{财务管理外汇汇率}外汇理论与交易原理重点整理外
贸傅老师版
题型
单选：15*2’判断：20*1’简单计算：4*5’操作题：3*10’
第一章
动态和静态的外汇
动态外汇：指“国际汇兑”（即“汇”与“兑”的行为），将一种货币兑换成另一种货币、清偿国
际间债权债务关系和资金转移的活动。
静态外汇：外国货币和一切以外国货币表示的可用于国际结算的各种支付手段。
狭义和广义的静态外汇
狭义的外汇：能够自由兑换的外国货币（现钞和铸币）
广义的外汇：以外币表示的、可用于进行国际之间结算的流通手段和支付手段
中国的外汇规定－广义的静态外汇
以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。包括
?外国货币（纸币和铸币）
?外币支付凭证（票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等）*使用最多
?外币有价证券（政府债券、公司债券、股票等）
?特别提款权（SpecialDrawingRights,SDRs）
?其它外汇资产
外汇种类
1、根据来源和用途
贸易外汇
非贸易外汇eg：资本流动、国际捐赠、汇款
2、根据可否自由兑换
自由外汇：可兑换货币
有限自由兑换外汇eg:人民币
记帐外汇：清算外汇（记载在双方指定银行账户上的外汇，不能兑换成其他货币，也不能对第三者支付，自由外汇的对称）
3.根据外汇与国际收支的关系
硬货币：某种货币币值持续上升，习惯称之为“趋于坚挺”（hardening），该货币就称为“硬货币”（hardcurrency）
软货币：反之则习惯称之为“趋于疲软”（weakening），softcurrency。
影响外汇供给和需求的主要因素（会分析）
国民收入：Y 增加，本币信心增加，外币供给增加；总需求水平增加，进口需求增加，外
汇需求增加；总的来说一国经济发展态势良好，则主观评价相对就高，该国货币坚挺。对商品和劳务的偏好（总需求和总供给）
国际收支和国际储备：顺差，本币升值；逆差，本币贬值
*物价水平（相对通货膨胀率）：通胀，本币贬值，外币升值；长期：CPI 提高，货币购买力下降，国际购买力下降，本币贬值；短中期：CPI 提高，央行提高利率，本币升值
*相对利率:短期：利率上升，外资流入，本国货币需求增加，外汇升值；长期：利率提
高，远期贴水，贬值
政府的货币政策、财政政策、汇率政策等
心理预期因素其
它因素
汇率变化单位，一般为小数点后第四位，日元特殊，为两位
直接标价法（定义）
1 外币=？本币（以本国货币表示固定单位外国货币的价格）
目前，世界上大多数国家的货币当局都采用直接标价法。
在直接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向正好相同。
间接标价法
1 本币=？外币（以外国货币表示固定单位本国货币的价格）
目前，采用间接标价法的只有英镑、欧元、澳元等少数货币。
间接标价法的汇率和直接标价法的同一汇率互为倒数。
在间接标价法下，外币币值的上升或下跌的方向和汇率值的增加或减少的方向相反。
美元标价法
以一定单位的美元折成若干数量的他国货币。主要是简化报价，广泛地比较各种货币
***交叉标价法（会算交叉汇率）即期、远期、掉期（cash rate, tom rate）地位相同，交叉相除；地位不同，同边相乘
法定升值&法定贬值
法定升值（Revaluation）：政府通过提高货币含金量或明文宣布的方式，提高本国货币对
外的币值。
法定贬值（Devaluation）：政府通过降低货币含金量或明文宣布的方式，降低本国货币对
外的币值。
币值变动幅度的计算（理解）
在直接标价法下
本币币值的变化=（旧汇率/新汇率?1）×100%
外汇币值的变化=（新汇率/旧汇率?1）×100%
在间接标价法下
本币币值的变化=（新汇率/旧汇率?1）×100%
外币币值的变化=（旧汇率/新汇率?1）×100%
注：一般情况下，本币币值的变化≠外币币值的变化
不如自己理解…..注意求哪只的变化，看要不要分之一…..（+10086。其实就是按照普通幅
度变化原理一样：变化量占旧值的百分比。只是注意直接标价法下本币币值变化计算使用
的数值要先倒成1 本币=X 外币。用X 来算。）
各种汇率
1.买入汇率（BuyingRate），指即期外汇（现汇）的买入价（theBidRate），银行买入
价。
卖出汇率（SellingRate），指即期外汇的卖出价（theOfferRate），即银行向同业或客户
卖出外汇时所使用的汇率。（银行角度）
2.现钞汇率（BankNotesRate），即银行与客户买卖外国现钞的价格。现钞买价低于现汇
买入价（T/Trate 减去运费、保险费和途中利息），现钞卖价等于现汇卖出价。
3.按买卖对象划分
同业汇率(inter-bankrate)：银行与银行之间买卖外汇时采用的汇率（批发价）点差较小
商人汇率(merchantrate)：银行与客户之间买卖外汇时采用的汇率（零售价）
4汇兑方式
电汇汇率（TelegraphicTransferRate，简称T/TRate）电汇方式买卖外汇时所使用的汇率。外汇交易基本使用电汇汇率，其汇率最高。（常用）
5基本汇率（BasicRate）：选择出一种与本国对外往来关系最为紧密的货币即关键货币（KeyCurrency），并制订或报出汇率。本币与关键货币间的汇率称为基本汇率。大多数国家都把美元当作关键货币，把本币与美元之间的汇率作为基本汇率。
***套算汇率（CrossRate），又称为交叉汇率，是指两种货币之间的汇率是通过第三
国货币套算出来的。（要会计算）。
例：
我国某日的基本汇率：USD1=CNY6.8270 当时伦敦外汇市场：GBP1=USD1.5399
套算出人民币与英镑间的汇率为：GBP1=CNY（1.5399*6.8270）=CNY10.5129
例：
香港某外汇银行的报价：USD1=EUR0.7394；USD1=CHF1.0820
套算出欧元和瑞士法郎之间的汇率:EUR1=CHF（1.0820/0.7394）=CHF1.4633
外汇术语
头寸：泛指暴露在汇率风险之下的某种外汇的买卖余额，也称敞口头寸。
长头寸longposition：某种外汇的买入金额>卖出金额，多头
短头寸shortposition：某种外汇的买入金额<卖出金额，空头
无风险敞口头寸（平仓）squareposition：某种外汇的买入金额＝卖出金额
强行平仓：外汇交易员根据外汇的长短头寸情况采取的与余额方向相反的买卖行为
世界主要外汇市场（特殊特点）
一、伦敦外汇市场：现货交易&期货交易；欧洲货币市场的中心；设施先进；最大，货币对最多，规模最大
二、纽约外汇市场：CHIPS 清算系统
三、东京外汇市场：美元、欧元、日元品种单一
四、法兰克福外汇市场
五、苏黎世外汇市场：外汇的供需很少来自国家间贸易而主要来自资本流动，保密性
六、巴黎外汇市场
七、新加坡外汇市场（补）：即期交易为主
八、中国香港外汇市场
第二章
外汇交易规则
外汇交易规则依据《中华人民共和国外汇管理条例》
采用以美元为中心的统一报价方式
使用统一的报价方法，双向报价
交易额通常以100 万美元为单位
交易双方必须恪守合同
交易用语必须规范化，
一些常用的交易术语
买Bid(buy,pay,take)，卖offer(ask,sell,give)，买价/卖价(buyingrate/sellingrate、
bidrate/offerrate)，贴水/升水(discount/premium)，报价行(marketmaker)，套汇(arbitrage)，交割日、起息日(deliverydate、valuedate)，中间价(middlerate)，买进/卖出(Mine/Yours)，头寸(position)，远期汇价(forwardrate)，即期汇价(spotrate)，不规则起息日(odddate、brokendate)，500万(five、fivemio），存款(depo)，确认书(confirmation)，平仓(square)，多头(overbought、long)，空头(oversold、short)，正常金额(normal)，大金额(large)，小金额(small)，取消价格(UOT,off)，成交了(done、OK)，伦敦同业放款利率(Libor)，伦敦同业存款利率(Libid)，买权(call)，卖权(put)，美国联储银行系统(Fed)，德国中央银行(Buba、Pip)，熊市(bearmarket)，牛市(bullmarket)，货币期货(currencyfuture)，货币期权(currencyoption),稍候(MP-Momentperiod)，交易汇价(Dealingprice)，参考汇价(Indicatingrate)，展期(Rollover)。
中国内地外汇市场
市场中介机构：中国外汇交易中心5 个货币对
竞价交易、匿名交易：即期交易
询价交易：即期、远期、掉期
其他可以看看PPT 第二章21（市场结构有2 层：银行&客户间的外汇零售市场；银行间的外汇交易市场。形成人民币市场汇价，是零售市场的基础汇率，央行在此进行公开市场操作）
第三章即期外汇交易
即期外汇：即期交易的外汇，也称为现汇。
交割日
交割日（delivery）也称结算日(maturitydate)或起息日（valuedate)，指买卖双方相互交换货币资金的日期，也是双方的货币资金划拨到指定帐户银行并开始计息日。
即期外汇交易的交割日（SpotDate）又称结算日，有效起息日（ValueDate）标准交割日（valueSpotorVALSP):成交后第二个营业日交割T+2 主要方式
隔日交割（ValueTomorroworVALTOM）:成交后第一个营业日交割T+1
当日交割（ValueTodayorVALTOD）:成交当日交割T+0
即期外汇交易交割日的确定交割日必须是两张货币共同的营业日，至少应该是付款地市场的营业日。交易必须遵循“价格抵偿原则”；遇节假日，交割日顺延
实盘交易（现货）&虚盘交易（保证金，杠杆）
即期外汇交易的应用
即期外汇交易对银行报价惯例美元为中心；货币名称使用ISO 代码；以五位数字表示汇率价基点（Point）
双向报价（two-wayquotation)报价者同时报出买入价（bidrate）和卖出价（offerrate），报价的数值前小后大，中间用斜线“/”隔开。前面是买入价，后面是卖出价。
在外汇市场上，把提供交易价格的机构称为报价者（quotingparty），通常由外汇银行充
当。把向报价者索价并在报价者所提供的汇价上与报价者成交的交易对手（其它银行、外汇经纪商、客户和央行）称为询价者（askingparty）
双向报价
例：GBP/USD=1.8870/90
任何一个双向报价，总是基础货币在前，标价货币在后；
1 单位基础货币=多少单位的标价货币
基础货币：basecurrency 各种标价法下数量固定不变的货币，扮演的买卖对象。
标价货币：quotedcurrency 各种标价法下数量变化的货币，扮演支付对象。
前一个数字：报价行愿意买入同业或客户基础货币的买入价；
后二个数字：报价行愿意卖出同业或客户基础货币的卖出价。
交易实例（基本术语）
1、
A:Hi,BankofChinaShanghai,callingforspotJPYforUSDPLS
B:MP(124.)20/30
A:takingUSD10
B:OK.Done,IsellUSD10MioagainstJPYat124.30valueJuly20,JPYPLStoABCBankTokyoforA/C No.123456
A:OK.AllagreeUSDtoXYZBankN.Y.forourA/C654321ChipsUID09458,TKS.
