外汇交易风险提示
刚进入市场的投资者一般来说对市场了解都不深，认为这是一个有赚钱机会的场所，一进来就迫不及待地进行交易，似乎若不抓紧时间财富会很快从手边溜走。其实，随着市场发展，聚集在市场中的财富会越来越多，投资者做好交易前的准备比急匆匆地交易更加重要。没有充分准备的交易往往只能带来灾难性的后果，古人云：磨刀不误砍柴功。做交易也同样如此。笔者认为，交易前的准备工作至少应包括以下几个方面：
一、基本准备
基本准备是个初步认识和了解市场的过程，也是进行交易所必不可少的过程，它包括：学习基本交易理论；了解常用的技术工具；熟悉交易品种；掌握各交易所的交易交割规则；熟悉开户、交易流程等。这是一个学习过程，任何人都可以通过一段时间的学习来掌握。既可以通过看书来掌握，也可以通过各期货公司办的培训班来掌握。在这个过程中，投资者应特别注意的是：不要认为书上的理论和方法完全可以在实际交易中发挥理想作用，真正的交易远比书本上写的更加复杂；不能学完之后就认为财富等着你去“拿”而迫切地开始交易，学习完这些基本知识只能说明你对市场有了一个基本的初步的认识，但离有效的交易还差得很远。
二、模拟交易
进行模拟交易是对你所学习的知识的一个验证。在你不具备交易能力之前，进场实地交易一定会付出巨大的代价，所以，多做几次模拟交易可以减少和缓冲这个痛苦过程。严格来讲，模拟交易是纸上谈兵，也可以叫做实习阶段，它不可能带给你如同真实交易般那种刻骨铭心的体会和感觉。我们常听说，很多投资者模拟交易都赚钱，但一进入实战就不行了。这里，我怀疑的是，投资者所做的是否是真实的模拟交易？有没有真实记录自己的模拟交易过程？在模拟交易中，是否在验证自己的交易理论和纪律？是否会因为是模拟交易而放任亏损或做一些自我安慰式的忘记亏损纪录？
严格的模拟交易并不像我们听说的那样都赚钱，只是因为很多人把亏损忘记了或因为对亏损没感觉而没当回事，但却把盈利牢牢记在心头，所以给人一种错觉：模拟交易都赚钱！带着这种错觉很多人迫不及待地开始真正交易，但结果却往往令自己无法想象，不能接受。投资者所要注意的是，模拟交易的本质是要验证你所学的知识而非模拟的利润。
三、小单量交易
小单量交易是对严格意义上的模拟交易的进一步考验，在这个阶段获利仍不能是你追求的目标，你仍处于学习阶段。小单量交易可以减少亏损给你带来的对市场的恐惧感，你可以最真实地体验到市场中发生的各种始料不及的情况及这种情况给你带来的伤害或意外的惊喜，真实地体会交易的各个环节及可能的交易障碍，全面了解真实的交易过程，这也是对你所学的知识的真正考验。在这个过程中，你才会切实感悟到交易理论和技术工具在交易中的作用究竟如何，这是进行真正交易的重要准备活动。在这个过程中，关键的是何谓“小单量”？单量若太小就会像模拟交易那样难以给你心灵上的冲击，单量若太大会让你措手不及没能力
应付或难以承受。笔者认为，小单量就是视投资者的承受能力而定。
四、再次认识自我和市场
通过小单量交易你一定会再次从新认识自我和市场，这种从新认识是一个重要的过程，它会决定你是否应该继续交易。你一定会感觉到市场不像你最初认识的那样，市场远比你最初认识的要复杂得多。你会真切地感受到自己的风险承受能力和市场可能给你带来的伤害以及你现实的利润目标和市场机会，到了这个时候你才可能面对现实，对市场做出客观的评判，而不至于掉入暴利的虚幻陷阱中。这种重新认识虽然不能使你马上达到成功的境界，但一定可以降低巨大灾难发生的概率，使你具有一定的自我保护能力。
只有经历过以上四个过程投资者才能进行真正的交易。但在这个市场上，市场表面上的简单使很多人轻率地进入真实交易，结果糊里糊涂地赚，糊里糊涂地赔，在真正认清市场之前资金已经亏完。所以，做好交易前的准备工作和交易本身一样重要。
第四章外汇交易与外汇风险 第一节外汇交易概述 一、外汇交易的类型 外汇交易是指把一国货币兑换成另一国货币的行为，即外汇市场上外汇的买卖行为，是国际金融交易的基本方式。随着国际金融业的发展，外汇市场的外汇交易不仅规模不断扩大，而且种类也越来越多。外汇交易的类型可以从不同角度来看。一般说来， 1、根据外汇交易的参与主体可分为各国中央银行之间的交易、中央银行与外汇银行之间的交易、外汇银行与外汇银行同业之间的交易和外汇银行与外汇经纪或客户之间的外汇交易。 2、根据外汇交易的动机可分为贸易结算而进行的外汇交易，为投资而进行的外汇交易，为保值而进行的外汇交易和为投机而进行的外汇交易等。 3、根据交易时间分为即期交易和远期交易。 4、根据交易的形式套汇交易、期货交易、期权交易等。 5、这些不同的分类从内容上看是互相交叉的，并且每一类又可根据不同的交易方式分为不同种类。 二、外汇交易的主要规则 1、外汇交易采用以美元为中心的报价方法，除非特别说明，所有货币汇率报价都是针对美元的。 2、除了英镑、美元、澳大利亚元、新西兰元、欧元等采用间接标价法外，其它所有货币交易都使用直接标价法。 3、报价力求简洁，银行同业交易只报出汇率最后几位数，远期汇率只报出升水、贴水和平价值，目的在于提高交易效率。（最右边一位是货币最小单位的1%，称为一个基本点） 4、外汇交易报价以及报刊上刊登的和电脑终端显示的参考汇率都是以100万美元（或更大金额）为交易单位，这主要适合于银行同业间的大批量外汇买卖。假如一般进出口商和投资者对小规模外汇交易的汇率感兴趣，则必须在询价时预先讲明，并报出具体买卖金额，在这种情况下，银行会对其原先报价作出适当调整，一般说来，调整后的交易价格对客户不利。 5、银行在接受客户的询价之后，银行有道德义务进行报价，包括买入价和卖出价。在采用直接标价法时，买价在前，卖价在后，在采
