逻辑框架法
逻辑框架法(logical framework approach,LFA)
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什么是逻辑框架法
逻辑框架法（LFA）是由美国国际开发署(USAID)在1970年开发并使用的一种设计、计划和评价的方法。目前有三分之二的国际组织把它作为援助项目的计划、管理和评价方法。
这种方法从确定待解决的核心问题入手，向上逐级展开，得到其影响及后果，向下逐层推演找出其引起的原因，得到所谓的“问题树”。将问题树进行转换，即将问题树描述的因果关系转换为相应的手段---目标关系，得到所谓的目标树。目标树得到之后，进一步的工作要通过“规划矩阵”来完成。如下表所示：
如上表所示，规划矩阵是一个4×4矩阵，矩阵自下而上的四行分别代表项目的投入、产出、目的和目标的四个层次；自左而右4列则分别为各层次目标文字叙述、定量化指标、指标的验证方法和实现该目标的必要外部条件。目标树对应于规划矩阵的第一列，进一步分析填满其他列后，可以使分析者对项目的全貌有一个非常清晰的认识。
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逻辑框架法的目标层次及逻辑关系
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逻辑框架法的目标层次
逻辑框架汇总了项目实施活动的全部要素，并按宏观目标、具体目标、产出成果和投入的层次归纳了投资项目的目标及其因果关系。
1）宏观目标
项目的宏观目标即宏观计划、规划、政策和方针等所指向的目标，该目标可通过几个方面的因素来实现。宏观目标一般超越了项目的范畴，是指国家、地区、部门或投资组织的整体目标。这个层次目标的确定和指标的选择一般由国家或行业部门选定，一般要与国家发展目标相联系，并符合国家产业政策、行业规划等的要求。
2）具体目标
具体目标也叫直接目标，是指项目的直接效果，是项目立项的重要依据，一般应考虑项目为受益目标群体带来的效果，主要是社会和经济方面的成果和作用。这个层次的目标由项目实施机构和独立的评价机构来确定，目标的实现由项目本身的因素来确定。
3）产出
这里的“产出”是指项目“干了些什么”，即项目的建设内容或投入的产出物。一般要提供可计量的直接结果，要直截了当地指出项目所完成的实际工程(如港口、铁路、输变电设施、气井、城市服务设施等)，或改善机构制度、政策法规等。在分析中应注意，在产出中项目可能会提供的一些服务和就业机会，往往不是产出而是项目的目的或目标。
4）投入和活动
该层次是指项目的实施过程及内容，主要包括资源和时间等的投入。
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逻辑框架法的逻辑关系
1、垂直逻辑关系
上述各层次的主要区别是，项目宏观目标的实现往往由多个项目的具体目标所构成，而一个具体目标的取得往往需要该项目完成多项具体的投入和产出活动。这样，四个层次的要素就自下而上构成了三个相互连接的逻辑关系。
第一级是如果保证一定的资源投入，并加以很好地管理，则预计有怎样的产出；第二级是如果项目的产出活动能够顺利进行，并确保外部条件能够落实，则预计能取得怎样的具体目标；第三级是项目的具体目标对整个地区乃至整个国家更高层次宏观目标的贡献关联性。这种逻辑关系在LFA中称为“垂直逻辑”，可用来阐述各层次的目标内容及其上下层次间的因果关系，
2、水平逻辑关系
水平逻辑分析的目的是通过主要验证指标和验证方法来衡量一个项目的资源和成果。与垂直逻辑中的每个层次目标对应，水平逻辑对各层次的结果加以具体说明，由验证指标、验证方法和重要的假定条件所构成，形成了LFA的4×4的逻辑框架。
在项目的水平逻辑关系中，还有一个重要的逻辑关系就是重要假设条件与不同目标层次之间的关系，主要内容是：
?一旦前提条件得到满足，项目活动便可以开始。
?一旦项目活动开展，所需的重要假设也得到了保证，
便应取得相应的产出成果。
?一旦这些产出成果实现，同水平的重要假设得到保
证，便可以实现项目的直接目标。
?一旦项目的直接目标得到实现，同水平的重要假设得
到保证，项目的直接目标便可以为项目的宏观目标
做出应有的贡献。
对于一个理想的项目策划方案，以因果关系为核心，很容易推导出项目实施的必要条件和充分条件。项目不同目标层次间的因果关系可以推导出实现目标所需要的必要条件，这就是项目的内部逻辑关系。而充分条件则是各目标层次的外部条件，这是项目的外部逻辑。把项目的层次目标(必要条件)和项目的外部制约(充分条件)结合起来，就可以得出清晰的项目概念和设计思路。
总之，逻辑框架分析方法不仅仅是一个分析程序，更重要的是一种帮助思维的模式，通过明确的总体思维，把与项目运作相关的重要关系集中加以分析，以确定“谁”在为“谁”干“什么”?“什么时间”?“为什么”?以及“怎么干”。虽然编制逻辑框架是一件比较困难和费时的工作，但是对于项目决策者、管理者和评价者来讲，可以事先明细项目应该达到的具体目标和实现的宏观目标，以及可以用来鉴别其成果的手段，对项目的成功计划和实施具有很大的帮助。