2、
A:GBP6Mio
B:(1.79)48/53
A:Myrisk
A:NowPLS
B:1.7950Choice
A:SellPLSmyUSDtoABCN.Y.
B:OK.Doneat1.7950.WebuyGBP6MioAGUSDvalJuly20GBPtomyLondonTKSfordeal,Bibi. ***书后练习P169（计算）
1、某报价银行的汇率报价如下：
USD/CHF1.4430/40GBP/USD1.7310/20
AUD/USD0.6980/90USD/SGD1.7040/50
问：若询价者买入美元，汇率如何？若询价者买入基础货币，汇率如何？若询价者买入标价货币，汇率如何？
2、假定询价者同时向三家报价行询价，对每一种汇率的报价，如果该询价者要买进美元，哪一家报价行的报价最有竞争力？如果该询价者要卖出美元，哪一家报价行的报价最有竞争力？
AUD/USD 0.6980/90SGD/AUD??
USD/JPY 120.60/70SGD/JPY??
USD/CAD 0.9880/90SGD/CAD??
第四章远期外汇交易
远期外汇交易目的
1）避险保值（何时多头，何时空头）分析
德国出口商向美国出口价值10 万美元的商品，预计3 个月收回货款，签订出口合同时的汇率为1$＝1.20€，为避免美元汇率下跌给德国出口商带来损失，德国出口商与银行签订了卖出10 万$，期限三个月，汇率1$＝1.20€的远期外汇交易的合同。
进口时，害怕美元升值
2）投机获利（何时多头，何时空头）分析
案例：香港某投机商预测3 个月后美元汇率下跌，当时市场上美元期汇汇率为1$＝
7.8HK$，投资者按此汇率卖出10 万$。3 个月后，现汇汇率果然下跌为1$＝7.7HK$，则投资者在市场上买入10 万$，卖出77 万HK$，用以履行3 个月前卖出10 万$期汇交易的合同。交割后，获得78 万HK$，买卖相抵，唾手可得1 万HK$投机利润。
固定交割日的远期外汇交易(fixedforwarddeals)
交易双方事先具体规定固定的日期交割：远期交割日以即期交割日为基础计算，即期交割日再加上月数或天数。
1）标准交割日期的远期外汇交易：远期合约以月数计算（月的整数倍），期限一般为1～12 个月，3、6 月最为常见。
2）若上述远期交割日不是营业日，则顺延至下一个营业日。如果顺延之后，交割日跨月到了下一个月份，则必须提前至当月的最后一个营业日
3）“双底惯例”：若远期合约以月份计算，且即期交割日是当月的最后一个营业日，则所有
的远期交割日是相应各月的最后一个营业日
无本金交割远期（NDF）
这是一种场外交易的金融衍生工具。主要是由银行充当中介机构，由于交易双方基于对汇率的不同看法，签订非交割远期交易合约，确定远期汇率、期限和金额，合约到期只需看远期汇率与实际汇率的差额进行交割清算，与本金金额、实际收支毫无关系。结算的货币是自由兑换的货币，如美元。无本金交割远期外汇交易一般用于实行外汇管制国家的货币。
特点：标的物：自由兑换受限制货币；交易形式为离岸交易；实质内容为对汇率进行预
测；交割形式为以美元对汇率差额进行交割；主要功能是规避汇率风险
***远期汇率的决定重要！P181 （计算）
合约期间一年内：
精确公式：
近似公式：
报价货币中间利率，i*基础货币中间利率
升水（premium）：若i>i*，f>s，利率低的货币远期升水
贴水（discount）：若i 平价（atpar）：若i=i*，f=s 围绕平价（aroundpar,A/P）：若i≈i*，f≈s 掉期率 掉期率＝远期汇率－即期汇率也称远期点数，幅度以点数表示 远期汇率的报价方法 1）双向报价 2）掉期率报价方法（点数法）：只报出掉期率和即期汇价，再根据即期汇价和掉期率计算远期汇价 小数在前，大数在后：表明基础货币升水 大数在前，小数在后：表明基础货币贴水 远期套算汇率的计算 步骤： （1）即期基本汇率及掉期率?远期基本汇率 （2）即期基本汇率?即期套算汇率 远期基本汇率?远期套算汇率 （3）远期套算汇率－即期套算汇率 ＝远期套算汇率的掉期率 例： 已知SR：USD/SGD=1.6782/92 三个月掉期率90/95SR：USD/CAD=1.4874/79 三个月掉期率155/150 计算CAD/SGD 三个月的远期汇率及其掉期率 USD/SGD=(1.6782+0.0090)/(1.6792+0.0095)=1.6872/87 USD/CAD=(1.4874?0.0155)/(1.4879?0.0150)=1.4719/29 交叉相除，得到3 个月远期套算汇率： CAD/SGD=(1.6872÷1.4729)/(1.6887÷1.4719)=1.1455/73 交叉相除，得到即期套算汇率： CAD/SGD=(1.6782÷1.4879)/(1.6792÷1.4874)=1.1279/89 3 个月远期套算汇率的掉期率： (1.1455?1.1279)/(1.1473?1.1289)=176/184 ***择期外汇交易：也称弹性交割日或选择交割日的远期外汇交易，指客户可以在约定的未来某一段时间内（交割期间）的任何一天，按照规定的远期汇率进行交割的外汇买卖业务（计算） 例：报价行XYZ 银行和询价者A 公司签订USD/CAD 弹性交割日的远期外汇交易合同，交割期间在3 月10 日至3 月25 日，即期报价为1.9990/95 (1)升水1.2000/12 **第五章换汇交易 外汇换汇交易也称掉期交易，是指在买进或卖出某种货币的同时，卖出或买进同种货币。类型：远期对远期 即期对远期（典型）B/S,S/B 针对此类 即期对即期：隔夜交易（OverNight，O/N）：从交易日起，到次一营业日为止 隔日交易（Tom-Next，T/N）：从交易日后的第一个工作日起，到交 易日后的第二个工作日为止 即期对整数月（Spot–nMonth，S/nMonth）（计算） 换汇汇率标价与计算 换汇汇率（SwapRateorSwapPoint）的标价方法 掉期率报价法：只报掉期率，作为后一个交割日汇率计算的依据（在即期对远期的掉期中，银行一般直接把远期升贴水作为掉期率）。 掉期汇率计算的一般原则（计算） （1）在前一个交割日卖出基础货币，在后一个交割日买入基础货币（S/B）：根据左边的 掉期率计算后一个交割日基础货币买入价 在前一个交割日买入基础货币，在后一个交割日卖出基础货币（B/S）：根据右边的 掉期率计算后一个交割日基础货币的卖出价 （2）升贴水的确认：左小右大为升水，左大右小为贴水 前一个交割日的汇率＋升水＝后一个交割日的汇率 前一个交割日的汇率－贴水＝后一个交割日的汇率 例：即期汇率：GBP/USD=1.5550/60 换汇汇率：Spot/1month112/110 报价方买入即期英镑（1.5550），卖出1 月远期英镑（1.5440） 报价方卖出即期英镑（1.5560），买入1 月远期英镑（1.5448） ***Cash Rate 和Tom Rate 的计算 CashRate：提前两天交割的现汇价格 TomRate：提前一天交割的现汇价格 SpotRate：现汇交易价 如果在即期交割日之后的换汇汇率为升水，那么在即期交割日之前的换汇汇率为贴水 如果在即期交割日之后的换汇汇率为贴水，那么在即期交割日之前的换汇汇率为升水1、即期对即期掉期汇率的计算 （1）隔日（明日）为交割日的掉期汇率计算 计算规则： a.如果掉期率升水，变为贴水，掉期汇率＝即期汇率－贴水 b.如果掉期率贴水，变为升水，掉期汇率＝即期汇率＋升水 例：隔日（明日）为交割日的掉期汇率的计算市场条件： SR:USD/CHF1.7300/10 T/N:4/2 交易策略： 明日买入基础货币 即期交易买入基础货币＋隔日掉期交易B/S 明日卖出基础货币 即期交易卖出基础货币＋隔日掉期交易S/B （即期交易和隔日掉期交易的每笔交割金额相同） a、明日掉期汇率买入价的计算 即期交易：BuyUSD1.7300 隔日掉期交易B/S：BuyUSD???SellUSD1.7300 在隔日掉期交易B/S 中：使用右边的掉期率2 明日为交割日的掉期汇率买入价－0.0002＝1.7300 明日为交割日的掉期汇率买入价＝1.7300＋0.0002＝1.7302 b、明日掉期汇率卖出价的计算 即期交易：SellUSD1.7310 隔日掉期交易S/B：SellUSD???BuyUSD1.7310 在隔日掉期交易S/B 中：使用左边的掉期率4 明日为交割日的掉期汇率卖出价－0.0004＝1.7310 明日为交割日的掉期汇率卖出价＝1.7310＋0.0004＝1.7314 SR:USD/CHF1.7300/10 T/N:4/2（贴水）2/4 （升水） 明日为交割日的掉期汇率买入价和卖出价： (1.7300+0.0002)/(1.7310+0.0004)=1.7302/14 （2）成交日（今日）为交割日的掉期汇率计算 计算规则 首先把隔夜交割和隔日交割的掉期率相加求和， a.如果掉期率的和显示升水，变为贴水， 掉期汇率＝即期汇率－贴水 b.如果掉期率的和显示贴水，变为升水， 掉期汇率＝即期汇率＋升水 例：今日为交割日的掉期汇率的计算 市场条件： SR:USD/CAD1.1505/10 O/N:2/3T/N:1/2?和：3/5?5/3 交易策略： 今日买入基础货币?即期交易买入基础货币＋隔日掉期交易B/S＋隔夜掉期交易B/S 今日卖出基础货币?