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中国宏观经济分析报告
（2012年3季度）
出版日期：2012年10月 https://www.doczj.com/doc/1512645826.html, .CN
宏观经济筑底企稳，经济运行环境有望好转
2012年以来，国内外经济形势复杂严峻，外需和内需双双不振，我国经济增长延续逐季下滑态势。但随着稳增长政策措施逐渐显效，经济运行呈现缓中趋稳态势，企稳回升的积极因素正在形成。
前三季度，国内生产总值35.35万亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%，增幅比上年同期回落1.7个百分点。分季度来看，一季度增长8.1%，二季度增长7.6%，三季度增长7.4%，连续7个季度出现回落，创下14个季度以来的新低，已明显偏离了2002～2011年10.6%的季度平均水平。同时，投资、消费、出口“三驾马车”持续疲弱，经济增长的内在动力不足。前三季度，最终消费、资本形成总额、净出口对于GDP 的贡献率分别为4.2%、3.9%、-0.4%。
为进一步稳固经济发展，国家适时适度预调微调货币政策，货币流动性趋向宽松，贷款增速持续回升。截至9月末，广义货币（M2）余额94.37万亿元，同比增长14.8%；本外币贷款余额65.46万亿元，同比增长16.4%。
在宏观经济增速总体放缓、前期物价调控政策效果持续显现、需求减弱、输入性通胀减小和翘尾因素变小等因素影响下，CPI 从1月份的4.4%回落到9月份的1.9%。工业生产者出厂价格涨幅一路下行，从1、2月份微涨0.7%、0.03%之后持续7个月负增长，9月为下降3.6%，创36个月以来的新低。
展望未来，“十八大”召开后，我国稳增长与调结构相结合的政策组合将进一步显效，同时世界经济温和复苏的可能性较大，经济运行环境有望好转。此外，随着政府项目审批速度的加快和“新非公36条”细则陆续出台，固定资产投资有望保持较快增长。预计2012年全年GDP 增长7.7%左右，2013年回升至8%左右；2012年全社会固定资产投资增长20.8%左右，2013年进一步回升至22%左右；2012年社会消费品零售额增长14.2%左右，2013年增长14.6%左右；2012年全国出口额增长7.6%左右，进口额增长6%左右；2013年外贸有望温和增长，全年出口额增长8%左右，进口额增长7%左右。
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目 录
Ⅰ 当季概览.........................................................1 Ⅱ 2012年前三季度国内宏观经济运行情况...............................2 一、宏观经济筑底企稳，工业增速逐季放缓............................2 （一）农业生产形势较好，秋粮生产有望再获丰收......................3 （二）工业增速逐季放缓，中西部地区成为支撑工业增长的主要力量......3 二、居民消费价格涨幅持续回落，工业生产者价格保持同比下降..........4 （一）居民消费价格涨幅持续回落....................................4 （二）工业生产者价格保持同比下降..................................5 三、三大需求持续疲弱，消费品市场初现回暖..........................5 （一）固定资产投资实际增速加快，民间投资增速相对较快..............5 （二）扩大消费政策效应凸显，消费品市场初现回暖....................7 （三）外贸增速持续下滑，贸易顺差继续拉大..........................8 四、居民、企业和政府收入分配关系继续改善..........................9 五、货币流动性趋向宽松，贷款增速持续回升.........................10 六、人民币汇率波动加剧，外汇储备恢复正增长.......................11 Ⅲ 2012～2013年经济发展形势展望....................................12 一、经济运行环境有望好转.........................................12 （一）世界经济温和复苏可能性较大.................................12 （二）“稳增长”政策空间仍在......................................12 （三）经济运行中的矛盾和问题依然突出.............................13 二、固定资产投资将保持较快增长...................................14 三、社会消费品零售额将保持平稳增长...............................15 四、进出口增幅回升有限...........................................16 五、物价水平保持小幅上涨.. (17)
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Ⅳ “稳增长”政策建议..............................................18 一、实施更加积极的财政政策和货币政策.............................18 二、继续发挥投资拉动经济稳步增长的作用，鼓励和引导民间投资健康发展18 三、加大力度扩内需，优化房地产调控政策...........................19 四、加大对出口企业的支持力度，推动贸易企业转型. (19)
图表目录
图表 1 2010年以来我国各季度累计GDP 同比增速...............................................2 图表 2 2010年以来我国各季度累计三次产业增加值同比增速...........................3 图表 3 2011年以来我国各月累计工业增加值同比增速.......................................4 图表 4 2011年以来规模以上工业主营业务收入和利润总额累计增速...............4 图表 5 2011年以来我国各月居民消费价格指数和工业品出厂价格指数...........5 图表 6 2011年以来我国各月累计固定资产投资完成额名义同比增速...............6 图表 7 2011年以来我国各月三次产业累计固定资产投资额同比增速...............6 图表 8 2011年以来我国各月社会消费品零售额及同比增速...............................8 图表 9 2011年以来我国各月外贸进出口额及同比增速.......................................9 图表 10 2011年以来国家财政收入、财政支出、工业企业利润累计同比增速.10 图表 11 2011年以来我国M1、M2月末数同比增速...............................................11 图表 12 2010年以来各月人民币对美元加权平均汇率 (11)
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Ⅰ 当季概览
2012年以来，国内外经济形势复杂严峻，外需和内需双双不振，我国经济增长延续逐季下滑态势。但随着稳增长政策措施逐渐显效，经济运行呈现缓中趋稳态势，企稳回升的积极因素正在形成。
前三季度，国内生产总值35.35万亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%，增幅比上年同期回落1.7个百分点。分季度来看，一季度增长8.1%，二季度增长7.6%，三季度增长7.4%，连续7个季度出现回落，创下14个季度以来的新低，已明显偏离了2002～2011年10.6%的季度平均水平。同时，投资、消费、出口“三驾马车”持续疲弱，经济增长的内在动力不足。前三季度，最终消费、资本形成总额、净出口对于GDP 的贡献率分别为4.2%、3.9%、-0.4%。
为进一步稳固经济发展，国家适时适度预调微调货币政策，货币流动性趋向宽松，贷款增速持续回升。截至9月末，广义货币（M2）余额94.37万亿元，同比增长14.8%；本外币贷款余额65.46万亿元，同比增长16.4%。
在宏观经济增速总体放缓、前期物价调控政策效果持续显现、需求减弱、输入性通胀减小和翘尾因素变小等因素影响下，CPI 从1月份的4.4%回落到9月份的1.9%。工业生产者出厂价格涨幅一路下行，从1、2月份微涨0.7%、0.03%之后持续7个月负增长，9月为下降3.6%，创36个月以来的新低。
展望未来，“十八大”召开后，我国稳增长与调结构相结合的政策组合将进一步显效，同时世界经济温和复苏的可能性较大，经济运行环境有望好转。此外，随着政府项目审批速度的加快和“新非公36条”细则陆续出台，固定资产投资有望保持较快增长。预计2012年全年GDP 增长7.7%左右，2013年回升至8%左右；2012年全社会固定资产投资增长20.8%左右，2013年进一步回升至22%左右；2012年社会消费品零售额增长14.2%左右，2013年增长14.6%左右；2012年全国出口额增长7.6%左右，进口额增长6%左右；2013年外贸有望温和增长，全年出口额增长8%左右，进口额增长7%左右。
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Ⅱ 2012年前三季度国内宏观经济运行情况
2012年以来，国内外形势复杂严峻，外需和内需双双不振，使得我国经济增长延续减速态势。但随着稳增长政策措施逐渐显效，经济运行呈现缓中趋稳态势，经济企稳回升的积极因素正在形成。
一、宏观经济筑底企稳，工业增速逐季放缓
2012年以来，受世界经济复苏缓慢和国内宏观调控的影响，我国经济增长延续减速态势。前三季度，国内生产总值35.35万亿元，按可比价格计算，同比增长7.7%，增幅比上年同期回落1.7个百分点。
