国投电力深度分析
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国投电力深度分析
2014-4-4 欧聪飞
一．投资概述
1.发掘国投电力
国投电力2012年和2013年业绩增长分别为218%、 200%。在资本市场上，公司股价表现同样惊人，2012、2013、2014涨幅分别为46%、11%、15%，累计涨幅86%。同期上证指数涨幅为3.2%、-6.8%、-3.4%，累计涨幅-7.1%。2012年至今，国投电力的业绩表现远远超越同行的公共事业公司，股价累计战胜大盘93%！
一般的公共事业公司，业绩一般是极度稳定的，股价也很少有大幅度超越股市的表现。国投电力作为公共事业企业，为什么业绩和股票涨幅都能取得如此惊人的表现呢？这引起我极大的兴趣去深究。
2.国投电力业绩和股价长时间暴涨的原因
国投电力2012年开始业绩和股价大涨的主要原因是，其控股的雅砻江流域水电开发公司经过多年的建设，其水电资产从2012年开始进入稳定收获期。国投电力和雅砻江公司辛辛苦苦培育多年的“果树”，现在终于开始“结果”。
我们现在投资国投，就相当于别人十年种树，我们一朝就把桃摘了。
3.国投电力现在是否值得投资
仔细研究国投电力的基本面，通过分析计算价值，可知国投电力目前依然是严重低估，这也吸引了博时基金和社保基金103组合等社保资金持有国投电力的股份。截止2013年三季报，博时基金持有公司股份3.37%，社保基金103组合持有公司股份2.67%，分别为国投电力的第二大股东和第三大股东。
国投电力是一家业务面向全国的电力控股公司。国投电力的价值由三部分组成：水电+火电+新能源。
国投电力的核心资产是其所拥有的雅砻江流域水电开发公司52%的股权，这部分股权的价值大概416亿。根据国家发改委授权，雅砻江水电公司拥有整个雅砻江水能资源的开发权，是雅砻江唯一的开发主体，全面负责雅砻江流域水电站的建设与管理。这种独家拥有整个流域开发权的现象，在全国的水电公司里是绝无仅有。雅砻江规划水电装机容量，在全国十三大水电基地中排名第三。经过近十年的开发建设，雅砻江的水电在2012年开始大量投产，进入收获的高峰期。市场对国投电力的价值低估，可以说主要原因是市场对其拥有的雅砻江水电资产的低估。
国投电力的价值在570亿元左右，具体分为水电部分价值460亿元（其中雅砻江416亿），火电价值100亿元，新能源价值10亿元。目前国投电力的总市值是305亿元，严重低估。
下面重点阐释其核心资产——雅砻江水电的价值。并简单说明其他资产的价值。
二．水电行业的前景
1水电的成本优势
我们现在用的电力主要有火电、水电、核电、风电和光电。各种能源发电的运营成本如下：
新建设的大型水电站的运营成本大概是0.15元/度，并且随着后期归还负债导致财务费用减少，水电的度电成本还会一直降低并最终稳定在0.1元/度左右；火电的运营成本2013年大概是0.29-0.33元/度，并且还会随着煤炭价格的波动而剧烈波动，运营成本不稳定；核电的成本大概是0.35元/度；风电的运营成本大概是0.7元/度；光伏发电的运营成本大概是0.8元/度。
目前各种能源发电的平均上网电价如下图：
由此可见，无论运营成本还是上网电价，水电都有着绝对优势。
2.世界水电开发情况和趋势
水电是技术成熟、运行稳定、成本低廉的清洁可再生能源，受到世界各国的高度重视。
根据中电联的数据，截止2010 年底，全球水电装机容量超过10 亿kw，年发电量超过3.6 万亿kw，开发程度约25%，约20%的发电量来自水电。欧洲、北美洲、南美洲、亚洲和非洲水电开发程度分别为47% 、38%、24% 、17% 和8%，经济发达国家水能资源开发已基本完毕，如瑞士、法国开发程度达到97% ，西班牙、意大利达到96% ，日本达到84% ，美国达到73%。可见全球各地区和国家都注重水电资源的开发，并且越发达地区和国家水电开发程度越高，发展中地区和国家水电开发程度普遍较低。
目前，北美和欧洲等地区的发达国家已基本完成水电开发任务，发展重点转移到了对已建水电站的更新改造。南美、亚洲等地区的多数发展中国家制定了发展规划，计划在2025年左右基本完成水电大规模开发任务。总体上看，今后10到15 年，水电仍具有较大开发潜力，优先开发水电仍是发展中国家能源建设的重要方针。全球水电开发将集中于亚洲、非洲等资源开发程度不高、能源需求增长快、经济欠发达地区。
3．国内水电的开发情况和趋势
截止2013年底，我国水电总装机2.8亿千瓦，占全国电力装机的23%；水电年发电量8963亿千瓦时，占全国总发电量的17%。低于世界平均水平，更远远低于发达国家。
不过从趋势来看，2010年底水电装机容量为2.1亿千瓦，到2013年底增长了30%，远高于同期火电装机容量22%的增长率。
由于水电是手政府管制的公共事业行业，所以政府对其的态度很重要。从近几年的政策的引导和支持，可以看出国家是大力鼓励水电的开发建设。
（1）加速审批大型水电
“十一五”规划中，列举的重点开工水电站装机容量为7402.1万千瓦，截至2009年年底国家只核准了2003万千瓦，核准装机容量仅占总比重的27.1%。
“十二五”规划纲要明确指出，在做好生态保护和移民安置的前提下积极发展水电，重点推进西南地区大型水电站建设，因地制宜开发中小河流水能资源，科学规划建设抽水蓄能电站。建设金沙江、雅砻江、大渡河等重点流域的大型水电站，开工建设水电1.2亿千瓦。
这表明国家将要在“十二五”时期大力发展水电的决心，在水电开发问题上的态度出现180度的大转弯。
在这个纲要的指导下，雅砻江下游将在2015年前投产1140万千瓦，金山江干流在2015年前投产1860万千瓦，大渡河在2015年前投产1000万千瓦。大水电站的建设飞速增加。
（2）所得税优惠政策
财政部2011年7月底发布《关于深入实施西部大开发战略有关税收政策问题的通知》，自2011年1月1日至2020年12月31日，西部水电（西部鼓励类行业）所得税率15%；新投产的电站，还有三免三减半，也就前三年所得税率为0%,接下来三年所得税率为7.5%。
（3）增值税优惠政策
财政部2014年3月初发布大型水电企业增值税优惠措施，装机容量超过100万千瓦的水力发电站（含抽水蓄能电站）销售自产电力产品，自2013年1月1日至2015年12月31日，对其增值税实际税负超过8%的部分实行即征即退政策；自2016年1月1日至2017年12月31日，对其增值税实际税负超过12%的部分实行即征即退政策。
由此可见国家近年来对水电的大力支持和政策倾斜，将保证水电行业的健康快速发展。
四．水电的开发和运营
水电站开发过程的特点是建设周期漫长、初期投资巨大、财务杠杆高（债务主要是贷款）。水电站建设完成后，其运营的特点是运行成本低、强大的现金流。
1．水电的开发
（1）周期漫长：一个几百万kw的水电站的建设，从项目立项、可行性研究、设计、施工、竣工验收、试运行等，一般需要8-10年，甚至更长的时间。而火电站只需两到三年的时间。
（2）初期投资巨大：我国大型水电站单位造价约7000元/kW，近年来随着原材料成本及移民成本的不断提高，单位造价超过10000元/kW。而火电30～60万千瓦国产机组
3500-4500元/KW ，超超临界100kW机组成本5000元/kW，水电造价明显高于火电。
（3）财务杠杆高：水电站的建设耗资巨大，比如雅砻江下游全部建设完需要的总投资超过1200亿元，因此必须通过股权融资与债务融资来筹集如此巨大的资金。根据雅砻江2013年三季报，其财务杠杆高达81.6%。其他大型水电站的建设也是如此。
2.水电的运营
（1）水电站的销售收入：
水电站的收入取决于三个因素：发电量（发电机组的利用小时数）、电量结构（发电量在丰枯峰谷之间的分布）和上网价格。
发电机组的利用小时数与电量结构基本是看来水情况，不过具有年或多年调节能力的梯度水电，经过有效调度能够增加发电机组的利用小时数，并且能够优化电量结构——即在电力紧张电价较高的枯水期分配更多的电量，提高收入。
