基于宏观效应的金融脆弱性：理论与实证由于传统的金融危机理论无法解释当前频繁的金融危机,金融脆弱性理论便应运而生。如何缓解金融脆弱性和防范金融危机是理论界和实务界共同关注的问题。论文基于金融脆弱性相关理论,以当下我国宏观经济现实需求为切入点,研究了金融脆弱性的诱发因素、宏观效应和宏观政策监管。探讨了资产价格波动对金融脆弱性的诱发机理和传导途径、利率市场化和信贷错配视角下的金融脆弱性的宏观效应及其表现特征、货币当局如何着眼于金融稳定目标来强化宏观审慎政策与货币政策协调搭配,防范金融风险。
首先,以资产价格波动理论为指导,基于资金循环流动视角,利用2010年4季度—2015年4季度相关指标数据,构建了包含金融市场多项资产价格波动的FCI指数和金融脆弱性代理变量,建立了两者之间多元线性回归模型与VAR模型,并通过脉冲响应函数,得出FCI指数的表达式。研究结果表明,无论是线性回归模型还是VAR模型,房地产价格、人民币有效汇率价格波动是造成金融脆弱性的主要扰动源,其扰动贡献值高达71%。同时进一步通过格兰杰因果关系检验得出FCI 指数是金融脆弱性的单项格兰杰原因。其次,以利率市场化理论为指导,探讨利率市场化对金融脆弱性的影响,重点检验金融脆弱性的宏观效应。
利用2005年1季度—2015年1季度数据,基于金融加速器原理检验了利率市场化对我国金融脆弱性的冲击。研究结果表明,面对利率冲击,不同类型商业银行脆弱性不仅存在显著差异的宏观效应,并且这种宏观效应还呈现出显著的非线性、非对称性差异特征。相应的政策含义是央行在货币政策尤其是利率政策的制定和实施过程中,应该根据外部融资溢价的状态相机抉择,采取差异化不对等的操作手段,以提高货币政策的精准性、有效性和全面性。再次,基于我国经济现实,同时放松“完美银行”和企业同质性的完美假设,将商业银行对不同企业的“二元”信贷政策引入DNK-DSGE模型,选取2006年1季度—2015年4季度数据实证考察我国金融脆弱性的宏观效应及其表现特征。
研究结果表明,由于我国金融市场的不完美、金融摩擦的存在,金融脆弱性的宏观效应在我国确实存在。同时随着金融市场约束条件的不同,金融脆弱性的宏观效应显著性存在差异。由于放松了“完美银行”假设,银行不再是无资产约束的“完美”个体,外界微小冲击通过银行资产负债表和企业资产负债表双重扩大
(收缩)机制,使得宏观效应更加显著,但是又由于我国典型的银行信贷“二元”错配的存在,造成了我国整体经济主体外部融资风险升水的杠杆率弹性被低估,对宏观效应又具有一定的冲抵效应;信贷错配和金融脆弱性特征叠加DNK-DSGE模型下宏观效应面对外部冲击存在显著差异,尤其是货币政策调控效果存在显著差异,信贷错配和金融脆弱性特征叠加DNK-DSGE模型下货币政策对通货膨胀调控效果最好,对总产出调控效果欠佳;信贷错配和金融脆弱性特征叠加的DNK-DSGE 模型下,外界对经济冲击的宏观效应具有传递性和持续性,并且这种持续性会延长1-2个季度。此外,基于宏观效应的金融脆弱性,区分了货币政策目标是否包含金融稳定两种情况。
在分析传统货币政策框架不包含金融稳定目标时,借鉴Ball模型,构建了资产价格波动与货币政策反应之间的理论模型。模型表明,央行实施货币政策进行宏观调控采取的最优利率不仅取决于当期的产出与通胀缺口,同时还取决于资产价格变化及其随机扰动项,并选取2009年4季度—2016年3季度数据进行了实证分析。基于上述理论与实证分析,就我国传统货币政策框架选择进行了探讨,并在此基础上提出了货币政策干预资产价格波动的相应策略。在分析新货币政策框架包含金融稳定目标时,通过对Agur (2009)、Ague and Demertzis (2010)模型框架进行修正与扩展,详细分析金融稳定对中央银行货币政策规则的影响。
结果表明:如果中央银行的货币政策规则不考虑金融稳定目标,将导致最优利率出现系统性的低估,造成这种低估的原因或许在于未能长远考虑金融脆弱性所带来的通胀成本和潜在产出损失,造成货币政策决策的狭隘性与滞后性。因此考虑现实的金融脆弱性,现行的货币政策目标应该纳入金融稳定。最后,利用2006年1季度—2016年1季度数据,通过区分耐心家庭和非耐心家庭,考虑金融脆弱性现实,引入金融加速器机制,构建了封闭经济条件下的DNK-DSGE模型,分别考察了传统外部冲击与非传统外部冲击对经济具有怎样的宏观效应以及央行在面对金融脆弱性的宏观效应时采取何种宏观政策协调搭配。模拟结果表明,当经济面临金融和房地产需求等非传统外部冲击时,在考虑了金融脆弱性特征后,经济冲击的宏观效应响应时间更长,经济中最大冲击出现的时间比未考虑金融脆弱性情况下的冲击延后2-3个季度,这意味着由于考虑了金融脆弱性特征,增强了金融加速器作用,外部冲击的宏观效应更具持续性。
同时模拟结果发现,在传统的外部冲击下单一的货币政策能有效防范经济的波动,在非传统的外部冲击下,宏观审慎政策与货币政策的协调搭配能有效防范经济的剧烈波动。论文主要创新之处:第一,通过构建FCI合成指数作为市场多种资产价格的代理变量,分析多种资产价格波动对金融脆弱性的联合影响,弥补了传统使用单一资产价格的不足;第二,基于利率市场化理论,首次将银行同业拆借市场纳入分析框架,检测我国金融脆弱性的宏观效应,并基于我国商业银行不同市场结构,首次对不同类型商业银行的宏观效应是否存在显著差异性进行实证检验;第三,同时放松了“完美银行”和企业同质的隐含假设,考虑了企业信贷错配下的金融脆弱性的宏观效应,使DNK-DSGE模型更加符合现实经济,增强了理论模型的解释力;第四,放松“完美银行”隐含假设和考虑金融脆弱性特征假设下构建了DNK-DSGE模型,区分检验传统外部冲击和非传统外部冲击对经济冲击所产生的宏观效应,以及在这种宏观效应下,中央银行如何进行宏观政策协调搭配,以寻求经济在应对不同外部冲击时的最优政策选择。
