2015年注册会计师资格考试内部资料
财务成本管理
第十四章 营运资本投资知识点：成本分析模式
● 详细描述：
例题：
1.采用成本分析模式、存货模式和随机模型确定现金最佳持有量时，均需考虑的成本因素是（）。A.转换成本B.机会成本C.短缺成本D.管理成本正确答案：B 解析：B
利用成本分析模式时，不考虑转换成本，仅考虑持有成本（机会成本）、管理成本和短缺成本。利用存货模式和随机模型均需考虑机会成本和转换成本，所以三种模式均需考虑的成本因素是机会成本。
2.运用随机模式和成本分析模式计算最佳现金持有量，均会涉及现金的（).A.机会成本B.管理成本C.短缺成本
含义
成本分析模式是通过分析持有现金的成本，寻找使持有成本最低的现金持有量
假设假设不存在现金与有价证券之间的转换。 ——交易成本无关成本
在成本分析模式下，企业持有的现金有三种成本：（1）机会成本（2）管理成本（3）短缺成本
决策原则
最佳现金持有量是使上述三项成本之和最小的现金持有量
D.交易成本
正确答案：A
解析：本题考核的知识点是“企业持有现金的成本”。在成本分析模式下，企业持有的现金有三种成本：机会成本、管理成本、短缺成本，而在随机模式下有价证券的日利息率，就是机会成本。
3.使用成本分析模式确定最佳现金持有量时，持有现金的总成本不包括现金的（）。
A.管理成本
B.机会成本
C.交易成本
D.短缺成本
正确答案：C
解析：成本分析模式下需要考虑的成本包括机会成本、管理成本和短缺成本。不含交易成本。
4.利用成本分析模式控制现金持有量时，若现金持有量超过总成本线最低点时（）。
A.机会成本上升的代价大于短缺成本下降的好处
B.机会成本上升的代价小于短缺成本下降的好处
C.机会成本上升的代价等于短缺成本下降的好处
D.机会成本上升的代价大于转换成本下降的好处
正确答案：A
解析：持有现金的机会成本、短缺成本、管理成本三者成本的和即总成本构成一个抛物线型的总成本线，其最低点即为最佳现金持有量，若现金持有量超过这一最低点时，机会成本上升的代价会大于短缺成本下降的好处。
移动商务理论与应用实验报告 信息技术系 2011 学年第一学期实训名称：_______百度网站的运营模式与盈利模式分析实验报告_ __ 班别：_ 电商（2）班学号： 106204050214 姓名：吉艳萍 实验时间 2011-1107 地点实训楼4-408 人数 1 实验目的1．学习对网站的调查分析。 2．对网站功能、业务、设计等作全面评估。 实验准备1. 多媒体计算机 2.Internet网络环境 实验要求 1．浏览百度网站，对其进行详细的调查和资料收集。 2．要求分析网站特色服务（产品）与收入流的构成，分析各个收入流的特点和他们的盈利能力，以及这些收入流所蕴含的客户价值提供过程，分析他们是如何传递客户价值。 3．撰写分析报告，字数要求2000字以上，思路明确，层次清晰，结构合理。 实验内容[步骤： 1．网站介绍 百度，全球最大的中文搜索引擎、最大的中文网站。2000年1月创立于北京中关村。 1999年底，身在美国硅谷的李彦宏看到了中国互联网及中文搜索引擎服务的巨大发展潜力，抱着技术改变世界的梦想，他毅然辞掉硅谷的高薪工作，携搜索引擎专利技术，与徐勇一同回国，于2000年1月1日在中关村创建了百度公司。从最初的不足10人发展至今，员工人数超过7000人。如今的百度，已成为中国最受欢迎、影响力最大的中文网站。 百度拥有数以千计的研发工程师，这是中国乃至全球最为优秀的技术团队，这支队伍掌握着世界上最为先进的搜索引擎技术，使百度成为中国掌握世界尖端科学核心技术的中国高科技企业。
实验内容 从创立之初，百度便将“让人们最便捷地获取信息，找到所求”作为自己的使命，10年来，公司秉承“以用户为导向”的理念，始终坚持如一地响应广大网民的需求，不断地为网民提供基于搜索引擎的各种产品，其中包括：以网络搜索为主的功能性搜索，以贴吧为主的社区搜索，针对各区域、行业所需的垂直搜索，Mp3搜索，以及门户频道、IM等，全面覆盖了中文网络世界所有的搜索需求，根据第三方权威数据，百度在中国的搜索份额超过70%。 在面对用户的搜索产品不断丰富的同时，服务于生机勃勃的企业的搜索推广应运而生。多年来，通过搜索推广，极大地促进了中国数十万中小企业的生存与发展。搜索推广，以及基于搜索推广的百度推广也得到迅速发展，以全球以及中国500强为主的大型企业，在百度搜索平台上开展以搜索推广为基础的品牌推广，为企业的品牌、产品推广创造了不同凡响的收益。同时，百度近年来响应网民的诉求，进入C2C电子商务领域，为网民提供更多更好的一站式服务。 2．网站发展历史与发展战略思路 （1）网站发展历史： 2000年1月1日，公司创始人李彦宏、徐勇携120万美元风险投资，从美国硅谷回国，创建了百度公司； 2001年10月22日正式发布Baidu搜索引擎； 2005年8月5日，百度在美国纳斯达克上市，成为2005年全球资本市场上最为引人注目的上市公司。 百度2010年总营收为人民币79.15亿元(约合11.99亿美元)，比2009年增长78.0%。2010年净利润为人民币35.25亿元(约合5.341亿美元)。 全球最大中文搜索引擎&全球最大中文搜索平台运营商； 全球中文搜索引擎市场份额最大拥有者（83.6％，Google占11.1％；2011-2-16）； 全球中文搜索技术领导者； 信息产业部唯一指定“中国互联网资源调查”搜索技术提供商； （2）发展战略思路： 1.在搜索技术水准方面如何取得突破。 2.如何保持并继续稳固自己的全球最大中文搜索引擎的地位，面对谷歌返回的挑战，如何应对？ 3.不能满足于“全球最大中文搜索引擎”的地位，怎样在英文或其他外文搜索上有所作为。为什么美国可以研究中文搜索，我们何不也在他的地盘分一杯羹。不能固步自封，要么扩展，要么收缩。守住自己
