股票代码：600153 股票简称：建发股份公告编号：临2020—021 债券代码：143272 债券简称：17建发01
债券代码：155765 债券简称：19建发01
债券代码：163104 债券简称：20建发01
厦门建发股份有限公司
关于开展外汇衍生品业务的公告
厦门建发股份有限公司（以下简称“公司”）于2020年4月17日召开第八届董事会第四次会议，会议审议通过了《关于开展外汇衍生品业务的议案》：为防范汇率风险，公司及子公司拟与境内外金融机构签订外汇衍生品交易合同，品种主要包括外汇远期、外汇掉期、外汇期权、结构性远期、利率掉期、货币互换等。提请授权公司及子公司开展外汇衍生品业务，在手合约金额不超过上一年度经审计的营业收入的15%，上述额度在有效期内可循环使用，有效期至本公司2020年年度股东大会召开日。相关事宜公告如下：
一、外汇衍生品交易业务概述
公司及子公司开展的外汇衍生品业务与日常经营紧密联系，以规避汇率波动带来的经营风险为目的。
（一）外汇衍生品交易品种
1、外汇远期：与金融机构按约定的外汇币种、数额、汇率和交割时间，在约定的时间按照合同规定条件完成交割的外汇交易。
2、外汇掉期：与金融机构约定以一种货币交换一定数量的另一种货币，并以约定价格在未来的约定日期进行反向的同等数量的货币买卖。
3、外汇期权：向金融机构支付一定期权费后，获得在未来约定日期按照约定价格买卖一定数量外汇的选择权的外汇交易。
4、结构性远期：对外汇远期、外汇期权等一般性远期产品在结构上进行组合，形成带有一定执行条件的外汇产品，以满足特定的保值需求。
5、利率掉期：与金融机构约定将目前外币借款浮动利率锁定为固定利率，
并在约定时间内以约定利率完成利息交割。
6、货币互换：与金融机构约定将公司目前外币借款本金及浮动利率锁定为其他外币借款本金及固定利率，并在约定时间根据锁定的汇率及利率进行交割。
（二）外汇衍生品业务规模
根据公司及子公司大宗商品业务量及风险控制需要，提请授权公司及子公司开展外汇衍生品业务，在手合约金额不超过上一年度经审计的营业收入的15%，上述额度在有效期内可循环使用，有效期至本公司2020年年度股东大会召开日。
（三）预计占用资金
开展外汇衍生品交易业务，公司及子公司将根据与金融机构签订的协议缴纳一定比例的保证金，该保证金将使用公司及子公司的自有资金或抵减金融机构对公司及子公司的授信额度。
二、开展外汇衍生品交易的必要性
公司进出口业务结算币种涉及美元、欧元、港币、日元等其他币种。公司及子公司开展的外汇衍生品交易以防范利率、汇率风险为前提，目的在于降低利率、汇率波动对公司利润的影响，减少汇兑损失，降低财务费用，有利于公司进出口业务的开展。
三、开展外汇衍生品交易的风险分析
1、汇率波动风险：外汇衍生品合约到期日即期汇率与合约汇率不一致，将产生汇率波动风险。
2、利率波动风险：美元、欧元、港币、日元等外币利率变动，将产生外币融资利率波动风险。
3、交割风险：公司业务实际收付汇期日期与外汇衍生品合约到期日不一致，将产生合约展期或提前交割风险。
4、保证金风险：外汇衍生品交易实行保证金交易，汇率变动将产生追加保证金风险。
四、开展外汇衍生品交易的风险管理策略
1、锁定利润原则：外汇衍生品交易严格遵循防范风险、锁定业务利润原则，交易时已锁定业务利润，合约到期日即期汇率与合约汇率不一致的情况不会对业
务利润产生实质影响。
2、固定利率原则：公司的外币融资采用固定利率、利率互换等方式规避利率波动风险。
3、跟踪业务交易情况，提高预测收付汇日期的准确性，采用外汇衍生品择期交易、展期交易等方式，规避交割风险。
4、公司的外汇衍生品交易一般占用银行授信额度，无需缴纳保证金，追加保证金的风险很小。
公司及子公司预计的2020年外汇衍生品交易金额与近年经营活动的收付汇金额相匹配。公司将根据内部规章制度的要求，严格监控业务流程，评估风险，监督和跟踪交易情况。
五、开展外汇衍生品交易的会计核算原则
公司根据《企业会计准则第22号——金融工具确认和计量》、《企业会计准则第37号——金融工具列报》相关规定及其指南，对外汇衍生品业务进行相应核算和披露。
六、独立董事的独立意见
鉴于公司开展进出口业务和国际供应链业务需要大量的外汇交易，公司及子公司利用合理的金融工具锁定汇率，有利于规避汇率波动风险。公司及子公司开展的外汇衍生品业务与日常经营需求紧密相关，且公司内部已建立了相应的管理规定，所履行的审批程序符合有关法律、法规规定，符合公司和全体股东的利益。
该议案尚需提交本公司股东大会审议批准。
特此公告。
厦门建发股份有限公司董事会
2020年4月21日
