第４期（总第１２２期）
中国市政工程
ＣＨＩＮＡＭＵＮＩＣＩＰＡＬＥＮＧＩＮＥＥＲＩＮＧ
Ｎｏ．４（ＳｅｒｉａｌＮｏ．１２２）
Ａｕｇ．２００６
２００６年８月
上海轨道交通建设投融资模式探讨
金卫忠
（上海申通地铁集团有限公司，上海２０００３１）
摘要：随着上海轨道交通建设进入高速发展期，借鉴国外轨道交通融资方式，将政
府主导的投融资体制逐步推向市场。在“一体化”的模式下，明确上海申通地铁集团有限公司作为上海轨道交通投融资、建设、运营责任主体，通过政府财力支持，在
明确拥有线路投资收益权和相关优惠政策的基础上，根据线路的经济特性来统筹
建设资金的筹措，拓展市场化融资渠道，打通吸引社会资金参与线路运营收益路径
，完善资产再融资的融资链条，从而实现轨道交通建设的良性循环发展。
关键词：轨道交通；投融资；模式中图分类号：Ｆ５７０．３
文献标识码：Ａ
文章编号：１００４－４６５５（２００６）０４－００７４－０２
１上海轨道交通的未来发展和挑战
根据规划，上海“十一五”期间将新建１０条轨道交通线，长度近４００ｋｍ。总投资超过１６００亿元。预计到２０１０年，轨道交通基本网络建成后其客运量在公共交通客
运量中的比重将提升至３５％￣４０％，日均客流量将从目前的１３０万人次增加到６
００万人次。
因此，选择适当的模式，实现投融资体制由政府主导向逐步市场化过渡，是解决未
来轨道交通建设资金瓶颈、提高资金使用效率的必然选择。
号线、五号线、四号线项目公司，直接持有二号线，基本统筹了上海轨道交通建设
进度与建设资金的落实。
２）投融资方式及金额：轨道交通一号线总投资５７．４４亿元，其中资本金投入５４．
６４亿元，占９５％，商业贷款约３亿元，占５％。轨道交通二号线总投资１１１．５８亿元，其中资本金投入７７．０８亿元，占６９％，
外国政府贷款３４．５亿元，占３１％（久事和城投公司出面借款及偿还）。轨道交通
五号线总投资３１．２５亿元，全部为资本金投入。轨道交通三、四号线总投资２２５．６亿元，资本金投入７１亿元，约占３１％，其余为项目融资。
２轨道交通建设投融资回顾
２．１上海已建成轨道交通线路投融资状况
１）投融资主体：轨道交通一号线的投资主体原为
上海久事公司和上海市城市建设投资开发总公司（以下简称城投公司）。两家公司出面筹措建设资金，并承担相应的还款责任。一号线建成后整体投入上海申通地铁集团有限公司（以下简称申通集团）。一号线的车辆和售检票系统资产再由申通集团注入上市公司申通地铁。轨道交通二号线的投资主体为城投公司和沿线各区。由其出面筹措建设资金，并承担相应的还款责任。二号线建成后城投公司将其投资入股申通集团，沿线各区投资由申通集团回购。轨道交通三号线的投资主体为申通集团和沿线各区，并组建项目公司———
上海轨道交通明珠线发展有限公司，申通集团对项目公司实行控股。之后，轨道交通五号线、四号线的投资建设基本沿用了三号线的模式。
从目前实际情况看，申通集团控股申通地铁、三
收稿日期：２００６－０２－２８
３）融资效果分析：轨道交通一、二号线主要为政
府资本金投入，贷款比例较低，贷款利息直接由市财政资金承担。三号线、四号线由申通集团组建项目公司，承担贷款资金的利息支出。
总体看，轨道交通前期各线路的建设主要依靠政府投入，资本金比例远远超过国家规定的４０％，政府资本金投入的压力很大。
２．２上海轨道交通投融资模式的演变
投融资体制改革的第一步是实施了投资、建设、运营、监管主体的“四分开”，以组建市级投资主体上海申通集团为标志，加大市、区两级政府投入力度，通过发行债券、贷款融资、土地入股等手段，初步形成了建设的多元化投融资体制。同时成立引进多家建设管理企业（香港地铁建设公司、中铁建设公司）和运营企业（上海地铁运营公司、上海现代轨道交通有限公司），形成了建设管理和运营服务多家竞争的格局。“四分开”投融资体制的初步确立，一定程度上强化了政府公共投资功能，推动了
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中国市政工程
金卫忠：上海轨道交通建设投融资模式探讨
２００６年第４期
建设与运营逐步走向规范、有序、合理。
在“四分开”的投融资体制下，融资模式较为简单清晰，即依托政府信用，通过市、区两级财政出资，主要以资本金和外国政府贷款方式，筹集建设资金，商业贷款不占主要比例。
是一种值得探索的投融资模式。
“一体化”投融资模式的基本要点是：
１）政府对于轨道交通的财政投资，应主要采取向
申通公司增资的方式，实现投资的显性化和商业化。申通集团在政府财力支持下，在明确申通集团拥有线路投资收益权和相关优惠政策的基础上，根据线路的经济
特性来统筹资金筹措，统筹项目建设，并承担相应的债务偿还责任。
３国外轨道交通投融资方式借鉴
大多数国家和地区将地铁作为城市大流量公共交通的主要方式之一。地铁作为公共产品的外部效应和社会效应突出。政府通过专项基金、特殊政策等方式支持地铁项目建设，并承担主要的资金筹措责任。建成的地铁交给公司化实体负责运营，政府往往对地铁运营实行较为严格的成本核算和票价控制，通过倒算票价，使地铁票务收入与运营成本开支匹配。这使得地铁项目的投资回收期拉长，票务收入的盈利能力较弱。
与大多数发达国家和地区经验相反的是香港地铁。香港地铁拥有票价自主权和地铁沿线的土地开发权，两者的叠加效应，使香港地铁成为唯一能依靠市场化手段实现建设融资和滚动开发的轨道交通企业。
２）申通集团整合现有运营实体，在实现投资、建
设、运营一体化的基础上，将完整的轨道交通运营功能上市，借助上市，实现运营实体的规范治理和高效管理，并打通资本市场筹资渠道。
３）在政府授予申通集团轨道交通沿线物业开发权
的基础上，申通集团通过组建物业开发经营平台，与社会资金广泛合作，通过出售开发权、合作开发、自主开发等手段，实现物业开发利润持续反哺轨道交通建设。在上“一体化”的投融资框架下，投融资模式就可以较为清晰地概括为“三个平台”。申通集团平台负责主要建设资金的筹集，保障建设按照规划预期稳步推进。运营实体平台通过上市实现多元化投资，明晰核算和有效控制运营成本，并通过资本市场融资工具，反向收购申通集团拥有的经营性资产，为建设提供重要的融资渠道和退出机制。开发经营平台主导多元化资产经营（除专业运营外的物业开发、存量资产盘活等），以物业开发和综合经营收入为继续建设提供持续资金。
４对上海轨道交通建设投融资模式的探讨
４．１建立市场化投融资模式的前提条件
１）投资主体的独立性，投资收益链条的完整性。
通过明确投资主体，确定投资主体的投资建设责任和利益分配机制，从而推进项目融资建设。
２）轨道交通票价的自主定价权。有合理可预期的
市场化调整票价机制，才能对轨道交通项目进行盈利性预测，才谈得上吸引社会资金投资项目。
４．３新融资模式下的多种融资渠道
建立轨道交通建设三大平台后，申通集团按照合
３）严格的成本控制与监督。轨道交通的大流量公
共交通特性，要求建立专业化的运营服务管理机制，建立完善的运营监管体制。通过透明、严格的成本核算与改进控制提高经营效率，同时也为投资主体核算项目整体收益提供基本支持。
理统筹的原则，可根据三个平台的各自特点，选择合适的多种渠道，实现政府信用与商业信用的匹配，股权融资与债券融资的匹配，长期建设资金与短期营运资金的匹配。
４）非票务收入的补偿机制。主要指政府用多种方
式补贴投资主体，提升因纯票务收入不完全满足投资主体的经济收益和投资回报
要求而欠缺的吸引力。补偿机制的方式包括增加建设资金筹措来源，如政府设立专项投资建设基金，提供政策性贷款等；拓展投资方其他收入来源，如提供地铁沿线土地开发的收益等。
１）在申通集团层面上以长期融资为主，包括政府
