四、完善私募基金监管的建议及对策
（一）完善准入阶段的审核制度
可以通过对比中美关于私募基金准入阶段的审核制度来寻找完善我国私募基金审核的建议与对策。
首先将美国的私募基金发展现状进行分析，美国在证券的发行以及基金的私募方面相关法律规定的由来主要是注册时能够获得豁免权，同样这一规定在基金私募方面同样是适用的，基金私募同样能欧得到豁免。美国的相关法律并未明确的限制私募基金发起人的相关权利，也并未作出明确的规定。私募基金发起人既可以是没有任何身份的自然人，也可以使各类企业的法人和合作伙伴等，主要包含的对象有一般的合伙机构、商业协会、信托机构甚至是申请破产的人员均能进行基金私募。而唯一一点限制的条件就是私募基金的发起者或者发起机构的主要组成人员不能有不良的犯罪记录或者存在过不诚信的行为，这种情况将会被强行停止基金的私募。
想要让我国的基金私募活动真正制度化和规范化，美国对于基金私募发起人员的相关限制和私募活动的相关规定我们均可以进行借鉴，需要做到在形式和内容上进行合理的审查，不必拘泥于仅以核准制进行市场安全评估和发行效果限定，将私募基金快速简便的特点展现出来。当前阶段我国私募基金应该将小额豁免引入进来，先进行资金募集然后再进行登记报备，等这一制度发展较为成熟以后便可以选择合理的时机全面推行私募基金的全面豁免制度，这是我国私募基金管理发展的一个必由之路。关于审查的主体应该实行以政府为主要导向，各级市场进行层层管理和审查，由政府来统一的制定管理制度从而保障市场的安全和有序发展。各级市场的管理人员和机构应该着力保证自己这一层级的证券市场的安全性，着力打造出安全有序的市场发展情况，同时应制定该层级的管理规定来保证市场竞争力的良性发展，制定标准的准入制度同时上报证监会进行登记备案。
证监会、银监会和保监会连同各级银行自2017年以来已经来时制定了一系列的证券管理办法，先后有诸如《私募基金登记备案相关问题解答（十四）》、《私募基金管理人登记须知》、《中国证券投资基金业协会关于进一步加强私募基金行业自律管理的决定》（2018年3月27日发布）、《严正声明》（2018年5月24日发布）等有关私募基金管理人登记的规定进行发布，大大提高了私募基金管理人的准入门槛，不仅事前审批趋严，并且改变了以往只是事前监督的
现状，开始加强事中的监管和事后的补救。当前中国私募基金的行业监管依然是比较严格的，政策方面仍然是全民收紧的状态，参考中国基金协会发布的一些数据可以看出来截止去年年中在全国范围之内已经有超过23903家的私募基金管理人员和机构，增加了将近200家，相比2017年年底及2018年初，每月新增数量缩减了近一半。显然，“从严监管”已成为私募行业的主流，尤其在管理人登记的审批环节体现得淋漓尽致，如不予登记公示机制、限制“私募壳”买卖行为等。
（二）健全信息披露制度
关于私募基金信息制度的健全和披露方面可以寻找美国的相关规定进行参考借鉴，从而寻找出能够对我国的相关制度形成补充和完善的对策建议。
拿美国作为一个典型的例子。美过的证券交易机构委员会在上世纪七十年代的额时候曾经发布过一个关于私募积基金的限制，称为146规则。这一规则对于私募基金的市场做出了如下的限定条件：禁止基金的私募是以广告和传播的手段进行，包括电视、报纸、杂质以及广播等平台进行宣传来全有广大民众参与其中。同时也不允许开展关于基金私募相关的一些座谈会以及集中开展会议等活动。等到网络大规模普及以后，美国关于私募基金的管理方面专门出台了对于电子媒体私募的相关方面做出了一定的规定。要求交易的对象必须是合格投资人且必须有过一定的投资历史和经验。
与之相比较，就我国而言，私募基金涉及的投资者范围较小，对社会公众的影响不大，没有公开信息披露的必要。对于私募基金那如何运作、资金投向如何、内部分配机制如何等信息，基金管理人没有义务，也不情愿向社会公众披露。但是，投资者需要对这些信息有所了解。所以，在信息披露上，宜采取定期的内部信息披露制度，例如，半年或一年披露一次信息，且只针对基金投资人进行披露。立法可以对信息披露的时间、对象和范围进行规定。至于信息披露的程度，可以由私募基金管理人和投资人进行商讨以后达成一致的观点，相关法律并不会对此作出太过强硬的要求。
我国的纰漏证券发行的方式方面可以参考过国外发到国家的相关规定，应该主要就以下的几个方面着重进行管理：首先应该站在保护投资者合法权益的目的作为出发点；将私募基金的优势尽可能展现出来，提高资本的利用率和流通；保证证券市场的安全性，杜绝一些非法的募资行为出现。关于自愿披露制度的建
立是要站在完备的信用管理体系和投资管理制度建立的基础之上的，我国现在的证券市场中依旧还存在着信息不对等以及竞争不规范的现象，究其原因主要还是因为信用监督机制和金融投资管理体制不够完善和有效造成的，这一原因同时也是我国证券市场无法对私募基金制度大规模推行的顾虑所在，因此我国应该在这方面尽可能进行个人信用机制的完善并建立完善的投资管理体制。
2018年9月30日，中基协发布了《关于加强私募基金信息披露自律管理相关事项的通知》，对私募基金信息披露相关要求进行明确。自《通知》发布之日起，私募基金管理人未按时在信披系统备份私募证券投资基金2018年第三季度及以后各期季报和年报、私募股权（含创业）投资基金2018年及以后各期半年报和年报等信息披露报告累计达两次的，相关的证券监督协会已经将这一批次的人员纳入了失信的黑名单，同时通过内部的平台向相关的基金私募管理人进行公示来进行监督，一旦这些有过不规范集资经历的机构被公示，就要经历长达半年的整改期，这期间不允许进行任何的资金募集活动。2018年年底已经被通报整改的私募基金管理人员应该配合整改工作，相关产品应该接受严格的备案审查。
图中基会关于定期信息披露的要求
（三）完善第三方服务机构的监管制度
可以通过对比中美关于私募基金的第三方服务机构的监管制度寻找完善我国私募基金监管的建议与对策。
以美国为例。美国私募基金的监管主要是通过一系列的法律来设定了私募基
金的募集条件和准入门槛，并且强调投资者必需要有一定的“避险能力”重程序性监管而轻业务监管，并不对私募基金的投资方向和其投资范围进行过于严格的限制和约束。美国证监会最大的监管特点就是在于其引进的平衡机制；这种平衡的筹资方式能够充分的保证投资者的利益并且能对市场的运作进行监管，起到调节和均衡的作用。但是收到注册豁免以及程序设立过程过于严格的影响而对投资者的抗风险能力有着较为严格的要求。这些规定既保证了私募基金的灵活性和抗风险性，又限制了其发展规模太大影响金融稳定。但是，这种情况的监管是建立在社会信用较为完备以及私募基金管理人能够进行有效自我约束的基础上进行的。