分季度来看，一季度增长8.1%，二季度增长7.6%，三季度增长7.4%，连续7个季度出现回落，创下14个季度以来的新低，已明显偏离了2002～2011年10.6%的季度平均水平。
分产业看，第一产业保持稳定增长，累计增速达到 4.2%，比上年同期高0.4个百分点，比上半年低0.1个百分点；第二产业增速逐季回落，前三季度累计增长8.1%，比上年同期回落2.7个百分点，比一季度、上半年分别下滑1.0个和0.2个百分点；基建项目投资反弹带动第三产业增速逐季加快，前三季度累计增长7.9%，比上年同期回落1.1个百分点，比一季度、上半年分别提高0.4、0.2个百分点，占GDP 的比重达到43.8%，比上年同期提升了1.2个百分点。
图表 1 2010年以来我国各季度累计GDP
同比增速
数据来源：国家统计局，中经网整理
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图表 2 2010年以来我国各季度累计三次产业增加值同比增速
数据来源：国家统计局，中经网整理
（一）农业生产形势较好，秋粮生产有望再获丰收
前三季度，农业生产形势良好，粮食和生猪生产实现快速增长。全国夏粮总产量12995万吨，比上年增加356万吨，同比增长2.8%；早稻总产量3329万吨，比上年增加53.6万吨，同比增长1.6%；秋粮生产有望再获丰收。前三季度，猪牛羊禽肉产量5728万吨，同比增长5.0%，其中猪肉产量3754万吨，同比增长5.2%。生猪存栏46822万头，同比增长1.9%；生猪出栏49298万头，同比增长5.1%。
（二）工业增速逐季放缓，中西部地区成为支撑工业增长的主要力量 前三季度，受出口下滑、基建投资和房地产投资乏力等因素拖累，工业生产逐季放缓，全国规模以上工业增加值按可比价格计算同比增长10.0%，增速比一季度、上半年回落1.6个和0.5个百分点。
分轻重工业看，轻、重工业增速均呈现逐季回落态势，前三季度分别增长10.4%、9.7%，增幅同比回落2.7个、4.9个百分点。自5月份以来，轻工业增速大多落后于重工业，表明我国工业放缓态势已逐渐从生产领域蔓延到消费领域。
分地区看，中西部地区成为支撑工业增长的主要力量，前三季度中、西部地区规模以上工业增加值分别同比增长11.6%、12.8%，明显高于东部地区的8.6%，也反映出外需疲弱是影响我国经济增长的主要因素。
分产品看，前三季度471种产品中有343种产品产量同比增长。其中，发电量增长3.6%，钢材增长5.7%，水泥增长6.7%，十种有色金属增长7.1%，汽车增长7.3%，其中轿车增长8.4%。
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图表 3 2011年以来我国各月累计工业增加值同比增速
数据来源：国家统计局，中经网整理
图表 4 2011年以来规模以上工业主营业务收入和利润总额累计增速
数据来源：国家统计局，中经网整理
二、居民消费价格涨幅持续回落，工业生产者价格保持同比下降
（一）居民消费价格涨幅持续回落
2012年以来，受前期物价调控政策效果持续显现、经济放缓、需求减弱、输入性通胀减小和翘尾因素变小等因素影响，我国物价水平整体呈下行态势，CPI 从1月份的4.4%回落到9月份的1.9%。1～9月，全国居民消费价格总水平同比上涨2.8%，增速较上年同期下降2.8个百分点。
分类别看，1～9月，受国际玉米、大豆价格大幅上涨影响，国内食品价格同比上涨5.5%，烟酒及用品上涨3.3%，衣着上涨3.4%，家庭设备用品及维修服务上涨2.1%，医疗保健和个人用品上涨2.1%，娱乐教育文化用品及服务上涨0.3%，居住上涨2.0%，交通和通信同比下降0.2%。
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（二）工业生产者价格保持同比下降
受国际市场需求减弱、国内市场需求增长趋缓等因素影响，工业生产者出厂价格涨幅一路下行，从1、2月份微涨0.7%、0.03%之后持续7个月负增长，9月为下降3.6%，创36个月以来的新低。1～9月，全国工业生产者出厂价格同比下降1.5%，而上年同期为上涨7.0%。但值得注意的是，9月份PPI环比仅下降0.1%，而7月份环比降幅高达0.8%；工业生产者购进价格环比上涨0.1%，而6、7月份环比降幅同样高达0.8%。购进价格的止跌回升，预示着PPI将很快企稳，刺激企业回补原材料库存。
图表 5 2011年以来我国各月居民消费价格指数和工业品出厂价格指数
数据来源：国家统计局，中经网整理
三、三大需求持续疲弱，消费品市场初现回暖
2012年以来，投资、消费、出口三大需求持续疲弱，名义增长速度均明显回落，显示经济增长的内在动力不足。前三季度，最终消费、资本形成总额、净出口对于GDP的贡献率分别为4.2%、3.9%、-0.4%，而上半年和一季度上述数据分别为4.5%、3.9%、-0.6%和6.2%、2.7%、-0.8%。可以看出，目前我国经济增长主要还是依靠内需拉动，其中投资对GDP的贡献率进一步加大，“稳增长”政策效果逐渐显现；而消费对GDP的贡献率有所下滑，表明经济不景气逐渐从生产领域蔓延至消费领域；同时，国内需求的快速回落收窄了净出口对GDP的负贡献率。
（一）固定资产投资实际增速加快，民间投资增速相对较快
前三季度，全社会固定资产投资同比名义增长20.5%，比上半年加快0.1个百分点，比前8个月提高0.3个百分点，企稳态势明显。尽管名义增速同比回落4.4
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个百分点，但由于投资品价格大幅回落，扣除价格因素实际增长18.8%，同比提高1.9个百分点，对经济运行起到了显著支撑作用。
图表 6 2011年以来我国各月累计固定资产投资完成额名义同比增速
数据来源：国家统计局，中经网整理
分产业看，第一产业和第三产业投资增速稳步上升，第二产业投资增速则持续小幅放缓。前三季度，第一产业和第三产业投资增速分别为32.2%和19.4%，比上半年分别加快3.6个和2.0个百分点；第二产业投资增速为22.4%，比上年放缓1.3个百分点。此外，基础设施（不包括电力、热力、燃气及水的生产与供应）投资同比增长10.2%，增速比上半年加快5.8个百分点。
图表 7 2011年以来我国各月三次产业累计固定资产投资额同比增速
数据来源：国家统计局，中经网整理
分地区看，前三季度，中西部地区投资增速明显高于东部地区。其中，中、西部地区投资额分别同比增长25.8%、24.1%，东部地区投资额同比增长18.4%。
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分所有制看，民间投资增速相对较快，前三季度增速达到25.1%，高出总体投资增速4.6个百分点，而同期国有及国有控股投资同比增长13.6%。
从施工和新开工项目情况看，新开工项目投资增速加快，前三季度新开工项目计划总投资同比增长25.7%，比上半年加快2.5个百分点，比上年同期提高2.3个百分点，表明新开工建设项目审批明显加快。
从到位资金情况看，信贷支持实体经济的力度有所增强，前三季度到位资金同比增长18.2%，其中国内贷款增长8.8%，分别比前8个月提高0.6和1.7个百分点。 9月份社会融资规模大幅增加1.65万亿元。
随着货币政策趋于宽松信号的释放，部分居民住房刚性需求重新开始释放其购买力，带动房地产投资降幅收窄。前三季度同比名义增长15.4%（扣除价格因素实际增长13.8%），增速比上年同期回落16.6个百分点，比一季度回落8.1个百分点，而比上半年仅回落1.2个百分点。此外，保障房建设进展顺利，前三季度新开工建设的保障房720万套，开工率为97%，基本建成480万套，完成投资960亿元。
（二）扩大消费政策效应凸显，消费品市场初现回暖
2012年以来，受城乡居民收入水平较快提高、物价涨幅回落以及国家不断出台的扩大消费政策等利好因素刺激，消费仍处于较快增长区间。前三季度，全国社会消费品零售总额14.94万亿元，同比名义增长14.1%，增速比上年同期回落2.9个百分点，比上半年回落0.3个百分点；扣除价格因素实际增长11.6%，较上半年提高0.4个百分点。
分月来看，在物价总水平较低、房地产市场有所升温等因素影响下，第三季度我国消费品市场初现回暖迹象，7、8、9月各月消费分别同比增长13.1%、13.2%和14.2%，分别环比增长1.05.%、1.28%和1.46%。在汽车、住房两大消费热点同比依然明显降温的大背景下，消费实际增速仍保持稳定甚至有所加快，与居民收入增长较快、购买力增强和国家刺激政策等密切相关。
分经营单位所在地来看，前三季度，城镇消费品零售额12.93万亿元，同比增长14%；乡村消费品零售额2.01万亿元，同比增长14.4%。按消费形态分，餐饮收入1.67万亿元，同比增长13.2%；商品零售13.27万亿元，同比增长14.2%。
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图表 8 2011年以来我国各月社会消费品零售额及同比增速
数据来源：国家统计局，中经网整理
（三）外贸增速持续下滑，贸易顺差继续拉大
2012年以来，国内外经济环境更加复杂严峻，欧债危机深化蔓延、美国经济复苏乏力、新兴市场国家经济减速，国际产业竞争更加激烈，导致我国出口增速大幅回落；而国内经济延续减速态势，国际市场价格下降明显，使得进口增速回落幅度更大。
前三季度，我国累计进出口总额28424.7亿美元，同比增长6.2%，增速比上年同期回落18.4个百分点，比上半年回落1.8个百分点。其中，出口总额同比增长7.4%，比上年同期回落15.3个百分点，比上半年回落1.8个百分点；进口总额同比增长4.8%，比上年同期回落21.9个百分点，比上半年回落1.9个百分点。
分季度来看，前三季度，我国外贸增速始终呈现个位数增长，屡创“后危机时代”以来的新低。其中，一、二、三季度当季增速分别为7.3%、8.6%、3.1%，加速下滑态势明显。为刺激外贸回暖，国家在出口退税、出口保险、加工贸易转型、贸易结算便利化等方面出台了一系列政策措施，取得一定成效，9月出口规模创历史新高，进口增速扭负转正，当月进出口增速达6.3%，较上月回升6.1个百分点。
