投资中最简单的事pdf《投资中最简单的事》
读书笔记
《投资中最简单的事》读书笔记
作为一个普通的投资者，领悟基本的投资理念容易，但掌握行之有效的投资方法很难。因为没有做实业的经历，没有接触企业高层管理者的机会，没有办法深入了解一个行业的商业模式和格局。
也许放弃分析行业和公司，安心投资指数基金享受经济发展带来的稳定红利，不失为一个好方法。可是我不愿意放弃投资股票可能带来的额外收益，尽管实际上我的收益大概率比不过指数投资。
好在除了收益，还有学习给我带来的精神上的乐趣。就让我从此走上这条漫长的学习之路吧。
邱国璐的这本《投资中最简单的事》，让我站在一个资深投资人的肩膀上，以他的视角和眼光，一窥投资的门径，是一本入门的好书。感谢@唐朝的推荐。
一、选股要素：估值、品质、时机
把选股的要素简化为：估值、品质和时机，估值大多数人能轻易判断、时机大多数人无法判断，投资者真正需要下大力气搞清楚的是品质。
如何看一家企业的品质：行业格局是否良性、行业竞争是否激烈;领先者有没有品牌的美誉度，售价是不是显著高于其他竞争者;有没有网络服务的优势，有没有规模效应，销售半径是不是相对较小，是不是低单价，是不是转换成本高，是不是有先发优势，技术变化是不是没有那么快。
1、竞争格局
最好的竞争格局是月朗星稀，其次一超多强，其次两分天下或三足鼎立，最差的是百花齐放、百舸争流。要差异化竞争，不要同质化竞争。
选择市场竞争、行业洗牌后产生的寡头垄断。国家给的寡头垄断往往伴随着价格管制，长期投资的回报一般不会太高。
2、销售半径
销售半径小意味着竞争范围小。高档手表看似利润高，其实并不好，因为要参与全球性竞争。同样是同质化产品，水泥因为销售半径小，比钢铁过的好。房地产，只要和本区的产品竞争，即使是小地产商也有机会。
3、技术变化
高科技行业技术变化太快，先发优势不明显，太难把握。手机，不知道谁是赢家。空调和电视，空调技术比较持续，电视不持续，两三年更新换代一次。
4、盈利模式
高利润模式看广告投入、研发投入、产品定位、差异化营销是否合理有效;高周转模式看其运营管理能力、渠道管控能力、成本控制能力等是否具备;高杠杆模式看其风险控制能力、融资成本高低等。经济低迷时后两种模式容易出现问题。
二、几个对比
小股票vs大股票
很多人认为小股票的成长性普遍好于大股票。如果这是事实，那么大多数行业的集中度就会越来越低，事实上很多行业的集中度是持续提高的，说明这些行业里的大企业增长快于小企业。
门槛vs成长
宁要有门槛的低增长，不要没门槛的高增长。成长是未来的，难预测;门槛是既成的，易把握。高门槛企业，新进入者难存活，因此行业供给受限，竞争有序，有利于企业盈利增长。低门槛企业，行业供给增长快，无序竞争，谁也赚不到钱。白色家电行业2000-20xx年增长迅速，但利润不佳，估价疲软，20xx-2020行业增速减缓，但利润大增，20xx年行业大洗牌，小厂退出，龙头企业优势扩大。
价值vs成长
成长投资的价值支撑来自企业未来收入和利润的高增长，需要有预测未来的远见。价值投资的价值支撑来自企业现有资产、
利润和现金流，难度相对较小。发现“价格合理的伟大公司”的难度远远超过寻找“价格被低估的普通公司”。
胜而后求战vs战而后求胜
百舸争流的行业，增长再快也很难找投资标的，不妨等“内战”结束，赢家产生后再做投资，腾讯、百度、格力、茅台等企业在十年前就已经是各自行业里的赢家，十年来依旧发展惊人。
三、对行业的一些看法
内容行业
手游不是好行业，门槛低，竞争者多，议价权小，钱被平台赚走。电影不是好行业，现金流差，票房确定性差。迪士尼不一样，米老鼠、唐老鸭成为“特许经营权”，可以反复出售各种迪士尼商品，而且不需要片酬。
网络银行
互联网的本质是“人生人”，极低成本服务无数客户，典型的散户经济;银行业的本质是“钱生钱”，二八现象显著，得大户者得天下，大客户需要线下的高端服务。这是网络银行至今在欧美日韩没有成功案例的重要原因。
政府对行业的扶持和限制
政府扶持增加供应、增加了行业的竞争对手，导致产能过剩和恶性竞争。产生地方保护主义，碍全国统一市场的形成。政府限制却限制了新增供给，淘汰了落后产能，反而改善了竞争格局，行业集中度提高，剩下的龙头企业的日子反而好过。
医药行业
医药行业的特点是消费者、消费决定者和消费支付者三者的分离，以药养医促成药价虚高和“大处方”，医改推进统一招标和按病种支付就是把部分决定权转移到消费支付者手中，实现对药价和药量的控制。扩大覆盖面的前提是降价和控量，对普药是利空。日本过去20年人口老龄化这么严重，医药产业规模的年度增长率还不到1%，就是因为政府对药价的不断打压。
医药是个能出长期大牛股的行业，但是医药股之间差异性太大，鱼龙混杂，整体估值较高。
四、一个指标
企业估值倍数(EV/EBITDA)，EV：企业价值，股票市值和长期净负债之和;EBITDA：未计利息、税收、折旧及摊销前的利润。适用于制造业和各种周期性的企业，因为这些行业的利润波动大，市盈率在亏损或者微利时没有意义，用市净率、市销率则难以及时反应企业的经营状况。由于考虑了企业的长期净负债，对依靠高杠杆提升利润的企业有适度的惩罚。管理层通过改变折旧方式、税率、利息收入等进行盈余管理的空间也较小。对金融股没有丝毫意义，对消费品公司不如市盈率简明直观。
《投资中最简单的事》读后感1000字 导读：读书笔记《投资中最简单的事》读后感1000字，仅供参考，如果觉得很不错，欢迎点评和分享。 《投资中最简单的事》读后感1000字： 推荐语：投资本身是一件很复杂的事，宏观上涉及国家的政治、经济、历史、军事，中观上涉及行业格局演变、产业技术进步、上下游产业链变迁，微观上涉及企业的发展战略、公司治理、管理层素质、财务状况、产品创新、营销策略等方方面面。我们是否可以化繁为简、直接追问什么才是投资的本质？有没有一些简单可行的法则和工具能够让我们直接触及投资的本质？既然投资有太多复杂的因素难以把握，我们能不能只试着去把握那些能够把握的简单的事，把那些不能把握的复杂因素留给运气和概率？ 投资中最简单的事读后感： 投资本身是一件极为复杂、操作精细、受影响面多的金融行为，本书侧重于讲述了投资里面可以进行把控和分析的较为可观的一部分规律，适当规避了无序性和非程序化的事件影响，应该说在投资“扫盲”方面的作用要大于指导投资的意义。从一本“科普”书的角度上讲是比较成功的，俗话说“一口吃不成个胖子”通过分章节、划重点式的讲述，在一些看似司空见惯的方面给我了不少启迪。 首先就是开篇点题的“以实业的眼光做投资”。在之前的《世界500强CFO的财务管理笔记》一书中就重点提到的行业门槛的问题，
