基础设施产业基金考察报告
＃＃基础设施产业基金考察报告
1月22日—31日，应＃＃麦格理银行邀请，在中信集团的协助下，国家发改委财全司会同国务院法制办、财政部、人民银行、银监会和社保基金有关司等一行11人（名单附后），考察了＃＃产业投资基金市场。考察团拜访了＃＃审慎监管委员会、证券与投资委员会以及＃＃证券交易所，并与目前全球最大的基础设施产业基金管理机构――麦格理银行的高级管理层进行了多场较深入的会谈，对发展我国产业投资基金获得了许多有益的启示。
一、＃＃基础设施产业基金市场概况
1、＃＃基础设施产业基金发展迅速
＃＃发展基础设施产业基金在世界上起步较早，规模较大，在全球市场中具有重要地位。基金一般私募设立，运营一定年限后可以上市转为公募。目前＃＃投资基金总量已经超过10400亿澳元（大约1733亿美元），近15年来的年度复合增长率超过11%，其中上市基金总量达到2000亿澳元。麦格理银行于1996年12月在＃＃证券交易所上市了首个基础设施基金。截至2006年11月，＃＃共有22个基础设施基金在证券交易所上市，总规模达到430亿澳元，占＃＃流通市值的5%以上。除麦格理旗下基金外，＃＃规模在10亿
澳元以上的上市基础设施基金还有Bakcock & Brown Infrastructure、Spark Infrastructure与SP AusNet。
2、基础设施产业基金对经济发展的促进作用
传统上，基础设施领域多为公营部门。但从1970年代开始，与欧美其它发达国家（美、英、法、德和加拿大等）类似，私营部门开始进入澳基础设施投资领域，包括收费公路、机场、通迅、公用事业、铁路和海港等。发展基础设施产业基金能加快基础设施建设，除低政府在基础设施方面的投入，使有限的财政收入提供更多的社会服务。目前，＃＃政府在基础设施建设的支出已经从原来占预算的14%下降到现在的5%左右（图一），基础设施产业投资基金的出现是一个重要原因。
图一：基础设施投资占政府部支出的百分比（略）
除此以外，基础施设基金至少还有以下几个优点：
一是资金运作的专业化，通过每个基金的设立和运作，在对投资资金的筹集、资产评估、收益分配和风险控制等方面，形成了效益较优和机制完善的基础设施投融资制度。
二是资产管理的专业化，通过专业化的基金管理公司的长期运作，形成了相关基础设施领域具有稳定性和高水平的
技术与管理专家团队。＃＃主要的基础设施基金管理公司包括麦格理集团、Babcock & Brown、Hastings Funds Management、Challenger和Alinta Asset Management。其中，麦格理集团是全球最大的基础施基金管理人。在一定竞争条件下由专家团队负责的基础设施建设和管理。由于克服了政府部门官僚主义的弊病，不但能加快基础设施的建设，还能在基础设施投入使用后为社会提供更好的服务。
三是使广大投资者能够通过基金参与具有稳定和较好收益的基础设施投资，分享了经济增长的成果，也促进了社会的公平分配与和谐。例如，麦格理通迅基金、麦格理机场基金和＃＃基础设施基金的回报率分别31.8%、24.7%和18.1%。在＃＃，基础设施投资基金的发展为养老基金等需要长期稳定回报的投资提供了最好的投资工具。
3、＃＃基金的监管框架
＃＃的政府金融监管主要由三个部门负责。它们分别是：＃＃储备银行（RBA）、审慎监管局（APRS）和证券及投资管理委员会（ASIC）。
审慎监管局负责对金融机构的审批和监管，监管银行、保险公司以及养老基金等产业基金的投资者。审慎监管局主要工作是保护存款人、保单持有人及基金受益人的权益，主要从风险角度对银行、保险及养老金的投资进行监管。基金
投资者在满足审慎监管的条件下，对基金的投资将不受比例限制。
证券及投资管理委员会负责基金产品、基金管理人以及基金交易市场的监管。＃＃最通行的基金组织形式为管理投资计划（MIS），是＃＃的单位信托，由＃＃证券及投资管理委员会注册，并且基金管理人需要取得证券及投资管理委员会颁发的执照。如果管理投资计划不面向零售投资者发行，且合格的机构投资者少于20人，则可以免除注册手续。
此外，如果管理投资计划需要再上市，则受到＃＃证券交易所的监管，交易所对管理投资计划进行一系列的合规性审查。
4、＃＃的其他类型产业基金
在＃＃，产业基金的投资对象主要是实物资产，通过实物资产的增值及运营实物资产产生的现金流回报投资者。像欧美流行的风险创业投资基金和企业并购重组基金，在＃＃并不多见。目前在＃＃发展较好并且占据主要份额的产业基金，还是基础设施投资基金和房地产基金。
房地产投资基金和基础设施投资基金相类似，只是投资方向为商业房地产。房地产基金建设和购买的房地产，其主要目的不是为了出售，而是通过长期持有获得资产增值和租金收益。在＃＃称之为上市房产信托（LPT），1990年代以
来＃＃LPT市场发展迅速，目前已成为全球第二大市场。截至2006年底，总市值已达950亿美元（1170亿澳元），过去10年市值年复合增长率为24%。如此高速的发展主要得益于国内养老金不断增长的投资需求，产品本身的低风险、高回报，以及不断进行的增发与海外收购。
公私合营基金也是在政府机构私营过程中发展起来的产业基金。政府将一些机构如此高速的发展主要得益于国内养老金不断增长的投资需求，产品本身的低风险、高回报，以及不断进行的增发与海外收购。
公私合营基金也是在政府机构私营化过程中发展起来的产业基金。政府将一些机构如医院、学院、监狱等委托给产业基金管理，也收到了很好的成效。
二、麦格理基础设施产业基金的特点
