负债经营概述和优缺点和
风险和小结
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负债经营概述
从上说，是企业所承担的能以、在未来将以或劳务偿付的经济责任。但从内涵上分析，负债经营也称,是企业通过、发行、和等方式来筹集资金的经营方式，因此只有通过借入方式取得的才构成负债经营的内涵。
因此，属于负债经营范畴的负债项目只有实际负债中的、和各种负债项目。西方的财务理论分析中往往将负债经营局限于偿还期在一年以上的，而将符合负债经营概念的借款性排除在外，这实际上是一种不完全的负债经营概念。本文的分析将负债经营的内涵确定为所有符合负债经营概念要求的债务项目，即不仅包括、而且也包括短期的。
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负债经营的优势
负债经营能给公司的所有者带来上的好处，对于企业的所有者来说，负债经营的优势是明显的。
1．负债经营能有效地降低企业的
这种优势主要体现在两个方面：
一个方面，对于资金市场的投资者来说，的收益率固定，能到期收回，企业采用借入资金方式筹集资金，一般要承担较大风险，但相对而言，付出的较低。企业采用的方式筹集资金，小，但付出的相对较高。因此债权性投资风险比股权性投资小，相应地所要求的报酬率也低。于是，对于企业来说，的资金成本就低于权益资本筹资的资金成本。
另一方面，负债经营可以从“屏障”受益。由于负债筹资的是税前支付，使企业能获得减少纳税的好处，实际负担的债务利息低于其投资者支付的。在这两个方面因素影响下，在资金总额一定时，一定比例的负债经营能降低企业的加权平均资金成本。
2．负债经营能给所有者带来“”
由于对支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，在企业的发生变动时，会给每股收益带来幅度更大的波动，这即中经营论及的“”。由于这种杠杆效应的存在，在企业的大于负债利率时所有者的收益率即权益资本收益率能在资本收益率增加时获得更大程度的增加，因此，一定程度的负债经营对于较快地提高权益资本的收益率有着重要的意义。
3．负债经营能使企业从中获益
在通货膨胀环境中，、，而企业负债的偿还仍然以为标准而不考虑通货膨胀因素，这样，企业实际偿还款项的真实价值必然低于其所的真实价值，使企业获得货币贬值的好处。
4．负债经营有利于的保持
在企业面临新的中，如果以发行等方式筹集权益资本，势必带来的分散，影响到现有对于企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时不影响到企业控制权，有利于保持现有股东对于企业的控制。
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负债经营的风险
负债经营能给公司的所有者带来收益上的好处，但同时又增大了。从负债经营的优势分析，负债经营能在保持现有股东的控制权前提下带来股东财富的较快增长，因此，上对干企业以及管理者是否有进取心的一个重要衡量标志即是其负债经营的程度。但是“物极必反”，过度的负债经营又会给企业的经营带来极大的危害。这种危害产生的根本原因在于负债经营本身所含有的风险因素。
1.“杠杆效应”对权益资本收益率的影响
通过上述分析得知，能有效地提高权益资本收益率，但风险与收益是一对孪生兄弟，杠杆效应同样可能带来权益资本收益率的大幅度下滑。当企业面临发展的低潮，或者其他原因带来的经营困境时，由于固定额度的利息负担，在企业资本收益率下降时权益资本收益率会以更快的速度下降。
2.无力偿付债务风险
对于负债性筹资，企业负有到期偿还本金的法定责任。如果企业用负债进行的不能获得预期的；或者企业整体的生产经营和恶化；或者企业短期资金运作不当等，这些因素都会使负债经营不仅造成上述的权益资本收益率大幅度下降，而且还会使企业面临的风险。其结果不仅导致企业资金紧张。影响，严重的还给企业带来灭顶之灾。
3．
由于负债经营使企业的负债率增大，对债权人的保证程度降低，这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资的能力，使未来筹资增加，难度加大。
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小结
由此可见，负债经营对于企业来说犹如“带刺的玫瑰”，管理面临的问题焦点是如何得到“玫瑰的芳香”，而不被扎伤。负债经营对于公司经营的好处主要体现在增加公司收益，较快提高水平和增加的弹性。而负债经营对于公司经营不利方面主要体现在具有财务风险，等。如何发挥负债经营的优势，减少负债经营风险，对企业来说是至关重要的难题。从一般原理出发，适度的负债经营有利于目标的实现，是一种积极而进取的经营风格。但负债经营比例究竟应该多高，这是确定中的关键问题，也是一个没有普遍适用模式的难题。公司必须从自身环境的综合分析出发，进行全盘考虑。
苏州工业园区职业技术学院 毕业项目 2013 届 论文题目：浅谈企业负债经营及风险控制专业班级： 学号： 学生姓名： 指导教师：
摘要 负债经营,也称举债经营,是企业通过银行存款、发行债券、租赁和商业信用等方式筹集资金,扩大规模,是企业进一步发展的一种经营方式。企业负债经营具有融资快、融资成本低、资金灵活、程序便捷的特点,可以在一定条件下为企业带来新的发展生机和巨大的经济利益,当然,收益与风险并存,负债经营一旦运用不当,就会为企业财务运行带来风险。本文在对企业负债经营的利与弊进行分析的基础上,对企业负债经营风险控制的策略进行了探讨。 关键词：企业；负债经营；风险控制