值得注意的是，进口增速下滑快于出口增速，致使衰退型顺差出现。前三季度，我国累计顺差达到1483.06亿美元，同比扩大38.5%。世界经济减速对全球其他国家外贸同样具有不利影响，尽管当前我国进出口增速显著下滑，但我国在国际市场中的份额仍然有所提高。同时，在稳定外贸政策的引导下，我国外贸的贸易伙伴结构、贸易方式结构、出口产品结构、贸易主体格局、区域外贸结构等方面都有所改善，企业竞争力和出口产品质量继续提高。
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图表 9 2011年以来我国各月外贸进出口额及同比增速
数据来源：海关总署，中经网整理
四、居民、企业和政府收入分配关系继续改善
前三季度，经济增长下行压力增大，政府收入增速放缓，企业利润出现下滑，而居民收入增速持续较快增长，居民、企业和政府在国民收入分配中的比例关系继续改善。
国家财政收入增速持续放缓。前三季度，全国财政收入突破9万亿元，同比增长10.9%，增幅同比回落18.6个百分点，比上半年回落1.27个百分点，其中，一、二、三季度增速分别达到14.7%、10%、8.1%，呈现逐季减缓态势。经济增长放缓、价格涨幅回落、企业利润下降以及实施结构性减税等多重因素叠加，是导致今年财政收入增幅继续回落的主要原因。在财政收支压力加大的情况下，我国仍大幅度增加民生领域的支出，前三季度全国财政支出8.41万亿元，同比增长21.1%。
企业利润降幅扩大。由于市场需求放缓、产品价格回落，要素成本持续上升，企业利润出现同比下降。1～8月份，全国规模以上工业企业实现利润30597亿元，同比下降3.1%，降幅比上半年扩大0.9个百分点，而上年同期为同比增长27%。在41个工业大类行业中，24个行业利润同比增长，16个行业同比下降，1个行业由同期盈利转为亏损。1～8月份，规模以上工业企业每百元主营业务收入中的成本为85.47元，比上半年增加0.22元；规模以上工业企业主营业务收入利润率为5.31%。
居民收入增幅高于GDP 。前三季度，城镇居民人均可支配收入18427元，同比名义增长13.0%，扣除价格因素实际增长9.8%，增速比上年同期加快2.0个百分点。前三季度，农村居民人均现金收入6778元，同比名义增长15.4%，扣除价格因素实际增长12.3%，比上年同期回落1.3个百分点。其中，工资性收入同比名义
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增长16.9%，家庭经营收入增长13.3%。截至三季度末，农村外出务工劳动力16867万人，同比增长3.0%。前三季度，外出务工劳动力月均收入2249元，同比增长13.0%。农民工外出及其务工收入的增长是推动农民收入快速增长最重要的因素。 图表 10 2011年以来国家财政收入、财政支出、工业企业利润累计同比增速
数据来源：国家统计局，中经网整理
五、货币流动性趋向宽松，贷款增速持续回升
2012年以来，在货币政策维持稳健并适时适度进行预调微调的背景下，货币供应量增速和新增贷款等金融指标出现反弹，货币政策持续收紧的状况有所缓解。
货币供应量增速持续回升。截至9月末，广义货币（M2）余额94.37万亿元，同比增长14.8%，分别比上月末和上年末高1.3个和1.2个百分点，高于政府14%的目标水平；狭义货币（M1）余额28.68万亿元，同比增长7.3%，比上月末高2.8个百分点，比上年末低0.6个百分点；流通中货币（M0）余额5.34万亿元，同比增长13.3%。前三季度净投放现金2684亿元。
贷款增速持续回升。截至9月末，本外币贷款余额65.46万亿元，同比增长16.4%；人民币贷款余额61.51万亿元，同比增长16.3%，分别比上月末和上年末高0.2个和0.5个百分点。前三季度，人民币贷款增加6.72万亿元，同比多增1.04万亿元。9月末，本外币存款余额92.59万亿元，同比增长14.3%；人民币存款余额89.96万亿元，同比增长13.3%，比上月末高1.1个百分点，比上年末低0.2个百分点。
此外，前三季度，银行间人民币市场以拆借、现券和债券回购方式合计成交198.75万亿元，日均成交1.06万亿元，同比增长37.8%。9月份，银行间市场同业拆借月加权平均利率为2.93%，比上月高0.09个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为3.01%，比上月高0.14个百分点。
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图表 11 2011年以来我国M1、M2月末数同比增速
数据来源：中国人民银行，中经网整理
六、人民币汇率波动加剧，外汇储备恢复正增长
2012年以来，人民币汇率呈现双向波动特征。在贸易一度出现逆差、经济下滑风险加大的背景下，上半年人民币汇率曾出现较大幅度的贬值。但进入6月后这种单边贬值态势开始震荡，且振幅有所扩大。进入三季度以来，人民币对美元汇率升值迹象明显，9月末，人民币汇率为1美元兑6.341元人民币。从短期趋势看，贸易顺差回升显著、经济企稳态势明显及美国QE3导致美元疲软，成为推动人民币汇率震荡走高的主要原因。
图表 12 2010
年以来各月人民币对美元加权平均汇率
数据来源：中国人民银行，中经网整理
外汇储备恢复正增长。2011年第四季度，我国外汇储备较三季度减少了205亿美元，为1998年以来首次出现季度环比下降。2012年以来，外汇储备在一季度大幅增长1238亿美元后，二季度再次出现负增长，较一季度末减少650亿美元，
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而在贸易顺差回升和人民币贬值预期下降的带动下，三季度外汇储备恢复正增长，9月末我国外汇储备余额为3.29万亿美元。
Ⅲ 2012～2013年经济发展形势展望
一、经济运行环境有望好转
当前，我国经济企稳态势明显，促进增长的积极因素正在积累，四季度有望继续小幅回升，预计2012年全年GDP 增速达到7.7%左右，比7.5%的预期目标高出0.2个百分点。2013年，稳增长与调结构相结合的政策组合将进一步显效，在全球经济不会出现二次衰退的情况下，国民经济有望保持稳定增长，但经济运行中的矛盾和问题依然突出，制约经济回升的幅度有限，预计全年GDP 增长8%左右。
（一）世界经济温和复苏可能性较大
2013年，欧洲债务危机短期难以根本解决、美国面临“财政悬崖”、日本购岛闹剧对中日贸易乃至整个全球分工链的影响可能会持续一段时间，新兴经济体也显露颓势，世界经济不确定因素仍然较多。在主要经济体宏观政策宽松的影响下，如果欧债务危机、美国“财政悬崖”、农产品价格上涨等问题在一定程度上得到有效控制，预计世界经济温和复苏的可能性较大。根据IMF 10月发布的《世界经济展望》报告，预计2012、2013年世界经济增长3.3%、3.6%左右。
（二）“稳增长”政策空间仍在
一方面，国家已经实施的“稳增长”政策将进一步显效。2012年以来，针对经济下行压力不断加大，政府集中出台了一系列稳增长政策措施，综合运用利率、准备金率和公开市场操作等金融手段；实施结构性减税和中小企业税费优惠政策;扩大营业税改征增值税试点范围；加快启动带动力强的重大投资项目；出台新“非公36条”实施细则鼓励民间投资;加大保障性安居工程等关系民生的基础设施建设；出台节能家电补贴计划；出台促进外贸稳定增长的政策措施等，对促进我国经济增长筑底企稳发挥了重要作用。2013年，稳增长与调结构相结合的政策组合将进一步显效，推动国民经济企稳回升。
另一方面，财政货币政策力度仍有余地。无论是与国际主要经济体相比，还是从自身情况来看，我国在“稳增长”方面的政策空间仍然较大。货币政策方面，存款准备金率仍然保持在20%的高位，高于1985～2012年平均值8个百分点左右，而近年来我国存款准备金率之所以上升到当前的高位，主要是这项政策工具被赋
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予了对冲外汇占款等职能，预期2013年对冲压力将明显减轻，存款准备金率仍有较大下降空间；2013年物价水平总体仍将保持相对低位，与主要发达经济体相比，我国基准利率相对较高，存贷款利率也有下降空间。从财政政策来看，2012年我国财政赤字率仅为1.5%左右。同时，我国仍具有一定减税空间，中西部地区基础设施建设、民生社会保障等公共服务体系投资缺口较大，财政支出需求也较高，因此采取更为积极的财政政策空间仍然较大。
（三）经济运行中的矛盾和问题依然突出
当前，国际经济调整压力、国内经济中长期积累的结构性矛盾和周期性减速问题交织，经济运行中出现了一些突出问题，影响国民经济平稳运行，制约经济回升幅度。
一是我国外向型经济发展面临较大困难。当前全球经济仍处于深度结构调整中，金融危机的影响呈现长期化趋势，对国际市场需求与国际资本流动产生严重影响。世界多数国家出现了不同程度的经济增速减缓，对国际资金和国际市场空间的争夺异常激烈，唱空中国的多种论调此起彼伏，一定程度上影响了外资对中国经济的信心，我国吸引外资面临多年罕见的严峻局面，外需订单萎缩、加工贸易大幅放缓对外向型工业企业打击较大，我国外向型经济发展面临较大困难。
二是“去库存”、“去产能”压力较大。2012年以来，工业企业经营状况出现恶化势头，经营效益大幅下滑，大批企业出现亏损。究其原因，除需求不足、成本上升外，多年积累的总量、结构矛盾暴发，大多数行业都面临沉重的“去库存化”和“去产能化”双重压力，多数行业进入前所未有的转型升级阵痛期。
三是产业升级短期内仍缺乏新的增长引擎。目前，我国劳动年龄人口占比已经达到峰值，“刘易斯拐点”临近，人口红利开始减弱；随着人口结构趋于老化和储蓄率的下降，资本存量增速开始下降。因此，从经济要素角度来看，技术创新必然成为我国未来经济增长的重要动力所在。然而，面对全球以制造业数字化、智能化为核心的新一轮工业革命浪潮，我国企业创新能力不足，与欧美发达国家在高端技术领域的差距面临再次被拉大的风险。缺乏技术创新能力和体制激励动力，战略性新兴产业发展尚处于起步阶段，产业升级缺乏新的带动力量，企业仍将承受结构调整的阵痛。
四是稳房价和稳增长政策面临两难选择。当前房地产调控陷入经济压力和社会压力的漩涡中。在经济大幅减速的情况下，“松绑楼市、拯救经济”的呼声此起彼伏。但由于前几年房价持续快速上涨，明显超过居民收入的增长速度，这使得许多民众难以承受房价高涨带来的生活压力。近年来，以限购为代表的房地产调控