麦格理银行（Manquarie Bank）是＃＃最大的银行之一。近年来，麦格理银行的业务发展得十分迅速，该银行2002年利润总额为2.5亿，而2007年财务年度的利润总额将达到13亿澳元。2006年底，麦格理银行的在＃＃证券交易所（ASX）的市值已经达到199亿澳元，为第12大上市公司，而麦格理银行和由麦格理银行所管理的基金的市值总额，则达到了684亿澳元，市府总额位居ASX第二。麦格理银行一家多元化经营的企业，在其业务收入中，投资银行业务占
41%，资产和财富管理占29%，借贷业务占10%，金融市场业务占20%。显然，传统商业银行的业务只在其业务中占很小的比重。其中，基础设施基金、房地产基金和其它类型的产业基金所占的比重在25%左右。目前，在由各种基础设施基金管理的＃＃国内基础设施中，麦格理银行无疑占据着龙头的地位。下表列出了由麦格理银行管理并在ASX上市的一些产业基金，可以看出，这些专业化管理的基金涉及的领域已经相当广泛。
由于国内市场的发展已经基本稳定，近年来该银行加快了拓展国际市场的步伐并且取得了巨大的进展。2006年上半年，在银行的总收入中，49%的份额来源于国际业务。
麦格理银行拥有超过25年的产业基金管理经验，目前在25个国家，通过28个基金管理公司，管理102项基础设施资产，所管理资金逾990亿美元，拥有超过1,000名基础
设施专业人员，已经成为全球最大的非政府的基础设施持人和全球最大的基础设施基金管理人。麦格理拥有长期、稳定、优异的基金管理业绩：自2000年以来，麦格理全球基础设施累计指数表现一直优于全球主要指数（图二），过去10年以来，麦格理所管理股权价值年度增长率高达54%（图三）。
图二：麦格理上市基金指数与全球主要指数的比较（略）
图三：近十年麦格理所管理的股权价值增长（略）
麦格理上述的成功得益于公司的基础设施基金操作理念：
1、长期投资、注重稳定回报
传统私募股权基金大多仅作为财务投资者短期持有资产，以获得资本利得为主要目的，一旦获利将迅速将资产变现。而麦格理更注重基础设施资产期限长、现金流稳定的特性，长期持有资产，为基金投资者创造稳定回报，麦格理所特有的一半以上资产的特许经营权期限超过了25年（图四）。目前，麦格理拥有102项资产，而迄今为止，仅因为战略考虑售出过8项资产。麦格理基础设施基金的主要投资者是养老金、保险等长期投资者，基础设施的特性也正好契合了该类投资者对资产负债匹配的要求以及对风险的承受能力。
图四：麦格理资产特许经营权年限（略）
2、集中投资、控股为主
与传统私募股权基金分散投资、参股为主的投资风格不同，麦格理以其集中投资、控股为主的风格确立了其在基金管理领域的地位。麦格理平均每支基础设施基金持有的资产不超过4个，平均每项资产却超过9亿美元。通过控股所投资的资产，能够避免小股东所承受的信息不对称、无法控制分配政策等风险，发挥基金管理人的积极管理作用，提供增值服务。
3、积极管理，为持有资产提供增值服务
正是因为控股为主的投资风格，使得麦格理可以对所持有的资产进行积极管理。基金能依托背后麦格理集团的专业资源为所管理基金提供增值服务。
麦格理专业的基础设施团队，能对资产进行技术上、财务结构上的一系列改造，为资产创造其他持有者所不能创造的附加价值，从而为基金投资者带来增值回报。
如麦格理所持有的悉尼机场，在麦格理进入以后对机场的布局、安全等方面进行了一系列的改造，目前悉尼机场的零售收入不断攀升，已经达到了每名旅客人均消费40美元的水平，位列全球机场第二位，而北京首都国机机场仅为人
均消费8美元。
4、以基金上市而不是项目上市作为退出安排
如前所述，麦格理基金投资的资产极少变退出，而是长期持有，为了满足投资者对基金流动性的需求，麦格理往往在基金设立一段时间后，将基础设施基金本身上市，从而为原始投资者提供退出和实现资本利得的机会。目前，麦格理管理的28支基础设施基金中已有11支基金在＃＃、加拿大、美国、韩国和新加坡等地上市。
5、专业化基金
麦格理每一支基金均有各自的投资重点，比如麦格理韩国基础设施基金（以高速公路为主），麦格理机场基金（以机场为主）等；专业化的投资基金使得基金能够最大程度地利用行业经验，选择投资对象，更好地为投资人提供回报。同时麦格理也有其他侧重于某一国家或地区的基金，如麦格理韩国基础设施基金和麦格理欧洲基础设施基金。
三、麦格理经验在新兴市场的运用——以韩国为例
随着基础设施产业基金的迅速发展，＃＃的优质资产大多已经被基础设施基金收购。因此，麦格理运用其在该领域的丰富经验，向国际市场扩张，不仅在欧洲、美洲等发达地区取得了相当大的成就，还成功的开拓了韩国、非洲等新兴市场（图五）。
为了鼓励基础设施领域的创新，提高该领域的运营效率，推动私营部门进入基础设施领域，韩国于1998年颁布了《私营参与基础设施法案（Private Participation in Infrastructure）》，但当时并没有关于基金的专门立法。在麦格理和新韩银行的共同推动下，韩国于2003年颁布了《间接投资产管理业务法案》（the Indirect Investment Asset Management Business Act）》。该法案鼓励间接投资，明确基金管理的法律地位，规定了投资信托、投资公司可做为间接投资工具即产业基金管理公司，为产业基金业务在韩国的开展奠定了法律基础。
图五：麦格理基金全球资产配置图（略）
麦格理银行1999年正式在韩国开展业务，与韩国新韩银行设立了合资基金管理公司和财务顾问公司在韩国开展基础设施基金业务。
