公司价值;实证研究 [中图分类号]F715.5[文献标识码]:A An Empirical Study of the Social R esponsibility Accounting Information Disclosure of Listed Companies and Corporate V alue L I Sha,YOU Jia2yue (School of M anagement,H ubei Univ.of Technolog y,W uhan430068,China) Abstract:This paper explores t he relationship between social responsibility accounting information disclosure of Chinese listed compa2 nies and corporate value.The aut hors use t he met hod combining normative study wit h empirical study,analyze t he correlation between t he disclosure of social responsibility accounting information and corporate value,reach conclusion t hat national contribution rate and staff contribution rate are linearly correlated to corporate value positively and significantly,while investor contribution rate,society contribution rate and Wenchuan contribution rate do not significantly linearly correlate to corporate value.Meanwhile,t he empirical study shows t hat companies pay attention to t he apparent positive correlation between t he company contribution to nation or to staff and lifting corporate value,while t he company contribution to investor and society have not been taken seriously by Chinese listed com2 panies.And t he cont ribution information of investor and society which could also lift corporate value can not reflect completely t hrough capital market. K eyw ords:social responsibility accounting;corporate value;empirical study 社会责任会计研究起源于美国。美国会计学家戴维?林诺维斯(David F Linowes)于1968年率先提出了“社会责任会计”的概念[1],随后他在1973年完善了社会责任会计定义,提出“社会责任会计是衡量和分析政府及企业行为对社会公共部门所产生的经济和社会效果”[2]。此后,学者们对社会责任会计的研究进一步加深。美国托尼?蒂克系统论述了社会责任的内涵、社会责任会计的产生背景以及信息披露的模式等内容[3]。同时,西方其他国家的学者也在研究公司社会责任与公司绩效方面做出了一系列贡献。Ullmann(1985)、Pava (1996)、Griffin和Mahon(1997)均认为公司承担社会责任与财务绩效之间存在积极的正相关。而Corroll(2000)认为无法衡量研究公司社会责任与公司绩效关系的价值[4]。Subro2 to和Hadi(2003)在对印度尼西亚的公司进行实证研究后,也认为公司承担社会责任与公司的财务绩效没有关系。可见,西方关于公司社会责任与财务绩效的关系研究并没有得出统一的定论。 《企业社会责任》[5]是我国最早以企业社会责任命名的著作,主要从纳税、自然资源等几个方面分析企业的社会责任,但其研究过于强调法律层面,对企业社会责任的理解比较狭窄。陈玉清、马丽丽(2005)概括了我国上市公司社会责任会计信息披露的现状和特点,通过建立能体现上市公司为利益相关者承担社会责任的会计指标体系揭示了我国沪、深两市所有上市公司的真实贡献,实证分析了股价对该信息的反应,认为现阶段我国上市公司社会责任会计信息的价值相关性不强,但是由于行业特色的存在,不同行业之间的价值相关性迥异[6]。李正(2006)选取我国沪市521家上市公司,实证分析了公司社会责任活动与公司价值的相关性,认为从当期看,公司承担社会责任越多其价值越低,但从长期看,根据关键利益相关者理论与社会资本理论,承担社会责任并不会降低公司价值[7]。刘长翠、孔晓婷(2006)的研究发现社会贡献率与净资产收益率存在一定的相关关系[8]。宋献中、龚明晓(2006)的研究表明企业会计年报中的社会责任信息的决策价值和公共关系价值都不大[9]。 本文运用Tobin′s Q值模型量化公司价值,并从我国沪市普通A股中随机选取的50家公司为研究样本,运用统计分析方法,结合SPSS软件进行实证研究,以期明确我国上市公司价值与国家贡献、员工贡献、投资者贡献、社会贡献之间的关系。 一、研究设计 (一)样本选择 为避免行业之间、地域之间的区别给本文研究可能带来的影响,笔者在沪市只发行人民币普通股(A股)的公司中随机选取了50家上市公司作为研究样本,并且剔除了ST、PT