投入、中长期贷款、债券，并在适当时机吸引长期财务投资者投资轨道交通线路项目公司。
２）运营实体层面以上市多种渠道融资，包括向国
外先进运营机构和战略投资者定向增发股份、证券市场再融资和其他中长期融资渠道。反向收购申通集团轨道交通线路资产为主，以运营环节的市场化，带动投资建设环节的逐步市场化。
４．２符合上海特点的投融资框架及相应的融资模式在现阶段，从发展的实际特征
分析、以申通集团
３）开发经营实体层面上以合资合作为主，借助社
会资金和专业开发商，尽早实现综合开发的良性循环，为运营阶段提供现金流支持。
为主干，整合轨道交通运营实体，在“三分开”的基础上，更进一步实现投资、建设、运营的一体化，
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ＡＢＳＴＲＡＣＴＳ
ａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎ，ｉ．ｅ．ｃｏｒｒｏｓｉｏｎｒｅｓｉｓｔａｎｃｅ，ｉｎｓｐｅｃｔｉｏｎｏｆｐｉｐｅｓｏｎｄｅｌｉｖｅｒｙｔｏｔｈｅｓｉｔｅ，ｅｘｃａｖａｔｉｏｎｏｆｆｏｕｎｄａ－ｔｉｏｎｐｉｔｓ，ｆｏｕｎｄａｔｉｏｎａｎｄｉｎｓｔａｌｌａｔｉｏｎｏｆｐｉｐｅｌｉｎｅｓａｎｄｗａｔｅｒｔｉｇｈｔｔｅｓｔ．
Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：
ｍｕｎｉｃｉｐａｌｍａｉｎｓｅｗｅｒ；ＰＣＣＰ；ａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎ
ＯｎＩｎｖｅｓｔｍｅｎｔａｎｄＦｉｎａｎｃｉｎｇＭｏｄｅｓｆｏｒＲａｉｌＴｒａｎｓｉｔ
ＳｙｓｔｅｍＣｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎｉｎＳｈａｎｇｈａｉ
ＪＩＮＷｅｉ－ｚｈｏｎｇ
（ＳｈａｎｇｈａｉＳｈｅｎｔｏｎｇＭｅｔｒｏＧｒｏｕｐＣｏ．Ｌｔｄ．，
Ｓｈａｎｇｈａｉ２０００３１，Ｃｈｉｎａ）
Ａｂｓｔｒａｃｔ：
Ｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎｏｆｒａｉｌｔｒａｎｓｉｔｓｙｓ－
ｔｅｍｓｉｎＳｈａｎｇｈａｉｉｓｎｏｗａｔｉｔｓｐｅａｋｓｐｅｅｄ，ａｎｄｔｈｅｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔａｎｄｆｉｎａｎｃｉｎｇｆｏｒｔｈａｔｐｕｒｐｏｓｅｉｓｇｒａｄｕ－ａｌｌｙｓｈｉｆｔｅｄｆｒｏｍｔｈｅｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔｔｏｔｈｅｍａｒｋｅｔｗｉｔｈｒｅｆｅｒｅｎｃｅｏｆｔｈｅｗａｙｏｆｆｉｎａｎｃｉｎｇａｄｏｐｔｅｄａｂｒｏａｄ．Ｉｎｔｈｅｍｏｄｅｏｆ＂Ｉｎｔｅｇｒｉｔｙ＂，Ｓｈｅｎｔｏｎｇｉｓｃｌｅａｒｌｙｄｅ－ｓｉｇｎａｔｅｄｔｏｂｅｔｈｅｅｎｔｉｔｙｒｅｓｐｏｎｓｉｂｌｅｆｏｒｆｉｎａｎｃｉｎｇ，ｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎａｎｄｏｐｅｒａｔｉｏｎｏｆｔｈｅｒａｉｌｔｒａｎｓｉｔｓｙｓ－ｔｅｍｓｉｎＳｈａｎｇｈａｉａｎｄ，
ｗｉｔｈｔｈｅｆｉｎａｎｃｉａｌｓｕｐｐｏｒｔ
ｆｒｏｍｔｈｅｇｏｖｅｒｎｍｅｎｔａｎｄｃｌｅａｒｒｉｇｈｔｔｏｏｂｔａｉｎｂｅ－ｎｅｆｉｔｆｒｏｍｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔｔｏｔｈｅｔｒａｎｓｉｔｌｉｎｅｓａｎｄｒｅｌｅ－ｖａｎｔｐｒｅｆｅｒｅｎｔｉａｌｐｏｌｉｃｉｅｓ，ｇｏｅｓｆｉｎａｎｃｉｎｇｔｈｒｏｕｇｈｔｈｅｅｃｏｎｏｍｉｃｆｅａｔｕｒｅｓｏｆｔｈｅｒａｉｌｔｒａｎｓｉｔｓｙｓｔｅｍｔｏｏｐｅｎｕｐｔｈｅｆｉｎａｎｃｉｎｇｍａｒｋｅｔａｎｄｔｈｅｗａｙｔｏａｔｔｒａｃｔｍｏｒｅｉｎｖｅｓｔｏｒｓｉｎｏｂｔａｉｎｉｎｇｂｅｎｅｆｉｔｆｒｏｍｔｈｅｓｙｓｔｅｍｏｐｅ－ｒａｔｉｏｎａｎｄｉｍｐｒｏｖｅｔｈｅｃｈａｉｎｏｆｆｉｎａｎｃｉｎｇｓｏａｓｔｏｒｅａｌｉｚｅｔｈｅｐｏｓｉｔｉｖｅｃｙｃｌｅｏｆｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔｉｎｉｔｓｃｏｎ－ｓｔｒｕｃｔｉｏｎ
Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：
ｒａｉｌｔｒａｎｓｉｔ；
ｉｎｖｅｓｔｍｅｎｔａｎｄｆｉｎａｎｃｉｎｇ；ｍｏｄｅ
ＡＣｏｍｐａｒｉｓｏｎｏｆＰｒｏｐｏｓａｌｓｆｏｒＣｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎｏｆＣａｏｂａｏＲｄＵｎｄｅｒｐａｓｓＰｕｍｐｉｎｇＳｔａｔｉｏｎ
ＱＩＡＮＺｉ－ｑｉａｎｇ１，ＨＵＡＸｉａｏ－ｍｅｉ２
（１．ＴｅｎｇｄａＣｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎＧｒｏｕｐＣｏ．Ｌｔｄ．，Ｓｈａｎｇｈａｉ
２０００３４，Ｃｈｉｎａ；
２．ＳｈａｎｇｈａｉＺｈｅｎｇｈｏｎｇＣｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎＥｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇＣｏｎｓｕｌｔａｎｔＣｏ．Ｌｔｄ．，Ｓｈａｎｇｈａｉ２０００１２，Ｃｈｉｎａ）Ａｂｓｔｒａｃｔ：
Ｉｎｔｒｏｄｕｃｅｄｈｅｒｅｂｙｉｓｔｈｅｍｅｔｈｏｄｏｆ
ｃｏｍｐａｒｉｓｏｎｏｆｔｈｅｐｒｏｐｏｓａｌｓｆｏｒｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎｏｆ
１１０
ＣａｏｂａｏＲｄＵｎｄｅｒｐａｓｓＳｙｓｔｅｍｏｎｔｈｅＭｉｄＲｉｎｇＲｄｉｎＳｈａｎｇｈａｉ，
ｗｈｉｃｈｃｏｖｅｒｓ７ａｓｐｅｃｔｓｔｏｊｕｄｇｅｔｈｅ
ｔｈｅｕｓｅｏｆｓｈｉｅｌｄ
ｐｒｏｐｏｓａｌｓ，ｓｕｃｈａｓｔｈｅｈｅｉｇｈｔｏｆｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎｐｌａｎｔ，ｉｍｐａｃｔｏｎｔｒａｆｆｉｃａｎｄｓｅｒｖｉｃｅｓ，
ｍａｃｈｉｎｅｆｏｒｔｕｎｎｅｌｉｎｇ，ｐｅｒｉｏｄｏｆｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎ，ｃｏｎ－ｓｔｒｕｃｔｉｏｎｄｉｆｆｉｃｕｌｔｙａｎｄｔｈｅｐｒｏｐｏｓｅｄｃｏｓｔ．Ｓｅｌｅｃｔｉｏｎｆｒｏｍｓｕｃｈａｃｏｍｐａｒｉｓｏｎｓｅｅｍｓｍｏｒｅｏｂｊｅｃｔｉｖｅａｎｄｆａｉｒ．
Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：
ｕｎｄｅｒｐａｓｓ；ｐｕｍｐｉｎｇｓｔａｔｉｏｎ；ｃｏｍｐａｒｉｓｏｎｏｆｐｒｏｐｏｓａｌｓ；ｒｅｄｕｃｔｉｏｎｆａｃｔｏｒ
ＡｎａｌｙｓｉｓｏｆＣｏｍｐｒｅｈｅｎｓｉｖｅＴａｒｇｅｔＲｅｌｉａｂｉｌｉｔｙａｎｄ
ＭａｉｎｔｅｎａｎｃｅＣｏｓｔａｎｄＢｅｎｅｆｉｔ
ＸＵＧｕａｎｇ－ｓｈｅｎｇ
（ＡｎｑｉｎｇＭｕｎｉｃｉｐａｌＥｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇＡｄｍｉｎｉｓｔｒａｔｉｏｎ
Ｄｅｐａｒｔｍｅｎｔ，Ａｎｑｉｎｇ２４６００３，Ｃｈｉｎａ）Ａｂｓｔｒａｃｔ：