水电的上网电价近年有不断上涨的趋势，比如三峡电站的平均上网价格是0.25元/度，最近投产的雅砻江锦官电源组上网价格是0.3203元/度，比锦官电源组更晚一点投产的向家坝、溪洛渡水电核准的上网价格为0.34元/度，不过总体上看，水电价格仍受严格管制。
（2）水电站的成本分解：
根据水电站的资产和运营特点，其成本可以分解为三大类：折旧摊销，财务费用和扣除这两者之后的其他费用。
由于水电的固定资产比重极大，固定资产原值占总资产的80%左右，所以水电站的折旧和摊销费用占水电成本的40%左右。
水电站的建设需要大量的借贷，建设完成后负债极大。刚刚建设完成的水电站，总负债占总资产的80%左右，所以水电站的财务费用是很大，占水电成本的40%-45%。随着水电站的投产盈利，用水电站巨大的现金流逐步清还债务，财务费用会逐步下降。
水电站的折旧摊销费用和财务费用是水电成本的两个大头，扣除这二者之后的其他费用（主要是营业税金及附加，库区基金和水资源费，直接人工，管理费用，销售费用等）一般占水电站成本的20%左右。
（3）稳定的净利润，强大的现金流
水电站的净利润是非常稳定的，不会像火电一样因为原料价格的波动而出现大幅度波动，这也是优质水电股被称为“养老股”的原因。另外，由于水电资产的折旧年限是被大大低估的，比如三峡电站大坝的折旧年限是45年，机组的折旧年限是18年，但是根据世界其他水电站的历史资料和水电专家的数据，三峡大坝实际使用年限起码200年，机组的实际使用年限是40-50年，所以水电的高额折旧是隐藏了部分净利润。水电的净利润加折旧形成了强大的现金流，可以用于偿还债务（减少财务费用从而使得净利润内生性增长），开发新的水电项目（使得业绩外延式增长），或者高分红回报股东。
五．雅砻江水电的价值
1.雅砻江是优质水电
（1）雅砻江水电含金量高
雅砻江水电公司开发的雅砻江流域，技术可开发容量约3000万KW，技术可开发年发电量约1500亿kwh，占四川省的24%，约占全国的5%，可开发规模在全国十三大水电基地中居第三位，仅次于金沙江干流基地和长江上游基地。
①控制流域面积大，可以接收更多的雨水；径流丰沛，来水稳定且年度间波动较小。
②高山峡谷地形，植被覆盖率高，泥沙含量低，库容可用年限超长。
③大型电站多，装机容量大，规模优势突出。
④迁移人口及淹没耕地少，单位淹没指标低，是全国水电开发中淹没指标最低的，赔偿费用少，社会效益好。
⑤整体调节性能好，对下游梯级电站补偿作用大，雅砻江干流规划了两河口、锦屏一级、二滩(已建)三座大水库，总调节库容达157亿立方米，当各梯级电站全部建成后，全流域库容调节系数可达0.32，将成为四川省内所有江河中调节性能最好的优质水电基地，在全国也屈指可数。
⑥开发目标单一，无其他综合利用要求，技术经济指标优越。雅砻江的水电站专职发电，而三峡水电站是汛期防洪任务第一，发电和航运等退居其次。
2010 年~2020 年是我国水电开发的“黄金时期”，多数优质水电站都将开发完毕，我国水电资源的稀缺性将愈发突出。
（2）开发主体唯一，有利于利润最大化
雅砻江水电公司拥有整个雅砻江水能资源的开发权，是雅砻江唯一的开发主体，全面负责雅砻江流域水电站的建设与管理。这种独家拥有整个流域开发权的现象，在全国的水电公司里是绝无仅有。以雅砻江水电公司为主体进行雅砻江流域水电开发，有利于结合电力市场发展要求和流域特点，统筹规划，实现梯级最优开发，从而达到利润最大化。
（3）上网电价高，消纳有保障
雅砻江下游锦官电源组，通过锦苏特高压送电江苏，电价按照售电地区倒退法核准，因此，电价水平要远高于四川当地水电标杆电价（0.288元/千瓦时）。2012年12月，发改委批复锦官电源组统一送江苏省、重庆市和四川省的上网电价为平均每千瓦时0.3203元(含税)。远高于三峡电站0.25元（含税）的平均上网电价。
锦屏一级、二级以及官地电站投产后，主要参与中部通道的西电东送，远距离、大容量送电华东电网，按照国家有关部门的要求，向华东送电640 万千瓦、四川240 万千瓦、重庆200万千瓦。华东地区经济发达，电价水平高，同时又严重缺能，电力需求旺盛，市场风险小，公司电站送出有保障。
（4）后续发展潜力大
雅砻江的水能资源开发，按照“四阶段”的战略目标推进：
第一阶段：2000年以前，开发建设二滩水电站，实现投运装机规模330万千瓦。
第二阶段：2015年以前，建设锦屏水电站、官地水电站、桐子林水电站，全面完成雅砻江下游梯级水电开发。公司拥有的发电能力提升至1470万千瓦。
第三阶段：2020年以前，建设包括两河口水电站在内的3-4个雅砻江中游主要梯级电站。实现新增装机800万千瓦左右，公司拥有的发电能力达到2300万千瓦以上。
第四阶段：2025年以前，全流域项目开发填平补齐，雅砻江流域开发全面完成。公司拥有发电能力达到3000万千瓦左右。
截止2014年2月底，雅砻江水电装机容量为1050万千瓦。到2015年雅砻江下游电站将基本全部投产，届时雅砻江的年发电量将达到700亿度。
2.雅砻江水电估值
（1）营业收入计算
雅砻江2015年下游全部投产之后，根据雅砻江官方网站给出的年发电量数据，计算收入如下：
电站名称设计发电量（亿
度）优化增加电量（亿
度）
含税电价（元）扣税后收入（亿）
锦屏一级166.2 0 0.3203 45.50 锦屏二级242.3 0 0.3203 66.33 官地110 10 0.3203 32.85 二滩150 20 0.278/0.34 41.45 桐子林29.75 0 0.288 7.32 合计698.25 30 —193.45
由于二滩发电量并未到达设计值的170，多年平均值为150，故表格的设计发电值设为150，且二滩实行丰枯电价。此外，二滩和官地实际的发电量根据2013的数据，可以得到其优化电量。剩余的几个电站暂时采用设计值。
（2）营业成本计算
水电的营业成本主要分为三大块：折旧费用，财务费用，扣除前二者的其他费用。
2015年雅砻江全部投产之后，雅砻江下游总资产=锦官总投资+二滩总投资+桐子林总投资=880+277+63=1220亿。雅砻江水电的折旧率为3.3%，则每年的折旧额为1220*3.3%=40.26亿。
2015年雅砻江下游的有息负债为830亿左右，其综合负债率为6.1%，则每年的财务费用为830*6.1%=50.63亿。
根据其他上市水电公司及雅砻江过去的运营数据，扣除折旧费用和财务费用这两个主要成本之和，水电的其他成本为0.033元/度。则2015年雅砻江下游的其他费用为
728.75*0.033=24.05亿。
（3）营业外收入
根据财政部2014年3月12日发布的型水电企业增值税优惠措施，装机容量超过100万千瓦的水力发电站（含抽水蓄能电站）销售自产电力产品，自2013年1月1日至2015年12月31日，对其增值税实际税负超过8%的部分实行即征即退政策；自2016年1月1日至2017年12月31日，对其增值税实际税负超过12%的部分实行即征即退政策。
雅砻江2015年可得到的增值税退税为193.45*9%=17.41亿，2016-2017年每年可得到的增值税退税为193.45*5%=9.67亿。
由于雾霾污染和环境问题的日益突出，国家近年来大力鼓励支持水电等清洁能源的建设，故预期2017年后该项政策很大概率会持续。
（4)税前利润
由上面数据，雅砻江下游2015年税前利润193.45-40.26-50.63-24.05+17.41=95.92亿，2016年之后税前利润为193.45-40.26-50.63-24.05+9.67=88.18亿。
（5）所得税计算
2020之前，西部水电（西部鼓励类行业）所得税率15%,然后新投产的电站，还有有三免三减半，也就是头三年所得税率为0%,接下来三年所得税率为7.5%。可以算的2015年的所得税为3.5亿，2016年为7亿。
（6）净利润
雅砻江2015年净利润为95.92-3.5=92.42亿，2016年净利润为88.18-7=81.18亿。
（7）估值
对于一个年净利润稳定在80亿左右的公司，即使其业绩增长率为0，采用10%的折现率，价值为800亿。
国投电力拥有雅砻江水电52股权，即价值800*52%=416亿元。
六．其他资产的估值
1.火电价值分析
（1）国投的火电资产及盈利情况
