第一章资本运营概论
资本的性质
1、[多选]资本的特点是增值性、流动性、风险性、多样性。
资本的来源与形态
1、[单选]从狭义的理解上来说，企业资本是指企业的资本金；从较广义的理解来说，企业资本是指企业所有者（股东）权益；而从更广义的理解来说，企业的资本不仅包括企业所有者权益，而且还包括借入资本。
2、[多选]企业资本的形态在资产负债表上表现为各种资产，包括货币资金、实物资本、无形资产、对外投资和各种应收款。而目前流行的概念是知识资本和人力资本等概念。
资本运营的含义
1、[名词解释]资本运营，就是以资本最大限度增值为目的，对资本及其运动所进行的运筹和经营活动。
2、[论述题]简述资本运营与生产经营的区别与联系？
答：从历史上看，资本经营与生产经营是同时出现的，两者相互联系、相互渗透。
（一）资本运营与生产经营的区别
1. 经营对象不同。资本运营的对象是企业的资本及其运动，资本是可以带来增值的价值。资本运营侧重的是企业经营过程的价值方面，追求资本增值。而生产经营的对象则是产品及其生产销售过程，经营的基础是厂房、机器设备、产品设计、工艺、专利等。生产经营侧重的是企业经营过程的是也能够价值方面，追求产品数量、品种的增多和质量的提高。
2. 经营领域不同。资本运营主要是在资本市场上运作，资本市场既包括证券市场，也包括非证券的长期信用资本的借贷，广义上还包括非证券的产权交易活动。而生产经营涉及的领域主要是产品的生产技术、原材料的采购和产品销售，主要是在生产资料市场、劳动力市场、技术市场和商品市场上运作。
3. 经营方式不同。资本运营要运用吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款和租赁等方式合理筹集资本，要运用直接投资、间接投资和产权投资等方式有效地运用资本，合理地配置资本，盘活存量资本，加速资本周转，提高资本效益。而生产经营主要通过调查社会需求，以销定产，以产定购，技术开发，研制新产品，革新工艺、设备，创名牌产品，开辟销售渠道，建立销售网络等方式，达到增加产品品种、数量，提高产品质量，提高市场占有率和增加产品销售利润的目的。
（二）资本运营与生产经营的联系
由于资本运营与生产经营都属于企业经营的范畴，因而两者存在极为密切的联系。
1. 目的一致。企业进行资本运营的目的是追求资本的保值增值，而企业进行生产经营，根据市场需要生产和销售商品，目的在于赚取利润，以实现资本增值，因此生产经营实际上是以生产、经营商品为手段、以资本增值为目的的经营活动。
2. 相互依存。企业是一个运用资本进行生产经营的单位，任何企业的生产经营都是以资本作为前提条件，如果没有资本，生产经营就无法进行；如果不进行生产经营活动，资本增值的目的就无法实现。因此，资本经营要为发展生产经营服务，并以生产经营为基础。
3. 相互渗透。企业进行生产经营的过程，就是资本循环周转的过程，如果企业生产经营过程供产销各环节脱节，资本循环周转就会中断，如果企业的设备闲置，材料和在产品存量过多，商品销售不畅，资本就会发生挤压，必然使资本效率和效益下降。资本运营与生产经营密不可分，因此，应当把搞好资本运营与搞好生产经营密切结合起来。
在市场经济条件下，企业家既要精通生产经营，又要掌握资本运营，并把两者结合起来，生产经营是基础，资本运营要为发展生产经营服务。
资本运营的目标
1、[多选]资本运营的目标包括利润最大化、所有者权益最大化和企业价值最大化。
资本运营的内容
1、[多选] 资本运营的内容包括资本筹集、投资决策和资本投入、资本运动与增值和资本运营增值的分配。
2、[简答]资本运营的分类主要包括哪一些？
答：（一）从资本运动过程分：筹资决策和资本筹集、投资决策和资本投入、资本运动过程与增值和资本运营增值的分配。（二）从资本运营的内容和形式分：实业资本运营、金融资本运营、产权资本运营。（三）从资本运用的状态分：增量资本运营、存量资本运营。（四）从资本运营的方式分：外部交易型资本运营、内部运用型资本运营。（五）从资本运营活动是否跨越本国过节分：国内资本运营、国际资本运营。
2、资产剥离:是指企业把其所属的一部分资产剥离出来，出售给第三方。（答案P14）
3、公司分立:是指企业把其拥有的某一子公司的股份，重组给母公司的股东，使子公司从母公司的经营分离出
去，形成一个与母公司有着相同股东的新公司。（答案P14）
4、分拆上市：指企业把其拥有的某部分业务和资产独立出去，公开招股上市，或已上市公司将其拥有的某部分业务和资产独立出去，另行公开招股上市。（答案P14）
5、股份回购：指股份有限公司为了达到股本收缩或改变资本结构的目的，购买本公司发行在外的股份的内部资产重组行为。（答案P15）
2、由生产运营向资本运营转变的意义是什么？(答案P9-P10)
答：（1）有利于推进企业制度创新和管理创新的同步发展（2）有利于公司经营集约化、多角化、集团化和国际化（3）有利于促进我国资本市场的发育和成熟（4）有利于培育和造就一支现代企业家队伍
3、简述资本运营的目标? (答案P11-P12)
答：(1)利润最大化企业将资本投入运营，不可避免发生成本和收入，企业因而获得利润，企业获得利润意味着资本的增值。（2）所有者权益或股东权益最大化企业利润越大，股东权益越多，资本就会增值，利润最大化和股东权益最大化存在一致性；当然股东权益还受到其他因素影响，股票市价反映股东权益和财富大小。(3) 企业价值最大化企业全部资产的市场价值大于企业全部资产的账面价值，就说明企业的资本增值；企业价值最大化更重视现金流量，有利于企业的可持续发展。
4、资本运营管理的基本原则? (答案P17)
答：（1）资本系统整合原则（2）资本结构最优原则（3）资本运营机会成本最小原则（4）资本经营的开放原则（5）资本周转时间最短原则（6）资本规模最优原则（7）资本风险结构最优
第二章资本运营的未来发展
1、宏观性风险：指由全局性的不确定性所引起的资本运营效果的变动，这类风险是所有企业都共有的，不会由于企业采用多样化投资运营策略而消失，又称为不可分散风险。(P23)
2、微观性风险：指由非全局性事件波动所造成的风险，这类风险可以通过多样化经营活动消除，这种风险是可以分散的，又称为可分散风险。(P24)
1、资本运营管理风险包括哪些。（答案P23-P24）
答:(1)资本运营中的宏观风险①社会风险；②政治风险；③经济风险
(2) 资本运营中的微观风险①经营风险；②违约风险；③商业风险；④财务风险
2、防范资本运营风险的有效措施包括哪些。（答案P24-P25）
答：（1）择优选择资本运营主体（2）明确企业发展战略（3）巩固企业优势业务（4）科学论证运营方案（5）注意防范道德风险和逆向选择
3、简述我国企业资本运营未来发展趋势及特点。（答案P27-P28）
答：（1）资本运营向科技化、网络化方向发展（2）服务业成为并购的重要战场，资本运营中介组织的并购重组成为重点（3）产业资本和银行资本结合形成金融资本（4）我国将掀起一股对外资本运营热潮（5）人力资本成为资本运营新宠
4、我国企业资本运营健康发展的对策包括哪些。（答案P28-P30）
答：（1）加强人力资本运营（2）努力培育各类市场中介组织（3）努力实现资本运营形式的多样化（4）改革相关管理体制，为我国企业资本运营提供相对宽松的法律环境（5）大力推进国民经济信息化（6）完善配套政策，支持企业的资本运营工作（7）我国企业应放眼全球，积极开展对外资本运营
第三章资本筹集
1. [单选]国有企业的主要资金来源是国家财政资金。
2. [多选]定量预测的方法有趋势预测法、销售百分比法、资本习性法。
3. [多选]我国企业主要的筹资渠道有国家财政资金、.企业自留资金、金融机构资金、境外资金、其他企业和单位的资金、职工和社会个人资金。
4. [单选]资本成本在本质上是资本的价格。
5. [多选]长期资本筹措方式主要包括长期借款、债券筹资、租赁融资、联营、股票筹资、BOT（项目融资）。
6. [多选]按照发行条件划分，债券分为.抵押债券、信用债.券。
7. [多选]短期融资方式有银行短期贷款、商业信用、商业票据。
1.资本筹措的基本要求有哪些？
答：（1）科学确定资本需要量，合理安排资本的筹措时点；（2）合理组合筹资渠道与方式，降低资本成本；（3）注意资本结构的优化，降低筹资风险；（4）注重给筹资能力留有余地。
2. 长期借款筹资的优缺点?
