2004 年世界经济仍然波涛汹涌。中国经济突然成为全球关注的焦点。尽管中国经济的实力正在不断提升、全球经济增量中中国所占的比重越来越大，但是，客观地讲，中国经济远未强大和成熟到成为稳定世界经济的一个支柱。对中国经济兴趣的升温，说明中国正在不由自主地被卷入一个可能导致世界经济不稳定的巨大漩涡。如果我们不能平安地驶出这片百慕大三角州，甚至有可能会触礁沉船。
世界经济中脆弱的三角关系
这个导致世界经济不稳定的巨大漩涡就是全球国际收支失衡。美国日益积累的经常项目逆差已经到了不可持续的地步。2004年美国的经常账户逆差将超过6000亿美元，已经占到GDP的5.5%，超过了全球GDP的1%。美国的经常项目逆差吸收了全球所有贸易盈余国家近2/3的经常账户盈余（Summers,2004）。
美国经济学家杜利和克鲁兹指出，世界经济已经分裂为三个板块：美国是中心地区，亚洲是贸易账户区，欧洲、加拿大和拉美是资本账户区。贸易账户区向美国出口，并靠出口带动经济发展，与此同时，贸易账户区积累了越来越多的外汇储备。资本账户区是传统上的资本输出区，以私人投资为主导的资本不断流向美国。他们的分析将世界经济格局简化为美国、东亚和欧洲三个区域之间的互动关系，三个区域在世界经济体系中各有鲜明的角色定位。
但是，由于美元贬值和美元资产收益率下降，从资本账户区域流向美国的私人资本开始放缓，于是，我们可以将观察世界经济的角度进一步集中在美国和东亚这两个主要区域之间的关系：日益积累的美国经常项目逆差和日益积累的东亚外汇储备成为世界经济中最引人注目的一对矛盾。2000 年东亚地区的外汇储备已经超过了1万亿美元，到2004年更是达到了将近2万亿美元的规模，约占全球外汇储备的一半。这期间东亚地区积累的外汇储备相当于美国在同期积累的贸易逆差的2/3。在私人资本流入减缓的情况下，东亚各经济体中央银行动用其外汇储备投资于美国国库券，在很大程度上为美国经常项目逆差提供了融资，缓解了美元贬值趋势，有助于美国维持较低的利率水平。
如果更仔细地看，我们会发现美国、日本和中国之间形成了当前世界经济中最为敏感的一个三角关系。中国和日本有相似之处：两国在最近几年都积累了大量的外汇储备。到2004 年9月中国的外汇储备已经达到5145亿美元，大约相当于中国GDP的1/3。日本的外汇储备也。但是，中日两国在如何管理外汇储备方面也有差异。从2003年年初到2004年9月份，中国的外汇储备增加了2680亿美元，但是其中只有大约560亿美元被用于购买美国国债。从2003年年初到2004 年9月，日本的外汇储备增加了3600亿美元，其中3420亿美元被用于购买美国国债。日本之所以要不断购买美国国债是为了干预外汇市场，阻止日元升值。由于日本仍然处于通货紧缩的威胁之中、经济复苏仍然乏力，所以在今后一段时间日本仍然会有动力进行外汇市场干预，也由于其国内处于零利率乃至负利率，日本的冲销干预可以是有赢利的。于是，美国、日本和中国之间的三角关系可以概括为：日本和中国积累了大量的外汇储备，两国（尤其是日本）通过购买美国国债缓解了美元贬值压力、有助于维持美国的低利率，反过来美国又可以大量购买东亚（主要是中国）的廉价商品。
但是，这种三角关系是脆弱而蕴含着极大风险的：东亚经济继续持有美元资产将会因为美元贬值而受到重大损失；如果东亚经济拒绝本币升值，还可能对国内经济的长期发展带来负面影响。尽管汇率低估会有利于出口部门的扩张，但是国内其它行业则可能失去了发展机会。过分僵化的汇率制度给东亚各经济体的货币政策带来了压力，而且随着时机的拖延，退出钉住汇率制度的难度将越来越大。尽管东亚经济从金融的角度支持了美元霸权，但东亚积累的对美国巨额贸易顺差经常会受到美国国内政治的抨击，贸易纠纷可能会越来越多。很显然，美国依赖东亚外汇储备对其经常账户融资的现状将无法持续下去，而这一链条的断裂将给国际金融市场和世界经济带来巨大的动荡。即使假设各国政府
之间能够达成默契和配合，这种稳定也很可能只是一种幻觉。从过去的经验来看，金融危机的到来如同飓风和地震，几乎是不可预测也不可抵抗的。
美国将如何调整其经常项目逆差？
根据Roubini 和Setser（2004）的研究，2006年美国经常账户逆差将达到GDP的6.5%，2008年将达到GDP的7.8%。而Mann则用另外的模型预测2010年美国经常账户逆差将达到GDP的13%。邱吉尔曾经说过，有10个经济学家就会有11种观点，因为有一个经济学家半路会改变其观点。但是这一次，美国的经济学家至少在这点上是有共识的：即美国的贸易逆差已经到了不可持续的地步。但是，经济学家仍然无法确定何种水平的经常账户逆差才是可以持续的，换言之，经济学家仍然不知道美国的经常账户逆差需要减少到何种程度才算是完成目标。
简单地讲，美国经常项目逆差调整的可能路径包括：
第一，实行紧缩性的宏观经济政策。包括减少财政赤字、提高利率以压缩消费。从宏观经济学的角度来看，一国的经常账户逆差起因于其国内储蓄低于国内投资。最近四五年来美国的投资水平一直在减少，所以形成经常账户赤字的原因是储蓄减少而非投资增加。美国政府压缩财政赤字的可能性将非常小。一是因为目前的预算赤字规模和历史上比，和其他发达国家相比仍然不算很高，而随着布什连任，军事开支和社会保障体制开支等支出均为刚性的。更大的可能是通过提高利率压缩私人部门开支，提高私人部门的储蓄率。这将可能导致其他国家对美国出口的减少、流入发展中国家的资金回流、房地产泡沫破灭等。
第二，美元贬值。根据OECD 和Rogoff和Obstfeld的研究，美元至少要再贬值30-40%才能使得美国的经常账户逆差保持在一个可持续的水平。急剧的美元贬值会引起美国通货膨胀、利率水平急剧提高，因此，从美国的利益来看，自然是美元缓慢贬值更符合自身利益。但是，R ogoff和Obstfeld也指出，当前的情况和20 世纪70年代的情况非常相似：预算赤字扩大、货币政策宽松、石油价格高涨。伊拉克战争和美国用于维持国土安全的费用已经占到GDP的12%，其规模丝毫不逊于越南战争的费用。因此，美元的急剧贬值仍然是很有可能的。如果美元贬值，美国能够勾销数万亿美元的外债，而整个世界经济将会出现金融动荡和产量下降。正如Rogoff所说的，“世界将从瀑布的顶端跃下，但却不知道水有多深”。
中国的对策
中国在过去两年内始终面临着来自外部的要求人民币升值的压力。尽管中国政府反复重申中国会保持相对稳定的汇率，汇率制度的改革也会根据本国形势自主地开展，但是，树欲静而风不止。如果上述世界经济中脆弱的三角关系突然断裂、美元出现大幅度贬值，甚至即使不出现这种极端的情况但是形势日益严峻，中国的汇率政策以及发展战略都会面临巨大挑战。
