解读：从民间投资比重提高看宏观调控继续显效来源：中国信息报发布时间：2015-06-18 09:55
5月数据系列分析之二
社会资本在“稳增长”中雀跃
——从民间投资比重提高看宏观调控继续显效
在今年“稳增长”、“调结构”的大环境下，李克强总理那句“今年中央预算内投资增加到4776亿元，但政府不唱‘独角戏’，要更大激发民间投资活力，引导社会资本投向更多领域”，足以令社会投资者兴奋不已。
国家统计局最新发布的数据显示，1－5月份，累计投资增速持续放缓，5
月当月投资增速小幅回升，民间投资比重继续提高。其中，民间固定资产投资1 12022亿元，同比增长12.1%，比全部投资增速高0.7个百分点；民间投资占全部投资的比重为65.4%，比去年同期提高0.3个百分点。当前，在投资、消费、出口这“三驾马车”中，投资对拉动经济增长仍需发挥关键作用，而在新常态下，民间投资无疑是关键的关键。
利好政策向民间资本抛橄榄枝
“五一”过后，在股市中大有斩获的安先生辞掉了职业经理人这一“金饭碗”，响应总理号召开始创业。“我打算把资金投到生态环保行业，因为前不久国务院通过了一个在能源、交通、水利、环保、市政等基础设施和公用事业领域开展特许经营的管理办法，为我们民间投资开了绿灯。”他兴奋地说。
安先生所说的《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，用制度创新激发了民间投资活力，给民间投资带来了更广阔的空间，不但扩大了民间投资领域，还增加了公共产品和服务供给。
从特许经营的具体领域来看，涉及能源、交通、水利、环保、市政等基础设施和公用事业领域；从其价格或收费机制来看，政府将加快改进市政基础设施价格形成、调整和补偿机制，可给予投资者必要的财政补贴，并简化规划选址、用地、项目核准等手续；从项目资金运行来看，政府将允许对特许经营项目开展预期收益质押贷款，鼓励以设立产业基金等形式入股提供项目资本金，政策性、开
发性金融机构还可以给予投资者差异化信贷支持，贷款期限最长可达30年，这对鼓励非公有制企业进入特许经营领域，发挥市场配置资源的决定性作用，乃至促进经济稳定增长都具有重要意义。
有数据表明，今年中央预算内投资4776亿元，占全社会固定资产投资的比重不到1%。在用好预算内投资的同时，还要撬动民间投资，创新投资和融资的体制机制，解决“谁来投”的问题。
目前，国家发改委已建立政府和社会资本合作（PPP)项目库，首批向社会发布推介1043个项目，总投资近2万亿元；财政部正在积极推进PPP示范项目建设，确定了30个示范项目，总投资约1800亿元，其中22个项目是地方融资平台存量项目。
同时，地方政府也纷纷行动起来，安徽、湖南、四川、河南等地陆续公布了拟实施PPP项目名单，涵盖城市轨道交通、收费公路、河流综合治理、航道港口建设、保障性安居工程、垃圾污水处理、医疗养老设施、供暖供气等多个基础设施建设领域；工信部已向民间资本进一步开放了基础电信领域，拉动民间投资，扩大信息消费，促进宽带网络基础设施建设和宽带业务服务水平的提升，从而提高宽带的性价比，为广大用户提供更多的选择和更好的服务。
人们还欣喜地看到，为进一步鼓励和引导民间投资，促进“大众创业、万众创新”，缓解纳税人缺乏足够资金纳税的困难，国家已将上海自贸区的试点政策，推广至全国范围内实施，这一举措使民间资本愈发活跃。
随着我国经济增速逐渐放缓，投资靠政府财政“一肩挑”已力不从心。于是，雨后春笋般相继出台的各项投资利好政策，都向民间资本抛去了橄榄枝。而经过30多年的改革开放，民营经济积累起来的社会资本已经非常雄厚，这些资本在经济新常态和产业升级转型中，也需要寻找到新的投资渠道，可谓一拍即合。
民间资本活跃带动经济“稳增长”
如今，民间投资在一般竞争性领域，如批发零售贸易、餐饮业、建筑业、轻工制造业等已占有了较大份额。种种迹象表明，民间投资对诸如基础设施、科教文卫、能源交通、水电煤气、港口航空、金融、银行等行业的热情也在逐渐升温。
陕西省统计局一项调查显示，95.8%的企业对政策认同和知晓程度比较高，同时政策响应程度高。有69.7%的企业对改革出台的新政策充满信心，表示会增
加投资；有29.1%的企业持观望态度，表示会维持现状。同时，企业认为民间投资环境评价达到“比较满意”以上的达到了92.3%，愿意继续扩大投资的占到调查企业的81.2%。
去年底，国家公布了《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的指导意见》。在这一显得有些冗长文件名称的背后，人们看到的是政府正急切地向民间资本示好，欢迎他们投资农业水利、市政基础设施、铁路公路、油气管网等领域，以发挥投资对经济增长的关键作用。国家最终确定了7个“重大工程包”，包括信息电网、油气等重大网络工程、健康养老服务、生态环保、清洁能源、粮食水利、交通、油气及矿产资源保障工程。
与传统制造业和房地产业相比，基础设施投资回报率相对上升，且有国家政策的定向扶持，导致民间资本越来越热衷参与国家基础设施投资。有机构利用国家统计局民间投资数据，分析得到了民间固定资产投资中的基础设施投资增速，明显高于总基建投资增速和公共部门的投资增速。
来自上周在宁波举行的第十七届中国浙江投资贸易洽谈会上的数据报告显示，2015年国外投资者信心指数为126.07，而制造业投资者信心指数为126.17。环比看，外商投资信心出现回升，政府效率改进明显。外资企业收入预期整体乐观，但高增长预期放缓，而看中中国市场潜力成为未来外资投资主因。报告还显示，信息和消费等产业正成为投资新趋势，比如，外商的投资意愿分别为信息产业17%、消费产业16%、低端制造业11%，高端制造业10%；此外，金融产业、健康产业、环保产业也分别占7%、6%和2%。
与此同时，民间资本的活跃以及“大众创业、万众创新”，带动了就业形势的变化。国家统计局月度劳动力调查结果表明，5月份大城市调查失业率为5.1%左右，比上月有所下降。
鼓励民间资本参与基础设施和公用事业，极大地激发了民间资本的活力，并与“大众创业、万众创新”形成了经济发展的“双引擎”，从而带动宏观经济实现“稳增长”的目标。（记者魏琳）