目录 （一）研究背景 (2) （二）研究目的和意义 (3) 二、企业负债经营的相关概述 (3) 二、企业负债经营的利与弊 (5) （一）负债经营的“利” (5) 1.负债经营弥补经营资金不足 (5) 2.负债经营产生杠杆效益 (5) 3.债务经营风险成本较低 (6) 4.债务经营有利于企业控制权的稳定 (6) 5.举债效应 (6) (二)企业负债经营的“弊” (6) 1.债务风险 (6) 2.再筹资风险 (7) 3.企业股票价格降低的风险 (7) 4.代理成本提高的风险 (7) 三、负债经营风险的成因分析 (7) （一）资本结构不合理 (7) （二）企业的经营管理和决策 (8) （三）负债规模 (8)
（四）其他成因 (8) 五、企业负债经营的风险控制策略 (8) (一)合理控制企业负债的规模,完善企业负债结构 (8) (二)选择合适的筹资渠道 (9) (三)考虑企业的负债能力,加强企业的还款能力 (9) (四)加强对企业借入资金的管理,提高资金利用率 (9) (五)适度利用财务杠杆作用 (9) (六)建立健全企业财务风险抵抗制度 (10) 七、结束语 (10) 一、绪论 （一）研究背景 由于企业经营不善、制度改革跟不上以及相应法律、法规和制度建设不完善，特别是在金融危机爆发后，使企业不良负债问题以及我国经济建设和金融改革中存在的问题和潜在危机暴露出来，这些问题成为我国经济稳定、健康、持续发展的制约因素。不合理的负债经营易造成企业、财政、金融连环风险。由于企业负债比率高、经济效率较低，会减少上缴利税，减少国家财政收入，造成国家财政困难：同时企业的高负债率及低经济效益会造成银行呆帐，增加银行的不良资产和风险，易引起银行的支付危机，而形成“企业债务危机——银行支付危机——金融危机——金融危机跨越国界”的连锁反应，引起国家和地区金融动荡,影响社会和国家安全。同时不合理的负债经营不利于实现国有企业的三年脱困目标，不利于企业在我国加入WTO后参与国际竞争.企业保持合理的负债经营状态关系到经济的稳定、持续、健康发展,影响着我国的金融安全和社会稳定。
负债经营概述和优缺点和 风险和小结 This manuscript was revised by the office on December 10, 2020.
负债经营概述 从上说，是企业所承担的能以、在未来将以或劳务偿付的经济责任。但从内涵上分析，负债经营也称,是企业通过、发行、和等方式来筹集资金的经营方式，因此只有通过借入方式取得的才构成负债经营的内涵。 因此，属于负债经营范畴的负债项目只有实际负债中的、和各种负债项目。西方的财务理论分析中往往将负债经营局限于偿还期在一年以上的，而将符合负债经营概念的借款性排除在外，这实际上是一种不完全的负债经营概念。本文的分析将负债经营的内涵确定为所有符合负债经营概念要求的债务项目，即不仅包括、而且也包括短期的。 [] 负债经营的优势 负债经营能给公司的所有者带来上的好处，对于企业的所有者来说，负债经营的优势是明显的。 1．负债经营能有效地降低企业的 这种优势主要体现在两个方面： 一个方面，对于资金市场的投资者来说，的收益率固定，能到期收回，企业采用借入资金方式筹集资金，一般要承担较大风险，但相对而言，付出的较低。企业采用的方式筹集资金，小，但付出的相对较高。因此债权性投资风险比股权性投资小，相应地所要求的报酬率也低。于是，对于企业来说，的资金成本就低于权益资本筹资的资金成本。 另一方面，负债经营可以从“屏障”受益。由于负债筹资的是税前支付，使企业能获得减少纳税的好处，实际负担的债务利息低于其投资者支付的。在这两个方面因素影响下，在资金总额一定时，一定比例的负债经营能降低企业的加权平均资金成本。 2．负债经营能给所有者带来“” 由于对支付的利息是一项与企业盈利水平高低无关的固定支出，在企业的发生变动时，会给每股收益带来幅度更大的波动，这即中经营论及的“”。由于这种杠杆效应的存在，在企业的大于负债利率时所有者的收益率即权益资本收益率能在资本收益率增加时获得更大程度的增加，因此，一定程度的负债经营对于较快地提高权益资本的收益率有着重要的意义。 3．负债经营能使企业从中获益
企业负债经营风险的成因、利弊以及风险控制分析摘要：在市场经济条件下，负债经营正成为企业筹措资金的一个重要手段，负债经营是一把双刃剑；它既能给企业带来巨大收益，也有可能使企业面临巨大的风险。如何防范和控制负债经营的风险，是一个值得深入探讨的课题。文章研究分析了企业负债经营风险形成的内因和外因，提出了企业负债经营风险防范和控制的措施和建议。 关键词：企业负债；负债经营风险成因；负债经营利弊；风险防范 前言 负债经营是指企业通过银行贷款，发行债券、股票、商业信用等方式来筹集资金的经营方式，在一定条件下可能为企业带来额外的利益，但它同时又具有不利风险的一面，这种靠负债所筹集的资金来支撑企业发展而陷入困境的风险。随着全球经济一体化的发展，企业理财环境发生急剧变化，我国企业面临的负债经营风险更加多样化和复杂化，同时负债经营风险对我国企业造成的危害性程度也日益加深。这已经成为我国大多数企业急待解决的一个重要难题。 一、企业负债经营风险的成因分析 （一）企业负债经营风险形成的内因分析 1.负债规模的大小。一般情况下，在期望资金利润率高于借入资金利息率时，借入资金在全部资金中所占的比例越小，企业自有资金收益率就越低，自有资金收益率的标准差也越小，从而企业的财务风险也越小。在期望资金利润率高于借入资金利息率的条件下，负债比率越大，自有资金收益率越高。反之，在期望资金利润率低于借入资金利息率的条件下，负债比率越大，自有资金收益率越低。 2.负债利息的高低。当负债成本、负债规模一定时，负债利息越高，企业财务风险也越大。