人民币汇率存在着一定程度的低估。人民币钉住美元的汇率制度并不适合中国的今后发展。这可以说是大多数经济学家对于人民币汇率问题的两点共识。汇率水平的低估对中国经济发展并不利。郭树清谈到，中国经济处于不均衡发展状态。沿海地区面向国际市场的经济部门和内地面向国内市场的经济部门之间缺少足够的联系。汇率低估鼓励了出口部门，但是却是以压制国内服务业和制造业为代价的。钉住美元的汇率制度影响到中国的货币政策自主性。假定中国继续以每年1500亿美元的速度增加其外汇储备，最终一定会对国内的货币供给、信贷和通货膨胀带来压力。
为什么中国政府迟迟不肯直接调整汇率水平和汇率制度？从退出钉住汇率制度的经验来看，选择在经常账户逆差或平衡、经济发展较为稳定的时期主动退出成功的概率更大。当前中国经常账户已经充原来持续顺差逐渐转变为相对平衡、经济增长更多地靠内需拉动、对于盲目引进外资政策开始出现反思、美联储也逐渐加息，各种条件其实对于进行汇率制度改革均非常有利。但是，最近的一个不利条件则是热钱开始流入中国，国际投机资本瞄准中国做为炒作的最大题材。国际投机资本蜂拥而入也反映出在美国低利率水平下，国际金融市场上流动性非常之高。目前，中国政府和投机资本处于僵持的局面。在这种情况下，中国政府既需要选择适当的时机和方式慎重推进汇率制度改革，同时也不能够因为过分担心热钱流入而延误改革，毕竟，被动的改革成本将更大，而政府时刻都不能低估市场的智慧和能量。
中国的外贸发展战略也将随之调整。中国从20 世纪80年代以来依靠参与国际经济大循环的思路，通过积极参与国际分工，解放农村剩余劳动力，并通过参与国际竞争提高本国产品的竞争能力。但是这一战略的弊端也开始体现。劳工工资水平在将近10年的时间内几乎没有增加，企业过分依靠廉价劳工带来的价格优势低价出口，引起其他国家频繁的反倾销诉讼，企业的产品质量和品牌经营相对落后。决定出口的终极因素不是本国产品的价格优势，甚至不是本国产品的综合竞争力，而是外国市场的需求、外国政府的政策。在全球国际收支失衡背景下，美国调整经常账户逆差很可能导致美国贸易保护主义政策抬头、对进口产品的需求减少，因此中国产品出口的前景和潜力需要重新评估。
中国引进外资的政策也需要反思。从国际收支平衡来看，带来人民币升值压力的主要因素是资本账户而非经常账户。但是，中国引进的FDI 可能超过了其需要的规模，因为中国的国内储蓄水平很高，只是缺乏畅通的金融渠道将国内储蓄转化为国内投资。根据肖耿的估计，中国引进的FDI中有55%都是“迂回流动”（round tripping）。从融资的角度来看，外商直接投资的利润收益相当于对外借款的利息。由于外商直接投资的风险较高，其要求的利润回报率也大大高于商业银行的贷款利率。根据世界银行的报告，90年代外商直接投资在发展中国家的年回报率为16-18%。如果外商投资企业要求将利润汇出，将给东道国的国际收支平衡带来压力，如果东道国的经常项目顺差不足以支付这部分利润，甚至会导致国际收支危机。比如东南亚金融危机之前，马来西亚的投资收益汇出突然增加，但是新的外商直接投资流入不足以弥补投资收益的汇出，这是马来西亚爆发金融危机的重要原因之一。
由于中国政府积累了大量的外汇储备，以及由于缓解人民币升值压力外汇管理局开始放松对外投资的限制，中国对外投资的步伐已经加快。中国在海外投资的主要目的是为了获得能源和资源基地。最近两年来，中国和非洲、南美洲、中亚等地在外交上频繁接触、经济上日益联系紧密。中国在这些地区或是投资兴建基础设施、或是购买矿山油田。“鲁海一杯水，难容横海鳞”。从中国经济实力的发展以及国内资源匮乏的国情来看，这一海外扩张的趋势才刚刚开始。不过，需要注意的是：如果针对能源和资源对外扩张，单纯依靠经济实力是不够的。美国掌握和控制战略性资源的背后靠的是军事力量。缺少足够强大的军事力量，中国的海外扩张可能会遇到意想不到的风险，而扩大军事力量又会牵制中国经济建设的战略部署；其他形式的投资同样重要，比如购买技术、购买美国的向中国出口的企业（类似于做了对冲）、购买海外金融资产等均值得尝试。
七国集团从2003 年就开始和中国的财政部、央行加强联系，今年又邀请中国财政部长和央行行长参加其年会。明年，七国集团的附属机构20国集团将在中国召开年会，这反映出全球金融体系改革的迫切性，也反映出包括中国在内的新兴市场国家在调整和改革全球金融秩序方面的重要性。但是，中国习惯于关起门来自己干，对于在利用国际机构、提高议事能力缺乏经验。国内的制度也难以和国际谈判配套，比如中国的财政部和央行缺少足够的决策自主权。
区域性的货币合作和贸易合作意义越来越重要。东亚国家如何面对美元贬值和美国经常账户的调整？在调整各自的外汇储备结构时，东亚各中央银行会不会出现以邻为壑的政策？各国的贸易/GDP 比重、贸易结构、进出口对价格和收入的弹性不一样，在调整过程中受到的损失程度也不一样，各国自然会有不同的政策偏好，如何才能达成政策协调，将是东亚各国面临的迫切问题。
吉林财经大学毕业论文 浅析我国国际收支失衡的原因 及对策 学院国际交流学院 专业班级国际金融 1133 班 学生姓名兰天鹏 学号1802113344 指导教师王丽颖 职称副教授 二○一五年四月
毕业论文原创性声明 本人郑重声明：所呈交毕业论文，是本人在指导教师的指导下，独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外，本论文不包含任何其他人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体，均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。 论文作者签名：年 4 月8 日
摘要 自从20世纪90年代以来，中国的国际收支在经常项目、资本和金融项目两个账户上始终呈现“双顺差”的状态，中国国家统计局和外汇管理局的统计数据显示，自从二十一世纪起，我国的“双顺差”状态更为明显，且“双顺差”的差额也在不断增加。我国在长时期的内外作用下产生的国际收支的“双顺差”的状态很难通过采取一定的措施在短期内被消除，并且，这种状态对我国经济的持续发展也产生了较大的不利影响。我国国际收支长期持续严重不平衡的状态，已经导致了我国外汇储备大量增加，对国内市场的通货膨胀和现如今人民币对外升值也产生了雨大的内在压力，不但削弱了我国政府为调节经济所采取的货币政策，也给中国对外经济贸易带来了众多摩擦。因此，我们应该高度重视现阶段我国国际收支不平衡的严重性，采取积极对策，消除不良影响。 【关键词】国际收支双顺差经常项目账户资本和金融项目账户