当前我国民间投资的问题及对策 近年来我国经济的持续快速发展，社会主义市场经济体系的日趋完善，各种所有制经济展现出新的活力。随着经济战略性结构调整，国有投资将通过市场竞争在国民经济各产业重新布局，为民间投资创造新的发展。民间投资对发展经济，扩大就业，提高投资效率等都有重要作用，将成为拉动经济增长和推进结构调整的重要力量。我国目前的民间投资仍然存在着种种问题，面临着诸多挑战。为了社会主义市场经济的健康发展，必须制定积极有效的对策来解决民间投资的发展难题。 一、对民间投资概念的理解 目前关于民间投资概念的讨论，在我国理论界主要是通过对投资主体的划分来进行认定，即民间投资概念是对投资主体的一种分类。由于不同行为主体代表着不同的投资意愿和投资能力，因此以投资主体为标准划分民间投资，相对于以投资的资金来源或者以投资主体的规模为划分标准，更符合我国现阶段的实际。按资金来源划分民间投资的观点容易混淆投资资金来源和投资行为之间的关系，简单地把国家预算内资金视为政府投资，而把国内贷款、利用外资、自筹和其他资金都当作民间投资。实际上，无论是民间投资还是政府投资都可以来源于国家预算、银行贷款或者利用外资。按投资规模来划分民间投资的观点，把
中小企业投资等同于民间投资明显不符合现实情况，并且缺乏理论根据。 按照宏观经济学投资理论的基本概念来看，民间投资是相对于政府投资而言的，即除了政府投资以外的投资都属于民间投资。本文将民间投资定义为非政府投资，即民间投资是指政府投资之外的投资，然而根据我国的具体国情，可以认为政府投资等同于国有经济投资，它包括国有独资经济投资和国有控股经济投资两个部分；同时，由于我们的研究集中于国内市场主体，可将外商投资和港澳台投资排除在外，所以，我们认为民间投资是国有独资经济和国有控股经济投资以外的国内市 场主体的投资，具体包括集体经济、个体经济、其他经济以及联营经济和股份制经济中非国有控股的经济成份的投资总和。 二、民间投资存在的问题 改革开放以来，为完善社会主义初级阶段的基本经济制度，促进多种所有制经济共同发展，国家采取了许多有效措施，大力促进公有制经济体制以外的其他经济成份的发展。作为非国有经济成份的民间投资在近些年取得了令人瞩目的成就，但是在不断发展的过程中还存在着许多不容忽视的问题，主要有以下几个方面。 1、民间投资的领域有限
2017年中国经济展望和宏观调控政策建议 一、经济发展环境及趋势展望 （一）国际经济发展环境 2017年，总体上判断，世界经济将延续温和低速增长态势。国际货币基金组织等机构预期2017年世界经济增长3.4%，略好于2016年增长水平。但同时有可能出现突发性因素而带来较大的不确定性复杂性，其预测值也存在着向下调整的可能性。贸易环境略有改善。世界贸易组织秋季报告预测，2016年世界货物贸易量将增长1.7%，为国际金融危机爆发以来最低水平。但预测2017年世界贸易量将增长1.8%-3.1%之间，相较于今年虽然略有改善，但难以从根本上扭转世界贸易低迷的态势。同时，随着2016年以来石油、铁矿石等大宗初级产品价格触底反弹（虽然还会有波动，但预测不会大起大落）和美元加息政策于年内落地，有可能反而使得国际金融市场因预期不明而产生的动荡和资本外流冲击现象有所减弱。还有中国周边地缘政治变化既有更加严峻的走向，也有明显改善的迹象，都会对我国经济外贸产生较大影响。 美国经济复苏相对平稳，劳动力市场继续改善，消费支出稳步增长，货币政策缓慢回归正常化，预测2016年和2017年美国经济将分别增长1.6%和2.2%。但是美国新总统任职后其实际政策走向现在还具有不确定性，进而对美国经济发展走势也将带来新的不确定影响；欧元区继续实行的宽松货币政策并希望通过欧元贬值刺激出口等，也可能推动欧元区经济缓慢前行。但英国脱欧全面启动正式谈判将有可能打击投资者信心，并且与德国、意大利等重要银行的危机相呼应而引发欧洲银行业风险发酵。一些国家不断加剧的难民危机也将为经济复苏增添变数。预测2016年和2017年欧元区经济将分别增长1.7%和1.5%；日本经济仍难真正摆脱停滞局面，避险因素导致日元升值抑制出口，制造业长期不景气，投资持续低迷，物价下行压力仍然较大等等都是客观存在的困难和挑战，预测2016年和2017年日本经济将分别增长0.5%和0.6%，仍然是一个低水平的增长速度。世界上主要新兴经济体经济增长有
华润集团的财务管理理论案例分析 ---------101554249 “华润”以其业务的多元化著称，其多元化特征是地域分布广，产业跨度大，业务关联度低，母子公司管理复杂。它以“从鸡蛋道导弹”式的产业整合思路，依靠资金与政府背景，在国内大肆收购零售、房地产、啤酒、纺织、电力、建材、微电子、农业深加工等一系列不相关的业务。并一举成为与青岛啤酒并列的啤酒业龙头，稳坐纺织行业老三的位置，也是中国地产行业中规模最大、盈利能力最强的公司之一。 作为一家资产规模近千亿的大企业，华润公司经半个多世纪的变迁形成了一个业务多元化的控股架构的企业集团，我们习惯地称之为多元化控股企业。多元化经营不仅在理论上得不到充分的支持，实践中的管理运作恐怕还还会面对更多的难题。 立足多元化的现实，我们的做法是确定“集团多元化、利润中心专业化”的整体战略，将众多子公司按行业进行资产重组，并划分为不同的利润中心，利润中心属下再设立利润点，同时在扁平化管理架构下分别确定业务战略，以此确保多元化控股下的专业化经营。在此基础上，我们利用香港资本市场将利润中心逐一整合上市，目前已在香港上市6家，占集团绝大部分资产，其他资产也正在整合上市过程之中。 随着利润中心股权多元化乃至公众化，受制于市场控制的约束。控股企业的组织控制正受到内外多方面的冲击，从而集团总部的传统管理方式面临挑战，或者说“多元化控股企业怎么管”的问题已经成为股权分散背景下集团母公司面临的重大问题。 所谓多元化控股企业的管理，至少可以包括两层涵义。一是多元化，表明集团属下利润中心及行业多。由于业务种类和管理范围之广，集团不可能完全按单一业务实体一样的管法；二是控股企业，表明利润中心股权多元化，很多都是非全资附属企业，甚至是公众公司，集团只是控股或控制，不可能完全按全资附属企业或类似业务部门一样的管法。