上品三明治公司
1.背景介绍
1989年，上品三明治公司（下文简称“上品公司”）在伦敦开设了第一家门店。上品公司的三明治品种丰富，为满足顾客的个性化需求提供了不同的面包、馅料组合。这种创意受到消费者的极大青睐，公司得以迅速扩张。下表显示了上品公司成立25年来迅速增长的门店数量。
本段内容分析：公司的背景介绍。首先公司的产品营销策略是：提供多品种的、多样化的产品，同时在产品的种类和口味上不断地进行创新，进行新产品的开发，使得公司的产品受到消费者的欢迎，产品的市场营销状况良好。同时，公司的规模也因为公司的经营状况变好而不断扩大。
上品公司在英国的门店数量 年份
1989
1992
1995
1998
2001 2004 2007 2010 2011 2012 2013 门店数量
1
7 14 59 103
187
299
409
455
480
512
公司各年开店数量的折线图：
表格的数据记录了上品三明治公司自1989年-2013年的门店数量的变化情况，通过开店数量的折线图可以看出，公司开开店的数量不断增加，，由最开始的1989年的1家增长到2013年的512家，增长的绝对量很多。但通过折线图的斜率可以看出，公司的开店数量增长速度不断降低，公司在过发展速度开始降低。
上品公司位列英国金融时报指数（FTSE ）前250强，是一家公认的成功企业。 对于上品公司这样的企业来讲，近几年确实是发展的黄金时期。较低的利率意味着筹资成本低，而经济衰退又迫使人们生活节俭。在城市工作的人们开始喜欢便宜、快捷的午餐。上品公司成为这一潮流的受益者。 本段内容分析：
（1）利率问题：现阶段，银行的利率较低，公司负债资本需要支付的利息较少，公司的 负债资本的资本成本低，有利于企业进行负债资本筹资。
（2）需求分析：经济衰退，经济进入经济周期的衰退期，居民的收入减少，对产品的需求
数量 年份
结构发生变化，对于价格较低的产品的需求增加，对公司的需求是一种有利影响。
公司门店一直面向当地招聘备餐和服务人员，但主管和经理往往选自更广的区域。如果某地员工具备了晋升资格，他们可以在其他门店获得更高的职位。
本段内容分析：
员工的激励问题：公司的一般员工面向当地进行招聘，解决当地的就业问题，容易获得当地的政府和居民的支持。同时公司的升职晋升机会良好，对员工有良好的激励效果，容易建立一种良好的员工管理环境。
自上品公司成立之日起，公司的使命陈述就未曾改变过。
上品三明治公司
使命陈述
上品三明治公司的使命是满足顾客需要，提供受欢迎的，加工过程透明化的外卖食品。
上品三明治公司为员工提供均等的机会，并将努力确保员工和顾客不会因肤色、宗教、性别、性取向、残疾或年龄等背景差异而受到任何歧视。
本段内容分析：
企业的使命：
（1）以顾客需求为最高要义，满足顾客的需求。
（2）良好的员工激励—均等的晋升机会。
公司具有一直不变的企业使命，企业使命的持续性有利于公司的持续发展。
上品公司的食品一向制作精良、新鲜可口。为投顾客所好，公司还向顾客征求关于新口味或馅料的建议。
本段内容分析：、
公司的营销策略：保持良好的产品品质，同时通过客户对于产品的反馈不断地进行产品创新，进而不断地满足客户的需要，保持产品的竞争力。
上品公司自成立以来业务发展十分成功，原因之一在于它的创作能力。公司在雇佣和晋升制度上享有良好的声誉。英国多地的官员都认为上品公司能遵守英国雇佣法，能采取积极的措施避免由种族宗教、性别、性取向或残疾偏见引起的法律纠纷。并且，公司所有级别的员工都享有同等的晋升机会。
本段内容分析：、
公司获得发展的原因分析：
（1）创新能力强，不断有新产品满足顾客的需求，保持持续地竞争力。
（2）雇佣和晋升的良好企业形象。
此外，上品公司力争在环境问题上做出表率。公司在减少污染和使用可持续产品上付出的努力得到了公众认可，被认为是一家承担了社会责任的公司。同时，公司因捐助当地的公益和慈善机构赢得了人们的尊重。
本段内容分析：、
公司的形象建设：（1）在环境问题的做出表率，可持续发展的良好企业理念，被认为是有责任心（2）对公益和慈善的捐助。
由于上述原因，上品公司受到了利益相关者的拥护。股东对高额股利和持续上升的股价表示满意，而雇员对这个公认的好雇主十分忠诚和拥戴。顾客喜欢公司的产品，社会总体上对公司富有社会责任感的经营方式表示赞赏。
本段内容分析：、
企业良好发展带来的良好效果：（1）受到利益相关者的认可，关键表现在公司的高股利回报和不断上升的股价给利益相关者带来的良好收益（2）雇员对于公司管理层的爱戴而产生的良好员工管理（3）顾客对于公司产品的认可与喜爱（4）社会对于公司社会责任感的赞赏有加。
2.近期的变化
上品公司在英国开设新门店的速度开始下降，因为很多合适的地点都已开店，当地的竞争也愈加激烈。公司董事们认为在英国进一步发展的机会有限，正在考虑公司未来发展的各种选择。其中一个可能的举措是打入欧洲其他国家市场。然而，上品公司的声誉仅限于英国国内，并不具有国际知名度，因此无法依靠它的品牌来促进销售。相关研究表明，在欧洲其他较发达的国家，同类公司已经存在，而且当地的商业地产价格高，竞争激烈。在欧洲不太富裕的国家，城市里已有类似的商家，而偏远的乡村仍保持传统的生活方式，能购买这种食品的人数有限，对上品公司这样的企业而言缺乏明显的商机。亚洲市场是另一个具有发展潜力的地区。
本段内容分析：
公司在国内经营的困境和对外扩张分析：
（1）国内经营扩张分析：国内的扩张速度变慢，从前面的表格数据即可看出。原因在于国内可以继续开店的地点减少，另外国内的竞争加剧，公司国内的发展机会有限。
（2）对外扩张的分析：扩张的目的地：欧洲的其他国家。向欧洲其他国家进行扩张的劣势：①品牌的知名度不高，仅限于国内，品牌营销不利②欧洲其他发达国家同类公司已经存在，竞争激烈③其他发达国家的商业地产的价格高，成本太高，不利于形成企业的竞争力④欧洲不太富裕的国家，同样存在类似的商店，竞争激烈⑤在欧洲不太发达的国家，偏远乡村传统的生活方式不能够产生产品的需求。
（3）向亚洲新兴潜力市场的扩张：优势：经济增长速度快，市场的潜力巨大。
本段分析的内容可用作SWOT分析和PEST分析的信息来源。主要在欧洲市场的不足和亚洲市场潜力。
下表列示了上品公司当前的财务状况。
上品三明治公司年度利润表截止到2013年6 30日（单位：千英镑）
2012—2013年￡000 2011—2012年￡000
销售收入700000 650000
营业费用净额650000 625000
息税前营业利润50000 25000
贷款利息支出8000 6000
年度利润42000 19000
本段内容分析：、
公司的两年度的利润表分析：
（1）销售收入：销售收入增长了（7000000）/650000000=7.69%。
（2）营业费用净额：营业费用净额增长了（650000-625000）/625000=4%。
（3）息税前营业利润：息税前营业利润增长了（50000-25000）/25000=50%。
（4）贷款利息支出：贷款利息支出增长了（8000-6000）/6000=33.33%。
（5）年度利润：年度利润增长了（42000-19000）/19000=121.05%。
（6）销售净利率：2012-2013销售净利率=净利润/销售收入=42000/700000=6%。
2011-2012销售净利率=净利润/销售收入=19000/650000=2.92%。
（7）利息保障倍数：2012-2013利息保障倍数=息税前营业利润利润/利息=50000/8000=6.25.
2011-2012利息保障倍数=息税前营业利润利润/利息=25000/6000=4.17.