美国外汇衍生品监管权限的演变及借鉴 陈晗王玮 （上海期货交易所战略规划部，上海200122） 摘要：本文阐述了美国外汇衍生品市场的监管体制，介绍了与外汇衍生品监管相关的法案和判例，对场外和场内外汇衍生产品监管的区别进行了比较。在此基础上，分析了我国目前开展外汇衍生品及其监管现状，本文建议，未来我国货币衍生产品的监管要注意从国家层次立法和明确监管部门的职责划分。 关键词：货币衍生产品；期货交易；衍生市场监管 Abstract：This article illustrates the American supervision system on FX derivatives, introduces actions and cases about FX derivatives supervision, and explains in detail the difference between exchange traded and OTC FX derivatives. Upon this, the article analyzes the development of FX derivatives in China and the current supervision status quo, concluding that future supervision needs support from state law and there must be a clear job specification among supervision authorities. 作者简介：陈晗，上海期货交易所战略规划部高级总监，上海财经大学金融学院博士生。研究方向：金融衍生产品开发。王玮，上海期货交易所战略规划部经理。 中图分类号：F930。9 文献标识码：A 美国的外汇衍生品市场品种繁多，规模庞大。经过长期立法建设，已经发展成为一种十分成熟的交易方式，为投资者提供了一个良好的交易场所和环境。随着今年7月25日我国政府改变人民币汇率的决定机制，未来人民币波动可能会增加，市场上有关人民币衍生品的需求不断增加。本文通过对美国期货市场监管机关－商品期货交易委员会（Commodity Futures Trading Commission，以下简称CFTC）对外汇衍生品监管权限演变的介绍，来分析其对我国开展外汇衍生品交易法制监管方面的借鉴意义。 美国外汇衍生品的发展演变 外汇衍生产品主要包括两类：一类是在场外市场（有时也称为柜台市场，over-the-counters，以下简称OTC市场），像远期外汇等；一类是在正式且集中的交易所进行的交易，如外汇期货和期权等。不过，象外汇调期或互换和期权交易等交易方式，在交易初期大多是在OTC市场自发进行交易的，但在交易达到一定规模后且流动性较好，随着合约日趋标准化，往往进入交易所采取场内集中交易方式。 在美国最早出现的外汇衍生产品是在OTC市场上进行的远期交易，一个直接的原因是由于受到金银等货币本位的限制，它们的估值相对来说更为直接和简单。随着在OTC市场中外汇掉期交易的出现，表明外汇市场上套利机制进一步成熟。例如，20世纪60年代第一批调期交易的交易者是美英两国的跨国公司，其目的是希望以对方货币借款来绕过英国的外汇管制1。 相比较OTC的外汇衍生产品，交易所式的场内外汇衍生品出现的历史要短一些。到20世纪70年代初期，欧洲美元市场的形成、外汇管制的放松、国际资本流动加速、以及国际资本市场的形成，使得国际货币体系由美元本位制度逐步 1参见新帕尔格雷夫大词典－货币金融卷（2001），卷一，P256。
2018年外汇衍生品交易业务管理制度 第一章总则 (2) 第二章外汇衍生品交易业务操作原则 (3) 第三章外汇衍生品交易业务的审批权限 (3) 第四章外汇衍生品交易业务的内部操作流程 (5) 第五章信息隔离措施 (7) 第六章内部风险报告制度及风险处理程序 (7) 第七章外汇衍生品交易业务的信息披露 (8) 第八章附则 (8)
第一章总则 第一条为了规范公司外汇衍生品交易业务及相关信息披露工作，加强对外汇衍生品交易业务的管理，防范投资风险，健全和完善公司外汇衍生品交易业务管理机制，确保公司资产安全，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上海证券交易所股票上市规则》及《公司章程》等相关规范性文件规定，并结合公司实际，制定本制度。 第二条本制度所称衍生品是指远期、互换、期权等产品或上述产品的组合。衍生品的基础资产包括汇率、利率、货币；既可采取实物交割，也可采取现金差价结算；既可采用保证金或担保进行杠杆交易，也可采用无担保、无抵押的信用交易。 本制度所称外汇衍生品交易是指根据公司国际业务的收付外币情况，在金融机构办理的规避和防范汇率或利率风险的外汇衍生品交易业务，包括远期结售汇、人民币和其他外汇的掉期业务、远期外汇买卖、外汇掉期、外汇期权、利率互换、利率掉期、利率期权等。 第三条本制度适用于公司及其控股子公司的外汇衍生品交易业务，控股子公司进行外汇衍生品交易业务视同公司远期结售汇业务，适用本制度，但未经公司同意，公司下属控股子公司不得操作该业务。同时，公司应当按照本制度的有关规定，履行有关决策程序和信息披露业务。 第四条公司外汇衍生品交易行为除遵守国家相关法律、法规及