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逻辑框架法在项目后评价中的应用
通过应用逻辑框架法来确立项目目标层次间的逻辑关系，用以分析项目的效率、效果、影响和持续性。
1）项目的效率评价主要反映项目投入与产出的关系，即反映项目把投入转换为产出的程度，也反映项目管理的水平。
2）项目的效果评价主要反映项目的产出对项目目的和目标的贡献程度。
3）项目的影响分析主要反映项目目的与最终目标间的关系，评价项目对当地社区的影响和非项目因素对当地社区的影响。
4）项目可持续性分析主要通过项目产出、效果、影响的关联性，找出影响项目持续发展的主要因素，并区别内在因素和外部条件提出相应的措施和建议。
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逻辑框架法的适用范围
逻辑框架法的适用范围：该方法可应用于项目策划设计、风险分析、评估、实施检查、监测评价和可持续性分析中，已成为一种通用的方法。
基于逻辑框架法的项目策划应用研究刘炳胜科技管理研究 2006。2 基于逻辑框架法的政府公共项目绩效评价研究 厦门大学2008 硕士论文夏永胜 逻辑框架法 逻辑框架法(logical framework approach,LFA〉是美国国际 开发署(USAID〉在1970年开发并使用的一种设计、计划和评价 的工具。目前已有三分之二的国际组织把LFA作为援助项目的计 划管理和后评价的主要方法。逻辑框架〈以下简称LFA〉不是一种 机械的方法程序,而是一种综合和系统地研究和分析问题的思维 框架。在后评价中采用LFA有助于对关键因素和问题作出系统的 合乎逻辑的分析。 2.3.1逻辑框架(LFU的概念 1.LFA的基本概念 LFA是一种概念化论述项目的方法,即用一张简单的框图来 清晰地分析一个复杂项目的内涵和关系,使之更易理解。LFA是 将几个内容相关、必须同步考虑的动态因素组合起来,通过分析其 间的关系,从设计策划到目的目标等方面来评价一项活动或工作。
LFA为项目计划者和评价者提供一种分析框架,用以确定工作的 范围和任务,并通过对项目目标和达到目标所需的手段进行逻辑 关系的分析。 LFA的核心概念是事物的因果逻辑关系,即"如果"提供了某 种条件,"那么"就会产生某种结果z这些条件包括事物内在的因素和事物所需要的外部因素。 2.LFA的基本模式l LFA的模式是一张4X4的矩阵,基本模式如表2-5所示。 表2-5逻辑框架法的模式 3.LFA的常规应用 逻辑框架通过对项目设计的清晰描述,更清楚地了解项目的目的和内容,从而改进和完善项目的决策立项、项目准备和评估程序。LFA立足于项目的发展和变化,因为要获取理想的成果,必须 在最大成本一效果分析中进行多方案比较。因此,LFA把项目管 理的诸多方面融合起来,进行综合分析,主要包括z 〈1〉从结果来判断管理水平 立项主要立足于项目的目的和目标,具体建设内容是次耍的。
财务报表分析的逻辑框架 ---基于微软和三大汽车公司的案例分析 黄世忠 （厦门国家会计学院361005） 通用（GM）、福特（Ford）和戴姆勒克莱斯勒（DaimlerChrysler）等三大汽车公司2006年合计的销售收入和资产余额分别为5676亿美元和7156亿美元，是微软（Microsoft）的11.1倍和11.3倍，三大汽车公司的员工总数高达91万人，是微软的12.9倍。但截止2006年末，三大汽车公司的股票市值只有946亿美元，仅相当于微软2932亿美元股票市值的32%! 堂堂的三大汽车巨头，为何敌不过一个做软件的？如何诠释这种有悖常理的现象？在资本市场上“做大”为何不等于“做强”? 这种经营规模与股票市值的背离现象，既可从行业层面诠释，也可从财务角度比较，更应从盈利质量、资产质量和现金流量的逻辑框架分析。 一、行业层面的诠释 从技术上说，股票价格的高低是由市盈率决定的。市盈率越高，意味着股票价格越昂贵，反之，越便宜。剔除投机因素，市盈率的高低受到公司盈利前景的显著影响。盈利前景越好的公司，其市盈率也越高。盈利前景既受特定公司核心竞争力的影响，还受该公司所处行业发展前景的影响。不同企业处于不同的行业生命周期，其发展前景截然不同。 从行业层面看，三大汽车公司与微软处于不同的行业生命周期。如同自然人一样，一个企业也好，一个行业也罢，都要经历“出生---成长---成熟---衰亡”阶段。三大汽车公司属于传统的制造行业，是“旧经济”的典型代表，目前处于成熟阶段。在这一阶段，竞争异常激烈，销售收入和经营利润的成长性很低，经营风险很高。对于这类发展前景有限的上市公司，投资者当然不愿意为之出太高的价钱，因而其市盈率和股票市值一般也很低。反之，微软属于高新技术行业，是“新经济”的典型代表，目前处于成长阶段。在这一阶段，竞争虽然日趋激烈，但销售收入和经营利润仍然高速成长，经营风险相对较低。对于这类具有良好发展前景的上市公司，投资者往往愿意未其股票支付额外的溢价，因而其市盈率和股票市值通常也较高。