一、我国农村金融脆弱性的成因 金融脆弱性有广义和狭义之分。本文采用的是广义金融脆弱性概念。我国农村金融脆弱性的产生由多种因素造成。 1．农村金融机构经营过程中存在内生性缺陷。 一般来说，农村金融机构正常运作需要具备两个条件：一是资金提供者不挤兑，二是农村金融机构对资金的使用是有效的。但在我国农村，这两个条件极易遭到破坏。一方面，农村金融机构的脆弱性源于其特有的业务活动，作为金融中介机构，农村金融机构的重要功能是吸收存款，发放贷款。一般来说，只要存款基础稳定，农村金融机构便可在保持足够的流动性以应付日常提款的前提下，将其一定比例的资金投资于流动性不高但收益率较高的资产上。但如果一旦发生重大意外事件，使储户对农村金融机构失去信心时，就会出现挤兑现象，这时，农村金融机构便表现出相当的脆弱性。挤兑规模越大，所积聚的金融风险越大，金融脆弱性就越明显。近年来，由于信息不完全性和不对称性，农村金融机构对借款人的筛选和监督并不能保证高效率，从而使金融机构保持稳定的第二个条件难以成立。由于农村借款人往往数量非常庞大且高度分散、对借款额度需求较小且缺乏抵押品，农村金融机构要充分了解这些借款人的情况很困难，而且成本也相当高。同时，我国农村金融债权人与债务人间是一种软约束关系，权责关系不对称，这就必然出现逆向选择和道德风险，使农村金融机构难以有效地配置资源，无法保证贷款者有效地使用资金。 2．农村金融机构制度安排不合理。我国农村金融机构主要包括农村信用社、农业银行、农业发展银行、农村邮政储蓄机构及其他民间金融机构。政府主导的农村金融处于绝对主导地位，但却没有很好发挥作用。民间金融处于被管制的从属地位，运作极不规范，问题较多。农业银行从1996年开始走商业化道路后，不愿在经济条件薄弱的农村开展业务，不断收缩基层营业网点，逐渐退出农村金融市场。目前，农业贷款仅占农业银行贷款余额的10％。同时，农业银行贷款权也收缩，使大量农村储蓄流出农村。农业发展银行的主要任务是承担国家规定的政策性金融业务并代理财政性支农资金的拨付，随着农村改革的不断深入，农业发展银行的支农作用正在虚置。农村邮政储蓄机构在业务上只吸收存款，对外不办理贷款业务，将农村稀缺的资金“倒流”城市，使农村金融供给市场更加恶化。这样，剩下的正规农村金融机构就只有农村信用社，形成了“小马拉大车”的制度安排。据统计，目前农业新增贷款85％以上都来自农村信用社。但由于各种原因，使势单力薄的农村信用社难以单独支撑整个农村金融市场，无法满足“三农”对金融服务的需求。此外，从1999年开始，全国上千家农村基金会全部关闭，形成巨大的坏帐，成为农村金融的一大隐患。目前，民间金融仍处于初级发育阶段，无法进一步扩展规模和经营网络，只能为“三农”提供简单的金融服务。 3．农村金融机构信用环境不完善，缺乏有效的失信惩罚机制。我国农村征信系统建设严重滞后，社会信用观念和信用意识淡漠，信用文化薄弱，社会信用服务的市场化程度较低，中介服务极不规范，提供虚假资信证明甚至协同贷款欺诈、恶意逃废债务的现象时有发生。更有甚者，与保证人串通骗取金融机构贷款，严重破坏了农村金融的信用环境。同时，缺乏有效的失信惩罚机制，“有法不依、执法不严”的现象相当普遍，对逃废债务人无强有力的威慑手段，导致金融债权得不到有效保护，必然损害债权人的合法权益，加大了农村金融机构的风险。 4．农村金融机构没有完善的风险预警体系和风险防范机制。一方面，没有建立与农村金融自身特点相适应的科学的风险监测、预警指标体系，难以及时发现、预警农村金融机构面临的金融风险。另一方面，缺乏存款的风险分散和转移机制，由于我国还没有建立存款保险保障制度，一旦农村金融机构经营恶化，出现严重的信用危机和支付危机，由于缺乏风险转移机制，将会加大金融风险，加剧农村金融的脆弱性。 二、防范农村金融风险脆弱性的建议 目前，我国农村金融风险不断积聚，如果不及时采取措施加以解决，将会产生不良后果。因此，必须采取行之有效的办法来克服农村金融的脆弱性，防范和化解金融风险。 1．提高识别农村金融脆弱性的能力。提高对农村金融脆弱性的识别能力，是防范和化解农村金融脆弱性的前提。可通过建立以“自有资本比例、不良资产比例、资产流动性比例、信贷风险度的变化”等风险监测、预警指标体系，识别、预警农村金融的脆弱性，并及时采取有效措施控制和防止金融风险的发生。可借鉴美国对银行系统脆弱性的识别和防范措施，如，“及时纠正措施”。它是以计算银行自有资本比率来识别银行脆弱性程度的方法(见下表)。应结合我国农村金融的实际情况，把农村金融机构的自有资本比率作为识别金融脆弱性的一种方法。当农村金融机构的自有资本低于4％时，就可认为金融脆弱性开始显现，应引起重视，提出改进措施；当自有资本小于0时，就表明金融脆弱性已非常严重，应停业整顿，甚至关闭。 2．转换农村金融机构经营机制。要防范金融脆弱性，转换农村金融机构的经营机制、完善法人治理结构至关重要。目前，我国正在进行农村金融体制改革，但改革的目的并不是单纯的“输血”，而是培育和恢复“造血”功能。一方面，要给予农村金融机构多方面的政策扶持，包括资金支持、财政补贴、税收优惠等，有效地减轻历史包袱，改善资产质量和财务状况。另一方面，更为重要的是．要激励和引导农村金融机构转换经营管理机制，完善法人治理结构，形成权责统一、运转协调、有效制衡、行为规范的治理形式和组织制度。农村金融机构应结合自身的实际情况，制定和完善内部管理制度，建立长效的不良贷款化解机制，真正降低信贷风险，推行严格的问责制，规范业务工作流程和岗位监督，加强内部稽核审计，推行全员竞争上岗用工制度等。在此基础上，通过建立一种动态的激励约束机制，使农村金融机
中国金融脆弱性的成因、表现及分析 （二）信息经济角度的研究 信息经济学认为信息不对称成为金融脆弱性之源。尽管金融机构的产生可以一定程度上减少导致逆向选择和道德风险的根源----信息不对称，但进一步分析表明，储户的信心以及金融机构资产选择过程中的内在问题也会使得金融风险不断产生和积累，最终可能依法金融危机，而这些问题也是由信息不对称产生从内部制度上分析，金融机构管理者在经营业绩上获得奖励和受到处罚得不对称性也将导致其不能有筛选客户的原因。 （三）从宏观经济角度分析 认为宏观经济不稳定是导致经融资产价格尤其是股市价格过度波动的主要原因之一。在虚拟经济与实体经济愈脱节的背景下，资产价格并不完全依赖实物经济，而是由市场中的众多因素相互决定，并这些因素具有很强的关联性，因而金融资产价格会出现过度波动性，是金融市场脆弱性的重要根源。分析金融自由化对金融脆弱性的影响金融脆弱性问题在一国由金融压制状态转向金融自由状态更加突出，可以说金融自由化在相当程度上激化了金融固有的脆弱性。 三、我国金融脆弱性的根源 （一）金融制度的缺陷 金融脆弱性归根结底是由金融制度自身特点和缺陷决定的，是内因和外因同综合作用的结果。 1.金融制度主客体缺陷是造成金融脆弱性的根源所在
