《财务管理》教学中关于现金折扣机会成本的解释
【摘要】现金折扣的机会成本在很多《财务管理》教材中，只给出了计算公式，而没有解释为什么是这个公式。文章根据教学实践的具体经验从资金的时间价值和资本成本的定义两个方面对这一公式进行了总结和思考，供同仁参考。
【关键词】现金折扣；机会成本；解释
现金折扣在现实生活中大家都碰到过，这是商家的一种促销手段。商家打折，顾客觉得划算，一手交钱一手交货，交易完成，没有什么麻烦，与教材中的一长串计算公式完全扯不上关系。其实教科书与现实不符的原因是：在现实中，大家是普通的消费者，执行的基本上都是现金交易，一手交钱一手交货，事情就差不多了结了。但是如果不是现金交易会发生什么情形呢？企业为扩大销售可能会进行赊销。赊销可能使企业销售扩大，但赊销对于企业来说是有一定风险的：赊销后为了催促对方还款会发生收款费用、对方有可能财务状况恶化而还不上钱或者直接赖账而发生坏账。退一步说这一段时间是对方在占用这部分资金，而不是自己这一方使用这部分资金。因此为降低风险，企业常常会配套地实行现金折扣，在这种条件下，买方若提前付款，卖方可给予一定的现金折扣，如买方不享受现金折扣，则必须在一定时期内付清账款，如“2/10，n/30”便属于此种信用条件。这种条件下，双方存在信用交易：买方若在第10天内付款，则可获得10天短期的资金来源，并能得到2%现金折扣；若放弃现金折扣，则可在稍长时间内30天占用卖方的资金。
从以上可以看出，一般企业的现金折扣是：企业在为了扩大销售进行赊销的基础上，同时也是为了早日把款项收回而实行的一项有代价的行为。
那么在销货方提供现金折扣的时候，购买方应如何决策呢？一般的教科书是这么写的“如果销货单位提供现金折扣，购买单位应尽量争取获得此项折扣，因为丧失现金折扣的机会成本很高。可按以下计算：
资金成本=［CD/(1—CD)］×360/N
式中：CD——现金折扣的百分比；
N——失去现金折扣后延期付款天数。”
但没有给出这个计算公式为什么是这样。笔者在多年的教学中对这个问题有一点思考，认为可以从以下几个方面来阐述这个问题。
一、用资金的时间价值解释
资金的时间价值可简单表述为投资者将1元钱存入银行，在利率为5%的情况下，1年后银行将付给存款人1.05元。也就是说投资者投资1元钱，失去了当
前使用或消费这一元钱的机会或权利，但一段时间后将得到一定的回报，这种按时间计算出来的回报就叫做时间价值。
如何用资金的时间价值来解释现金折扣的机会成本呢？我们假设企业采购一批材料，供应商报价为100元，付款条件为2/10、n/30。它表示企业在第10天付款，企业只需付98元，30天后付款需要付100元。转换一下表述，可以这么说，企业在第10天投资98元买下这批材料，在完全市场条件下，20天后，也就是第30天，企业能以100元的价格把这批材料买出去，这98元的投资加20天的时间得到的绝对收益是2元，相对收益是2/98=2.41%。再换算成1年（按360天计算）的相对收益是（2/98）×（360/20）=36.73%。（2/98）×（360/20）式中的2=现金折扣百分比×100，98=（1-现金折扣百分比）×100；式中的20=信用期30天-折扣期10天。360天表示一年的时间，为什么要用一年的时间呢？这是为了方便与其他贷款或投资收益比较，因为中国人民银行公布的一般是一年期的基准利率，银行利率牌上给出的也是一年期的利率。在其他投资方式的投资收益或筹资方式的贷款利率都表述为一年期的利率时，为可比性，现金折扣的机会成本最好也换算成一年期的。综上所述，把36.73%=（2/98）×（360/20）式中的数字表述为通用公式就是：
现金折扣的机会成本=[现金折扣百分比/（1-现金折扣百分比）]×[360/(折扣期-信用期)]
《财务管理》教学中在讲解资金时间价值的时候，举的例子一般只涉及到资金，不涉及到其他资产，所以当将资金转变为原材料时，学生就一时转不过弯来，实际只是资金的形态发生了改变，但现金折扣的机会成本计算的仍是不同时点上的资金。
二、用资本成本的定义来解释
对这一现金折扣机会成本计算公式还可以用资本成本解释。
资本成本是企业为筹集和使用资本而支付的代价，包括用资费用和筹资费用两部分。可以说资金成本是筹资费用额与实际筹资额的比率。计算公式如下：K=年用资费用/实际筹资额。
假定上例中企业目前没有付款的资金，有这样一位贷款人，提出可以借款，但企业第30天如果没有资金还贷，则需以这批原材料还贷。再假定企业到第30天时仍没有筹到资金，则企业只能用这批原材料去还贷了。则相对企业来说，是在第10天的时候向这位贷款人借了98元，然后在第30天时，企业用价值100元的原材料去还了贷款。本来企业可以在市场上以100元的价格把这批原材料卖出。但因有约定在先，所以只能用这100元的原材料去还贷。对这家企业而言相当于在第10天时贷款98元，第30天时以100元的原材料去还了贷款。这98元的贷款，20天的用资用费是2元。换算成一年的用资费用为2×360/20=36，所以该企业这一现金折扣的机会成本=36/98=（2×360/20）/98=2/98×360/20
=36.73%。把2/98×360/20表述为通用公式，仍然是：
现金折扣的机会成本=[现金折扣百分比/（1-现金折扣百分比）]×[360/(折扣期-信用期)]
三、如何决策
用以下的材料为例来进行讲解。
企业采购一批材料，供应商报价为10 000元，付款条件为3/10、2.5/30、1.8/50、N/90，目前企业用于支付账款的资金需要在90天才能周转回来，在90天内付款，只能通过银行借款解决。如果银行利率为12%，按天单利计息。
10日内付款，得折扣300元，用资9 700元，借款80天，资金成本==3/97×360/80=13.92%
30日内付款，得折扣250元，用资9 750元，借款60天，资金成本=2.5/97.5×360/60=15.38%
50日内付款，得折扣180元，用资9 820元，借款40天，资金成本=1.8/98.2×360/40=16.50%
三者的排序是16.50%＞15.38%＞13.92%，那么是不是选择在第50天付款呢？
企业作决策的时候一般不会脱离“两害相权取其轻，两利相权取其重”这一原则，对于收入企业愿多多地得到，对于成本企业愿少少地付出，对于既涉及到收入又涉及到成本的，企业愿收入减去成本后的差额，即利润越大越好。例题中企业需要通过银行借款来解决目前的付款问题，因借款而产生的利息是这一决策的成本，借到钱后支付给供应商；少支付给供应商的钱可看作是收入，利润=少支付的钱（收入）-借款利息（成本），这个差额越大越是企业需要的。继续来计算：