逻辑框架法 逻辑框架法(logical framework approach,LFA) [编辑] 什么是逻辑框架法 逻辑框架法（LFA）是由美国国际开发署(USAID)在1970年开发并使用的一种设计、计划和评价的方法。目前有三分之二的国际组织把它作为援助项目的计划、管理和评价方法。 这种方法从确定待解决的核心问题入手，向上逐级展开，得到其影响及后果，向下逐层推演找出其引起的原因，得到所谓的“问题树”。将问题树进行转换，即将问题树描述的因果关系转换为相应的手段---目标关系，得到所谓的目标树。目标树得到之后，进一步的工作要通过“规划矩阵”来完成。如下表所示：
如上表所示，规划矩阵是一个4×4矩阵，矩阵自下而上的四行分别代表项目的投入、产出、目的和目标的四个层次；自左而右4列则分别为各层次目标文字叙述、定量化指标、指标的验证方法和实现该目标的必要外部条件。目标树对应于规划矩阵的第一列，进一步分析填满其他列后，可以使分析者对项目的全貌有一个非常清晰的认识。 [编辑] 逻辑框架法的目标层次及逻辑关系 [编辑] 逻辑框架法的目标层次 逻辑框架汇总了项目实施活动的全部要素，并按宏观目标、具体目标、产出成果和投入的层次归纳了投资项目的目标及其因果关系。 1）宏观目标 项目的宏观目标即宏观计划、规划、政策和方针等所指向的目标，该目标可通过几个方面的因素来实现。宏观目标一般超越了项目的范畴，是指国家、地区、部门或投资组织的整体目标。这个层次目标的确定和指标的选择一般由国家或行业部门选定，一般要与国家发展目标相联系，并符合国家产业政策、行业规划等的要求。 2）具体目标 具体目标也叫直接目标，是指项目的直接效果，是项目立项的重要依据，一般应考虑项目为受益目标群体带来的效果，主要是社会和经济方面的成果和作用。这个层次的目标由项目实施机构和独立的评价机构来确定，目标的实现由项目本身的因素来确定。
项目后评价逻辑框架表
项目后评价参考指标集 1投资环境 1.1 宏观经济(国内生产总值、进出口总额、汇率、财政收入、物价指数、固定资产投 资) 1.2 产业结构（一、二、三产业结构，同一行业内不同产品的结构） 1.3 产业政策（配额、价格补贴、转移支付） 1.4 产业技术进步（产品质量提高速度、技术进步周期、高技术产品生命周期、新产 品研发周期） 1.5 融资环境（资金市场、利率、信贷政策） 1.6 项目产出市场环境（市场总容量、目标市场容量、竞争对手成本、产出价格、市 场周期） 1.7 项目投入市场环境（资源量、主要投入供给量、主要投入价格、市场周期） 1.8 国际贸易（国际市场、产出与投入的进出口量、关税税率） 1.9 运输条件（原料与产品运输方式、条件与运距） 2工程技术 2.1 产出规模（设计能力、实际产出能力） 2.2 选址及总图（地质条件、地理条件、厂区布局） 2.3 技术或工艺路线（合理性、可靠性、先进性、适应性、试车成功率） 2.4 主要设备（标称性能指标、实际达到指标） 2.5 基础（配套）设施（水、电、气、热、路、讯、网） 2.6 施工（设计变更、进度、工程造价控制、施工记录） 2.7 工程质量（监理报告、工程竣工验收、试运行报告、施工企业质量管理体系） 2.8 产品质量（产品检验报告、生产企业质量管理体系、产品质量认证） 2.9 污染排放（污染排放标准、污染实际排放量） 2.10 节能（设计能耗指标、实际耗能指标） 2.11 节水（设计用水标准、实际用水指标、水循还使用率、中水使用量） 2.12 工期（开工日期、完工日期、计划工期、） 3采购与支付 3.1 采购（设计招标、咨询招标、施工招标、监理招标、采购合同） 3.2 支付（合同执行验证、监理报告、支付记录） 4财务与经济 4.1 项目级指标 4.1.1 财务指标 投资费用（总投资、建设投资[土建与设备]、预备费、财务费用、资本金比 例） 融资（资金结构、借款利率、资金成本、外资借款融资费用、债务担保） 资金使用（长期借款总额及分年用款计划、长期借款还款计划与实际还款额、
项目后评价逻辑框架表 附件1: 项目后评价逻辑框架表 可客观验证的指标原因分析项目可持续项目描述能力原定指标实现指标差别或变化内部原因外部条件项目宏观目标 项目直接目的 产出/建设内容 投入,活动 1 附件2: 项目后评价参考指标集 1投资环境 1.1 宏观经济(国内生产总值、进出口总额、汇率、财政收入、物价指数、固定资产投资) 1.2 产业结构(一、二、三产业结构，同一行业内不同产品的结构) 1.3 产业政策(配额、价格补贴、转移支付) 1.4 产业技术进步(产品质量提高速度、技术进步周期、高技术产品生命周期、新产品研发周期) 1.5 融资环境(资金市场、利率、信贷政策) 1.6 项目产出市场环境(市场总容量、目标市场容量、竞争对手成本、产出价格、市场周期) 1.7 项目投入市场环境(资源量、主要投入供给量、主要投入价格、市场周期) 1.8 国际贸易(国际市场、产出与投入的进出口量、关税税率)