麦格理韩国基础设施基金（MKIF）成立于2002年12月，主要投资于韩国的基础设施项目。90%的基金投资人为韩国国内投资人，其中包括韩国所有主要的机构投资人，如政府雇员养老保险金公司，韩国教师基金，KYOBO人寿公司，韩国人寿保险公司，军队基金等。
MKIF资产组合为韩国境内的14项基础设施资产，其中
包括13条收费公路（包括桥梁和隧道）和一条地铁；已运营或在建的收费公路、桥梁、隧道和地铁总长度超过350公里。MKIF在长期特许经营期内获得收入保证和退出保障，剩余的加权平均特许经营期限超过25年。
2006年3月15日，MKIF在韩国证券交易所和伦敦证券交易所同时上市，共计筹资9420亿韩元（约9.4亿美元）。
MKIF在韩国所取得成就主要包括：
●领导了基础设施基金在韩国的发展
●成为亚洲最大的基础设施基金，总市值达23亿美元；
筹资额与投资额超过韩国其他基础设施基金总和
●韩国首个上市基础设施基础，被Asiamoney评为
“2006最佳股票交易奖”
●向韩国引入无追索权项目融资
●成为韩国对基础设施项目定价的标杆
●向政府与公众提供了出色的基础设施服务
●将超过30家机构投资者引入基础设施投资领域
四、对国内产业基金发展的几点启示
这次考察，接待和组织单位准备充分，参加单位积极支持配合，在考察过程中认真思考提问，考察取得了较好的效果。初步总结，主要有以下体会：
（一）基础设施基金是发展产业投资基金试点的重要方
向
主要基于以下几点考虑：
一是我国基础设施的融资需求巨大。近五年来，国内基础设施建设取得巨大成就。仅以交通基础设施领域为例，投资总额2.2万亿元人民币，是1985—1990年投资的830亿元的26倍。高速公路通车总里程已经仅次于美国为世界第二位。但基础设施的发展仍然满足不了国内GDP高速增长和城市化进程加速带来的巨大需求。根据有关预测，在十一五期间，我国交通基础设施的投资规模将达到6.5万亿元。根据《国家高速公路网规划》，2005～2020年中国将新建5.1万公里高速公路，需要投资约2万亿元；民航总局的资料表明，2006～2010年，中国机场计划投资1400亿元；为实现《中长期铁路网规划》中提出的到2020年全国铁路营业里程达到10万公里的目标，至少需要投资2万多亿元。市政基础设施、能源基础设施等领域也都存在着巨大的资金需求。目前，基础设施领域的资金来源大多来自银行贷款，在国内发展基础设施产业基金既能解决股本短缺问题，又能化解银行贷款过度集中的风险。
二是国内资金投资基础设施的需求旺盛。近年来，银行、保险、社保基金、年金等机构投资者资产规模不断扩大。2006年，国内银行总资产突破43万亿元，保险业总资产大约2
万亿元，全国各项社保基金总资产超1.8万亿元。并且，银行的存贷差不断扩大，保险资产总额和社保基金总额的年增长率都将保持在20%左右。即使按目前的存量计算，如果银行资金的5%，保险及社保资金的10%配置在产业基金上，将会给产业基金市场带来超过2.5万亿元的资金。这些机构都是保守的长期投资者，需要能够产生稳定现金流的长期资产与其负债相匹配。基础设施资产具有稳定收益、周期长以及能抵御通货膨胀风险的特性，无疑是该类投资者青睐的对象。基础设施基金能够在管理人的专业管理下为投资者降低风险，提高附加值，将成为投资者资产配置的重要组成部分。
三是提高基础设施建设和管理水平。专业化的社会资本介入基础设施领域将克服部门管理的官僚主义弊病，避免寻租腐败，提高基础设施管理的效率，降低建设和运营成本，并能更灵活的根据市场需求为公众提供服务。基础设施基金的出现将加快基础设施的建设和管理的改革进程，这是投融资体制改革的深化，将进一步促进国内基础设施的又好又快发展。
四是使公众投资者分享基础设施增长的收益。基础设施具有一定的垄断性，投资额巨大，且需要专业管理，对于一般的投资者而言，要进入这个领域是相当困难的。且在现阶段，我国基础设施资产证券化程度很低，大量的优秀资产沉
淀于未上市部分，公众投资者很难分享基础设施高速增长带来的收益。基础设施产业基础的出现，将为公众投资者分享基础设施增长的收益打开渠道。未来基础设施基金上市，不仅有利于稳定股市（上市产业基金一般价格波动较小），也能够使我国大众投资者分享经济发展成果，促进公平分配和社会和谐。
（二）产业基金发展的重点应由区域化转向专业化
目前国内由于渤海产业基金获特批的效应影响，各方面提交方案欲设立的其他基金，多数具有明显的区域化特征。而从＃＃特别是麦格理的经验来看，产业基金应主要具有专业化特征而不是区域特征。
麦格理银行目前拥有28支基础设施基金，在25个国家拥有102项资产。麦格理旗下的基金具有明显的行业特征，包括麦格理机场基金、麦格理通信基础设施基金等。每支基金都由领域内的专家管理，只投向特定行业，却可以在全球范围内配置资产，通过为所投资的资产提供增值服务来为投资者创造更高的回报，近十年来为基金投资者创造了19.5%的复合回报率。
专业化基金一方面能够积聚资金，进入资金壁垒较高的行业，另一方面更突出了基金管理人在特定领域内的专业化优势，进入技术、管理壁垒较高的行业。基础设施基金能够
切入资金、技术、管理壁垒较高的基础设施领域，面对的竞争对手也较少，加之专业管理人的增值服务，因此能为投资者创造高额稳定的回报。而区域化基金一方面受投资区域的限制，难以从更广阔的范围内配置资产、分散风险，另一方面基金管理人需要面对各种完全不同行业来挑选资产，难以体现基金管理人在特定行业的相对优势。在我国，区域化基金还容易被地方政府掌控，应该尽可能避免。
我们应该借鉴麦格理银行的经验，结合对基金的投资管理以及对资产的专业化管理，发展有针对性的、有明显投资取向的专业化产业基金。通过专业化的管理，控制投资风险并提高投资的效率。