即期交易卖出基础货币＋隔日掉期交易S/B＋隔夜掉期交易S/B （即期交易和隔日、隔夜掉期交易的每笔交割金额相同） a、今日掉期汇率买入价的计算 即期交易：BuyUSD 隔日掉期交易B/S：BuyUSDSellUSD 隔日掉期交易B/S：BuyUSDSellUSD 今日为交割日的掉期汇率买入价＝1.1505－0.0005＝1.1500 b、今日掉期汇率卖出价的计算 即期交易：SellUSD 隔日掉期交易S/B：SellUSDBuyUSD 隔日掉期交易S/B：SellUSDBuyUSD 今日掉期汇率卖出价＝1.1510－0.0003＝1.1507 2.Cash 及Tom 的交叉汇率（计算） 先将两种货币对第三种货币即期汇率调整为此两种货币对第二种货币的Cash 及Tom 的汇率，再依即期交叉汇率的计算方法来计算Cash 及Tom 的交叉汇率 换汇交易的具体操作 轧平资金头寸——弥补资金缺口以平衡资金流量 例：某银行承做四笔外汇交易： 卖出即期英镑400 万； 买入6 个月的远期英镑300 万； 买入即期英镑250 万； 卖出6 个月的远期英镑150 万 进行获利操作 换汇汇率=即期汇率*（报价币利率-被报价币利率）*天数/360 从投机者角度 A 预期利率差扩大（掉期率增加） a.基础货币升水r 标价币>r 基础币：sellnear/buyfar(S/B)基础货币 b.基础货币贴水r 标价币 B 预期利率差缩小（掉期率减少） a.基础货币升水r 标价币>r 基础币：buynear/sellfar(B/S)基础货币 b.基础货币贴水r 标价币 例：预期利率差扩大，基础货币贴水时的操作 GBP/USDrUSD 1 个月远期112/110； 2 个月远期226/223； 3 个月远期334/331 （1）远期对远期掉期交易： 询价者（投机者）：B（1 个月后）/S（3 个月后） ?报价行：S（1 个月后）/B（3 个月后） ?询价者按掉期率110 买入1 个月GBP，按掉期率334 卖出3 个月GBP 净亏点数：110－334＝－224 点 假设1 个月后，USD 利率下降，因此USD 和GBP 利率差扩大，2 个月远期掉期率增至244/238, （2）询价者按掉期率238，S（即期）/B（2 个月），轧平期差头寸， 报价行：B（即期）/S（2 个月） 询价者盈利点数＝238 点 询价者最后的净盈点数＝238－224＝14 点 例：预期利率差扩大，基础货币升水时的操作 USD/EURrEUR>rUSD 1 个月远期69/72； 2 个月远期163/165； 3 个月远期232/234 （1）远期对远期掉期交易： 询价者：S（1 个月）/B（USD3 个月） ?报价行：B（1 个月）/S（3 个月） ?询价者按掉期率69 卖出1 个月USD，按掉期率234 买入3 个月USD 净亏点数：69－234＝－165 假设1 个月后，EUR 利率上升，USD 和EUR 利率差扩大，2 个月远期掉期率增至170/173, （2）询价者按掉期率170，B（即期）/S（2 个月后），轧平期差头寸， 报价行：S（即期）/B（2 个月后） 询价者盈利点数＝170 最后的净盈点数＝170－165＝5 第六章外汇期权 外汇期权价格的报价方法（P220）（计算时用到） 点数报价法：期权价格的计价货币和期权合约的基础货币不同 百分数报价法：期权价格的计价货币和期权合约的基础货币相同 波动率报价法：根据期权定价模型进行计算 外汇期权交易的种类（p222-226） 1、根据期权赋予买方的权力： （1）买入期权（看涨期权calloption） 在期初，单位买入期权价格：C0 在到期日T,单位买入期权到期价值：CT=max[0,ST?X] 单位买入期权净损益：πC=max[-C0,ST?X?C0] 损益平衡点（breakevenpoint,BEP)：X+C0 例1：买入期权买方的损益 5月中旬，美国一进口商从澳大利亚进口62,500澳元的货物，一个月后付款。即期汇率为0.6540。为了防止澳元升值，进口商购买有效期为1个月澳元买入期权，合约情况如下：执行价格：X＝0.6502 单位期权价格：C0＝96（USD0.0096/AUD） 货物交易金额：AUD62,500=USD40,875(62,500*0.6540) 期权费：62,500*0.0096=USD600为最大亏损额 盈亏平衡点：X+C0=0.6502+0.0096=0.6598 在到期日T,（1）澳元贬值ST=0.6250 不行使期权，在当时即期外汇市场买入澳元 不行使期权的损失USD600 买入澳元的成本＝62,500*0.6250=USD39,062.50 总成本：39,062.50+600 （2）澳元升值ST=0.6562<0.6598 行使期权，锁定买入澳元的成本：62,500*0.6502=USD40637.50 总成本：40,637.50+600=USD41,237.50 行使期权的收益：62,500*(0.6562?0.6502)=USD375<600 （3）澳元升值ST=0.7143>0.6598 行使期权，锁定买入澳元的成本：62,500*0.6502=USD40637.50 总成本：40,637.50+600=USD41,237.50 行使期权的收益：62,500*(0.7143?0.6502)=USD4,006.25>600 （2）卖出期权（看跌期权putoption） 在期初，单位看跌期权价格：P0 在到期日T，单位看跌期权到期价值：PT=max[0,X?ST] 单位看跌期权净损益：πP=max[-P0,X?ST?P0] 损益平衡点：X?P0 2、根据期权的执行时间 （1）美式期权(Americanoption) （2）欧式期权(Europeanoption) 3、按照协定价格和市场价格的关系 （1）溢价期权(inthemoneyITM)：实值期权 （2）平价期权(atthemoneyATM)：平值期权 （3）损价期权(outofthemoneyOTM)：虚值期权 4、根据期权交易的基础资产的不同（概念，保证金，权利，影响） （1）现货期权（optiononspot） （2）期货期权（optiononfuturecontracts） （3）期权期货（future-styleoption） （4）复合期权 美式期权与欧式期权（区别） （1）期权对买方而言是一种有限责任契约，价格不能小于0，Ct,Pt,ct,pt 均大于或等于0 （2）在到期日，美式或欧式期权的价格 CT=max[ST?X,0]cT=max[ST?X,0] PT=max[X?ST,0]pT=max[X?ST,0] （3）在到期日以前的任何时刻，t 价格也大于立即执行的价值 Ct≥max[ct,ST?X]Pt≥max[pt,X?ST] （4）其它条件相同，到期期限长的美式期权价格大于到期期限短的美式期权价格 （5）其它条件相同，执行价格高的看涨期权价格小于或等于执行价格低的看涨期权 价格；执行价格高的看跌期权价格大于或等于执行价格低的看跌期权价格 外汇期权交易策略（基本期权，差价，组合（牛市，蝶式***大题）） 1、买入看涨期权（P244） 例：某美国公司从瑞士进口一批货物，两个月后支付一笔瑞士法郎，为了防止瑞士法郎在两个月后大幅度升值，该公司进入期权市场买入看涨期权。执行价格CHF=USD0.63，期权价格为USD0.02/CHF。至到期日，该公司将视到期时的即期汇率与期权执行价格的关系来决定执行与否。 P244范例二 5月中旬，美国某进口商签订了从瑞士一家公司进口货物的协议。协议中规定美国进口商应在1个月后支付62500瑞士法郎，此时即期汇率为USD1=CHF1.529。为了避免瑞士法郎升值的风险，该进口商购买了一份瑞士法郎欧式看涨期权，合约情况如下： 执行价格：USD1=CHF1.538 有效期：1个月 期权价格：USD0.0096/CHF 期权费支出为：62500*0.0096=600美元 交易金额：40876.39 美元（即62500 瑞士法郎 2.买入看跌期权P246 例：某日本出口商3个月后将收到一笔美元贷款。他预期美元对日元汇率将下跌，因此买入一项美元看跌期权，金额为1000万美元，执行价格为USD1=JPY110.00，有效期为1个 月，期权价格为1.7%。 （1）盈亏均衡点：108.16 （2）期权最大亏损：17万美元 （3）期权最大收益：无限 （4）到期日盈亏分析 ***大题计算3. 期权组合交易策略：指持有基于相同货币的两个或多个期权头寸。差价期权：持有的期权头寸为相同类型 组合期权：持有的期权头寸为不同类型 1）牛市差价期权(Bullspreads)：预测汇率上升 （1）利用看涨期权构造牛市差价期权 购买一个较低执行价格X1的外汇看涨期权（支付期权费C1）和出售一个相同货币的具有较 高执行价格X2的看涨期权（得到期权费C2）。 即期汇率范围买入看涨期权 的损益卖出看涨期权的 损益 毛损益净损益 ST≤X1 000C2?C1 X1 最大收益(Maximumprofit,MP)：X2–X1+(C2?C1) 最大损失(Maximumloss,ML)：C2?C1 例：利用看涨期权构造牛市差价期权 某投资者预测美元对日元的汇率将上升，于是构造牛市差价期权：购买一个3个月期的USDCall/JPYPut期权合约，执行价格为USD1＝JPY95，期权价格为5%；出售一个3个月期的USDCall/JPYPut期权合约，执行价格为USD1＝JPY105，期权价格0.8%。期权合约的金额为USD100万。 