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对房地产开发投资产生明显的抑制作用，房地产相关产业链是2012年经济调整中困难最突出的部分，地方政府财力也受到严重影响，进一步影响到地方融资平台公司在基础设施建设过程中的融资能力。但如果放松房地产调控，一旦房价大幅反弹将带来失信于民的政治压力，近几年的调控成果也将毁于一旦。既要稳经济，又要防止房价过快上涨成为当前宏观调控最敏感、也最为棘手的难题。
二、固定资产投资将保持较快增长
推动投资增长的因素：一是项目审批进度明显加快。近期国家发改委先后审批核准了25个轨道交通和铁路干线项目、13处公路工程项目和7处港口工程项目，预计总投资超过万亿元；“十二五”期间原计划安排的2万亿元农田水利治理项目也有望提前实施，这些项目启动将对四季度投资产生明显拉动作用。2013年，作为“十二五”规划的第三年，大量审批并开工的“十二五”规划重点建设项目将有利于投资持续增长。从“六五”到“十一五”的经验看，五年规划中各年的平均投资增速分别为17.3%、24.1%、28.5%、18.8%、19.8%，受投资建设周期影响，五年规划中第二、三年往往是投资加速年份。
二是“新非公36条”细则陆续出台及《关于第六批取消和调整行政审批项目的决定》的推进，有助于改善民营经济和中小企业市场环境，消除各种行政障碍，进一步增强民间投资的积极性。
三是货币政策继续适度宽松。近期央行通过逆回购等而没有通过降息和降准向市场投放流动性，未来一段时间，随着外汇占款、物价水平和经济增长的变化，货币政策将更趋宽松，有利于提振市场信心和降低融资成本。
四是新开工项目总投资明显加快。1～9月，新开工项目计划总投资同比增长25.7%，同比提高2.3个百分点，预示着未来投资增长潜力较大。此外，国家发改委表示要确保完成今年铁路固定资产投资计划，而前三季度铁路投资下滑13%，预计四季度可能集中上马安排约1558亿元的建设项目。
与此同时，抑制投资快速增长的因素不容忽视。一是经济增长放缓，生产要素成本上升，企业利润下降明显，投资者信心不足，同时地方政府将继续受到地方债平台到期压力，投资能力受到制约。
二是部分行业产能过剩问题愈加严重，“去产能”任务更加繁重，制造业新一轮设备更新投资增长空间十分有限，建筑业在经过长期繁荣后的高基数上也难有大幅增长空间。长中短多重经济周期力量交织叠加，决定了企业自主性投资难以出现大幅扩张。
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三是房地产开发投资回升幅度有限。尽管近期房地产市场有所好转，但房地产开发企业土地购置面积和房屋新开工面积尚未恢复正增长，
9月份房地产开发多项指标又出现反复。2013年房地产投资处于景气恢复阶段，但开发投资回升幅度有限。此外，按照“十二五”规划提出的建设3600万套保障性住房的目标，2011～2012年已开工1700万套，2013～2015年需完成1900万套，平均每年630万套，新增投资可能低于2012年。由于房地产调控不会出现明显放松，保障性住房建设面临较大的资金压力，2013年房地产投资增幅回升有限。
总体来看，四季度固定资产投资将保持较快增长，预计2012年全年同比增长20.8%左右，增幅比前三季度加快0.3个百分点，其中房地产开发投资将同比增长15.2%左右。2013年，落实“十八大”精神和政府换届将进一步调动全国上下的发展热情，预计全年固定资产投资名义增长22%，比上年提高1.2个百分点；房地产开发投资名义增长15%，实际增速与上年大体持平。
三、社会消费品零售额将保持平稳增长
支撑消费较快增长的动力：一是我国城乡居民收入增长明显加快，特别是酝酿多年的收入分配体制改革总体方案有望近期出台，有助于提高居民收入水平和改善居民收入分配结构，为扩大消费奠定坚实的收入基础。同时，国务院对于进一步加强和改进最低生活保障工作进行了部署，强调完善低保对象认定条件和规范审核审批程序，改善低收入群体的最低生活保障，增强即期消费能力。
二是扩内需的各项政策有利于稳定消费信心、持续促进消费，国家以财政手段刺激消费的措施将继续发挥作用。
三是今年以来物价涨幅持续回落，居民实际消费能力增强，同时央行出台非对称加息举措，并提高储蓄存款利率上浮幅度，确保储蓄存款的正收益，居民财产性收入增长得到保护，有利于增强消费意愿。
四是我国消费金融快速发展拓宽了消费市场空间，激发了居民消费热情，日益成为促进我国经济发展和转型的重要手段，信用卡消费额在社会消费品零售总额当中占比上升到30%～40%，基本覆盖汽车、安居、车险、旅游、培训、留学、百货等民生领域。
五是随着房地产市场销售形势的逐步好转，预计与买房活动密切相关的家具、家电、装修材料的销售活跃的情况将继续保持，对社会消费品零售额增速继续形成积极推动。汽车市场经过一年多的调整，预计也将逐步恢复。
同时，制约消费增长的因素依然存在。一是受经济增长速度放缓和收入就业前景不明朗影响，消费者信心指数降至较低水平，消费需求难以摆脱低位徘徊增长态势。
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二是产品质量和消费环境有待进一步完善，节能家电补贴促销作用不显著。 三是高档商品和奢侈品的国内外价格倒挂导致部分高端消费外流，不利于国内消费增加。我国已经是世界第一大奢侈品消费国，目前我国每年的奢侈品消费增速在20%以上，大金额消费外流影响本土消费的增长。
四是目前我国股市持续低迷，资本市场难有起色。同时，为了增加货币流动性，央行频频降息使居民储蓄存款的利息收入不断减少，居民财产性收入大幅缩水，保值增值前景不乐观，不利于扩大消费。
总体来看，四季度消费需求将继续保持平稳增长，预计2012年全年社会消费品零售额同比增长14.2%左右，增幅较前三季度略有加快，扣除物价因素实际增长11.9%左右，略高于上年。2013年，随着国民经济企稳回升及物价水平小幅上涨，预计社会消费品零售额将同比增长14.6%左右。
四、进出口增幅回升有限
未来，我国出口增长仍有一定的有利因素。一是国际环境略有好转。新一轮宽松货币政策促使世界经济短期向好，9月份美国、欧盟、德国、日本及新兴市场国家PMI 指数都出现回升，我国PMI 指数也结束了连续4个月的下降，一定程度上显示出经济触底反弹的迹象。2013年，世界经济仍处将于金融危机后的调整恢复期，国际环境总体上呈现政策宽松、温和复苏格局，但不确定因素依然较多，充裕的流动性将推动国际大宗商品价格震荡走高。
二是稳增长政策措施陆续落实到位并发挥作用，从出口退税、融资支持、出口信用和贸易便利化等方面增大对外贸的支持，对于缓解当前外贸遇到的困难、提振中小企业信心、促使外贸回稳将起到积极作用。
三是国内稳增长与调结构相结合的政策组合将进一步显效，有助于推动我国经济增长继续企稳回升，有利于进口需求逐渐回暖。同时，中西部地区在吸引投资和产业转移方面的能力逐步增强，出口产品的比较优势逐步体现，将拉动全国外贸进出口增长。
四是自贸区建设为我国外贸进出口提供了更加稳定的贸易环境，有利于抑制贸易保护主义对外贸的干扰；对外投资继续保持快速增长势头，对带动我国相关行业设备装备出口有积极影响，并将推动形成我国对外经贸新格局。
然而，抑制出口增长的因素依然存在。一是世界经济复苏动力仍显不足，不确定因素依然较多，全球经济面临的下行风险显著升高。二是外贸企业面临的要素
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成本上升、汇率波动、贸易摩擦等因素持续存在，对外贸稳定发展产生较大影响。三是贸易先行指标仍处于低位，被视作外贸晴雨表和风向标的广交会成交情况不尽如人意。四是国内经济下行压力依然较大，制造业投资需求萎靡与“去库存”、“去产能”任务依然艰巨，将制约相关进口需求的反弹幅度。
总体来看，考虑到上年同期基数较低，预计第四季度我国外贸有望延续9月份的回升态势，但全年实现10.0%的增长目标可能性不大。预计2012年全年出口增长7.6%左右，进口增长6%左右，贸易顺差达到1986亿美元，同比增长29%左右。2013年，我国外贸有望温和增长，全年出口增长8%左右，进口增长7%左右，贸易顺差达到2340亿美元，同比增长17%左右。
五、物价水平保持小幅上涨
从发展趋势看，未来抑制物价上涨的因素较多。一是经济增速的回调、产能过剩压力较大，减轻了物价上涨的总需求压力，加之粮食丰收、国际大宗初级产品价格大幅下挫，有利于物价水平稳定运行。
二是热钱流入减少甚至净流出，外汇占款投放流动性减少，有利于抑制整体流动性水平。
三是国际大宗商品价格普跌和国内生产需求减弱导致我国生产领域价格已呈现通缩趋势，PPI 已连续7个月维持负增长，且降幅呈现加速扩大趋势。生产领域价格走势是消费品价格的先导指标，PPI 下跌有助于居民消费价格走稳。
四是翘尾因素减弱，2011年下半年以来CPI 各月环比涨幅总体趋于平稳，2012、2013年翘尾因素将有所减小。
然而，推动未来物价上涨的因素不容忽视。一是资源价格、服务价格改革进程加快将在一定程度上推高物价水平。
二是人口结构变化带来的劳动力价格上涨成为必然趋势，劳动力成本上升对物价水平具有长期的推动作用。
三是美国QE3和欧洲央行OMT 等政策出台，充裕的流动性将加大国际大宗商品价格走势的振幅，全球通胀风险可能重新抬头，但新兴国家需求增长放缓又抑制了国际大宗商品价格涨势，2013年国际大宗商品市场震荡起伏的可能性较大。
四是猪肉价格进入上行周期，回升幅度主要受豆粕、玉米等饲料价格以及国内市场供求等因素的影响，预计四季度猪肉价格趋于小幅上升。
总体来看，四季度物价水平有望延续稳中有落走势，预计2012年全年CPI 将同比上涨2.7%左右。由于产能过剩矛盾加大，预计全年工业生产者出厂价格同比
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目录 上篇：行业分析提要 (1) 基本分析 (1) 下篇：行业分析说明 (2) I 2003年全年国民经济运行分析 (2) 一、2003年全年国民经济运行简述 (2) 二、2003年全年我国固定资产投资分析 (3) 三、2004年中国经济分析预测 (4) II 2003年全国工业生产情况综述与分析 (10) 一、全国工业生产情况综述 (10) 二、轻重工业发展分析 (10) 三、不同所有制企业分析 (10) 四、机电产品生产快速增长 (11) 五、能源生产分析 (11) 六、工业产品进出口分析 (12) III 2003年全年工业经济效益情况及预测 (13) 一、全年工业经济效益分析 (13) 二、生产资料效益分析 (16) 三、工业行业效益分析 (18)