外汇交易及外汇衍生品交易管理制度 （精品模板） 第一章总则 第一条为规范公司外汇交易及相关外汇衍生品的交易管理行为，增强外汇套期保值能力，有效防范和控制外币汇率风险，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《上市公司信息披露管理办法》、《上海证券交易所股票上市规则》、《上市公司规范运作指引》等法律、行政法规、规范性文件以及《公司章程》的规定，结合公司具体实际情况，特制定本制度。 第二条本制度所称的外汇交易及外汇衍生品业务主要是指为满足正常生产经营需要，在银行办理的规避和防范汇率风险的外汇交易业务，包括远期结售汇业务、期权、人民币外汇掉期业务、无本金交割远期外汇交易业务、货币互换、利率互换业务等。 目前公司主要开展远期结售汇业务和外汇期权业务为主： （1）远期结售汇业务，是指公司与银行签订远期结售汇合约，约定将来办理结售汇的外汇币种、金额、汇率和期限，在交割日外汇收入或支出发生时，即按照该远期结售汇合同订明的币种、金额、汇率办理结汇或售汇业务； （2）外汇期权业务，是一种在合同约定的时间内是否拥有按照规定汇率买进或者卖出一定数量外汇资产的选择权，期权买方在向期权卖方支付相应期权费后获得一项权利，即期权买方在支付一定数额的期权费后，有权在约定的到期日按照双方事先约定的协定汇率和金额同期权卖方买卖约定的货币，同时期权的买方也有权不执行上述买卖合约。 第三条本制度适用于公司及控股子公司（含全资子公司，以下统称“子公司”）的上述外汇交易及外汇衍生品业务，未经公司审批同意，公司下属子公司
不得自行开展该业务。 第四条公司外汇交易及外汇衍生品业务行为除遵守国家相关法律、法规及规范性文件的规定外还应遵守本制度的相关规定。 第二章操作原则 第五条公司以控制汇率风险敞口为目的进行套期保值，不进行单纯以套利为目的的外汇交易及外汇衍生品业务交易，所有业务必须以正常生产经营需求为基础，以具体经营业务为依托，以规避和防范汇率风险为目的，不得进行投机和套利交易。 第六条公司开展外汇交易及外汇衍生品业务只允许与经国家外汇管理局和中国人民银行批准、具有外汇交易经营资格的金融机构进行交易，不得与前述金融机构之外的其他组织或个人进行交易。 第七条公司进行外汇交易及外汇衍生品业务交易必须基于公司的外币收（付）款计划的谨慎预测，对远期结售汇及外汇期权等交易合约的外币金额年度累计不得超过经董事会审批通过的业务额度。 第八条公司必须以其自身名义或控股子公司名义设立外汇交易及外汇衍生品业务交易账户，不得使用他人账户进行交易。 第九条公司须具有与外汇交易及外汇衍生品业务相匹配的自有资金，不得使用募集资金直接或间接进行外汇交易及外汇衍生品业务交易，且严格按照审议批准的交易额度，控制资金规模，不得影响公司正常经营。 第十条公司审计部可不定期对外汇交易及外汇衍生品业务的实际操作情况、资金使用情况及盈亏情况进行审计，行使监督职能。 第三章审批权限 第十一条董事会和股东大会是公司开展外汇交易及外汇衍生品业务交易的决策机构，按照权限负责审批外汇交易及外汇衍生品业务年度交易限额。 第十二条董事长在董事会和股东大会批准的权限范围内，授权公司总经理
股票代码：600153 股票简称：建发股份公告编号：临2020—021 债券代码：143272 债券简称：17建发01 债券代码：155765 债券简称：19建发01 债券代码：163104 债券简称：20建发01 厦门建发股份有限公司 关于开展外汇衍生品业务的公告 厦门建发股份有限公司（以下简称“公司”）于2020年4月17日召开第八届董事会第四次会议，会议审议通过了《关于开展外汇衍生品业务的议案》：为防范汇率风险，公司及子公司拟与境内外金融机构签订外汇衍生品交易合同，品种主要包括外汇远期、外汇掉期、外汇期权、结构性远期、利率掉期、货币互换等。提请授权公司及子公司开展外汇衍生品业务，在手合约金额不超过上一年度经审计的营业收入的15%，上述额度在有效期内可循环使用，有效期至本公司2020年年度股东大会召开日。相关事宜公告如下： 一、外汇衍生品交易业务概述 公司及子公司开展的外汇衍生品业务与日常经营紧密联系，以规避汇率波动带来的经营风险为目的。 （一）外汇衍生品交易品种 1、外汇远期：与金融机构按约定的外汇币种、数额、汇率和交割时间，在约定的时间按照合同规定条件完成交割的外汇交易。 2、外汇掉期：与金融机构约定以一种货币交换一定数量的另一种货币，并以约定价格在未来的约定日期进行反向的同等数量的货币买卖。 3、外汇期权：向金融机构支付一定期权费后，获得在未来约定日期按照约定价格买卖一定数量外汇的选择权的外汇交易。 4、结构性远期：对外汇远期、外汇期权等一般性远期产品在结构上进行组合，形成带有一定执行条件的外汇产品，以满足特定的保值需求。 5、利率掉期：与金融机构约定将目前外币借款浮动利率锁定为固定利率，
—————————————— —收稿日期：2008-10-07 基金项目：国家自然科学基金应急项目（70741012）；教育部人文社科一般项目（07JA790077）作者简介：陈 蓉，厦门大学副教授，金融工程博士后，主要从事金融工程、风险管理等研究；郑振龙，厦门大学教授、博导，金融学 博士，主要从事资产定价、金融工程和风险管理研究；蒋禹，厦门大学硕士研究生，主要从事金融工程研究。 随着金融改革的深入推进，我国金融市场上的外汇衍生产品日益丰富。但无论从交易规模还是发展速度上看，外汇衍生品的离岸市场都远远领先于在岸市场。由于离岸市场不受监管，交易价格不仅能反映人们对人民币汇率走势的未来预期，也有可能影响在岸市场的人民币价格，因此在一定程度上可使我国遭受丧失人民币汇率定价权的威胁。同时，面对人民币衍生品在国际离岸市场上蓬勃发展的态势，积极推动人民币在岸衍生品市场的发展，争夺人民币汇率定价权已成为大势所趋。