国有资本投资公司试点改革研究
摘要：国有资本投资公司试点改革要求国有企业集团重新定位总部职能，调整集团管控模式，以适应新的战略定位。在试点改革背景下，国有资本投资公司的财务管理转型，笔者认为可以从管控模式选择、风险防控机制、战略牵引能力、运营支撑能力以及人才培养机制等五个方面来展开和推动。
关键词：国有资本；投资公司；财务管理；转型
国有资本投资公司改革的核心是国有资本的授权经营，试点改革要求国有企业集团赋予下属企业更多的经营自主权，通过组织创新和管理创新，建立规范、专业、高效的总部管控模式［1］。作为集团管控的重要手段，如何搭建活而有序的财务管控体系，实现财务管理的优化转型是大家关注的重点和难点问题，笔者拟对此进行探讨。
一、合理选定财务管控模式
（一）国有资本投资公司管控模式
根据集团总部对权属企业的集、分权程度，集团管控模式一般分为战略型管控、财务型管控、经营型管控以及以前述一种管控模式为主，其他管控模式为辅的混合式管控。管控模式需要与集团整体经营战略定位和管理角色定位相适应。从管理层级上看，改制后的国有资本投资公司将形成集团总部、二级产业集团和成员公司的三级管理架构。集团总部作为投资中心，承担战略规划、投资管理、资源配置、资本运作、风险管控、绩效评价等职责；二级产业集团作为名义投资中心、投资主体，代行集团的部分投资职能，辅助集团总部做投资机会发现，投资决策的参与，承担产业战略筹划、产业监控、专业资源配置、专业咨询管理等职责；成员公司作为经营实体，核心任务是创造经营效益，提升资产价值，增加股东财富。从运营特征上看，国有资本投资公司以产业
投资为主，对核心产业公司进行控股投资，优化整合产业资源，提升资产运营效益；对非核心产业以参股性财务投资为主，通过资本的合理进退，获取资本溢价，实现资本增值。综上，国有资本投资公司一般来说不适合采用单一的管控模式。多数国有资本投资公司在综合考虑下属企业的管理层级、战略地位、发展阶段和集团总部掌握资源的相关度等，采用的是战略管控偏财务管控的混合型管控模式。（二）国有资本投资公司财务管控模式
作为集团管控的重要方面，财务管控策略需要与集团管控的整体要求相适应。企业主要的财务管控模式有三类：集中管控型、分权管控型和混合模式型。国有资本投资公司因投资对象和投资目的的差异性，需要结合具体情况来分析选择适合的财务管控模式，做到“量体裁衣”。通过综合考量权属企业的战略定位、发展阶段、管控方式以及集团的投资目的、控制能力等，国有资本投资公司确定相应的财务管控模式，制定和完善相应的财务管控手段，根据不同的财务管控模式对具体财务事项进行不同的分类授权，从而实施更加精准有效的分类监管，优化监管流程，提升监管效率［2］。
二、建立健全财务风险防控机制
（一）增强国有资产风险责任意识
国有资本投资公司兼具国有企业和投资公司的特性，需要树立全面的风险管理理念。作为国有企业，防范化解重大风险是企业改革攻坚的重中之重，国有资本投资公司需要高度重视战略风险、业务转型风险、全球化经营风险、竞争风险、政策风险、人力资源风险、现金流风险、法律风险等；作为投资公司，国有资本投资公司也需要关注投资决策风险、资本运营风险、金融债务风险、资金回收风险、道德风险等。国有企业违规经营投资责任追究已列为国资大监管体系的重要一环，国有资本投资公司需要切实增强国有资产运营的风险责任意识，以全面的风险管理理念构筑企业集团大合规管理体系，才能有效防范国有资产流失。
（二）搭建数字化财务风险监测平台
传统的财务信息汇报制度，不管从时效性还是从精准度，都无法实现财务风险的高效识别。要建立财务风险监测预警系统，国有资本投资公司就必须提升财务信息化水平，建立集团财务数据中心，实现财务的数字化和智能化。通过集团财务信息化平台建设，及时、广泛地采集集团内外部数据，从单体公司的小数据集合，转化成为集团的大数据中心；借助效益测算、经营预测、风险预测、预算分析等模型和工具，为经营决策提供数据支持的同时，通过深入业务前端的财务信息监测，及时有效的预警财务风险。国有资本投资公司必
须加强财务的数字化转型，通过科技赋能，依托财务信息化平台实现监管信息共享，在放权的前提下，强化事前制度规范，事中、事后监管。通过科学评估，以行业运行指标为参照依据，设立财务指标风险预警跟踪体系，确保关键预警指标“看得见、管得住”。
（三）建立全面预算管理体系