Abstract Since the 1990s, China's international balance of payments on current account, capital and financial accounts are always two "twin surplus" in the state, the data show that since 2005, China's "double surplus" situation is particularly evident, and its scale is still growing trend. Our country for 16 years, "double surplus" pattern, in the history of the global economy is very rare. Under the combined effect of internal and external causes of long-term, China's international balance of payments "double surplus" pattern is difficult to disappear within a short period of time, obviously, the term "double surplus" state of our economy more harm than good. China's international balance of payments of long-term sustained serious state of imbalance, has led to a substantial increase in foreign exchange reserves, inflation on the domestic market and is now the appreciation of the RMB foreign rain also produced internal pressure, not only weakened the Chinese government to regulate the economy adopted monetary policy, but also to China Foreign Economic and Trade has brought numerous friction. Therefore, we should attach great importance to the seriousness of the present stage of China's international balance of payments, and to take positive measures to eliminate adverse effects. Keywords：Balance of payments Double surplus Current account Capital and financial account
第一节国际收支的失衡及其经济影响 一、失衡的判断 按经济交易的性质，国际收支交易分为 自主性交易（autonomous transaction）—事前交易(ex-ante transaction) 调节性交易(accommodating transaction )—事后交易(ex-post transaction) 国际收支是平衡还是失衡，根据自主性交易和调节性交易来判断。 真正的国际收支平衡是不必依靠调节性交易，而仅以自主性交易就能达到平衡的状态。 二、国际收支失衡的类型 （一）偶发性失衡（accidental disequilibrium） 由于偶然的、突发的事件而造成一国国际收支失衡。 气候突变农作物减产出口进口贸易收支逆差国际收支逆差政局不稳资本外流资本金融账户逆差国际收支逆差 （二）周期性失衡(cyclical disequilibrium) 由于经济体处于经济周期的不同阶段而引起的国际收支失衡。 进口本国相对繁荣国民收入 P 出口 贸易收支逆差国际收支逆差 （三）结构性失衡(structural disequilibrium) 由于国际经济结构的变化，引起一国国际收支失衡。 1、产品结构失衡 国际市场对“本国出口品”需求出口外汇收入 国际市场对“本国进口品”供给进口品的价格外汇支出贸易收支逆差国际收支逆差 2、生产要素结构失衡 本国要素价格生产成本出口品的价格出口 经常账户逆差国际收支逆差 （四）收入性失衡（income disequilibrium） 由于国民收入的变化从而引起国际收支的不平衡（国民收入的变化由经济增长率引起）经济增长率国民收入总需求CA户逆差国际收支逆差 （五）货币性失衡（monetary disequilibrium） 由一国的价格水平、成本、汇率、利率等货币性因素所造成的国际收支失衡。 1、价格/成本出口进口经常账户逆差
国际收支失衡 国际收支失衡是指一国经常账户、金融与资本账户余额出现问题，即对外经济出现了需要调整情况。一国国际收支失衡经济影响。对外，国际收支失衡造成汇率、资源配置、福利提高困难；对内，国际收支失衡造成经济增长与经济发展困难，即对外失衡影响到国内经济均衡发展，因此需要进行调整。 一、产生国际收支失衡主要原因： （一）结构性失衡 因为一国国内生产结构及相应要素配置未能及时调整或更新换代，导致不能适应国际市场变化，引起本国国际收支不平衡。 跟经济周期有关，一种因经济发展变化而使一国总需求、进出口贸易和收入受到影响而引发国际收支失衡情况。 （三）收入性失衡 一国国民收入发生变化而引起国际收支不平衡。一定时期一国国民收入多，意味着进口消费或其他方面国际支付会增加，国际收支可能会出现逆差。 （四）货币性失衡 因一国币值发生变动而引发国际收支不平衡。当一国物价普遍上升或通胀严重时，产品出口成本提高，产品国际竞争力下降，在其他条件不变、变情况下，出口减少，与此同时，进口成本降低，进口增加，国际收支发生逆差。反之，就会出现顺差。 （五）政策性失衡 一国推出重要经济政策或实施重大改革而引发国际收支不平衡。 （六）贸易竞争性失衡由于一国商品缺乏国际竞争力所引起失衡 国际收支持续失衡对一国经济影响： （一）国际收支持续逆差对国内经济影响 1．导致外汇储备大量流失。储备流失意味着该国金融实力甚至整个国力下降，损害该国在国际上声誉。
3．使该国获取外汇能力减弱，影响该国发展生产所需生产资料进口，使国民经济增长受到抑制，进而影响一国国内财政以及人民充分就业。 4．持续性逆差还可能使该国陷入债务危机。 （二）国际收支持续顺差对国内经济发展影响 1．持续顺差会破坏国内总需求与总供给均衡，使总需求迅速大于总供给，冲击经济正常增长。 2．持续顺差在外汇市场上表现为有大量外汇供应，这就增加了外汇对本国货币需求，导致外汇汇率下跌，本币汇率上升，提高了以外币表示出口产品价格，降低了以本币表示进口产品价格。导致在竞争激烈国际市场上，其国内商品和劳务市场将会被占领。 4．影响了其他国家经济发展，导致国际贸易摩擦。 5．一些资源型国家如果发生过度顺差，意味着国内资源持续性开发，会给这些国家今后经济发展带来隐患。 国际收支失衡调节： 国际收支失衡调节主要有两种方式：一是自动调节，二是人为调节。 （一）自动调节 指国际收支在失衡后一定时期内可自动恢复均衡 1．金本位制度下自动调节机制 其基本思想是：各国只要遵循游戏规则，一国国际收支失衡，可以通过黄金自由输出入和物价涨跌而自动取得平衡。 所谓游戏规则： （一）规定货币含金量并以铸币平价决定汇率； （二）黄金在国际间自由流动； （四）自由商品市场，不以任何政策加以干预，物价上个具有完全弹性，各国之间处于完全竞争、充分就业状态。 2．纸币流通制度下自动调节机制 （1）固定汇率下自动调节机制
