香港股市历史
香港1973年3月恒生指数P/E被炒高到70倍(当年恒指见1774点)，其后大调整到1974年12月，恒生指数P/E 只有6倍(当时恒指见150点)。1973年高点曾在1981年略为打破，但真正打破1774点阻力是1986年4月四合并联交所成立，外资大量流入，足足距离1973年13年。在这13年里，香港GDP除了1974年石油危机外，平均每年GDP增长率高达10%，为什么香港经济繁荣无法在1986年前的恒生指数上面反映出来？理由是1973年3月将股票炒得太贵，需要13年时间企业纯利上升才追得上。(笔者注：这和目前大陆经济蓬勃发展，而股市迭创新低何其相似)
2001年深圳A股P/E高达50倍，仍不及1973年恒指当年P/E70倍，73--74年18个月内恒指跌91%，由偏高跌至偏低，1975年进入复苏期。深圳A股指数过去10年只回落57.7%，以19倍P/E计，仍欠吸引力(起码不及香港上市的国企股)，估计今年及明年内地股市指数仍将反复向下，最快亦要到2007年内地股票才有吸引力。
2001年6月A股开始回落，并非反映经济，只是反映2001年6月前内地股市炒得太猛，2001年5月开始展开漫长熊途，由极不合理价重返合理价(根据钟摆理论，必须由极为偏高进入极为偏低，一如1974年12月恒指150点)，才可重返合理价，因此不排除A股P/E未来同香港国企股P/E看齐(甚至略低)，整个熊市才能完成，因为熊市三期P/E只有8到12倍(极端情况下，甚至可见P/E6倍)，而目前A股市场距离8到12倍P/E还差好远。
成熟市场必须经历大熊市。例如美股1929到32年，香港1973至74年，日本1990至2003年，目前A股从2001年6月开始调整，什么时候着陆……这才是股市走向成熟的必经之路，痛苦但又无可奈何，如政府阻住股市下跌，只会延长熊市；反之，香港政府73--74年放手不理，港人只痛苦了21个月。
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熊市的一些数据
不知道大家有没有计算过，每一次熊市的跌幅有多大？每一次的跌市持续的时间又有多久？以下是
本港过去有恒生指数以来，五次熊市的资料。
第一次熊市恒生指数从120点下跌到58.61，所需时间不详，跌幅约51%。
第二次熊市恒生指数从1973年3月9日的1774.96，大幅暴泻到74年12月10日的150.11，需时共1年零9
个月，跌幅高达91.5%。
第三次熊市恒生指数从1981年7月的1810.20开始，反复跌到82年12月的676点，需时共1年零5个月，
幅度约63%。虽然熊市的最低点已见，但刚巧遇上了香港97前途这问题，因此港股未能回升，只是在低
位大幅波动，反复争持到84年中。以此计算，这次熊市持续的时间则达3年之久。
第四次熊市恒生指数从87年10月1日的3968.70开始，最低跌到同年12月7日的1876.18，历时仅2二个
月左右，跌幅则达53%。
第五次熊市则发生在1989年5月15日，当日恒生指数为3329.05，下跌到6月6日的2022.15，这跌市同样历时很短，不足1个月的时间，跌幅亦不算太大，共跌去39.26%而已！
有人亦把90年美、伊战争所触发的跌市视之为一次迷你股灾，但我则认为这只是一次开市中的中期性调整，因此不算是熊市。
总体来看，恒生指数基本上和企业盈利保持同步增长。过去30年内，恒生指数
升了28倍，相应企业盈利也升了28.5倍；恒生指数每年的增长率为11.88%，企业
盈利每年的增长率为11.95%。如果加上恒生指数成份股平均年分红率4.42%，则
投资人年复合投资回报率为16.4%。不过，如果我们把注意力聚焦到某几年甚
至某个时点上，恒生指数可能严重偏离公司盈利状况。比如1973年-1982年的10
年，恒指成份股盈利上升了489%，而恒生指数只升了81%。不过，1982年底被
低估的恒生指数，在接下来的几年很快被补回。1982-1986年，恒生指数企业盈
利基本没有改善，但恒生指数却上升了228%。
投资人通常关注所谓的“历史性”重大事件。如果大家仔细分析，就会发现这些重大事件通常会对恒生指数产生重大影响，而对企业盈利的影响并不很大。
如1974年的石油危机，使恒生指数从1972年的2000点高位跌到1974年底的171
点。但石油危机对企业盈利的影响，只是使企业盈利原地踏步而已。反过来，
1999年底的全球高科技热，曾经使恒生指数创下历史新高，而同期企业盈利却
是下跌的。在接下来的几年里，恒生指数连续3年下跌，让投资人饱尝恒指历史
上最长的熊市。
本轮行情发韧于2003年上半年，笔者认为，真正动力应归结为企业盈利增长，
这在H股上表现得尤为明显。但因为H股历史上的盈利表现出大起大落的特征，
吃过亏的国际投资人已经学会见好就收，极力避免像往年那样被套在盈利的高
点。
投资人只要相信企业盈利长线决定股价，选择相对绩优的恒生指数成份股进行长线投资，投资回报一般不会差。即使投资人在相对高位的1973年底入市，30年下来已经增值94倍（如果把每年分到的利息再投资），相当于年16.4%的复合投资回报。如果投资人“修行”到家，在人人恐惧的1974年底入市，29年来就可增值216倍，相当于年20.4%的复合投资回报。可以假设，在1974年底有100万的小富翁，投资29年后，到2003年底就变成2.17亿的大富豪。相反，有些投资人聪明过人，根本不相信企业盈利最终决定股票价格这一简单道理，反倒本末倒置过分关注所谓的内幕消息和大行分析，最终可能落得个奔波一生、一无所有的结局。
港股的特点和规则 港股一直以来深受国际投资者及机构的高度评价。除了有健全的市场机制之外，香港的金融立法也很完善。投资者在香港的股市中享受到的是安全与合理的投资回报。并且由于香港回归之后，内地与香港地区的更紧密的经济关系和金融合作使得香港的股市更受国际关注。几乎所有的国际投资机构都参与到香港的股市之中。在一轮一轮的投资轮回中，港股带给投资者的收益是被积极肯定的。 一、香港金融市场的“闪光点” （一）、香港的金融市场毋庸质疑的要比国内的金融市场更有吸引力 首先，金融体制上的优势，香港的金融体制的完善是举世公认的。 其次，在立法方面，健全的法制是香港经济几十年长期持续发展的有力保证 再次，在风险控制方面，香港的各种监督管理一直都让全球的投资者坚定信赖。各种交易中，除了交易商和银行之外，另有第三方的监管，来保证所有投资者的资金安全。 最重要的是香港金融市场的收益，这是促使全球投资者对香港金融时市场青睐的最重要原因。所以，投资香港的金融市场是理财选择中十分不错的选择。 （二）、投资港股的理由 1：香港是自由开放的金融中心，吸引世界各地的投资者，证券市场成熟理性，受政策及人为因素影响小，追逐价值投资理念。
