河北经贸大学毕业论文
目录
一、企业负债经营的现状分析 (1)
（一）负债经营的优势 (1)
1、负债经营能有效地降低企业的加权平均资本成本 (1)
2、负债经营能够给投资者带来“财务杠杆效应” (2)
3、负债经营能使企业从通货膨胀中获益 (2)
4、负债经营有利于企业控制权的保持 (2)
5、举债可以增加权益资本收益 (2)
（二）负债经营的潜在风险 (2)
1、杠杆效应对权益资本收益率的影响 (2)
2、无力偿付债务风险 (3)
3、在筹资风险 (3)
4、经营风险 (3)
二、负债经营风险的影响因素 (3)
(一)负债规模 (3)
(二)负债的利息率 (3)
(三)负债的期限结构 (4)
(四)预期现金流入量和资产的流动性 (4)
(五)金融市场 (5)
三、负债经营风险的控制措施 (5)
（一）应树立风险意识 (5)
（二）应建立有效地风险防范机制 (5)
（三）合理预期将来的市场风险和收益 (5)
（四）加强负债筹资的管理 (6)
1、确定适当的负债来源 (6)
2、合理利用各项债务资本 (7)
3、正确把握负债规模，保证还本付息 (7)
四、参考文献 (9)
企业负债经营浅析
一、负债经营的现状
负债经营就是企业以自有资金为基础，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，并运用该资金从事生产经营活动，使企业不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。
我国企业改革已有20多年的历史，通过现代企业制度改革，目前企业负债经营现状有了较大的改进，但资产负债率偏高、偿债能力差的现状仍然存在。通常，资产负债率是界定企业负债是否合理的一个标准，资产在破产拍卖时的售价不到账面价值的50%，因此资产负债率高于50%则债权人的利益就缺乏保障。而流动比率是全部流动资产与流动负债的比值，它能够反映企业的偿债能力。在实际运用中，流动比例在1.5 以上为优良型，1.5 以下为普通型，1 以下为不良型。根据以上标准衡量，2006 年是我国企业平均资产负债率最低的一年，仅为57.46%，但我国企业的平均流动比率为1.071。可见，我国企业资产负债率偏高，偿债能力较差，存在一定的不良债务,总的来说还是过度负债现象严重，具体表现是：我国企业特别是地方中小型企业存在过重的债务负担，过重的债务使企业陷入“负债率高→经济效益低下→无法归还债务→继续借债以维持企业生存→负债率更高→经济效益更低”的恶性循环之中，不仅削弱了企业的市场竞争能力，并严重影响了经济和金融秩序。而导致这一现象的原因一方面是随着国家财政政策的调整，企业内部的资本金得不到补充，只有向银行贷款，以负债维持企业的生产和经营活动，另一方面是一些原本由国家财政拨付的固定资产等投资改由企业自身依靠负债解决，无形中使企业背上了沉重的负债包袱。
(一)企业负债经营及其利弊分析
1.负债经营能有效地降低企业的加权平均资本成本
这种效应主要体现在两个方面：一方面，对于资本市场的投资者来说，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金，其风险比股权性投资小，相应的所要求的报酬率也低。对于企业来说，负债筹资的资金成本低于权益资本筹资的资金成本。另一方面，负债经营可以从“减税效应”中获益。由于负债筹资的利息是税前支付，使企业能获得少交纳所得税的好处，而实际负担的债务利息一般都低于
其向投资者支付的利息。在这两方面因素的影响下，在资金总额一定时，一定比例的负债经营能降低企业的加权平均资金成本。
2.负债经营能给投资者带来“财务杠杆效应”
企业举借债务一般都要支付相应的利息费用，而支付给债权人的利息是一项应计入当期费用的固定费用，因此如果企业的总资产收益发生变动，就会因此而给权益资本带来更大的波动，从而产生杠杆效应。一般情况下，企业权益资本收益率的变动受企业资本结构的影响很大，当企业的总资产收益率大于负债利息率时，提高负债的比重，就能更大幅度地提高权益资本收益率，这就是所谓的财务杠杆效应。由于债务利息一般是相对固定的，随着息税前利润的增长，单位利润负担的固定利息就会减少，企业所有者拥有的税后利润就会随着增加。
3.负债经营能使企业从通货膨胀中获益
在通货膨胀环境中，货币贬值，物价上涨，而企业负债的偿还仍然以账面价值为标准而不考虑通货膨胀因素。这样，企业实际偿还款项的真实价值低于其所借入款项的真实价值，使企业获得货币贬值的好处。
4.负债经营有利于企业控制权的保持
在企业面临新的筹资决策时，如果以发行股票方式筹集权益资本，势必带来股权的分散，影响到现有股东对于企业的控制权。而负债筹资在增加企业资金来源的同时不影响到企业控制权，有利于保持现有股东对于企业的控制。
5.举债可以增加权益资本收益
这除了杠杆利益的原因外，还由于在经济上升的阶段，企业经营比较顺利，获利水平往往较高，特别是投资收益率大于债务资本利息率时，企业举债越多，其权益资本的收益率就越高，从而给股东带来了超额利润。
（二）负债经营的潜在风险
负债经营给企业所有者带来收益上的好处，但同时又增加了财务风险。过度的负债会给企业带来极大的危害，这种危害产生的根本原因在于负债经营本身所含有的风险因素。
1.杠杆效应对权益资本收益率的影响
通过上述分析得知，财务杠杆效益能有效地提高权益资本收益率，但风险与收益是一对孪生兄弟，杠杆效应同样可能带来权益资本收益率的大幅下滑。当企业面临经济衰退，或者其他经济困境时，由于固定额度的利息负担，在企业资本
收益率下降时权益资本收益率会以更快的速度下降。
2.无力偿付债务风险
对于负债筹资，企业负有到期偿还本金的法定义务。如果企业用负债进行投资的项目不能获得预期的收益率，或者企业整体的生产经营和财务状况恶化，或者企业短期资金运作不当等，这些因素都会造成上述的企业权益资本收益率大幅度下降，同时还可能导致企业面临无力偿债的风险。其结果不仅使企业资金紧张，影响企业信誉，严重的还给企业带来灭顶之灾。
3.再筹资风险
由于负债经营使企业的负债率增大，对债权人的债权保证程度降低，这就在很大程度上限制了以后增加负债筹资的能力，使未来筹资成本增加，筹资难度加大。
4.经营风险
经营风险是企业生产经营活动本身所固有的风险,其直接表现为企业息税前利润的不确定性。经营风险不同于筹资风险,但又影响筹资风险。当企业完全用股本融资时,经营风险即为企业的总风险,完全由股东均摊。当企业采用股本与负债融资时,由于财务杠杆对股东收益的扩张性作用,股东收益的波动性会更大,所承担的风险将大于经营风险,其差额即为筹资风险。如果企业经营不善,营业利润不足以支付利息费用,则不仅股东收益化为泡影,而且要用股本支付利息,严重时企业丧失偿债能力,被迫宣告破产。
二、负债经营风险的影响因素
（一）负债规模
负债规模是指企业负债总额的大小或负债在资金总额中所占比重的高低。企业负债规模大，利息费用支出增加，由于收益降低而导致丧失偿付能力或破产的可能性也增大。同时，负债比重越高，企业的财务杠杆系数=息税前利润/（息税前利润—利息）就越大，股东收益变化的幅度也随之增加。所以负债规模越大，财务风险也越大。
（二）负债的利息率
在同样负债规模的条件下，负债的利息率越高，企业所负担的利息费用支出
就越多，企业破产危险的可能性也随之增大。同时，利息率对股东收益的变动幅度也大有影响，因为在息税前利润一定的条件下，负债的利息率越高，财务杠杆系数越大，股东收益受影响的程度也越大。
（二）负债的期限结构