（三）产业基金监管的核心应由发起人转向管理人
从＃＃的基金监管经验来看，对基金管理人的监管是控制基金风险的关键因素。＃＃通过执照管理、合规审查等手段监管基金管理人，但不对基金本身的市场化特性进行干预，既能够确定合格管理人来降低基金风险，又不会过多干预基金的发起和管理。
通常＃＃的基金组织形式为管理投资计划或者投资公司。管理投资计划是＃＃的单位信托，通常由一家公司担任管理人和受托人，称之为责任实体（Responsible Entity）。责任实体作为基金管理人，受到＃＃证券与投资委员会的监
管，从组织结构、财务状况、合规性、争议解决机制等方面来考察监督责任实体，并颁发执照。
目前国内产业基金处于试点阶段，基金和管理公司都需要特批。国际经验表明，在基金结构中，最重要的主体是基金管理人，基金管理人对基金的运作起着至关重要的影响。今后，对产业基金监管的重心应由发起人向管理人转移，试点阶段也可以考虑先特批若干家由国内外一流机构发起设立的管理公司，然后由这些管理公司根据国家政策和市场需要去募集发起基金，以充分利用市场化机制配置资源和避免地方政府色彩。在现阶段，我们也可以积极从国外引进具备国际先进经验的基金管理人，学习国际基金动作的模式，带动国内产业基金的发展。
优秀的基金管理人能够通过专业优势挖掘资产的内在价值，能否为基金投资人提供增值服务是基金成功的关键。目前在国内发展产业基金的试点阶段，更需要慎重的选择专业基金管理团队，注重考察基金管理人的增值服务能力，这种能力是区分基金管理人优劣的重要标准。麦格理正是利用其优秀的增值服务能力，在其他机构难以创造附加价值的基础设施领域为投资者提供了增值服务，从而获得超额回报。
（四）扩大产业基金的投资人队伍
投资人的性质、种类、数量是决定基金市场规模和多样
性的重要因素。在国内，银行、保险、年金等重要机构投资者对产业基金的投资以往都需要国务院特批，还存在较严的投资限制，这些限制制约了国内基金的进一步发展。这些资金都有强烈的投资需求，一旦能将投资人的队伍扩大到这些机构，将极大的促进产业基金在中国的发展，也能够使这些机构的资产配置更加合理和提高资产收益。国际经验表明，机构投资者直接投资基础设施具有较大风险，一般都是通过基金管理公司间接投资基础设施。
在＃＃，不会对机构投资者的投资范围进行实质限制，目前养老基金是各种＃＃基金的重要资金来源，已经达到7812家。＃＃政府强制就业人员将收入的9%缴存养老基金，虽然＃＃人口不到3000万，但是已经成为全球的五大养老金市场，为产业基金的发展奠定了坚实的基础。政府对养老基金的投资组合限制较小，但对于养老基金的资质审查很严格（如需要有资质和有经验的基金经理等），同时还有对养老基金实施再保险的机制，这又从另一方面控制了养老基金的风险。
（五）基金上市是增值退出的重要途径
对于传统私募股权基金而言，通常的动作模式是通过将基金所投资的项目上市实现基金的获利退出，主要以资本利得为投资者提供回报。而基础设施基金持有能产生长期稳定
现金流的基础设施资产，通常可以基金自身上市来为基金的初始投资者提供流动性和带来可观的上市溢价收入。
因此，在国内产业基金产品设计初期，可以借鉴＃＃的经验，从法律框架、结构设计等各个方面做好私募转公募的准备，为基金将来能够上市留下足够的空间。
（六）简化基金设立审批程序将促进基金市场的繁荣
基金设立审查程序的繁简将很大程度影响这个市场的发展。＃＃对基金的监管实行注册制，基金管理人只要提交相应文件，并通过＃＃证券与投资管理委员会的合规性审核，即可以设立基金。如果基金仅向20家以内的合格机构投资者募集，甚至可以免除注册。但是如上所述，对管理公司的设立则实行相对严格的审批制，重点监管对象是管理公司而不是投资者。
我国目前对产业基金的试点也可以考虑简化审批程度，对管理公司实行审批制，对基金则可以实行备案制。
目 录 前 言 中国证券行业分析报告 【最新资料，WORD 文档，可编辑修改】
证券市场的不断发展完善，行业持续发展前景看好。2013年证券市场基础制度和法制建设稳步推进，多层资本市场建设取得了重要进展，新三板市场推向全国，证券公司柜台市场平稳起步；证券监管部门进步一放松管制、加强监管，积极保护中小投资者的利益，为资本市场的良好运转提供保障；证券公司整体功能得到扩展，行业的创新和服务能力加强，尤其创新业务发展迅速，资产业务规模继续大幅增长。 互联网金融发展趋势，新制度促进传统业务转型。互联网金融起步，证券公司开始尝试搭建网络综合服务平台，通过网上开户、在线理财等信息技术手段扩展金融服务渠道。即将出台的取消″一人一户″行业政策，低佣金率、高服务质量的企业将会在新的竞争格局中略胜一筹。 国际化竞争加强，行业格局迎来新的调整。行业新一轮并购重组启动，国际化探索取得阶段性成果，随着行业市场不断国际化，外资公司不断加入，行业的竞争格局迎来新的调整良机。 迎合市场需求，发展互联网经纪业务，与大型互联网公司合作是证券公司发展的新方向。对券商板块基本运营而言，传统经纪业务的下行对应着互联网新兴经纪业务的蓬勃发展，互联网与经纪业务的侵蚀与融合将发展到一个更高的层次。 一、中国证券市场的发展概况 证券市场是金融市场的重要组成部分，在金融体系中居于重要地位。证券市场的三大基本功能是筹资、资本定价、资源配置。目前，证券行业已成为我国国民经济中的一个重要行业，对推动国民经济增长作出了重大贡献。 作为金融市场的重要组成部分，证券市场在金融市场体系中占据着重要的地位，其资源配置与资本定价两大基本职能在推动中国国民经济的快速发展过程中发挥了重要作用。 1990年，上海证券交易所、深圳证券交易所的成立标志着中国证券市场正式诞生。1999年《证券法》的实施及2006年《证券法》和《公司法》的修订，使中国证券市场在法制化建设方面迈出了重要步伐。2004年1月国务院《关于推进资本市场改革开放和稳定发展的若干意见》的出台标志着中央政府对证券市场发展的高度重视。此后中国证券市场进行了一系列重大制度变革，主要包括实施股权分置改革、提高上市