案例分析：资本成本计算 北江公司资本成本分析 北江公司是由大量的地区性旅客连锁店合并而成的股份有限公司，它希望与国家等级的酒店相竞争。现在公司总经理、财务经理与投资银行及有关人员正在讨论公司的资本成本问题，以便为筹措资金、确定资本结构提供依据。公司的资产负债表如表1所示。
下面是问题的条件： 1．短期负债由银行贷款构成，本期成本率为10％，按季度支付利息。这些贷款主要用于补偿营业旺季在应收款和存货方面的资金不足，但在淡季勿需银行贷款。 2．期限20年，并以8％的息票利率每半年付息一次的抵押债券构成公司长期负债。债券投资者要求的收益率为12％，若新发行债券，收益率仍为12%％，但有5％的发行成本。 3．该公司的永久性优先股票面额为100元，按季支付股利2元，投资者要求的收益率为11％。若新发行优先股，仍产生同样的收益率，但公司需支付5％的发行成本。 4．公司流通在外的普通股为400股，P =20元，每股发行价格在17一23元 之间，D 0=1元，EPS =2元；以普通股平均值为基础的股本收益率在1996年是24％， 但管理者期望提高到30％，然而，证券分析人员并没有意识到管理者的这一要求。 5．由证券分析人员估算的β系数在－范围变动，政府长期公债收益率是10％， 由各种经纪服务机构所估算的R m 取值范围在14．5％－15．5％之间，所预测的期望增长率范围在10％一15％之间，然而，有些分析人员并没有提出明确的增长率估算数据，但他们曾向代理人暗示，该公司的历史增长率仍将保持与过去相同。 6．根据最近消息，北江公司的财务经理对某些热衷于退休基金投资的管理者进行了一次民意测验，测验结果表明，即使该公司的股本收益率处于最低水平，
关于经营模式、指标设置的分析报告 集团领导： 为探求公司2011年发展的新思路，尽快走出困境，我公司领导班子经集体研究、集思广益，并在充分考虑公司历史发展及现状的基础上，拟采取承包经营模式进行经营。现分别就承包经营方式、当前经营模式的指标设臵及可行性简单分析如下： 一、承包经营模式： （一）实行承包经营的操作方式： （1）承包方式：缴纳风险抵押金，年上交包死，采取“包死基数、确保上交，多收自留，亏损自负，风险自担”的原则； （2）风险抵押金缴纳：拟以员工股份10%作为风险抵押金； （3）年度承包费：承包当年缴纳90万元，自第二年开始按10%递增，严格确保集团收益。 （二）实行承包经营的利润预测： 预拌砼公司现有180生产线一套，由于该设备存在不可修复质量缺陷和混凝土供应的特殊性，正常情况下，年生产方量不超过10万方，按照预拌砼公司现有盈利水平计算，月度生产方量1万方左右，为盈亏临界点。在2011年新上生产线投产后，预拌砼公司生产能力大幅提高，预计全年生产方量可在18——20万方左右，单方生产成本摊薄后，可降低4元左右。现有生产线每年可产生利润40万元，租赁新上生产线每年生产10万方，每方产生利润6元，可为预拌砼公司带来利润60万元，两项合计预拌砼公司全年可实现产值2700万元，剔除来料加工等因素，全年可实现利润100万元，按照集团持有90%股份计算，投资回报为90万元，全部以现金形式上缴集团，确保大股东利益不受损害。 （三）从集团现有固定资产投资年化收益率角度分析： 预拌砼公司成立之初，集团以车辆设备等形式投资入股，注册资本金1200万元，其中集团持有股份90%，即1080万元，集团于2002年6月购入五十铃搅拌车8辆，按照平均年限法计提折旧，折旧期限8年计算，现已提
1. What is the WACC and why is it important to estimate a firm’s cost of capital Do you agree with Joanna Cohen’s WACC calculation Why or why not The definition of WACC Weighted average cost of capital(WACC), is a weighted-computational method of analyzing the cost of capital based on the whole capital structure of a firm. The result of WACC is the rate a firm use to monitor the application of the current assets because it represents the return the firm MUST get. For example this rate could be used as the discount rate of evaluating an investment, and maintaining the price of firm’s stock. Analysis of Johanna Cohen’s calculation We analyzed the process of Johanna Cohen’s calculation, and found some flaws we believe caused computational mistakes. i. When using the WACC method, the book value of bond is available as the market value since bonds are not quite active in the market, but the book value of equity isn’t. Instead of Johanna’s using equity’s book value, we should mult iply th e current