1.9 运输条件(原料与产品运输方式、条件与运距) 2工程技术 2.1 产出规模(设计能力、实际产出能力) 2.2 选址及总图(地质条件、地理条件、厂区布局) 2.3 技术或工艺路线(合理性、可靠性、先进性、适应性、试车成功率) 2.4 主要设备(标称性能指标、实际达到指标) 2.5 基础(配套)设施(水、电、气、热、路、讯、网) 2.6 施工(设计变更、进度、工程造价控制、施工记录) 2.7 工程质量(监理报告、工程竣工验收、试运行报告、施工企业质量管理体系) 2.8 产品质量(产品检验报告、生产企业质量管理体系、产品质量认证) 2.9 污染排放(污染排放标准、污染实际排放量) 2.10 节能(设计能耗指标、实际耗能指标) 2.11 节水(设计用水标准、实际用水指标、水循还使用率、中水使用量) 2.12 工期(开工日期、完工日期、计划工期、) 3采购与支付 3.1 采购(设计招标、咨询招标、施工招标、监理招标、采购合同) 3.2 支付(合同执行验证、监理报告、支付记录) 4财务与经济 4.1 项目级指标 4.1.1 财务指标 投资费用(总投资、建设投资[土建与设备]、预备费、财务费用、资本金比例) 融资(资金结构、借款利率、资金成本、外资借款融资费用、债务担保) 资金使用(长期借款总额及分年用款计划、长期借款还款计划与实际还款额、
财务分析逻辑框架 面对浩如烟海、复杂的信息披露，投资者、债权人等使用者如何有效地进行财务报表分析？ 一、财务分析的产生与发展P2 （一）财务分析开始于银行 1 二十世纪以前的财务分析未形成制度和学科 2 二十世纪初（1900年）纽约州银行协会发布申请贷款标准表格，纽约第四国家银行副总经理杰姆斯认为，扩大贷款必须预测贷款者的偿债能力，对报表进行分析。
3一九零八年，比率的数量计量方式被贷款者所接受 （二）投资领域财务分析从铁路开始 1900年美国汤姆斯发表《铁路报告分解》（三）现代企业制度下财务分析 在资本市场、企业重组、绩效评价、企业评估等方面应用 二、财务分析的作用P10 1．反映过去 2．评价现状 3．估计未来 三、财务分析分析什么？ 1、企业的三种活动浓缩为四个报表一附注 哪三种活动? 邦成功之道：夫运筹策帷帐之中，决胜千里之外，吾不如子房；镇国家，抚百姓，给馈饷，不绝粮道，吾不如萧何；连百万之军，战必胜，攻必取，吾不如信。 注意：有效的财务分析要求分析者善于运用
非财务信息 2、四个财务报表之间的关系 汽车的各个部件：利润表-发动机 资产质量-汽车配置 现金流量-汽油的多少 所有者权益变动表-乘客（管理层：司机） 3、财务报表分析的容 从财务的角度看，盈利质量、资产质量和现金流量是系统、有效地分析财务报表的三大逻辑切入点。任何财务报表一定要从这三个切入点同时分析，才不会发生重大的遗漏和偏颇。 盈利质量：收入质量、利润质量、毛利率资产质量：资产结构、现金含量 现金流量：造血功能、还本付息 思考：这三者之间的关系，会不会互相影响？ 四、财务报表分析框架——怎么分析 柏拉图（Plato）：最低层次的思考，是对事物的知觉；最高层次的思考，是能将所有事
智慧物流的逻辑框架 近日，由中物协（）物流工程承办的2016全球智慧城市高峰论坛智慧物流分论坛在成功举办，中国物流与采购联合会专家委员会主任戴定一在会上就智慧物流的逻辑框架作了深入解读，以下是演讲记录。 为什么要讲逻辑框架？“智慧”是个时髦的词，它所引起的相关事情特别多，每个人的理解都不一样。大数据、云计算、各种各样的传感器，这些都比较偏向于技术，那么到底该怎么用，解决什么问题呢？在整个相互关系中，各自的作用中，存在什么样的逻辑关系，我给大家做一个梳理。无论是理解智慧物流，还是智慧的其他方面，可能都有相似之处。 什么是智慧物流？和自动化、信息化、机械化有什么区别？智慧物流的逻辑框架是什么？相互关系如何？“智慧”这两个字有什么用？我们目前出现的问题在哪？问题出现在我们的需求发生了很大的变化。 本文将从以下几个方面进行阐述。 一、需求和机遇 1、时代背景和主要矛盾 第一：从整个时代背景来看，全球产能过剩，传统的工业化时代走到了今天，基本上所有的产能都会过剩，这是一个大环境。 第二：需求不满足低成本、标准大批量的产品，越来越转向于差异化、多元化、快变化的需求。
第三：一个产品可能半年或者几个月就要升级，大规模的生产和需求的差异化、多元化、快变化出现了矛盾，这种矛盾我们称之为大规模定制。生产仍然要讲究标准、规模、低成本，但是需求必须是定制化，所以这两者就出现了不匹配问题。这个问题将会带来一系列的连锁反应。 第四：资源的组织，流程的协同上，在操作和技术方面都会提出新的要求。 第五：弹性、柔性、快速反应、快速变化，背后实际上是对于价值观有一个新的调整。过去传统的工业化道路，大规模控制成本叫做规模效应，其主要表现为效率，而现在需要快变化、差异化。生产力表现为活力，效率要牺牲活力，而活力又要牺牲效率，所以它们之间存在矛盾，因此要做一个新的调整。 2、互联网带来的机遇和挑战 在过去，牺牲活力，不用考虑非标准，但今天不行，这是现在碰到的主要问题，这就是智慧面临的新的机遇，而互联网带来了新的机遇和挑战。 