的确投资一般都更青睐于高门槛企业，门槛较高导致了新进入者难以存活，行业供给受限、竞争有序，有利于企业盈利增长和投资获利。实业投资需要遵循的另一个主要规律是当前较为稳固的供需关系和行业格局。在各个成熟行业领域，“二八效应”顽固地发挥着作用，作为占有了百分之八十以上市场、资本、渠道的行业龙头，尽管面临着新兴行业比如风电、光伏、LED、锂电池等的冲击，却总是屹立不倒，究其原因是两点，一是没有出现颠覆性的技术革命，技术进步的优势被传统行业龙头轻易地用价格、渠道、市场优势化解；二是新技术企业本身的低效和分散导致行业格局难以颠覆，新企业成长规模难以突破。因此着眼于企业和行业格局本身较之于听信概念宣传进行投资更为理性和可靠。 其次是“逆向投资”的思维适用。是否值得逆向投资要看三个主要问题，一就是理论上的戴维斯双杀：估值高的股票和企业资产本身估值下调的空间较大，加上高点运行的企业和股票在未来增长的预期存在巨大的下调空间。因此对于虚高的估值要保持足够的警惕，读后感慎之又慎地选择投资。二是要看让企业处于困境的问题究竟是短期还是长期的，如果是短期的，那选择逆向投资是适当的，如果是长期问题则无论采取何种投资都是危险较高的。三是要看股价和企业资产价值的下跌是否会对企业主体经营周转的基本面构成冲击，即反身性，当然构成冲击的主要祸首还是资本方：银行、投资人、合伙人，但中国银行信贷有各级政府的隐性担保，这种反身性还是较弱且主要集中于资本市场。
《投资中不简单的事》读后感《投资中不简单的事》作者简介：邱国鹭，CFA,曾任南方基金管理有限公司投资总监和投委会主席、普林瑟斯资本管理公司基金经理、奥泰尔领航者对冲基金合伙人、美国韦奇资本管理公司合伙人等职。XX年获基金专户最佳高端产品奖，XX年在“三千万人票选最受尊敬基金公司活动”中被评为“最佳投资总监”，XX年被评为“最佳基金投资风云人物”。 由于之前主要专注于细分领域的研究，缺乏对投资环节的整体把握，在春节期间较为详细地阅读了投资类相关的书籍，涉及到投资框架，投资哲学等层面，其中尤为印象深刻的是《投资中不简单的事》一书，本文主要涵盖研究方法、标的及行业选择、时间节点把控等。 一、研究方法。投资是艺术，也是科学，每个人的投资策略及方法各不相同，盲目地复制前人的成功经验不可取，同样被动地应对复杂多变的资本市场环境而不做归纳总结也照样不可取。无论研究什么行业或者配置什么资产，首先都要确立科学、合理、完备的研究方法，投资是做大概率的事情，少犯错误比相同情况下做正确的决策更加重要，投资谈不上对错，同时也没有绝对正确的模型可言，方法论的核心是可验证、可回溯、可调整。投资是一门系统工程，涉及到方方面面，完全不亚于自然科学里的模型，投资中通过不断地试错建立起适合自己的方法，然后根据不同的资本市场
环境去应对，去修改方法论的适用情景及参数细节，不一定方法都每次有用，但随着日积月累，成系统的投资累计正确的概率总是可观的，毕竟整个市场是越来越有效的。 二、树立价值投资理念。价值投资在欧美的资本市场有着诸多成功的案例，近来年随着我国资本市场的不断成熟，价值投资的理念也会越来越受到投资者的重视。价值投资的实践说难也难，说简单就是概括成“三好学生”，在投资分析中，简单的往往是实用的，即选好的行业，好的公司，好的团队，具体标的加倾向于那些能够持续创造价值的公司，即企业未来价值显著高于当期市场估值的公司，因为从逻辑上来讲，市场错误定价的空间是有限的，但是企业主动创造出来的价值可能会非常大。具体的投资分析基本工具包括波特五力分析、杜邦分析、估值分析等，从各个维度去详细的发现企业的价值。 三、时间节点把握。在估值、品质、时机这三点中，其实非专业的投资中对时机把握得很差，能够坚持不付过高的估值，不买过贵的股票，哪怕是一个普通的公司，只要足够便宜，长远看问题都是不大的。估值水平也是非常重要的，价格决定了回报率。再好的公司，过高的价格也可能导致负的回报率。作为投资人一定要客观，价值投资不等于长期持有，长期持有一定是一个结果，而不是一个目的。当公司高
投资中的最简单的事上 投资中的最简单的事上(2014-12-03 21:48:29) 标签：市值估值投资医药最简单价值投资债券 分类：默认分类 书名的涵义 为什么要写这样一本书呢？为什么把书起名为《投资中最简单的事》？是因为投资其实是非常复杂的一件事情，牵涉到的知识体系非常的广博、艰深，而且是在不断的变化当中的。投资中能够把握住的东西其实只占整个投资所需要的要义中的一小部分，有很多因素可能是更重要的事情，但由于它是更复杂的、更难把握的，因此，你必须明确自己的能力范围在哪里，并把自己的精力集中在那些你能够把握的事情中，而放下那些不能够把握的事情，即使它更重要，但是因为它的复杂性，你根本把握不住，也必须放下，有所舍才有所得。这就是为什么我们说投资应该删繁就简、去抓住它本质的东西，而本质的东西有可能是很简单的。所以说，我们需要Back to Basics，回归本源，回归最基本的东西，回归最本质的东西，这就是《投资中最简单的事》的涵义。 三个基本问题 投资本身是一件很复杂的事情，但是不是有一种办法能够让你逐渐触及投资的本质呢？对于投资，我总是问自己三个最基本的问题，当研究员给我推荐股票的时候，我也会问他这三个基本的问题。1、你为什么觉得这个公司好？2、你为什么觉得这个公司便宜？3、你为什么觉得这个公司应该现在买？ 