一方面，在金融活动中，金融活动主体的有限理论，结果是金融行为异化。突出表现在金融机构过度借贷冲动和过度竞争；金融市场上的过度投机和盲目惶恐；金融监管行为的扭曲和不规范；金融当局货币政策得失误和过度的货币供给；金融活动中大量存在的内部控制问题导致逆向选择和道德风险问题滋生，从而使金融制度功能异化，金融脆弱性不可避免。另一个方面，作为金融合约的安排形式，金融制度客体缺陷主要表现为金融合同的复杂性和不完全行。由于金融资产市场竞争程度高，参与者众多，从而使金融交易具有更大的不确定性，增加了金融风险发生和扩散的可能性，进而影响了整个金融体系的稳定。 2.金融制度相对稳定的特点和结构缺陷是脆弱性的根源 金融制度是由许多复杂的子系统构成的有机体。一方面，是由于各子系统发展的不平衡，往往导致系统内部失去均衡，内部调节失灵。金融机构和市场创新不断进行，使原来的金融监管制度滞后甚至失灵，出现“管不住的无奈”，从而使用权子系统功能耦合和互相适应的稳定状态遭到破坏，使金融机构越来越难以适应新的变化了的金融形势，金融脆弱性相伴而生。另一方面，金融活动又是在金融结构框架中进行的，金融制度总是对一定的金融活动的控制或者管理，当新的金融活动不断发展，原有的制度不能容纳它并对之进行有效的控制的时候，盲区就出现了，盲区的不断扩大是原来的金融制度变得越来越脆弱。因此，金融创新是滋生金融脆弱性的催化剂，旧有的制度安排不适应新的经济金融环境是金融脆弱性的根源。
---------------------------------------------------------------范文最新推荐------------------------------------------------------ 中国金融的脆弱性及管控 一、我国农村金融脆弱性的成因金融脆弱性有广义和狭义之分。本文采用的是广义金融脆弱性概念。我国农村金融脆弱性的产生由多种因素造成。1．农村金融机构经营过程中存在内生性缺陷。一般来说，农村金融机构正常运作需要具备两个条件：一是资金提供者不挤兑，二是农村金融机构对资金的使用是有效的。但在我国农村，这两个条件极易遭到破坏。一方面，农村金融机构的脆弱性源于其特有的业务活动，作为金融中介机构，农村金融机构的重要功能是吸收存款，发放贷款。一般来说，只要存款基础稳定，农村金融机构便可在保持足够的流动性以应付日常提款的前提下，将其一定比例的资金投资于流动性不高但收益率较高的资产上。但如果一旦发生重大意外事件，使储户对农村金融机构失去信心时，就会出现挤兑现象，这时，农村金融机构便表现出相当的脆弱性。挤兑规模越大，所积聚的金融风险越大，金融脆弱性就越明显。近年来，由于信息不完全性和不对称性，农村金融机构对借款人的筛选和监督并不能保证高效率，从而使金融机构保持稳定的第二个条件难以成立。由于农村借款人往往数量非常庞大且高度分散、对借款额度需求较小且缺乏抵押品，农村金融机构要充分了解这些借款人的情况很困难，而且成本也相当高。同时，我国农村金融债权人与债务人间是一种软约束关系，权责关系不对称，这就必然出现逆向选择和道德风险，使农村金融机构难以有效地配置资源，无法保证贷款者有效地使用资金。2．农村金融机构制度安排 1 / 6
浅析我国银行体系脆弱性 一、绪论 今年四月份，IMF在报告中警示，信贷危机是中国银行业一定时期内面临的最重要的风险之一。在此之前，去年十一月份，IMF首次发布了中国金融体系稳定评估报告，指出中国的金融体系总体稳健，但脆弱性逐渐增加。银行体系的脆弱性引起了中国的关注。 银行作为我国金融业的主导机构，同时在给国内企业融资中占据重要地位。所以银行体系的脆弱性对我国金融有着重要影响。研究我国银行体系的脆弱性对于防范金融风险和进一步加快我国金融业健康发展都具有重要意义。 二、对我国银行体系的脆弱性的现状的认识 （1）银行体系脆弱性和金融脆弱性基本理论 金融脆弱性是指金融制度、结构出现非均衡导致风险累积，金融体系丧失部分或全部功能的金融状态。也就是说，金融体系本身不稳定，具内在的脆弱性，因此金融风险普遍存在，金融危机是不可避免，从西方国家频频爆发经济危机也可以得到体现。 金融脆弱性有狭义和广义之分，广义的金融脆弱性是指一种趋于高风险的状态，泛指整个银行体系中的风险积聚，包括信贷领域和金融市场领域。狭义的金融脆弱性又称银行内在脆弱性，银行业高负债的经营特点就决定了其更易失败。现在对我国家的金融脆弱性主要是从狭义层面上考察的。我国多数银行似乎有能力抵御单独出现的冲击，这些冲击包括：资产质量大幅恶化(包括房地产市场的调整)、收
益率曲线的移动，及汇率的变化。但如果几个风险同时发生，银行体系可能受到严重影响。 （2）对中国银行脆弱性的认识和及其原因分析： 总的来说，金融机构既银行由于是高负债经营，其资产和结构的不对称、较大的杠杆比率等本身就有内部脆弱性。 1.国内四大国有银行垄断市场就不利于银行体系的稳定。目前我国建立了比较完善的银行体系，在央行之下设有政策性银行，四大大国有银行和其他股份制银行。由银监会对其进行监督。虽然股份制银行等都在发展，但是无论是从储蓄还是贷款上，还是四大国有银行基本垄断市场，形成寡头竞争，这样的市场结构缺乏竞争和完善，本身就存在着脆弱性。除此之外，国有商行的产权结构式单一的公有制，这种制度即“控上不控下”，经营者对资产的关切度和控制度都不够强，也容易产生道德风险。而且这种产权归国有会使银行不仅仅追求利润最大化，还要接受政府的参与和控制，承担非经济性的国家政策目标，逐利动机的减弱同样会降低对资产的关切度，从而增加脆弱性。 2、银行业的不良贷款过多，资产和负债极其不对称，资本结构不 合理，并且市净率较低。大量不良贷款的存在增加了银行信贷资金供应的压力，降低了银行的资源配置效率。 我国银行的市净率大多在1.4%左右，这意味着商业银行的盈利水平较低，这回影响到银行的偿付能力。银行体系的稳定是需要有足够的盈利能力来保持偿付能力和良好的流动性，以应付付款人挤兑的可能。此外，通过IMF的报告也知道，目前国内银行信贷扩张过快，