Ｂａｓｅｄｏｎｃｏｍｐａｒｉｓｏｎａｎｄａｎａｌｙ－
ｓｉｓｏｆｔｈｅｍａｉｎｔｅｎａｎｃｅｍｏｄｅｌｓｆｏｒ４ｔｙｐｅｓｏｆｂｒｉｄｇｅｅｘｉｓｔｉｎｇｉｎｔｈｅｗｏｒｌｄ，ａｎｅｗｍｏｄｅｌｆｏｒｍａｉｎｔｅｎａｎｃｅｉｓｐｒｏｐｏｓｅｄｆｏｒａｎａｌｙｓｉｓｏｆｃｏｍｐｒｅｈｅｎｓｉｖｅｔａｒｇｅｔｒｅｌｉａｂｉｌｉｔｙａｎｄｍａｉｎｔｅｎａｎｃｅｃｏｓｔａｎｄｂｅｎｅｆｉｔ．ｐｒｏｊｅｃｔ，
Ｔｈｅ
ｎｅｗｍｏｄｅｌｉｓｕｓｅｄｉｎａｔｈｒｏｕｇｈｔｉｅｄａｒｃｈｂｒｉｄｇｅ
ｗｉｔｈａｃｏｍｐａｒｉｓｏｎｏｆｔｈｒｅｅｍａｉｎｔｅｎａｎｃｅ
ｂｒｉｄｇｅ；ｔａｒｇｅｔｒｅｌｉａｂｉｌｉｔｙ；ｍａｉｎｔｅｎａｎｃｅｃｏｓｔａｎｄｂｅｎｅｆｉｔ；ｍａｉｎｔｅｎａｎｃｅｍｏｄｅｌ；ｌｉｆｅｐｅｒｉｏｄ
ＩｍｐｒｏｖｅｄＤｅｗａｔｅｒｉｎｇｆｏｒＬｏｗＰｅｒｍｅａｂｉｌｉｔｙ
ＦｏｕｎｄａｔｉｏｎＰｉｔｓ
ＤＥＮＧＴｉｎｇ－ｘｉａ，ＣＨＥＮＹｏｎｇ－ｍｉｎｇ，ＣＨＥＮＺｏｎｇ－ｐｅｉ，ＸＵＺｈｅｎ－ｆｅｎｇ，ＬＩＮＱｉａｎｇ（１ＳｈａｎｇｈａｉＳａｎｗｅｉＥｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇＣｏｎｓｕｌｔａｎｃｙＣｏ．
Ｌｔｄ．，Ｓｈａｎｇｈａｉ２０００６０，Ｃｈｉｎａ；２ＳｈａｎｇｈａｉＭｕｎｉｃｉｐａｌＥｎｇｉｎｅｅｒｉｎｇＱｕａｌｉｔｙＳｕｐｅｒｖｉｓｉｏｎＳｔａｔｉｏｎ，Ｓｈａｎｇｈａｉ２０００２３，Ｃｈｉｎａ；３ＣｈｉｎａＲａｉｌｗａｙＥｒｊｕＧｒｏｕｐＣｏ．，Ｌｔｄ．，Ｓａｎｍｉｎｇ
３６５００９，Ｃｈｉｎａ）
Ａｂｓｔｒａｃｔ：
Ｄｅｓｃｒｉｂｅｄｈｅｒｅｂｙｉｓｔｈｅｄｅｅｐ
ｆｏｕｎｄａｔｉｏｎｃｏｎｓｔｒｕｃｔｉｏｎｕｓｉｎｇｔｈｅＳＭＷｐｉｌｉｎｇｆｏｒｔｈｅｒｅｔａｉｎｉｎｇｓｔｒｕｃｔｕｒｅｉｎｔｈｅｓｏｆｔｇｒｏｕｎｄｏｆＳｈａｎｇ－ｈａｉ，ｗｉｔｈｔｈｅｉｍｐｒｏｖｅｄｗｏｒｋｍａｎｓｈｉｐｏｆｄｅｗａｔｅｒｉｎｇｐｒｏｐｏｓａｌｓ，ａｎｄｐｒｏｖｅｓａｐｐｌｉｃａｂｌｅａｎｄｅｆｆｅｃｔｉｖｅ．
Ｋｅｙｗｏｒｄｓ：
城市轨道交通投融资模式研究 项目背景 城市轨道交通具有容量大、速度快、舒适安全、节能环保等优势，能合理利用城市空间，是城市现代化的重要交通工具和基础设施之一。然而轨道交通的建设投入需要巨额建设资金，我国传统、单一的政府财政投资方式在面对如此巨大的轨道交通建设资金需求时，已开 始无力承担，同时也限制了我国城市轨道交通的发展。 一、我国城市轨道交通项目的投融资模式 城市轨道交通建设由以往国家单一投资变为多渠道多元化的建设投资方式。目前国内城市轨道交通项目投融资模式采用以下四种常见模式： （一）政府财政全部出资模式 由于城市轨道交通项目正外部效应的存在，轨道交通的社会效益大于经济效益，运营商无法产生赢利，无法吸引社会投资。因此传统体制下的轨道交通投资基本上是由政府无偿投入。如北京地铁1、2 号线和天津地铁是计划经济时期修建的，建设资金全部由中央政府承担。（二）政府主导的负债型投融资模式 这种方式是由传统的政府直接对项目全额投资转为部分由政府投入，部分向项目提供信用担保，由企业向银行进行债务融资作为项目的建设投入。在我国大多数城市的地铁融资建设中，特别是在地铁建设初期和高速成长时期，这种投融资模式发挥着主要作用。 （三）政府主导的BOT市场化投融资模式 BOT是英文Build - Operate - Transfer 的缩写，通常直译为 “建设一经营一转让”。所谓BOT, —般指在涉及公众利益的大型基础设施的建设、经营、移交过程中，由当地政府特许的、由私营的或非政府的财团投资的、以一定期限的经营盈利作为回报的投资模式。 （四）政府主导的PPP市场化投融资模式
PPP是英文“ Public Private Partnership ”的简称，即公共部 门与私人民营机构合作模式，是公共工程项目融资的一种模式。中文 直译为“政府民营合作制”，主要指政府部门与民营机构签署合同明确双方的权利和义务，达成伙伴关系，共同完成某些基础设施项目的投资、建设及运营任务。 二、多种投融资模式的比较
政府项目投融资多种模式 ——优劣和适用性分析 城市投融资建设的当前形势 城市建设投融资问题是一个困扰我国城市建设和发展的重要问题，尤其是我国GDP已经连续几年高速增长，当前正面临经济过热和固定资产投资增长过快的压力，导致国家实施了紧缩性的宏观调控政策，银根和地根的相对收紧，使资金供给的矛盾更加突出。而城市建设对地方经济增长可以产生向前诱发效应、伴随效应、后续波及效应、等多方面贡献。但是，建设速度的加快，投资强度的加大，也使各级政府在财政资金的投入方面捉襟见肘，承受了巨大的资金压力。面对巨大的投资需求，单靠政府财政投入已无法满足建设的需要。长期以来，政府以投资者、管理者和经营者的多重身份全面介入政府投资项目的投资建设管理中，职能交叉，既是运动员，又是裁判员，形成了一种高投入，高消耗，低效率的公共产品生产模式，政府部门并没有完全从城市基础设施及市政公用事业的赢利性领域退出来着重发挥自身的战略制定、决策、指导、监督和公共服务的作用。如何加快政府投资项目融资方式的改革，提高投资效率，广泛吸引社会资本进入城市基础设施建设等领域，解决大规模集中建设时期的资金供需矛盾，成为了我国政府投资项目建设中的重要问题。
而在我国，政府投资项目又被称为政府工程项目，是指为了适应和推动国民经济或区域经济的发展，满足社会的文化、生活需要，以及处于政治、国防等因素的考虑，由政府通过财政投资，发行国债或地方财政债券，利用外国政府赠款以及国家财政担保的金融组织贷款兴建的固定资产投资项目。通常可以将政府投资项目划分为经营性项目（如项目在运营后有盈利保障的轨道交通、公路、港口、机场、电力、供水、环境卫生设施、垃圾处理系统等基础设施项目）和非经营性项目（如政府办公楼、学校、医院等公共工程和公益事业）。 对于基本没有盈利的公益性公共工程(非经营性项目)建设，一般由政府担任投资主体，资金来源以政府财政投入为主，应大力推行代建制，依靠社会专业力量提高政府投资项目的建设水平。而对于经营性项目，由于项目的资金需求量大，投资建设期长，但能获得一定程度的回报，可以通过多种方式吸引多元化投资主体，引入私人资金参与投资建设，拓宽政府投资项目的融资渠道。 我国城市基础设施建设资金来源结构： 一、银行信贷资金。却可能造成政府过度负债，难以为继或因政府财力信用不足，银行怠于放款。 二、土地出让金。但土地资源有限，难以成为长期持续的建设资金来源。 三、吸引社会资金。即市场化融资。
万方数据
万方数据
万方数据