IV 我国全年居民消费比较分析 (19) 一、居民消费价格简述 (19) 二、分地区居民消费价格分析 (19) 三、分类别居民消费价格分析 (19) 四、社会消费品零售分析 (21) V 我国前三季度对外贸易发展情况及分析 (24) 一、2004年中国对外贸易形势展望 (24) 二、中国对外贸易发展需要关注的几个问题 (26) VI 2003年上半年三大景气指数走势及分析 (29) 一、国房景气指数 (29) 二、消费者景气指数 (32) VII 2003年宏观经济发展十大事件 (35)
上篇：行业分析提要 基本分析 今年我国经济有望增长8．5％。据此测算，今年我国国内生产总值将突破11万亿元人民币，我国综合国力再上新台阶。根据有关改革方案，今年国家统计局不再像以往那样在年末公布全年的国内生产总值预计数，而改在2004年1月中下旬公布。以2002年我国国内生产总值10．2万亿元人民币为基数匡算，2003年我国国内生产总值将突破11万亿元。 2003年，在复杂多变的国际形势和突如其来的非典型肺炎疫情以及频繁发生的多种自然灾害下，我国经济仍然保持较快增长，来之不易。一季度，我国经济增长速度达到9．9％，创下1997年以来同期增长最高纪录。二季度，受非典疫情和自然灾害等不利因素影响，我国经济增长6．7％。通过全国上下共同努力，取得了抗击非典斗争的阶段性重大胜利。到三季度，我国经济基本恢复到了非典疫情发生前的增长水平，同比增长9．1％。
2010年中国宏观经济形势分析 2010年，中国面对极为复杂的国内外经济环境和极为严峻的各类自然灾害等挑战，虽然我国宏观经济政策框架基本稳定，但汇率不断升级、通胀压力不期而至、外部需求持续变化、资本流动大幅波动，宏观经济形势未可乐观，就如温总理曾在接受采访时指出：“如果说2009年是进入新世纪以来经济最为困难的一年，那么2010年是中国经济最为复杂的一年”，不过党中央、国务院审时度势，科学决策，团结带领全国各族人民，深入贯彻落实科学发展观，加快转变经济发展方式，加强和改善宏观调控，发挥市场机制作用，有效巩固和扩大了应对国际金融危机冲击成果，使得2010年国民经济运行态势总体良好。 2010年全年国内生产总值397983亿元，按可比价格计算，比2009年增长10.3%，增速比上年加快1.2个百分点。分季度看，一季度同比增长11.9%，二季度增长10.3%，三季度增长9.6%，四季度增长9.8%。分产业看，第一产业增加值40497亿元，增长4.3%；第二产业增加值186481亿元，增长12.2%；第三产业增加值171005亿元，增长9.5%。 1．国内生产总值（GDP） GDP是最受关注的宏观经济统计数据，是衡量国民经济发展情况的重要指标。GDP增速越快表明经济发展越快，增速越慢表明经济发展越慢，GDP负增长表明经济陷入衰退。 根据国家统计局初步测算，2010年前GDP为397983亿元，按可比价格计算，同比增长10.3%，比上年同期增幅加快1.2个百分点。
数据来源：国家统计局 2．社会消费品零售总额 社会消费品零售总额反映国内消费支出情况，对判断国民经济现状和前景具有重要的指导作用。社会消费品零售总额提升，表明消费支出增加，经济情况较好；社会消费品零售总额下降，表明经济景气趋缓或不佳。2010年社会消费品零售总额达154554亿元，同比增长18.4%。其中，城镇消费品零售额133689亿元，同比增长18.8%；乡村消费品零售额20865亿元，增长16.1%。2010年自8月起社会消费品零售总额同比增幅连续五个月保持在18%以上，国内市场销售实现平稳较快增长。 数据来源：国家统计局 3．进出口额 2010年全年进出口总额29728亿美元，同比增长34.7%。其中，出口15779亿美元，增长31.3%；进口13948亿美元，增长38.7%。进出口相抵，顺差1831亿美元，比上年下降6.4%。从月度同比增幅来看，2010年12月进出口受2009年高基数影响，增速正常回落，国内生产的放缓也是导致本月进出口增幅回落的重要原因。
中国宏观经济形势分析 当前中国经济正处在由企稳回升走向全面恢复的关键阶段,应努力保持来之不易的经济成果,妥善处理经济运行中的突出矛盾与困难,为下一阶段经济平稳运行打好基础。宏观调控应根据新形势新情况不断提高政策的针对性和灵活性,把握好政策实施的力度、节奏和重点。 一、国民经济全面恢复物价上涨压力加大 1.消费增长保持稳定 (1)推动消费增长的主要因素:一是政策因素将继续成为支持消费增长的重要动力。扩大消费需求,提高消费对经济增长的贡献度是当前及未来一段时间我国宏观调控政策的重点,二季度家电、汽车、节能产品消费政策将继续完善,增加城乡居民特别是低收入者收入的措施将进一步落实,“万村千乡”和“双百”工程建设将深入推进,政策对消费的推动作用依然较强。二是城乡居民收入增长将提高社会消费意愿。一季度,农村居民人均现金收入实际同比增长9.2%,比上年同期加快0.6个百分点;城镇居民人均可支配收入实际同比增长7.5%。根据一季度人民银行储户问卷调查,城镇居民判断收入增加的占比从2009年二季度的12.6%回升到2010年一季度的21.3%,实际收入与收入预期的改善将提高居民消费能力与意愿。三是世博会召开刺激消费增长。二季度世博会在上海举行,届时周边地区旅游、会展等生活性与生产性服务消费将大幅增加。四是居民消费价格上涨,将促使消费名义增速走高。2009年二季度CPI同比负增长1.3%,而今年二季度CPI呈明显上行趋势,社会消费品零售总额名义增速将提高。 (2)抑制消费增长的主要因素:一是国家近期连续出台的房地产调控政策效果在二季度显现,与住房相关的家具、建材消费增长将趋缓。而且,前期房价涨幅过大,对已买房居民下一阶段的其他消费形成一定制约。二是干旱、地震等自然灾害将减少当地居民收入,降低居民生活水平,导致局部地区消费能力下降。三是近期粮食、蔬菜、水果价格涨幅较高,成品油价格调整,不利于居民实际购买能力提高。 总体而言,消费需求将保持稳定,初步预计,二季度社会消费品零售总额名义增长19%。 2.物价上涨压力加大 一是翘尾因素提高二季度物价涨幅。经计算,二季度CPI翘尾因素为1.6个百分点,PPI为4.4个百分点,分别处于全年翘尾值次高和最高水平,即使不考虑新涨价因素,二季度CPI与PPI也将呈现一定幅度上升。二是输入型物价上涨动力增强。世界经济复苏导致国际大宗商品价格暴涨,国
魏杰教授：中国宏观经济形势分析（深度好文） 10月9日，清华大学经济管理学院教授、博士生导师、著名经济学家魏杰，用了一整天的时间为第二期清华大学经管学院中央企业领导人员经营管理培训班（EMT）60名学员精彩解读了中国宏观经济形势。 魏杰教授的核心观点：1.对中国宏观经济形势分析，主要把握好两个问题：一是风险在哪里，二是增长动力在哪里？ 2.风险在哪里？主要是防范金融风险。防范金融风险，主要抓好六个方面重点工作：抑制资产泡沫；稳住外汇；稳住债务；治理金融秩序；调整货币政策；稳住实体经济。 3.增长动力在哪里？就是推动供给侧结构型改革。供给侧结构型改革主要包含四个方面的内容：一是调整经济结构；二是转变经济增长方式；三是调整开放战略；四是深化经济体制改革。以下根据魏杰教授的讲课整理： 对中国宏观经济形势分析，主要把握好两个问题：一是风险在哪里，二是增长动力在哪里？风险在哪里？主要是防范金融风险。增长动力在哪里？就是推动供给侧结构型改革。一、防范金融风险（一）抑制资产泡沫什么是资产泡沫？就是资产价格涨得太快太高。资产泡沫主要集中在股市和房市。从中国目前情况来看，股票不太可能，主要基于三点判断：一是证监会目前主要职能是加强监管；二是证券部门对
场外资金配置极度关注；三是IPO速度快规模大。预期未来五年内，股市将呈现慢牛态势。目前来看，资产泡沫主要在房市。房市是否存在泡沫，重点关注住房供给与刚性需求的关系。房产具有两种属性，即居住需求和投资需求。日本在1985年就是因为住房供给大大超过刚性需求，加上美国的剪羊毛，从而导致房市泡沫破裂，直到今天仍然没有走出泥潭。房产超过刚性需求后，一旦没有居住功能，也就没有了投机功能与投资功能。抑制房市泡沫的对策就是：中短期对策与长效机制相结合。中短期对策主要是两个立足点：一是严格约束投机和投资性需求。采取严格的限购政策；二是约束开发商的行为。今年以来两个手段很见效，一个是控制融资通道；另一个就是让面粉超过面包价格（地价高于房价）。长效机制，主要包括租售同权、共有产权、调整空间布局等手段。关于调整空间布局，是前段时间的热点问题。突然冒了一个雄安新区，有的人很吃惊，我说不用吃惊。我们几年前就在讨论调整空间布局。北京三大体系已经逐渐进入负面层面所以有必要调整，调整方向，把北京非首都功能剥离出去，找一个地方来承接北京的非首都功能。哪里承载啊？这个地点选择很重要，讨论了很长一段时间，最后公布的是雄安新区，承载北京的非首都功能。什么叫非首都功能呢？首都功能就是四件事，第一个就是政治中心，第二个国际交往中心，第三个文化中心，第四个科学创新中心。这四项最后
解读中国宏观经济数据 解读中国宏观经济数据——为什么中国不爆发经济危机？ 中国是个怪异的国家。很多海外的学者用西方经济学的眼光来看中国，觉得很不可思议。中国用透支的方式维持经济的快速增长，为什么积累了20多 年仍然没有爆发恶性的通货膨胀进而演化成一场深重的经济危机的呢？ 我经过一段时间的苦心研究，终于得出了中国为什么不会爆发经济危机的原因。 下面我将通过分析中国改革开放以来经济统计数据来详细讲解（所有数据都来源于中华人民共和国统计局）。 让我们先来分析中国GDP的构成。以2003年中国GDP统计数据来看，当年中国GDP总值为117251.9亿元。从产出均衡来计算，GDP应等于投资+消费+政府支出（不包括政府转移性支出与政府债务和利息支出）+对外贸易顺差+库存投资。后两项份额很小，几乎可以忽略不计（当如当年中国对外贸易顺差为人民币2092亿元）。当年中国全社会投资总额为55566.61亿元，社会消费品零售总额为45842.0亿元，政府支出为13751亿元。分别占GDP 比例为47.4%、39.1%、11.8%。而同年美国的GDP构成则投资18%，消费68%，政府支出15%。可见，中国是一个主要依靠投资带动的高速增长的经济体，其 模式与之前亚洲四小龙主要是泰国、韩国等增长模式如出一辙。是典型的亚洲增长模式。 但是，与其他亚洲经济体不同的是，中国的投资来源主要是透支国内储蓄，而泰国、韩国当年的投资来源主要是对外负债。这一点非常重要，这也是中国能够避免东南亚危机那种模式的经济危机的主要原因。这一点将在下文仔细讲述。 其实GDP的结构并不重要，重要的是，作为中国GDP主体的投资的