关于我国国际收支失衡的探讨 摘要：在开放的经济条件下，政府的宏观经济政策要实现内外经济均衡两个目标。 如果只考虑对内均衡，那么，外部不均衡会通过各种途径影响国内经济。 本文针对我国经济运行中内外失衡的现实，认为宏观调控必须内外均衡一齐抓，但促进国际收支平衡是我国宏观经济能否稳定运行的关键，并从转变贸易增长方式、调整经济政策、扩大内需及外汇汇率改革等多方面入手，采取综合措施力促国际收支平衡。 关键词：国际收支；国际收支失衡；内外均衡。 改革开放以来，随着我国开放程度的扩大，经济发展的外部环境发生了深刻变化，其他国家对我国经济的影响越来越大，国际收支平衡对经济的平稳运行也越来越重要。针对我国经济内外失衡的现实，为了实现经济又好又快地发展，笔者认为要实现国际收支的平衡，宏观调控必须内外均衡一齐抓。 一．当前我国经济运行的基本情况 2006年是“十一五”的开局年，我国国民经济呈现出增长快，效益好，通胀低的良好态势。但也存在着固定资产投资增长过快、信贷投放过多、外贸顺差过大的问题。在国家一系列宏观调控政策措施的作用下，国民经济偏快增长的势头得到了初步遏制。2006年我国外贸顺差为1774.7亿美元，较2005年的1019亿美元上涨74%，外汇储备为10663亿美元，比上年增加2473亿美元，说明我国国际收支严重失衡状况没有改善。因此，2006年中央经济工作会议确定，必须把促进国际收支平衡作为保持宏观经济稳定的重要任务。 二、我国国际收支失衡的原因 在国际收支领域出现的大量“双顺差”，主要原因有以下三个方面：（一）国际产业的转移随着经济全球化趋势的迅速发展和国际竞争的日益激烈，以美国为首的发达国家为了保持竞争优势，加快了产业结构调整升级的步伐，重点发展以信息技术为先导的高新技术产业和以金融、保险服务等为核心的现代服务业，而将附加值较低的劳动密集型、甚至高污染的产业向其他国家和地区大规模转移。我国随着全球产业大转移和重新分工，而逐渐成为许多产品的世界制造中心。这一方面扩大了我国的出口，另一方面也提高了我国的进口替代水平。由于产业结构优化升级，我国需要进口越来越多的高技术产品，但这种扩大进口的需求却受到了限制，从而造成国内产能增长较快、而消费需求又相对不足，从而产生大量的贸易顺差。 （二）投资与消费比例关系的失衡长期以来我国经济增长主要依靠出口和投资的拉动，所以造成消费增长和投资增长的不协调，消费增长在两大内需中长期处于明显滞后状态。据我国官方统计数字显示，自1978年至2004年的26年来，中国的投资增长速度保持在年均13.2%的水平，但同期消费增长水平却一直低于投资水平，扣除物价因素，年均增速仅为8.6%。我国投资增长率已经连续几年以接近消费增长率一倍的速度增长，使得投资与消费的比例关系严重失衡。
【金融与保险】 论中国国际收支不平衡的原因及调节方法 王思蔚 摘 要:本文深入分析了我国长期以来国际收支不平衡的原因以及提出了相应的调节方法。 由于连续十多年的贸易和资本双顺差使我国国际收支不平衡的矛盾不断积累,导致外汇储备过快 增长。同时,我国长期实行的“宽进严出”的外汇管理制度,不适应人民币升值预期较高的新形势, 外汇储备新增规模大于贸易顺差和外商直接投资的情况越来越严重。本文从经常项目和资本项 目两大方面分别详细讨论了各自持续顺差的原因,并从宏观与微观的角度提出了一些建设性的有 效调节方法。 关键词:国际收支 经常项目 资本项目 涉外经济政策 一,我国国际收支的不平衡现状 (数据来源:国家外汇管理局网站https://www.doczj.com/doc/1d13797651.html,) 2005年中国国际收支平衡表(见附件)显示,中国国际收支经常项目、资本和金融项目呈现“双顺差”,国际储备较快增长。 1.中国国际收支经常项目顺差1608亿美元。其中,按照国际收支统计口径计算,货物出口7625亿美元,货物进口6283亿美元,顺差1342亿美元;服务项目收入744亿美元,支出838亿美元,逆差94亿美元;收益项目收入390亿美元,支出283亿美元,顺差106亿美元;经常转移收入277亿美元,支出23亿美元,顺差254亿美元。 2.资本和金融项目顺差630亿美元。其中,直接投资净流入678亿美元,证券投资净流出49亿美元,其它投资净流出40亿美元。 3.中国外汇储备资产继续增长。其中,外汇储备资产较上年末增加2089亿美元,达到8189亿美元。 国际收支失衡不断扩大(图一),首先导致人民币升值压力较大。其次,大规模贸易顺差和巨额外汇储备导致贸易摩擦频发。另外,由于外汇储备增长迅速,外汇占款渠道被动投放的基础货币增长过快,我国货币政策自主性受限,对冲过剩流动性的成本和压力越来越大,2005年下半年以来广义货币供应量增速加快,为信贷扩张、投资反弹和房地产等资产价格过快上涨埋下了隐患。不但如此,大量外汇储备投资于低收益的美国国债,造成资金资源的严重浪费。 二,国际收支不平衡的原因 近年来,我国国际收支持续顺差,国家外汇储备快速增长。在很大程度上,国际收支状况是国内经济运行的结果,反映了我国一些深层次的制度性、结构性问题。 1.经常项目持续顺差的原因 从经常项目来看,根据国民核算恒等式,经常项目差额等于国民储蓄与国内投资之差。过去10年来的绝大多数年份,我国国民储蓄都大于国内投资,导致经常项目顺差。这主要是由于: (1)经济结构不合理抑制消费增长,推动居民储蓄持续上升。20世纪90年代,我国第二产业增加值年均增长率从80年代的10.4%提高到13.5%,而第三产业增加值年均增长率却从80年代的12.3%下降到9.1%。1998年实施积极的财政政策以来,第二产业增加值年均增长9%,而第三产业只增长了7.7%。目前我国第三产业占G DP的比重甚至低于许多发展中国家的水平。即使在发展较快的制造业,产品普遍缺乏个性,种类少,附加值难以提高。这抑制了居民的消费增长,导致储蓄被动增加,超过国内投资的水平就表现为经常项目顺差。 国内经济结构问题反映在对外经济上,是企业千方百计扩大出口,以消化国内一般商品过剩的生产能
