央行降息对股市的影响
摘要
央行降息指的是中国人民银行利用利率调整，来改变现金流动。当银行降息时，把资金存入银行的收益减少，所以降息会导致资金从银行流出，存款变为投资或消费，结果是资金流动性增加。一般来说，降息会给股票市场带来更多的资金，因此有利于股价上涨。然而，由于股市市场的影响因素很多，降息不是绝对性的利好股市。
首先分析央行降息的背景，在有效性假设成立的条件下,构建股票价格与银行利率的关系模型，从而得到这两者之间存在一定的反比关系。因此，降息对于股票市场而言是一个长期利好因素。
通过收集2006年-2015年历次降息消息公布次日的上海股票市场数据，分析降息次日上海股票市场的指数涨幅情况。在2006年-2015年央行共有24次降息，其中，消息公布次日，上海股票市场的指数有16次上涨，8次下降，其中最高涨幅为3.81%，最低跌幅为-4.47%。说明降息虽是股市市场的利好因素，但也不能绝对性地在次日就起到良好的降息效果。
为深入研究降息对股市市场的影响，收集2012年-2015年以来降息前后的上海股票市场数据，利用MATLAB画出每次降息前后沪指涨跌幅的折线图，分析对比近年降息前后上海股票指数的变化情况，从而得到降息对于股市的长远发展,属于实质性利好的结论。
文章研究了近年来历次降息前后上海股票指数的变化情况,引导人们理性对待股市行情,更好的规范股票市场。此外，虽然影响中国股市的诸多因素在一定程度上削弱了降息效应,但中国股市对降息的反应正在逐步趋于敏感。
关键词：降息利率调整股市指数涨跌
一、问题重述
作为一项重要的货币政策,利率调整是国家调控经济的重要手段之一，对宏观经济的运行,在一定程度上产生了影响。近日的央行降息行为也引起了公众的高度关注。90年代以来我国就已经多次对人民币存款利率进行了调整。每一次大的利率调整都对我国经济发展也产生着深远影响，股市市场也不例外。央行降息主要是指利率调整，请自行查找数据量化央行降息对股市的影响。
二、问题分析
所谓降息是指银行利用利率调整，来改变现金流动。问题要求量化央行降息对股市的影响。降息是是国家调控经济的重要手段之一。首先收集资料分析央行降息的背景，在有效性假设成立的条件下,构建一个股票价格与银行利率的关系模型，从这两者的反比关系来说明降息对于股票市场而言是一个长期利好因素。
接着通过收集2006年-2015年历次降息消息公布次日的上海股票市场数据，分析降息次日上海股市市场上证指数的涨跌幅情况。找出2006年-2015年中降息次日上海股票市场指数上涨的次数以及下降的次数，说明降息不能绝对性地在次日就起到良好的降息效果。再收集2012年-2015年以来降息前后的上海股票市场数据，利用MATLAB画出每次降息前后沪指涨跌幅的折线图，深入研究降息对上海股市市场的影响，对比近年降息前后上海股票指数的变化情况，从而得出结论。
三、基本假设与符号说明
3.1基本假设
1、假设数据来源与采集到的数据具有准确性；
2、假设短期效应可以反映整体影响；
3、假设股票价格可以反映所有公开和未公开的信息。
3.2符号说明
符号说明
D第i年的股利
i
P第n年卖出该股票的价格
n
r贴现率
g股利年增长率
四、模型建立与求解
4.1 降息对股票市场的作用
针对中国经济中出现的通货紧缩,中央政府采取了一系列的扩大内需的货币政策和财政政策,并多次降低存贷款利率,尝试采用股市作为拉动经济的重要工具和步骤。仅仅是2015年就已经对存贷款利率进行了4次下调,降息对宏观经济晴雨表的股票市场而言,
是一个长期利好因素。
以下模型可以说明通过降息进行利率调整对股票市场的作用[1]。
在有效性假设成立的条件下,股票价格可以反映所有公开和未公开的信息,股票价格会随市场信息迅速调整。理论上,股票价格等于未来预期收益的总和,未来预期收益包括股利收益和未来特定时间出售该股票的价格之和。如果用i D 表示第i 年的股利，n P 表示第n 年出卖该股票的价格，r 表示贴现率（一般用1年银行利率表示），那么股票的价格可以表示为：
()()i n
n
i i i r P r D P +++=∑=111
（1）
假设公司采用稳定增长的股利政策，g 表示股利的年增长率，如果股票持有期无限
大，则式（1）可以表示为：
g
r D P -=
1
（2）
根据式（2）可以求出股票价格对贴现率的弹性：
()
()012
1<--=-?-=
g r r
D g r r g r D
E （3） 1≥-=g
r r E （4）
在式（4）中g =0时，取等号。由上述公式可以看出,股票价格与银行利率存在一种反比关系。股票价格对贴现率的弹性大于或等于1,说明银行利率下降,会导致股票价格的上涨,银行利率上升,股票价格则会相应下跌,股票价格的变动幅度也和银行利率的调整幅度密切相关。
利率变动对股票市场的影响主要反映在两方面[2]，一是反映在对股票价格的影响上,二是反映在对股票市场资金流量的影响上。由于利率对资金有着巨大的导向作用,因此存款利率的下调,将迫使储蓄资金分流,其中相当部分进入股市,从而加速资金向股票市场的流动,而股市的繁荣,依赖于不断有新的增量资金入场,可见降息对股市而言是长期利好,利率提高则会导致上述相反的结果。
从股票价格和利率调整这两者的的反比关系来看，说明降息对于股票市场而言是一个长期利好因素。
4.2 历次降息次日对上海股市影响
合理的利率政策[3]一方面提高投资者投资意识，另一方面给以股市为主的证券市场营造了一个健康的发展环境，从而在一定程度上刺激了股市的发展。然而,我国的股市至今仍处于发展初期,政府管理与调控手段等方面都还处于探索阶段,探索利率政策对我国股票市场的影响,有着重要的理论意义和现实意义。
2015年6月，中国股市经历了自1996年以来的最大跌幅。在这样的背景下，中国人民银行于2015年6月29日宣布降息降准。
此后，自2015年8月26日起，中国人民银行决定，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25
个百分点至4.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。同时，放开一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮动上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动上限不变。
自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。表1是2006年-2015年历次降息消息公布次日对上海股市影响。所有数据均来源于www.home https://www.doczj.com/doc/3f5160615.html,网站。
表1：历次降息及股市影响
从历史上看，央行2006年4月以来共进行24次降息。次日沪指表现有涨有降。最高的涨幅达到了3.81%，最大降幅是4.47%。其中，消息公布次日，有16次上海股票指数上涨，8次下降。这个结果说明降息虽是股市市场的的一个利好因素，但也不能绝对性地在次日就起到良好的降息效果。
除了降息的影响之外，股市的影响因素还有很多，很难预料。总的来说，股市有风险，投资需谨慎。为更深入研究降息对股市的影响，还需收集历次降息前后沪指数据。
时间开盘最高最低收盘涨跌涨幅% 振幅% 2014-11-17 2506.86 2508.77 2472.45 2474.01 -4.82 -0.19 1.47 2014-11-18 2474.18 2477.05 2449.81 2456.37 -17.64 -0.71 1.1 2014-11-19 2452.15 2461.49 2442.71 2450.99 -5.38 -0.22 0.765 2014-11-20 2443.28 2458.32 2437.48 2452.66 1.67 0.07 0.85 2014-11-21 2452.64 2488.2 2446.65 2486.79 34.13 1.39 1.69
2014-11-24 2505.53 2546.75 2495.52 2532.88 46.09 1.85 2.06 2014-11-25 2532 2568.38 2527.08 2567.6 34.72 1.37 1.63 2014-11-26 2572.65 2605.07 2570.4 2604.35 36.75 1.43 1.35 2014-11-27 2615.37 2631.4 2599.11 2630.49 26.14 1 1.24 2014-11-28 2629.63 2683.18 2622.06 2682.84 52.35 1.99 2.32