国内外城市轨道交通投融资模式比较分析 作者：李燕， Li Yan 作者单位：北京交通大学经济管理学院,北京,100044 刊名： 中国铁路 英文刊名：CHINESE RAILWAYS 年，卷(期)：2010(6) 被引用次数：1次 参考文献(11条) 1.查看详情 2.王灏伦敦地铁PPP模式仲裁机制[期刊论文]-中国投资 2005(04) 3.查看详情 4.廖维城市轨道交通同融资模式研究 2009 5.Hiroshi OKADA东京城市轨道交通系统的规划、建设和管理 2005(05) 6.卓健速度@城市性@城市规划 2004(05) 7.李凤玲;史俊玲巴黎大区轨道交通系统[期刊论文]-都市快轨交通 2009(01) 8.张鸿;刘勇;董三喜世界七大城市地铁投融资实例分析及其借鉴[期刊论文]-城市轨道交通研究 2007(10) 9.叶苏东项目融资理论与案例 2008 10.陈炳泉;林俊业;陈炜明香港基础设施投融资模式比较研宄[期刊论文]-建筑经济 2008(10) 11.燕志华南京地铁二号线政府为何有望"免单" 2007 本文读者也读过(7条) 1.张燕城市轨道交通投融资模式比较研究[学位论文]2006 2.张泓.刘勇.董三喜.Zhang Hong.Liu Yong.Dong Sanxi世界七大城市地铁投融资实例分析及其借鉴[期刊论文]-城市轨道交通研究2007,10(10) 3.柴潇羽.穆晓磊城市轨道交通投融资模式初探[期刊论文]-科技资讯2010(32) 4.王建波.盛雪艳.陈新胜.WANG Jian-bo.SHENG Xue-yan.CHEN Xin-sheng城市轨道交通投融资模式的探讨[期刊论文]-青岛理工大学学报2010,31(4) 5.焦冶沈阳地铁项目投融资方式初探[期刊论文]-中国经贸2010(10) 6.赵小窕.张家春.Zhao Xiaotiao.Zhang Jiachun深圳城市轨道交通投融资模式的发展变化及探讨[期刊论文]-城市轨道交通研究2011,14(2) 7.燕山北京地铁建立新型融资和运营模式[期刊论文]-中国工程咨询2004(8) 引证文献(1条) 1.童爱香.王晓迪世界城市轨道交通投融资模式比较[期刊论文]-全球科技经济瞭望 2012(3) 本文链接：https://www.doczj.com/doc/4a13693002.html,/Periodical_zhongguotl201006021.aspx
2015年中国互联网金融投融资分析报告（完整版PPT+解读）导读：互联网金融行业快速发展的背后，离不开股权投资的大力支持。为了更好的盘点2015年互联网金融投融资总体情况及特点，聚焦把握BAT等互联网巨头、平安等传统金融机构、万达等传统实业布局互联网金融的概况，京北金融旗下京北智库联合IT桔子等机构重磅发布了《2015年中国互联网金融投融资分析报告》。 ?解读：BAT等巨头在互联网金融行业布局分析 以百度、阿里、腾讯、京东等为代表的互联网科技公司结合自身优势，逐步将金融深度植入各类生活场景之中，如百度的流量延伸、腾讯的社交金融、阿里的长尾用户，这些产品在提升用户体验的同时，也在不断构筑各家的闭环生态系统。京东、小米、360也连续发力众筹、支付、贷款等金融板块，展现出进军互联网金融领域的强大决心。 传统金融机构平安集团等“主动出击”，积极布局互联网金融，希望利用互联网的优势超越其他大型金融集团；传统实业万达集团欲在BAT的夹缝中撕开一道口子，为线下体验式消费提供综合金融服务。 在跑马圈地的过程中，各家不仅迅速地抢占牌照资源、流量资源，也注重在相关的领域与传统金融机构和相互之间展开战略合作，如：百度与中信银行成立百信银行，腾讯与阿里、平安联合成立了首家互联网保险公司——众安在线，这在巩固各自竞争优势的同时，也让互联网金融投资领域精彩纷呈。 表: 互联网金融巨头行业布局汇总 注：符号“Y”表示企业开展此项业务 一、百度在互联网金融领域布局
百度是全球最大的互联网入口之一，拥有超过6亿用户和14款用户过亿的移动App。同时，百度拥有海量互联网数据，并能基于强大的云计算能力、领先的人工智能与大数据技术，实现数据挖掘与智能化处理。此外，百度还是中国增速最快的服务交易平台，涵盖旅游、餐饮、出行、医疗、教育等丰富的消费场景，本身也孕育出大量小额、高频、碎片化的保险保障需求。随着“互联网+金融”模式的快速兴起，百度利用自身的资源优势，不断布局互联网金融领域，并在支付、理财、消费金融等领域快速崛起。 以资产端、运营端、资金端、基础服务为一体的百度金融生态圈，从支持、指引、服务、供给多个角度构建起百度金融发展的大环境。各类金融机构、类金融机构及服务机构参与到百度金融的发展建设中来，集中于资产服务、增信服务的机构占据了生态体系的绝大比例。在资产端，百度旗下有百度有钱和百度小贷；在资金端，百度旗下有百度财富、百度金融、百信银行、百度钱包；在金融布局方面，百度分别与国金证券和安联保险，成立了大数据基金和百安保险。 百度在互联网金融领域九大板块业务布局 1、支付（百度钱包） “百度钱包”是百度公司的支付业务品牌及产品名称。百度钱包打造“随身随付”的“有优惠的钱包”，它将百度旗下的产品及海量商户与广大用户直接“连接”，提供超级转账、付款、缴费、充值等支付服务，并全面打通O2O生活消费领域，同时提供“百度理财”等资产增值功能，让用户在移动时代享受一站式的支付生活。百度钱包是百度构造场景化、闭环生态系统中重要的一环。 2、贷款（百度小贷、百度财富、百度有钱） （1）百度小贷 百度旗下金融产品——百度小贷，将为hao123在内的百度合作伙伴提供金融支持。这意味着，百度的合作伙伴可以更高效地获得信贷资金，发展自身业务；同时，也反映出百度在金融领域的洞察：借势“互联网+”，解决互联网小微企业的融资难题。 （2）百度财富 百度财富是一款产品丰富的理财超市平台，主要产品分为理财、贷款、保险、信用卡、股票、基金等。用户可通过单一账户在百度财富平台每个相应专区享受
投融资平台调研报告 一、投融资概况 （一）投融资体制状况 包括投资与建设主体，平台管理方式，投资平台职责分工等。 （二）资金来源渠道状况 包括财政资金的注入方式、规模和可以提高平台贷款承载能力、增加资本金和现金流的项目、资产、资金等具体情况。 二、投融资平台建设与运作状况 （一）平台建设情况 （二）平台运作情况 1、融资模式 ①银行贷款 包括引导银行贷款的政策、措施 ②企业融资 组建的投资公司详细情况，包括： 公司概述（成立的背景、定位、职能、发展方向等） 公司治理结构：组织形式、人员结构等 融资渠道（融资方式、规模等） ③项目融资 包括BOT（建设-经营-转让）、BOO（建设-经营-拥有）、BT
（建设-转让）、BOOT（建设-经营-拥有-转让）、BLT（建设-租赁-转让）、BTO（建设-转让-经营）、TOT（移交-经营-移交）、PPP （公共部门与私人企业合作）等模式。 ④融资模式创新 包括利用保险、信托、资产证券化、产权交易、融资租赁、设立产业投资基金、引进战略投资等方式。 2、融资能力状况 从融资任务完成情况客观评估融资能力；结合十二五发展规划，综合对比资金需求、融资任务，分析评估未来融资能力与融资任务的匹配情况。 三、债务情况 （一）债务现状 主要包括债务主体、主要还款来源与规模、还贷方式、债务按期偿还情况。 （二）债务成因分析 从政府财力、投资需求以及债务管理等方面综合分析形成原因。 （三）债务风险评估 针对目前的债务规模和债务偿还方式、偿债来源及规模情况，分析当前还款能力和债务风险水平。
四、平台管理政策的影响和应对措施 五、做法与面临困难 （一）投融资平台建设和债务管理过程中的经验做法 包括财政土地等资本金注入、政策扶持、金融机构合作等； （二）在当前宏观形势和政策环境下，政府、部门及融资平台在融资、债务处置等方面面临的困难。 六、对投融资平台建设的对策建议 1、资本金注入方面 2、政策需求方面 3、融资渠道方面 4、银行信贷方面 5、制度建设方面 6、债务监管方面 7、规范运行方面等。
基础设施产业投资模式 1、BOT及其变种 BOT是“建设—经营—转让”的英文缩写，指的是政府或政府授权项目业主，将拟建设的某个基础设施项目，通过合同约定并授权另一投资企业来融资、投资、建设、经营、维护该项目，该投资企业在协议规定的时期内通过经营来获取收益，并承担风险。政府或授权项目业主在此期间保留对该项目的监督调控权。协议期满根据协议由授权的投资企业将该项目转交给政府或政府授权项目业主的一种模式。适用于对现在不能盈利而未来却有较好或一定的盈利潜力的项目，其运作结构如下图所示。 在BOT模式的基础上，又衍生出了BOOT、BOO等相近似的模式，这些一般被看作是BOT 的变种，它们之间的区别主要在于私人拥有项目产权的完整性程度不同：BOOT、BOO与BOT的比较
