第2章外汇市场与外汇交易
一、名词解释
外汇市场空头多头消毒的干预即期外汇交易（现汇交易）远期外汇交易（期汇交易）掉期交易套汇交易抵补套利非抵补套利外汇期货交易外汇期权交易互换交易交割日平仓期权费美式期权执行价格
欧式期权看涨期权看跌期权套期保值货币互换利率互换
二、填空题
1、外汇市场包括金融机构之间的____ _和金融机构与客户之间的____ _。
2．即期外汇交易是指外汇买卖双方成交后在________内进行交割的外汇交易方式。
3．远期外汇交易又称________交易，即期外汇交易又称________交易。
4．直接标价法下，远期汇率等于即期汇率加________或减________；间接标价法下，远期汇率等于即期汇率加________或减________。
5. 是指中央银行在不改变现有货币供应量的条件下，改变现有的外汇价格。其干预措施之一是在外汇市场上买进或卖出外汇，同时在国内市场上卖出或买进债券，从而使汇率变化而利率不变。6．所谓套汇交易是指利用________货币在________的外汇市场上的________差异而进行的外汇交易。
7. 是在买进或卖出某一交割日的外汇的同时，卖出或买进另一种交割日的外汇业务。
8.外汇市场的是指汇率能否完全反应相关的、可得的信息。
我国外汇市场建立和发展的指导思想是、、和有效性。
7．按行使外汇期权的有效时间划分，外汇期权可分为________期权和________期权。
8．外汇期货交易是通过买卖________的外汇期货合约来进行的外汇交易。
9、市场上做市商报价，USD/CHF=1.7320/30，是指做市商愿以________价格买入美元，以________价格卖出瑞士法郎。
10、市场上GBP/USD=1.5430/40，游客A买入美元的价格是____，卖出美元的价格是______。
三、选择题(不定项选择)
1．外汇市场的参与者包括：
A．进出口商 B．国际投机者 C．外汇经纪人 D．中央银行 E．外汇银行
2．外汇市场包括：
A．顾客市场 B．同业市场 C．经纪人市场 D．证券市场 E．中央银行与外汇银行之间的交易市场3.外汇市场的功能有（）
A反应外汇供求B形成外汇价格C实现购买的国际转移D提供外汇资金融通E防范汇率风险
4.当市场上当前价格反映了历史价格序列中包含的所有信息时，外汇市场（）
A弱式有效B半弱式有效C半强式有效D强式有效
5.当市场上当前价格反映了所有公开可利用的信息时，外汇市场（）
A弱式有效B半弱式有效C半强式有效D强式有效
6.当市场上当前价格反映了所有可能知道的信息时，外汇市场（）
A弱式有效B半弱式有效C半强式有效D强式有效
7．以下哪些属于即期外汇交易的交割日：
A．成交的当日 B．成交后的第一天 C．成交后的第二天
D．成交后的第1个营业日E．成交后的第2个营业日
8．以下哪些可以作为远期外汇交易的交割日：
A．成交的当日B．成交后的第2个营业日 C．成交后的第3个营业日
D．成交后的一周 E．成交后的一个月
9．直接标价法下，远期汇率等于即期汇率：
A．加升水 B．减升水 C．加贴水 D．减贴水 E．加远期差价或减远期差价
10．间接标价法下，远期汇率等于即期汇率：
A．加升水 B．减升水 C．加贴水 D．减贴水E．加远期差价或减远期差价
11．进口商对未来进口付汇的保值，可以采用：
A．买进即期外汇 B．买进远期外汇 C．卖出远期外汇
D．外汇期货的多头套期保值 E．外汇期货的空头套期保值
12．出口商对未来出口收汇的保值，可以采用：
A．卖出即期外汇 B．买进远期外汇 C．卖出远期外汇
D．外汇期货的多头套期保值 E．外汇期货的空头套期保值
13．以下哪些外汇交易可以做投机：
A．即期外汇交易 B．外汇期权交易 C．远期外汇交易 D．期汇交易 E．外汇期货交易
14．以下哪些属于掉期交易：
A．买进100万即期美元同时卖出100万美元 B．卖出2000万即期日元同时买进2000万远期日元 C．买进500万即期美元同时卖出600万远期美元 D．迈进500万即期英镑同时卖出500万即期美元 E．买进500万“T+0”交割的即期美元同时卖出“T+1”交割的即期美元
15．若今天是6月23日，星期四，那么T+2即期交易日期是______
A、6月23日
B、6月24日
C、6月25日
D、6月26日
16．市场上，你获得四家做市商GBP/USD的报价，你将从哪位做市商手中买入美元
A、1.6505/15
B、1.6507/17
C、1.6506/16
D、1.6504/14
17、市场上，你获得四家做市商USD/JPY的报价，你将从哪位做市商手中买入美元
A、129.90/05
B、129.93/08
C、129.91/06
D、129.02/07
18．市场上A、B、C银行三位做市商USD/JPY报价如下，请问你从______银行买入3个月远期日元，远期汇率为_________。即期 152.00/50 152.00/25 151.90/15
3月期36/33 37/34 38/36
19．市场上A、B、C银行三位做市商GBP/USD报价如下，请问从_______银行买入1个月远期英镑，远期汇率为__________。即期 1.6330/40 1.6331/39 1.6332/42
1个月 39/36 42/38 39/36
20．GBP/FRF的即期汇率报价为8.3580/90，3月期的远期汇率为8.3930/50。远期差价为
A、35/36
B、360/350
C、350/360
D、340/35
21．外汇期货交易与远期外汇交易的区别有：
A、外汇期货合约是标准化的，而远期外汇交易合约非标准化；
B、外汇期货合约可以流通转让，而远期外汇合约不能；
C、外汇期货交易必须交纳保证金，而远期交易不用；
D、外汇期货交易的币种较多，而远期交易的币种少。
21．外汇期权交易按买卖方向可以划分为:
A、看涨期权
B、看跌期权
C、英镑期权
D、日元期权
22．（）是在一段时间内，交易双方根据实现确定的协议，在一笔象征性本金数额的基础上，相互交换具有不同特点的一系列利息款项支付。
A、远期对远期掉期
B、即期对远期掉期
C、利率互换
D、货币互换
四、判断题
1. 即期外汇交易不能用作投机。
2. 外汇市场的“造市者”通常就是指外汇银行。
3. 掉期交易仅适宜做即期与远期的掉期。
4. 为防范外汇汇率下跌的风险，出口商可通过外汇期货交易做多头套期保值。
5. 为防范外汇汇率下跌的风险，出口商可通过外汇期货交易做空头套期保值。
6. 为防范外汇汇率上升的风险，进口商可通过外汇期货交易做多头套期保值。
7. 为防范外汇汇率上升的风险，进口商可通过外汇期货交易做空头套期保值。
8、利用外汇期货交易进行套期保值，主要是根据外汇期货价格与现汇价格变动方向相反的特点，通过在期货市场和现汇市场的反向买卖，以达到保值的目的。
9、当美元利率高于日元利率时，市场上USD/JPY的远期差价将以“前大后小”排列。