第十九章金融脆弱性与金融危机 第一节金融脆弱性 何谓金融脆弱性 狭义上的金融脆弱性：以高负债经营为特点的金融业所具有的容易失败的特性。 广义上的金融脆弱性：泛指一切融资领域（包括金融机构融资和金融市场融资）中的风险积聚。 现在更多使用广义概念。 金融脆弱性与金融风险意义相近。金融风险，是指潜在的损失可能性；金融脆弱则是指风险积聚所形成的“状态”---与稳定、坚固、不易受到破坏摧毁相对的状态。金融风险既用于微观领域，也用于宏观领域。金融脆弱性多用于对金融体系的讨论，但人们也常常剖析微观金融行为主体的脆弱性问题。 金融部门脆弱性的指标： 1、短期债务与外汇储备比例失调 2、巨额经常项目逆差 3、预算赤字大 4、资本流入的组成中，短期资本比例过高 5、汇率定值过高 6、货币供应量迅速增大 7、通货膨胀持续，显著高于历史平均水平 8、M2对官方储备比率变动异常
9、高利率 金融自由化与金融脆弱性 金融自由化的方方面面在不同相当程度上都激化了金融固有的脆弱性： 1、长期以来，利率自由化被当作金融自由化的核心内容。特别是在计量研究中，利率自由化变量常常作为金融自由化的替代变量，但利率自由化也使利率风险突出了： 第一，阶段性风险。一旦放开利率管制，长期受到压抑的利率水平会显著升高，危及宏观金融稳定；自由化又使利率水平变动不及，长期在管制状态环境生存的商业银行一时来不及发展金融工具来规避利率风险。利率水平的骤然升高和不规则的波动性这两个方面加剧了银行脆弱性，其影响之大，常常直接导致银行危机的发生。 第二，恒久性风险，即通常所讲的利率风险。利率风险源自市场利率变动的不确定性，具有长期性和非系统性；只要利率管制放开，这样的风险必然存在。 2、金融自由化的另一项主要措施是放松金融机构业务范围的限制，使金融业由分业经营走向混业经营。最常见的混业经营是银行业与证券业的融合，再广一点可以把保险业和实业也包括进来。就强化金融脆弱性来说，主要还是银行业和证券业混业经营与银行对房地产领域的投资。 3、自由化包括放宽金融机构开业的限制。准入的限制使银行的执照对其持有者来说具有很高的价值。因此，为了保住这种宝贵的执照，
第28章金融脆弱性与金融危机 1．金融脆弱性、金融风险、金融危机之间有什么关系？ 答：狭义上的金融脆弱性是指高负债经营的行业特点决定了金融业具有容易失败的特性。广义上的金融脆弱性，则是泛指一切融资领域——包括金融机构融资和金融市场融资——中的风险积聚。 金融风险，严格说来，是指潜在的损失可能性。 金融危机是指全部或大部分金融指标——利率、汇率、资产价格、企业偿债能力和金融机构倒闭数——的急剧、短暂和超周期的恶化。 金融脆弱性与金融风险意义相近，但着重点不同。金融脆弱性是指风险积聚所形成的“状态”——与稳定、坚固、不易受到破坏、摧毁相对的状态。金融风险既用于微观领域，也用于宏观领域。金融脆弱性多用于对金融体系的讨论；但人们也常常剖析微观金融行为主体的脆弱性问题。“风险”一词的使用，在国内已相当广泛化，常常与脆弱性难以明确区分。金融脆弱，仅仅表明金融已经具有不稳定性，还不等于金融危机。由金融脆弱到金融危机有个演化过程。金融危机的爆发以金融脆弱积累到一定程度为条件，但最终在何时发生，还需要某一或某些触发点。某些突发的金融事件，如特大企业的倒闭、欺诈丑闻的揭露等造成公众信心的动摇，往往就是这样的触发点。早期的看法，如明斯基，十分强调经济周期对金融脆弱性的引爆作用。后来，淡化了经济周期的影响，认为即使经济周期没到衰退阶段，金融脆弱性也会在外力（如国际投机资本）或内在偶然事件（如某一特大企业倒闭）的影响下激化成金融危机。特别是在金融市场膨胀发展，虚拟经济相对于实体经济愈益独立发展的背景下，金融脆弱性具有一种自增强的趋势。
2．关于金融机构的脆弱性有种种假说，试结合前面有关章节的有关内容进行分析。 答：（1）从企业角度论述金融机构脆弱性的理论主要是“金融脆弱性假说”，该假说形成于上世纪80年代中期，较早地对金融内在脆弱性问题作了系统阐述。金融脆弱性假说认为私人信用创造机构，特别是商业银行和其他相关的贷款者，它们的内在特性使得自己不得不经历周期性危机和破产浪潮；而它们的困境又被传递到经济体的各个组成部分，产生经济危机。这一假说的分析依据是50年左右长波周期理论：在长经济周期的繁荣时期就播下了金融危机的种子。 具体可以解释为：在50年长周期的经济上升时期，贷款人（银行）的贷款条件越来越宽松，而借款人（工商企业）则利用宽松有利的信贷环境积极借款。随着周期的发展，有越来越多的借款人，要维持运营和按期付息还本，必须不断地借新债还旧债。然而经济的长波必然迎来滑坡。只要借新还旧被打断，就将引起违约和破产。金融机构的破产迅速扩散，金融资产价格的泡沫迅速破灭，金融危机爆发。 （2）从银行角度解释金融机构脆弱性，主要运用“安全边界”的推理。安全边界可理解为银行收取的利息之中包含有必要风险报酬的“边界”，它能给银行提供一种保护。然而，即使重视安全边界的银行家，在经济稳定扩张时却会不断地降低安全边界。这是因为： ①银行家是否贷款，主要看借款人过去的信用记录。在经济稳定扩张之际，有良好信用记录的借款人越来越多； ②对长期投资项目本身的风险，银行同样知识匮乏，因而决策实际是看旁人怎么做就随着做。在激烈的竞争中，是不乏抢占市场份额的同行的。 当安全边界减弱到最低程度时，即使经济现实仅仅略微偏离预期，也会引起借贷关系的紧张。结果，债务紧缩过程开始，继而发生金融危机。