2、BT融资模式 BT（建设—转让）是BOT的一种演化模式，其特点是协议授权的投资者只负责该项目的投融资和建设，项目竣工经验收合格后，即由政府或授权项目业主按合同规定赎回。适用于建设资金来源计划比较明确，而短期资金短缺经营收益小或完全没有收益的基础设施项目。 （1）适用范围 根据政府面临的任务目标和项目特点，涉及的适用范围总体上讲是前期工作成熟到位、急需投资建设，建设资金回收有保障，但回收时间较长（一般10年以上），资金筹措中长期较好可行，银行融资当前较困难。使用范围内容包括：土地储备整治及开发（BT）；城镇供水项目(BT或BOT)；污水处理项目(BT或BOT)；水电，特别是小水电开发(BT或BOT)；河堤整治开发建设(BT)；部分水源建设项目(BT)。（2）采用BOT、BT要注意的主要问题和对策措施 采用BOT、BT有助于缓解水利建设项目业主一段时间特别是当前资金困难。但具体操作中存在项目确定、招标选代理业主、与中标者
公司融资情况汇报 篇一：融资分析报告 融资分析报告 一、公司基本情况1、成立时间：2013年5月2、股东人数：３名股东3、公司发展概况： 4、市场前景及竞争状态： ? 目前已占领东北三省市场，正在向全部范围推广产品? 现在国内主要竞争情况： ? 我们团队优势：二、资金情况1、财务状况： 2、资金缺口：自有资金700万，需要融资资金300万。资金使用计划，其中：500万用于建设新厂房500万用于扩大再生产三、融资目的 根据公司的方案，融资300万元的资金全部投入厂房建设、产品研发和占领市场。公司目标是要500万建设新型厂房，扩大生产经营规模，成为该行业
领域的领头羊。 为完成这一目标，目前我公司需要打造更加完备的产业链条才能形成竞争优势，故投资建厂是不可缺少的重要环节，预计该项目建设完成后，将新增年均营业收入3000万元。四、融资方式简介 （一）公司内部融资 1、对象：公司正式员工 2、回报率：120% 3、金额要求：每个公司员工出资2万元入股 4、申请条件 申请集资的企业，必须具备以下： （1）有工商行政管理部门颁发的营业执照；（2）有一定的自有流动资金；（3）在银行开设帐户。５、具体内容：（1）出资人需保证集资资金合法性 （2）出资人与公司签订一式两份的《集资协议》，加盖公司公章和董事长签名，方可保证出资人集资的合法有效性。 （3）出资人需提供合法身份证以及个人相关资料进行集资登记（4）所集
的资金用于公司的日常运作和必要的投资，任何组织和个人不得以任何名义私自动用资金 （5）集资凭证不得作为货币流通，不得在证券市场上转让。（6）公司内部员工之间的资金凭证转让，转让双方必须上报行政人事部，填写《集资转让申请》，并得到董事长批准后到财务部办理相关手续方为有效。 （7）出资人持有的集资凭证如丢失应及时上报行政人事部并办理补办手续。 （8）出资人如出现重大工作失误，破坏公司的根本利益、名誉和违 法犯罪等行为，公司有权利剥夺其集资的权力。6、优缺点分析 （二）银行贷款 1、流程 （1）提出贷款申请： 借款人提出贷款申请，填写《借款申请书》，并按银行提出的贷款条件和要求提供有关资料。
城市轨道交通项目投融资与管理 考试题目：案例分析 作业提交： 1.提交截止日期：在规定时间内提交。 2.提交方式：通过离线作业系统上传，文件名格式应为：“学号_姓名_期末考试案例分析”。 3.必须写5页及以上。 4.本次作业要求学生必须手写作答，否则按0分处理！！！ 案例： 国家发展改革委关于调整深圳市城市轨道交通第四期建设规划方案的批复 发改基础〔2020〕484号 深圳市发展改革委： 《关于呈报<深圳市城市轨道交通第四期建设规划调整（2017-2022年）>的请示》（深发改〔2019〕890号）收悉。经研究并商住房城乡建设部，现批复如下。 一、为建设中国特色社会主义先行示范区、支持重点区域开发建设、优化城市交通出行结构、缓解交通拥堵 二、，原则同意对《深圳市城市轨道交通第四期建设规划（2017-2022年）》（简称《规划》）方案进行适当调整。 二、主要调整内容 3号线四期工程调整为地下敷设方式，线路长度9.35公里（地下线7.42公里、地上线 1.93公里），采用B型车6辆编组；总投资调整为107.85亿元，建设工期5年。6号线支线二期工程自翠湖站（原荔林站）至光明城站，线路长度4.9公里（地下线4.25公里、地上线0.65公里），采用B型车6辆编组；总投资37.30亿元，建设工期4年。12号线二期工程自
海上田园东站至松岗站，线路长度8.16公里，为地下线，采用A型车6辆编组；总投资90.94亿元，建设工期5年。13号线二期，含北延段和南延段。北延段自上屋站至公明北站，线路长度18.8公里，为地下线，采用A型车8辆编组；总投资229.18亿元，项目建设工期5年。南延段自深圳湾口岸站至东角头站。线路长度 4.47公里，为地下线，总投资49.62亿元，建设工期5年。16号线二期工程自大运站至西坑站，线路长度9.53公里，为地下线，采用A型车6辆编组；总投资109.95亿元，建设工期5年。7号线二期自西丽湖站至学府医院站，线路长度 2.45公里，为地下线，采用A型车6辆编组；总投资28.06亿元，建设工期4年。8号线三期自小梅沙站至溪涌站，线路长度4.26公里，为地下线，采用A型车6辆编组；总投资83.18亿元，建设工期5年。11号线二期自福田站至红岭南站，线路长度5.58公里，为地下线，采用A型车8辆编组；总投资66.34亿元，建设工期4年。20号线一期自会议中心站至机场北站，长8.43公里，为地下线，拟初期、近期采用A型车6辆编组，远期采用A型车8辆编组，最高运行时速120公里；总投资112.06亿元，建设工期3年。 除上述调整外，其余规划方案仍按《规划》原批复要求执行。 三、资金安排 项目资本金比例不得低于40%，由深圳市及相关区县财政资金解决，资本金以外资金采用银行贷款等融资方式解决。 四、下阶段工作 在规划实施过程中，请你委会同有关部门做好以下工作： （一）在规划实施过程中，要按照现代、安全、高效、绿色、经济的原则，统筹城市开发进程、建设条件及财力情况，把握建设规模和节奏，量力而行、有序推进项目建设。 （二）深入做好项目建设方案论证。优化项目建设方案，合理控制工程造价，提升快线运营速度和网络服务水平。高度重视文物保护工作，线路走向和站点设置应避开文物本体，在文物保护单位保护范围及建设控制地带建设的项目，应采取有效措施加强文物保护。进一步研究有关项目穿越高速铁路的建设方案，加强铁路路基、桥梁防护，尽可能减少对铁路运输的影响。
