安倍经济学对日本经济的影响
城市经济与公共管理学院刘凯晖32014010175 “失去的二十年”使日本经济付出了沉重的代价,给执政者带来了巨大的心理压力。如何走出长期通货紧缩阴影、重返经济适度增长的轨道遂成为近几年来日本历届政府的重要目标。2012年12月安倍晋三当选首相后,为拯救日本经济,大力推行以“安倍经济学”为代表的新政,其目标是重振日本疲弱的经济、终结长期通缩和缩减公共债务。
1. 安倍经济学的三支利箭
安倍经济学有三大主轴,也就是所谓的“三支利箭”:一是大胆的货币政策,即超级量化宽松政策;二是扩张性财政政策和大规模公共投资;三是以结构改革和刺激民间投资为中心的经济增长战略。
通过超级量化宽松政策,促使日元大幅贬值,进而促进出口部门效益改善。自安倍经济学开始实施,在不到半年的时间内,日元兑美元汇率就迅速贬值。日元实际有效汇率从2012年12月份时的93.1升至2013年5月份时的77.1,此后至9月份一直稳定在78左右,最高升幅超过17%。日元大幅贬值,不仅改善了企业业绩、恢复了汽车、电子等传统强势产业的竞争力、提振了出口,而且也使因日元升值而出现的“产业空洞化”现象得以消退。日元贬值和股票市值飙升,对出口和企业业绩的提振作用,已收到明显成效。
以大规模公共投资来引导民间投资,促进投资止跌回升。2013年2月份,日本国会批准了总量约占GDP1.4%的新债务融资计划,该计划覆盖2013~2014年。受此影响,预计2013年日本结构性基本预算赤字将上升0.5个百分点,达到8.9%。在扩张性财政政策作用下,2013年前两季度政府消费支出环比分别增长0.3%和0.7%,公共投资连续6个季度增长。在公共支出等的拉动下,企业投资计划趋于积极。
2013年6月14日,日本政府出台了名为“日本再兴战略”的经济成长战略,以及中长期“经济财政运营指针”，被认为是安倍经济学的第三支箭。“日本再兴战略”包括振兴产业、刺激民间投资、放宽行政管制、扩大贸易自由化等内容，重点是结构改革,目标是经济增长。
2. 安倍经济学的内在冲突与矛盾
从理论上看,能够拯救日本经济、克服当前经济弊端的,是供给学派而不是凯恩斯经济学。安倍当然看到了这一点。供给学派的经济政策虽然有助于日本经济长期向好,但短期内会导致经济收缩。这样的调整必然会引发民众反对。而凯恩斯经
济学的政策效果却恰好相反。为使供给学派的政策措施顺利推行,安倍不得不将两者综合起来。
今天日本经济的一些问题,如已进入“流动性陷阱”的货币政策,接近“天量”的政府债务,以及有效需求不足和增长潜力下降等都是长期实施凯恩斯政策所产生的副作用。安倍的结构改革政策虽然也试图在农业、金融业和劳动力市场规制改革方面取得突破,在增加消费税率和降低法人税率之间取得平衡,但放松规制与政府加大公共支出力度、主导经济复苏间存在矛盾,降低法人税率又与巨额政府债务间存在冲突,况且日本又是一个政府管制较多的国家。
随着消费物价企稳,日本政界对于两年内实2%的通胀目标持乐观态度,但多数经济学家担心物价上涨对经济复苏可能带来危害。自从2011年福岛核电站危机后,日本更加依赖能源进口。2013年上半年日本贸易逆差同比增长66.2%。这在很大程度上是由于日元贬值引发原油、LNG等进口价格上涨引起的,属于典型的成本推动型通胀。一旦进口商品价格大幅上涨,加之消费税率上调,其带来的物价上涨,与其对消费和投资的抑制作用一起,将使日本经济面临停滞膨胀(即滞胀)的困境,经济复苏可谓是难上加难。
3. 结论
日本经济饱受长期通缩、经济低迷和政府债务居高不下之苦。结构性问题已使日本经济积重难返。虽然安倍经济学借用凯恩斯经济学的政策措施,通过激进的货币政策和扩张性财政政策暂时起到了刺激日本经济复苏的作用,缓解了通缩,但对日本经济至关重要的结构改革措施仍未全面展开。受未来财政政策紧缩效应、国内有效需求不足、规制改革推行阻力重重,以及全球量化宽松政策环境变化和外部市场空间受限等因素影响,中期经济增长前景并不乐观,安倍经济学拯救日本经济的使命似难完成。
日本金融控股集团发展经验及启示 田晓林等1 一、行业背景 明治维新后，在政府扶植下日本形成了具有垄断性质的大企业联合体——“财阀”。当时出现了十几家财阀，其中最有实力的是三井、三菱、住友、安田四家，通称日本的“四大财阀”。财阀将产业资本、商业资本和金融资本相结合，把持了国家经济命脉。 二战后，日本颁布了《禁止垄断法》，“财阀经济”逐渐转变成“财团经济”。主要有三菱、三井、住友、富士、三和、劝银六大财团，它们以资本为纽带，各成员企业之间成为松散的横向联合体，银行与企业或者企业与企业之间可以相互持股，主要目的是相互提携业务。大银行和金融机构是集团的核心，集团最高权力机构是“社长会”，集团没有统一的管理机构，企业之间属于松散状态，集团本身也不是独立的法人。“财团”打破了原来“财阀”的绝对垄断，成员企业间就重大问题通过社长会协商解决，民主性、开放性、竞争性都有所增强。 随着日本金融管制放松，2000年后财团进行了重新的组合，逐渐发展形成了金融控股集团。2000年9月，兴业银行、富士银行、第一劝业银行组建成瑞穗银行，成为当年世界第一大银行集团。2001年4月，三和银行、东海银行和东京信托银行合并，组成日本联合银行。 1本文作者：李颖，天津商业大学；常凯文，英国雷丁大学；田晓林，国网英大国际控股 集团，国家金融与发展实验室特聘高级研究员。作者感谢中国人民大学关权教授提供的指 导和帮助。