在企业利润表的相关指标中，年度利润增长的比例最高，达到了121.05%，增长的速度非常高，远高于公司的息税前利润增长率和销售收入增长率，说明公司在2012年-2013年度的成本和费用情况控制良好，而营业费用净额仅增长了4%也说明了这一点。公司的利息支出可能由于借款总额的增加或者利率的上升导致公司的利息支出增加了33.33%。年度利润的快速增长也使得公司在2012-2013财年度相较于2011-2012财年度的销售净利率由2.92%。提高至6%。公司的销售净利率虽有较大幅度的提高，但仍然处于较低的水平。但发展势头良好。同时公司的利息保障倍数由4.17倍提高6.25倍，企业的偿债安全度的进一步提高。
总而言之，公司在2012-2013财年度相较于2011-2012财年度的各项利润表指标都有所改善和提高，公司的盈利能力和债务保障能力有进一步的的提高。
2012—2013年￡000 2011—2012年￡000
固定资产
无形资产60000 50000
有形资产60000 55000
120000 105000
流动资产
存货44 75
应收账款 6 5
现金15000 10000
15050 10080
流动负债
应付账款 5 5
流动资产净额15045 10075
净资产135045 115075
公司的两年度的资产负债表分析：
（1）固定资产：固定资产增加了（120000-105000）/105000=14.29%。
（2）流动资产：流动资产增加了（15050-10080）/110080=49.31%。
（3）流动负债：流动资产保持不变。
（4）流动资产净额：流动资产净额增加了（15045-10075）/10075=49.33%。
（5）净资产：净资产增加了（135045-115075）/115075=17.35%。
（6）速动比率：2012-2013速动比率=速动资产/流动负债=15006/5=3001.2。
2011-2012速动比率=速动资产/流动负债=10005/5=2001。
（7）流动比率：2012-2013流动比率=流动资产/流动负债=15050/5=3010。
2011-2012流动比率=流动资产/流动负债=10080/5=2016。
（8）资产负债率：2012-2013资产负债率=负债/资产=5/135050=0.0037%。
2011-2012资产负债率=负债/资产=5/135050=0.0043%。
公司的资产增加迅速，特别是其中的流动资产，增长49.31%。固定资产也增长了14.29%。
负债保持在很低的水平，只有流动负债，不包含产期负债。导致流动资产金额也大幅增长了49.33%。衡量企业短期偿债能力指标的流动比率，2012-2013财年度为3010，处于非常高的水平，且相对于2011-2012财年度又有较大幅度的提高。企业的短期债务很少，短期的偿债压力很小。由于企业流动资产中的存货较少，速动比率的同样处于很高水平。企业的短期偿债能力很强。两个财年度的资产负债率处于极低的水平，企业的资产中的资产比例很低。企业长期偿债能力也很强。
企业的利润表和资产负债表财务指标分析：
（1）资产报酬率：2012-2013资产报酬率=息税前净利润/资产总额=50000/135050=37.02%，资产的报酬率处于较高水平，单位资产的盈利能力很高。且高于2011-2012财年。
2011-2012资产报酬率=息税前净利润/资产总额=25000/115080=21.72%，资产的报酬率处于较高水平，单位资产的盈利能力较高。
（2）股东权益报酬率：2012-2013资产报酬率=息税前净利润/所有者权益=50000/135045=37.03%，股东的报酬率处于较高水平，且高于2011-2012财年。2011-2012资产报酬率=息税前净利润/所有者权益=25000/115075=21.73%，股东的报酬率处于较高水平。
（3）资本周转率：资本周转率=销售收入/所有者权益=700000/135045=5.18。资本的周转速度很快，企业的资本利用效率很高。
贷款和房地产的计价
在授信相对宽松、房产价格上涨的经济环境下，企业以较低成本借款购买房产并加以翻新，资产负债表会显示良好的财务状况，这也是上品公司赖以扩张的基础。同时，公司也考虑了未来的经济大萧条对企业信心造成的影响。下表列示了到2014年6 ，若英国房产价值减半，上品公司可能出现的另一种财务状况。
本段内容分析：
公司的财务状况由于受到可能出现的不同经济周期阶段的影响，而出现不同的情况。假如房价继续上涨，经济形势良好的情况下，公司的的财务状况继续向好；若未来经济进入萧条，公司的财务状况就会相应产生恶化。因此公司在面对不同的经济周期阶段时，采取的企业发展战略就会不同。经济形势良好，采取的应该是快速的扩张战略；经济萧条，应该采取的是稳健型的扩张战略。
￡000
固定资产
无形资产25000
有形资产25000
50000
流动资产
存货44
应收账款 6
现金15000
15050
流动负债
应付账款 5
流动资产净额15045
净资产65045
本段内容分析：
若经济进入萧条期，公司的资产负债表情况：
（1）固定资产：若经济形势变为萧条，则相对于2012-2013财年度，公司的固定资产变化为：（50000-120000）/120000=-58.33%，公司的固定资产大幅缩水58.33%。
（2）流动资产：保持不变。
（3）流动负债：保持不变。
（4）流动资产净额：保持不变。
（5）净资产：（65045-135045）/135045=- 51.84%，净资产同样大幅缩水51.84%。
（6）速动比率：预计速动比率=速动资产/流动负债=15006/5=3001.2。
（7）流动比率：预计流动比率=流动资产/流动负债=15050/5=3010。
（8）资产负债率：预计资产负债率=负债/资产=5/65050=0.0077%。
若经济形势变为萧条，企业的固定资产会大幅缩水，但流动资产、流动负债、流动资产净额没有影响。同时企业的速动比率和流动比没有发生变化，仍然处于很高的水平，企业短期的偿债能力依然很强，短期的债务压力不大。资产负债率虽有所提高，但仍然处于极低的水平，企业的偿债能力很强。
3.发展计划
在一系列会议之后，高层管理者提出了上品公司未来发展的两种选择：
1．增加在英国的门店数量
2．通过收购企业的方式，在新加坡开设门店，提供西方人和当地人都喜欢的产品。
研究第二个备选方案时，上品公司发现了一家蕴含潜在商机、已经营10年的面包店。目前，该面包店制作多种面包、蛋糕和馅饼。最近新增了冰激凌和油炸多纳圈等品种。房产占地650平米，除店主之外，还有50名雇员。店面新近装修过，并安装了新设备，包括最新型的烤箱、油炸锅具和冰激凌机。售货柜台和设备都是现成的。包含整个企业、设备和商誉在内的收购价为4500000英镑。
本段内容分析：
公司管理层提出了公司未来发展的两种途径：
（1）增加在英国的门店数量。
（2）通过收购企业的形式在新加坡开店。同时阐述了第二个方案中收购企业的基本情况：已经营10年，产品种类丰富，除了多种面包，同时新增了诸如冰激凌等新品。房产650平米，除店主外有50名员工，店面新近装修过，并安装了新设备。售货柜台和设备都是现成的。包含整个企业、设备和商誉在内的收购价为4500000英镑。
面包店提供的财务数据如下：
1．2012年7 到2013年6 的年度销售收入为15000000英镑
2．2012年7 到2013年6 的年度净利润为1050000英镑
面包店经营所用房产租金为每350000英镑，后续18个租金不变。
本段内容分析：
收购新加坡面包店的财务情况：
1．2012年7 到2013年6 的年度销售收入为15000000英镑
2．2012年7 到2013年6 的年度净利润为1050000英镑
面包店经营所用房产租金为每350000英镑，后续18个租金不变。
（可做商业计划的财务支持数据模块的内容来源）
上品公司董事会意识到，新加坡门店占地面积比英国现有任何门店都大得多，员工人数及收入也更多。他们也了解到新加坡已经拥有了很多食品饮料店，其中包括一些知名的大型西式快餐连锁店。有些董事担心收购这家店作为上品公司在新加坡第一家门店的计划有些冒险。他们的顾虑是：这种扩张计划对公司内部沟通造成的影响及如何经营的问题尚待论证，包括企业经营的道德伦理观等。另外一些董事则确信这是一个很好的经营选择，它为企业提供了新的增长机会。
本段内容分析：
公司若进入新加坡面临的经营环境以及支持和反对的意见：
公司若进入新加坡面临的经营环境：新加坡门店占地面积比英国现有任何门店都大得多，员工人数及收入也更多。他们也了解到新加坡已经拥有了很多食品饮料店，其中包括一些知名的大型西式快餐连锁店。
反对者的意见：担心收购这家店的计划有些冒险。他们的顾虑是：这种扩张计划对公司内部沟通造成的影响及如何经营的问题尚待论证，包括企业经营的道德伦理观等。
支持者的意见：为企业提供了新的增长机会。
作为决策程序的一部分，董事会研究了从新加坡商务部获得的一份2013年新加坡经济增长情况报告。该报告提供了下列信息：
2013年第一季度新加坡经济增长率为0.2%，而2012年第四季度的经济增长率为1.5%。
2013年新加坡全年的预期经济增长率约在1.0%和3.0%之间。
2013年住宿和餐饮服务业的预期增长率为2.1%，2012年为2.2%。
2013年其他服务业的预期增长率为0.8%，2012年为0.9%。
本段内容分析：
2013年新加坡经济增长情况报告提供的内容：
2013年第一季度新加坡经济增长率比2012年第四季度的经济增长率要低，但2013年新加坡的经济增长率在1.0%和3.0%之间，高于第一季度的增长水平，说明新加坡的经济在2103年在第一季度之后会有所增长。经济增长为产品的需求提供了潜力，为企业进驻提供了良好的经济环境。这是企业选址在新加坡的有利因素，经济的好转与增长提供了潜在的市场。
在向新加坡扩张决策的问题上，上品公司的董事会对如何筹集资金收购面包店的事宜提出了两套备选方案：
1．向银行申请利率为10%、期限5年的借款，解决收购面包店的全部资金需求。
2．用一部分留存收益和一部分银行借款解决收购面包店所需资金，借款条件同上。
本段内容分析：
向新加坡扩张的筹资方案选择：
（1）向银行申请利率为10%、期限5年的借款，解决收购面包店的全部资金需求。
收购面包店的全部收购资金为4500000英镑，若按照年利率为10%、期限5年的借款，则企业每年需要支付的利息费用为×10%=450000，企业一年的利息支出就会增加450000。若按照公司在2012-2013财年的资产数额，则公司的资产负债率就会提升至4505000/120000000=3.75%。若经济形势变为大萧条，则2014年的资产负债率变为：4505000/6505000=6.93%。无论是经济形势变好，还是变差，企业的资产负债率都没有变的很高，都处于比较低的水平，企业的偿债压力不大。同时，由于利息是在税前进行支付，
能够抵税，同时产生杠杆效应。若企业想用企业的留存资金进行其他的投资，则企业可以选择此种筹资方式。
（2）用一部分留存收益和一部分银行借款解决收购面包店所需资金，借款条件同上。
由于负债筹资要定期支付利息和到期归还本金，因此企业的财务压力和风险较大。通过分析公司的利润表发现，公司的税后利润不断增加，且数额较大，因此若企业在扩张战略上采取的是比较稳健型投资策略，则可以采取这种用一部分留存收益和一部分负债筹资的方式来筹集资金。从而减轻公司负债筹资的还本付息的压力，降低企业的财务风险。
案例分析思路：
一、案例中的财务分析（答题时一定会用到）：
1.利润表分析
上品三明治公司年度利润表截止到2013年6 30日（单位：千英镑）
2012—2013年￡000 2011—2012年￡000
销售收入700000 650000
营业费用净额650000 625000
息税前营业利润50000 25000
贷款利息支出8000 6000
年度利润42000 19000
（1）销售收入：销售收入增长了（7000000）/650000000=7.69%。
（2）营业费用净额：营业费用净额增长了（650000-625000）/625000=4%。
（3）息税前营业利润：息税前营业利润增长了（50000-25000）/25000=50%。
（4）贷款利息支出：贷款利息支出增长了（8000-6000）/6000=33.33%。
（5）年度利润：年度利润增长了（42000-19000）/19000=121.05%。
（6）销售净利率：2012-2013销售净利率=净利润/销售收入=42000/700000=6%。
2011-2012销售净利率=净利润/销售收入=19000/650000=2.92%。
（7）利息保障倍数：2012-2013利息保障倍数=息税前营业利润利息=50000/8000=6.25.
2011-2012利息保障倍数=息税前营业利润/利息=25000/6000=4.17.