中国宏观经济分析报告（2004 年1 季度） 出版日期：2004 年05 月编写说明 2004 年1 季度，我国经济继续快速增长，工业生产、固定资产投资、消费品 零售额、进出口等均呈现较快增长，经济景气依然处于扩张周期的上升阶段。但经济运行中存在的矛盾和问题不断突现出来，突出表现在投资过快增长，投资品价格高增长向消费品价格传导进程加快，通货膨胀压力增大。当前形势下，宏观趋势的把握上不应再拘于经济是否“过热”的讨论，而应想办法坚决抑制盲目投资和低水平重复建设，防止经济的大起大落，保持国民经济平稳运行；宏观政策趋向上要从扩大内需转向调节经济平稳运行的方向上来，但同时，应当注意政策实施的力度和时机，防止政策力度过大过猛。 中国行业分析报告----宏观经济 II 目录 Ⅰ 2004年1季度宏观经济形势 (1) 一、一季度经济运行的主要特点 (1) （一）国民经济快速增长，工业生产继续高增长 (1) （二）固定资产投资超高速增长 (2) （三）消费需求增长稳健 (3) （四）市场物价继续上涨 (4) （五）对外贸易增势强劲，利用外资保持较高水平 (5) （六）货币信贷增势未减 (5) （七）经济运行效益比较好，居民收入增长加快 (6) 二、一季度经济运行中存在的主要问题 (7) （一）投资增长过快，盲目投资和能力扩张势头加剧 (7) （二）煤电油运紧张状况加剧 (8) （三）通胀压力加大 (8)
（四）信贷调控难度加大 (9) Ⅱ 2004年2季度经济形势分析与预测 (9) 一、固定资产投资增长将高位回落 (9) （一）制约投资增长的因素 (9) （二）促进投资继续高增长的因素 (10) 二、诸多因素将遏制物价上涨 (11) （一）农副产品价格将呈现先扬后抑的走势 (11) （二）各项控制物价上涨的行政手段将发挥一定作用 (11) （三）严控投资过快增长的政策措施有助于投资品价格回落 (11) （四）投资热、消费稳，不会出现严重通货膨胀 (12) （五）我国经济买方市场特征鲜明，不会出现需求推动型的价格轮番上涨12 三、2004年2季度经济形势分析与预测 (13) 中国行业分析报告----宏观经济 .... III Ⅲ提高宏观调控政策的有效性 (14) 一、扩张性政策应进一步向中性政策过渡 (14) 二、财政政策应加大结构调整的力度 (14) 三、实行差别化的货币信贷政策，优化信贷结构 (14) 四、统一认识，端正行为，坚决抑制地方政府的投资冲动 (15) 图表目录 图表1 2003年与2004年各产业投资增长情况比较 (3) 图表2 2003-2004年投资资金来源结构变化 (3) 图表3 2003-2004年分地区固定资产投资增长情况 (3) 图表4 2003－2004年生产和消费物价月涨幅一览表 (4) 图表5 2004年1季度宏观经济运行主要指标与上半年预测 (13) 本报告图表如未标明资料来源，均来源于“中经网统计数据库” 中国行业分析报告----宏观经济 .... 1 Ⅰ 2004 年1 季度宏观经济形势
惠普2012年第三季度财务报告北京时间2012年8月23日凌晨消息，惠普今天发布了2012财年第三季度财报。报告显示，惠普第三季度净营收为297亿美元，比去年同期的312亿美元下滑5%；净亏损为88.57亿美元，去年同期净利润为19.26亿美元。惠普第三季度盈利超出华尔街分析师预期，推动其盘后股价上涨1%。 在截至7月31日的这一财季，惠普的净亏损为88.57亿美元，去年同期净利润为19.26亿美元；惠普第三季度每股亏损为4.49美元，去年同期的每股收益为93美分。惠普第三季度业绩中计入了108亿美元的税收支出，合每股5.49美元，这项支出与公司的一次性支出有关，包括公司旗下服务业务的商誉减损支出等。 不计入一次性项目，惠普第三季度每股收益为1.00美元，比去年同期的1.10美元下滑9%，这一业绩略高于分析师此前预期。财经信息供应商FactSet调查显示，分析师预计惠普第三季度每股收0.98美元。 惠普第三季度净营收为297亿美元，比去年同期的312亿美元下滑5%；不计入汇率变动的影响，惠普第三季度净营收同比下滑2%，这一业绩不及分析师此前预期。FactSet调查显示，分析师预计惠普第三季度净营收302亿美元。
按照业务部门划分，惠普个人系统集团第三季度营收86亿美元，同比下滑10%；个人系统集团第三季度运营利润率为4.7%。其中，商业部门营收同比下滑9%，个人部门营收下滑12%；台式机出货量同比下滑6%，笔记本出货量同比下滑12%，总出货量下滑12%。惠普成像和打印集团第三季度营收60亿美元，同比下滑3%；运营利润率为15.8%。其中，商业硬件营收和出货量均同比增长4%，个人硬件营收同比下滑13%，打印机出货量同比下滑23%。惠普企业服务器、存储和网络部门第三季度营收51亿美元，同比下滑4%；运营利润率为11.0%。其中，网络营收同比增长6%，行业标准服务器营收同比下滑3%，企业关键系统营收同比下滑16%，存储营收同比下滑5%。 惠普服务部门第三季度营收88亿美元，同比下滑3%；运营利润率为11.0%。其中，技术服务营收同比下滑1%，应用和商业服务营收同比持平，IT外包营收同比下滑6%。惠普软件部门第三季度营收9.73亿美元，同比增长18%；运营利润率为18.0%。其中，授权营收同比增长2%，支持营收同比增长16%，服务营收同比增长65%。惠普金融服务部门第三季度营收9.35亿美元，与去年同期持平，运营利润率为10.4%。 惠普还预计，按照美国通用会计准则，2012财年每股摊薄亏损预计为2.23美元到2.23美元；不按照美国通用会计准则，2012财年每股摊薄收益预计为4.05美元到4.07美元，处于此前预期的低端。不按照美国通用会计准则，惠普对2012财年每股摊薄收益的估测中
中国宏观经济形势分析 ● 2010 年，我国经济保持了平稳较快增长势头，工业生产强力反弹，国内需求强劲，出口快速增长，三大动力协调性增强。 ● 2011 年，我国经济将由回升转入增长与通胀并行阶段，外部环境复杂多变，世界经济殊途同归于“滞胀”；“三驾马车”均有放缓，经济景气小幅回落；通胀压力上升，价格调节面临“二难选择”。 ● 2011 年，我国经济将由政策刺激下的较快增长转为结构调整中的稳定增长阶段，全年 GDP 增长呈现“前低后高”走势，与 2010 年正好相反，增长 9.5%左右，比 2010 年回落 0.5 个百分点，CPI 增长在 4%左右，高于 2010年 0.7个百分点。 ● 2011年宏观经济政策重在“调结构”和“控物价”；财政政策重在“调结构”“稳增长”；货币政策转向“稳健”，更加注重对差别存款准备金率的运用，货币信贷回归常态。2010年，中国经济延续了2009 年以来的回升向好态势，工业生产强力反弹，国内需求强劲，出口恢复性较快增长，三大动力协调性明显增强。由于发达经济体复苏进程艰难曲折、新兴经济体增长动力减弱，2011 年世界经济形势谨慎乐观。作为“十二五”的开局之年，在外需乏力、货币政策收紧和经济结构调整等因素的影响下，预计 2011 年我国 GDP 增长9.5%左右，比 2010年回落约 0.5个百分点；CPI 上涨 4%左右，高于2010 年 0.7个
百分点左右。在经济减速、通胀增压的大背景下，宏观经济政策转向积极稳健：实施积极的财政政策，更加注重稳定经济增长、调整经济结构和促进社会和谐；货币政策转向稳健，更加强调审慎灵活，把稳定物价放在更加突出的位置，保持信贷规模适度增长，加强利率和汇率调节。 一、2010年我国经济运行“前高后低”，协调性显著增强 2010 年，我国经济保持了平稳较快增长势头，工业生产强力反弹，国内需求强劲，出口快速增长，三大动力协调性增强。 1.受政策效应衰减和基数两大因素的影响，GDP增长“前高后低”在外部环境改善、政策刺激和低基数等因素的影响下，2010 年我国经济延续了2009年以来的回升向好态势。前三季度，GDP 增长 10.6%，比上年同期加快了 2.5 个百分点。分产业看，第一产业增长 4.0%，与去年同期持平；第二产业增长 12.6%，比上年同期加快 4.5个百分点；第三产业增长 9.5%，比去年同期加快0.4个百分点。但分季度看，经济增长则呈逐季放缓态势。第一、二、三季度 GDP 分别增长 11.9%、10.3%和 9.6%，预计四季度经济增长还将有所放缓。今年季度之间经济增长逐季放缓，前高后低，其原因主要有两个：一是基数不断抬高。去年全年经济运行呈现“前低后高”，对今年经济走势的影响明显。二是政策主动调控。今年以来国家先后出台两次房地产“新政”、规范地方融资平台和加大节能减排等政策对经济增长起到了明显的抑制作用。尽管 2010 年前 11个月我国宏观调控政策的
浙江医药股份有限公司 600216 2012年第三季度报告
目录 §1重要提示 (2) §2 公司基本情况 (2) §3 重要事项 (3) §4 附录 (5)
§1重要提示 1.1 本公司董事会、监事会及其董事、监事、高级管理人员保证本报告所载资料不存在任何虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。 1.2 公司全体董事出席董事会会议。 1.3 公司第三季度财务报告未经审计。 1.4 证本季度报告中财务报告的真实、完整。 §2 公司基本情况 2.1 主要会计数据及财务指标 扣除非经常性损益项目和金额：
2.2 报告期末股东总人数及前十名无限售条件股东持股情况表 §3 重要事项 3.1 公司主要会计报表项目、财务指标大幅度变动的情况及原因√适用□不适用
1、定向增发募集资金到位所致。 2、本期采用票据结算方式期末未到期票据减少所致。 3、预付材料采购款及设备采购款增加所致。 4、土地履约保证金及应收出口退税增加所致。 5、购入的银行理财产品到期赎回所致。 6、主要为全资子公司浙江昌海生物公司工程及物流基地项目投入所致。 7、本期支付技术转让费及受让土地使用权所致。 8、上年计提的职工工资在本期发放所致。 9、上缴所得税及期末留抵的增值税进项税额增加所致。 10、红利支付所致。 11、全资子公司浙江昌海生物公司借入长期贷款所致。 12、收到国家专项拨款所致。 13、定向增发募集资金到位股本溢价所致。 1、本期研发费用及人工费用增加所致。 2、本期汇总损失减少及利息收入增加所致。 3、政府补助增加所致。 4、本期可供出售金融资产公允价值变动所致 1、本期收到的出口退税减少所致。 2、本期赎回的投资性银行理财产品增加所致。 3、本期工程投入、技术转让费、土地使用权增加所致。 4、定向增发募集资金到位所致。 5、本期长期借款增加所致。 3.2重大事项进展情况及其影响和解决方案的分析说明