截止2013年底，国投电力已有权益装机容量为662万千瓦。
公司火电储备项目丰富，且主要以百万容量的大火电为主，包括2014 年初核准的北疆二期（2×1,000MW），已获路条的钦州二期（2×1,000MW）、湄洲湾二期（2×1,000MW）、宣城二期（1×660MW）、盘江二期（1×300MW）。
目前在建的的火电权益装机为128万千瓦，预计2015年底开始投产。另外有274.2万千瓦火电权益装机获得路条，预计2016年开始投产。
国投电力2013年全资及控股子公司火电上网电量407.5亿千瓦时，贡献给国投电力的利润大概为10亿元。2013年底已经剥离亏损严重的曲靖资产，则2014年火电的净利润大概在11亿元。
(2)火电净利润可持续性分析
中国过去十几年经济强劲增长依靠主要基础设施建设、房地产、出口，这三者拉动水泥、钢铁、玻璃、电解铝、电解铜、石化产品和轻工业等行业的大发展。水泥、钢铁、玻璃行业是直接使用煤炭，钢铁、电解铝、电解铜、石化行业和轻工业是大量使用电力。这么多年来，这些行业的大发展带动了煤炭和火电的大发展，进而拉动了煤炭的价格上涨。煤炭价格的上涨让煤炭行业进入了暴利时代，大量社会资本一拥而上投入到煤矿开发建设中，煤炭产能极度扩张形成过剩。而2008年底4万亿的投入，继续膨胀了水泥、钢铁等行业的产能，从而使得煤炭产能过剩变得更严重。
直到2012年，这种局面逐步难以维持，各行业的产能过剩开始显现，市场对这些行业
的需求下滑，从而使得煤炭的需求也下滑。而大量新建的煤炭产能恰好在此时投产，需求的减少和供应的增加同时相遇，供应端和需求端的双向逆转，使得煤炭价格从多年的高位暴跌下来。
煤炭是基础大宗商品，其价格具有很强的周期性。从历史数据来看，上个世纪的大宗商品经历了三轮大周期，每轮大周期都大致是30年，深究其原因，是因为要把大宗商品过剩的产能完全消灭，需要很长时间。上一轮大宗商品牛市是从1998年开始，到2012年经历了14年，牛市基本走完，剩下的是漫漫的熊市。所以，火电未来的利润值得期待。
煤炭2014年依然是供过于求，煤炭价格预计小幅度下降。2014年一季度，煤炭价格下跌超过10%，即使同比去年1季度也下降10%左右。以目前的情况计算，煤炭价格每下跌10%，可以使得火电企业净利润增加30%左右。所以2014年火电利润极大可能维持甚至超越2013的净利润。
国投电力火电部分给予9倍pe，即价值100亿元。
2.大朝山水电的价值
国投云南大朝山水电有限公司经营的大朝山水电站位于云南省的澜沧江上，总装机容量为135万kW（6×22.5万kW）。2001年实现首台机组建成投产，2003年全部机组投产发电，属于成熟的水电资产。其各年的发电量和净利润如下：
大朝山2008 2009 2010 2011 2012 平均
发电量67.0 53.78 62.25 65.30 69.02 67.16
净利润 4.4199 3.2425 5.2352 5.616 5.4256 由于上游小湾电站水库建成后，发电量可达70亿左右。所以发电量和净利润平均值只取2011和2012年数值，即年净利润为5.4亿。在加上增值税优惠部分，净利润可达6亿。同样假设增长率为0，采用10%的折现率，价值为60亿。
国投电力拥有大朝山水电站50%股权，即价值60*50%=30亿元。
3.小三峡水电的价值
国投甘肃小三峡发电有限公司主要经营管理黄河流域的大峡、小峡和乌金峡三个水电站。大峡水电站总装机容量30万kW ，设计多年平均发电量14.65 亿千瓦时，4台7.5万kW机组于1996年12 月至1998年6月先后投产。小峡水电站总装机容量23万Kw,设计多年平均发电量9.56亿千瓦时，4台5.75kW机组于2004年9 月至2005年5月先后投产。乌金峡水电站总装机容量14万kW，设计多年平均发电量6.83亿千瓦时，4台35MW机组于2008年底至2009年底先后投产。小三峡也是成熟的水电资产。其各年的发电量和净利润如下：
小三峡2010 2011 2012 平均
发电量36.33 35.27 37.97 36.52
净利润 2.2575 2.34 2.20 2.265 从2010年开始，小三峡全部机组投产，这三年来发电及净利润稳定，净利润取平均从值即可。年净利润2.27亿，同样假设增长率为0，采用10%的折现率，价值为22.7亿。
国投电力占有小三峡水电站60%的股权，即价值22.7*60=13.6亿元。
4．新能源的价值
国投电力的新能源资产包括风电权益装机51万千瓦，光伏权益装机5万千瓦，年发电量约10 亿千瓦时，当前新能源平均度电利润约为0.1 元/千瓦时，则国投电力新能源业务年净利润约1 亿元。给予10倍PE估值，公司新能源资产市值为10 亿元。
七．结论：
综上所述，国投电力的价值可以很确定在570亿元左右。截止2014年4月4日收盘，国投电力的总市值是305亿元，严重低估，值得买入。
华能国际（600011） 华能国际电力股份有限公司（基本面分析） 金融1102印双 201141070214
一、宏观经济分析： 2013年以来，全球经济增长略有好转，经济增长呈分化趋势。美国处于内需型复苏过程中，复苏态势逐步增强；日本处于刺激型复苏过程中，短期增长强劲；而欧洲仍处于债务型衰退过程中，经济增长低迷；新兴经济体处于结构性放缓过程中，经济潜在增速放缓。展望下半年，全球经济仍将疲弱，而美联储退出量化宽松政策、日元大幅贬值以及新兴经济体潜在增速放缓将成为国际经济的主要不稳定因素。 2013年是中国经济“在持续回落中逐步趋稳”的一年，也是十分复杂的一年。政府实施“稳经济、调结构、控通胀”的经济发展思路，实施积极的财政政策和稳健的货币政策，国内经济总体保持稳健增长的态势，但经济稳定增长的同时，也暴露出一些隐忧和亟待解决的问题，我国经济发展依然面临众多挑战，经济发展还有很多不确定性。首先当前仍处于08年经济危机的阴影之下而欧洲债务危机使全球经济正走向二次探底，经济危机的持续即调节恢复期一般是3-5年而我们当前正处于危机的尾声阶段，这一时期是消化库存，平复心态，等待产业升级或变革的时期。而要走出危机最主要的是需要产业变革或升级。当前2013年应该是危机末期，目前从各种经济数据来看国内商品库存依然严重，房地产悬而未跌，外贸出口正在减速，物价上涨通货膨胀以及中小企业资金链断裂等现象。 第一，房地产泡沫破裂风险。经过限购、紧缩货币等一些列的房地产调控，房地产价格终于出现了拐点，但根据国家统计数据来看，央行公布的房地产领域的贷款占新增贷款的20%左右，国内银行50多万亿元的贷款中，有30%以上的贷款是流向政府融资平台和房地产领域。如果房地产泡沫破裂的话，会对银行体系产生重大冲击，因此房地产调控的最理想的结果是实现房地产的软着陆。 第二，关于地方政府融资平台的风险。2008年、2009年发放的地方政府融资平台的银行贷款集中到期,同时地方政府的土地出让金减少,地方政府融资平台还款来源减少，地方政府融资平台风险应当值得关注。 第三，经济增速放缓。2012年到现在为止，经济增长9%，那如果跟前十年，我们平均两位数以上的增长率来比较的话，从数字上来说，中国经济在放缓。中国经济增