在企业利润表的相关指标中，年度利润增长的比例最高，达到了121.05%，增长的速度非常高，远高于公司的息税前利润增长率和销售收入增长率，说明公司在2012年-2013年度的成本和费用情况控制良好，而营业费用净额仅增长了4%也说明了这一点。公司的利息支出可能由于借款总额的增加或者利率的上升导致公司的利息支出增加了33.33%。年度利润的快速增长也使得公司在2012-2013财年度相较于2011-2012财年度的销售净利率由2.92%。提高至6%。公司的销售净利率虽有较大幅度的提高，但仍然处于较低的水平。但发展势头良好。同时公司的利息保障倍数由4.17倍提高6.25倍，企业的偿债安全度的进一步
提高。
总而言之，公司在2012-2013财年度相较于2011-2012财年度的各项利润表指标都有所改善和提高，公司的盈利能力和债务保障能力有进一步的提高。
2.资产负债表分析：
上品三明治公司资产负债表2013年6 30日（单位：千英镑）
2012—2013年￡000 2011—2012年￡000
固定资产
无形资产60000 50000
有形资产60000 55000
120000 105000
流动资产
存货44 75
应收账款 6 5
现金15000 10000
15050 10080
流动负债
应付账款 5 5
流动资产净额15045 10075
净资产135045 115075
公司的两年度资产负债表分析：
（1）固定资产：固定资产增加了（120000-105000）/105000=14.29%。
（2）流动资产：流动资产增加了（15050-10080）/110080=49.31%。
（3）流动负债：流动资产保持不变。
（4）流动资产净额：流动资产净额增加了（15045-10075）/10075=49.33%。
（5）净资产：净资产增加了（135045-115075）/115075=17.35%。
（6）速动比率：2012-2013速动比率=速动资产/流动负债=15006/5=3001.2。
2011-2012速动比率=速动资产/流动负债=10005/5=2001。
（7）流动比率：2012-2013流动比率=流动资产/流动负债=15050/5=3010。
2011-2012流动比率=流动资产/流动负债=10080/5=2016。
（8）资产负债率：2012-2013资产负债率=负债/资产=5/135050=0.0037%。
2011-2012资产负债率=负债/资产=5/135050=0.0043%。
公司的资产增加迅速，特别是其中的流动资产，增长49.31%。固定资产也增长了14.29%。负债保持在很低的水平，只有流动负债，不包含产期负债。导致流动资产金额也大幅增长了49.33%。衡量企业短期偿债能力指标的流动比率，2012-2013财年度为3010，处于非常高的水平，且相对于2011-2012财年度又有较大幅度的提高。企业的短期债务很少，短期的偿债压力很小。由于企业流动资产中的存货较少，速动比率的同样处于很高水平。企业的短期偿债能力很强。两个财年度的资产负债率处于极低的水平，企业的资产中的资产比例很低。企业长期偿债能力也很强。
3.企业的利润表和资产负债表结合财务指标分析：
（1）资产报酬率：2012-2013资产报酬率=息税前净利润/资产总额=50000/135050=37.02%，
资产的报酬率处于较高水平，单位资产的盈利能力很高。且高于2011-2012财年。
2011-2012资产报酬率=息税前净利润/资产总额=25000/115080=21.72%，资产的报酬率处于较高水平，单位资产的盈利能力较高。
（2）股东权益报酬率：2012-2013股东权益报酬率=息税前净利润/所有者权益=50000/135045=37.03%，股东的报酬率处于较高水平，且高于2011-2012财年。2011-2012股东权益报酬率=息税前净利润/所有者权益=25000/115075=21.73%，股东的报酬率处于较高水平。
（3）资本周转率：2012-2013资本周转率=销售收入/所有者权益=700000/135045=5.18。资本的周转速度很快，企业的资本利用效率很高。2011-2012资本周转率=销售收入/所有者权益=650000/115075=5.65。资本的周转速度同样很快，企业的资本利用效率也很高。
4．估计经济学形势不好时的资产负债表分析
￡000
固定资产
无形资产25000
有形资产25000
50000
流动资产
存货44
应收账款 6
现金15000
15050
流动负债
应付账款 5
流动资产净额15045
净资产65045
若经济进入萧条期，公司的资产负债表情况：
（1）固定资产：若经济形势变为萧条，则相对于2012-2013财年度，公司的固定资产变化为：（50000-120000）/120000=-58.33%，公司的固定资产大幅缩水58.33%。
（2）流动资产：保持不变。
（3）流动负债：保持不变。
（4）流动资产净额：保持不变。
（5）净资产：（65045-135045）/135045=- 51.84%，净资产同样大幅缩水51.84%。
（6）速动比率：预计速动比率=速动资产/流动负债=15006/5=3001.2。
（7）流动比率：预计流动比率=流动资产/流动负债=15050/5=3010。
（8）资产负债率：预计资产负债率=负债/资产=5/65050=0.0077%。
若经济形势变为萧条，企业的固定资产会大幅缩水，但流动资产、流动负债、流动资产净额没有影响。同时企业的速动比率和流动比没有发生变化，仍然处于很高的水平，企业短期的偿债能力依然很强，短期的债务压力不大。资产负债率虽有所提高，但仍然处于极低的水平，企业的偿债能力很强。
二．对公司的未来的发展进行选择。（公司应该在英国国内继续开店还是在新加
坡收购发展？）
（1）在英国继续进行扩张存在的不足：通过下表和下表对应的折线图可以看出： 年份 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2011 2012 2013 门店数量
1
7
14
59
103
187
299
409
455
480
512
公司开店的数量不断增加，由最开始1989年的1家增长到2013年的512家，增长的绝对量很多。但通过折线图的斜率可以看出，公司的开店数量增长速度不断降低，公司在英国发展速度开始下降，很多合适的地点都已开店，当地的竞争也愈加激烈，在英国进一步发展的机会有限。
通过2012-2013和2011-2012的利润表的分析发现：尽管公司内部可能通过良好的成本控制和管理，使得公司的息税前营业利润和年度利润分别增长了（50000-25000）/25000=50%和（42000-19000）/19000=121.05%，特别是公司的年度利润增长了121.05%，增长的幅度巨大。但是公司的销售收入只是增长了（700000-650000）/650000=7.69%，说明公司的国内扩张速度明显放缓，国内市场的发展空间有限，公司通过国内大量开店来获得公司的规模和销售收入的快速扩大的可能性不大。同时公司在2012-2013销售净利率=净利润/销售收入=42000/700000=6%，2011-2012销售净利率=净利润/销售收入=19000/650000=2.92%。虽然公司在2012-2013财年的销售净利率比2011-2012财年的销售净利率有所提高，但仍然保持在较低的水平。在国内竞争激烈的条件下，销售净利率有可能进一步的降低，国内生产的财务状况有可能进一步的恶化。
因此，在现阶段的情况下，公司在国内的扩张面临的压力巨大，获得成功的难度很大。 （2）在其他欧洲国家扩张：向欧洲其他国家进行扩张的不足：①品牌的知名度不高，仅限于国内，品牌营销不利②欧洲其他发达国家同类公司已经存在，竞争激烈③其他发达国家的商业地产的价格高，成本太高，不利于形成企业的竞争力④欧洲不太富裕的国家，同样存在类似的商店，竞争激烈⑤在欧洲不太发达的国家，偏远乡村传统的生活方式不能够产生产品的需求。
（3）扩张目的地为新加坡： ①良好的经济形势：2013年第一季度新加坡经济增长率比2012年第四季度的经济增长率要低，但2013年新加坡的经济增长率在1.0%和3.0%之间，高于第一季度的增长水平，说明新加坡的经济在2103年在第一季度之后会有所增长。经济增长为产品的需求提供了潜力，为
年份 数量
企业进驻提供了良好的经济环境。这是企业选址在新加坡的有利因素，经济的好转与增长提供了潜在的市场。
②新加坡有经营多年成熟的门店可以进行收购，被收购的门店的财务状况良好，2012年7 到2013年6 的年度销售收入为15000000英镑，同时，2012年7 到2013年6 的年度净利润为1050000英镑。类似的门店的经营效果良好为公司将来良好的运营打下了良好的基础。③公司的资金流充裕：公司的财务报表显示，公司在2011-2012和2012-2013财年的分别获取了1900万英镑和4200万英镑的年度利润，新加坡的门店收购需要450万英镑，公司可以从容选择是通过负债筹资还是负债结合留存利润进行在筹资。
④新加坡门店占地面积比英国现有任何门店都大得多，员工人数及收入也更多。通过大规模的门店收购，可以为公司带来营业收入的大幅增长。
⑤公司在新加坡进行门店收购是一种国际化的发展战略，有利于公司降低公司的经营成本。
⑥新加坡已经拥有了很多食品饮料店，其中包括一些知名的大型西式快餐连锁店。这导致新店进入之后可能面临比较激烈的竞争。
⑦选址新加坡可能对公司内部沟通造成的影响及如何经营的问题尚待论证，包括企业经营的道德伦理观等。沟通障碍是扩张经营中经常遇到的问题，通过合理的克服沟通障碍的手段可以解决公司存在的沟通问题。
在新加坡投资的SWOT分析：
S：（1）公司良好的额财务状况（2）公司多年的餐饮业的经营经验
W：（1）新加坡已经拥有了很多食品饮料店产生的激烈竞争（2）选址新加坡可能对公司内部沟通造成的影响及如何经营的问题尚待论证。（3）公司品牌海外知名度不高
O：（1）新加坡良好的经济发展形势（2）新加坡快速发展的餐饮行业
T：（1）经济有可能产生的衰退（2）东西方的文化差异
PEST分析：
P：（1）新加坡对于外来投资的欢迎（2）政府对服务业发展的支持
E：（1）新加坡良好的经济发展形势（2）新加坡快速发展的餐饮行业
S：（1）东西方的文化差异（2）跨国经营的管理差异
T：（1）新产品开发使用的技术（2）收购门店的新技术使用
在新加坡开设门店虽然是有风险，但新加坡作为新兴经济体，经济增长速度较快，居民对于产品的需求、市场的空间较大，公司选择新加坡不失为一个好的决策。
三．公司应该如何进行新加坡开店筹资的选择？
由于将来经济发展具有一定的不确定性，因此公司应该根据遇到的不同情况进行一个资金的筹集选择：
（1）向银行申请利率为10%、期限5年的借款，解决收购面包店的全部资金需求。
2012-2013财年上品公司的资产负债率=负债/资产=5/135050=0.0037%。2011-2012资产负债率=负债/资产=5/135050=0.0043%。公司给的资产负债率处于非常低的水平，负债占到公司资产的比例非常低，公司的偿债压力小，这就为公司进行负债筹资提供了良好的基础。