10日内付款，得折扣300元，利息=9 700×12%×80/360
=258.67元，净收益300-258.67=41.33元。
30日内付款，得折扣250元，利息=9 750×12%×60/360
=195元，净收益250-195=55元。
50日内付款，得折扣180元，利息=9 820×12%×40/360
=130.93元，净收益180-130.93=49.07元。
三者排序是55元＞49.07元＞41.33元
根据这一排序企业应选择在第30天的时候付款。与上面的决策——第50天付款产生了矛盾。为什么会产生这种矛盾呢？这其实是相对数与绝对数的矛盾。比如有两个项目，一个项目投资100万元，一年的收益是20万元，另一个项目投资400万元，一年的收益是40万元。第一个项目的年投资收益率是20/100=20%，第二个项目的年投资收益率是40/400=10%，从收益率上看，应该取第一个项目，但是从绝对额上看，第一个项目只有20万元小于第二个项目有40万元，应该取第二个项目。一般的投资者碰到这种情况时决策的原则应该是：在充分利用资金的基础上获得尽可能多的绝对额。因为有时候相对额高是没有什么意义的，比如一个投资1元的项目，一年的收益绝对额是0.5元，尽管投资收益率是0.5/1=50%，但这种项目对投资者而言是没有什么意义的。
而在影响现金折扣机会成本大小的因素有：现金折扣百分比，失去现金折扣后延期付款天数；影响利息额多少的因素有：贷款利率，贷款时间的长短。因此这一决策涉及多个因素，在决策上就不应单纯地根据一个因素来做决定，而应把多个因素同时考虑进去。因此，根据上面的论述，笔者认为上述例题中，还是在第30天付款对企业来说更划算。
“师者，传道、授业、解惑也”，这句话大家耳熟能详，然而要接近这一目标，却需要“师者”付出更多的努力，笔者只是根据自己多年教学的经验写下这些文字，尽量让学生“知其然”，更“知其所以然”，也怀着诚恳的心，期待同行给与批评指正。
净资产收益 净资产收益率是企业一定时期净利润与平均净资产的比率，也称净资产净利率、权益收益率、权益净利率等.它反映所有者投资的盈利能力，是企业盈利能力指标的核心.净利润是指企业当期税后利润。净资产是指企业资产减负债后的余额。净资产收益率=净资产/平均净资产 财务管理各内容间的相互关系 市盈率 该比率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格，可以用来估计股票的投资报酬和风险。 市盈率×期望报酬率=1，一般期望报酬率5％~10%，则市盈率20～10。 市盈率=普通股每股市价/普通股每股盈余 降低资金成本的途径 （1）合理安排筹资期限 （2)合理利率预期 (3)提高企业信誉，积极参与信息等级评估 (4)积极利用负债经营 （5）积极利用股票增值机制,降低股票筹资成本 边际资本成本 边际资金成本,是指追加筹措资金所需负担的成本。任何工程项目的边际资金成本都是该项目追加一单位资金所需追加的成本。 在公司理财实务中，均简单地把新增融资额的资金成本称为边际资金成本;若采用多种融资方式的结合进行融资,就需要计算新增资金的加权平均成本，这时新增资金的加权平均资金成本就是新增的边际资金成本。PPT 第二章87页 现金折扣 为敦促顾客尽早付清货款而提供的一种价格优惠。现金折扣发生在销货之后，是一种融资性质的理财费用，因此销售折扣不得从销售额中减除。 缺货成本 缺货成本是一种机会损失,通常以存货短缺所支付的代价来衡量。缺货成本主要包括由于停工待料而发生的损失，为补足拖欠订货所发生的额外成本支出，延迟交货而被除以的罚金，以及由于丧失销售机会而蒙受的收入损失和信誉损失等。敏感性分析 敏感性分析是通过研究建设项目主要不确定因素发生变化时，项目经济效果指标发生相应变化，确定其敏感程度，分析该因素达到临界值时项目的承受能力。（详情见工程经济学P89）财务杠杆与经营杠杆 财务杠杆是指项目主体对固定融资成本的利用程度。它反映的是普通股每股收益与息税前利润的关系。财务杠杆的作用程度大小可用财务杠杆系数来衡量。 财务杠杆系数，是指普通股每股收益变动率（或普通股本利润率的变动率，在非股份企业只可用净资产利润率的变动率）对于息税前利润变动率的倍数。财务杠杆系数如同一般双刃剑，DFL=（△EPS/EPS）/（△EBIT/EBIT） DFL——财务杠杆系数 EPS——普通股每股利润 EBIT——息税前利润 △——变动量 短期筹资
第一章财务管理概述 一、思考题 1.简述财务管理的含义和基本内容。 财务管理是企业管理的一个重要组成部分，是从财务活动和财务关系中产生的管理活动，它主要利用价值形式对企业的生产经营活动进行管理，是组织企业资金运动，处理企业与各方面财务关系的一项经济管理工作。 企业财务管理的基本内容包括企业筹资管理、投资管理、营运资金管理和利润分配管理。此外，企业还会发生一些特殊事项，如并购、破产清算、重组等活动，针对这些事项的管理，称为并购管理、破产清算管理和重组管理，也属于财务管理的内容。 2.简述企业的财务关系有哪些？ 企业与国家行政管理者之间的财务关系；企业与投资者之间的财务关系；企业与债权人之间的财务关系；企业与受资者之间的财务关系；企业与债务人之间的财务关系；企业内部各单位之间的财务关系；企业与职工之间的财务关系。 3.企业财务管理的总目标有哪些？分析各自的优缺点。 财务管理的总目标主要有三种：利润最大化、股东财富最大化和企业价值最大化。 利润最大化目标的优点： （1）简单易懂，便于计算 （2）有利于资源的合理配置，有利于经济效益的提高 缺陷： （1）没有考虑利润的取得时间。 （2）没有考虑风险问题。 （3）没有反映创造的利润与投入资本之间的关系。 （4）可能导致企业短期财务决策倾向，影响企业长远发展。 与利润最大化相比，股东财富最大化的主要优点为： （1）考虑了风险因素，因为投资者是在对风险和收益进行权衡之后进行决策的，以及股价也会对风险作出较敏感的反应。 （2）在一定程度上能避免企业短期行为，因为未来的利润也会对股价产生重要影响。 （3）对上市公司而言，利用股票市价进行计量，具有可计量性，因此股东财富最大化目标比较容易量化，便于考核和奖惩。 但是，以股东财富最大化作为财务管理目标也存在以下几点缺点： （1）适用范围有限制。该目标只适用于上市公司，非上市公司难以适用，因为非上市公司不能像上市公司一样可随时准确获得公司股价。因此，该目标不具有普遍的代表性。 （2）不符合可控性原则。股价受各种因素的影响，如宏观经济因素、政策因素、公司内部因素与股票市场内部因素等。有些非正常因素对管理当局而言是难以采取相应措施加以控制的。因此股票市价就会经常出现波动，有时不能准确反映企业的价值。