第一章外汇、汇率与外汇交易市场 四、名词解释： 1、直接标价法：以一定单位的外币为标准来折算一定数量本国货币的标价方法。 2、基本汇率：是指一国货币对某一关键货币的比率。第二次世界大战后，大多数国家均将美元作为关键货币来制 定基本汇率。 3、套算汇率：又称交叉汇率，是指两种货币通过第三种货币（即某一关键货币）为中介，由两种已知的汇率间接 换算出来的汇率。 4、市场汇率：又称银行汇率，是指银行间在外汇市场上交易时由供求关系决定的汇率。 五、简答题： 1、简述外汇的特点。 （1）外币性（2）自由兑换性（3）普遍接受性（4）可偿性 2、简述外汇市场的参与者和外汇交易的层次。 （1）外汇市场的参与者包括：外汇银行、外汇经纪人、买卖外汇的客户、中央银行。 （2）外汇交易的层次可以分为三个交易层次：银行和顾客之间的外汇交易、银行同业间的外汇交易以及银行与中央银行之间的外汇交易。 第二章外汇交易的基本原理与技术 四、简答题： 1、简述外汇交易的规则。 （1）采用以美元为中心的报价方法； （2）客户询价后，银行有义务报价； （3）采用双向报价，且报价简洁，只报汇率最后两位数；一般不能要求银行按10分钟以前的报价成交； （4）交易双方必须恪守信用，共同遵守“一言为定”的原则和“我的话就是合同”的惯例，交易一经成交不得反悔、变更或要求注销； （5）交易金额通常以100万美元为单位； （6）交易术语规化。 2、简述外汇交易的程序。 询价（Asking）报价(Quotation) 成交(Done) 证实(Conformation) 交割(Delivery)或结算(Settlement) 3、请根据以下银行的交易记录进行分析计算。 P 银行：What’s your spot USD against SGD 5 mio？ M银行：50/70. P银行：At 2.0450, we buy SGD and sell USD 5 mio. M银行：Ok, done. We sell SGD and buy USD 5 mio at 2.0450, value July 10, 2009. Our USD to…(account) where is your SGD? P银行：Our SGD to…(account). Thanks for the deal MHTK. M银行：Thanks a lot，PCSI . 问：（1）本次外汇交易的交割日是哪一天？ （2）中国建设银行买新加坡元，还是卖新加坡元？ （3）中国建设银行可以获得多少新加坡元？ 解： （1）本次外汇交易的交割日是：2009年7月10日。 （2）中国建设银行买新加坡元。 （3）中国建设银行可以获得：500×2.0450 = 1222.50万（新加坡元） 4、请阅读下列资料后，回答人民币升值与外汇储备关系相关的问题。
第三章外汇交易与外汇风险 第一节外汇市场概述 一、外汇市场的概念： 是个人、企业、银行和经纪人可以从事外汇交易的组织系统或网络。 二、外汇市场的参与者 外汇市场主要有以下参加者构成： 外汇银行(Appointed or Authorized Bank)。 外汇经纪商(Foreign Exchange Broker)。 外汇交易商(Foreign Exchange Trader or Dealer)。 进出口商及其它外汇供求者。 中央银行(Central Bank)。 外汇投机者(Foreign Exchange Speculator)。 三、外汇市场的类型： （一）从一般来说，可分为： 广义（批发、零售） 狭义（批发）银行间的外汇市场 （二）按照外汇管制的程度来划分： 官方市场； 自由外汇市场； 黑市。 四、现代外汇市场的特征 (一)外汇交易加速增长
(二) 外汇交易的币种集中 世界外汇交易量虽十分庞大，但交易的货币种类却不多，主要是美元、欧元、英镑、瑞士法郎、日元、加元、法国法郎、荷兰盾、比利时法郎和意大利里拉。其中，美元占了80％以上的交易量，美元交易在伦敦、纽约、东京市场的份额分别为80％、85％、90％以上。其次是欧元、英镑、瑞士法郎，近年来欧元和日元的交易量已在递增。 (三) 远期外汇交易成为占主流的交易类型 在伦敦国际金融中心，即期外汇交易占整个外汇交易的40％左右；60％为远期外汇交易，比较10年前这个比例提高了一倍还多。仅从近期看，远期外汇交易占外汇交易增加量的80％，也就是说，外汇交易的迅速增加主要是远期外汇交易的增加所致。 (四) 外汇结算的电讯网络趋于全球化 全球银行间电讯协会，简称SWIFT系统，于1977年5月投人使用，开始传递外汇交易业务信息。到1983年，它已同世界各国1千多家银行联网．平均每天传递40万份电文，通过布鲁塞尔、阿姆斯特丹和美国弗吉尼亚州的三个联网中心，向全世界各地该系统的信息处理中心传递。 (五)外汇市场金融创新活动频繁，新工具层出不穷 新工具的发展，金融创新是世界外汇市场发展的一大趋势。重要的新金融工具如货币与利率互换，利率期权、远期利率协议等在各国的外汇市场都得到采用和发展。采用这些新工具的业务取代了一部分传统业务。这极大便利了套期保值和分散风险，也极大地促进了外汇市场营业额地增加。 (六)外汇投机活动异常猖獗，外汇市场风险加大
第二章外汇交易与外汇风险 本章将重点阐述外汇交易与外汇风险的防范问题。 外汇交易即外汇买卖，是指不同货币按一定汇率进行的兑换。凡有交易就会有市场，凡有市场就会有风险(外汇市场问题将在国际金融市场一章中讲述)。 外汇交易与外汇风险及其防范问题，是国际金融活动中业务性技术性较强的问题，也是较为繁杂的问题。 要求能够对主要的外汇交易种类和主要的外汇风险有所知晓就可以了，若要深入掌握，则须更多阅读一些专门阐述外汇交易的书籍和更多地到有关业务部门考察或实践。 本章内容分三节进行讲述。 第一节主要讲授外汇交易种类，重点应掌握即期外汇交易、远期外汇交易、外汇期货交易和外汇期权交易四种类型。 第二节主要讲授外汇风险及其防范问题，重点应掌握外汇风险的种类及其相应的风险管理办法。 第三节主要讲授金融衍生交易问题，重点应掌握金融衍生工具的含义、作用和风险。 第一节外汇交易 基本概念与常识： 1、柜台交易：指外汇银行与客户（企业或个人）发生买汇或卖汇 的交易关系。 2、同业交易：外汇银行之间的交易。 3、长余头寸：（多头寸）买入大于卖出。 4、短缺头寸：（空头寸）买入小于卖出。 5、报价：双价制——即同时报出买价（BID RATE）和卖价 （OFFER RATE）。 6、五位有效数字，通常采取省略方式，即报价仅报出汇价的“小数”。 7、有效量：报价只对一定数量外汇交易有效。通常为对100-500万美元额度的常款交易量有效。 外汇银行为什么和怎样进行外汇抛补? 外汇抛补即外汇银行的同业交易，是外汇银行与外汇银行之间进行的外汇头寸调整性的交易。银行在营业日同客户进行柜台交易后，每天要进行外汇买进与卖出的分类统计，以便进行汇总。汇总后某种外汇常常会出现头寸长余(超买)或头寸短缺(超卖)情