2001年4月，住友银行和樱花银行组建成三井住友银行。2005年10月，三菱东京金融控股集团和日本联合金融控股集团合并，组建三菱东京UFJ金融集团，成为日本最大的金融控股集团。至此，六大财团的核心银行，通过合并和混业经营重组为三大金融控股集团，即三菱东京UFJ金融集团、瑞穗银行、三井住友银行。 日本的金融控股集团的发展有着很强的“财阀”、“财团”的影子，其行业环境、战略特点和经营特征与美国、英国等发达国家明显不同。研究日本的金融控股集团行业发展状况，有利于掌握全球金融控股集团的发展态势，吸收、借鉴和完善我国相关金融监管政策，促进我国金融集团行业和企业不断规范发展。 二、监管政策 （一）监管政策的演进 二战前的财阀大多数都是家族企业，大多数情况下将企业控制在家族资本下，带有很强的集权性质和封闭性，家族着重于不断扩大自己的势力范围，维护家族资本的统治地位。财阀都是跨业经营，财阀体系中虽然也有金融企业，但金融业尚不在财阀体系中居核心地位。 二战之后，日本作为战败国，效仿美国的“反托拉斯法”，以1947年的《禁止垄断法》和1948年的《证券交易法》为代表，禁止成立纯粹的金融控股公司。随着日本“解禁运动”，1948年日本经营者团体联盟（日本垄断资本处理劳工问题的全国性组织，简称“经联团”）提出了“关于修改《禁止垄断法》的意见”，1949年和1953年该法得到了部分修改，放宽了企业兼并的限制，但是依然严禁设立控股公司。
日本泡沫经济对中国经济的启示
内容摘要 上世纪80年代到90年代初，日本——这个曾经红极一时的经济体开始陷入泡沫经济危机的泥淖，难以自拔，直到现在还处于恢复期。 当前，从经济学家到平民百姓，许多中国人都在议论人民币升值、房价大涨、股市飞涨，这一切经济的表象与日本当年何其相似。有一些人提出了善意的担忧，中国是否会重蹈日本的覆辙？ 无论如何，探究上世纪80年代到90年代初的日本“失去的10年”对于今天的中国有着重大的启示意义。 本文认为：中国目前经济与泡沫经济前的日本经济有很多相似之处，这些相似之处正是触发日本泡沫经济的原因，为避免重蹈日本覆辙，本文以史为鉴，从中得出重要启示。 关键词：人民币升值启示意义泡沫经济
日本泡沫经济对中国经济的启示 1988中后期日本经历了大规模的泡沫经济，日本在“出口导向，贸易立国”的国策下经济得到了高速增长，日本的制造业中特别是家电制品等称霸世界，日本银行的总资产和股票时价总额也居世界前茅。人均所得一度超过美国居世界首位。泡沫经济崩溃后，日本陷入了长达10多年的经济衰退期。国内有一部分学者认为现在的中国经济和泡沫经济和崩溃前的日本经济相似，如巨额的外汇储备，通货膨胀，资产价格的大幅度上涨等，并暗示中国经济也可能出现长期的萧条。但中国可以从日本泡沫经济失败中吸取教训，防止中国经济出现大规模滑坡。 一、日本泡沫经济的原因 日本泡沫经济的直接原因是日美的贸易摩擦导致日元升值，从而使日本出口商品价格上涨，削弱了日本在
全球贸易市场的竞争力，使采取外向型发展模式的日本出现经济的衰退。为了刺激经济，日本采取了宽松的金融与财政政策。长期的低利率政策使得本来资金充裕的日本到处充斥着廉价的资金，但由于企业的创新能力不足，利润空间小，资金大都投向股票、房地产，引发了泡沫经济。在日元升值期间，日本从本国利益考虑，接受了美国提出的金融自由化的要求。但是由于日本以银行为主导的间接融资体系以及银行投资效率低下，当开始金融自由化改革后，准备不足的日本银行业面对激烈竞争，出现许多问题。而且日本企业的许多治理模式在未开放国内市场时还能适应经济发展的需要，当进行金融自由化改革便成为经济发展的障碍，从而产生了泡沫经济。 二、中国经济与日本经济的相似之处 1.面临着对美巨大的贸易顺差以及由此带来的本币升值问题。
人民币双向波动对期货市场的影响2014年注定仍是货币硝烟弥漫的一年。发达国家的欧元、日元受到贬值冲 击。2008年以来，欧元对美元汇率虽有小的反复，但整体依然是贬值趋势；日元对美元在2013年的贬值幅度超过20%。同时受“安倍经济学”影响，日元在2014年继续贬值。新兴市场国家货币也受到美元挑战... 第一部分：人民币波动背后的原因 从上图(USD/CNY近一年走势图)走势可以看出，从2014年开始至今，人民币兑美元一直处于跌势，一反去年缓慢上涨的态势。根据新浪财经4月30日上午消息，银行间外汇市场人民币兑美元即期汇率开盘报6.2620，继续刷新18个月来低点，中间价为6.1580，贬值24点，之前连续5个交易日小幅升值走势结束。上一个交易日即期汇率收盘于6.2584，跌至逾18个月新低，2014年以来人民币即期已贬值约3.3%。香港离岸市场即期汇率定盘价为6.2581/89。 一、市场猜测的“央行博弈论” 对于今年以来人民币汇率贬值，市场上流传最广的就是“央行博弈论”，即人民银行为矫正海外套利者单方面押注人民币升值的行为，采取了反向操作(买入外汇、卖出人民币)，与套利者“博弈”，从而导致人民币汇率走势逆转。另一种推测是，随着美联储不断收缩乃至退出量化宽松政策时间表的逐渐明朗化，将导致在美元低利率刺激下国际资本流动的逆转。资本外流曾造成了去年7-8月和今年1-2月的两轮新兴市场金融动荡，印度、巴西、南非、俄罗斯等主要新兴市场经济体均出现了资本外逃和本币大幅贬值的情况，前车之鉴必然在一定程度上影响市场对同样是新兴经济体货币的人民币的担忧。 二、官方的解释
根据国家外汇管理局召开新闻发布会，国家外汇管理局国际收支司副司长管涛在回答记者对于近期人民币持续贬值的提问时表示，人民币汇率有涨有跌属于正常现象。今年以来国内经济增长稳中趋缓，外贸进出口比较低迷，还有一些信用违约事件开始曝光；外部主要的问题就是美联储QE加速退出，这些都是分化汇率预期、推动资本流动波动的触发因素。特别是当人民币汇率波动加大以后，对前期看涨人民币单边升值的套利交易形成挤出效应，并释放出平仓购汇的需求，反过来进一步推动汇率的波动和资金流出的压力。因此，人民币汇率波动是可以解释的。中国外汇投资研究院院长谭雅玲也表示，人民币目前的贬值是正常现象，人民币双向波动才符合市场规律，应该习惯人民币适度贬值。 三、专家的观点 官方给出的解释与市场的猜测有一些出入，但是绝大部分的专家还是认为，近期导致人民币贬值的因素主要有以下几个方面： 首先，经济增速放缓、金融风险上升导致市场对未来中国经济形势的乐观情绪减弱。一方面，国际金融危机以来，我国社会融资总量和基础设施投资快速增长，经济增长对房地产行业的依赖比较严重，积累了一定的金融风险，随着一些城市房地产价格的回调，更增强了市场对中国房地产市场的悲观预期。