price of Nike’s stock price by the numbers of shares outstanding. ii. When calculating the YTM of the firm’s bond, Johanna only used the interest expense of the year divided by the average debt balance, which fully ignored the discounted cash flow of the cost of debt. 2. If you do not agree with Cohen’s analysis, calculate your own WACC for Nike and be prepared to justify your assumptions. Combining the analysis above, we now give our own WACC calculation as following: The value of debt(based on EXIHIBIT 3). Since the book value of debt may represent the market value, we merely need to sum up the values of Long-term debt, Notes payable, and the Current portion of long-term debt: ++=$1, m The cost of debt (based on EXIHIBIT 4): PV: FV: 100
公司的运营管理模式[运营管理模式的利弊分析] 运营管理的对象是运营过程和运营系统。那么运营管理是模式是利是弊呢?下面跟着一起来分析运营管理模式的利弊。 降低成本、提高资金的使用率、减少损耗等。利于规模化生产的形成。有利于企业的整体扩张。 2.对管理者的管理思想、管理水平、管理方式、管理艺术要求较高。制度化管理、质量效率管理、满工作量管理、工时考核管理、任务承包管理、责任承包管理、工作时间管理、信仰精神管理、“突击队式”管理等各种有针对性的管理方式应运而生。管理的科学性、有效性、针对性、及时性将显得尤为重要同时，开展人性化管理，充分调动人的积极性和主动性，利用好人的趋同性和依赖性，形成良好的企业文化，树立企业精神和信仰，也会对企业可持续发展产生重要和积极的影响。(金钱不是唯一的有效手段，崇拜和信仰、信任和依赖才是最高境界) 3.根据不同的市场需求，生产调度调整反应较快，人员调整、调动相对较容易。(不需要合同，一张文书，一纸调令，甚至一个电话就可解决问题)即由需求的产生，到转化为生产过程(操作)，到产生成品(结果)的效率相对较高。
4.有利于内部形成小型的高质量的专业化的团体(组)，以及最优化的团体组合。有利于产生生产精英，即生产能手、业务骨干、标兵、劳模。这些对生产过程、生产质量、生产效率都将非常有利。这些对企业的发展，特别是高质量、规模化的持续有效发展至关重要。一个人、一个团队决定一个企业、集团的发展和命运的事例在世界范围内屡见不鲜。 5.多数成员对外界的市场变化不敏感，仅仅关心自身利益和身边环境变化。 企业应对市场变化以及在这种变化中的竞争能力往往把握在少数人手中，他们的思想、能力、工作热情和方法等往往决定着企业的命运。即关键部门对个人能力的依赖性较强，是应对能力相对集中的节点，有一定的脆弱性。权利相对集中，容易造成重大的管理和决策失误。合理有效的监督方法和机制，重大决策的科学审定等是所有现代规模化企业的重要课题。 6.个体发展空间受到一定的限制，可能导致个体的灵活性不强，竞争性不强，主动性不强，容易造成人浮于事。自主创新的动力不强，容易满足现状。责任心不强，容易造成事不关己的现象，(这些现象的形成往往与人性的固有弱点有关)。如果管理引导不利，将产生极为不利的负面影响。因而需要较强的宏观调控、指导和监督(即行政
(此文档为word格式，可任意修改编辑！） 2017年4月
正文目录 1. 品牌电商服务行业处于红利期 (5) 2. 宝尊是品牌电商行业龙头，具备进一步整合市场的潜力 (7) 2.1. 最早涉足品牌电商领域，具备先发优势 (7) 2.2. 重视IT和仓储物流能力建设，打造核心竞争优势护城河 (9) 2.3. 规模效应决定了宝尊具有较强的议价能力 (11) 2.4. 行业龙头地位显著，未来行业整合可期 (12) 3. 宝尊独特的业务模式使其成为品牌不可替代的合作伙伴 (14) 3.1. 宝尊能够为品牌提供一站式服务 (14) 3.2. 以IT+物流深度绑定客户，提升品牌客户粘性 (19) 3.3. 宝尊帮助品牌布局新零售，品牌转换成本高 (20) 3.4. 宝尊未来的策略将使其保持高成长 (22) 4. 模式优化&规模效应，盈利能力持续提升 (23) 4.1. 公司处于高速成长阶段 (23) 4.2. 跨品类经营能力强，品牌客户成长性好 (25) 4.3. 经营模式持续优化 (27) 4.4. 规模效应逐步显现 (28) 4.5. 公司规模持续扩张，人均贡献GMV逐年提升 (29) 4.6. 公司自营电商平台卖客疯未来逐步减亏 (31) 5. 盈利预测 (32)