实验三：外汇风险防范 一、实验内容 分析以下案例，写出分析思路与结论。 案例1 （1）利用人民币远期结售汇业务规避汇率风险 某年9月20日，广东一企业出口一批货物，预计3个月后即12月20日，收入2 000万美元。若银行9月20日开报的3个月远期美元对人民币双边价为8．3649～8．4068，该企业同银行签订了人民币远期结售汇合同。试分析该企业避免外汇汇率风险的结果。而如果12月20日市场汇率变为8．2649～8．3068，若不做远期结售汇，该企业的损益情况又会是怎样？ （2）利用期权交易规避汇率风险 一美国制造商购买日本某企业商品，货款为24亿日元，双方约定3个月后以日元支付。如果签订进出口合同时的期权价格为200 000＄，协议价格为＄1=JP ￥240；同时，3个月的远期汇率为＄1=JP￥240。则该美国企业有两种选择：一是用外汇期权交易规避汇率风险；二是用远期外汇交易规避汇率风险。 假设3个月后市场汇率将出现下列三种情况，试分析该美国企业分别采用这两种交易方式在三种情况下的损益情况，并比较这两种交易方式的特点。 日元升值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥220； 日元稳定不变，3个月后现汇汇率仍为＄1=JP￥240； 日元贬值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥260。 案例2 2009年下半年，人民币升值的压力逐渐增大，不少企业已做了相应的准备。但即便如此，汇率依然成为出口企业为之困扰的难题之一。 最近，一服装公司的经理比较头痛：公司准备向美国出口一批服装。双方将在2010年1月1日签订合同，约定以美元支付总额为500万美元的货款，结算日期为2010年7月1日。目前，汇率为1美元兑人民币6.85元。 由于美元一直贬值，公司结汇后的人民币收入可能会明显减少，如何回避美元贬值所导致的外汇风险呢？如果选用避险工具后，美元却升值了，又如何处理呢？ 银行介绍，目前的汇率风险回避工具包括远期、掉期、期权、掉期期权以及它们的组合。具体的使用，要看企业使用外汇的实际状况。 结合该服装公司的情况，银行设计了二种方案。 1.用远期外汇交易锁定汇率，即在7月1日以实现约定的价格（1美元兑人民币6.80元）结汇。这样就回避了汇率变动可能带来的风险，到时候该企业可以用6.80的汇率换回3400万人民币。 2.企业买入一笔看跌美元期权。期权的标的是美元兑人民币，执行价为6.85，期限是6个月，名义本金为500万美元。按照目前报价，看跌期权的期权费是3
第三章外汇市场和外汇交易 本章主要介绍的内容 1.外汇市场 2.外汇交易形式 一.外汇市场(1) 1.外汇市场(Foreign Exchange Market)的概念 是指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各种不同的货币彼此进行交易的场所。 外汇的买卖有两种类型 2.外汇市场的形态 (1)外汇交易所(Exchange Bourse)形式。 (2)无形、抽象的市场。 一.外汇市场(2) 3.外汇交易的参与者 (1)外汇银行(Foreign Exchange Bank) (2)外汇经纪人(Foreign Exchange Broker) (3)顾客(4)中央银行 4.外汇市场的交易层次 (1)银行与顾客之间的交易 (2)银行同业间的交易 一.外汇市场(3) 几个术语： *“头寸”（Position） *“多头”(Long Position) *“空头”(Short Position) (3)银行与中央银行之间的交易 注意：无论是哪个层次的交易，外汇交易往往是买卖以外币活期存款形式存在的交易。 二.外汇交易形式（1） 1.即期交易(Spot Exchange Transaction) 又称现汇交易。是指买卖成交后，原则上在两个营业日内办理交割手续的外汇交易。 说明：即期交易的交割日有三种形式： *标准交割； *当日交割；如HK$与US$之间的交易采取此形式。
*次日交割; 如US$与A$、C$、J￥、Ps之间的交易就采取此形式。 现汇交易在银行外汇业务中占据极其重要的地位，所占比例一般达到60%以上。 二.外汇交易形式（2） 2.远期交易(Forward Exchange Transaction) (1)远期交易的概念。又称期汇交易，是指外汇买卖双方预先签订远期外汇买卖合同,规定买卖外汇的币种、数额、汇率及未来交割的时间，到规定的交割时间，买卖双方再按合同规定进行交割的外汇交易形式。 远期外汇交易的期限一般按月计算，常见的远期外汇交易期限多为3个月。 二.外汇交易形式（3） (2)远期外汇交易的目的 *远期外汇交易可用来防范外汇风险 例：一家美国进口商从英国进口一笔价值5万英镑、3个月后交货付款的商品。按签约时的汇率￡1=US$1.5计算，美国进口商需支付7.5万美元的货款。但3个月后，如果汇率变为￡1=US$1.6，按此汇率计算，美国进口商就需支付8万美元，即因汇率的变化多支付了5000美元。为此，美国进口商就可在签约时在外汇市场上购进3个月的英镑期汇（假定3个月的汇汇率为￡1=US$1.501），3个月后履行购入英镑期汇义务，1.501*5万=75050（美元），即用50美元就可获得5万英镑用于支付货款，那么进口商用50美元就达到避免5000美元的损失的目的。 二.外汇交易形式（4） *外汇银行为平衡期汇头寸会进行远期外汇交易 *投机者为谋取汇率变动的差价也常进行远期外汇交易 注：远期差额有三种：升水、贴水、平价。 (3)远期汇率与利率的关系 其它条件不变的情况下，利率低的国家货币远期汇率会升水，利率高的国家的货币远期汇率会贴水。 二.外汇交易形式（5） 3.掉期交易（Swap Transaction） 指将币种相同、金额相同，而方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行的交易形式。 掉期交易的目的也在于避免汇率变动的风险。 说明：掉期交易大致可分为三种形式： *即期对远期(Spot Against Forward）常见 *明日对次日(Tomorrow--Next or Rollover) 银行同业 *远期对远期(Forward to Forward) 极少
1、假如美元3个月年利为15%,欧元3个月年利为10%，即期汇率为EUR1=USD1.2325。某法国商人出口价值100000美元的商品,3个月后付款，为防止汇率变动给他造成损失,做一个远期交易,问银行的远期报价是多少,最终他能收回多少欧元?