10、当美元利率高于日元利率时，市场上USD/JPY的远期差价将以“前小后大”排列。
五、简答题
1．简述外汇市场的构成层次。
2.外汇市场的基本功能。
3．外汇期货合约的标准化体现在哪些方面？
4．外汇期权价格主要受哪些因素的影响？
六、论述题
试述外汇期货交易与远期外汇交易的主要区别。
七、计算题
1．某公司欲将其在银行法国法郎账户上的100万法国法郎换成德国马克。假设银行挂牌汇率为：1美元
=4．8470/90法国法郎，1美元=1．7670/90德国马克。问该公司能换多少德国马克？
2．假设某银行挂牌汇率为：1美元=121．90/00日元，1美元=7．8010/20港元。问B公司如果要以港元向银行买进英日元，汇率是多少？
3．设美国6个月国库券利率为10%，德国银行6个月期贷款利率为6%。市场上美元/马克的即期汇率为1美元=1．6550/60德国马克，6个月的远期差价为30/20。现有某投资者向德国银行借款100万马克进行为期6个月的抵补套利，问其可获利多少（不考虑其他的费用）？
4．假设某日：纽约市场：1英镑=1．6520/40美元，伦敦市场：1英镑=227．80/90日元，东京市场：1美元=138．50/70日元。如果不考虑其他费用，用100万美元进行套汇，问：（1）套汇有无可行性？（2）如何进行操作？（3）可获多少套汇利润？
5．你希望卖出瑞士法郎买入日元，已知市场信息如下：
USD/CHF USD/JPY
A银行1.4947/57 141.75/05
B银行1.4946/58 141.75/95
C银行1.4945/56 141.70/90
D银行1.4948/59 141.73/93
E银行1.4949/60 141.75/85
请问：1）你将从哪家银行卖出瑞士法郎买入美元？汇率为多少？2）你将从哪家银行卖出美元买入日元？汇率又为多少？
6．某美国公司预计6月上旬将有50万德国马克收入，为防止马克汇率下跌而蒙受损失，4月3日公司买入4份6月的马克看跌期权（欧式期权），协定汇率为1马克=0.6440美元，期权费为1马克=0.0002美元。（1）若到期日马克即期汇率为1美元=1.5408/32马克或1美元=1.5576/96马克，哪种情况下该公司将执行期权？（2）当到期日马克即期汇率为1美元=1.5408/32马克，画出该公司购买马克看跌期权的收益曲线，标出盈亏平衡点，计算该公司的美元损益。
7．英国某公司在1个月后将收到100万美元的货款，在3个月后将向外支付100万美元的货款，市场上即期汇率：GBP/USD=1.6670/80，3月期差价为：30/20，1月期差价为10/15，计算公司的掉期成本或收益。8．3月20日，某套利者在国际货币市场上以1GBP=01.63USD的价格买入10份6月期的英镑期货合约，同时在伦敦国际金融市场以1GBP=1.65USD的价格售出10份6月期的英镑期货合约，问交易结果如何？9．假设8月6日美国公司出口了一批商品，4个月后可收到1000万瑞士法郎，为防止4个月后瑞士法郎贬值，该公司8月6日卖出8份瑞士法郎期货合约，价格为0.6480USD/CHF，当日市场上即期汇率
USD/CHF=1.5300，4个月后瑞士法郎即期汇率为1.5100，期货价格为0.6430USD/CHF，试分析期货保值过程。
第一章外汇、汇率与外汇交易市场 四、名词解释： 1、直接标价法：以一定单位的外币为标准来折算一定数量本国货币的标价方法。 2、基本汇率：是指一国货币对某一关键货币的比率。第二次世界大战后，大多数国家均将美元作为关键货币来制 定基本汇率。 3、套算汇率：又称交叉汇率，是指两种货币通过第三种货币（即某一关键货币）为中介，由两种已知的汇率间接 换算出来的汇率。 4、市场汇率：又称银行汇率，是指银行间在外汇市场上交易时由供求关系决定的汇率。 五、简答题： 1、简述外汇的特点。 （1）外币性（2）自由兑换性（3）普遍接受性（4）可偿性 2、简述外汇市场的参与者和外汇交易的层次。 （1）外汇市场的参与者包括：外汇银行、外汇经纪人、买卖外汇的客户、中央银行。 （2）外汇交易的层次可以分为三个交易层次：银行和顾客之间的外汇交易、银行同业间的外汇交易以及银行与中央银行之间的外汇交易。 第二章外汇交易的基本原理与技术 四、简答题： 1、简述外汇交易的规则。 （1）采用以美元为中心的报价方法； （2）客户询价后，银行有义务报价； （3）采用双向报价，且报价简洁，只报汇率最后两位数；一般不能要求银行按10分钟以前的报价成交； （4）交易双方必须恪守信用，共同遵守“一言为定”的原则和“我的话就是合同”的惯例，交易一经成交不得反悔、变更或要求注销； （5）交易金额通常以100万美元为单位； （6）交易术语规化。 2、简述外汇交易的程序。 询价（Asking）报价(Quotation) 成交(Done) 证实(Conformation) 交割(Delivery)或结算(Settlement) 3、请根据以下银行的交易记录进行分析计算。 P 银行：What’s your spot USD against SGD 5 mio？ M银行：50/70. P银行：At 2.0450, we buy SGD and sell USD 5 mio. M银行：Ok, done. We sell SGD and buy USD 5 mio at 2.0450, value July 10, 2009. Our USD to…(account) where is your SGD? P银行：Our SGD to…(account). Thanks for the deal MHTK. M银行：Thanks a lot，PCSI . 问：（1）本次外汇交易的交割日是哪一天？ （2）中国建设银行买新加坡元，还是卖新加坡元？ （3）中国建设银行可以获得多少新加坡元？ 解： （1）本次外汇交易的交割日是：2009年7月10日。 （2）中国建设银行买新加坡元。 （3）中国建设银行可以获得：500×2.0450 = 1222.50万（新加坡元） 4、请阅读下列资料后，回答人民币升值与外汇储备关系相关的问题。