时间开盘最高最低收盘涨跌涨幅% 振幅% 2015-05-04 4441.34 4487.57 4387.43 4480.46 38.81 0.87 2.25 2015-05-05 4479.85 4488.87 4282.24 4298.71 -181.76 -4.06 4.61 2015-05-06 4311.64 4376.35 4187.37 4229.27 -69.44 -1.62 4.4 2015-05-07 4197.9 4213.76 4108.01 4112.21 -117.05 -2.77 2.5 2015-05-08 4152.98 4206.86 4099.04 4205.92 93.7 2.28 2.62 2015-05-11 4231.27 4334.88 4187.82 4333.58 127.67 3.04 3.5 2015-05-12 4342.37 4402.31 4317.98 4401.22 67.64 1.56 1.95 2015-05-13 4402.38 4415.63 4342.48 4375.76 -25.46 -0.58 1.66 2015-05-14 4372.82 4397.75 4329.04 4378.31 2.55 0.06 1.57 2015-05-15 4366.82 4366.82 4278.55 4308.69 -69.62 -1.59 2.02 2015-05-18 4277.9 4324.83 4260.51 4283.49 -25.2 -0.58 1.49 2015-06-19 4689.93 4744.08 4476.5 4478.36 -306.99 -6.42 5.59
2015-06-23 4471.61 4577.94 4264.77 4576.49 98.13 2.19 6.99 2015-06-24 4604.58 4691.77 4552.13 4690.15 113.66 2.48 3.05 2015-06-25 4711.76 4720.7 4483.55 4527.78 -162.37 -3.46 5.06 2015-06-26 4399.93 4456.9 4139.53 4192.87 -334.91 -7.4 7.01 2015-06-29 4289.77 4297.47 3875.05 4053.03 -139.84 -3.34 10.07 2015-06-30 4006.75 4279.97 3847.88 4277.22 224.19 5.53 10.66
从图五可看出，6月28日央行降息后，直至月底，沪指一直呈现良好的上涨趋势，没有出现一次跌幅的状况。相比之前的降息降息对股市的影响效果非常好，由此可见，上海股票市场对股市的敏感度是一直在增加的。
这一切都说明中国股市在一定程度上受宏观政策[5]的影响,呈现出较强的政策市现象。股市对各次降息的反应不一样，2012年降息效应特别是短期效应较为明显,在降息后3天或5天,股票指数就出现了明显的上升。虽然也有降息效果不好的时候，但总体来说，每次降息都在不同程度上对股市起到了一定的促进作用。
如2015年6月28日的这一次降息，降息次日上证综合指数次日就开始上涨，并在中长期内股市一直保持稳步上升趋势,这说明股市能对降息作出正确的反应,及时将降息效应消化掉。同时也说明股市对降息的敏感度有所增加，降息的影响效果更大了。央行利率下调,在一定程度上确实可以促进股市的活跃。
五、模型评价与改进
5.1模型的优点
对于模型，模型能适用于总结量化央行降息对股市的影响，整个模型有很好的通用性。
本文通过数据库语言有效整理了网上的股市数据，建立了股市变化趋势模型，量化的数据也非常的清晰明确。并且不需要股市样本对模型进行训练和检验,局限性较小，应用范围较广。该模型简洁实用，使复杂的系统分解、简明，计算简便，并且所得结果简单明确，容易为决策者了解和掌握，具有很高的理论和实践价值。
5.2 模型的缺点
模型过于简单与单一，没有从多方面分层次分析央行降息对股市的影响，且只考虑了短期的股市数据，这样使得结论的精准性下降。
六、参考文献
[1]唐齐鸣.降息对中国股市的影响分析[J].华中理工大学学报(社会科学版),2000,03:69-73.
[2]路群.中国央行降息对股市影响的实证分析[J].石油化工高等学校学报,2001,03:83-86.
[3]路群.中国央行降息对股市影响的一类干预分析模型[J].预测,2001,04:23-27.
[4]王强.利率影响中美股市的实证研究[D].中南大学,2009.
[5]袁春桃.利率对我国股市波动性影响的实证研究[D].西南财经大学,2013.
[6]任广斌.央行利率下调对股市的影响分析[J].现代商业,2015,12:182-183.
附录
附录1：MATLAB程序代码：
%-------------------2015年5月沪指表现
str={'5/4','5/5','5/6','5/7','5/8','5/11','5/12','5/13','5/14','5/15','5/18
'}
y=[0.87,-4.06,-1.62,-2.77,2.28,3.04,1.56,-0.58,0.06,-1.59,-0.58]
plot(1:length(y),y)
set(gca,'XTick',1:length(y))
set(gca,'XTickLabel',str)
xlabel('日期');
ylabel('涨幅');
title('2015年5月沪指表现');
gtext('降息点')
%-----------------------2015年6月沪指表现
str={'6/19' '6/23' '6/24' '6/25' '6/26' '6/29' '6/30'}
y=[-6.42 2.19 2.48 -3.46 -7.4 -3.34 5.53]
plot(1:length(y),y)
set(gca,'XTick',1:length(y))
set(gca,'XTickLabel',str)
xlabel('日期');
ylabel('涨幅');
title('2015年6月沪指表现');
gtext('降息点')
%------------------------2015年2月沪指表现
str={ '2/16' '2/17' '2/26' '2/27'}
y=[0.58 0.76 -0.56 2.15 0.36]
plot(1:length(y),y)
set(gca,'XTick',1:length(y))
set(gca,'XTickLabel',str)
xlabel('日期');
ylabel('涨幅');
title('2015年2月沪指表现');
gtext('降息点')
%----------------2014年11月沪指表现
str={ '11-17' '11-18' '11-19' '11-20' '11-21' '11-24' '11-25' '11-26' '11-27' '11-28'}
y=[-0.19 -0.71 -0.22 0.07 1.39 1.85 1.37 1.43 1 1.99 ]
plot(1:length(y),y)
set(gca,'XTick',1:length(y))
set(gca,'XTickLabel',str)
xlabel('日期');
ylabel('涨幅');
title('2014年11月沪指表现');
gtext('降息点')
%----------------------------------2012年7月沪指表现
str={'7/2' '7/3' '7/4' '7/5' '7/6' '7/9' '7/10' '7/11' '7/12' '7/13'}
y=[0.03 0.14 -0.08 -1.17 1.01 -2.37 -0.29 0.51 0.46 0.02]
plot(1:length(y),y)
set(gca,'XTick',1:length(y))
set(gca,'XTickLabel',str)
xlabel('日期');
ylabel('涨幅');
title('2012年7月沪指表现');
gtext('降息点')
%---------------------2012年6月沪指表现