集团总部由此就需要重新定位，找准管理的着力点，抓住应该管、值得管、管得了或管得好的，放掉不该管、不值得管、管不了或管不好的。说到底，管理多元化控股企业最核心的就是要站在出资人角度做个合格的控股股东，在平衡市场控制和组织控制的基础上，建立健全出资人管理模式，维护出资人权益，实现股东财富最大化的目标。 （一）母子公司管理与控制模式的选择 总部按照管理主要资产、主营业务和主要利润来源的需要，华润把带有战略性特征的主要产业叫做一级利润中心，总部只管一级利润中心，其余公司都划成二、三级利润中心，由一级利润中心统管。并将一级利润中心作为次级资产经营者，享有在授权范围内开展业务活动所需要的一切经营管理权，负责最大化占用资本回报率及具体的业务经营。 华润集团总部在管控层面上只做四件事情：首先是管战略，确定一级利润中心的发展速度、规模、方向；其次是管人，决定一级利润中心一把手及班子成员的组成；第三是管财务，包括资金政策和财务报表政策，各企业执行统一的会计政策，
陕西省民间投资调研分析报告 陕西日报汪曼莉赵翔 民间投资是指来自于民营经济所涵盖的各类主体的投资，具体包括个体投资、私营企业投资、私有资本控股的股份制企业投资以及集体企业投资。在促进经济社会发展、增加税收、带动就业、繁荣城乡市场等方面，民间资本可谓影响巨大。 近年来，我省民间投资规模不断扩大，到2011年，陕西民间投资发展到5676.58亿元，是1995年的58.10倍。同时，民间投资的增长速度亦呈上升趋势，十七年间年均增长率29.12%。 有分析表明，民间投资与GDP之间存在着长期稳定的均衡关系，并且存在从民间投资到经济增长的单向因果关系。引导民间投资健康发展，成为经济繁荣、社会和谐的必要条件。2010年12月，《陕西省人民政府关于鼓励和引导民间投资健康发展的实施意见》出台，旨在鼓励、支持、引导民间投资和非公有制经济发展，着力消除制约民间投资和非公有制经济发展的障碍，在提高非公有制经济总量、扩大民间投资规模、提升民营企业技术水平和增强综合竞争力等方面尽快取得新突破。 为切实做好民间投资的监测和分析工作，及时了解民间投资动态，全面准确地把握民间投资的总量、分布与结构，陕西省统计局在全省范围内30个县（区）分别抽取了20个民间投资项目，对我省民间投资的投资意向、投资规模、资金来源、行业分布、新增生产能力进行了统计调查。 现状：投资多元规模增大意愿强烈 调查显示，在投资项目上，我省民间投资不再是仅仅青睐农林牧副渔业、批发零售与餐饮业、房地产业等传统行业，而是慢慢向一些战略新兴产业（新能源、新材料、信息产业、新医药、生物育种、节能环保、电动汽车等）渗透，全省投资在战略新兴产业的投资项目多达39.14%。 同时，投资的规模在不断增大。调查数据显示，在被调查的投资项目中，投资规模在一千万元以下的项目占6.68%，投资规模在一千万元到五千万元之间的项目占32.74%的，投资规模在五千万元到一亿元的项目占31.27%，投资规模在一亿元到五亿元的项目占22.8%，剩余4.32%、2.28%的项目分别为五亿元到十亿元的项目与十亿元以上的项目。投资主体还十分看好投资项目，对自己投资项目充满了信心。有87.96%的项目，投资主体认为未来收益会很好；10.91%的项目，投资主体表示不能准确判断未来的前景如何；仅仅1.12%的投资项目，投资主体认为前景不容乐观。 我省资源富集，陕北的石油和煤炭，陕南的矿产、水利和植物资源等等，成为我省经济发展的一大优势，也成为企业投资考虑的主要因素。调查显示，企业在本地投资时的考虑因素，首先是本地资源优势，往下依次是本地政府招商政策优势、本地用户优势、本地人力资源优势、本地交通、信息优势、本地物业成本优势及其他。在被调查的投资项目中，有70.56%的项目是因为当地的资源优势，有50.08%的投资项目是被当地政府优惠政策所吸引，说明我省在对民间投资的政策支持方面，有很多可取之处。 另外据统计，有七成以上企业是使用单位自有资金进行投资，同时扩大投资的意愿比较
对我国当前通货膨胀下宏观调控政策的分析 摘要: 通常情况下，通货通胀由经济过热引起，治理措施重点放在紧缩信贷、减缓经济增速方面。而我国货币发行量已经有所节制，经济增长幅度也在缩小，通胀却在攀升，为了避免我国经济出现畸形发展，我们必须采取调整收入政策，货币政策，对外经济政策，提高利率，降低工资水平以及进行产业结构调整，抑制通货膨胀蔓延，使我国经济稳定的发展。本文介绍了通货膨胀的含义及由来, 对我国在通货膨胀的条件下采取的一些宏观调控措施进行分析，同时指出了我国在通货膨胀的条件下, 面对通货膨胀应该采取的对策。 关键词: 通货膨胀宏观调控对策分析 一、通货膨胀的含义及由来 通货膨胀是指所有社会商品和劳务的一般价格水平或平均价格水平的持续上升。在通货膨胀时期, 单位货币能买到的商品和劳务的量呈持续下降局面。因此, 通货膨胀也就是货币购买力的下降。根据通货膨胀的程度不同, 人们把通货膨胀划分为以下三种: (1).温和的通货膨胀;(2).急剧的通货膨胀;(3).恶性通货膨胀。 通货膨胀是本世纪初不兑现的纸币本位制形成以后的产物。在不兑现的纸币本位制条件下, 货币本身没有价值, 可以无限发行, 从而为通货膨胀的产生打开了大门。只要货币供应量超过了社会商品量, 通货膨胀就发生了。通货膨胀尽管有很多诱发因素, 如需求拉动、成本推动、部门结构失调带动, 但产生通货膨胀最终原因只有一个, 就是货币供应量过多, 货币与商品的供给比例发生了变化。 诺贝尔经济学奖获得者、美国经济学家弗里得曼教授认为通货膨胀无论在何时何地发生, 都是一种货币现象。他认为, 一般物价或特殊物价, 在短期的上涨, 可能由多种原因产生。但一般物价的长期持续性上涨, 无论在哪一个国家, 总是由于货币量增加速度过快而产生的货币现象。他形象地指出“高通货膨胀是因为政府印刷货币太多, 就是这么一回事。那就是唯一的原因, 哪里都如此。”本世纪以来, 通货膨胀如同一个幽灵, 缠绕着社会经济。 二、当前通货膨胀的产生原因 上世纪90年代中期以来我国实行扩张性货币政策以来，加之近年中央银行有发行过多的货币导致货币增长过快，从而引发了通货膨胀。需求拉上通货膨胀，需求拉上通货膨胀理论是从总需求的角度来分析通货膨胀的，其观点是总需求大于总供给。我国现在由于种种原因已经形成了总需求大于总供给的局面从而形成了通货膨胀。温和性通货膨胀有需求拉动和成本推动两种原因。 近年来我国粮价不断上涨，是由于粮食产量下降造成的，是供给出了问题，属于成本推动；投资需求幅度为20%为正常，而我国现在已经达到了25%，特别是化工，冶金等行业的价格不断上涨引起了原材料价格的上涨，此属于需求拉动。温和性通货膨胀还有一个因素国际传导，外商直接投资和出口需求膨胀带动国内价格上升，属于需求拉动；而原油及其他国际初级产品通过进口带动国内价格上涨，则属于供给因素，是成本推动。 通货膨胀是在一个封闭的环境里产生，而我们由于汇率管制，无法与国外市场同步，客观上导致了通货膨胀。我国由于经济结构的不平衡，生产较低的部门的工人需求向生产高的部门靠齐结果导致整个社会工资增长率超过了经济增长率从而导致了通货膨胀。