鉴于地方财政的土地化、企业融资活动对房地产抵押品的高度依赖，对房地产市场的悲观预期直接引起了人们对地方政府债务融资平台、影子银行等方面的风险担忧。另一方面，从宏观政策来看，尽管今年我国政府表示仍将维持积极的财政政策和稳健的货币政策，但去年以来银行间市场利率数次攀升的现象表明，中国金融体系因流动性冲击而导致短期利率波动可能有所反复，面对这种情况，当局可能会为惩戒那些寄望于政府救助而增加道德风险和机会主义行为的机构而增加流动性 操作的选择性，货币政策不太可能全面地转向宽松。对金融风险担忧，就成为部分外资撤离中国市场并导致人民币汇率贬值内因。 其次，发达国家非常规货币政策的退出引发部分外资回流。在经常账户顺差逐步缩小之际，更不稳定的资本和金融账户就会对汇率产生更大影响。2013年5月，美联储主席伯南克暗示将缩减量化宽松政策规模，3月19日，美联储决定 分别削减50亿美元的机构抵押贷款支持证券和长期国债，受美联储政策的这一调整的影响，人民币兑美元汇率随之大幅下挫。虽然与其他新兴经济体相比，中国的经济基本面相对较好，且巨额外汇储备足以应对任何对人民币汇率的不利冲击，但发达经济体量化宽松政策规模的缩减和有序地退出、利率水平上升的预期而导致未来若干年国际资本流动的反向变化不可避免地会影响到人民币汇率走势。例如，央行的数据显示，2月份中国金融机构外汇占款新增1282亿元，较1月环比大幅下降3091亿元左右可能就是一个佐证。同时需要认识到，美国调整量化宽松货币政策正反映了在经历了数年的经济低迷之后，遭受危机打击的美国经济可能走上一个相对复苏的历程，这有利于美元对其他所有新兴经济体货币的总体升值。从这个意义上说，人民币近期的贬值，是整个新兴经济体货币对以美国为代表的发达国家结束量化宽松货币政策响应的一部分。 最后，央行减少外汇干预让市场在汇率决定中发挥基础性作用也促成了人民币汇率波动性上升。近年来，随着人民币汇率弹性的逐步增加，央行运用外汇储
安倍经济学对日本经济的影响 城市经济与公共管理学院刘凯晖32014010175 “失去的二十年”使日本经济付出了沉重的代价,给执政者带来了巨大的心理压力。如何走出长期通货紧缩阴影、重返经济适度增长的轨道遂成为近几年来日本历届政府的重要目标。2012年12月安倍晋三当选首相后,为拯救日本经济,大力推行以“安倍经济学”为代表的新政,其目标是重振日本疲弱的经济、终结长期通缩和缩减公共债务。 1. 安倍经济学的三支利箭 安倍经济学有三大主轴,也就是所谓的“三支利箭”:一是大胆的货币政策,即超级量化宽松政策;二是扩张性财政政策和大规模公共投资;三是以结构改革和刺激民间投资为中心的经济增长战略。 通过超级量化宽松政策,促使日元大幅贬值,进而促进出口部门效益改善。自安倍经济学开始实施,在不到半年的时间内,日元兑美元汇率就迅速贬值。日元实际有效汇率从2012年12月份时的93.1升至2013年5月份时的77.1,此后至9月份一直稳定在78左右,最高升幅超过17%。日元大幅贬值,不仅改善了企业业绩、恢复了汽车、电子等传统强势产业的竞争力、提振了出口,而且也使因日元升值而出现的“产业空洞化”现象得以消退。日元贬值和股票市值飙升,对出口和企业业绩的提振作用,已收到明显成效。 以大规模公共投资来引导民间投资,促进投资止跌回升。2013年2月份,日本国会批准了总量约占GDP1.4%的新债务融资计划,该计划覆盖2013~2014年。受此影响,预计2013年日本结构性基本预算赤字将上升0.5个百分点,达到8.9%。在扩张性财政政策作用下,2013年前两季度政府消费支出环比分别增长0.3%和0.7%,公共投资连续6个季度增长。在公共支出等的拉动下,企业投资计划趋于积极。 2013年6月14日,日本政府出台了名为“日本再兴战略”的经济成长战略,以及中长期“经济财政运营指针”，被认为是安倍经济学的第三支箭。“日本再兴战略”包括振兴产业、刺激民间投资、放宽行政管制、扩大贸易自由化等内容，重点是结构改革,目标是经济增长。 2. 安倍经济学的内在冲突与矛盾 从理论上看,能够拯救日本经济、克服当前经济弊端的,是供给学派而不是凯恩斯经济学。安倍当然看到了这一点。供给学派的经济政策虽然有助于日本经济长期向好,但短期内会导致经济收缩。这样的调整必然会引发民众反对。而凯恩斯经
日本泡沫经济的破灭对中国房地产经济的启示 日本泡沫经济的破灭对中国房地产经济的启示 一、日本的房地产泡沫破碎成因 20世纪90年代初，日本国内的各种因素引起的日本房地产泡沫的破裂乃至破灭。 （一）国内资金流动性方面产生严重过剩问题 自20世纪60年代中期，日本经济得到快速发展，在此前景下，日本的对外贸易顺差也得到扩大，日益增强的经济实力使日本资金流动性过剩严重，而随着日元的升值，日本资金流动性过剩问题更加突出，日元升值又导致日本外贸出口受阻，于是，投资者就把大量资金投入见效快，利润高的房地产领域和股市等不动产行业，日元的升值也使外国投资者看好日本，使外国资金大量涌入日本，而外国资本涌入的大多也都是房地产市场。从根源上来说，正是日本国内资金的流动性过剩为日本的房地产泡沫的破碎打下了基础，创造了条件，资金的流动性过剩和不合理投资是房地产泡沫破碎的祸端。 （二）宽松的财政和货币政策造成的负面影响 对资金的流动性过剩，日本政府表现出极大的关注，为了让资金流通得快些使国内的经济向正常化发展，在一年左右的时间，日本政府连续5次降低利率，但政府制定的相关措施并没达到相应目的，投资者仍不愿把资金投入其它行业，资金的流动性过剩仍是严重的问题。为了达到预期目的，在此状况下，日本政府又提供大量的货币，这进一步造成了资金流动性严重过剩，宽松的财政和货币政策使大量资金