负债的期限结构是指企业所使用的长短期借款的相对比重。如果负债的期限结构安排不合理，例如应筹集长期资金却采用了短期借款，或者相反，都会增加企业的筹资风险。原因在于：第一，如果企业采用长期借款来筹资，它的利息费用在相当长的时间内将固定不变，但如果企业用短期借款来筹资，则利息费用可能会有大幅度的波动；第二，如果企业大量举借短期借款，并将短期借款用于长期资产，则当短期借款到期时，可能会出现难以筹措到足够的现金来偿还短期借款的风险，此时，若债权人由于企业财务状况差而不愿意将短期借款延期，则企业有可能被迫宣告破产；第三，长期借款的融资速度慢，取得成本通常较高，而且还会有一些限制性条款。
（三）预期现金流入量和资产的流动性
负债的本息一般要求以现金（货币资金）偿还，因此，即使企业的赢利状况良好，但其能否按合同、契约的规定按期偿还本息，还要看企业预期的现金流入量是否足额及时，资产的整体流动性如何，现金流入量反映的是现实的偿债能力，资产的流动性反映的是潜在偿债能力。如果企业投资决策失误，或信用政策过宽，不能足额或及时地实现预期的现金流入量，以支付到期的借款本息，就会面临财务危机。此时企业为了防止破产可以变现其资产，各种资产的流动性（变现能力）是不一样的，其中库存现金的流动性最强，而固定资产的变现能力最弱。企业资产的整体流动性不同，即各类资产在资产总额中所占比重不同，对企业的财务风险关系甚大，当企业资产的总体流动性较强，变现能力强的资产较多时，其财务风险就较小；反之，当企业资产的整体流动性较弱，变现能力弱的资产较多时，其财务风险就较大。很多企业破产不是没有资产，而是因为其资产不能在较短的时间内变现，结果不能按时偿还债务，只好宣告破产。
（五）金融市场
金融市场是资金融通的场所。企业负债经营要受金融市场的影响，如负债利
息率的高低就取决于取得借款时金融市场的资金供求情况，而且金融市场的波动，如利率、汇率的变动，都会导致企业的筹资风险。当企业主要采取短期贷款方式融资时，如遇到金融紧缩，银根抽紧，短期借款利率大幅度上升，就会引起利息费用剧增，利润下降，更有甚者，一些企业由于无法支付高涨的利息费用而破产清算。
三、负债经营风险的控制措施
（一）应树立风险意识
在社会主义市场经济体制下,企业成为自主经营、自负盈亏、自我约束、自我发展的独立商品生产者和经营者,企业必须独立承担风险。企业在从事生产经营活动时,内外部环境的变化,导致实际结果与预期效果相偏离的情况是难以避免的。如果在风险临头时,企业毫无准备,一筹莫展,必然会遭致失败。因此,企业必须树立风险意识,即正确承认风险,科学估测风险,预防发生风险,并且有效应付风险。
（二）应建立有效的风险防范机制
企业必须立足市场,建立一套完善的风险预防机制和财务信息网络,及时地对财务风险进行预测和防范,制定适合企业实际情况的风险规避方案,通过合理的筹资结构来分散风险。如通过控制经营风险来减少筹资风险,充分利用财务杠杆原理来控制投资风险,使企业按市场需要组织生产经营,及时调整产品结构,不断提高企业的盈利水平,避免由于决策失误而造成的财务危机,把风险减少到最低限度。
（三）合理预期将来的市场风险和收益
负债经营最重要的作用是为提高企业的资本利润率。在对负债经营企业防范风险的分析中，需要对预期收益的抗风险能力进行分析，为此可对资金成本水平和现金流量水平进行测度分析。当企业息税前资本金利润率大于负债成本率时，负债与资本的比率与经济收益成正比，即负债率越高，权益资本利润率越高，经济效益越好；反之经济效益越差。此外，企业有偿还债务的能力，且负债经营实际收益比预期的要好得多，并不意味着企业有现金支付能力，此时负债经营仍需进行风险预警，企业必须对未来偿付债务本息的现金流量进行充分的估计。负债额越大，期限越短，现金流量的测定越重要。当测定的现金流量明显不足于支付到期的债务本息时，需要及时采取措施加以补救。
(四)加强负债筹资的管理
一个好的企业应具有高素质的管理人员。企业的管理者不仅应在产品结构、质量、经营效果等方面切实统筹规划,而且应在资金的筹集、归还、利息的支付等方面严密规划,使企业不会因举债过多增加利息负担,要达到以上要求，需要做到
以下几点:
1.确定适当的负债来源
企业在举债投资时，必须考虑合适的举债方式和资金类别。随着经济的发展，举债方式由过去单一向银行借款，发展到可多渠道筹集资金，企业应根据借款的多少，使用时间的长短，可承担利率的大小来选择不同的筹资方式。
(1)向银行借款。这仍然是企业借款的主要渠道。但由于银行是我国进行宏观调控的主战场,银行贷款既受资金投资的限制又受贷款额度的制约,贷款难度较大。如果国家抽紧银根,最先受到调控的就是那些借债大户。
(2)发行企业债券。一是向企业内部发行债券,可以把职工紧紧团结起来,为企业的兴衰存亡而共同奋斗,但能筹集的资金十分有限。二是向社会公开集资,虽然可以筹集到数额较大的资金,但资金成本高且债券到期一定要按期偿还,稍有不慎,会给企业带来较大风险。
(3)商业信用筹资。这是当今较发达国家普遍采用的一种筹资方式,不仅成本低,而且十分灵活。在交易活动中,它可以背书转让;在资金紧张急需现款时,可以到银行贴现，但使用时要有健全的经济法规和良好的商业道德，如果银行到期不能收回资金，则可以转化成短期借款。
(4)引进外资。即通过种种渠道从国外引进资金。
(5)融资租赁。这是一种特殊的融资方式，通过租赁，企业可不必预先筹措一笔相当于设备价款的现金，即可使用所需要的设备，这样可以暂缓企业的资金压力，当然它也有它的缺点，租金总额通常比较高，在企业财务困难时期，支付固定租金业将构成一项沉重的负担。
2.合理利用各项债务资本
由上述可知，负债筹资来源比较广泛，但各有各的优点和缺点，如果合理利用，便会达到意想不到的效果，如，银行借款，虽然是企业重要的资金来源渠道，但是它的风险较大，限制条件较多，这时可以考虑企业内部筹资，如发行企业债券，虽然它也具备银行借款的一些缺点，但是它可以给企业带来杠杆效应，如果利用的好，企业可以从杠杆效应中获利，当然这两种筹资方式也可以搭配使用，由于各个企业的具体情况不同，搭配的结构也不尽相同，在企业资金不是那么充足而又急需一种先进的设备的情况下，企业可以采用融资租赁的方式，暂时缓解一下企业的资金压力，所以说合理利用各项债务资本是十分必要的。
3.正确把握负债规模，保证还本付息
无论什么企业，只要进行负债经营，到期必须还本付息，这就不得不分析一
下企业的长期偿债能力，企业的长期偿债能力，是指企业能按期付息到期还本的能力。衡量一个企业长期偿债能力的强弱主要是看企业的盈利能力的高低,如果企业经营状况好,盈利稳定,长期偿债能力就有了保障。反映企业长期偿债能力的指标主要有以下两个:
(1) 资产负债率。资产负债率,是指企业资产总额与负债总额的比率。该比率表示企业总资产中有多少是通过负债筹集的。该比率小,说明企业资产对负债的担保能力越强,企业还贷风险较小;反之,资产负债率过大, 则说明企业资产对负债的担保能力不足,还贷风险较大。一般来说, 该比率以50%为最高标准。
(2) 利息保障倍数。利息保障倍数,是指企业一定时期息税前收益与利息费用的比率。该比率表示企业支付负债利息的能力。该比率越大,说明企业支付负债利息的能力越强;反之则越弱。
综上所述，负债经营是企业筹措资金重要手段，是现代企业迅速发展的必由之路。负债经营既是一项财务策略,又是一种经营战略,适度的负债经营有利于企业财富最大化目标的实现。负债经营既需要现代企业的管理者具有现代经营的风险意识,又要求准确把握负债经营的度,对负债经营的合理性,适度性有一个清醒的认识,对自身环境进行综合分析,从而确定企业最佳的负债经营结构。财务杠杆可以给企业带来额外的收益，也可能造成额外损失，这就是负债经营风险的重要因素。财务杠杆利益并没有增加整个社会的财富，是既定财富在投资人和债权人之间的分配；财务风险也没有增加整个社会的风险，是经营风险向投资人的转移。负债经营是企业资本结构决策的一个重要因素，资本结构决策需要在杠杆利益与其相关的风险之间进行合理的权衡。任何只顾获取财务杠杆利益，无视财务风险而不恰当地使用负债经营的做法都是企业财务决策的重大失误，最终将损害投资人的利益。如果能够把握住债务规模，控制好资本结构，强化资金管理与合理调度资金，就会化风险为利益，最终实现企业核裂变式的快速发展。