龙源期刊网 https://www.doczj.com/doc/1d13797651.html, 中国国际收支持续性失衡的实证分析 作者：李蓉蓉 来源：《消费导刊·理论版》2008年第03期 [摘要]基于对国际收支失衡的理论研究，本文结合我国的实际情况，利用ADF检验和协整分析方法，对影响我国国际收支状况的宏观经济因素作探索性的计量实证分析。实证研究认为，劳动生产率和开放度是影响我国国际收支状况的主要因素，而政府财政支出比例、资本回报率、贸易条件等因素对我国国际收支的影响不显著。 [关键词]国际收支实证分析 一、引言 一般说来,持续顺差反映出该国经济国际竞争力的增强及该国国际经济地位的提高。但持 续的国际收支失衡盈余是一把双刃剑，它同时也是一国经济内部失衡的表现。持续十多年的贸易和资本双顺差使得我国国际收支失衡的矛盾不断积累，在强制结售汇的制度安排下外汇储备过快增长，货币政策实施的难度加大；央行被迫投放过多基础货币导致流动性过剩，从而容易引发固定资产投资高企、国内资产价格持续攀升出现泡沫等一系列问题。努力促进国际收支平衡已成为当前国家宏观调控工作的重中之重。 二、研究文献综述 国际收支失衡一直是中国经济的热点问题，也是国家宏观经济管理的难题。国内学者对这个问题的研究很多，取得颇多研究成果，但大都是从定性的角度研究，定量研究比较少。关于中国为什么会长期保持经常项目盈余，余永定（2006）认为原因有四，即：储蓄投资缺口、国内与国际经济周期综合影响、政府的出口导向政策和中国在全球分工中特别是国际生产网络中的特殊地位。毛红燕（2006）研究表明，产业部门发展的失调、投资与消费的增长比例失当、生产要素价格的失真是造成我国外部经济失衡的内在原因。樊纲（2006）认为，国际收支出现双顺差的格局是我们经济发展特点决定的，经济发展的阶段和对外开放的政策决定了我国特殊的贸易结构，生产效率的改进、经济的持续增长吸引了大量的外国资本来到中国投资；要消除这样一个大规模的外部失衡，实现基本的国际收支的平衡，显然不是一个部门、采取一方面的措施所能够实现的。它需要我们从多方面入手，各个方面相互配合，在体制和政策上进行综合的调整，才能实现。成力为等（2006）以1980～2004年的年度数据为样本，从内外均衡的视角用协整分析、误差修正模型和格兰杰因果检验法对国际收支与经济增长的关系进行实证研究，结果得出进口、出口、进出口、外商直接投资外汇储备与中国经济增长有长期稳定的均衡
浅析国际收支的自动调节机制和主动调节措施 当国际收支出现逆差时，可以采用的调节政策有：(1)财政政策调节。财政政策对国际收支失衡的调节机理表现为运用财政收入政策、支出政策和公债政策影响社会总需求的变动，进而通过对边际进口倾向的影响达到调节国际收支的目的。如果一国出现国际收支逆差，则政府应采用紧缩性的财政政策，减少财政支出和提高税率，政府支出的减少通过乘数效应使国民收入数倍的减少；同时，税率的提高进一步降低了企业的收益和个人的可支配收入，收入的减少必然导致本国居民商品和劳务支出的下降，其中包括对进口商品和劳务的需求下降，至于下降的程度则取决于边际进口倾向的高低，最终达到改善国际收支的目的。值得注意的是，除了通过总需求间接调节国际收支失衡以外，财政政策还可直接作用于恢复国际收支的均衡，特别是当国际收支的赤字源于财政赤字时，控制国内财政赤字即可直接改善国际收支。(2)货币政策调节。货币政策可以改变社会总需求的水平，进而影响价格、利率等变量，达到最终调节国际收支失衡的目的。如果_国出现国际收支逆差，运用紧缩性的货币政策，可以降低国内生产的出口品和进口替代品的价格，增强本国产品的竞争力，从扩大出口和减少进口两个角度纠正国际收支经常项目的逆差。再者，紧缩性的货币政策将促进一国国内利率水平的提高，有利于吸引资本流人，改善国际收支的资本和金融账户。(3)信用政策调节。信用政策也可以调节国际收支失衡。如果一国面临较严重的经常项目逆差，可以有针对性地直接向出口商提供优惠贷款，鼓励其扩大出口；中央银行也可以通过提高进口保证金比例，抑制进口。另外，还可以通过向外商提供配套贷款吸引投资，通过资本和金融项目的顺差来平衡经常项目的逆差。信用政策的运用还可以通过影响利率水平的变化，进而对投资，价格等变量产生影响，并作用于社会总供给和总需求，通过社会总供给和社会总需求的变化来进一步调节国际收支失衡。(4)外贸政策调节。外贸政策调节国际收支比较典型的做法是通过关税和非关税壁垒来实施贸易的管制。前者主要是通过提高外国出口商品的关税来抑制进口，刺激对本国进口替代品的需求。但是，其对国际收支失衡的调节仅仅是一种对进口方面的单向调节。后者则一方面运用配额、进口许可证等措施限制进口，另一方面运用出口补贴等措施鼓励本国商品的出口，从进出口两方面双向调节国际收支失衡。如果一国出现国际收支逆差，可以通过提高关税和增加非关税壁垒来抑制进口、鼓励出口，改善国际收支。但是，通过外贸政策调节国际收支会扭曲市场机制配臵资源的效果，因此将导致一系列问题的出现。例如，走私猖獗、黑市活跃、千方百计逃脱管制。外贸管制还容易产生国际贸易摩擦，陷入报复与反报复的恶性循环。 简介 国际收支失衡（disequilibr ium） 国际收支失衡是指一国经常账户、金融与资本账户的余额出现问题，即对外经济出现了需要调整的情况。一国国际收支失衡的经济影响。对外，国际收支失衡造成汇率、资源配臵、福利提高的困难；对内，国际收支失衡造成经济增长与经济发展的困难，即对外的失衡影响到国内经济的均衡发展，因此需要进行调整。 自主性交易是否平衡，是衡量国际收支长期性平衡的一个重要标志。
国际收支不平衡的原因： 1，临时性不平衡，是由短期的、非确定或偶然因素，如自然灾害、政局动荡等引起的国际收支不平衡。 2，结构性不平衡，是因国内经济，产业结构不能适应世界的变化而发生的国际收支失衡。3，周期性不平衡，是一国经济周期波动所引起的国际收支失衡。 4，货币性不平衡，是在一定汇率水平下，一国的物价与商品成本高于其他国家，引起出口货物价格相对高昂，进口货物价格相对便宜，从而导致的贸易收支和国际收支失衡。5，收入性不平衡，是一国国民收入相对快速增长，导致进口需求的增长超过出口增长而引起国际收支失衡。 影响外汇变动的主要因素： 1，国际收支 2，相对通货膨胀率 3，相对利率水平 4，市场预期 5，政府市场干预 6，经济增长率 外汇期货交易和远期外汇交易的异同： 二者的相同之处有：①都是以合同的形式把外汇买卖的汇率固定下来；②都是在将来某一定的时期进行交割；③外汇买卖的目的都是保值或投机。 它们的不同之处有：①买卖双方的合同与责任关系不同；②买卖远期外汇有无统一的标准化的规定不同；③是否收取手续费不同；④实现交易的场所与方式不同；⑤报价内容不同；⑥是否直接成交与收取佣金不同；⑦是否最后交割不同；⑧是否有保证金不同。 国际储备的来源： 1，经常项目顺差 2，中央银行在国内收购的黄金 3，中央银行实施外汇干预政策时购进的可兑换货币 4，一国政府或中央银行对外借款净额 5，国际货币基金组织分配的特别提款权 我国外汇汇率制度的现状、特点、存在的问题及其改革方向： 现状：实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度 特点： 1，人民币汇率的决定基础是外汇市场的供求状况 2，实行的是单一汇率 3，实行的是有管理的浮动汇率 4,，央行操作行为是人民币汇率形成的决定性因素 存在的问题： 1，中国人民银行公布的基准汇率并不反映当日外汇市场的行情 2，央行外汇干预力度过大 改革方案： 1，改变汇率过于固定的现状，扩大人民币汇率的浮动区间