预算审批权作为公司法赋予股东的重要职权，是股东以资本为纽带，依法行使股东职责，维护股东合法权益，实现由管资产到管资本的重要抓手。为了更好地落实预算控制，增强集团管控，国有资本投资公司必须建立全面预算管理体系。全面预算管理包含经营预算、投资预算和财务预算。作为一项管理工具，全面预算以实现对财务资源和非财务资源的合理配置为出发点；通过对预算执行过程的监督，及时发现预算偏差；通过对预算执行偏差的分析和反馈，及时提出运营改进方案；通过执行、评估、分析、反馈的闭环管理，持续改善企业的经营活动，保障企业战略目标的实现。只有借助全面预算管理，国有资本投资公司才能强化对集团战略目标的承接分解，对下属企业战略推进和资本运营效果进行管控，依法建立健全监督和追责并重的监督评价体系，全面落实国有资本经营责任［3］。
三、增强财务战略牵引能力
国有资本投资公司应从战略规划、资源配置和绩效评价三个方面增强财务战略牵引能力。战略规划方面，财务部门在制定与公司战略规划相匹配的财务规划时，应根据年份、指标、产业进行分解，紧密结合宏观经济形势和国家产业政策，围绕资源禀赋，合理谋划，保障公司的战略规划符合国家整体形势发展。资源配置方面，财务部门通过对行业成长性、盈利水平、资本结构、资产管理效益和行业战略定位的分析，提出集团资源优化配置方案，结合权属企业的发展战略规划，根据各个产业的特性和发展阶段，优化资本金管理、突出资本回报、制定差异化内部信贷政策，引导集团内部资源向价值高地流动。绩效评价方面，财务部门在考核指标设定时，应更侧重公司战略执行和资本回报，根据不同成员公司的功能定位、发展阶段，突出不同的考核重点、设置不同的考核指标及权重，实行差异化考核方法；突出收益管理，更加强调所出资企业的利润回报和利润上缴情况，逐年提高投资收益占集团利润总额的比重。
四、提高财务运营支撑能力
国有资本投资公司应从资金管理和资本运作两个方面提高财务的运营支撑能力。资金管理方面，国有资本投资公司应建立科学严谨的决策机制和灵活的分级授权机制，才能确保资金运作合法合规并提高资金的使用效率和效益。从管理
国有资本两类公司法律解析 一、文件发布及试点开展情况梳理 十八届三中全会以来，深化国有资本改革的顶层设计逐渐清晰，改组组建“两类公司”作为国有资产管理体制改革中的关键环节，目前已通过了数份相关文件，并开展了若干试点。 2013年11月，《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》（简称《决定》）中指出，深化改革需“完善国有资产管理体制，以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司”。 2014年《政府工作报告》首次将国有资本投资运营公司试点列入政府工作重心，同年7月，国务院国资委在所监管的中央企业开展了包括中央企业改组国有资本投资公司在内的“四项改革”，国家开发投资公司（简称国投）和中粮集团有限公司（简称中粮）成为首批中央企业改组国有资本投资公司试点。 2015年上半年，《国务院批转发展改革委关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》（国发[2015]26号，简称26号文）中要求：“加快推进国有资本运营公司和投资公司试点，形成国有资本流动重组、布局调整的有效平台。”同年8月，中共中央、国务院印发《关于深化国有企业改革的指导意见》（中发[2015]22号，简称22号文），随后，国务院印发了《关于国有企业发展混合所有制经济的意见》（国发[2015]54号）、《关于改革和完善国有资产管理体制的若干意见》（国发[2015]63号，简称63号文），明确了国企分类及分层的概念和国有资产管理体制的改革方向。 2016年上半年，国务院国资委、国家发改委、人社部联合对外披露国有企业包括国有资本投资运营公司试点在内的“十项改革”试点落实计划。国家层面有中国诚通控股集团有限公司（诚通集团）、中国国新控股有限责任公司（中国国新）改组为国有资本运营公司试点；地方层面有重庆渝富资产经营管理集团有限公司（重庆渝富集团）改组为股权类国有资本运营公司试点等。2016年7月，国资委宣布神华集团、宝钢、武钢、中国五矿、招商局集团、中交集团和保利集团成为国有资本投资公司新试点。 迄今为止，政府在中央及地方层面选取了不同企业对国有资本投资运营公司进行探索，今后有望在成功经验的基础上不断完善。 二、国有资本投资运营公司的概念