2：在内地和香港同时上市的内地企业，H股股价远低于A股股价，同股不同价，随着QDII资格和港股直通车逐步放开，必将带动这些股票股价上升，投资空间潜力很大。 3：认购新股-----港股特色。香港是全球最大的IPO集资市场，新股发售数量多，香港政策比较照顾中小投资者，新股认购中签率高，并且投资者通过经纪公司可获得自有资金9倍的银行融资，即自有10万港元即可以100万元认购新股。（可达10%中签率） 4：交易品种丰富，认股权证多达2000个，（仅中国人寿就有设有200多个权证）权证交易活跃，如窝轮。-成交量居全球首位。另有各种ETF基金，跟踪指数，成本低，收益稳定。 5：境内直接投资香港市场进一步放宽，政策上，境内居民个人已经可以与合格境内投资者共同参与投资境外资本市场，境内资金更多流向香港，港股市场必然因资金注入而看好,而此时在港股直通车未正式启动之前，前期进入香港市场，抓住进场时机，待直通车开启，资金大举进入，则在前期进场低成本建仓的同时，必定享受到水涨船高引起股价上涨带来的较高的投资回报。（每年两个黄金周的大陆资金冲击，足以证明了资金市对港股行情的一波又一波的强烈支持）特别是，中国证监会副主席曾表示正在研究A股和H股互换问题，引发了投资者对于两地股价将会接轨的预期。虽翌日声明当前条件不足，但是没有对“正在研究”予以正面说明。故，互换预期存在，而且一旦发生则影响很大。 为何要投资香港股市 第一，香港股市与大陆股市相比，香港市场更加成熟和规范。香港
香港股市历史 香港1973年3月恒生指数P/E被炒高到70倍(当年恒指见1774点)，其后大调整到1974年12月，恒生指数P/E 只有6倍(当时恒指见150点)。1973年高点曾在1981年略为打破，但真正打破1774点阻力是1986年4月四合并联交所成立，外资大量流入，足足距离1973年13年。在这13年里，香港GDP除了1974年石油危机外，平均每年GDP增长率高达10%，为什么香港经济繁荣无法在1986年前的恒生指数上面反映出来？理由是1973年3月将股票炒得太贵，需要13年时间企业纯利上升才追得上。(笔者注：这和目前大陆经济蓬勃发展，而股市迭创新低何其相似) 2001年深圳A股P/E高达50倍，仍不及1973年恒指当年P/E70倍，73--74年18个月内恒指跌91%，由偏高跌至偏低，1975年进入复苏期。深圳A股指数过去10年只回落57.7%，以19倍P/E计，仍欠吸引力(起码不及香港上市的国企股)，估计今年及明年内地股市指数仍将反复向下，最快亦要到2007年内地股票才有吸引力。 2001年6月A股开始回落，并非反映经济，只是反映2001年6月前内地股市炒得太猛，2001年5月开始展开漫长熊途，由极不合理价重返合理价(根据钟摆理论，必须由极为偏高进入极为偏低，一如1974年12月恒指150点)，才可重返合理价，因此不排除A股P/E未来同香港国企股P/E看齐(甚至略低)，整个熊市才能完成，因为熊市三期P/E只有8到12倍(极端情况下，甚至可见P/E6倍)，而目前A股市场距离8到12倍P/E还差好远。 成熟市场必须经历大熊市。例如美股1929到32年，香港1973至74年，日本1990至2003年，目前A股从2001年6月开始调整，什么时候着陆……这才是股市走向成熟的必经之路，痛苦但又无可奈何，如政府阻住股市下跌，只会延长熊市；反之，香港政府73--74年放手不理，港人只痛苦了21个月。 + 熊市的一些数据 不知道大家有没有计算过，每一次熊市的跌幅有多大？每一次的跌市持续的时间又有多久？以下是 本港过去有恒生指数以来，五次熊市的资料。 第一次熊市恒生指数从120点下跌到58.61，所需时间不详，跌幅约51%。 第二次熊市恒生指数从1973年3月9日的1774.96，大幅暴泻到74年12月10日的150.11，需时共1年零9 个月，跌幅高达91.5%。 第三次熊市恒生指数从1981年7月的1810.20开始，反复跌到82年12月的676点，需时共1年零5个月， 幅度约63%。虽然熊市的最低点已见，但刚巧遇上了香港97前途这问题，因此港股未能回升，只是在低 位大幅波动，反复争持到84年中。以此计算，这次熊市持续的时间则达3年之久。 第四次熊市恒生指数从87年10月1日的3968.70开始，最低跌到同年12月7日的1876.18，历时仅2二个
从两地市场差异来看港股中的陷阱 来源：网络整理：老六@goldsix 投资香港股市的大陆人越来越多，有些人 是冲着AH的价差或估值差去的，有些人是 因为投资移民而被迫买的，也有人是冲着 港股的T+0、不设涨跌幅限制、买空卖空、 衍生品等去的。投资港股的人大都满怀希 望进去，但多数人都交了惨重的学费。为 什么比A股整体估值更低、机制更健全、 市场更成熟、选择更多的港股市场，陷阱 会更多、投资回报可能更差呢？ 第一部分、投资港股与A 股的几大不同点 笔者曾在2009年满仓认购权证，在恒生指数差不多翻倍的大牛行情下亏光，几欲跳楼自杀；也曾在2011年恒生指数下跌2成时亏损一半，直到今年才挽回全部损失重新盈利。笔者相信自己得到的教训，可以当成反面教材同大家做一些分享。查理芒格曾说：如果我知道自己会在哪里死去，我就永远都不去那儿。失败的经历，其实也有它的价值。 笔者进入港股时，已经有3年的A股投资经历，年年都跑赢了沪指，为什么做港股反而遭受如此惨重的损失呢？笔者认为，自己的那点A股经验在一定程度上其实是起了负面作用的，因为港股与A 股的投资至少有以下几大不同点： 一、估值结构不同，港股市场相对更有效 港股常常喜欢龙头企业，龙头股的市盈率通常比二、三线股市盈率要高，有些人看行业的龙头企业市盈率为15倍，而二、三线企业只有8倍，就舍龙头去追落后，结果是一直跑输大市。