图1：网络零售市场交易规模及增速 (6) 图2：我国网络零售市场结构组成 (6) 图3：电商解决方案市场有望超达到千亿 (7) 图4：天猫上使用运营服务商数量超过普通商家 (7) 图5：宝尊电商发展历程 (8) 图6：宝尊强大的IT系统 (10) 图7：天猫平台主要上市公司服务的品牌个数 (11) 图9：宝尊电商现金流情况 (14) 图11：宝尊运营的部分天猫旗舰店网页设计 (15) 图12：创意设计服务对商品进行视觉优化 (16) 图13：优化并及时反馈客户评价 (16) 图14：宝尊电商物流仓储中心外观 (17) 图15：宝尊电商物流仓储中心内部结构 (18) 图16：宝尊电商物流配送流程图 (18) 图17：宝尊电商三大业务模式 (19) 图18：宝尊电商具备全渠道&端到端的服务能力 (21) 图19：宝尊开发的各类店铺运营和营销工具 (22) 图20：宝尊电商数据分析和数据营销体系 (23) 图21：公司GMV变化趋势 (24) 图22：公司营业收入变化趋势 (24) 图23：公司Non-GAAP营业利润及利润率趋势 (25) 图24：公司Non-GAAP净利润及净利率变化趋势 (25) 图25：宝尊服务的八大行业代表客户 (26) 图26：2015年我国各行业网络零售渗透率 (26) 图27：各项费率的规模效应 (29) 图28：公司2015年各部门从业人员占比（%） (30) 图29：公司2014年各部门从业人员占比（%） (31)
案例分析：计算青岛海尔的资本成本 案例目标 本案例利用合理的预测和恰当的模型，把从上市公司以及股票市场中获取的个股以及股指的原始数据进行加工整理，估算出2003年海尔公司的资本成本。 一、公司简介 青岛海尔（600690），公司全称为青岛海尔股份有限公司，是以白色家电知名的中国企业，其前身是成立于1984年的青岛电冰箱总厂，于1993年11月在上交所上市交易。上市十多年来，公司取得了长足的发展，由单一的电冰箱生产扩展到目前涉及电冰箱、空调、冷柜、系列小家电、滚筒洗衣机、电脑板、注塑件、电子商务等业务。公司良好的业绩也渐为广大投资者所认同，“青岛海尔”连续入围上证180指数和道中88指数，连续入选“上市公司50强”、“中证亚商中国最具发展潜力上市公司50强”等，曾在2001年度“中国令人尊敬的上市公司”评选的当中高居榜首，是证券市场蓝筹绩优股的典型代表，所以其业绩表现比较符合我们所采用模型的一些基本条件，作为我们的案例研究对象应该是比较合适的。 二、数据来源 在本案例中所使用的收益率数据主要来自于清华大学金融数据中心，该数据库的数据充分考虑到配股、送股、增发、派利等因素带来的股价的变化，计算比较精确可靠，其它数据来自海尔公司的年度报表。由于模型是用于计算当前公司的资本成本，所以会涉及到大量的估计因素，所以本案例的基本思路是立足于2003年初，利用2003年之前的信息对公司今后的各项指标进行分析预测。但是由于该公司2002－2005年实际的经营状况并不是太稳定，以及为了简便起见，所以有些估计因素也会借用2003年及其以后的实际数据，希望不会引起读者的混淆。 三、资本成本的计算 （一）计算权益资本成本 青岛海尔的股权结构比较简单，只有境内流通股和法人股。下表为其股权结构列表： 表1 青岛海尔股权结构列表
引言 如果您想开办一家企业，您首先要解决的问题就是资金；另外，还要解决选择哪些方式筹资，哪些方式是最好的选择，最佳选择如何确定等问题。资金不是阳光、空气，可以随便享受，资金是一种稀缺资源，使用资金必须付出代价，因此要学会测算各种方式的资本成本。此外，在财务管理中也存在“一两拨千斤”的杠杆效应。下面就分别讨论筹资决策中资金需求量的预测、资本成本（包括个别资本成本与加权综合资本成本）分析、杠杆作用（经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆）分析与筹资决策判断原则以及相应的上机操作方法。 【本章重点】 资金需求量预测方法 个别资本成本、加权综合资本成本、边际资本成本 经营杠杆、财务杠杆、复合杠杆 每股收益无差别点 【本章难点】 销售百分比法预测资金需求量 加权平均资本成本计算 磾 3－1 资金需求量预测 磽 资金需求量预测是指根据企业未来的发展目标和现实条件，参考有关资料，利用专门方法对企业未来某一时期内的资金需求量所进行的推测和估算。合理预测一定时期的资金需求量，对于保证资金供应、有效组织资金运用、提高资金利用效果具有重要的意义。 资金需求量的预测方法主要有销售百分比法、线性回归法和因果分析预测法等，这里重点分析前两种方法。 3－1－1 销售百分比法 销售百分比法是指根据资金各个项目与销售收入之间的依存关系，并结合销售收入的增长
情况来预测计划期企业需要从外部追加筹措资金的数额的方法。运用销售百分比法预测资金需求量的具体步骤如下： （１）将资产负债表上的全部项目划分为敏感性项目和非敏感性项目。敏感性项目是指其金额随销售收入的变动呈同比率变动的项目，非敏感性项目是指其金额不随销售收入自动成比例增减变动的项目。敏感性资产项目一般包括库存现金、应收账款、存货。如果企业的生产能力没有剩余，那么继续增加销售收入就需要增加新的固定资产投资，在这种情况下，固定资产也成为敏感性资产。敏感性负债项目一般包括应付账款、应交税费等。由于长短期借款都是人为可以安排的，不随销售收入自动成比例变动，所以是非敏感性项目。 （２）对于各个敏感性项目，计算其基期的金额占基期销售收入的百分比，并分别计算出敏感性资产项目占基期销售收入百分比的合计数和敏感性负债项目占基期销售收入百分比的合计数。 （３）根据计划期的销售收入和销售净利润率，结合计划期支付股利的比率，确定计划期内部留存收益的增加额。 （４）根据销售收入的增长额确定企业计划期需要从外部筹措的资金需求量，计算公式为：EFR＝ΔA S·（S１－S０）－ΔL S·（S１－S０）－S１·R·（１－D）＋F１ 式中：EFR———外部融资需求量（ＥｘｔｅｒｎａｌＦｕｎｄｓＮｅｅｄｅｄ）； S０———基期销售额； S１———计划销售额； ΔA S———敏感资产占基期销售额百分比； ΔL S———敏感负债占基期销售额百分比； R———销售净利率 D———股利支付率； F１———计划期零星资金需求。 也就是其基本原理为： 追加的外部融资＝增加的资产－自然增加的负债－增加的留存收益当企业计划期需要从外部筹措资金时，公式为： 追加的外部融资＝增加的资产－自然增加的负债－增加的留存收益＋计划资金需求量 例3－1 Ａ公司２００５年的销售收入为２００００万元，销售净利润率为１２％，净利润的６０％分配给投资者。２００５年１２月３１日，Ａ公司的资产负债表（简表）如表３－１所示。该公司２００６年计划销售收入比上年增长３０％。为实现这一目标，公司需新增设备一台，价值１４８万元。据历年财务数据分析，公司流动资产与流动负债随销售额同比率增减。假定该公司２００６年的销售净利率和利润分配政策与上年保持一致。要求计算２００６年Ａ公司所需的外部资金需求量。