期初净支出：1005％?1000.8％=USD4.2万 练习：计算其BEP和MP 到期日盈亏分析（1）ST<95,两个期权合约均不执行，毛损益为0。净亏损：USD4.2万（2）ST>105,ST=108,预期实现，两个期权合约均被执行毛收益：100万× (105?95)=JPY1000万＝USD9.26万净盈利：9.26?4.2=USD5.06万（3）95 ＝100，执行第一个期权合约毛收益：100万×(100?95)=JPY500万=USD5万净盈利： 5?4.2=USD0.8万 （2）利用看跌期权构造牛市差价期权 购买一个较低执行价格X1的外汇看跌期权（支付期权费P1）和出售一个相同货币的具有较 高执行价格X2的看跌期权（得到期权费P2）。 2）蝶市差价期权(Butterflyspreads) 适用情况：预测汇率波动幅度较小 购买一个较低执行价格X1的看涨期权（支付期权费C1），购买一个较高执行价格X3的看 涨期权（支付期权费C3），出售两个相同货币的执行价格X2的看涨期权（得到期权费 MP：(X3?X1)/2+2C2–(C1+C3) ML： 2C2–(C1+C3) 例：蝶市差价期权 某投资者预测美元对日元的汇率将出现盘整格局，于是构造蝶市差价期权：购买一个3个月期的USDCall/JPYPut期权合约，执行价格为USD1＝JPY95，期权价格为5%；购买一个3 个月期的USDCall/JPYPut期权合约，执行价格为USD1＝JPY105，期权价格为0.8%；出售两个3个月期的USDCall/JPYPut期权合约，执行价格为USD1＝JPY100，期权价格 2.5%。每份期权合约的金额为USD100万。 期权费支出：1005％＋1000.8％－ 21002.5%=USD8,000 如果即期汇率不符合预期 （1）ST<95，三个期权合约均不执行， 毛损益为0， 净损失：USD8,000 （2）ST>105时，三个期权合约均被执行， 毛损益为0， 净损失：USD8,000 （3）95 毛收益：100万×(98?95)=JPY300万=USD3.06万(300/98) 净盈利：3.06?0.8=USD2.26万 （4）100 毛损失：00万(003)200万 第七章外汇期货与其他衍生品 1.外汇期货： 外汇交易双方在将来某一时间，根据在期货交易所里公开叫价所确定的价格，买入或卖出某一标准数量的特定货币的交易。 1）套保：预测外币升值，多头 2）投机 3）期货的套利交易（P273）：分为跨月套利、跨货币套利和跨市场套利（仅原则，买/ 卖） 操作原则： (1)跨月 如果预期两种合同的价格都上涨，买入预期涨幅大的交割月份的期货合同，卖出预期涨幅小的交割月份的期货合同 如果预期两种合同的价格都下跌，卖出预期跌幅大的交割月份的期货合同，买入预期跌幅小的交割月份的期货合同 (2)跨币种套利 A、有两种货币，如果预期一种对美元升值，另一种对美元贬值，买入升值货币的期货合约，卖出贬值货币的期货合约； B、预期两种货币都对美元升值，买入升值幅度大的货币的期货合约，卖出升值幅度小的货币的期货合约； C、预期两种货币都对美元贬值，买入贬值幅度小的货币的期货合约，卖出贬值幅度大的货币的期货合约； D、两种货币，预期一种对美元汇率不变，另一种对美元升值，买入升值货币的期货合约，卖出汇率不变的货币的期货合约；若另一种对美元贬值，卖出贬值货币的期货合约，买入汇率不变的货币的期货合约。 (3)跨市场套利 两个市场都处于牛市时，在预期涨幅大的市场买入，在预期涨幅小的市场卖出；两个市场都处于熊市时，在预期跌幅大的市场卖出，在预期跌幅小的市场买入。2.利率期货：预测利率下降，多头 感谢阅读 多年企业管理咨询经验，专注为企业和个人提供精品管理方案，企业诊断方案，制度参考模板等 欢迎您下载，均可自由编辑 第一章外汇、汇率与外汇交易市场 四、名词解释： 1、直接标价法：以一定单位的外币为标准来折算一定数量本国货币的标价方法。 2、基本汇率：是指一国货币对某一关键货币的比率。第二次世界大战后，大多数国家均将美元作为关键货币来制 定基本汇率。 3、套算汇率：又称交叉汇率，是指两种货币通过第三种货币（即某一关键货币）为中介，由两种已知的汇率间接 换算出来的汇率。 4、市场汇率：又称银行汇率，是指银行间在外汇市场上交易时由供求关系决定的汇率。 五、简答题： 1、简述外汇的特点。 （1）外币性（2）自由兑换性（3）普遍接受性（4）可偿性 2、简述外汇市场的参与者和外汇交易的层次。 （1）外汇市场的参与者包括：外汇银行、外汇经纪人、买卖外汇的客户、中央银行。 （2）外汇交易的层次可以分为三个交易层次：银行和顾客之间的外汇交易、银行同业间的外汇交易以及银行与中央银行之间的外汇交易。 第二章外汇交易的基本原理与技术 四、简答题： 1、简述外汇交易的规则。 （1）采用以美元为中心的报价方法； （2）客户询价后，银行有义务报价； （3）采用双向报价，且报价简洁，只报汇率最后两位数；一般不能要求银行按10分钟以前的报价成交； （4）交易双方必须恪守信用，共同遵守“一言为定”的原则和“我的话就是合同”的惯例，交易一经成交不得反悔、变更或要求注销； （5）交易金额通常以100万美元为单位； （6）交易术语规化。 2、简述外汇交易的程序。 询价（Asking）报价(Quotation) 成交(Done) 证实(Conformation) 交割(Delivery)或结算(Settlement) 3、请根据以下银行的交易记录进行分析计算。 P 银行：What’s your spot USD against SGD 5 mio？ M银行：50/70. P银行：At 2.0450, we buy SGD and sell USD 5 mio. M银行：Ok, done. We sell SGD and buy USD 5 mio at 2.0450, value July 10, 2009. Our USD to…(account) where is your SGD? P银行：Our SGD to…(account). Thanks for the deal MHTK. M银行：Thanks a lot，PCSI . 问：（1）本次外汇交易的交割日是哪一天？ （2）中国建设银行买新加坡元，还是卖新加坡元？ （3）中国建设银行可以获得多少新加坡元？ 解： （1）本次外汇交易的交割日是：2009年7月10日。 （2）中国建设银行买新加坡元。 （3）中国建设银行可以获得：500×2.0450 = 1222.50万（新加坡元） 4、请阅读下列资料后，回答人民币升值与外汇储备关系相关的问题。 第一章外汇、汇率与外汇交易市场 一、单项选择题： 1、目前，多数国家（包括我国人民币）采用的汇率标价法是（ A ）。 A、直接标价法 B、间接标价法 C、应收标价法 D、美元标价法 2、按银行汇款方式不同，作为基础的汇率是（ A ）。 A、电汇汇率 B、信汇汇率 C、票汇汇率 D、现钞汇率 3、外汇成交后，在未来约定的某一天进行交割所采用的汇率是（ B ）。 A、浮动汇率 B、远期汇率 C、市场汇率 D、买入汇率 4、若要将出口商品的人民币报价折算为外币报价，应用（ A ）。 A、买入价 B、卖出价 C、现钞买入价 D、现钞卖出价 5、银行对于现汇的卖出价一般（ A ）现钞的买入价。 A、高于 B、等于 C、低于 D、不能确定 6、我国银行公布的人民币基准汇率是前一日美元对人民币的（ B ）。 A、收盘价 B、银行买入价 C、银行卖出价 D、加权平均价 7、外汇规避风险的方法很多。关于选择货币法，说法错误 ．．的是（ A ）。 A、收“软”币付“硬”币 B、尽量选择本币计价 C、尽量选择可自由兑换货币 D、软硬币货币搭配 8、下列外汇市场的参与者不包括 ．．．（ C ）。 A、中国银行 B、索罗斯基金 C、无涉外业务的国内公司 D、国家外汇管理局宁波市分局 9、对于经营外汇实务的银行来说，贱买贵卖是其经营原则，买卖之间的差额一般为1‰～ 5‰，是银行经营经营外汇实务的利润。那么下列哪些因素使得买卖差价的幅度越小（ A ）。 A、外汇市场越稳定 B、交易额越小 C、越不常用的货币 D、外汇市场位置相对于货币发行国越远 10、被公认为全球一天外汇交易开始的外汇市场的（ C ）。 A、纽约 B、东京 C、惠灵顿 D、伦敦 11、下列不属于 ．．．外汇市场的参与者有（ D ）。 A、中国银行 B、索罗斯基金 C、国家外汇管理局浙江省分局 D、无涉外业务的国内公司 12、在有形市场中，规模最大外汇交易市场的是（ A ）。 A、伦敦 B、纽约 C、新加坡 D、法兰克福 二、多项选择题： 1、下列哪些经济因素会对汇率的变动产生影响（ABCDE） A、国际收支状况 B、通货膨胀率 C、利率水平 D、国家干预 E、财政政策与货币政策的协调 2、外汇市场有以下哪些作用（ABCDE） A、调节外汇供求 B、形成外汇价格体系 C、便利资金的国际转移 D、提供外汇资金融通 E、防范外汇风险 3、外汇市场上的参与者有（ABCD） A、外汇银行 B、进出口商 C、外汇经纪人 D、中央银行 4、从银行买卖外汇的角度，汇率可分（ ABCD ） A、买入价 B、现钞价 C、基准价 D、卖出价 5、根据汇买卖后资金交割的时间，汇率可以分（BD）。 A、浮动汇率 B、远期汇率 C、掉期汇率 D、即期汇率 第二章 外汇与汇率制度 （一）单选题 1.目前采用间接标价法的国家有（）。 A.法国 B.德国 C.日本 D.澳大利亚 2.影响汇率的根本因素是（）。 A.通货膨胀 B.