现金折扣是供应商销售产品时为鼓励客户及早付款而采取的一种措施。企业购买材料时，如果在规定的日期内付款，则可享受折扣从而获得收益；如果企业在规定的日期后付款，则不能享受折扣，这就意味着企业因选择在规定的日期后付款而丧失的收益，这就是机会成本。 放弃现金折扣的成本（或：享受现金折扣的收益） 折扣期信用期现金折扣率现金折扣率折扣期 信用期折扣率发票金额发票金额折扣率发票金额-⨯-=-⨯⨯-⨯=3601360 （乘号的左边）是享受的折扣收益除以支付的货款，即收益率，但这个收益率并不是放弃现金折扣的成本，因为这个收益率是企业因提前（信用期-折扣期）付款所获得的，除以提前付款的天数计算出来的是日收益率，日收益率再乘上360天，就是年收益率，也即放弃现金折扣的成本（年成本）。 例题：某企业按“2／10，n ／30”的条件购入100，000元货物。如果企业在第10天（当然在10天内付款均可享受折扣，但理性的财务人员应该在第10天付款，而不应该在第1天付款，所以我们都假定在规定现金折扣期的最后一天付款）内付款，便可享受2000元的折扣，只需付款98000元，收益率为%04.2%2000,100000,100%2000,100=⨯-⨯。但2.04%的收益率是企业提供20
天付款获得的，所以每日的收益率是 2.04%÷20（30-10）=0.102%，再乘以360天，则年收益率为0.102%×360=36.72%。根据前面所讲，享受折扣的收益等于放弃折扣的成本，所以放弃现金折扣的成本为36.72%。放弃现金折扣成本计算出来后，作为机会成本，就要与企业的其他收益率（如短期投资收益率等）或者借款利率比较：如果借款利率低于放弃现金折扣的成本，则企业可以借入资金去享受现金折扣；如果投资收益率高于机会成本，就应该放弃机会成本，进行短期投资项目。题目里通常会给出短期有价证券投资收益率，或者短期借款利率，通过比较就很容易作出决策。
《财务管理》教学中关于现金折扣机会成本的解释 【摘要】现金折扣的机会成本在很多《财务管理》教材中，只给出了计算公式，而没有解释为什么是这个公式。文章根据教学实践的具体经验从资金的时间价值和资本成本的定义两个方面对这一公式进行了总结和思考，供同仁参考。 【关键词】现金折扣；机会成本；解释 现金折扣在现实生活中大家都碰到过，这是商家的一种促销手段。商家打折，顾客觉得划算，一手交钱一手交货，交易完成，没有什么麻烦，与教材中的一长串计算公式完全扯不上关系。其实教科书与现实不符的原因是：在现实中，大家是普通的消费者，执行的基本上都是现金交易，一手交钱一手交货，事情就差不多了结了。但是如果不是现金交易会发生什么情形呢？企业为扩大销售可能会进行赊销。赊销可能使企业销售扩大，但赊销对于企业来说是有一定风险的：赊销后为了催促对方还款会发生收款费用、对方有可能财务状况恶化而还不上钱或者直接赖账而发生坏账。退一步说这一段时间是对方在占用这部分资金，而不是自己这一方使用这部分资金。因此为降低风险，企业常常会配套地实行现金折扣，在这种条件下，买方若提前付款，卖方可给予一定的现金折扣，如买方不享受现金折扣，则必须在一定时期内付清账款，如“2/10，n/30”便属于此种信用条件。这种条件下，双方存在信用交易：买方若在第10天内付款，则可获得10天短期的资金来源，并能得到2%现金折扣；若放弃现金折扣，则可在稍长时间内30天占用卖方的资金。 从以上可以看出，一般企业的现金折扣是：企业在为了扩大销售进行赊销的基础上，同时也是为了早日把款项收回而实行的一项有代价的行为。 那么在销货方提供现金折扣的时候，购买方应如何决策呢？一般的教科书是这么写的“如果销货单位提供现金折扣，购买单位应尽量争取获得此项折扣，因为丧失现金折扣的机会成本很高。可按以下计算： 资金成本=［CD/(1—CD)］×360/N 式中：CD——现金折扣的百分比； N——失去现金折扣后延期付款天数。” 但没有给出这个计算公式为什么是这样。笔者在多年的教学中对这个问题有一点思考，认为可以从以下几个方面来阐述这个问题。 一、用资金的时间价值解释 资金的时间价值可简单表述为投资者将1元钱存入银行，在利率为5%的情况下，1年后银行将付给存款人1.05元。也就是说投资者投资1元钱，失去了当
财务管理课程中的现金折扣成本教学 [摘要]我国高校现行财务管理教材中对现金折扣成本部分内容仅列出了放弃现金折扣成本的计算公式及简单的决策规则，导致学生在实际操作过程中难以理解和运用。鉴于此，现金折扣成本的原理及具体的运用规则进行了深入探讨，以期为学生日后走上工作岗位做出合理财务决策有所帮助。 [关键词]现金折扣成本；资本成本；财务决策 在市场竞争日益激烈的今天，许多企业生产的产品同质化现象较为严重，销售方为了扩大销售业绩，便会采用建立在商业信用基础上的赊销行为。伴随着赊销行为的发生，销售方的应收账款日益增多，为了及早回笼资金，降低应收账款的机会成本，销售方便会向购货方开出现金折扣条件。如："2/10、1/20、N/30";，即购货方若在购货行为发生之日起10天内付款，就可享受购货款2%的现金折扣；若在购货行为发生之日起第11天至第20天内付款，可享受购货款1%的现金折扣；若在第21天至第30天内付款，不享受任何现金折扣；如果要在第31天及其以后付款，购货方的信用度将会大大降低，从而影响日后的赊购行为。基于销售方的现金折扣条件，购货方将会面临一项财务决策，若享受现金折扣，应在何时付款？若放弃现金折扣，又会承担多大的代价？此部分内容在传统的教材中仅仅列出了放弃现金折扣成本的计算公式及简单的决策规则，这对学生理解、应用此公式非常不利。鉴于此，本文探讨放弃现金折扣成本计算公式的由来及适用范围，这对学生日后走上工作岗位，做出合理的财务决策，显得尤为必要。 一、对放弃现金折扣成本的认识 为了便于理解起见，本文通过具体的实例来阐述放弃现金折扣成本的原理。比如A企业采购了一批货物，价款为2000元。销售方为了及早回笼资金，开出了"3/10、N/30";的现金折扣条件。按照题意，A企业如果在购货行为发生之日起10天内付款可少付货款的3%，即只需支付1940元；在购货行为发生之日起第11天至第30天内付款，不享受任何折扣，需付全款2000元。若A企业在信用期30天内选择放弃现金折扣，那么他的最佳付款日期为购货行为发生之日起第30天，付款金额为全款2000元。这2000元可理解为购货方在购货行为发生之日起第10天向销货方借了1940元[2000*(1-3%)]，经过20天(购货行为发生之日起第11天至第30天共经历了20天)产生了利息费用60元，到了购货行为发生之日起第30天，购货方向销货方连本带利偿还2000元(本金1940元+利息60元)。那么这笔借款的利息率则为3.1%(60/1940)。大家别忘了，这3.1%的利息率是20天产生的，为了决策统一起见，我们需要把它转化为年利率。首先将 3.1%转化为日利率(3.1%/20)，然后再将日利率转化为年利率(3.1%/20*360，财会领域通常把1年视为360天)。购货方这笔借款的实际年利率则为：2000*3%÷[2000*(1-3%)]*[360/(30-10)]=3%÷(1-3%)*[360/(30-10)]=55.67%其中3%为折扣率，30天为信用期，10天为折扣期。上式是一个具体问题的计算过程，将它推广以后则为：折扣率÷(1-折扣率)*[360/(信用期-折扣期)]该公式便是传统教材中放弃现金折扣成本的计算公式，从上述推理中不难发现，放弃现金折扣的成本实质上就是一项资本成本，是购货方由于推迟