基于宏观效应的金融脆弱性：理论与实证由于传统的金融危机理论无法解释当前频繁的金融危机,金融脆弱性理论便应运而生。如何缓解金融脆弱性和防范金融危机是理论界和实务界共同关注的问题。论文基于金融脆弱性相关理论,以当下我国宏观经济现实需求为切入点,研究了金融脆弱性的诱发因素、宏观效应和宏观政策监管。探讨了资产价格波动对金融脆弱性的诱发机理和传导途径、利率市场化和信贷错配视角下的金融脆弱性的宏观效应及其表现特征、货币当局如何着眼于金融稳定目标来强化宏观审慎政策与货币政策协调搭配,防范金融风险。 首先,以资产价格波动理论为指导,基于资金循环流动视角,利用2010年4季度—2015年4季度相关指标数据,构建了包含金融市场多项资产价格波动的FCI指数和金融脆弱性代理变量,建立了两者之间多元线性回归模型与VAR模型,并通过脉冲响应函数,得出FCI指数的表达式。研究结果表明,无论是线性回归模型还是VAR模型,房地产价格、人民币有效汇率价格波动是造成金融脆弱性的主要扰动源,其扰动贡献值高达71%。同时进一步通过格兰杰因果关系检验得出FCI 指数是金融脆弱性的单项格兰杰原因。其次,以利率市场化理论为指导,探讨利率市场化对金融脆弱性的影响,重点检验金融脆弱性的宏观效应。 利用2005年1季度—2015年1季度数据,基于金融加速器原理检验了利率市场化对我国金融脆弱性的冲击。研究结果表明,面对利率冲击,不同类型商业银行脆弱性不仅存在显著差异的宏观效应,并且这种宏观效应还呈现出显著的非线性、非对称性差异特征。相应的政策含义是央行在货币政策尤其是利率政策的制定和实施过程中,应该根据外部融资溢价的状态相机抉择,采取差异化不对等的操作手段,以提高货币政策的精准性、有效性和全面性。再次,基于我国经济现实,同时放松“完美银行”和企业同质性的完美假设,将商业银行对不同企业的“二元”信贷政策引入DNK-DSGE模型,选取2006年1季度—2015年4季度数据实证考察我国金融脆弱性的宏观效应及其表现特征。 研究结果表明,由于我国金融市场的不完美、金融摩擦的存在,金融脆弱性的宏观效应在我国确实存在。同时随着金融市场约束条件的不同,金融脆弱性的宏观效应显著性存在差异。由于放松了“完美银行”假设,银行不再是无资产约束的“完美”个体,外界微小冲击通过银行资产负债表和企业资产负债表双重扩大
中国金融脆弱性的成因、表现及分析 查字典论文网论文频道一路陪伴考生编写大小论文，其中有开心也有失落。在此，又为朋友编辑了“中国金融脆弱性的成因、表现及分析”，希望朋友们可以用得着! 一、金融脆弱性的产生 金融脆弱性的概念产生于20世纪80年代初期，随着金融自由化、国际化进程的不 断深入，金融危机不断爆发并呈现出与以往不同的特征：金融动荡只发生在相对封闭的金融领域内，金融风波发生前宏观经济状况良好，金融动荡与实际经济的联系甚微。传统的从外部宏观经济角度来解释金融危机发生的原因越来越缺乏说服力，这迫使人们放弃传统的思维方式，从内因的角度即从金融制度自身来解释新形势下金融危机发生的根源。正是在这一背景下金融脆弱性概念应运而生，金融脆弱性一种趋于高风险的金融状态，泛指一切融资领域中的风险积聚，包括信贷融资和金融市场融资风险。金融脆弱性的主要表现为：短期债务与外汇储备比例失调、巨额经常项目逆差、预算赤字大、资本流入的组成中短期资本比例过高、汇率定值过高、货币供应量迅速增加、通货膨胀率持续显著高于历史平均水平、M2对官方储备比率变动异常、高利率等等。 金融脆弱性累积到一定程度如果不及时将其化解掉，最终将演变为金融危机。为了消除金融系统既有脆弱性，防止其累积到过高的水平，从而将金融脆弱性维持在一个较低的正常状态，保证整个金融体系的稳健运行是事关一国金融发展和金融安全的重要。 二、金融脆弱性的分析和研究 （一）货币市场上的脆弱性 明斯基从企业的角度研究，提出了“金融脆弱性假说”，认为由于存在经济周期，繁荣 时的利好现象使得贷款人和借款人都放松警惕，市场中高风险性贷款企业比重越来越大，繁荣之后的衰退引起违约和破产迅速扩散到整个金融体系，导致金融脆弱性增加并最终爆发金融危机，明斯基运用代际遗忘和竞争压力来解释金融危机频繁发生的根源，这种解释显然很难让人满意。格瑞克从银行角度提出了“安全边际说”，提出银行不恰当的评估方法——借款人的过去信用记录和其他银行的行为—来估价安全边界，是信贷市场脆弱性的主要原因。经济扩张使得投资预测错误很难被发现，借款人和银行家都变得很自信，安全边界就不断的被降低，产生了金融脆弱性。“安全边界说”告诫银行家不仅应该看过去，还应 该慎重的考虑未来预见事情的影响，如货币政策的变化等；这种学说也解释了现实生活中，出于经济危机之中的各金融机构受灾程度也不同。 （二）信息经济角度的研究
摘要 随着宏观经济的不断发展、金融市场的开放、金融创新的增加、商业银行的体系的不断壮大，虽然我国从未爆发过大规模的银行危机，但是我国商业银行面临的内外部环境日趋复杂，使得我国商业银行的稳定发展受到巨大考验。因此，对我国商业银行体系的脆弱性进行评价，尤其是对不同类型的商业银行脆弱性进行评价，找出我国商业银行的脆弱性的影响因素，对提高我国商业银行抵御风险能力，促进宏观经济和金融体系的稳定有重要意义。 商业银行作为一国金融体系的重要组成部分和现代经济及整个金融体系的核心，对一国金融体系的稳定发展起到重要作用；其脆弱性越来越受到关注，已成为金融领域的热点话题，针对如何增强商业银行的稳定性，各国学者都进行了深入的研究和探讨，并提出了很多的对策和建议。随着我国金融市场开放的节奏加快，外资银行的逐渐涌入，资本市场的放宽等，这些都对我国银行业的稳定性经营提出了更高的要求。因此，本文研究我国商业银行的脆弱性，从其脆弱性的表现入手，分析其产生的原因，并通过我国商业银行的脆弱性的比较研究，寻求其解决之道。 关键词：商业银行，脆弱性，比较研究，对策建议 引言 一、选题背景及研究目的 近些年来，金融经济和金融飞速发展，经济全球化和金融自由化对世界各国的经济发展起到了一定的促进作用，然而，金融的快速发展也带来了巨大的风险，尤其是上世纪90年代起，全球范围内的金融危机频发，如由美国次贷危机引发的2008年全球金融危机、欧美债务危机等。而大部分的金融危机均源起于银行危机。商业银行作为一国金融体系的重要组成部分，对一国金融体系的稳定发展起到重要作用。尤其是我国金融市场不够发达、融资结构较为单一的情况下，商业银行作为主要的融资渠道对我国经济的发展起到重要作用。然而，近年来随着影子银行的发展、地方政府融资平台贷款风险的凸显、利率市场化进程的加快，我国商业银行稳定性受到巨大冲击。 随着我国经济和金融的不断发展，改革开放的不断深入，我国商业银行也经历了较大的变革。上世纪80年代，我国实行银行转轨，然而却造成其产权不