案例名称：腾讯公司估值分析 专业领域/方向：财务管理 适用课程：《财务管理理论与实务》 编写目的：本案例将学员置身于证券分析师的角色，将财务报表分析、股票估值等知识点与证券分析师的估值过程进行匹配分析，建构了以学员为中心的、教师主导的、锁定《财务管理理论与实务》课程、结合真实股票投资情景的估值分析案例。估值分析作为价值投资决策的基础，面临的最大难题在于预测的不确定性和经典模型的可用性。一方面，透彻分析公司的历史绩效，是解决预测不确定性的必由之路。然而，由于会计体系本身带来的计量误差以及管理层自由裁量权导致的偏差，使得会计信息的估值作用大打折扣。另一方面，起源于西方的CAPM 和现金流量折现等经典财务模型，本身源自完美的假设，若将其应用于我国企业价值的评估，需要对模型的功能价值和变量的选择问题进行缜密地思考和严谨地处理。本案例在透彻的公司战略分析、经营分析和财务分析的基础上，提供一个“桥接”企业的当前业绩和未来发展前景、历史财务信息与未来现金流量的预测框架；接着通过运用CAPM模型、现金流量折现模型以及情景分析，得到估值的合理结果，同时验证经典模型的实用价值；最后与相对估值法的估值结果进行比较，从而检验折现现金流预测和估值的合理性，并揭示出关键的价值驱动因素。知识点：现金流量折现估值模型、WACC、自由现金流量、资本资产定价模型 关键词：经营分析、估值、股权价值、风险与收益、相对估值法 中文摘要：何为价值？格雷厄姆的经典理论认为，价值是未来现金流的折现，估值分析是最经典的价值投资做法。而会计信息的价值相关性问题也是会计学界一直在孜孜不倦地贡献经验证据的领域。本案例以互联网龙头企业腾讯公司为分析对象，重在思考在互联网企业盈利模式不明确的前提下与估值相关的会计与财务问题，并以实际应用为根本出发点，在充分合理假设的基础上，建立“桥接”企业当前业绩和未来发展前景、历史财务信息与未来现金流量的预测模型，探索CAPM模型、现金流量折现估值模型等经典财务模型在风险与收益、价值评估中的应用难题及其处理。整个过程是一个有趣的深入探索，将估值分析的触角直接
中央到地方 1、房地产市场过热 2003年以来房价一路飙升，全国各大中城市房价上涨多呈提速态势。图1表明2003-2005年房地产泡沫在加速形成。而部分城市更是超出人们预期，如2006年上海地区商品房住宅均价已达到7038元／平方米，房价收入比为11.35：1，严重超出了国际公认的发展中国家3-6倍的标准。 图1：2002－2006年第三季度全国房屋销售价格指数 2、宏观调控仍待完善 面对房地产市场过热的发展态势，政府自2003年就开始陆续出台一系列的政策措施，力图通过宏观调控扭转这一局面。房地产宏观调控在短期内成效凸显，各项指标在调控后有不同程度的减速增长或回落。但根据历次宏观调控政策的经验，一般很难长期持续发挥作用。2006年初，房地产市场在距离2005年宏观调控不到一年的时间里就出现价格反弹。据国家统计局统计数据显示：2006年一季度全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨5.5%，北京、深圳等尤为明显；2006年前三个月全国房地产开发投资同比增长20.2%，增速超过30%的城市有12个；2006年1-2月，用于房地产开发的银行信贷占到了贷款增长的50%左右，大型国有商业银行中与房地产相关的贷款也占到贷款总额度的20%-30%。信贷为固定资产投资提供了27%的资金，比2005年增长了8个百分点。而2007年1月的数据显示，在房地产市场经历了“国六条”调控的一度萧条后，2006年房地产市场并未如预期降温。2006年12月，全国70个大城市新建商品房住房销售价格同比上涨了5.4%，涨幅比上月高0.2个百分点，北京地区涨幅高达10.4%。 二、对我国房地产宏观调控存在问题的探析 房地产宏观调控是在我国宏观经济背景和既定市场体制下展开的，面临着诸多的考验。 1、房地产市场供需矛盾尚未解决的现状影响房地产宏观调控 长期以来，我国土地审批手续繁琐，供应量较少，地根紧缩带动了土地价格的上涨，造成房价随之水涨船高。目前，土地成本约是商品房成本的1/3-1/4，成为房价高居不下的重要原因之一。 2、房地产市场在经济走势整体偏热环境下难以降温 上世纪90年代末以来，我国实施了扩张性的货币和财政政策。随着广义货币年增长率的不断提高和利率的不断下降，投资成本的降低致使投资数量和规模的不断膨胀。投资增长过速，体现在固定资产的增速过高。我国GDP增长自1998年开始，维持在7%-10%。而同期的固定资产增速则维持在20%-30%。在经济高速增长，固定资产投资不断扩大的宏观环境下，房地产投资冲动难以抑制，房地产价格也由于土地交易价格上涨而形成向下刚性。另外，前几年，我国水泥、钢铁业投资过度形成的产能过剩短期内难以消化，近几年中推动了房地产业投资增速的不断增加。