同样的，港股通常也喜欢成份股（恒指、国企、红筹三大成份股），非成份股只有到了特定时期，比如重大事项或财报公布，机会才比成份股大。所以我们就能很好的解释，为什么香港股市的中国平安会比中国人寿受青睐，海螺水泥为什么会一直AH倒挂，因为买港股要“成者为先”。 笔者最初去港股市场的时候，第一只票就是看到中国远洋A股8人民币，港股才5块多港币而买的，今天它的A股3.4元，港股3.8港币，差距虽然小了很多，但也仍然是H股比A 低一成。之后又看到一大堆PE10倍以下，甚至5倍以下；PB1倍以下，甚至0.5以下的中小市值票，欣喜若狂，以为遍地都是金子，结果要么就是买了一年后毫无反映，白白浪费时间，要么就是PE从10倍跌到5倍，或者从5倍跌到3倍，低估仍然低估，甚至更加低估。 而大盘股如腾讯，PE基本维持在40倍以上；恒安国际，PE基本维持在30倍以上；蒙牛乳业现在PE40倍，动态PE明显比伊利还高；康师傅的PE也一直在30倍以上，这些大盘股无论是对比香港的中小盘股还是A股同行，长期以来估值都不低，并且在金融危机的08年大熊市和2011年的小熊市里有相对较好的抗跌性，究其原因，笔者认为：
香港金融市场百年一遇的金融海啸冲击，经历了大上大落的一年，不少新闻与这场金融危机息息相关。随着风起云涌的09年即将过去，香港大公报总结回顾10宗重大财经新闻，温故知新，前车可鉴，以为充满挑战的2010年作好准备。 1 汇丰世纪供股 图：汇控供股震撼市场 一场金融海啸令欧美金融机构惨遭滑铁卢，财政稳健的汇丰控股（00005），亦因资产价值大跌及巨额撇帐而面对资金压力。集团3月初派发08年度成绩表，纯利倒退七成并劲削股息。更震撼市场的是同日宣布供股计划，为集团自1987年以来首次供股集资。 汇控宣布以每12股供5供的方式，集资净额125亿英镑（约1384亿港元），供股价每股254便士（约28.1港元），较对上一个交易日收市价（56.95港元）大折让超过五成。里昂、大摩、高盛、瑞信等券商相继在「伤口撒盐」。3月9日汇控收市竞价时段完结前10秒钟股价由37.3元一口价「唛」低逾10%至33元，创近14年新低，单日跌幅扩大至24%，市值一天蒸发1275亿元，事件逼使港交所取消收市竞价时段。 2 港股V型反弹
恒指从低位11344点持续反弹。 金融海啸于08年底突袭全球股市，踏入09年，股市未见起色且反复沉底，汇丰控股3月初公布供股计划，股价惊见33元，恒指跌荡至谷底，不过成熟的
港股市场重新起步，逐步收复失地，在热钱涌入推波助澜下，恒指每每抽高逾千点，全年成功作出「V型」反弹。 恒指自低位11344点反弹，最高见23099点，透过不足10个月的调整期，恒指收复超过11700点，重返金融海啸爆发前的水平。 不过最近受迪拜主权基金迪拜世界的债务危机消息拖累，加上市场担心资金流走，累升逾万点的港股，难免需要作出调整，恒指单日狂泻逾千点，成交额大增至超过1000亿元。 幸而，迪拜世界陷入财困事件最终获阿布扎比政府提供百亿美元援助而纾缓，但证券分析员预期，经过09年「V型」反弹，港股踏入2010年初将先行下调，才能继续「上路」。 3 任志刚离任金管局 图：任志刚执掌金管局长达16年 执掌金管局长达16载的总裁任志刚，9月底划上38年公职生涯的句号。任志刚71年加入政府后一直平步青云。港府83年推行联汇制度时，他是唯一参与的华人官员。金管局成立后，他一直捍卫联汇机制，为香港金融稳定奠下不可或缺的重要基石。 97至98年的亚洲金融危机，拆息抽高至300厘，港府动用逾千亿港元外汇基金入市，击退港元炒家。当时外界批评有违一贯推行的自由市场及积极不干预机制，但事隔10年后，已离任的前联储局主席格林斯潘亦盛赞任志刚，当年入
中国上市公司条件 上市公司是指所发行的股票经过国务院或者国务院授权的证券管理部门批准在证券交易所上市交易的股份有限公司。所谓非上市公司是指其股票没有上市和没有在证券交易所交易的股份有限公司。 上市公司是股份有限公司的一种,这种公司到证券交易所上市交易,除了必须经过批准外,还必须符合一定的条件。符合上市条件的公司需要经过一定的程序才能最终上市。 我国《公司法》与《股票发行与交易管理暂行条例》规定,股票的上市应当按照下列程序进行:(1向国务院或国务院授权的证券管理部门提出申请,申请时应当报送有关文件:申请报告书,公司登记文件,所具备上市条件的文件。(2接受国务院或其授权的有关部门审查。对申请上市的股份有限公司所报的文件。国务院或授权的证券管理部门要审查。条件不符合者不予批准。(3向证券交易所上市委员会提出申请。股票上市必须在国务院或其授权的管理部门批准的证券交易所进行交易,向证券交易所委员会提出申请须报送下列文件:申请书,公司登记注册文件,股票公开发行的批准文件,经会计事务所审计的公司近3年的或者成立以来的财务报告和注册会计师及其所在事务所签字、盖章的审计报告;证券交易会会员推荐书;最近一次招股说明书;证券交易所要求的其他文件。(4与证券交易所订立上市契约。股份有限公司被批准股票上市后,就成为上市公司。在上市公司股票上市前,还要与证券交易所订立上市契约,确定上市的具体日期,并向证交所缴纳上市费。(5证券交易所批准后的上市公告。股票上市交易申请经批准后,被批准上市的公司必须公告其股票上市报告,并将其审批文件供公众阅读。 公司上市的条件,以下条件必须全部满足,缺一不可:1、其股票经过国务院证券管理部门批准已经向社会公开发行;2、公司股本总额不少于人民币五千万元;3、开业时间在三年以上,最近三年连续盈利;原国有企业依法改建而设立的,或者公司法实施后新组建成立,其主要发起人为国有大中型企业的,可以连续计算;4、持有股票面值达人民币一千元以上的股东人数不少于一千人,向社会公开发行的股份达公司股