第一：互联网划时代的意义在我看来，它并不是一种技术，而是一种新的组织方式，这种组织方式使用来形成一种协作体。过去是靠资本纽带，靠权力去组织社会资源，而今天是双赢的互利互通，不是传统意义上的企业模式。 第二：用互联网来改造物流会容易提升它的柔性、弹性和快速变化，互联网用这种组织方式去改变原来组织方式的死板和单纯的规模。 第三：互联网的跨界给规模带来新的服务空间，传统物流靠操作：搬运、装卸、仓储、运输等等，这些仅仅是替代人的四肢。但是今天除了这些体力活之外，会有一些跨界的，把物流跟商贸、制造业、农业起来，这种有很多增值空间，那么这就不是简单的替代四肢了。 第四：传统工业化资本整合、管理考核、占有资源以及规模化、标准化都受到挑战。传统工业靠资本的大吃小和兼并重组，成为企业之后，靠管理，靠整合，来占领这种资源，因此规模化、标准化在今天都会受到挑战。
[项目管理]LFA逻辑框架法(logical framework approach) LFA逻辑框架法(logical framework approach) 什么是逻辑框架法 逻辑框架法(LFA)是由美国国际开发署(USAID)在1970年开发并使用的一种设 计、计划和评价的方法。目前有三分之二的国际组织把它作为援助项目的计划、管 理和评价方法。 这种方法从确定待解决的核心问题入手，向上逐级展开，得到其影响及后果， 向下逐层推演找出其引起的原因，得到所谓的“问题树”。将问题树进行转换，即 将问题树描述的因果关系转换为相应的手段---目标关系，得到所谓的目标树。目 标树得到之后，进一步的工作要通过“规划矩阵”来完成。如下表所示: 如上表所示，规划矩阵是一个4×4矩阵，矩阵自下而上的四行分别代表项目 的投入、产出、目的和目标的四个层次;自左而右4列则分别为各层次目标文字叙述、定量化指标、指标的验证方法和实现该目标的必要外部条件。目标树对应于规 划矩阵的第一列，进一步分析填满其他列后，可以使分析者对项目的全貌有一个非 常清晰的认识。 逻辑框架法的目标层次及逻辑关系 逻辑框架法的目标层次
逻辑框架汇总了项目实施活动的全部要素，并按宏观目标、具体目标、产出成果和投入的层次归纳了投资项目的目标及其因果关系。 1)宏观目标 项目的宏观目标即宏观计划、规划、政策和方针等所指向的目标，该目标可通过几个方面的因素来实现。宏观目标一般超越了项目的范畴，是指国家、地区、部门或投资组织的整体目标。这个层次目标的确定和指标的选择一般由国家或行业部门选定，一般要与国家发展目标相联系，并符合国家产业政策、行业规划等的要求。 2)具体目标 具体目标也叫直接目标，是指项目的直接效果，是项目立项的重要依据，一般应考虑项目为受益目标群体带来的效果，主要是社会和经济方面的成果和作用。这个层次的目标由项目实施机构和独立的评价机构来确定，目标的实现由项目本身的因素来确定。 3)产出 这里的“产出”是指项目“干了些什么”，即项目的建设内容或投入的产出物。一般要提供可计量的直接结果，要直截了当地指出项目所完成的实际工程(如港口、铁路、输变电设施、气井、城市服务设施等)，或改善机构制度、政策法规等。在分析中应注意，在产出中项目可能会提供的一些服务和就业机会，往往不是产出而是项目的目的或目标。 4)投入和活动 该层次是指项目的实施过程及内容，主要包括资源和时间等的投入。逻辑框架法的逻辑关系 1、垂直逻辑关系
投资理念总结 清晰的买股逻辑：如果不能持有一个股票1年以上，就不要去碰它！！！（铁律）理念的介绍： 运用自下而上的分析方法，减少对宏观经济政策的预测，不受媒体情绪的影响干扰，保持思维独立和客观。交易以左侧为主，对“事件分析”多从事物的对立面思考，立足于企业的价值（价格）（主要是低于行业平均的估值：低PE，低PB，低PC，加上适度成长：年复合10%以上），不追市场热点（可考虑提前伏击热点），有足够的耐心等待合适的价格出现，不可贪胜，中长期持股（做好一年以上的持股周期）。先做好低估值，未来再将标的股往潜在的伟大公司拓展。控制股票的仓位，时刻提醒自己，在市场中活着才是最重要的。 股市有句话：会买的是徒弟，会卖的才是师傅。我的任务是把“买”做好，把选股做好，把基本面分析再深入和详尽一些，把该考虑的问题以及未来可能会面临的抉择（最坏的情况）做一个预演，来坚定自己的持股信念！把“卖”交给时间和制定的规则。 一、选股标准，切记规避价值陷阱（低估值是由于市场因素和行业周期造成）： 1）缓慢增长型个股：低PE<20倍；市值<100亿；分红率>2%；适度的利润增长率>10%；资产结构稳健。有点类似于彼得林奇的“沙漠之花”。 2）小市值（50亿以内）+新行业（互联网、软件、新材料、高端装备等）+低估值（动态PE<30倍）+安全边际； 安全边际主要来自合适的价格，其他的因素包括：董监高增持，定增（有大股东、核心高管、高知名度机构参与），员工持股（股权激励）等；当股价跌入安全区域后，再结合基本面进一步分析； 3）周期股：这是一块很大的市场，包括：有色、钢铁、煤炭、化工、地产、汽车制造等，周期股需要较好的基本面分析功底，把整个行业包括上下游的都有一个详细的理解和跟踪，但也蕴藏着较多的机会。