这三个问题，一个是关于公司品质的问题，一个是关于公司估值的问题，一个是关于买卖时机的问题。其实这三个问题就是投资最基本的三个方面：品质、估值和时机。客观来讲，我觉得它各有各的价值，也各有各的难点。最重要的肯定是品质，一个好品质的公司，随着时间的流逝，这个公司会是越来越值钱；而一个差的公司、一个差的商业模式，一个差的行业格局，随着时间的流逝，这个公司的内在价值是逐渐缩水的。掌握公司的品质和判断行业的格局，需要的专业素养和行业知识是很多的，这不是每一个人都能够做得到的。你仔细看行业格局的变化，它在不同的发展阶段、在不同的国家、在不同的行业，是完全不一样的。它不是一种你可以系统性学习的东西，你找不到一门课程或者一本书，可以教你如何判断。 变与不变 投资界充斥着各种似是而非的观点，很多其实是把国外的一些东西，不管是在宏观的经济分析、中观的行业比较、还是微观的公司分析，生搬硬套到国内。我一直有一种观点，经验就像旧的衣服，别人穿得好看但对于你不一定合身，你不能够在学习外国经验的时候生搬硬套。 各个国家的国情是不一样的。我在海外做对冲基金的时候，投资过好几个国家的股票，美国的、加拿大的、韩国的、香港的，常常半夜都会有交易员打电话来告诉你发生了什么事情。在这个情况下，我发现有些东西在一个国家有用的但放到另一个国家不一定有用，但另有一些东西是放之四海而皆准的。有一些东西它在不同的发展阶段是变化的，而另有一些东西在不同的发展阶段却是不变的。你必须要能够分清楚，哪些东西是不变的，哪些东西是变的。而我所说的这些投资中最简单的事，是指不变的、本质的那一部分。 矿产股与价值投资 举个例子，价值投资其实在美国是相当有效的，其实在中国也一样是很有效的。国外的学者做过研究，他们拿了几十个国家的样本数据，发现十个国家中有九个国家低估值的股票是跑赢高估值的股票的，这是用几十年的大数据验证的。 但是我们当时去做加拿大股票，发现价值投资在加拿大很难做，为什么这样说呢？因为加拿大的特点是有很多是矿产股，而这矿产股你怎么能够确定它的价值呢？这边一座山，我告诉你底下有多少油，底下有多少金子、多少铜。马克吐温说过一句话，他说一个矿其实就是地上一个洞，洞门口站着一个骗子。 一个矿的内在价值是很难估值的，因为矿价是不断在波动的，它的开采成本也是不断的变化的。同时，可替代它的东西，会随着技术的变化导致价格发生变化，比如加拿大有很多石油或者油沙，但是深海的钻井或者页岩气的开采，都会直接影响到地底下这些石油、油沙的估值。所以对这类商品，你很难做价值投资，只能做趋势投资。 大宗商品大多数是做趋势投资的，外汇交易大多数也是做趋势投资的。你很难通过购买力评价去确定一个国家货币的购买力，即使你确定了，你会发现短期对这个货币的价格波动也没有多大的影响。所以说这些只能做趋势投资。对外汇交易员而言，所谓长期投资者，也许就是15分钟。但是对股票而言，长期投资可能是5-10年。所以，不同的领域，必须要因地制宜、因时而变，但是有些人却很喜欢不分青红皂白地照搬。 宏观分析案例 比如很多经济学家说，中国的M2/GDP有多高，这个是怎么样的一个灾难，然后美国M2/GDP有多低。但是他们忽略了中国经济结构和美国经济结构一个巨大的不同：美国的企业主要是靠发债券去融资的，中国的企业主要是通过银行贷款去融资的。银行贷款的来源是银行存款，而银行存款是算在M2里面的，企业的债券融资是不算在M2里面的。你如果把美国的企业发的债券，加到M2里面，你会发现美国的M2/GDP和中国基本上是在一个量级的，没有差别那么大。这其中反映的区别其实是中国跟美国企业融资方式的不同。美国是直接融资，通过发债券，所以企业的借贷就没有体现在M2里面，而中国的借贷是通过银行，所以M2很高。其实说来很简单，如果真的M2要超发这么多货币的话，为什么有那么多的企业都借不到钱，为什么民间利率还会这么高？其实你只要简单的想一想，你会发现常识有时候会比简单的统计数据更有用，这是个宏观的例子。 中观分析案例 再举一个中观的例子。比如很多人会拿美国来类比，他会说，你看美国的医药股占美国股票的市值15%，中国的医药股占市值5%；美国的医药支出占GDP是15%，我们的医药支出占GDP 5% ，因而推断我们的医药股将来就有一个很大的扩张空间，这种就是很简单粗暴的一个逻辑，但是同意这种逻辑的人很多。 你其实仔细想，这二者是不可以简单类比的。你首先看美国的大多数药品，它是供给全世界的，因此并不是每一个国家都有大市值的医药股出现，世界的医药前50强其实就是美国、英国、法国、德国、瑞士、日本少数这么几个国家。 很多人说好多国家老龄化，老龄化对医药的需求肯定是越来越多的。确实70%的医疗支出可能是在人生命的最后三年里面付出去的，这确实是这样。年纪越大以后，买衣服、吃饭是越花越少，买药的钱肯定是越来越多。但是你看意大利，意大利这个国家没有什么特别大的医药股，为什么呢？因为医药是可贸易品，所以不一定说每个老龄化的国家就一定有一个很好的医药产业。 最大市值的医药股都是生物科技和原创药，对于原创药，你要看美国的投入，一年是几百亿美元的投入，一年就十几个新药，基本上搞一个新药他们是“两个十”，十亿美元的投入、十年的研发过程。而且美国有很多生物科技的公司，它是不断地花很多钱在科研上面的。你再看我国的这些医药股，某个医药股大家说这个原创药我花了好多钱，一问，一年大概五个亿人民币，这五个亿人民币要研究50个药，不能比对不对？研发新药是讲积累的、讲过程的，你没有原创药，你只是靠这种仿制药通过商业贿赂去实现销售，这个商业模式本身是有问题的，它不是真正的核心竞争力。 当然我们不否认这是个巨大的14亿人的医药市场，肯定会出很多大市值的公司，但是你不能够简单地照搬。为什么美国的医药股能够占到股市市值的15%，全世界都吃它的药。你可以问你们家里的老人，他们吃的心血管的药，很多是进口的，而且一旦专利到期之后，它变成仿制药，价格一下就下来，因为边际成本是零，这时候国产药不一定能竞争得了。 任何产业，一定要看一个国家的比较优势。巴菲特在美国，其实基本上就投的是消费股和金融股，可口可乐、富国银行，因为这些代表了美国的优势产业。他到了亚洲，你看他买的是浦项钢铁，买的是中石油，买的是比亚迪，