一、 国际收支不平衡的主要原因及其调节的政策措施。 答：（一）一国的国际收支不平衡可以由多种因素引起，概括起来主要有： （1）周期性因素。经济周期的不同阶段会给国际收支带来不同的影响，而且这种影响往往是互相渗透、互相影响。这种由经济周期的阶段更替而引起的国际收支不平衡称为周期性不平衡。 （2）收入性因素。由于国民收入的增减变化而引起的国际收支不平衡称为收入性不平衡。 （3）结构性因素。经济结构包括产品结构、产业结构等。由经济结构所引起的国际收支的不平衡又称为结构性不平衡。结构性不平衡主要体现在贸易账户或经常账户上。 （4）货币性因素一国的价格水平、成本、汇率、利率等货币性因素的变化也可能造成该国国际收支的失衡。由货币性因素引起的国际收支失衡称为货币性不平衡。（5）偶发性因素 (二) 通常所采取的政策措施包括以下几个方面： （一）财政政策 1．税收与补贴 税收与补贴政策主要包括出口退税、出口免税、对出口企业或者进口替代企业实行税收优惠或者税收减免以及进口加税等。这些政策的主要目的是为了改善本国产品的出口条件，刺激出口，减少进口。 2．支出政策：财政支出政策是通过影响社会总需求来影响国际收支的。 （二）货币政策：货币政策的中心是利率与汇率。 1．改变准备金比率的政策 2．贴现政策 3．公开市场业务 4．调整汇率 （三）直接管制：在国际收支出现不平衡时，也可以采用直接管制的办法加以扭转。直接管制的办法主要有外汇管制和贸易管制。 二、试述影响汇率变动的主要因素。 答：纸币制度下，影响汇率变动的主要因素有以下几个方面： 1．从长期来看，一国的财政经济状况是影响该国货币对外比价的基本因素 2．国际收支状况3．利率水平4．财政与货币政策5．重大的国际政治因素 在现代外汇市场上，汇率变化常常是十分敏感的，一些非经济、非市场因素的变化往往也会波及到外汇市场。另外，诸如黄金市场、股票市场、石油市场等其他投资品市场价格发生变化也会导致外汇市场汇率的波动，因为国际金融市场的一体化，资金在国际间的自由流动，使得各个市场间的联系十分密切，价格的相互传递成为可能和必然。 三、汇率变动的经济影响 答：汇率这种特殊价格是一个重要的宏观变量，它与多种经济因素有着密切的关系。尤其是浮动汇率制度下，汇率变化频繁，对各国经济产生的冲击日益深刻。因此汇率政策及汇率调整已成为各国经济政策的重要组成部分。 1．汇率变动对进出口贸易的影响2．汇率变动对资本流动的影响 3．汇率变动对官方储备的影响：第一，汇率变动后，会对一国国际收支平衡表中的经常项目和资本项目产生影响，从而使该国的官方储备发生变动。第二，储备货币汇率的变动，将使持有该储备货币的国家的储备资产的实际价值增加或减少。 4．汇率对国内经济的影响 汇率变动往往会对一个国家的国内物价水平产生影响。 5．汇率变动对国际经济关系的影响：汇率不稳，加剧有关国家争夺销售市场的斗争，影响国际贸易的正常发展。汇率不稳，影响某些储备货币的地位和作用，促进国际储备货币多元化的形成。汇率不稳，加剧国际投机和金融市场的动荡，同时又促进了国际金融业务的不断创新。
国际收支不平衡的原因 导致国际收支不平衡的原因是多种多样的，有经济因素，也有非经济因素；有货币因素，也有非货币因素；有来自内部的，也有来自外部的，等等。根据原因的不同，可将国际收支不平衡分为如下六种类型： 1．临时性不平衡 临时性不平衡是指由短期的、非确定的或偶然的因素引起的国际收支不平衡。这种性质的国际收支不平衡一般程度较轻，持续时间不长，带有可逆性其中主要包括季节性不平衡和偶然性不平衡。季节性不平衡，指由生产和消费的季节性造成的国际收支不平衡。对以农产品为主要出口品的发展中国家，季节性不平衡较为明显。偶然性不平衡，指由天灾人祸造成的一次性、无规律的不平衡，一旦有关天灾人祸的因素消失，国际收支就会恢复到正常状态。在浮动汇率制度下，这种类型的国际收支不平衡有时根本不需要政策调节，市场汇率的波动有时就能将其纠正。在固定汇率制度下，一般也只需暂时动用官方储备资产便能加以克服。 2．周期性不平衡 周期性不平衡是指一国经济周期波动所引起的国际收支不平衡。从经常项目来看，当一国经济处于衰退期时，国内社会总需求下降，进口需求也相应下降，则经常项目往往会出现盈余；反之，如果一国经济处于繁荣期，国内社会总需求上升，对进口的需求也相应上升，经常项目则可能出现逆差。再从资本流动来看，经济繁荣时期，投资前景看好，资本流人增加；萧条时期，投资前景暗淡，资本流出增加。第二次世界大战前，资本项目在各国国际收支中所占比重一般并不突出，故总的来说，一国在经济周期的萧条期国际收支易出现顺差，在经济周期的繁荣期国际收支易出现逆差。第二次世界大战后，资本项目地位愈益突出，这种国际收支顺差或逆差与一国经济周期的萧条或繁荣之间不再必然存在这种简单的对应关系。 3．货币性不平衡 货币性不平衡是指一定汇率水平下国内货币供应量增长率变化引起国内物价水平变化从而导致的国际收支失衡。换言之，货币性不平衡主要是由通货膨胀或通货紧缩引起。当一国货币供应量增长率过高，引起国内物价水平上升和货币成本上升，并高于其他国家，从而导致出口减少；同时，进口则因价格相对低廉而受到鼓励。这样，经常项目收支便会恶化，造成国际收支逆差。反之，一国货币供应量增长率过低，则易造成国际收支顺差。 4．收入性不平衡
第二节国际收支不平衡的调节 一、国际收支不平衡的原因 如上节所述，国际收支不平衡的现象是经常的、绝对的，而平衡却是偶然的、相对的，因此，国际收支的调节是无时不在进行着。为了顺利而有效地调节国际收支，首先必须研究国际收支不平衡的原因，然后才能采取与之相适应的措施来进行调节。 各国发生国际收支不平衡的原因繁多而复杂，这些原因中既有一般的原因，又有特殊的原因。 (一)、一般原因 西方经济学家按发生国际收支不平衡一般原因的不同，将国际收支不平衡分为以下五种类型： 1、周期性不平衡(Cyclical disequilibrium) 周期性不平衡是一国经济周期波动引起该国国民收入、价格水平、生产和就业发生变化而导致的国际收支不平衡。周期性不平衡是世界各国国际收支不平衡常见的原因。因为，在经济发展过程中，各国经济不同程度地处于周期波动之中，周而复始出现繁荣、衰退、萧条、复苏，而经济周期的不同阶段对国际收支会产生不同的影响。在经济衰退阶段，国民收入减少，总需求下降，物价下跌，会促使出口增长，进口减少，从而出现顺差；而在经济繁荣阶段，国民收入增加，总需求上升，物价上涨，则使进口增加，出口减少，从而出现逆差。如日本在1974年，国民生产总值增长19.4％，国际收支却出现46.9亿美元的逆差；1976年日本经济萧条，但国际收支却出现顺差36.8亿美元。 2、货币性不平衡(Monetary Disequilibrium) 货币性不平衡是指一国货币增长速度、商品成本和物价水平与其它国家相比，如发生较大变化而引起的国际收支不平衡。这种不平衡主要是由于国内通货膨胀或通货紧缩引起的，一般直观地表现为价格水平的不一致，故又称价格性的不平衡(Price Disequilibrium)。例如，一国发生通货膨胀，其出口商品成本必然上升，使用外国货币计价的本国出口商品的价格就会上涨，就会削弱本国商品在国际市场上的竞争能力，客观上起着抑制出口的作用。相反，由于国内商品物价普遍上升，相比较而言，进口商品就显得便宜，鼓励了外国商品的进口，从而出现