企业财务管理中机会成本的重要性 本文首先简绍了机会成本的概念，同时对比了其他决策成本例如会计成本、沉没成本的区别。可以深刻认识机会成本。然后详细简绍了机会成本在财务管理中的运用，在筹资决策中通过融资租赁来阐述机会成本的作用，在投资决策里通过例子是否停止亏损决策来说明当企业面临亏损时，在决定是否停产需要考虑机会成本。在营运资本里考虑现金折扣的机会成本。最后机会成本的意义和重要性进行阐述。 一、机会成本的概述机会成本是会计学中的一个重要概念。是由于选择产生的，在制定国家经济计划中，在新投资项目的可行性研究中，在新产品开发中，乃至工人选择工作中，都存在机会成本问题，在企业经营决策中，需要通过比较不同备选方案经济效益的大小进行最选化选择，而企业在进行经营决策时，必须从多个备选方案中选择一个最优方案，而放弃另外的一个方案。被放弃的次优方案所可能获得的潜在利益就是选中的最优方案的机会成本。 二、机会成本在财务管理中的应用 （一）在企业筹资决策中的运用 1. 融资租赁的机会成本。在企业进行债务筹资中，融资租赁筹资是企业一种最特殊也最常见的筹资方式，融资租赁筹资主要是指当一个企业缺乏足够的资金周转，去购买设备维持正常的生产经营时，由租赁公司按照承租企业的要求去融资购买设备。然后双方
约定在合同期规定的一定时间内提供给承租企业的信用服务。融资的 对象通常是资本，具有借贷性质。企业通过融资租赁可以不必要先去筹集资金购买设备再进行生产，这样不仅耽误生产时间也损害经济效益。融资租赁的缺点也有很多例如承租企业如果本身财务比较困难那么支付的租金也可能会是一项沉重的负担。而且支付的租金一般也是很高的。从机会成本的角度来考虑的话承租企业不能享有设备的残值也是丧失的潜在利益。 2. 资本成本中的机会成本。资本成本是企业筹资决策中的重要概念，是指企业筹资和使用资金付出的代价，通常包括筹资费用和用资费用。一个企业要想筹资资金必须考虑资本成本。资本所付出的代价，主要指发行债券和发行股票的费用，或向除了银行之外的其他金融机构借款所取得的手续费用等。资本成本本身就是一种机会成本因为无论是发行股票筹集资金还是发行债券筹集资金都存在机会成本。 （二）在投资决策中的机会成本是否停止亏损决策的机会成本。在企业运行的各种投资中无论是金融投资和产业投资。机会成本在投资分析决策中的重要意义都是无法忽视的，它是企业获利的保障就例如亏损产品是否停产的决策，我们就需要考虑到其中的机会成本问题。 （三）机会成本在营运资本管理中的运用现金管理中的机会成 本。对于一个企业所拥有的现金资产内 在作用的有效发挥直接的影响了生产经营活动是否正常进行和
名词解释： 1.年金：年金是指一定时期内每期相等金额的收付款项 2.间接投资：间接投资又称证券投资，是指把资金投入证券等金融资产，以取得利息、股利或资 本利得收入的投资。 3.机会成本：机会成本是指为了得到某种东西而所有放弃的另一种东西。简单地讲，可以理解为 把一定资源投入某一用途后所放弃的在其他用途中所能获得的最大利益。 4.股权登记日：是有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。 5.股票:股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证。它代 表持股人在公司中拥有的所有权。 6.资本成本:是企业筹集和使用资本而承付的代价。 7.股息:也称红利或现金股利，是股份有限公司以现金的形式从公司净利润中分配给股东的投资 报酬，是股份有限公司常用的股利分配形式。 8.财务危机:也称财务困境或财务失败，是指企业由于现金流量不足，无力偿还到期债务，而被 迫采取非常措施的一种状态。 9.认股权证：由股份有限公司发行的可认购其股票的一种买入期权。它持有者在一定期限内以事 先约定的价格购买发行公司一定股份的权利。 10.除息日：也称除权日，是指从股价中除去股利的日期，即领取股利的权利与股票分开的日期。 11.速动比率：也称酸性测试比率，是速动资产与流动负债的比率。速动比率越高，说明企业的短 期偿债能力越强。 12.注册资本：企业在工商行政管理部门登记注册的资本总额。一般而言，注册资本是企业法人资 格存在的物质条件，是股东对企业承担有限责任的界限，也是股东行使股权的依据和标准。 13.资本结构：是指企业各种资本的价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果。 14.营运资本：营运资本有广义和狭义之分，广义的营运资本是指总营运资本，简单来说就是指在 生产经营活动中的短期资产；狭义的营运资本则是指净营运资本，是短期资产减去短期负债的差额。通常所说的营运资本多指后者。 15.企业财务活动：企业财务管理活动是指以现金收支为主的企业资金收支活动的总称。简答：1.简述企业的财务活动。 （1）企业的财务活动是以现金为主的企业资金收支活动的总称。（2）财务活动的四个方面：筹资引起的财务活动、投资引起的财务活动，经营引起的财务活动、分配引起的财务活动。（3）上述财务活动的四个方面，不是相互割裂、互不相关的，而是相互联系、互相依存的。正是上述相互联系而又有一定区别的四个方面，构成了完整的企业财务活动，这四个方面也正是财务管理的基本内容：企业筹资管理、企业投资管理、营运资本管理、利润及其分配管理。 2.什么是敏感性分析？试述敏感性分析法的优缺点。 敏感性分析是衡量不确定因素的变化对项目评价指标的影响程度的一种分析方法。优点: 能够在一定程度上就多种不确定因素的变化对项目评价指标的影响进行定量分析，它有助于决策者了解项目决策需要重点分析与控制的因素。 缺点：没有考虑各种不确定因素在未来发生变动的概率分布情况，从而影响风险分析的准确性；敏感性分析孤立地处理没一个影响因素的变化，有时也会与事实不符，实际上，许 多影响因素都是相互关联的。 3.公司进行股票回购有哪些主要动机 股票回购是股份公司出资购回本公司发行在外的股票，将其作为库藏股或注销的行为。公司进行股票回购的主要动机在理论上有多种解释，信号理论、税差理论、代理理论和公司控制权市场理论等主流财务理论都对股票回购动机做出了各自的解释。总的来说，公司进行股票回购主要存在以下几