和讯网：朱总，上期节目我们讲到了港股基础知识方面的一些问题，以及港股开户和资金安全方面的一些介绍，本期我们的主题是港股交易的规则。请问朱总，港股每天的交易时间是什么样的？ 朱江：港股每天的交易时间，上午是早上9点半到12点，下午是1点到4点，这比A股的时间要长一点，也是周一到周五五个交易日。 有些A股的朋友会喜欢下隔夜单，今天晚上下单明天成交，港股行不行呢？我们说也可以，只要等到港交所清算完了以后，每天晚上8点以后你就可以下隔夜单。大家都知道香港是一个中西文化交汇的城市，除了像国庆节、端午节、中秋节、劳动节这样的传统节日不开市以外，还有一些特殊的节日也不开市，比如耶稣受难日、佛诞日、圣诞节、复活节的第一个星期一，包括香港特别行政区成立纪念日，这些节日也不开市。 另外，我们知道香港是一个海滨城市，如果香港气象台当天发布八号台风或者黑色暴雨，当天港股也是做休市处理。 和讯网：请问港股交易费用一般有哪些？ 朱江：港股交易费用分三大块：第一块是佣金，这块是券商来收，目前平均的费率在千分之二到千分之三之间，但我们要注意它的单笔最低佣金100港币，A 股是5元人民币，这个稍微贵一点。 第二块是印花税千分之一，这是双向收取的，和A股相同，有一点要注意有例外，就是权证和牛熊证交易不收印花税，交易成本要低一点。 第三块是交易征费和交易费，这两者合计是万分之零点九，也是双向收取。另外有一些像交易系统费、转手指费等非常少，可以忽略不计。 我们可以看到港股交易主要的成本是两块，券商的佣金和印花税。 和讯网：港股除了交易费用方面，它的规则和A股方面有什么不一样？
朱江：港股交易规则和A股规则差别非常大。我简单谈一下三个方面，第一，港股是T+0交易的，这和A股区别非常大，A股是T+1交易。在港股当天买当天就可以卖出，一笔资金可以多次交易。A股当天买了第二天才能卖出，这区别很大。 第二，港股没有涨跌幅限制，有时候一些股票的波动特别大，当天可能涨几倍的股票也有。像我们有些客户每天专门挑那些强势的股票，一开盘的时候就杀进去，盘中他觉得在合理的点位就进行获利了结，A股就做不到。 第三，港股和A股的交收制度不同。港股是T+2，今天卖的股票后天才可以卖这笔资金，A股是T+1，我今天卖了以后明天就可以用这笔资金了，这是以上三大主要区别。 和讯网：朱总，国内A股投资者投资A股的时候，A股的每手，我们一般说是100股一手，在港股方面是不是也一样呢？ 朱江：港股每一手并不是固定的100股，它每一手既有100股，也有1000股的股票。但我们发现它的每一手的股数和股价是有关系的，它们是一个反向的关系。你的股价越高，每一手的股数也少；你的股价越低，每一手的股数越多。当你在下单的时候，你的交易软件会自动提醒你，你的每一手是多少股数，所以，各位投资者也不用担心会弄错。 和讯网：这样设置也是比较方便投资者看，在大额股票的时候也方便小额资金的操作，在操作小额股票的时候也方便不用过多的输入它的股数。 朱江：对。 和讯网：请问香港证券市场主要指数有哪些？ 朱江：港股指数有两个最有影响力的，一是大家熟悉的恒生指数，二是恒生国际指数，我们一般简称为国际指数。
（HK版本，可能与国内股票术语有所出入） 上市股票 [Listed stocks]：在交易所上买卖的股票。 分析员 [Analyst]：证券公司或基金管理公司的雇员，主要负责对不同的公司进行分析研究，并对该公司的股票作买入/卖出的建议。他们大多数专注个别行业。 内幕消息 [Insider information]：指公司内部未作公开的消息。如消息持有人将消息作贩卖用途，均属违法。 止蚀盘 [Stop-loss order]：客户指令，表示当股价下跌至某价位时将股票出售。 止蚀盘 /止赚盘；止蚀/止赚 [Stop order/ stop]：一项指令，表明当股价到达指定价位时将股票买入或卖出。 平价/等价 [At-the-money]：如期权的协议价格相等于其相关证券的市场价格，该期权属于平价。 主要经办人 [Lead manager]：商业或投资银行主要负责按排组织银团贷款或发行债券。他们同时会联合其它借贷或包销银行与发行商磋商有关细则，及分析市场情况。 未完成指令/ 开放指令 [Open order]：以行使价买入/ 卖出证券的指令，此指令于行使、撤销或价格转变前一直有效。 未平仓合约 [Open interest]：某期权未执行的合约数量-可以显示该期权的流动性。 市场 [Market]：一般指股票市场，可以分为两类：第一及第二市场，各市场分别买卖不同的股票。 市价盘 [Market order]：以当时证券交易的市价立即买卖某种证券。 市价盘 [Market order]：指证券市价，卖出证券的最后市价。在该价位上买方愿意购入而卖方愿意出售。 市值 [Market value]：证券在市场上的价格。 市盈率 [Price-Earnings Ratio, PE Ratio]：股票的市价除以当时或预测未来的每股盈利。市盈率是投资分析常用的指标Of一。一般而言，市盈率应是越低越好，因比率低显示市价偏低或者是盈利偏高。 回购 [Buy-back]：与[回购协议]定义相同。
我们对香港股票的了解是，它们在中华人民共和国香港特别行政区的香港证券交易所上市。他们对世界市场敏感。通常，如果大陆股票同时在大陆和香港上市，则将形成“a + H”模式。然后，这意味着根据股票在香港股市中的走势来判断其趋势。关于香港股票交易规则，这里我们总结出以下几点：首先，与内地交易相比，香港股票交易可以通过T + 0反转交易来完成，这意味着该交易可以在交易平台上进行买卖。同一天。其次，香港股票的实际结算时间是交易日之后的第二个工作日（T + 2）。也就是说，在t + 2之前，不允许投资者提取现金，实物股票和转让所购买股票的托管权。在这里，我们需要注意的是，当天香港股市的涨跌幅没有限制。第三，香港股票可以做空，但做空也有条件。也就是说，根据香港证券交易所的规定，投资者只有在被列为“可以卖空的指定证券”时才能卖空。其中的认股权证和债券不包括在本清单中。 了解香港股票交易规则后，我们还需要了解内地市场的一些股票交易规则。例如，A股市场的交易时间为星期一至星期五，上午9：30-11：30，下午13：00-15：00。在所有假日或周末，股票将关闭。股票交易根据价格和时间优先原则进行分类。股票交易
单位为“股份”，通常看到的股价是每股的价格，买入一只股票至少要1手或其整数倍，1手= 100股。在每个交易日，单个普通股的股价（除特殊情况，如上市首日和恢复交易之日）的价格从前一个交易日的收盘价起的涨跌幅度不得超过10％;以ST开头的股票，增减幅度不超过5％；上市首日，涨跌幅最大为44％。 1，如何买卖香港股票？ 1.开立股票账户 注册帐号并填写信息。之后，工作人员会与您联系并要求您打印并签名信息，复制身份证和地址证书[三个月内的账单或公司盖章的地址证书，如果没有，您可以找到HR 打开地址证书]。一两天后，将开设证券帐户。 2.资金流入和流出： 开立香港银行帐户的目的是取回资金。它需要身份证，有效期超过半年的香港和澳门通行证以及地址证明。大约需要一个星期到一个月。以下是详细准则：处理香港银行帐户的准则