中国宏观经济预测与分析2018 年春季报告 今日，厦门大学与新华社经济参考报在京发布中国宏观经济预测与分析2018 年春季报告。报告预测，今明两年中国经济有望保持6.5%以上的水平。展望未来，金融与非金融部门降杠杆、防范化解重大风险是今后三年内中央政府各项宏观政策的核心内容。 报告指出，2017 年我国GDP 实际增长6.9%，增速比上年提高了0.2 个百分点。经济增长筑底企稳的态势持续巩固。在经济结构持续优化的同时，工业生产继续企稳、基础设施投资快速增长以及进出口增速的反弹，成为2017 年经济稳定增长的重要基础。 报告称，2017 年外部经济的同步复苏，有力地拉动了中国的进出口，一带一路的推进也带动了中西部省份对外贸易的强劲增长。货物和服务净出口对GDP 增长的贡献率由负转正，达到9.1%的水平，比上年提高了15.9 个百分点。 数据显示，我国投资结构不断优化，投资质量不断提升，2017 年固定资产投资增长7.2%。特别是民间投资整体回暖向好，自3 月份起各月增速均比上年同期有不同程度提高，与全部投资增速之间的差距逐步缩小。2017 年，民间投资381510 亿元，增长6%，增速比1-11 月份提高0.3 个百分点，比上年提高2.8 个百分点。 报告也指出，民间投资增速快速反弹已具备诸多有利条件：一是今明两年外部经济的持续增长，必然会拉动中国私营企业出口的扩张，进而激励其投资的增长；二是因国有企业降杠杆而释放出的信贷资源以及调整信贷资源结构使其真正为实体经济服务等措施，将在很大程度上满足民间投资扩张的资金需求；三是进一步的深化改革，将降低以往长期存在的对民营企业的
中国宏观经济形势分析 2011上半年，中国的经济形势依然具有典型的“两面性”特征。短期内经济增长出现小幅波动，但整体来看经济运行将进一步趋于平稳。从上半年的主要指标数据看，尽管部分经济指标有所回落，但当前中国经济的总体运行态势良好，经济增长继续由前期政策刺激的偏快增长向自主增长有序转变。首先主要的经济指标还是保持平稳较快增长，上半年国内生产总值204459亿元，按可比价格计算，同比增长9.6%；其中，一季度增长9.7%，二季度增长9.5%。分产业看，第一产业增加值15700亿元，增长3.2%；第二产业增加值102178亿元，增长11.0%；第三产业增加值86581亿元。可以说，国家通过实施积极的财政政策和稳健的货币政策，不断加强和改善宏观调控，使我国经济在面临欧洲债务危机、世界经济增长不断放缓等不利因素的情况下取得了不错成绩，但宏观经济运行中依然存在许多矛盾和问题。 一、上半年国内经济形势：经济增速在宏观调控下平稳回落 GDP是最受关注的宏观经济统计数据，是衡量国民经济发展情况的重要指标。GDP增速越快表明经济发展越快，增速越慢表明经济发展越慢，GDP负增长表明经济陷入衰退。 根据国家统计局初步测算，2011年上半年GDP为204459亿元，按可比价格计算，同比增长9.6%，与去年同期相比降低1.5个百分点，环比下降0.1个百分点。经济增速在宏观调控下平稳回落,但仍保持较快增长。 经济放缓是三个因素相互叠加的结果：一是宏观调控影响。自去年以来央行已连续12次上调存款准备金率、5次加息，M2增速从去年底的19.7%至今年6月末的15.9%，紧缩政策导致经济增速放缓。二是要素供给冲击。二季度以来，不少省份出现“电荒”，有关测算表明，仅用电缺口就将拉低工业增加值3.6个百分点。三是企业去库存化。从去年底到今年一季度，在原材料价格上涨等因素带动下，企业库存增加很快，远超往年同期，而新订单增加不明显。由于库存增加超过需求，且二季度开始大宗商品价格有所回落，企业开始去库存。 二、上半年国内物价走势：价格全面上涨，通胀形势不容乐观 CPI是反映与居民生活有关的产品及劳务价格变动的综合指标，通常作为观察通货膨胀或紧缩的重要指标。与货币供应量等其他指标数据相结合，能够更准确的判断通货膨胀或紧缩状况。 PPI主要用于衡量各种商品在不同生产阶段的价格变化情况，与CPI一样，是观察通货膨胀或紧缩的重要指标。一般认为，PPI对CPI具有一定的传导作用。
2012-2013年中国宏观经济报告——迈向新复苏和新结构、超越新常态的中国宏观经济 中国人民大学经济学所
摘要： 2012年是中国经济从“次萧条”到“复苏重现”的一年。在消 费持续逆势上扬、基础建设投资大幅增长、房地产政策微调带来的“刚需”释放、货币政策和财政政策的持续放松以及全球市场情绪稳定带来的外需稳定等因素的作用下，中国宏观经济开始在2012年9月出现“触底反弹”，并在十八大政治换届效应、存货周期逆转、消费持续增长、外需小幅回升、投资持续加码等因素的作用下，重返复苏的轨道。2012年前3季度回落超预期，而第4季度复苏幅度也可能超预期。 2013年将延续 2012年第 4季度复苏的势头，随着换届效应的持续发酵、房地产困局的破解、外部环境的轻度改善、金融困局的缓和以及中期力量的释放，中国宏观经济将超越“新常态”，步入“次高速增长期”。2013年不仅是中国宏观经济完成由“复苏”向“繁荣”的周期形态转换的关键期，也是中国迈向“新结构”、超越“新常态”的关键年，更是新政府全面确立和落实新经济发展战略的一年。因此，2013年中国宏观经济将是在复杂中充满朝气的一年。 利用模型进行预测，2012年中国 GDP增速将达到 8.0%，比 2011 年回落 1.3个百分点，2013年中国经济将重返 9时代，增速达到 9.3%，CPI出现反弹，达到 4.1%。 在分析和预测的基础上，报告认为，未来短期宏观经济政策应当在强化中期定位的基础上保持相对宽松与积极的导向，应当在正确认识中国新时期的各种结构性力量和周期性力量的变化的基础上，超越
“新常态”悲观主义的定位，应当在收入分配、房地产等关键领域进行重点突破性改革，清楚“改革疲劳症”。 关键词：新复苏、新结构、新常态、中国宏观经济
2012年第三季度入党积极分子思想汇报（2篇） 敬爱的党组织： 顾炎武曾说：天下兴亡，匹夫有责，大意是指天下大事的兴盛、灭亡，每个百姓都有义不容辞的责任。这句话对于正处于年轻气盛的青年人来说更是具有激励的作用。现将我近段时间的思想、工作、学习情况向党组织汇报： 在思想政治上，在这段时间里，努力学习政治理论知识，因为理论上的成熟是政治上成熟的基础，政治上的清醒来源于理论上的坚定。针对自己自身存在的缺点和不足，我将正视并下定决心给予改正。同时也注意保持并发展自己已有的长处和优势，努力做到全面发展。能正确处理个人利益与党和人民利益的关系，不计较个人得失。一切从实际出发，模范地遵守党的纪律和国家的法律、法规，坚决依法办事，廉洁自律，有令则行，有禁则止。在平时的学习和生活中，我处处能以一名党员的标准来衡量自己的言行，做一个合格的共产党员。 在工作学习中，我本着精益求精的价值理念，以高度的热情、负责的态度对待工作，及时地、保质保量地完成各类任务，确保分中心正常运转做出了自己努力。我深刻地体会到，一个人的力量和智慧是有限的，我们今天要完成社会主义现代化建设的伟大事业，乃至我党的最高理想：实现共产主义社会，也是需要我们当代广大的人民群众和党员同志，无怨无悔地奉献出自己的力量、智慧，直至生命。在社会的发展变革中蒸蒸日上，激发了我入党的积极性，使我看到了党组织的凝聚力、向心力，体会到了党全心全意为人民服务的精神，这使他们清醒地认识到：只有在党组织的激励和指导下，才会有新的进步，才能使自己成为一个更优秀的人，才能充分地去发挥自己的潜能，和党员及群众拧成一股绳，产生更大动力，更好地为建设美好中心做出自己的贡献。 在党组织的关心培养下，我认真学习、努力工作、政治思想觉悟都有了很大的提高，个人综合素质，有了全面的发展，得了一定的进步与提高，但自身也还存在一些不足。
甲骨文2012年第三季度财务报告北京时间2012年9月21日凌晨消息，今天发布了2013财年第一财季财报。报告显示，甲骨文第一财季总营收为81.81亿美元，比去年同期的83.74亿美元下滑2%；净利润为20.34亿美元，比去年同期的18.40亿美元增长11%。甲骨文第一财季业绩超出华尔街分析师预期，促使该公司盘后股价上涨1%以上。 在截至8月31日的这一财季，甲骨文的净利润为20.34亿美元，比去年同期的18.40亿美元增长11%；每股收益41美分，比去年同期的36美分增长15%。甲骨文第一财季总营收为81.81亿美元，比去年同期的83.74亿美元下滑2%。 甲骨文第一财季运营利润为28.79亿美元，比去年同期的26.83亿美元增长7%。甲骨文第一财季运营利润率为35%，去年同期为32%。 不计入汇率变动的影响，甲骨文第一财季营收比去年同期增长3%，软件营收比去年同期增长9%。不计入汇率变动的影响，甲骨文第一财季净利润比去年同期增长19%。不计入汇率变动的影响，甲骨文第一财季运营利润比去年同期增长15%。 2013财年第一财季，不计入一次性项目，甲骨文净利润为26亿美元，比去年同期增长6%；每股收益53美分，比去年同期增长11%，符合华尔街分析师此前预期，营收则不及分析师预期。财经信息供应商FactSet Research调查显示，分析师此前预计甲骨文第一财季每股收益为53美分，营收84.1亿美元。
2013财年第一财季，甲骨文软件营收为57.14亿美元，比去年同期增长4%，在总营收中所占比例为70%；去年同期，甲骨文软件营收为55.20亿美元，在总营收中所占比例为66%。甲骨文第一财季新软件和云软件订阅授权营收为15.74亿美元，同比增长5%，在总营收中所占比例为19%；去年同期，甲骨文新软件授权营收为14.98亿美元，在总营收中所占比例为18%。甲骨文第一财季软件授权更新和产品支持营收为41.40亿美元，同比增长3%，在总营收中所占比例为51%；去年同期，甲骨文授权更新和产品支持营收为40.22亿美元，在总营收中所占比例为48%。 甲骨文第一财季硬件系统营收为13.53亿美元，比去年同期下滑19%，在总营收中所占比例为16%；去年同期，甲骨文硬件系统营收为16.74亿美元，在总营收中所占比例为20%。甲骨文第一财季硬件系统产品营收为7.79亿美元，比去年同期下滑24%，在总营收中所占比例为9%；去年同期，甲骨文硬件系统产品营收为10.29亿美元，在总营收中所占比例为12%。甲骨文第一财季硬件系统支持营收为5.74亿美元，比去年同期下滑11%，在总营收中所占比例为7%；去年同期，甲骨文硬件系统支持营收为6.45亿美元，在总营收中所占比例为8%。 甲骨文第一财季服务营收为11.14亿美元，同比下滑6%，在总营收中所占比例为14%；去年同期，甲骨文服务营收为11.80亿美元，在总营收中所占比例为14%。