参考文献
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2011 届毕业设计（论文） 材料袋 温州电大分校 会计类设计（论文）题目浅析负债经营 学号0933001403592 姓名戴晓丹 资料目录 1 毕业设计（论文）定稿（两份） 2 实习报告（调查报告或实习教案、实习小结、实习鉴定） 3 指导记录表、答辩记录表等
浙江广播电视大学 毕业论文（设计）评审表 题目浅析负债经营 姓名________戴晓丹___________________ 教育层次大专 学号______ _0933001403592___________ 省级电大浙江电大 专业会计学市级电大温州电大 指导教师_____________________ 教学点_______________________
学生毕业论文（设计）评审表
目录 一、负债经营的特点 (2) 二、负债经营对企业的积极作用 (2) (一).保持企业控制权 (3) (二).使企业得到财务杠杆效益，提高企业资本金收益率 (3) (三).使企业获得节税收益 (3) (四).负债经营可以减少货币贬值的损失 (3) (五).减少通货膨胀的风险 (3) (六).负债经营可以使企业保持适宜的现金流。 (3) (七).可以降低综合资金成本。 (4) 三、负债经营对于企业的消极影响 (4) (一). “财务杠杆效应”对权益资本收益率的负面影响。 (4) (二).无力偿付债务的风险。 (4) (三).借债不适度使得财务风险增加。 (5) (四).再筹资风险。 (5) (五).负债经营规模的过度。 (5) (六).金流动性差、偿还能力不足。 (5) 参考文献 (5)
浅析负债经营 [摘要]目前，随着市场经济的日益深入，企业在激烈的市场竞争中求生存，必须不断的增强自身的经济实力。企业要发展，仅靠内部积累和自有资金来满足企业发展的需要,不仅时间上不允许,而且在资金和数量上也难以满足需求,使企业丧失商机,制约企业的快速发展。借债能有效、快捷地满足企业扩大生产经营规模所需的资金。但同时，借债可能给企业带来负面效应。企业将如何解决发展所带来的资金问题？本文就此问题谈谈粗浅的认识。目前，随着市场经济的日益深入，企业在激烈的市场竞争中求生存，必须不断的增强自身的经济实力。企业要发展，仅靠内部积累和自有资金来满足企业发展的需要,不仅时间上不允许,而且在资金和数量上也难以满足需求,使企业丧失商机,制约企业的快速发展。借债能有效、快捷地满足企业扩大生产经营规模所需的资金。但同时，借债可能给企业带来负面效应。企业将如何解决发展所带来的资金问题？本文就此问题谈谈粗浅的认识。 [关键词]：负债经营两面性风险资产结构营运资金 债经营已是现代企业生存一种有效的经营方式。负债作为一种资本成本最低的企业外部筹资方式，由于其巨大的税遁效应，在企业合理地利用借债时，不仅能有利于缓解企业资金的不足，更确切地说最终可给企业的所有者带来额外收益。企业负债经营可以使企业获得财务杠杆利益及满足企业合理资本结构的配置，达到企业价值最大化。负债经营已是现代企业生存一种有效的经营方式。负债经营这种方式将社会闲置资金投入到生产经营最需要的地方上，最大限度提高资金使用效率，让其充分发挥增值功能。负债经营指企业在拥有一定股权资本的基础上，利用有偿使用债权人资本（借入资本），通过财务杠杆的作用，实现企业资源利用的最大化，实现经营目标，提高企业的经济效益。但是，负债经营也是一把双刃剑，既可为企业带来财务杠杆效益，同时又能引起筹资风险。对于企业来说，采用负债经营必须衡量由其带来的收益和风险损失。因此，研究负债经营对企业产生的积极作用和消极影响有着重要的意义。 一、负债经营的特点 融资速度快，容易取得；融资富有弹性，举借债务取得资金的限制性相对宽容，资金使用较为灵活，富有一定的弹性；融资成本较低；融资风险高，负债融资到期偿还本金，若企业届时资金安排不当，就会陷入财务危机
郑州大学现代远程教育 毕业论文 题目：企业负债经营的利弊分析及对策 入学年月____0000秋 ___ 姓名____AAAAAA____ 学号___ 0000000000 专业_____会计学___ 学习中心____AAAA电大__ 指导教师__ 陈 AA 完成时间2010年_03_月__25日
目录 摘要 (3) 1.关于负债的一般认识及含义 (4) 1.1负债经营的一般认识 (4) 1.2负债经营的基本含义 (5) 2.企业负债经营的优势 (6) 2.1保持企业控制权 (6) 2.2负债经营可以弥补企业劳动和长期发展资金的不足 (6) 2.3使企业得到财务杠杆效益，提高企业资本金收益率 (6) 2.4负债经营可以起到节税的作用 (6) 2.5负债经营可以减少货币贬值的损失 (7) 2.6负债经营可降低企业资本成本 (7) 2.7负债筹资与其他融资方式相比，筹资时间短，花费代价小 (7) 3.负债经营的负面效应 (8) 3.1“财务杠杆效应”对权益资本收益率的负面影响 (8) 3.2无力偿付债务的风险 (8) 3.3借债不适度使得财务风险增加 (8) 3.4再筹资风险 (9) 3.5负债经营规模的过度 (9) 3.6资金流动性差，偿还能力不足 (9) 3.7负债比率提高导致股票市场下跌 (9) 4.企业负债的适度分析 (10) 4.1财务杠杆利益（收益或损失） (10) 4.2财务风险 (11) 4.3影响财务杠杆利益（损失）和财务风险的因素 (13) 5.合理把握企业负债的度 (14) 5.1确定企业合理的负债规模 (14) 5.2确定企业适度的负债结构 (15) 5.3加强企业经营管理，提高资金利用率 (16) 5.4树立风险意识，建立健全企业的财务风险机制 (16) 6.结论 (17) 参考文献 (18) 致谢词 (19) 郑州大学现代远程教育本科毕业论文（设计）评审表 (20)
★★★文档资源★★★ 摘要:企业通过举债方式获得资金来满足生产经营需要是现代企业一种有效的经营方式?负债经营对现代企业经营来说是一把“双刃剑”,可以提高企业的市场竞争能力,扩大生产规模,使企业获得财务杠杆利益,同时,也增加了企业的财务风险?因此,企业必须从自身环境的综合分析出发进行全局考虑,树立正确的负债经营观,把握好时机,确定和选择企业的最佳负债规模和结构,充分运用财务杠杆效应,选择适当的融资渠道,不断促进企业持续健康的发展? 关键词:负债经营;财务杠杆;财务风险 企业进行生产经营活动,必然产生对资金的需求?企业资金的来源有两个方面:一是投资者投入的和经营过程中形成的内部积累,二是通过举借债务?穴即负债?雪?负债经营是现代企业的经营战略,是现代企业的基本特征之一?然而负债经营是一把双刃剑,一方面可提高企业的获利能力;另一方面会增加企业的财务风险?因此,从财务角度对企业负债经营?负债规模和负债结构进行分析,是当前企业经营管理中应注意解决好的问题? 一、负债经营的内涵 负债经营是债务人通过银行贷款?发行债券?租赁或借助商业信用等方式,利用债权人的资金来从事生产经营,以获取最大利润的经营管理方式?它包含以下含义:第一,负债经营的主体应该是市场经济体制下的企业,即企业是应当具有相对独立的自主经营?