港股业务优势及推广要诀 随着越来越多的H股登录港股市场，内地对香港股市的关注度越来越高，随着港股指通车业务多次被市场热传，相信港股业务向内地开放只是时间问题，事实上早在前年，30%的港股交易量就来自大陆内地。 国内券商经纪业务竞争已趋白日化，很多券商正在积极拓展海外业务，尤其是港股业务，据我了解券商目前在积极拓展高端客户市场，很多国内著名的私募已经转战港股市场，赴香港上市的公司的员工更是有着参与市场的急切需求。另外经常去香港或海外出差，在香港有分公司和业务往来的人对港股很认同。至于崇尚T+0交易的权证交易者更是被迫转战港股，因为香港股市是全球权证天堂，股指期货也很成熟。 港股业务相对A股的优势究竟体现在哪里呢？ 1．交易制度优势 T+0交易、无涨跌停板、灵活的做空机制大大刺激投资者交易的欲望和频率，交投率远远超过A股，并使客户有效规避市场风险。 2．更加市场化、国际化、市场规模更大、法制更健全适合风格稳健的大资金 市场化对职业操盘机构而言尤其重要，国际化的投资市场适合超大规模资金自由进出，法制更健全吸引大批理性投资者参与进来，港股市场已经成为海归和高学历投资者非常关注的投资市场，所以客户资质普遍较好。 3．客户佣金费率相对稳定，佣金创收更可观 港股客户佣金费率弹性不高，大部分客户在0.2%——0.25%的水平，并且每笔交易的最低佣金是100港币，而A股是5元，无论佣金费率高低，客户资金量大小，带来的佣金回报至少是A股的20倍；港股新股申购要收取成交金额的1.25%作为佣金，所以港股客户的佣金贡献远远超过A股。 4．开户方式更灵活，完全不受地域限制，基本不受外汇监管限制 客户本人不需要到现场，所以开户不受地域限制；没有指定交易，所以客户转户非常方便；并且券商为客户提供银行私人帐号供汇款用，由于银行不限制私对私汇款，这就使得所有能办理外汇业务的银行均可汇款，包括农行西联汇款；港股还支持第三方汇款； 汇款方式比外汇交易灵活得多。另外券商还为大额资金（1000万以上）提供更便捷的资金出入通道。 5．交易品种更丰富，融资成本更低，避险手段更多、股指期货市场进入门槛更低 港股拥有丰富的交易品种，比如在国内几乎绝迹的权证；还有进入门槛更低的恒生指数交易，因为每个迷你合约仅需保证金1万元，而沪深300指数每个合约至少要18万； 丰富的交易品种使得在港股市场能实现真正意义上的对冲避险功能。新股申购的融资成本仅为年息1%——2%，二级市场融资也仅为8%左右的年息，但在A股市场融资融券的利率不低，而且只有极少数客户符合开户标准，普通投资者根本享受不到。 6．港股可实现IPO套利在A股市场根本不可能 依靠优越的制度，港股IPO拥有极高的中签率，我们的实战示范账户20万资金申购每
1、市场概览 2、市场规模及组成 3、基准指数 4、甚受外围影响的市场 5、资本自由流通及联系汇率制度 6、高度外向型经济体系及上市公司 7、大量海外投资者及机构投资者参与 8、市场监管及投资者保障 9、投资风险 市场概览
香港交易及结算所有限公司（香港交易所）是香港证券交易及结算系统的市场营运机构。香港交易所设有主板及创业板，供投资者进行股票买卖。除股票外，香港交易所的现货市场亦供投资者买卖衍生权证、交易所买卖基金（Exchange Traded Fund，简称ETF）、房地产投资信托基金（Real Estate Investment Trust，简称REIT）、股票挂钩投资工具、牛熊证（Callable Bull/Bear Contract，简称CBBC）
及债务证券。香港交易所运作的衍生市场交投非常活跃，当中包括指数期货、股票期货、指数期权及股票期权的交易。香港交易所受证券及期货事务监察委员会监管。 市场规模及组成 截至2008年底为止，共有1,261家公司在香港联合交易所（联交所）上市（1,087家主板公司及174家创业板公司），市值达102,980亿港元，位列全球第七、亚洲第三位（仅次于东京及上海）。香港交易所在2008年的总成交额达176,530 亿港元，平均每日成交额为721亿港元。 值得注意的是，内地公司是香港股市的重要组成部分。在香港上市的内地公司由H 股及红筹股组成。以市值计算，内地上市公司占市场总市值的55%。以成交额计算，内地上市公司占市场总成交额的48%。 根据香港交易所采纳的定义，H股公司指在中国注册成立并经中国证券监督管理委员会批准在香港上市的公司，其股份以人民币标明面值，并以港元或其他货币认购及买卖。红筹公司指在中国境外注册成立且由中国内地实体控制的公司。 自从首家H股公司于1993年7月在香港上市以来，H股市场录得显著增长。截至2008年底为止，共有150家H股公司在香港上市，总市值达27,320亿港元，占香港股市总市值的27%。以2008年成交额计算，H股占市场总成交额的35%。 红筹股的上市则始于1980年代。截至2008年底为止，共有93家红筹公司在香港上市，总市值达28,760亿港元，占香港股市总市值的28%。以2008年成交额计算，红筹股占市场总成交额的13%。 另一重要股份类别为蓝筹股，通常界定为基准指数即恒生指数（简称为恒指，详见下文）的成分股。蓝筹股或恒指成分股包括部分内地上市公司。若撇除内地股，本地恒指成分股目前占香港股市总市值约26%。以2008年成交额计算，本地恒指成分股占市场总成交额的16%。
港股市场推广部岗位职责 市场推广部人员设置: 部门经理岗位职责: 一、根据公司的发展战略以及各地分支机构及合作伙伴的 需求及实际运营状况，负责策划港股讲座等市场营销活动，费用预算经公司审批后，组织相关人员具体实施活动的细节工作，为客户业务部开发终端客户创造便利条件。 二、负责建立和发展符合公司中长期发展战略的渠道关系。 具体包括但不限于： 1、与XXX、XXX等股票分析软件公司的合作关系。 2、与XX、XX等财经门户网站公司的合作关系。 3、与A股券商和期货公司的合作关系。 4、与私募和投资咨询公司的合作关系。 5、与XXX等著名培训个人或机构的合作关系。 6、与XXX、XXX等财经媒体的合作关系。 7、其他合作关系。 三、创造有利于公司业务开展的对外公共关系，协调公司内