答：优点：1.长期贷款利息可以抵减所得税；2.长期借款筹资所涉及的关系人较少，因而筹资的手续简单、速度快、资金使用的弹性较高；3.长期借款筹资有利于企业实现负债到期时间与资产使用时间的有机配合。缺点：1.风险较大，企业如不能按期履行借款的合同条款，就可能陷入财务困境，以致破产；2.长期贷款常常附有较苛刻的限制性条款，在一定程度上会影响企业的再筹资能力和经营政策的自由度。
3.发行债券的公司必须具备什么条件？
答：（a）股份有限公司的净资产不低于人民币三千万元；有限责任公司的净资产不低于人民币六千万元；（b）累计债券总额不超过公司净资产的百分之四十；（c）最近三年平均可分配利润足以支付公司债券一年的利息；（d）筹集的资金投向符合国家产业政策；（e）债券利率不得超过国务院限定的利率；（f）国务院规定的其他条件。
4.BOT项目融资有什么意义？
答：（1）缓解基础设施不足和基础设施建设资金不足的双重矛盾；（2）缓解了政府偿债的压力，调整了利用外资的结构，属于典型的市场换资金的融资方式；（3）有利于分散基础设施投资建设的风险，增加了项目成功的因素；（4）引进了国内外先进的管理经验和技术、设备，可以推动管理进步和技术进步；（5）有利于基础设施使用者树立付费使用的观念，有利于提高基础设施的使用效率，建立起基础设施发展的良性循环。
5.影响经营风险的因素有哪些？
答：（1）成本构成、资产结构（影响资本结构的重要因素）；（2）企业销售量对经济波动的敏感性；（3）企业产品的市场占有率和客户的稳定程度；（4）经营投入物价格的稳定性；（5）企业产品所处的生命周期阶段和替代品的威胁；（6）产品价格受政府管制的程度。
四、论述题 1.筹资方式和筹资渠道有何区别和联系？
答：筹资方式是指如何取得资金，即取得资金的具体方法和形式；筹资渠道是指从哪里取得资本，即取得资本的途径。从资金的供给与需求关系来说，则是指供给者是谁。区别：筹资渠道展示出取得资本的客观可能性，即谁可以提供资本；筹资方式解决用什么方式将客观存在的可能性转化为现实性，即如何将资本筹集到企业。联系：适应筹资渠道多元化的特点，筹资方式也是多种多样的。一种筹资方式，可以适用于多种筹资渠道，也可能适用于某一特定的渠道；同一渠道的资本可以采用不同的筹资方式来筹集。
2.什么是边际成本？为什么要使用边际成本？
答：边际资本成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。边际资本成本也是按照加权平均法计算的，是追加筹资时所使用的加权平均成本。使用边际成本的原因是：企业无法以某一固定的资本成本来筹措无限的资金，当其筹集的资金超过一定限度时，原有的资本成本就会增加。当面对筹资额存在不确定的变动区间或者追加筹资时，企业需要知道筹资额在不同的区间变动，在什么数额上变化会引起资本成本怎样的变化。这就需要使用边际资本成本的概念。
1、资本筹集:资本筹集是指企业从自身生产经营现状和资本需求情况出发，根据企业的经营策略和发展规划，经过科学的预测、决策、采用适当的筹资渠道和筹资方式，从企业外部有关单位和个人，或从企业内部获取所需资金的一种行为。(答案P35)
2、财务风险：因为资金来源结构（债务比例）的变化造成股东收益的可变性和偿债能力的不确定性。(答案P41)
3、资金成本：资产金成本指资金使用者向资金所有者和中介机构支付的费用（指为筹集资本所付出的代价），是资金所有权和使用权分离的结果。(答案P41)
4、票据贴现:票据贴现是企业将未到期的应收商业承兑汇票或者银行承兑汇票向银行提前转让，以获取现金的行为。(答案P49)
5、公司债券:发行人以借贷资金为目的，依照法律规定的程序向投资人要约发行一定债券和兑付条件的债券的法律行为.(答案P50)
6、可转换债券：在特定时间、可按特定条件转换为普通股股票的特殊企业债券，具有债权和股权双重特征。
7、股权融资:股权融资是股份公司通过发行股票筹集资金的一种融资方式。（答案P55）
1、简述企业发行普通股票筹资和发行公司债券筹资的优缺点。（答案P40）
答：(1)普通股筹资的优缺点①普通股筹资的优点：筹资风险小、有助于增强企业的借债能力、筹资数量大、筹资限制小。②普股筹资的缺点：资金成本较高，容易分散控制权。（2）债券筹资的优缺点①债券筹资的优点：资金成本低、保证控制权、可以发挥财务杠杆作用，具有优化资本结构、提高公司治理作用。②债券筹资缺点：筹资风险高、限制条件多、筹资额有限。
2、简述可转换债券的优缺点。（答案P55）
答：（1）优点：①可转换债券可通过出售看涨期权降低融资成本②可转债券有利于未来资本结构的调整，转换之后可降低财务杠杆(2)
缺点：①高速成长的公司在其普通股大幅上升的情况下，利用可转换证券融资的成本要高于普通股和优先股。
②如果可转换证券持有人执行转换，将稀释每股收益和剩余控制权③若公司经营业绩不佳，则大部分可转换债券不会转换为普通股票，不利于公司走出财务困境，并导致今后的融资成本增加。
3、简述股票的性质和特征。（答案P57-P58）
答：（1）性质：①股票是一种有价证券②股票是一种要式证券③股票市是一种证权证券④股票是一种资本证券
⑤股票是一种综合权利证券
(2)特点：①收益性②风险性③稳定性④流通性⑤股份的伸缩性⑥波动性⑦参与性
4、简述影响股票价格的因素。（答案P58-P60）
答:（1）影响股票价格的公司内部因素①盈利能力②现金流量③可持续增长能力④公司经营管理的变动（2）影响股票价格的市场因素①市场供求影响股票市场的供求关系②市场操纵③政府主管机关的限制行为（3）影响股票价格的宏观经济因素①货币政策因素②财政政策因素③物价变动因素④国际收支的影响（4）其他因素①政治因素②社会心理因素
2、根据所学知识和案例材料，试问企业选择筹资方式应考虑的因素？（P42-P43）
答：选择筹资方式应考虑因素包括
（1）综合考虑资金成本和风险（2）考虑资本市场和公司的经营现状
（2）借鉴发达国家经验（4）根据企业规模
第四章资本成本
1、资本成本：就是指企业为筹集和使用资本而付出的代价。(答案P65)
2、个别资本成本：指各种单个资本来源的成本，包括债务资本成本和股权资本成本。(答案P65)
3、债务资本成本：指企业通过债务形式融资所必须支付的报酬。(答案P65)
4、股权资本成本：指股东对投入企业的资本所期望得到的报酬。(答案P66)
5、边际资本成本：指企业新增加筹资的资本成本，即企业新增一元资本所应负担的成本。(答案P67)
6、WACCC：指企业以各种资本在企业全部资本所占比重为权数，对各种长期资金的资本成本加权平均计算出来的资本总成本。(答案P76)
1、简述对资本成本的理解。 (答案P65)
答：（1）资本（金）成本包括资金筹集费和资金占用费两部分（2）资本成本为投资者对投入企业的资本所要求的必要收益率。（3）资本成本是投资本项目的机会成本，是筹资和投资决策的依据。
2、简述决定资本成本高低的因素。(答案P67-P68)
答：(1)总体经济环境决定了整个经济中资本的供给和需求(2)证券市场条件影响证券投资的风险(3)企业内部经营和融资状况决定着经营风险和财务风险的大小(4)融资规模也是影响资本成本的一个重要因素
3、简述资本成本的作用。(答案P68-P69)
答：（1）确定公司价值（2）进行投资决策（3）进行融资决策（4）评价企业经营业绩（5）进行鼓励分配决（6）作为评价企业经营成果的依据（7）提高资本使用效率增加积累（8）从宏观上讲，资本成本也是政府调节经济、进行社会资源配置的重要手段
4、简述降低企业筹资中资本成本的途径。(答案P70-P71)
答：（1）合理安排筹资期限（2）合理选择筹资渠道和方式，力求减低资本成本（3）合理安排资本结构，力求降低综合资本成本（4）提高企业信誉，积极参与信用等级评估
1、某企业取得5年期长期借款100万元，年利率为12%，每年付息一次，到期一次还本，筹资费用率为0.5%，企业所得税率25%，计算该项长期借款的资本成本。(答案P71-P72) 解：
故：该项长期借款的资本成本为9.05%
2、某公司发行面额为400万元的10年期债券，票面利率为12%，发行费用率为5%，发行价格为500万元，企业所得税率25%，计算该项长期债券的资本成本。(答案P73-P74)
解： 故：该项长期借款的资本成本为7.58%
3、某公司普通股目前市价为56元，估计增长率为12%，本年发放股利2元。该期间无风险报酬率为10%，平均风险股票必要报酬率为14%，某公司普通股β值为1.5。公司债券资本成本为9%，留存收益资本成本相对于债券资本成本有3%的风险溢价。试分别用股利增长模型法、资本资产定价模型法和风险溢价法计算该公司留存收益的资本成本。(答案P75-P76)
解：