顺丰快递公司经营模式分析 摘要：近年来我国速运行业发展迅猛，在顺丰速运公司不到二十年来的的发展俨然成为我国速运行业的一朵奇葩。任何一家成功的企业背后都是拥有一整套合理的管理系统和管理制度的，当然再完美的企业也都有自己的弱项与不足，顺丰亦是如此。顺丰的时效管理，结合阿修罗系统监控，把枪扫描数据上传阿修罗系统数据对比等使得顺丰派件效率大大提高，使得公司能够迅速掌握每票快件的实时动向，只需输入运单号就得到这票快件的位置、流向、在哪个业务员手上、几点出仓的，几点派送成功的、没派掉的快件为什么没排掉等等都能在公司内部的阿修罗中查得到。顺丰公司的硬件管理系统软件可以是其一大优势，但是我认为顺丰的弱项在于他对收派员的管理，分点部的正规化合理化管理。 一、顺丰速运整体经营模式分析 如今物流公司经营大抵有三种模式：门店自营、连锁加盟、业务外包。速运公司属于物流其实也不例外。顺丰速运的所有门店也均属于自营，称之为分点部，直属于分部管理，分部又直属于区部，公司的组织框架大致图示如（ 1 ）。 由于顺丰速运网点众多，这种管理模式有效地解决了公司分散各自为政的困境，然过多的层次也使得的管理无法贯彻到位，上级的指示难以贯彻到位，会形成一种天高皇帝远的感觉。但是这也是多数大企业无法避免的困境，唯一的办法就是互联网的信息快速传递，顺丰的任何点部都配备电脑，上级的任务下达，信息的更新都有计算机来完成，然而计算机也不是万能的。
二、顺丰分点部主要职能 1. 收件：由业务员上门收件或顾客自己送件上门 2. 发件：收来的件业务员包装好发货 3. 派件：快件由中转场发过来后经过卸车、解包、分拣、派件出仓将件分配到各自负责的业务员手中，业务员开始将快件送至客户手中 4. 仓库物料的管理：物料领用申请、分发、数量盘点统计 5. 财务管理：代收货款、业务员收派件的散单费用的收取存入，财务报表制作。
第九章资本成本和资本结构打印本页 第一节资本成本 一、资本成本的含义 1.资本成本是指企业为筹集和使用资金而付出的代价。（可参考书上P216） 2.内容：资本成本包括资金筹集费和资金占用费两部分。 资金筹集费指在资金筹集过程中支付的各项费用，如发行股票、债券支付的印刷费发行手续费、律师费、资信评估费、公证费、担保费、广告费等； 资金占用费指占用资金支付的费用，如股票的股息、银行借款、发行债券的利息，等等。 二、资金成本的作用 1.选择资金来源、确定筹资方案的依据 2.评价投资项目、决定投资取舍的标准 3.衡量企业经营成果的尺度 三、资本成本的计算 （一）个不资本成本 通用模式
个不资本成本=年资金占用费/（筹资总额-筹资费用）=年资金占用费/筹资总额（1-筹资费率） 例题1： 例题 1.借款的资本成本
（1）特点：借款利息计入税前成本费用，能够起到抵税的作用 （2）计算 若不考虑资金时刻价值： 长期借款成本=[年利息×（1-所得税率）]/[筹资额×（1-筹资费率）] 若考虑时刻价值：求贴现率K并请参照书上P217至P218 式中： I t--长期借款年利息； L--长期借款筹资额； F l--长期借款筹资费用率； K--所得税前的长期借款资本成本； K l--所得税后的长期借款资本成本； P--第n年末应偿还的本金； T--所得税率。 请参照书上的例题P218 例1 2.债券资本成本 （1）特点：债券利息应计入税前成本费用，能够起到抵税的作用；债券筹资费用一般较高，不可省略。 债券资金成本的计算公式为：
若不考虑时刻价值： 式中：Kb--债券资金成本； I b--债券年利息； T----所得税率； B--债券筹资额； F b--债券筹资费用率。 若债券溢价或折价发行，为更精确地计算资金成本，应以实际发行价格作为债券筹资额。 假如将货币时刻价值考虑在内，债券成本的计算与长期借款成本计算相同。 请参考书上的例题P219 例3、4、5 若考虑时刻价值：求贴现率K，与长期借款成本计算相同。 请参考书上的P220的公式 请参考书上的例题P220 例7 3.优先股的资本成本 计算公式： KP=D/P 4.一般股的资本成本 （1）股利增长模型法
精心整理知识产权运营公司模式分析 中国在专利运营方面尚处于起步阶段，主要呈现两种模式:高校专利运营模式和国外专利运营引入模式。高校以其巨大的专利数量为基础来建立专利转化机制。专利运营这一环节早期并没有受到重视，国内专利运营机构数量少，起步晚，不成熟。下面介绍几家国内典型知识产权运营机构模式 (二）业务范围 上海盛知华公司的主要业务范围是对专利进行商业化运作，主要包括：专利评估、培育、保护、营销、交易和监督这六个部分。具体如下：
1、专利评估：评价一项技术是否真正具有创新性和技术竞争优势，判断这项技术能否获得有效专利保护，评价这项技术的商业应用方式和市场潜力； 2、专利培育：对于具有潜在专利商业价值的专利技术，提供加强专利保护策略，和进一步开发推进策略，提高产业化可行性；通过设计新实 3 4 5 6 一项专利运营的完整流程为: 1、盛知华公司获得一项发明，对其进行专利性评估与潜在商业价值评估； 2、评估结果认定该发明具有市场价值后，对该发明采取专利申请全过程质量管理；