国有资本投资管理公司未来发展难点分析 国有资本投资公司的产生和发展和社会主义市场经济体制建立的进程密切相关，随着我国投资体制改革的深化而不断发展壮大的。作为政府的出资人代表，需要执行政府的投资意图，承接政府交办的投资任务，保证国有资产的保值增值；同时国有资本投资公司作为一个市场主体，又必须按照市场规则和效益原则去运作和经营企业，此双重身份决定了国有资本投资公司的特殊性。 国有资本投资公司的独特作用 国有资本投资公司主要有三种类型： 城市运营型，以市政工程、城市公共设施建设为主，为所在城市的建设、发展和正常运营服务，该类型以市属投资公司为多。 调整经济结构的作用提高国有经济控制力、影响力、带动力的作用 国有资产保值增值、 提高投资效益的作完善市场体制 中，积极探索 新的组织形式 和运营方式的独特作用
产业型，产业比较单一，投资领域比较集中，着重于从投资开发-项目建设-生产经营的全过程管理，该类型以国家或省属投资公司为多。 综合型，即在业务构成上有金融业务、资产管理业务和实业投资，而在实业投资中又涉足多个行业。 仁达方略咨询在对多个国有资本投资公司研究中发现，多数国有资本投资公司在渡过探索成长期、进入高速发展期后，不可避免会面临“政府业务体系、管理模式的惯性与市场化经营之间的矛盾”；“在宏观的政策环境下，非政府业务经营的空间”；“在融资手段、还本付息上对政府的依赖”；“合理的资产负债结构、管控模式、组织架构”等问题。 国有资本投资公司在编制“战略规划”中经常遇到以下问题： 20世纪70年代以来，世界各国纷纷探索国有资本运营模式，以 ?战略实施过程中难点问题的应对策略；如何实现政府指令、社会责任与 市场化运作、投资收益之间的平衡？ 省国投公司未来可能面临的现实问题?公司投资策略及投资步骤，现有投 资领域、潜在投资领域进入的可行 性分析？?公司整体战略的实施步骤，现有业 务的进退，潜在业务的培育？?各业务板块的发展定位，各职能模 块的发展定位？ ?如何应对需求的不确定性？如何实现 各业务板块间的协同发展？ ?公司战略合作的模式，资本运作的策略？?公司盈利模式选择，核心竞争力的构建；如何完善经营性资产的管理 ，获取投资收益？ ?公司未来发展的战略定位、产业布 局及区域战略？难点问题重点问题 ?公司战略实施计划；业务与各项资源的匹配关系？?如何提升项目的质量？在资本减速 的过程中实现资本增益？
党的十八届三中全会指明了今后国有企业改革的方向，国有资本运营和投资公司的建立将促使国有资产管理体制由原来的国资委管人、管事、管企业转为以管资本为主，原来的“国资委-国有企业”的两层结构也将转为“国资委-国有资本运营和投资公司-混合所有制企业”三层结构。国资委是国有资产监管机构，国有资本运营和投资公司是国有股权的持股人，混合所有制企业则从事生产经营活动。国有资本运营和投资公司的建立无疑会促进政企分开、政资分开的改革。 国有资本投资公司和国有运营公司都是国家授权经营国有资本的公司制企业，都是国有资产的直接出资人代表，持有现有国有企业股权，替代国资委行使出资人的职责。国有资本的投资和运营公司都是是国资委制定的国有资本战略和国有资本经营预算的实施载体，都以国有资本的保值增值为目标。国有资本投资运营公司与所出资企业强调以资本为纽带的投资与被投资的关系，更加突出市场化的改革措施和管理手段。在投资管理、公司治理、职业经理人管理、管控模式、考核分配等方面，都会将更加市场化，更加充分体现国有经济的活力、控制力和影响力。国有资本运营公司和国有资本投资公司都是涉及到国家安全的重要机构，都将采用国有独资的形式。
国有资本投资公司和国有运营公司如此相似，但是在《决定》中为什么又要分设为两种公司呢？虽然这两种公司都是管资本的，但实际中经营的侧重点是不同的。 1、对象 国有资本运营公司以资本运营为主，运营的对象是持有的国有资本（股本），包括国有企业的产权和公司制企业中的国有股权。 国有资本投资公司以产业资本投资为主，主要是投资实业，以投资融资和项目建设为主。 2、目标 国有资本运营公司侧重改善国有资本的分布结构和质量效益，强调资金的周转循环、追求资本在运动中增值。通过国有资本的运营，重塑科学合理的行业结构与企业运营架构，提高资源配置效率。 国有资本投资公司着力培育产业竞争力，重点是要解决国民经济的布局结构调整。通过资本投资而不是行政权力保持对某些产业和企业的控制力，实现政府的特定目标。 3、方式 国有资本运营公司的经营方式包括兼并或分立，成立合资公司、公司制改建、培育上市公司、产权转让置换等。国有资本运营公司是纯粹控股企业，不从事具体的产品经营，