（1）股利增长模型法计算留存收益资本成本如下：
（2）用资本资产定价模型计算留存收益资本成本如下：
（3）用风险溢价法计算留存收益资本成本如下：
4、某企业账面反映的长期资金共500万元，其中长期借款50万元，应付长期债券100万元，普通股200万元，保留盈余150万元，其资本成本分别为6.7%、9.17%、11.26%、11%，试计算加权资本成本。(答案P78) 解;
故：加权资本成本为10.31% 1
11(1)(1)10012%(125%)100(10.5%)9.05%
I T K L F -=-??-=?-=(1)(1)
40012%(125%)500(15%)7.58%b
B b I T K B F -=-??-=?-=2(112%)12%56
16%
c s c D K G P =+?+=+=()10% 1.5(14%10%)16%s f m f K R R R β=+-=+-=9%3%12%
s b c K K RP =+=+=1
501002001506.7%9.17%11.26%11%50050050050010.31%n
j j j WACC K W ===?+?+?+?=∑
第五章资本结构和筹资决策
1、资本结构：是指公司各种资本构成及比例关系。（答案P85）
2、财务杠杆效应:指由固定财务费用的存在而导致的普通股每股利润变动率大于息税前利润变动率的现象。（答案P86）
3、财务杠杆系数：指普通股每股利润的变动率相当于息税前利润变动率的倍数。（答案P86）
4、最优资本结构：指企业在一定时期内，筹措的资本的W ACC最低，使企业的价值达到最大化，是企业的目标资本结构。（答案P93）
5、比较资本成本法：指企业在筹资决策时，首先拟订多个备选方案，分别计算各方案的W ACC,并通过相互比较来确定最优的资本结构。（答案P94）
五、简答题
1、简述资本结构理论隐含的启示。（答案P89）
答：（1）资本结构决策是管理决策的重要内容，资本结构变动会影响公司价值（2）负债筹资确实存在对税收的抵免作用（3）最佳资本结构的确定收公司面临的经营风险的影响（4）当公司改变资本结构决策时，是向投资者提供关于公司未来发展、未来收益及市场价值的一组信号。
2、简述比较资本结构法的操作程序。(答案P94)
答：（1）拟订几个筹资方案（2）确定各方案的资本结构（3）计算各方案的加权资本成本（4）通过比较、选择W ACC 最低的结构为最优资本结构
六、计算题
1、某公司息税前利润为200000元，公司资本总额为2000000元，试问债务资本利率为5%，试问债务资本分别为0、600000、1200000元时的公司财务杠杆系数。(答案P86-87)
解：
债务资本为0时的财务杠杆系数：
DFL=EBIT/(EBIT-I)=200000/(200000-0)=1
债务资本为600000时的财务杠杆系数
DFL=EBIT/(EBIT-I)=200000/(200000-600000×5%)=1.18
债务资本为1200000时的财务杠杆系数
DFL=EBIT/(EBIT-I)=200000/(200000-1200000×5%)=1.43
2、某公司目前拥有资金2000万元。其中，长期借款800万元，年利率为10%；普通股1200万元，上年支付的股利每股2元，预计股利增长率为5%，发行价格20元，目前价格也为20元。该公司计划筹集资金100万元，企业所得税率为25%。有两种筹资方案。
方案一：增加长期借款100万元，借款利率上升到12%，假设公司其他条件不变。
方案二：增发普通股40000股，普通股市价增加到每股25元，假设公司其他条件不变。
要求：根据以上资料(答案P94-P95)
（1）计算该公司筹资前WACC
（2）用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构。
解：
（1）筹资前公司加权资本成本如下:
长期借款比例=800/2000=40%
普通股比例=1200/2000=60%
长期借款资本成本=10%×(1-25%)=7.5%
普通股资本成本=[2×(1+5%)]/20+5%=15.5%
筹资前的加权资本成本=7.5%×40%+15.5%×60%=12.3%
(2)用比较资金成本法确定该公司最佳的资金结构步骤如下：
按方案1进行筹资：
原长期借款资本成本=10%×(1-25%)=7.5%
新长期借款资本成本=12%×(1-25%)=9%
普通股资本成本=[2×(1+5%)]/20+5%=15.5%
增加借款筹资方案的加权资本成本=7.5%×(800/2100)+9%×(100/2100) +15.5%×(1200/2100)=12.15% 按方案2进行筹资：
原长期借款资本成本=10%×(1-25%)=7.5%
普通股资本成本=[2×(1+5%)]/25+5%=13.4%
增加普通股筹资方案的加权资本成本=7.5%×(800/2100) +13.4%×[(1200+100)/2100)]=11.72% 因为11.72%＜12.15%，所以在选择筹资方案时，该公司应选择普通股筹资。
第六章资本预算方法
1、资本预算: 指关于资本支出的预算，就是规划企业用于长期资产的资本投资计划，是企业选择长期资本资产投资的过程。(答案P103)
2、资金的时间价值：指货币资金随着时间的推移而发生增值，也称为货币时间价值。(答案P109)
3、单利：指单利计息，只要本金在贷款期限获得利息，不管时间多长，所生利息均不加入本金重复计算利息。
4、复利：指计算资金未来值时，不仅计算本金的利息，而且还要将经过一定时期内本金的利息加入本金计算利息，逐期滚利，利上加利。(答案P111)
5、单利终值：单利终值是指单利计算出来的资金未来价值，也就是按单利计算出来的本金与未来利息之和。
6、复利终值：复利终值是指当期一笔资金若干期后按复利计算的价值。（答案P111）
7、净现值：是一项投资所产生的未来现金流量折现值与项目投资成本的差值。(答案P113)
8、内部报酬率:指能够使未来现金流量现值等于未来现金流出量现值的贴现率（折现率），或者是使投资方案净现值为零的贴现率，也称为内含收益率。（答案P116）
9、投资回收期: 指收回项目的初始投资额所需要的时间或年限。(答案P118)
10、可获利指数：指项目预期现金净流入现值与项目投资成本现值的比值。（答案P121）
五、简答题
1、简述资本预算的基本程序。(答案P105-P107)
答：（1）提出与公司战略目标一致的投资方案（2）估算项目的税后增量现金流量（3）确定资本成本（4）评估挑选最佳方案（5）实施后进行跟踪检查、评估修正
2、简述资本预算的决策过程需要满足的原则。 (答案P108)
答：（1）将组织的目标纳入资本决策制定过程中（2）必须通过投资方法来评估和选择资本资产（3）在为资本项目提供资金支持时，注意平衡预算控制和管理灵活性（4）使用项目管理办法，使项目更加成功（5）评估结果，并将结果纳入决策制定过程
3、简述净现值法(NPV)的优缺点。(答案P115-P116)
答：（1）净现值法的优点：①考虑了货币的时间价值②考虑了全过程的净现金流量③考虑了投资风险
（2）净现值法的缺点：①净现金流量测量和确定折现率比较困难②不能反映投资项目的实际收益水平，取决于对未来现金流的预期。③当互斥项目投资额不等，或者效益期限不同时，仅用净现值法难以确定其优劣。4、简述内部报酬率(IRR)法的优缺点。(答案P117)
答：（1）优点：①考虑了货币的时间价值②考虑投资项目所有期间的收益③考虑了项目内在的收益率，比较直观
（2）内部报酬率缺陷：①计算比较复杂②不能反映投资规模的影响
5、简述贴现回收期法的优缺点。(答案P120)
答：（1）贴现回收期法优点：①考虑时间价值②该方法比较容易理解③贴现回收期法不会接受NPV为负值的投资④存在多个投资项目时性，选择年限短的投资，倾向于项目的流动性
（2）贴现回收期法的局限：①可能会拒绝NPV为正值的投资项目②该方法需要任意的取舍时限③忽略了取舍实现后的现金流量问题。④偏向于拒绝长期项目