第2章外汇市场与外汇交易 一、名词解释 外汇市场空头多头消毒的干预即期外汇交易（现汇交易）远期外汇交易（期汇交易）掉期交易套汇交易抵补套利非抵补套利外汇期货交易外汇期权交易互换交易交割日平仓期权费美式期权执行价格 欧式期权看涨期权看跌期权套期保值货币互换利率互换 二、填空题 1、外汇市场包括金融机构之间的____ _和金融机构与客户之间的____ _。 2．即期外汇交易是指外汇买卖双方成交后在________内进行交割的外汇交易方式。 3．远期外汇交易又称________交易，即期外汇交易又称________交易。 4．直接标价法下，远期汇率等于即期汇率加________或减________；间接标价法下，远期汇率等于即期汇率加________或减________。 5. 是指中央银行在不改变现有货币供应量的条件下，改变现有的外汇价格。其干预措施之一是在外汇市场上买进或卖出外汇，同时在国内市场上卖出或买进债券，从而使汇率变化而利率不变。6．所谓套汇交易是指利用________货币在________的外汇市场上的________差异而进行的外汇交易。 7. 是在买进或卖出某一交割日的外汇的同时，卖出或买进另一种交割日的外汇业务。 8.外汇市场的是指汇率能否完全反应相关的、可得的信息。 我国外汇市场建立和发展的指导思想是、、和有效性。 7．按行使外汇期权的有效时间划分，外汇期权可分为________期权和________期权。 8．外汇期货交易是通过买卖________的外汇期货合约来进行的外汇交易。 9、市场上做市商报价，USD/CHF=1.7320/30，是指做市商愿以________价格买入美元，以________价格卖出瑞士法郎。 10、市场上GBP/USD=1.5430/40，游客A买入美元的价格是____，卖出美元的价格是______。 三、选择题(不定项选择) 1．外汇市场的参与者包括： A．进出口商 B．国际投机者 C．外汇经纪人 D．中央银行 E．外汇银行 2．外汇市场包括： A．顾客市场 B．同业市场 C．经纪人市场 D．证券市场 E．中央银行与外汇银行之间的交易市场3.外汇市场的功能有（） A反应外汇供求B形成外汇价格C实现购买的国际转移D提供外汇资金融通E防范汇率风险 4.当市场上当前价格反映了历史价格序列中包含的所有信息时，外汇市场（） A弱式有效B半弱式有效C半强式有效D强式有效 5.当市场上当前价格反映了所有公开可利用的信息时，外汇市场（） A弱式有效B半弱式有效C半强式有效D强式有效 6.当市场上当前价格反映了所有可能知道的信息时，外汇市场（） A弱式有效B半弱式有效C半强式有效D强式有效 7．以下哪些属于即期外汇交易的交割日： A．成交的当日 B．成交后的第一天 C．成交后的第二天 D．成交后的第1个营业日E．成交后的第2个营业日 8．以下哪些可以作为远期外汇交易的交割日： A．成交的当日B．成交后的第2个营业日 C．成交后的第3个营业日 D．成交后的一周 E．成交后的一个月 9．直接标价法下，远期汇率等于即期汇率： A．加升水 B．减升水 C．加贴水 D．减贴水 E．加远期差价或减远期差价
第三章外汇市场和外汇交易 本章主要介绍的内容 1.外汇市场 2.外汇交易形式 一.外汇市场(1) 1.外汇市场(Foreign Exchange Market)的概念 是指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各种不同的货币彼此进行交易的场所。 外汇的买卖有两种类型 2.外汇市场的形态 (1)外汇交易所(Exchange Bourse)形式。 (2)无形、抽象的市场。 一.外汇市场(2) 3.外汇交易的参与者 (1)外汇银行(Foreign Exchange Bank) (2)外汇经纪人(Foreign Exchange Broker) (3)顾客(4)中央银行 4.外汇市场的交易层次 (1)银行与顾客之间的交易 (2)银行同业间的交易 一.外汇市场(3) 几个术语： *“头寸”（Position） *“多头”(Long Position) *“空头”(Short Position) (3)银行与中央银行之间的交易 注意：无论是哪个层次的交易，外汇交易往往是买卖以外币活期存款形式存在的交易。 二.外汇交易形式（1） 1.即期交易(Spot Exchange Transaction) 又称现汇交易。是指买卖成交后，原则上在两个营业日内办理交割手续的外汇交易。 说明：即期交易的交割日有三种形式： *标准交割； *当日交割；如HK$与US$之间的交易采取此形式。
*次日交割; 如US$与A$、C$、J￥、Ps之间的交易就采取此形式。 现汇交易在银行外汇业务中占据极其重要的地位，所占比例一般达到60%以上。 二.外汇交易形式（2） 2.远期交易(Forward Exchange Transaction) (1)远期交易的概念。又称期汇交易，是指外汇买卖双方预先签订远期外汇买卖合同,规定买卖外汇的币种、数额、汇率及未来交割的时间，到规定的交割时间，买卖双方再按合同规定进行交割的外汇交易形式。 远期外汇交易的期限一般按月计算，常见的远期外汇交易期限多为3个月。 二.外汇交易形式（3） (2)远期外汇交易的目的 *远期外汇交易可用来防范外汇风险 例：一家美国进口商从英国进口一笔价值5万英镑、3个月后交货付款的商品。按签约时的汇率￡1=US$1.5计算，美国进口商需支付7.5万美元的货款。但3个月后，如果汇率变为￡1=US$1.6，按此汇率计算，美国进口商就需支付8万美元，即因汇率的变化多支付了5000美元。为此，美国进口商就可在签约时在外汇市场上购进3个月的英镑期汇（假定3个月的汇汇率为￡1=US$1.501），3个月后履行购入英镑期汇义务，1.501*5万=75050（美元），即用50美元就可获得5万英镑用于支付货款，那么进口商用50美元就达到避免5000美元的损失的目的。 二.外汇交易形式（4） *外汇银行为平衡期汇头寸会进行远期外汇交易 *投机者为谋取汇率变动的差价也常进行远期外汇交易 注：远期差额有三种：升水、贴水、平价。 (3)远期汇率与利率的关系 其它条件不变的情况下，利率低的国家货币远期汇率会升水，利率高的国家的货币远期汇率会贴水。 二.外汇交易形式（5） 3.掉期交易（Swap Transaction） 指将币种相同、金额相同，而方向相反、交割期限不同的两笔或两笔以上的外汇交易结合起来进行的交易形式。 掉期交易的目的也在于避免汇率变动的风险。 说明：掉期交易大致可分为三种形式： *即期对远期(Spot Against Forward）常见 *明日对次日(Tomorrow--Next or Rollover) 银行同业 *远期对远期(Forward to Forward) 极少