与此相比我国的私募基金也是和其他的积极基金形式有着一定相同之处的。那就是现有的财产是具备资产和管理权并不在同一人之手这一特点的，现金资产的额管理权是交由基金管理人的，而将基金的监督则属于基金托管人员，想要这种监督权限等到一定程度上的强化就要保证私募基金资产的安全性，因此需要将其交由制定的机构进行管理，从而对私募基金管理人的违规行为进行杜绝。私募基金的范围涉及很大，因此在进行监管的过程中可能会出现跨部门跨责权的情况，这时候应该尽可能的保证各个部门之间的相互合作和配合，同时也要提高工作效率，以免造成为私募基金过程带来阻碍的情况出现。
我们还应该就国外的相关先进经验进行借鉴和学习来对我国自身的金融风险防范机制进行加强。从而提升资本的流动性同时加强对于资本的管理体系建设。通过和国外的相关机构进行合作来促进行业内相关人员进行相互的交流和学习沟通，将先进的管理经验和监管技术带入我们自身的金融体制建设中来。
（四）完善法律制度的规范
我们可以通过对比中美关于私募基金的法律制度的规范寻找完善我国私募基金法律制度的建议与对策。
美国的金融政策一直以宽松为特征。他们倡导自由并促进经济自由化。“管理最少的政府是最好的政府。”因此，美国的金融政策和金融监管相对自由。在美国，私募股权基金监管的特点是“原则法规，多种法律和共同法规以及注册豁免”。美国采用“集中监管制度”来监管私募股权基金。私募股权基金本身的业务基本上被忽视了。主要的标准是投资私募股权基金的投资者的行为应该谨慎。它主要使用法律手段来控制风险。法律明确规定了私人资金的设立，组织形式，
我国私募股权投资基金法律监管及对策研究 摘要：私募股权投资基金(pe-private equity fund>是指通过非公开地形式,面向少数机构投资者募集资金而设立地、以非上市企业股权为主要地投资对象地投资基金.私募股权投资基金起源于美国,最近几年私募股权投资基金在我国迅猛发展,但也暴露出不少问题.其中法律监管问题尤为突出.本文从我国私募股权投资基金发展现状及法律监管中出现地问题入手,通过借鉴国外私募股权投资基金法律监管改革地积极经验意图找出我国私募股权投资基金法律监管地方向及对策. 关键词：私募股权投资基金法律监管法律对策 最近几年,私募股权投资基金地迅猛发展成为国际金融市场地一大亮点,私募股权投资基金也成为继银行信贷和资本市场之后地第三大融资市场主体.伴随着我国市场经济地不断发展和完善,私募股权投资基金在我国也进入了一个飞速发展地阶段,并且已经成为世界上最具活力地、新兴地pe市场.与此同时,由于我国资本市场还不够成熟、与其相配套地机制及法律监管体系等还不够完善,我国私募股权投资基金在发展过程中还存在着诸多问题.因此,如何借鉴各国经验并从我国实际出发完善相关法律监管制度,对于我国私募股权基金地长远发展具有十分重大地意义. 一、我国私募股权投资基金发展现状 我国是目前世界上经济增长最快地国家之一,随着市场经济体系地不断完善,我国资本市场地发展也在平稳前进.我国地私募股权
投资基金产生于20世纪90年代,自产生以来其规模不断扩大.近几年来,我国地私募股权投资基金更是发展迅猛. 从2003年至今,我国私募股权投资基金市场一直保持着40%地复合增长率.据统计,截至2006年底,中外私募股权投资基金共对129家中国及相关企业进行了投资,参与投资地私募投资机构数达到75家,投资总额达到129.73亿美元.有关调查显示,仅2007年,私募股权投资基金在中国共投资107个工程,整体规模高达124.86亿美元,约占全球私募股权投资总额地1.5%.2018年3月23日汤森路透集团发布地”亚太区私募股权基金报告”中显示2009年中国企业是亚太地区最大地私募基金受益者,总共得到了161家公司地投资并成功吸收了36亿美元地投资额,占区域总额地32%.数据显示,2018年共有82支可投资于中国大陆地区地私募股权投资基金完成募集,募集金额高达276.21亿美元. 私募股权基金在我国地发展时间不长但是发展速度却是如此之快,不仅仅是资本市场地巨大需求引起地,这也和我国相关法律体系相对较为系统密不可分.2006年以来,《公司法》、《合伙企业法》、《创业投资企业管理暂行办法》等一系列法律地修订,为发展私募股权投资基金提供了相对合理地法律环境,也为股权投资发展提供了良好地法律基础.2008年12月3日国务院常务会议公布了金融促进经济发展九条措施<即”金九条”）,同年12月8日《国务院办公厅关于当前金融促进经济发展地若干意见》<即”金九条细则”）首次提出发展”股权投资基金”.2009年国务院转发
私募基金监管框架全解析 截至11月底，私募基金管理总规模10.90万亿元，已登记私募基金管理人21836家，已备案私募基金64633只。私募爆发式增长的同时，监管机关陆续发布众多法律法规，对私募管理人的备案登记、私募产品的资金募集、信息披露、外包业务、合同指引等等方面进行了全面规范。一法 《证券投资基金法》2013年6月1日——全国人大 修订法案首次将非公开募集基金纳入调整范围，这意味着私募证券投资基金获得合法地位。并且引入了基金行业协会的概念并赋予其相关监管和对行业进行自律的职权。 要点： 1、首次将非公开募集基金纳入调整范围。 2、详细规定了合格投资者制度、基金托管制度、基金管理人资格的协会登记制度、基金募集的宣传推介禁令、基金合同范本制度与资金募集的事后协会备案制度等内容。 一条例 《私募投资基金管理暂行条例》（征求意见稿）2017年8 月30日——国务院 意味着私募基金业顶层设计即将落地，对私募基金的监管即将上升到行政法规层面。
要点： 1、明确私募基金覆盖范围，是指在中华人民共和国境内，以非公开方式向合格投资者募集资金设立，由基金管理人管理，为投资者的利益进行投资活动的私募证券投资基金和私募股权投资基金；非公开募集资金，以进行投资活动为目的设立公司或者合伙企业，资产由基金管理人或者普通合伙人管理的，其基金管理人、基金托管人、资金募集、投资运作和信息提供适用本条例。 2、分别从私募基金管理人、托管人的职责，资金募集、投资运作、信息提供、行业自律、监督管理、法律责任等方面确立了监管规则。 二指引 《私募投资基金管理人内部控制指引》2016年2月1日——基金业协会 主要从管理人内部控制的目标与原则、内部环境、风险评估、控制活动、信息与沟通及内部监督等方面的制度建设进行自律管理，构成了管理人内部控制的自律监管框架。要点： 1、不得兼营与私募基金管理无关或存在利益冲突的其他业务。 2、建立完善的财产分离制度。私募基金财产与管理人固有财产之间、不同私募基金财产之间、私募基金财产和其他