《资本运营与融资》复习资料 1、资本运营（名词）P5 资本运营是一种通过对资本使用价值的运用（包括直接对资本的消费和利用资本的各种形态变化），在对资本作最有效使用的基础上，为实现资本赢利的最大化而开展的活动。 2、资本运营的内容(选择) P6 （一）按资本的运动状态划分： 存量资本运营和增量资本运营 （二）按资本运营的形式划分： 实业资本运营、产权资本运营、金融资本运营和无形资本运营 3、资本运营的特征P7-8 （1）资本运营是以价值形态管理为原则的企业运营理念。 （2）资本运营注重资本的流动性。 （3）资本运营是一种开放式的运营。 （4）资本运营更是风险性运营。 4、资本运营的目标（简答题）P10-12 一、利润最大化 企业千方百计地增加收入、降低成本费用，实现利润最大化。 利润绝对数指标因而会导致不同资本规模的企业之间难以进行横向比较，同一企业在不同时期所获利润也难以进行纵向比较；还会使企业片面地追求利润最大化，从而导致企业的短期行为等。二、所有者（股东）权益最大化 所有者权益在会计科目中包括实收资本、资本公积、盈余公积和未分配利润等内容，它是投资者对企业净资产的所有权。 所有者权益或者股东权益最大化这一指标的优点是科学地考虑了风险因素，在一定程度上能够克服企业的短期行为。其缺陷在于：首先其仅仅局限于投资者或股东的利益，没有考虑其他相关者的利
益；其次股东权益的大小受股票价格的影响，而股票价格的波动、变化可能与企业的实际经营业绩完全脱节。 三、企业价值最大化 企业价值是指企业全部资产的市场价值，它反映了企业潜在或预期的获利能力。通常采用收益现值法，即按照一定的贴现率计算未来经营期间内每年的预期收益之和来对企业价值进行评估。 企业价值最大化目标与其它两个目标相比具有全面性，首先其考虑了风险价值因素，其次其有利于克服企业追求短期利益的行为。 5、资本运营的模式（选择题） 企业的资本运营基本上可以分为资本扩张与资本收缩两种模式。 资本扩张型运营模式： （1）横向型资本扩张 横向型扩张是指企业为了提高现有产品的市场占有率，采用资本运营的手段扩大生产经营规模，并购同一产业的企业产权或企业资产，进而实现资本扩张。（西藏珠峰收购关联方西部矿业）（2）纵向型资本扩张 纵向型资本扩张是指企业采用资本运营的手段，并购与本企业产品有上下游关系的企业产权或企业资产，或直接投资与本企业产品有上下游关系的产品生产，从而实现资本扩张。（格林柯尔收购科龙与美菱） （3）混合型资本扩张 混合型资本扩张是指兼用横向型与纵向型资本的扩张模式，或直接投资，或并购与本企业产品不同或没有上下游关系的企业产权或企业资产，从而实现资本扩张。（美的集团从家电专业化到进入汽车、化工等产业的多元化） 收缩型资本运营模式 （1）资产剥离 （2）公司分立
1、资本---就是能够带来剩余价值的价值.资本带来增值的价值,具自然属性和社会属性 2、资本是三大生产要素之一,另外两大要素是土地和劳动.这三大要素通常被称为基本生产要素. 4、企业所拥有的资本构成大致上可以分为以下七种形式.1)货币 2)实物3)无形4)金融5)管理6)人力7)产权 5、资本的功能,四个方面1)联结生产要素 (2)联结流通要素 (3)资源配置的职能.(4)激励和约束的职能. 6、资本的基本特征主要有五点.1增值性2)竞争性;(3运动性;(4独立性和主体性,(5)开放性. 8、资本运营与生产运营的区别1)领域不同2)对象不同;(3)运营方式不同 9、资本运营与生产运营的联系1)目的一致;2)相互依存2)相互渗透; 10、企业的资本运营基本上可以分为资本扩张与资本收缩两种模式 11、资本扩张有三种类型: (1)横向型资本扩张;(2)纵向型资本扩张;(3)混合型资本扩张; 12、收缩型资本运营的主要实现形式有四种: (1)资产剥离;(2)公司分立;(3)分拆上市;(4)股份回购 13、资本运营的基本原则有七个方面)系统整合2结构最优3机会成本最小 4经营开放(5)周转时间最短6规模最优原则14、宏观性风险主要分为社会风险、政治、经济等15、经济风险主要包括三种：一利率;二购险;三市场风险 16、资本运营的微观性风险包括：经营风险、违约风险、商业风险和财务风险 第三章资本筹集 17、资本筹集的定义:企自身资本需求情况出发,发展规划,经科学的预测筹资方式,从外或内部获取所需资金的一种行为. 18、资本筹集的动机归纳为四类：(1)设立性筹资动机;(2)扩张性 (3)偿债性;(4)混合性 19、资本筹集的原则.(1)规模适当;(2)筹措及时 (3)合法性 (4)效益性20、筹资渠道有六种: 1)金融机构贷款2)企业自留资金;(3)企内资产(4)其他企业资金5)国家财政投6)企业利用外资筹资 21、资金成本---是资金使用者向资金所有者和中介机构支付的费用,是资金所有权和使用权分享的结果. 22、财务风险---由筹资起的资金变化所造成的股东收益的可变性和偿债能力的不确定性. 23、财务风险的优点,是在总资产收益率高于负债成本率的前提下,企业可以获得财务杠杆效应所带来的股权资金收益率的加速上升.股权资金收益率的提高,即意味着每股收益的增加,在其他条件不变的情况下,这会导致企业价值增大.财务风险的另一个优点是通过负债筹资可以保证控制权不被削弱,这一特点对股本比较小的企业尤为突出. 26、银行贷款---是指银行根据国家政策以一定的利率将资金贷放给资金需要者,并约定期限归还的一种经济行为. 27、我国银行贷款分为三种：自营贷款、委托贷款和特定贷款; 短期贷款、中期贷款和长期贷款; 信用贷款、担保贷款和票据贴现. 28 股票的性质和特征,有五点.（1）是有价证券.(2)要式证券.(3)证权证券.(4)资本证券.(5)综合权利证券. 29股票的主要特征有七方面. (1)收益性,(2)风险性;(3)稳定性;(4)流通性;(5)股份的伸缩性;(6)波动性;(7)参与性 30股票发行方式,一般分为包销发行方式和代表发行方式两种. 4资本成本 40、资本成本的概念---广义指企业为筹集和使用资金而付出的代价.狭义的资本成本仅指筹集和使用长期资金的成本.资本成本包括资本筹集费和资金占用费两部分. 41、降低企业筹资中资本成本的途径1)合理安排筹资期限 2)合理选择筹资渠道(3)资本结(4)提高企业信誉 第五章资本结构与筹资决策 42、资本结构的定义---是指公司各种资本的构成及其比例关系.广义是指全部资本的构成狭义的资本结构自有资本与长期负债资本的对比关系, 43、财务杠杆及财务杠杆效应---财务杠杆是指企业对债务的依赖程度. 45、财务标杆作用的大小通常用财务标杆系数表示.财务标杆系数越大,表明财务标杆作用越大,财务风险也就越大; 46、最优资本结构定义---是指企业在一定时期内,筹措的WACC最低,使企业的价值达到最大化,是企业的目标资本结构. 47、最优资本结构主要有四个特点1)上市公司价值实现最大.2是动态的.3)具有高度的易变形性.4复杂性与多变性. 第六章资本预算方法 50、资本预算的定义---是指资本支出的预算,是规划企业长期资产的资本投资计划,企业选择长期资本资产投资的过程. 51、为正确计算投资方案的增量现金流量,必须遵循5个原则.1)忽略沉没成本.2)考虑机会成本(3)对公司其他经营活动的影响.4)对净营运资金的影响. 5)考虑税收与折旧的影响. 52、资本预算的特点(简)(1)资本量大 (2)周期长 (3)风险大 53、资本预算决策的关键原则及实践方法(简)1)将组织的目标纳入资本决策制定过程中2)通过投资方法来评估和选择资本资产(3)在为资本项目提供资金支持时,注意平衡预算4)使用项目管理方法5)评估结果,并将结果纳入决策制定过程. 54、净现值的概念---净现值(NPV)是一项投资所产生的未来现金流的折现值与项目投资成本之间的差值. 55、（简答）NPV法的内在原理简单、明了.(1)NPV=0即项目的收益率正好等于资本成本.(2)NPV>0,说明它会产生更多的现金流量=因此具有可行性;(3)NPV<0,说明项现金流量不足以补偿资本成本,公司的价值将会由于采取了此项目而减小. 56、内部报酬率IRR法,使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的贴现率,或者说是使投资方案净现值为零的贴现率,也称为“内含
企业投融资与资本运作 专题讲座 内容提纲 1.企业融资策略略综述与资本市场概览 1.1.企业财报框架体系与投融资逻辑分析：如何发现融资意图和规划融资策略略？ 1.2. 企业融资平台选择与发展战略略契合性分析：如何选择融资渠道？ 1.3. 股权融资策略略与上市平台选择问题：主板、创业板、中?小板、新三板、海?外市场，哪?一款更更 适合你？ 2.企业上市典型模式与典型案例例分享 2.1. 企业禀赋分析与上市可能性评估：你的企业适合上市融资吗？ 2.2. 国内外主要上市平台上市主体资质概览：你的企业能上哪?儿上市去？ 2.3. 国内外主要市场上市典型案例例分享：跟别?人学学你的企业应该如何上市？ 3.拟上市企业财务准备与合规性改造 3.1. 标准企业财务管理理典型规定分析：你的企业正规吗？ 3.2. 上市公司必须财务管理理框架体系介绍：你的企业距离上市公司标准架构还差多远？ 3.3. 拟上市企业合规性审核与财务准备?工作梳理理：你要为上市做些什什么？ 3.4. 拟上市企业合规性改造与股改?方案设计：“削?足适履履”对你是否很痛苦？ 4.拟上市企业商业模式提炼与估值管理理问题研究 4.1. 企业商业模式凝练与盈利利模式提炼技巧：你的企业如何运作如何赚钱／你真的必须要上市 吗？ 4.2. IPO估值策略略与企业商业价值评估：从IPO视?角看看你的企业价值?几何？ 4.3. 拟上市企业市值管理理的财务报表优化策略略分析：?手把?手教你如何提升企业价值！ 4.4. 上市历程上的资本运作策略略灵活选择与科学搭配问题：剥离还是并购只是?手段你知道吗？ 5.企业上市的成本分析：天下没有免费的午餐！ 5.1.企业上市后持续督导要求与上市公司规范介绍：上市公司所受到的这些约束你能忍受吗？ 5.2.IPO后企业运营额外成本费?用负担介绍与IPO的收益-成本权衡：准备上市前你必须想清楚的 这个残酷的现实！ 5.3.IPO后企业的再学习压?力力介绍：资本运作、财务投资、市值管理理、监管要求，这些你必须额 外掌握的全新知识与技能解析