然而，人民币目前尚未实现完全自由化的汇率决定机制，降低了市场参与者进行人民币汇率投机、套利与套期保值的交易需求；而且资本项目下的自由兑换管制以及相应的结售汇制和实需原则，①也极大地抑制了外汇衍生品市场的流动性和交易规模。因此，我们应如何积极推动外汇衍生品市场的发展呢？ 纵观世界，不少国家都为我们提供了宝贵的经验。从全球外汇衍生品市场的发展情况来看，有两种不同的演进方式：一是由市场主导，在强烈的避险动机、巨大的获利机会和成熟的市场主体的共同力量作用下，形成监管模式和交易品种都较为成熟的交易市场，如英、美等国；二是由政府主导，在国内市场发展动力不足或出现问题时，由政府法规和命令来引导外汇衍生品市场的走向，如我国和墨西哥在整个外汇衍生品市场的发展进程中，政府都扮演了至关重要的角色。深入考察墨西哥和我国外汇衍生品市场的发展历史，可以发现，尽管市场背景和发展进程不尽相同，但墨西哥仍然为我国在何时开放投机需求、央行的作用、市场结构、市场影响以及离岸市场挑战的应对策略等 五个方面，提供了有益的经验借鉴。 一、墨西哥与我国的外汇衍生品市场发展路径比较（一）墨西哥外汇衍生品市场的发展路径 墨西哥的外汇衍生品最早出现在离岸市场上。1972年，墨西哥在实行外汇管制和钉住美元汇率制度时，美国芝加哥商业交易所（CM E ）首次推出的外汇期货就是墨西哥比索期货交易。但由于当时墨西哥比索严格钉住美元，两者之间的汇率几乎是固定的，因此比索期货并无太多炒作价值，交易量非常有限。1982年后，墨西哥在钉住美元的汇率制度下实施资本项目自由化，但这一政策组合具有无法调和的内在矛盾：开放的资本市场允许外资自由进出，而近乎固定的汇率则使比索的供求无法均衡。在通胀率高于美国、墨西哥比索高估和经常项目逆差的情况下，对墨西哥比索贬值的投机盛行。1985年10月，墨西哥中央银行被迫禁止墨西哥银行在芝加哥外汇期货市场上到期交割比索，比索期货市场停顿。在1985年至1994年比索大贬值前的10年间，墨西哥国内惟一存在的外汇市场只有银行间外汇保值市场。在此期间，墨西哥中央银行在这一市场上曾通过干预即期外汇交易来稳定汇率，也曾通过在银行间市场上卖出比索看跌期权来减少汇率波动。但此期间的墨西哥国内银行间的外汇保值市场，基本上为外汇现货交易。 20世纪90年代初，墨西哥比索钉住美元与资本项目自由化的内在矛盾日趋激化，许多投机者预测墨西哥比索将贬值，由此引发了大量墨西哥比索离岸NDF 交易的出现。当时，许多货币经纪商加入了NDF 市场，其 墨西哥外汇衍生品市场发展对我国的经验借鉴 陈 蓉，郑振龙，蒋禹 （厦门大学金融系，福建厦门 361005） 摘 要：墨西哥外汇衍生品市场的发展及汇率制度的变迁和金融危机的发生有着密切的联系。墨西哥金融 管理当局积极参与其外汇市场的开放及衍生品市场的发展，并在市场监管、交易所发展和应对离岸市场冲击等方面发挥着主导作用，对我国具有借鉴意义。 关键词：外汇衍生品；NDF ；墨西哥 中图分类号：Ｆ830．9２文献标识码：Ａ文章编号：１００５－０８９２(２００9)0１－０059－０5
一、我国外汇衍生品市场发展现状 1997年1月，中国人民银行发布了《远期结售汇业务暂行管 理办法》，同年4月1日，人民币远期结售汇业务首先在中国银行 试点。2003 年在四大银行的另外三家推行。2004年以来，招商银 行、民生银行和中信银行也先后获得牌照。2005年7月21日实行人 民币汇率形成机制改革后，因汇率波动加大，企业对汇率风险管理 工具的需求加大，人民币汇率衍生品的推出开始加快。在2005 年 8月10 日之前，中国外汇衍生品主要包括：远期结售汇交易、外汇 衍生品交易和离岸人民币无本金交割远期汇率交易（NDF）。之 后，央行推出允许符合条件的主体开展远期外汇交易，并允许具有 一定资格的主体开展掉期交易。 纵观我国人民币外汇衍生产品市场，其特点主要有：（1）银 行间市场起步较晚；（2）没有场内交易市场；（3）场外交易市场 产品结构相对简单，没有以货币期权为代表的复杂外汇衍生产品。 二、我国外汇衍生品市场存在的问题 由于中国衍生品市场发展较晚，因此，对汇率衍生品市场来 说，还是存在诸多问题： 1.外汇衍生产品品种较少，交易量不大 我国自从2005 年7月21 日汇改以来，人民币汇率形成机制更 加市场化，汇率变动更具灵活性和弹性。因此，汇率波动的幅度加 大，汇率风险同时也增大。虽然央行先后推出了远期结售汇，掉期 等品种，但是从目前的现状来看，远期结售汇交易发展到现在已具 有一定的规模，但该项业务产品基本上还是寡头垄断，供给不足在 一定程度上限制了该项业务的发展。 2.市场参与主体较少 目前能进入外汇衍生品市场进行交易的主要是国有商业银行、 股份制商业银行、政策性银行及外资银行在中国的分行等银行类金 融机构，很多非银行金融机构、大型机构投资者和大型企业都未能 进入外汇衍生品市场。比如远期结售汇业务在2005年前只有四大 国有商业银行和三家股份制商业银行能做，从而导致该项业务产品 处于寡头垄断的状态，供给不足在一定程度上限制了此项业务的发 展。市场主体种类的缺乏和数量的微小，导致了市场交易的不活 跃。 3.未形成有一定代表性和权威性的地区定价中心 在我国外汇间衍生品交易中，银行是代理客户在国际金融市场 进行交易，对于银行自身的外汇资产，也是通过国际金融市场进行 风险管理，我国银行国际主要的的金融中心仅仅是参与者，我国未 形成有一定代表性和权威性的地区定价中心，这与我国经济规模和 影响力是不相符合的。 三、发展外汇衍生品市场的对策 为充分发挥外汇市场在汇率发现、资源配置和风险管理中的 作用，我们应采取一系列措施发展外汇衍生品市场，以加大市场深 度，扩展市场广度，增加透明度，提高流动性。 1.不断完善即期外汇市场, 重点发展人民币与外汇间的远期交易，适时推出人民