由于周期股盈利的波动巨大，所以较难估值：可以采取的标准是：市值/max(5年内净利)<5倍，并且财务稳健。这一块要深入研究，还需要去充电，感兴趣的行业：化工、有色、汽车制造（包括零部件）。借用约翰内夫的一句话：除非从低估值中得到补偿，否则绝对不投周期股。其中也说明了周期性的难测，很多个股需要持股几年才能获得较好的回报。 4）大市值个股（市值>500亿），必须满足以下条件：PE<10倍；分红率>4%；过去3年平均扣非净利增长率>10%； 5）防御性企业：食品饮料和医药、医疗等非周期性行业，往往是长牛的出处地，标准静待完善。 6）10倍股的逻辑分析，需要去做一个专题分析。 组合持股数量不能过多，集中持股，重仓股限制在5只以内，单个股最大持股比例不超过20%，保证重仓股的安全边际；
宏观经济学逻辑框架 宏观经济学逻辑框架 一. 宏观经济学演变、分析对象、分析方法、流派 二. 对比宏观经济学和微观经济学 三. 宏观经济学复习总纲 GDP为核心 1.GDP概念及核算 y=min(AD,AS) 2.简单的国民收入决定理论 AE-NI 只考虑产品市场 3.扩展的国民收入决定理论 IS-LM 加入货币市场 4.完整的国民收入决定理论 AD-AS 加入劳动力市场 5. 开放的国民收入决定理论 IS-LM-BP 加入国外经济部门 6.封闭条件下宏观经济政策的分析财政货币效力政策搭配 7.开放条件下宏观经济政策的分析区分N种情况画图 8.宏观经济政策目标与经济短期波动（失业和通货膨胀） 第2-8点为短期国民收入决定理论，又称为凯恩斯国民收入决定理论，注重国民收入的短期决定和波动分析，解决的是一国国民收入是如何核算的？一国国民收入是由哪些变量决定的？这些变量哪些是经济决策者可以完全控制的，哪些是部分控制的？一国为什么会出现繁荣与萧条？政府应当如何进行政策搭配控制经济变量来干预经济？干预的规则应当是什么？干预的机制和效力又是如何？AS究竟是短板、长板还是恒定？针对AS情况需求管理政策的运用分类。 以上是宏观经济学的第一部分 宏观经济学的第二部分是国民收入的长期决定理论 1.经济增长的概念、核算、原因及经济增长理论运用经济增长理论解决一国应如何实现稳定的增长？稳定的涵义是什么？如何理解稳定增长的条件？经济决策者应该控制哪些变量变量控制的规则应该是什么？ 2.经济周期的概念（古典定义和现代定义）和原因运用经济周期理论阐述经济长期波动的原因重点包括RBC和乘数—加速数理论前者是外生的代表后者是内生的代表掌握其他的外生周期理论和内生周期理论 另一种宏观经济学梳理框架： &熟练推导书上所有的几何模型和数学方程掌握四大流派之理论——凯恩斯主义、货币主义、理性预期学派、新凯恩斯主义 1.前提假定、基本主张、代表人物 2.对市场机制内在稳定性的看法（自由主义or干预主义） 3.政策规则调控的看法（财政货币政策） 4.对宏观经济政策的效力分析（财政货币政策）
马小丁 国家发改委投资研究所项目室主任 逻辑框架分析—— 项目管理的新理念和新方法（上） 逻辑框架分析方法（Logical Framework Approach，LFA），是一种在国内相对较新、而在发达国家以及国际金融组织的投资项目管理中已得到广泛应用的分析工具。 作为一种项目管理的分析工具，逻辑框架分析方法可应用于投资项目的全过程和全方位管理中。在项目的全过程管理中，逻辑框架分析方法可用于项目的前期评估论证、全过程监测评价以及后评价各个阶段；在全方位管理中，逻辑框架分析方法可用于项目的经济评价、影响评价以及社会评价各个方面，尤其是汇集各种评价内容的全面、综合评价。 近20年来，作为一种应用的分析和管理工具，逻辑框架分析方法已被广泛应用于亚洲开发银行、世界银行等国际金融组织的贷款项 目以及各主要发达国家或国际组织（如欧盟）的对外援助项目中。在我国，外来援助项目中应用逻辑框架分析方法较多，如亚洲开发银行贷款项目，无一例外地要求从项目策划之初就开始编制项目的逻辑框架图，并以此为基础展开项目的全过程和全方位分析、评价和管理。但除此类项目外，在国内投资项目中，逻辑框架分析方法的应用基本还是空白。究其原因，一是对国外项目评价和管理技术、方法的学习过程中，逻辑框架分析方法并没有得到重视，没有像经济评价方法那样纳入项目评价的政策法规体系中；二是逻辑框架分析方法的应用是建立在项目分析、评价和管理的全新理念基础上的，而国内对投资项目的理解，还处于相对狭窄的水平，自然也就忽视了此类方法的学习和应用。 一、投资项目的内在逻辑关系 了解投资项目的内在逻辑关系，是学习和应用逻辑框架分析方 文/马小丁 编者按 逻辑框架分析方法目前已被广泛应用于亚行、世行等项目以及发达国家对外援助项目中，而在国内 投资项目中的应用基本还是空白 为此，本刊推出“逻辑框架分析——项目管理的新理念和新方法”系列文章，全面介绍这一方法。本期介绍基本概念与应用等内容，下期将介绍逻辑框架分析方法的具体应用 FINANCING RESEARCH AND PRACTICES 投融资研究与实务