政府投资与民间投资对经济增长拉动作用的比较 ［摘要］政府投资与民间投资对经济发展的作用不尽相同，明确二者对经济发展拉动作用的大小，对合理安排投资结构，实施宏观调控，促进国民经济持久健康增长具有十分重要的作用。本文通过建立V AR模型进行脉冲响应和方差分解分析认为民间投资对经济增长的拉动作用远大于民间投资。 ［关键词］政府投资；民间投资；脉冲响应函数；方差分解 1引言 投资作为拉动经济发展的“三驾马车”之一，对经济增长具有至关重要的作用。国内投资包括政府投资和民间投资，二者对经济发展具有不同的作用。政府投资是指政府为了实现其职能，满足社会公共需要，促进经济稳定增长和经济结构合理化，对私人部门无力或不愿进入的行业或者关系国计民生的关键性行业进行的投资。民间投资是相对于政府投资和外商投资而言的，是微观经济活动中的个体根据市场的需求，利用自己的资金进行的各种投资行为。政府投资具有非营利性的特征，其目的是提供公共产品，追求社会效益最大化而非投资收益最大化，以其投资力度大、见效快等特点，对我国经济的快速发展发挥了至关重要的作用，而相对与政府投资，民间投资规模较小且产权清晰，具有高度的决策自主权和资产支配权，有利于快速高效达成决策、调动资金，投资效率高，资金来源广泛，是经济增长的重要动力源泉。明确政府投资和民间投资对经济增长的拉动效应，对于合理安排投资结构，实施宏观调控，促进国民经济持久健康增长具有十分重要的作用。 对于政府投资和民间投资的研究大多侧重分别研究二者对经济增长的拉动或者政府投资与民间投资的相互关系，对二者对经济增长拉动作用进行对比的研究较少。钞小静，任保平（2008）通过对政府投资民间投资与经济增长的一般理论分析，分别对其长期和短期效应进行实证研究，认为短期内政府投资对经济增长的作用较大，而长期来看其效率远低于民间投资。陈真玲（2010）通过建立协整模型，发现政府投资对经济增长的拉动作用小于民间投资，认为政府投资效率低下，公共物品不足与过剩共存，这些负面效应在一定程度上抵消了对经济增长的拉动。马宁，邹洁（2009）对我国西部12省时间序列数据进行了实证分析，认为政府投资和民间投资在经济发展中都有非常重要的作用，政府投资重在启动与引导投资而民间投资重在吸引与扩大投资，二者是相辅相成的。梁毅华，陈文静（2011）通过建立协整与误差修正模型对深证市的数据进行实证分析表明政府投资对经济增长的促进作用大于私人投资。本文在前人研究基础上，建立向量自回归模型，通过方差分解和脉冲响应函数对政府投资和民间投资对经济增长的作用进行了比较分析。 2实证分析过程 2.1变量的选取与处理
财务管理原理案例分析 ——大冶特殊钢股份有限公司vs宝钢集团 目录 一、公司介绍（简介、历史和荣誉、发展计划） 二、财务分析（行业盈利能力、行业营运能力、行业偿债能力） 一公司简介 大冶特殊钢股份有限公司： 简介：该公司地处沿江开放城市——湖北省黄石市，现已具有年产特殊钢70万吨、钢材55万吨的综合生产能力。生产品种达800余个，规格达1800余种，是我国轴承钢、齿轮钢、弹簧钢、工模具刚及高精度中厚壁无缝钢管等品种的生产基地。冶钢有四个品种荣获国家“三金一银”质量奖；先后被授予全国质量管理先进单位、全国“五一”劳动奖状、全国用户满意企业、国家一级计量单位称号。现为全国认定的百家企业技术中心，名列全国最大工业企业500强。 历史与荣誉： 1993年5月，经湖北省体改委批准，由大冶钢厂作为主要发起人，以其生产经营主体部分，与东风汽车公司、襄阳汽车轴承股份有限公司三家共同发起，以定向募集方式组建大冶特殊钢股份有限公司。 1997年3月，大冶特钢A股（000708）在深圳证券交易所上市。 先后申请国家发明专利8项，重点科技攻关项目《汽车关键部件用钢研究与开发》等10项成果达到国际先进水平，节约型易切非调钢等产品获国家重点新产品称号，《电弧炉炼钢高效化节电集成技术》获2008年国家教育部科技进步二等奖，《金属中夹杂物含量的图像分析与体视学测定国家标准》等11项成果获省部级科技进步奖。生产产品主要向汽车、石油、化工、煤炭、电力、机械制造、铁路运输等行业以及航海、航空、航天等领域提供服务，产品畅销国内外，远销世界五大洲近30个国家和地区。 发展计划： （1）坚持高品质化的产品发展方向，促进产品结构的优化升级 （2）创新销售模式，不断适应市场、开拓高端市场 （3）继续深化管理创新，促进管理出效益 （4）加快重点项目改造，尽快实现达产达效 （5）加快人才队伍建设，创建先进的企业文化 宝钢集团 简介： 宝钢集团公司（简称“宝钢股份”）是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。宝钢股份以其诚信、人才、创新、管理、技术诸方面综合优势，奠定了在国际钢铁市场上世界级钢铁联合企业的地位。 《世界钢铁业指南》评定宝钢股份在世界钢铁行业的综合竞争力为前三名，认为也是未来最具发展潜力的钢铁企业。 公司全部装备技术建立在当代钢铁冶炼、冷热加工、液压传感、电子控制、计算机和信息通讯等先进技术的基础上，具有大型化、连续化、自动化的特点。通过引进并对其不断进行技术改造，保持着世界最先进的技术水平。 历史和荣誉： 1978年12月23日,宝钢在上海动工兴建。
一）政府的经济职能和宏观调控的作用 1.政府的经济职能 在社会主义市场经济体制下，政府的经济职能主要有四项：经济调节、市场监管、社会管理和公共服务。 界定市场机制和政府经济作用的一般原则：在市场机制能够充分发挥作用的地方，就应当让市场机制发挥调节经济运行的作用；在市场机制不能发挥作用或不能充分发挥作用的地方，才需要发挥政府的经济作用 2.宏观调控的方式和手段 两种方式：直接调控和间接调控。 直接调控实质上是一种限制微观经济主体的自主性和市场机制自发作用的调控方式，并具有强制性特点；间接调控是以承认微观经济主体自主经营和市场机制作用为前提的，也是以存在完善的市场体系为条件的，是运用经济手段和市场参数调节经济运行的调控方式。 在社会主义市场经济条件下，宏观调控应采取直接调控与间接调控相结合，以间接调控为主的方式。 4种主要调控手段：国家计划、经济手段、法律手段和行政手段。 国家计划 具有宏观性、战略性和政策性，计划指标大都是预期性或预测性的。 运用国家计划进行宏观调控，首先要制定全局性的经济发展战略，然后编制符合发展战略的经济发展计划，保证社会总的供需平衡和经济结构的合理化。 经济手段 含义：用来调控经济运行的经济政策的总称。 经济政策主要包括：财政政策、货币政策、产业政策、价格政策、收入分配政策和外贸政策。 调节对象：市场体系或总体市场，实际上是一种利益诱导。 特点：弹性调节而非刚性调节，不具有强制性。 法律手段 内容：经济立法和经济司法 体现：对微观经济主体的经济活动进行直接调节；为市场机制的有序运行提供法律保障；用法律手段规范和保证其他调控手段。 特点：普遍的约束性、严格的强制性和相对稳定性。 行政手段 特点：直接性、强制性和速效性 例题：单选 政府对经济运行进行宏观调控有直接调控和间接调控两种方式，直接调控实质上是一种（）的调控方式。 A. 限制微观经济主体的自主性和市场机制自发作用 B.承认微观经济主体自主经营和市场机制作用 C.运用经济手段和市场参数调节经济运行