第八章外汇衍生品（derivative） 学习目标： 1.看看外汇衍生品如何被报价、估价和用于投机目的，分析外汇衍生品与远期交易的区别 2.分析外汇期权（foreign currency options）怎么被标价及用来投机 3.依据利润的损失是有限还是无限的来考虑买入期权和发行期权（buy options and write options）的区别。 4.解释外汇期权如何被估价 一、外汇衍生品 1、21世纪的跨国公司金融管理都需要考虑如何利用金融衍生品。 金融衍生品的价值都是由一项资产衍生而来的，比如说一只股票或是一种货币，也因此而得名。 2、现今，他们主要被用于两种目的： 投机（speculation）——财务经理因为预期盈利而增加仓位。 套期保值（hedging）——财务经理利用金融工具来降低或消除公司现金流日常管理的风险 3、在有效操作这些衍生品之前，财务经理需要对他们的基本原理和定价有一个清晰的了解。 衍生品分为：外汇期货（foreign currency futures） 外汇期权（foreign currency options） 要注意的是：金融衍生工具是细心和能干的主管财务经理手里强大的工具，他们也可以是错误使用时的破坏性工具。 二、外汇期货 1、外汇期货合约与远期合约（forward contract）相似。他要求在预先指定的未来时间和特定地点按照指定的价格交割标准数量的外国货币。与其相似的还有商品期货合约（这些商品包括猪、牛、木材等）、有息存款期货合约和黄金期货合约。这些合约在芝加哥商业交易所（Chicago Mercantile Exchange）的国际货币市场（International Monetary Market）里交易。 2、合约细节（contract specification） 合约细节是交易所基于要交易的具体期货而专门确立的。 交易的货币必须是偶数倍（even multiple）完成的。 汇率说明方法——使用美元标价法，一单位美元兑换的外国货币数量，也叫直接标价法（direct quote） 到期日（maturity date）——合约在一月、三月、四月、六月、七月、九月、十月和十二月的第三个星期三到期。 最后交易日——合约可以在第二个交易日至到期日之间进行交易。 抵押品和最低保证金（collateral and maintenance margins）——买者和交易者必须存入初始保证金和抵押品。这要求类似于履约保证金（performance bond）。在每个交易日结束之前，如果合约价值更大，盯市（is marked to market）和账户平衡的账户是记在贷方(credited)，如果合约价值小于账 户余额（account balance），则计入借方（debited）. 交割（settlement）——期货合约中的5%是现货交割的，最常见的买家和卖家
2017年上市公司外汇衍生品交易业务管理 制度 第一章总则 (2) 第二章外汇及外汇衍生品的交易原则 (2) 第三章外汇衍生品交易业务的审批权限 (3) 第四章外汇衍生品交易业务的管理及内部操作流程 (4) 第五章信息保密措施 (6) 第六章内部风险报告制度及风险处理程序 (6) 第七章外汇衍生品交易业务的信息披露 (7) 第八章附则 (9)
第一章总则 第一条为了规范公司及下属子公司外汇衍生品交易业务及相关信息披露工作，加强对外汇衍生品交易业务的管理，防范投资风险，健全和完善公司外汇衍生品交易业务管理机制，确保公司资产安全，根据《中华人民共和国公司法》、《中华人民共和国证券法》、《深圳证券交易所股票上市规则》、《深圳证券交易所信息披露业务备忘录第26 号――衍生品投资》、《上市公司信息披露管理办法》及《公司章程》等有关规定，结合公司实际情况，特制定本制度。 第二条本制度所称衍生品是指远期、互换、期权等产品或上述产品的组合。衍生品的基础资产包括汇率、利率、货币等；既可采取实物交割，也可采取现金差价结算；既可采用保证金或者担保、抵押进行杠杆交易，也可采用无担保、无抵押的信用交易。 本制度所称外汇衍生品交易是指为满足正常生产经营需要，在银行办理的锁定成本、规避和防范汇率、利率风险的外汇衍生品交易业务，主要包括但不限于远期结售汇、外汇掉期、外汇期权、利率互换、利率期权、结构性远期等。 第三条本制度适用于本公司及本公司控股子公司的外汇衍生品交易业务。未经本公司同意，公司控股子公司不得操作该业务。 第二章外汇及外汇衍生品的交易原则 第四条公司进行外汇衍生品交易业务遵循合法、谨慎、安全和