第三章外汇交易 一、填空题 1、银行间市场，是指银行同业之间买卖外汇形成的市场。由于每日成交金额巨大，其交易量占整个外汇市场交易量的90％以上，故又称作________。 2、 ________在第一次世界大战之前就已发展起来，是世界上出现最早的外汇市场，也是迄今为止世界上规模最大的外汇市场，其外汇交易额约占世界外汇交易总额的30％。 3、 ________是指在成交后的第二个营业日交割。如果遇上任何一方的非营业日，则向后顺延到下一个营业日，但交割日顺延不能跨月。 4、________是指套汇者在不同交割期限、不同外汇市场利用汇率上的差异进行外汇买卖，以防范汇率风险和牟取差价利润的行为。其核心就是做到________，赚取汇率差价。 5、由于外汇期货交易的结算是每天进行的，只要结算价格有变化，每天就会发生损益的收付，直到交割或结清为止。因此，外汇期货交易实际上实行的是________。 二、不定项选择题 1、目前世界上最大的外汇交易市场是( )。 A．纽约 B．东京 C．伦敦 D．香港 2、外汇市场的主要参与者是( )。 A．外汇银行 B．中央银行 C．中介机构 D．顾客 3、按外汇交易参与者不同，可分为( )。 A．银行间市场 B．客户市场 C．外汇期货市场 D．外汇期权市场 4、利用不同外汇市场问的汇率差价赚取利润的交易是( )。 A．套利交易 B．择期交易 C．掉期交易心 D．套汇交易 5、即期外汇交易的交割方式有( )。 A．信汇 B．票汇 C．电汇 D．套汇 6、掉期交易的特点是( )。 A．同时买进和卖出 B．买卖的货币相同，数量相等 C．必须有标准化合约 D．交割期限不同 7、外汇期货市场由下列部分构成( )。 A．交易所 B．清算所 C．佣金商 D．场内交易员 8、外汇期货交易的特点包括( )。 A．保证金制度 B．逐日清算制度 C．现金交割制度 D．保险费制度 9、按外汇期权行使期权的时限可分为( )。 A．欧式期权 B．买人看跌期权 C．买入看涨期权 D．美式期权
外汇市场80策略 请仔细研究大腕们使用的80条外汇交易策略，并记住你只需要四样工具：柱图，均线背离，枢轴点和趋势线分析。不需要更多，简简单单。不要受人误导而相信别的。这个世界到处是“怀疑的托马斯”，他们指手划脚却从未赚到过一文钱，他们卖铲子但自己不用。 策略1: 刚入门时，努力从每个交易时段捕捉20点，然后停住，关掉它，做更多研究。当你真正擅长了再求更多。在你变成外汇行业的大师前，设定20点目标并坚持。我强调行业一词，它不是游戏，关系到你辛苦挣来的钱。 策略2: 花主要时间在15分钟图上。 策略3: 在开始某个交易时段前，先看1小时图，得出时段过渡时的趋势，以及新时段开始时可能会怎么走。 策略4: 只有你绝对需要知道15分钟图后面发生什么时，才看5分钟图，尤其当K线拉长或刚穿越枢轴点，换句话说，是否5分钟图上发生逆转而15分钟图上尚未反映出来？ 策略5: 不要停留在5分钟图上，因为它有太多杂音，会把你折磨至死。 策略6: 15分钟图上的均线法则：即便均线在1小时图上是上行，如果在15分钟图上是下行，这就暗示逆转正要到来，但尚未发生。同时你不想错失15分钟图上反映的正在发生的事情。 策略7: 如果均线在15分钟图上下行，但价格却欲上行，价格迟早会下行，比如被枢轴点弹回，或
被另外三种工具（柱图，均线背离或趋势线分析）捕捉到的节点所逆转。均线上行而价格欲下行的情况同理。 策略8: 只使用均线的背离，而不用均线做买卖信号，它是延迟指标，对外汇来讲太慢。 策略9: 15分钟图上的均线背离比1小时图上更重要。背离是指均线与价格波动方向相反。 策略10: 始终用20-30点止损保护资金。精神止损也可，但必须有严格的纪律。做10次你可能错3次，三次的损失应该保持在20-30点以内，你的获利应该远大于小的损失。不要害怕损失，专业棒球手也会10次失手6次，狮子追杀成功率仅20%，职业扑克选手失败率50%，你的机会比他们要好，人生没有100%确定的事情。 策略11: 当你贴近枢轴点或某个重要形态（如双顶或趋势线突破）下单时，把止损放在让你行动的事件另一边，但不要太近，因为价格往往突破后反抽。如果你使用20-30点止损，但33点能安全渡过反抽，那就用33点。规则是20-30点，但要符合情理。 策略12: 止损的目的是保险，不适用于获利，当然你可以用移动止损法来保护赢利。 策略13: 交易外汇仅需四种工具：柱图，均线背离，枢轴点和趋势线分析。做技术派，避开基本面，消息已融入价格，你不须每分每秒去看消息。读柱图包括找出双顶（底）甚至三顶（底）。 策略14: 困难的部分到了：我说过对下个交易时段高与低的预测可以是M1/M3或M2/M4，但交易是灰色而不是黒白的，实际的高和低可以是M1,M2,M3和M4的任意组合，可以是M1/M4,M2/M3 或任何其它五个枢轴点的组合。M1/M3和M2/M4仅仅是参考，而不是水泥浇注的。价格是第一指标，它决定着高与低将会是什么。另外你应该将此预测与另外三种工具结合使用。换句话说，如果价格从上一时段进入当前时段时是下行，从M3开始继续下行，那么M3很可能就
中国外汇市场的现状 学号：1107820120 姓名：俞伽静在已学金融知识的基础和个人理解的范围内，以下是我对我国外汇市场的概况分析。 我国外汇市场是伴随着我国经济体制改革的深化和对外开放的不断扩展而产生并发展起来的。1985年12月，深圳特区成立了中国第一个外汇调剂中心，正式开办留成外汇调剂业务。1994年，我国进一步改革外汇管理体制，建立全国统一的银行间外汇交易市场——中国外汇交易中心，使我国的外汇市场发生了实质性的变化。 众所周知，中国外汇市场是中国金融市场的重要组成部分，在完善汇率形成机制、推动人民币可兑换、服务金融机构、促进宏观调控方式的改变以及促进金融市场体系的完善等各方面已经发挥不可替代的作用。 而当前，我国外汇市场发展首先面临的新形势是，随着我国市场开放的步伐进一步加快，外贸和外资的总量、流向和结构都发生了显著变化，从而对市场外汇的供求产生影响。一方面表现为对外贸易和直接投资的规模大幅增加，外汇供求在数量、币种和交易主体上都达到了前所未有的规模；另一方面是外汇风险随着对外交往的扩大而增加，交易主体迫切需要通过外汇市场来规避和化解风险。其次，信息技术推动金融市场一体化发展。国际金融发展的一个新趋势就是经济和金融国际化推动着金融市场的一体化，因特网技术的发展将使一体化的进程不断加快，金融市场的电子化程度极大提高。 然而，中国外汇市场仍存在些许的不足，比如中国外汇交易中心的市场定位
还有待明确；市场覆盖范围狭窄；场内交易组织结构费用较高的缺陷。基于此，我认为有以下几点可行的建议：逐步实行意愿结售汇，改进人民币汇率形成机制；增加交易币种和品种，满足市场需求；增加交易主体；推进市场无形化建设，推行柜台远程交易，发展电子交易系统，并在条件允许下改革交易方式和结算方式。 综合来说，中国当前的外汇市场是一个封闭的、以银行间市场为中心同时外汇交易的诸多方面受到政府管制的市场体系，造成了市场竞争不足、效率低下等问题，因此需要加大国有银行的商业化改革、逐步放松外汇存货管制、完善中央银行的外汇干预机制、促进各银行业的公平竞争等措施进行完善。 最后我想说，我们应该加快外汇开放的步伐，加快衍生产品的步伐。而外汇市场的发展前景是光明的，外汇也会呈现一个快速发展的趋势。