领导干部管理监督工作汇报 随着社会主义市场经济的不断发展和改革开放的不断深入，人们相互之间联系交流的机会增多，领导干部的“生活圈”、“社交圈”、“娱乐圈”出现了许多新情况、新问题。它们的共同特性主要表现在以下几个方面：一是领导干部手中都有一定权力，在人事安排、经费使用等方面有较强的自主性，客观上为他们的“三圈”活动提供了方便；二是领导干部的非正常交往，一方面是他人利用领导手中权力谋私利，另一方面是领导利用职权为己谋私利；三是领导干部“三圈”内的活动，以个人交往居多，以正当名义掩盖非正常的的交住居多；四是领导干部在“三圈”内，往往是正常交往与不正常交往交织在一起，家庭成员、亲戚、朋友参与其中，关系错综复杂。 领导干部的“生活圈”、“社交圈”、“娱乐圈”之所以容易发生问题，有以下几个方面的原因：一是思想上存在模糊认识。主要有三种错误看法：其一是“管不着”。有的同志认为业余时间是自己的，谁也别想管，于是“天马行空，独往独来”，想干什么就干什么。其二是“不用管”。有的同志认为“三圈”大多以亲情、友情为“圈子”，无非是吃点、喝点、玩点，大的方面不会出问题就行了，于是警惕性不高，见怪不怪。其三是“没法管”。有的同志认为当前社会上客观存在着“酒绿灯红”，领导也不是生活在真空之中，“大环境”就是怎样，怎么加强管理也毫无作用。 二是管理教育相对滞后。有的单位对领导干部“八小时以外”的社会交往关注不够，重“八小时之内”管理，轻“八小时以外”管理，缺乏对领导干部社会交往行为的有效监督和管理，形成了一定的盲区和死角，给少数意志薄弱者钻了空子。 三是社会消极因素腐蚀影响。发展社会主义市场经济，使社会生活节奏明显加快，既开阔了领导干部的视野，使他们接受了许多新思想、新观念、新知识，同时也使他们受不良思想、观念、行为影响的概率增大。 加强领导干部“生活圈”、“社交圈”、“娱乐圈”的管理，是领导干部防微杜渐，确保正确行使手中权力，保持廉洁自律的根本保证；是塑造领导干部自身良好形象，维护党在人民群众中的崇高威信的重要措施；是培养和保护干部健康成长的迫切需要。领导干部正常的、健康的交往能够起到思想互助、增长见识、加深友谊的作用，有利于促进工作和学习。反之，则会影响个人成长进步，影响家庭和睦，给领导干部的思想、工作带来严重危害，严重的还会影响到单位事业的发展。交往是每个人都不可回避的，如何进一步加强领导干部的监督和管理，纯洁、净化“三圈”，已成为各级领导和机关面临的紧迫课题。 首先，要把住“思想关口”。江泽民同志指出：“在长期执政的条件下，在对外开放和发展社会主义市场经济的环境中，党必须十分注重防范各种腐朽思想的侵蚀，维护党的队伍的纯洁。”作为领导干部，必须认真贯彻落实这一要求，自觉加强理论学习和党性修养，校正人生的价值目标，自重、自省、自警、自励，不断增强自我约束力、控制力，做到不追逐低级趣味，不寻求感官刺激，不做与党员干部身纷不相符的事情。在社会交往中，要时刻保持高度的政治警觉，严守党的纪律，增强政治敏感性和政治鉴别人，自觉做到不听信谣言，不传播小道消息，对上级不评头论足，不讲政治段子。 其次，要把住“行为关口”。要严格控制社交范围，尽量少搞与工作无关的社交，未经批准不得参加任何社团组织，严禁参加任何宗教组织和迷信活动。要严格遵守有关规定，确保交往内容的纯洁、健康，防止交往庸俗化，功利化和重利轻义、唯利是图。严禁领导干部的家庭成员干预单位事务，或利用领导干部的职权和职务上的影响为亲友谋取不正当利益。领导干部在社交中一定要严守法纪，增强“择人而交”与“慎重交际”、“健康交际”的意识，防止
财务战略矩阵分析 1.国电电力财务战略矩阵分析 EV A=税后净营业利润-资本成本×投资成本=(ROIC-WACC)×TC 判断EV A是否大于零，只需要确定ROIC-WACC是否大于零， 其中，ROIC=息税前利润（EBIT）×（1-所得税率）/投入资本 息税前利润=企业的净利润+企业支付的利息费用+企业支付的所得税 WACC可以通过债务成本跟行业平均报酬率的加权平均求得，在本文中债务成本采用一年银行定存利率(2012年一年期定存利率为3%)，权益成本采用行业平均报酬率（电力行业平均报酬率为5.19%），即WACC为4.10%。 表1 国电电力与计算EV A相关的财务数据单位：元 数据来源：国电电力2012年年报 根据表1数据，可以计算： EBIT=5,050,573,363.59+6,183,516,409.24+1,192,736,929.45 =12,426,826,702.28 ROIC=12,426,826,702.28/207,614,916,846.24 =5.99% 而销售增长率=（本期主营业务收入-上年主营业务收入）/上年主营业务收入 可持续增长率=本期留存收益/期初所有者权益 或者在公司不增发股份不改变财务政策的前提下，可持续增长率=（期末股东权益-期初股东权益）/期初股东权益，本文采用前一种方法计算可持续增长率。 同时，根据表2数据可以计算出： 销售增长率=（55,683,577,397.55-50,911,436,829.56）/50,911,436,829.56 =9.37% 可持续增长率=11,913,113,643.08/27,390,028,313.39 =43.49% 表2 国电电力相关财务数据单位：元
《税务系统领导班子和领导干部监督管理办法》实施细则 第一章总则 第一条为贯彻落实《税务系统领导班子和领导干部监督管理办法》（以下简称《监督管理办法》），有效规范对领导班子和领导干部的监督管理，制定本细则。 第二条税务系统各级领导班子和领导干部监督管理工作均适用《监督管理办法》及本细则。《监督管理办法》及本细则没有规定的，依照其他有关规定执行。 第三条《监督管理办法》第三条关于对中央重大决策部署及上级党组重要工作安排贯彻落实情况的监督，通过廉政监察、执法监察、效能监察、巡视、执法督察、审计以及年度考核、合法性审核等形式进行。 对监督检查中发现的问题应向党组报告，提出整改意见，向被检查单位发出限期整改通知书。被检查单位逾期未整改的，由领导班子主要负责人或纪检组组长对被检查单位领导班子主要负责人实行诫勉谈话，仍不整改的，对领导班子主要负责人先免职，后处理。
第二章落实党风廉政建设责任制 第四条《监督管理办法》第六条关于党风廉政建设责任制责任分解，应在每年党风廉政建设工作会议后30日内完成，由党风廉政建设领导小组办公室提出意见报党组审议通过，以党组文件印发执行。 第五条《监督管理办法》第十二条关于党风廉政建设责任制考核，具体工作由党风廉政建设领导小组组织实施。纪检监察部门组织协调，每年按照《税务系统贯彻中央<关于实行党风廉政建设责任制的规定>实施办法》（以下简称《实施办法》）规定的程序、方法、内容及考核指标体系进行检查考核，使用《领导班子及成员落实党风廉政建设责任制测评表》（见附件1）开展测评。 考核等次根据检查结果及民主测评情况综合确定，分为“好”、“较好”、“一般”、“差”四个等次。领导班子、领导干部能够认真履行《责任制实施办法》规定的职责，完成各项工作任务，结合民主测评情况，可评为“好”、“较好”、“一般”等次，其中：“好”得票率达到80%以上的评定为“好”；“较好”得票率达到80%以上的评定为“较好”；“一般”得票率达到80%以上的评定为“一般”。领导班子、领
２０１８年海上风电行业深度研究报告
目录 1.风电未来空间广阔，机组大功率化是趋势 (4) 1.1全球风电投资和装机稳定增长，未来前景广阔 (5) 1.2风电装机成本不断下降，机组大功率化成趋势 (6) 1.3中国风电装机居世界首位，国内风电占比稳步提升 (8) 2.陆上风电存量消纳仍是主要目标 (9) 2.1全国电力需求稳定增长 (9) 2.2弃风率有所降低，存量消纳仍是主要工作 (9) 2.2.1国家电网多举措促进消纳，弃风率有所改善 (9) 2.2.2预计能源局四季度将核准多条特高压工程以促进消纳 (11) 2.3新增装机规模空间有限，风电建设向中东南部迁移 (12) 2.4配额制促进消纳，竞价政策加速风电平价上网 (14) 2.5陆上风电消纳为主，分散式风电尚在布局 (14) 3.海上风电有望迎来快速发展期 (15) 4.投资建议 (20) 4.1金风科技（002202） (20) 4.2天顺风能（002531） (21) 4.3东方电缆（603606） (21)