外的业务往来关系；树立“提供专业、优质的服务的香 港本土券商”的公司品牌形象，提升内地的知名度和美 誉度。 四、根据公司业务开展的需要，借助宣传媒体(电台、电视台、 报刊、展会,互联网,电话营销,电子商务平台等)方式,提 升产品和服务在市场的认知度和影响力。 五、负责收集竞争对手等相关行业的市场动态信息。 六、负责与各分公司及合作伙伴的信息沟通,及时掌握各地 港股市场的动态变化。 七、月底前提交下个月市场推广活动计划。 八、负责建立潜在客户的信息库，分派给所辖分公司客户业 务部跟进。 九、根据工作开展的进度，提交市场推广情况报告和市场分 析报告。 十、总经理交办的其他相关工作。 市场推广专员岗位职责: 一、收集潜在合作公司的信息，编写合作意向书，上报分公 司经理立项。 二、收集竞争对手等相关行业的市场动态信息。 三、执行港股讲座等市场推广活动的策划案，协助客户业务 部开发终端客户。 四、定期提交市场推广情况报告和市场分析报告。
蓝筹股(Blue Chip) 蓝筹股(blue chip)：在某一行业中处于重要支配地位,业绩优良,交投活跃,红利优厚的大公司的股票，又称为"绩优股"。但蓝筹股并不等于具有很高投资价值的股票。 “蓝筹”一词源于西方赌场。在西方赌场中，有三种颜色的筹码，其中蓝色筹码最为值钱，红色筹码次之，白色筹码最差。投资者把这些行话套用到股票上，引申为最大规模或市值的上市公司。一般人将蓝筹股等同股票成份股，但事实上成份股不一定是最大或最佳的上市公司。 在香港股市尚有“红筹”及“紫筹”之名，前者指由中国资金在香港注册登记的股票，后者指同时具有“蓝筹”及“红筹股”身份的股票，例如中银香港。香港的蓝筹股包括有长江实业、和记黄埔、香港电灯等。美国通用汽车公司、埃克森石油公司和杜邦化学公司等股票，也都属于“蓝筹股”。 蓝筹股并非一成不变。随着公司经营状况的改变及经济地位的升降，蓝筹股的排名也会变更。据美国著名的《福布斯杂志统计,1917年的100家最大公司中,目前只有43家公司的股票仍然在蓝筹股之列,而当初“最蓝”、行业最兴旺的铁路股票，如今完全丧失了入选蓝筹股的资格和实力。在香港股市中，最有名的蓝筹股当属全球最大商业银行之一的“汇丰控股”。在华资背景的“长江实业”和中资背景的“中信泰富”，也属于蓝筹股之列。中国大陆的股票市场虽然历史较短，但发展比较迅速，也逐渐出现了一些蓝筹股 红筹股(red Chip) 红筹股的概述 红筹股这一概念诞生于90年代初期的香港股票市场。中华人民共和国在国际上有时被称为红色中国，相应地，香港和国际投资者把在境外注册、在香港上市的那些带有中国大陆概念的股票称为红筹股。 具体如何定义红筹股，尚存在着一些争议。主要的观点有两种。一种认为，应该按照业务范围来区分。如果某个上市公司的主要业务在中国大陆，其盈利中的大部分也来自该业务，那么，这家在中国境外注册、在香港上市的股票就是红筹股。国际信息公司彭博资讯所编的红筹股指数就是按照这一标准来遴选的。另一种观点认为，应该按照权益多寡来划分。如果一家上市公司股东权益的大部分直接来自中国大陆，或具有大陆背景，也就是为中资所控股，那么，这家在中国境外注册、在香港上市的股票才属于红筹股之列。1997年4月，恒生指数服务公司着手编制恒生红筹股指数时，就是按这一标准来划定红筹股的。通常，这两类公司的股票都被投资者视为红筹股。 红筹股和H股的区别 红筹股和H股同在香港上市,其根本区别是：红筹股在境外注册、管理,属于香港公司或者海外公司；H股在内地注册、管理,属于中国大陆公司。 红筹股和H股与投资决策密切相关的主要区别还有： 红筹股股份可全部上市流通,国有H股股份则有部分不能上市流通；日后增发新股时, 红筹股可能拥有更大的弹性和空间,而H股增发的风险可能较高,时间也可能相对较长。 红筹股管理层持有的认股权可能与海外公司一样,管理层可享受全部认股权的所有权益；但H股则不同,管理层并未真正拥有上市公司认股权,即使拥有的也是模拟的认股权。
01 港股“壳”价大势 1.1 上市规则基本框架 在讨论具体的交易之前，我们先来看看什么决定了港股“壳”价与借壳的大趋势。 大家都知道，现在的港交所（香港交易及结算所有限公司）是在2000年正式成立的，继承了由香港老四家交易所合并而来的联交所。 港交所成立不久，就计划对上市规则大修订。港交所成立之后，树立新气象方面的大动作就是修改上市规则。2002年7月，港交所发布了一份名为《首次上市及持续上市资格及除牌程序有关事宜之上市规则修订建议咨询文件》。 这份文件名字为什么这么长呢？因为它建议修改上市、借壳、退市三大制度，内容很多。这份文件威力非常大。大家可以想象一下，A股这几年的重组新规、CDR新政等新规都放在一起发布会是什么情景。可以说这份咨询文件是核武级别的。 第一，在上市方面，取消原先单一的净利润指标，允许“市值/营收“或“市值/营收/现金流”达标的公司上市。 第二，首次明确借壳（反收购）标准，确定借壳审核等同新上市。 第三，修订退市规则，提出净资产、净利润、交易市值、股价等维持上市地位的最低标准。 港交所修改三大制度，主要用意是提高港股上市公司质量。但是，文件刚发布，就遭到市场强烈反对。市场最为反对的就是退市制度修订。 比方说建议里有一条，“股价低于0.5港元/股要被退市”。港股市场有独特的交易风格，很多上市公司都会将股份拆细，让股价显得更低，方便投资者交易。这些股价低于1港元/股的股票，也被称作“仙股”。可能不少人对“仙股”这个词印象很差。但公司业务好坏，与股价之间没有必然的联系。 如果真按照咨询文件建议的退市规则执行，可能会有不少公司退市，因此投资者非常反对退市制度修订。反对声音之大，以至于香港证监会公告表示遗憾。 2004年，咨询文件结果出炉。新上市标准修改、反收购规则从2004年3月起正式生效。但是，退市制度几乎没有修订。 港股现行的发行上市、借壳、退市制度基本是在那时候确立下来的。这个大的框架多年未有大改变，除了创业板（GEM）推出和今年的新经济上市新政等事件。 1.2 基本制度对壳的影响