我国银行体系脆弱性的表现和防范 摘要：金融是现代经济的核心，银行是金融体系的核心，银行的稳定对经济的可持续发展至关重要。银行体系脆弱性不仅威胁到银行体系自身的生存与发展，而且也关系到我国金融发展与金融安全。因此本文从分析我国银行现有体系开始，着手在银行体系的脆弱性上，并进一步找出影响我国金融稳定的银行体系内部的脆弱点。同时结合现状提出一些治理措施，争取把我国银行建设成更加稳健的体系，这对于防范银行危机的发生具有重大的现实意义。 关键词：银行体系脆弱性金融创新 “银行脆弱性”的概念缘于“金融脆弱性”关于银行业金融机构稳定的研究主要是由“金融脆弱性假说”延伸而来。银行体系的脆弱性，是指银行体系在外部冲击的作用下，极易出现流动性困难、失去清偿力、从而最终陷入危机的一种性质，这是由银行以存款为主要资金来源，以贷款为重要资金运用方式所决定的. 一、我国银行体系现状 1．我国的银行体系在金融市场上占有主导地位 目前我国银行体系一家独大的主导地位造成了我国融资结构单一，国民经济对银行体系的过度依赖的特点。政府对银行的担保和过度的干预以及监管不力导致银行道德风险问题丛生，从而损害了银行部门的健康。由于非银行金融机构相对弱小，无力与银行机构抗衡，所以银行部门也就鲜有竞争对手，长期在金融市场上起着重要的、甚至是主导的作用。同时，在银行部门内部也同样缺乏竞争，往往是几家大的银行在存放款业务上处于垄断地位这一特点在许多金融市场不够发达的发展中国家中都存在。我国主体银行仍然存在产权结构单一，银行公司治理不够完善，经营管理水平亟待提高的问题。银行体系的产权制度及治理结构缺陷, 这种改革仅仅停留在浅层次的经营管理上，而没有触及到深层次的产权制度。 2.不良资产大量存在，使得资本充足率低下 不良资产是银行系统脆弱性的表现，也是我国银行体系脆弱性产生的重要原因。巨额不良资产的直接后果是国有商业银行较低的资本充足率和公众对银行信心的动摇。虽有国家信用作支撑。但巨额的数目如果一直居高不下，则会威胁到银行业及整个金融业的稳定和安全。 3. 面临的流动性风险的压力加大 上调存款准备金率、加息等紧缩性货币政策频繁出台，加上资本市场的分流效应，导致银行体系的流动性有所缩紧，银行业金融机构流动性水平呈现结构性差别，但整体流动性水平保持稳定，对银行业金融机构的总体经营无明显影响.在货币政策从紧，资本市场波动加剧的作用下，银行业金融机构资金的不稳定性也在增大。 4. 盈利能力有所欠缺，需要提高 一直以来，四大国有商业银行的盈利水平基本上呈现出种下降的趋势。虽然各家银行皆有盈利，但盈利一直在减少，资产收益率在逐年下降。 3银企信息不对称 我国银行体系脆弱性的产生与我国银行业面临的国有企业环境有很大关系， 在很大程度上国有企业危机转嫁给国有银行从而导致我国银行体系的脆弱性．国 有企业是国有商业银行的主要客户群体，国有企业与国有银行产权具有同质性， 同时，社会征信体系没有建立，银企信息不对称现象严重，加剧了企业道德风险 和逆向选择的可能性。银行将金借给企业，面临着贷款的逆向选择和道德风险问
金融1题 金融机构脆弱性的含义。（2分） 内在原因：（4分） （1）金融机构抵御挤兑的脆弱性，使其必然承受支付风险。 （2）金融机构的资产质量具有弱化的趋势。 外在原因：（4分） 存在利率风险、汇率风险、通货膨胀风险、信用风险等 1.金融机构脆弱性产生的原因，除了三种主要的解释，即企业角度（在明斯基看来，商业周期的存在将诱使企业进行高负债经营）、银行角度（“安全边界说”和信息不对称性说）和金融市场角度（从价格波动的角度来研究）外，金融自由化的发展、金融活动的外在性、宏观经济的冲击等也被认为是导致金融脆弱性的重要原因。 我国的金融机构存在脆弱性，主要体现在： ①银行体系的问题：商业银行是中国金融体系的主体，商业银行所积累的不良资产是中国金融脆弱的最主要标志。 ②证券市场的问题：资金黑洞庞大，部分券商已经到了崩溃边缘 ③其他金融机构问题：很多非银行金融机构在历史上的某一时期都进行过大量的违规违法经营，管理混乱，累积了大量坏帐。政策性金融机构也困难重重。保险业的问题在于：一是无序竞争，支付高额代理费；二是利率不断调低，保单利差倒挂，存在巨大的资金黑洞。 ④人民币汇率问题：如果人民币大幅度升值则有可能对外贸出口造成严重的消极影响，而且升值以后巨额套利资金的外流对中国的国际收支也可能
会造成严重不利影响；而如果处理不好人民币汇率问题则有可能引发中美之间的贸易战，给经济金融带来严重后果。 ⑤金融业开放问题：中国金融领域对国外资本的全面开放，可能对中国金融体系的稳定性产生不利的影响，增加中国金融体系的脆弱性。 相应的防范措施有： ①加快完善国内银行的产权制度、治理结构及管理体制； ②加强对证券市场的监管，建立健全证券方面的法律制度。 二、我国目前面对的金融形势及对金融脆弱性的影响 进入21世纪，全球金融业正经历着根本性的变革：跨境资本流动量不断增长，金融机构的整合和集团化，资产证券化与脱媒；同时，政府监管的放松、竞争的加剧、顾客新的需求和行为的出现、金融产品的创新以及信息技术的进步。我国金融业随着市场经济的发展、对外开放的深化，金融全球化、自由化的浪潮对国内金融业的影响日趋明显，这些都使金融的脆弱性增加了新的变数。 (一)金融自由化。虽然金融自由化促进了金融发展，从而促进经济增长，但是也加剧了金融的脆弱性。其表现主要是汇率和利率的自由化、资本流动的自由化、银行分业管理制度的逐步消除。根据克鲁格曼的“三元悖论”，汇率的自由化与资本流动的自由化将大大削弱国家货币政策的独立性，从而对我国金融体系提出更高的要求，如金融宏观调控体系的调节方式由行政命令式向市场化的转化，金融企业面对的市场价格波动不断增加等；银行分业管理制度的逐步消除，更加复杂的业务范畴对金融企业的经营管理能力提出了新的挑战。此外，金融自由化及资本逐利的本性使跨境