我国国际收支失衡问题研究综述 国际收支失衡是指一国经常账户、资本与金融账户的余额出现问题即对外经济出现了需要调整的情况。上世纪90年代以来我国国际收支除个别年份外持续处于失衡状态。党中央、国务院高度重视国际收支失衡问题。20__年底中央经济工作会议首次提出“必须把促进国际收支平衡作为保持宏观经济稳定的重要任务”。在20__年初全国金融工作会议上温家宝总理再次强调指出国际收支不平衡加剧是当前金融领域中存在的主要矛盾之一。促进国际收支平衡已成为统筹国内发展和对外开放实现经济又好又快发展的关键环节之一。胡锦涛总书记在党的“十七大”报告中指出采取综合措施促进国际收支基本平衡。因此了解我国国际收支失衡现状及其对我国经济的影响分析产生的根源积极寻求对策显得尤为必要和重要。一、我国国际收支失衡现状及其对国内经济影响的评述从现有文献看众多学者对我国国际收支失衡现状及其对国内经济产生的影响众说纷纭主要围绕以下几个方面进行了评述：一是国际收支持续双顺差。外汇管理局的统计数据显示除1993年以外我国经常项目始终保持顺差并呈逐渐上升趋势。1990～20__年经常项目累计实现顺差6525.29亿美元年均顺差395.6亿美元其中20__年全年实现经常项目贸易顺差为1780亿美元是近17年来平均值的4倍还多。资本和金融帐户除1998年因受东南亚金融危机影响出现小额逆差外其他年份也一直保持顺
差。1990～20__年累计实现1106.6亿美元顺差创历史新高。而20__年629.64亿美元顺差较20__年虽有大幅下降但也还是达到15年平均值的两倍以上。20__年的l～2月同组数据仍保持增长态势。与过去两年同期相比贸易顺差大大提高。总体来看我国国际收支失衡影响了国内总需求与总供给的均衡冲击了经济的正常增长。二是人民币升值压力较大升值步伐持续平缓。卢锋 （20__）认为和其他国家相比最近10年来中国可贸易商品的相对劳动生产率虽然有了很大的提高但是从量化的角度来看人民币实际汇率被低估了。近年来中国制造业的单位成本在下降但名义汇率却趋于平缓这也印证了中国的名义汇率是被低估的。有的学者评论到人民币低估带来的自主性国际收支顺差已经威胁到国内通货膨胀20__年以来央行5次调整了人民币利率但是实际的利率仍然为负值。何帆（20__）认为虽然中国现在实行的是参考 “一篮子”货币的有管理的浮动汇率制度但这“一篮子”货币还是以美元为主的。美国是中国的最大贸易交易国与中国的贸易联系最为紧密。从这个意义上来说人民币的升值对应的实际就是美元的贬值。经济发展和合作组织（OECD）以及美国两位著名的国际金融学家Rogoff和Obstfeld曾经研究指出美元至少要再贬值30%～40%才能使得美国的贸易逆差保持在一个可持续的水平。然而急剧的美元贬值会引起美国通货膨胀、利率水平急剧提高因此从美国的利益来看自然是美元缓慢贬值更符合自身利益。如此的话中国的缓慢升值其实对美国是非常有利的。国内外舆论高调
我国国际收支不平衡（双顺差）问题的原因及对策姓名 刘宗芳学号2009102233 国际收支双顺差是指一国国际收支中经常项目与不包括官方储备的资本和金融项目同时出现外汇收入大于外汇支出的盈余状态。从国际收支账户定义关系看，如果不考虑“误差和遗漏”，双顺差实现的两个账户盈余之和等于外汇储备增加。上世纪90年代以来，我国国际收支除个别年份外，持续处于失衡状态。党中央、国务院高度重视国际收支失衡问题。2006年底，中央经济工作会议首次提出“必须把促进国际收支平衡作为保持宏观经济稳定的重要任务”。在2007年初全国金融工作会议上，温家宝总理再次强调指出，国际收支不平衡加剧是当前金融领域中存在的主要矛盾之一。促进国际收支平衡已成为统筹国内发展和对外开放，实现经济又好又快发展的关键环节之一。胡锦涛总书记在党的“十七大”报告中指出，采取综合措施促进国际收支基本平衡。因此，了解我国国际收支失衡现状及其对我国经济的影响，分析产生的根源，积极寻求对策，显得尤为必要和重要。 一中国国际收支的现状 1 我国的国际收支自1994年以来（1998年除外），连续多年处在双顺差的状态，特别是从2001年至今，双顺差的增长趋势尤为显著，而且经常账户的增长速度要明显快于资本金融账户。我国作为一个发展中国家，又处在经济起飞的重要时期，却出现双顺差持续增长的现象，使得经常账户和资本金融账户失去了互相融资的关系，进行相对独立运动，我国的这种国际收支双顺差与自身所处的经济发展阶段是不相适应的。 二、导致国际收支双顺差主要原因 原因之一：我国经济中储蓄大于消费的结构性失衡 长期以来，我国国内经济的主要特点之一是低消费、高储蓄。我国最终消费率占GDP的比重已从上世纪80年代超过62%下降到2005年的52.1%，居民消费率也从1991年的48.8%下降到2005年的38.2%，均达历史最低水平。储蓄率则从2001年的38.9%上升到2005年的47.9%，5年间快速增长了9个百分点。消费不足带来储蓄过高，而高储蓄带来的是则高放贷和高投资。在国内消费不旺的状况下，高投资形成的过剩产能只能通过对外出口来释放，由此导致了不断扩大的贸易顺差。 原因之二：我国长期实施的出口导向政策 改革开放以来，为解决资金、外汇短缺与经济发展的矛盾，我国采取了一系列鼓励出口的优惠政策，发展沿海外向型经济，尤其是1994年人民币汇率的并轨改革更是有力地促进了出口。1998年以后，应对亚洲金融危机以后出口乏力、内需不振的形势，国家调整了出口退税率，同时采取一系列措施鼓励扩大出口和利用外资；2001年底，我国加入世贸组织；2005年初，纺织品配额被取消。这些有利于外向型经济发展的政策措施的实施和体制环境的形成，都使得我国出口商品竞争优势得以进一步发挥，出口高速增长。 原因之三：国内长期实行的对外资的优惠政策 鼓励外资进入的各种优惠政策使得国外资金可以通过合资和直接投资的方式进入中国。外商直接投资的进入带来的外汇流入并不是以购买外国资本品的方式，