流入见效快，易吸纳的楼市和股市，对不动产行业的过度投机，使日本的楼市股市价格飙升很快，这又刺激了投资者对房地产业的进一步投资，这对日本的房地产业造成了很大的负面影响，促进了日本房地产泡沫破灭时代的到来。 （三）宽松的银行信贷政策加剧房地产泡沫碎裂 在日本宽松的货币和财政政策下，致使日本资金在国内极度泛滥，在此状况下，日本的商业银行本应执行信贷紧缩政策，但银行为了稳定和利率的回报，银行执行的却是宽松的信贷政策。由于房地产投资回报率极高，致使银行信贷大量地涌入房地产业。在高额利润的诱惑下，日本各大银行都扶持房地产业，各大银行争相向房地产业给予大规模的贷款，这导致日本的房地产泡沫加剧化，直至日本的房地产泡沫彻底破灭。 （四）中央银行突然的银根收紧政策促使房地产泡沫破灭 在日本的房地产泡沫不断加剧化后，日本政府改变了过去的宽松政策，代之的是日本政府对货币和财政执行紧缩政策并严格限制银行对房地产业的贷款投入。在政府的过度干预下，社会对房地产市场的投资急剧下降，由于资金的供应量下滑过快，致使日本的房地产价格快速下降，这进一步导致投资者迅速把资金退出房地产业，于是，房地产业发展的资金链条彻底断裂了，这最终导致日本房地产泡沫的破灭并导致日本的经济发展一度跌入低谷。 二、中国现有的房地产状况与日本房地产的相似之处 从当前情况看，中国现有的房地产市场状况与日本房地产是有许
浅谈世界经济形势变化及对我国制造业的发展与挑战 冯一笑 不经意的转眼间，2016年已经所剩无几。这期间，世界经济继续发生着巨大的变化，从最近举世瞩目的英国“脱欧”公投，到依然跳水的油价和变动无常的汇率，全球经济的不确定性持续增多增大。 2016年世界经济仍将呈现复苏乏力态势。发达经济体总需求不足和长期增长率不高现象并存，新兴经济体总体增长率下滑趋势难以得到有效遏制。主要经济体宏观政策方向不一致，大规模跨境资本流动，外汇与金融市场动荡，地缘政治变化和自然灾变等，都可能对世界经济运行带来负面干扰。据去年12月份，联合国在纽约总部发布《2016年世界经济形势与展望》报告指出，全球经济在2016年和2017年将分别增长2.9%和3.2%。报告分析了全球经济依然面临的五大不利因素，分别是宏观经济的不确定性、大宗商品价格走低和贸易流动减少、汇率波动性和资本流动性上升、投资和生产率增长停滞、金融市场和实体经济活动之间脱节。报告也同时认为，受益于更加协调的财政和货币政策，明后两年世界经济将出现温和回暖。据中国社会科学院世界经济与政治研究所和社会科学文献出版社共同发布的《世界经济黄皮书：2016年世界经济形势分析与预测》指出，2016年世界经济增长形势不容乐观，预计GDP增速为3.0%。国际货币基金组织（IMF）总裁拉加德日前提醒，2016年全球经济增长将“令人失望且不平稳”。世界银行也预测，面对多项周期性和结构性不利因素，全球经济增速在2016—2017年将只有“小幅度改善”。 2016年，全球物价形势也将持续低迷。大宗商品价格下跌和总需求不足，是2015年主要国家物价水平持续下降的原因。大宗商品价格在2016年仍将低位震荡，总体来看可能只有小幅度上行，难以推动全球物价水平上涨。美联储加息不仅抑制本国需求扩张，而且将降低欧元区、日本和其他经济体宽松货币政策的效果。新兴市场和发展中经济体增长放缓局面仍将持续，经济金融风险加大还将进一步抑制新兴市场和发展中经济体的需求扩张。美国、欧元区、日本等主要经济体还有陷入通货紧缩的风险。当然，巴西和俄罗斯等少部分新兴经济体处于物价高涨和GDP负增长并存的滞胀阶段，这些国家需要付出较大代价调整，较长时间后才能恢复到物价和经济增长同时稳定的局面。 全球贸易低增长局面难以得到根本扭转。全球贸易低迷主要因为全球需求不旺、世界经济增长从主要依靠制造业转向主要依靠服务业，全球价值链扩张趋势放慢，国际贸易谈判进展缓慢。这几个因素在2016年仍将继续抑制国际贸易增长。全球贸易增长持续低迷，将提高贸易保护和竞争性汇率贬值的风险。同时，也应看到，在全球贸易增长下降的情况下，服务贸易增长趋势可能得到加强。需要强调的是，美国等12个国家签署的跨太平洋战略经济伙伴关系协定（TPP）意味着区域贸易谈判和新型国际贸易规则谈判取得重要进展。 国际直接投资将保持基本稳定，跨境资本流动将更为活跃。跨境资本活跃程度主要受三大因素推动：一是欧元区、日本等量化宽松给全球市场持续注入流动性；二是美联储进一步加息的时间、力度与速度不确定，使跨国资本更倾向于短期化配臵；三是国际货币多元化程度提高，跨国资本币种配臵空间加大，发行国际货币经济体的宏观形势、政策变动以及外汇市场的变动引起跨国资本重新配臵的规模和频率会加大。 2016年将是全球金融市场比较动荡的一年。发达经济体的政府债务状态虽然有所好转，但新兴市场与发展中经济体的政府债务负担持续加大。同时，全球非金融企业债务水平进一步升高，成为全球金融市场中新的脆弱点。非金融部门的债务违约可能通过降低金融部门的资产质量和增加政府部门的债务负担引起全球金融市场新的动荡。另外，跨国资本对新兴市
2013年日本经济回归之梦的评述 王喜文 2013年2月22日，访问美国的日本首相安倍晋三在美国智库“美国战略与国际问题研究中心（CSIS）”进行了演讲，题目为：《Japan is Back（日本回来了）》。演讲伊始，安倍就表明：日本现在不是，未来也不会是“二流国家”。 安倍宣称，亚太地区是全球重要地区，日本作为规则的制定者，依然拥有主导地位。所谓的规则包括：贸易、投资、知识产权和环境保护等。他并称，日本将继续担当公共海洋资源的守护者，与美国、韩国、澳大利亚等民主国家一道维护亚太地区和平与繁荣。并当场宣示，强大的日本回来了。 但是，强大的日本迫切需要经济复苏，安倍在演讲中一再解释，“安倍经济学”这一词并非自己创造，而是来自市场。他希望通过三大手段，解决日本长达10多年的通货紧缩。 首先是敦促日本银行推出大胆的金融政策，激活日本股市，促进日本制造业产品出口；其次是通过机动性财税政策，让GDP增长2%，带动60万人就业；然后是制定经济增长战略，刺激民间消费、民间投资，让市场活跃起来。目标是，通过一系列措施改革经济结构，将日本培育为（仅次于美国的）世界第二大新兴市场。 为“日本回来了”而推出梦幻式的复兴战略 2013年6月14日，安倍政府正式推出《日本复兴战略》，副标题则为“Japan is Back”。 安倍政府为重振日本经济，推出由“三支箭”构成的经济增长战略。一是大胆的金融政策，二是机动性财政政策，三是促进民间投资，以上三项政策同步推进。《日本复兴战略》中，通过“大胆的金融政策”和“机动性财政政策”，恢复并提升民间的投资活力，形成“经济增长路线”。 基于此，《日本复兴战略》中，制定了三项行动计划作为实现增长的具体措施，即：日本产业复兴计划、培育战略市场计划、国际化战略。通过实施“日本产业复兴计划”，强化产业基础。在此基础上，通过实施“培育战略市场计划”，培育新的市场。