2、中国某进出口公司，于某年3月12日出口纺织品到法国，以美元结算，价值10万美元，3个月后付款，即期汇率为USD1=CNY8.55.该公司认为美元有下跌之势,为了避免因美元贬值而减少收入的风险,决定对货款做远期交易保值,外汇市场3个月远期报价为USD1=CNY8.35,请分析3个月后下面各种的实际汇率下该公司的损益情况. ①汇率为USD1=CNY8.01 ②汇率为USD1=CNY 8.66 ③汇率为USD1=CNY 8.35 3、9月1日美国投机商预期英镑有可能大幅度下跌,当时三个月远期汇率为GBP/USD=1.6618，如果在12月1日,12价格跌为GBP/USD=1.3680问这个投机商如何操作,可获得多少利润?
4、某日,三外汇市场的即期汇率报价如下. 纽约外汇市场GBP/USD=1.6020/30 东京外汇市场USD/JPY=122.32/82 伦敦外汇市场GBP/JPY=200.82/210.10 问有无套汇机会？若有求100万美元的套汇利润。 5、某日香港外汇市场美元利率为10%,日元利率为7.5%,日元对美元即期汇率为1USD=140JPY,远期6个月汇率为1USD=139.40JPY根据上述条件,套利者做抵补套利有无可能?若有可能以1.4亿日元进行套利,利润多少?若做非抵补套利,将面临那些可能性?
外汇市场80策略 请仔细研究大腕们使用的80条外汇交易策略，并记住你只需要四样工具：柱图，均线背离，枢轴点和趋势线分析。不需要更多，简简单单。不要受人误导而相信别的。这个世界到处是“怀疑的托马斯”，他们指手划脚却从未赚到过一文钱，他们卖铲子但自己不用。 策略1: 刚入门时，努力从每个交易时段捕捉20点，然后停住，关掉它，做更多研究。当你真正擅长了再求更多。在你变成外汇行业的大师前，设定20点目标并坚持。我强调行业一词，它不是游戏，关系到你辛苦挣来的钱。 策略2: 花主要时间在15分钟图上。 策略3: 在开始某个交易时段前，先看1小时图，得出时段过渡时的趋势，以及新时段开始时可能会怎么走。 策略4: 只有你绝对需要知道15分钟图后面发生什么时，才看5分钟图，尤其当K线拉长或刚穿越枢轴点，换句话说，是否5分钟图上发生逆转而15分钟图上尚未反映出来？ 策略5: 不要停留在5分钟图上，因为它有太多杂音，会把你折磨至死。 策略6: 15分钟图上的均线法则：即便均线在1小时图上是上行，如果在15分钟图上是下行，这就暗示逆转正要到来，但尚未发生。同时你不想错失15分钟图上反映的正在发生的事情。 策略7: 如果均线在15分钟图上下行，但价格却欲上行，价格迟早会下行，比如被枢轴点弹回，或
被另外三种工具（柱图，均线背离或趋势线分析）捕捉到的节点所逆转。均线上行而价格欲下行的情况同理。 策略8: 只使用均线的背离，而不用均线做买卖信号，它是延迟指标，对外汇来讲太慢。 策略9: 15分钟图上的均线背离比1小时图上更重要。背离是指均线与价格波动方向相反。 策略10: 始终用20-30点止损保护资金。精神止损也可，但必须有严格的纪律。做10次你可能错3次，三次的损失应该保持在20-30点以内，你的获利应该远大于小的损失。不要害怕损失，专业棒球手也会10次失手6次，狮子追杀成功率仅20%，职业扑克选手失败率50%，你的机会比他们要好，人生没有100%确定的事情。 策略11: 当你贴近枢轴点或某个重要形态（如双顶或趋势线突破）下单时，把止损放在让你行动的事件另一边，但不要太近，因为价格往往突破后反抽。如果你使用20-30点止损，但33点能安全渡过反抽，那就用33点。规则是20-30点，但要符合情理。 策略12: 止损的目的是保险，不适用于获利，当然你可以用移动止损法来保护赢利。 策略13: 交易外汇仅需四种工具：柱图，均线背离，枢轴点和趋势线分析。做技术派，避开基本面，消息已融入价格，你不须每分每秒去看消息。读柱图包括找出双顶（底）甚至三顶（底）。 策略14: 困难的部分到了：我说过对下个交易时段高与低的预测可以是M1/M3或M2/M4，但交易是灰色而不是黒白的，实际的高和低可以是M1,M2,M3和M4的任意组合，可以是M1/M4,M2/M3 或任何其它五个枢轴点的组合。M1/M3和M2/M4仅仅是参考，而不是水泥浇注的。价格是第一指标，它决定着高与低将会是什么。另外你应该将此预测与另外三种工具结合使用。换句话说，如果价格从上一时段进入当前时段时是下行，从M3开始继续下行，那么M3很可能就
外汇交易风险提示 刚进入市场的投资者一般来说对市场了解都不深，认为这是一个有赚钱机会的场所，一进来就迫不及待地进行交易，似乎若不抓紧时间财富会很快从手边溜走。其实，随着市场发展，聚集在市场中的财富会越来越多，投资者做好交易前的准备比急匆匆地交易更加重要。没有充分准备的交易往往只能带来灾难性的后果，古人云：磨刀不误砍柴功。做交易也同样如此。笔者认为，交易前的准备工作至少应包括以下几个方面： 一、基本准备 基本准备是个初步认识和了解市场的过程，也是进行交易所必不可少的过程，它包括：学习基本交易理论；了解常用的技术工具；熟悉交易品种；掌握各交易所的交易交割规则；熟悉开户、交易流程等。这是一个学习过程，任何人都可以通过一段时间的学习来掌握。既可以通过看书来掌握，也可以通过各期货公司办的培训班来掌握。在这个过程中，投资者应特别注意的是：不要认为书上的理论和方法完全可以在实际交易中发挥理想作用，真正的交易远比书本上写的更加复杂；不能学完之后就认为财富等着你去“拿”而迫切地开始交易，学习完这些基本知识只能说明你对市场有了一个基本的初步的认识，但离有效的交易还差得很远。 