企业借入资金与自有资金比例一定时，根据上述自有资金收益率关系可以得出，借入资金利息率越高，期望自有资金收益率就越低，这样财务风险就越大。 3.筹资组合状况。筹资组合即短期资金与长期资金的比例。长期资金成本高，缺少弹性，企业在借款期内，即使有一段时间无需资金也要付息；而短期资金却正好相反，资金成本低，弹性好，风险大。两者不同比例的组合会形成不同的风险程度。 4.预期现金流入量。即使企业盈利状况良好，若现金流入量不足，也会导致资金短缺。因此，企业进行负债筹资时，必须对未来偿付本息的现金流量有充分的估计，要将未来现金流量期望值与偿付债务时的现金需求量进行比较分析，防止较大财务风险的发生。 5.资产变现能力。资产变现能力也称资产的流动性。一般来说，流动资产的获利能力较固定资产低。如果企业资产流动性较强，企业获利能力就会下降，到期不能偿还债务支付利息的风险就越高；反之，若资产的流动性较弱，企业丧失现金偿付能力就越大。 （二）企业负债经营风险形成的外因分析 1.经济发展状况。每一个国家和地区发展都存在着周期性的波动。在经济高涨时期，市场购销两旺，经济一片繁荣，企业效益普遍上升；反之，在经济萧条时期，资金短缺，市场疲软，企业亏损面扩大，亏损额上升。因此经济萧条时期较之繁荣时期，负债经营的风险更大。
企业负债经营的利弊分析 引言 企业负债经营可以提高企业的市场竞争能力,扩大生产规模,使企业得到财务杠杆效应获得节税效应,减少货币贬值的损失,降低综合资金成本;同时,负债经营也增加了企业的财务风险。企业要树立风险意识,建立有效的风险防范机制,保持合理的资产负债率,制定出合理负债财务计划;对于筹集外资带来的风险,应从预测汇率变动的趋势入手,制定外汇风险管理战略。 我国目前阶段,企业普遍面临资金短缺问题,筹资就成为企业的一个非常重要的财务渠道。负债筹资是现代企业的主要筹资方式之一,也是企业普遍采用的筹资方式。有负债就会有筹资风险,因此,因负债而引起的风险也是每个企业都不能回避的现实问题。 一、企业负债经营的相关概念 (一) 、企业负债经营的含义 负债经营就是企业以自有资金为基础 负债人或企业通过银行信用、商业信用、融资租赁等形式 利用债权人或他人资金 从而达到企业规模扩张 增加企业经营能力和市场竞争力。在市场经济的大环境下 负债经营理所应当成为企必然选择。然而 债务时偿还的 企业负债经营又必须以特定的偿付责任和一定偿债能力为保证 并讲求负债规模、负债结构及负债效益 否则 企业可能由此陷入不良的债务危机中. 二、企业负债经营的理解分析 从使用动机来看, 往往人们认为企业负债经营顾名思义即企业筹资。其实不然。企业负债经营的定义以上已有表述 而企业筹资是企业根据生产经营等活动对资金的需要 通过一定的渠道 采取适当的方式获取所需要资金的行为。企业筹资的目的是为了自身的生存和发展。具体说来企业筹资的动机可分为以下几种:1、设立性筹资动机：是企业设立时为取得资本金而产生的筹资动机。2、扩张性筹资动机：是企业为扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机 3、调整性筹资动机：是企业因调整现有资金结构的需要而产生的筹资动机 4、混合型筹资动机：是企业同时既为扩张规模又为调整资金结构而产生的筹资动机。因此，企业负债经营是为了扩大经营规模、增强经营能力和竞争能力，获取更多的利润而采取的一种经营方式。负债经营是为了谋求企业更快发展而积极主动采用多种方式筹集资金而负债的问题 而不是为了维持生产经营活动二不得已（被动）负债。 按照资金的来源渠道不同 分为权益筹资和负债筹资。企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的资金都属于企业的所有者权益。所有者权益一般不用还本，因而称之为企业的自有资金、主权资金或权益资金。企业采取吸收自有资金的方式筹集资金，财务风险小，但付出的资金成本相对较高。企业通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹集的资金属于企业的负债，到期要归还本金和利息 因而又称之为企业介入资金或负债资金。企业采用借入资金的方式筹集资金，一般承担风险较大。但相对而言，付出的资金成本较低。所以，从负债来源方面来看。只有通过借入方式取得并有偿使用的债务资金才是负债经营。所以负债项目中下列项目不能构成负债经营的内容 如流动负债中的应付工资、应交税金、应付利润、其他应付款、预提费用等，因为这些是直接产生于企业持续经营中的自发性负债及或有负债 并且无需为此付出筹资的实际成本（利息）。只有流动负债中的短期借款、短期债券及长期负债项目（包括长期借款、应付债券、长期应付款等）才能构成负债经营项目。 最后，从负债的量方面来看。借款性负债与总资产的比率应该达到一定数值，才能作为负债经营。这个问题也就是所谓的资本结构原理。企业资金结构是由企业采用的各种筹资方式筹集资金而形成的，各种筹资方式不同的组合类型决定着企业资金结构及其变化。企业筹资方式虽然很多 但总的来看分为负债资金和权益资金两类 因此资本结构问题总的来说是负债资金的比例问题 即负债在企业全部资金中多占的比重。只有该比率达到或超过一定程度 负债经营才能成为企业生产经营的筹资来源 并影响到企业的一系列经营策略和财务决策 使企业能为此而享受负债经营的收益和承担负债的风险。 （三）企业负债经营的特点 负债经营，这种借钱生钱的经营方式，现已在我国各类企业中被广泛使用。不少企业因而不断快速壮大，实力得到极大增强。同时，也有不少企业不堪重“负”，而苦苦挣扎，濒临破产的边缘。 （1）融资速度快，容易取得。负债经营是通过举借债务方式来获得资金。而这种方式较容易获得资金，限制性条款较少而且程序较为便捷。 （2）融资富有弹性，举借债务取得资金的限制相对宽容，资金使用较为灵活，富有一定的弹性。 （3）融资成本较低。通过负债经营这种方式来进行融资只需商业信用优越，无需其他费用或办理其他手续，融资成本比较低，使得企业在市场竞争中取得有利的地位。 （4）融资风险高。负债融资到期偿还本息，若届时资金安排不当，就会陷入财务危机。除此之外利率波动等因素也会影响财务支出。 负债经营的特点一方面可以更加看出企业进行负债经营的优点。另一方面也可以看出负债经营的缺点。所以要合理正确的利用负债经营，从而使得企业在现在竞争越来越激烈的市场中立于不败之地。 （四）企业负债资金的筹集途径 （1）向银行借款。就是由企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入所需资金的一种筹资方式，又称银行借款筹资。 （2）利用商业信用。是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。商业信用是商品交易中钱与货在时间上和空间上的分离而产生的、它的形式多种多样，范围广泛，已成为企业筹集资金的重要形式。 （3）发行公司债券。是由企业发行的有价证券，是企业为筹措资金而公开负担的一种债务契约，表示企业借款后，有义务偿还其所借金额的一种期票。即发行债券的企业以债券为书面承诺，答应在未来的特定日期，偿还本金并按照事先规定的利率付给利息。发行债券是企业主要筹资方式之一。 （4）融资租赁。又称财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式。是指由租赁公司按承租人的要求出资购买资产，
企业负债经营风险分析 【摘要】： 随着我国市场经济的发展，竞争越来越激烈，作为竞争主体的企业，普遍采用负债经营方式参与市场竞争。负债经营已是广大企业所接受的一种融资方式，它是一种企业通过银行贷款、发行债券、商业信用等来筹集资金的经营方式。负债经营作为一种经营策略，它不仅能及时、快速地满足企业对生产经营所需资金的要求。负债经营可以提高企业的市场竞争能力,扩大生产规模,使企业得到财务杠杆效益,获得节税效益,减少货币贬值的损失,降低综合资金成本。负债经营是一种有效的经营方式，在一定条件下能为企业带来生机和巨大效益，但同时也具有不利的风险一面。因此，正确认识负债经营及带来的风险，充分发挥它的正面效应，尽可能避免或控制其不利因素，有利于企业在竞争中立于不败之地。 【关键词】:负债经营财务风险筹资负债比率股票权益资金【Abstract】： As China's market economy, more competitive, as the main competition of the enterprises, the general mode of operation, using the liability to participate in market competition. Debt has been accepted by the vast number of enterprises as a means of financing, it is an enterprise through bank loans, issue bonds, commercial credit in order to raise funds, such as mode of operation. Liabilities of operating as a business strategy, not only in time to quickly meet the business-to-production and operation requirements of the necessary funds. Liabilities of business enterprises can improve competitiveness, expand their scale of production to enable enterprises to be effective financial leverage, access to tax benefits, reduce the loss of currency devaluation,Integrated to reduce the cost of capital. Debt is an effective mode of operation, under certain conditions can bring vitality and tremendous business benefits, but also with the risk of adverse side. Therefore, a correct understanding of the operating liabilities and risks, and give full play to its positive effect, as far as possible to avoid or control the negative factors, a business-friendly in an invincible position in the competition. 【Key Words】：Operating liabilities Financial Risk Financing Debt ratio Stock Equity capital 1 负债经营风险的种类 所谓负债经营风险，主要是指负债经营给企业带来的财务风险，财务风险主要是指企业因使用债务而增加的财务负担，并由此而引起的可能导致企业无力偿还到期债务而使得企业破产的风险。 1.1负债经营增加企业的财务风险 企业进行负债经营必须保证投资收益高于资金成本,否则,将出现收不抵支或发生亏损,降低了偿债能力。在负债数额不变的情况下,亏损越多,以企业资产偿还债务的能力就越低,财务风险也就越大。过度的高额负债,使筹资风险增大,不仅需要支付巨额的利息,而且降低了企业的安全性和竞争能力,危及企业的生存与发展,