Business and Globalization 商业全球化, 2017, 5(2), 22-30 Published Online April 2017 in Hans. https://www.doczj.com/doc/525597908.html,/journal/bglo https://https://www.doczj.com/doc/525597908.html,/10.12677/bglo.2017.52004 文章引用: 姚卿, 王存邦, 王斯奇. 企业社会责任信息披露对股票价格的影响[J]. 商业全球化, 2017, 5(2): 22-30. The Impact of Corporate Social Responsibility Information Disclosure on Stock Price —Based on the Small and Medium Enterprise Board Qing Yao, Cunbang Wang, Siqi Wang University of Science and Technology Beijing, Beijing Received: Apr. 12th , 2017; accepted: Apr. 23rd , 2017; published: Apr. 30th , 2017 Abstract Using a sample of 117 companies listed in the Small and Medium Enterprise (SME) Board in 2014, this article investigates the relationship between corporate social responsibility disclosure and stock market price. The results indicate that there is a negative correlation between stock market price and the degree of corporate social responsibility disclosure. The underlying causes of the effect were discussed from three perspectives: the current performance of the companies’ social responsibility disclosure, the investors’ attitudes on corporate social responsibility disclosure, and the effectiveness of the Chinese capital market. Finally, some suggestions were offered to the companies listed in SME, the investors as well as the regulators of the stock market, aiming to im-prove companies’ practice of corporate social responsibility disclosure and the development of the Chinese capital market. Keywords Corporate Social Responsibility, Information Disclosure, Stock Market Price, Companies Listed in SME 企业社会责任信息披露对股票价格的影响 —以中小板上市公司为例 姚 卿，王存邦，王斯奇 北京科技大学东凌经济管理学院，北京，中国
完整分析一家公司的内容清单 一、概况： 1.所属行业（大类行业或者子行业） 2.股本（总股本/流通股本） 3.股票类型（快速增长型、稳定增长型（价值型）、周期型、脱困型） 4.发行与解禁（是否有增发、配股等预案，限售股解禁时间） 5.最新研报预期与业绩预告； 二、历史经营（后视镜）： 1.历史增长率（包括收入、利润、销量等）； 2.历史市盈率（对应过去的成长性及结合当时市场的相对估值）； 3.过往经济衰退周期中公司的财务表现； 4.公司业务种类及结构（收入结构、利润结构及变化趋势）； 5.历史市场份额变化情况； 6.历史盈利能力及其变动的原因与趋势（毛利率、费用率、净利率）； 7.相对于同行业其他公司的规模和盈利能力（显示公司的竞争地位）； 8.历年收益质量； 9.公司现金流； 10.存货情况以及存货增速与收入增速的匹配情况； 11.负债情况； 12.历史融资与历史分红（成长股需关注前者，价值股需关注后者）； 13.大股东（高管）增持减持，机构持股数量，券商报告数量； 14.历史业绩超预期情况； 三、成长驱动力（发动机或引擎）： 1.公司发展规划（短期一年的规划及五年到十年的中长期规划，包括产能规划、产量规划和营业额的规划）； 2.公司现金流是否足以支撑快速扩张所需的大量资本开支； 3.盈利能力改善（产品涨价、原材料跌价、成本控制） 4.行业整体增长（前提是公司能够分享到行业的增长，此项只适用于寡头垄断型公司）； 5.市场份额提升（超越行业增速）； 6.推出升级换代产品（相当于变相提价或者变相刺激销量的手段）； 7.推出新产品（产品结构优化，盈利能力大幅提升）； 8.收购资产（多元化收购风险较大）； 9.剥离不良业务； 10.回购股票（利润不增长也可提高每股收益，目前国内没见到过，以后会有）； 四、行业分析（望远镜）； 1.成长性（未来数年的增长前景及增速预期）； 2.供需（下游行业需求情况；行业产能的扩张情况）； 3.盈利（产品价格、原材料价格的趋势性判断）； 4.企业竞争优势（品牌、垄断、资源、技术专利或独家）；