自我约束?自负盈亏的商品生产和经营的经济实体;第二,负债经营的形式表现为企业通过银行等金融机构或其他单位?个人吸收资金从事经营活动,也可以采用融资租赁?商业信用?企业债券等其他灵活的方式;第三,负债经营具有时间价值,负债必须按期偿付本金?利息;最后,企业负债经营的目的是为了扩大规模,促进企业进一步发展,而不仅仅为了企业的生存? 二、负债经营的优势 1.可获得财务杠杆利益 财务杠杆是指在企业资本结构一定的条件下,由于筹集资本的成本固定而引起的普通股每股收益的波动幅度大于息税前利润波动幅度的现象?运用财务杠杆,企业可以获得一定的财务杠杆利益?在企业资本结构一定的条件下,企业从息税前利润中支付的债务利息是相对固定的?当息税前利润增多时,每一元息税前利润所负担的债务利息就会相应降低,扣除所得税后可供所有者分配的利润就会增加,从而给企业所有者带来额外的收益,即产生财务杠杆效应?同样,由于杠杆效应,当息税前利润下降时,税后利润下降,从而导致企业所有者收益更大幅度下降?企业资金结构决定,支付固定性资金成本的借入资金越多,财务杠杆系数越大,由于财务杠杆的作用,每股利润的增长比息税前利润的增长更快?财务杠杆系数(DFL)可表示为:DFL=(△EPS/EPS)/(△EBIT/EBIT)=EBIT/(EBIT-I),式中,DFL为财务杠杆系数,△EPS为普通股每股收益变动额;EPS为变动前普通股每股收益;△EBIT为息税前盈余变化额,EBIT为变动前息税前盈余,I为债务利息?由此可见,在投资收益率大于利息率情况下,负债经营就能够为企业带来明显的财务杠杆效应? 2.有效地降低企业的加权平均资本成本 这种效应主要体现在两个方面:一方面,对于资本市场的投资者来说,债权性投资的收益
苏州工业园区职业技术学院 毕业项目 2013 届 论文题目：浅谈企业负债经营及风险控制专业班级： 学号： 学生姓名： 指导教师：
摘要 负债经营,也称举债经营,是企业通过银行存款、发行债券、租赁和商业信用等方式筹集资金,扩大规模,是企业进一步发展的一种经营方式。企业负债经营具有融资快、融资成本低、资金灵活、程序便捷的特点,可以在一定条件下为企业带来新的发展生机和巨大的经济利益,当然,收益与风险并存,负债经营一旦运用不当,就会为企业财务运行带来风险。本文在对企业负债经营的利与弊进行分析的基础上,对企业负债经营风险控制的策略进行了探讨。 关键词：企业；负债经营；风险控制
目录 （一）研究背景 (2) （二）研究目的和意义 (3) 二、企业负债经营的相关概述 (3) 二、企业负债经营的利与弊 (5) （一）负债经营的“利” (5) 1.负债经营弥补经营资金不足 (5) 2.负债经营产生杠杆效益 (5) 3.债务经营风险成本较低 (6) 4.债务经营有利于企业控制权的稳定 (6) 5.举债效应 (6) (二)企业负债经营的“弊” (6) 1.债务风险 (6) 2.再筹资风险 (7) 3.企业股票价格降低的风险 (7) 4.代理成本提高的风险 (7) 三、负债经营风险的成因分析 (7) （一）资本结构不合理 (7) （二）企业的经营管理和决策 (8) （三）负债规模 (8)
（四）其他成因 (8) 五、企业负债经营的风险控制策略 (8) (一)合理控制企业负债的规模,完善企业负债结构 (8) (二)选择合适的筹资渠道 (9) (三)考虑企业的负债能力,加强企业的还款能力 (9) (四)加强对企业借入资金的管理,提高资金利用率 (9) (五)适度利用财务杠杆作用 (9) (六)建立健全企业财务风险抵抗制度 (10) 七、结束语 (10) 一、绪论 （一）研究背景 由于企业经营不善、制度改革跟不上以及相应法律、法规和制度建设不完善，特别是在金融危机爆发后，使企业不良负债问题以及我国经济建设和金融改革中存在的问题和潜在危机暴露出来，这些问题成为我国经济稳定、健康、持续发展的制约因素。不合理的负债经营易造成企业、财政、金融连环风险。由于企业负债比率高、经济效率较低，会减少上缴利税，减少国家财政收入，造成国家财政困难：同时企业的高负债率及低经济效益会造成银行呆帐，增加银行的不良资产和风险，易引起银行的支付危机，而形成“企业债务危机——银行支付危机——金融危机——金融危机跨越国界”的连锁反应，引起国家和地区金融动荡,影响社会和国家安全。同时不合理的负债经营不利于实现国有企业的三年脱困目标，不利于企业在我国加入WTO后参与国际竞争.企业保持合理的负债经营状态关系到经济的稳定、持续、健康发展,影响着我国的金融安全和社会稳定。
企业适度负债经营分析与策略 摘要：企业的负债经营是一种现代企业筹资经营方式，它主要通过借贷而获得，是指利用发行债券，商业贷款等方式为企业吸收资金，并将该资金用于企业的生产经营，从而使企业资产得到不断的补偿与更新。负债经营是一种积极进取的经营方式，它有利于企业财富最大化。如何适度把握负债经营，充分发挥负债经营的优势，避免其对企业造成的负面效应是我国企业当前亟待解决的问题。 引言 利用不当，就会使企业陷入财务危机，甚至导致企业的破产。因为企业负债经营在借贷的时候，均规定了还款的期限，利息金额，还款方式。如果企业运营出现阻滞而导致未能及时还款，那么就很容易引发危机。 理使用负债经营，把握住它的度。 用。
规模 债的方式，利用负债经营，可以在短时间内获得大量资金，增加企业实力，可以让企业更加快速的投入市场竞争当中。 息是相对不变的，如果息税前利润增加，那么单位情况下息税前利润所负担的债务利息将会减少，从而导致企业所有者获利增加。 行支付，因此，在经营利润相同的情况下，负债经营企业相较于无债企业而言，对于所得税的上交数额就较少。从这方面意义而言，企业就节省了部分所得税，增加了潜在的收入额。 本成本。由于企业必须按照负债约定进行还债，如果企业投资收益率不影响，就会直接影响到企业债务的偿还。过度依赖负债经营而没有对应的收益率作保障的话，就会使企业在支付巨额利息的同时，降低企业发展的安全性，威胁企业生存。资不抵债就是企业负
债经营终极风险的体现。 业债务过重不能按时还清债务时，就会对企业信誉产生负面效应。相关金融机构与债权人是不会愿意在这样的情况下借款给该企业的，这样就导致企业的生存与发展陷入一个不断恶性循环。 股票下跌。当企业的投资收益率低于资本成本时，企业就不得不从企业所有者所获取的收益当中分出一部分用于偿还债务，企业所有者权益就会受到损失。在这样的情况下，就可能会导致企业所有者抛售股票；结合市场预期等因素综合考虑，就会导致企业股票下跌。 就导致了企业经营成本的增加。如果负债结构安排不合理，还款时间比较集中的的话，就有可能破坏企业资金的正常循环周期，导致企业运转不良，对企业的日常营运起到负面作用。 营危机，使得企业陷入困境，甚至使企业倒闭。因此，我国企业需要对负债经营的特点有充分的认识，并且针对企业自身特点采取必要的风险防范措施，适度负债经营。