第４期（总第１２２期） 中国市政工程 ＣＨＩＮＡＭＵＮＩＣＩＰＡＬＥＮＧＩＮＥＥＲＩＮＧ Ｎｏ．４（ＳｅｒｉａｌＮｏ．１２２） Ａｕｇ．２００６ ２００６年８月 上海轨道交通建设投融资模式探讨 金卫忠 （上海申通地铁集团有限公司，上海２０００３１） 摘要：随着上海轨道交通建设进入高速发展期，借鉴国外轨道交通融资方式，将政 府主导的投融资体制逐步推向市场。在“一体化”的模式下，明确上海申通地铁集团有限公司作为上海轨道交通投融资、建设、运营责任主体，通过政府财力支持，在 明确拥有线路投资收益权和相关优惠政策的基础上，根据线路的经济特性来统筹 建设资金的筹措，拓展市场化融资渠道，打通吸引社会资金参与线路运营收益路径 ，完善资产再融资的融资链条，从而实现轨道交通建设的良性循环发展。 关键词：轨道交通；投融资；模式中图分类号：Ｆ５７０．３ 文献标识码：Ａ 文章编号：１００４－４６５５（２００６）０４－００７４－０２ １上海轨道交通的未来发展和挑战 根据规划，上海“十一五”期间将新建１０条轨道交通线，长度近４００ｋｍ。总投资超过１６００亿元。预计到２０１０年，轨道交通基本网络建成后其客运量在公共交通客 运量中的比重将提升至３５％￣４０％，日均客流量将从目前的１３０万人次增加到６ ００万人次。 因此，选择适当的模式，实现投融资体制由政府主导向逐步市场化过渡，是解决未 来轨道交通建设资金瓶颈、提高资金使用效率的必然选择。 号线、五号线、四号线项目公司，直接持有二号线，基本统筹了上海轨道交通建设 进度与建设资金的落实。 ２）投融资方式及金额：轨道交通一号线总投资５７．４４亿元，其中资本金投入５４． ６４亿元，占９５％，商业贷款约３亿元，占５％。轨道交通二号线总投资１１１．５８亿元，其中资本金投入７７．０８亿元，占６９％， 外国政府贷款３４．５亿元，占３１％（久事和城投公司出面借款及偿还）。轨道交通 五号线总投资３１．２５亿元，全部为资本金投入。轨道交通三、四号线总投资２２５．６亿元，资本金投入７１亿元，约占３１％，其余为项目融资。 ２轨道交通建设投融资回顾 ２．１上海已建成轨道交通线路投融资状况
城市开发模式 政府利用自己对土地、信息、政策等的垄断，通过合理的运作，从社会筹集资金。 TOD（Transit-Oriented Development）作为一种源自城市规划的城市经营方式，已经被西方国家的城市政府广为采用。所谓TOD，就是政府利用垄断规划带来的信息优势，在规划发展区域首先按非城市建设用地的价格征用土地，然后通过基础设施（主要是交通基础设施）的建设、引导、开发，实现土地的增值。政府基础设施投入的全部或主要部分是来自于出售基础设施完 善的“熟地”，利用“生熟”地价差平衡建设成本（燕菁， 5667 ）。TOD模式运用成功的关键是在于政府行动领先于市场需求，只要判断准确、运作得当，对城市边缘的“生地”进行TOD的先期投入，其成功的可能性和回报率要远远超过现有建成区的“熟地”。基于TOD模式的城市规划与建设是一种全新的概念，最近市正以此理念重新规划新轨道交通线路的走向和建设时序。 SOD（Service-Oriented Development）是近年来我国城市规划与建设中产生的一种新方式。所谓SOD，就是通过社会服务设施建设引导的开发模式，即城市政府利用行政垄断权的优势，通过规划将行政或其他城市功能进行空间迁移，使新开发地区的市政设施和社会设施同步形成，进一步加大“生熟”地价差，从而同
时获得空间要素功能调整和所需资金保障。一个成功的经典案例，是当年市政府出让了老城区用地，而率先进入新区，实现了城市功能转移、空间疏解与优化、政府财政状况改善等多重目标。此外还需要指出的是，SOD尤其是以政府为核心的行政中心转移，给社会带来的巨大示效应和心理预期效应，是无法衡量的。 AOD（Anticipation-Oriented Development）即规划理性预期引导的开发模式，这是一种城市规划—城市经营整合概念，是一种城市经营的新手段。如果说， TOD是政府利用垄断规划信息带来的优势而进行城市经营。AOD则是政府充分利用发布规划信息的诱导作用来进行城市经营。政府通过预先发布某些地区的规划消息，公开相关信息，来激发、引导市场力量进行先期的相关投入，以尽快形成与规划目标相一致的外围环境和所需氛围，以便于政府在最为适合的时机，以较小的投入即可实现原先的规划建设意图。例如，在“城市发展概念规划中”，针对未来远期要形成的CBD地区，就提出导入 AOD的概念：在钱江新城南岸（未来CBD核心区）以低廉的土地价格预征土地，并向社会明确发布政府未来的规划意图信息，以形成强大的社会心理预期，引导开发商在周边地区进行相应的开发，促使CBD所需的配套环境和氛围尽快形成。届时待建设时机与项目储备成熟，政府再进行CBD 核心区的开发就是水到渠成了，一定也可获得高额的土地资金回报。
常见投融资模式介绍 1、BOT及其变种 BOT是“建设—经营—转让”的英文缩写，指的是政府或政府授权项目业主，将拟建设的某个基础设施项目，通过合同约定并授权另一投资企业来融资、投资、建设、经营、维护该项目，该投资企业在协议规定的时期内通过经营来获取收益，并承担风险。政府或授权项目业主在此期间保留对该项目的监督调控权。协议期满根据协议由授权的投资企业将该项目转交给政府或政府授权项目业主的一种模式。适用于对现在不能盈利而未来却有较好或一定的盈利潜力的项目，其运作结构如下图所示。
在BOT模式的基础上，又衍生出了BOOT、BOO等相近似的模式，这些一般被看作是BOT的变种，它们之间的区别主要在于私人拥有项目产权的完整性程度不同： BOOT、BOO与BOT的比较 2、BT融资模式 BT（建设—转让）是BOT的一种演化模式，其特点是协议授权的投资者只负责该项目的投融资和建设，项目竣工经验收合格后，即由政府或授权项目业主按合同规定赎回。适用于建设资金来源计划比较明确，而短期资金短缺经营收益小或完全没有收益的基础设施项目。 （1）适用范围 根据政府面临的任务目标和项目特点，涉及的适用范围总体上讲是前期工作成熟到位、急需投资建设，建设资金回收有保障，但回收时间较长（一般10年以上），资金筹措中长期较好可行，银行融资当前较困难。使用范围内容包括：土地储备整治及开发（BT）；城镇供水项目(BT或BOT)；污水处理项目(BT或BOT)；水电，特别是
小水电开发(BT或BOT)；河堤整治开发建设(BT)；部分水源建设项目(BT)。 （2）采用BOT、BT要注意的主要问题和对策措施 采用BOT、BT有助于缓解水利建设项目业主一段时间特别是当前资金困难。但具体操作中存在项目确定、招标选代理业主、与中标者谈判、签署与BOT、BT有关的合同、移交项目等多个阶段，涉及政府许可、审批、标的确定等诸多环节。其中BT方式还存在到期必须回购付款的资金压力。这些都需要注意应对，确定相应的对策措施。 A.完善机制，寻求法律支持 项目的谈判中、签订中、履行中以及转让中寻求法律的支持是客观的需要，这对于项目的健康有序运行十分必要。 ①在项目的谈判中 当采用BOT、BT方式融资进行基础设施建设时，应请律师参与商务谈判、起草法律文件、提供法律咨询、提出司法建议等。 如果是通过招标投标方式从优确定投资者。应依据《中华人民共和国招标投标法》审查整个招投标过程，特别是对开标过程的真实性、合法性进行现场公证。
BT投融资建设模式内涵及定义探讨 【摘要】 bt模式在我国具体实践中存在两方面的困惑：一方面，学者们在理论上仍存在一些认识上的分歧，无法给bt各方以清晰的理论指导；另一方面，由于国家尚未颁布相应的管理办法，在bt项目实施过程中遇到的一些问题还没有明确的法律依据，让bt各方感到无所适从。本文尝试从bt模式在国内外的发展状况入手，分析国内外有关法律法规对bt模式内涵及定义的规定，并提出笔者对bt 模式内涵及定义的见解。 【关键词】 bt 内涵定义探讨 一、引言 随着我国工程建设领域投融资体制的改革，一种新型的、利用非政府资本进行公共基础设施和公用事业项目投资与建设的方式，bt模式在我国获得较快发展，一些省市政府也有越来越多的政府投资的工程项目采用bt方式进行融资建设。比如：重庆市朝天门长江大桥、上海轨道交通13号线世博过江段、上海铁路客运站、深圳地铁5号线等重大市政基础设施建设项目均因采用bt融资方式成功建设。作为一种新型的投融资建设方式，bt模式一方面使得公共基础设施和公用事业建设资金来源多元化的要求