str={'6/1' '6/4' '6/5' '6/7' '6/8' '6/11' '6/12' '6/13' '6/14' '6/15' '6/29'} y=[0.05 -2.73 0.15 -0.1 -0.71 -0.51 1.07 -0.7 1.27 -0.99 0.47 1.35]
plot(1:length(y),y)
set(gca,'XTick',1:length(y))
set(gca,'XTickLabel',str)
xlabel('日期');
ylabel('涨幅');
title('2012年6月沪指表现');
gtext('降息点'):
附录2：沪指表现（2012年两次降息前后）
时间开盘最高最低收盘涨跌涨幅% 振幅% 2012-06-01 2373.22 2388.09 2365.44 2373.44 1.2 0.05 0.955 2012-06-04 2346.98 2348.2 2308.23 2308.55 -64.89 -2.73 1.68 2012-06-05 2313.74 2323.3 2304.05 2311.92 3.37 0.15 0.834 2012-06-06 2315.56 2323.11 2301.04 2309.56 -2.36 -0.1 0.955 2012-06-07 2324.67 2328.67 2288.67 2293.13 -16.43 -0.71 1.73 2012-06-08 2306.22 2306.88 2276.71 2281.45 -11.68 -0.51 1.32 2012-06-11 2282.89 2311.77 2278.16 2305.86 24.41 1.07 1.47 2012-06-12 2295.07 2298.95 2280.95 2289.79 -16.07 -0.7 0.781 2012-06-13 2289.71 2319.71 2284.65 2318.92 29.13 1.27 1.53 2012-06-14 2306.78 2314.59 2293.07 2295.95 -22.98 -0.99 0.928 2012-06-15 2299.78 2314.24 2283.4 2306.85 10.9 0.47 1.34
2012-06-29 2190.58 2226.49 2188.72 2225.43 29.59 1.35 1.72 2012-07-02 2234.32 2234.87 2215.36 2226.11 0.68 0.03 0.877 2012-07-03 2225.57 2244.83 2219.05 2229.19 3.08 0.14 1.16 2012-07-04 2233.34 2239.27 2219.45 2227.32 -1.88 -0.08 0.889 2012-07-05 2218.22 2218.22 2192.65 2201.35 -25.96 -1.17 1.15 2012-07-06 2203.73 2227.47 2185.52 2223.58 22.23 1.01 1.91 2012-07-09 210.71 2216.7 2168.61 2170.81 -52.77 -2.37 2.16 2012-07-10 2166.95 2178.2 2156.73 2164.44 -6.38 -0.29 0.989 2012-07-11 2160.02 2176.49 2156.6 2175.38 10.95 0.51 0.919 2012-07-12 2172.06 2197.04 2152.68 2185.49 10.11 0.46 2.04 2012-07-13 2180.17 2198.66 2177.92 2185.9 0.4 0.02 0.949 附录3：沪指表现（2015年6月降息前后）
时间开盘最高最低收盘涨跌涨幅% 振幅% 2015-06-19 4689.93 4744.08 4476.5 4478.36 -306.99 -6.42 5.59 2015-06-23 4471.61 4577.94 4264.77 4576.49 98.13 2.19 6.99 2015-06-24 4604.58 4691.77 4552.13 4690.15 113.66 2.48 3.05 2015-06-25 4711.76 4720.7 4483.55 4527.78 -162.37 -3.46 5.06 2015-06-26 4399.93 4456.9 4139.53 4192.87 -334.91 -7.4 7.01 2015-06-29 4289.77 4297.47 3875.05 4053.03 -139.84 -3.34 10.07 2015-06-30 4006.75 4279.97 3847.88 4277.22 224.19 5.53 10.66
宏观经济政策对股市的影响因素|宏观经济政策股市 宏观经济政策的任何风吹草动都会引起中国股市的较大幅度波动。以下是小编精心整理的宏观经济政策对股市的影响因素的相关资料，希望对你有帮助!宏观经济政策对股市的影响因素 摘要：宏观经济政策包含诸多政策，比如财政政策，货币政策，收入分配政策，投资政策等。宏观经济政策的任何风吹草动都会引起中国股市的较大幅度波动。本文首先分析了宏观经济政策对股市影响的原因，其次重点从财政政策和货币政策角度分析其对股市的影响。 关键词：财政政策，货币政策，股市 1.前言 政府调控、国有股一股独大、国有资金入市是研究中国股市的约束条件或前提条件，似乎是不说自明的。中国股市设立以来，政府调控股价指数高低的政策性作法，不断实行。最典型的如1994年三大政策，1997 年人民日报社论，1999 年的五一九行情。股份公司的设立要政府批准，控制较严，而企业上市数量长期由政府控制和分配。股市的一个功能是为国企解困和改革服务，上市公司的多数是国企改制以后上市的。而股市证券商基本是国有企业，甚至近几年成立的基金管理公司也是由这些证券商发起的。中国股市的入市资金除了私人资金之外，国有控股公司的资金、证券投资基金以至银行资金都具有国有企业资金的特点，具有国有企业治理结构下类似的资金特点[1]。中国股市的这些现象，在发达的证券市场中不存在，即使在其它新兴的证券市场也不存在，或者只是微弱地存在。中国股市的上述鲜明特点，就注定了政府制定的宏观经济政策会对股市造成重大影响。 2.财政政策对股市的影响 财政是国家为实现其职能的需要对一部分社会产品进行的分配活动，它体现着国家与其有关各方面发生的经济关系。国家财政资金的来源，主要来自于企业的纯收人。其大小取决于物质生产部门以及其他事业的发展状况、经济结构的优化、经济效益的高低、以及财政政策的正确与否，财政支出主要用于经济建设、公共事业、教育、国防以及社会福利，国家合理的预算收支及措施会促使股价上扬，重点使用的方向，也会影响到股价[2]。财政政策是除货币以外政府调控宏观经济的另一种基本手段。它对股市的影响也相当大。下面从税收、国债二个方面进行论述。 国债是区别于银行信用的一种财政信用调节工具。国债对股票市场也具有不可忽视的影响。首先，国债本身是构成证券市场上金融资产总量的一个重要部分。由于国债的信用程度高、风险水平低，如果国债的发行量较大，会使证券市场风险和收益的一般水平降低。其次，国债利率的升降变动，严重影响着其他证券的发行和价格。当国债利率水平提高时，投资者就会把资金投入到既安全收益又高的国债上。因此，国债和股票是竞争性金融资产，当证券市场资金一定或增长有限时，过多的国债势必会影响到股票的发行和交易量，导致股票价格的下跌[4]。 税收是国家为维持其存在、实现其职能而凭借其政治权力，按照法律预先规定的标准，强制地、无偿地、固定地取得财政收入的一种手段，也是国家参与国民收入分配的一种方式。国家财政通过税收总量和结构的变化，可以调节证券投资和实际投资规模，抑制社会投资总需求膨胀或者补偿有效投资需求的不足[5]。运用税收杠杆可对证券投资者进行调节。对证券投资者之投资所得规定不同的税种和税率将直接影响着投资者的税后实际收入水平，从而起到鼓励、支持或抑制的作用。政府实施扩张性财政政策对股票市场的影响有以下几点：减少税收;降低税率、减少税收，可以增加企业收入，从而提升股票价格。增加财政赤字，扩大财政支出。增加政府采购会增加相关上市公司的利润，提升股票价格。居民收入增加，对