3、专利申请完成后，对专利进行市场推广和营销； 4、当专利市场中有感兴趣的企业愿意获得专利许可时，盛知华对专利进行许可转让交易价值评估； 5、评估后进行许可转让交易谈判，谈判成功后签订合同； 6、许可转让完成后，公司收取许可收入的10%作为佣金。 ( 143 分： 1、专利咨询：提供企业个性化专利数据库、知识产权顾问、企业知识产权管理标准贯标辅导服务、高薪技术企业申报、区域知识产权战略分析报告、产业知识产权战略与专利预警分析报告、产业知识产权战略与专利预警分析报告、知识产权培训；
app技术营销模式分析报告 1.手机app运营的优势 高度精准 相较于传统的漫天撒网式营销，APP营销的最大优势便是它前所未有的高度精准性。它能够按照目标人群的个人属性，精准到目标受众的终端、时空、行为、兴趣等具体指标。一个针对某类目标受众的APP能够准确抓住受众心理需求进行巧妙的信息推送，从而达到很好的营销效果。例如，正在百货商场购物的你，恰逢中午时分，如何在附近地区解决午餐便是当务之急，这时某些基于地理位置服务的生活工具类APP便会自动识别你所在的地理位置，收集分析周围数据并向你发送距离最近的美食信息供你选择。 极具个性 在个性化标签的时代，人们总是希望能够拥有一款方便快捷且为自己独家打造的APP，它要处处彰显使用者的个性。APP营销在个性化方面具有很大的优势。由于各种APP形式丰富，种类繁多，营销者完全可以根据不同目标群体的特征和使用习惯设计专属该群体的APP呈现形式和内容，使用户获得更为对味、更富服务体验的营销信息，真正做到根据用户需求改变服务方式和内容的定制式营销。同时近年来比较火热的手机族群论，诸如折扣族、签到族、微博族、搜索族等也为APP营销的个性化精准投放提供了参考和依据。 全面互动 作为天然的社会化媒体，手机和平板电脑等移动终端是最有效的互动平台。APP营销正是借助移动终端的随身性特点，在整合了各种移动新技术的基础上实现人机互动，以及后端人与人之间的互动，使得互动N次放大传播。用
户打开APP进行操作的同时便能够将体验心得、使用感想等实时发布并分享至好友，增加用户间及用户与品牌之间的互动交流。例如，很多基于LBS、AR、QR等新技术的应用程序，在用户开启摄像头拍照的瞬间便实现了参与互动，一键分享至好友。 成本低 APP营销费用相对低很多，只要开发一个适合于本品牌的应用就可以，还会有一点推广费用，但这种营销模式的效果是传统营销不能代替的。另外，开发APP所需要的人力成本，较之传统营销费用低了很多。 持续性 一旦用户下载到手机成为客户端或在SNS网站上查看，那么持续性使用成为必然。智能移动终端已经成为网络用户打发碎片化时间的首要工具，有吸引力的APP必将产生用户黏性，使用户持续使用。 提升品牌实力，形成竞争优势 APP可以提高企业的品牌形象，让用户了解品牌，进而提升品牌实力。良好的品牌实力是企业的无形资产，为企业形成竞争优势。保持了企业和客户的密切互动沟通，从而不断满足客户个性需求，建立稳定的企业忠实顾客群，从而达到企业的长期稳定高速发展的需求。 随时服务，网上订购 由于移动终端体积较小、方便携带的特性，以及覆盖范围日趋广泛的wifi 环境和4G业务的普及，网购等电子商务活动，也更加频繁地被应用于移动APP。
14年版自考财务管理学练习题(第九章--营运资本投资)
第九章营运资本投资 一、单项选择题 1、下列各项中，不属于营运资本决策原则的是（）。 A.对风险和收益进行适当的权衡 B.重视营运资本的合理配置 C.加速营运资本周转，提高资本的利用效果 D.营运资本周期越长对公司越有利 2、下列各项中，不属于缩短营运资本周转期途径的是（）。 A.缩短存货周转期 B.缩短应收账款周转期 C.延长应付账款周转期 D.缩短应付账款周转期 3、下列各项中，不属于公司的营运资本筹资决策的是（）。 A.配合型筹资策略 B.稳健型筹资策略 C.激进型筹资策略 D.滞后型筹资策略 4、下列各项中，不属于公司持有一定数量现金目的的是（）。 A.满足交易性需求
B.满足预防性需求 C.提高公司的收益水平 D.满足投机性需求 5、某公司预计全年需要现金10000元，现金与有价证券的转换成本为每次100元，有价证券的利息率为5%，则该公司的最佳现金持有量为（）。 A.1000元 B.10000元 C.100000元 D.6325元 6、某公司预计存货周转期为50天，应收账款周转期为20天，应付账款周转期为10天，预计全年需要现金1000万元，一年按360天计算，计算最佳现金持有量为（）万元。 A.167 B.200 C.267 D.300
7、某公司2015年的现金平均占用额为800万元，经分析，其中不合理占用额为50万元，2016年销售收入预计较上年增长20%。则2016年最佳现金持有量为（）万元。 A.800 B.900 C.1000 D.1100 8、公司在做好尽快收款的同时，还要采取措施有效地控制付款，尽可能延缓现金的支出速度，下列各项中，不属于该具体措施的是（）。 A.合理估计现金浮游量 B.延期付款 C.汇票付款 D.现金付款 9、存货的功能是指存货在生产经营过程中的作用，下列各项中，不属于存货功能的是（）。 A.储存必要的原材料和在产品 B.储存必要的产成品，有利于销售 C.适当储存各种存货，便于组织均衡生产，降低产品成本