图目录 图1：风电行业产业链 (4) 图2：全球清洁能源装机和发电量占比（包含水电） (5) 图3：全球清洁能源和风电投资额（十亿美元）及风电投资占比 (5) 图4：全球风电装机容量（GW）预测及同比增速（右轴） (5) 图5：2010-2017年全球风电装机成本和LCOE变化趋势 (6) 图6：1991-2017年中国新增和累计装机的风电机组平均功率 (6) 图7：2008-2017年全国不同单机容量风电机组新增装机占比 (7) 图8：2011年以来新增风电机组平均风轮直径（m）及增速 (7) 图9：2017年新增风电机组轮毂高度分布 (7) 图10：2017年不同国家新增风电装机份额 (8) 图11：2017年不同国家累计风电装机份额 (8) 图12：风力发电设备容量及占全部发电设备容量的比重 (8) 图13：风力发电量及占全部发电量的比重 (8) 图14：全社会用电量变化趋势 (9) 图15：近年来中国弃风电量（亿千瓦时）及弃风率情况 (10) 图16：国家电网近年来风电并网容量（GW） (10) 图17：国家电网近年来特高压线路长度（万公里） (10) 图18：2010-2017年全国风电新增和累计装机容量（GW） (12) 图19：2017年与2020年底累计风电装机占比变化趋势 (13) 图20：海上风电厂主要组成部分 (16) 图21：截至2017年底我国海上风电制造企业累计装机容量（MW） (17) 图22：截至2017年底我国海上风电开发企业累计装机容量（MW） (18) 图23：截至2017年底我国海上风电不同单机容量机组累计装机容量（万千瓦） (18) 图24：截至2017年底我国沿海各省区海上风电累计装机容量（万千瓦） (19) 表目录 表1：双馈齿轮箱技术和直驱永磁技术比较 (4) 表2：国家电网2017年消纳新能源举措（不完全统计） (11) 表3：2018年以来风电行业相关政策 (11) 表4：拟核准的三条和清洁能源输送相关的特高压工程 (12) 表5：主要政策中关于风电建设规模的表述 (13) 表6：分散式风电发展低于预期的主要原因（不完全统计） (15) 表7：我国海上风资源分类 (16) 表8：2017年我国海上风电制造企业新增装机容量 (17) 表9：2018年以来核准和开工的海上风电项目（不完全统计） (19) 表10：海陆丰革命老区振兴发展近期重大项目之海上风电项目 (20)
1. 2018-2020年全球风力发电行业发展现状 中投产业研究院发布的《2021-2025年中国风力发电行业深度调研及投资前景预测报告》中显示： 一、2019年 风力发电是可再生能源领域中最成熟、最具规模开发条件和商业化发展前景的发电方式之一，且可利用的风能在全球范围内分布广泛、储量巨大。同时，随着风电相关技术不断成熟、设备不断升级，全球风力发电行业高速发展。 2019年，全球新增风电装机容量超过60GW，同比增长19%，累计装机达到650GW。其中，陆上风电新增装机54.2GW，同比增长17%，累计装机容量达到621GW。海上风电新增装机创纪录地超过6GW，占全球新增装机的10%，累计装机为29.1GW。 图表2015-2019年全球陆上风电和海上风电新增装机 单位：GW 数据来源：全球风能理事会（GWEC） 二、2020年 2020年10月，GWEC（全球风能理事会）认为虽然有新冠疫情的影响，但未来五年的全球风电市场将之后维持快速增长态势。 GWEC预计2020年全球新增风电装机将达到创纪录的71.3GW（原纪录为2015年的63.8GW），相比于年初（新冠疫情之前）的预测，这一数据只下调了6%。而2021年的全球追加装机量将进一步提升至78GW，原因在于2020年受疫情影响被延迟的部分风电项目将在明年完成加装。 2. 2018-2020年中国风力发电行业发展现状分析 中投产业研究院发布的《2021-2025年中国风力发电行业深度调研及投资前景预测报告》中
一、2019年 无论是累计装机容量还是新增装机容量，中国都已经成为世界规模最大的风电市场。根据中国风能协会的统计，截至2019年底，全国风电累计装机容量为2.1亿千瓦，其中陆上风电累计装机2.04亿千瓦、海上风电累计装机593万千瓦，风电装机占全部发电装机的10.4%。 图表2011-2019年中国风电累计装机容量 单位：万千瓦 数据来源：中国风能协会 2019年，全国风电新增并网装机2574万千瓦，其中陆上风电新增装机2376万千瓦、海上风电新增装机198万千瓦。 图表2017-2019年中国风电新增装机容量 单位：万千瓦 数据来源：中国风能协会 从中国近年来的电力能源看，风电已经成为仅次于火电和水电的第三大电力来源。2019年风电发电量为4057亿千瓦时，占全国发电量的5.54%。2010年和2019年中国风电来源构
【关键字】历史、设计、情况、台阶、思路、条件、前提、进展、空间、领域、质量、增长、计划、运行、地方、认识、问题、系统、有效、继续、充分、整体、合理、良好、透明、公平、健康、持续、合作、执行、保持、提升、发展、建设、建立、提出、发现、研究、位置、稳定、信心、理想、地位、根本、基础、需要、权利、环境、政策、工程、项目、资源、体系、能力、差距、作用、标准、规模、结构、水平、力度、关系、宽容、分析、吸引、说服、逐步 本人在水电流域开发企业工作多年，2010年开始买入两投，基本占据50%以上仓位，参加过两投的配股和可转债。今年上半年全仓川投国投比例7:3；下半年比例倒过来。全仓持有两投一直到国投10元，川投30元。这么好的股票，到哪里找？过去5年我只发现了这一只，未来5年预计我也难以发现这样的好股票。 本人持有两投四年时间了，基本都在半仓以上。那时候没有电站的投产，没有整么高上网电价的确定，没有利润的暴涨甚至是持续下降，但我依然不为所动。去年电价确定后，更是满仓两投。信心比什么都重要。如果对水电，对雅砻江水电都没信心了。那对A股任何股票都不可能有信心的。因为两投就是A股市场唯一最确定的、最低估的、最高成长的股票。入市4年，盈利260%，业绩也算不错，但目前尚不能发现能好过两投的 两投到2020年前，可以稳稳赚10倍： 我的逻辑很简单，按2020年国投净利润到80亿算（雅砻江下游70亿，7年分红后现金留超过500亿，减少财务费用30亿，新投产的中游贡献30亿，就130亿，火电20亿，合计超过80亿），8年时间净利润合计基本上市目前市值的2倍，50%分红，分红基本都可以收回成本，分红当天再买入，股本预计增加0.5倍没问题，期间如大幅波动，成功做几个操作，股本在扩大0.5倍（本人就在两投之间找机会倒腾，计划在2014-2015年期间减仓至半仓，2017—2018年新机组投产前找机会再买回来），股本就可以达到1.5*1.5=2.25倍。2020年按15倍市盈率算，股价为现在4.44倍，股本扩大2.25倍，刚好10倍。 这都是说的目前价格买入，我2010年一路买来，成本现在都7—8元（川投），3元（国投）以下了，累计翻个15倍，应该有希望。期间如果遇到牛市，整体估值到20-30倍，两头也达到这个数，呵呵，对不起，10倍利润提前实现。 凭据对能源和医药行业多年的研究和成功投资，目前进入了一家小型私募机构工作。炒作年年有，今年忒变态；但是我坚信“潮水退去后才知道谁在裸泳”，“树木不可能涨到天上去‘，该来的迟早回来，两投不会辜负我多年的坚持。 按目前业绩预测，2015年到15倍市盈率，股价就要超过10元 长期看，两者差不多：国投52%雅砻江+大朝山小三峡+80-100市值火电；川投48%雅砻江+田湾河+大渡河20%。国投预计也就比川投多50-80亿市值。假设川投涨到600亿市值，国投660亿，川投反而获利要高。 雅砻江的后台老板是财政部，仅次于三峡集团的后台老板国务院了。所以雅砻江得以由一家公司完成完整的流域开发，二滩电站也有了2008年前的增值税返还，财政部的财政实力也慕容置疑，为了得到雅砻江的控股权不惜血本，一掷30亿（10亿元收购华电4%的股份，20亿无息贷款给川投）。 很多人质疑国企管理层的道德品质啥的，本人就是从电力央企出出来的，是有很多管理问题；俺可以这么说二滩是国内水电流域公司的管理标杆，国投更是央企里的管理标杆；多年对两投的跟踪有很多感触：那个公司76亿就把雅砻江卖了，连开发权价值都不至；在以规模为导向的
税务系统领导班子和领导干部监督管理办法 第一章总则 第一条为加强税务系统领导班子和领导干部监督管理，根 据党中央、国务院关于领导班子和领导干部监督管理的有关规定，结合税务系统实际，制定本办法。 第二条领导班子和领导干部监督管理，坚持从严治党、依法监督、分级负责、违纪必究的原则。 第三条领导班子和领导干部必须严格遵守党纪国法，认真执行党中央、国务院重大决策部署，坚持聚财为国、执法为民的税收工作宗旨，依法治税，从严带队，勤政廉政，自觉接受监督，确保政令畅通。 第四条各级党组加强对领导班子和领导干部的监督管理，纪检监察以及具有监督职能的部门依纪依法履行监督职责。