浅谈我国政府投资和民间投资的发展变化现状及发 展趋势 摘要：政府投资对拉动我国经济增长在历史上曾经起到了积极作用，但也产生了许多消极影响。随着民营经济的发展，它在推动经济增长中的主导地位日益降低，并逐步被民间投资取代。民间投资具有巨大的潜力和明显的优势，它的发展对于推动增长、扩大内需、增加就业、提高人民的收入，将起到积极的作用。本文分析了政府投资和民间投资的发展变化现状、趋势，提出了促进民间投资的有关措施。 关键词：政府投资；民间投资；民营经济 一、政府投资与民间投资对经济增长推动作用的演变 政府投资是由政府决策并由国有资金进行投资的行为或由代表政府的国有企业进行的投资活动。其投资主体是政府，产权属于国家，形成国有资产，构成国有经济，因此，政府投资在某些情况下又称国有投资。民间投资在我国通常是指由集体、私人进行的投资活动，投资主体是个人，产权属于集体或个人，构成民营经济。外商投资是由国外政府或私人进行的投资，形成外资经济。政府投资与民间投资、外商投资共同构成我国社会的总投资。在我国，政府投资又分为中央政府投资和地方政府投资。这样，目前我国投资主体
是由政府及代理人、个人、外商组成的。政府投资在我国建国后很长时期，一直是投资的主要力量，并在此基础上形成了我国的国有经济。随着我国改革开放的深化，政府投资在社会投资中的比重日益减少，民间投资和外商投资日益壮大。 依靠政府投资拉动国民经济增长，在我国经历了建国以后到确立改革开发基本国策近30年的历史。这个做法既促进了我国建立起完整的工业体系和国民经济体系，在经济建设上取得一定的成绩，又给我国经济和社会带来一系列至今尚难以消除的后患。与政府投资对经济增长推动作用的主导地位的确立相对应，民间投资也经历了由艰难生存、限制发展和逐步削弱甚至消亡的命运。十一届三中全会以后，民营经济逐步得到肯定，民间投资也日益活跃。近年来，我国政府出台了一些促进民营经济发展的措施，民间投资规模不断扩大，与此同时，政府投资在社会总投资中的比例显著降低，而民间投资的比例明显上升，二者对国民经济增长的推动作用正在发生历史性的变化。 投资是经济增长的重要因素。它与消费、政府支出和进出口共同构成一国经济发展的发动机。2002年，我国经济增长率为8%，其中有3.77个百分点为投资所做的贡献。在过去几年里，为了遏止通货紧缩，政府主要运用了利用国债进行投资的财政政策，通过刺激投资需求和消费需求拉动内
如何看当前经济形势与国家宏观调控 关键词：全球经济中国经济恢复发展 2008年金融危机过后，世界各国不断尝试采取一系列措施刺激本国经济的恢复和发展。但是，两年过去了，全球经济的复苏仍面临一系列挑战。从总体趋势看，在经历了2009年以来全球空前的经济刺激计划之后，逐步退出的刺激计划使得全球经济在经历了2009年以来的快速复苏之后，在2010年下半年以及2011年呈现复苏势头趋缓的态势，这既可以说是后危机时期复苏艰难的印证，也可以说经济复苏之后所必然要面临的一个新趋势。 对于2010年全球宏观经济趋势，市场基本上达成大致的共识即目前世界经济最艰难的时期已经过去，目前依然处在复苏中。据资料显示，各国就业和产能缺口都是缓慢改善而不是彻底反转，这表明西方发达国家实体经济尚未完全走出衰退，全面复苏态势尚须时日。而全球经济在2009年强劲刺激下的反弹之后，已呈现复苏之后的放缓趋势，这将是一个正在逐步明朗的态势，原因有四：第一、各个国家已实施的经济刺激政策仍将为2010 年世界经济继续回升提供支撑。实行宽松的货币政策和大规模的扩张性财政政策，同时加强政策的国际协调，使得市场信心得到恢复和提振。第二、虽然各发达国家的财政刺激增量对GDP的拉动将逐步减少，同时从目前的观察看这种减少在很大程度上还是因为经济复苏带来的被动减少而不是政府的主动压缩，同时考虑到实体经济的复苏强度，预计各主要发达国家货币政策依然较长时间维持宽松。低利率将会保持一段时间。第三、刺激政策改善基础设施和发展新兴产业会增强经济内生增长动力；第四、新兴市场经济较快复苏将成为推动2010 年世界经济继续回升的重要力量。全球经济复苏中，格局出现分化。发展中国家特别是新兴大国在本次国际金融危机中的表现好于发达国家，经济复苏势头强劲，对世界经济增长的贡献不断提高。而西方发达国家内部的复苏趋势也不尽相同，美国依靠规模较大的财政刺激政策、发达的直接融资市场等优势，经济复苏较好，但态势尚不稳定且呈现复苏放缓趋势；而欧洲，失业率仍然高企，投资依然低迷，库存周期开始见顶下行，信贷环境仍处于紧缩状态，仍然未走出实体经济的衰退。全球经济复苏格局的分化使各国政策走势从一致行动的刺激转向分化，根据自身情况制定”退出”策略。而各国的刺激经济政策的“退出”以及由此导致的复苏进城放缓将成为本年度下半年乃至2011年国际经济走势的关键趋势。 目前出现的全球多极增长格局，是全球金融危机中给新兴市场和发展中国家的机遇。对中国而言，金融危机给中国带来一系列的威胁。当前中国经济发展面临的困难和挑战主要表现在：一、国际金融危机的前景还有较大的不确定性，外部需求下滑的压力仍然很大；二、经济增长过度依赖投资，消费的贡献力有待进一步提高； 三、一些高耗能产业和产能过剩行业投资速度仍然比较快，产能过剩和重复建设的问题必须引起我们的关注；四、潜在的信贷风险必须引起高度的重视，在投资带动下，银行信贷金融明显在行业结构上向基础设施集中，在区间结构上向中长期贷款集中，在客户结构上向大企业集中。而各地大规模上马的政府项目为地方财政和银行信贷安全埋下一些隐患。机会与威胁并存，在给中国带来威胁的同时，也促进中国新兴产业的发展，培育新的增长点。根据目前的状况大致评估，中国很有可能在一些新兴技术领域进入全球领先行列并形成突破。而2010年以及未来一段时间，全球经济的相对低迷，以及资源价格相对较低，为中国加速城市化提供了良好的布