投机操纵 C.政权更替 D.利率高涨 3.下列哪种标价法是当前绝大多数国家在银行柜台业务实行的标价（A）。 A.直接 B.间接 C.美元 D.非美元 4.银行买进现钞价格比买进外汇凭证的价格（B）。 A.高 B.低 C.相同 D.高3‰ 5.银行买进外汇凭证的价格比买进现钞的价格（B）。 A.低 B.高 C.相同 D.低3‰ 6.购买力平价学说的创始人是（）。 A.卡塞尔 B.蒙代尔 C.马歇尔 D.勒纳 7.易于招致国际游资冲击的汇率制度是（）汇率制度。 A.固定 B.自由浮动 C.联合浮动 D.管理浮动 8.达到外汇倾销目的一定是本币对外贬值幅度（）本币对内贬值幅度。 A.大于 B.小于 C.等于 D.小于2% 9.出口导向的发展中国家，在一定时期内实行的外汇政策是（）。 A.本币高估 B.本币低估 C.法定贬值 D.法定升值 10.实行进口导向的民展中国家在一定时期内实行的外汇政策是（）。 A.本币高估 B.本币低估 C.法定贬值 D.法定升值 11.按外汇资金的性质和用途来划分的汇率有（）。 A.官定和市场汇率 B.贸易和金融汇率 C.单一和多种汇率 D.银行间和商业汇率 （二）多选题 1.实行间接标价法的国家有（）。 A.美国 B.英国 C.南非 D.新西兰 2.一国货币对外汇率上浮，一般（）。 A.有利于出口 B.有利于进口 C.不利于出口 D.不利于进口 3.一国货币对外汇率下浮，一般（）。 A.不利于出口 B.有利于进口 C.不利于出口 D.不利于进口 4.直接标价法下（）。 A.以1个或100个本币作为标准 B.折合成一定数额外币 C.以1个或100个外币作为标准 D.折合成一定数额本币 5.间接标价法下（）。 A.以1个或100个本币作为标准 B.折合成一定数额外币 C.以1个或100个外币作为标准 D.折合成一定数额本币 6.银行挂牌的买入汇率是指（）。 A.银行买入顾客外汇的价格 B.顾客卖出外汇的价格 C.银行卖出外汇的价格 D.顾客买入外汇的价格 7.利用外汇倾销政策达到扩大出口的前提是（）。 A.本国物价继续急剧上涨 B.本国物价上涨相对缓慢 C.出口商品结构相同国家采取对外贬值政策 D.出口商品结构相同国家未采取对外贬值政策 8.浮动汇率制（）。 第二章外汇与外汇汇率 一、外汇概述 二、外汇汇率 三、汇率的决定与调整 四、汇率制度 五、汇率变动的影响因素与汇率变动的效应 六、西方主要汇率决定理论 七、人民币汇率 第一节外汇 一、外汇的相关概念 ?外汇（Foreign Exchange)，这一概念有动态的和静态的两种表述形式，而静态的外汇又有广义和狭义之分。 （一）外汇的内涵 1、外汇的动态含义是指一个国家的货币借助于各种国际结算工具，通过特定的金融机构，兑换成另一国货币的国际汇兑行为和过程，在这一意义上外汇的概念等同于国际结算。 2、外汇的静态含义是指以外币表示的可用于对外支付的金融资产。 ?广义的静态外汇概念，通常用于国家的管理法令之中，它是指一切用外币表示的资产。（外币资产） 3、狭义的静态外汇概念是指以外国货币表示的用于国际结算的支付手段。按照这一概念，只有存放在国外银行的外币资金，以及将对银行存款的索取权具体化了的外币票据，才构成外汇。 ?（二）外汇的三个基本特征 ?1、可自由兑换性，外汇是以外国货币表示的，必须具有充分的可兑换性，即能够自由地兑换成其他国家的货币或购买其他信用工具以进行多边支付。 ?2、普遍接受性，外汇必须为各国普遍接受的支付手段，可用作对外支付的金融资产。 ?3、可偿性，外汇必须是在国外能够得到补偿的债权，具有可靠的物质偿付保证。 ?以上三个特征是作为“外汇”的充分条件，而作为“外汇”的必要条件是外汇必须为外国货币或以外币计值的金融资产。 ?需要指出的是，不是所有的外国货币都能成为外汇的，只有为各国普遍接受的、可自由兑换的货币才能成为外汇。而任何以外币计值或表示的实物资产和无形资产并不构成外汇。 ?二、外汇的构成及种类 ?（一）广义的外汇主要包括： ?1、外国货币，包括钞票和铸币； ?2、外国有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等； ?3、外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； ?4、其他外汇资金，包括在国外的人寿保险以及境内居民在境外的稿酬、版税、专利转让费等。 ?实践中，各国外汇管理法令所规定的外汇有所不同。 ?（二）中国的外汇及构成 ?2008年8月1日国务院第20次常务会议修订通过了《中华人民共和国外汇管理条例》，新条例于2008年8月6日公布之日起施行。新条例第三条规定：外汇是指下 对外汇汇率的基本分析 一国的利率水平是影响汇率最主要的因素。 外汇是一种金融资产，投资者选择它，是因为它能为人们带来某种收益。人们在选择持有一国货币还是持有另一国货币，首先是考虑哪一种货币带来的收益最大，这种收益是由其金融市场的利率所决定的(比如美元1年期定期存款利率是4%，而人民币1年期定期存款利率是3%)，人们便会放弃人民币而选择美元，最终达到Ri=Rj(汇率平价条件)，其中R代表收益率，i、j表示不同的国家。利率的不同会影响汇率，例如，当R美>R中时，即当美国的利率大于中国的利率时，人们便会选择美元而卖出人民币，表现为外汇市场上对美元的需求增加，导致美元预期将对人民币升值;而当R中>R美时，人们便会买入人民币而卖出美元，表现为外汇市场上对美元的需求增加，导致人民币预期将对美元升值。 我们已经知道，一国利率对汇率具有重要的影响。那么，利率又是由什么决定呢?利率是货币供求关系的产物，如一国增加货币投放量，市场上货币增多，供大于求，导致利率下降;反之一国减少货币投放量，市场上流通的货币减少，供不应求，利率提高。还是以中国和美国为例，中国增加货币投放量，利率降低，而假设美国利率不变，在外汇市场上导致人民币对美元贬值;反之亦然。我们得出这样一个结论：一国货币供给的增加或减少，会通过利率，直接影响它的汇率。 政治稳定程度 当今社会，政治与经济就象孪生兄弟，密不可分。一国的政局不稳定，会导致投资者对该国的经济失去信心，从而影响该国的货币汇率，甚至该国的周遭国家和与该国有密切经济、政治联系的国家货币汇率都难于幸免。政治风险从具体形式来看，主要有：大选、战争、政变、边界冲突等。一个很有趣的现象是：由于美国是当今世界最大的军事强国，经济也仍处于领先地位，所以，一般政治动荡产生后，美元就会起到”避风港”的地位，会立即走强。下面通过苏联8.19事件来说明政治事件对外汇市场影响的一些规律。 从1991年下半年开始，美元对几乎所有的外汇都成弱势。但是，苏联8.19事件使这走势完全改变，下面我们就来具体了解一下。 8.19事件发生之前，外汇市场已在流传苏联政局不稳的流言，美元连续7天小涨。到1991年8月19日，当外汇所有交易者都知道苏联发生政变时，市场上立即出现一片恐慌性买美元风。以英镑为例，英镑对美元的汇率在短短的几分钟之内从1英镑兑1.6633美元猛跌至1.6130美元，跌幅达3.1%。第二天，外汇市场又随着戈尔巴乔夫失去联络、发动事件者似乎难以控制局势等消息的不断传出而涨涨落落。到第三天，8.19事件宣告失败，外汇市场立刻抛出美元。美元在市场上立即大跌。 这次事件表明，外汇价格的变动有其内在的规律。短期的突发性事件会引起外汇的现汇价格明显地背离其长期的均衡价。但是，在事件过后，外汇走势又向其长期均衡价的方向移动。 新闻媒体对外汇市场汇率的影响 新闻媒体在当今社会中的影响至关重要，投资者往往根据新闻媒体所播报的经济新闻来决定其是否买入或卖出某种外汇，供求关系发生变动从而影响汇率的变动。 外汇价格的变动在很大程度上是外汇市场上的参与者对外汇波动的期待的反映，换言之，如果没有外界的参与，外汇汇率就会向着人们的预期滑动。但一旦新闻媒体发表了国家货币当局官员的讲话或发表了某研究机构的研究报告时，都可能会在外汇市场上引起剧烈波动。在外汇市场中，新闻媒体往往给人们的合理预测起了催化剂的作用。 较典型的例子是，1991年，美国报纸发表了关于美国经济可能陷入衰退的文章，市场上便不断抛出美元，使外汇兑美元节节走高。 外币折算练习题 一、单项选择题 1、某股份有限公司对外币业务采用业务发生时的即期汇率进行折算，按月计算汇兑差额。2000年6月20日从境外购入零件一批，价款总额为500万美元，货款尚未支付，当日的即期汇率为1美元=8．21元人民币，6月30日的即期汇率为1美元=8．22元人民币，7月31日的即期汇率为1美元=8．23元人民币。该外币债务7月份所发生的汇兑损失为( C )万元人民币。 A．一10 B．一5 C．5 D．10 2、某外商投资企业收到外商作为实收资本投入的固定资产一台，协议作价20万美元，当日的市场汇率为1美元=8．25元人民币。投资合同约定汇率为1美元=8．20元人民币。另发生运杂费2万元人民币，进口关税5万元人民币，安装调试费3万元人民币。该设备的入账价值为( D )万元人民币。 A．164 B．170 C．174 D．175 3、某外商投资企业银行存款(美元)账户上期期末余额50000美元，市场汇率为1美元=8．30元人民币，该企业采用当日市场汇率作为记账汇率，该企业本月10日将其中10000美元在银行兑换为人民币，银行当日美元买人价为1美元：8．25元人民币，当日市场汇率为1美元：8．32元人民币。该企业本期没有其他涉及美元账户的业务，期末市场汇率为1美元=8．28元人民币。则该企业本期登记的财务费用(汇兑损失)共计( C )元。 