二、模拟交易 进行模拟交易是对你所学习的知识的一个验证。在你不具备交易能力之前，进场实地交易一定会付出巨大的代价，所以，多做几次模拟交易可以减少和缓冲这个痛苦过程。严格来讲，模拟交易是纸上谈兵，也可以叫做实习阶段，它不可能带给你如同真实交易般那种刻骨铭心的体会和感觉。我们常听说，很多投资者模拟交易都赚钱，但一进入实战就不行了。这里，我怀疑的是，投资者所做的是否是真实的模拟交易？有没有真实记录自己的模拟交易过程？在模拟交易中，是否在验证自己的交易理论和纪律？是否会因为是模拟交易而放任亏损或做一些自我安慰式的忘记亏损纪录？ 严格的模拟交易并不像我们听说的那样都赚钱，只是因为很多人把亏损忘记了或因为对亏损没感觉而没当回事，但却把盈利牢牢记在心头，所以给人一种错觉：模拟交易都赚钱！带着这种错觉很多人迫不及待地开始真正交易，但结果却往往令自己无法想象，不能接受。投资者所要注意的是，模拟交易的本质是要验证你所学的知识而非模拟的利润。 三、小单量交易 小单量交易是对严格意义上的模拟交易的进一步考验，在这个阶段获利仍不能是你追求的目标，你仍处于学习阶段。小单量交易可以减少亏损给你带来的对市场的恐惧感，你可以最真实地体验到市场中发生的各种始料不及的情况及这种情况给你带来的伤害或意外的惊喜，真实地体会交易的各个环节及可能的交易障碍，全面了解真实的交易过程，这也是对你所学的知识的真正考验。在这个过程中，你才会切实感悟到交易理论和技术工具在交易中的作用究竟如何，这是进行真正交易的重要准备活动。在这个过程中，关键的是何谓“小单量”？单量若太小就会像模拟交易那样难以给你心灵上的冲击，单量若太大会让你措手不及没能力
注：以上所列时间是当地主要工作时间段，可能会与实际情况存在出入，仅供参考！橙黄色背景区域代表当前市场所处时段。提示：大洋洲地处南半球，故夏令时时间与欧美地区相反。 目前市场上大约有30多个主要的外汇市场，遍布于世界各大洲的不同国家和地区。根据传统的地域划分，可分为亚洲、欧洲、北美洲等三大部分，其中最重要的有伦敦、纽约、东京、新加坡、法兰克福、苏黎世、香港、巴黎、洛杉矶、悉尼等。 由于所处的时区不同，各外汇市场在营业时间上此开彼关，相跟着挂牌营业，它们相互之间通过先进的通讯设备和计算机网络联成一体，市场的参与者可以在世界各地进行交易，外汇资金流动顺畅，市场间的汇率差异极小，形成了全球一体化运作、全天候运行的统一的国际外汇市场。 从全球市场来看，每天以伦敦为主的欧洲外汇市场最早开始营业（北京时间下午3、4点左右），然后是纽约等北美市场开市（北京时间晚上8、9点左右），至纽约等北美汇市收市时（北京时间早晨4、5点左右），大洋洲、亚洲市场陆续开始交易，每天在东京、香港等亚洲市场即将收盘时（北京时间下午3、4点左右），伦敦等欧洲外汇市场又重新开市了。如此周而复始，世界外汇市场形成了一个遍布全球各地的相互间有机联系的巨大网络，随着计算机和网络技术的广泛应用，世界各地的外汇市场都能畅通无阻的进行交易，一个外汇市场的汇率变动会立即波及其他市场。 虽然国际汇市是一个不分昼夜24小时连续作业的市场，一个市场的汇率波动可以迅速波及
到其他市场，但每一个市场又都有其自身的不同特点： 伦敦是全球老牌金融中心（其交易时间约为北京时间16：30至次日00：30），也是开办外汇交易最早的地方。其悠久的传统使得各国银行习惯性地在其开盘后才开始进行大宗的外汇交易。因此，全球外汇市场—天的波动也就随着它的开盘而开始加剧，个人投资者在这个时段的机会也将逐渐增多。欧洲央行、英国央行利率决议、德国IFO景气判断指数、英国、欧元区12国GDP、英国、欧元区12国消费者价格指数等等因素，也将对欧洲外汇市场波动程度起到影响。伦敦外汇市场上的交易货币几乎包括所有可兑换货币，规模最大的是英镑兑美元的交易，其次是英镑兑欧元、瑞郎以及日元的交易。 由于美国股市是全球最大的资本流动中心，因此纽约市场是全球最活跃的外汇交易市场（其交易时间约为北京时间20：00至次日4：00），其高度的活跃性也就意味着投资者盈利机会的增多。除美国股市外，其GDP数据、公开市场委员会利率、美联储公开言论、生产价格指数、消费价格指数、非农就业人数、失业率等一系列基本面数据，都会成为影响汇市的重要因素。纽约外汇市场是除美元以外所有货币的第二大交易市场，这些货币所占的交易比重依次是欧元、英镑、瑞郎、加元、日元等。 东京市场是亚洲最大的外汇交易市场（交易时间约为北京时间的8：00-11：00和12：30-16：00），但在三大外汇市场中却是规模最小的。在东京外汇交易所交易时段，可能仅有日元出现波动的几率大一些。此外，日本作为出口大国其进出口贸易的收付较为集中，因此具有易受干扰的特点。东京外汇市场的交易货币比较单一，主要是日元兑美元和欧元的交易。 从北京时间来看，悉尼外汇市场是每天全球最早开市的外汇交易市场之一，交易时间约为北京时间6：00-14：00。通常汇率波动较为平静，交易品种以澳元、新西兰元和美元为主。 1、两大外汇交易地区重叠交易时段：如亚洲和欧洲市场重叠（北京时间15:00-16:00左右），欧洲和北美洲市场重叠（北京时间20:00-24:00左右）的交易时段市场最活跃。 2、伦敦、纽约外汇市场交易时段：特别是伦敦、纽约两个市场交易时间的重叠区（北京时间20:00-24:00左右），是各国银行外汇交易的密集区，因此是每天全球外汇市场交易最频繁，市场波动最大，大宗交易最多的时段。 3、每周中间时段（北京时间周二至周四区间）是一周交易较活跃时期，较适宜交易。 以上文字仅供参考，并不能构成任何投资建议，请根据自身情况酌情考量，欢迎指正。