高一政治专题复习三：国家宏观调控人教版 【本讲教育信息】 一. 教学内容： 专题复习三：国家宏观调控 二. 说课 市场经济发展的实践证明，国家的宏观调控已经成为现代市场经济的重要组成部分，社会主义市场经济也是现代市场经济，当然也离不开国家的宏观调控。国家宏观调控的必要性，是因为市场有所不能，即市场固有的弱点和缺陷，但这并不意味着市场调节手段是完全不行的，仍应当明确在市场经济中市场是一种有效的基础的资源配置方式。在这个学习过程中，千万注意把握好“度”，切不可将市场调节的弱点和缺陷渲染到几乎要否定市场经济的地步。 学习过程中应当： （1）把知识放到系统中去理解，注意前后知识之间的联系。比如：国家的宏观调控是现代市场经济的一个重要内容。 （2）通过认识市场经济的优越性以及弱点和缺陷，学会一分为二地看问题。 通过学习正确、全面看待社会主义市场经济。 三. 学习目标 通过教学，使学生识记宏观调控的含义、任务和手段;从对市场经济存在的固有缺陷的分析、理解，说明国家宏观调控的必要性； 市场经济是一种有效的资源配置方式，但也有其固有的弱点和缺陷。 四. 学习重点 国家宏观调控的必要性。 五. 学习难点 国家宏观调控的任务及调控手段中的有效手段。 六. 学习指导 1. 国家宏观调控是市场经济体制的重要组成部分，只有从市场对资源配置的重要作用和国家宏观调控手段相结合的角度去认识市场经济体系，才能真正认识和理解什么是市场经济体制。 2. 把握这一重点知识要抓住一个核心，即价值规律。正是由于价值规律自发性在起调节作用，才使市场经济产生自发性、盲目性、滞后性等缺陷，这就需要国家的宏观调控，而国家在进行宏观调控时，也必须自觉遵循价值规律的要求，否则就会给经济的发展带来危害。 3. 通过价格围绕价值上下波动传递信息，再加上国家有效的宏观调控，市场资源就会流向它最需要的地方，从而实现资源的优化配置。 4. 价值规律贯穿市场经济运行的始终，把握这一规律是掌握这部分知识的钥匙。 七. 学习详解 （一）国家宏观调控的必要性 1. 市场调节有哪些缺陷和弱点? 市场调节不是万能的，有些领域是不能靠市场调节的。例如：市场不能调节国防、治安、消
关于民间固定资产投资定义和统计范围的规定 根据《国务院关于鼓励和引导民间投资健康发展的若干意见》（国发…2010?13号），为切实加强民间固定资产投资统计工作，真实准确、完整及时地反映民间固定资产投资及其分布情况，制定本规定。 一、民间固定资产投资是指具有集体、私营、个人性质的内资企事业单位以及由其控股（包括绝对控股和相对控股）的企业单位在中华人民共和国境内建造或购置固定资产的投资。 二、民间固定资产投资统计范围根据固定资产投资项目单位的工商登记注册类型和控股情况来确定，包括：（一）工商登记注册的集体、股份合作、私营独资、私营合伙、私营有限责任公司、个体户、个人合伙等纯民间主体的固定资产投资； （二）工商登记注册的混合经济成分中由集体、私营、个人控股的投资主体单位的全部固定资产投资。 三、民间固定资产投资主体划分如下：
注：混合经济投资主体是否属于民间固定资产投资主体须根据统计报表中填报的控股情况确定。 四、本规定适用于民间固定资产投资统计资料的收集、 整理、发布活动。 五、本规定自发布之日起执行，由国家统计局负责解释。关于民间固定资产投资定义和统计范围规定的说明 一、规范民间固定资产投资定义和范围的必要性 随着我国市场经济的发展，民间固定资产投资占固定资 产投资的比重越来越大。据统计部门内部标准测算，该比重 已经从改革开放初期的微乎其微发展到超过50%，民间固定资产投资已经成为投资的主要力量，对经济发展的推动作用正 逐步加强。 尽管民间固定资产投资受媒体和学界关注程度越来越高，但当前社会各界对民间固定资产投资还存在不同的认识。民 间固定资产投资的概念从内涵、外延到投资额的计算方法均 不统一。
解读：从民间投资比重提高看宏观调控继续显效来源：中国信息报发布时间：2015-06-18 09:55 5月数据系列分析之二 社会资本在“稳增长”中雀跃 ——从民间投资比重提高看宏观调控继续显效 在今年“稳增长”、“调结构”的大环境下，李克强总理那句“今年中央预算内投资增加到4776亿元，但政府不唱‘独角戏’，要更大激发民间投资活力，引导社会资本投向更多领域”，足以令社会投资者兴奋不已。 国家统计局最新发布的数据显示，1－5月份，累计投资增速持续放缓，5 月当月投资增速小幅回升，民间投资比重继续提高。其中，民间固定资产投资1 12022亿元，同比增长12.1%，比全部投资增速高0.7个百分点；民间投资占全部投资的比重为65.4%，比去年同期提高0.3个百分点。当前，在投资、消费、出口这“三驾马车”中，投资对拉动经济增长仍需发挥关键作用，而在新常态下，民间投资无疑是关键的关键。 利好政策向民间资本抛橄榄枝 “五一”过后，在股市中大有斩获的安先生辞掉了职业经理人这一“金饭碗”，响应总理号召开始创业。“我打算把资金投到生态环保行业，因为前不久国务院通过了一个在能源、交通、水利、环保、市政等基础设施和公用事业领域开展特许经营的管理办法，为我们民间投资开了绿灯。”他兴奋地说。 安先生所说的《基础设施和公用事业特许经营管理办法》，用制度创新激发了民间投资活力，给民间投资带来了更广阔的空间，不但扩大了民间投资领域，还增加了公共产品和服务供给。 从特许经营的具体领域来看，涉及能源、交通、水利、环保、市政等基础设施和公用事业领域；从其价格或收费机制来看，政府将加快改进市政基础设施价格形成、调整和补偿机制，可给予投资者必要的财政补贴，并简化规划选址、用地、项目核准等手续；从项目资金运行来看，政府将允许对特许经营项目开展预期收益质押贷款，鼓励以设立产业基金等形式入股提供项目资本金，政策性、开