投资中最简单的事pdf《投资中最简单的事》 读书笔记 《投资中最简单的事》读书笔记 作为一个普通的投资者，领悟基本的投资理念容易，但掌握行之有效的投资方法很难。因为没有做实业的经历，没有接触企业高层管理者的机会，没有办法深入了解一个行业的商业模式和格局。 也许放弃分析行业和公司，安心投资指数基金享受经济发展带来的稳定红利，不失为一个好方法。可是我不愿意放弃投资股票可能带来的额外收益，尽管实际上我的收益大概率比不过指数投资。 好在除了收益，还有学习给我带来的精神上的乐趣。就让我从此走上这条漫长的学习之路吧。 邱国璐的这本《投资中最简单的事》，让我站在一个资深投资人的肩膀上，以他的视角和眼光，一窥投资的门径，是一本入门的好书。感谢@唐朝的推荐。 一、选股要素：估值、品质、时机 把选股的要素简化为：估值、品质和时机，估值大多数人能轻易判断、时机大多数人无法判断，投资者真正需要下大力气搞清楚的是品质。
如何看一家企业的品质：行业格局是否良性、行业竞争是否激烈;领先者有没有品牌的美誉度，售价是不是显著高于其他竞争者;有没有网络服务的优势，有没有规模效应，销售半径是不是相对较小，是不是低单价，是不是转换成本高，是不是有先发优势，技术变化是不是没有那么快。 1、竞争格局 最好的竞争格局是月朗星稀，其次一超多强，其次两分天下或三足鼎立，最差的是百花齐放、百舸争流。要差异化竞争，不要同质化竞争。 选择市场竞争、行业洗牌后产生的寡头垄断。国家给的寡头垄断往往伴随着价格管制，长期投资的回报一般不会太高。 2、销售半径 销售半径小意味着竞争范围小。高档手表看似利润高，其实并不好，因为要参与全球性竞争。同样是同质化产品，水泥因为销售半径小，比钢铁过的好。房地产，只要和本区的产品竞争，即使是小地产商也有机会。 3、技术变化 高科技行业技术变化太快，先发优势不明显，太难把握。手机，不知道谁是赢家。空调和电视，空调技术比较持续，电视不持续，两三年更新换代一次。 4、盈利模式
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就是弄清目标企业是如何挣钱的。 业务模式是企业提供什么产品或服务，业务流程如何实现，包括业务逻辑是否可行，技术是否可行，是否符合消费者心理和使用习惯等，企业的人力、资金、资源是否足以支持。 盈利模式是指企业如何挣钱，通过什么手段或环节挣钱。 营销模式是企业如何推广自己的产品或服务，销售渠道、销售激励机制如何等。好的业务模式，必须能够赢利，好的赢利模式，必须能够推行。 四、查看四个指标 (1营业收入+2营业利润+3净利率+4增长率) PE投资的重要目标是目标企业尽快改制上市，我们因此关注、查看近目标企业近三年的上述前两个指标尤为重要。PE投资非常看重的盈利能力和成长性，我们由此关注上述的后两个指标。净利率是销售净利润率，表达了一个企业的盈利能力和抗风险能力，增长率可以迅速降低投资成本，让投资人获取更高的投资回报。把握前四个指标，则基本把握了项目的可投资性。 五、厘清五个结构 (1股权结构+2高管结构+3业务结构+4客户结构+5供应商结构) 厘清五个结构也很重要，让投资人对目标企业的具体结构很清晰，便于判断企业的好坏优劣。 1）股权结构：主次分明，主次合理;
1、首先看行业竞争格局（行业门槛、行业集中度、行业对上下游的定价权），不要有太多人做；公司品质的好坏，关键是看能不能具有定价权，消费品更能有定价权是因为消费品是差异化产品，而且下游是分散的客户，公司的议价权更大；调研时，常问公司高管的几个问题——你对你的竞争对手怎么看？最近竞争对手有没有什么做法让你特别难受？你最近有没有什么做法让你的竞争对手感到难受？；对政府扶持的新兴行业要谨慎。 2、最好的竞争格局是月明星稀，一家独大；稍差的竞争格局是一超多强，例如工程机械、客车以及汽车零配件；再次一些是“两分天下”“三足鼎立”；最差的是“百花齐放”“百舸争流”；有些大行业内貌似竞争者多如繁星，但是在细分子行业的竞争格局中已经实现了“三分天下”，甚至一超多强，比如高端白酒和次高端白酒、中高档国产男装、许多病症的可用药；区域市场概念，比如房地产、啤酒、水泥。 3、要认识一个行业，不妨做一道选择题：得___者得天下，用一个词来概括这个行业到底在竞争什么。例如基金业是得人才者得天下，高端消费品是得品牌者得天下，低端消费品是得渠道者得天下，无差异中间品是得成本者得天下，制造业是得规模者得天下，大宗商品是得资源者得天下；对于餐饮业而言，回头客多、翻台率高、坪效搞的就是好公司；对于连锁零售业而言，同店增长高、开店速度快、应收账款低的，就是好公司；对于制造业而言，规模大、成本低、存货少的就是好公司。 4、好公司的两个标准——一是它做的事情别人做不了；二是他做的事情自己可以重复做。前者是门槛，决定了利润率的高低和趋势；后者是成长的可复制性，决定销售增速。如果二者不可兼得，宁要有门槛的低增长（可持续），不要没门槛的高增长（不可持续）。成长是未来的，难预测；门槛是既成的，易把握。高门槛行业，新进入者难存活，因此行业供给有限，竞争有序，有利于企业盈利增长。低门槛的行业，行业供给增长快，无序竞争，谁也赚不到钱。（门槛，即行业护城河）。 5、行业竞争格局和公司的比较优势：投资制造业时更应关注工程机械、核心汽配、白色家电这样的寡头企业；分析技术变化快的行业时不必看市场占有率，而要看是否适应最新的杀手级应用的潮流；当其他行业的龙头公司想移民到某行业时，往往该行业股价已接近阶段性顶部。 6、新兴行业讲的是需求快速成长的事，不必纠结于供给。而传统行业则只有控制供给，企业利润才能快速增长。 7、有色煤炭之类的最好是跟着趋势走，钢铁这类夕阳行业有可能是价值陷阱，计算机、通讯、电子等技术变化快的行业同样不适合越跌越买。食品饮料行业是个适合逆向投资的领域，食品安全事故往往是企业投资较好的买入点，特别是那些没有直接卷入安全事故或者牵涉程度较浅的行业龙头企业，更有可能是建仓良机。 8、逆向投资，未来超额收益的重要来源：每年年初和年中时汇总所有基金公司的季报行业配置。对大家都追捧的热门行业，我就谨慎一点；对大家都嫌弃的冷门行业，我就试着乐观一点。 9、有销售半径的行业（如啤酒和水泥），重要的不是全国市场的占有率，而是区域市场的集