（一）负债经营的优越性 1.迅速筹集资金 当今的国内市场各行业都开始趋向饱和化，行业内的竞争与日俱增，企业需要不断创新模式适应市场并且接纳新人才和新技术才能求生存、求发展。但是企业自身的经济实力往往会局限发展策略的实施，所以通过筹资在负债经营中能够弥补企业资金的实力缺陷，以此在市场中才能抢占先机，获得更良好的资源。 2.负债经营能有效降低企业加权平均资金成本 从筹资成本考量，负债筹资低于股权筹资，而负债经营中支付的利息是税前计算，所以能从企业赋税上缓解成本支出。当资金总额固有不变时，通过负债筹资有益于降低企业加权平均资金成本。 3.增加经营者的责任感 从管理角度来看，负债经营利于增加领导层和管理层因资金紧迫而产生的压力，这即是负债经营对企业人员产生的驱动力，增加经营者的忧患意识能够使其在调度资金活动中更加慎重。为资金活动和收益增加时间限制，进而能提升生产经营全环节的工作效率，让负债经营的影响力从公司上下蔓延开来。总而言之负债经营的带来的紧迫感和压力有利于公司内部管理和工作效率的推动。 4.使企业得到财务杠杆效益，提高企业股东的收益 《 负债经营期间利息始终固定，而企业收益上升会促使每股盈余快速上升，在此基础下企业的收益率将大于负债率，财务杠杆作用就会使资本收益超过企业投资收益，并且在负债率的提高之下财务杠杆利益会逐步提升。正是由于财务杠杆状况的出现，在企业资本收益率高于负债资金收益时，权益资本收益率会随着资本收益率的上升而大幅增加，这是负债期最利于股东的情况。 5.减少通货膨胀的损失 通货膨胀的大背景之下人民币会持续而不稳定的贬值，企业筹资时借款方制定的利息不能完全预知货币贬值的变化，一旦在借款期间货币贬值出现较大的波动，这就意味着企业无形中获得了贬值带来的收益，因为偿还本息的数额是按照贬值之前制定的数额偿还的。越是长期的筹资，企业获得的收益越高。 6.有利于企业保持控制权 发行股票是企业筹资最稳定的手段，而发行股票会使股权分配更加涣散，各个股东对企业的控制力会受到影响，这对公司内部的权力分配将产生变动，更容易催生出管理层和投资者之间不必要的矛盾。相比之下负债经营不会对企业股权结构产生影响，有利于保护当前股东的控制权，同时负债经营还会为股东带来更稳定的获益，因此负债筹资总体上有益于公司内部的结构稳定。 （二）负债经营的风险 1.不适度的贷款会增加财务风险 融资决策引发的风险称之为“融资风险”，多途径的融资方式引发的矛盾和问题则是“财务风险”。财务风险主要受企业的资产分布体系影响，如果企业权益资本在总资本中占比过高，那么企业盈利波动对股东分配的净报酬也会产生影响；如果企业资本中存在债务或优先股，公司财务杠杆就会使股东在营业收入之下的净回报产生变动；债务资本占比越大则财务杠杆效应越强，企业面临的财务风险会同比增大；债务越多则面临的风险越大。 2.< 3.资产负债率过高使企业面临破产风险 资金结构中债务资金在总资产中如果占比过大，那么对于企业用债务资金投资的项目收
本科毕业论文（设计）开题报告表 院（系）名称 专业名称会计（注册会计师方向）年级 11 学生姓名 学号 指导教师姓名 填表时间： 2014 年 2 月 23 日 企业负债经营的利弊分析
内容提要 当前社会企业普遍面临资金短缺问题，就算没有资金短缺，有些企业也会通过负债来融资，融资就成为企业的一个非常重要的财务渠道。负债筹资是现代企业的主要筹资方式之一,也是企业普遍采用的筹资方式。企业负债经营虽然存在一定的风险，处理不善会引发有些无法承受的后果，但是良好的负债经营却可以提高企业的市场竞争能力，扩大生产规模，使企业得到财务事半功倍，获得节税效应，减少货币贬值的损失，降低综合资金成本，提高生产效率。企业只要从自身环境，社会环境的综合分析出发进行全局把握，树立正确的负债经营观，观察好市场经济和宏观经济的走向，把握好时机，确定和选择企业的最佳或更佳负债模式和结构，充分运动财务负债的优势，选择适当的融资渠道，不断促进企业持续健康稳健的发展。 本文包括四部分：第一部分是企业负债经营的涵义及其分类；第二部分是我国企业弊端；第三部分是负债经营的风险；第四部分是负债经营的科学措施。 [关键词]企业发展负债经营利弊关系有效措施 Current social enterprises are facing shortage of funds, even if you don't have a shortage of funds, some companies will also through debt financing, financing has become a very important financial channels. Debt financing is one of the main financing way of modern enterprise, is also adopted widely in enterprise financing way. Business debt although there is a certain risk, improper handling can cause some unbearable consequences, but good debt management can improve the market competition ability of enterprises, expand the scale of production, make enterprises get financial get twice the result with half the effort, obtaining tax effect, reduce the loss of currency devaluation, reduce comprehensive capital cost, improve production efficiency. Enterprise as long as from their own environment, the comprehensive analysis of the social environment for global grasp, set up the correct view of indebtedness, observe the trend of the market economy and macro economy, grasp the good time to determine and choose the best or better liability pattern and structure, fully exercise the advantage of financial liabilities, select the appropriate financing channels, constantly promote the enterprise sustainable and healthy steady development. This paper includes four parts: the first part is the meaning of enterprise debt management and its classification; The second part is our country enterprise abuses; The third part is the risk of operating liabilities; The fourth part is the science of indebtedness. 【key words】enterprise development indebtedness Relationship between the pros and cons e ffective measures