私募投资基金监督管理暂行办法 中国证券监督管理委员会 《私募投资基金监督管理暂行办法》.pdf 私募投资基金监督管理暂行办法 第一章总则 第一条为了规私募投资基金活动，保护投资者及相关当事人的合法权益，促进私募投资基金行业健康发展，根据《证券投资基金法》、《国务院关于进一步促进资本市场健康发展的若干意见》，制定本办法。 第二条本办法所称私募投资基金（以下简称私募基金），是指在中华人民国境，以非公开方式向投资者募集资金设立的投资基金。 私募基金财产的投资包括买卖股票、股权、债券、期货、期权、基金份额及投资合同约定的其他投资标的。 非公开募集资金，以进行投资活动为目的设立的公司或者合伙企业，资产由基金管理人或者普通合伙人管理的，其登记备案、资金募集和投资运作适用本办法。 证券公司、基金管理公司、期货公司及其子公司从事私募基金业务适用本办法，其他法律法规和中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）有关规定对上述机构从事私募基金业务另有规定的，适用其规定。
第三条从事私募基金业务，应当遵循自愿、公平、诚实信用原则，维护投资者合法权益，不得损害国家利益和社会公共利益。 第四条私募基金管理人和从事私募基金托管业务的机构（以下简称私募基金托管人）管理、运用私募基金财产，从事私募基金销售业务的机构（以下简称私募基金销售机构）及其他私募服务机构从事私募基金服务活动，应当恪尽职守，履行诚实信用、谨慎勤勉的义务。 私募基金从业人员应当遵守法律、行政法规，恪守职业道 德和行为规。 第五条中国证监会及其派出机构依照《证券投资基金法》、本办法和中国证监会的其他有关规定，对私募基金业务活动实施监督管理。设立私募基金管理机构和发行私募基金不设行政审批，允许各类发行主体在依法合规的基础上，向累计不超过法律规定数量的投资者发行私募基金。建立健全私募基金发行监管制度，切实强化事中事后监管，依法严厉打击以私募基金为名的各类非法集资活动。 建立促进经营机构规开展私募基金业务的风险控制和自律管理制度，以及各类私募基金的统一监测系统。 第六条中国证券投资基金业协会（以下简称基金业协会）依照《证券投资基金法》、本办法、中国证监会其他有关规定和基金业协会自律规则，对私募基金业开展行业自律，协调行业关系，提供行业服务，促进行业发展。 第二章登记备案 第七条各类私募基金管理人应当根据基金业协会的规定，向基金业
遇到经济法问题？赢了网律师为你免费解惑！访问>> https://www.doczj.com/doc/2a8184969.html, 私募股权基金监管之法律环境及问题分析 我国私募股权基金监管的法律环境 私募股权基金的法律监管依托于私募股权基金所设立的整体法律制度。我国目前并未对私募股权基金的基本问题进行专门立法，相关的部门规章也未能全面描述其相关基本问题。因此，私募股权基金的运行过程中不同环节将被纳入到不同的法律规范当中。当前，构成私募股权基金监管法律大环境的可分为以下几类： (一)基本法律 基本法律由《证券法》、《公司法》、《信托法》和《合伙企业法》构成。具体分析如下： 第一，《证券法》为私募股权基金的合法性提供了基础。该法第10条划出了非公开发行的范围。因此，该条实际上承认了包括私募股权基金在内的私募基金的合法地位,为之后的法律规范的修补预留了空间。
第二，《公司法》为公司制私募股权基金提供了合法性基础。其第78条第3款中规定的“向特定对象募集”给公司制私募股权基金提供了法律层面的依据。此外，《公司法》对私募股权基金采取有限责任或股份有限形式作了原则性规定，包括股东法定人数、住所、名称及权利义务等。此外，公司制私募股权基金的运作一般是结合《公司法》等的规定，制定公司章程来确定。因此,《公司法》对私募股权基金的设立与运营环节有局部监管。 第三，《合伙企业法》明确承认了有限合伙制这一组织形式,但该法在监管与其他法律的存在冲突。例如《公司法》规定，“公司可以向其他企业投资,但一般不能成为对所投资企业的债务承担连带责任的出资人”，依此规定，公司不能成为普通合伙人。除此之外，《合伙企业法》甚少对合伙企业的法定内容，这在一定程度上弱化了对私募股权基金的监管。 (二)部门规章 规制私募股权基金的部门规章主要指“一行三会”、发改委和全国各地试点颁布的地方规章制度。 首先，《创业投资企业管理暂行办法》将公司制以及有限合伙制
私募基金的组织架构与风险管理体系 一、基金架构与组织结构设计(1)权力机构联合管理委员会。由每位基金投资人(合伙人)各自委派1名代表组成联合管理委员会，是基金的权力机构;负责批准《基金章程》《资产管理协议》《资金监管协议》等法律文件，以及决定更新合伙人的加入、退伙、解散等事项。(2)决策机构投资委员会。由普通合伙人授权专业的人士和有限合伙人的委派代表组成投资委员会，负责所有投资项目的决策，以及做出资金调动的指令等重大事项。(3)执行机构基金管理人。负责寻找、论证项目，执行投资决策，跟踪项目管理;设计产品方案并进行基金的持续募集等。(4)资金监管基金托管人。由全体合伙人共同选定的商业银行担任基金托管人，负责对基金在该行业开立的托管账户进行严格监管，并对基金管理人的行为进行监督，保证资金不被挪用、侵占。 (5)顾问机构风险控制委员会。外部聘请投行、行业方面的转而又人士承担，对拟投资的项目发表独立意见。(6)资金保管托管银行。注册资金以及未来募集的有限合伙人资金需要委托给银行进行客户管理。该银行叫做托管银行。按照资金托管协议，托管银行对基金的资金调度进行严格监管。而在一个典型的股权基金内部，可以由以下几个部门组成：A风险控制部：负责整个公司运作的监管和风
险管理。B基金部：负责资金募集。C项目部：负责考察和投资项目。D后期管理服务部：负责投资项目后的服务以及退出管理。二、基金的风险管理体系 基金的风险控制体系严格按照内部控制的原则和精神进行 职能分工和牵制设计，采取多种手段，综合防控风险。(1)可续的管理机制基金决策机制：拥有投资决策权(保证决策的公正性)。基金管理人：投资管理权(突出投资管理的专业性)。基金托管人：资金监管权(保障资金的稳定性)。审计/估值/法律机构：投资监督权(投资交易的公平性)。(2)严格的约束/激励机制基金管理人必须严谨、勤勉地履行职责，根据《资产管理协议》受托对基金资产进行管理，基金管理人不称职时，基金权力机构可以予以更换;基金管理人的收益与业绩挂钩。(3)专业的技术控制手段投资前风险控制：充分的尽职调查，独立的中介机构介入，专业的风险评估以及事先设定可退出方案。投资中风险控制：通过严密的法律条款设定安全的交易方式，并在投资后采取严密的监管措施。风险化解措施：要求被投资方提供足够的资产担保，及时发现风险，并委托专业机构做还要违约处置能力。(4)透明的信息披露制度公开透明是最好的监管方式，信息披露的义务人包括基金管理人和基金托管人，公开披露的基金信息包括年度报告(经审计)、半年度报告、临时报告。每一投资人拥有绝对的审计监督权，