巴菲特的成功投资秘诀 巴菲特的成功投资秘诀：尽你一切所能地广泛阅读。 巴菲特，全球最知名的投资大师，又被尊为“股神”。每年在奥玛哈招开的波克夏股东会，都有成千上万的人从全世界召聚而来，为的是聆听大师的投资见解。 每年都有人在股东会上，询问巴菲特的成功投资秘诀是甚么？要怎么做才能成为杰出的投资家？ 巴菲特总是简单明确地说，“尽一切可能广泛阅读”，巴菲特说自己在成长过程中所读的东西，奠定了自己的投资手法，替未来五十年的投资奠定了成功的基石。这是他投资成功的唯一秘诀，也是他信奉多年且不断推广的秘诀。 熟悉巴菲特的朋友也证实说，他只要一有空，随即就埋头读书，无论是搭飞机的空档或是等待签名会开始的片刻。巴菲特的伙伴孟格则说，巴菲特根本就是“学习机器”。 巴菲特说“尽一切可能广泛阅读”，并不是敷衍或想藏私，而是他真的就如此奉行。据说他十岁时就已经将奥马哈图书馆里与金融相关的书全都读完了，而且有些书还读了两遍以上。 十九岁时读到本杰明·格雷厄姆所写的《聪明的投资者》对其投资哲学的建立影响最为深远，从此奉行不辍，直到将近八十岁高龄的今天，有人请巴菲特推荐关于金融领域的好书，他依然强力推荐格雷厄姆。
开始投资工作后的巴菲特，每天读五份报纸，上班的八个小时内就是不断的阅读与思考，他大量阅读各类型书籍，每年读了数千篇的公司财报和年报，五十年来年年如此，始终如一。 巴菲特从不盲目追逐技术线型或股票指数涨跌，也不听信市场传言，他只根据自己所阅读得知的资讯，思考并且判断一家公司是否值得长期持有、值得买进，该以多少钱买进。 有人很好奇巴菲特为何每次出手都能有所斩获，命中率奇高无比，其实那是因为他透过大量阅读，事先筛除了99.99%他认为不适合投 资或者风险太高宁可割舍的公司，只选出最有把握的0.001%。而这 一切，靠的就是巴菲特每年阅读数千份公司财报与年报累积出来的“手感”，这就好像练武虽然有心法口绝，但真正的修习还是得从每 日的实作练习中去体会隐藏在言语之外的那些不可名说的“默慧知识”。 简单说，巴菲特之所以能够成为全球最成功的投资大师，被人尊崇，不是因为他多么会炒作股票，拥有制作复杂的金融杠杆操作模型的能力，而是因为他热爱阅读，且从大量阅读中形成自己逻辑思考判断能力，再以此为依据判别是否该买进/卖出某家公司。巴菲特从不 炒短线，他只做长期的价值投资，而价值投资显然必须从大量阅读来理解复杂世界背后的本质。 别以为巴菲特只推荐人们读金融相关的书，巴菲特说，“只要是 能触动你心的书”都应该去读，透过大量阅读形塑自己的风格，判断事情的原则。
《投资中最简单的事》读后感1500字 导读：读书笔记《投资中最简单的事》读后感1500字，仅供参考，如果觉得很不错，欢迎点评和分享。 《投资中最简单的事》读后感1500字心得感想范文，欢迎阅读点评！ 一、债券狗不务正业的买股经历和反思 2014年毕业参加工作，恰逢新的一轮股市牛市悄然启动，没有任何的股票投资经验，被裹挟着投入第一笔资金。当时无论是投资的理念、策略、方法，还是投资的资金、技能、心理等都没有准备，买股票实则无异于赌运气，盈则欣喜，亏则恐惧。最终的结局必然是惨败。 其实，在有限的股票经历中及其后来间歇性的投资过程中，也曾钻研过各种各样的投资方法，打探消息、跟风追涨、K线图技术分析、价值投资、成长投资……比较，反思，总结，小兵逐渐形成股票投资的系统交易框架视角，风格各异的投资方法都可以融入其中，而每个人需要根据自己的性格、学识、经验找到最适合的投资方式。 股票投资的最终评价标准是赚钱，具体通过一次次投资行为去实现，长期来看需要依靠一套期望收益为正的系统交易框架来保证，解决何时进入（买）和何时退出（卖，错-止损，对-止盈）的问题，具体可以转化为胜率、赔率、频率三个要素：胜率，一次投资行为正确的概率；赔率，一次投资行为正确的收益与错误的损失之比；频率，
单位时间内投资机会的多少。风格各异的投资方法都是在三者之间进行取舍，重胜率，重赔率，或者重频率。一般投资者容易特别看重胜率，即某一次投资的方向对了还是错了，而容易忽视赔率和频率，即即使方向对了获利也非常有限甚至隐藏巨大的风险，或者机会只是偶一出现无法重复。 除了胜率、赔率、频率三个要素外，长期期望收益为正的系统交易框架能够持续运行的基础是仓位管理。仓位管理是对系统交易框架整体风险的掌控，允许犯错的空间，避免发生本金永久损失、被迫退出市场的灭顶之灾。 在这样一种系统交易框架视角之下，我们可以清晰地透视风格各异的投资方法，理解风格各异背后的取舍。量化高频交易方法，核心是频率及交易成本；很大一类投资方法的核心千方百计提高胜率，但对于赔率和频率重视不足，例如：打探消息、追涨停板、K线图技术分析，趋势跟踪投资等，令人遗憾的是这些投资方法买卖信号的胜率很难做到统计意义上的显著提高。 另一类投资方法则别出心裁地引入了股票价格的一个锚——价值，并以在长期中价格围绕价值均值回归的理念指导投资，更加关注当前价格和当前价值的是价值投资（胜率更高），更加关注当前价格和未来价值的是成长投资（赔率更大），还包括所谓逆向投资（也是价值投资的一个分支），相对于前一类投资方法的一个共同点是投资时间尺度更加长，读后感.总之其核心在于价值判断的正误……正如高瓴资本董事长张磊在推荐序中所言：“天下武林，林林总总。名门正