养猪企业经营模式的分析 摘要：目前中国正处于养猪生产方式的重要转型时期——大型企业逐渐成为主导力量，但其具体的经营模式各有不同。文中选择了广东温氏食品集团有限公司、江苏立华牧业有限公司和河南牧原食品股份有限公司三家国内具有代表性的且有不同经营模式的生猪养殖企业，从其生产管理、经营模式、组织架构、赢利途径等作了比较，以厘清在不同资源（资金、土地、管理和技术等）配置条件下养猪企业的合适经营模式，为养猪企业的发展提供参考。 中国是一个养猪大国，但不是一个养猪强国，现代养猪生产中的主要环节如种源、饲料技术、疫病防控技术等与养猪发达国家相比还有相当的差距。近20年来，通过引进、合资等方式，中国的养猪生产水平有了迅速的提高，饲养的品种、饲喂的饲料、疫病的防控等基本与国外同步，但在养猪生产方式上因国情不同，导致与国外生产方式有较大差别。如目前美国多以大型企业为主，大企业养猪占生产的主要份额，少部分为小散户以联合体的方式提供存在。欧洲多以小企业生产联合体的方式进行养猪生产。我国目前正处于养猪生产方式重要的转型期，以小规模农户养殖的方式不断减少，大型企业如温氏等成为养猪生产的中坚力量。温氏 2014年上市肉猪数达1280万头，名列世界第二。但大多数中国养猪企业还是以小而散为主，近几年来牧原、雏鹰等养猪企业先后上市，在资本的推动下中国养猪企业发展迅速。目前温氏、立华、牧原等企业在养猪生产模式上各有不同，有必要对其生产模式、经营方式、组织结构、赢利途径等作一比较，以厘清在不同资源（资金、土地、管理等）配置条件下养猪生产经营的合适模式，为养猪业的发展提出一个参考。 1公司简介 1.1广东温氏食品集团有限公司（下称“温氏集团”或“温氏”） 温氏集团采用“公司+农户”的经营生产模式。由公司供应农户商品仔猪、饲料、兽药等物化生产资料，对产品实现统一回收。公司还提供统一技术与管理标准；其中技术标准包括免疫程序、保健程序等，管理标准指的是各类猪种各阶段的饲养方案。农户按统一标准，自行搭建猪舍进行商品猪养殖，待商品猪
2019年国内外P2P 运营模式分析报告 近年来，伴随着网络的全球化发展，P2P企业开始在国外和我 国出现，P2P 信贷模式也逐渐得到人们的高度关注。但是，由于P2P模式是新兴事物，目前理论界对其所进行的系统研究是十分缺乏的。
1. P2P 模式简介 P2P,英文叫做Peer-to-Peer len di ng ，即点对点信贷，或称个人对个人信贷。而P2P企业，就是从事点对点信贷中介服务的网络平台。P2P 借贷，是目前正在兴起的基于互联网应用的一个相对较新的模式。建立的基本前提是,需要借贷的人群可以通过网站平台寻找到有出借能力并且愿意基于一定条件出借的人群。网络借贷中介帮助确定借贷的条款和准备好必需的法律文本。更重要的是, 中介网络平台的可以帮助贷款人通过和其他贷款人一起分担一笔借款额度的方式来分散风险,也帮助借款人在充分比较的信息中选择有吸引力的利率条件。而同时,收取一定的服务费作为中介平台的回报。 目前在世界各地,诸如美国加拿大英国日本意大利、中国等都 出现了一些运营模式略有不同的P2P网络信贷平台。 2.P2P 是“乡村银行”价值理念的体现。 “乡村银行”小额贷款方式,是第三世界国家良好的扶贫范本。“乡村银行”属于纯民间的带有公益性质的银行,它透过贷放50 美元到100美元的小额资本,帮助农民启动能增加收入的小型项目, 也促成她们创造出了一种自产自销的小商业模式。“乡村银行”不需担保,还款率高达 98.8%,贷款者96%为农村贫困妇女,迄今为止, 已向800 万人提供了小额贷款。他开创了全球最独特的“小额贷款” “微型金融”“微型商业”等财经理念及其实践。目前“乡村银行” 已被100 多国仿效。 一、P2P企业的运营模式 1.国外P2P企业的运营模式 Prosper 模式。2006 年,网站https://www.doczj.com/doc/2c8684410.html, 在美国成立并运营。prospe 帮助人们更方便地相互借贷。借的人要说明自己借钱的理由和还钱的时间；贷款额最低50 元。网站就帮助借贷双方找到自己的需要,实现自己的愿望,而网站靠收取手续费盈利。与普通的机构贷款对借款人过往借款历史的严格审查标准不同, Prosper 出借人是根据借款人的个人经历、朋友评价和社会机构的从属关系来进行判断的。对于借款人,可以创建最高2.5 万美元的借款条目,并设定一个愿意支付给出借人的最高利息率。像拍卖一样,出借人开始通过降低利息率进行竞拍, 拍卖结束后, Prosper 将最低利率的出借人组合成一个简单的贷款交给借款人。Prosper 负责交易过程中的所有环节，包括贷款支付和收集符合借贷双方要求的借款人和出借
第五讲：启动资金：营运资金需求预测（资金需求与回报承诺） 一、启动资金的类型 二、固定资产的预测 三、流动资金的预测 商业计划之资金需求（摘要）： “我们正在寻求[资金的具体数量]万元的[商业贷款（或分期贷款、长期贷款），或权益投资等其它融资方法的资金支持，这笔资金用于[详述资金用途以及为何本项目能赚钱]。我们采用[利润分红、二次融资、出卖公司或者公开上市]等方法，在[y]年之内偿还这笔贷款或投资。”或 “在[n]年内我们将偿还资金，方法是[将公司卖给一个竞争对手，公司支付，公开上市，利润分配，等等]。或者其它方式[另外的偿还方法]。我们希望能在[X年X月]实现这一计划。” 启动资金（start bonus），学术文献的解释为，是（工业等）投资项目的前期阶段的运作资金，也指对应于这种早期运作资金的投资。随项目的进展，其他投资人会以股份或贷款的形式进行项目投资。 营运资金（Working Capital），也称营运资本。从会计的角度看，营运资金是指流动资产与流动负债的净额。为可用来偿还支付义务的流动资产，减去支付义务的流动负债的差额。如果流动资产等于流动负债，则占用在流动资产上的资金是由流动负债融资；如果流动资产大于流动负债，则与此相对应的“净流动资产”要以长期负债或所有者权益的一定份额为其资金来源。会计上不强调流动资产与流动负债的关系，而只是用它们的差额来反映一个企业的偿债能力。这种情况不利于财务人员对营运资金的管理和认识；而从财务角度看，营运资金应该是流动资产与流动负债关系的总和，在这里“总和”不是数额的加总，而是关系的反映，这有利于财务人员意识到，对营运资金的管理要注意流动资产与流动负债这两个方面的问题。 商业计划之融资要求及说明 01 提议的融资方式 02 资本结构 03 筹资抵押 04 担保 05 融资条件 06 报告形式 07 资金运用 08 所有权 09 资本稀释 10 费用支付 11 风险投资人对企业经营管理的介入 12 投资回报及投资退出（为突出，一般单列一节！） 01 提议的融资方式： 如果是普通股，通常要求说明： ★是否分配红利？ ★红利是否可以累积？ ★经过一段时期后股份是否要求赎回以便风险投资人撤回投资？ ★发售价格是多少？ ★该种股权是否有所限制？