央行降准降息的原因分析：央行为什么要降准降息？ 新闻背景： 08月25日讯：据中国央行网站消息，中国人民银行决定，为进一步降低企业融资成本，自2015年8月26日起降息25个基点；为保持银行体系流动性合理充裕，自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 具体内容如下： 中国人民银行决定，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。同时，放开一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮动上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动上限不变。 自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，以保持银行体系流动性合理充裕，引导货币信贷平稳适度增长。同时，为进一步增强金融机构支持“三农”和小微企业的能力，额外降低县域农村商业银行、农村合作银行、农村信用社和村镇银行等农村金融机构准备金率0.5个百分点。额外下调金融租赁公司和汽车金融公司准备金率3个百分点，鼓励其发挥好扩大消费的作用。 随后，中国央行表示，此次降低存款准备金率，主要是根据银行体系流动性变化，适当提供长期流动性，以保持流动性合理充裕，放开一年期以上定期存款利率浮动上限，标志着中国利率市场化改革又向前迈出重要一步。 周二（25日）晚间央行再次双降：金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%。下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。 报道称，若中国央行果真实现上述幅度的降准，可能因此释放6780亿元流动性。此外，那将是中国央行今年以来的连续第三次降准。而前两次降准的效果并不尽如人意。 中国央行正在考虑的其他一个选项是仅对那些针对小型私营企业大量放贷的银行降低存准率。不过，这种策略之前曾经实施过，但实际效果有限。 中国央行进一步降准的其中一个担忧在于：理论上，释放更多流动性会增加人民币进一步贬值的压力。 央行为何再降准？ 最直接的原因用一句话概况就是：市场上流动的资金不够用了。 详细地说，主要有以下几个背景： 1、中国经济放缓，通缩压力虽然官方公布的2015年上半年的GDP增长率为7%，可从衡量宏观经济的分项数据来看，中国经济面临较为严峻的形势。头七个月，对中国GDP贡
2012年宏观经济政策调控对股市的影响分析（整理） 一：回顾2011 2011年，中国股市上证下跌21.76%，深证成指下跌28.41，中小板下跌37.09%，创业板下跌35.88%。在过去的一年中，虽然全年国内生产总值471564亿元，按可比价格计算，比上年增长9.2%，但是由于国内外经济形势不好，导致大盘不断创出新低，市场抛压十分沉重。2011年，国家出台了多项宏观经济政策，其中：六次上调准备金率，央行三次加息；在抑制通货膨胀方面，采取数量化手段暂时收紧流动性。 12月10日至12日召开的中央经济工作会议使得2011年政策基调尘埃落定：会议提出，要实施积极的财政政策和稳健的货币政策，增强宏观调控的针对性、灵活性、有效性。明年宏观经济政策的基本取向要“积极稳健、审慎灵活”。重点是更加积极稳妥地处理好保持经济平稳较快发展、调整经济结构、管理通胀预期的关系，加快推进经济结构战略性调整，把稳定价格总水平放在更加突出的位置。二：2012年股市 6月2日股市指数上证综指2373.44, 深证成指10145.80, 沪深3002633.00, 期指12062629.20,恒生指数18558.34。 2012年我国经济将显著下滑，其中固定投资增速下滑最为明显，较差的基本面决定上半年A股仍可能继续下跌。在设备更新改造和产业升级的带动下，制造业投资仍有望保持快速增长，不过在内外交困的情况下，增速比2011年有所回落；在政府换届的2012年，基建投资将保持平稳增长，预计为10%左右。2012年上半年，欧债危机将会最严重。在这种国内外不利的氛围中，内有经济快速下滑的负面影响，外有债务危机的冲击，上半年A股仍可能延续下跌之势，难有大的起色。 到2012年二季度末、三季度初的时候，基于“稳经济”的需要，政策放松的力度大大提高，经济快速下滑的态势有望改变，经济最差的因素将成为过去；同时2-4月是欧债还款的密集集中期，欧债最大的风险爆发，到二季度末、三季度初的时候，欧债的最大风险过去。到明年年中，国内外影响股市的两个最大利空都将成为过去，相当于“利空出尽”，A股便失去了下跌的动能，转为趋稳或 上涨，再加上国内政策的大幅放松，股市有望见底上涨。不过在地方债务的压力之下，财政空间有限，2012年年中经济刺激的力度将远弱于2008年底，所以A 股难以出现“V”形反转，上涨的幅度和速度都将以波浪式的形式出现，呈现“U”形。 三：宏观政策对2012年股市影响
降息对股票有什么影响 此次在年内推出降息措施，超出市场预期，央行事实上打开了降息降准的总量之门;2.实体经济从此次降息中能获益的程度有限：预计信贷的规模短期内仍难有起色，商业银行出于自身盈利和风险偏好降低的考虑，预计在给实体经济让利的结果上会打上一个折扣;3.股票市场正求得其所，对于目前依赖于杠杆驱动的股票市场而言，降低利率无疑是大利好;4.A股无论在预期上还是实际流动性上都获得显著支持，将延续强势：最受益的是可以加杠杆的虚拟类型资产：地产/证券，其次，根据利息费用占利润的比重，高负债率行业也将获得利息支出上的减缓，主要排序是造纸/钢铁/有色/交运/农业。 降息实现了改革与放松并举、寓改革与调控之中兼得智慧，未来继续放松的空间较大：1.未来继续降息的空间较大，从年末至15年上半年存在2-3次降息空间，数量型工具的释放空间也较大;2."承担社会责任"主要意指融资成本(截至目前，部分小行甚至调升了活期存款);3.改革与放松"兼得"、利率市场化接近本质;4.不改变经济运行趋势、但降低风险。 降息举措符合预期，时点略超预期：此次降息在存款端名降实稳，未能降低银行资金成本，对债市的静态影响中性。2.实体经济和物价下行趋势尚难扭转，料后续进一步降准、降息将水到渠成，利率提前结束年底震荡节奏，重启下行趋势，2015年二季度前利率不存在上
行风险。3.2015年利率的下行空间或者持续时间两者至少有一个不会十分显著，可能看到利率水平下行后在低位的窄幅波动而不是一步到位向欧美利率水平大跃进式靠近。 行业影响较大： 降息对钢价及钢铁股均构成显著利好：利好钢铁需求+降低资金利率(钢厂/贸易商均受益)+地产股若上涨则有望带动钢铁股进一步估值修复，对钢铁维持中期估值修复的观点，看好弹性大的华菱/新钢及估值低的宝钢/河北，建议关注有转型/改革预期的新兴铸管(5.48 -10.02%,问诊)/沙钢股份(23.57 停牌,问诊)，继续推荐玉龙股份(8.43 -9.94%,问诊)，继续中长期看好高温合金类的久立/抚顺。 降息引领有色弹性回归：1.有色金属行业是重资产行业的代表之一，资产负债率较高，降息将减少行业和公司的资金成本和利息支出，直接影响公司和行业的利润水平。2.此次降息时机超出市场预期，此次降息及进一步降息的预期，将有效地刺激投资，提振经济前景，从而提升对有色金属行业的需求。3.有色金属价格，特别是基本金属价格短期将上升，一些存在供给收缩预期的品种，反映更为剧烈，如自此次降息宣布后，国内外基本金属品种多上升1%，有些品种涨幅更高。4.有色金属价格上升提升有色公司业绩。5.降息，有助于提升有色金属公司业绩前景及估值水平。6.重点领域有，1)关注有色板块中的弹性个股，特别是有供给收缩预期的镍锌铝板块中的吉恩镍业(10.52 -10.01%,问诊)/中金岭南(11.78 -9.94%,问诊)/驰宏锌锗(9.51 -9.86%,问诊)/中孚实业(7.05 停牌,问诊)/云铝股份(6.92