私募基金分类大全及解析 基金已然迎来了大扩容的时代。随着行业的快速发展，涌现出的新私募基金产品也更加的多样与复杂，传统的私募基金分类体系也将被重新定义。当前行业内对私募基金分类规则并未达成统一的标准，总体上私募基金分类较为凌乱，立足不同的角度，也将会有不同的分类结果，但对大多数投资者而言，他们更关注私募基金的投资去向，即投资标的情况。立足投资标的，可以将私募基金分成股票型、债券型、混合型、海外资产型、货币型、指数型新三板型、期货型和期权型等7个维度。股票型私募基金，即投资标的为上市公司的股票，其收益主要来源于股票上涨所带来的资本利得，相较于债券基金、货币基金等，其风险更高，当然预期收益也更高。债券型私募基金，即投资标的以债券为主，其收益来源主要是利息收入，所以汇率的变动和债券市场价格的波动等都会影响基金的整体投资回报率，虽然债券私募基金没有股票型私募基金那样的高风险，但它也不意味着稳赚不赔，仍然存在一定的风险，尤其是在汇率波动较大的时候。债券型私募基金风险主要来自道德风险、监管风险、技术风险和兑付风险主要四大方面。债券型私募基金的道德风险。由于私募行业本身的监管缺乏，使得在利益输送各环节容易产生道德风险，尤其对于债券型私募基金，因为本身期限短、
融资成本高等特定更容易诱发道德风险，同时由于道德风险缺乏监管，一旦发生很难从法律层面进行举证和追究。债券型私募基金的监控风险。私募基金没有银行或信托公司那样严格的审批制度以及多层级的部门制约，所以在内部风险控制和融资单位的全流程跟踪管理上都不完善，主要只能依赖抵押与担保，而这些人力资源上的短缺都使得债券型私募基金存在一定的监控风险。债券型私募基金的技术风险。许多从事债券型私募基金的员工都比较年轻，他们中大都缺乏丰富的评估、质押、处置不良资产等工作经验，同时经验不足又容易诱发贷款业务上的技术风险。而贷款流程上的任何一个技术环节出现纰漏都很可能造成风险或被骗贷等。债券型私募基金的兑付风险。与成熟的金融机构如银行、信托公司等相比，从事债券型私募基金的私募公司一般缺乏资金池管理模式来缓冲风险或者备用金风险缓冲等，所以一旦出现纰漏，债券型私募基金的兑付问题将很难解决。混合型私募基金，也可称为共同基金，即投资标的即包含成长型股票、收益型股票，又包括债券基金等。同时根据股票、债券投资比例及投资策略的差异，混合型私募基金又可以划分成偏股型基金、偏债型基金和配置型基金等多种类型。海外资产型私募基金，顾名思义，它的投资标的主要是以海外资产为主，根据其流动性及风险性等特点，又可以将海外资产型私募基金分为高流动性、低风险性的债券基金、共同基金类
一、单项选择题 1. 依据《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定，私募基金应向 基金业协会及时填报并定期更新管理人及其从业人员的有关信息、所管理私募基金的投资运作情况和杠杆运用情况。发生重大事项 的，应当在（）个工作日内向基金业协会报告。 A. 2 B. 5 C. 10 D. 15 您的答案：C 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 2. 依据《私募投资基金监督管理暂行办法》关于投资运作的规定， 当事人从事私募基金业务，不得有的行为包括（）。 A. 将其固有财产或者他人财产混同于基金财产 B. 利用基金财产或者职务之便，为本人或者投资者以外的人牟 取利益，进行利益输送 C. 泄露因职务便利获取的未公开信息，利用该信息从事或者明 示、暗示他人从事相关的交易活动 D. 从事内幕交易、操纵交易价格及其他不正当交易活动 您的答案：D,C,B,A 题目分数：10 此题得分：10.0 3. 下列符合《私募投资基金监督管理暂行办法》有关资金募集的规 定的是（）。 A. 私募基金不得向投资者承诺资本金不受损失或者最低收益 B. 私募基金应当自行或者委托第三方机构对私募基金进行风险 评级，向风险识别和承担能力相匹配的投资者推介私募基金 C. 投资者应如实填写风险识别和承担能力问卷，如实承诺资产 或者收入情况，对其真实性、准确性和完整性负责 D. 投资者应当确保资金来源合法，不得非法汇集他人资金投资 私募基金
您的答案：A,C,B,D 题目分数：10 此题得分：10.0 三、判断题 4. 《私募投资基金监督管理暂行办法》对创投基金作了界定：投资 对象是未上市创业企业，投资方式为普通股或者依法可转换为普通股的优先股、可转换债券等权益。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 5. 《私募投资基金监督管理暂行办法》明确鼓励和引导创投基金投 资创业早期的小微企业。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 私募基金应当采取问卷调查等方式，对投资者的风险识别能力和 风险承担能力进行评估，由投资者书面承诺符合合格投资者条件； 应当制作风险揭示书，由投资者签字确认。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 从事私募基金业务的相关机构及从业人员不得玩忽职守、不按照 规定履行职责，不得侵占、挪用基金财产。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 8. 证监会将私募基金管理人及其从业人员诚信信息记入证券期货 市场诚信档案数据库；根据私募基金管理人信用状况，实施差异化监管。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0
私募基金常见问题 Q1、阳光私募基金产品（私募证券投资基金）如何保证资金的安全性？ 阳光私募基金产品的资金都是由第三方（是指中国证券登记结算有限责任公司和取得基金销售业务资格的商业银行或证券公司）监管，不存在挪用的可能。 Q2、私募基金产品的合格投资者认定？ 根据《私募投资基金监督管理暂行办法》第十二条，私募基金的合格投资者是指具有相应的风险识别能力和风险承担能力，投资于单只私募基金的金额不低于100万元且符合下列标准的单位和个人：（一）净资产不低于1000万元的单位；（二）金融资产不低于300万元或者最近年个人平均收入不低于50万元的个人。同时，以下投资者视为合格投资者：（一）社会保障基金、企业年金、慈善基金；（二）依法设立并受国务院金融监督管理机构监管的投资计划；（三）投资于所管理私募基金的私募基金管理人及其从业人员；（四）中国证监会规定的其他投资者。Q3、私募基金产品管理型份额的认购起点是多少？ 根据《私募投资基金监督管理暂行办法》的相关规定，投资者应为符合合格投资者标准的单位或个人，投资于单只私募基金的金额不低于100万元。 Q4、产品的净值公布频率及时间 产品净值公布的频率为每周一次，一般每周三上午更新上周五的净值。 Q5、管理型产品的存续期和封闭期分别为多久，封闭期满后是怎么开放的？ 主动管理型产品的存续期一般为5年，管理型产品封闭期一般为基金成立日起6个月，封闭期满后每季度开放一次。 Q6、如何申购基金？ 基金申购是指投资者到基金管理公司或选定的基金代销机构开设基金帐户。申购基金份额的数量是以申购日的基金份额资产净值为基础计算的。 Q7.基金申购流程