邱国鹭《投资中最简单的事》读书笔记 南方基金以研究见长，邱国鹭先生的文章，读来通俗易懂，也常有不小的收获。在kindle上看到这本书的推荐，就果断买了，看完之后觉得对构建自己的投资体系还是挺有帮助的。简单总结和一些随想如下，与各位交流。 邱先生提出的投资中最简单的事，概括起来包括三项 好品质为什么是个好行业，以及为何是该行业下的好公司 好估值为什么以这个价格投资是便宜的 好时机为什么该现在买入 这三项中，“好估值”是相对最简单的（因为有一系列指标可供参考，比较科学），估值方法通过书本即可了解，从业者经过1年左右的历练，我觉得也可以形成“贵与不贵”的感觉，在此略过。 “好时机”也就是经常提到的Timing问题，邱认为是门艺术，需要靠“悟性”，甚至是运气。我觉得短期（半年到一年）的Timing 问题确实难以捉摸（因为涉及到对投资者群体心里的揣摩），甚至是不可预测的（类似超短时间的天气预报，变量太多）。 但中长期（3-5年，甚至5-10年）的“Timing”其实是对大势的把握，如果有机会有能力跑在市场前面（例如雷总在智能机刚出现时投资乐迅网，或Face在14年初收购Oculus），获得超额收益几乎是必然的。 甚至我觉得，能否形成自己的对外来世界的想象，找到这一想象（自己的“未来观”）与市场的差异点（人无我有也算差异），是能否成为超一流投资人的关键。 “好品质”分为好行业和好公司，是全书重点阐述的部分。
邱花了不少笔墨在行业的选择上（原来二级市场也有赛道理论），认为找到行业的“内在特质”这类的“静态信息”是分析研究的关键，而不是去追踪订单票房等动态信息。 看是否真正抓住了“内在特质”，邱国鹭认为就是能否将一个行业概括为“得什么东西得天下”讲清楚。例如高端酒是得品牌者得天下，低端酒是“得渠道者得天下”，电子行业是得技术路线者得天下。 沿着这一思路，邱认为，行业的某些特征，技术要点如果是一颗颗的珠子，拿到了珠子而不知如何串起来的是“行业专家”；只知道如何串连珠子，却没有珠子的人是投资学家，不是真正的投资家。 之前看硬件和消费品比较多，在这里我想讨论一个分析该类项目的框架。 在给定“2C的硬件产品”的背景下，我个人觉得，在这一领域的竞争要素无外乎是“产品”和“渠道”两大类，并且目前应当是“得产品者得天下”，甚至是“得产品定义者得天下”。 “产品”包括了产品定义（具有哪些特征和功能），品牌内涵，技术，生产制造工艺，成本控制等元素的； “渠道”包括了线上线下的渠道分发，对外宣传推广的策略，后续增值服务的提供等； 在“产品”和“渠道”二者之间，我倾向于“产品”更为关键。形而上地讲，互联网的本质是消除信息不对称，消灭中间环节，最终各个“渠道红利”将趋同。 另外，早期的“淘宝红利”“京东红利”“唯品会红利”都已过去，当然新崛起的还有T4-6的县乡渠道，微店渠道等，但可能还未成大的气候。 简言之，在“渠道”这一大的板块，可能还是一个比拼执行力和精细管理的力气活。
红杉资本的简单故事 红杉资本创始于1972年，共有18只基金，超过40亿美元总资本，总共投资超过5 红杉资本中国创始人张帆00家公司，200多家成功上市，100多个通过兼并收购成功退出的案例。红杉资本作为全球最大的VC，曾投资了苹果电脑、思科、甲骨文、雅虎和Google、Pay pal，红杉投资的公司总市值超过纳斯达克市场总价值的10%。因为美国高科技企业多集中在加州，该公司曾宣称投资从不超过硅谷40英里半径。2005年9月，德丰杰全球基金原董事张帆和携程网原总裁兼CFO沈南鹏与Sequoia Capital (红杉资本)一起始创了红杉资本中国基金(Sequoia Capit al C hina)。 开始 认识当今硅谷风头最劲的风险投资家，和他的中国“学徒” 门罗公园的沙丘路，袒露在加州明媚得不太真实的阳光下。 它并不算太宽阔，路旁的建筑也颜色素朴。树木太多，让那些兴建于20世纪上半叶的2、3层小楼，大多只显现出木质的低斜屋顶。平日里，阳光、树影和路对面起起伏伏的小山包，合为一组恬静的风光，透入百叶窗的缝隙中。 与这种安静、平凡的景象恰成对比的是，这条绵延数里的道路，因密布着共掌管2600亿美元的上百家风险投资公司，而被一些人称作“美国西海岸的华尔街”。尽管这里缺乏华尔街式的威严或贵族气，但只要想到，自1969年英特尔创立以来，绝大多数硅谷的高科技公司都由这里的投资者扶植壮大，便可知它对华尔街意味着什么。 在这条奇迹铺就的道路上，红杉资本(Sequoia Capit al)是一个真正的传奇。作为一家运营近35年的风投公司，它战胜了科技跃迁和经济波动，从而获得与这一生命长度相呼应的优秀项目密度：在大型机时代，它发掘了PC先锋苹果电脑，当PC大肆发展，它培养起网络设备公司3C om、思科，而当电脑被广泛连接，互联网时代来临，它又投资于雅虎和Google……因其秘而不露自己的投资业绩，外界便常引用这样一种说法：它投资超过500家公司，其中130多家成功上市，另有100多个项目借助兼并收购成功退出。因其投资而上市的公司总市值超过纳斯达克市场总价值的10%。 让这本杂志提供给你一些在中国从未披露过的数字：以8年为周期，红杉于1992年设立的6号基金的年化内部回报率(an nualized IRR)为110%，1995年设立的7号基金的内部回报率为174.5%，即使因设立较晚而未完全收回回报的8号基金，在1998年到2003年初之间的内部回报率也达到了96%。这是一系列足令风投业任何人侧目的数字：行业内部回报率的平均水平，在15%至40%之间。 而且，红杉的传奇还在继续：业内推算，2004年Google上市后，红杉将其1250万美元变为50亿美元以上回报。而它在YouTube上的1150万美元投资也随着Google的收购，变成了4.95亿美元。 在一个充斥着才智之士的高竞争行业取得如此与众不同的成就，让红杉不可避免地成为业内备受瞩目的对象，而其明星项目的投资者，如投资于苹果、甲骨文和思科的唐·瓦伦坦(Don Valentine)和发现雅虎、Pay pal和Google的迈克尔·莫瑞茨(Mic h ael Morit z)，则成为沙丘路上的超级明星——几乎所有评论者都会将唐·瓦伦坦、迈克尔·莫瑞茨与早年投资于英特尔的亚瑟·洛克、KPCB的约翰·杜尔并称为这一行业的“四大天王”——即使如此，多数业内人士也坦率承认，红杉令人费解。