2020年中国电商行业分 析调研报告 2019年12月
目录 1.中国电商行业概况及市场分析 (5) 1.1中国电商市场规模分析 (5) 1.2中国电商行业结构分析 (5) 1.3中国电商行业PEST分析 (6) 1.4中国电商行业特征分析 (7) 1.5中国电商行业国内外对比分析 (8) 2.中国电商行业存在的问题分析 (10) 2.1政策体系不健全 (10) 2.2基础工作薄弱 (10) 2.3地方认识不足，激励作用有限 (10) 2.4产业结构调整进展缓慢 (10) 2.5技术相对落后 (11) 2.6隐私安全问题 (11) 2.7与用户的互动需不断增强 (12) 2.8管理效率低 (13) 2.9盈利点单一 (13) 2.10过于依赖政府，缺乏主观能动性 (14) 2.11法律风险 (14) 2.12供给不足，产业化程度较低 (14) 2.13人才问题 (15) 2.14产品质量问题 (15)
3.中国电商行业政策环境 (16) 3.1行业政策体系趋于完善 (16) 3.2一级市场火热，国内专利不断攀升 (16) 3.3“十三五”期间中国电商建设取得显著业绩 (17) 4.中国电商产业发展前景 (18) 4.1中国中国电商行业市场驱动因素分析 (18) 4.2中国中国电商行业市场规模前景预测 (18) 4.3中国电商进入大面积推广应用阶段 (18) 4.4政策将会持续利好行业发展 (19) 4.5细分化产品将会最具优势 (19) 4.6中国电商产业与互联网等产业融合发展机遇 (20) 4.7中国电商人才培养市场大、国际合作前景广阔 (21) 4.8巨头合纵连横，行业集中趋势将更加显著 (22) 4.9建设上升空间较大，需不断注入活力 (22) 4.10行业发展需突破创新瓶颈 (22) 5.中国电商行业发展趋势 (24) 5.1宏观机制升级 (24) 5.2服务模式多元化 (24) 5.3新的价格战将不可避免 (24) 5.4社会化特征增强 (24) 5.5信息化实施力度加大 (25) 5.6生态化建设进一步开放 (25)
基金调研报告范文 ：中国基金业协会 2018年二季度，中国证券投资基金业协会联合各基金管理公司和独立基金销售机构会员向基金个人投资者发放调查问卷，连续第十一年对基金个人投资者情况进行抽样调查。 《基金个人投资者投资情况调查问卷（xx年度）》共包括八个方面的内容：个人背景资料、金融资产及配置情况、投资行为及基金认知、基金投资者金融知识、基金投资者满意度、基金投资者教育、xx年金融市场热点及2018年金融市场预期、养老金问题。 为了使得调研结果能更加准确地反映我国基金个人投资者的实际情况，我们采取了分层抽样的统计方法[1]。对每一家参与调研的基金管理公司，按照投资者的年龄（16（含）-30岁、30（含）-45岁、45（含）-60岁、60岁及以上）和性别（男、女），将该基金管理公司的投资者分成8个抽样层（4*2），然后在每一个抽样层中进行简单随机抽样。根据参与调研的基金个人投资者的回答，我们计算每个抽样层样本的选项比例，然后以属于每个抽样层的基金个人投资者账户数量作为权重，对选项比例进行加权平均，计算基金个人投资者选择各个选项比例。
我们获得了111家公募机构、13家基金销售机构问卷数据和基金个人投资者账户数据，反馈样本数量共计56,630份。我们在分析问卷时剔除了错误样本，大多数调查问卷的剔除率在1％以内，基本不影响统计结果。由于少数机构未提供准确的总体客户数据，无法计算抽样权重，我们也将这部分样本剔除，最终使用问卷样本数量为54,814份。 在以上统计数据的基础上，我们完成了《基金个人投资者投资情况调查问卷（xx年度）》分析报告。通过此次调查，xx年度基金个人投资者主要呈现以下特征： 特征一：基金个人投资者以45岁以下（80.8％）、本科以上学历（51.7％），税后年收入在15万元以下的中小投资者（89.4％）为主，男性和女性投资基本相当（51.6％和48.4％）。基金投资者总体的年龄、性别结构与去年报告的结果存在较大差异。原因可能在于随着移动支付的发展，手机端成为基金公司越来越重要的获客渠道，与第三方APP的合作给基金公司带来了大量新的年轻客户。与这一变化相关的是，由于不同年龄的基金投资者在一些问题上的回答存在较大差异（例如投资金额、投资品种、金融知识等），因此年龄结构的变化导致了部分问题的调查结果与去年表现出明显差异。
私募基金管理人尽职调 查报告模版 HEN system office room 【HEN16H-HENS2AHENS8Q8-HENH1688】
附件2： 私募基金管理人尽职调查报告（模版） 一、管理人基本情况： 1、概况： 2、股权结构： 股东简介： 3、高管情况：
高管简历： （其投资能力和经验可在“三管理能力”中再重点和详细介绍） 二、管理能力： 1、高管股权或证券投资经验： （重点内审！请尽可能详细描述，比如其参与的历史项目名称、规模、退出情况（如有尚未退出或退出失败的请说明原因）、回报率等。） 2、投资和内控相关制度： （名称列示，正文附后） 3、市场地位或同业认可情况（如排名、获奖等）： 三、法律意见书： （1、如没有委托律所办理过，则写“无法律意见书”；2、已委托律所承办但协会报备未通过，则填写“上报协会未通过，协会反馈意见为：”） 1、出具时间： 2、报备协会时间： 3、出具机构： 4、法律意见摘要（全文附后）： 四、财务状况： 1、财务数据： 2、审计报告： 祥见附件*《*******审计报告》 五、业务情况： 1、股权类产品列表