Q8.基金里相关费用 认购费：投资者在基金发行募集期内购买基金单位时所交纳的手续费，计算公式：认购费用=认购金额×认购费率，净认购金额=认购金额-认购费用。 申购费：投资者在基金成立后的存续期间，基金处于申购开放状态期内，向基金管理人购买基金份额时所支付的手续费。根据规定，申购费率不得超过申购金额的5%。 赎回费：在开放式基金的存续期间，已持有基金份额的投资者向基金管理人卖出基金份额时所支付的手续费。赎回费设计的目的主要是对其他基金持有人安排一种补偿机制，通常赎回费计入基金资产。根据规定，赎回费率不得超过赎回金额的3%。赎回费用=赎回总额x赎回费率。
四、完善私募基金监管的建议及对策 （一）完善准入阶段的审核制度 可以通过对比中美关于私募基金准入阶段的审核制度来寻找完善我国私募基金审核的建议与对策。 首先将美国的私募基金发展现状进行分析，美国在证券的发行以及基金的私募方面相关法律规定的由来主要是注册时能够获得豁免权，同样这一规定在基金私募方面同样是适用的，基金私募同样能欧得到豁免。美国的相关法律并未明确的限制私募基金发起人的相关权利，也并未作出明确的规定。私募基金发起人既可以是没有任何身份的自然人，也可以使各类企业的法人和合作伙伴等，主要包含的对象有一般的合伙机构、商业协会、信托机构甚至是申请破产的人员均能进行基金私募。而唯一一点限制的条件就是私募基金的发起者或者发起机构的主要组成人员不能有不良的犯罪记录或者存在过不诚信的行为，这种情况将会被强行停止基金的私募。 想要让我国的基金私募活动真正制度化和规范化，美国对于基金私募发起人员的相关限制和私募活动的相关规定我们均可以进行借鉴，需要做到在形式和内容上进行合理的审查，不必拘泥于仅以核准制进行市场安全评估和发行效果限定，将私募基金快速简便的特点展现出来。当前阶段我国私募基金应该将小额豁免引入进来，先进行资金募集然后再进行登记报备，等这一制度发展较为成熟以后便可以选择合理的时机全面推行私募基金的全面豁免制度，这是我国私募基金管理发展的一个必由之路。关于审查的主体应该实行以政府为主要导向，各级市场进行层层管理和审查，由政府来统一的制定管理制度从而保障市场的安全和有序发展。各级市场的管理人员和机构应该着力保证自己这一层级的证券市场的安全性，着力打造出安全有序的市场发展情况，同时应制定该层级的管理规定来保证市场竞争力的良性发展，制定标准的准入制度同时上报证监会进行登记备案。 证监会、银监会和保监会连同各级银行自2017年以来已经来时制定了一系列的证券管理办法，先后有诸如《私募基金登记备案相关问题解答（十四）》、《私募基金管理人登记须知》、《中国证券投资基金业协会关于进一步加强私募基金行业自律管理的决定》（2018年3月27日发布）、《严正声明》（2018年5月24日发布）等有关私募基金管理人登记的规定进行发布，大大提高了私募基金管理人的准入门槛，不仅事前审批趋严，并且改变了以往只是事前监督的
问题汇总目录 1、私募基金管理人高管能不能兼职？ 2、副总经理、监事、财务总监等算高管吗？ 3、私募基金管理人需要几名高管？ 4、高管是否都需要具有基金从业资格？ 5、私募基金管理人高管可以计入员工人数吗？ 6、员工需要几人？ 7、法律意见书要怎么写？ 8、参考法规（高管员工问题相关法规全汇编）解析
1、私募基金管理人高管能不能兼职？ 可以在存在关联关系的私募基金管理人中兼职，不能在不存在关联关系的私募机构中兼职。另经检索，近期通过登记的案例中存在高管在私募基金管理人的关联公司中兼任董事乃至具体职位的情况。但笔者认为，根据基金业协会的监管精神，私募基金管理人应尽快配备专人担任高管，加强监管，以提高投资管理质量，更好地对投资者负责。 《私募基金登记备案相关问题解答（十二）》有如下内容： 问：在私募基金管理人登记及相关高管人员提出变更申请时，对私募基金管理人的法定代表人、合规/风控负责人及其他高级管理人员有哪些要求？ 答：为维护投资者利益，严格履行“受人之托、代人理财”义务，防范利益输送及道德风险，私募基金管理人的高级管理人员应当勤勉尽责、恪尽职守，合理分配工作精力，在私募基金管理人登记及相关高管人员提出变更申请时，应当遵守以下要求： （一）不得在非关联的私募机构兼职。 （二）在关联私募机构兼职的，协会可以要求其说明在关联机构兼职的合理性、胜任能力、如何公平对待服务对象等，协会将重点关注在多家关联机构兼职的高级管理人员履职情况。
（三）对于在1年内变更2次以上任职机构的私募高级管理人员，协会将重点关注其变更原因及诚信情况。 （四）私募基金管理人的高级管理人员应当与任职机构签署劳动合同。在私募基金管理人登记及相关高管人员提出变更申请时，应上传法定代表人、合规/风控负责人及其他高级管理人员高管任职相关决议及劳动合同。 已登记机构应当按照上述规定自查私募基金管理人相关高级管理人员的兼职情况。下一步协会将按照有关规定对私募基金管理人高级管理人员的兼职情况进行核查，要求不符合规范的机构整改。 2、副总经理、监事、财务总监等算高管吗？ 《私募基金管理人登记法律意见书指引》第四条规定：“高管人员包括法定代表人执行事务合伙人委派代表、总经理、副总经理（如有）和合规风控负责人等”。另外，《中华人民共和国》第二百一十六条规定：“本法下列用语的含义：（一）高级管理人员，是指公司的经理、副经理、财务负责人，上市公司董事会秘书和公司章程规定的其他人员。” 3、私募基金管理人需要几名高管？ 私募证券投资基金管理人至少需要3名高管：法定代表人、风控负责人及基金经理。