收购面包店的全部收购资金我为4500000英镑，若按照年利率为10%、期限5年的借款，则企业每年需要支付的利息为费用为×10%=450000，企业一年的利息支出就会增加450000。若按照公司在2012-2013财年的资产数额，则公司的资产负债率就会提升至4505000/120000000=3.75%。若经济形势变为大萧条，则2014年的资产负债率变为：4505000/6505000=6.93%。无论是经济形势变好，还是变差，企业的资产负债率都没有变的
很高，都处于比较低的水平，企业的偿债压力不大。
由于利息是在税前进行支付，能够抵税，这样就可以通过利息的抵税作用来降低企业的资本成本。同时负债产生杠杆效应，提高公司的负债比例，可以使税后利润以更大的速度增长，这样就可以使得公司的利益相关者，特别是股东感到满意。同时也使其他利益相关者对企业充满希望，对公司的发展有利。
根据会计恒等式资产=负债+所有者权益，公司的负债增加就意味着公司的资产总额增加，而公司的2012-2013资产报酬率=息税前净利润/资产总额=50000/135050=37.02%，资产的报酬率处于较高水平，单位资产的盈利能力很高，公司可以通过负债增加进而资产的增加来增加企业的收益。同时可以把公司获得利润进行其他相关的。
资本周转率=销售收入/所有者权益=700000/135045=5.18。资本的周转速度很快，企业的资本利用效率很高。这样企业可以用自己留存收益进行其他经营，提高公司的效益。
2012-2013财年上品资产报酬率=息税前净利润/资产总额=50000/135050=37.02%，资产的报酬率处于较高水平，单位资产的盈利能力很强。且2011-2012资产报酬率=息税前净利润/资产总额=25000/115080=21.72%，两个会计年度资产的报酬率均处于较高水平，单位资产的盈利能力较高。因此公司可以通过举债的形式增加公司的资产总额，进而提高公司的收益。因此公司在经济形势较好的时候，应该可以采取负债筹资的形式来获得公司的快速扩张。（2）用一部分留存收益和一部分银行借款解决收购面包店所需资金，借款条件同上。
由于负债筹资要定期支付利息和到期归还本金，收购面包店的全部资金为英镑，若按照年利率为10%、期限5年的借款，则企业每年需要支付的利息为费用为×10%=450000，企业一年的利息支出就会增加450000。因此企业的财务压力和风险较大，特别是如果经济形势变差，这时企业的经营情况会变差，盈利情况不佳，企业可能面临比较严重的财务风险。同时通过分析公司的利润表发现，公司年度利润增长了（42000-19000）/19000=121.05%。公司的税后利润不断增加，且数额较大，因此为企业提供了大量的留存收益，因此若企业在扩张战略上采取的是比较稳健型投资策略，则可以采取这种用一部分留存收益和一部分负债筹资的方式来筹集资金。从而减轻公司负债筹资的还本付息的压力，降低企业运营的财务风险。
四．分析一下上品公司的情况，确定企业应该进行怎样的发展选择？（公司应该在英国国内继续开店还是在新加坡收购发展？）若收购新加坡的面包店，该如何进行筹资的决定？
（1）公司在英国开店的数量不断增加，但公司的开店数量增长速度不断降低，公司在英国发展速度开始下降，很多合适的地点都已开店，当地的竞争也愈加激烈，在英国进一步发展的机会有限。
通过2012-2013和2011-2012的利润表的分析发现：尽管公司内部可能通过良好的成本控制和管理，使得公司的息税前营业利润和年度利润分别增长了（50000-25000）/25000=50%和（42000-19000）/19000=121.05%，特别是公司的年度利润增长了121.05%，增长的幅度巨大。但是公司的销售收入只是增长了（700000-650000）/650000=7.69%，说明公司的国内扩张速度明显放缓，国内市场的发展空间有限，公司通过国内大量开店来获得公司的规模和销售收入的快速扩大的可能性不大。同时公司在2012-2013销售净利率=净利润/销售收入=42000/700000=6%，2011-2012销售净利率=净利润/销售收入=19000/650000=2.92%。虽然公
司在2012-2013财年的销售净利率比2011-2012财年的销售净利率有所提高，但仍然保持在较低的水平。在国内竞争激烈的条件下，销售净利率有可能进一步的降低，国内生产的财务状况有可能进一步的恶化。因此，在现阶段的情况下，公司在国内的扩张面临的压力巨大，获得成功的难度很大。
在其他欧洲国家扩张：向欧洲其他国家进行扩张的不足：①品牌的知名度不高，仅限于国内，品牌营销不利②欧洲其他发达国家同类公司已经存在，竞争激烈③其他发达国家的商业地产的价格高，成本太高，不利于形成企业的竞争力④欧洲不太富裕的国家，同样存在类似的商店，竞争激烈⑤在欧洲不太发达的国家，偏远乡村传统的生活方式不能够产生产品的需求。
扩张目的地为新加坡：
①良好的经济形势：2013年第一季度新加坡经济增长率比2012年第四季度的经济增长率要低，但2013年新加坡的经济增长率在1.0%和3.0%之间，高于第一季度的增长水平，说明新加坡的经济在2103年在第一季度之后会有所增长。经济增长为产品的需求提供了潜力，为企业进驻提供了良好的经济环境。这是企业选址在新加坡的有利因素，经济的好转与增长提供了潜在的市场。
②新加坡有经营多年成熟的门店可以进行收购，被收购的门店的财务状况良好，2012年7 到2013年6 的年度销售收入为15000000英镑，同时，2012年7 到2013年6 的年度净利润为1050000英镑。类似的门店的经营效果良好为公司将来良好的运营打下了良好的基础。
③公司的资金流充裕：公司的财务报表显示，公司在2011-2012和2012-2013财年的分别获取了1900万英镑和4200万英镑的年度利润，新加坡的门店收购需要450万英镑，公司可以从容选择是通过负债筹资还是负债结合留存利润进行在筹资。
④新加坡门店占地面积比英国现有任何门店都大得多，员工人数及收入也更多。通过大规模的门店收购，可以为公司带来营业收入的大幅增长。
⑤公司在新加坡进行门店收购是一种国际化的发展战略，有利于公司降低公司的经营成本。
⑥新加坡已经拥有了很多食品饮料店，其中包括一些知名的大型西式快餐连锁店。这导致新店进入之后可能面临比较激烈的竞争。
⑦选址新加坡可能对公司内部沟通造成的影响及如何经营的问题尚待论证，包括企业经营的道德伦理观等。沟通障碍是扩张经营中经常遇到的问题，通过合理的克服沟通障碍的手段可以解决公司存在的沟通问题。
在新加坡投资的SWOT分析：
S：（1）公司良好的额财务状况（2）公司多年的餐饮业的经营经验
W：（1）新加坡已经拥有了很多食品饮料店产生的激烈竞争（2）选址新加坡可能对公司内部沟通造成的影响及如何经营的问题尚待论证。（3）公司品牌海外知名度不高
O：（1）新加坡良好的经济发展形势（2）新加坡快速发展的餐饮行业
T：（1）经济有可能产生的衰退（2）东西方的文化差异
PEST分析：
P：（1）新加坡对于外来投资的欢迎（2）政府对服务业发展的支持
E：（1）新加坡良好的经济发展形势（2）新加坡快速发展的餐饮行业
S：（1）东西方的文化差异（2）跨国经营的管理差异
T：（1）新产品开发使用的技术（2）收购门店的新技术使用
在新加坡开设门店虽然是有风险，但新加坡作为新兴经济体，经济增长速度较快，居民对于产品的需求、市场的空间较大，公司选择新加坡不失为一个好的决策。
（2）由于将来经济发展具有一定的不确定性，因此公司应该根据遇到的不同情况进行一个资金的筹集选择：
①向银行申请利率为10%、期限5年的借款，解决收购面包店的全部资金需求。
2012-2013财年上品公司的资产负债率=负债/资产=5/135050=0.0037%。2011-2012资产负债率=负债/资产=5/135050=0.0043%。公司给的资产负债率处于非常低的水平，负债占到公司资产的比例非常低，公司的偿债压力小，这就为公司进行负债筹资提供了良好的基础。
收购面包店的全部收购资金我为4500000英镑，若按照年利率为10%、期限5年的借款，则企业每年需要支付的利息为费用为×10%=450000，企业一年的利息支出就会增加450000。若按照公司在2012-2013财年的资产数额，则公司的资产负债率就会提升至4505000/120000000=3.75%。若经济形势变为大萧条，则2014年的资产负债率变为：4505000/6505000=6.93%。无论是经济形势变好，还是变差，企业的资产负债率都没有变的很高，都处于比较低的水平，企业的偿债压力不大。
由于利息是在税前进行支付，能够抵税，这样就可以通过利息的抵税作用来降低企业的资本成本。同时负债产生杠杆效应，提高公司的负债比例，可以使税后利润以更大的速度增长，这样就可以使得公司的利益相关者，特别是股东感到满意。同时也使其他利益相关者对企业充满希望，对公司的发展有利。
根据会计恒等式资产=负债+所有者权益，公司的负债增加就意味着公司的资产总额增加，而公司的2012-2013资产报酬率=息税前净利润/资产总额=50000/135050=37.02%，资产的报酬率处于较高水平，单位资产的盈利能力很高，公司可以通过负债增加进而资产的增加来增加企业的收益。同时可以把公司获得利润进行其他相关的。
资本周转率=销售收入/所有者权益=700000/135045=5.18。资本的周转速度很快，企业的资本利用效率很高。这样企业可以用自己留存收益进行其他经营，提高公司的效益。
2012-2013财年上品资产报酬率=息税前净利润/资产总额=50000/135050=37.02%，资产的报酬率处于较高水平，单位资产的盈利能力很强。且2011-2012资产报酬率=息税前净利润/资产总额=25000/115080=21.72%，两个会计年度资产的报酬率均处于较高水平，单位资产的盈利能力较高。因此公司可以通过举债的形式增加公司的资产总额，进而提高公司的收益。因此公司在经济形势较好的时候，应该可以采取负债筹资的形式来获得公司的快速扩张。
②用一部分留存收益和一部分银行借款解决收购面包店所需资金，借款条件同上。
由于负债筹资要定期支付利息和到期归还本金，收购面包店的全部资金为英镑，若按照年利率为10%、期限5年的借款，则企业每年需要支付的利息为费用为×10%=450000，企业一年的利息支出就会增加450000。因此企业的财务压力和风险较大，特别是如果经济形势变差，这时企业的经营情况会变差，盈利情况不佳，企业可能面临比较严重的财务风险。同时通过分析公司的利润表发现，公司年度利润增长了（42000-19000）/19000=121.05%。公司的税后利润不断增加，且数额较大，因此为企业提供了大量的留存收益，因此若企业在扩张战略上采取的是比较稳健型投资策略，则可以采取这种用一部分留存收益和一部分负债筹资的方式来筹集资金。从而减轻公司负债筹资的还本付息的压力，降低企业运营的财务风险。
五．有可能让我们就收购新加坡门店写一份商业计划。
收购新加坡面包店
商业计划
1.经营目标