最近，国内外金融市场都在关注中国人民银行的利率政策调整。本文 认为，此次降息具有两个方面的重要意义：一是保持中国经济平稳较 快增长：二是加快中国利率市场化改革进程。当前我国经济运行总体 平稳，经济增速保持在年初预期目标区间内，但国内外环境更加错综 复杂，出现一些新变化。国内经济运行中仍然存在一些突出矛盾和问 题，特别是经济下行压力加大。为了应对这一挑战，必须坚持“稳中 求进”的总基调，正确处理保持经济平稳较快发展、调整经济结构和 管理通胀预期三者的关系，把稳增长放在更加重要的位置。根据经济 形势变化，加大预调微调力度，提高政策的针对性、灵活性和前瞻性， 积极采取扩大需求的政策措施，为保持经济平稳较快发展创造良好的 政策环境。为此，从去年年底开始，中国人民银行逐步调整货币政策 操作方向，分别于2011年12月、2012年2月和5月连续三次下调法 定存款准备金率；于2012年6月降低人民币存贷款基准利率。并通过 多种货币政策工具配合，适当增加市场流动性。 中国人民银行决定,自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%,同时结合推进利率市场化改革,将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.2倍调整为1.3倍;其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。关于这一信息我们简要点评如下: 1、时间点完全符合预期。上次降准之后我们分析报告的题目是"降准了,降息已经提上议程"。周五没有降好多人说是不是要等下周,我说还看看周六,周五六是法定宽松日,今天降息基本在预期之内。 2、去年11月份我们写报告强调还有3次降息6次降准,截止目前1次降息1次降准,预计还有5次降准,2次降息。 3、为什么这么看。因为通货紧缩是头号敌人,只有不断的量宽(降息降准)才能缓解实际利率过高经济收缩的恶性循环。春节是惯常的涨价高峰,但2月份物价可能只有1%,说明当前通缩形势比想象严重,降息势在必行。 4、宣示效应和实质影响都不应该忽视。春节后第一周就降息,意义非同寻常。第一彰显国家稳增长的信心,希望提振企业信心。第二宣告中国正式进入降息周期,企业财务费用尤其是以基准利率定价的企业将有显着下降。第三,这次存贷款下降的同时进一步提高存款上限至1.3倍,离完全放开只有一步之遥,考虑到存保即将推出,利率市场化将明显加快。资金将更能够反映供求状况,优势企业将得到更多的资金追捧,劣势企业将越来越难以获得所需要的资金。利率的市场化将加速经济转型。第四,由于宣示效应和实质效应,从理论和实践看降息周期中股市往往会有比较好的表现,非银地产资源投资品有比较好的表现,这次降息的效应值得期待。
影响股票价格的因素 影响股票价格最重要的因素是供求关系，还有下列因素影响到公司的股票价格。 一、公司经营状况 公司经营管理的好，公司盈利增加，给投资者带来的回报也就增加，从而投资者愿意认购公司股票，股票价格上涨。公司的经营状况好坏，与股价密切相关。 公司经状况的好坏，主要有以下方面： 1.公司资产净值 资产净值又称净资产是公司的现有的实际资产，是总资产减去总负债的净值。净资产值是全体股东的权益，也是决定股价的重要基准。当公司净值增加时股价上涨，反之股价下跌。 2.盈利水平 公司的盈利与否是影响股价的基本以素质之一。但是在二级市场，股价的涨跌并不是和盈利的变化同时发生的，通常，股价的变化先于盈利的变化，其变化幅度也大于盈利的变化幅度。 3.公司的持续增能力 公司的经营状况不仅包括现有的经营状况，还包括公司未来发展前景和该公司的自身是否具有可持续发展能力，在当年税后利润确定的前提下，公司的经营能力具有可持续发展性，则公司未来的利润就能够保持持续增长或稳定经营。未来盈利趋势越好，公司股票的市场表现就越好。 4.公司的派息政策 股份公司的派息政策直接影响股价。股息与股价成正比，通常，股息高，股价涨；股息低，股价跌。股息来自公司的税后净利。投资股票的目的除了在二级市场上赚取差价外，还有一重要目的就是领取股息，因此，每年在公司公布分配方案到除息除权后是股价波动最大的阶段。 5.股票分割
股票分割又称拆股、拆细，是将一股股票均等地拆成若干股。股票分割一般在年度决算月份进行，通常会刺激股价上升。这种分割的好处是投资者持有的股数增加了。 6.增资和减资 增资是公司因业务发展需要增加资本额而发行新股。在没有产生相应效益前将减少每股利润，会促成股价下跌。而减资多半是经营不善亏损严重，所以股价会大幅下跌。 7.销售收入 如果一个公司的销售增加，说明公司销售能力增强在其他条件不变的情况下，将使利润增加股价也随之上涨。但销售增加并不意味着利润也增加，还要分析成本、费用和负债情况。 8.原材料供应及价格变化 原材料是公司成本的重要项目，原材料的供应及价格成本变化一定会影响股价的变化，特别是稀缺资源或是依赖外国进口的原材料的公司，其原材料供应价格对股价的影响更大。 9.主要经营者更替 公司主要经营者的更换会改变公司的经营方针、管理水平、财务状况和盈利水平，这种更换管理者，市场很敏感，也会对股价造成影响。 10.公司改组和合并 公司改组和合并的情况很复杂，有的是正常的改组合并，是为了增强竞争能力，但也有的是为了消灭竞争对手，为了控股，为了操纵市场而进行的恶意兼并，这种所谓的改组合并会对股价引起较大的波动。 11.意外灾害 由于发生不可预料和不可抗拒的自然灾害或不幸事件，给公司带来重大财产损失而又得不到相应赔偿，股价会下跌。 二、宏观经济因素 宏观经济水平和状况是影响股价的重要因素，而且波及面广、干扰程度深作用机制复杂和股价波动幅度较大。主要包括经济增长、经济周期循环、货币政策、
货币政策对股市影响的实证分析 摘要 在现今社会，股市作为一个筹集资金和配置资源的手段，在国民经济中起到了越来越大的作用，学术界对股市的关注和研究也越来越深入。股市的涨跌受到了经济中各个因素的影响，货币政策就是其中的一个重要因素。近年我国的市场时常存在大幅波动，牛市熊市不停变换，这跌宕起伏的股票市场让许多投资者不知所措。与此同时，许多学者也开始从各个角度对我国股票市场大幅波动异常的原因进行分析。 关键词：货币供应量、货币政策、股票市场 目录 一、绪论 二、货币政策对股市价格影响的理论研究 2.1 理论基础 2.1.1凯恩斯学派 2.1.2 弗里德曼的新货币数量论 2.1.3 理论预期学派的理论 2.1.4 Fame的有效市场理论 2.2 货币政策对股市传导机制影响的理论综述 2.2.1 影响股票市场的诸多因素 2.2.2 股票市场变动对经济实体的影响 三、货币政策股市传导机制 3.1 我国货币政策传导机制的决定过程 3.2我国货币政策股市传导机制的微观基础分析
3.2.1 居民的消费储蓄行为对货币政策股市传导机制的影响 3.2.2 企业的通总资行为对货币政策股市传导机制的影响 3.2.3 金融机构对货币政策股市传导机制的影响 四、实证分析 4.1 三种分析方法 4.1.1 Sprinkle分析方法 4.1.2 事件研究方法 4.1.3 向量自回归分析方法 4.2货币供应量对我国股票市场影响的实证分析 4.2.1 变量选取 4.2.2 单位根检验 4.2.3 Granger因果检验 一、绪论 随着资本市场规模尤其是股票市场的日益扩大，资产价格对实体经济的影响不断增强。股票市场具有优化配置社会资源,提高资金融通效率,准确揭示价格信息,反应宏观经济态势等功能,是宏观经济的晴雨表。同时,股票市场还是货币政策信号的重要传导媒介,对货币政策的影响越来越深刻,因此使得近年许多西方国家的中央银行对其货币政策加以适当调整,关于是否应该将股市价格纳入货币政策框架的争论也日益多了起来。 本文主要采取理论研究与实证研究相结合的方式研究从三个方面进行研究：第一，阐述货币政策对股市价格影响的理论部分，进行综述，然后通过数据引用分析货币政策股市传导机制，最后进行实证分析。 二、货币政策对股市价格影响的理论研究 2.1理论基础 关于货币政策变化对股市的影响，在各大理论流派中都有所描述。下面本文将从凯恩斯学派、弗里德曼的新货币数量理论、理性预期学派和有效市场理论等角度对该问题的理论基础进行阐述。 2.1.1 凯恩斯学派 凯恩斯曾是剑桥学派的重要代表。凯恩斯将货币需求划分为三种动机，即交易动机、预防动