第五条本办法适用于税务系统各级领导班子和领导干部。 第二章落实党风廉政建设责任制 第六条坚持党组统一领导，党政齐抓共管，主要领导负总责，分管领导分工负责，相关部门各负其责，纪检监察部门组织协调，依靠群众支持和参与的领导体制和工作机制，强化责任分解、责任考核和责任追究。 第七条党组对党风廉政建设负全面领导责任： (一)坚持把党风廉政建设和反腐败工作贯穿于税收工作大局之中，贯穿于税收政策法规制定、税收管理体制机制建设和改革的总体设计之中，贯穿于“两权”运行全过程之中，与税收工作同部署、同落实、同检查、同考核。 (二)推进惩治和预防腐败体系建设，完善内控机制，强化权力的监督，保证责任落实，有效防范风险。 (三)把中央重大决策部署及上级党组重要工作安排的贯彻落实情况作为党风廉政建设责任制的重要内容。 (四)每年对下一级党风廉政建设情况进行检查考核并予以通报。
(五)每年召开一次系统党风廉政建设工作会议，下一级领导班子主要负责人参加会议。党组每半年至少专题研究一次党风廉政建设工作。 (六)各级领导班子逐级签订党风廉政建设责任书，分管领导与分管部门签订党风廉政建设责任书。 (七)成立由党组主要负责人任组长、纪检组组长和其他有关成员任副组长，相关部门负责人为成员的党风廉政建设领导小组。监察部门作为领导小组的办事机构，负责组织协调日常工作。 第八条党组主要负责人对党风廉政建设负总责： (一)领导本单位、本系统党风廉政建设和反腐败工作。 (二)研究解决党风廉政建设方面的重要问题，对同级领导班子成员及下级领导班子主要负责人廉洁从政进行监督。 (三)支持纪检监察部门依纪依法履行监督职责，定期听取纪检监察部门工作汇报，亲自批办重要信访举报，指导重大案件查办工作。 第九条领导班子成员履行“一岗双责”，对分管部门党风廉政建设负主要领导责任，在部署、检查、调研工
２０１８年风电行业深度研究报告
核心观点 ?风电需求影响因素及分析框架：风电行业的需求主要受到投资内部收益率 的驱动，而装机容量、上网电价、利用小时数、度电成本及财务压力是影响内部收益率水平的核心边际条件。行业需求需要经过核准、招标和吊装，才能转化为中游制造企业的订单，因此结合总量的视野和边际的变化能够分析出风电行业终端需求的变化趋势，从而根据供需格局分析盈利能力进一步判断投资机会。 ?边际因素变化对需求波动影响：行业从发展初期到成熟期，各影响因素在 周期中呈现出阶段性切换的特征。通过复盘风电装机周期的波动，我们认为：1）风电上网标杆电价下调前一年，通常会面临抢装；2）风电装机增速远高于电网投资及电力需求增速，弃风限电成为制约行业主要发展因素；3）设备制造技术不断升级，2010~2012年风电安全问题将不会再现，同时度电成本不断降低，2020年有望实现平价上网；4）补贴收入回款延迟，对融资能力和偿债能力不足的企业带来较大的现金流压力。 ?需求波动对盈利和股价影响：1）需求周期与盈利的波动呈密切正相关。 2009-2011、2016年行业盈利大幅下滑对应两次装机增速大幅回落，2012~2015年盈利上涨对应期间装机大幅增长；2）从估值角度来看，风电行业估值水平短期受边际变化影响，业绩预期的逐步兑现是行情能够长期的关键，弃风限电成为压制估值重要因素。 ?风电复苏判断依据：1）总量视野下，2017年底核准未建设项目达 114.59GW，2018-2020年新增建设规模分别为28.84GW、26.60GW、 24.31GW，2019年开工即可锁定更高上网电价，2018~2019年大概率抢装 机；2）边际变化下来看，2017年弃风率反转拐点，度电成本处于持续下降通道，企业通过创新金融手段解决财务压力。 ?弃风限电改善驱动及趋势：1）政策重视，弃风限电问题已被提升至重要 高度，我国已出台多项解决弃风限电的政策，从控制增量、增量结构变化、消化存量、增加电力外送通道等多个维度解决弃风问题；2）部分区域移出红色预警意味弃风限电出现明显好转，特高压及装机结构东移有利于进一步优化弃风限电的问题。
国投电力深度分析
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国投电力深度分析 2014-4-4 欧聪飞 一．投资概述 1.发掘国投电力 国投电力2012年和2013年业绩增长分别为218%、 200%。在资本市场上，公司股价表现同样惊人，2012、2013、2014涨幅分别为46%、11%、15%，累计涨幅86%。同期上证指数涨幅为3.2%、-6.8%、-3.4%，累计涨幅-7.1%。2012年至今，国投电力的业绩表现远远超越同行的公共事业公司，股价累计战胜大盘93%！ 一般的公共事业公司，业绩一般是极度稳定的，股价也很少有大幅度超越股市的表现。国投电力作为公共事业企业，为什么业绩和股票涨幅都能取得如此惊人的表现呢？这引起我极大的兴趣去深究。 2.国投电力业绩和股价长时间暴涨的原因 国投电力2012年开始业绩和股价大涨的主要原因是，其控股的雅砻江流域水电开发公司经过多年的建设，其水电资产从2012年开始进入稳定收获期。国投电力和雅砻江公司辛辛苦苦培育多年的“果树”，现在终于开始“结果”。 我们现在投资国投，就相当于别人十年种树，我们一朝就把桃摘了。 3.国投电力现在是否值得投资 仔细研究国投电力的基本面，通过分析计算价值，可知国投电力目前依然是严重低估，这也吸引了博时基金和社保基金103组合等社保资金持有国投电力的股份。截止2013年三季报，博时基金持有公司股份3.37%，社保基金103组合持有公司股份2.67%，分别为国投电力的第二大股东和第三大股东。 国投电力是一家业务面向全国的电力控股公司。国投电力的价值由三部分组成：水电+火电+新能源。 国投电力的核心资产是其所拥有的雅砻江流域水电开发公司52%的股权，这部分股权的价值大概416亿。根据国家发改委授权，雅砻江水电公司拥有整个雅砻江水能资源的开发权，是雅砻江唯一的开发主体，全面负责雅砻江流域水电站的建设与管理。这种独家拥有整个流域开发权的现象，在全国的水电公司里是绝无仅有。雅砻江规划水电装机容量，在全国十三大水电基地中排名第三。经过近十年的开发建设，雅砻江的水电在2012年开始大量投产，进入收获的高峰期。市场对国投电力的价值低估，可以说主要原因是市场对其拥有的雅砻江水电资产的低估。 国投电力的价值在570亿元左右，具体分为水电部分价值460亿元（其中雅砻江416亿），火电价值100亿元，新能源价值10亿元。目前国投电力的总市值是305亿元，严重低估。 下面重点阐释其核心资产——雅砻江水电的价值。并简单说明其他资产的价值。 二．水电行业的前景 1水电的成本优势 我们现在用的电力主要有火电、水电、核电、风电和光电。各种能源发电的运营成本如下： 新建设的大型水电站的运营成本大概是0.15元/度，并且随着后期归还负债导致财务费用减少，水电的度电成本还会一直降低并最终稳定在0.1元/度左右；火电的运营成本2013年大概是0.29-0.33元/度，并且还会随着煤炭价格的波动而剧烈波动，运营成本不稳定；核电的成本大概是0.35元/度；风电的运营成本大概是0.7元/度；光伏发电的运营成本大概是0.8元/度。
党员干部监督管理制度 党员监督问题是加强党的建设需要解决的一个重要问题，越是改革开放越要加强和健全党内监督。对党员进行教育、管理和监督，是党章规定的党的基层组织的基本任务之一。党的基层组织认真落实对党员进行监督的任务，应当从以下几个方面入手： 1、明确对党员进行监督的重点内容。对党进行监督的重点内容包括：学习贯彻党的路线方针政策，学习实践“三个代表”重要思想的情况；遵守党的纪律，廉洁自律，自觉抵制不良思想的侵蚀，同各种错误行为做斗争的情况；党员领导干部以积极态度，认真对待群众意见，改进工作的情况。党组织对党员进行监督，既要监督八小时以内的情况，也要监督八小时以外的情况。 2、坚持走群众路线，自觉接受群众监督。 3、坚持党员教育、管理与监督相结合。 4、加强制度建设，严格要求、严格教育、严格管理和严格监督。 5、教育引导党员相互监督。 一、党内监督的重点对象