PART1 考试情况介绍 1.考试时间：3小时 2.考试形式：满分100分，60分及格 3.考试题型： 一个案例，包括两个大题，每题50分（全是主观题★★★） 4.考试时间：2013.11.16.14:30-17:30 5.知识点的考核目标： A.解决问题能力：40% B.决策能力：40% C.人际交往能力：10% D.数据处理能力：10%（实际要求要比这个比例高，重要★★★） 6.考试涉及的重点课程：1.《企业组织与经营环境》2.《商务沟通方法与技能》3.《会计学原理与实务》4. 《市场与市场营销》5.《国际商务金融》6.《企业成本管理会计》（最为核心的是前面四门课程★★★） PART2：涉及各学科重要知识点汇总 一、企业组织与经营环境★★★ 1、公共部门：是指那些由国家所有并控制为了社会公众利益而运营的组织。 私营部门：是指由个人或股东所有为了营利而运营的组织。 2、生产要素：是指使产品和服务的生产得以进行的那些资源，最基本的四要素是土地、劳动力、资本和 企业家。 3、产业类型：★★★ 第一产业是主要是指采集业，是指从土地这类要素中提取产品，包括采矿业、采石业、捕鱼业、林业以及 农牧业等，第一产业的产品是第二产业的基本原材料。 第二产业是指制造业和建筑业，例如化学品、纺织服装等加工制造业以及房子、公路、桥梁的建造等，该 产业将原材料转化为制成品。 第三产业不生产产品而是提供服务，例如公交、物流、银行、汽车维修、理发、学校等，第三产业的活动 可分为商业服务和个人服务。
4、企业使命：是企业存在的根本目的和理由，决定了企业从事什么业务，该生产什么产品或提供什么服 务。 5、利益相关者★★★：是指与企业有着某种直接或间接联系的所有群体。包括了股东、员工、管理者、 顾客、供应商、当地社区、政府等，不同的利益相关者追求不同的目标。 6、企业经营计划书:是指一份解释企业经营理念并指出如何将这些经营理念付诸实施的文件，常用来获取 贷款。 7、企业的战略目标：应具有长远性、整体性、可测量性、可实现性，企业需要对其所设定的目标定期考 察和审核，保证目标的恰当性和现实性。 8、企业利益相关者：★★★ （1）股东：期望能获得红利，追求企业未来利润的可持续性。 （2）员工：提高薪水，接受培训以发展全部潜力，追求良好而公平的待遇。 （3）管理者：实现企业的目标，完成股东委派的事情，获得报酬和升迁等。 （4）供应商：及时付款、获得更多的订单，以及来自采购方对技术、人员等方面的指导，能满足彼此需 要。 （5）顾客：得到尊重，获得性价比高的有保证的产品，遇到问题能及时解决。 （6）当地社区：希望企业对社区的人和事情关心，成为社区中负责任的一员，送货、取货安排在适当的 时间，不扰乱当地居民的正常生活，不污染当地环境，能提高当地的就业、税收等问题。（7）政府：通过立法、征税、获得贷款的难易程度等，来对企业造成影响。 （8）环境：企业经营对全球污染和气候变暖等问题造成的影响，如企业制定节能减排政策。 9、企业的主要经营目标：★★★ （1）利润最大化（高利润）（2）市场领导者（高市场份额）（3）销售收入最大化（高收入）（4）企业 成长（高成长率）（5）在不同市场上开展经营活动（降低单一市场经营风险）（6）自我满
2019年上半年上海市高等教育自学考试《金融管理综合应用》课程考试 考生须知 1.2019年上半年《金融管理综合应用》课程考试安排如下： 2.考生凭《准考证》和有效身份证原件（含居民身份证、有照片的社保卡、驾驶证、护照、军人证）进入考场，按规定时间和地点参加考试。二证缺一，不得参加考试。 3.随本须知下发的案例资料仅供报考《金融管理综合应用》课程考试的考生在考前阅读，其他任何个人和机构不得复制或出版此案例资料，不得以任何形式传播案例内容，违者必究。 4.正式考试时，考生不得携带案例资料和任何学习资料入场。考试试卷中将提供案例资料内容。 5.考生应携带黑色字迹的签字笔、2B铅笔参加考试。可携带不带存储功能的计算器、直尺等文具。 6.考试过程中，考生应严格遵守考场纪律和考试要求。
《金融管理综合应用》试题 体育用品公司的业务升级与拓展 背景 速而特体育用品有限责任公司（下文简称“速而特公司”）2003年由徐玉和刘风创立于上海。速而特公司为私人有限责任公司，两位创始人各持有 40%的股份。徐玉是公司总裁兼首席执行官，拥有公司的重大决策权。刘风是公司的财务总监，主要负责公司的财务与销售。徐玉的儿子徐云锋、刘风的妻子王雅丽都担任公司董事，并各自持有公司10 %的股份。徐云锋主要负责新业务拓展，王雅丽主要负责公司人事和物业管理。 初创期，速而特公司只拥有上海市闵行区一家门店，主营体育用品销售业务。速而特公司经营的体育用品种类丰富，包括各种球类、球拍、跑步机、运动装、运动鞋等。公司凭借物美价廉的运动器材、丰富的体育用品种类、便捷的门店服务，不断吸引新的消费者并赢得了不少老客户的长期喜爱。经过快速扩张，公司现在上海已有40家分店，分布于上海浦东、普陀、松江、嘉定等区，雇员约300余人。公司门店一直面向当地招聘门店经理和导购人员，但公司主管往往选自更广的区域。下表显示了公司成立以来快速增长的门店数量： 产品特点及营销策划 公司旗下产品主要包括以下三类：（1）足球、羽毛球、篮球、球拍等球类
2013年11月中英合作金融管理专业管理段证书课程考试 金融管理综合应用试题 （课程代码11753） 仔细阅读下列案列，回答第一、二题，共100分。 上品三明治公司 背景介绍 1989年，上品三明治公司（下文简称“上品公司”）在伦敦开设了第一家门店。上品公司的三明治品种丰富，为满足顾客的个性化需求提供了不同的面包、馅料组合。这种创意受到消费者的极大青睐，公司得以迅速扩张。下表显示了上品公司成立25年来迅速增长的门店数量。 上品公司在英国的门店数量 上品公司位列英国金融时报指数（FTSE）前250强，是一家公认的成功企业。 对于上品公司这样的企业来讲，近几年确实是发展的黄金时期。较低的利率意味着筹资成本低，而经济衰退又迫使人们生活节俭。在城市工作的人们开始喜欢便宜、快捷的午餐。上品公司成为这一潮流的受益者。 公司门店一直面向当地招聘备餐和服务人员，但主管和经理往往选自更广的区域。如果本地员工具备了晋升资格，他们可以在其他门店获得更高的职位。 自上品公司成立之日起，公司的使命陈述就未曾改变过。
制度上享有良好的声誉。英国多地的官员都认为上品公司能遵守英国雇佣法，能采取积极的措施避免由种族、宗教、性别、性取向或残疾偏见引起的法律纠纷。并且，公司所有级别的员工都享有同等的晋升机会。 此外，上品公司力争在环境问题上作出表率。公司在减少污染和使用可持续产品上付出的努力得到了公众认可，被认为是一家承担了社会责任的公司。同事，公司因捐助当地的公益活动和慈善机构赢得了人们的尊重。 由于上述原因，上品公司收到了利益相关者的拥护。股东对高额股利和持续上升的股价表示满意，而雇员对这个公认的好雇主十分忠诚和拥戴。顾客喜欢公司的产品，社会总体上对公司富有社会责任感的经营方式表示赞赏。 经期的变化 上品公司在英国开设新门店的速度开始下降，因为很多合适的地点都已开店，当地的竞争也愈加激烈。公司董事们认为在英国进一步发展的机会有限，正在考虑公司未来发展的各种选择。其中一个可能的举措是打入欧洲其他国家市场。然而，上品公司的声誉仅限于英国国内，并不具有国际知名度，因此无法依靠它的品牌来促进销售。相关研究表明，在欧洲其他较发达的国家，同类公司已经存在，而且当地的商业地产价格高，竞争激烈。在欧洲不太富裕的国家，城市里已有类似的商家，而偏远的乡村仍保持传统的生活方式，能购买这种食品的人数有限，对上品公司这样的企业而言缺乏明显的商机。亚洲市场是另一个具有发展潜力的地区。 下表列示了上品公司当前的财务状况。 上品三明治公司年度利润表截止到2013年6月30日（单位：千英镑）
1. 海南发展银行的关闭案例分析 1.1案例内容 1998年6月21日，中国人民银行发表公告，关闭刚刚诞生2年10个月的海南发展银行。这是新中国金融史上第一次由于支付危机而关闭一家有省政府背景的商业银行。海南发展银行成立于1995年8月，是海南省唯一一家具有独立法人地位的股份制商业银行，其总行设在海南省海口市，并在其他省市设有少量分支机构。它是在先后合并原海南省5家信托投资公司和28家信用社的基础上建立和壮大的。成立时的总股本16.77亿元，海南省政府以出资3.2亿元成为其最大股东。关闭前有员工2800余人,资产规模达160多亿元。 1997年底按照省政府意图海南发展银行兼并28家有问题的信用社之后，公众逐渐意识到问题的严重性，开始出现挤兑行为。随后几个月的挤兑行为耗尽了海南发展银行的准备金，而其贷款又无法收回。为保护海南发展银行，国家曾紧急调了34亿元资金救助，但只是杯水车薪。为控制局面，防止风险漫延，国务院和中国人民银行当机立断，宣布1998年6月21日关闭海南发展银行。同时宣布从关闭之日起至正式解散之日前，由中国工商银行托管海南发展银行的全部资产负债，其中包括接收并行使原海南发展银行的行政领导权、业务管理权及财务收支审批权；承接原海南发展银行的全部资产负债，停止海南发展银行新的经营活动；配合有关部门施实清理清偿计划。对于海南发展银行的存款，则采取自然人和法人分别对待的办法，自然人存款即居民储蓄一律由工行兑付，而法人债权进行登记，将海南发展银行全部资产负债清算完毕以后，按折扣率进行兑付。6月30日，在原海南发展银行各网点开始了原海南发展银行存款的兑付业务，由于公众对中国工商银行的信用，兑付业务开始后并没有造成大量挤兑，大部分储户只是把存款转存工商银行，现金提取量不多，没有造成过大的社会震动。
2017年11月中英合作金融管理专业管理段证书课程考试 《金融管理综合应用》课程考试 考生须知 2.随本须知下发的案例资料仅供报考《金融管理综合应用》课程考试的考生 在考前阅读。除考试机构下发案例资料工作所需外，其他任何个人或机构不得复制或出版此案例资料，不得以任何形式传播案例内容，违者必究。 3.正式考试时，考生不得携带案例资料和任何学习材料入场。考试试卷中将 提供案例资料内容。 4.考生应携带黑色字迹的签字笔、2B铅笔参加考试，可携带不带存储功能的 计算器、直尺等文具。 5.考试过程中，考生应严格遵守考场纪律和考试要求。 教育部考试中心 2017年11月3日
2017年11月中英合作金融管理专业管理段证书课程考试 金融管理综合应用 案例资料 GL自行车销售公司 背景介绍 GL自行车销售公司（下文简称“GL公司”）20多年前由李戈和刘林创立于上海。GL 公司为私人有限责任公司，两位创始人各持有50%的股份。李戈是公司总裁兼首席执行官，刘林是财务总监。两人在工作过程中紧密合作，所有重大决策都由两人共同商议决定。董事会由李戈、刘林及律师组成。 创立初期，他们只拥有一家位于上海郊区的门店。经过快速扩张，公司现已有22家分店，分布于上海及南京等周边城市。两位创始人雄心勃勃，打算开设更多分店，目前考虑在北京和重庆开设分店。这两家分店地址均距离现有分店几百公里。公司目前可用于开设新店的资金为2 800 000美元。 表1是近三年公司的简化利润表。 表1显示，2016年公司净利润下降。时值公司正在策划业务扩张和多元化发展之际，利润的下降引起了李戈和刘林的担心。利润表一直由刘林负责组织编制，由于是一家私营 金融管理综合应用案例资料第1 页（共8页）