注：以上所列时间是当地主要工作时间段，可能会与实际情况存在出入，仅供参考！橙黄色背景区域代表当前市场所处时段。提示：大洋洲地处南半球，故夏令时时间与欧美地区相反。 目前市场上大约有30多个主要的外汇市场，遍布于世界各大洲的不同国家和地区。根据传统的地域划分，可分为亚洲、欧洲、北美洲等三大部分，其中最重要的有伦敦、纽约、东京、新加坡、法兰克福、苏黎世、香港、巴黎、洛杉矶、悉尼等。 由于所处的时区不同，各外汇市场在营业时间上此开彼关，相跟着挂牌营业，它们相互之间通过先进的通讯设备和计算机网络联成一体，市场的参与者可以在世界各地进行交易，外汇资金流动顺畅，市场间的汇率差异极小，形成了全球一体化运作、全天候运行的统一的国际外汇市场。 从全球市场来看，每天以伦敦为主的欧洲外汇市场最早开始营业（北京时间下午3、4点左右），然后是纽约等北美市场开市（北京时间晚上8、9点左右），至纽约等北美汇市收市时（北京时间早晨4、5点左右），大洋洲、亚洲市场陆续开始交易，每天在东京、香港等亚洲市场即将收盘时（北京时间下午3、4点左右），伦敦等欧洲外汇市场又重新开市了。如此周而复始，世界外汇市场形成了一个遍布全球各地的相互间有机联系的巨大网络，随着计算机和网络技术的广泛应用，世界各地的外汇市场都能畅通无阻的进行交易，一个外汇市场的汇率变动会立即波及其他市场。 虽然国际汇市是一个不分昼夜24小时连续作业的市场，一个市场的汇率波动可以迅速波及
到其他市场，但每一个市场又都有其自身的不同特点： 伦敦是全球老牌金融中心（其交易时间约为北京时间16：30至次日00：30），也是开办外汇交易最早的地方。其悠久的传统使得各国银行习惯性地在其开盘后才开始进行大宗的外汇交易。因此，全球外汇市场—天的波动也就随着它的开盘而开始加剧，个人投资者在这个时段的机会也将逐渐增多。欧洲央行、英国央行利率决议、德国IFO景气判断指数、英国、欧元区12国GDP、英国、欧元区12国消费者价格指数等等因素，也将对欧洲外汇市场波动程度起到影响。伦敦外汇市场上的交易货币几乎包括所有可兑换货币，规模最大的是英镑兑美元的交易，其次是英镑兑欧元、瑞郎以及日元的交易。 由于美国股市是全球最大的资本流动中心，因此纽约市场是全球最活跃的外汇交易市场（其交易时间约为北京时间20：00至次日4：00），其高度的活跃性也就意味着投资者盈利机会的增多。除美国股市外，其GDP数据、公开市场委员会利率、美联储公开言论、生产价格指数、消费价格指数、非农就业人数、失业率等一系列基本面数据，都会成为影响汇市的重要因素。纽约外汇市场是除美元以外所有货币的第二大交易市场，这些货币所占的交易比重依次是欧元、英镑、瑞郎、加元、日元等。 东京市场是亚洲最大的外汇交易市场（交易时间约为北京时间的8：00-11：00和12：30-16：00），但在三大外汇市场中却是规模最小的。在东京外汇交易所交易时段，可能仅有日元出现波动的几率大一些。此外，日本作为出口大国其进出口贸易的收付较为集中，因此具有易受干扰的特点。东京外汇市场的交易货币比较单一，主要是日元兑美元和欧元的交易。 从北京时间来看，悉尼外汇市场是每天全球最早开市的外汇交易市场之一，交易时间约为北京时间6：00-14：00。通常汇率波动较为平静，交易品种以澳元、新西兰元和美元为主。 1、两大外汇交易地区重叠交易时段：如亚洲和欧洲市场重叠（北京时间15:00-16:00左右），欧洲和北美洲市场重叠（北京时间20:00-24:00左右）的交易时段市场最活跃。 2、伦敦、纽约外汇市场交易时段：特别是伦敦、纽约两个市场交易时间的重叠区（北京时间20:00-24:00左右），是各国银行外汇交易的密集区，因此是每天全球外汇市场交易最频繁，市场波动最大，大宗交易最多的时段。 3、每周中间时段（北京时间周二至周四区间）是一周交易较活跃时期，较适宜交易。 以上文字仅供参考，并不能构成任何投资建议，请根据自身情况酌情考量，欢迎指正。
外汇市场发展趋势 文/君盛天弘黄文杰 【关键字：原油期货、黄金期货、股票资讯、黄金行情、君盛天弘】 许多投资者都认为最赚钱的是高利贷，是股票投资，是眼镜行业，是医疗行业等等， 其实世界上最赚钱的是外汇行业。外汇资金安全，无庄家控制可大规模进行投资，没 有淡季旺季，天天都有交易机会，不需要大量的投资，见效较快。 外汇市场如同股市，是国民经济的命脉，是一个国家经济发展必不可少的一部分。好 比人的两条腿，一条是国内经济，一条是国际贸易。而国际贸易的运行及结算都使用 外汇结算。走出国门，或者引进西方先进的商品、技术都使用外汇结算。最新数据， 中国的国际贸易收入占到国民生产总值的40%比例。 在北美等发达金融市场外汇保证金交易是投资者必备的避险武器，除了直接通过买卖 获利之外，还有对冲、套保等许多功用。一些交易者将其与股票、黄金和农产品等进 行组合投资。外汇市场作为一个国际性的资本投机市场，历史要比股票、黄金、期货、利息市场短得多，然而，它却以惊人的速度迅速发展。在欧美和日本的金融商品中被 比喻为“个人理财的巅峰之作”的外汇保证金，伴随着金融全球一体化的进程的推广，已经逐渐取代股票和期货成为世界金融的主流商品。最新数据，外汇市场日交易量达 到6万亿美金，最高达到10万亿美金，是全球所有金融产品的总和还要多。
随着电子交易的快速增长，非银行市场参与者和交易所执行的兴起，外汇市场近年来发生了重大的结构性变化。虽然监管力量随着倡导更加透明和更公平的交易环境而上升，但场外交易(OTC)模式仍然可以在市场上佔主导地位吗？ 在过去几年中，新一代的执行平台利用技术创新和随着最新监管改革而大行其道。这些新出现的交易模式，如多边交易设施(MTF)，掉期执行设施(SEF)和有组织交易设施(OTF)，将交易所模式的元素带入传统的OTC模式。例如，MTF在现货外汇市场上引入了受监管的交易所模式，报价变得更透明，制定公开的交易规则手册，而且没有“最后观望”。 SEF和OTF则将流动性较低的外汇产品(如NDF和外汇掉期交易)纳入受监管的交易设施，进行集中清算和报告。 与此同时，传统交易所近年也将其业务转向外汇市场, 例如BATS收购Hotspot FX和德意志交易所收购360T等。很明显，有实力的金融机构正加紧部署, 将一些重要投资投向外汇市场正走向更多交易所模式的趋势中。 除了这些潜在的市场变化之外，OTC模式已经因一系列因素而成为焦点： 技术革新使得传统外汇业务发生变化，随着市场准入更广泛，公平性更高和市场效率更高的技术趋势将更明显；