2016国有资本投资运营总结 “国有资本投资、运营公司改革试点主要是区分投资公司和运营公司具体管理内容，进一步确定双方的主要任务。过去一年主要是对国有资本投资管理运营基本思路进行探索，目前在如何增加资产的流动性、如何通过监管防止国有资产流失、如何发挥投资公司和运营公司治理结构对资产的保值发展作用等方面有了进一步的探索和实践。”国务院国资委主任肖亚庆在全国两会期间这样说。 国资委把2017年国企改革重点定调为国企改革建设年。国有资本投资运营公司作为国有资本市场化运作的专业平台，在2017年改组组建的步伐势必加快推进。而在推进过程中弄清两大“管资本”载体的功能定位尤显重要。据德勤会计师事务所近期的问卷调查结果显示，有近七成受访者表示部分清楚国有资本投资运营公司的功能定位、政策期望及两者的分别；还有8%表示不太清楚。 按照中央层面的顶层设计（22号文）来看，国有资本投资公司和运营公司的定位是通过开展投资融资、产业培育、资本整合，推动产业集聚和转型升级，优化国有资本布局结构；通过股权运作、价值管理、有序进退，促进国有资本合理流动，实现保值增值。 “应该说，改组组建国有资本投资运营公司是国有企业改革发展的需要以及国有资产管理体制改革的客观要求。国有资本投资、运营公司都
是国资委制定的国有资本战略和国有资本经营预算的实施载体，以国有资本的保值增值为目标。国有资本投资运营公司与所出资企业强调以资本为纽带的投资与被投资的关系，更加突出市场化的改革措施和管理手段。”国务院国资委研究中心研究员胡迟近期表示。 2014年，国资委首次在国家开发投资公司、中粮集团两家央企试点开展国有资本投资公司建设；2016年新增神华、宝武、中国五矿、招商局、中交、保利等6家央企扩大试点，运营公司试点在诚通集团、中国国新开展，合计试点企业已达10家。目前试点央企基本都已制定了改革方案并上报待批。与此同时，地方国资投资运营公司的改革也全面提速。 以中粮集团为例，其改革成效则是以“管资本”为核心打造了四个专业化经营平台，并形成“集团总部资本层—专业化公司资产层—生产单位执行层”三级架构。值得一提的是，中粮总部将各产业发展战略、是否进入新产业和相应资源配置方案，以及用人权、资产配置权、生产和研发创新权、考核评价权及薪酬分配权等关键权力全部下放给资产运营的专业化公司。中粮集团加大资源整合力度，依据业务聚焦原则，以核心产品为主线推进整合组建了18 1个专业化公司，并将用人权、资产配置权、生产和研发创新权等5大类关键权力全部下放。在全球粮油市场低迷的局面下，中粮集团逆市增长，2016年实现利润总额61.5亿元，同比增长79%，超额完成50.5亿元的预算。
国有资本的运营公司与投资公司有何不同 《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指明了今后国有企业改革的方向，以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司。 国有资本运营和投资公司的建立将促使国有资产管理 体制由原来的国资委管人、管事、管企业转为以管资本为主，原来的“国资委-国有企业”的两层结构也将转为“国资委-国有资本运营和投资公司-混合所有制企业”三层结构。国资委是国有资产监管机构，国有资本运营和投资公司是国有股权的持股人，混合所有制企业则从事生产经营活动。国有资本运营和投资公司的建立无疑会促进政企分开、政资分开的改革。 国有资本投资公司和国有资本运营公司都是国家授权 经营国有资本的公司制企业，都是国有资产的直接出资人代表，持有现有国有企业股权，替代国资委行使出资人的职责。国有资本的投资和运营公司都是国资委制定的国有资本战 略和国有资本经营预算的实施载体，都以国有资本的保值增值为目标。国有资本投资运营公司与所出资企业强调以资本为纽带的投资与被投资的关系，更加突出市场化的改革措施