项目逻辑框架表 目标层次检验方法 数据来源假设和风险 目标 总目标：依托社区得天独厚的历史资源和生态旅游资源，利用社区服务中心的资源整合能力，发挥社工专业技能，打造“生态休闲度假旅游”社区。 具体目标： 1、通过整理收集并重新演绎金龟社区的客家文化历史，将尘封的历史生活通过客家生活馆的体验展示给更多的人，从而建立起有金龟特色的客家生活文化圈，推广金龟客家文化旅游。 2、通过在青少年领域引入正面成长、逆境生存以及户外拓展、环境教育等知识，建立青少年抗逆力培育中心，青少年户外拓展基地，青少年生态环保教育基地，推动金龟青少年旅游和户外拓展。 产出： 1、老年人领域： 建立“客家生活体验馆”指标 1、一套客家生活馆的体验指引手册 2、每月2次客家生活论坛（1次听爷爷讲故事、1次老人生活剧场） 3、培训4名馆长，建立一支10人的老年人文化义工队 4、 2、青少年领域： 新建：（1）青少年抗逆力培育中心（2）青少年户外拓展基地（3）青少年生态环保教育基地指标 1、建立一个青少年心灵成长园 2、每季度一次抗逆力生活论坛，2个亲子互动坊，一次亲子户外游 3、抗逆力公益课堂（每月一次，每次15人） 4、暑期抗逆力训练营（3天，30人） 5、编制一套青少年抗逆力培训教材 6、编制一份青少年户外拓展指引手册 7、建立15人的文化环保义工队 8、建立一个爱心种植园（100平方米） 9、开设环保课堂（每周一期，每期10人） 活动： 模块一：老年人领域 1、人文历史故事大赛 2、客家生活物品征集活动 3、场馆布置体验活动 4、客家生活体验馆揭牌仪式 5、招募培训馆长 6、生活论坛剧场 7、生活客家馆推介展示活动 8、客家山歌比赛 9、社区睦邻活动投入： 工作人员 社区居民 宣传物资 媒体资源 政府支持 资金 督导顾问团队
第一篇项目介绍 一、摘要 (一)项目简介 (二)项目产品、技术产权 (三)项目资金需求与融资阶段 二、项目背景与历史 三、产品及服务介绍 (一)产品介绍 1.项目产品设计 2.产品线及组合 3.产品定价及获利 4.产品专利、商标权 5.样品 (二)产品的竞争优势 1.竞争对手的产品特点 2.自有产品的竞争优势 四、基本经营模式 五、项目盈利方式 六、项目发展计划 (一)项目发展规划蓝图 (二)近期发展目标（1-2年） 1.组织机构的发展目标
2.产品技术目标 3.销售目标 4.研发目标 5.市场占有率 (三)中长期发展目标（3-5年） 1.新产品技术目标 2.企业要达到的规模 3.研发目标 4.市场占有率目标 5.战略发展目标 (四)资金使用计划 1.阶段资金用途及金额 2.资金投入后要取得的效果 第二篇项目商业前景分析 一、行业概况分析 二、行业环境分析 (一)宏观环境-PEST分析 (二)微观环境-波特五力分析 三、竞争对手分析 (一)竞争对手介绍 (二)竞争公司销售额及市场占有率 (三)产品差异
(四)潜在竞争对手 (五)其他弱点及潜在威胁 四、项目产品市场的分布与结构 五、项目产品的市场容量 六、市场准入或市场壁垒 第三篇生产与经营计划 一、生产与服务 (一)产品生产、服务过程 (二)生产成本控制及控制措施 (三)质量控制方案 二、生产技术类型 (一)技术难度 (二)协作部分的比例 (三)生产过程的关键技术 (四)技术人员培训的有关情况 三、生产或营业措施 四、设备 (一)计划购置的主要设备 (二)设备先进程度 五、供应情况 (一)项目所需原材料和其他资源的有关情况 (二)完整的主要原材料供应商的明细表
CFA二级的时间序列分析（Time-Series Analysis）是一个难点，希望下面总结的逻辑框架能对各位的复习有所帮助。 1、时间序列分析只有一组时间序列数据，要预测下一期的数据。回归可以用来预测，但是由于时间序列分析只有一组数据（因变量），缺少自变量，因此要解决自变量的问题。 2、线性趋势模型（Linear trend model）就是用时间（t）来做自变量的一元回归模型，这就解决了缺少自变量的问题。但是时间序列数据不一定与时间t线性相关，很有可能是加速上升或者加速下降的。因此，做线性回归之后可能存在自相关。 3、拿到一组时间序列数据，我们先做线性趋势模型，然后用Durbin Watson检验来检验自相关。如果Durbin Watson检验不能拒绝原假设（没有自相关），那么就用线性趋势模型；如果Durbin Watson检验拒绝原假设（有自相关），那么就用对数线性趋势模型。 4、对数线性趋势模型（Log-linear trend model）昨晚之后，仍然用Durbin Watson检验来检验自相关。如果Durbin Watson检验不能拒绝原假设，那么就用对数线性趋势模型；如果Durbin Watson检验拒绝原假设，那么就用自回归模型。 5、自回归模型（Autoregressive model）是用上一期的因变量来做自变量，因此也解决了缺少自变量的问题。 6、但是自回归模型是否解决了自相关的问题呢？我们做完一个自回归模型AR(1)之后，不能用Durbin Watson检验来检验自相关，而要用最原始的方法，计算每一个自相关系数，对每一个自相关系数做显著性检验t检验。