私募股权投资基金 资金监管协议 第一章协议当事人 委托人： 注册地址： 执行事务合伙人/法定代表人： 资金监管人： 注册住址： 法定代表人： 本协议项下的资金监管人于年月日经批准在成立，持有合法、有效的营业执照，并持有中国银行业监督管理委员会颁发的《中华人民共和国金融许可证》，是我国的商业银行金融机构，具有承担完全民事责任的能力。 双方书面授权签字代表获准在本协议上签字、盖章。 第二章协议的目的 为了建立规范的私募股权投资资金使用监督机制和高效的资金运作机制，委托人决定将其资金委托给监管人银行进行监管。 为明确委托人、银行在资金监管相关事宜中的权利、义务及职责，保护委托人、监管人双方的合法权益，委托人和监管人本着平等自愿、诚实信用的原则，经协商一致，订立本资金监管协议，并按本协议享有权利，承担义务。 依据相关法律、法规，委托人对其资金有完全自由的处分权，保管人无权干涉。因此，对于违反本协议约定或未通过监管人进行的委托人的资产移转和变动，监管人无过错的，无须承担由此引起的委托人资金损失和其他相关法律责任。监管人有过错的，应承担相应的赔偿责任和其他相关法律责任。 第三章定义与解释 在本协议中除非文义另有明确说明，下列词语具有以下含义： 有限合伙企业：指依据《中华人民共和国合伙企业法》及其他相关法律、法规设立的有限合伙企业。 委托人：。 保管人：。 有限合伙企业资金／委托人资金：指合伙人资金接收专用账户中所收到的普通合伙人和有限合伙人缴纳的合伙企业现金出资及其投资所产生的现金收益。 有限合伙人资金接收专用账户：指有限合伙企业在银行XX支行开立的，专门用于接收合伙人缴纳的有限合伙企业现金出资的银行 。 于的营业机构开立的银行账户，户名为。有限合伙企业的一切货币收支活动，包括收取合伙人资金接收专用账户内的合伙人现金出资、支付有限合伙企业投资支出、收取合伙企业投资收益及投资变现收入、支付有限合伙企业分配资金及有限合伙企业费用，均必须通过该账户进行。 有限合伙企业费用：指根据本协议第九章确定的、由有限合伙企业所需承担
有限合伙制私募股权基金税务问题处理随着我国经济的快速发展，高净值人越来越多，私募股权投资迎来历史发展机遇期。私募股权基金按组织形式来划分可以分为公司型、合伙型和契约型，其中，有限合伙制更具长远制度优势，更能形成透明的税收渠道，因此，现在已经成为普遍采用的形式。那么，有限合伙制私募股权基金和基金管理人是如何处理税收问题的呢？ 一、有限合伙制私募股权基金的运作模式 目前合伙制私募股权投资基金普遍采取有限合伙的形式，即投资人作为基金的有限合伙人，按照约定的认缴额度出资，并以出资额为限承担有限责任，有限合伙人不参与基金的投资决策及日常管理。基金管理团队出资设立的实体（该实体通常为一个有限责任公司）作为基金的普通合伙人，负责基金的投资决策，并承担无限责任，同时普通合伙人也会承诺按基金募集总额的1%～5%进行出资。基金委托单独的管理公司管理除投资决策以外的其他日常事务，管理公司不向基金出资，二者之间是业务委托关系。在实践中，也常见普通合伙人与管理公司合二为一的情况。 二、有限合伙制私募股权基金涉及的所得税问题 《合伙企业法》第六条和《财税［2008］159号文》第二款明确说明，合伙企业以每一个合伙人为纳税义务人，对合伙企业的生产经营所
得和其他所得按照“先分后缴”的原则缴纳个人所得税或企业所得税。这明确了合伙企业自身的税收管道效用，但在实践中还面临如下问题。 （一）自然人合伙人所得税缴纳 对自然人所得税适用税率的选择依据《个人所得税法》及其相关 实施条例，个人所得税依据收入类别不同，采取不同的税率。对于自然人合伙人从基金获取的投资收益如视为“个体工商户的生产、经营所得”，则应按3%～35%纳税，如视为“利息、股息、红利所得或财产转让所得”，则应按20%纳税。各地税务部门对此认定的法方并不一致。 （二）关于居民企业间的权益性投资收益免税问题 根据《企业所得税法》第二十六条的规定，“符合条件的居民企 业之间的股息、红利等权益性投资收益”为免税收入，不计入应纳税所得。但是该法第一条又明确说明“合伙企业不适用本法”，因此对于合伙制基金从被投资企业获得股息收益并再次分配时，境内法人合伙人是否依然可以享受免税待遇，在实践中各地掌握尺度并不一致。 （三）对于回拨机制的税务处理 在有限合伙制基金中，为了对普通合伙人进行激励，通常约定当投资回报超过一定的优先回报率后，普通合伙人可以获得部分业绩分成（例如，若基金的年收益率超过8%，则普通合伙人可以获得全部投资收益的20%）。实践中，基金投资的项目是分批逐渐退出的，如果先退
一文看懂：私募基金行业监管体系【2018.1更新】 纲要一、当前私募基金监管体系二、私募基金的监管历程三、私募基金监管原则及思路附：当前私募基金管理人登记要求图示 一、当前私募基金监管体系（2018年1月） 二、私募基金的监管历程 （一）混沌时期：寄人篱下私募基金首次登上中国资本市场舞台的时间是2003年，当时的典型代表是赵丹阳的赤子之心。但彼时，私募基金领域的相关立法几乎空白，私募证券基金多是以阳光私募基金的形式存在——即私募基金管理人通过投资顾问的形式，借助信托计划等正规金融机构的产品为载体，来进行投资运作。 （二）初建体系：探索前行2006年3月1日，发改委令2005年第39号《创业投资企业管理暂行办法》下发：定义了创业投资企业，并对其首提备案要求。同时，对创业投资企业提供一定政策扶持：可享受国税总局的税收优惠政策。2010年，中国投资协会股权和创业投资专业委员会（简称中国创投委）经发改委批准成立，是国内首个经政府主管部门正式审批注册的全国性股权和创业投资行业协会组织，旨在宣传贯彻政策法规、推进理论研究和推动行业发展。2011年11月，发改办财金[2011]2864号文《关于促进股权投资企业规
范发展的通知》下发，简单规范了股权投资企业的设立、资本募集与投资领域，并要求股权投资企业至发改委或省级备案管理部门备案。2012年5月份，发改委在全国股权投资备案管理工作会议上明确要求，各省级备案管理部门应在2012年10月底以前，完成本地区股权投资企业备案管理规则的立法程序。2012年6月6日，中国证券投资基金业协会（简称“中基协”）经国务院批准后成立，是证券投资基金行业的自律性组织，接受证监会和民政部的业务指导和监督管理。基金业协会主要职责包括：制定实施自律规则，监督检查会员及其从业人员；制定行业标准和业务规范，组织从业考试、开展资质管理和业务培训等等。2013年2月，证监会公告[2013]10号《资产管理机构开展公募证券投资投资基金管理业务暂行规定》规定：符合条件的私募证券基金管理机构，亦可向证监会申请开展公募基金管理业务。2013年3月25日，发改办财金〔2013〕694号文《关于进一步做好股权投资企业备案管理工作的通知》发布，要求各地抓紧推进股权投资企业备案管理制度建设、尽快出台地方性股权投资企业备案管理规则。各地方股权投资企业发起或管理公募或私募证券投资基金、投资金融衍生品、发放贷款将被认定为违规行为。 （三）步入正轨：身份确立，蓬勃壮大2013年6月修订颁发的《证券投资基金法》，在市场准入、投资范围、业务运