《项目投资与融资》试题及答案 二单项选择(下列各题只有1个正确答案，请选出，多选、不选均不得分) 1、重要项目的投资选址首先要考察项目所在地的（）。 A.投融资环境 B.法律环境 C. 经济环境 D.投资政策 答案：A 分析：重要项目的投资选址首先要考察项目所在地的投融资环境。 2、两种基本的融资方式是按照形成项目的融资（）体系划分的。 A.保险 B.信用 C.周转 D.结构 答案：B 分析：按照形成项目的融资信用体系划分，项目的融资分为两种基本的融资方式：新设项目法人融资与既有项目法人融资。 3、新设项目法人融资又称（）。 A.项目融资 B.新设法人融资 C.法人融资 D.新设融资 答案：A 分析：新设项目法人融资又称项目融资。 4、项目融资以（）为基础。 A.投资研究 B.初步投资决策 C.融资谈判 D.融资研究 答案：A 分析：项目融资以投资研究为基础。 5、公司融资是以已经存在的公司本身的（）对外进行融资，取得资金用于投资与经营。 A.资产 B.收益 C.权益 D.资信
答案：D 分析：公司融资是以已经存在的公司本身的资信对外进行融资，取得资金用于投资与经营。 6、（）适用于实力强大的公司进行相对较小规模项目的投资。 A.建立单一项目子公司 B.非子公司式投资 C.由多家公司以契约式合作结构投资 D.设立有限责任公司 答案：B 分析：非子公司式的投资适用于实力强大的公司进行相对较小规模项目的投资。 7、投资人以资本金形式向项目或企业投人的资金称为（）。 A.注册资金 B.资本公积 C.权益投资 D.企业留存利润 答案：C 分析：投资人以资本金形式向项目或企业投入资金称为“权益投资”。注册资金、资本公积、企业留存利润是权益投资的形式。 8、依照公司法设立的有限责任公司、股份有限公司是（）。 A.合伙制结构 B.契约式合资结构 C.股权式合资结构 D.以上都不对 答案：C 分析：依照公司法设立的有限责任公司、股份有限公司是股权式合资结构。 9、在（）这种投资结构下，按照法律规定设立的公司是一个独立的法人，公司对其财产拥有产权，公司的股东依照股权比例来分配对于公司的控制权及收益。公司对其债务承担偿还的义务，公司的股东对于公司承担的责任以注册资金额为限。 A、股权式合资结构 B.有限责任公司C、契约式合资结构 D.合伙制结构 答案：A 分析：B是A的一种。
附件10： 广东省高等教育自学考试 资本运营与融资课程：（课程代码：10424）考试大纲 目录 Ⅰ课程性质与设置目的的要求 资本运营与融资是广东省高等教育自学考试现代企业管理（独立本科段）专业的必考专业课，是为了培养和检验自学应考者对资本运营与融资的基本原理、基本知识与基本技能的理解而设置的一门基础专业课。 资本运营与融资课程设置的宗旨是为了适应现代市场经济环境下日益频繁和迅速发展的企业资本运营的需要，同时也是为了满足人才市场对公司资本运作管理人才的迫切需要。 设置本课程的目的及要求是：使自学应考者能够较全面、系统地学习资本运营的基本知识、基本原理和基本技能，掌握现代企业资本运营中涉及的基本理论、基本原则和一般性方法；能将理论知识和实际应用相结合，分析企业资本运营中的现象、问题及策略。 本课程共分为十二章，其中重点章、次重点章和一般章如下表所示：
一、考试基本要求 要求应考者理解和掌握资本运营与融资的基本知识、基本原理和基本技能，能够运用基本原理和基本方法对资本运营中涉及的问题进行判断、计算和分析，具备简单应用和综合应用的能力。 二、考核知识点及考核要求 本大纲的考核要求分为“识记”（占20%）、“领会”（占30%）、“简单应用”（占30%）和“综合应用”（占20%）四个层次，具体含义为： ?识记：能解释有关概念、知识点的含义，并能正确认识和表达； ?领会：在识记的基础上，能全面把握基本概念、基本原理和基本方法； 能掌握有关概念、原理、方法的区别与联系； ?简单应用：在理解的基础上，能运用基本概念、基本原理和基本方法分 析和解决有关的理论和实践中的简单问题。 ?综合应用：能够综合运用基本原理、基本方法和基本技能，分析和判断 有关的理论和实践中的问题。 第一章资本运营概论 一、学习目的与要求 通过本章的学习，应掌握资本的特点、资本的来源、资本的形态、资本运营的含义、资本运营的目标以及资本运营的内容和分类。 二、考试内容 第一节资本的性质（资本的特点） 第二节资本的来源与形态 一、资本的来源 二、资本的形态 第三节资本运营的含义 一、资本运营的概念 二、资本运营与生产经营（区别与联系） 第四节资本运营的目标
《企业投融资模式及融资工具》 一、资本市场发展趋势分析 1、宏观经济形势分析 （1）世界经济格局变化 （2）欧美及周边环境影响 （3）应对模式与策略 2、徽观环境透视 （1）新形式下企业机遇与挑战 （2）资本市场2017年商机 （3）政府职能转变 3、产业发展趋势与投融资 （1）创新与产业升级 （2）行业并购整合 （3）城镇化建设 二、投融资战略 1、投融资的理解 （1）金融创新 （2）项目融资 （3）企业融资 （4）政企合作 2、融资模式选择 （1）内部增长型 （2）外延扩张 （3）股权融资 （4）债务融资 3、融资条件 （1）商业模式＋持续成长 （2）公司治理＋激励机制 （3）退出途径＋股东回报 （4）风险控制＋保险机制 4、投资决策 （1）政策环境 （2）企业风险 （3）市场检测 （4）合作模式 三、融资工具与方法（包括政府项目融资、实体企业融资） 1、财务融资 （1）立项要领 （2）运作流程 （3）担保标的 （4）土地流转、债券、租赁、信托、贸易、PPP、ＢＴ＼ＴＢＴ等 2、股权融资 （1）ＰＯ＼ＩＰＯ （2）ＶＣ＼天使
（3）私募（PE）、公募 （4）并购基金 3、特殊融资品种（地方政府投融资平台建设，做实做强投融资平台） （1）智慧城市发展投资基金 （2）地产投资基金 （3）土地流转信托 （4）投资移民基金 四、案例操作——实战型 1、案例体验 （1）案例陈述 （2）投融资模式 （3）资本运作 2、案例分析 （1）项目论证与评估 （2）尽职调查 （3）退出机制 3、模拟操作流程 （1）准备 （2）尽调 （2）谈判 （2）实施 （3）结果 五、互动讨论、讲评 1、提练课程要点 2、实用性 3、启发性
广东省高等教育自学考试 资本运营与融资课程（课程代码：10424）考试大纲 目录 Ⅰ课程性质与设置目的的要求 Ⅱ课程内容与考核目标 第一章资本运营概论 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第二章资本运营的未来发展 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第三章资本筹集 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第四章资本成本 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第五章资本结构与筹资决策 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第六章资本预算方法 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第七章证券投资