外汇交易市场的基本认识 外汇的工具—报价 商品货币和计价货币 在每一个外汇报价中都会牵涉到两种货币。以下是一个范例： 如果一个客户想从银行用日元(JPY)买美金(USD)，这家银行可能报给客户以下报价： ■ USD/JPY=110.00 这报价的意思是说客户必需支付银行110.00 日元以换取美金1 元。 在这个例子中，美金被称作是基准货币(base currency)或商品货币(commodity currency)，它是一单位货币，也是被计价的货币，在报价中总是放在第一顺位表示。在这个例子中，日元被称作是计价货币(term currency)，它是非一单位货币，也就是商品货币的价格，在报价中总是放在第二顺位表示。 报价中间的斜线(如USD/FCY)并不是指美金(USD)除以外币（FCY），也不是指每一单位外币值多少美金，它的意思是指每一块钱美金所值的外币数目。 外汇汇率报价方式—直接报价及间接报价 外汇报价有两种不同的报价方式。其中一种是美式系统或直接报价；另一种是欧式系统或间接报价。 欧式或间接报价是指每一单位美金所代表的外币数目，例如： ■美金/日元（USD/JPY） ■美金/瑞士法郎（USD/CHF） 美式或直接报价是指每一单位基准货币所代表的美金数目，例如： ■欧元/美金（EUR/USD） ■澳币/美金（AUD/USD） 要选择哪一种报价系统视每一个人的需要不同，这两种报价只是从不同的角度表达相同的关系。 买价(bid)及卖价(offer)—如何解读外汇报价 当交易双方为了交换两种货币而进行交易时会产生 一个外汇报价。其中一方要买入A 货币、卖出B 货币；另一方要卖出A 货币、买入B 货币。 买价(bid rate)是指报价方买进商品货币的价格，而卖价(offer rate)是指报价方卖出商品货币的价格。 范例： 假设银行间美元/日元汇率报价如下： USD/JPY105.4(买价，bid)/44(卖价，offer)。 则银行会以银行间交易报价为基础，将银行间报价加码(markup)或减码(markdown)之后，报出另一个买价/卖价给银行客户。 银行会视客户是要买进或卖出来报买价或卖价。通常，客户要求的交易量愈大，报出的价格就会愈好。 范例：美金/加币报价如下 USD1=CAD$1.3720/25 ■银行卖出一元美金的价格(卖价，offer)是加币1.3725 元（=1.2700+0.0025) ■银行买进一元美金的价格(买价，bid)是加币1.3720 元
{财务管理外汇汇率}外汇汇率与外汇市场
第二章外汇、汇率与外汇市场 学习要求：通过本章的学习使学生熟练掌握外汇、汇率等相关基本概念，了解汇率决定的基础理论、影响汇率变动的因素以及汇率变动对经济的影响，了解外汇市场及其主要的外汇交易方式。 第一节外汇与汇率 第二节汇率的决定与变动 第三节外汇市场 第四节外汇交易 第一节外汇与汇率 一、外汇概述 外汇(ForeignExchange)，即国际汇兑。动态(Dynamic)和静态(Static)两个不同的角度理解外汇的含义。动态的外汇,是指把一国货币兑换为另一国货币以清偿国际间债权债务关系的实践活动或过程。 静态的外汇，是指国际间为清偿债权债务关系而进行的汇兑活动所凭借的手段和工具。 静态的外汇又有广义和狭义之分。 广义的外汇：外汇是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产， 它们是：⑴外国货币，包括纸币、铸币； ⑵外汇支付凭证，包括票据、银行存款凭证、邮政储蓄凭证等； ⑶外币有价证券，包括政府债券、公司债券、股票等； ⑷特别提款权、欧洲货币单位资产。 ⑸其他外汇资产。 ——《中华人民共和国外汇管理条例》第三条狭义的外汇：外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段（银行汇票、支票、银行存款等）。 一种外币成为外汇的三个前提条件：⑴、自由兑换性；⑵、可接受性；⑶、可偿性。 二、汇率及其分类 （一）汇率及其标价法 外汇汇率(ForeignExchangeRate)又称外汇汇价，是一个国家的货币折算成另一个国家货币的比率，即两种不同货币之间的折算比率。 标价法中的基准货币和标价货币 人们将各种标价法下数量固定不变的货币叫做基准货币（BasedCurrency）或被报价货币（ReferenceCurrency），把数量变化的货币叫做报价货币或标价货币（QuotedCurrency）。 1．直接标价法(DirectQuotation)是以一定单位的外国货币作为标准，折算为一定数额的本国货币来表示其汇率，即“外币固定本币变”。 2．间接标价法(1ndirectQuotation)是以一定单位的本国货币为标准，折算为一定数额的外国货币来表示其汇率，即“本币固定外币变”。 3．美元标价法(U．S．DollarQuotation)以美元和其他国家的货币来表示各国货币汇率的方法，目的是为了简化报价并广泛地比较各种货币的汇价。 在直接标价法下，基准货币为外币，标价货币为本币；在间接标价法下，基准货币为本币，标价货币为外币；在美元标价法下，基准货币可能是美元，也可能是其他各国货币。 在直接标价法下，一定单位以外币折算的本国货币越多，说明本国货币的币值越低，而外国货币的币值越高。反之则本国货币币值越高，而外国货币币值越低。同理，一定单位以外币折算的本国货币增多，说明外币汇率上涨，即外国货币币值上升，或本国货币币值下降。反之则外国货币币值下降，或本国货币币值上升。在间接标价法下，此种关系正好与直接标价法下之情形相反。
中国证券 01 年第0 期 回顾 01 年，世界经济和全球贸易增速放缓，国际金融市场震荡加剧，主要经济体货币政策进一步分化，国内经济虽保持在合理区间内，但外部环境使得未来不确定性加大。从全年来看，人民币对美元汇率遭受了一定的贬值压力，人民币对主要货币汇率有升有贬，双向浮动弹性增强，对美元汇率中间价更加市场化。境内人民币外汇市场的深度和广度进一步拓展，人民币外汇市场年累计成交额达1 . 万亿美元（日均 亿美元），同比增长 . %1。国际货币基金组织顺利将人民币纳入SDR （特别提款权，Special Drawing Right ）货币篮子，汇率市场化改革取得瞩目进展，也标志着资本项目改革、人民币国际化将进入新的历程。 虽然国内外汇业务一直属于银行的业务领域，但参照国际经验，外汇业务并非仅限于银行业务范围。从证券行业发展来看，国内证券公司正处于转型期，业务多元化发展日益明显，盈利模式逐渐由传统通道驱动、市场驱动变为资本驱动、专业驱动，抗周期和风险管理能力逐步增强，创新发展诉求日益紧迫，国内证券公司向国际现代投资银行转型、为客户提供综合金融服务、传统固定收益业务向FICC （固定收益、外汇和大宗商品，Fixed Income Currencies & Commodities ）拓展等布局已箭在弦上。而从证券公司FICC 业务实际开展情况看，固定收益和大宗商品业务多已开展，但外汇业务的发展速度非常缓慢。 * 证券公司外汇业务研究小组成员包括：东方证券股份有限公司郑雯、华泰证券股份有限公司全俊杰、中泰证券股份有限公司刘德斌、周 晗，顺序不分先后。 1 数据引自国家外汇管理局国际收支分析小组：《 01 年中国国际收支报告》， 01 年 月 1日，第 页。
外汇市场交易时间 外汇交易时段特点 由于全球金融中心的地理位置不同，外汇市场的营业时间此关彼开，数据通过互联网连成一体，成为昼夜不停，全天24小时连续运作的巨大市场。 惠灵顿，悉尼，东京，香港，法兰克福，伦敦，纽约等各大外汇市场紧密相联，为投资者提供了没有时间和空间障碍的理想投资场所。只有周六、周日以及各国的重大节日，外汇市场才关闭。 下面是国际各主要外汇市场开盘收盘时间(北京时间)： 地区城市开市时间(GMT)收市时间(GMT) 亚洲惠灵顿04:0012:00 悉尼6:0014:00 东京08:0014:30 新加坡09:0016:00 欧洲法郎克福15:3000:30 伦敦15:3000:30 北美洲纽约20:3004:00 悉尼市场： 简述：从北京时间来看，悉尼外汇市场是每天全球最早开市的外汇交易市场之一。 交易时间：北京时间6:00 – 15:00