《金融管理综合应用》样卷 仔细阅读下列案例，回答第一、二题，共100分。考试时间为180分钟。 全能保险公司 公司和险种 全能保险公司成立于1864年，总部设在英国伦敦，其组织形式与同期的其他公司相同。多年以来，公司业务规模不断扩大，分支机构遍布英国各城镇。 全能保险公司主要经营三个险种：寿险、房产险以及随着汽车的普及应运而生的车险。公司传统的经营方式是，各门店店员接待每一位上门客户，认真聆听他们的需求，向他们解释不同保单包含的内容，并计算保费金额。一旦客户选定某种保单，投保细则就交由门店或总部其他员工负责。几个工作日后，客户便可收到一份详细的合同。 投资者普遍认为，持有全能保险公司的股票是比较稳健的。尽管公司从未公布巨额利润，但总在盈利，并支付合理的股利。其股票适合谨慎的投资人持有，因为该投资具有较高的安全性。 公司发行了1亿普通股，每股面值1元。1985年时，其在证券交易所的平均交易价格为2.50元。股利支付率为5%。1985年公布的数据在公司经营的这一时期是很典型的。当年，营业额为5亿元，毛利为5千万元，但雇员薪酬2千万元、办公成本1.7千万元、其他成本8百万元，这使得营业利润为5百万元。公司房地产价值2亿元，设备价值9百万元。流动资产超过流动负债，净资产总额为2.3亿元，留存利润为1.3亿元。 公司的声誉与财务成果一样抢眼。在1985年进行的一次问卷调查中，全能保险公司被评为全英最知名和最受尊重的公司之一。1986年的一项顾客满意度调查结果显示，95% 的客户对公司提供的服务非常满意。在实际提出索赔的客户中，仅有8%的人声称曾遇到了一些问题，而对全能保险公司的行为提出质疑的客户则微乎其微。索赔程序中涉及的其他企业或第三方均被证实为错误责任方。因此，在公司历史上的这一时期，它无疑已经成为全英最受尊重的公司之一；在客户眼里，全能公司几乎无可挑剔。 80年代之后，公司在车险领域开展更多业务，主要包括： ?法律要求所有汽车均需投保第三者责任险，这意味着驾车人对他人和其他物品造成伤害导致的成本均在保险范围内。 ?汽车被盗或遭遇火灾，也被纳入保险的覆盖范围，增加了更多的补偿。 ?综合险，即将事故中本车的车损赔付也纳入保险覆盖范围。 1
一、我国现行汇率制度及汇率走势 我国人民币现行汇率制度概括起来说就是，以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制。以市场供求为基础指的是汇率生成机制是由市场机制决定的，汇率水平的高低是以市场供求关系为基础的；单一性是指中国人民银行每日公布的人民币市场汇价适用于外汇指定银行（中资与外资）进行的所有外汇与人民币的结算与兑换，包括经常项目收支和资本项目收支，适用于中资企业和外商投资企业的外汇收支往来；适用于居民与非居民的交往活动。总之是适用于所有交易范围的一切外汇与人民币之间的交易；有管理性主要体现在银行间外汇市场上，中央银行设有独立的操作室，当市场波动幅度过大，中央银行要通过吞吐外汇来干预市场，保持汇率稳定；在零售市场上，中央银行规定了银行与客户外汇的买卖差价幅度；而其浮动性则一是表现为中央银行每日公布的人民币市场汇价是浮动的；二是各外汇指定银行制定的挂牌汇价在央行规定的幅度内可自由浮动。 近几年来，人民币汇率问题成为世界经济焦点问题之一，如何解决这一问题，将影响今后美国与中国关系及世界经济发展进程。以美国为首的发达国家普遍认为人民币币值被低估，指中国操纵汇率已经影响到世界上许多经济体，拖累本已深陷危机的全球经济。美国希望人民币升值，由此可以抑制中国出口，增加美国出口，减少国际收支逆差和降低失业率，推动经济复苏；欧洲诸国则是希望通过人民币升值分享中国的出口空间，并进一步打开中国的市场。但中国则担心人民币升值，将损及出口和经济发展的动力，因而一直极为审慎地处理人民币汇率问题。 人民币汇率在改革开放以来是不断贬值的，直到2005年才开始有下降的趋势，也就是人民币有升值的趋势，然后分析当时的世界的经济格局可知，当时的美国，日本，俄罗斯，以及欧盟是当时的经济大国，而那时候的中国正是经济的真正崛起的时候，各种贸易出口与进口都是大幅度增加，与此同时，中国的外币储蓄量有质的飞跃，据统计，中国曾经是美国最大的债权国，最高峰期持有美国四万亿美元。这样通过人民币升值，换一句说就是美元相对于人民币贬值了，这样一来，中国就是外汇储蓄上损失惨重，许多进出口贸易额都大打折扣，再看最近几年，中国在顶着人民币升值的压力下，努力发展经济，另一方面，美国大印美元，大肆发展美国国债，这样使美元贬值，迫使人民币升值，在达到这一目的
2015年11月中英合作金融管理专业管理段证书课程考试 金融管理综合应用试题 （课程代码11753） 姓名：准考证号： 考生注意事项 1.严格遵守考场规则，考生得到监考人员的指令后方可开始答题。 2.考生须将自己的姓名和准考证号写在本试卷上。 3.作答前，考生务必将自己的姓名、考点名称、课程名称、座位号、准考证号、课程 代码用黑色字迹的签字笔填写在答案卡指定位置，并将准考证号。课程代码对应的信息点用2B铅笔涂黑。 4.全部试题均在答题卡上作答，在试卷上作答无效。选择题部分，用2B铅笔把答题卡 上对应题目的答案标号涂黑。如需改动，用橡皮擦干净后，再涂选其他答案。非选择题部分，用黑色字迹的签字笔在答题卡的“非选择题答题区”内按试题题号顺序直接答题，并在题号栏标明大题题号和小题题号。 5.可使用计算器、直尺等文具。 6.考试结束后，考生将试题和答题卡放在桌上，不得带走，待监考人员收毕清点后， 方可离场。 任何人或机构不得保留、复制和出版本试卷，不得以任何形式传播试卷内容。违者必究。 教育部考试中心 2015年11月 金融管理综合应用试题 仔细阅读下列案例，回答一、二题，共100分。考试时间为180分钟。 钟唐鞋业有限公司 一、公司背景 1968年，中学毕业的托尼·钟开始在马来西亚一家小型零售鞋店工作。这家鞋店经营得很成功。老板于1972年用所赚取的利润在当地开设了第二家鞋店，由托尼单人总经理。尽管托尼没有接受过经营企业方面的正式培训，但事实证明他很有经验管理方面的天赋。在鞋店老板决定退休时，托尼用自己的积蓄买下了这两家鞋店。 在20 鞋店 长使 当时 况不 流趋 需求 托尼 制鞋 利润 托尼 迈克 称“ 自己 这是 为维 的十 让他 人有 业后 作经 获得 计师 为公 学位 托尼 家族二、制 钟唐 裁剪
第二章货币 一国四币：独特的货币文化现象 背景资料 当政治上的“一国两制”在中国取得重大突破时，经济上的“一国四币”即人民币、港币、澳门币及新台币早已在两岸四地相互流通，这种新的经济文化现象，是很具有独特性的。 据有关资料，目前在大陆流通的港币现金已超过150亿港元，占香港货币发行总量的30％左右。而从台湾涌向大陆和香港的资金高达600多亿美元，其中有相当数量的新台币流到大陆，已在福建等地流通。由于受90年代末东南亚金融危机的影响，港元、澳门元与币值稳定的人民币关系十分密切，除金融机构相互挂牌外，形成了地域性的如珠江三角洲一带互为流通使用的局面。广州、深圳、珠海等地，接受港元、澳门元的店铺随处可见。内地城乡居民为了使自己拥有的货币收入分散化以及投资或收藏等原因，他们也都以拥有港币、澳门元及新台币为荣。与此同时，人民币在香港、澳门已进入流通领域，在这些地区，越来越多的人以人民币为“硬通货”及结算货币。在香港或澳门的街头上，除银行外，还随处可见公开挂牌买卖人民币的兑换店。更有趣的是，香港、澳门大多数的商店、饭店、宾馆等很多消费场所都直接接受人民币，一些商店门口甚至挂上“欢迎使用人民币”的牌子招揽顾客。台湾也同样出现了人民币的流通现象，许多人将人民币作为坚挺的货币来看待，台湾警方已视伪造人民币为非法，不少台胞回大陆探亲后，都带着人民币回去使用或留作收藏纪念。 思考题 1.这种独特的货币现象对大陆、港、澳、台四地的经济社会发展起到了什么样的作用？ 2.这种现象长期发展下去，试问会不会出现劣币驱逐良币的现象？为什么？ 案例分析 1.“一国四币”的互相兑换和流通是香港和澳门回归及两岸四地经济合作的必然结果，它有不少有利之处，主要表现在以下几个方面： 第一，两岸四地的货币互为流通有助于经济合作的深化及台湾问题的解决。近年大陆与香港的贸易总额平均每年高达8000多亿美元；大陆在香港的投资平均每年达120多亿美元，
2014年金融综合应用 备考(1)
金融综合应用 2014年考试复习备考 2013年考试试题 2013年11月商务综合应用试题 上品三明治公司 1、运用你所学过的分析方法，分别对上品公司高层管理人员提出的三个发展方案进行优劣势分析。分析应包括每种方案对员工、财务、营销的影响。（50分） 2、请给上品公司董事长撰写一份报告，分析公司的现状，阐述你的调研成果，并据此对公司的未来发展提出建议。（50分） 2013年5月商务综合应用试题 北岸卫浴公司 1、显然，首席执行官凯斯的任命并不成功，导致北岸卫浴公司财务状况恶化。请对凯斯就任期间北岸卫浴公司面临的问题进行分析。（50分）
2、向北岸卫浴公司董事长提交一份报告，分析该公司财务状况恶化的原因，提出改善公司财务状况的建议，并说明理由（50分） 备考知识点： 1、投资环境分析（必备） （1）必须使用2—3种投资分析工具 工具一：SWOT 工具二：PESTLE 工具应用：直接套用 SWOT分析法：★★★ SWOT分析法包括对组织自己的优势和劣势 的内部审查，以及环境给组织带来的外部机 会和威胁，具体来说优势 劣势 （1）传统正宗中餐 （2）菜品品质上乘创新能力强 （3）顾客满意度高口碑好 （4）经营有方经验丰富 （5）有资金和筹资能力 （6）合营后管理本土化有利于市场推广（7）非本土居民占70%，东南亚东亚居民较多，对中餐的认可度高（1）国际商务经验少（2）语言沟通障碍 （3）国外文化差异 （4）劳动力成本高 （5）当地的房屋租赁租金高 机会威胁 （1）迪拜城市设施完善：交通、购物、休闲 （2）晚上外出就餐普遍 （3）竞争对手少 （4）投资政策优惠：免税以及15年的可续（1）投资回收期长 （2）毛利率低 （3）市场营销推广有难度 （4）罢工、风俗习惯的冲突 （5）缺乏决策及控制所需的财务或其他管
2015年“月中英合作金融管理专业管理段证书课程考试 金融管理综合应用试题 （课程代码11753） 姓名：准考证号： 考生注意事项 1. 严格遵守考场规则，考生得到监考人员的指令后方可开始答题。 2. 考生须将自己的姓名和准考证号写在本试卷上。 3. 作答前，考生务必将自己的姓名、考点名称、课程名称、座位号、准考证号、课程代码用黑色 字迹的签字笔填写在答案卡指定位置，并将准考证号。课程代码对应的信息点用2B铅笔涂黑。 4. 全部试题均在答题卡上作答，在试卷上作答无效。选择题部分，用2B铅笔把答题卡上对应题目 的答案标号涂黑。如需改动，用橡皮擦干净后，再涂选其他答案。非选择题部分，用黑色字迹的签字笔在答题卡的“非选择题答题区”内按试题题号顺序直接答题，并在题号栏标明大题题 号和小题题号。 5. 可使用计算器、直尺等文具。 6. 考试结束后，考生将试题和答题卡放在桌上，不得带走，待监考人员收毕清点后，方可离场。 7. 任何人或机构不得保留、复制和出版本试卷，不得以任何形式传播试卷内容。违者必究。 教育部考试中心 2015年11月 金融管理综合应用试题 仔细阅读下列案例，回答一、二题，共100分。考试时间为180分钟。 钟唐鞋业有限公司 一、公司背景 1968年，中学毕业的托尼?钟开始在马来西亚一家小型零售鞋店工作。这家鞋店经营得很成功。老板于1972年用所赚取的利润在当地开设了第二家鞋店，由托尼单人总经理。尽管托尼没有接受过经营企业方面的正式培训，但事实证明他很有经验管理方面的天赋。在鞋店老板决定退休时，托尼用自己的积蓄买下了这两家