一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第八章企业的兼并与收购 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第九章跨国并购——资本运营的全球化趋势 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第十章组建企业集团 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 第十一章、企业的剥离、分立与出售 一、学习目的与要求 二、考试内容 三、考核知识点 四、考核要求 Ⅲ有关说明与实施要求 一、本课程的性质及其在专业考试计中的地位 二、本课程考试的总体要求 三、关于自学教材 四、自学方法指导 五、关于命题考试的若干要求 附录：题型举例
Ⅰ课程性质与设置目的的要求 资本运营理论与实务课程是广东省高等教育自学考试现代企业管理（独立本科段）的专业必考的专业课，是为了培养和检验自学应考者有关资本运营的基本原理、基本知识与基本技能而设置的一门专业课。 资本运营理论与实务课程是以资本运营管理为主要研究对象的课程，它具有综合性、科学性、实践性、系统性与指导性的特点，是进一步学习现代企业管理的专业课程。 设置本课程的目的要求是：使自学应考者能够较全面、系统地学习当代资本运营的基本知识、基本原理和基本技能，掌握资本运营的基本原则和方法，培养和提高自学应考者正确分析和解决资本运营中问题的能力，提高当代资本运营的效率，以适应中国特色社会主义和社会主义市场经济下现代企业管理工作的需要。 本课程重点（或难点）章为：第三章、第四章、第五章、第六章、第八章、第九章；次重点章为：第十章、第十一章；一般章为：第一章、第二章、第七章。 Ⅱ课程内容与考核目标 一、考试基本要求 要求应考者理解和掌握资本运营理论与实务的基本知识、基本原理和基本技能，能运用资本运营理论与实务的有关知识进行案例分析，具备分析问题和解决问题的基本能力。 第一章资本运营概论 一、学习目的与要求 通过本章学习，了解资本运营的基本常识；掌握并能够区分企业资本的一般形式；明确资本运营的含义、内容和特征，把握资本运营的原则所包括的内容。 二、考试内容 第一节资本的分类及特征 一、几种资本的阐述（三种） 二、资本的功能（四大功能） 三、资本的基本特征（五个基本特征） 第二节资本运营综述 一、资本运营的本质 二、资本运营所包含的内容（两种不同形式的划分） 三、资本运营的特征（四个特征） 四、资本运营与生产运营的区别与联系 第三节资本运营的目标 一、利润最大化涵义与内容 二、所有者权益（或股东权益）最大化涵义与内容 三、企业价值最大化涵义与内容 第四节资本运营的模式及原则 一、资本扩张型运营模式（三种） 二、收缩型资本运营模式（四种） 三、其它资本运营模式的内容 四、资本运营创新模式的探索（三大集团的模式探索） 五、资本运营管理的基本原则（七大原则） 三、考核知识点
通过徐洪才教授主讲的《公司投融资与资本市场运作》课程的学习，使我了解了投融资新理念和经营管理新思路，认识了我国近年来金融市场成长和发展的内外因素，分享了国内外具有代表性的投资经验和教训，感受到资本市场对于市场经济强劲的影响力，增强了在新的历史条件下专注于对所在区企业发展的责任感和使命感。我本人有以下几方面学习心得： 正确认识资本市场，树立产业经营与资本运作并举新理念 1、一个企业必须在经济全球化的大背景下，把握未来经济发展的方向，充分利用资本市场，实施资本运作促进企业和社会经济发展，已经成为市场经济的显着特征。资本运作应该成为企业获得超常发展的有力手段和推力器。在未来的竞争中，资本运作将是决定企业市场成败的关键。 2、“产业经营是加法，资本运作是乘法”。产业经营是滚雪球的做法，表现为一加一等于或大于二，能迅速扩张规模，占领市场空间；而产业经营的同时搞资本运作，可以以一变百，迅速增强企业的实力。资本运作是手段，产业经营是目的。产业经营是企业赖以生存的基础，没有良好的产业基础，及企业如果不能给社会提供优良的产品和服务，没有良好的信誉体系，缺乏长远的战略目标，没有一个具有良好文化素养及实践经验的经营领导，没有一群勤奋苦干的员工队伍，资本运作将成为空中楼阁，企业终究必然失败。只有产业经营和资本运作同时并举，才是企业发展的根本。 3、资本市场规范着企业运营机制。企业要紧贴市场，遵循规则，健全信用体系，规范内部运营机制，完善公司治理结构并加强监管。 借助资本市场，实施资本运作，促进企业持续健康有效发展 我们要坚持科学发展观，学会借助资本市场的丰富资源，科学经营现有企业，抓住适合公司发展的新机遇，壮大主营业务，拓展科技创新、环保节能项目，努力创造条件，积极推进公司的上市步伐，为企业经济持续发展作出贡献。 1、公司应完善法人治理结构，建立健全现代企业管理制度。应使全体员工共同努力，企业才得以持续稳定发展，这是企业中长期发展的坚实基础。面对资本市场的快速发展，需要从企业内部健全和优化发展机制，适应新经济发展的客观需求。一是完善公司法人治理结构，健全公司董事会、经理层机构。没有正常运作的董事会运行机制和得到充分授权的经理层团队，就没有企业高效的决策管理，瞬息万变的商机、持续经营的战略、人才梯队的建设就难以实施。二是遵循市场经济的规则，健全与资本市场匹配的内部决策、预算、管理、控制和激励机制。同时，作为民营的企业，还未达到上市条件，还要花大力气做好适应资本市场的企业法律规范工作，同时从思想上、概念上做好会计准则国际化衔接。 2、横向收缩，确立企业主营方向。首先，积极主动地调整企业内部产业结构，把原来的市场化程度不高、效益不好、资本累积速度不快的子公司及参股公司，通过调整主业方向和内部清算等办法进行收缩与改革。重新配置资源，支持公司核心业务的发展。 3、主导产业与多元化发展并举。同时，针对一些公司具有核心竞争力的行业或业务积极加快产业多元化发展步伐。继续加强对资源开发的力度，增加对外语教育产业的投入。同时，要加强与国有大型企业的联合，利用公司自身的优势，积极开拓海外市场，参与国际上各类项目竞争，积极开展对外经济贸易活动，也能为支持国内民族工业在国际上尽一份微薄之力。应提高企业效率，做到人员少而精，技术高而新，行业优而强。 4、有效开展资本运作，培植高科技创新项目并积极上市。进一步加强公司高新项目的调研、论证和开发建设，培植高新项目，对确认的项目进行参股、控股风险投资。
2011年1月广东省高等教育自学考试 资本运营与融资试卷（旧版） （课程代码 10424） 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分），在每小题列出的四个备选项中 只有一个是符合题目要求的，请将其代码填写在题后的括号内。错选、多选或未选均无分。 1、资本的自然属性是（） A、增值性 B、流动性 C、风险性 D、社会性 2、自有资本也称（） A、负债资本 B、权益资本 C、借入资本 D、货币资本 3、现代经济生活中，在数量上占大多数的企业形式为（） A、个人业主制企业 B、合伙制企业 C、公司制企业 D、家族式企业 4、基金在英国被称为（） A、共同基金 B、单位信托基金 C、证券投资信托基金 D、信托基金 5、在世界各主要金融中心同时发行的国际债券被称为（） A、外国债券 B、欧洲债券 C、全球债券 D、扬基债券 6、债务/权益比的不同对企业权益资本收益的影响度被称为（） A、财务杠杆 B、经营风险 C、信用风险 D、经营杠杆 7、回售租赁又叫做（） A、管理租赁 B、融资性租赁 C、售后回租 D、杠杆租赁 8、用投资项目投产后所得的现金净流入量现值来回收初始投资所需的时间被称为（） A、投资报酬率 B、动态投资回收期 C、静态回收期 D、内含报酬率 9、米勒—欧尔现金模型又称（）
A、鲍曼模型 B、随机模型 C、估价模型 D、MM理论 10、在实际工作中，我们常说的成本是指（） A、会计成本 B、理论成本 B、C、社会成本 D、现代成本 11、公司盈余首先满足营利性投资项目的资本需求，在此基础上，若有剩余，则公司可将剩余部分作为股利支付给股东，这种鼓励政策是（） A、剩余股利政策 B、股利支付率固定的股利政策 C、低正常股利加额外鼓励政策 D、稳定增长的鼓励政策 12、以工业产权、非专利作价出资的金额不得超过有限责任公司注册资本的（） A、5% B、10% C、20% D、35% 13、我国资本在境外注册建立的公司发行的股票在香港上市，称为（） A、蓝筹股 B、H股 C、红筹股 D、S股 14、企业对与其供、产、销均无直接关系的其他企业的并购交做（） A、横向并购 B、混合并购 C、纵向并购 D、有好并购 15、对市场上从事同一产品或同种产品经营的企业进行投资，以强化市场地位，这种战略叫 （） A、垂直式整合战略 B、横向集中战略 C、中心式多角化战略 D、复合多角化战略 16、由于技术相对落后而造成的贬值，被称为（） A、实体性贬值 B、功能性贬值 C、经济性贬值 D、社会性贬值 17、以一个大型企业为核心，联和众多企业所组成的企业集团属于（） A、单元主体型 B、产品集团型 C、混合集团型 D、职能集团型 18、图拉斯在英语中的含义是（） A、协议 B、组合 C、信托 D、多种企业的集团