一：前言 1、买好的，更要买的好。买好的说的价值，买的好，说的是价格。 2、对于价值投资者来说，必须以价格为根本出发点。 3、股票价格的形成受三方面因素的影响：公司基本面；市场技术因素；人的心理因素 4、杠杆不会使投资变得更好，也不会提高获利概率，它只是把可能实现的收益或损失扩大化，这个方法还引入了全盘覆灭的风险。 5、一个稳妥的思考框架作为决策的基础，并且有能力控制自己的情绪，使其不会对思考框架造成侵袭。 6、你投资的目标不是要达到平均水平，你想要超越水平 二：学习第二层次思维 7、你要的不是短期暴利，而是长期稳定的收益。 8、投资需要的是更加敏锐的思维，“我”称之为---第二层次思维。 9、你必须想他们所未想，见他们所未见，或者具备他们所不具备的洞察力。你的反应与行为必须与众不同。 10、第一层次思维者寻找的是简单的准则和简单的答案；第二层次思维者知道，成功的投资是简单的对立面；你必须反问自己，如何以及为何应该成功，别人为什么要失败。11、人们的共识是什么；我正确的概率有多大；我的预期与人们的共识有多大差异；资产的当前价格与大众所认为的未来价格以及我所认为的未来价格相符程度如何？；价格中所反映的心理共识是过于乐观还是过于悲观。 三：理解市场有效性及局限性 12、如果有效似市场中的价格已经反映了群体共识，那么分享群体共识也许只能令你赚到平均收益。想要战胜市场，你必须有自己独特的、非共识性的观点。 13、在决定证券价格方面，心理因素和基本价值同样重要，甚至更为重要。 14、与其他人占有相同的信息，并且受到相同心理影响的约束，有独立且与众不同的观点更为不易。 15、有效市场理论认为，在有效市场中不存在令人们战胜市场的投资技巧，投资收益的差异完全归因于风险差异，更高的投资收益由隐性风险所致。 16、如果一项资产鲜为人知，追随者不多，那么它可能就不会得到有效的定价；如果一项资产是有争议性的、禁忌性的或未被社会认同的，那么它就可能不会被有效定价。 17、市场有效性假设中有一点特别脆弱：客观性。大多数人都会受贪婪、恐惧、嫉妒及其他破坏客观性、导致重大失误的情绪的驱动。
《投资中最简单的事》读后感2000字 导读：读书笔记《投资中最简单的事》读后感2000字，仅供参考，如果觉得很不错，欢迎点评和分享。 《投资中最简单的事》读后感2000字-读书： 今天首先就投标的的选择做个读后分析与总结，其实现在现实生活中投资标的有很多种，各种诱惑数不胜数。房子、车子、股票、股权等，这些都可以看作是投资品。那我们在面对这形形色色的投资品中，我们该如何做出选择呢？书中提到说要选择有门槛和高增长的行业。 门槛和高增长： 那什么算是有门槛？这个解释皮蛋君认为每个人的解读都会有所不同，皮蛋君这里的理解是：有一定护城河、或者从事这个行业有一定的门槛（政策门槛，专利门槛等）、最好有一定的垄断权、定价权和主导权，在市场中有所积累，在竞争中有一定的竞争力，最好还能有些霸王条款。这类的企业或者项目一般很难会被淘汰，同时他们的增长也是可预见的。 这里皮蛋君就举个例子：就比如上海等一线城市的房产，为什么在房价暴涨中总是涨幅最大，且最不容易跌下去的呢？很多投资者说说一线城市、人口多、刚需等等，那今天皮蛋君就通过上面讲到的，做一个系统分析： 1、首先一线城市能够提供给各方人才最多的就业选择和就业环
境，吸引各方人才和公司来本地发展，这使得在城市竞争力上，一线城市要强于其他城市（城市竞争中更具有竞争力）； 2、一线城市的教学资源和医疗资源，以及各项政策的完善，要强于其他城市，而要想享受这些红利，首先要进行落户，而前几年最容易的落户方式便是买房（享受政策红利具有一定的门槛）； 3、城市的发展使得城市的交通设施完善以及城市规划更适合人口生活工作，这是长年累月所积累下来的，并不是其他城市能够一朝一夕所赶得上（城市的护城河）； 综合皮蛋君以上的举例，才会发现一线城市的房子也可以把他们当作公司来进行分析考量，所以未来城市的竞争中，就抓住以上三点，就能更好判断哪个地方的房价更容易上涨（以上分析只是皮蛋君个人总结，具有很强的主观性，有不同意见的可以提出）。 估值与流动性： 第二方面，皮蛋君就对投资标的价格高低做一些总结与思考。做投资，不管是买房子、股票还是债券或者数字货币，总会有个参考的标准，有的是按同行业的估值进行价格的对比，有的是按价格的总价进行价格的分析。那么其实影响投资中价格的因素无穷无尽，但最重要的其实也就两点，一个是估值，另一个是流动性。 先说估值，这个市场的估值方法有很多，比如说市盈率估值、市净率估值等一系列估值的方法。皮蛋君认为每个行业的估值方法都是不确定的，没有一套能够百战百胜的估值方法。要针对不同的企业采取不同的估值方法，很多股民愿意用市盈率来衡量一家公司是否被高
《投资中最简单的事》读书笔记作为一个普通的投资者，领悟基本的投资理念容易，但掌握行之有效的投资方法很难。因为没有做实业的经历，没有接触企业高层管理者的机会，没有办法深入了解一个行业的商业模式和格局。 也许放弃分析行业和公司，安心投资指数基金享受经济发展带来的稳定红利，不失为一个好方法。可是我不愿意放弃投资股票可能带来的额外收益，尽管实际上我的收益大概率比不过指数投资。 好在除了收益，还有学习给我带来的精神上的乐趣。就让我从此走上这条漫长的学习之路吧。 邱国璐的这本《投资中最简单的事》，让我站在一个资深投资人的肩膀上，以他的视角和眼光，一窥投资的门径，是一本入门的好书。感谢@唐朝的推荐。 一、选股要素：估值、品质、时机 把选股的要素简化为：估值、品质和时机，估值大多数人能轻易判断、时机大多数人无法判断，投资者真正需要下大力气搞清楚的是品质。 如何看一家企业的品质：行业格局是否良性、行业竞争是否激烈;领先者有没有品牌的美誉度，售价是不是显著高于其他竞争者;有没有网络服务的优势，有没有规模效应，销售半径是不是相对较小，是不是低单价，是不是转换成本高，是不是有先发优势，技术变化是不是没有那么快。 1、竞争格局