日本泡沫经济的破裂对中国的启示 日本经济在20世纪80年代中后期出现了严重的泡沫。90年代初，日本泡沫经济破裂，经济发展出现长达10年左 右的萧条。尽管中日经济有很大的不同，但很多专家仍然警告当今中国经济发展中有一些迹象与泡沫经济破灭前的日 本相似，在深刻了解日本泡沫经济形成的前提下，分析我国现阶段与日本那段时期的差异和共性，探索中国预防和应对泡沫经济的措施，从而使中国经济又好又快发展。 日本泡沫经济介绍 泡沫经济的形成过程。日本泡沫经济的形成经历了两个过程。第一个过程，日本于1984年5月发布《关于金融自 由化和日元国际化的现状和展望》，随后实行了一系列的金 融自由化政策，包括外汇资金可自由转换为日元并可作为国内资金使用，实际需求原则的废除，日元转换限制的废除。第二个过程伴随着《广场协议》和金融缓和措施的实施。1985年9月达成《广场协议》后，日元大幅升值，日本海外投资受到巨额的外汇风险和外汇估价损失。日本政府通过抛售美元、购买日元操作来干预外汇市场和接二连三的调低贴现率等积极的金融缓和措施，引起了国内货币供应量猛增，但猛增的货币供应量并没有通过物价上升（流量）而被吸收，而
是急剧扩大了面向不动产的贷款，成了导致存量价格飞涨的原动力。 泡沫经济的膨胀期。银行扩大与中小企业的交易。由于大企业利用通过直接金融方式筹集到的大量资金来偿还银 行借款，因而日本的金融机构迫不得已将重点转向扩大与中小企业之间的交易。中小企业中资金需求旺盛的有流通服务行业、建筑行业、不动产行业、金融和保险行业、租赁行业，上述贷款都是抵押贷款，向这些非金融机构贷款和不动产贷款导致了泡沫经济的膨胀。同时，市立银行不经由中小企业而直接扩大以住房贷款为中心的面向个人的贷款。股票期货交易的扩大，在金融自由化浪潮的影响下，1988年9月起，开始了东京证券交易所股价指数和大阪证券交易所日经平 均股价为对象的股价指数期货交易，更促进了泡沫经济的膨胀。 泡沫经济的崩溃过程。日本的股票市场自1989年12月29日东京证券交易所收盘价创下历史最高纪录（38915.87日元）以来，在一年内股票大幅跌落了两次。接着，三重下跌的结构使泡沫经济彻底崩溃。1990年，在到4月10日为止的时期内，东京股票市场经历了10次股票大幅下跌，在股价下跌的同时，引人注目的是还出现了日元贬值、债券下跌的现象，即所谓的三重下跌。 20世纪80年代的日本与当前中国经济的差异
安倍经济学 “安倍经济学”这一系列政策由所谓的“三支利箭”组成。其一是宽松的货币政策。其二，大规模的财政刺激政策。其三是包括《跨太平洋战略经济伙伴协定》(TPP)、放松管制和促进创新等在内的一揽子增长战略。 1、安倍希望通过第一支利箭将市面上的纸币量增加至现有的两倍；通过第二支利箭增加大城市及其他地方城市的雇佣；通过第三支利箭激活民营企业的发展。 2、安倍晋三试图创造通胀预期以扭转日本持续多年的通缩，设想剧本如下：当消费者预期日本物价要上涨，对一些本来就要购买的商品，就会尽快地去购买，从而带动消费及投资，扭转日本长年消费与投资极度低迷的状况。 如果这样看起来有 些抽象的话，安倍晋三的 经济顾问滨田弘一则说 的非常直白：如果我们让 某人钱包里的钱由1万 日元增加到2万日元，那 么这个人一定会比从前 更加积极地消费。如果大 家都积极消费，那么日本 的经济就会迅速恢复往 日的雄风。因此作为日本 央行将纸币印刷量提升 到现有量两倍，这也是促 进消费增加的途径。 为此，安倍晋三还将不支持他的央行行长白川方明撤掉，换上了超宽松货币政策的坚定支持者黑田东彦。黑田东彦一上任，就出台了新政策：通过把央行债券购买规模和货币基础扩大至现有水平的两倍，在两年时间内实现2%的通货膨胀目标。 黑田东彦领导的日本央行不仅在政策方面更加大胆，政策传达的技巧也有提高。该行在政策声明中指出，预计新政策不仅会通过利率、资产价格等传导机制发挥作用，还将显著改变市场预期。 积极效应 1、从最新公布的数据看，“安倍经济学”对日本经济的提振效果可谓立竿见影。6月10日，日本内阁府公布的修正数据显示，第一季度国内生产总值(GDP)按年率计算增长4.1%，高于此前3.5%的初步预测。对于长期低迷的日本经济来说，这已堪称“高增长”。 2、其他一些主要经济指标看起来也很亮丽：5月日本工矿业生产指数环比上升0.2%，为连续4个月上升；零售业销售额同比增0.8%，是5个月来首现同比增长；新开工住宅数量同比增14.5%，为连续9个月增长。 3、日本央行7月1日公布的企业短期经济观测调查(日银短观)显示，6月日本制造业大企业信心指数比上次调查上升12点，也是2011年9月以来首次出现正值。 4、国际货币基金组织4月发布的经济展望报告中，将日本经济增长率上调到1.6%。而前不久，