根据党章和《中国共产党党内监督条例（试行）》规定，党内监督的重点对象是党的各线领导机关干部和领导干部，特别是各级领导班子主要负责人。 二、党内监督的重点内容 根据党章和《中国共产党党内监督条例（试行）》规定，党内监督的重点内容是： （1）遵守党的章程和其他党内法规，维护中央权威，贯彻执行党的路线、方针、政策和上级党组织决议、决定及工作部署的情况； （2）遵守宪法、法律，坚持依法执政的情况； （3）贯彻执行民主集中制的情况； （4）保障党员权利的情况； （5）在干部选拔任用工作中执行党和国家有关规定的情况； （6）密切联系群众，实现、维护、发展人民群众根本利益的情况； （7）廉洁自律和抓党风廉政建设的情况； 三、党员在党内监督方面的责任和权利 根据党章和《中国共产党党内监督条例（试行）》的有关规定，党员在党内监督方面的责任和权利是： （1）及时向党组织反映群众的意见和要求，维护群众
国投电力班组建设评价办法》 第一条目的 为了加强国投电力控股股份有限公司（以下简称国投电力）班组建设工作，夯实基础管理，培育高素质、高技能员工队伍，增强企业核心竞争力，特制定评价本办法。 第二条依据 本评价办法主要参考了国资委下发的《关于加强中央企业班组建设的指导意见》和《关于中央企业创建“四个一流”职工队伍的实施意见》以及国投集团下发的《国投集团班组建设指导意见》和《国投集团班组建设通用标准》等指导性文件。 第三条适用范围 （一）本评价办法主要适用于国投电力下属各单位独立评价一线班组的班组建设工作。 （二）本评价结果可作为推荐评选集团、中央企业先进班组（科室）和优秀班组长重要依据。 第四条班组建设工作评价 （一）班组建设评价内容 详见《班组建设评价细则》（见附件），确立了班组建设评价的基本项目、评价要素、评价内容和评分标准。 （二）班组建设评价主体 国投电力下属各单位成立班组建设推进小组，负责本单位班组建设工作的组织推进和指导评价。 （三）班组建设评价周期国投电力下属各单位班组建设工作小组，依照《班组建设评价细则》，于每年10 月定期组织对一线班组的班组建设情况进行综合评价。 （四）班组建设评价等级 《班组建设评价细则》总分共400分，另设50 分加分项。根据班组评价结果，将班组划分为标杆班组、优秀班组、达标班组、不达标班组四个等级： 1.标杆班组：得分》360分（不超过班组总数的10%
2.优秀班组：320分W得分V 360分（不超过班组总数的40% 3.达标班组：280分w得分V 320分 4.不达标班组：得分V 280分 （五）如存在以下任何一种情况，则取消该班组参与评选标杆班组和优秀班组的资格： 1.考评年度内未完成本班组承担的主要经济技术指标及生产任务。 2.考评年度内发生人身轻伤及以上的人身伤害事故。 3.在上级检查中，因本班组人员疏忽或失误，对检查结果产生重大负面影响。 4.考评年度内发生班组负主要责任的二类障碍及以上设备不安全事件。 5.考评年度内发生班组负主要责任的机组“非停”事故。 6．考评年度内班组成员受到行政警告或党内、团内警告及以上处分。第五条班组建设评价表彰 （一）国投电力下属各单位应于每年10 月底之前统计本单位年度班组建设评价结果，并上报国投电力班组建设指导小组。 （二）国投电力班组建设指导小组负责对各单位上报结果进行检查、核实，并对优秀班组和标杆班组给予表彰激励。
全国税务系统领导班子和领导干部监督管理办法 国税党字【2010】73号 第一章总则 第一条为加强税务系统领导班子和领导干部监督管理根据党中央、国务院关于领导班子和领导干部监督管理的有关规定结合税务系统实际制定本办法。 第二条领导班子和领导干部监督管理坚持从严治党、依法监督、分级负责、违纪必究的原则。 第三条领导班子和领导干部必须严格遵守党纪国法认真执行党中央、国务院重大决策部署坚持聚财为国、执法为民的税收工作宗旨依法治税从严带队勤政廉政自觉接受监督确保政令畅通。 第四条各级党组加强对领导班子和领导干部的监督管理纪检监察以及具有监督职能的部门依纪依法履行监督职责。 第五条本办法适用于税务系统各级领导班子和领导干部。 第二章落实党风廉政建设责任制 第六条坚持党组统一领导党政齐抓共管主要领导负总责分管领导分工负责相关部门各负其责纪检监察部门组织协调依靠群众支持和参与的领导体制和工作机制强化责任分解、责任考核和责任追究。第七条党组对党风廉政建设负全面领导责任一坚持把党风廉政建设和反腐败工作贯穿于税收工作大局之中贯穿于税收政策法规制定、税收管理体制机制建设和改革的总体设计之中贯穿于“两权”运行全过程之中与税收工作同部署、同落实、同检查、同考核。二推进惩
治和预防腐败体系建设完善内控机制强化权力的监督保证责任落实有效防范风险。三把中央重大决策部署及上级党组重要工作安排的贯彻落实情况作为党风廉政建设责任制的重要内容。四每年对下一级党风廉政建设情况进行检查考核并予以通报。五每年召开一次系统党风廉政建设工作会议下一级领导班子主要负责人应参加会议。党组每半年至少专题研究一次党风廉政建设工作。六各级领导班子逐级签订党风廉政建设责任书分管领导与分管部门签订党风廉政建设责任书。七成立由党组主要负责人任组长、纪检组组长和其他有关成员任副组长相关部门负责人为成员的党风廉政建设领导小组。监察部门作为领导小组的办事机构负责组织协调日常工作。
全球及中国风电行业研究报告
1、全球风电行业概况 世界风能协会（WWEA）发布数据显示，全球风电装机容量持续增长，由2013年318,919MW增长到2019年的650,758MW，年复合增长率为13%。全球风电装机累计容量TOP10如下表所示： 图表2：2014-2019年全球风电机组新增装机容量 数据来源：世界风能协会（WWEA）
图表3：2019年全球风电装机累计容量市场份额分布 图表4：2019年全球风电装机新增容量市场份额分布 数据来源：世界风能协会（WWEA） 2、中国风电行业概况 目前我国风电叶片步入稳定增长阶段，2019年中国新增风电机组装机容量占全球新增装机容量的46%，风电领域玻璃纤维需求存在较大空间。风能成为我国能源市场正在快速发展的重要领域，中国在风电领域已经逐步加大力度投资。
中国《可再生能源发展“十三五”规划》提出，实现2020、2030年非化石能源占一次能源消费比重分别达到15%、20%的能源发展战略目标，加快对化石能源的替代进程，改善可再生能源经济性。 中国风能协会（CWEA）预计，到2020年国内在风力发电领域将投资3,500亿元，其中，20%（即700亿元）左右的领域需要使用玻璃纤维（如风机叶片），这对中国玻璃纤维企业来说是一个很大的市场。玻纤织物约占叶片总成本的20%；而叶片是风电机组最重要的部件之一，约占其总成本的25%。 世界风能协会（WWEA）发布数据显示，中国风电机组累计装机容量由2013年91,412MW增长到2019年的237,029MW，年复合增长率为17%。 图表5：2014-2019年中国风电机组累计及新增装机容量 数据来源：世界风能协会（WWEA） 根据2019年发改委发布的《国家发展改革委关于完善风电上网电价政策的通知》：“2018年底之前核准的陆上风电项目，2020年底前仍未完成并网的，国家不再补贴；2019年1月1日至2020年底前核准的陆上风电项目，2021年底前仍未完成并网的，国家不再补贴。自2021年1月1日开始，新核准的陆上风电项目全面实现平价上网，国家不再补贴。”随着2021年陆上风电平价上网时间节点的临近，政策节点临近驱动产业大规模抢装。因此，2020年风机设备抢装仍将进行，并且2020年将成为抢装高峰，根据国盛证券研究中心预测，2019