最好的竞争格局是月朗星稀，其次一超多强，其次两分天下或三足鼎立，最差的是百花齐放、百舸争流。要差异化竞争，不要同质化竞争。 选择市场竞争、行业洗牌后产生的寡头垄断。国家给的寡头垄断往往伴随着价格管制，长期投资的回报一般不会太高。 2、销售半径 销售半径小意味着竞争范围小。高档手表看似利润高，其实并不好，因为要参与全球性竞争。同样是同质化产品，水泥因为销售半径小，比钢铁过的好。房地产，只要和本区的产品竞争，即使是小地产商也有机会。 3、技术变化 高科技行业技术变化太快，先发优势不明显，太难把握。手机，不知道谁是赢家。空调和电视，空调技术比较持续，电视不持续，两三年更新换代一次。 4、盈利模式 高利润模式看广告投入、研发投入、产品定位、差异化营销是否合理有效;高周转模式看其运营管理能力、渠道管控能力、成本控制能力等是否具备;高杠杆模式看其风险控制能力、融资成本高低等。经济低迷时后两种模式容易出现问题。 二、几个对比 小股票vs大股票 很多人认为小股票的成长性普遍好于大股票。如果这是事实，那
《投资中最简单的事》 读书分享 王 凯 2015年4月19日
何为投资？ 本书的主题是股票投资。那么，首先，何为投资？ ◆新华字典：指货币转化为资本的过程。有实物投资和证券投资。前者是以货币投入企业，通过生产经营活动取得一定利润。后者是以货币购买企业发行的股票和公司债券，间接参与企业的利润分配。 ◆现代汉语词典：为达到一定目的而投入资金。 ◆格雷厄姆在《证券分析》中的定义：“投资是基于详尽的分析，本金的安全 和满意回报有保证的操作。不符合这一标准的操作就是投机。” ◆关于投资的一个朴素的定义：特定经济主体（投资者）在一定时期内（买点 、卖点和投资期限）购买并持有特定的标的物（投资标的），以期未来出售并获得收益或以标的物的保值增值为目的经济行为。
投资的要素 ◆投资的要素： 投资者（买方）：个人或者机构；自有资金或者受托资金； 投资标的：实物投资（常见的如房屋、土地、古玩字画等）和非实物投资（最常见的是证券投资；股权和债权、股票和债券）； 成本和收益：成本是最初投资的价值；一般以货币资金投入；但非货币投资也并不少见。兑现并收回现金的收益才是真正的收益； 投资期限：买点和卖点；时间成本； 核心目的是获利：受法律约束，但与社会价值观、道德无本质关联（上海凯宝） ◆两个隐性的要素： 卖方（投资标的的出售者）（买和卖） 市场（交易场所）：商品市场、期货市场、股票交易所市场（上交所主板、深交所主板、中小板和创业板）、股转公司（新三板）、区域股权交易中心 （专题一）
何为股票？ ◆何为股票？简单的说，股票是股份公司发行的所有权凭证，是股份公司为筹 集资金而发行给股东作为持股凭证并借以取得股息和红利的一种有价证券。 ◆公司发行的股票怎么成为在证券交易所交易的股票？上市（IPO）（按照官 方的定义：新三板挂牌不算上市） 保荐制：核心是政府行政审批制。“申请股票、可转换为股票的公司债券或者法律、行政法规规定实行保荐制度的其他证券上市交易，应当聘请具有保荐资格的机构担任保荐人。”（《证券法》 第四十九条） 股票上市交易场所：上交所、深交所和股转公司。“依法公开发行的股票、公司债券及其他证券，应当在依法设立的证券交易所上市交易或者在国务院批准的其他证券交易场所转让。”（《证券法》第三十九条 ）；“申请证券上市交易，应当向证券交易所提出申请，由证券交易所依法审核同意，并由双方签订上市协议。”（《证券法》第四十八条 ）
10位投资大佬100句经典投资心得，句句值得你深 思 2015-03-05 15:15sntjhyga 在投资理财界也有很多大佬，他们有很多的投资经验，说过很多经典语录，今天，我们就来盘点一下10位投资大佬的100句投资心得。可能很多是鸡汤，但是，哪怕你能看懂并用好一句，小编也算没有白分享啦！ 一、股神——沃伦·巴菲特 1. 要在别人贪婪的时候恐惧，而在别人恐惧的时候贪婪。 2. 如果你没有持有一种股票10年的准备，那么连10分钟都不要持有这种股票。 3. “不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里”的谬论是错误的，投资应该像马克·吐温建议的“把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后小心地看好它。” 4. 如果你想要打中罕见且移动迅速的大象，那么你应该随时把枪带在身上。 5. 只有退潮时，你才知道谁是在裸体游泳。 6. 当一家有实力的大公司遇到一次巨大但可以化解的危机时，一个绝好的投资机会就悄然来临。 7. 投资企业而不是股票。 8. 拥有一只股票，期待它明天早晨就上涨是十分愚蠢的。 9. 即使美联储主席偷偷告诉我未来两年的货币政策，我也不会为之改变我的任何投资作为。 10. 我喜欢简单的东西。 二、执股市与政坛牛耳的投资大师——伯纳德·巴鲁克
1. 我能躲过灾难，是因为我每次都抛得过早。 2. 当人们都为股市欢呼时，你就得果断卖出，别管它还会不会继续涨；当便宜到没人想要的时候，你应该敢于买进，不要管它是否还会再下跌。 3. 新高孕育新高，新低孕育新低。 4. 谁要是说自己总能够抄底逃顶，那准是在撒谎。 5. 别希望自己每次都正确，如果犯了错，越快止损越好。 6. 谁活得最久，才活得最逍遥，才赚得最自在。 7. 他们不是被市场打败的，是被自己打败的。 8. 作为投资者，肯定有些股票会让人赔得刻骨铭心。 9. 一个人必须理解理性和情感在交替影响市场时的相互作用。 10. 对任何给你内幕消息的人士，无论是理发师、美容师还是餐馆跑堂的，都要小心。 三、投机奇才——安德烈·科斯托兰尼 1. 崩盘通常以暴涨为前导，而暴涨都以崩盘收尾，一再重复。 2. 病人不是死于疾病，而是死于人们给他的药。 3. 当价格开始上扬时，这只股票的交易额越小，情况越乐观。 4. 任何一个软件顶多只和它的程序设计者一样聪明。 5. 货币之于证券市场，就像氧气之于呼吸，汽油之于引擎。 6. 价格密集盘整之后的突破，通常是值得冒险的交易机会。 7. 回撤常常在缺口处停住。