xx经济学与经营学专业介绍 一、xx经济学专业概念解析 1、什么是经济学? 经济学是研究价值的生产、流通、分配、消费的规律的理论。研究有限或稀缺资源(人才、资源、钱等)如何优化配置。核心是“供给和需求关系” 著名经济学家萨缪尔森就曾笑言：“只要学会了‘供给’和‘需求’两个词，一只鹦鹉都能成为经济学家。” 2、经济学具体学什么? 微观经济学和宏观经济学是经济学的核心。 微观经济学的主要内容：均衡价格理论、消费者行为理论、生产者行为理论(包括生产理论、成本理论和市场均衡理论)、分配理论、一般均衡理论与福利经济学、市场失灵与微观经济政策。 二、xx经营学专业概念解析 1、什么是经营学? 经营学，在中国的比较准确的说法应该是“工商管理”。(英文名称直译为Industry&BusinessAdministration，通常称译为BusinessAdministration)。经营学是研究工商企业经济管理基本理论和一般方法的学科，它的目标是依据管理学、经济学的基本理论，通过运用现代管理的方法和手段来进行有效的企业管理和经营决策，保证企业的生存和发展。主要内容包括组织学、组织行为学、市场营销学、战略论、企业论、会计学、人力资源、经营史等内容。 2、经济学和经营学有什么不同? 经济学研究的是各种经济规律、资源的分配。 经营学(商学)研究的是各个企业如何更好地去发展。
经济学是研究整个社会的，是宏观的，就算是研究微观层面的分支，也是抽象的。 就好比经济学研究的是如何让一片树林(行业)更好地成长，而经营学则研究的就是如何让树林里的一颗树(企业)更好地成长。 三、xx经济学/经营学著名院校 1、传统院校 传统上在经营学/商学领域，我们认为一桥大学、神户大学、庆应义塾大学是公认的日本前三。(至于经济/金融，大致上排名跟经营商学差不多的。) 一桥大学强在面广，整体牛逼，传统的商科名校，人称日本的哈佛。 神户大学则更侧重于深度，偏重对一个领域的进行深入研究。 庆应义塾大学则在市场营销上颇有建树，此外庆应的MBA，在培养社会人方面，由于广大的人脉资源和校友，牢牢地占据着NO.1。 除了传统的三强，剩下的排位就掺杂着很多的争议和个人喜好了。 2、私立院校 早大、明治、同志社、关西学院大等校的商学都是相当不错的。 早稻田大学： 从整体上看，早大的名气足以让它排在私立的前列，况且早大商学的确还不错。早大商学是个不确定性很高的学校，往往成绩优秀的人可能会落榜，而成绩一般般的人会考上，也是一大奇葩。每年4,5百人争夺几十个名额，竞争不可谓惨烈。 明治大学： 明治也是一个蛮有意思的学校，既有经营学研究科，也有商学研究科。这大概是日本大学中绝无仅有的一所，商学研究科更侧重市场营销、交通、贸易等领域，经营学研究科则更侧重研究企业的经营和管理。
国际金融复习题判断题（１０题１０分） 单选题（１０题２０分） 名词解释（５题２０分） 简答题（４题２０分） 计算题（１题１５分） 论述题（１题１５分） 1.国际金融学是研究本国内部均衡和外部平衡实现问题的一门学科 ------ 错 2.中国当前的经济增长方式以内涵型增长为主。------ 错 3.安倍经济学推出的是一种以邻为壑的经济政策。------ 对 4.国际收支是一个流量的事后的概念。 ------ 对 5.5.在国际收支平衡表中，凡资产增加负债减少的项目应计入贷方；反之， 则记为借方。------ 错 6.经常账户和资本与金融账户都属于自主性交易账户。------ 错 7.支出转换型政策主要包括汇率政策补贴和关税政策以及直接管制。------ 对 8.本国货币贬值会使本国国际收支改善本国贸易条件恶化。------ 错 9、直接标价法下数值变大，说明本国货币（ B,外币升值，本币贬值） 10.根据掉期率决定远期汇率的升贴水时，掉期率主要是针对美元的。------ 对
11.国际收支状况一定会影响到汇率。------ 对 12.根据利率平价说，利率相对较高的国家未来货币升水的可能性较大。------ 对 13.根据黏性价格的货币分析法，汇率发生超调的原因与资产价格的调整速度快于商品价格的调整速度有关。 12.本币贬值对经济产生扩张性的作用。------ 错 13.外部均衡就是国际收支平衡，只要采取了适当的手段消除了国际收支差额，就实现了外部均衡。------ 错 14.蒙代尔分配法则指出，应当用财政手段调节外部不平衡，用货币手段调节内部不平衡。------ 错 15.当内部经济出现衰退和失业增加、外部经济出现国际收支顺差时，采取扩张性的财政货币政策来实现内部均衡和外部平衡这两个目标的冲突。------ 对 16.根据本章介绍的内外均衡分析新框架，内部均衡和外部平衡的短期冲突，在一定程度上能够由市场经济的自动调节来消除。------ 对 17.在中期跨度内，劳动生产率增长和技术进步是经济增长的主要推动因素，在此过程中，为使内部均衡和外部平衡同时实现，需要本币贬值和物价上涨。------ 错 18.本币贬值会减少国内资本的供给，同时也会降低本国就业和产出水平。------ 错 19.本币升值一方面会引起国内资源消耗减少、外延经济增长放缓；另一方面会通过资源节约及单位国内资源产出的增加而带来内涵经济的增长，并增
1992年，查莫斯·约翰逊的《通产省与日本奇迹》中译本在原版发表10周年后问世，甫经推出，顿时风靡国内发展经济学界。然而具有讽刺意味的是，就在学人热议“日本奇迹”之成因时，它却正在以一场愈陷愈深的经济萧条贡献给世人一个新的议题——“失去的十年”。 事实上，就宏观统计数据、特别是GDP与政府 负债比率的变化而言，当今日本失去的或许已经是20年了。总体说来，第二次世界大战后的日本经历过五大经济危机：1970年代的石油危机、1989年的泡沫经济危机、1997年的亚洲金融风暴、2000年的互联网泡沫危机以及最近的全球经济危机。创伤最深者，莫过于1989年末那场似乎祸起萧墙的泡沫经济大崩盘。1989年底至2001年秋，日经平均指数由38915.87点直线下挫到10195.69点，缩水70%;而1991年至2002年，日本住宅用地价格累积下跌36%，商业用地价格下跌了62%，其中东京、大阪、名古屋三大城市圈，跌幅高达 52.1%和76.1%。这些触目惊心的数字不仅刺痛了日本社会，也撩动着许多中国人的敏感神经。