和管理手段。在投资管理、公司治理、职业经理人管理、管控模式、考核分配等方面，都将更加市场化，更加充分体现国有经济的活力、控制力和影响力。国有资本运营公司和国有资本投资公司都是涉及到国家安全的重要机构，都将采用国有独资的形式。 国有资本投资公司和国有资本运营公司如此相似，但是在《决定》中为什么又要分设为两种公司呢？虽然这两种公司都是管资本的，但实际中经营的侧重点是不同的。 1.对象不同 国有资本运营公司以资本运营为主，运营的对象是持有的国有资本（股本），包括国有企业的产权和公司制企业中的国有股权。 国有资本投资公司以产业资本投资为主，主要是投资实业，以投资融资和项目建设为主。 2.目标不同 国有资本运营公司侧重改善国有资本的分布结构和质量效益，强调资金的周转循环、追求资本在运作中增值。通过国有资本的运营，重塑科学合理的行业结构与企业运营架构，提高资源配置效率。 国有资本投资公司着力培育产业竞争力，重点是要解决国民经济的布局结构调整。通过资本投资而不是行政权力保持对某些产业和企业的控制力，实现政府的特定目标。
浅谈国有资产投资公司和国有资产运营公 司的区别 撰稿人许永建党的十八届三中全会指明了今后国有企业改革的方向，国有资本运营和投资公司的建立将促使国有资产管理体制由原来的国资委管人、管事、管企业转为以管资本为主，原来的“国资委-国有企业”的两层结构也将转为“国资委-国有资本运营和投资公司-混合所有制企业”三层结构。国资委是国有资产监管机构，国有资本运营和投资公司是国有股权的持股人，混合所有制企业则从事生产经营活动。国有资本运营和投资公司的建立无疑会促进政企分开、政资分开的改革。 国有资本投资公司和国有运营公司都是国家授权经营国有资本的公司制企业，都是国有资产的直接出资人代表，持有现有国有企业股权，替代国资委行使出资人的职责。虽然这两种公司都是管资本的，但实际中经营的侧重点是不同的。 1、对象 国有资本运营公司以资本运营为主，运营的对象是持有的国有资本（股本），包括国有企业的产权和公司制企业中的国有股权。国有资本投资公司以产业资本投资为主，主要是投资实业，以投资融资和项目建设为主。
2、目标 国有资本运营公司侧重改善国有资本的分布结构和质量效益，强调资金的周转循环、追求资本在运动中增值。通过国有资本的运营，重塑科学合理的行业结构与企业运营架构，提高资源配置效率。 国有资本投资公司着力培育产业竞争力，重点是要解决国民经济的布局结构调整。通过资本投资而不是行政权力保持对某些产业和企业的控制力，实现政府的特定目标。 3、方式 国有资本运营公司的经营方式包括兼并或分立，成立合资公司、公司制改建、培育上市公司、产权转让置换等。国有资本运营公司是纯粹控股企业，不从事具体的产品经营，主要开展股权运营，行使股权管理权利，在资本市场通过资本运作有效组合配置国有资本。 国有资本投资公司通过投资事业拥有股权，对持有资产进行经营和管理。国有资本投资公司通过产业资本与金融资本的融合，提高国有资本流动性，开展资本运作、进行企业重组、兼并与收购等。
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/516275890.html, 新形势下国有资本投资运营公司发展策略探究 作者：何红波 来源：《财经界·学术版》2015年第20期 摘要：党的十八届三中全会上提出了“改革国有资本授权经营体制，组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司”。在新形势下，我国国有资本投资运营公司要结合自身情况和时代要求制定合理的发展策略，明确业务生态系统、资本运营和人力资本管理的战略主题和实施路径。 关键词：国有资本投资运营公司资本运营战略企业生态化战略人力资本战略 一、当前国投行业发展趋势和面临的主要挑战 （一）国投公司改革的国家政策要求和发展趋势 党的十八届三中全会上的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》指明了以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制，组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司。中国国有资本监管体系基本确定了由“国资委-所属国企”二级结构向“国资委-国有资本投资运营公司-所属国企”三级管理结构过度。 2014年7月15日，国务院国资委召开“四项改革”试点新闻发布会。四项改革是改组国有资本投资公司、发展混合所有制、董事会行使高级管理人员选聘、业绩考核和薪酬管理职权以及派驻纪检组。这标志着国企改革迈出实质了步伐，国有资本投资行业将步入快速发展通道。 2015年，中央政府出台了一系列政策，指导国企改革和国有资本投资运营行业的发展。 