外汇衍生品交易策略分析与应用价值研究自2001年正式加入世贸组织以来,我国在国际贸易中饰演着举足轻重的角色,外汇波动风险愈加明显。国内企业汇率风险管理需求不断扩大,推动了外汇衍生品市场迅速发展。外汇衍生品作为外汇风险管理工具犹如一把双刃剑,一方面,可作为有效的外汇风险管理工具;另一方面,应用不当则会引发极大的金融风险。本论文从企业如何进行外汇衍生品管理外汇风险角度出发,多维度研究企业外汇风险管理交易策略,通过实证分析,揭示外汇衍生品在我国上市公司风险管理和权益价值的影响,据此分析外汇衍生品交易策略价值效应。 在外汇衍生品双面特性下,本论文通过外汇衍生品交易的基本策略研究,对外汇衍生品交易策略及其价值效应进行实证分析,让企业科学地认识和应用外汇衍生品进行风险管理,进而为我国外汇衍生品市场进一步完善提出政策建议。首先,论文介绍了我国外汇衍生品市场的发展历程和现状,探索外汇衍生品迅速发展的原因和企业运用外汇衍生品内在和外在原因。其次,从理论层面分析外汇衍生品交易需求的内因。主要包括风险对冲理论、企业价值理论和风险套利理论,从不同维度对外汇衍生品交易进行理论分析。 最后,本论文以2011年-2017年信息披露较为完善的上市公司作为研究对象,探究外汇衍生品交易策略及其价值效应。对样本数据进行回归和统计分析,从而验证外汇衍生品对上市公司风险水平和价值的影响,在实证研究的基础上,为完善我国外汇衍生品市场和企业外汇风险管理提出合理的建议。本论文研究结论包括如下几方面:(1)外汇衍生品交易策略应用能降低企业风险水平。(2)外汇衍生品应用与企业的股权价值不具有显著相关关系。 (3)我国上市公司对外汇衍生品交易的信息披露制度较为不完善,选择外汇衍生品交易策略对冲外汇风险的上市公司数目较少。
外币衍生品的发展历史 外汇衍生产品主要包括两类：一类是在场外市场（有时也称为柜台市场，over-the-counters，以下简称OTC市场），像远期外汇等；一类是在正式且集中的交易所进行的交易，如外汇期货和期权等。不过，像外汇调期或互换和期权交易等交易方式，在交易初期大多是在OTC市场自发进行交易的，但在交易达到一定规模后且流动性较好，随着合约日趋标准化，往往进入交易所采取场内集中交易方式 外汇交易最早可追溯到14世纪的英国，而外汇衍生品市场却是在上世纪70年代深刻的历史背景条件和经济环境因素下才产生和发展起来的。 布雷顿森林体系崩溃后，1976年达成了《牙买加协议》从根本上改革国际货币体系。浮动汇率制代替固定汇率制使不少国家逐步放松了利率管制，各国普遍也放松了对国内外金融机构和外国投资者的限制。经济全球化促进了金融活动和金融市场的全球化的步伐。大量资金跨国流动，石油和国际债务危机也促使了国际金融市场的发展。全球金融自由化导致了各国汇率、利率的剧烈波动，金融市场风险不断增大，宏观经济因素的变化导致市场风险进一步加大，为了减少和规避风险，达到保值目的，才增大了市场对外汇衍生品的需求，推动了衍生品市场的发展。 20世纪60年代，西方金融市场开始出现一些简单的外汇衍生品，如外汇远期和外汇掉期交易。1972年5月，芝加哥商业交易所(CME)正式建立了国际货币市场，推出全球第一个金融期货——外汇期货，其中包括英镑、加拿大元、西德马克、法国法郎、日元和瑞士法郎等在内的多币种外汇期货合约，标志着外汇场内衍生市场的产生，这也是金融期货中最早出现的品种。进入20世纪80年代，外汇期权、利率期权等新产品相继上市。1980年，货币互换在场外交易市场也逐步发展起来。自上世纪90年代以来，全球外汇衍生品市场发展迅速。按照国际清算银行的划分，外汇衍生产品包括外汇远期、外汇掉期、货币互换、货币期货和货币期权等品种。其中，货币期权既可在交易所场内交易，也可在场外市场进行交易；外汇远期包括远期外汇协议和无本金交割远期。据国际清算银行统计，2007年全球外汇衍生品日均交易额达到2万亿美元左右全部外汇衍生品交易中，场外衍生品交易占全部衍生品交易的98%左右，远
中国外汇衍生品市场现状、问题及发展建议 摘要：本文主要分析中国外汇衍生品市场发展现状、问题和策略。首先对其发 展现状进行分析，在明确现状的基础上，确定了市场主体问题、汇率波动空间问题、产品研发问题、产品创新手段问题以及外部环境等问题，继而根据实际状况，制定了外汇衍生品市场的发展建议。希望可以为外汇衍生品的发展提供借鉴。 关键词：外汇衍生品；外汇市场；创新 对于外汇衍生品市场的发展而言，其属于金融领域研究的重点问题之一。我 国外汇衍生品的起步相对较晚，对其发展产生了一定的不利影响。尤其是在我国 人民币汇率改革后，对外汇衍生品的发展产生了进一步的冲击[1]。因此，在全球 经济融合发展以及一带一路战略环境下，探究中国外汇衍生品市场的发展现状及 问题具有重要的价值。 1 外汇衍生品市场现状分析 国际互换衍生协会对外汇衍生品进行定义，认为其是交易者在转移风险过程 中制定的双边合约。衍生品属于合约其中的一种形式，其主要发展现状如下： 1.1 衍生品发展次序 近年来，我国银行外汇衍生品取得了较好的发展。我国首次引入衍生品，是 在2005年开始，而在2006年，开始制定了人民币交易模式。在2007年，制定 了外汇币掉期业务。在2011年，建立了期权产品。经过多年的发展，我国已经 建立了基本完全的外汇衍生品市场。