外汇交易重要的一点就是对风险进行控制。很多投资者之所以没有达到最终的盈利的目标甚至出现严重的亏损其中一个很重要的原因就是不懂得如何进行风险控制。很多外汇交易投资者都有这样的体验，刚开始做时，都赚钱，虽然赚的不一定很多，毕竟是赚。但时间一长，亏的就多起来。这是什么原因呢？下面来与你分享一些关于风险方面的知识，以帮助您尽可能的将风险最小化，同时实现盈利最大化。 1、控制好每次交易的开仓比例，对于入市不久的交易者来说，开仓比例不能过大，只有当积累了充分的交易经验以及拥有持续良好的交易记录时再考虑逐步扩大开仓比例。对于初涉汇市的新手，我们认为开仓比例不超过5% 会比较安全。而拥有比较好经验的交易者一般可以开仓10%（100 倍的杠杆）。 2、每次交易都要设置止损价，并且严格执行，当汇价向自己操作的有利方向运行时，可以不断跟踪缩小止损（比如做多的，当汇价上涨后可以提高止损价；做空的，当汇价下跌时可以下调止损价），但是反过来当汇价向不利于自己开仓方向运行时不能扩大止损，不然就有违原先为控制风险而设置止损的初衷了。 一般来说比较小的止损控制住的风险也就比较小，短线操作时可以设置相对比较小的止损，中长线操作时可以设置相对大些的止损。另外止损点的设置不要比强制平仓点（注1 ）更远，不然还没到止损价就被强制平仓，这个止损价也就不起作用了。 3、设置止赢也能降低风险，因为未平仓部位产生的浮动盈利不算真正赚钱，只有获利了结了才是真正赚到钱。一般来说短线操作，止赢可以相对小些，长线操作，止赢相对大些。另外，每次操作时止赢空间最好是止损空间的两倍甚至更高，只有潜在收益风险比相对较高时才值得去做。 4、持仓时间不要过长，因为持仓时间越长，期间可能发生的不确定事件就越多，给开仓部位带来的风险就越大，所以短线交易的潜在风险要小于长线交易。 5、避免持仓过重大数据、事件的公布，做短线的也不要持仓过周末。 6、努力提高自己交易的稳定性，一段时期内获取同样点数收益的交易记录波动比较小，其蕴涵的风险也较小。 此外，提高交易平台运用的熟练度，也有助于投资者更好的控制外汇交易风险。在实际操作前，通过大量的模拟交易平台操作，可以有效地规避因为下错单、下反单等低级错误所造成的无谓损失
利用外汇交易防范外汇 风险 TYYGROUP system office room 【TYYUA16H-TYY-TYYYUA8Q8-
实验三：外汇风险防范 一、实验内容 分析以下案例，写出分析思路与结论。 案例1 （1）利用人民币远期结售汇业务规避汇率风险 某年9月20日，广东一企业出口一批货物，预计3个月后即12月20日，收入2 000万美元。若银行9月20日开报的3个月远期美元对人民币双边价为8．3649～8．4068，该企业同银行签订了人民币远期结售汇合同。试分析该企业避免外汇汇率风险的结果。而如果12月20日市场汇率变为8．2649～8．3068，若不做远期结售汇，该企业的损益情况又会是怎样 （2）利用期权交易规避汇率风险 一美国制造商购买日本某企业商品，货款为24亿日元，双方约定3个月后以日元支付。如果签订进出口合同时的期权价格为200 000＄，协议价格为＄1=JP￥240；同时，3个月的远期汇率为＄1=JP￥240。则该美国企业有两种选择：一是用外汇期权交易规避汇率风险；二是用远期外汇交易规避汇率风险。 假设3个月后市场汇率将出现下列三种情况，试分析该美国企业分别采用这两种交易方式在三种情况下的损益情况，并比较这两种交易方式的特点。 日元升值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥220； 日元稳定不变，3个月后现汇汇率仍为＄1=JP￥240； 日元贬值，3个月后现汇汇率为＄1=JP￥260。 案例2 2009年下半年，的压力逐渐增大，不少企业已做了相应的准备。但即便如此，汇率依然成为出口企业为之困扰的难题之一。 最近，一的经理比较头痛：公司准备向美国出口一批服装。双方将在2010年1月1日签订合同，约定以美元支付总额为500万美元的货款，结算日期为2010年7月1日。目前，汇率为1美元兑人民币元。 由于美元一直贬值，公司结汇后的人民币收入可能会明显减少，如何回避美元贬值所导致的外汇风险呢如果选用避险工具后，美元却升值了，又如何处理呢 银行介绍，目前的汇率风险回避工具包括远期、掉期、、掉期期权以及它们的组合。具体的使用，要看企业使用外汇的实际状况。 结合该服装公司的情况，银行设计了二种方案。 1.用远期锁定汇率，即在7月1日以实现约定的价格（1美元兑人民币元）结汇。这样就回避了汇率变动可能带来的风险，到时候该企业可以用的汇率换回3400万人民币。 2.企业买入一笔看跌美元期权。期权的标的是美元兑人民币，执行价为，期限是6个月，名义本金为500万美元。按照目前报价，看跌期权的期权费是3万美元。期权到期日，美元兑人民币的汇率如果低于就可执行看跌期权，如果高，可视情况放弃执行期权，执行期权，企业用500万美元换回来的是3425万元人民币。放弃或执行所付出的成本：3