第一部分：课程大纲 《企业投融资与资本运营》 讲师：吴瑕 课程时间：1天 培训地点：客户自定 课程对象： 1、中小企业董事长、总经理、副经理、财务总监、项目负责人； 2、中小企业局、乡镇企业局等管理机构相关负责人员； 3、财务顾问公司、会计师事务所、律师事务所、担保公司、投资咨询公司等 中小企业服务机构相关人员； 4、金融机构的客户经理、信贷人员、银行的分（支）行行长等与中小企业信 贷相关的人士。 课程收益： 1、全面了解目前我国中小企业融资状况； 2、深入学习中小企业融资理论和国家政策； 3、熟练掌握融资运作技巧； 4、融会贯通融资八大渠道三十种方法； 5、正确制定融资策略； 6、防范融资运作风险。 找讲师、公开课，上诺达名师网，中国最大的培训平台 https://www.doczj.com/doc/2915425669.html,/
?课程大纲： 第一篇理念篇 一、如何看待融资难？ 二、融资是不是企业永恒的主题？ 三、您的企业是如何积累资本的？ 四、中小企业如何做大做强？ 五、企业如何正确融资? 六、如何把握融资策略？ 案例一：红顶商人—胡雪岩 案例二：新中国首富—陈天桥 案例三：乳业明星—牛根生 第二篇渠道篇 渠道一：债权融资 （一）国内银行贷款 1.国内银行贷款特点 2.企业贷款条件 3.国内银行贷款期限 4.浙商银行推出小企业贷款“套餐” 5.案例：金得利集团以无形资产担保贷款
（二）国外银行贷款 1.国外商业银行贷款的特点 2.国外商业银行贷款期限 3.国外商业银行贷款种类 4.国外商业银行的贷款程序 （三）发行债券融资 1.企业债券融资的种类与特点 2.企业发行债券的必备条件 3.企业发行债券的运作程序 4.企业发行债券策划与运作中应注意的问题 5.案例：阳光集团债券融资 （四）金融租赁融资 1.金融租赁融资的特点 2.金融租赁融资的优点 3.金融租赁融资的程序 4.案例：多赢的租赁融资 5.首批试点5家银行系统金融租赁公司介绍（五）民间借贷融资 1.民间借贷融资的特点 2.民间借贷模式创新—个人委托贷款业务 3.个人委托银行贷款的特点
第一章资本运营概论 资本的性质 1、[多选]资本的特点是增值性、流动性、风险性、多样性。 资本的来源与形态 1、[单选]从狭义的理解上来说，企业资本是指企业的资本金；从较广义的理解来说，企业资本是指企业所有者（股东）权益；而从更广义的理解来说，企业的资本不仅包括企业所有者权益，而且还包括借入资本。 2、[多选]企业资本的形态在资产负债表上表现为各种资产，包括货币资金、实物资本、无形资产、对外投资和各种应收款。而目前流行的概念是知识资本和人力资本等概念。 资本运营的含义 1、[名词解释]资本运营，就是以资本最大限度增值为目的，对资本及其运动所进行的运筹和经营活动。 2、[论述题]简述资本运营与生产经营的区别与联系？ 答：从历史上看，资本经营与生产经营是同时出现的，两者相互联系、相互渗透。 （一）资本运营与生产经营的区别 1. 经营对象不同。资本运营的对象是企业的资本及其运动，资本是可以带来增值的价值。资本运营侧重的是企业经营过程的价值方面，追求资本增值。而生产经营的对象则是产品及其生产销售过程，经营的基础是厂房、机器设备、产品设计、工艺、专利等。生产经营侧重的是企业经营过程的是也能够价值方面，追求产品数量、品种的增多和质量的提高。 2. 经营领域不同。资本运营主要是在资本市场上运作，资本市场既包括证券市场，也包括非证券的长期信用资本的借贷，广义上还包括非证券的产权交易活动。而生产经营涉及的领域主要是产品的生产技术、原材料的采购和产品销售，主要是在生产资料市场、劳动力市场、技术市场和商品市场上运作。 3. 经营方式不同。资本运营要运用吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款和租赁等方式合理筹集资本，要运用直接投资、间接投资和产权投资等方式有效地运用资本，合理地配置资本，盘活存量资本，加速资本周转，提高资本效益。而生产经营主要通过调查社会需求，以销定产，以产定购，技术开发，研制新产品，革新工艺、设备，创名牌产品，开辟销售渠道，建立销售网络等方式，达到增加产品品种、数量，提高产品质量，提高市场占有率和增加产品销售利润的目的。 （二）资本运营与生产经营的联系 由于资本运营与生产经营都属于企业经营的范畴，因而两者存在极为密切的联系。 1. 目的一致。企业进行资本运营的目的是追求资本的保值增值，而企业进行生产经营，根据市场需要生产和销售商品，目的在于赚取利润，以实现资本增值，因此生产经营实际上是以生产、经营商品为手段、以资本增值为目的的经营活动。 2. 相互依存。企业是一个运用资本进行生产经营的单位，任何企业的生产经营都是以资本作为前提条件，如果没有资本，生产经营就无法进行；如果不进行生产经营活动，资本增值的目的就无法实现。因此，资本经营要为发展生产经营服务，并以生产经营为基础。 3. 相互渗透。企业进行生产经营的过程，就是资本循环周转的过程，如果企业生产经营过程供产销各环节脱节，资本循环周转就会中断，如果企业的设备闲置，材料和在产品存量过多，商品销售不畅，资本就会发生挤压，必然使资本效率和效益下降。资本运营与生产经营密不可分，因此，应当把搞好资本运营与搞好生产经营密切结合起来。 在市场经济条件下，企业家既要精通生产经营，又要掌握资本运营，并把两者结合起来，生产经营是基础，资本运营要为发展生产经营服务。 资本运营的目标 1、[多选]资本运营的目标包括利润最大化、所有者权益最大化和企业价值最大化。 资本运营的内容 1、[多选] 资本运营的内容包括资本筹集、投资决策和资本投入、资本运动与增值和资本运营增值的分配。 2、[简答]资本运营的分类主要包括哪一些？ 答：（一）从资本运动过程分：筹资决策和资本筹集、投资决策和资本投入、资本运动过程与增值和资本运营增值的分配。（二）从资本运营的内容和形式分：实业资本运营、金融资本运营、产权资本运营。（三）从资本运用的状态分：增量资本运营、存量资本运营。（四）从资本运营的方式分：外部交易型资本运营、内部运用型资本运营。（五）从资本运营活动是否跨越本国过节分：国内资本运营、国际资本运营。 2、资产剥离:是指企业把其所属的一部分资产剥离出来，出售给第三方。（答案P14） 3、公司分立:是指企业把其拥有的某一子公司的股份，重组给母公司的股东，使子公司从母公司的经营分离出
第一章资本运营概论 1、[多选]资本的特点是增值性、流动性、风险性、多样性。 资本的来源与形态 1、[单选]从狭义的理解上来说，企业资本是指企业的资本金；从较广义的理解来说，企业资本是指企业所有者（股东）权益；而从更广义的理解来说，企业的资本不仅包括企业所有者权益，而且还包括借入资本。 2、[多选]企业资本的形态在资产负债表上表现为各种资产，包括货币资金、实物资本、无形资产、对外投资和各种应收款。而目前流行的概念是知识资本和人力资本等概念。 资本运营的含义 1、[名词解释]资本运营，就是以资本最大限度增值为目的，对资本及其运动所进行的运筹和经营活动。 2、[论述题]简述资本运营与生产经营的区别与联系？ 答：从历史上看，资本经营与生产经营是同时出现的，两者相互联系、相互渗透。 （一）资本运营与生产经营的区别：1. 经营对象不同。资本运营的对象是企业的资本及其运动，资本是可以带来增值的价值。资本运营侧重的是企业经营过程的价值方面，追求资本增值。而生产经营的对象则是产品及其生产销售过程，经营的基础是厂房、机器设备、产品设计、工艺、专利等。生产经营侧重的是企业经营过程的是也能够价值方面，追求产品数量、品种的增多和质量的提高。2. 经营领域不同。资本运营主要是在资本市场上运作，资本市场既包括证券市场，也包括非证券的长期信用资本的借贷，广义上还包括非证券的产权交易活动。而生产经营涉及的领域主要是产品的生产技术、原材料的采购和产品销售，主要是在生产资料市场、劳动力市场、技术市场和商品市场上运作。3. 经营方式不同。资本运营要运用吸收直接投资、发行股票、发行债券、银行借款和租赁等方式合理筹集资本，要运用直接投资、间接投资和产权投资等方式有效地运用资本，合理地配置资本，盘活存量资本，加速资本周转，提高资本效益。而生产经营主要通过调查社会需求，以销定产，以产定购，技术开发，研制新产品，革新工艺、设备，创名牌产品，开辟销售渠道，建立销售网络等方式，达到增加产品品种、数量，提高产品质量，提高市场占有率和增加产品销售利润的目的。 （二）资本运营与生产经营的联系 由于资本运营与生产经营都属于企业经营的范畴，因而两者存在极为密切的联系。 1. 目的一致。企业进行资本运营的目的是追求资本的保值增值，而企业进行生产经营，根据市场需要生产和销售商品，目的在于赚取利润，以实现资本增值，因此生产经营实际上是以生产、经营商品为手段、以资本增值为目的的经营活动。 2. 相互依存。企业是一个运用资本进行生产经营的单位，任何企业的生产经营都是以资本作为前提条件，如果没有资本，生产经营就无法进行；如果不进行生产经营活动，资本增值的目的就无法实现。因此，资本经营要为发展生产经营服务，并以生产经营为基础。 3. 相互渗透。企业进行生产经营的过程，就是资本循环周转的过程，如果企业生产经营过程供产销各环节脱节，资本循环周转就会中断，如果企业的设备闲置，材料和在产品存量过多，商品销售不畅，资本就会发生挤压，必然使资本效率和效益下降。资本运营与生产经营密不可分，因此，应当把搞好资本运营与搞好生产经营密切结合起来。在市场经济条件下，企业家既要精通生产经营，又要掌握资本运营，并把两者结合起来，生产经营是基础，资本运营要为发展生产经营服务。