浅析企业的负债经营 摘要：企业的资金是企业生存和发展的重要保障，如何安全合理地筹措资金是企业发展的重大问题。除了主权资本的取得、内部积累的形成外，负债是不可缺少的。负债有利有弊,关键在于把握度。本文通过对负债利与弊的分析，指出企业必须树立正确的负债经营观念，合理确定负债经营的规模，企业才能有效防范债务风险，实现良性发展。 关键词：负债经营资本结构风险适度负债 引言：企业在市场经济竞争中，资金的筹措是重要前提，能够完全依靠自有资本而不运用负债满足资金需要的企业微乎其微。企业负债贯穿于企业的经营活动，如果将其合理运用，它就可以带来更多的财富，从而实现价值的增值。 一、负债经营的内涵及发展 随着金融、投资、财政、税收等体制的改革发展，企业的各种投资项目增多，资金的需求也增多就导致越来越多的企业采用负债经营。负债经营就是企业以已有的自由资金作为基础,为了维系企业的正常营运、扩大经营规模、开创新产品新事业等，产生财务需求，发 生现金流量不足，而通过银行借款，商业信用和发行债券等形式来吸收资金，并运用这笔资金从事生产经营活动，从而能使企业资产不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。 目前，我国企业特别是国有企业的负债率大多都在85％以上且缺乏竞争实力。企业负债率过高，再加上市场经济体系的不断完善，企业过度的负债，资金周转不灵，导致资不抵债，陷入经营困境或破产倒闭；特别是一些改革开放初期利用高举债经营发展起来的民营企业，能长期生存下来的就更少了。负债经营有利也有弊，企业应当立足市场和整个经济环境且根据自身的生产经营状况把握负债经营的适度性，有效实施负债经营控制战略，可以说，负债经营已是现代企生存的一种有效的经营方式。 二、负债经营的利弊 （一）负债经营的优势 1、可以给企业带来“杠杆效应”，提高企业资本金收益率
企业负债经营的问题与对策开题报告 论文题目：企业负债经营的问题与对策——以中国南方航空股份有限公司为例 资金是一个企业的灵魂，是企业生存和发展的关键，仅仅只有自有资金是满足不了企业需求的，而负债经营能快速的筹集到资金，同时拥有杠杆效应、通货膨胀时能得到利益等，所以负债经营已成为当今一种很受欢迎的经营方式。但负债经营也有自身的劣势，具有较高的财务风险，使企业陷入债务危机。 在当今的市场经济大背景下，不论国有企业，还是其他方面的企业，在发展机遇扑面而来的时候，都要拥有一定数量的资金，或者说，要拥有较为流畅的现金流，才能满足发展对资金状况的需求，这些都是企业在实施相应投资行为时所梦寐以求的。通常外吸形式会受制于宏观经济政策走势的指引和市场情况的左右，企业从外部吸纳到位并可使用的资金常有丰歉难于确定情况。应该说在现代市场经济条件下，负债经营是企业迅速壮大发展的重要不可缺少的途径，企业须正确面对与使用这样，特别是在当前 ___背景下更需如此。 目前，对企业负债经营研究有很强的经济与现实意义。企业通过银行借款、发行债券、租赁和商业信用等方式来筹集资金的经营方式。通过借款，只需支付一定的利息，就可以用别人的钱来完成自己
公司规模的扩大，或是项目的发展。我相信，很多所有者都愿意去那么做，可是往往因为负债的比例过大而到期无法偿还，被迫申请破产。尤其是一些企业管理经验不足，本身自有资金有限，财力不足，又管理能力落后，最终导致资金链的破裂。所以，在看中负债经营的同时，也需考虑一下负债经营所带来的风险。 为了使企业负债经营能发挥最大的优势，避免劣势。通过对负债经营问题的研究，以中国南方航空股份有限公司为实证，具体阐明负债经营，提出建议。 皱颖在《负债经营利与弊》里指出，企业在经营过程要不断利用资金的支持，而单单靠公司内部资金不仅会在时间上不允许，可能在数量上也会没有那么充裕。所以利用负债经营就能从一定程度上避免并解决这些问题。企业通过这些资金可以更好的优化结构，引进先进设备，扩大公司规模，增强企业竞争力和经济水平。 诸葛丽在《浅谈企业负债经营》里指出，利率变动是一把双刃剑：一方面，利率的降低也会带来资金成本的降低，这样就会提高企业的收益；另一方面，利率的提高又会增加负债成本，当利润无法弥补时就会导致企业的亏损。这样就使企业陷入一个两难境地，决策者就应有全面的把握。
我国中小企业适度负债经营问题研究 以我国中小企业适度负债经营为题，主要对我国负债经营的优势、劣势以及负债经营中存在的相关问题进行分析；对我国中小企业负债经营进行了相对全面的研究，以此对大多数中小企业的负债率水平进行了探讨，并提出了合理的负债经营管理办法。 标签：负债经营；资本结构；风险筹资 1我国中小企业负债经营的前提条件 （1）我国中小企业负债经营的优势。 负债经营能给企业带来“财务杠杆效应”。财务杠杆效应，是指企业经营者向债权人支付由借款产生的固定利息费用，在企业总资产收益率发生变动时，会给企业所有者资本带来更大波动。降低企业综合资本成本。企业筹资方式主要有两种，即负债性筹资和权益性筹资。负债经营只需要定期给债券人支付固定的利息，到期还本，支出与企业盈利多少没有关系，如果企业盈利多，股东将分得比债权人多得多。 （2）我国中小企业负债经营的劣势。 负债经营要承担到期及时偿债的财务风险，负债结构不合理会使企业陷入无法偿还债务的困境。如果企业筹得的资金，投资经营不得当；或者企业资金运作不当，企业的财务状况恶化，投资收益率低于其资本成本，都会使企业面临到期无力偿还债务的风险。负债规模大，负债过多会影响到企业的实力，可能导致企业再融资困难，影响企业日后正常经营。 2中小企业负债经营风险的财务原因 （1）债规模不能合理确定举债数量。 负债规模是指企业负债金额总的大小或者表示为负债资金在企业资金总额中所占的比重。负债经营是一把双刃剑，可能增加企业投资者的收益，同时也会增加企业的经营风险。企业负债规模越大，负债利息的负担越重，在收益率下降的情况下，企业收益减少无法达到预期效果，可能出现无法偿还负债的问题。 （2）不能准确把握用款时间。 负债经营的尺度除了数量以外，还有用款时间上的问题。目前存在的问题是，企业经营的不同时期，对资金的需求量并不是一个常数，部分企业在决定何时举债方面可能有所欠缺。目前，部分企业在实际运作过程中，可能不能准确的把握用款时间，错过资金投放的最佳时间。
企业负债经营风险的成因、利弊以及风险控制分析摘要：在市场经济条件下，负债经营正成为企业筹措资金的一个重要手段，负债经营是一把双刃剑；它既能给企业带来巨大收益，也有可能使企业面临巨大的风险。如何防范和控制负债经营的风险，是一个值得深入探讨的课题。文章研究分析了企业负债经营风险形成的内因和外因，提出了企业负债经营风险防范和控制的措施和建议。 关键词：企业负债；负债经营风险成因；负债经营利弊；风险防范 前言 负债经营是指企业通过银行贷款，发行债券、股票、商业信用等方式来筹集资金的经营方式，在一定条件下可能为企业带来额外的利益，但它同时又具有不利风险的一面，这种靠负债所筹集的资金来支撑企业发展而陷入困境的风险。随着全球经济一体化的发展，企业理财环境发生急剧变化，我国企业面临的负债经营风险更加多样化和复杂化，同时负债经营风险对我国企业造成的危害性程度也日益加深。这已经成为我国大多数企业急待解决的一个重要难题。 一、企业负债经营风险的成因分析 （一）企业负债经营风险形成的内因分析 1.负债规模的大小。一般情况下，在期望资金利润率高于借入资金利息率时，借入资金在全部资金中所占的比例越小，企业自有资金收益率就越低，自有资金收益率的标准差也越小，从而企业的财务风险也越小。在期望资金利润率高于借入资金利息率的条件下，负债比率越大，自有资金收益率越高。反之，在期望资金利润率低于借入资金利息率的条件下，负债比率越大，自有资金收益率越低。 2.负债利息的高低。当负债成本、负债规模一定时，负债利息越高，企业财务风险也越大。企业借入资金与自有资金比例一定时，根据上述自有资金收益率关系可以得出，借入资金利息率越高，期望自有资金收益率就越低，这样财务风险就越大。 3.筹资组合状况。筹资组合即短期资金与长期资金的比例。长期资金成本高，缺少弹性，企业在借款期内，即使有一段时间无需资金也要付息；而短期资金却正好相反，资金成本低，弹性好，风险大。两者不同比例的组合会形成不同的风险程度。 4.预期现金流入量。即使企业盈利状况良好，若现金流入量不足，也会导致资金短缺。因此，企业进行负债筹资时，必须对未来偿付本息的现金流量有充分的估计，要将未来现金流量期望值与偿付债务时的现金需求量进行比较分析，防止较大财务风险的发生。 5.资产变现能力。资产变现能力也称资产的流动性。一般来说，流动资产的获利能力较固定资产低。如果企业资产流动性较强，企业获利能力就会下降，到期不能偿还债务支付利息的风险就越高；反之，若资产的流动性较弱，企业丧失现金偿付能力就越大。 （二）企业负债经营风险形成的外因分析 1.经济发展状况。每一个国家和地区发展都存在着周期性的波动。在经济高涨时期，市场购销两旺，经济一片繁荣，企业效益普遍上升；反之，在经济萧条时期，资金短缺，市场疲软，企业亏损面扩大，亏损额上升。因此经济萧条时期较之繁荣时期，负债经营的风险更大。