A．600 B．700 C．1 300 D．一100 4、某企业采用人民币作为记账本位币。下列项目中，不属于该企业外币业务的是( A )。 A．与外国企业发生的以人民币计价结算的购货业务 B．与国内企业发生的以美元计价的销售业务 C．与外国企业发生的以美元计价结算的购货业务 D．与中国银行之间发生的美元与人民币的兑换业务5、某股份有限公司对外币业务采用业务发生日的市场汇率进行折算，按月计算汇兑差额。20×3年5月20日向境外某公司销售商品一批，价款总额为2000万美元，货款尚未收到，当日的市场汇率为1美元=8．22元人民币。5月31日的市场汇率为1美元=8．23元人民币。6月30日的市场汇率为1美元=8．25元人民币。该外币债权6月份所发生的汇兑收益为( C )万元人民币。 A．一40 B．一60 C．40 D．60 6、某企业外币业务的记账汇率采用当日的市场汇率核算。该企业本月月初持有20000美元，月初市场汇率为1美元=8．30元人民币。本月15日将其中的5000美元售给中国银行，当日中国银行美元买入价为1美元=8．20元人民币，卖出价为1美元=8．24元人民币，当日市场汇率为1美元=8．22元人民币。企业售出该笔美元时应确认的汇兑损失为( B )元。 A．500 B．100 C．200 D．0 7、按我国会计准则的规定，母公司编制合并会计报表时，应对子公司外币资产负债表进行折算，表中“实收资本”项目折算为母公司记账本位币所采用的汇率为( B )。 A．合并报表决算日的市场汇率 B．实收资本入账时的即期汇率 C．本年度平均市场汇率 D．本年度年初市场汇率 8、某企业对外币业务采用业务发生当日的市场汇率进行核算，按月计算汇兑差额。1月20日销售价款为20万美元产品一批，货款尚未收到，当日的市场汇率为1美元=8．25元人民币。1月31日的市场汇率为1美元=8．28元人民币。2月28日市场汇率为1美元=8．23元人民币，货款于3月2日收回。该外币债权2月份发生的汇兑收益为( C )万元。 A．0．60 B．0．40 C．一1 D．一0．40 9、某外商投资企业收到外商作为实收资本投入的固定资产一台，协议作价100万美元，当日的市场汇率为I美元=8．26元人民币。投资合同约定汇率为1美元=8．28元人民币。另发生运杂费2万元人民币，进口关税20万元人民币，安装调试费12万元人民币。该设备的入账价值为( D )万元人民币。 A．862 B．826 C．828 D．860 10、按我国会计准则的规定，外币财务报表折算为人民币报表时，所有者权益变动表中的“未分配利润”项目应当( C )。 A．按平均汇率折算 B．按历史汇率折算C．根据折算后所有者权益变动表中的其他项目的数额计算确定 D．按即期汇率折算 11、收到以外币投入的资本时，其对应的资产账户采用的折算汇率是( A )。 {财务管理外汇汇率}外汇交易管理与汇率管理知识 分析实务 生命是永恒不断的创造，因为在它内部蕴含着过剩的精力，它不断流溢，越出时间和空间的界限，它不停地追求，以形形色色的自我表现的形式表现出来。 －－泰戈尔 《外汇交易实务》试题库 第一章外汇、汇率与外汇市场 复习思考题 1、外汇的概念及其基本特征是什么？ 2、熟悉各主要货币的国际标准三字符代码。 3、掌握三种汇率标价法的含义与特点。 4、汇率的单位及其含义是什么？ 5、理解并熟练运用买入价、卖出价。 练习题 一、名词解释 基准货币报价货币基本点点差 二、填空题 1、外汇形态包括____________、_____________。 2、外汇按照可兑换性可分为_________和____________。 3、汇率按照外汇买卖的交割期限划分为__________和__________。 4、汇率按照外汇报价和交易的方向分为___________、___________和___________。 5、远期汇率又可称为__________汇率，是指买卖双方签订合同，约定在________进行外汇交割的汇率。 6、直接标价法也称________标价法，是指以一定单位的________作为标准，折成若干单位的 __________来不是汇率。 三、判断题 1、汇率属于价格范畴。（） 2、间接标价法是指以一定单位的外国货币作为标准来表示本国货币的汇率。（） 3、在直接标价法下，买入价即报价行买入外币时付给客户的本币数。（） 4、银行买入客户外币现钞的价格高于银行买入客户外币现汇的价格。（） 5、伦敦外汇市场上外汇牌价中前面较低的价格是买入价。（） 四、选择题 1、在直接标价法下，如果一定单位的外国货币折成的本国货币数额增加，则说明（）。A．外币币值上升，外币汇率上升 B．外币币值下降，外汇汇率下降 C．本币币值上升，外汇汇率上升 D．本币币值下降，外汇汇率下降 2、在间接标价法下，如果一定单位的本国货币折成的外国货币数额减少，则说明（）。A．外币币值下降，本币币值上升，外币汇率下降 B．外币币值上升，本币币值下降，外汇汇率上升 C．本币币值下降，外币币值上升，外汇汇率下降 D．本币币值下降，外币币值下降，外汇汇率上升 3、若要将出口商品的人民币报价折算为外币报价，应用（）。 A．买入价B。卖出价C.现钞买入价D.现钞卖出价 4、在人民币对外币的汇价表中除列有现汇买入价与卖出价外，一般还公布现钞价，其（）。A．现钞买入价高于银行购买外币支付凭证的价格 国际汇兑与结算 任务1、2 外汇与外汇汇率 技能训练1—1—1 3月，我国某进出口公司签发给国外进口商一张汇票，要求其无条件立即支付50万英镑的出口商品货款，请问：该张以英镑表示的汇票是否属于外汇的范畴？为什么？ 技能训练1—2—1如果将案例1—2—1直接标价外汇市场改为纽约外汇市场，其他条件不变，请解释该两日报价有关含义并说明为什么? 技能训练1—3—1 已知：某日中行外汇市场汇率为1美元=8人民币元，如果卖、买差价为5‰，请计算买卖价分别是多少？ 技能训练1—3—2已知1美元=7．7760港元，1美元=8人民币元，请根据已知条件套算出1港元等于多少人民币元? 技能训练1—3—3 某日香港外汇市场美元兑港元的汇率是：1美元=7．7690—7．8090港元，三个月远期汇率升水0．0045—0．0055，求：三个月远期汇率是多少? 技能训练1—3—4某日中行外汇市场汇率为：1美元=8．30人民币元，设：美元年存款利率为0．8125％，人民币年存款利率为1．98％，根据上述条件李红认为3个月外汇汇率会上升，王方认为3个月外汇汇率汇下降。你认为谁说得对，为什么? 1 .汇票通常是由债权人开立的，由持票人持有，并向付款人请求付款的 无条件支付凭证。因为该汇票票面货币为自由兑换货币，汇票对于持有人 来讲，是一种债权凭证，持有人可凭以获得票面规定的资金。 2. 该例为间接标价法，前一价格为卖出价，后一价格为买入价，次日汇 率标价数上升，表示外汇汇率下降。 3. (1).买入价为：8 ×(1 - 5‰) = 7 .9600 卖出价为：8 ×(1 + 5‰) = 8 .0400。 技能训练 1 - 3 - 2 因为：1 美元 = 7 .7760 港元又，1 美元 = 8 人 民币元所以 , 1 港元 = 8÷7 .7760 = 1 .0288( 人民币元 ) 12。 3 (2).因为香港外汇市场美元兑港元的标价属于直接标价法，远期汇率是 升水时，标价数应呈同方向变化，远期汇率 = 即期汇率 + 升水数.所以， 三个月远期汇率计算如：7 .7690 7 .8090 + ) 0 .0045 7 .7735。 4 .根据基础知识所讲内容，我们知道：在其他条件不变的情况下，利率 高的货币，远期汇率会产生贴水，利率低的货币，远期汇率会产生升水。 本案例中，美元利率低，故美元远期应产生升水，所以李红说的是对的. 0 .0055 7 .8145 则：三个月远期汇率为 : 1 美元 = 7 .7735 - 7 .8145 港元。 第5章外汇与汇率习题练习 （一）单项选择题 1．以下（）是错误的。 A．外汇是一种金融资产 B．外汇必须以外币表示 C．用作外汇的货币不一定具有充分的可兑性 D．用作外汇的货币必须具有充分的可兑性 2．在金本位制下，汇率波动的界限是（）。 A．黄金输出点 B．黄金输入点 C．铸币平价 D．黄金输入点和输出点 3．浮动汇率制度下，汇率是由（）决定。 A．货币含金量 B．波动不能超过规定幅度 C．中央银行 D．市场供求 4．购买力平价理论表明，决定两国货币汇率的因素是（）。 A．含金量 B．价值量 C．购买力 D．物价水平 5．金本位制下，（）是决定汇率的基础。 A．货币的含金量 B．物价水平 C．购买力 D．价值量 6.远期汇率高于即期汇率称为（）。 A．贴水 B．升水 C．平价 D. 议价 7．动态外汇是指（）。 A．外汇的产生 B．外汇的转移 C．国际清算活动和行为 D．外汇的储备 8．通常情况下，一国的利率水平较高，则会导致（）。 A．本币汇率上升，外币汇率上升 B．本币汇率上升，外币汇率下降C．本币汇率下降，外币汇率上升 D．本币汇率下降，外币汇率下降 9．通常情况下，一国国际收支发生逆差时，外汇汇率就会（）。 A．上升 B．下降 C．不变 D．不确定 10．外汇投机活动会（）。 A．使汇率下降 B．使汇率上升 C．使汇率稳定 D．加剧汇率的波动 11.在直接标价法下，一定单位的外币折算的本国货币增多，说明本币汇率（）。 A．上升 B．下降 C．不变 D．不确定 12. 