浅析国际收支失衡衡对中国经济的影响 【引言】在国际收支平衡表里，国际收支最后总是平衡的，这种平衡是会计意义上的平衡。但在实际当中，国际收支经常存在不平衡，即出现不同程度的顺差或逆差，这就是国际收支失衡的含义。自主性交易是否平衡，是衡量国际收支长期性平衡的一个重要标志。自主性交易亦称事前交易，是指个人或经济实体为了经济上的某种目的而自主进行的交易。一国在一个长时期里自主性交易平衡，无须再依靠调节性交易来调节与维持，就可以说该国国际收支达到了实质性平衡。国际收支失衡的调节主要有两种方式：一是自动调节，二是人为调节。 【关键词】中国经济；储备资产；资本流动；国际收支 【正文】 一、国际收支失衡概况 （一）全球国际收支的主要状况 2009年，在世界各国大规模经济刺激政策的推动下，全球经济触底反弹，复苏迹象日益凸显。国际金融危机影响仍然存在，主要发达国家经济稳步回升，主要来自政府财政刺激和再建库存的拉动，但私人部门并未实质好转，消费疲软、失业高企、信贷收缩的状况没有明显改善，自主增长动能尚未完全启动。新兴市场经济增长相对强劲，仍是世界经济增长的主要动力。希腊债务危机逐步升级，发展为欧洲主权债务危机，成为全球经济金融焦点。欧盟、国际货币基金组织等国际组织联手出台一揽子救助措施，帮助欧盟成员国应对危机，实行经济结构调整和财务整顿。 近年来，世界经济的一大显著特征是全球国际收支失衡。全球国际收支失衡集中表现为美国的经常项目账户赤字、亚洲发展中国家（尤其是中国）和石油输出国的经常项目账户盈余。在三大发达经济体中，美国存在显著的经常项目账户赤字、日本存在显著的经常项目账户盈余、欧元区的经常项目账户基本保持平衡。 （二）中国国际收支的主要状况
国际收支失衡对中国经济的影响以及调节政策分析 【摘要】国际收支不仅是各国经济领域内的重要指标，同时也是各国间结算债权、债务关系的主要依据。国际收支的平衡与否，是该国国际经济活动的直接反映。本文将从国际收支失衡的原因分析入手，并说明其对中国经济发展的影响，最后提出对策建议，进一步指出应该理性看待中国的国际收支失衡问题。 【关键词】国际收支失衡中国经济 一、引言——国际收支的概念 国际收支这个概念，最初出现于17世纪初叶资本主义原始积累时期。随着我国对外开放的不断发展，特别是在经济全球化趋势深入发展和国际产业转移不断加快的背景下，国际收支状况对经济稳定发展的影响越来越大。当前全球国际收支失衡主要表现为美国巨额的经常账户逆差和迅速上升的净对外债务。在这种格局中，美国似乎成了众矢之的。亚洲国家在这一格局中则处于非常尴尬的地位，同时也对中国经济发展造成了较大的影响。 二、国际收支失衡的原因分析 通常情况下，国际收支是指在一定时期内，一国与其他国家之间进行的各种经济交易的全部记录。它不仅包括商品与劳务、资本项目等收支，而且把全部国际经济交易都包括在内而不论其是否具有外汇收支。所谓国际收支平衡是指不必依靠调节性的交易而以自发性交易就能实现的平衡，因而也是真实的平衡。如果必须以调节性交易维持平衡，就是国际收支失衡，因为这种平衡只不过是形式上的平衡，而不是真实的平衡。 近年来，我国国民经济平稳较快增长，对外经济发展迅速，但也存在着国内经济与对外经济发展不均衡，国际收支顺差规模较大等问题。目前，影响我国国际收支平衡的主要矛盾，已由过去的外汇短缺转化为贸易顺差过大和外汇储备增长过快。这一转变，既显示了我国综合国力逐步增强、国际竞争力逐步提高，也带来了人民币升值压力加大、贸易摩擦增多和国内资源更多流向国外等问题。不仅如此，贸易顺差过大、外汇储备增长过快，进而导致国内资金过于充裕，刺激过度投资和资产价格膨胀，对物价稳定造成潜在压力，使货币政策调控面临难题，长期下去将对国民经济持续健康发展造成不利影响。 对于我国国际收支失衡的原因分析，主要有以下几点： 1、我国商品在国际市场上具备较强的竞争力。随着全球劳动密集型产业向我国转移，中国成为“世界工厂”，并充分发挥其劳动力成本低且素质较高的比较优势，货物出口持续增加。按照建立在比较优势基础上的自由贸易原则，中国主要对海外原材料和技术密集型产业进口需求较大，但一些发达国家以国家安全为借口，对本国企业向中国出口高新技术设备施加种种限制，这自然会加大我国国际贸易的不平衡。我国经常账户
国际收支失衡的原因以及国际收支失衡的调节手段 国际收支失衡的原因主要有以下几种： （一）结构性失衡 因为一国国内生产结构及相应要素配置未能及时调整或更新换代， 的变化，引起本国国际收支不平衡。 （二）周期性失衡 跟经济周期有关， 一种因经济发展的变化而使一国的总需求、 进出口贸易和收入受到影响 而引发的国际收支失衡情况。 （三）收入性失衡 一国国民收入发生变化而引起的国际收支不平衡。 一定时期一国国民收入多， 意味着进口 消费或其他方面的国际支付会增加，国际收支可能会出现逆差。 （四）币性失衡 因一国币值发生变动而引发的国际收支不平衡。 当一国物价普遍上升或通胀严重时， 出口成本提 高，产品的国际竞争力下降，在其他条件不便、变的情况下，出口减少，与此同 时，进口成本降低， 进口增加，国际收支发生逆差。反之，就会出现顺差。 （五）政策性失衡 一国推出重要的经济政策或实施重大改革而引发的国际收支不平衡。 调节国际收支的手段主要有： 财政政策 采取扩大或缩减财政支出和调整税率的方式来调节国际收支的顺差或逆差。 国际收支大量顺 差、国际储备较多时，采取增加财政预算、扩大财政支出、降低税率、刺激 投资等手段 ,可以提高消费水平 ,促使物价上涨，增加国内需求和进口，减少顺差。当国际收 支大量逆差时，则可采取削减财政预算、压缩财政支出、增加税收、紧缩通货等措施 国内物价下降 ,增加出口商品的国际竞争能力，减少逆差。 ①利率调 调节国际收支 当国际收支出现大量顺差时， 可以降低利率，促使资本外流和扩大投资规模，使顺差 当国际收支出现逆差时， 可以提高利率， 吸引外资流入， 控制投资规模， 使逆差缩小。 提 高利率会使本币汇 率上升， 容易影响 国内投资， 抑制商 品出口，从而发生贸易收支 从根本上影响国际收支的改善。因此，只有在币值严重不稳， 国内经济 ②汇率调整。 通过货币法定升值或贬值， 提 可以改善国际收支。 货币升值后， 本国商品的国际市场价格就会相应 从而使顺 差减少；相反， 货币贬值能在一定程度上减少逆差。但运用汇率手段调节国际收支失衡，往 往会遭到其他国家的抵制。 ③外汇管制， 指一国政府机构以行政命令的方式， 直接干预外汇 的自由买卖或采取差别汇率。 当一国国际收支逆差扩大、 管制条例 ,对外汇买卖、外汇的收入 和支出实行严格管制 外逃，可以达到改善国际收支的效果。 导致不能适应国际市场 产品 ,迫使 金融政策 采取利率调整、 汇率调整和外汇管制等政策来调节一国的国际收支： 整。提高或降低银行存款利率和再贴现率， 可以吸引或限制短期资本的流入， 失衡。 缩小。 但是， 逆差或使逆差扩大， 和金融状况不断恶化时才采取调整利率的措施。 高或降低本币的汇率， 提高， 进口商品的国内价格就会下降，在客观上起到鼓励进口、抑制出口的作用， 外汇入不敷出时， 制定严格的外汇 ,控制外汇的支出和使用，防止资本