河北经贸大学毕业论文 目录 一、企业负债经营的现状分析 (1) （一）负债经营的优势 (1) 1、负债经营能有效地降低企业的加权平均资本成本 (1) 2、负债经营能够给投资者带来“财务杠杆效应” (2) 3、负债经营能使企业从通货膨胀中获益 (2) 4、负债经营有利于企业控制权的保持 (2) 5、举债可以增加权益资本收益 (2) （二）负债经营的潜在风险 (2) 1、杠杆效应对权益资本收益率的影响 (2) 2、无力偿付债务风险 (3) 3、在筹资风险 (3) 4、经营风险 (3) 二、负债经营风险的影响因素 (3) (一)负债规模 (3) (二)负债的利息率 (3) (三)负债的期限结构 (4) (四)预期现金流入量和资产的流动性 (4) (五)金融市场 (5) 三、负债经营风险的控制措施 (5) （一）应树立风险意识 (5) （二）应建立有效地风险防范机制 (5) （三）合理预期将来的市场风险和收益 (5) （四）加强负债筹资的管理 (6) 1、确定适当的负债来源 (6) 2、合理利用各项债务资本 (7) 3、正确把握负债规模，保证还本付息 (7) 四、参考文献 (9)
企业负债经营浅析 一、负债经营的现状 负债经营就是企业以自有资金为基础，通过银行借款、商业信用和发行债券等形式吸收资金，并运用该资金从事生产经营活动，使企业不断得到补偿、增值和更新的一种现代企业筹资的经营方式。 我国企业改革已有20多年的历史，通过现代企业制度改革，目前企业负债经营现状有了较大的改进，但资产负债率偏高、偿债能力差的现状仍然存在。通常，资产负债率是界定企业负债是否合理的一个标准，资产在破产拍卖时的售价不到账面价值的50%，因此资产负债率高于50%则债权人的利益就缺乏保障。而流动比率是全部流动资产与流动负债的比值，它能够反映企业的偿债能力。在实际运用中，流动比例在1.5 以上为优良型，1.5 以下为普通型，1 以下为不良型。根据以上标准衡量，2006 年是我国企业平均资产负债率最低的一年，仅为57.46%，但我国企业的平均流动比率为1.071。可见，我国企业资产负债率偏高，偿债能力较差，存在一定的不良债务,总的来说还是过度负债现象严重，具体表现是：我国企业特别是地方中小型企业存在过重的债务负担，过重的债务使企业陷入“负债率高→经济效益低下→无法归还债务→继续借债以维持企业生存→负债率更高→经济效益更低”的恶性循环之中，不仅削弱了企业的市场竞争能力，并严重影响了经济和金融秩序。而导致这一现象的原因一方面是随着国家财政政策的调整，企业内部的资本金得不到补充，只有向银行贷款，以负债维持企业的生产和经营活动，另一方面是一些原本由国家财政拨付的固定资产等投资改由企业自身依靠负债解决，无形中使企业背上了沉重的负债包袱。 (一)企业负债经营及其利弊分析 1.负债经营能有效地降低企业的加权平均资本成本 这种效应主要体现在两个方面：一方面，对于资本市场的投资者来说，债权性投资的收益率固定，能到期收回本金，其风险比股权性投资小，相应的所要求的报酬率也低。对于企业来说，负债筹资的资金成本低于权益资本筹资的资金成本。另一方面，负债经营可以从“减税效应”中获益。由于负债筹资的利息是税前支付，使企业能获得少交纳所得税的好处，而实际负担的债务利息一般都低于
浅谈企业负债经营及风险控制 2011-10-25 10:33:59 王霞 （新疆生产建设兵团农八师141团机关财务科，新疆石河子832000） 摘要：负债经营是企业常用的经营手段方法，现代企业的经营者把负债经营当作企业筹措资金的重要手段。本文诠释了负债经营的概念，分析了负债经营对企业的利与弊，提出企业控制负债经营风险的基本举措，以实现企业的快速发展。 关键词：企业；负债经营；风险控制 负债经营是企业采用各种合法手段，如银行借款、商业信用、横向融通或发行债券等形式筹集资金银行借款、商业信用、经济活动，并运用这些资金从事生产活动，使企业资产得到补偿、增值和更新的经营手段方法。负债经营具有资本集约性和经营风险分散性的特点。资本集约性决定了发展负债经营可有效地利用闲散资金发展经济；经营风险分散性又决定了发展负债经营可有效地减少企业投资的盲目性。负债经营运用得当会给企业带来财务杠杆利益；运用不当则会产生财务风险，使企业陷入困境。对于负债经营的企业来说，有效地控制和规避经营风险至关重要[1]。因此，研究负债经营对国家经济体制改革、金融财政安全和经济持续稳定较快发展具有重要的现实意义。 1.企业负债经营的利与弊 1.1企业负债经营的利 （1）弥补企业内部资金不足 负债经营可以弥补企业生产经营过程中的资金不足，在企业资金不足的情况下弥补企业内部资金不足负债经营可以运用更大的资金力量扩大企业规
模和经济实力，提高企业的运行效率，以弥补企业生产经营过程中的资金不足的情况。 （2）降低企业综合资金成本 对于资本市场的投资者来说，由于企业借入资金不论盈亏均应按期偿还本息，所以债权性投资的投资风险较小；对筹资者来说，由于债务的利息支出是税前支付，负债经营可以可使企业少交纳所得税，使其资金成本降低[2]。 （3）增强企业风险意识 筹集的资金属于有偿使用，所以企业必须承担到期还本付息的经济责任，债权人为保证资本的回收和增值，必定会对企业的运行进行关注，而企业的管理者也会注重资金的合理化使用。 （4）负债经营有利于企业保持控制权 在企业面临筹资决策时，通货膨胀可以导致货币贬值，以发行股票等方式筹集权益资本时势必带来股权的分散，影响到现有股东对于企业的控制权。采用负债经营的方式债务人将货币贬值的风险转嫁到债权人身上，减少了由于通货膨胀造成的损失，而且债权人无权参与企业的经营决策，因此不会影响企业所有者对企业的控制权。 1.2企业负债经营的弊端 (1) 过度的负债引起财务负面效应 负债融资是属于有偿使用资金，企业负有到期偿还本金的法定责任，本金和利息的支付是企业必须承担的合同义务。如果企业经营不善或企业面对的市场行情变差时，就会造成权益资本收益率大幅度下降，加大企业的财务风险，其结果不仅会造成企业资金紧张，影响企业信誉，严重的还可能使企业破产。 (2) 过度负债经营会减少股东的财富 由于股东的红利主要来自于企业的利润，当企业的负债越来越多，所需支