第六章投资管理 五.股票投资 （一）股票的价值 1.固定成长模型 2.永续年金模型 1 2 3 4…… 3.阶段变化模型 二）股票收益率——从股票价值出发 1.固定成长模型 2.（零成长）永续年金型 3.从投资者角度 计算R(股票收益率) 令 求内部收益率 例6-24 第七章营运资金管理 第一节营运资金管理的主要内容 一.营运资金的概念及特点 （一）营运资金的概念 广义:是指一个企业流动资金的总额； 狭义：是指流动资产减去流动负债后的余额，营运资金的管理既包括流动资金的管理，也包括流动负债的管理。 1.流动资金 按不同的标准可进行不同的分类，常见分类方式如下： 1）按占用形态不同，分为现金、交易性金融资产、应收及预付款项和存货等。 2）按在生产经营过程中所处的环节不同，分为生产领域中的流动资产、流通领域中的流动资产以及其他领域中流动资产。 2.流动负债 按不同的标准可进行不同的分类，常见分类方式如下： 1）以应付金额是否确定为标准，可以分为应付金额确定的流动负债和应付金额不确定的流动负债。 2）以流动负债的形成情况为标准，可以分成自然性流动负债和人为性流动负债。 以是否支付利息为标准，可以分为有息流动负债和无息流动负债。 （二）营运资金的特点： 1）营运资金的来源具有多样性。 2）营运资金的数量具有波动性。 3）营运资金的周转具有短期性 营运资金的实物形态具有变动性和易变现性。
二.营运资金的管理原则： 一）满足合理的资金需求 二）提高资金使用效率 三）节约资金使用成本 四）保持足够的短期偿债能力 三.营运资金管理策略 一）流动资金的投资策略 1.紧缩的流动资产投资策略 在紧缩的流动资产投资策略下，企业维持低水平的流动资产与销售收入比率。这里的流动资产不包括股票、债券等金融性流动资产。 2.宽松的流动资产投资策略 在宽松的流动资产投资策略下，企业维持高水平的流动资产与销售收入比率。 二）流动资产的融资策略——理论上的策略 1.期限匹配融资策略（长资长用、短资短用） 2.保守融资策略（长资短用，风险低、收益低） 3.激进融资策略（短资长用，风险高，收益高） 第二节现金管理 现金定义 广义的现金是指正在生产经营过程中以货币形态存在的资金，包括库存现金，银行存款和其他货币资金等。狭义的现金仅指库存现金，这里讲的现金是指广义的现金。 二．目标现金余额的确定 一）成本模型 成本模型强调的是：持有现金是有成本的，最优的现金持有量是使现金持有成本最小化的持有量。 1.机会成本（现金持有量X机会成本率） 指企业因持有一定现金余额丧失的再投资收益。现金持有量越大，机会成本越大，反之就越小。 2.管理成本（固定成本） 与现金持有量关系不大 3.短缺成本 现金不足可能产生的成本。与现金持有量成反比。 最佳现金持有量下的现金相关成本=管理成本+机会成本+短缺成本 例7-1 二）存货模型 存货10000吨T年 C 每次进货2500吨 ……转换次数 ……交易成本 ……平均持有量（时期指标） 相关总成本：机会成本+交易成本 当相关总成本等于最小值时，C为最佳持有量
20XX年中级《财务管理》章节知识点学习第五章运营资金管理 第五章运营资金管理 营运资金管理战略： 1.流动资产投资战略： ⑴紧缩的：较低的流动资产—销售收入比率 ⑵宽松的：高水平的流动资产—销售收入比率 影响因素：取决于该公司对风险和收益的权衡特性，公司债权人产生因素及决策者对此都有 影响。 2.流动资产融资战略： ⑴期限匹配 ①波动性流动资产=短期融资 ②永久性流动资产固定资产=长期资金 ⑵保守融资 ①短期融资=部分波动性流动资产 ②长期资金=永久性流动资产固定资产部分波动性流动资产 ⑶激进融资 ①短期融资>波动性流动资产部分永久性流动资产 ②长期资金=固定资产部分永久性流动资产 现金持有的动机： 1.交易性需求：为维持日常周转及正常销售水平 2.预防性需求：应付突发事件→取决于 ①愿意冒缺少现金风险的程度 ②对现金收支预测的可靠程度 ③临时融资能力 3.投机性需求：抓住投资机会 目标现金余额的确定： 1.成本模型： ⑴机会成本→正相关 ⑵管理成本：属于固定成本，非相关成本 ⑶短缺成本→正相关
2. 随机模型（米勒-奥尔模型） R=（3bδ2/4i）1/3 L b→转换成本δ→变动标准i→日现金成本H-R=2（R-L）R→回归线H→最高控制线 现金管理模式： 1.收支两条线管理模式： ⑴流向两个帐户：收入和支出户 ⑵流量最低限额奖金占用 ⑶流程制定规章制度 3. 集团企业资金集中管理模式： 统收统支；垫付备用金；结算中心；内部银行；财务公司 现金周转期=① ②-③ ①存货周转期=平均存货/平均每天销货成本 ②应收帐款周转期=平均应收帐款/每天销售收入 ③应付帐款周转期=平均应付帐款/每天销货成本 现金管理： 收款管理：邮寄浮动期；处理浮动期；结算浮动期 付款管理： ①使用现金浮游量（类似于未达帐项中企业帐户与银行帐户余额之差 ②推迟应付款的支付 ③汇票代替支票 ④改进员工工资支付模式 ⑤透支 ⑥争取现金流入与流出同步 ⑦使用零余额帐户 应收帐款的功能和成本： 1.功能：增加销售；减少存货 2.成本： ①机会成本：例如丧失的利息收入或占用资金的应计利息 ②管理成本 ③坏帐成本