外汇交易市场的基本认识 外汇的工具—报价 商品货币和计价货币 在每一个外汇报价中都会牵涉到两种货币。以下是一个范例： 如果一个客户想从银行用日元(JPY)买美金(USD)，这家银行可能报给客户以下报价： ■ USD/JPY=110.00 这报价的意思是说客户必需支付银行110.00 日元以换取美金1 元。 在这个例子中，美金被称作是基准货币(base currency)或商品货币(commodity currency)，它是一单位货币，也是被计价的货币，在报价中总是放在第一顺位表示。在这个例子中，日元被称作是计价货币(term currency)，它是非一单位货币，也就是商品货币的价格，在报价中总是放在第二顺位表示。 报价中间的斜线(如USD/FCY)并不是指美金(USD)除以外币（FCY），也不是指每一单位外币值多少美金，它的意思是指每一块钱美金所值的外币数目。 外汇汇率报价方式—直接报价及间接报价 外汇报价有两种不同的报价方式。其中一种是美式系统或直接报价；另一种是欧式系统或间接报价。 欧式或间接报价是指每一单位美金所代表的外币数目，例如： ■美金/日元（USD/JPY） ■美金/瑞士法郎（USD/CHF） 美式或直接报价是指每一单位基准货币所代表的美金数目，例如： ■欧元/美金（EUR/USD） ■澳币/美金（AUD/USD） 要选择哪一种报价系统视每一个人的需要不同，这两种报价只是从不同的角度表达相同的关系。 买价(bid)及卖价(offer)—如何解读外汇报价 当交易双方为了交换两种货币而进行交易时会产生 一个外汇报价。其中一方要买入A 货币、卖出B 货币；另一方要卖出A 货币、买入B 货币。 买价(bid rate)是指报价方买进商品货币的价格，而卖价(offer rate)是指报价方卖出商品货币的价格。 范例： 假设银行间美元/日元汇率报价如下： USD/JPY105.4(买价，bid)/44(卖价，offer)。 则银行会以银行间交易报价为基础，将银行间报价加码(markup)或减码(markdown)之后，报出另一个买价/卖价给银行客户。 银行会视客户是要买进或卖出来报买价或卖价。通常，客户要求的交易量愈大，报出的价格就会愈好。 范例：美金/加币报价如下 USD1=CAD$1.3720/25 ■银行卖出一元美金的价格(卖价，offer)是加币1.3725 元（=1.2700+0.0025) ■银行买进一元美金的价格(买价，bid)是加币1.3720 元
外汇市场交易时间 外汇交易时段特点 由于全球金融中心的地理位置不同，外汇市场的营业时间此关彼开，数据通过互联网连成一体，成为昼夜不停，全天24小时连续运作的巨大市场。 惠灵顿，悉尼，东京，香港，法兰克福，伦敦，纽约等各大外汇市场紧密相联，为投资者提供了没有时间和空间障碍的理想投资场所。只有周六、周日以及各国的重大节日，外汇市场才关闭。 下面是国际各主要外汇市场开盘收盘时间(北京时间)： 地区城市开市时间(GMT)收市时间(GMT) 亚洲惠灵顿04:0012:00 悉尼6:0014:00 东京08:0014:30 新加坡09:0016:00 欧洲法郎克福15:3000:30 伦敦15:3000:30 北美洲纽约20:3004:00 悉尼市场： 简述：从北京时间来看，悉尼外汇市场是每天全球最早开市的外汇交易市场之一。 交易时间：北京时间6:00 – 15:00
交易特点：通常汇率波动较为平静，交易品种以澳元、新西兰元和美元为主。 东京市场： 简述：东京市场是亚洲最大的外汇交易市场。 交易时间：北京时间的8:00 – 15:30 交易特点：在东京外汇交易所交易时段，可能仅有日元出现波动的几率大一些。 伦敦市场： 简述：伦敦是全球老牌金融中心，也是开办外汇交易最早的地方。 交易时间：北京时间的15:30 – 23:30 交易特点：全球外汇市场—天的波动也就随着它的开盘而开始加剧，个人投资者在这个时段的机会也将逐渐增多。 纽约市场： 简述：纽约外汇市场是重要的国际外汇市场之一，其日交易量仅次于伦敦。 交易时间：北京时间的20:00 –3:00 交易特点：其高度的活跃性也就意味着投资者盈利机会的增多。 最佳交易时段： 1、两大外汇交易地区重叠交易时段： 如亚洲和欧洲市场重叠(北京时间15:00-16:00左右)
《外汇交易与外汇风险管理》练习 班级：姓名：学号： 一、名词解释 外汇市场 远期外汇交易 套汇 外汇期权 二、不定项选择题 1、中央银行干预外汇市场所进行的交易是发生在（B ）之间。 A．央行与客户 B．央行与外汇银行 C．央行与财政部 D．外汇银行与客户 2、掉期交易中最常见的形式是（ A ）。 A．即期对远期B．明日对次日 C．远期对远期D．即期对即期 3、如果一个投机者认为欧元对美元的汇价在年底将会上升，则他会（A ）。 A．买进12月份交割的欧元期汇 B．卖出12月份交割的欧元期汇 C．买进12月份交割的美元期汇 D．或A或C 4、存在抛补套利机会的条件是（ D ）。 A．两国存在利率差异B．存在汇率差异 C．交易者的操作技巧D．利率平价不成立 5、外汇风险包括（ ABC ）。 A.交易风险 B.经济风险 C.折算风险 D.掉期风险 6、在外汇市场上，外汇交易的参与者主要有（ACDE ）。A．中央银行B．财政部C．顾客 D．外汇银行E．外汇经纪人 7、套汇交易的具体方式有（AD ）。 A．直接套汇B．货币互换 C．利率互换D．间接套汇 E．抛补套利 8、外汇市场的三个层次包括（ABC）。 A．银行与顾客之间 B.银行同业之间 C.银行与中央银行之间 D.中央银行与客户之间 三、判断题 1、央行为了保持公正性，所以不参与外汇市场的交易。