因为今日中国与经济泡沫破碎前夜的日本有许多类似的表征：中国已经成为美国最大的债权国、中国已经开始向海外大规模输出资本、所谓的“北京共识”或“中国模式”为许多国际学者所追捧……在种种“历史惊人的相似”中，人民币面临的巨大升值压力与以房地产为首的资产价格飙涨更让人们疑问：“中国会不会是下一个日本?”本文结合时代大背景来透视1989年的危机，以便更深入地理解日本经济危机的启示意义。 对比：时代背景发生了巨大变化 在马克思主义学者看来，资本主义经济危机发生的周期性昭示着这样一个论断：发生经济危机是不可避免的，问题在于它什么时候发生、诱因又是什么。对于1989年日本经济崩溃而言，通过事后的回顾，许多人得出了《广场协定》签署——日元大幅升值——房地产等资产价格飙涨——经济泡沫破碎这样一个线性的因果链。有人甚至以阴谋论的解释认为日本遭遇了一场“货币战争”。这也成为某些经济学家担心中国重蹈日本覆辙的基本逻辑。无疑，他们接受了这样一种假设，那就是当年的日本如果能采取更合理和稳健的经济政策，如暂缓日元升值、及时提高储蓄利率以及其他相对紧缩的货币政策，本可能降低经济泡沫膨胀的风险。这当然有一定道理，只是，如果站在历史大背景的视角下梳理基本史实，我们或许可以摆脱一味评判经济政策得失的窠臼，对1989年日本经济危机的必然性有更全面的理解。 二战后日本遭遇了第一次经济大危机——1970年代的石油危机。这次危机的起点在能源供给领域，对日本整个产业结构的既有格局产生了巨大的冲击。不过相比1989年，日本卷入这场危机具有客观上的无奈性，因为当时美苏冷战正在进一步向第三世界蔓延，南北矛盾激化之下，日本作为资本主义阵营的一分子被拖拽进这场整体性的危机。石油危机并没有导致日本经济的长期低迷，这恰恰是因为日本尽管经济实力猛增，可尚未被要求在国际经济格局中承担领军性的责任。虽然美日贸易不时擦出火花，可美国及其盟国(特别是一些东南亚国家)相对开放的市场与原料供给一直是日本维持出口导向型经济的根本前提。在金融秩序方面，布雷登森林体系虽然渐渐走向末路，但还在确保日本企业享受固定汇率的便利。 到1980年代后半期，时代背景发生了巨大的变化，国际格局多元化的趋势让日本对自身的定位产生了重新判定——它在国际上越来越渴望充当游戏规则的制定者而不是美国身后的游戏参与者。对此时的日本来说，要实现“政治大国”的身份，首先就要正式确立自己世界经济新中心(至少是中心之一)的地位。1985年，日本政府发表了《关于金融自由化、日元国际化的现状与展望》公告，拉开了日本经济金融全面自由化及国际化的序幕。这是一项壮举，因为在之前的石油危机时代，美日之间曾经就日本减少金融贸易的国内壁垒而进行了拉锯战式的谈判，最后美国是以政治筹码为要挟才取得了有限的成果。由此看来，似乎并不能轻易惋叹说当时日本政府采取了一种冒失的经济金融战略，因为就当时历史契机来
国际金融复习题 判断题（10题10分） 单选题（10题2 0分） 名词解释（5题2 0分） 简答题（4题2 0分） 计算题（1题15分） 论述题（1题15分） 判断题复习范围— 1.国际金融学是研究本国内部均衡和外部平衡实现问题的一门学科------ 错 2.中国当前的经济增长方式以内涵型增长为主。------ 错 3.安倍经济学推出的是一种以邻为壑的经济政策。------对 4.国际收支是一个流量的事后的概念。——对 5.在国际收支平衡表中，凡资产增加 ---------------------- 负债减少的项目应计入贷方；反之，则记为借方。错 6.经常账户和资本与金融账户都属于自主性交易账户。——错 7.支出转换型政策主要包括汇率政策补贴和关税政策以及直接管制。------对 8.本国货币贬值会使本国国际收支改善本国贸易条件恶化。------ 错 9.直接标价法下数值变大，说明本国货币（B,外币升值，本币贬值） 10.根据掉期率决定远期汇率的升贴水时，掉期率主要是针对美元的。------ 对 11.国际收支状况一定会影响到汇率。------ 对 12.根据利率平价说，利率相对较高的国家未来货币升水的可能性较大。------对 13.根据黏性价格的货币分析法，汇率发生超调的原因与资产价格的调整速度快于商品价格的调整速度有关。 12.本币贬值对经济产生扩张性的作用。——错 13.外部均衡就是国际收支平衡，只要采取了适当的手段消除了国际收支差额，就实现了外部均衡。------ 错 14.蒙代尔分配法则指出，应当用财政手段调节外部不平衡，用货币手段调节内部不平衡。------ 错 15.当内部经济出现衰退和失业增加、外部经济出现国际收支顺差时，采取扩张性的财政货币政策来实现内部均 衡和外部平衡这两个目标的冲突。------对 16.根据本章介绍的内外均衡分析新框架，内部均衡和外部平衡的短期冲突，在一定程度上能够由市场经济的自 动调节来消除。----- 对 17.在中期跨度内，劳动生产率增长和技术进步是经济增长的主要推动因素，在此过程中，为使内部均衡和外部 平衡同时实现，需要本币贬值和物价上涨。------错 18.本币贬值会减少国内资本的供给，同时也会降低本国就业和产出水平。——错 19.本币升值一方面会引起国内资源消耗减少、外延经济增长放缓；另一方面会通过资源节约及单位国内资源产 出的增加而带来内涵经济的增长，并增加对国外资源的利用。因此，资源节约型的经济增长和内涵型的经济增长， 都可以由本币升值引起。------ 对 20.从货币角度讲，内外均衡调节的核心手段是汇率。在长期内，只要采取适当的汇率政策，并选择合适的汇率 水平，就能在外部冲击不断发生的情况下，同时实现内部均衡（可持续增长）和外部平衡的目标。------ 错21.汇率变动对经济增长的棘轮效应，是指本币升值能较快引起内涵经济增长，本币贬值能较慢引起外延经济增 长。------错 22.根据蒙代尔—弗莱明模型，在固定汇率制度下，货币政策相对有效，财政政策相对无效。------ 错 23.影子汇率构成事实上的复汇率。------对 24.国际储备的数量管理，主要是指最优储备数量的确定问题，它既取决于进口规模，又要考虑汇率制度和内部 均衡的要求等因素。------ 对 25.根据货币模型，对外汇市场的冲销型干预有效，非冲销型干预无效。--- 错 26.资本外逃就是资本从本国流出，可以使用外汇管制手段对其进行限制。------错