货币银行学第三章金融市场 1、股市是经济晴雨表？ 股市是一个国家经济走向的晴雨表，但在中国却不是。股市的繁荣和萧条，不但不能 反映中国经济的走向，有时候还刚好相反。 我国的GDP 从2007 年的26.58 万亿元到2012 年的51.94 万亿元，增长到 195.4％，但中国的股市却从2007 年的最高6124 点滑落到2012 年1999.48 点。降到了原 来的32％。那几年中国经济和西方相比，一直是世界公认的最具活力的经济体，特别是2008 年以后的三年半，各国称中国的经济是“一枝独秀”，但中国股市却一塌糊涂。又以2014 年为例，这一年中国的GDP 处于了“新常态”，经济增长仅仅7.4%，但从7 月12 日以后，股市却有了井喷式的爆发，股票市场半年暴增50％，市值突破了30 万亿元，等 于俄罗斯、日本和巴西的总和。在过去的岁月里，我们以超常规的速度，建立起了规模名 列世界前茅的股票市场，股市市值扩大了20 倍（1.5 万亿——30 万亿），但尴尬的是， 与这种“追风速度”不相匹配的是，中国股市长期未给公众投资者带来回报，股市的低迷 已让A 股股东账户每户平均亏损数万元。 （1）请解释“股市是经济晴雨表”的理论含义。 金融市场是国民经济的信号系统。首先，在股票市场，个股价格的升降变化，反映了 该公司经营管理和经济效益的状况；一个企业的贷款运行状况，反映了该企业资金周转状 况及其质量。可见，金融市场反映了微观经济运行的情况。其次，金融市场也反映着宏观 经济运行状况。国家的经济政策，尤其是货币政策的实施情况、银根的松紧、通胀的程度 以及货币供应量的变化，均会反映在金融市场之中。最后，由于金融机构有着广泛而及时 的信息收集、传播网络，国内金融市场同国际金融市场连接为一体，通过它可以及时了解 世界经济发展的动向。 （2）请分析为什么中国股市未能成为中国经济的“晴雨表”。 都说股市是经济的晴雨表，按经济规律来说应该如此，实体经济的上升必然会推动股 指的上涨。国家的经济是由众多的企业支撑的,企业的运营水平上升,就可以带动经济的上涨,反之就会引起经济的衰退。就长期趋势而言，股市运动虽然会偏离经济成长于一时，但却无 法超脱经济成长于永远，经济成长与股市运动具有一致性。股市在短期内会受到非理性因 素的误导，但最终仍要受制于经济成长的约束。经济成长是股票市场的根基所在。但是， 在某一特定时期内，股市会受到从政治经济形势到货币政策、从公司营销到市场传言、从 预测值调整到分析师评级等众多变量的影响，市场气氛与投资情绪对于股市运行也有着举 足轻重的影响，所以很难从股市上真实地看出经济运行的状况。 1.扭转操作应对资本外逃 近年来，随着中国央行降息，美联储加息，中美利差逐渐缩小。数据显示，10 月以来，10 年期美国国债到期收益率一路飙升，在不到10 个交易日的时间里，从3.05%左右的水 平升至约 3.22%，上行了超过17BP；10 月9 日，10 年期美国国债收益率一度触及3.252%，创近7 年新高。30 年期美国国债收益率亦触及3.43%，为近4 年来新高。与此 同时，近期人民币汇率下调更引发了人们对于资本外逃的忧虑。为了有效减少资本外流， 有专家提出运用扭转操作，即在卖出短期债券的同时买入等额的长期债券，适当提高短期 利率以保证短期利差向有利方向改变，同时大幅压低长期利率以进一步刺激经济增长。（1）请分析资本外逃会给我国金融市场带来哪些危害。1）大量的资本外逃会对我国的金融市场造成虹吸效应，金融市场成交额锐减，不利于我国金 融市场的良好发展。2） 资本外逃严重影响了金融市场的宏观调控功能。扰乱了我国货币的供需机制，还使得政府 对居民所需外币的数量没有一个精确的控制，削弱了中央银行对信贷和货币流通总量的控 制能力。
央行宣布从2018年4月25日起，下调大型商业银行、股份制商业银行、城市商业银行、非县域农村商业银行、外资银行人民币存款准备金率1个百分点，猎马贷款小编为大家整理出了历年央行降息、降准时间表。本站为大家整理的相关的中国降息中国降息时间表，供大家参考选择。 中国降息中国降息时间表 2020年会降息吗? 降息是各国央行用于刺激经济的重要手段之一，2019年全球经济增速放缓，包括美国、印度、澳大利亚、马来西亚、新西兰等在内的多个国家央行宣布降息。 2020年春节后的第一个交易日，人民银行开展1.2万亿元公开市场逆回购操作投放资金，中标利率下行了10个基点，实际上已经起到了市场预期的“降息”效果。 目前央行正不断强化以MLF为中心的货币政策传导机制，公开市场操作中标利率下降后，中期借贷便利(MLF)操作中标利率也大概率会下调，LPR水平取决于银行报价的结果，所以MLF利率下调通常会带动LPR下行，也就是说本月20日公布的LPR有很大概率会下降。
中国降息中国降息时间表调整时间 活期存款 定期存款三个月 半年 一年 二年 三年 五年 1990.04.15
2.88 6.30 7.74 10.08 10.98 11.88 13.68 1990.08.21 2.16 4.32 6.48
8.64 9.36 10.08 11.52 1991.04.21 1.80 3.24 5.40 7.56 7.92 8.28
9.00 1993.05.15 2.16 4.86 7.20 9.18 9.90 10.80 12.06 1993.07.11 3.15
分析我国宏观经济状况及对证券市场的影响 摘要:宏观经济走势是影响证券市场水平变量和波动性的最基本因素．作为国民经济的重要组成部分．证券市场的发展既受到宏观经济的大环境影响．同时又反作用于国民经济的发展。从根本上说．股市的运行与宏观的经济运行应当是一致的，经济的周期决定股市的周期．股市周期的变化反映了经济周期的变动。经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段，一般来说．在经济衰退时期，股价指数会逐渐下跌；到经济危机时期。股价指数跌至最低点；当经济复苏开始时。目前，保持经济平稳较快发展、调整经济结构和管理好通胀预期的关系是我国宏观调控的重点。 一、2012年中国宏观经济形势基本展望 （一）投资回落，但仍处于较高的水平 在国际经济环境有所好转和国内现有政策取向基本保持不变的情况下，固定资产投资仍将继续保持高增长态势。在基数效应、政策刺激力度有所调整，以及中央可能遏制地方政府投资膨胀势头等因素的综合作用下，2010年投资增速出现回落，但由于中长期投资项目的惯性等因素，2010年固定资产投资增速将在27%左右，仍处在较高水平，考虑价格因素，实际投资增速有所放缓。 1. 政府刺激投资的政策将继续推动投资增长 2. 中长期贷款的资金将继续支撑项目投资 3. 社会投资会有所复苏，但仍不稳定 （二）外需改善，但贡献力度有限 1. 世界经济的复苏有利于我国出口的反弹 2. 贸易政策调整、人民币升值压力加剧等因素将影响出口的改善幅度 （三）消费持续增长，贡献不断加大 受消费信心回升、消费刺激政策的持续、收入政策的改革以及收入绝对水平上升等因素的影响，2010年全社会消费品零售总额名义增速将超过2009年，我们预计2010年社会品零售总额增速约为17%-18%，但由于物价涨幅的提高，消费实际增长将会略低于2009年，实际增速约为13%-16%。 1. 城市化进程为国内消费提供持续动力 2. 收入绝对水平上升、消费刺激政策持续及收入改革政策的深化
【纯技术帖】什么情况下企业的股票才会涨？ 利润高的企业股价一定高吗？什么样的企业才具有高 价值？什么情况下企业的股票才会涨？为什么说只有长期 不用的钱才适合投资股票？一文告诉你答案！利润高的企业股价一定高吗？企业价值与利润。企业价值最终要以利润的形式体现，但是又不能简单地等同于当期或者某个时期的利润。企业价值和利润之间是一个非常辩证也非常有意思的关系，也是一个被广泛误解的关系。 比如说，很多企业没有利润，市值也几百亿元，被人认为是垃圾股被乱炒；很多企业利润很好，但是就是股价估值很低，被人认为是没有理念乱卖。净利润是企业价值的兑现，如果总是没有利润，企业终将无法维持经营；但是现在利润很好的企业未必就有长期价值，未必就能继续维持下去。很多互联网企业初期都是亏很多年钱，但是其商业模式具备高度壁垒和可持续性，虽然短期没有利润，但是企业依然具有价值。所以企业价值不能简单等于利润，利润只是企业价值兑现的阶段性表现而已。同样，企业价值也不等于产生利润的产品、技术、渠道等等，但是所有这些因素的确会影响企业价值。企业价值与企业组织成员的价值。企业价值依赖于企业组织成员，但是又不能等同于组织成员的价值。 比如说，电影公司就是典型的例子，我们看电影不会因为它
是某家电影公司拍的就去看，而更多是因为它是某某导演拍的或者某个大明星拍的才去看。 理论上说，评估这种公司的价值是要非常慎重的，因为演员和股东可以把股票卖完，然后原班人马成立另一家电影公司，之前的公司就一文不值了。换句话说，如果人员大幅变动，其价值将大幅变动。但是为何二级市场会往往给它们很高的市盈率呢？这其实仅仅是行业的景气掩盖了商业模式的缺陷，这是我们内地资本市场不成熟的体现而已。 但是对于有些企业，就算人员全部离开，任何人来或者一帮“傻瓜”来管理它，这些企业可能都照常运转，这种企业的价 值是非常有意义的。另外一个有意思的例子就是资产管理公司，资产管理公司的价值其实就在基金经理身上，一旦基金经理离开，这家公司的价值立即大打折扣，因为投资本身是一个个性化的东西，它不是打群架，不需要团队作战。企业价值与环境。这也是一个被广泛忽视的问题。随着世代变迁，以前很有价值的企业可能变得一文不值，最后破产。环境的变化会影响企业的各个方面。 有的企业在环境变化中价值非常脆弱，比如环境污染可能让一家农业生产企业价值归零。 有的企业能随着环境变化调整自己，从而价值增长，但是有的企业却天然不能随着环境变换去调整，而不是管理层不愿意调整。看企业价值的时候一定不要忽视环境变化和世代变