香港股票市场(一) 香港是重要的国际金融中心之一，股票市场十分活跃。本文一般地介绍了香港股票市场的沿革、股票种类、股票价格指数及影响股票价格升降的诸因素等，以便读者对香港股票市场有个概括的了解。在香港，股票是千千万万市民和企业家津津乐道的话题之一。市民议论股票，是因为股票市价的每一个点数的升跌，都意味着获益或亏损；企业家关心股票，是因为自己公司上市股票市价的升跌，意味着公司信誉的升降，即意味着公司向社会筹措资金是看好还是看淡。为此，香港几家电视台、电台，每日几次报道股票市场情况。通常，早上一开始，即回顾昨天的股市交易情况：中午报道当天正在进行的交易情况和趋势；晚间新闻中，对当天的股票交易做一全面的总结，并介绍世界几个大股票市场的交易情况。另外，十几份中英文报纸每天都用几个版面报道股票消息。下面，就香港的股票市场作简要的介绍。股票（Stock 或Share）是股份公司发给股东，证明其股权，并作为分配股息、红利和剩余财产依据的有价证券。发行股票是公司筹措资金的一条重要渠道。香港现在大多数公司都是股份有限公司。股份有限公司的雏形，最早可追溯到英国1600年成立的东印度公司（BritishEastIndiaCampang）。该公司最初是以航海业为主，每次航海终了就进行清算，将各出资人所出的资本及该航次的利润一并付还给出资人。以后发展到四航次清算一次，制度上也逐渐由个别企业制迈进到合资企业制。所以，现在的股份有限公司的有限责任制，即“盈利共享，风险共担，亏损或清偿以出资为限”，就在那时奠定了基础。现代的企业或财团所筹措的巨额资金，都是通过发行股票所取得的，一般能筹措到几千万元，有的甚至能筹措几亿元之巨。公司为筹措资金所发行的股票一般有两种：普通股（CommonShares或OrdinaryShares）和优先股（PreferentialShares）。两者的权益不同。普通股：是公司股本（SharesCapital）的主要部分，是公司资本的骨干，也是证券市场买卖的主要对象。普通股主要权益一般为：1．可参加股东大会并投票表决，2。领取相应的股利；3．公司解散时，参加公司资产的分配；4．公司增加股本时，可按持有股票的数额优先认购新股。普通股股东的责任只限于本身所拥有的股份，而不必为公司的债务承担责任。它的股息，取决于公司的业绩，公司业绩好，并派发了优先股股息和债券利息后仍有盈余，就派发普通股股息。因此公司业绩的好坏是做长期投资人士需考虑的因素之一。优先股：公司配给股东使他们拥有某些优先权的股票，这些优先权在于：优先享受红利分配：优先参与公司解散时资产的分配（在公司面临破产时）；优先认购公司的新股等。优先股的股息一般是事先订明的，不论盈利多少。而在公司没有面临破产时（实际上也很少），优先股其性质更接近公司债券。有的公司优先股是累积的，即当年公司因业绩不佳而不派息时，在次年可按固定股息一并派给。而非累积优先股则不享受此种好处。在股票买卖中，我们还会看到同一种股票分为A或B 两类，A股面值较大，B股只占A股的十分之一左右。一般A股上市买卖，B股用于控制公司管理权。象目前太古洋行、联邦地产就是A、B股票同时上市。按照香港的公司法例，只有公共公司（PublicCompang）才能上市发行股票，而上市公司必须拥有一定数量的资产，并经政府有关部门批准。香港的法律，基本上沿袭英国的法律，所以香港的公司法对股票交易的规定，也近似于英国。进行股票买卖的场所，叫股票市场（StockMarket）；经营股票交易的组织，叫证券交易所（StockExchange）。香港的股票交易，最早有记载的在1866年，但在本世纪七十年代以前，规模都不大。其演变过程大致为：1947年3月，由战前两所证券交交易所合并成立的香港证卷交易所开业；1969年12月，成立远东证券交易所：1971年3月，金银证券交易所开业：1972年1月，九龙证券交易所开业。至此，达到香港证券股票交易的鼎盛时期。这一时期，香港股票市场呈现一派轰轰烈烈景象，许多公司纷纷入市，股票成交额日日突破，股价上升。按1982年股票市值计算，排到世界第八位，在亚洲位于东京之后，屈居第二。随后在1974年，香港政府通过法令，限制再成立新的交易所，并规定：“凡设立非认可之股票市场者和不在认可之证券交易所经营证券业务者，皆属违法。”当时，
【港股小知识】港股市场术语详解（一）手／球（Lot Size / Million Share） 手”及“球”，均是买卖股数的单位术语。“手”即每次买卖的最起码股数，而各股票的每手单位并非一致；“球”即一百万股。 向经纪落盘，一般以每手股数作计算。例如：投资者若有意买入1，000股恆生银行（0011），以该股每手为100股计，等于买入十手。至于汇丰银行（0005），每手为400股，买入十手，则等于买入4，000股汇丰银行。 投资者买卖股票，股数切记要以每手作计算，因为如果股数不足一手，均被视为碎股，而碎股一般是需以低于沽出叫价沽出；换句话说，投资者所收的金额将会减少。因此，每次买卖应以足“手”股数进行，以避免不必要的损失。 至于以“球”为单位向经纪落盘，应切记每“球”是指一百万股，而非一百万元的投资金额。例如买入价值一百万元的汇丰银行，所需购入的汇丰银行股数大约是10，000股（假设汇丰每股现价为100元），但若错谓购入一“球”汇丰银行，则估计需动用的金额会数以亿计。
高水／低水（Premium / Discount） 高水，又称升水，通常是指期货价格高于现货价格。以期指（即恆指期货）为例，如果期指高于恆指（即恆生指数），便称为期指高水。如果期指出现高水，一般会认为是后市向好的指标，因为期货市场的投资者愿意以较现货市场为高的价格去购买期指，表示投资者对后市有信心。 低水，又称贴水，是指期货价格低于现货价格。以恆指期货为例，假如恆指高于期指，这种情况就可称为期指低水或贴水。需知道，期指是一种特别产品，它是现在决定价格，而在将来合约到期之日（即每月月底结算日）才作结算。在结算日当天，期货价格应该等于现货价格，即期指应等于恆指，因此期指的现价根本是对未来到期日恆指收市价的一个估算值。所以，若遇上期指低水的情况，即代表投资者估计未来恆指会下跌，后市向淡。 抛空（沽空）（Short Sale） 抛空与沽空，通常应用于股市投资，很少用在期货或期权等衍生工具。例如投资者看淡后市，可以沽出期指合约，等待恆指下跌时获利。我们称之为“沽期指”，很少说成“抛空期指”或“沽空期指”；若看淡后市，除了沽期指外，还可抛空（或沽空）股票。 抛空股票的运作，是以较高的市场价格沽出股票，而投资者本身是没有股票的；如果他有股票在手而沽出股票，就不叫抛空。在抛空股票之后，股价若下跌，他便可以较低价买回股票平仓获利；反之，便要以较高价钱买货平仓。