试论负债经营风险控制策略(一) 随着社会主义市场经济体系的逐步建立和完善，我国的经济建设保持着持续稳定增长的态势。但在这持续稳定经济增长的另一面，部分企业却陷入了高投入、高负债、高风险、低效益的怪圈，造成经济增长速度和经济运行质量下降的强力反差。在市场经济条件下，企业竞争激烈，风险丛生，要使企业立于不败之地，一个重要问题就是控制避免财务风险的发生。这就要求企业要有一个健全的资本运行机制和采取强有力措施，以控制和避免风险的发生。本文就资本运动过程中的负债经营的成因、负债经营的主要风险及控制避免风险的策略谈一点看法，供商讨。一、负债经营的成因造成目前高负债经营的主要原因是：（1）首先,资本金配置不到位。我国企业长期以来在国家高度计划经济条件下运行,国家对企业实行“统收统支”或“半统收统支”政策，从八十年代开始国家对独立核算的工、商企业由拨改贷，而企业自身资本积累，自我造血机制没有形成，有的老企业运转已有几十年，而所需资本90％以上还靠银行贷款，国家补给企业的周转资金也成了企业的负债。企业在经济高度增长的情况下为求生存，谋发展只有在原相对较高负债率的基础上，继续举债，造成负债率越来越高。（2）名誉负债率和实际负债率有较大差异。企业在长期经营中一方面金额或绝大部分金额上缴国家，为国家经济建设作出了贡献。但另一方面企业自身的消耗得不到完全补偿。固定资产磨损价值远远高于为补偿其消耗而计提的折旧额；企业的存货由于近年来产品更新换代的加速等原因，其实有价值也严重失真；结算资金由于长期以来得不到清理而谨慎性原则又无法真正体现，造成资产不实。如果目前对企业资产质量进行认真解剖，实际负债率远远高于名誉负债率。（3）企业自身造血功能不健全。近年国家为提高企业的"造血机制"，采取了一系列措施，如税前还贷，税后留利补充流动资金，调整折旧方式等办法。但这几年来企业的运行机制一直采用经营承包责任制的方法。主要考核指标是以利润为中心，造成部分经营者急功近利的短期行为，出现了该使用的政策不到位，该补充的资本金未补充，造成企业资本金严重不足等一系列问题。二、负债经营的主要风险负债是指企业向债权人借入或筹集可供企业使用的一种资本。负债经营既可为企业带来厚利，又使企业面临巨大的风险，企业必须在效益和风险之间作适当的权衡。负债经营的风险主要表现在以下几个方面：（1）商业风险和财务风险。①商业风险主要指来自生产、销售和投资方面可能遇到的不确定情况。②财务风险指企业使用债务时所增加的风险。（2）短期负债风险和作长期负债风险。①短期负债风险。一般情况下，负债金额小且期限较短，要支付一定的资金成本，经常存在着到期付款的威胁，一旦不能到期支付，会危及企业的商业信誉。同时，为提高企业的偿债能力，客观上要求企业的流动资产必须多于流动负债几倍。这就限制了企业资金的长期投放，失去了获利机会。②长期负债风险。长期负债一般数额较大，使用期间较长，企业可能用它来进行深层次的开发。但企业在较长时期内的经济状况存在着较大的不确定性，因而其风险较大。主要表现为：无力偿还负债的风险；长期负债短期使用风险和信用紧缩的风险。三、负债经营控制策略负债经营在目前市场经济初始阶段是不可避免的，原计划经济模式下国家作为投资主体和收益分配主体的这种经济模式已不复存在。企业要发展，经济要增长就得有投入，在企业自有资本短缺的情况下，举债投入无可非议。那么，怎样才能在企业发展和控制负债风险之间寻求一条最佳途径？在一般情况下，负债成本必须低于投资项目预期回报额，否则，经营无利可图，任何优惠的筹资条件和诱人的投资项目都是不可取的。因此，最大限度地提高企业经济效益是负债投入的总原则，合适的负债成本是负债经营的前提条件。（1）正确把握负债的量与度。企业的息税前资金利润率应高于借款利息率。这是企业负债经营的先决条件。如果计算出的利息率高于息税前资金利润率，就不能举债，只能用增资的方法筹资，并且应努力减少现有债务,避免财务杠杆的反作用,否则就会使企业陷入财务困境。除考虑投入与回报外还应考虑以下问题：首先，把握好负债率指标。从发达国家控制负债率看都具有具体标准，日本在第二次世界大战后，资金缺乏，企业多举债经营，因而负债比率很大，各年
企业负债经营风险的研究 目录 1 绪论 2 负债经营概述 2.1负债经营的概念 2.2负债经营的特征 3 负债经营风险的表现 3.1无力偿还债务风险 3.2 利率变动风险 3.3商业信用风险 4 企业负债经营风险的成因分析 4.1企业负债经营风险形成的内因分析 4.1.1负债规模的大小 4.1.2负债利息的高低 4.1.3 负债结构的合理性 4.1.4预期现金净流量 4.2 企业负债经营风险形成的外因分析 4.2.1经营发展状况
4.2.2金融市场状况 4.2.3企业的筹资能力 5 企业负债经营风险的防范 5.1建立有效的风险防范意识和诚信意识 5.2掌握最佳负债规模 5.3提高企业的偿债能力 小结 参考文献 1绪论 我国企业界现在普遍流行着一种“时不我待”的躁动——“跑马圈地，以快制胜”。这种扩张需要大量的资金投入，由于受到我国股票市场融资能力的限制，大部分企业以负债作为资金的主要来源，造成企业负债率过高，负债风险加大，在缺乏完善的风险控制与管理策略的情况下，极易为企业带来财务风险，财务危机甚至财务失败。巨人集团、德隆系、顺驰、家世界，即为企业扩张过程中负债过高而引发财务危机所致。这些公司在我国并非五谷道场等企业的失败特例，根据国泰君安数据库资料，2009年末，我国上市公司平均的资产负债率71.8%，而负债中大部分为短期负债（占总负债率的82.6%）。这种情况下，企业经营中，企业经营中面临较大的风险。因而，建立一套完善的风险控制与管理策略对于企业的持续成长具有重要的意义。 2 负债经营概述