证监会《关于与发行监管工作相关的私募投资基金备案问题的解答》 1、新规主要内容 2015年1月23日，证监会官方微信平台发布《发行监管问答——关于与发行监管工作相关的私募投资基金备案问题的解答》，首次以“监管问答”的方式明确了私募基金参与证券投资的方式，并正式要求在发行工作中对私募投资基金备案情况进行核查。 2、明确私募基金参与证券投资的四种方式 依据该问答，证监会确认了私募基金参与证券投资的四种方式， 即：1）企业IPO前，投资入股或受让股权； 2）发行新股时，作为网下投资者参与新股询价申购； 3）非公开发行时，私募投资基金由发行人董事会事先确定为投资者； 4）非公开发行证券时，私募投资基金作为网下认购对象参与证券发行。 3、加强对私募基金规范运行及登记备案情况的核查 依据该问答，证监会认为私募基金应规范运行，并依法备案、接受监管。据此，证监会要求在发行中加强对私募基金的规范运行以及备案情况的核查，明确要求中介机构须对投资者是否是规范的私募投资基金，以及是否按规定履行备案程序进行核查，并发表明确意见。 4、新规背景 据笔者了解，证监会及行业协会要求登记备案的初衷是，私募基金公开透明、规范运行，构建良性的私募基金运行环境，保护投资者。 但是，从立法层面看，国务院及证监会充分考虑了私募基金的实践情况，认为对私募基金的管理不宜采取事前审批、备案的管理模式。因此，《私募投资基金监督管理暂行办法》及《私募投资基金管理人登记和基金备案办法（试行）》对私募基金采取的是“不设行政审批+事中事后监管”的管理模式。此种模式下，如无其他特殊规定，备案与否不影响私募基金的投资能力与投资活动，致使大量私募基金不积极履行登记备案义务，不主动接受监管。 部分私募基金不接受监管、非规范运行，甚至有些机构以私募基金为名，非法吸收公众存款、非法集资、集资诈骗，造成了很坏的社会影响。不仅严重破坏了私募基金的社会声誉及良性发展的市场环境，还损害了广大社会投资者的合法权益，造成社会不安定、不和谐因素。 基于前述原因与考虑，有必要进一步加强私募基金的规范运行与登记备案的监督管理。
私募证券基金的监管现状和新要求分析 随着国内经济快速发展，高净值人群投资理财需求高涨，私募基金以其专业性和灵活性得到迅猛的发展。由于法律和制度的不健全，经过十多年的野蛮生长，行业乱象丛生，违法违规行为严重危害了投资者的利益和行业的发展。为了规范行业发展，相关部门开始制定法律法规，加强监管制度，开启了整顿和清理的强监管道路。合法合规和严格的内控制度已成为私募基金管理人的首要要求。 标签：私募基金；强监管；合法合规。 1私募证券投资行业现状 近年来，随着金融创新的推出和金融制度的改革，资产管理行业获得了迅猛的发展。而在我国财富管理领域，证券类私募基金凭借其运作的专业性、灵活性和以其追求绝对收益的管理理念异军突起，在资管行业里占据了重要地位。1990年后，国内慢慢涌现了多样化的投资需求，私募基金在这种背景下应运而生，在法律制度还尚未出台的道路上抹黑前行，经过十余年摸着石头过河后凭借信托的发行实现阳光化，直到2013年6月《证券投资基金法》出台后正式讲非公开募集基金纳入法律调整范围，私募基金的身份才得以被认可。 通过东方财富Choice数据库和基金业协会披露的数据了解到，直至2017年12月31日，已备案的私募证券投资基金管理人有8467家，管理基金规模2.29万亿元，正在运行的私募证券投资基金数量为32358只。与2016年底相比，私募股权证券投资基金管理公司数量增长了21.51%，员工数量增长了15.64%，管理基金规模下降23.11%。总体来看，2017年私募行业发展呈现以下趋势。 1.1新成立管理人数呈下降趋势 新成立的管理机构数量在2015年达到高峰后开始逐年递减。新成立的管理人数量在2014—2016年分别为1621家、2976家、1074家，在2015年达到峰值。但是2017年只成立了326家，大幅度下降。下降的原因主要是由于监管加强、私募门槛的提高导致，同时也有来自市场方面的原因。 1.2机构两极分化 投资人更倾向于选择管理规模大的老牌私募；在渠道募资上，券商也更愿意跟大私募合作，导致证券基金行业两极分化极为严重。在自主发行的8860家机构里，规模在1亿以下的高达7118家，而规模最大的私募基金管理规模可达800亿。 1.3集中度高 私募管理机构主要集中在北上广深，约占70%.目前已登记的8161家私募证
一、单项选择题 1. 下列不属于《私募投资基金监督管理暂行办法》规定的合格投 资者应符合的条件的是（）。 A. 具备相应风险识别能力和风险承担能力 B. 个人投资者金融资产不低于100万元或者最近三年个人年均收 入不低于30万元 C. 投资于单只私募基金的金额不低于100万元 D. 机构投资者净资产不低于1000万元 您的答案：B 题目分数：10 此题得分：10.0 二、多项选择题 2. 下列有关《私募投资基金监督管理暂行办法》说法正确的是（）。 A. 本办法第五条明确规定不设行政审批，以发挥各类市场主体积 极性 B. 本办法体现了与监管公募相区别的适度监管的立法原则 C. 通过建立健全发行监管制度、强化事中事后监管、打击非法集 资，切实保护投资者权益 D. 通过经营机构建立风险控制和自律管理制度安排，监管机构建 立统一监测系统，促进市场规范运作，防范市场风险外溢您的答案：A,D,B 题目分数：10 此题得分：0.0 三、判断题 3. 私募基金应当向合格投资者募集，单只私募基金的投资者人数 累计不得超过《证券投资基金法》、《公司法》《合伙企业法》等法律规定的特定数量。投资者转让基金份额的，受让人应当为合格投资者且基金份额受让后投资者人数应当符合规定。（）您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 4. 由于不同类型私募基金具有的不同风险特点，所以实行分类监 管的原则。（） 您的答案：正确