鞋店。 在20世纪70年代，鞋店经营业绩不断攀升，其中女鞋的销售利润尤其突出。这两家鞋店赚得的利润足以让托尼在马来西亚的其他城镇开设分店。女鞋市场需求的不断增长使托尼决定专营女性，因为这会给投资带来更为丰厚的回报。 当时，鞋店出售的产品很多都是进口货，有时鞋子的质量不够理想。尽管鞋店经营状况不错，但托尼注意到顾客的投诉在明显增加。另外。托尼还发现供应商并没有跟上流趋势，还总是生产那些老旧的款式。供应商脱离市场，不了解终端消费者对款式的需求，也是一个主要问题。 托尼在当地商会举办的一次商业培训活动中遇到了迈克尔?唐。迈克尔在本地的一家制鞋厂工作。他十分熟悉制鞋技术，并对制鞋机械做了些重大改进，由此提高了企业利润。他的技能获得了制鞋厂老板的认可，他也因此得到多次晋升，最后荣升总经理。 托尼鼓励迈克尔跟他一起开办一家自己生产、销售女鞋的公司。由托尼负责产品设计，迈克 尔负责生产。最终，两人于1977年在马来西亚创立了钟唐鞋业有限公司（下文简称“钟唐公司”）。初始投资大部分来自托尼两家鞋店的销售收入，迈克尔也投入了自己的积蓄。 这是一次成功的商业投资，多年来依靠留存例如的再投入，公司经营规模不断扩大。为维持 家族联合经营的模式，托尼和迈克尔决定让他们的子女参与公司经营。在过去的十年间，他们陆续安排子女们在公司每个部门进行短期实习，并接受相同的培训，让他们熟悉公司各部门的工作。最近，托尼和迈克尔都已退休。钟唐公司仍是一家私人有限公司，由他们的子女接管。出任公司总经理的是托尼的儿子戴维?钟。戴维毕业后直接进入公司工作，虽然没有经营管理方面的学历，但他拥有在公司各部门的工作经验。戴维的弟弟理查德?钟担任市场营销部经理。理查德曾在美国的大学学习并获得经营管理学位。迈克尔有两个女儿，作为首席设计书的丹尼丝?唐领导着一个设计师团队，负责设计公司的大多数产品。她颇具艺术天赋，并拥有艺术设计学位。作为公司财务部经理的帕翠萨?唐负责财务部的工作。她通过在职学习获得了财务会计学位。 托尼的第三个儿子艾伦?钟决定自己创业。他创立的一家小型印刷公司。对于没有在家族企 业工作，艾伦并不感到遗憾。 制鞋流程 钟唐公司的制鞋流程涉及以下四个车间： 裁剪车间
2013年11月中英合作商务管理专业与金融管理段证书课程考试 商务管理综合应用试题带答案 仔细阅读下列案例，回答第一、二题，共100分。考试时间为180分钟。 上品三明治公司 背景介绍 1989年，上品三明治公司（下文简称“上品公司”）在伦敦开设了第一家门店。上品公司的三明治品种丰富，为满足顾客的个性化需求提供了不同的面包、馅料组合。这种创意收到消费者的极大青睐，公司得以迅速扩张。下表显示了上品公司成立25年来迅速增长的门店数量。 上品公司在英国的门店数量 上品公司位列英国金融时报指数（FTSE）前250强，是一家工人的成功企业。 对于上品公司这样的企业而言，近几年确实是发展的黄金时期。较低的利率意味着筹资成本低，而经济衰退又迫使人民生活节俭。在城市工作的人们开始喜欢便宜、快捷的午餐，上品公司成为了这种潮流的受益者。 公司门店一直面向当地招聘备餐和服务人员，但主管和经理往往选自更广的区域。如果本地员工具备了晋升资格，他们可以在其他门店获得更高的职位。 自上品公司成立之日起，公司的使命陈述就未曾改变过：
上品公司的食品一向制作精良、新鲜可口。为投顾客所好，公司还向顾客征求关于新口味或馅料的建议。 上品公司自成立以来业务发展十分成功，原因之一在于它的创新能力。公司在雇佣和晋升制度上享有良好的声誉。英国许多地区的官员都认为上品公司能遵守英国雇佣法，能采取积极的措施避免由种族、宗教、性别、性取向或残疾偏见引起的法律纠纷。并且，公司所有级别的员工都享有同等的晋升机会。 此外，上品公司力争在环境问题上做出表率。公司在减少污染和使用可持续产品上付出的努力得到了公众的认可，被认为是一家承担了社会责任的公司。同时，公司因捐助当地的公益活动和慈善机构赢得了人们的尊重。 由于上述原因，上品公司收到了利益相关者的拥护。股东对高额股利和持续上升的股价表示满意，而雇员对这个公认的好雇主十分忠诚和拥戴。顾客喜欢公司的产品，社会总体上对公司富有社会责任感的经营方式表示赞赏。 人事结构 各个门店由于所在的位置和潜在顾客数量不同，规模也有所不同，但是大体的人员配置是相同的。每个门店都有1名店长，2—4名全职助理，外加2—10名兼职员工。店长负责门店的日常管理工作，包括人力资源事务、运营问题、日常财务（如：记账、营业收入银行存取）以及向上一级经理汇报。全职员工和一些兼职员工由于要提前准备和摆放食物，会在营业前一小时就开始工作。门店全天营业，为顾客提供早餐、午餐、晚餐，直到打烊。中午的两个小时是营业的高峰期。大部分兼职员工都在这个时段工作。员工们在这一时段非常忙碌，电子经常会向公司要求额外增加人手。以前，这样的要求会被批准，但近来招聘工作被停滞。
国际贸易融资案例分析 ------------------华通公司出口双保理案例分析一案例介绍： 至日即为保理合同买方应付款日。美国方面的进口保理商为美国远东国民银行（Far East National Bank万元的收购款，受让了华通公司对美国哥伦比亚服装公司所享有的RMB48,348,036元的应收账款债权。保理合同约定原告基本收购款按照应收账款债权的78.1%的比例计算。双方共同向美国方面发出了《应收账款债权转让通知书》，美国哥伦比亚服装公司在签收回执上盖章确认并承诺向原告履行付款责任。然而，2009年8月5日，中行收到美国远东国民银行发来的争议通知，内容为此公司年初发给美国进口商托收项下的货物其中部分由于质量与要求不符问题，所以美国哥伦比亚服装公司拒绝付款总计USD 7668000.00的合同货款，并随即附上质量检验证明书。中行立即通知该公司争议内容，希望其与美国公司协商，并要求其返还已付的收购款，华通公司拒绝偿付，认为已经将发票等票据卖给了中国银行浙江分行，进口商不付款是应该由中国银行浙江分行 承担。后来由法院判定要归还，华通公司处于无奈只能与进口商协商以1/3的市场价求对方接受有质量问题的部分商品，自己损失部分。 二案例分析： 1.选择保理业务的动机分析： 在本案例中，华通公司和美国哥伦比亚服装公司在业内有良好的声誉并且双方一直有贸易联系，此次交易金额为USD7668000，较为巨大，华通公司虽然从自身的角度并不想接受D/A这种远期的支付方式，但由于对方坚持，并不想错失这次的合作而接受，所以为了保障自己的收款时效而选用了自己不太了解并几乎从未
使用过的出口保理，对此业务不熟悉为之后的失败埋下了伏笔。 在国际金融危机之后，许多的企业的流动资金受到了限制，所以传统的部分预付货款到货后偿付所有的方式渐渐的不被进口商所选用（除非少量的卖方市场的商品），同时出口商为了可以提高自身的竞争力也愿意接受D/A或是O/A，但是卖方自身的资金流压力和风险都比之前更为的不利，所以很多企业虽然之前未接触保理，福费廷，出口押汇等较复杂的支付方式，现在也一一开始尝试。 2.案例中的融资过程分析： 双保理业务基本流程： ①美国哥伦比亚服装公司与华通公司签订买卖合同。 ②华通公司向中国银行提出初步信用评估的申请，出口银行向进口地保理商传递评估 申请，进口保理商对进口商进行信用评估 ③进口地保理商将结果传回给出口地保理商，出口地保理商将结果通知出口商 ④签订保理协议，申请信用额度并反馈 ⑤出口商华通公司发货 ⑥出口商华通公司向中国银行提交债权转让单据，中国银行转发债权转让单据信息给 美国远东国民银行 ⑦中国银行向出口公司华通公司提供78.1%的融资(最高可为发票金额的80%~90%) ⑧到期付款日前美国远东国民银行向进口商催收，进口商付款，在扣除手
上品三明治公司 1.背景介绍 1989年，上品三明治公司（下文简称“上品公司”）在伦敦开设了第一家门店。上品公司的三明治品种丰富，为满足顾客的个性化需求提供了不同的面包、馅料组合。这种创意受到消费者的极大青睐，公司得以迅速扩张。下表显示了上品公司成立25年来迅速增长的门店数量。 本段内容分析：公司的背景介绍。首先公司的产品营销策略是：提供多品种的、多样化的产品，同时在产品的种类和口味上不断地进行创新，进行新产品的开发，使得公司的产品受到消费者的欢迎，产品的市场营销状况良好。同时，公司的规模也因为公司的经营状况变好而不断扩大。 上品公司在英国的门店数量 年份 1989 1992 1995 1998 2001 2004 2007 2010 2011 2012 2013 门店数量 1 7 14 59 103 187 299 409 455 480 512 公司各年开店数量的折线图： 表格的数据记录了上品三明治公司自1989年-2013年的门店数量的变化情况，通过开店数量的折线图可以看出，公司开开店的数量不断增加，，由最开始的1989年的1家增长到2013年的512家，增长的绝对量很多。但通过折线图的斜率可以看出，公司的开店数量增长速度不断降低，公司在过发展速度开始降低。 上品公司位列英国金融时报指数（FTSE ）前250强，是一家公认的成功企业。 对于上品公司这样的企业来讲，近几年确实是发展的黄金时期。较低的利率意味着筹资成本低，而经济衰退又迫使人们生活节俭。在城市工作的人们开始喜欢便宜、快捷的午餐。上品公司成为这一潮流的受益者。 本段内容分析： （1）利率问题：现阶段，银行的利率较低，公司负债资本需要支付的利息较少，公司的 负债资本的资本成本低，有利于企业进行负债资本筹资。 （2）需求分析：经济衰退，经济进入经济周期的衰退期，居民的收入减少，对产品的需求 数量 年份