交易特点：通常汇率波动较为平静，交易品种以澳元、新西兰元和美元为主。 东京市场： 简述：东京市场是亚洲最大的外汇交易市场。 交易时间：北京时间的8:00 – 15:30 交易特点：在东京外汇交易所交易时段，可能仅有日元出现波动的几率大一些。 伦敦市场： 简述：伦敦是全球老牌金融中心，也是开办外汇交易最早的地方。 交易时间：北京时间的15:30 – 23:30 交易特点：全球外汇市场—天的波动也就随着它的开盘而开始加剧，个人投资者在这个时段的机会也将逐渐增多。 纽约市场： 简述：纽约外汇市场是重要的国际外汇市场之一，其日交易量仅次于伦敦。 交易时间：北京时间的20:00 –3:00 交易特点：其高度的活跃性也就意味着投资者盈利机会的增多。 最佳交易时段： 1、两大外汇交易地区重叠交易时段： 如亚洲和欧洲市场重叠(北京时间15:00-16:00左右)
图3三个月短期利率变动表1股票市场的发展状况(以本币计)(变动百分比)国家及地区1997.1.11997.7.21998.1.1泰国-36-643印尼-19-3028菲律宾-35-2610马来西亚-42-3420香港-22-31-3台湾24-45新加坡-33-24-3韩国-19-3240中国3633资料来源:澳大利亚储备银行月报,1998年2月。这种相关性借助于各种渠道,以不同的传导方式,产生复杂的经济效应,从而在外汇市场与证券市场间建立起传导机制。2.1以利率为纽带理论与实践均表明:证券价格与利率变动的相关度很高,其变化往往与市场利率的变化成反比。而在开放经济中,汇率与利率变动的相关度也很高,这种密切关系主要是通过国际间的套利性资金流动产生的。根据无抛补利率平价(UIRP,UncoveredInterestRateParity)学说,r=r*+Δse,即本国利率(r)高于(低于)外国利率(r*)的差额等于本国货币的预期贬值(升值)幅度(Δse);根据抛补利率平价(CIRP,CoveredInterestRateParity)学说,r=r*+f,即本国利率高于(低于)外国利率的差额等于本国货币的远期贴水(升水)(f)。因此,利率高低与汇率的坚挺程度往往也成反比。这样,形成了以利率为中介的传导机制,利率的纽带作用强化了外汇市场与证券市场价格的联动性。在国际化程度较高的国家,其汇率的疲软性波动,会通过国际套利资金流动而使其利率水平上升,因为本币汇率疲软意味着本币投资风险的增加,存在资金外流的动力,必须相应提高利率水平才能使外汇市场上的货币供求重新趋于均衡。当一国货币遭受投机性冲击时(如东亚货币危机),当局为了增加投机成本、打击投机,也会主动实施高利率政策。而利率的上升将使证券市场迅速作出下跌反应。货币危机中投机者在汇市与股市、现货市场与期货市场的联动操作,更加剧和加速了证券市场的反应,这一点在这次东亚货币危机中有充分体现。证券市场价格波动借助利率中介对外汇市场的影响主要是通过资产组合效应。假设可供选择的资产有本币、本币证券和外币资产,三类资产的供求状况决定其各自的价格(市场利率、本币证券价格和外币资产价格)。当本币证券需求增加(或减少)时,就会引起本币证券市场价格上升(下降),根据资产组合平衡理论,资产组合调整的结果将是:对本国货币需求减少(增加),市场利率下降(上升);对外币资产需求减少(增加),外汇汇率有下降(上升)趋势,但利率下降(上升)又会促使资金外流(吸引投资者投资于本币资产),增加(减少)对外币资产的需求,使外汇汇率有上升(下跌)趋势,因此,外汇市场变化比较微妙,汇率动荡不安。当本币证券供给量增加(或下降),例如空头市场(或多头市场),就会引起本币证券价格下跌(上涨),则资产组合调整结果将为:对本国货币及外币资产需求增加(减少),市场利率上升·62·天津商学院学报第6期 (下跌),外汇汇率有上升(下跌)趋势,同样,利率的变化会引起外汇汇率相反的变动趋势。泰国发生货币危机前,股票市场上的抛售就使本币汇率(外汇汇率)承受了强大的下跌(上涨)压力。 2.2以投资者心理预期和市场信心为中介此次东亚货币危机表明,投资者心理预期和由此引发的市场信心危机已成为外汇市场与证券市场价格相互影响的主要传导机制。技术进步和创新金融工具的广泛使用,提高了价格形成和调整的频率、速度及精确度,各类金融市场间已处于一个相互依存、错综复杂的体系中。在这个体系中,一方面,投资者心理变得越来越脆弱,市场一时受乐观情绪所支配,一时又会受悲观情绪所笼罩;另一方面,国内银行体系越是自由化和国际化,投资者越可以迅速地以相对较低的成本调整其金融资产种类和货币种类。因此,一旦一个市场上出现风吹草动,市场不安情绪立即会转化为普遍的恐慌心理,反应相当强烈,并殃及其它市场,如大量抛出某种货币或全面退出某类证券市场。一个最明显的例子就是在某些东亚国家的汇市遭受冲击之初,摩根·斯坦利公司就匆匆宣布完全撤出亚洲证券市场。从这次东亚货币危机看,心理预期引起的恐慌因素加剧和扩散了汇市、股市价格的联动暴跌。在新兴市场国家,由于存在信息不对称,预期的作用就更显突出。因为在信息不对称、未来不确定的环境下,投资者往往需对周围人的行为进行判断以提取信息,从而采取类似的行为。这种模仿传染(MimeticContagion)使市场价格的波动被放大,造成市场的过度波动,甚至发生危
我国外汇市场存在的主要问题及对策 摘要：外汇市场作为各种外汇买卖的交易场所,是商品经济货币化并向世界范围扩展的产物，我国外汇市场尚处于起步阶段,与规范的国际性外汇市场相比,还有较大的差距,在有些方面尚不完善,还存在不少问题，交易规模偏小、市场交易量小，交易主体、交易品种与币种结构单一，管理和调节机制及法律法规不健全，，缺少一个统一的外汇市场。这些对外汇市场的活跃程度、货币政策的实施效果、外汇资源的配置效率和外汇风险的防范力度都产生了负面影响,因此,应针对外汇市场的不足,应采取适当的发展策略。 关键词：外汇市场主要问题对策措施 中国外汇市场是中国金融市场的重要组成部分,在完善汇率形成机制、推动人民币可兑换、服务金融机构、促进宏观调控方式的改变以及促进金融市场体系的完善等各方面已经发挥不可替代的作用。外汇市场是世界上最大的金融市场之一，它的规模被认为是股票市场交易额的数十倍。说它大，不仅指交易单位大，而且也是由于世界上无数的参加者进行着同样的外汇交易。中国外汇市场是国际外汇市场的一部分，也是中国金融市场的重要组成部分，在完善汇率形成机制、推动人民币可兑换、服务金融机构、促进宏观调控方式的改变以及促进金融市场体系的完善等各方面已经发挥不可替代的作用。因此，发现并解决外汇市场中存在的问题就显得尤为重要。 一、我国外汇市场发展的几个阶段及现状 我国的外汇市场主要指银行之间进行结售汇头寸平补的市场，就是通常所说的国内银行间外汇市场。根据国家规定，金融机构不得在该市场之外进行人民币与外币之间的交易。但对于不同外汇之间的交易，国内银行可以自由地参与国际市场的交易，没有政策限制。 我国外汇市场改革自1979年开始，可以将其分为三个阶段。1979年到1994年，从计划到市场的转变阶段；1994年到2005年，统一的外汇市场初步创立阶段；2005年到现在，是中国外汇市场的深化发展阶段。