在间接标价法下，汇率数值的上下波动与相应外币的价值变动在方向上（），而与本币的价值变动在方向上（）。 A．一致相反 B．相反一致 C．无关系 D．不确定 13.各国中央银行往往在外汇市场上通过买卖外汇对汇率进行干预，当外汇 外汇与汇率练习题和答案 A．外国货币 B．外币汇率 C. 国际汇兑 D．外国汇票 2．外汇是表示的支付手段 A．外币 B．本币 C．黄金 D．SDRs 3．以一般意义上的外汇概念，下列中惟有属于外汇 A．外币有价证券 B．SDRs C. 黄金 D．外币存款 4．目前，世界上只有采用间接标价法 A．英国和法国 B．法国和美国 C．英国和美国 D．英国和德国 5．二战以后，大多数国家都把当作关键货币 A. 英镑 B．瑞士法郎 C．德国马克 D．美元 6．把资金由低利率国家移到高利率国家以赚取利差的外汇交易叫交易 A. 外汇投机 B．套期保值 C. 套汇 D．套利 7．下列关于直接标价法和间接标价法的各种说法中正确的为 A. 在直接标价法下，本国货币的数额固定不变 B．在间接标价法下，外国货币的数额固定不变 C. 在间接标价法下，本国货币的数额变动 D. 世界上大多数国家采用直接标价法，而美国和英国则采用间接标价法 8．下列各种说法中正确的为 A.世界各金融中心的国际银行采用美元标价法 B．银行间买卖汇率之差一般在1％~5％ C. 买卖汇率之和除以2即得中间汇率，它可适用于一般顾客 D. 在间接标价法下，前一个数字为买价 9．决定汇率基本走势的为 A．利率水平 B．汇率政策 C．预期与投机 D．国际收支 10．如果一国货币贬值，则会引起 A．有利于进口 B. 货币供给减少 C．国内物价上涨 D. 出口增加 11、购买力平价说是瑞典经济学家在总结前人研究的基础上提出来 的。 A．葛森B、卡塞尔C、蒙代尔 D、麦金农 12．下列方式中最贵和最便宜的 A．电汇和信汇B. 电汇和汇票 影响汇率的长期因素主要有以下： 1、利率。 汇率和利率息息相关，因为利率决定了全球资本是进入还是流出某一国。比如说，在提供1%存款利率和提供%存款利率的两家银行中，你会选择哪一家呢毫无疑问，我们会选择1%存款利率的银行。所以，一国利率越高，该国货币走强的可能性越大。低利率货币从长期来说更有可能走软。 2、通货膨胀。 对央行利率决议影响最大的因素是物价稳定，即我们所说的“通胀”。通胀衡量的是商品或服务价格的增长情况。在纸币流通的条件下，决定两国货币汇率的基础是货币的购买力。而在通货膨胀的条件下，货币的购买力就会下降。因此两国通货膨胀率的差异必然会导致汇率发生变动。一般说来，甲国的通货膨胀率若超过乙国的通货膨胀率，则甲国货币的汇率就要下跌；反之，甲国货币的汇率就要上升。通货膨胀率对汇率的影响，现在越来越不是直接地、明显地表现出来的，而是通过间接的渠道长期地表现出来的。为了将通胀控制在合适水平，央行最有可能采取加息措施，这将放慢经济和通胀增长速度，因为将利率设定在高水平通常将迫使消费者和企业减少借贷并增加存款，并对经济活动形成抑制。 3、国际收支状况。 当一国的国际收入大于支出时，即为国际收支顺差，表现在外汇市场上，可以说是外汇（币）的供应大于需求，因而本国货币汇率上升，外国货币汇率下降；与之相反，当一国的国际收入小于支出时，即为国际收支逆差，表现在外汇市场上，可以说是外汇（币）的供应小于需求，因而本国货币汇率下降，外国货币汇率上升。必须指出，国际收支状况并非一定会影响到汇率，这主要要看国际收支顺（逆）差的性质。短期的、临时性的、小规模的国际收支差额，可以轻易地被国际资金的流动、相对利率和通货膨胀率、政府在外汇市场上的干预和其他等等因素所抵消。不过，长期的巨额的国际收支逆差，一般必定会导致本国货币汇率的下降。 4、央行货币政策以及立场。 央行货币政策可以分为：紧缩型、扩张型、中性。如果央行降低货币供给，或采取加息措施，则称为紧缩型货币政策，紧缩型货币政策的目的是为了抑制通胀或抑制经济过快增长；如果增加货币供给或采取降息措施，则称为扩张型货币政策，扩张型货币政策目的在于通过降息或扩大货币供应量来促进消费和投资，进而促进经济增长。中性货币政策目的在于，既 哪些因素决定外汇汇率 哪些因素决定外汇汇率? 是什么经济原则决定外汇汇率，又是什么使之改变的呢？这必须从分析外汇市场入手。外汇交易市场，顾名思义，是不同国家货币交换的市场。汇率就是在这里决定的。外汇市场与其他市场一样，主要由两大因素决定，一是货币的供给和需求，二是各国货币的价格，这种价格是以各国自己的单位标定的。尽管外汇市场上有如此种种不同的交易，但汇率决定的基本原则是一样的。许多经济学家倾向于用供给和需求关系来解释外汇市场的活动。美国经济学家萨缪尔森曾用供给和需求曲线来分析外汇汇率的市场决定。他用的例子是英镑和美元之间的双边贸易。美国对于英镑的需求，是由于英国向美国提供商品、服务和投资等等。美国需用英镑来支付这些商品和服务。英镑的供给则取决于美国向英国提供的商品、服务和美国在英国的投资等。外汇交换的价格，即汇率，就定于供给和需求取得平衡的那一点。外汇交换的供给和需求的平衡，决定了货币的汇率。这种外汇的供给和需求存在于每一种货币，于是供给和需求就来自世界的四面八方，这个多边的交换决定了整个世界的汇率。 经济因素对汇率的影响 一．国民生产总值（GNP） 国民生产总值是一个国家在一定时期内生产的全部最终产品和服务的总价值，是各项经济指标中最基本的一项，它反映了一国的整体经济状况。国民生产总值由四个主要组成部分：消费、投资、政府支出和净出口。它们之间的关系是：国民生产总值=消费+投资+政府支出+（出口-进口）。 一个国家或地区的经济究竟处于增长还是衰退阶段，从GNP的变化中可以观察到。国民生产总值的大幅增长，反映该国经济发展蓬勃，国民收入增加，消费力也随之增强，该国政府将有可能提高利率，紧缩货币供应，该国货币的吸引力也增大，导致其货币的汇率上升；反之，如果一国国民生产总值出现负增长，即表示该国的生产转弱，经济处于衰退状态，消费能力减低，政府在这种情况下可能会降低利率，以刺激经济增长，利率下降加上该国经济表现不佳，该国货币的吸引力也就下降了。一般情况下，如果一个国家的国民生产总值连续两个季度下降，就被视为进入了经济衰退期。 (GDP，即国内生产总值，英文名称Gross Domestic Product，通常缩写为GDP。该指标是宏观经济中最受关注的经济统计数字，因为它被认为是衡量国民经济发展情况最重要的一个指标。 GDP是按市场价格计算的国内生产总值，是指一个国家(或地区)所有常住单位在一定时期内生产活动的最终成果。也就是说，日本公司在美国投资的工厂所创造的价值，也将计入美国的GDP。它涉及的是实实在在的经济活动。 从经济学来讲，国内生产总值有三种形态，即价值形态、收入形态和产品形态。从价值形态看，它是所有常驻单位在一定时期内生产的全部货物和服务价值与同期投入的全部非固定资产货物和服务价值的差额，即所有常驻单位的增加值之和；从收入形态看，它是所有常驻单位在一定时期内直接创造的收入之和；从产品形态看，它是货物和服务最终使用减去货物和服务进口。 当然，作为普通的投资者，我们没有必要去过多的探究GDP的经济学意义，我们所要关注的是GDP 对外汇市场的影响。 GDP增长速度越快，表明该国经济发展越快，增速越慢，该国经济发展越慢，若GDP陷入负增长，则该国毫无疑问的陷入经济衰退。 一般的来讲，若GDP维持较快的增速，将对该国货币会带来支撑，反之对该国货币起利空作用。这里的增长速度是一个相对的概念，假设A、B两国GDP的增速分别为1.5％和0.5％，尽管增速都不够快，但若这种速度维持一段时间，A国货币的走势将会好于B国货币。这里仅考虑的是GDP因素，实际的外汇走势还要综合其他因素来看，但GDP是最重要的经济数据之一，对外汇市场有着较大的影响。) 第一章 外汇与外汇汇率 1.1学习要求 z掌握外汇、汇率的概念、分类； z学会解读外汇行情表； z掌握影响汇率变动的因素以及汇率变动对经济的影响； z了解人民币汇率制度的沿革。 1.2内容简述 1.2.1外汇 z外汇的概念：是以外币表示的，用以清偿国际间债权债务的支付手段。 z外汇的特征：（1）外汇是以外币表示的资产；（2）外汇必须是可以自由兑换成其他形式的，或以其他货币表示的资产；（3）具有普遍接受性。 1.2.2外汇汇率 z汇率的概念：是不同货币之间兑换的比率或比价，也可以说是以一种货币表示的另一种的价格。 z汇率标价方法 1）直接标价法：是指以一定单位的外币为标准来计算折合多少单位的本国货币。 例：中国国家外汇管理局公布，100美元=827.65人民币。 2）间接标价法：是指以一定单位的本国货币为标准，来计算折合若干单位的外币。 例：伦敦外汇市场报出英镑汇率为1英镑=1.868美元。 3）美元标价法：以美元为标准货币公布汇价。 世界上大多数国家采用直接标价法，只有英国、英联邦制国家、欧元区国家和美国采用间接标价法。 z汇率的种类 （1）从银行买卖外汇的角度出发，汇率可分为： 1）买入价：银行从客户或者同业那里买入外汇时使用的汇率 2）卖出价：银行向客户或者同业那里卖出外汇时使用的汇率 3）中间价：买入价和卖出价的平均价。 一般来说，买入价和卖出价同时报送，中间用分隔符相连。直接标价法下，汇率前一个报价是买入价，后一个报价是卖出价；间接标价法下，汇率前一个报价是卖出价、后一个报价是买入价。 例：我国外汇管理局对外报价为： 100美元=827.65-827.70人民币，则，银行买入100美元的价格是827.65人民币，卖出100美元的价格是827.70人民币。