震撼雄文‖ 中国宏观经济形势深度分析（强烈推荐） 10月9日，清华大学经济管理学院创新创业与战略系教授、博士生导师、著名学者、经济学家魏杰教授，用了一整天的时间为第二期清华大学经管学院中央企业领导人员经 营管理培训班（EMT）60名学员精彩解读了中国宏观经济形势。 魏杰教授的核心观点： 对中国宏观经济形势分析，主要把握好两个问题：一是风险在哪里，二是增长动力在哪里？风险在哪里？主要是防范金融风险。防范金融风险，主要抓好六个方面重点工作：抑制资产泡沫；稳住外汇；稳住债务；治理金融秩序；调整货币政策；稳住实体经济。增长动力在哪里？就是推动供给侧结构型改革。供给侧结构型改革主要包含四个方面的内容：一是调整经济结构；二是转变经济增长方式；三是调整开放战略；四是深化经济体制改革。 以下根据魏杰教授的讲课整理：对中国宏观经济形势分析，主要把握好两个问题：一是风险在哪里，二是增长动力在哪里？风险在哪里？主要是防范金融风险。增长动力在哪里？就是推动供给侧结构型改革。 一、防范金融风险（一）抑制资产泡沫 什么是资产泡沫？就是资产价格涨得太快太高。资产泡
沫主要集中在股市和房市。从中国目前情况来看，股票不太可能，主要基于三点判断：一是证监会目前主要职能是加强监管；二是证券部门对场外资金配置极度关注； 三是IPO速度快规模大。 预期未来五年内，股市将呈现慢牛态势。目前来看，资产泡沫主要在房市。房市是否存在泡沫，重点关注住房供给与刚性需求的关系。房产具有两种属性，即居住需求和投资需求。日本在1985年就是因为住房供给大大超过刚性需求，加上美国的剪羊毛，从而导致房市泡沫破裂，直到今天仍然没有走出泥潭。房产超过刚性需求后，一旦没有居住功能，也就没有了投机功能与投资功能。 抑制房市泡沫的对策就是：中短期对策与长效机制相结合。中短期对策主要是两个立足点：一是严格约束投机和投资性需求。采取严格的限购政策；二是约束开发商的行为。今年以来两个手段很见效，一个是控制融资通道；另一个就是让面粉超过面包价格（地价高于房价）。长效机制，主要包括租售同权、共有产权、调整空间布局等手段。 关于调整空间布局，是前段时间的热点问题。突然冒了一个雄安新区，有的人很吃惊，我说不用吃惊。我们几年前就在讨论调整空间布局。北京三大体系已经逐渐进入负面层面所以有必要调整，调整方向，把北京非首都功能剥离出去，找一个地方来承接北京的非首都功能。哪里承载啊？这个地
2019中国宏观经济形势分析与预测年中报告 今天，上海财经大学高等研究院发布《2019中国宏观经济形势分析与预测年中报告》。报告以“外部压力下的中国经济——风险评估、政策模拟及其治理”为主题，详细分析了当前中国经济运行的主要特征、风险因素，并为下半年及今后一个时期的经济发展给出短期政策和中长期改革建议。 年中报告指出，2019年以来，中国经济稳中求进、稳中有忧，经济下行的压力有所上升，尤其是在中美经贸摩擦的背景下，中国经济所面临的外部环境严峻，与自身发展所面临的不充分不平衡问题相叠加，使得稳增长、防风险的难度加大。
从需求侧来看，消费增速持续疲软，虽房地产开发投资维持高位，基建投资小幅回升，但受工业企业利润增速下降、进出口增速下滑的影响，制造业投资大幅下滑，总投资增速有所回落。家庭部门杠杆率持续攀升，家庭流动性愈益收紧，普通家庭收入增速持续下降，收入差距未见明显缩小。不断强化的家庭储蓄动机不仅放大了总需求不足的影响，还进一步加剧了企业经营的困难，迫使企业被动加杠杆，实体部门杠杆率逆势反弹。在财政政策持续宽松的背景下，地方政府债务率亦有所增加。虽金融部门去杠杆成效显著，但宏观杠杆率不降反升。
从更深层次来看，结构性问题仍未得到根本改善，尤其是僵尸企业无法出清提高了企业融资成本，拖延了民营企业、中小企业融资难、融资贵问题的缓解，对经济发展的桎梏日益凸显。同时，区域间市场化发展不平衡限制了企业对冲各类冲击的工具选项，导致企业部门的劳动力需求疲软，劳动力市场承压。 正如课题组2018年度报告所预测的，受实体部门杠杆率进一步上升的拖累，中小银行风险加速暴露、其系统重要性持续上升，系统性风险的防范和化解难度进一步增加。从外部环境看，中美贸易摩擦已对进出口形成拖累，人民币长期贬值压力不可忽视。但正如课题组一直分析强调的，当前中国经济的主要矛盾还是内部的结构性失调，长期增长潜力仍未得到充分释放。深层次的结构性、体制性改革，如户籍制度改革，能有效改善资源配置效率，提高全要素生产率，促进投资，刺激消费，释放增长潜力。
21世纪中国宏观经济数据分析 一．问题研究背景 宏观经济指总量经济活动，即国民经济的总体活动。是指整个国民经济或 国民经济总体及其经济活动和运行状态，如总供给与总需求；国民经济的总值及其增长速度；国民经济中的主要比例关系；物价的总水平；劳动就业的总水平与失业率；货币发行的总规模与增长速度；进出口贸易的总规模及其变动等。宏观经济的主要目标是高水平的和快速增长的产出率、低失业率和稳定的价格水平。 二．数据来源与描述 2.1数据描述 本数据包括2000年到2012年的人均国内生产总值、第一产业增加值、工业增加值、第三产业增加值、全国财政收入、全社会固定资产投资、社会消费品零售总额、人口自然增长率、经济活动人口、居民消费价格指数、商品零售价格指数、城镇登记失业人数，具体数据如下表： 表一 年份 人均国内 生产总值 (元) 第一产业增 加值(亿元) 工业增加值(亿元) 第三产业增加值(亿元) 全国财政收入(亿元) 2012年 38,459.47 52,373.63 199,670.66 231,934.48 117,253.52 2011年 35,197.79 47,486.21 188,470.15 205,205.02 103,874.43 2010年 30,015.05 40,533.60 160,722.23 173,595.98 83,101.51 2009年 25,607.53 35,226.00 135,239.95 148,038.04 68,518.30 2008年 23,707.71 33,702.00 130,260.24 131,339.99 61,330.35 2007年 20,169.46 28,627.00 110,534.88 111,351.95 51,321.78 2006年 16,499.70 24,040.00 91,310.94 88,554.88 38,760.20 2005年 14,185.36 22,420.00 77,230.78 74,919.28 31,649.29 2004年 12,335.58 21,412.73 65,210.03 64,561.29 26,396.47 2003年 10,541.97 17,381.72 54,945.53 56,004.73 21,715.25 2002年 9,398.05 16,537.02 47,431.31 49,898.90 18,903.64 2001年 8,621.71 15,781.27 43,580.62 44,361.61 16,386.04 2000年 7,857.68 14,944.72 40,033.59 38,713.95 13,395.23 续表一： 全社会固定资产投资(亿元) 社会消费品零售总额(亿元) 人口自 然增长 率(‰) 经济活动人口(万人) 居民消费价格指数 商品零售价格指数 城镇登 记失业 人数(万 人) 374,694.74 210,307.00 4.95 78,894.00 102.6 102 917 311,485.13 183,918.60 4.79 78,579.00 105.4 104.9 922
当当网2012年第三季度财务报告 当当网今天发布了截至9月30日的2012年第三季度未经审计的财报。净营收为12.9亿元人民币，同比增长41.7%。净亏损为1亿元人民币，高于去年同期的7340万元。 第三季度财报要点 第三季度，当当网总净营收为12.9亿元人民币(约合2亿美元)，同比增长41.7%。媒体商品营收为8.5亿元人民币(约合1.35亿美元)，同比增长32.9%。日用百货营收为3.97亿元人民币(约合6320万美元)，同比增长55.9%。 随着在线市场在当当网业务中所占比例的增大，从第三季度开始，当当网将报告在线市场的商品成交金额(GMV)。2012年第一季度、第二季度和第三季度，当当网在线市场的GMV 分别为1.996亿、2.837亿和3.415亿元人民币，同比增长率分别为129%、200%和159%。 从第三季度开始，当当网将报告整个平台的用户数和订单量数据，而不仅仅是自营业务的数据。当当网整个平台包括自营业务和在线市场业务。2012年第一季度、第二季度和第三季度，当当网整个平台的活跃用户数分别为610万、590万和700万，新用户数分别为190万、180万和240万，订单量分别为1230万、1230万和1390万。 第三季度，当当网整个平台约有700万活跃用户，同比增长26.4%。整个平台的总订单量约为1390万，同比增长29.1%。 当当网执行董事长俞渝表示：“我们很高兴报告稳定的第三季度业绩。营收同比增长41.7%，毛利率达到15.2%。凭借33%的同比增长率，当当网继续加强在图书和媒体市场的领先地位。其他营收，主要为来自第三方商户的营收，同比增长183.4%，环比增长20.5%。这反映了我们在线市场项目强劲的增长势头。我们基于时机和主题计划了推广活动。与此同时，我们向订单交付和技术进行投资，以改进整体购物体验。” 当当网CEO李国庆表示：“第三季度，我们在订单交付方面进行投资，在158座城市提供了隔日送达服务，在11座城市提供了夜间送达服务，并在21座城市提供了当日送达服务。这是我们持续改进用户服务的一部分。我们在天津租赁了另两处仓库，并于8月份投入运营。这使我们的仓储能力从2012年第二季度末的35万平方米提升至37万平方米。” 第三季度业绩 第三季度，当当网总净营收为12.876亿元人民币(约合2.049亿美元)，同比增长41.7%。媒体商品营收为8.499亿元人民币(约合1.352亿美元)，同比增长32.9%。日用百货营收为3.974亿元人民币(约合6320万美元)，同比增长55.9%。其他营收，包括来自第三方商户的营收为4030万元人民币(约合640万美元)，同比增长183.4%。 第三季度，当当网整个平台约有700万活跃用户，同比增长26.4%。整个平台的总订单量约为1390万，同比增长29.1%。