我国上市公司社会责任信息披露问题及对策 引言 传统企业以利润最大化为目标，产生了一系列的社会问题。诸如环境污染、侵犯员工权益、产品质量不合格等，这使得企业在经营的同时受到社会广泛的关注和强烈的抨击，严重影响到社会对企业的信任和企业形象。同时，企业也逐渐意识到不应该盲目追求利润最大化，而更应该承担和履行社会责任，以此来加强与利益相关者之间的沟通并提高自身的信誉和形象。所以，企业在对外界披露的报告中包含了社会责任信息。 1995年，财政部公布的企业经济效益指标体系引入了“社会贡献率”、“社会积累率”指标。国家电网公司、中国石油总公司、上海浦东发展银行等相继发布了《企业社会责任报告》，这充分反映了企业社会责任信息披露问题在我国经济发展中的重要地位。但是，我国企业在生产技术水平，物耗、能耗、资源节约、环境保护等方面并不具有优势。同时，我国许多企业对劳工权益的保护还不到位。在这种情况下，有少部分企业认为不该承担社会责任，而部分企业则无力承担社会责任。造成利益相关者难以获取企业社会责任信息，以至企业消极对待社会责任等问题。 本文对企业社会责任信息披露的原则和手段进行介绍，并对我国社会责任信息的披露现状进行分析和总结，在此基础上对今后的社会责任信息披露提出建议。 1企业社会责任概述
企业社会责任(Corporate Social Responsibility，简称CSR)的正式定义虽经国内、外论坛多次讨论，却仍莫衷一是。目前国际上普遍认同CSR理念，即：企业在创造利润、对股东承担法律责任的同时，还要承担对员工、消费者、社区和环境的责任。企业的社会责任要求企业必须超越把利润作为唯一目标的传统理念，强调要在生产过程中对人的价值的关注，强调对消费者、对环境、对社会的贡献。 1.1企业社会责任信息披露的原则和主要方法 1.1.1企业社会责任信息披露的原则 时薛原（2008）提出会计原则是指导会计实务的规范，遵循一定的会计原则是开展社会责任会计核算和披露的基础。我国企业社会责任会计信息披露应遵循以下原则：社会性原则，客观真实性原则，充分揭示原则和一致性原则。其中，社会性要求企业站在社会的角度，而不是从自身的角度来反映经济活动，对企业进行考评，在核算中应把对社会的净贡献作为首要指标。客观真实性就是要实事求是，它要求企业应客观如实地按事物本来的面目反映一切会计事项，不得歪曲或有主观成分，是可供检验的。 目前，我国企业正处于信用危机时期，这一点对企业尤为重要。充分揭示性要求企业披露的信息能全面地向信息使用者提供决策所需的社会责任信息，服务于政府、组织、企业和消费者等一切团体和个人，以减少投资的盲目性，降低决策的风险性。而一致性则要求企业在披露的内容、披露模式等方面应保持前后基本一致，以利于同一企业间的纵向比较和不同企业间的横向比较，有利于提高信息的使用效益。
毕业论文（设计）开题报告 题目：我国企业社会责任会计信息披露问题研究 专业：会计学 一、选题的背景、意义 (一)选题背景 加入WTO以来，我国和世界各国关系日益密切，我国的经济也飞速发展。但企业的目标一直定位于“微观利润最大化”，虽然我国企业自身的生产经营取得了长足的进步，但生态破坏、环境污染、资源消耗等社会问题日益突出。人们要求企业在追求微观利益的同时, 也要承担相应的社会责任。揭示并报告有关社会责任信息，已经成为西方产业界、会计界的共识。西方企业开始主动报告自己在社会责任方面的表现程度，社会责任信息的自愿披露己成为一种国际趋势。其信息披露问题已成为国内外会计界的一个热点和难点问题。 (二)选题意义 社会责任会计信息披露问题已成为国内外会计界的一个热点和难点问题。社会责任会计在国外已经取得了一定成就，但还是存在很多细节问题没有解决。我国应该在西方国家研究的基础上，构建出符合我国国情、自身特点的社会责任会计信息披露框架。社会责任会计信息披露的研究对我国可持续发展、构建和谐社会具有重大的战略意义。 二、相关研究的最新成果及动态 当前，无论是国外还是国内，会计理论界还是实务界，都对企业社会责任会计信息披露问题进行了研究。 （一）国外研究情况 20世纪60年代，西方发达国家在发展经济的同时，也暴露出工业化的弊端，环境污染事故和职工伤亡事故频繁发生，企业不仅受到社会舆论的抨击，而且还受到企业职工的抵制。因此各西方组织、学者在不同角度对社会责任及信息披露进行了研究。
联合国跨国公司中心（UNCTC）所属的国际会计与报告准则专家工作组于1982年在《联合国跨国公司行为准则草案》中，对社会责任的披露提出了较为全面的建议。1997年新经济基金出版了西蒙等三人编著的《构建公司受托责任》一书，以企业实施社会报告程序的案例形式介绍了社会和道德会计、审计与报告的理论与实务，初步建立了一个社会和道德报告的五步骤模型。关于社会责任信息披露准则的制定，经济优先权委员会（COUNCIL ON ECONOMIC PRIORITIES,CEP）作为一家长期研究社会责任及环境保护的非政府组织，于2001年12月12日发表SA800（SOCIAL ACCOUNTABILITY8000）标准第一个修订版，即SA8000：2001。这是全球第一个可用于第三方认证的通用社会责任国际标准，旨在通过有道德的采购活动改善全球工人的工作条件，最终达到公平而体面的工作条件。 《Corporate Social Responsibility: ExploringStakeholder Relationships and ProgrammeReporting across Leading FTSE Companies》(Simon Knox,Stan Maklan and Paul French,2005)的实证研究表明,社会责任信息的报告成果与公司规模有关，大型公司和中型公司社会责报告明显不同于小公司的相关报告。大公司由于具备更多可用资源，因此很可能会研究并报告更多的社会责任信息。 《Small Business Champions for Corporate Social Responsibility》(Jenkins,2006)通过对英国24家中小型企业的社会责任信息披露状况进行调查。并发现，公司规模和行业属性是公司披露社会责任信息的影响因素。他们认为，大公司会更多、更广泛地披露社会责任信息，但中小型企业应加强对社会责任的披露，而且基于企业规模和部门的不同披露内容和强度方面存在着重大差异，而且不同行业间的披露也存在差异。 （二）国内研究情况 国内对社会责任会计信息披露的研究起步比较晚，但经过几十年，国内的一些学者在国外研究成果的基础上对其在中国企业中的应用进行了初步探讨，对社会责任会计的研究已有了明显的进步，并获得不少具有意义的成果。下面主要从信息披露的实证、模式、内容方面来说明它的发展。 (一)实证研究方面 《我国社会责任信息披露现状分析》(杨亚娥,2006)曾对我国80家上市公司2000-2003年度的年报进行了实证研究，发现披露社区贡献和员工福利信息的公