2.1负债经营的概念 负债经营是指企业为了维系企业的正常营运、扩大经营规模、开创新事业等，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，并运用这笔资金从事生产经营活动，使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。企业应依据国家宏观经济的变化而有序地调整其经营策略，充分认识负债经营的利与弊适度举债，发挥财务杠杆和经营杠杆的作用，有效提高自有资金的收益。 2.2负债经营的特征 1．所有权与经营权相分离。所有权与经营权分离是企业负债经营的前提，一般的债权债务关系并不一定形成负债经营，只有债权人以取得一定的收益为条件，让渡了资金使用权，企业有偿获得使用债权人的资金，并用于发展生产经营，才成为负债经营。债权人虽然是资金所有者，但不能象权益性资金的所有者一样参与企业的生产经营管理、决策与理财活动。 2．负债经营企业对债权人负有偿债义务，这种义务按照约定在今后的某一日期通过资产或劳务或再负债来履行。债权人的债权受法律保护，债务人还本付息具有强制性。 3．负债经营的资金成本是时间的函数。使用负债筹集的资金是要付出一定代价的，在现实经济生活中表现为借款利息、商业折扣、现金折扣等，资金成本的大小与资金使用时间成正比，资金占用时间越长，资金成本越高。因此，负债经营企业应充分把握资金的时间价值这一重要概念。 4．负债经营的收益与风险并存。负债经营能否取得好的效果，主要是看债务资金总成本率对资金利润率的影响。若资金利润率高于资金成本率，则负债经营的潜在收益能力就大，反之则小。高负债的资本结构尽管有较高的收益，但风险性也很大。企业负债成本与企业获利能力成反比，企业应根据自身盈利情况合理确定举债规模。 3 负债经营风险的表现
提纲： 企业从各种渠道以各种形式筹集资金，是资金运动的起点，“负债经营”就是筹集资金活动中的一种重要手段，是指企业在一定量的自有资金基础上，为了扩展生产经营规模、开展技术创新等，通过身外筹集资金，以此来开展正常的生产经营活动。 一、企业负债经营概述 （一）企业负债经营的涵义 （二）企业负债经营的特点 （三）企业负债经营的必要性 二、企业负债经营的利与弊 （一）负债经营对企业的积极作用 1．弥补资金短缺，缓解资金紧张 2．保持企业控制权 3．使企业得到财务杠杆效益，提高企业资本金收益率 4．使企业获得节税收益 5．负债经营可以减少货币贬值的损失 6．减少通货膨胀的风险 7．负债经营可以使企业保持适宜的现金流 8．可以降低综合资金成本 （二）负债经营对企业的消极影响 1．“财务杠杆效应”对权益资本收益率的负面影响 2．无力偿付债务的风险 3．借债不适度使得财务风险增加 4．再筹资风险 5．负债经营规模的过度 6．资金流动性差、偿还能力不足 三、预防负债经营风险对策及途径 （一）负债经营风险的成因分析 1．市场经济的必然选择 2．为了获取负债经营的财务杠杆效应 3．企业自身造血功能不健全 （二）企业负债经营的优化 1．建立偿债基金 2．正确运用财务杠杆原理，提高自有资金收益率 3．运用流动比率等对偿债能力的分析考核指标，分析预测企业债务的偿还能力 （三）企业负债经营风险的防范措施 1．树立负债经营风险意识 2．建立完善风险防范机制 3．在成本效益和财务风险之间进行权衡 4．根据企业实际经营状况制定财务负债计划 5．合理选择筹资方式,谨慎进行筹资安排 6．科学合理地确定最佳资本结构 7．保持资产的高度流动性 四、结语 参考文献
浅谈企业负债经营风险的防范 浅谈企业负债经营风险的防范 【摘要】企业可通过负债经营来获取财务杠杆利益，但与此同时要付出一定代价，就是要承担由负债带来的风险。适当的负债经营是有益的，然而如果对负债规模、期限、还款方式等选择不合理，或对债务资金使用欠妥，都会给企业带来很大损失。要做到合理负债以兴利除弊，就必须强化负债风险的管理，选择适合企业实际情况的负债经营方式，负债数额要适度，负债比率要合理，制定负债财务计划要考虑实际经营状况和利率走势，这些都是企业负债经营的关键问题。因此，企业对负债经营的风险应有充分的认识，并且要采取一定措施防范负债经营风险，在负债经营时既要考虑借入资金的来源结构，又要选择合适的举债方式和资金类别，根据借款的多少、使用时间的长短以及可承担利率的大小来选择不同的负债经营方式。本文研究了防范负债经营风险的具体措施，指出：企业应建立有效的风险防范机制；加强资金管理，保持资产的高度流动性；培养高素质会计人才；建立健全有效的监督审计机制。 【关键词】负债经营负债经营风险防范策略 负债经营作为现代企业的一种筹资方式，是指企业通过银行贷款、商业信用和发行债券等形式取得资金，使企业资产不断得到补偿、增值和更新，以维系企业的正常运营，或用以扩大经营规模，开创新产品、新事业等。负债经营是一把双刃剑，既能使企业迅速筹集到所需资金，降低经营成本，减少税费，同时也有可能使企业陷入债务危机。企业的负债经营风险，不仅指过度负债，还包括因负债经营而导致的企业再筹资困难、资金的周转和使用受到影响，和增加融资代理成本的风险，以及可能会引起股票价格下跌的风险。过度的负债经营甚至有可能使企业陷入困境，将企业推向破产的境地。因此，企业对负债经营的风险应有充分的认识，并且要采取一定措施防范负债经营风险。 一、负债经营应把握的原则