中国金融脆弱性指标构建与分析 作者：天天论文网日期：2016-1-19 9:44:08 点击：2 ［摘要］近年来，随着中国金融市场开放程度和市场化水平的提高，一系列金融风险随之而来并以空前的趋势威胁着中国金融安全，金融体系脆弱性检测指标构建的研究却并未随着中国国情的变化而适时更新。本文首先简要介绍了国内外对于金融脆弱性的理论研究和指标选取，然后详细阐述了金融脆弱性定量指标构建和设计，最后运用1991—2013 年的数据对中国金融脆弱性状况作了初步判断，并提出相关建议。 ［关键词］金融脆弱性; 核心指标集; 综合指标; 自贸区 一、引言金融自由化不断加深的1980 年代初期，金融危机频频爆发在宏观经济状况良好的国家，传统研究的经济基本面因素难以解释这种新形势下金融危机爆发的根源。在这种情况下，由1963 年H． P．明斯基在《大危机会再次发生吗》提出的“金融不稳定性假说”，衍化为其在1982 年详细阐释的“金融脆弱性”概念，并引起广泛关注。 随着后续研究的深入，“金融脆弱性”的概念日趋流行，但对于金融脆弱性的定义和分类依然存在着很大分歧。大体可归纳为以下几种观点: I． P．戴维斯( 1988 年) 把金融脆弱性看作是金融市场上的一种冲击，它可以使金融市场的价格和流量发生无法预估的变化，从而导致金融公司存在破产倒闭的风险，这种风险的不断扩大蔓延又会造成金融体系融资能力的削弱。但其实际上只是从现象上描述了金融脆弱性，并未反映金融脆弱性之本质。米·阿格利塔( 2002 年) 则是选择从金融活动主体行为的角度来说明金融脆弱性，他把金融脆弱性看作微观经济行为与受这种行为影响的宏观经济状况之间的特殊关系，但仍未反映金融脆弱性之本质。 当前被认可较多的金融脆弱性理论来自于本概念提出者H． P．明斯基的《金融体系内在脆弱性假说》一书，他认为金融脆弱性是金融体系所内生的，金融业本身的高负债经营导致了金融体系的内在脆弱性。这一概念后来被广泛认可为狭义上的金融脆弱性。相应地，国内金融专家黄金老( 2001 年) 提出了广义金融脆弱性的定义，他在重视金融脆弱性的内在特性的同时，将外在冲击纳入考虑范围之内，认为金融脆弱性是一种高负债、高风险的状态，是融资领域中的风险集聚［1］。而伍志文( 2002 年) 从金融制度学的角度解释金融脆弱性，认为金融脆弱性是金融制度的结构不平衡导致风险集聚从而使金融体系的部分或全部功能丧失的一种状态，主要体现在金融市场、金融组织和金融监管这三个金融制度的子系统上［2］。 随着中国金融改革的不断深化，以及资本市场开放程度和市场化程度的不断提高，虽然国内金融系统并未出现内因所致的金融危机，但近年来中国金融体系潜在不稳定现象愈发增多，金融风险不断积聚。无论是2008 年全球金融危机爆发以来温州中小企业和P2P 公司、资产管理公司企业主跑路事件，还是“钱荒”以及2015 年股票市场的剧烈波动，都展现出中国金融生态和市场环境正面临着此前并未经历过的发展机遇及潜在风险。 2011 年，国际货币基金组织( IMF) 和世界银行首次发起针对于中国金融部门现状的金融部门评估项目( FSAP) ，指出中国总体金融体系较为稳定，但金融脆弱性正在逐渐增加。目前，学术界尚未就系统性金融风险、金融周期和金融不稳定等概念假说达成明确一致__的认识，这为刻画金融风险衍化过程和金融不稳定状态带来了极大的挑战及设计难度。然而，构建出一套合理的指标体系评估近年来中国金融脆弱性，对于监管和把握整体经济环境都有着重要的现实价值及政策意义。本文尝试基于影子银行规模不断扩大、资本市场逐渐开放的国情现状，综合完善国内外现有金融脆弱性指标体系研究，设计了较为科学可行的金融脆弱性评估指标体系，初步对1991—2013 年的中国金融系统脆弱性进行综合判断，并根据中国金融改革的进程，提出中国自由贸易试验区的建设中应该重视金融脆弱性程度，稳健完善自贸区金融预警体系。 二、金融脆弱性指标体系构建范式回顾金融脆弱性指标体系构建的核心就是通过多种经济金融变量的选择和组合来反映影响金融脆弱性的因素，这就需要一系列的经济金融指标来实现有效度量。
中国金融的脆弱性及管控 一、我国农村金融脆弱性的成因 金融脆弱性有广义和狭义之分。本文采用的是广义金融脆弱性概念。我国农村金融脆弱性的产生由多种因素造成。 1．农村金融机构经营过程中存在内生性缺陷。 一般来说,农村金融机构正常运作需要具备两个条件：一是资金提供者不挤兑,二是农村金融机构对资金的使用是有效的。但在我国农村,这两个条件极易遭到破坏。一方面,农村金融机构的脆弱性源于其特有的业务活动,作为金融中介机构,农村金融机构的重要功能是吸收存款,发放贷款。一般来说,只要存款基础稳定,农村金融机构便可在保持足够的流动性以应付日常提款的前提下,将其一定比例的资金投资于流动性不高但收益率较高的资产上。但如果一旦发生重大意外事件,使储户对农村金融机构失去信心时,就会出现挤兑现象,这时,农村金融机构便表现出相当的脆弱性。挤兑规模越大,所积聚的金融风险越大,金融脆弱性就越明显。近年来,由于信息不完全性和不对称性,农村金融机构对借款人的筛选和监督并不能保证高效率,从而使金融机构保持稳定的第二个条件难以成立。由于农村借款人往往数量非常庞大且高度分散、对借款额度需求较小且缺乏抵押品,农村金融机构要充分了解这些借款人的情况很困难,而且成本也相当高。同时,我国农村金融债权人与债务人间是一种软约束关系,权责关系不对称,这就必然出现逆向选择和道德风险,使农村金融机构难以有效地配置资源,无法保证贷款者有效地使用资金。
2．农村金融机构制度安排不合理。我国农村金融机构主要包括农村信用社、农业银行、农业发展银行、农村邮政储蓄机构及其他民间金融机构。政府主导的农村金融处于绝对主导地位,但却没有很好发挥作用。民间金融处于被管制的从属地位,运作极不规范,问题较多。农业银行从1996年开始走商业化道路后,不愿在经济条件薄弱的农村开展业务,不断收缩基层营业网点,逐渐退出农村金融市场。目前,农业贷款仅占农业银行贷款余额的10％。同时,农业银行贷款权也收缩,使大量农村储蓄流出农村。农业发展银行的主要任务是承担国家规定的政策性金融业务并代理财政性支农资金的拨付,随着农村改革的不断深入,农业发展银行的支农作用正在虚置。农村邮政储蓄机构在业务上只吸收存款,对外不办理贷款业务,将农村稀缺的资金“倒流”城市,使农村金融供给市场更加恶化。这样,剩下的正规农村金融机构就只有农村信用社,形成了“小马拉大车”的制度安排。据统计,目前农业新增贷款85％以上都来自农村信用社。但由于各种原因,使势单力薄的农村信用社难以单独支撑整个农村金融市场,无法满足“三农”对金融服务的需求。此外,从1999年开始,全国上千家农村基金会全部关闭,形成巨大的坏帐,成为农村金融的一大隐患。目前,民间金融仍处于初级发育阶段,无法进一步扩展规模和经营网络,只能为“三农”提供简单的金融服务。 3．农村金融机构信用环境不完善,缺乏有效的失信惩罚机制。我国农村征信系统建设严重滞后,社会信用观念和信用意识淡漠,信用文化薄弱,社会信用服务的市场化程度较低,中介服务极不规范,提供虚假