在《关于2015年深化经济体制改革重点工作的意见》中明确提出加快推进国有资本运营公司和投资公司试点，形成国有资本流动重组、布局调整的有效平台。在2015年6月2日国资委《关于进一步做好中央企业增收节支工作有关事项的通知》中指出央企要加大内部资源整合力度，推动相关子企业整合发展，并加大资本运作力度，推动资产证券化，用好市值管理手段，盘活上市公司资源，实现资产价值最大化。 在新的历史背景下，我国国有资本投资运营公司要通过深化改革，选择全面、协调、可持续的发展策略。同时，国有资本投资运营公司要抓住新时期、新背景下的发展机遇，积极应对挑战，利用国有投资公司的自身独特优势，制定科学、可行的战略规划和应对措施。 （二）国投公司面临的主要挑战 我国国有资本投资运营公司（以下简称“国投公司”）主要面临了两大挑战。
国有资本投资公司试点改革研究 摘要：国有资本投资公司试点改革要求国有企业集团重新定位总部职能，调整集团管控模式，以适应新的战略定位。在试点改革背景下，国有资本投资公司的财务管理转型，笔者认为可以从管控模式选择、风险防控机制、战略牵引能力、运营支撑能力以及人才培养机制等五个方面来展开和推动。 关键词：国有资本；投资公司；财务管理；转型
国有资本投资公司改革的核心是国有资本的授权经营，试点改革要求国有企业集团赋予下属企业更多的经营自主权，通过组织创新和管理创新，建立规范、专业、高效的总部管控模式［1］。作为集团管控的重要手段，如何搭建活而有序的财务管控体系，实现财务管理的优化转型是大家关注的重点和难点问题，笔者拟对此进行探讨。 一、合理选定财务管控模式 （一）国有资本投资公司管控模式 根据集团总部对权属企业的集、分权程度，集团管控模式一般分为战略型管控、财务型管控、经营型管控以及以前述一种管控模式为主，其他管控模式为辅的混合式管控。管控模式需要与集团整体经营战略定位和管理角色定位相适应。从管理层级上看，改制后的国有资本投资公司将形成集团总部、二级产业集团和成员公司的三级管理架构。集团总部作为投资中心，承担战略规划、投资管理、资源配置、资本运作、风险管控、绩效评价等职责；二级产业集团作为名义投资中心、投资主体，代行集团的部分投资职能，辅助集团总部做投资机会发现，投资决策的参与，承担产业战略筹划、产业监控、专业资源配置、专业咨询管理等职责；成员公司作为经营实体，核心任务是创造经营效益，提升资产价值，增加股东财富。从运营特征上看，国有资本投资公司以产业
投资为主，对核心产业公司进行控股投资，优化整合产业资源，提升资产运营效益；对非核心产业以参股性财务投资为主，通过资本的合理进退，获取资本溢价，实现资本增值。综上，国有资本投资公司一般来说不适合采用单一的管控模式。多数国有资本投资公司在综合考虑下属企业的管理层级、战略地位、发展阶段和集团总部掌握资源的相关度等，采用的是战略管控偏财务管控的混合型管控模式。（二）国有资本投资公司财务管控模式 作为集团管控的重要方面，财务管控策略需要与集团管控的整体要求相适应。企业主要的财务管控模式有三类：集中管控型、分权管控型和混合模式型。国有资本投资公司因投资对象和投资目的的差异性，需要结合具体情况来分析选择适合的财务管控模式，做到“量体裁衣”。通过综合考量权属企业的战略定位、发展阶段、管控方式以及集团的投资目的、控制能力等，国有资本投资公司确定相应的财务管控模式，制定和完善相应的财务管控手段，根据不同的财务管控模式对具体财务事项进行不同的分类授权，从而实施更加精准有效的分类监管，优化监管流程，提升监管效率［2］。 二、建立健全财务风险防控机制 （一）增强国有资产风险责任意识
国有资本运营公司十三五规划要点分析 党的十八届三中全会提出“组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司”，为深化国资国企改革指明了方向。国资委自成立以来，积极开展的国有资产经营试点实践，为改组或组建国有资本投资运营公司进行了有益的探索和尝试，符合三中全会精神，也为下一步工作奠定了基础。国有资本投资运营公司作为完善国资管理体制、推动国有企业市场化改革的重要抓手，有助于实现“以管资本为主加强国有资产监管，改革国有资本授权经营体制”。 国有资本运营公司的产生和发展和社会主义市场经济体制建立 的进程密切相关，随着我国投资体制改革的深化而不断发展壮大的。作为政府的出资人代表，需要执行政府的投资意图，承接政府交办的投资任务，保证国有资产的保值增值；同时国有资本运营公司作为一个市场主体，又必须按照市场规则和效益原则去运作和经营企业，此双重身份决定了国有资本投资公司的特殊性。 国有资本运营公司负责国有股权的管理及再配置，不从事任何生产经营活动，同持股企业的关系，完全不同于目前的国有企业集团公司同旗下法人企业的关系，它主要是参与持股企业的治理，重在建设好国有出资企业的董事会，通过董事会发挥自己的作用。未来，完善国有资本运营公司法人治理是重点和难点问题。 目前，综合国内外运营经验，通常认为国有资本运营公司的核心