企业负债经营的利弊分析 林郁 负债经营就是债务人或企业通过银行信用或商业信用的形式，利用债权人或他人资金，从而达到企业规模扩张，增加企业经营能力和竞争力。因此，负债经营理所当然地成为市场经济条件下每个企业的必然选择。然而，债务是要偿还的，企业负债经营又必须以特定的偿付责任和一定偿债能力为保证，并讲求负债规模、负债结构及负债效益，否则，企业可能由此陷入不良的债务危机当中。因此，对企业负债经营，有必要对其利弊进行分析，以便采取措施加以预防、解决。 企业负债经营的益处 ——企业负债经营能有效降低企业加权平均资金成本。这种效应主要体现在两个方面：一方面，对投资者来说，债权收益率固定，除非企业资不抵债破产清算外，一般都能到期收回本金，其风险要比股权投资小，相应地要求报酬率也低，而且债务筹资费用也较股权筹资为低。因此，债务资金成本较股权资金成本为低。另外，负债经营可以从“减税效应”中获益。由于债务的利息支出是税前支付，能使企业获得减少交纳所得税的好处。在这两方面因素影响下，当资金总额一定时，一定比例的负债经营能有效降低企业的加权平均资金成本。 ——负债经营给企业带来“财务杠杆效应”。由于对债权人的利息支付是一项与企业赢利水平高低无关的固定支出，当企业的资金利润率高于债务资金成本时，企业收益将会以更大程度增加，即财务杠杆效应。同时，企业可利用负债节省下来的自有资金创造新的利润。因此，一定程度负债经营对提高企业收益率有着重要作用。 ——负债经营能使企业从通货膨胀中获益。在通货膨胀环境中，货币贬值，物价上涨，而企业债务偿还仍然以其账面价值为准而不考虑通货膨胀因素。这样，企业实际偿还款项真实价值低于其借入款项的真实价值，使企业获得货币贬值的好处。 ——负债经营有利于企业控制权的保持。在企业筹集资金时，如果以发行股票方式筹集资本，势必带来股权分散，影响到现有股东对企业的控制权。而负债筹集在增加企业资金来源的同时又不影响企业控制权，有利于现有股东对企业的控制。 ——负债经营同时也是公司改善治理机制的一种外在监督因素的引入。企业负债不仅是一种融资手段，而且通过资本结构的优化，可以引入债权人的监督来减少股东与经理人员的代理成本。债权人为了保证自己资本的回收和增值，必定会对企业的运行进行关注，这无形中就起到了对经理人员的监督，从而减少股东对经理人员的监督成本。负债不仅是企业融资的一种手段，也是公司改善其治理机制的一种外在监督因素的引入。 负债经营的风险 ——“财务杠杆效应”的负面作用。当企业面临经济发展低潮或者其他原因带来的经营困境时由于固定额度利息的负担，在资金利润率下降时，投资者收益率将会以更快速度下降。 ——无力偿付债务风险。对于负债经营，企业负有到期偿还本金和利息的法律责任。如果企业利用负债筹集到的资金进行的投资项目不能获得预期的收益率，或企业整体生产经营和财务状况恶化，或企业短期资金运作不当等，这些因素不仅会造成企业利润额大幅下降，而且会使企业面临无力偿债的风险。其结果可能导致企业资金紧张，被迫低价拍卖或抵押资产。 ——再筹资风险。由于负债经营使企业资产负债率增大，对债权人保证程度降低，企业投资者也因企业风险增大而要求更高报酬率，作为可能产生风险的一种补偿，会使企业发行股票，债券等借款筹资成本大大提高，难度加大。 企业应如何适度负债 ——增强风险意识，按需举债，量力而行。权益资金与借入资金的根本区别在于：借入资金是要偿还的，由于负债取得与偿还在时间上的先后分离，极易造成企业乐于举债，不思偿还。目前，我国很多企业陷入债务危机，均于人们抱有此种思想认识有关。因此，企业举债，进行负债经营时，应充分考虑以下几方面的因素： 宏观经济环境：在经济衰退、萧条阶段，企业应尽可能压缩负债，甚至“零负债”，以减少损失，避免破产。在经济繁荣、复苏阶段，市场供求趋旺，企业可适当增加负债，抓住有利投资机会迅速发展。此外，在政府鼓励投资时，可适当提高负债比率，充分利用债务资金进行投资和经营。 行业因素：如处于垄断地位的企业，经营利润稳中有升，可适当提高负债比率，利用债务资金提高生产能力，获得规模效益。如处于
企业负债经营风险控制研究 摘要 企业负债经营是大多数企业所面临的一种经营方式。企业负债经营一方面能有效降低企业加权平均资本成本，产生财务杠杆效应，有利于企业转嫁通货膨胀风险和企业控制权的保持；另一方面企业负债经营会产生财务杠杆反效应，使企业面临无力偿还债务风险和再筹资风险。本文研究点是分析企业负债经营的主要风险及其产生的原因，并提出企业负债经营的风险控制策略，希望将企业负债经营的负面效应减小，使企业经营目标实现，经济效益提高。本文从企业负债经营的定义、特点和意义入手；阐述了企业负债经营在企业财务杠杆效益，企业加权平均资本成本，企业控制权的保持和转嫁通货膨胀风险上的优势；然后分析企业负债经营风险产生的原因；接下来分析企业负债经营的主要风险；最后提出负债经营的控制策略。通过研究可知企业负债经营这种经营方式能将社会上闲置的资金投入到生产经营最需要的地方上，最大限度提高资金使用效率，让其充分发挥增值功能。利用有偿使用债权人资本，通过财务杠杆的作用，在不改变原有股本的情况下，实现企业资源利用的最大化，以此实现其经营计划与经营目标，提高企业的经济效益。 关键词：负债经营，原因，风险，控制策略