2、股权类产品投资情况（包括投资标的、投资过程、投资结果等）： 六、其他事项： 七、尽调结果及意见： 1、尽调过程（包括什么时间、在什么地点、会见什么人、谈过什么话、查过什么资料等）： 2、尽调结果及意见： （应包括对公司整体印象、高管评介、产品管理能力、股权投资能力，以及一并上报的产品的意见） 尽调人（签名）：复核人（签名）： 2016年月日 特别提示： 提交托管外包业务流程时，须将本尽调报告以及管理人三证（或三证合一件）、基金业协会管理人登记公示信息截图、拟任基金经理从业资格证明（高管担任基金经理无需提供）等与产品要素表一同作为附件上传。
中国证券行业市场发展策略分析报告
目录 第一节牌照为王时代落幕 (7) 一、牌照放开进程加快 (7) 二、经纪通道价值下降 (10) 三、投行通道价值弱化 (13) 四、并购重组催生投行新模式 (15) 第二节多因素致2016 年业绩承压 (18) 一、股权融资节奏放缓下投行收入增速下降 (18) 二、经纪业务新规加速佣金费率下探 (23) 三、“八条底线”下资管加速去通道化 (25) 四、市场震荡加大自营业绩不确定性 (27) 五、融资融券保持稳定，股票质押异军突起 (29) 六、2016 年证券行业盈利预测 (30) 第三节2016 年对券商是困境，但也是机遇。 (32) 一、经纪新趋势：线上服务平台化，线下机构全牌照化 (32) 二、投行新趋势：由通道向综合金融转型 (36) 三、资管新趋势：提升投资和销售能力 (37) 四、投资新趋势：投资渠道多元化，加快业务协同 (43) 第四节重点券商分析 (46) 一、华泰证券：金融科技进阶，并购重组优势明显 (46) 二、兴业证券：组织机构完善，员工持股注入活力 (48) 三、招商证券：股东资源和资本扩充护航 (49) 四、中航资本：产融结合的优质金控平台 (50)
图表目录 图表1：金融机构获取券商牌照进程加快 (8) 图表2：2015 年末资管规模排名靠前的券商（单位：亿元） (9) 图表3：东方财富证券凭借东方财富的互联网引流实现成交额份额的大幅提升 10图表4：2008-2014 年行业券商营业部数量（单位：家） (10) 图表5：2008-2015 年行业经纪佣金率变动 (11) 图表6：2011-2015 年部分券商营业部扩充未必带来成交额份额的提升 (12) 图表7：2011-2015 年部分券商营业部扩充未必带来经纪收入份额的提升 (13) 图表8：2011-2015 年部分券商机构佣金市场份额实现提升 (13) 图表9：2009-2015 年新股发行体制改革进程 (14) 图表10：2010-2015 年IPO 费率变动 (14) 图表11：2010-2015 年再融资费率变动. (14) 图表12：2008-2015 年并购重组规模和案例数量 (15) 图表13：2008-2015 年证券业财务顾问净收入规模及同比增速 (16) 图表14：2008-2015 年股债融资规模 (18) 图表15：2008-2015 年证券业投行净收入规模 (19) 图表16：2015-2016 年5 月监管层下发IPO 批文的数量 (19) 图表17：2012-2015 年并购失败和完成的数量 (20) 图表18：2014-2016 年5 月信用债违约情况 (22) 图表19：2014-2016 年5 月信用债取消发行情况 (22) 图表20：截止2016 年4 月券商营业部分布前十大区域 (24) 图表21：安信2016 年新设营业部数量前十大区域 (24) 图表22：兴业2016 年新设营业部数量前十大区域 (25) 图表23：金融去杠杆背景下资管产品设计和资本扩充监管趋严 (25) 图表24：2015-2016 年5 月沪深两市两融余额及占流通总市值的比重 (29) 图表25：2013-2016 年一季度股票质押待回购规模 (30) 图表26：2010-2016Q1 华泰和国金的经纪业务份额大幅提升 (33) 图表27：华创建立了互联网投顾平台 (33)
中国电商行业服装销售分析调查报告 电商行业近几年来随着互联网的发展而逐渐风生水起，越来越多商家瞄准互联网而向电商市场进军。很多大牌商店也开始做起了线上线下同步销售模式，不得不说这给了买家很多便利。比如在刚过去的双十一狂欢节，网上的销售额又创新纪录。下面就为大家带来关于中国电商行业服装销售分析调查报告，欢迎大家参考。 一、服装电子商务行业发展现状 (一)服装电子商务发展现状概述 我国是服装生产大国,也是服装出口和消费大国,服装产业在我国民经济中占据了重要的地位。服装行业不同于其他,时效性极强, 现已表现为“多品种、少批量、高品质、快交货”的特点。要求服装企业的生产过程、销售过程必须具备高度自动化和快速反应的能力,而电子商务适合时宜地为整个服装行业提供了一个开放的平台。 纵观我国服装电子商务行业发展史,在经历了孕育期、起步期、发展期、成熟期、爆发期后,现已逐步跨入稳定期。 (1)孕育期:1994年-xx年,服装电子商务模式主要以B2B为主,诞生了诸如中国服装网这样的行业领先平台。 (2)起步期:xx年-xx年,在非典爆发、淘宝网广告效应 * 下, 奠定了坚实的网购用户基础,服装服饰类产品成了网络热购的产品之一,C2C电子商务得到了发展。