飞利浦.瑟菲斯公司资金成本案例分析 1 案例简介 1987年的中部床垫公司后称（飞利浦. 瑟菲斯公司）在早年完成的迹象成功的收购方案之后，具有强大的发展潜力。而对于出现严重的内部分歧的“大西洋床垫”公司，而深远的名牌效应以及广阔的销售市场无疑吸引着中西部床垫公司的眼球，这场收购的发生可以说是适应潮流的。改名后的飞利浦瑟菲斯公司也更需要在各方面寻求改进和整合。由于公司兼并了许多各自为政的企业，在短时间内无法形成统一的经营管理；如何实现资金的有效分配等。公司董事长兼总经理罗纳德. 艾德沃滋先生，开始为下一年度的筹资活动而进行资金成本的相关考虑。 由于公司兼并了许多各自为政的公司企业，在短时间内无法形成协调统一的经营管理模式，总经理考虑到公司近期的发展策略，最重要的是实现资金的有效分配，因此，外借了165 万美金的债务，又增加了100万美元的普通股，来获得更多的资金。但是大西洋这一品牌已无法继续保持它现有的高增长率，1988 年到期的160 万美元的债款偿付，飞利浦公司也能像提供的数据可观的现金，其实公司的资金成本十分重要，这是决定如何将公司现有的闲散资金投入到有竞争性的用途中去的基础。可以对其他可选择性的方法进行评估，并把他们对资金降低的影响程度与还债还贷回购股票相对比
飞利浦公司在1987年底，共有长期负债18560 万美元，后来，公司的普通股股票价格受1987年10月股市大幅下降造成的多方面的复杂影响经常发生变化，那年度，票价有第三季度24.375 美元下跌到第四季度的11.125 美元，12月31日，估计是有所升高，在13.75, 美元出收盘，埃德沃兹先生问按算术基础和按几何基础计算的回报率有何不同，几何回报率是一个包含时间因素的复合比率，而算数回报率只是各年年增长率的平均值。如果有一百美元，第一年先增加百分之二十，第二年降低百分之二十，那么按照算术回报率来计算的最后数值为零，如果按几何回报率来计算，那么最后的数据是负值，因为总额先从100 美元上升到120美元，冉后降低到96 美元。所以对于一年时间内的短期投资，使用算数回报率会精确很多，，而较长时间而言使用集合回报率会更加合适。 2 案例分析 2.1 理论知识 1. 资金成本的概述 资金成本包括资金筹集费用和资金占用费用两部分。资金筹集费用指资金筹集过程中支付的各种费用，如发行股票，发行债券支付的印刷费、律师费、公证费、担保费及广告宣传费。资金占用费是指占用他人资金应支付的费用，或者说是资金所有者凭借其对资金所有权向资金使用者索取的报酬。如股东的股息、红利、债券及银行借款支付的利息。每一个公司
1引言我国中小企业占企业总数的99以上，是数量最大、最具创新活力的企业群体，他们贡献了50以上的税收，创造了60以上的国内生产总值，完成了70以上的发明专利，提供了80以上的城镇就业岗位，对于促进经济增长、推动创新、增加税收、吸纳就业、改善民生等方面具有不可替代的作用。 在经济发展新常态的大背景下，越来越多的中小企业陷入了困境，其根本原因还是很多中小企业无法洞察中国经济发展的新变化、新趋势、新常态，缺乏读懂市场、看清行业形势的能力，只依靠产业链低端配套、劳动密集型、高能耗、低价获得竞争优势，而用外需拉动粗放型发展的模式难以为继。 寄居在产业链的末端表现在，往往是依靠某些人脉或者某个机会为大企业配套，生产技术和装备水平都比较落后，依靠微薄的利润艰难生存着。 技术含量不高、技术创新能力与水平不足、技术创新存在的障碍与问题较多，人才不足、企业家视野思维和战略筹划能力不足，造成企业整体素质不高，经营拖欠严重、资金实力不足、融资难、融资贵都制约着中小企业的生存，严重影响着中小企业的成长壮大。 实力单薄的中小企业在资金雄厚、人才济济的国有企业和外资企业面前显得地位甚微。 2专精特新概念及案例要解决目前中小企业面临的诸多问题，提高中小企业的整体素质，需要从企业苦练内功和外部环境营造内外两个方面着手。
只有避开短兵相接、刺刀见红的主流市场，找准专精特新定位，才是中小企业实现转型升级、突破发展的生存之道。 专精特新的含义即专业化、精细化、特色化。 21专业化现代社会分工决定了一个企业不可能将经营的每个都兼顾到，尤其是在资金、技术、人才有限的中小企业更无法与大企业竞争，只能专注做某个行业某些方面，如专做一个或者几个核心产品，获得某个专业技术，主攻某一类特殊的客户群，专心开拓产品线的细分区域或某一地区市场，努力达到本地领先或全国前茅的专业化水平，在行业内专精所长，聚焦能力，点上突破，改善产品质量，提高生产效率，形成优势能力。 同样是机械类企业，市中正电力设备生产厂生产的机械产品围绕电力设施设备如电缆滑车、电缆线盘拖车、机动绞磨，电缆输送机，无扭钢丝绳、机械式电缆剪、导线压接钳、网套连接器、电缆剥皮器、玻璃钢穿孔器、组塔立杆设备、电缆输送机、液压切刀等。 西安科尔净化设备工程有限公司围绕净化类产品如水处理设备、负压称量室、空气自净器、采样车、不锈钢洗手池、洁净棚等。 西安西航集团铝业有限公司生产与铝相关的产品如建筑和工业用铝合金型材、各种铝门窗、采光顶、天窗、自动门、球形网架、雨篷、铝合金缓冲器、系列办公家具等。 22精细化精细化，就是企业管理精细化，产品精良化，服务品质精致化，让企业全员养成精益求精的工作作风，建立企业精细管理理念和制度，提高劳动效率，降低经营成本，使得企业效益不断提高。