资本运营与融资试题 （课程代码10424） 一、单项选择题（本大题共20小题，每小题1分，共20分） 1.企业在能承担的财务风险下，为扩大生产规模，提高经营效益，可使用（） A.自有资本 B.借入资本 C.有形资本 D.无形资本 2.股票、债券、期货属于（） A.管理资本 B.实物资本 C.金融资本 D.货币资本 3.企业对所拥有的无形资产进行运筹、策划、交易、推广，使其实现价值最大增值的资本运营活动称为（） A.实业资本运营 B.产权资本运营 C.金融资本运营
D.无形资本运营 4.在企业财务状况不佳时出现违约或破产的可能性而引起的资本经营风险称为（） A.违约风险 B.社会风险 C.经济风险 D.政治风险 5.我国股份有限公司发行公司债券净资产应不低于（） A.1000万元 B.2000万元 C.3000万元 D.4000万元 6.下列费用属于资金筹集费的是（） A.股票的股息 B.发行股票、债券支付的公证费 C.银行贷款 D.债券利息 7.下列属于长期债务资本的是（）
A.直接投资 B.优先股 C.留存利润 D.长期借款 8.举债经营的企业在资本结构一定的前提下，债务利息和优先股利都是固定不变的，息税前利润减少时（） A.普通股的每股股利大幅度增加 B.普通股的每股股利小幅度增加 C.普通股的每股股利大幅度减少 D.普通股的每股股利小幅度减少 9.根据权衡理论模型，企业在实际筹资过程中负责比率最优资本结构时的负债比率（） A.低 B.高 C.等于 D.不确定 10.下列属于证券投资系统性风险的是（） A.市场风险 B.信用风险
C.市场风险 D.管理风险 11.由管理层和员工素质不适应性带来的投资风险称为（） A.政策风险 B.金融风险 C.市场风险 D.管理风险 12.处于不同领域、产品属于不同市场，且产业部门不存在特定的生产技术联系的企业之间的并购属于（） A.全面并购 B.横向并购 C.纵向并购 D.混合并购 13.并购企业以承担目标企业部分或全部的债务为的，取得目标企业的资产所有权和经营权而实行的并购称为（） A.现金购买式并购 B.股份交易式并购 C.承担债务式并购 D.强制并购
Ⅰ课程性质与设置目的的要求 资本运营理论与实务课程是广东省高等教育自学考试现代企业管理（独立本科段）的专业必考的专业课，是为了培养和检验自学应考者有关资本运营的基本原理、基本知识与基本技能而设置的一门专业课。 资本运营理论与实务课程是以资本运营管理为主要研究对象的课程，它具有综合性、科学性、实践性、系统性与指导性的特点，是进一步学习现代企业管理的专业课程。 设置本课程的目的要求是：使自学应考者能够较全面、系统地学习当代资本运营的基本知识、基本原理和基本技能，掌握资本运营的基本原则和方法，培养和提高自学应考者正确分析和解决资本运营中问题的能力，提高当代资本运营的效率，以适应中国特色社会主义和社会主义市场经济下现代企业管理工作的需要。 本课程重点（或难点）章为：第三章、第四章、第五章、第六章、第八章、第九章；次重点章为：第十章、第十一章；一般章为：第一章、第二章、第七章。 Ⅱ课程内容与考核目标 一、考试基本要求 要求应考者理解和掌握资本运营理论与实务的基本知识、基本原理和基本技能，能运用资本运营理论与实务的有关知识进行案例分析，具备分析问题和解决问题的基本能力。 第一章资本运营概论 一、学习目的与要求 通过本章学习，了解资本运营的基本常识；掌握并能够区分企业资本的一般形式；明确资本运营的含义、内容和特征，把握资本运营的原则所包括的内容。 二、考试内容 第一节资本的分类及特征 一、几种资本的阐述（三种） 二、资本的功能（四大功能） 三、资本的基本特征（五个基本特征） 第二节资本运营综述 一、资本运营的本质 二、资本运营所包含的内容（两种不同形式的划分） 三、资本运营的特征（四个特征） 四、资本运营与生产运营的区别与联系 第三节资本运营的目标 一、利润最大化涵义与内容 二、所有者权益（或股东权益）最大化涵义与内容 三、企业价值最大化涵义与内容 第四节资本运营的模式及原则 一、资本扩张型运营模式（三种） 二、收缩型资本运营模式（四种） 三、其它资本运营模式的内容
《项目投资与融资》试题及答案 二单项选择 ( 下列各题只有 1 个正确答案，请选出，多选、不选均不得分) 1、重要项目的投资选址首先要考察项目所在地的（）。 A. 投融资环境 B. 法律环境 C.经济环境 D. 投资政策 答案： A 分析：重要项目的投资选址首先要考察项目所在地的投融资环境。 2、两种基本的融资方式是按照形成项目的融资（）体系划分的。 A. 保险 B.信用 C.周转 D. 结构 答案： B 分析：按照形成项目的融资信用体系划分，项目的融资分为两种基本的融资方式：新设项目法人融资与既有项目法人融资。 3、新设项目法人融资又称（）。 A. 项目融资 B. 新设法人融资 C. 法人融资 D. 新设融资 答案： A 分析：新设项目法人融资又称项目融资。 4、项目融资以（）为基础。 A. 投资研究 B.初步投资决策 C.融资谈判 D. 融资研究 答案： A 分析：项目融资以投资研究为基础。 5、公司融资是以已经存在的公司本身的（）对外进行融资，取得资金用于投资与经营。 A. 资产 B. 收益 C. 权益 D. 资信 答案： D 分析：公司融资是以已经存在的公司本身的资信对外进行融资，取得资金用于投资与经营。 6、（）适用于实力强大的公司进行相对较小规模项目的投资。 A. 建立单一项目子公司 B.非子公司式投资 C. 由多家公司以契约式合作结构投资 D.设立有限责任公司 答案： B 分析：非子公司式的投资适用于实力强大的公司进行相对较小规模项目的投资。
7、投资人以资本金形式向项目或企业投人的资金称为（）。 A. 注册资金 B.资本公积 C.权益投资 D.企业留存利润 答案： C 分析：投资人以资本金形式向项目或企业投入资金称为“权益投资”。注册资金、资本公积、企业 留存利润是权益投资的形式。 8、依照公司法设立的有限责任公司、股份有限公司是（）。 A. 合伙制结构 B. 契约式合资结构 C.股权式合资结构 D. 以上都不对 答案： C 分析：依照公司法设立的有限责任公司、股份有限公司是股权式合资结构。 9、在（）这种投资结构下，按照法律规定设立的公司是一个独立的法人，公司对其财产拥有产权， 公司的股东依照股权比例来分配对于公司的控制权及收益。公司对其债务承担偿还的义务，公司的 股东对于公司承担的责任以注册资金额为限。 A、股权式合资结构 B. 有限责任公司C、契约式合资结构 D.合伙制结构 答案：A 分析： B 是A 的一种。 10、有限责任公司的设立要有（）个股东，股份有限公司的设立要有（）个以上的发起人股东。 A.2~50 ， 4 B.10~50 ， 5 C. 2~50， 5 D.8~40， 5 答案：C 分析：按照我国的《公司法》，主要的股权式合资企业分为有限责任公司和股份有限公司。有限责 任公司的设立要有 2 个以上 50 个以下的股东，股份有限公司的设立要有 5 个以上的发起人股东。 11、下面对合伙制结构的叙述中正确的是（）。 A.合伙制结构分一般合伙制和特殊合伙制 B.一般合伙制下，每一个合伙人对合伙制结构的债务及其他经济责任和民事责任均承担无限连 带经济责任 C、一般合伙人对合伙机构承担有限连带责任 D.一般合伙制适用于一些大型项目 答案： B 分析：合伙制结构有两种基本形式：一般合伙制和有限合伙制。一般合伙人对于合伙机构承担无限 连带责任，有限合伙人只承担有限责任。一般合伙制通常只适用于一些小型项目。 12、（）是项目前期研究的核心内容。