浅析负债经营 摘要：资金是企业生存和发展的重要保障。随着经济的发展，企业对于资金的需求日益增长，如何安全合理地筹措资金已经成为企业健康发展的重大问题。企业的筹资方式可分为债务筹资和权益筹资两大类。举借债务，负债经营是企业获得资金的渠道之一。但是，负债经营对现代企业经营来说是一把“双刃剑”，它既可以给企业带来经济收益，也蕴含着极大的风险。适度的负债经营有利于企业财富最大化目标的实现，是一种积极而进取的经营风格。企业必须从自身环境的综合分析出发，进行全局考虑，确定和选择企业的最佳负债经营结构。 关键词：负债经营、财务风险、适度负债经营 企业负债形成必然融通于经营活动中，如果把它转化为资本，它就同样可以带来新的更多的社会财富，可以实现价值的增值。在这个意义上，债务是一种负债资本。债务如果不能带来价值的增值，就不能成为资本，企业就不能通过债务来达到经营活动的最佳效果。债务成为资本，对债权人是一种借出资本，这种借出资本可以获得利息回报；对债务人是一种借入资本，这种借入资本需要支付利息，并作为财务费用可在税前扣除，起到减税效应，使债务资本成本大大低于权益资本成本。债务是借入资本，所以，资本与债务的关系太密切了，以致企业中资本与债务的关系统称为企业资本结构，其目的就是要调整企业中资本与负债的合理比例。因此，考察企业的经营情况，其中的重要指标就产资本负债率。企业的资本经营离不开资本的组合方式，一个经营良好的企业决不是完全没有债务的企业，必要的债务，是企业不断发展的重要条件。 一、负债经营的含义： 从财务分析的角度，负债是指企业所承担的能以货币计量、在未来将以资产或劳务偿付的经济责任。但从内涵上分析，负债经营也称举债经营，是企业通过银行借款、发行债券、租赁和商业信用等方式来筹集资金的经营方式，因此只有通过借入方式取得的债务资金才构成负债经营的内涵。 二、负债的分类： （一）负债按其偿还期限的长短可区分为流动负债和长期负债。流动负债，是指企业须在一年或超过一年的一个营业周期内动用流动资产或举借新的流动负债来偿付的债务。流动负债按应付金额是否肯定可分为：应付金额肯定的负债，应付金额视经营成果而定的流动负债，应付金额须估计的流动负债，和或有负债。
企业负债经营的利弊分析 引言 企业负债经营可以提高企业的市场竞争能力,扩大生产规模,使企业得到财务杠杆效应获得节税效应,减少货币贬值的损失,降低综合资金成本;同时,负债经营也增加了企业的财务风险。企业要树立风险意识,建立有效的风险防范机制,保持合理的资产负债率,制定出合理负债财务计划;对于筹集外资带来的风险,应从预测汇率变动的趋势入手,制定外汇风险管理战略。 我国目前阶段,企业普遍面临资金短缺问题,筹资就成为企业的一个非常重要的财务渠道。负债筹资是现代企业的主要筹资方式之一,也是企业普遍采用的筹资方式。有负债就会有筹资风险,因此,因负债而引起的风险也是每个企业都不能回避的现实问题。 一、企业负债经营的相关概念 (一) 、企业负债经营的含义 负债经营就是企业以自有资金为基础 负债人或企业通过银行信用、商业信用、融资租赁等形式 利用债权人或他人资金 从而达到企业规模扩张 增加企业经营能力和市场竞争力。在市场经济的大环境下 负债经营理所应当成为企必然选择。然而 债务时偿还的 企业负债经营又必须以特定的偿付责任和一定偿债能力为保证 并讲求负债规模、负债结构及负债效益 否则 企业可能由此陷入不良的债务危机中. 二、企业负债经营的理解分析 从使用动机来看, 往往人们认为企业负债经营顾名思义即企业筹资。其实不然。企业负债经营的定义以上已有表述 而企业筹资是企业根据生产经营等活动对资金的需要 通过一定的渠道 采取适当的方式获取所需要资金的行为。企业筹资的目的是为了自身的生存和发展。具体说来企业筹资的动机可分为以下几种:1、设立性筹资动机：是企业设立时为取得资本金而产生的筹资动机。2、扩张性筹资动机：是企业为扩大生产经营规模或增加对外投资而产生的追加筹资的动机 3、调整性筹资动机：是企业因调整现有资金结构的需要而产生的筹资动机 4、混合型筹资动机：是企业同时既为扩张规模又为调整资金结构而产生的筹资动机。因此，企业负债经营是为了扩大经营规模、增强经营能力和竞争能力，获取更多的利润而采取的一种经营方式。负债经营是为了谋求企业更快发展而积极主动采用多种方式筹集资金而负债的问题 而不是为了维持生产经营活动二不得已（被动）负债。 按照资金的来源渠道不同 分为权益筹资和负债筹资。企业通过发行股票、吸收直接投资、内部积累等方式筹集的资金都属于企业的所有者权益。所有者权益一般不用还本，因而称之为企业的自有资金、主权资金或权益资金。企业采取吸收自有资金的方式筹集资金，财务风险小，但付出的资金成本相对较高。企业通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹集的资金属于企业的负债，到期要归还本金和利息 因而又称之为企业介入资金或负债资金。企业采用借入资金的方式筹集资金，一般承担风险较大。但相对而言，付出的资金成本较低。所以，从负债来源方面来看。只有通过借入方式取得并有偿使用的债务资金才是负债经营。所以负债项目中下列项目不能构成负债经营的内容 如流动负债中的应付工资、应交税金、应付利润、其他应付款、预提费用等，因为这些是直接产生于企业持续经营中的自发性负债及或有负债 并且无需为此付出筹资的实际成本（利息）。只有流动负债中的短期借款、短期债券及长期负债项目（包括长期借款、应付债券、长期应付款等）才能构成负债经营项目。 最后，从负债的量方面来看。借款性负债与总资产的比率应该达到一定数值，才能作为负债经营。这个问题也就是所谓的资本结构原理。企业资金结构是由企业采用的各种筹资方式筹集资金而形成的，各种筹资方式不同的组合类型决定着企业资金结构及其变化。企业筹资方式虽然很多 但总的来看分为负债资金和权益资金两类 因此资本结构问题总的来说是负债资金的比例问题 即负债在企业全部资金中多占的比重。只有该比率达到或超过一定程度 负债经营才能成为企业生产经营的筹资来源 并影响到企业的一系列经营策略和财务决策 使企业能为此而享受负债经营的收益和承担负债的风险。 （三）企业负债经营的特点 负债经营，这种借钱生钱的经营方式，现已在我国各类企业中被广泛使用。不少企业因而不断快速壮大，实力得到极大增强。同时，也有不少企业不堪重“负”，而苦苦挣扎，濒临破产的边缘。 （1）融资速度快，容易取得。负债经营是通过举借债务方式来获得资金。而这种方式较容易获得资金，限制性条款较少而且程序较为便捷。 （2）融资富有弹性，举借债务取得资金的限制相对宽容，资金使用较为灵活，富有一定的弹性。 （3）融资成本较低。通过负债经营这种方式来进行融资只需商业信用优越，无需其他费用或办理其他手续，融资成本比较低，使得企业在市场竞争中取得有利的地位。 （4）融资风险高。负债融资到期偿还本息，若届时资金安排不当，就会陷入财务危机。除此之外利率波动等因素也会影响财务支出。 负债经营的特点一方面可以更加看出企业进行负债经营的优点。另一方面也可以看出负债经营的缺点。所以要合理正确的利用负债经营，从而使得企业在现在竞争越来越激烈的市场中立于不败之地。 （四）企业负债资金的筹集途径 （1）向银行借款。就是由企业根据借款合同从有关银行或非银行金融机构借入所需资金的一种筹资方式，又称银行借款筹资。 （2）利用商业信用。是指商品交易中的延期付款或延期交货所形成的借贷关系，是企业之间的一种直接信用关系。商业信用是商品交易中钱与货在时间上和空间上的分离而产生的、它的形式多种多样，范围广泛，已成为企业筹集资金的重要形式。 （3）发行公司债券。是由企业发行的有价证券，是企业为筹措资金而公开负担的一种债务契约，表示企业借款后，有义务偿还其所借金额的一种期票。即发行债券的企业以债券为书面承诺，答应在未来的特定日期，偿还本金并按照事先规定的利率付给利息。发行债券是企业主要筹资方式之一。 （4）融资租赁。又称财务租赁，是区别于经营租赁的一种长期租赁形式。是指由租赁公司按承租人的要求出资购买资产，