分析题 试用开放经济条件国际金融视角下宏观经济政策理论与工具选择说明粤港澳湾区发展规划，区域战略升级。对我国可持续发展的意义及我国宏观经济政策工具的选择对策。 （阐述原理，因素分析，对策选择） 1、开放经济条件下宏观经济政策理论目标有：经济增长、物价稳定、充分就业及国际收 支平衡，即实现内部与外部均衡的政策。政策工具有： A 调节社会总需求：财政政 策，货币政策，汇率政策，直接管制政策 B 调节社会总供给：结构政策（产业政策和科技政策）。C提供融资：官方储备、临时信贷的使用。D外汇缓冲：调节外汇来实现外部均衡 E 国际协调。可以运用米德冲突、三元悖论原则、丁伯根原则、斯旺模型、蒙代尔理论、有效市场分类原则、政策配合论、IS-LM-BP 模型、国际协调方案等进 行细节分析。 2、粤港澳湾区经济是指依托世界级港口，发挥地理和生态环境优势，沿海湾开放创新、 集聚发展，具有世界影响的区域经济。在这种经济下，科技产业创新，使工业和制造 业更加环保，产业结构不断升级。对于我国整合现有的区域经济和产业资源，应对全 球产业转型升级及保持我国经济的可持续发展有深远的意义。 3、财政政策：扩大对大湾区的支出，特别是基础设施建设方面，来吸引更多高素质人 才；通过财政贴息和税收减免，促进创新型企业和小企业发展。货币政策：适度扩大 货币供应量和信贷规模，加大对中小企业的信贷支持力度。结构政策：促进创新活动 与产业化发展。利用多种政策工具，积极推动大湾区可持续发展。试用开放经济条件国际金融视角下宏观经济政策理论与工具选择说明“一带一路” 对我国可持续发展的意义及我国宏观经济政策工具的选择对策。 1、同上 2、一带一路战略所承载的是对区域经济结构调整和我国经济转型的主动探求，使国内经 济资源得到充分利用，支持了国内外区域经济结构调整和对战略性新型行业在软硬件 方面的支持，推动中国企业进出口的扩大以及加强国家间的经济交流，推动企业技术 规模发展以及技术结构升级，从而将增强出口竞争力，促进中国经济可持续发展。 3、财政政策：扩大对“一带一路”的财政支出，来保证基础设施建设稳定发展，采用信 用增级、政府补贴，吸引民间资金的参与。货币政策：适度扩大货币供应量和信贷规 模，加大对中小企业的信贷支持力度。结构政策：促进创新活动与产业化发展。国际协调：加强外交关系与意识形态，使相关国家转变态度，加强合作。外汇政策：人民 币与参与国的货币之间，人民币要适度贬值，有利于我国产品出口。 利用多种政策工具，积极推动“一带一路”可持续发展。 2017年A股加入MSCI影响？（参考图一、图二内韩国与台湾的影响数据，基于新方案的预算的国际经验比较）如果你是投资人，如何把握纳入MSCI的投机机会？ 1、MSCI公司对A股纳入其指数体系的框架进行了调整，新方案预算在前期的基础上进一 步提高了纳入标的所需满足的要求。结合韩国和台湾的案例，MSCI纳入A股 有望给A股市场带来更多的海外投资者和机构投资者，从而在边际上改变A股市场以个人投资者为主的投资环境，改变成交频繁、换手率高的投资风格。在最初加入时会使得国内股价指数上升，并且个人投资换手率也会短期暴涨然后下跌，其次在扩 充纳入时期会使得国内股价指数下跌但是当完全纳入时，股价指数会持续上升，总体 呈上升趋势。纳入MSCI进一步增强机构投资者的绝对收益性质和低风险偏好属性，助力市场风格的转变。 2、大消费板块是今年市场表现较为强势的领域，MSCI纳入A股受益个股也主要是这些偏 价值、偏消费的品种。所以我会主要投资权重较高，资金流入规模较大的个股和增
中国工商银行案例分析 一、发展历程 中国工商银行股份有限公司于1984年成立。2005年，中国工商银行完成了股份制改造，正式更名为“中国工商银行股份有限公司；2006年，工商银行成功在上海、香港两地同步发行上市。作为中国资产规模最大的商业银行，经过20几年的改革发展，中国工商银行已经步入质量效益和规模协调发展的轨道。 随着2007年金融租赁公司的成立，工商银行的非银行牌照类业务已延伸到投资银行、基金和租赁等市场领域；收购澳门、非洲等地最大银行股权，进入俄罗斯、印尼等新市场，境外机构达112家，形成了覆盖主要国际金融中心和我国主要经贸往来地区的全球化服务网络。 2008年末企业网上银行客户144万户，个人网上银行客户5672万户。企业网上银行实现交易额110.50万亿元，增长28.9%；个人网上银行实现交易额9.77万亿元，增长135.4%。获《环球金融》杂志“亚洲最佳个人网上银行”、“中国最佳个人网上银行”、“中国最佳企业网上银行”等奖项。 二、商业模式分析 (1)战略目标 工行的战略目标是巩固在我国银行业的市场领导地位并致力于转型为国际一流的金融机构。工行的整体目标是实现股东价值最大化和维持可持续增长。工行相信自身的独特性在于业务创新的经营方式
及引领市场的创新精神。工行致力于继续以业务创新的理念，通过以下战略措施加强工行的独特性： ?进一步发展具有高增长性的非信贷业务以实现收入及资产结构多元化; ?稳健发展本行的信贷业务，积极改善本行的信贷结构; ?通过扩大客户细分、加强目标市场营销和提升客户服务水平来继续提升本行的客户组合和盈利能力; ?通过战略性地提升传统分行网络，并加强电子银行业务，以进一步增强销售和市场推广能力; ?继续加强风险管理及内部控制能力; ?充分利用与战略投资者的合作关系; ?完善与绩效挂钩的激励机制，加强培训，提高员工绩效。 (2)目标与客户 2011年6月末，企业网上银行客户273万户，比上年末增长14.2%；个人网上银行客户突破1亿户达1.07亿户，增长11.4%。并荣获《亚洲银行家》“中国最佳网上银行”称号。 (3)产品或服务 ①、个人金融服务：投资理财、便利金融、个人贷款、存款服务、理财金账户；②、企业金融服务：对公存款、融资业务、票据业务、财智国际、清算和结算服务、理财产品、企业电子银行、投资银行业务、资产托管业务、机构金融业务、企业年金业务、中小企业服务、更多金融服务；
金融管理综合应用 一、对云斓家纺的财务状况进行分析 1、计算人工价格差异： 人工价格差异= 实际工时×（实际工资率–标准工资率） = 38400 ×（3.4 –3.3 ）= 3840 美元（A） 人工效率差异= （实际工时–标准工时）×标准工资率 = （38400 –32000）* 3.3 = 21120 美元（A） 人工总差异= 3840 + 21120 = 24960 美元（A）不利差异 分析：人工总差异是不利差异，成本比预期的高，增加工资后，虽然提高了产量， 但是增加了工时，试点改革车间，没有得到预期效果。 材料价格差异= 实际用量×（实际价格- 标准价格） = 7360 * （1.2 –1.2 ）= 0 材料数量差异=（实际用量–标准用量）×标准价格 = （7360 –6400）* 1.2 = 1152 美元（A） 材料总差异= 0+1152=1152 美元不利差异 分析：材料总差异是不利差异，虽然增加了产量，但是也增加原材料的使用量，增加 工资，没有节省材料，没有得到特别良好效果 2、各年销售收入、毛利、净利润增长率状况 销售收入2015年增长率= （5,013,592- 4,863,185）/4,863,185*100% =3.1% 2015净利润增长率=（278 254 - 367 656）/ 367 656*100%=-24% 3、财务状况（偿债能力） 2013流动比率= 1 012 437/ 899 236= 1.13 2014流动比率= 1 159 207/987 542 = 1.17 2015流动比率= 1 166 879/1 056 589= 1.10 三年的流动比率均小于1.5 ，短期偿债能力不足 2013资产负债率=（793 144+899 236）/3 160 332*100%=54% 2014资产负债率=（869 125+987 542）/3 568 751*100%=52% 2015资产负债率=（1 056 589+953 207）/3 735 120*100%=54% 从上面数据可以可见：三年的流动比率均小于1.5 ，短期偿债能力不足，现金不足，流 动资金有限，资产负债率50%左右，负债率不高，长期来看，资金状况还可以，偿负强力 比较强，财务状况不会出现什么问题。 综上所述，由云斓公司财务状况分析可以判断云斓家纺的管理模式并不成功 二、云斓家纺的经营和管理现状中存在的问题 1）员工受到限制，不同部门之间的员工缺少沟通、交流。公司内部以垂直的单项沟通为主 管理者不了解员工的需求，导致员工缺乏工作积极性，于是一些经理跳槽到竞争对手企业。 2）管理者可能独断专行。经理们的一些创新的建议往往在未被充分讨论的情况下就被否决； 在提出改革管理模式后由于公司在招聘和培训环节始终贯彻集权管理思想，导致改革工作困 难重重，费时费力。 3）部门不够灵活，对环境的变化反应迟钝。 4）各部门只关心自身的利益，忽略公司的整体发展。由于销售部在销量预测方面投入不够， 因此公司很难预测新型家纺产品的需求状况，导致客户对产品质量不满意。 5）在公司招聘和员工培训方面采用继承制，很难使公司招聘到优秀的人才。 6）公司的激励机制不完善。 7）招聘与培训成本过高员工自身诉求难以实现纷纷跳槽加剧员工成本 2、问题成因： 采用高度集权的管理模式。 2、组织结构： 采用金字塔式的等级制组织结构，公司绝大部分职权掌握在高层领导者手中。 3、公司内部的沟通方式： 在集权模式下公司内部以垂直的单项沟通为主，部门之间的沟通以非正式沟通为主。 4、由上述财务状况分析可知:虽然最终增加了产品产量，但增加了原材料的使用量， 增加了工资开支，没有节省材料，没有得到特别良好的经营效果。 对公司的意见和建议： 1）加强不同部门员工之间的沟通交流，形成良好的企业内部文化氛围 2）管理者改变专制型工作作风，建立民主型企业领导文化 3）建立突发事件快速处理机制，增强针对环境变化的能力 4）加强企业文化影响，增强员工归属感，注重整体利益 二、不同筹资方式及利弊 1、长期借款。利：筹资速度快；借款成本低；借款弹性较大；用长期借款投资可以发挥财务杠杆的作用 弊:筹资风险较高；限制性条款比较多；筹资数量有限 2、债券投资。利:保障企业所有权的控制权；债券利息在税前利润中支付，可减少企业所得税降低资本成本； 在债券利息固定的情况下，企业利润增加时债权人无权分享可以提高自有资金利润率及发挥财务杠杆作用 弊：财务风险高；限制条件严格；筹资数额有限制 3、股票筹资：优先股筹资：利：没有固定的到期日无需偿还本金；股利的支付固定 且有一定弹性；可适当增加公司信誉加强公司借款能力弊：筹资成本高于债券成本且股利从税后利润中支付没有节税效应 在盈利下降时优先股股利可能会成公司的一项财务负担 普通股筹资：利:没有固定利息负担；没有固定的到期日无需偿还；筹资风险小；增强公司的信誉；筹资限制少 弊：资金成本较高；容易分散公司的控制权；可能会降低普通股的每股净收益从而引起股价下跌；过多发行新股股票可能被投资者视为经营不善资金供应不足损坏公司形象 4、留存收益筹资既可以用于未来股利的分配也可以作为企业扩大再生产的资金来源 5、融资租赁利：可以迅速获得所需资产；资金用途明确；限制较少；对承租人历史的资产负债情况要求不高；租金在整个租期内分摊 不用一次归还大量资金；相对担保融资更利于保护债权人的利益 弊：成本较高；企业在经济不景气财务困难时固定资金支付成为企业的承重负担；丧失资产残值；难于对设备性能进行改进 6、可转换债券投资 利：筹资成本低；对投资者有双重吸引力；减轻股东股权稀释对每股收益的影响；有利于调整资本结构；有利于解决代理问题 弊：低成本的时限性；股权稀释；呆滞债权 7、认证股权筹资 利：筹资成本低；促使股票和债券的成功发行；增加现金流入量 弊：资金来源不确定；难以安排现金使用计划；稀释每股普通股收益；具有增大负债比例的可能性 （二）具体筹资方案： 云斓公司财务状况基本面尚可，但资金不足，不利于设备更新以及林森公司的收购， 需要股东的投资和银行融资，可以上市融资，申请银行贷款，发行公司债，增加新生股 东。 （三）如何重振林森公司的出口业务