截止到2018年，我国外汇衍生品市场在发 展过程中，成交的金额超过175万亿人民币，增长速度超过50%[2]。可见，衍生 品取得了较好的发展。 1.2 衍生品交易类别及规模分析 外汇衍生品在发展中，发展速度相对较快，目前已经超过外汇的交易规模， 并且该发展模式符合国际市场的发展标准。根据交易显示，在2015年，我国的 外汇衍生品成交份额达到7.8万亿美元，同比提升的幅度超过90%。在2016年，外汇衍生品取得了进一步的发展，成交金额超过11万亿美元，且提升幅度超过25%，较为接近国际清算的规模。在2017年，我国衍生品的交易规模达到13.9 万亿美元，提升幅度超过27.6%。截止到2018年，外汇衍生品的交易超过16万 亿美元，提升幅度超过30%[3]。可见，外汇衍生品的交易规模呈现不断扩展的趋势。 1.3 交易模式现状 外汇衍生品在不断的发展中，我国对其发展模式进行不断的改进，使其取得 了较好的发展。在2011年，我国建立了外汇期权的交易模式，但是客户的交易中，仅仅允许买入，对其发展产生了一定的影响。在2014年，外汇金融取得了 进一步的发展，根据参与者的实际情况，适当的开放了一定的期权，在组合产品 的情况下，进一步推进了该模式的发展。在2016年，我国的外汇局进一步推进 衍生品的发展，制定了差额交割模式。在2018年，进一步加强监管和调整，促 进了外汇衍生品市场的持续稳定发展。 2 外汇衍生品市场发展中存在的问题 2.1 市场主体及汇率波动空间存在显著的不足 在外汇衍生品市场的发展中，其尚且存在汇率波动空间以及市场主体发展不 足等问题。其主要是由于我国外汇衍生品市场的发展相对较为缓慢，在此情况下，
股票代码：600380 股票名称：健康元公告编号：临2020-064 健康元药业集团股份有限公司 关于开展外汇衍生品交易业务的公告 本公司董事会及全体董事保证本公告内容不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 健康元药业集团股份有限公司（以下简称：本公司）已于2017年6月16日、2018年6月11日、2019年6月10日召开董事会审议并通过公司开展外汇衍生品交易业务的议案。为保证外汇衍生品交易业务的可持续性，本公司于2020年6月4日召开七届董事会二十六次会议，审议并通过《关于开展外汇衍生品交易业务的议案》，同意本公司及下属子公司继续开展远期外汇衍生品交易业务，主要包括远期结售汇及相关组合业务，交易金额不超过20亿元人民币（或等值外币，在交易额度范围内可滚动使用），具体情况如下： 一、拟开展的外汇衍生品交易业务概述 1、远期结售汇业务：对应未来的收付汇金额与时间，与境内银行签订远期结售汇（DF）合约，锁定未来收汇的结汇汇率或未来付汇的购汇汇率，或公司境外子公司与境外银行签订无本金远期交割（NDF）合约。 2、外汇期权及期权组合产品：公司与银行签订外汇期权合约，就是否在规定的期间按照合约约定的执行汇率和其他约定条件，买入或者卖出一定数量的外汇的选择权进行交易。 3、货币掉期业务：在交易日，公司与银行约定在近端交割日按约定汇率交换两个币种的本金，在远端交割日再以相同汇率、相同金额进行一次本金的反向交换。 上述交易业务自交易日至到期日期限不超过一年，交易金额不超过20亿元人民币（或等值外币，在交易额度范围内可滚动使用）。 4、本次拟开展的外汇交易业务不涉及关联交易。 5、本次拟开展的外汇交易业务无须提交公司股东大会审议批准。
关于开展外汇衍生品交易的可行性分析报告 一、公司开展外汇衍生品交易的背景 天马微电子股份有限公司（以下简称“公司”）国际业务持续发展，外汇收支不断增长。在人民币汇率双向波动及利率市场化的金融市场环境下，为有效管理进出口业务和相应衍生的外币借款所面临的汇率和利率风险，结合资金管理要求和日常经营需要，公司拟开展外汇衍生品交易。 二、公司开展的外汇衍生品交易概述 公司开展的外汇衍生品交易主要包括远期、互换、期权等产品或上述产品的组合，对应基础资产包括汇率、利率、货币或上述资产的组合。公司开展的外汇衍生品交易，以锁定成本、规避和防范汇率、利率等风险为目的。公司开展的外汇衍生品交易品种均为与基础业务密切相关的简单外汇衍生产品，且该等外汇衍生产品与基础业务在品种、规模、方向、期限等方面相互匹配，以遵循公司谨慎、稳健的风险管理原则。 三、公司开展外汇衍生品交易的必要性和可行性 随着人民币定价机制趋于透明，汇率市场化改革提速推进，人民币已开启双向波动，且波动的幅度和频率不断加大。公司出口业务收入持续增加，主要采用美元结算，加上公司前期延续的存量美元，虽然进口支出会对冲汇率波动，但是出口收汇大于进口付汇，预计公司将持续面临汇率或利率波动的风险。公司开展的衍生品交易业务与日常经营需求是紧密相关的。为提高公司应对外汇波动风险的能力，防范汇率波动对公司利润和股东权益造成不利影响，增强公司财务稳健性，有必要使用自有资金适度开展外汇衍生品交易。 四、公司开展外汇衍生品交易的主要条款 1、合约期限：与基础交易期限相匹配，一般不超过一年。 2、交易对手：银行类金融机构。 3、流动性安排：外汇衍生品交易以正常外汇资产、负债为背景，业务金额