得到了进一步满足，有效缓解了政府重大公共基础设施和公用事业建设投资需求紧张与政府资金短缺之间的矛盾，对我国改善公共基础设施和公用事业起到了重要的推进作用。另一方面，由于bt模式在我国应用的时间比较短，在操作上还处于探索阶段，对其相关理论和应用研究也不充分，整个行业对bt 模式的认识以及相关立法工作还处在探索阶段，没有专门的法律对bt模式的相关行为进行规范和调整，对bt模式的具体实践造成了困惑。本文拟从bt 模式的具体内涵入手，探索bt模式的定义，以期为广大业内人士正确认识bt模式提供一些有益的帮助，进而共同促进我国bt模式的规范化发展。 二、国外bt立法现状 1、菲律宾bot法及其基于安全和战略的bt方式1990年，菲律宾国会颁布了亚洲第一个bot法，即共和国法律，当时只定义了bot、bt两种方式。1994年菲律宾国会重新颁布了bot法，定义了bot、bt、boo、blt、bto、cao、dot、rot、roo共9种方式。该法第1条[c]款定义：“建设—转让——一种契约性安排，项目建议人据此承担授予的基础设施或发展设施的融资和建设，并在建成后将它转让给政府机关或地方政府有关单位，后者按商定的分期
融资分析报告 一、公司基本情况 1、成立时间：2013年5月 2、股东人数：３名股东 3、公司发展概况： 4、市场前景及竞争状态： 目前已占领东北三省市场，正在向全部范围推广产品
◆现在国内主要竞争情况： ◆我们团队优势： 二、资金情况 1、财务状况： 2、资金缺口：自有资金700万，需要融资资金300万。 资金使用计划，其中： 500万用于建设新厂房 500万用于扩大再生产 三、融资目的 根据公司的方案，融资300万元的资金全部投入厂房建设、产品研发和
占领市场。公司目标是要500万建设新型厂房，扩大生产经营规模，成为该行业领域的领头羊。 为完成这一目标，目前我公司需要打造更加完备的产业链条才能形成竞争优势，故投资建厂是不可缺少的重要环节，预计该项目建设完成后，将新增年均营业收入3000万元。 四、融资方式简介
（一）公司内部融资 1、对象：公司正式员工 2、回报率：120% 3、金额要求：每个公司员工出资2万元入股 4、申请条件 申请集资的企业，必须具备以下： （1）有工商行政管理部门颁发的营业执照；（2）有一定的自有流动资金； （3）在银行开设帐户。 ５、具体内容： （1）出资人需保证集资资金合法性
（2）出资人与公司签订一式两份的《集资协议》，加盖公司公章和董事长签名，方可保证出资人集资的合法有效性。 （3）出资人需提供合法身份证以及个人相关资料进行集资登记 （4）所集的资金用于公司的日常运作和必要的投资，任何组织和个人不得以任何名义私自动用资金 （5）集资凭证不得作为货币流通，不得在证券市场上转让。 （6）公司内部员工之间的资金凭证转让，转让双方必须上报行政人事部，填写《集资转让申请》，并得到董事长批准后到财务部办理相关手续方为有效。 （7）出资人持有的集资凭证如丢失应及时上报行政人事部并办理补办手续。（8）出资人如出现重大工作失误，破坏公司的根本利益、名誉和违法犯罪等行为，公司有权利剥夺其集资的权力。 6、优缺点分析
浅析我国城市轨道交通建设投融资模式 发表时间：2018-08-14T09:48:53.767Z 来源：《建筑模拟》2018年第12期作者：陈铎 [导读] 城市轨道交通因安全、便捷、舒适、准时等公益性特征明显，建设轨道交通已经成为当前解决城市交通问题的重要举措，但需筹集巨大的建设资金制约了轨道交通的发展。 浙江省轨道交通运营管理集团有限公司浙江杭州 310020 摘要：城市轨道交通因安全、便捷、舒适、准时等公益性特征明显，建设轨道交通已经成为当前解决城市交通问题的重要举措，但需筹集巨大的建设资金制约了轨道交通的发展。本文结合轨道交通建设投融资现状，分析了投融资模式和问题，提出了轨道交通投融资解决思路和对策。 关键词：轨道交通；投融资；模式 我国的城市轨道交通建设热潮始于20世纪90年代末期，截止2017年底，我国城市轨道交通营业里程达到5021.7公里，2017年中国城市轨道交通完成建设投资4762亿元，在建线路6246公里，可研批复投资额累计38756亿元。 1我国城市轨道交通投融资模式 目前我国城市轨道交通建设投融资主要有政府直接投资、政府主导的负债投融资、政府主导的市场化投融资和投资主体多元化下的市场化投融资等模式。 1.1政府直接投资模式 政府直接投资模式是指政府直接投入财政资金用于城市轨道交通建设，并由非营利性项目公司代表政府管理城市轨道交通的一种投融资模式。因轨道交通建设资金需求巨大，地方财政用于公共基础设施建设的财力资金有限，该模式在目前国内外轨道交通建设投融资中已很少被采用。 1.2政府主导的负债型投融资模式 政府主导的负债型投融资模式是指以政府背景的国有公司为主体，多渠道筹集项目资本金，负债资金通过银行贷款、发行企业债券等债务手段予以解决。该模式在财政投入资本金后，可利用政府的信用吸引银行贷款，充分发挥财务杠杆作用，完成项目投资建设，有利于缓解政府即期现金支出压力。 1.3政府主导的市场化投融资模式 政府主导的市场化投融资模式主要是指由政府或具有政府背景的国有公司发起，市场化主体投入资金完成全部或部分项目建设的投融资模式。该模式在一定程度上实现了项目投入方的多元化和项目经营运作的市场化，常见的运作方式有BOT（Built-Operate-Transfer）、PPP（public private partnership）等。 1.3.1 BOT模式。BOT模式是项目所在地政府将一个轨道交通项目的特许权授予承包商，承包商在特许期内负责项目设计、融资、建设和运营，并回收成本、偿还债务、赚取利润，特许期结束后将项目所有权移交政府。政府在特许期内对项目仅拥有监督权。 BOT模式可以有效缓解政府在轨道交通项目建设的资金压力，吸引大量民间资本参与到项目建设中，将先进技术和管理经验引入项目中来，提高整个项目的资金使用效率以及运营效率。但BOT模式有明显劣势：一是项目整体融资成本、综合成本高；二是政府仅有监督作用，对项目没有实际控制权。 1.3.2 PPP模式。PPP模式是指基于轨道交通准公共产品的经济特点，由政府负责公益性部分的投资，由社会投资者负责营利性部分的投资并负责经营管理，通过科学合理的风险保障、收益调节机制的设计，建立适当市场竞争机制。 PPP融资模式中政府与私营企业之间的关系从监督与被监督、控制与被控制的关系转变为合作关系。在合作中，双方共担风险，分担责任。基于城市轨道交通其准公共产品公益性和经营性的双重特性，PPP模式是在政府主导的前提下进行市场化投融资相对切实可行的一种方式。但是，PPP模式组织形式复杂，管理协调困难，项目回报率难以设定，需要多轮磋商，操作难度较大。 1.4投资主体多元化下的市场化投融资模式 该模式最主要通过对现有的国有地铁企业进行股份制改组或组建股份公司，通过存量或增量发行股份吸收社会资金，实现投资主体多元化，并在运营中引入市场竞争机制，实现政府调控下的市场化运作。 该模式有明显的优势：一是通过投资主体的多元化和经营运作的市场化，可以充分改善轨道交通投资和经营的效率。二是政府部门在实现投资主体多元化的过程中，通过出售部分股份收回资金，从而一定程度上充实了政府部门继续投资的资金实力。三是随投融资主体多元化格局的形成，市场化运作环境也将逐步改善，从而推动其他领域的市场化进程。 2轨道交通投融资现状和问题分析 通过我国城市轨道交通项目投融资模式分析和有关数据统计，我国在投融资模式方面存在以下问题：一是城市轨道建设资金多为政府资金，致地方政府所承受的财政压力较大。目前，轨道交通投资大多靠出让土地收益以及基于政府信誉进行融资贷款，导致轨道交通在建设资金方面存在较大的债务风险。