功能应包括： ?投资。通过投资融资和项目建设投资实业，主要包括：1.公共服务和基础设施建设公益性企业等的投资；2.稀缺资源、支柱性、前瞻战略性新兴产业等的投资；3.实现特定战略目标，如促进跨区域发展、“走出去”、保障房、养老等的投资；4.现有产业的并购整合、调整、转型升级等的投资。 ?持股管理。市场化方式管理国有股权，主要是管理：包括上市国有股权（包括整体上市后的国有股权、相对控股或参股的上市公司股权等）；非上市国有股权（部分特定功能性企业、未退出的商业竞争性企业、混合所有制企业、部分国际合作项目等）；新投资或资本运作后形成的符合上述特点的股权。 ?资本运作。通过资本市场运作实现国有资本的流动（进入与退出），其重点：一是围绕国有资本保值增值，以市场化方式增减持上市公司股权等高流动性的国有资本；二是围绕布局调整，以产业基金等方式在资本市场收购出售控股股权；三是在资本（出资人）层面推动公司制、混合所有制改造；四是参与中央企业改制上市。 ?资产经营。通过市场化方式实现生产要素分解、重组和流动。重点应该包括：一是业务结构性调整和剥离（包括化解过剩产能等）；二是非主业、存续、低效无效等资产整合和分类处置；三是困难企业救助和重组再生；四是债务重组等特殊性业务。 国有资本运营、投资公司可能是单一功能的，但更多的是混合功能的。公司定位和功能应根据战略要求和不同阶段性任务进行动态调
心得体会：国有资本投资公司改革试点初探（最新）上周，中青一班二支部进入了《贯彻新发展理念，建设现代化经济体系》模块的学习，并开展了《改革不停步、开放不止步》的学员论坛，我就所在单位开展国有资本投资公司改革试点工作作了经验分享。 改组组建国有资本投资、运营公司（下称两类公司），是新一轮国企改革的全新尝试，也是实现以管资本为主加强国有资产监管的重要举措。自2014年7月国务院国资委在中央企业启动两类公司改革试点以来，各地国资监管部门也积极探索，选择地方国有企业开展两类公司改革试点工作。 2014年，省政府确定X粤海控股集团有限公司（下称粤海集团）为X省国有资本投资公司改革首批试点单位；2015年12月，省政府批复同意《X粤海控股集团有限公司实施国有资本投资公司改革试点方案》；2016年12月，省国资委批复同意《关于粤海控股集团建设国际化国有资本投资公司改革试点实施方案》及新增14项授权。
我所在部门作为粤海集团改革工作的牵头部门，有幸全程参与了国有资本投资公司改革试点工作。我们主要围绕探索完善的国有资产监管方式、有效的国有资本投资运营模式、市场化的企业经营机制、考核机制、人才选聘与薪酬激励机制等，积极探索推进改革试点工作。概况起来，主要从以下八个方面进行了初探，并取得了阶段性成果。 一是推进公司治理改革。通过修订公司章程，强化党在国有企业中的领导核心地位，对关系公司改革发展稳定的“三重一大”问题，在提交董事会、经营班子决策前先提交党委讨论研究，修订党委、董事会和经营班子议事规则，进一步完善法人治理结构。建立健全以公司章程为核心的制度管理体系，改革试点以来，新增制度90余项，现行有效制度共162项，建立涵盖党建、公司治理、战略管理、投资管理、财务管理、人力资源管理、合同管理、工程管理、招标管理等各类管理制度，国有资本投资公司治理体系基本完善。 二是推进主业发展改革。围绕服务国家战略，强化产业实业功能定位，坚持有所为有所不为，按照“清理退出一批、重组整合一批、创新发展一批”的思路，对集团业务进行优化调整，先后退出啤酒、路桥、发电、能源等控制力弱或不具