台湾及香港注册制实施对股市的影响分析 【导言】何为注册制？ 注册制即所谓的公开管理原则，实质上是一种发行公司的财务公开制度，以美国联邦证券法为代表。它要求发行证券的公司提供关于证券发行本身以及同证券发行有关的一切信息，以招股说明书为核心。 证券发行注册制是指证券发行申请人依法将与证券发行有关的一切信息和资料公开，制成法律文件，送交主管机构审查，主管机构只负责审查发行申请人提供的信息和资料是否履行了信息披露义务的一种制度。其最重要的特征是：在注册制下证券发行审核机构只对注册文件进行形式审查，不进行实质判断。 另外，注册制还主张事后控制。 第一部分台湾注册制实施对股市的影响分析 一、台湾资本市场发展历程-从核准制过渡到注册制 从1961年至今，台湾证券市场多次修改《证券交易法》，其发行制度经历了三次演变：单一核准制、核准制与注册制并存、单一注册制。 1、1960s-1980s:台湾实施单一核准制 1960年台湾成立了证券管理委员会，1961年出台了《证券商管理办法》，同年台湾证券交易所成立。台湾证券交易所初期仅有16家上市公司，资本额仅55亿元，年成交值不足4.5亿元。台湾证券交易所开业后的6年内，台湾股市完全被公司大股东及大投机炒家控制，经常人为制造暴涨暴跌。1963～1968年，台湾政府为支持证券集中交易，实行“强制上市制度”，将当时在柜台交易的证券强制在交易所上市。 1968年台湾当局颁布了《证券交易法》，这是台湾证券业的基本大法，它囊
括了证券法律的基本内容，在台湾证券法制建设史上具有划时代的意义，对台湾证券业的发展起到了重要的法律保障和法律支持作用。《证券交易法》正式将原来的“强制上市制度”改为“自由上市制度”，即公开发行的股票可以仅在场外交易，而不在交易所上市；但由于发行审核仍采用核准制，限制了通过审核公司数量，因此场外交易并没有得到发展，交易所上市数量也没有明显增加。这个阶段的台湾证券市场受制于市场初创、奉行单一核准制，市场发展缓慢。 2、1980s-2006年:核准制与注册制并行 进入80年代后，台湾证券市场较成立之初发生了显著变化，30多年的发展也暴露证券业和证券法制的诸多深层次问题。与此同时，世界发达国家和地区的证券业、证券法制也有了新发展，这使得台湾的证券法制亟待革新完善。1983年，台湾当局对《证券交易法》进行了重大修改。其中最重要的改进之一就是引进了发行审核注册制，简化了有价证券募集与发行的审核程序。经过1983年修订之后，台湾证券发行审核制由单一核准制变为了核准制与注册制并行。台湾证券发行制度既可以采取注册制，也可以采取核准制，具体执行制度由主管机关决定。台湾之所以同时并行核准制和注册制，在于台湾当局从简化发行手续、提高工作效率、培养投资者审慎投资的角度推出注册制，同时也考虑到台湾的证券业、证券市场尚未十分成熟，仍需核准制来规范上市企业质量，于是同时执行两种制度，取二者之长，并逐步过渡到全面注册制。 3、2006年至今：台湾实施单一注册制 2006年1月11日，台湾当局再次修订了《证券交易法》，其中有关股票发行审核的第22 条规定，“有价证券之募集及发行，除政府债券或经主管机关核定之其它有价证券外，非向主管机关申报生效后，不得为之。”这意味着台湾地区的股票发行审核制度已经由1983年以来的并行制度全面过渡到了注册制，完成了台湾地区股票市场制度建设史上的一次重要飞跃。台湾当局之所以将核准注册并行制度全面过渡到注册制，在于台湾证券市场的法律法规经过多次修订已经相当完善，证券发行方、发行中介机构、投资者以及监管机构也积累了充足的证券市场经验。台湾证券市场从1960 年成立至2006年走过了46年历程，在此
香港股票交易规则 港股打新吸引了众多投资者交易港股，特别是近期因为疫情隔离在家，闲着没事总想炒几把，但是港股的交易规则和A股有些地方不一样，不弄明白，在关键时刻容易吃亏。 港股：T+0买卖，T+2交收。 同只股票当天可买卖无数次，即T+0 回转交易，但股票和资金的交割在T+2，即两个交易日后完成。 A股：T+1买卖与交收。 当日买入的股票需在T+1，即第二个交易日才可卖出，股票和资金的交割也在第二个交易日完成。 港股虽和A股一样最小交易单位都为“1手”，但不同于A股固定的每手100股，港股每只上市股票的买卖单位由各发行人自行决定，可以是每手200股、500股、1000股、5000股等。 港股没有涨跌幅限制，多数都是机构在交易，市场成熟，散户少。而A 股有严格的涨跌停板制度。A股普通公司设有正负10%的最高涨跌限制，对于ST的公司，则严格限制为正负5%的幅度。
港股跟A股的交易时间和报价方面也有一定的区别，港股交易时间延长了，中午一直持续到12点，而A股上午11:30就收盘了，下午到4点10分，而A股是到3点，全天交易时间比A股多了100分钟。 看到这里，有些刚玩港股的投资者可能有疑问了，港股不是下午4点收盘吗？ 这么说也对，下午4点持续交易时段结束，在16:00-16:10时段是收市前集合竞价，A股是在14:57-15:00为收盘集合竞价。但港股也不是绝对16:10竞价收盘，在16:08-16:10，进入随机收市阶段，实际收盘时间由系统随机决定，交易所系统会按照配对到最多成交的价格配对买卖盘后收市，这个时段仍可以输入竞价单和竞价限价单，但不可撤单和改单。所以经常看到，有些股票在16:08就以竞价完成收盘了，有些股票则在16:10才最终完成竞价收盘。 在下单交易的时候，我们可以看到有限价单（增强）、市价单、竞价市价单、竞价限价单、碎股单、条件交易等各种类型的报价，各个券商在叫法上略有不同，但意思是一样的，这些报价方式适用于什么时段，如何运用？ 限价单（增强），是指只有达到设定价格或有更好价格时才会执行，和A股中的“普通订单”类似。适用于持续交易时段，投资者可以设定价格买入或卖出股票。限价单（增强）可以同时与10档轮候队伍进行配对，也就是输入卖盘可以较最佳买盘价低9个价位，输入买盘可以较最