说明，《金融理论前沿课题》目前新旧教材并行使用，学生根据自己教材情况完成相应试题。 一、旧教材试题 专家认为，今天的亚洲不会再重复当时的危机。纽约大学经济学教授Roubini认为，跟1997年可能不同的是，亚洲地区国际收支状况已经发生很大改变，外汇储备位居全球前列；亚洲地区的公司治理结构已经发生很大变化，金融体系增强了竞争力。在这种情况下，整个经济体系的抵抗力也加大了；此外，各国也控制了短期外债数量以及资本流入数量，改变了1997年之前那种近乎放任不管的状况。新的金融脆弱性正在出现对中国来说，虽然在那次金融危机中成功抵挡住了人民币贬值的压力，制止危机蔓延。但专家们认为，目前新的金融脆弱性正在出现。这集中体现在经济发展不平衡上以及货币政策操作空间狭窄。 有国外专家认为，中国在宏观经济增长方面有一些不平衡，太过依赖于出口，投资也增加很快，因此导致了相当多风险。大量的贸易顺差不仅会导致欧美等国家的贸易制裁，而且也带来国内流动性过剩和资产价格泡沫以及通货膨胀。曾任索罗斯集团分析师的Rodney Jones说，当前面临两大主要风险：一是通货膨胀，另一是资产泡沫。他建议，要研究借鉴上世纪80年代中国台湾、日本当时的情况。 要求：以“试分析我国的金融脆弱性”为题写一篇不少于800字的短文。 写作思路： 1、概括金融脆弱性的主要表现； 2、分析我国当前的金融脆弱性表现的主要方面； 3、你认为未来我国应如何应对此种情况？ 1、概括金融脆弱性的主要表现 形成金融脆弱性的原因有很多，经济学家主要从信息不对称，资产价格波动及金融自由化等几方面剖析了形成金融脆弱性的主要原因。
一、信息不对称与金融脆弱性 二、资产价格的波动与金融市场的脆弱性 三、金融自由化与金融脆弱性 2、分析我国当前的金融脆弱性表现的主要方面 金融危机的爆发虽然表现为突然发生，但实际上是经历了脆弱性的积累，爆发金融危机的大多数国家都实行了金融自由化，其经济的发展与国际资本市场有着十分密切的联系，金融自由化对金融脆弱性的影响主要表现在以下几个方面： 一、利率自由化与金融脆弱性 二、混业经营与金融脆弱性 三、金融创新和金融脆弱性 四、资本自由流动和金融脆弱性 3、你认为未来我国应如何应对此种情况？ 金融脆弱性累积到一定程度如果不及时将其化解掉，最终将演变为金融危机，为了消除整个金融体系的脆弱性，防止其累积到过高的水平，从而将金融脆弱性维持在一个较低的正常状态，保证整个金融体系的稳健运行是事关一国金融发展和金融安全的重要课题，有持于展开进一步的深入研究，结合分析的结果和我国金融体系现状，就化解和防范我国金融脆弱性问题提出以下几点建议： 一、高度重视对金融脆弱性的研究工作，有效识别我国金融脆弱性水平，这是防范和 化解金融脆弱性的前提。 二、积极进行金融制度创新，这是防范和化解金融脆弱性的关键，随着金融活动和金 融创新的深入进行，原有的金融制度越来越不适应新的经济金融形势，结果是导 致金融效率低下和金融风险累积，金融体系的脆弱性程度日益加深。
国际金融体系的脆弱性与创新 中华财会网(https://www.doczj.com/doc/1f17019997.html,) 2002-12-12 一、金融体系的脆弱性提出背景及含义 自1982年起，在金融自由化、放宽管制和经济全球化的过程中，总有各种形式的、无休止的金融动荡相伴。最初的动荡是1982年的墨西哥金融危机，它是第三世界债务危机爆发的起点，同时还有20世纪80年代前半期美国银行接连倒闭的风波，然后是1987年华尔街股市崩溃、90年代初日本泡沫经济破裂、1992年的欧洲货币体系危机、1994-1995年的墨西哥危机和1997-1998年的亚洲金融危机。我们可以看出在这20年中，金融动荡发生越来越频繁，而且破坏性越来越严重。即使金融冲击大多集中在美国以及与美国联系最紧密的国家经济之中，冲击的后果也往往殃及整个世界。尤其是东南亚金融危机国家的货币平均贬值约50％，股票价格下跌近70％，房地产价格下跌40％-60％，危机带来的损失约占亚太各国GDP的15％-60％(据估计，危机使东盟国家损失GDP 3万亿美元)Dl，导致世界经济增长放慢(1998年全球经济增长从上年的4％急落到2％)，不仅如此，它还使得国际银行业经营效益普遍下降：1997-1999年间，全球1000家大银行的利润总额下降了20％。金融危机还会带来致命的政治损害。国际经验显示，作为金融危机的后果，政治家和政府官员失去了职位并且他们过去的政绩不再被认可；执政党失去了权利；政权被颠覆；处于危机中的国家不得不向国际货币基金组织和世界银行这样的国际金融机构所提出的条件做出让步。印尼在金融危机后出现的政治动荡就是一个触目惊心的例子。 金融危机还会产生巨大的社会损害。这些损害反映在社会不稳定和收入分配状况的恶化上。印尼在这方面又是一个例子。那里的金融危机造成了社会混乱，引发了骚乱和不同种族、宗教和社会团体之间的冲突。在危机发生前的30年，印尼在减少贫困方面做得很好，甚至比中国做得还好，因而它成为世界银行为其他发展中国家树立的典型。但是，印尼的金融危机在很大程度上破坏了它从前在减少贫困方面取得的成绩，现在许多穷人回到贫困线以下。 在很长一段时间内，金融冲击似乎只发生在封闭的金融领域以内，金融风波似乎与生产和交换状况联系甚微。后来发生的金融冲击似乎表明，相对“实际”经济而言，实际上存在着某种居于主导地位的特殊的金融行情。这就使我们不得不思考：为什么金融危机和金融动荡发生频率越来频繁?范围越来越广泛?我们如何面对这种新情况?面对上述问题，经济学家们仁者见仁，智者见智，提出了各种答案，但是至今也没有取得令人满意的答案。