（注意：我国采用直接标价法，而银行报送的价格是买卖美元的价格） 同时，在纽约外汇市场上，美元同人民币的汇率也为100美元=827.65-827.70人民币，则，当地银行买入827.70人民币时支付100美元，卖出827.65人民币时获得100美元。（美元采用间接标价法，在纽约外汇市场的报价是银行买卖人民币的价格） 第三章外汇业务与汇率折算 （一）单选题 1.即期外汇付款凭证需附密押的是（）。 A.电汇付款委托书 B.信汇付款委托书 C.银行汇票 D.商业汇票 2.英镑年利率为9.5%，美元年利率为7%，伦敦市场即期汇率为1英镑＝1.96美元，则美元3个月远期汇率为（）。 A.贴水1.2美分 B.贴水14.4美分 C.升水1.2美分 D.升水14.4美分 3.即期外汇交易中卖出汇率最贵的是（A）。 A.电汇 B.信汇 C.票汇 D.现钞 4.以点数标示的远期汇率差价，每点代表每个标准货币所折合货币单位的（）。 A.110 000 B.110 C.1100 D.11 000 5.其他条件不变，与远期汇率的升（贴）水率趋于一致的是（）。 A.国际利率水平 B.两种货币的利率差 C.两国国际收支差额比 D.两国政府债券利率差 6.“多头”是指银行买进大于卖出的外汇属于（）。 A.相同币种，相同期限 B.相同币种，不同期限 C.不同币种，不同期限 D.不同币种，相同期限 7.“空头”是指银行卖出大于买进的外汇属于（）。 A.相同币种，相同期限 B.相同币种，不同期限 C.不同币种，不同期限 D.不同币种，相同期限 8.两角套汇是在下列哪种交易中进行（）。 A.掉期外汇 B.即期外汇 C.远期外汇 D.货币期货 9.传播媒体所报导的即期汇率一般为（）。 A.电汇汇率 B.信汇汇率 C.票汇汇率 D.钞价 10.顾客在合同到期日必须履行合同，实行交割的外汇交易是（）。 A.远期 B.欧式期权 C.美式期权 D.择期 （二）多选题 1.下列哪种业务的外汇的收付常用票汇方式（）。 A.佣金、回扣 B.寄售货款 C.小型样品样机 D.商品进出口 2.下列哪些机构是外汇市场构成的主要成员（）。 A.外汇银行 B.进出口商 C.外汇经纪人 D.中央银行 3.择期业务是（）。 A.远期外汇交易的一种类型 B.外币期权交易的一种类型 C.合同到期日前顾客有权要求银行实行交割 D.合同到期日前顾客有权放弃合同的执行 4.电汇价格高于信汇价格的原因是（）。 A.银行不能占用顾客的资金 B.顾客占用了银行的资金 C.凭证传递的时间长 D.凭证传递的时间短 5.出口商要求进品商以电汇支付货款（）。 A.可加速出口商资金周转 B.不利于出口商品单价的提高 C.直接增加出口商的出口成本 D.减少出口商的汇率风险 6.票汇业务（）。 A.汇入行要通知收款人取款 B.汇入行无需通知收款人取款 C.汇票本身不可转让 D.汇票可以转让 7.下列哪个外汇市场属有形交易市场（）。 A.伦敦 B.纽约 C.巴黎 D.阿姆斯特丹 8.远期汇率升水，银行卖出择期（）。 A.顾客有权在合同有效期内，要求银行实行交割 B.顾客有权在合同有效期内，放弃合同的执行 C.银行按最接近择期期限结束时的远期汇率计算择期价格 D.银行按最接近择期期限开始时的远期汇率计算择期价格 9.远期汇率贴水，银行卖出择期（）。 A.顾客有权在合同有效期内要求银行实行交割 外汇汇率的种类 [日期2012.12.25]市场部经理作者：唐玲玲[qq：695516622] (1)按外汇管制的松紧程度来分，可分为官定汇率(Official Rate法定汇率)和市场汇率(Market Rate)。 ①官定汇率(法定汇率)：这种汇率主要是指官方(如财政部、中央银行或经指定的外汇专业银行)所规定的汇率。在外汇管制比较严格的国家禁止自由市场的存在，官定汇率就是实际汇率，而无市场汇率。 ②市场汇率：这是指在自由外汇市场上买卖外汇的实际汇率。外汇管制较松的国家，官定汇率往往只是形式，有价无市，实际外汇交易均按市场汇率进行。 (2)按外汇资金性质和用途来划分，可分为贸易汇率(Commercial Rate)和金融汇率(Financial Rate)。 ①贸易汇率：这主要指用于进出口贸易及其从属费用方面的汇率。 ②金融汇率：主要指资金转移和旅游等方面的汇率。 (3)按汇率是否适用于不同的来源与用途可分为单一外汇汇率(Single Rate)和多种外汇汇率(Multiple Rate----多元汇率或复汇率)。 ①单一汇率：凡是一国对外仅有一个汇率，各种不同来源与用途的收付均按此计算，称为单一汇率。 ②多种汇率：一国货币对某一外国货币的汇价因用途及交易种类的不同而规定有两种或两种以上汇率，称为多种汇率，也叫复汇率。 (4)按外汇交易工具和收付时间来划分，可分为： ①电汇汇率(T/T Rate)：用电报或电传通知付款的外汇价格，叫电汇汇率。电汇汇率交收时间最快，一般银行不能占用顾客资金，因此电汇汇率最贵。在银行外汇交易中的买卖价均指电汇汇率。电汇汇率是计算其他各种汇率的基础。 ②信汇汇率(M/T Rate)：即用信函方式通知付款的外汇汇率。由于航邮比电报或电传通知需要时间长，银行在一定时间内可以占用顾客的资金，因此信汇汇率较电汇汇率低。 ③票汇汇率(D/D Rate)：在兑换各种外汇汇票、支票和其他票据时所采用的汇率叫票汇汇率。外币兑换也可列入此列。因票汇在期限上有即期和远期之分，故汇率又分为即期票汇汇率和远期票汇汇率，后者要在即期票汇汇率基础上扣除远期付款的利息。 ④远期汇率(Forward Rate)：远期汇率是指在未来某一天进行交割，而事先约定的外汇买卖价格。 (5)按买卖对象： ①银行间汇率(Inter-Bank Rate)：指银行与银行外汇交易中使用的外汇汇率，也即外汇 第三章外汇与汇率练习 一、概念 外汇、汇率、直接标价法与间接标价法、基本汇率与套算汇率、固定汇率与浮动汇率、买入汇率与卖出汇率、即期汇率与远期汇率、升水与贴水、套利、套汇、货币替代、铸币平价、一价定律、绝对购买力平价与相对购买力平价、套补的利率平价、弹性价格货币分析法、汇率超调、抛补套利（抵补套利） 二、思考题 1．现钞价低于现汇价的原因。 2．在不同的汇率标价法下，外汇汇率变动的含义是什么 3．中央银行参与外汇市场的目的是什么举例说明 4．试述影响汇率变动的主要因素。 5．试述汇率与国际收支的关系。 6．汇率变动对一国的对外贸易将产生怎样的影响 7．外汇与外币的区别是什么 8．试比较远期外汇和外汇期货交易。 9．什么是一价定律，它成立的条件是什么 10．请简述超调模型中的汇率动态调整过程。 *10．联系实际说明人民币升值将对我国经济产生怎样的影响 三、判断并改错 10%，反之则贬值10%。 （）11．在直接标价法下，外汇的买入价低于外汇的卖出价，而在间接标价法下则相反。 （）12．远期外汇的买卖价之差一般大于即期外汇的买卖价之差。 （）13．铸币平价是金币本位制度下汇率决定的基础。 的购买力之比。 （√）18．外汇倾销是指在通货膨胀情况下，一国政府利用汇率上涨与物价上涨的不一致，有意提高外币的行市，使其上涨的幅度快于并大于国内物价上涨的幅度，以使以低于世界市场的价格输出商品，削弱竞争对手，争夺销售市场。 （）19．利率平价说主要是讲短期汇率的决定，其基本条件是两国金融市场高度发达并紧密相联，资金流动无障碍。 （）20．远期汇率与即期汇率的差异，决定于两种货币的利率差异，并大致和利率差保持平衡。 四、单项选择题 1．利率对汇率变动的影响有（） A、利率上升，本国汇率上升 B、利率下降，本国汇率下降 C、须比较国外利率及本国通货膨胀率后而定 D、无法确定 2．在汇率理论中，具有强烈的政策性和可操作性的是（） A、购买力平价说 B、利率平价说 C、弹性价格货币分析法 D、国际收支说 3．英镑的年利率为10%，美元的年利率为4%，假如一家美国公司投资英镑1年，为符合利率平价，英镑应相对美元（） A、升值6% B、贬值14% C、贬值% D、升值% 4．当远期外汇比即期外汇贵时，两者之间的差额称为（） A、升水 B、贴水 C、平价 D、中间价 5．国际借贷说认为，影响汇率变化的因素是（） A、流动借贷 B、国际借贷 C、固定借贷 D、长期借贷 6．在国际金融市场进行外汇交易时，习惯上使用的标价法是（） A、直接标价法 B、美元标价法 C、间接标价法 D、一揽子货币标价法 7．买入汇率与卖出汇率之间的差额被称为（） A、升水 B、汇水 C、汇差 D、贴水 8．一般而言，相对通货膨胀率持续较高的国家，其货币在外汇市场上将会趋于（） A、升值 B、贬值 C、不升不降 D、升降无常 9．在其他条件不变的情况下，两种货币之间利率较高的货币，其远期汇率一般为（），而利率较低的货币，其远期汇率则为（） A、升水、贴水 B、贴水、升水 C、升水、平价 D、贴水、平价10．一国货币对另一国货币存在两个或两个以上的比价称为（）外汇、汇率与外汇交易市场习题
第一章外汇、汇率与外汇交易市场
第二章外汇与汇率制度
第二章外汇与外汇汇率(精品文档)
对外汇汇率的基本分析
外币折算练习题
{财务管理外汇汇率}外汇交易管理与汇率管理知识分析实务精编
任务1、2 外汇与外汇汇率
《外汇与汇率》习题及答案
外汇与汇率练习题和答案
影响外汇汇率的主要因素!
哪些因素决定外汇汇率
第一章外汇与外汇汇率
第三章外汇业务与汇率折算
外汇汇率的种类
第三章外汇与汇率练习答案
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