2016安倍美国国会演讲稿全文 安倍美国国会演讲稿全文为大家整理日本首相安倍晋三在美国4月29日美国国会上发表的演讲，也是表达今年战后70周年表现历史观的演讲，在演讲中他根据美国和他，美国民主和日本，二战的记忆以及战后的日本几个方面作出讲话。下面是这篇安倍美国国会演讲稿全文 迈向希望的同盟 议长先生，副总统先生，尊敬的参众两院议员、尊敬的贵宾，女士们，先生们， 1957年6月，我的外祖父，时任日本首相岸信介也曾站在这里，以这样的一句话开启了他的讲演："正是因为我们对民主原则和理想的坚信不疑，日本决定站在自由世界的一方。" 58年过去了。今天，我也非常荣幸地站到了这里，成为首位向美国参众两院联席会议发表讲演的日本首相。我对你们的邀请表示衷心的感谢。 我有许多想说的东西。但我今天并不打算进行长篇大论，我也没有这样的能力。 今天，当我站在你们面前时，我想起了尊敬的你们同事们的名字，他们曾作为日本驻美大使受到日本的欢迎。他们是麦克-孟斯菲尔德、沃尔特-蒙代尔、汤姆-福莱、霍华德-贝克。 我代表日本人民，对于你们派出这样杰出的民主斗士致以热切的感谢。 卡罗琳-肯尼迪大使同样延续了美国民主的传统。非常感谢肯尼迪大使，感谢你为我们所有人所做的杰出工作。 我们所有人也都很怀念参议员丹尼尔-井上，他代表着日裔美国人所取得的荣誉和成就。美国和我 女士们，先生们，我与美国的首次接触可以追溯至我的学生时代，当时我在加州留学。我住在一位名叫卡瑟琳-戴尔-弗朗西亚的女士家里。 作为一位寡妇，她总是谈起她已经过世的丈夫。她说："你知道，他要比加里-库珀还要帅。"她可是认真的。 你看，我的妻子昭惠正坐在听众席。但我可不敢问她对我的看法。 弗朗西亚女士做得一手独步天下的意大利菜。她总是很快乐，非常和善，让许多人在她家留宿。 这些人都有非常不同的背景，我对此感到很惊讶，并对自己说："美国真是个很棒的国家。" 之后，我在一家钢铁公司找到一份工作，并有机会去纽约工作。 美国没有级别和论资排辈的现象。人们靠业绩说话。当你和别人讨论事情时，你不用在意对方的资历深浅。人们看重的是一个想法本身是否很棒，而不是这个想法由谁提出。这种文化真令我着迷。 也因此，在我当选日本众院议员后，我所在政党的一些前辈会说："嗨，安倍，你脸皮可真厚。" 美国民主和日本 就我的姓而言，它不念做"埃比"(Eighb)。 有些美国人不时这样称呼我，但我也不觉得遭到了冒犯。 这是因为，女士们和先生们，日本人自开启现代化进程以来就在葛底斯堡讲演的著名段落中看到了民主的基础。 农民和木匠的儿子可以成为总统，19世纪晚期，日本被这样一个国家唤醒了民主意识。
泡沫经济危机及对中国的启示 在经济的领域中，关于“泡沫”与“经济”有两个组合词语一“经济泡沫”与“泡沫经济”，从宏微观的角度更能体现两者之间的区别。前者反映的是资产的内在价值因为有虚假需求的刺激而不断被拉髙，最终导致价值与其市场价格背离的局部的微观经济现象。后者则反映的是社会局部存在的投机需求在一定传导机理的运作下会放大其实际对社会有效需求的剌激，慢慢地演变成为社会虚假繁荣的全局的宏观经济现象。通俗的讲，当市场状态达到理论上的理想状态时，消费者对经济发展的前景信心满满，投资者因为有利可图而进行不断的投资，整个社会经济呈现健康增长的局面。 但社会经济总量不可能无节制的增长下去，一旦到达其上限，由于生产成本的提高，利润空间的缩小，投资者便会减少甚至不生产，而把目光转向资本市场，届时投资者实现了到投机者的跨越，吹胀经济泡沫。透过历史不难看出每次危机到来前整个社会的经济都会看上去繁荣无比，但是此时企业的利润水平已经降的很低了，实体经济疲软不堪。失去实体经济这一强大后盾的支撑，社会的泡沫经济便从局部的经济泡沫中应运而生，此时金融危机的爆发也是在所难免的。 上世纪80年代，美、日、德、法、英五国财政部长在纽约发表联合声明，即“广场协议”，之后日元开始一路升值。80年代中后期，日本经济陷于停滞状态。日本的制造业和矿场业等出口企业因为日元的大幅升值在国际同类产品市场中逐渐失去了竞争力，据日本统计数据称，日元升值使得日本出口产业损失髙达3.5万亿日元^美元的贬
值还使得曰本持有美元资产的绝大部分化为泡影。此时日本政府希望通过采取放宽金融政策，进行财政重组等措施来控制日元的升值以此来应对国内经济的萧条局面。一系列措施实施之后日本的法定利率在1987年降到历史最低，仅有2.5%。此外，日元--美元委员会推行金融自由化，放宽对银行业务的限制。尤其在存款利率实现自由化之后，银行间的竞争日发激烈，由于企业大额定期存款利息不断上调，导致银行的筹资成本攀高。相比银行筹资而言，土地和房地产方面因其具有利息高、融资快的特点而吸引了大量社会流动资金。在多方面的共同作用下，企业投资过剩，经济泡沫胀大，最终加速了泡沫经济的发展。在泡沫经济时期，所有人都被笼罩在虚假繁荣的海市蜃楼之中，都抱着“价格还会再涨”的心态，没有人愿意相信，更没有人会相信价格会下跌。1990年，大藏省发布《关于控制土地相关融资的规定》，对土地相关融资实行总量控制，日本银行也采取紧缩的货币政策，经济泡沫最终破裂。在此之后，日本经济陷人了长期的低迷，这段时间被称为日本“失去的十年”。 不仅日本有这样惨痛的经历，当今世界的唯一超级大国美国也有过这样一段心酸的历程。08年席卷全球的金融危机使得世界各个国家为之震颤，也导致直到现在有的国家依然处在当年的阴影之中。我们可以从美国的信用体系开始来分析当时金融危机是如何酝酿的。作为世界上最早建立信用档案共享机制的国家之一，美国对贷款人的信用条件有十分严格的要求。而波及全球的次贷危机正是由于美国摧毁了自己建立起来的信用体系。美国将房屋贷款的借款人分为优级、近