2015年央行历次降准降息一览 2月4日：降准0.5个百分点 2月4日，中国央行宣布下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。同时，央行宣布对小微企业贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行额外降低人民币存款准备金率0.5个百分点，对中国农业发展银行额外降低人民币存款准备金率4个百分点。 3月1日：降息0.25个百分点 2月28日，中国央行自2015年3月1日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率。金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.35%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.5%，其他各档次存贷款基准利率及个人住房公积金存贷款利率相应调整。 4月20日：降准1个百分点 4月19日，中国人民银行决定自2015年4月20日起下调各类存款类金融机构人民币存款准备金率1个百分点。对农信社、村镇银行等农村金融机构额外降低人民币存款准备金率1个百分点。 5月11日：对称降息0.25个百分点 5月10日，中国央行宣布自2015年5月11日起金融机构人民币一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至5.1%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至2.25%，同时，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.3倍调整为1.5倍。 6月28日：降息0.25个百分点定向降准0.5个百分点 6月27日，中国央行宣布降息0.25个百分点，同时定向降准0.5个百分点。 8月26日：降息0.25个百分点降准0.25个百分点 2015年8月26日起，再次下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低企业融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%;一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%；其他各档次贷款及存款基准利率、个人住房公积金存贷款利率相应调整。同时，放开一年期以上（不含一年期）定期存款的利率浮动上限，活期存款以及一年期以下定期存款的利率浮动上限不变。 10月24日：降准0.5个百分点降息0.25个百分点 中国人民银行决定，自2015年10月24日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，以进一步降低社会融资成本。其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.35%；一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.5%；其他各档次贷款及存款基准利率、人民银行对金融机构贷款利率相应调整；个人住房公积金贷款利率保持不变。同时，对商业银行和农村合作金融机构等不再设置存款利率浮动上限，并抓紧完善利率的市场化形成和调控机制，加强央行对利率体系的调控和监督指导，提高货币政策传导效率。
宏观经济政策对股票市场影响【摘要】宏观经济因素是影响股票市场的因素，宏观经济因素对投资领域的影响是全方位的，主要体现在宏观经济政策的调整对股票市场产生的影响，以及宏观经济政策的对于股票市场走势的影响。在证券投资中，要密切关注宏观经济政策的变动，特别是货币政策和财政政策对股票市场的影响，还要及时了解经济运行状况，才能顺应股市潮流，规避风险，把握时机，获得最好的投资收益。下面就结合宏观经济的财政政策货币政策政策以及股票市场的特点来进行综合分析。 【关键词】股票市场;股市的走势;股票价格;财政政策;货币政策 在过去二十年间，我国股票市场发展十分迅猛。如今已经发展成为国经济生活中的重要组成部分。然而，相对于国外成熟的证券市场而言，我国的股票市场由于成立时间过短，还存在着许多不完善之处，比如制度缺陷和制度不确定性以及管理水平不高等问题;同时实证工作的开展更是远远落后于股市的发展。这些都造成了我国股票市场投机色彩非常严重，股票市场经常是大起大落，股票价格的波动也成为了股票市场上最明显的特征之一。实际上，我们国家目前的金融体系还保留着过去那种重间接融资、轻直接融资的问题。从目前我国经济发展受股票市场发展滞后的制约来看，我国的
货币政策应当更重视发展资本市场，更多地通过直接融资的方式，来实现资本的有效配置，提高资金使用效率，完成产业结构调整。宏观经济政策与股票市场之间的关系如何?货币政策如何对股票市场造成影响?各种政策工具的功效有何区别?众所周知，股票市场是已经发行的股票转让、买卖和流通的场所，包括交易所市场和场外交易市场两大类别。由于它是建立在发行市场基础上的，因此又称作二级市场。股票市场的结构和交易活动比发行市场更为复杂，其作用和影响力也更大。股票市场是投机者和投资者双双活跃的地方，是一个国家或地区经济和金融活动的寒暑表，股票市场的不良现象例如无货沽空等等，可以导致股灾等各种危害的产生。 一、理性分析 宏观经济政策是指国家或政府有意识有计划地运用一定的政策工具，调节控制宏观经济的运行，以达到一定的政策目标。宏观调控是公共财政的基本职责所谓公共财政，指的是为弥补市场失效、向社会提供公共服务的政府分配行为或其它形式的经济行为。宏观经济政策体制的根本转轨尚未完全实现，计划经济的影响仍然强烈存在，这不能不说是目前包括财政政策在内的宏观经济政策未能实现预期效果的关键原因所在。 下面先从股票市场的特点着手分析：
宏观经济因素对股市的影响分析
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随着当前经济环境的 “复杂化” 使得决定股市趋势的内外因素更为 “多元化” ＧＤP
反映经济基础变量 货币供应量 经济周期 通货膨胀 实际利率汇率与进出口 物价指数物价指数反映的是我国市场环境 固定资产投资固定资产投资反映了整体经济状态税率税率反映的是调控政策的变动 汇率 利率 货币 汇率、利率、货币供应量则反映的是我国金融市场环境
前言 中国的证券市场是当今全球最具潜力的新兴市场之一，从中国的证券市场发展历程来看,在上个世纪７０年代末、80年代初,中国的证券市场才开始萌芽。在经历30年的发展，中国股票市场从无到有，从小到大，走过了一些欧美成熟市场需要十几年甚至是上百年才能完成的道路。并且在经过20０９年的经济危机，中国这个新兴市场的重要作用日益显现。更是成为了广大人民生活理财的重要部分，如何在投资股票市场中掌握好投资机遇，这就需要准确把握宏观经济因素对股市行情的影响。 影响中国股市的因素有很多,但中国股市对宏观政策尤其敏感，中国的股市更是在宏观经济的运作状况这样一个大的背景之下运作展开的。从根本上说,股市的运行与宏观的经济运行应当是一致的，经济的周期决定着股市的周期,股市周期的变化反映了经济周期的变动。其中经济周期包括衰退、危机、复苏和繁荣四个阶段。按照一般常理来说，在经济衰退时期，股价指数会逐渐下跌；到经济危机时期,股价指数跌至最低点；当经济复苏开始时，股价指数又会逐步上升;到经济繁荣时,股价指数则上涨至最高点。由此看来宏观经济走势影响着股市的波动,但宏观经济走势与股市趋势的变动周期也不是完全同步的。本文将通过宏观经济指标来分析宏观经济对股市的影响,并且结合相关宏观经济数据分析其影响力，并借此为投资者提供宏观经济对股市行情的影响信息，以提高其投资的准确性。