外汇衍生品题目 【单选题】 1.利用（）可以规避由汇率波动所引起的汇率风险。 A.利率期货 B.外汇期货 C.商品期货 D.金属期货 答案：B 2.（）的买方向卖方支付一定费用后，在未来给定时间，有权按照一定汇率买进或者卖出一定数量的外汇资产。 A．外汇期货 B．外汇互换 C．外汇掉期 D．外汇期权 答案：D 3.某交易者以0.0106（汇率）的价格出售10张在芝加哥商业交易所集团上市的执行价格为 1.590的GBD/USD美式看涨期货期权。则该交易者的盈亏平衡点为（）。 A. 1.590 B. 1.6006 C. 1.5794 D. 1.6112 答案：B 4.针对同一外汇期货品种，在不同交易所进行的方向相反、数量相同的交易行为，属于外汇期货的（）。 A.跨市场套利 B.跨期套利 C.跨币种套利 D.期现套利 答案：B 5.10月20日，某投资者认为未来的市场利率水平将会下降，于是以97.300的价格买入50手12月份到期的欧洲美元期货合约。一周之后，该期货合约的价格涨到97.800，投资者以此价格平仓。若不计交易费用。则该投资者（）。 A.获利50个点 B.损失50个点 C.获利0.5个点 D.损失0.5个点 答案：A 6.一笔1M/2M的美元兑换人民币掉期交易成交时，报价方报出的即期汇率为6.8310x6.8312，（1M）近端掉期点为45.01/50.23（bp），（2M）远端掉期点为60.15/65.00（bp）。若发起方近端买入、远端卖出，则远端掉期全价为（）。 A.6.836223 B.6.837215 C.6.837500 D.6.835501 答案：B 7.下列关于跨币种套利的经验法则的说法中，正确的是（）。 A.预期A货币对美元贬值，B货币对美元升值，则卖出A货币期货合约，买入B货币期 货合约 B.预期A货币对美元升值，B货币对美元贬值，则卖出A货币期货合约，买入B货币期 货合约 C.预期A货币对美元汇率不变，B货币对美元升值，则买入A货币期货合约，卖出B货 币期货合约 D.预期B货币对美元汇率不变，A货币对美元升值，则卖出A货币期货合约，买入B货 币期货合约
证券代码：601609 证券简称：金田铜业公告编号：2020-007 宁波金田铜业（集团）股份有限公司 关于开展2020年度外汇衍生品交易业务的公告 宁波金田铜业（集团）股份有限公司（以下简称“公司”）第七届董事会第八次会议、第七届监事会第五次会议分别审议通过了《关于公司开展2020年度外汇衍生品交易业务的议案》，该等业务不构成关联交易，尚须提交2019年年度股东大会审议。具体公告如下： 为有效化解进出口业务衍生的外汇资产和负债面临的汇率或利率风险，并通过外汇衍生品来规避汇率和利率风险，实现整体外汇衍生品业务规模与公司实际进出口业务量规模相适应，结合目前外汇市场的变动趋势，公司拟继续开展外汇衍生品交易业务： 一、开展外汇衍生品交易业务的概述 1、业务总类 在人民币汇率双向波动及利率市场化的金融市场环境下，为规避进出口业务和外币借款所面临的汇率和利率风险，结合资金管理要求和日常经营需要，公司拟开展交易的外汇衍生品包括：远期结售汇、人民币和其他外汇的掉期业务、远期外汇买卖、外汇掉期、外汇期权、利率互换、利率掉期、利率期权。 2、业务规模及投入资金来源 根据公司经营预测，预计2020年外汇衍生品交易业务总额不超过5亿美元（其他币种按当期汇率折算成美元汇总）。 3、期限及授权 鉴于外汇衍生品交易业务与公司的经营密切相关，公司董事会提请股东大会授权公司财务负责人审批日常外汇衍生品交易业务方案及签署外汇衍生品交易业务相关合同及文件。
授权期限自本次公司2019年年度股东大会审议通过之日起至2020年年度股东大会召开之日止。 4、交易对手 公司拟开展的外汇衍生品交易业务的交易对手方均为经营稳健、资信良好、与公司合作关系稳定、具有外汇衍生品交易业务经营资格商业银行。 二、开展外汇衍生品交易业务的风险分析 1、市场风险：公司开展与主营业务相关的外汇衍生品业务，当国际、国内经济形势发生变化时，相应的汇率、利率等市场价格波动将可能对公司外汇衍生品交易产生不利影响，从而造成潜在损失。 2、流动性风险：因市场流动性不足而无法完成交易的风险。 3、信用风险：公司在开展衍生品交易业务时，存在一方合同到期无法履约的风险。 4、操作风险：公司在开展衍生品交易业务时，如发生操作人员未按规定程序报备及审批，或未准确、及时、完整地记录外汇衍生品业务信息，将可能导致衍生品业务损失或丧失交易机会。 5、法律风险：公司开展衍生品交易业务时，存在交易人员未能充分理解交易合同条款和产品信息，导致经营活动不符合法律规定或者外部法律事件而造成的交易损失。 三、公司采取的风险控制措施 1、选择交易结构简单、流动性强、风险可控的外汇衍生品。 2、严格控制外汇衍生品的交易规模，公司只能在授权额度范围内进行衍生品交易。 3、审慎选择交易对手和外汇衍生产品，最大程度降低信用风险。 4、制定规范的业务操作流程和授权管理体系，配备专职人员，明确岗位责任，严格在授权范围内从事衍生品交易业务；同时加强相关人员的业务培训及职业道德，提高相关人员素质，并建立异常情况及时报告制度，最大限度的规避操作风险的发生。 5、加强对银行账户和资金的管理，严格资金划拨和使用的审批程序。 6、公司定期对外汇衍生业务交易业务的规范性、内控机制的有效性、信息