浅析应付账款中现金折扣的机会成本 浅析应付账款中现金折扣的机会成本 朱洛熳 【摘要】当企业面对现金折扣的情况下，企业的信用筹资决策要选择是否接受折扣，本文即对在企业面临现金折扣时的支付决策、机会成本和有关注意事项进行阐述。 【关键词】应付账款现金折扣机会成本 随着市场竞争日益激烈，买卖方市场不断扩大，卖方企业为了追求更高的利润必须以卖出更多商品为主要策略，然而企业面对不同的客户所执行的销售方案并非一致，有些客户没有足够资金所以向他们赊销，但是卖方企业害怕承担过多的风险，就会制定计划促使买方提前还清货款，因此就会向买方企业给予更充足的支付期限、更优惠的支付手段，此时买方企业需不需要享受现金折扣，不享受现金折扣时产生的机会成本是多少就需要根据企业自身能力加以判断。 应付账款是用来核算企业因购买材料、商品和接受劳务等有关经营活动而应该支付的款项，比方说A公司向B公司购买商品，然而A公司在取走货物的同时并没有向B公司支付相应的款项，那我们则称A公司的应付账款增加了。现金折扣是卖方在销售商品时，与买方约定的，在一定时间内付款而提供的优惠，此时我们再用AB公司举例，A公司向B公司购买货物时，B公司想尽快的让资金回笼，那么就给予A公司一个优惠“2/10，n/30”，倘若A公司十天内付款，A公司就会获得一个2%的折扣，如果超过10天才付款，那么A公司就不享受折扣，当然A公司不管享受折扣与否，它也必须要在30日内付清账款。在这种情况下，双方存在信用交易，买方若在折扣期内付款，就可以获得短期的资金来源，并且可以获得现金折扣;如果放弃折扣，那么可以在稍微长点的时间内占用卖方的资金但不会享受任何的优惠折扣。 如果销货单位提供现金折扣，购买单位应该尽量争取偿付货款以求获得现金折扣，因为放弃现金折扣的机会成本很高，也就是说在卖方提供给企业现金折扣的时候，企业应当全面的分析本公司的财务状况，以便于大部分公司提供现金折扣时，本公司可以决定提前偿还货款从而获得现金折扣。大多企业在提供现金折
机会成本法名词解释 机会成本法是一种通过估算投资决策结果而实现成本估算的决 策理论。它是指当一个组织面临多个选择时，每个选择的可能的收益，成本和风险都会有所不同。机会成本概念的核心思想是，当选择一个资源投资的活动时，可能放弃的另一种活动的价值将是所选择活动的成本。因此，当做出投资决策时，必须考虑所有可能收益，成本和风险之间的关系，以便可以做出财务上最有利的决定。 机会成本法是一种经济理论，它建议投资决策者将可能收益、成本和风险三者作为一个整体来进行考虑，而非单独考虑各自的增量。在机会成本法中，人们预先考虑多个投资的收益机会和支出成本，根据它们之间的关系来确定最优的投资选择。以收益/成本比作为标准，机会成本法建议投资者仅投资那些在收益和成本方面都会带来最高 收益率的投资选择。 机会成本法被广泛应用于财务管理中，但也可以用于制定经济政策、生产决策和行政决策的方面。由于它的宏观性和灵活性，机会成本法也用于从经济角度分析不同类别的社会福利。 机会成本法的基本原理是，所选择的投资应该带来更高的收益，比所放弃的投资收益要高。因此，机会成本是一种将投资收益和支出成本作为一个整体进行考虑的评估模型。这种模型假设所有未来收益都会有一定的价值，所以当选择一个投资项目时，可以将该未来收益做为成本考虑到投资决策中。此外，在决策过程中，也会考虑投资者投入的风险成本。
机会成本理论可以用来帮助决策者做出理性决策，以决定投资是否可行，并决定在投资的期限内，投资者应该投入多少资金。通过把收益和成本作为一个整体进行考虑，机会成本法可以帮助投资者理智而务实地选择最优的投资选择。 机会成本法的应用有很多，它不仅可以用于衡量投资的价值，还可以用于决策者分析不同的投资机会，让他们明白各种投资机会之间的关系，帮助他们做出最优投资决策。机会成本定义了投资机会，完善了财务管理，并且可以减少投资者的投资风险。 总的来说，机会成本法是一种会计和经济决策理论，它通过把投资成本和收益作为一个整体，以及把风险作为一种额外成本进行分析，可以帮助投资者在获得最大收益的同时又减少投资风险。机会成本法在当今社会起着重要的作用，它可以指导投资者做出理性的投资决策，同时又能最大限度地发挥资源的价值，为公司和社会带来最大的收益。
第9章短期资产管理 一、名词解释 1.营运资本：营运资本有广义和狭义之分。广义的营运资本是指总营运资本，简单来说就是指在生产经营活动中的短期资产；狭义的营运资本则是指净营运资本，是短期资产减去短期负债的差额。通常所说的营运资本多指后者。 2.短期资产：指可以在一年以内超过一年的一个营业周期内变现或耗用的资产。 3.短期金融资产：指能够随时变现并且持有时间不准备超过一年（含一年）的金融资产，包括股票、债券、基金等。 4.现金预算：在企业的长期发展战略基础上，以现金管理的目标为指导，充分调查和分析各种现金收支影响因素，运用一定的方法合理预测企业未来一定时期的现金收支状况，并对预期差异采取相应对策的活动。 5.现金持有成本：即机会成本，是指持有现金所放弃的收益，这种成本通常为有价证券的利息率，它与现金余额成正比例变化。
6.现金转换成本：即交易成本，是指现金与有价证券转换的固定成本，包括经纪人费用、捐税及其他管理成本，这种成本只与交易的次数有关，而与现金的持有量无关。 7.信用标准：信用标准是企业同意向顾客提供商业信用而提出的基本要求，通常以预期的坏账损失率作为判别标准。 8.信用条件：信用条件是指企业要求顾客支付赊销款项的条件，包括信用期限、折扣期限和现金折扣。 9.5c评估法：指重点分析影响信用的五个方面的一种方法。这五个方面是品德、能力、资本、抵押品和情况，因其英文的第一个字母都是C,故称之为5c评估法。 10.资产证券化：是一种对（金融）资产所有权和收益权进行分离的金融创新,其基本流程是：发起人把证券化资产出售给一家特设信托机构，或者有SPV主动购买可以证券化的资产，然后由SPV将这些资产汇集成资产池，并以该资产池所产生的现金流量为支撑在金融市场上发行有价证券。 11.经济批量：是指一定时期储存成本和订货成本总和最低的采购批量。
财务管理常见名词解释 1时间价值：扣除风险收益和通货膨胀贴水后的真实收益率 2财务分析：以企业的财务报告等会计资料为基础，对企业的财务状况和经营成果进行分析和评价的一种方法 3财务战略：在企业总体战略目标的统筹下,以价值管理为基础，以实现企业财务管理目标位目的,以实现企业财务资源的优化配置为衡量标准,所采取的战略性思维方式，决策方式和管理方针 4股票：股份有限公司为筹措股权资本而发行的有价证券，是持股人拥有公司股份的凭证 5普通股：公司发行的代表股东享有平等的权利，义务，不加特别限制,股利不固定的股票 6资本结构：企业各种资本价值构成及其比例关系，是企业一定时期筹资组合的结果 7财务杠杆：是指企业在筹资活动中队资本成本固定的债务资本的利用 8营业杠杆:指企业在经营活动中队营业成本中的固定成本的利用 9企业投资：公司对现在所持有资金的一种运用，其目的是在未来一定时期内获得与风险成比例的收益 10间接投资：把资金投入证券等金融资产，以便取得利息，股利或资本利得收入的投资 11相关成本:与特定决策有关的，在分析评价时必须加以考虑的成本 12沉没成本：指已经付出且不可回收的成本 13机会成本：为了得到某种东西而所要放弃的另一样东西 14SWOT：对企业的外部环境和内部财务条件进行调查的基础上，对有关因素进行归纳分析，评价企业外部的财务机会与威胁，企业内部的财务优势与劣势，从而为财务战略的选择提供参考方案 15信用标准：企业统一向顾客提供商业信用而提出的基本要求 16营运资本：广义:生产经营活动中的短期资产，狭义：短期资产减去负债的差额 17商业信用：商品交易过程中的延期付款或延期交易所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系 18票据贴现：商业票据的持有人把未到期的商业票据转让给银行,贴付一定利息，以取得银行资金的一种借贷行为 19信用额度：商业银行与企业之间商定的在未来一段吧时间内银行向企业提供无担保贷款的最高额度 1利润最大化的合理性与局限性：合理性：利润最大化是西方微观经济学的理论基础，利润代表企业创造的财富，从会计的角度看，利润是股东价值的来源,也是企业财富增长的来源。局限性:利润最大化么有考虑时间价值问题，