教学目的与要求 ●知晓外汇市场的概念、类型、特点、市场结构和市场参与者。 ●明确远期汇率的计算和定价、元本金交割远期与掉期业务以及运用外汇远期进行套期保值和投机的方法。：— ●把握外汇期货的概念及其与外汇远期的区别以及运用外汇期货进行套期保值和投’机的方法i ●熟悉外汇期权的概念、特征和类型，掌握外汇期权的应用和盈亏分析方法。 ●掌握货币互换和利率互换的概念和应用。 ●了解我国银行间外汇市场的发展历程、：市场组织形式、交易模式及品种，了解远期结售汇业务和人民币离岸金融产品。 第一节外汇市场 外汇市场是国际金融市场的核心组成部分，国际贸易、国际融资以及其他国际经济活动都涉及到不同货币之间的兑换，因而都离不开外汇市场。外汇市场也是金融创新的重要场所，许多金融衍生品交易都发生在外汇市场，这些创新产品和工具为套期保值者提供了避险工具，也为投机者提供了投机的舞台。第一节外汇市场概述外汇市场(foreign exchange m9rket)是外币供求双方互相买卖不同货币的交易网络”、交易设施及其组织结构和制度规则的总和i外汇市场是‘国标金融市场的重要组成部分，国际货币市场的借贷业务、国际资本市场的投资活动，以及国际黄金市场和国际商品市场的交易都需要用到外币‘因此都离不开外汇买卖。毫无疑问，外汇市场是国际金融体系中极为重要的一环，其发达程度也是衡量一个国家金融体系成熟与否的主要标志之一。． 一、外汇市场的类型 根据不同的标准，我们可以把外汇市场划分成以下不同类型： (一)按组织形态划分： 1．有形外汇市场 有形的外汇市场又称具体的外汇市场，主要指进行外汇交易的各方在有固定交易场所和设施的外汇交易所内，在规定的营业时间里集中进行交易的市场。比较著名的有形外汇市场有瑞士的苏黎世、法国的巴黎、德国的法兰克福、荷兰的阿姆斯特丹、意大利的米兰等，因为这些外汇市场主要集中于欧洲大陆国家，所以又称为“大陆式外汇市场”。 2．无形外汇市场 外汇市场更多的时候表现为一个无形的市场，又称抽象的外汇市场。这是一个由电话、电传、传真或计算机网络等通讯工具将买卖双方连接起来的庞大的外汇交易系统，交易的任何一方只要通过屯讯方式就可以进入这个市场进行交易。伦敦和纽约的外汇市场就采取了这一形式，故又称“英美式外汇市场”。·此外，东京、中国香港和加拿大等地的外汇市场也是无形外汇市场。 无形外汇市场的迅速发展，使各国的局部市场发展成全球性的统一的大市场，使有固定交易时间的市场成为一个可以24小时不问断进行外汇交易的市场。例如，在北京时间凌晨5时，新西兰惠灵顿‘澳大利亚悉尼的外汇市场相继开市，8时‘日本东京市场开市，10时中国香港、新力D坡开市，下午3：时巴黎、法兰克福、伦敦又相继开市，晚上9时纽约市场开市，凌晨4时纽约市场收市时，惠灵顿、悉尼又相继开始新一天的交易。一天24小时，人们随时可以通过无形外汇市场进行交易。由于无形的外汇市场伎外汇交易更加便利，并且效率明显提高，所以死形外汇市场迅速发展”，即使在“欧洲大陆国家，大部分外汇交易也是在无形市场中进行的。无形外汇市场无疑是当今外汇市场的主导形式。 (二)按交易主体划分 1．外汇零售市场
外汇及外汇交易 外汇交易市场，也称为"Forex"或"FX"市场，是世界上最大的金融市场，平均每天超过1兆美元的资金在当中周转 -- 相当于美国所有证券市场交易总和的30倍。 "外汇交易"是同时买入一对货币组合中的一种货币而卖出另外一种货币。外汇是以货币对形式交易，例如欧元/美元(EUR/USD)或美元/日元(USD/JPY)。 外汇交易主要有 2 个原因。大约每日的交易周转的 5% 是由于公司和政府部门在国外买入或销售他们的产品和服务，或者必须将他们在国外赚取的利润转换成本国货币。而另外95%的交易是为了赚取盈利或者投机。 对于以赢利为目的的投资者来说，最好的交易机会总是交易那些最通常交易的 ( 并且因此是流动量最大的 ) 货币，叫做― 主要货币‖。今天，大约每日交易的 85% 是这些主要货币，它包括美元，日元，欧元，英磅，瑞士法郎，加拿大元和澳大利亚元。 外汇交易市场是一个24 小时全球交易市场，市场交易每天从悉尼开始，并且随着地球的转动，全球每个金融中心的营业日将依次开始 , 首先是东京，然后伦敦，和纽约。不象其他的金融市场一样，外汇交易投资者可以对无论是白天或者晚上发生的经济，社会和政治事件而导致的外汇波动而随时反应。 外汇交易市场是一个超柜台 ( OTC ) 或― 银行内部‖交易市场，因为事实上外汇交易是交易双方通过电话或者一个电子交易网络而达成的，外汇交易不象股票和期货交易市场那样，不是集中在某一个交易所里进行的。 要理解一个外汇交易的报价似乎令人困惑，然而，如果你记住两件事后，你会觉得它非常简单。1)第一首先列示的货币是基础货币。2）其二，基础货币的价值总是以1为单位。 美元是外汇交易市场中的中心点，并且通常被认为是作为报价的基本货币。在主要货币中。这包括美元/日元，美元/瑞士法郎及美元/加币。对于这些货币及其它，报价表示为每一单位美元兑换多少货币对中报价中的第二货币。例如：美元/日元报价120.01意味着1美元等於120.01日元。 当美元时个基准单位，并且一个货币组合报价上升，意味着美元升值，而另一货币贬值。如果以上提到的美元/日元报价上升到123.01,那么美元走强，因为他现在比以前能买更多日元。 对比规则例外的3个货币是英镑，澳元及欧元。在这情况下，您可能看到的报价如英镑/美元 1.4366, 意味着1英镑等於1.4366美元。 在这3种货币对里面，美元不是一个基础价格，一个上升的报价意味着一个跌价中的美元。就是要花更多美元才能兑换一英镑或澳元。 换句话，假如一种货币报价上升，那基准货币会升值，一个更低的报价意味着基础货币在贬值。 货币对中不包括美元的称为交叉货币组合，但是其准则也是一样。例如欧元/日元报价为127.95。意思是1欧元等於127.95日元。 在外汇交易中，您会看到一个两边的报价，由买价与卖价组成，买价是在此价格上您拟卖掉基础货币（同时买进相反货币）。卖价是这个价格，在此价格上您可以买进基准货币时卖掉相反货币。 假如您有兴趣网上交易外汇,您会发现外汇交易市场比起证券市场有很多优势。 24-Hour Trading 外汇交易是一个24小时市场,提供了一个主要优势胜于证券交易。无论从晚上6点或早上6点，无论在全世