Research on Risk Control of Enterprise Operation in Debt Author: Chen Jijun Tutor:Shao Zifu Abstract The enterprise debt management is the most enterprises are confronted with a mode of operation. Liability operation of enterprises on one hand can effectively reduce the weighted average capital cost, financial leverage effect, is advantageous to the enterprise on the inflation risk, is advantageous to the enterprise to control right to maintain; on the other hand the enterprise debt management will produce the effect of financial lever, make the enterprise faces the insolvency risk and risk financing. This paper wants to study the liability operation of enterprises, make enterprises avoid risks, play to their maximum benefit. This paper is through the analysis of enterprise operation in debt risk and its causes, and put forward the enterprise is indebted management risk control strategy. This article from the enterprise operating liabilities of the definition, characteristics and significance of enterprise operation in debt; elaborated in the enterprise financial lever benefit, weighted average capital cost, corporate control right to maintain and passed on the inflation risk of advantage; then analyzed the operating risk of enterprise
房地产企业负债经营风险控制 摘要：随着社会的迅速发展，不断颁布的财政宽松政策使房地产行业逐渐成为 支柱型产业。但成长往往伴随着危机，由于房地产项目的开发时间长资金回收期长，从事该行业的人员对经营风险的研究不够透彻，风险的防范对策也不够科学 合理，导致大量房地产企业存在重大的负债经营风险。本论文以碧桂园控股有限 公司为例，分析该公司负债经营风险的成因，提出了针对该公司风险防范的措施。关键词：经营分险；负债经营；风险防范 一、碧桂园股份负债经营风险控制不力的原因 1．负债经营风险控制意识不足 碧桂园控股有限公司的部分高层认为，房地产与国家宏观经济形势密切相关，政府一定不会让房地产行业陨落。因此，公司的项目计划和财务预算中没有过多 考虑项目风险和财务风险，而造成没有系统性风险管理措施现象的根本原因是公 司没有形成风险管理文化。处于公司经营流程关键点的员工无法正确识别风险， 从而导致更多的营运流程风险。该公司根据历史财务信息和经营情况制定业务计划，聘请的专业分析公司对中国经济形势较为乐观，导致决策层高估消费者的购 买欲望和支付能力。房地产行业对政策变化非常敏感，再加上政府的宏观调控政 策难以预测，一些政策对房地产行业造成的损失是不可避免的。 碧桂园的模式以负债经营为主，净现金流量连续三年非常不稳定，这进一步 减少了公司持有的货币数量。紧张的资本链无法应对突发事件，公司面临无资金 可用的风险。管理层对行业前景的过度自信导致实施了一些更加激进的商业策略，这些策略忽视了负债经营风险的规避。公司将销售任务分解到各项目部门，并根 据销售情况确定绩效奖励，这使得各项目部门经理放松了对内部控制的执行力度，以完成销售目标作为主要的考核指标。此外，每位员工的奖金都与销售业绩相关，再加上无人监督的分工，导致员工对自己责任定位的混乱。公司信贷部门也降低 了审批门槛，对于那些无法偿还贷款的购买者，也允许他们抵押贷款购买房屋。 银行信用记录不佳的买家无法在分期付款的后期阶段按时支付房屋费用，加上公 司人员对房款催收的不重视，导致大额应收款项无法收回。 以绩效为导向的企业薪酬体系对碧桂园控股有限公司的其他内部控制系统造 成了很大的影响。以绩效为主和忽视风险管理的企业文化使员工无法意识到他们 是企业经营政策的执行者，而且更难以识别他们职位的风险点。碧桂园控股有限 公司缺乏风险识别和沟通机制，其负债经营风险难以控制。 2．对负债经营风险预警与反馈存在不足 碧桂园控股有限公司体量大，部门多，现存的风险预警与分析信息系统难以 应对巨大的信息量并对其进行反馈。加上跃进式的发展削弱了公司对各部门的管理，如果公司无法及时获得分散在各区域的各类信息，将导致公司对风险的识别 和应对出现滞后性。各部门为了维持日常的经营承担了大部分的风险分析和风险 预警任务。由于地域差异，各分部面对的外部环境也不同，部门反馈的数据也是 短期量化的财务指标分析，常常忽略非财务指标的风险分析。这容易使公司在整 合各部门的各类信息后难以正确分析出问题的原因，这将导致公司的未来经营计 划和资金利用出现偏差。公司整体的预警有效性和准确性不仅需要各部门及时反 馈各类信息，还需要强力有效的预警体系规范公司各部门的行为。