应付账款决策中的机会成本辨析 蒋宗良 廊坊师范学院 【摘要】本文分析了应付账款的机会成本及其计算问题，提出了解决现金折扣计算的通用公式，并对企业利用现金折扣的决策进行了探讨，具体阐述了不同企业在不同情况下进行决策的方法。 【关键词】应付账款；机会成本；现金折扣；决策 应付账款是指企业因购买材料、商品或接受劳务等暂未付款而欠对方的账项。这种交易方式称为商业信用交易，即卖方允许买方在购货后一定时期内支付货款。享受商品信用的企业可以在卖方规定的最后期限支付货款而不必支付任何利息，但是提供商业信用的企业为早日收回赊销资金，一般都会在付款条件上采用一定的现金折扣等优惠形式。为此，企业就要计算并权衡放弃现金折扣而承担机会成本是否合适。应收账款的机会成本则是指在应付账款各种可能的决策中，所放弃方案中的最优收益。 一、应付账款及其成本概述 企业在各种信用交易活动中广泛地应用现金折扣，其形式为“2／10，n ／30”，即10天内付款，享受2％的现金折扣，在超过10天后30天内付款就要全价付款。这样一来，应付账款可以分为：免费信用，即买方企业在规定折扣期内享受折扣获得的信用，这一时间可以不用支付货款而不必付出任何代价，但期限较短；有代价信用，即买方企业为延长付款时间放弃折扣付出代价获得的信用，但这一期限仍然有限；展期信用，即买方企业超过规定的信用期推迟付款而强制获得的信用，展期信用期的时间可任意延长，且在支付额定使用额(折扣额)后无须加付延期信用的使用费。不过，延期付款往往会使企业戴上“逾期付款企业”的帽子，从而付出更沉重的信用代价，明智的企业家一般是不会使用展期信用的。 因此，如果存在现金折扣，利用应付账款融资是有一定代价的。若在折扣期内付款，便享受了一定的免费信用期；若放弃折扣，该企业就要承受相关的隐含利息成本。那么企业是否放弃折扣呢？这取决于企业的短期融资成本率与放弃折扣的机会成本率。如果其他融资成本低于放弃折扣的机会成本率，企业可以通过其他渠道融通资金，来提前支付赊销货款；如果相反，那么企业就应当放弃现金折扣，以享受该项成本较低的资金。其他融资的资金成本容易计算，决策的关键在于应付账款机会成本的计算。 二、应付账款机会成本的计算 应付账款机会成本应如何计算，一般的计算公式如下式所列： 折扣期 信用期折扣率折扣率应付账款机会成本-⨯-=3601……………………………① 上述公式中一年按360天计算，信用期亦作交款期。如果某企业按“2／10，n ／30”的条件购入商品，第30天付款，其机会成本按上述公式计算为36．7％，这是很高的成本率。一般情况下，企业不应放弃现金折扣，而应采取其他方式融资以在折扣期结束前付款。这一计算公式一般情况能够发挥其作用，但在遇到如折扣条件为“2／10，1／30，n ／50”等情形时则难以胜任，虽然有人强行利用公式①做出如下计算： (1)放弃第10天付款的资金成本%24.4920 50360%21%2=-⨯-= (2)放弃第30天付款的资金成本%18.1830 50360%11%1=-⨯-= 分析上述计算过程，将发现其中存在一个致命缺陷：放弃第10天付款并不一定在第50
财务管理名词解释 第一章财务管理概述 5.公司价值：是指公司全部资产的市场价值，即股票与负债市场价值之和。 10.金融市场利率：它是资金使用权的价格，即借贷资金的价格。 11.纯利率：又称真实利率，是指通货膨胀为零时，无风险证券的平均利率。通常把无通货膨胀情况下的国库券利率视为纯利率。 13.变现力：是指某项资产迅速转化为现金的可能性。 14.到期风险：是指因到期期间长短不同而形成的利率变化的风险。 15.再投资风险：是指由于利率下降，使购买短期债券的投资者于债券到期时，找不到获利较高的投资机会而发生的风险。 第二章财务估价模型 16.货币时间价值：是指货币在周转使用中随着时间的推移而发生的价值增值。 20.年金：是指在一定时期内每隔相同的时间发生相同数额的系列收复款项。如折旧、租金、利息、保险金等。 21.普通年金：是指一定时期内每期期末等额的系列收付款项。 22.先付年金：又称为预付年金，是指一定时期内每期期初等额的系列收付款项。 23.递延年金：又称延期年金，是指第一次收付款发生在第二期，或第三期，或第四期，……的等额的系列收付款项。 24.永续年金是指无限期支付的年金，永续年金没有终止的时间，即没有终值。 25.偿债基金：是指为了在约定的未来某一时点清偿某笔债务或积聚一定数额的资金而必须分次等额提取的存款准备金。 26.资本回收额：是指在给定的年限内等额回收或清偿初始投入的资本或所欠的债务，这里的等额款项为年资本回收额。 36.标准离差率：是指标准差与期望值的比率。 39.β系数：是不可分散风险的指数，用来反映个别证券收益率的变动对于市场组合收益率变动的敏感性。利用它可以衡量不可分散风险的程度。 40.资本资产定价模式：它是在一些基本假设的基础上得出的用来揭示多样化投资组合中资产的风险与所要求的收益之间关系的数学模型。 第3章财务比率分析和财务计划 43.财务比率:主要是以财务报表资料为依据，将两个相关的数据进行相除而得到的比率。 44.流动比率:是流动资产/流动负债。 45.速动比率：是速动资产/流动负债 46.现金比率：是现金和现金等价物/流动负债 47.利息保障倍数：是指企业息税前利润与利息费用的比率。它用来衡量企业一定盈利水平下偿付债务利息的能力。 48.资产负债率：又称负债比率，是指企业负债总额对资产总额的比率。它用来衡量企业利用债权人提供资金进行经营活动的能力，也反映债权人发放贷款的安全程度。 49.股东权益比率：又称所有者权益比率。它是股东权益与资产总额的比率。用来衡量股东投入资本在全部资本中所占的比重。