二是在投融资体制改革中，政府和企业定位不清晰。轨道交通建设和运营的主体不明确、责任界面不清晰，导致政府与企业在投融资问题上经常存在一定的分歧，同时轨道运营方式缺乏有效的激励机制，导致其运行及维护较为紧张，很难实现市场化。三是民营企业参与较少。主要是项目投资成本大、回报周期长、经济效益差，对投资者吸引力不够。四是国家城市轨道交通投融资政策法规不够完善，缺乏相应的保障措施和规范化的合同文本，投资行为存在不爱法律保护的风险。 针对国家轨道交通行业投融资的现状，如何解决轨道交通投融资存在的问题，需要尽快探索出适合我国国情，能够实现城市轨道交通快速可持续发展的投融资创新思路和对策。 3城市轨道交通投融资解决思路和对策 一是公平的风险分配是合作关系成功的必要前提。在轨道交通领域内的公私合作关系中，客流量和票价两个因素是社会投资者投资轨道交通项目能否取得预期收益的关键，而这两个因素在很大程度上受到政府的调控和管制。因此，政府需要在法律层面上有相应的政策保障措施，保护双方利益。二是国家应出台相应的扶植政策。包括给予轨道交通项目公司一定比例的长期、低息贷款；减免轨道交通设施营运收益的税收；给予轨道交通项目公司某些物业方面的特许权和自主决定票价的权利等。三是提高外贷项目管理水平。要把好贷款初审
智慧城市建设投融资规划和重点项目投融资方案 （提纲） 第一部分智慧城市建设投融资规划 一、编制目的和依据 二、XX市（区）发展现状 三、XX市（区）各类前置规划条件梳理 四、XX市（区）智慧城市建设投资匡算 （一）未来5—10年的总体投资计划 （二）重点领域和重大项目建设的资金需求 （三）XX市（区）城市开发建设的可投入财政资金预测及投入结构 （四）各类投资领域或项目建设的资金缺口测算 五、XX市（区）智慧城市融资规划 （一）总体目标 （二）总体思路 1. 指导思想 2. 基本原则 3. 还款的约束条件 （三）民生工程类（社会性、公益性）项目的融资安排
1. 资金需求 2. 投资主体的选择 3. 投资方式的选择 （四）半商业性、半社会性项目的融资安排 1. 资金需求 2. 投资主体的选择 3. 投资方式的选择 （五）商业性项目的融资安排 1. 资金需求 2. 投资主体的选择 3. 投资方式的选择 六、开发时序安排 （一）开发时序关键影响因素分析 （二）项目开发计划（建议） 1. 总体开发计划 2. 分年度开发计划 七、实施保障 （一）建立高效的投融资组织保障体系（二）完善协调保障机制 （三）改善投融资环境 （四）做好应急预案 （五）健全监督评估机制，建立绩效考核体系
（六）加快投融资专业人才队伍建设 第二部分智慧城市建设重点项目投融资方案 一、重点项目1（信息化类项目的投融资方案提纲） 1. 项目基本情况 2. 项目建设的必要性 3. 项目建设内容、规模及工程方案 4. 投资估算及资金筹措 5. 项目开发计划 6. 效益分析 二、重点项目2（城市基础设施类项目的投融资方案提纲） 1. 项目基本情况 2. 市场预测 3. 建设规模 4. 项目选址 5. 技术方案、设备方案和工程方案 6. 项目实施进度 7. 投资估算及资金筹措 8. 效益分析 三、重点项目3（产业园类项目的投融资方案提纲） 1. 项目基本情况 2. 项目背景和必要性分析
城市轨道交通具有公益性强、建设资金需求巨大、投资回收期限较长甚至难以直接回收等经济特征，且多属于市政公用工程，一般由城市政府主导建设，资本金主要来源于政府财政资金注入。同时，随着以市场为导向的投资体制改革不断深化，原有的以政府为主导的投融资模式面临挑战，迫切需要根据中国国情及不同城市特定发展阶段的具体情况，进行投融资模式创新。 轨道交通投融资的基本模式 从世界各国投资建设及运营城市轨道交通项目的实践情况看，国际上主要采用以下模式：(1)政府投资，并由政府行政机构直接经营管理；(2)政府投资，设立国有独资企业进行经营管理。这里所说的国有企业，应是政府授权经营的公共事业机构，与我国对“国有企业”概念的理解有所不同；(3)政府投资，通过招标，以签订租赁合同或特许经营合同等方式，委托专业公司进行经营管理；(4)项目融资、特许经营；(5)多元化的市场融资，由股份制公司进行经营管理。 其中第(1)、(2)种方式属于政府投资、政府运作，简称A模式。第(3)种方式称为政府投资下的市场运作，简称B模式，如英国曼彻斯特地铁、上海地铁一号线等。第(4)种的项目融资、特许经营模式，简称C模式，如泰国曼谷和马来西亚吉隆坡的轻轨项目均采用BOT 等项目融资方式。第(5)种方式统称为投资主体多元化条件下的市场运作模式，简称D模式，如香港地铁的投融资模式。在具体实践中，对于某个特定项目，也有可能是几种模式的混合，但基本模式不外乎以上几种。各种基本融资模式的主要特点归纳见表。 我国当前城市轨道交通投融资模式及创新 我国当前城市轨道交通实行的是政府主导型投融资模式，在模式创新方面主要体现为政府主导型市场化投融资模式，是指由政府或其授权的公共机构发起，全部或部分由市场经营主体(企业或其他机构)进行资本投入的融资模式。其中常见的是政府主导的负债型投融资模式，通常以政府背景所成立的轨道交通投资公司作为政府的投融资主体，组建项目公司，吸纳地方政府财力，并在政策支持下吸引各类企业自筹资金，共同为拟建项目筹集资本金，资本金以外的部分通过国内外政府贷款、商业银行及政策性银行贷款和发行企业债券等多元化的债务融资手段予以解决。 1.资本金筹集的主要方式 为了满足建设项目资本金比例的要求，我国各城市正积极探索轨道交通项目资本金筹措的各种方式，包括采用买壳上市及尝试IPO等证券化融资模式，但从实际操作的情况看，资本金筹措主要采用以下渠道和方式。
融资项目可行性分析报告 一、公司基本情况 永州市凤大姐农产品开发中心成立于2007年，是一家生产、加工、销售蔬菜、豆制品的生产企业，法人代表熊倪，注册资金450万元，股权为独资企业，公司位于永州市冷水滩区马坪开发区S217线金龙山庄内，现有员工30人，其中大多来自农村，公司采用公司+农户+基地模式，机器设备10余台。年产值300万元。 二、公司制度建设 公司经过9年发展，目前已经建立了完善的管理制度，建立了比较健全的行政管理、人力管理、财务管理、质量管理和内控管理制度，并且形成了独特的企业文化。制度管理使工作有章可循，形成流程化办公。 三、公司信誉状况 公司成立以来，一直坚持“诚信、发展、创新、实效”的经营理念，将优质服务客户和发展有机结合起来，树立了良好的商业釜底游鱼和社会诚信。公司9年以来，未发生重大合同纠纷和其他不良信用记录。 四、公司财务状况 1、资产负债情况 据公司2016年5月30日报表反应，该企业资产总额200万元，
其中：流动资产150万元，固定资产50万元，负债总额30万元，所有者权益160万元，资产负债率15.45%，公司2016年应收财款108万元，报表反应应刷未基本正常，账龄均在一年以内，主要以产品销售过程中的货款占用。 2、公司未来发展能力 （一）2015年是公司满负荷生产的一年。公司生产订单充足，员工生产技术、熟练程度都达到相当的高度，加上公司改善计件工资的基数。员工生产积极性大大提高。潜能完全激发出来了。使得公司2015年销售收入较大幅度增加。 （二）客户经营情况能力分析。从年三年要指标对比分析，呈现出这些特点：企业结算资金管理良好，2014、2015年应收帐款周转度分别为130次、54次，说明企业销售是以现金结算为主，赊销少。指标好于行业良好值。 （三）从该公司净资产收益率、销售利润率、总资产报酬率、成本费用及利润增长等指标来看，近两年公司盈利指标数值均好于行业平均值，反映出公司经营所得较高的利润，2016年行业形势看涨，行业景气度明显提高。