题目分数：10 此题得分：10.0 5. 根据《私募投资基金监督管理暂行办法》各类养老基金和社会公益基金，其资金具有较高的稳定性且可以用做长期投资，视为合格投资者。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 6. 创投基金通过支持中小微企业发展，有利于促进创新创业，但因具有高风险性和规模不经济性，故需要给予特别扶持，同时，为实现政策扶持目标，有必要对其投资领域进行特别监管。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 7. 依据《私募投资基金监督管理暂行办法》的规定，以任何形式汇集多数投资者的资金投资于私募基金的，都应当穿透核查最终投资者是否为合格投资者，并合并计算投资者人数。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：0.0 8. 私募基金管理人依法解散、被依法撤销或者被依法宣告破产的，应当在20个工作日内向基金业协会报告，基金业协会应当及时注销基金管理人登记并通过网站公告。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 9. 基金业协会为私募基金管理人和私募基金办理登记备案不构成对基金管理人投资能力、持续合规情况的认可；不作为对基金资产安全的保证。（） 您的答案：正确 题目分数：10 此题得分：10.0 10. 《私募投资基金监督管理暂行办法》将规则监管和原则监管相结合确定为立法原则之一，其中规则监管的优点在于便于市场把握和监管层依法执法，缺点则在于过于僵化，不利于激发市场主体积极性，而原则监管的优点在于有利于激发市场主体的积极性和创造性。（）
关于私募证券投资基金监管问题的思考 发表时间：2019-01-03T14:40:14.540Z 来源：《基层建设》2018年第34期作者：张玉梁[导读] 摘要：随着我国社会经济的快速发展，为了满足投资者多样的投资需求和风险承受能力，私募证券投资基金在市场的呼声中应运而生。 湖北彰卓律师事务所湖北武汉 430000摘要：随着我国社会经济的快速发展，为了满足投资者多样的投资需求和风险承受能力，私募证券投资基金在市场的呼声中应运而生。本文将主要从私募行业的两大主体—基金管理人和相关监管部门出发，以泽熙徐翔被捕事件为例分析内幕交易对市场的危害，并针对性提出几点建议以加强对私募证券投资基金的监管。 关键词：私募基金；证券投资；内幕交易；法律监管 1.引言 私募基金是通过非公开、向社会特定公众募集资金并成立运作的投资基金。相比较于公募基金，私募基金更能满足客户的特殊投资需求，投资方式更加灵活。由于其投资更具隐蔽性，受市场追踪的可能性小，所以其投资收益可能会更高，因而受到市场和很多投资者的认可甚至追捧。虽然《证券投资基金法》为私募基金的存在提供了合法的依据，但是我国私募基金管理人法律意识比较淡薄，仍然存在内幕交易、操纵市场等违法行为。与此同时，私募证券投资基金的监管制度也存在种种弊端，有待进一步加强和完善。 2.我国私募基金的发展历程 我国的私募基金发展模式大致是处于这样一个过程：首先是让其在市场实践中试验，待其发展到一定规模，一系列问题出现后再规范和管制，以保证私募产业的长远发展和进一步完善：1993年—1995（萌芽阶段）；1996年—1998（形成阶段）；1999年—2000（发展阶段）；2001年—至今（分化调整阶段）。私募基金逐渐走向规范。 自2004年2月20日私募投资人赵丹阳与深国投信托合作成立的第一支阳光私募基金“深国投-赤子之心（中国）集合资金信托计划”至今，中国私募基金行业已经走过14个年头，无论是从产品数量、私募规模，还是从私募从业人数来看，私募基金已经逐渐壮大成长为市场中一股非常重要的力量。 3.我国私募基金监管存在的问题 3.1基金管理人缺乏监管 基金管理人在登记备案、内部管理等方面存在巨大隐患，部分基金管理人法律守法合规意识淡薄，受个人利益驱使，利用大额基金财产从事违法犯罪活动，突破自律规则和法律道德底线。下文将具体分析私募界传奇人物徐翔从“私募大佬”沦为“阶下囚”对整个私募行业的影响。 3.2私募资金的来源问题 从私募基金的来源来看，非法的可能性有两种：一是资金本身就为非法获利所得；二是私募资金为投资人非法募集个人投资者的收入所得。此外，还有少数机构投资者利用监管漏洞，通过同时操纵几百个账户进行分仓交易。对于这些问题，相关法律都没有明确的应对措施。 3.3私募基金行业的准入门槛较低尽管在2014我国就开始实行私募基金注册和备案制度，但它也仅仅停留在私募基金向有关部门告知核准的阶段，这种不设准入门槛的监管原则没有起到预想的效果。与此同时，私募基金管理者的准入备案制度也缺乏相应的硬性指标。不少公司利用私募备案牌照忽悠投资者陷入非法集资的旋涡。 4.“私募一哥”徐翔被捕事件对市场的影响 2009年12月7日，散户出身的徐翔在上海成立了泽熙投资管理有限公司并发行泽熙瑞金1号。随着经济形势的变化，泽熙私募公司以其对市场精准的把控能力的快进快出的投资手法闻名于私募界。徐翔一直秉持事件驱动型投资策略，即通过分析重大事件发生前后对投资标的物的影响不同而进行套利，因而其能屡屡从黑天鹅事件中获得暴利。但是徐翔高调的入场模式和操作风格及其高达200%至300%年收益率很显然是不符合常理的。以鑫科材料为例，2013年9月，鑫科材料以 5.16元/股的价格发行1.76亿股，募资约9亿。其中，泽熙以4980万股参与领投。2014年9月22日，鑫科材料定增刚刚解禁，泽熙迅速将鑫科材料股票兑现，盈利近两倍。2015年11月1日，徐翔因涉嫌内幕交易、操纵市场等违法犯罪行为，被公安机关逮捕。泽熙私募利用法律监管的灰色地带，通过自身的资金优势、信息优势、人脉关系以及新闻媒体传播的内幕消息，形成了“内幕消息派”投资体系，产供销一条龙。因此，处于消息链最顶端的“私募一哥”徐翔每次都能顺利获利出局。内幕交易造成了内部交易者和外部交易者之间的信息严重不对称和道德风险问题，直接导致了处于信息链中低端的散户只能当“韭菜”割了。这种行为涉嫌金融欺诈，严重损害了中小投资者的利益，打击投资者对证券市场的信心。一旦普通投资者的投资欲望下降，他们将减少自己的交易频率，从而导致证券市场中流通的资金将大幅度减少，长此以往将对证券市场产生不可逆的伤害。 相反，但斌的东方港湾基金投资公司因为秉持巴菲特的价值投资理念，被评为十佳私募基金管理机构。虽然其收益率远远不能和泽熙相提并论，但是他坚守以技术分析为参考，基本面分析为王道的投资逻辑，有效解决了时效性和收益率的平衡问题，让客户心里更加放心。 徐翔被捕事件给整个资本市场起到了巨大的震慑作用，“宁波涨停板敢死队”从神话沦落为阶下囚也意味着追热点的短线操作模式已经不适应市场监管的要求，私募证券投资基金应越来越向价值投资过渡。 5.中国私募基金监管制度的完善 私募基金在活跃市场增加市场流动性、满足少数客户特殊投资需求方面的确起到了一定积极的作用，但与此同时，它也加剧了市场系统性风险和市场波动性。因此政府部门必须加大对其的监管力度，减少其消极影响，这样才有利于市场的稳定和均衡发展。以下是对完善私募证券投资基金监管的几点建议： 5.1私募证券投资理念逐渐向价值投资靠拢 价值投资理论认为证券的价格在长期有向其内在价值回归的趋势，因此一旦股票的市场价格被低估，低于其内在价值时，投资的机就出现了。私募基金的价值投资行为有利于稳定证券价格，有利于证券市场的高效运行。 5.2完善行业的自律监管原则