（错误） 2、目前世界上一些主要外汇市场上基本都采用T+2交割。（正确） 3、2月23日甲公司与乙银行达成一笔3个月的部分择期外汇交易，约定5月份交割，那么甲公司可以在5月1日至5月25日的任意营业日内向乙银行提出交割。（正确） 4、预计未来将在现汇市场出售某种外汇时，为防范外汇汇率下跌，需要做多头的套期保值。（错误） 5、交易风险是国际企业的一种最主要的风险。（正确） 6、交易风险代表了企业未来竞争力的可能变化。（错误） 7、预期想卖出的货币未来会低于挂牌价，就买进这种看跌期权。（正确） 四、简述题 1、美元与瑞士法郎汇率报价为：1.2704/1.2709，一个月的掉期率为18/12，计算一个月的远期汇率。 1.2704-0.0018/1.2709-0.0012=1.2686/1.2697 2、伦敦市场上年率12%，纽约市场上年利率9%， 即期汇率为GBP1=USD1.6200，则6个月远期汇率是多少？ 贴水额=（12%-9%）*6/12*1.6200=0.0243（美元） 6个月远期汇率=1.6200-0.0243=1.5957，所以6个月远期汇率是GBP1=USD1.5957 3、已知纽约、法兰克福、伦敦三地外汇市场行情如下： 纽约外汇市场：EUR/USD = 1．1660/80 法兰克福外汇市场：GBP/EUR = 1．4100/20 伦敦外汇市场：GBP/USD = 1．6550/70 试问上述三种货币之间是否存有套汇机会？若有，如何套汇？获利多少？ 由纽约外汇市场：EUR/USD = 1．1660/80 法兰克福外汇市场：GBP/EUR = 1．4100/20 得到GBP/USD=1.1660*1.4100/1.1680*1.4120=1.6441/92 与伦敦外汇市场：GBP/USD = 1．6550/70存在差异，故存在套汇机会 策略是：假设持有1英镑，在伦敦外汇市场卖英镑得到1.6550美元，在纽约外汇市场卖1.6550美元得到1.6550/1.1680欧元，在法兰克福外汇市场卖1.6550/1.1680欧元，得到 1.6550/1.1680/1.4120=1.0035英镑，即最终收益0.0035英镑。 4、已知伦敦外汇市场英镑兑美元即期汇率为： GBP/USD = 1．6640/50，一年期远期汇率升水“200/190”，两地金融市场利率分别为伦敦5%，纽约3%， 求有无套利机会，有的话，如何套利？ 英镑贴水率=0.02/1.6650=1.2%<（5%-3%）=2%,故存在套利机会。 假设投资者持有1美元，首先在伦敦外汇市场兑换成英镑 =1/1.6650=0.6（英镑），同时签订一年期远期协议。 然后再伦敦存一年，一年后的本利和=0.6*（1+5%）=0.63（英镑），按照远期汇率兑换成美元=0.63*（1.6640-0.02）=1.036（美元） 若1美元在纽约存一年本利和=（1+3%）=1.03（美元），多收入1.061-1.03=0.006（美元） 5、某美国贸易公司在1个月后将收进1000000欧元，而在3个月后又要向外支付1000000欧元。假设市场汇率情况如下：欧元/美元1个月的远期汇率为1.2368/80，3个月的远期汇率为1.2229/46， 写出掉期交易的策略并分析该公司做掉期交易的损益情况
外币业务 是指企业发生的经济业务以记账本位币以外的其他币种进行款项的收付、往来核算和计价的经济业务。现行会计制度规定：企业对外币业务的会计核算，可以选用外币统账制或外币分账制。由于汇率经常发生变化，致使同一外币数额在不同时点会对应不同的记账本位币数额，从而在两者间进行相互折算时就会形成汇兑损益。 汇兑损益的会计处理方法有两种方法：一是资本化，即作为原始成本的一部分计入相关的资本账户；二是直接计入当期损益。汇兑损益，最终都会分次或一次地在计征所得税之前以各种费用的形式扣除掉或增加计税所得，从而影响到企业计算应纳所得税税额。从纳税角度看，如果汇兑损益是净汇兑收益，则予以资本化更为有利；如果汇兑损益为净汇兑净损失，则直接计入企业当期损益更为有利。按照现行会计制度规定：企业筹建期间以及固定资产购建期间所发生的汇兑损益应当进行资本化，进行分期摊销；生产经营期间发生的汇兑损益则直接计入当期损益。由于企业日常发生的汇兑损益一般都是直接计入当期损益，所得税筹划的关键就是通过选取适当的记账汇率，使得计算出来的汇兑净损失最大化或汇兑净收益最小化，从而使企业当期的应纳税所得额最小化。 从税务筹划角度来看，若汇兑损益是净汇兑收益，则应当予以资本化较为有利；若汇兑损益为净汇兑损失，则直接计入企业当期损益
较为有利。
会计准则 按照我国目前会计制度规定：“企业筹建期间以及固定资产购建期间所发生的汇兑损益应当予以资本化，而生产经营期间发生的汇兑损益则直接计入当期损益。企业日常外币业务所发生的汇兑损益原则上都是直接计入当期损益，其所得税筹划的关键是通过选取适当的记账汇率，使得核算出的净汇兑损失最大化或净汇兑收益最小化，从而尽量使企业当期的应纳税所得额最小化。记账汇率是指企业在外币业务发生当日记账时，将外币金额折算为记账本位币金额时所采用的汇率。按照会计制度规定，企业可以选取外币业务发生当日的市场汇率作为记账汇率，也可以选取外币业务发生当期期初的市场汇率作为记账汇率，一般是当月1日的市场汇率。在月份（或季度、年度）终了时，将各外币账户的期末余额按期末时市场汇率将其折算为记账本位币金额，其与相对应的记账本位币账户期末余额之间差额，确认为汇兑损益。”