央行降息对股市的影响 摘要 央行降息指的是中国人民银行利用利率调整，来改变现金流动。当银行降息时，把资金存入银行的收益减少，所以降息会导致资金从银行流出，存款变为投资或消费，结果是资金流动性增加。一般来说，降息会给股票市场带来更多的资金，因此有利于股价上涨。然而，由于股市市场的影响因素很多，降息不是绝对性的利好股市。 首先分析央行降息的背景，在有效性假设成立的条件下,构建股票价格与银行利率的关系模型，从而得到这两者之间存在一定的反比关系。因此，降息对于股票市场而言是一个长期利好因素。 通过收集2006年-2015年历次降息消息公布次日的上海股票市场数据，分析降息次日上海股票市场的指数涨幅情况。在2006年-2015年央行共有24次降息，其中，消息公布次日，上海股票市场的指数有16次上涨，8次下降，其中最高涨幅为3.81%，最低跌幅为-4.47%。说明降息虽是股市市场的利好因素，但也不能绝对性地在次日就起到良好的降息效果。 为深入研究降息对股市市场的影响，收集2012年-2015年以来降息前后的上海股票市场数据，利用MATLAB画出每次降息前后沪指涨跌幅的折线图，分析对比近年降息前后上海股票指数的变化情况，从而得到降息对于股市的长远发展,属于实质性利好的结论。 文章研究了近年来历次降息前后上海股票指数的变化情况,引导人们理性对待股市行情,更好的规范股票市场。此外，虽然影响中国股市的诸多因素在一定程度上削弱了降息效应,但中国股市对降息的反应正在逐步趋于敏感。 关键词：降息利率调整股市指数涨跌
一、问题重述 作为一项重要的货币政策,利率调整是国家调控经济的重要手段之一，对宏观经济的运行,在一定程度上产生了影响。近日的央行降息行为也引起了公众的高度关注。90年代以来我国就已经多次对人民币存款利率进行了调整。每一次大的利率调整都对我国经济发展也产生着深远影响，股市市场也不例外。央行降息主要是指利率调整，请自行查找数据量化央行降息对股市的影响。 二、问题分析 所谓降息是指银行利用利率调整，来改变现金流动。问题要求量化央行降息对股市的影响。降息是是国家调控经济的重要手段之一。首先收集资料分析央行降息的背景，在有效性假设成立的条件下,构建一个股票价格与银行利率的关系模型，从这两者的反比关系来说明降息对于股票市场而言是一个长期利好因素。 接着通过收集2006年-2015年历次降息消息公布次日的上海股票市场数据，分析降息次日上海股市市场上证指数的涨跌幅情况。找出2006年-2015年中降息次日上海股票市场指数上涨的次数以及下降的次数，说明降息不能绝对性地在次日就起到良好的降息效果。再收集2012年-2015年以来降息前后的上海股票市场数据，利用MATLAB画出每次降息前后沪指涨跌幅的折线图，深入研究降息对上海股市市场的影响，对比近年降息前后上海股票指数的变化情况，从而得出结论。 三、基本假设与符号说明 3.1基本假设 1、假设数据来源与采集到的数据具有准确性； 2、假设短期效应可以反映整体影响； 3、假设股票价格可以反映所有公开和未公开的信息。 3.2符号说明 符号说明 D第i年的股利 i P第n年卖出该股票的价格 n r贴现率 g股利年增长率 四、模型建立与求解 4.1 降息对股票市场的作用 针对中国经济中出现的通货紧缩,中央政府采取了一系列的扩大内需的货币政策和财政政策,并多次降低存贷款利率,尝试采用股市作为拉动经济的重要工具和步骤。仅仅是2015年就已经对存贷款利率进行了4次下调,降息对宏观经济晴雨表的股票市场而言,
专题06 投资理财的选择 1．假设一年期整存整取的人民币存款基准利率是2.0%，商业银行实际存款利率最高可上浮50%。小明现有14万元闲置资金想投资理财，假如人民币兑美元中间价为7.0，同期美元利率为3%，预计一年内美元对人民币贬值1%。为保证人民币储蓄方式收益更高，不考虑其他因素，你给小明的投资建议及理由是( ) A．以定期储蓄方式存入人民币，因为人民币利率上浮后收益较高 B．以活期储蓄方式存入美元，因为美元是世界货币，具有保值功能 C．以活期储蓄方式存入人民币，因为活期储蓄比定期储蓄灵活方便 D．以定期储蓄方式存入美元，虽然美元贬值但定期储蓄利率较高 【答案】A 2．某商业银行发售的一款理财产品期限为180天，认购金额在5万元以上，预计到期年化收益率(即当前收益率换算成年收益率)为4.20%。一市民购买15万元该产品，其预期年收益的计算方法为( ) A．150 000×4.20%÷180×365 B．150 000×4.20%÷180 C．150 000×4.20%÷365×180 D．150 000×4.20%×180 【答案】C 【解析】本题考查利息收益的计算。收益是银行因为使用他人资金而支付的报酬，是资金的增值部分，收益＝本金×利息率×期限，因此其预期年收益的计算方法为150 000×4.20%÷365×180，C项入选，A、B、D三项计算方法错误，排除。 3．“建行快速贷款”(简称“快贷”)是建设银行运用大数据与互联网技术，创新个人融资模式的网上自助贷款产品系列。客户可全流程网上自助办理贷款，在线申请、实时审批，在线签约、自助支用与归还。那么，在“互联网＋”条件下( ) ①建设银行的存款业务成为其利润的主要来源 ②建设银行仍以获得银行利润为主要经营目标 ③“互联网＋”降低了银行新产品的市场风险性
金融危机对我国商业银行的影响、机遇与启示 2010-1-7 摘要：深入分析金融危机带来的影响及其根源所在，对我国商业银行完善风险防范和提升竞争力具有重要启示。本文试从分析全球金融危机对我国商业银行所造成的影响入手，阐述了金融危机对正处于深化金融改革进程的我国商业银行的借鉴意义，并基于更好地应对金融危机带来的冲击，以及加快自身发展，力争在未来的国际金融格局中占据有利地位的角度，提出了我国商业银行可借鉴的启示和应对策略。 关键词：全球金融危机，金融创新，金融监管，机遇 一、金融危机对我国商业银行的影响 2007年发端于美国的次贷危机，通过国际金融和贸易向与美国经济相联系的其他经济体蔓延，演化为席卷美国、影响全世界的金融危机，引发了全球性经济衰退。金融危机在给全球金融业带来巨大冲击的同时，也对我国商业银行经营业绩造成了负面影响。 (一)外资银行业绩下滑或倒闭，造成我国商业银行海外投资损失 近年来，我国商业银行加快了海外扩张步伐，包括工商银行、建设银行、中国银行等在内的多家中资银行纷纷以参股、并购或在境外设立分支机构等方式，进军海外市场。随着全球金融危机逐步深入，中资银行的海外投资损失逐渐凸现，主要体现在两个方面。 一方面是直接投资包括次级债、“两房”债券及雷曼债券等固定收益类产品，由于市值缩水或债券发行主体破产而遭受的损失。受金融危机影响较大的银行包括中国银行、工商银行、建设银行、中信银行等，其影。向主要体现在金融机构持有的美国住房抵押贷款债券、Alt-A住房贷款支持债券、次级住房贷款支持债券、雷曼等公司债券及相关贷款上。截至2008年6月末，中国银行披露持有的次按债券、Alt-A住房贷款抵押债券、Non-Agency住房贷款抵押债券、“两房”发行及担保债券、雷曼债券及贷款等合计达到233.50亿美元(折合人民币1594.24亿元)。尽管这些次贷相关资产占中国银行总资产的比重不大，仅占总资产的2.46%，但由于商业银行是高负债、高杠杆企业，这些次贷相关资产若出现减值，仍然会对商业银行的盈利和股东权益产生重要负面影响。中国银行在2008年6月末拥有美元资产折合人民币12119.97亿元，占全行集团总资产的18.68%，上述次贷相关资产仅占公司美元资产的13%左右，其余87%的美元资产风险状况尚未可知。与中国银行相比，建设银行持有雷曼债券1.914亿美元，占总资产的0.29%，工商银行(包括境外机构)持有雷曼债券1.518亿美元，占总资产的0.01%，交通银行持有雷曼债券7002万美元，占总资产的0.02%。除中信银行外，招商银行、兴业银行、民生银行等其他中小股份制银行和城市商业银行由于美元资产占总资产的比重有限，对境外债券投资比重较小，因此受到的影响也相对较小。 另一方面是对外进行股权投资，因股票市值大跌而造成的损失。我国商业银行“走出去”步伐加快，海外直接投资增多，受金融危机影响，海外直接投资出现了较大的账面浮亏(见表1)。 (二)金融危机对实体经济影响加大，出口下滑导致我国商业银行不良资产增加 出口一直是中国经济增长的重要引擎之一，美国长期是中国最大的出口目的地，美国消费增速减缓后，导致我国很多企业经营利润下滑甚至经营困难，还本付息能力大幅下降。使得银行对这些企业的贷款可能变成坏账、呆账。虽然国内大型商业银行的贷款客户基本是业绩最好的大型企业，但由于我国商业银行自20世纪末剥离了大量不良资产后，还没有经历过真正的下行经济周期，因而贷款质量面临的挑战仍很大。金融危机的冲击可能通过资产估值压力、进出口贸易疲软和市场整体流动性收缩等方式，影响国内企业的盈利能力，进而对我国