论国有资本投资运营公司的经营模式 国有企业是推进现代化、保障人民共同利益的重要力量，在重庆经济社会发展中具有举足轻重的作用。重庆直辖以来，全市国有企业改革发展取得了显著成绩，国资监管体系基本确立，国资布局结构逐步优化，国有企业竞争力不断提升，国有经济的活力、控制力、影响力不断增强，但国资国企改革的任务并没有完成。要想继续发展，就必须不断改革创新。组建国有资本投资运营公司势在必行，而公司如何发展？如何经营？如何在不断变化的市场中占有一席之地？则变成为如今的思考方向。而股权投资基金也成为国有资本投资运营公司一项重要的经营模式。 一、研究背景 2013年11月15日发布的《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，我国将组建若干国有资本运营公司，支持有条件的国有企业改组为国有资本投资公司。 2014年4月29日发布的《中共重庆市委重庆市人民政府关于进一步深化国资国企改革的意见》（以下简称“《意见》”），我市力争3-5年扎实推进，混合所有制经济进一步发展，国资布局结构进一步优化，国资管理体制进一步完善，
国有企业活力和竞争力进一步提高。培育一批富有活力和竞争力的企业集团。培育3—5家具有全国竞争力和影响力的国有资本投资公司、运营公司。 二、国有资本投资运营公司概述 （一）国有资本投资运营公司是国家授权经营国有资本的公司制企业。公司的经营模式，是以投资融资和项目建设为主，通过投资实业拥有股权，通过资产经营和管理实现国有资本保值增值，履行出资人监管职责。 （二）国有资本投资运营公司是短期的政策导向，长期的市场导向。国有资本投资运营公司设立的初衷是为了解决国有企业改革中现存的问题和矛盾，通过集中经营管理职能对国有资产进行重组、优化配置，强化资本运作，以实现国有资产保值增值的目标。随着经营管理中逐步积累的改革经验，不断优化，形成自己独有的经营特点，达到对多种资产经营业务进行全方位管理，也对全面建立权责明确、科学合理、决策健全、执行和监督相分离的国有资产运作体系提供了有力保障。 （三）国有资本投资运营公司调节地方经济建设。优化国有经济布局，国有资本投资运营公司可根据国家的产业政策，调节本区域内的总体规划，使区域内的经济结构更加合理化。对于市政基础设施，也可以利用自身的融资平台筹措发展资金，对需要的地方进行投资。
国有资本运营公司模式分析 1、国有资本运营公司概述 十八届三中全会以来，在国资委的指导、推动下，国有企业一直在积极地开展国有资本投资、运营公司的试点。 应该说，改组组建国有资本投资、运营公司是国有企业改革发展的需要以及国有资产管理体制改革的客观要求。国有资本投资、运营公司是国家授权经营国有资本的公司制企业，是国有资产的直接出资人代表，持有现有国有企业股权，替代国资委行使出资人的职责。国有资本投资、运营公司都是国资委制定的国有资本战略和国有资本经营预算的实施载体，以国有资本的保值增值为目标。国有资本投资、运营公司与所出资企业强调以资本为纽带的投资与被投资的关系，更加突出市场化的改革措施和管理手段。 1.1、国有资本运营公司定义及意义 国有资本运营公司，顾名思义，其运作的为国有资本，是国有资产的资本运营机构，是国有资本布局结构战略调整和国有资本经营预算的实施载体，专门以股东身份从事国有资本的经营管理和实际运作，而并不从事具体的产品运营。 设立国有资本运营平台公司，目的就是要打破政府--企业的两层架构，变成政府--资本运营平台--实体企业的三层架构组织形式，实现政企分离。籍此，可以解决许多由政府直接管理国有资产引起的问
题：如寻租腐败、地方保护和政绩工程。 1.2、国有资本运营公司的职责及运营方式 国有资本运营公司的主要职责是对国有资产进行投资经营及对存量资产的流动和重组，通过资本层面的运作对国有资产进行高效配置。具体而言，国有资本运营公司有两大特点：第一，国有资本运营公司原则上保持国有独资形态，与股权多元化的实体企业相区别；第二，国有资本运营公司是纯粹控股身份从事国有资本的经营管理和运作，不从事具体的产品经营。 在其实际具体运营中，国有资本运营公司可以通过国有资本的持股、国有股权的减持变现及各种资本运营技巧的运用而追求收益；国有资本运营公司既可以对国有企业持股、增持、减持甚至变现退出，也可以对民营企业及外资企业持股、增持、减持或在获取收益后全部变现退出；待其发展到一定阶段还可以从事跨国投资和跨国资本运营。 1.3、国有资本运营公司与投资公司的区别 整体来说运营公司主要运营资本、不投资实业，营运的对象是持有的国有资本（股本），包括国有企业的产权和公司制企业中国有股权，运作主要在资本市场，既可以在资本市场融资（发股票），又可通过股权产权买卖来改善国有资本的分布结构和质量。公司运营强调资金的周转循环、追求资本在运动中增值，运作的形式多种多样，通过资本的运营，实现国有资本保值增值。