机会成本观念在财务管理中的运用 机会成本观念在企业财务管理中的应用相当广泛, 要实现经济资源的最有效运用,必须正确理解机会成本的特性,正确分析各种财务决策中的机会成本因素。本文阐述了机会成本观念的意义,并讨论了机会成本观念在财务管理中运用。 标签：机会成本财务管理运用 1 机会成本观念的意义 经济学中,机会成本是一个重要概念,当一种有限的资源具有多种用途时,可能有许多个投入这一资源获取相应收益的机会,如果将这种资源用于其中某种特定用途,必然要放弃其他的资源投入机会,同时也放弃了相应的收益。在所放弃的机会中,最佳的机会可能带来的收益,就是将这种资源用于特定用途的机会成本。 2 机会成本观念在企业财务管理中的运用 财务管理是对企业财务活动进行的管理,它具有很强的综合性,是一种价值管理。方案的决策和选优,是企业财务管理活动中重要的目的之一,机会成本的观念在财务管理活动中必不可少。机会成本作为决策成本的组成部分,能够使方案的择优建立在严格和准确的成本计量的基础之上,来判断所作的决策是否为最优方案。 2.1 企业筹资管理活动中的机会成本观念筹资活动是企业生存与发展的基本前提,根据企业生产经营、对外投资及调整资本结构的需要,运用筹资方式,经济有效的筹集企业所需资金的财务活动。企业筹资管理活动的具体目标是:以较低的筹资成本和较小的筹资风险,获取同样多或较多的资金。企业的筹资方式有吸收直接投资、发行股票、银行借款、发行企业债券、融资租赁、商业信用六种。在筹资过程中,管理人员面临着多种选择,应采用哪一种筹资方式呢?管理者要进行利弊权衡、综合比较、考虑机会成本,做出最有利于企业的决策。 商业信用是六种筹资方式之一,是商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系,其主要的表现形式之一是应付账款。卖方为了促使买方及时承付货款,一般都会提供一定的现金折扣。这种形式下,买方管理者有三种决策方案可供选择:①享受现金折扣,在折扣期内付款;②不享受现金折扣,在信用期内付款;③超过信用期付款。从企业信用角度考虑,一般企业不会采用拖欠货款进行筹资。若享受现金折扣,企业实际支付的货款减少,不会发生筹资成本,看似对企业有利,但在折扣期内还款,就是放弃了剩余信用期间资金占用的机会成本。因此,管理者在决策时,必须既考虑享受现金折扣的收益,又考虑剩余信用期间的机会成本。 例:某企业向供应商购入200万元的商品,该供应商提供的条件为“2/10,n/30”,该企业当年的平均资金收益率为10%,对该企业是否享受现金折扣作为决策。
一、单选题 1、某企业年销售收入为1000万元，信用条件为“1/10，n/50”时，预计有20％的客户选择享受现金折扣，其余客户在信用期付款，变动成本率为60％,资金成本率为8％，则应收账款机会成本为（）元。(1年按360天计算）【】 A、78000 B、65000 C、56000 D、93333.33 正确答案:C 解析：该企业应收账款平均收账期＝10×20%＋50×80%＝42（天），所以，应收账款机会成本＝10000000/360×42×60％×8%＝56000（元）. 参见教材第156页相关知识点。 2、在集团企业资金集中管理模式中，有利于企业集团实现全面收支平衡，提高资金的周转效率，减少资金沉淀，监控现金收支,降低资金成本的是（）。【】 A、统收统支模式 B、拨付备用金模式 C、结算中心模式 D、财务公司模式 正确答案：A 解析：在统收统支模式下，企业的一切资金收入都集中在集团总部的财务部门，各分支机构或子企业不单独设立账号,一切现金支出都通过集团总部财务部门付出，现金收支的批准权高度集中。因此，有利于企业集团实现全面收支平衡,提高资金的周转效率，减少资金沉淀,监控现金收支，降低资金成本。参见教材第149页。 3、企业在收到订单之前开始采购材料，收到订单才开始生产产品或提供服务，则企业所应用的方法是（)。【】 A、资源订单式生产 B、订单生产式生产 C、库存生产式生产 D、滞后生产式生 正确答案：B c 解析：订单生产式生产：在采用某些运营流程的情况下，企业可能对未来需求的上涨非常有信心，从而持有为满足未来订单所需的一种或多种资源的存货.例如,企业会配备适当的劳动力和设备，但企业会在实际收到订单之后才开始生产产品或提供服务。 4、下列关于应收账款日常管理的表述中，错误的是（)。【】 A、应收账款的日常管理工作包括对客户的信用调查和分析评价、应收账款的催收工作等 B、企业对顾客进行信用调查的主要方法是直接调查法和间接调查法 C、应收账款的保理可以分为有追索权保理、无追索权保理、明保理和暗保理 D、到期保理是指保理商并不提供预付账款融资，而是在赊销到期时才支付，届时不管货款是否收到，保理商都必须向销售商支付货款 正确答案：C 解析: 应收账款的保理可以分为有追索权保理、无追索权保理、明保理和暗保理以及折扣保理和到期保理，所以选项C的表述不正确。参见教材第163页。
精心整理《财务管理》一体化综合练习及解析（答案完整版） 以下所有习题均需结合教材加以理解掌握 1、企业同其所有者之间的财务关系反映的是（）。C、投资与受资关系 A、纳税关系 B、经营权与所有权的关系 C、投资与受资关系 D、债权债务关系 解析：本题属于第一节基本知识，请参见教材第5页。 2、企业财务管理目标的最优表达是（）。C、企业价值最大化 A、利润最大化 B、每股利润最大化 C、企业价值最大化 D、资本利润率最大化 解析：本题属于第二节基本知识，请参见教材第7页。 3、出资者财务的管理目标可以表述为（）。B、资本保值与增殖 A、资金安全 B、资本保值与增殖 C、法人资产的有效配置与高效运营 D、安全性与收益性并重 解析：本题属于第四节基本知识，请参见教材第22页。 4、扣除风险报酬和通货膨胀贴水后的平均报酬率是（）。A、纯利率 A、纯利率 B、债券利率 C、股票利率 D、贷款利率 解析：本题属于第二节基本知识，请参见教材第16页。 5、企业同其债权人之间的财务关系反映的是（）。D．债务债权关系 A．经营权和所有权关系 B．纳税关系 C．投资与受资关系 D．债务债权关系 解析：本题属于第一节基本知识，请参见教材第5页。 6、企业财务管理是对企业生产经营活动中（）的管理。C、资金运动及体现的财务关系 A、资金运动 B、财务活动 C、资金运动及体现的财务关系 D、生产关系解析：本题属于第一节基本知识，请参见教材第5页。 7、经营者财务的管理对象是（）。B、企业资产 A、资本 B、企业资产 C、现金流转 D、成本费用 解析：本题属于第四节基本知识，请参见教材第22页。 8、一般认为，协调和解决股东与管理者间代理问题的机制主要有()。ABCE A、解聘机制 B、接收 C、给管理者以股票期权激励 D、加大对管理层的职业保险 E、经理人市场机制 解析：本题属于第二节基本知识，请参见教材第8-9页。 9、如果你是公司财务经理，则你的主要职责有()。AC