【最新2018】国投电力试点建立职业经理人制度-精选word文档 本文部分内容来自网络整理，本司不为其真实性负责，如有异议或侵权请及时联系，本司将立即删除！ == 本文为word格式，下载后可方便编辑和修改！ == 国投电力试点建立职业经理人制度 国家开发投资公司作为改组国有资本投资公司的试点单位，已形成《国家 开发投资公司子公司推行职业经理人制度指导意见(试行)》，并选取国投电 力进行试点。具体内容，请看下面小编为大家精心搜集的国投电力试点建立职 业经理人制度，希望对你有帮助! 据了解，国投控股企业国投电力17日举行职业经理人聘用合同签订仪式。国投电力公司董事会自主决策选聘了新一届经理层成员，实现职业经理人身份 转换。国投电力公司董事会与六位同志签订了聘用合同、绩效合约，同时明确 了薪酬管理办法、绩效考核办法。首批选聘的六位职业经理人，实行任期制， 三年为一个任期，聘期届满可以续聘，也可以自然解除聘任关系，按市场化原 则确定薪酬，经营业绩和薪酬水平与市场对标，实现“业绩升、工资升，业绩降、工资降”。目前，国投电力职业经理人的市场化选聘工作基本完成，契约 化管理制度框架建立，逐步形成了具备国投特色的职业经理人文化和体制机制，员工干事创业的热情进一步高涨。 国家开发投资公司董事长王会生表示，推行职业经理人制度是中央的明确 要求，公司在试点改革总体方案中对职业经理人改革作了相应的部署。聘用合 同签订，标志着公司职业经理人改革迈出了坚实的一步。推行职业经理人制度 是确立子公司市场主体地位的重要保障。去年，公司对电力公司实施了授权改革，将70项决策事项授予电力公司自主决策。此次将经理层的选聘和管理，授权电力公司董事会决策，是充分授权改革的进一步深化，是依法落实董事会选 人用人权，理顺代理关系，从体制上解决了董事会和经理层“同纸任命”的问题，有利于进一步确立子公司的市场主体地位，实现职业经理人契约化、市场化、职业化，健全全公司治理结构，有效激发发展动力。他指出，推行职业经 理人制度是深化人事制度改革的重要抓手。下一步国投公司的改革试点，要加 快建立体现市场化要求，与职业经理人管理机制相衔接的员工管理机制,通过体制机制创新，充分发挥员工的积极性、主动性、创造性。 他要求，电力公司董事会要进一步完善管理制度，建立激励和约束机制， 充分发挥职业经理人的作用。新聘任的职业经理人要把成功经营企业作为职业 理想，要有忠实于出资人的职业操守，努力提升经营管理企业的职业能力，积 极落实董事会各项决议，完成既定目标。同时，国有企业职业经理人的国企属 性不能丢，要严格遵守廉洁从业的各项规定，坚决执行党的路线、方针、政策，遵守干部管理监督的有关规定。
领导干部监督管理暂行办法 第一章总则 第一条为切实加强对各级领导干部的监督管理，强化干部责任意识，弘扬优良作风，营造风清气正的工作氛围，依据《中国共产党章程》、《中国共产党党内监督条例（试行）》、《党政领导干部选拔任用工作条例》和《党政领导干部选拔任用工作监督检查办法（试行）》等有关规定，结合集团公司实际，制定本办法。 第二条干部监督工作以邓小平理论和“三个代表”重要思想为指导，全面落实科学发展观，认真执行中央、省委干部监督管理的有关规定，坚持对领导干部严格要求、严格管理、严格监督的原则，把监督工作贯穿于干部的培养教育、考察考核、选拔任用、日常管理等各个环节，建立健全强化预防、及时发现、严肃纠正的工作机制，努力培养造就团结有力、务实清廉、作风扎实的干部队伍，为建设和谐企业提供坚强的组织保证。 第三条干部监督工作的原则： （一）实事求是、客观公正的原则； （二）发扬民主、公开透明的原则； （三）突出重点、统筹兼顾的原则； （四）关心爱护、预防为主的原则； （五）依法办事、从严查处的原则。 第四条干部监督工作在集团公司党政的统一领导下，由集团公司组织人事处具体组织实施。 第二章监督对象和内容
第五条监督对象是所属各单位党政领导班子、处级领导干部（均含非领导职务），重点是党政领导班子的主要负责人。 第六条对领导班子监督的主要内容： （一）贯彻执行上级决议决定、工作部署情况； （二）坚持民主集中制原则，执行领导班子议事规则情况； （三）重大事项请示报告情况； （四）责任法人目标完成情况； （五）坚持走群众路线，维护职工利益情况； （六）贯彻执行财经纪律，依法经营情况； （七）贯彻落实党风廉政建设责任制情况； （八）贯彻执行“一报告两评议”情况； （九）坚持干部选拔任用的原则、基本条件，遵守任职资格、编制管理规定情况； （十）执行干部选拔任用工作程序，重点是民主推荐、组织考察、讨论决定情况； （十一）执行干部选拔任用报批、任免票决、任前公示等制度情况； （十二）需要纳入对领导班子监督的其它事项。 第七条对领导干部监督的主要内容： （一）贯彻落实集团各项规章制度情况； （二）思想作风、学风、工作作风、领导作风和生活作风建设情况； （三）参加中心组学习及政治理论、业务知识学习情况； （四）坚持民主集中制，认真履行职责，正确行使权力情况； （五）严格遵守财经纪律情况； （六）贯彻执行干部选拔任用工作有关规定情况；
2021年风力发电行业研 究分析报告
目录 1.风力发电行业现状 (4) 1.1风力发电行业定义及产业链分析 (4) 1.2风力发电市场规模分析 (6) 2.风力发电行业前景趋势 (7) 2.1中东部和南方地区陆上风能资源开发加速 (7) 2.2海上风电建设加快 (8) 2.3行业协同整合成为趋势 (8) 2.4生态化建设进一步开放 (9) 2.5需求开拓 (9) 2.6行业发展需突破创新瓶颈 (9) 3.风力发电行业存在的问题 (11) 3.1零部件制造不平衡 (11) 3.2整机制造产能过剩 (11) 3.3技术有缺失、产品质量存隐患 (11) 3.4行业服务无序化 (12) 3.5产业结构调整进展缓慢 (12) 3.6供给不足，产业化程度较低 (13) 4.风力发电行业政策环境分析 (14) 4.1风力发电行业政策环境分析 (14) 4.2风力发电行业经济环境分析 (14)
4.3风力发电行业社会环境分析 (14) 4.4风力发电行业技术环境分析 (15) 5.风力发电行业竞争分析 (16) 5.1风力发电行业竞争分析 (16) 5.1.1对上游议价能力分析 (16) 5.1.2对下游议价能力分析 (16) 5.1.3潜在进入者分析 (17) 5.1.4替代品或替代服务分析 (17) 5.2中国风力发电行业品牌竞争格局分析 (18) 5.3中国风力发电行业竞争强度分析 (18) 6.风力发电产业投资分析 (19) 6.1中国风力发电技术投资趋势分析 (19) 6.2中国风力发电行业投资风险 (19) 6.3中国风力发电行业投资收益 (20)
报告编号：1621881 行业市场研究属于企业战略研究范畴，作为当前应用最为广泛的咨询服务，其研究成果以报告形式呈现，通常包含以下内容：
一份专业的行业研究报告，注重指导企业或投资者了解该行业整体发展态势及经济运行状况，旨在为企业或投资者提供方向性的思路和参考。 一份有价值的行业研究报告，可以完成对行业系统、完整的调研分析工作，使决策者在阅读完行业研究报告后，能够清楚地了解该行业市场现状和发展前景趋势，确保了决策方向的正确性和科学性。 中国产业调研网基于多年来对客户需求的深入了解，全面系统地研究了该行业市场现状及发展前景，注重信息的时效性，从而更好地把握市场变化和行业发展趋势。
一、基本信息 报告名称： 报告编号：1621881 ←咨询时，请说明此编号。 优惠价：￥7020 元可开具增值税专用发票 网上阅读： 温馨提示：如需英文、日文等其他语言版本，请与我们联系。 二、内容介绍 《中国清洁能源开发利用市场调研与发展前景预测报告（2016年）》在多年清洁能源开发利用行业研究的基础上，结合中国清洁能源开发利用行业市场的发展现状，通过资深研究团队对清洁能源开发利用市场资讯进行整理分析，并依托国家权威数据资源和长期市场监测的数据库，对清洁能源开发利用行业进行了全面、细致的调研分析。 中国产业调研网发布的《中国清洁能源开发利用市场调研与发展前景预测报告（2016年）》可以帮助投资者准确把握清洁能源开发利用行业的市场现状，为投资者进行投资作出清洁能源开发利用行业前景预判，挖掘
清洁能源开发利用行业投资价值，同时提出清洁能源开发利用行业投资策略、营销策略等方面的建议。 正文目录 第一部分产业环境透视 第一章清洁能源行业发展综述 第一节清洁能源定义及地位 一、清洁能源定义 二、清洁能源应用分类 三、清洁能源发展的意义 四、清洁能源的战略地位 第二节清洁能源优点分析 第三节清洁能源发展的必要性分析 一、实施可持续发展战略的需求 二、能源消费结构调整的需要 三、环境保护的需要 四、解决缺电问题和确保供电安全的需要 第二章清洁能源行业市场环境及影响分析（PEST）