如果每一个自相关系数的显著性t检验都不能拒绝原假设（没有自相关），那么就用这个AR(1)模型；如果有一个自相关系数的显著性t检验都拒绝原假设（有自相关），那么就要引入一个季节性延迟变量（seasonal lag），然后以新的（二元）自回归模型重新回归，估计回归参数。 7、新的（二元）自回归模型重新回归之后，我们仍然计算每一个自相关系数，对每一个自相关系数做显著性检验t检验。如果每一个自相关系数的显著性t检验都不能拒绝原假设（没有自相关），那么就用这个新的（二元）自回归模型；如果有一个自相关系数的显著性t检验都拒绝原假设（有自相关），那么就要再引入一个季节性延迟变量，然后以新的（三元）自回归模型重新回归。这样周而复始，不断引入季节性延迟变量，最终总能使每一个自相关系数的显著性t检验都不能拒绝原假设。也就是说，自回归模型可以根本解决自相关的问题。
系统分析法逻辑框架法与项目分析 系统分析方法是把事物当作一个整体来研究，把一个研究对象看做一个系统，从系统的整体观点出发，研究系统内部各组成部分之间的有机联系、与外部环境的相互关系及变化过程，是综合的研究方法。 系统分析包括系统研究、系统设计、系统量化、系统评价和系统协调和反馈五个阶段，最终将全部研究结果提供给决策者，以便做出决策并付诸实施。 逻辑框架法与项目分析 一、逻辑框架法的概念 1．逻辑框架法的基本概念 逻辑框架法（LFA）是由美国国际开发署(USAID)在1970年开发并使用的一种设计、计划和评价的方法。目前国际上已广泛用于规划、项目、活动的策划、分析、管理、评价。 逻辑框架法分为两个阶段：项目分析，实施方案设计。 可用于项目周期的各个阶段 2．逻辑框架矩阵 逻辑框架的基本结构表 辑框架法在项目研究中分为分析阶段和计划阶段(见下图)。 逻辑框架的分析分为四步： *利益群体分析； *问题分析(反映实际情况)建立“问题树”； *目标分析(提出未来改善的情形)建立“目标树”； *对策分析(针对特定状态，比较不同的选择)建立“对策树”。
1．利益群体分析 利益群体分析的目的是通过对投资活动所有相关者（个人、单位）的利益分析（直接、间接、正面、负面），来确定规划或项目的长远目标和宏观影响，明确项目的最高目标和主要受益群体。 在利益群体分析中要研究项目应采纳谁的目标，即谁的利益和观点应该优先。多数情况下采用集中主要群体利益为主导的方法。要认真考虑引起的对立，是否可以避免或缓解，如果不能避免或缓解，分析受损者(如征地搬迁等)的赔偿或补偿政策和措施，以及会对项目带来什么样的影响。 利益群体分析的另一个主要方面是对项目可能带来的环境和社会影响的分析，一般应是规划和投资机会研究必须包含的重点内容，因为环境生态和社会影响是项目地区长远的、可持续发展目标的核心，而政策调整则可能是影响全局的宏观问题。 2．问题分析 在项目利益群体调查和分析的基础上所进行的“问题分析”，是要找出项目主要目标群体的核心问题，即需要项目解决的核心问题是什么? 问题分析要把所有问题汇集起来，通过专家集体讨论，建立“问题树”，确定目标利益群体的核心问题、形成原因和产生的后果。 问题分析程序：分析现状、从中找出主要问题(即现存负面状态)；在“树型”结构／层次中建立问题间的因果关系。 教材里的案例在“问题树”中，需要项目解决的核心问题是“河水水质恶化”。上部是现在的主要问题“河水水质恶化”所带来的后果。下部是“河水水质恶化”产生的原因。
财务分析逻辑框架 面对浩如烟海、复杂的信息披露，投资者、债权人等使用者如何有效地进行财务报表分析？ 一、财务分析的产生与发展P2 （一）财务分析开始于银行 1 二十世纪以前的财务分析未形成制度和学科 2 二十世纪初（1900年）纽约州银行协会发布申请贷款标准表格，纽约第四国家银行副总经理杰姆斯认为，扩大贷款必须预测贷款者的偿债能力，对报表进行分析。
3一九零八年，比率的数量计量方式被贷款者所接受 （二）投资领域财务分析从铁路开始 1900年美国汤姆斯发表《铁路报告分解》（三）现代企业制度下财务分析 在资本市场、企业重组、绩效评价、企业评估等方面应用 二、财务分析的作用P10 1．反映过去 2．评价现状 3．估计未来 三、财务分析分析什么？ 1、企业的三种活动浓缩为四个报表一附 注 哪三种活动? 刘邦成功之道：夫运筹策帷帐之中，决胜千里之外，吾不如子房；镇国家，抚百姓，给馈饷，不绝粮道，吾不如萧何；连百万之军，战必胜，攻必取，吾不如韩信。
注意：有效的财务分析要求分析者善于运用非财务信息 2、四个财务报表之间的关系 汽车的各个部件：利润表-发动机 资产质量-汽车配置 现金流量-汽油的多少 所有者权益变动表-乘客（管理层：司机） 3、财务报表分析的内容 从财务的角度看，盈利质量、资产质量和现金流量是系统、有效地分析财务报表的三大逻辑切入点。任何财务报表一定要从这三个切入点同时分析，才不会发生重大的遗漏和偏颇。 盈利质量：收入质量、利润质量、毛利率资产质量：资产结构、现金含量 现金流量：造血功能、还本付息 思考：这三者之间的关系，会不会互相影响？ 四、财务报表分析框架——怎么分析