(3)发展期:xx年-xx年,传统服装零售与电子商务相结合,开创了B2C直销的电子商务模式,引起了资本市场的关注和认同,服装电 子商务由此进入发展期。 (4)成熟期:xx年-xx年,凡客诚品、若缇诗、欧莎、裂帛、七格、斯波帝卡、玛萨玛索、零男号、梦芭莎、螃蟹秘密和兰缪等网络服装品牌大规模增加。服装服饰类商品成为网络购物的第一大销售商品。我国服装电子商务由此步入了成熟期,形成了“百花齐放”的市场竞争格局。 (5)爆发期:xx年-xx年,李宁、红豆、森马、以纯、GXG等为代表的一大批传统服装企业纷拓展“线上渠道”,服装电商进入爆发期。 (6)稳定期:xx年以来,服装网购市场规模保持较大比例的平稳增长,并呈现持续放缓的趋势,服装电商销售渠道拓展为C2C、B2C、O2O、虚拟试衣间等新模式、新技术相结合,移动端销售增长迅猛,内部结构优化并保持了相对稳定的发展态势。 (二)我国服装网购市场交易情况 据中国电子商务研究中心监测数据显示,xx年,我国服装网购市场交易规模达4349亿元,同比xx年的3050亿元增长了42.6%,占整个网购市场的23.1%。xx年服装行业网购渗透率达21.7%,较xx年增长5.8%。xx年,我国服装网购市场整体规模达到6153亿元,同比增长41.5%,占全国网购市场规模的22.1%。 有调查数据显示,xx年,我国服装类居民消费价格同比上涨 2.4%,增速较xx年回落0.9%。全国重点大型零售企业服装类商品销
中国基金持有人调查报告 调研机构：中国证券投资基金年鉴 内容提要：本次调查采取了实地填表调查与网上调查两种方式，共回收有效调查问卷12603份。问卷调查主要针对持有人个人信息与基金投资性向两个方面进行了全面调查。 持有人个人信息部分主要包括性别、年龄、婚姻状况、教育程度、职业、个人平均月收入、家庭平均月收入等7项内容； 持有人基金投资性向信息部分主要包括购买基金的时间、持有基金的数量、购买基金的目的、基金购买类型、持有基金最长时间、基金投资额占个人收入比例、基金投资金额、基金购买渠道、对新老基金的偏好、对基金公司的选择偏好、获取基金投资信息的渠道、选择基金的依据、是否关注基金费用、对目前费率水平的看法、是否关注基金分红、是否在意基金价格、对长期投资时间的认识、打算持有基金的时间、在市场调整时如何对待股票型基金、赎回基金时的考虑因素、对待基金亏损的态度、对基金理财顾问付费的意愿、风险承受能力测试情况、投资者风险承受能力类型、投资私募基金的倾向、对托管银行作用的认识情况等26项内容。 第一部分关于本次调查情况的说明 1.1 本次调查活动的背景与时间 2007年中国基金业迎来了前所未有的大发展，基金规模从年初的8500多亿元迅速上升到了年末的3.27万亿元，与此同时，投资大众对基金投资
的热情空前高涨，基金账户数从年初的1400多万户迅速攀升到了1.1亿户。为加强对基金投资者的服务，《中国证券投资基金年鉴》联手行业有关单位，在中国15个重点城市推出了“中国基金投资者服务巡讲”大型活动。巡讲活动从2007年7月21日北京开始，到2007年12月8日深圳结束。巡讲活动期间，为全面客观了解中国基金持有人的情况，《中国证券投资基金年鉴》同时启动了针对中国基金持有人的问卷调查活动。 1.2 调查方式与问卷回收情况 本次调查采取了实地填表调查与网上调查两种方式，共回收有效问卷12603份，具有较强的代表性，基本上能够反映我国基金持有人的实际情况。实地调查的数据采自参与全国巡讲活动的15个大中城市的持有人，共回收调查问卷4252份，网上调查则通过新浪网、和讯网同时进行，共收回有效调查问卷8351份。手写问卷与网上问卷占比分别为33.7%、66.3%。 1.3 调查问卷的内容 问卷调查主要分持有人个人信息与基金投资性向两大部分内容。 持有人个人信息部分主要包括性别、年龄、婚姻状况、教育程度、职业、个人平均月收入、家庭平均月收入等7项内容。 持有人基金投资性向信息部分主要包括购买基金的时间、持有基金的数量、购买基金的目的、基金购买类型、持有基金最长时间、基金投资额占个人收入比例、基金投资金额、基金购买渠道、对新老基金的偏好、对基金公司的选择偏好、获取基金投资信息的渠道、选择基金的依据、是否关
##证券关于国证券公司风险管理工作的调研报告为进一步提高我司风险管理工作水平，了解业风险管理部门部组织结构、岗位设置和人员配置情况，提升风险管理工作的广度和深度， 6月1日至6月28日，公司风控筹建人员通过沟通、QQ联系的方式先后问询了解、华泰、国信、、湘财、国泰君安、西南、招商、国元、民族、红塔、东兴、建投等近20家券商风控情况，同时根据了解沟通情况于6月25日至6月28日先后赴和对##证券、￥￥证券和##证券三家证券公司风险管理方面的做法和经验进行了实地调研。现将我们国证券公司的一些风险管理工作的做法及三家券商现场调研情况汇报如下： 一、国证券公司风险管理基本情况 （一）总体情况 风险管理能力是证券公司的核心竞争能力，证券公司是从事经营金融的特殊企业，有政策上的风险、信用风险、利率风险、汇率风险、法律风险，所面临的风险很多。目前，成熟券商大都已成立风管部，建立了全方位、覆盖各项业务流程和管理环节的风险管理体系。 样本一：取样35家国券商，约有60%设立独立的风险管理部。 合规部门与风控部门架构设置现状 35家券商合并、分设总体情况
国部分券商风险、合规部门设置情况 样本二：取样16家上市证券公司，有75%设立独立的风险管理部：