我国民间投资的启动与发展 随着经济体制改革的逐渐推进，以单一国有经济为主体的格局被打破，我国的经济成分呈现多元化，非国有经济对经济增长的作用正日渐增大。多种所有制并存的经济结构必然会影响到投资的所有制结构。其中，国有经济的投资比例呈现持续下降的趋势，股份制经济投资比例大幅度上升，这种变化使得民间投资的比重大幅提高。 从整体上来看，在全社会固定资产投资中，民间投资的增幅大大高于全社会固定资产投资。1992年以来，民间投资占全社会投资的比重持续上升，并不断加速。1992-1999年的8年中民间投资所占比重由31.38%上升至41.94%，共提高10.56个百分点，而2000-2005年的6年间，民间投资所占比重由44.63%上升至57.09%，共提高12.46个百分点。这说明近年固定资产投资的强劲增长是由于民间投资尤其是股份制经济的快速发展推进的。 从投资来源上看，企业自筹资金成为“主流”，这也反映了民间投资的活跃程度。随着收入分配流程和收入分配格局的根本性变化，投资主体和储蓄主体都呈现多元化，投资资金的来源也呈现多样化。根据我国的统计分类，全社会固定资产投资来源分为国家预算内资金、国内贷款、利用外资、自筹资金四类。当前，企业自筹资金已经成为全社会固定资产投资资金的主要来源，占固定资产投资的绝大部分，且该比重呈逐年递增趋势。2005年自筹和其他资金到位70138.7亿元，比重由2000年的68.2%上升到74.1%。2006年1-11月自筹资金增长率达29.6%。这表明经济体制改革和企业股份制改造有明显效果：企业的投资主体地位得到强化，全社会固定资产投资自主能力也逐渐提高。 问题：1、什么是投资？投资与资本在概念上有何区别？ 1
一、选择题 1．假设在一年里全社会待售商品为5000亿件，价格水平为8元，在这一年里货币平均周转5次。那么，这一年里纸币发行量应为________亿元。而这一年实际发行了16000亿元，这时的1元钱在实际购买中相当于________元，这会引起_______。 A．8000、0.5、纸币贬值 B．4000、0.25、纸币的实际购买力降低 C．2000、3、纸币的实际购买力提高 D．16000、2、通货膨胀 2．2015年，某国宏观经济形势如下：产能利用率不足；固定资产投资同比下降4.0%；居民消费价格指数(CPI)增幅从2.5%下跌至1%，低于国际公认的合理值3%。据此，预防通货紧缩成为关注的焦点。若不考虑其他因素，可能引发通货紧缩的传导路径是( ) ①产能过剩→工业品供过于求→工业品价格走低→企业利润下滑 ②消费低迷→消费品供过于求→消费品价格走低 ③社会总供给大于社会总需求→物价总水平持续下跌 ④企业投资萎缩→失业率上升→居民收入下降 A．①→④→②→③B．④→①→③→② C．①→③→④→②D．④→②→①→③ 3．2015年，某国宏观经济形势如下：产能利用率不足；固定资产投资同比下降4.0%；居民消费价格指数(CPI)增幅从2.5%下跌至1%，低于国际公认的合理值3%。据此，预防通货紧缩成为关注的焦点。若不考虑其他因素，可能引发通货紧缩的传导路径是( ) ①产能过剩→工业品供过于求→工业品价格走低→企业利润下滑 ②消费低迷→消费品供过于求→消费品价格走低 ③社会总供给大于社会总需求→物价总水平持续下跌 ④企业投资萎缩→失业率上升→居民收入下降 A．①→④→②→③B．④→①→③→② C．①→③→④→②D．④→②→①→③ 4．通货膨胀与通货紧缩都是一种客观经济现象。这两种经济现象的共同点是（） A．都是纸币发行量超过了流通中所需要的货币量 B．都是纸币发行量少于流通中所需要的货币量 C．都表现为物价的上下变动 D．都是由纸币发行量与流通中所需要的货币量严重不相符所引起 5．2017年，我国将保持货币的适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长，这意味着货币供应既不会大开闸门放水，也不会紧缩以致闹“钱荒”。保持货币的适度流动性 A．可以避免通货膨胀的出现 B．是货币流通规律的客观要求 C．会直接影响商业银行利润 D．有利于增加储户的收益
《财务管理学》课后案例答案 第二章：1. 答：（1）FV = 6×()()1260%54.81%1121 527≈+?+?)(亿美元 （2）设需要n 周的时间才能增加12亿美元，则： 6×()12%11n =+ 计算得：n = 69.7（周）≈70（周） 设需要n 周的时间才能增加1000亿美元，则： 6×()1000%11n =+ 计算得：n ≈514（周）≈9.9（年） （3）这个案例给我们的启示主要有两点： 1. 货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念，我们在进 行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响； 2. 时间越长，货币时间价值因素的影响越大。因为资金的时间价值 一般都是按复利的方式进行计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大。在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了 28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍。所以，在进行长期经济决策时，必须考虑货币时间价值因素的影响，否则就会得出错误的决策。 2. 答：（1）（I ）计算四种方案的期望报酬率： 方案A K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 10%×0.20 + 10%×0.60 + 10%×0.20 = 10% 方案B K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 6%×0.20 + 11%×0.60 + 31%×0.20 = 14% 方案C K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 22%×0.20 + 14%×0.60 +（-4%）×0.20 = 12% 方案D K = K 1P 1 + K 2P 2 + K 3P 3 = 5%×0.20 + 15%×0.60 + 25%×0.20 = 15%