（1）组织架构： 十六家上市证券公司（注：首创证券借壳前锋未列入）中，仅东北、国金、华泰、东吴等四家合规与风控未分开设立一级部门，而是设立统一的合规风控部门，其余十二家均分设风险管理、合规管理以及部门（注：西南证券正在分设），占比75%。 （2）人员配备： 各家公司在风险管理方面的人员配备均不少于10人。 （3）职能定位： 首先，各家公司均规定了风险管理部门进行风险评估的职能，多数需要进行定量分析与评估。其次，部分规模较大及风险管理较全面的公司，还将拟订公司风险管理政策和策略的职责赋予风险管理部门，例如招商、广发、等。第三，规模较大、投行项目较多的公司均在风险管理部门设置了专门的投行业务风险管理机构，如宏源、、海通在公开信息中均反映在风险管理部门设置了投行核机构略有不同，其他券商也提到风险管理覆盖公司各业务条线。第四，对于业务监控，各家做法不一，单独设立风险管理部门的公司中，个别将业务的监控作为合规监测的一部分归口合规部门负责，而风险管理部门主要侧重于市场风险、信用风险的管理，例如广发。 （二）风险管理组织体系结构 各主要券商经营层面都设有风险管理委员会，风险管理部作为委员会下设的办事机构，各业务层面设有风控联系人。 国信证券的风险管理组织结构划分为四个层面，即董事会层面设立风险管理委员会，经营层面设立了风险控制委员会，部门层面设立了风险监管总部。 证券的风险管理组织结构划分为四个层面，即董事会层面设立风险控制委员会，经营层面设立了风险管理委员会（六大专业委员会之一），部门层面设立了风险管理总部，在业务层面设有风险控制岗位（风险联络员）。 （三）风险管理部门的岗位设置及人员配备（以证券为例） 证券设立风险控制部，由公司副总裁（首席风险官）分管。风险控制工作资
农 业 电 商 行 业 分 析 报 告 2014-5-14
引言 时代日新月异，生活越来越便利。人们的生活节奏便得越来越快，优胜劣汰的竞争方式使得许多陈旧的东西越来越满足不了人们的需求。对于购物而言，人们向往更加便宜、快捷的交易方式，于是网上购物就变得深入人心。相对去实体店来说，网上交易的优势在于，一是不需要走路，动动鼠标就能“逛街”；二是商品价格普遍比实体店里的商品价格低；三是通过三方支付平台担保，付款后很快就能到达买家手里；四是为了最大保证买家权益，网站会对卖家的商品进行认证，确保质量。其中，淘宝作为中国最著名的购物网站，吸引越来越多的商家，通过网站展示并销售自己的产品。卖家通过注册、提交有效证件照、缴纳保证金、说明商品情况才能进行交易。由于网站上不需要店面的租金、日常费用、店面工作人员，宣传手段大多也使用网页链接、图片、关键字搜索，所以节省了许多的开支，使得商品的基础价格低很多。随着我国网络技术普及率的日益提高，通过网络进行购物、交易、支付等的电子商务新模式发展迅速。于是电子商务凭借其低成本、高效率的优势，不但受到普通消费者的青睐，还有效促进中小企业寻找商机、赢得市场，已成为我国转变发展方式、优化产业结构的重要动力。
一、电子商务的现状 1、电子商务的优势 （1）互联网的快速发展 随着电脑的普及、网联网的快速发展，给电子商务的发展提供了有利的基础设施条件。中国网络购物的快速发展，得益于快速普及的网络。信用卡等的使用等都为电子商务更快更强地发展提供了很好的条件。 （2）信息化效率高 网上购物的便捷性：网上的商品品种很多，并在快速的发展中，几乎能满足大部分消费者的需求。网上买家面对的是无数的卖家，同时卖家面对的也是无数的买家，市场潜能很大。信息化的时代，高新技术的发展使得进入的门槛越来越低，管理维护的费用也相对要低。 （3）低成本 电子商务的发展使网上购物跨越了空间维度，而且节省时间。网络资源的共享以及中间环节的减少还有就是不用去花大量的投资在店铺上等都使得企业的成本相对实体经济要低得多，所以价格上也就要便宜。同时网上浏览购物，可以只在几个网页之间来回对照就可以买到自己满意且相对价格更优惠的，节约更多的时间成本。 (4)个性化服务
The Short-Term Results Report By Individuals Or Institutions At Regular Or Irregular Times, Including Analysis, Synthesis, Innovation, Etc., Will Eventually Achieve Good Planning For The Future. 编订：XXXXXXXX 20XX年XX月XX日 基金调研报告简易版
基金调研报告简易版 温馨提示：本报告文件应用在个人或机构组织在定时或不定时情况下进行的近期成果汇报，表达方式以叙述、说明为主，内容包含分析，综合，新意，重点等，最终实现对未来的良好规划。文档下载完成后可以直接编辑，请根据自己的需求进行套用。 社会养老保险基金的安全与完整，直接关 系到广大参保人员的切身利益和社会的稳定。 如何管好用好社会养老保险基金，是全国上下 十分关注和十分突出的课题。然而，社会养老 保险基金的监管，不是一个简单的管理性工 作，而是一个系统的管理工程，需要政府各级 部门各司其职，齐抓共管;需要全社会全方位地 进行监督，才能奏效。为此，本人就如何强化 社会养老保险基金监管问题进行了调研。 一、强化审计部门的监管 审计法规定：审计机关具有对政府部门管 理和其他单位受政府委托管理的社会养老保险
基金、社会捐赠资金以及其他有关基金、资金的财务收支，进行审计监督的职责。因此，审计部门对社会养老保险基金的监督，应该是一个全方位、全过程的监督。从近年各级审计机关审计工作情况来看，社会养老保险基金审计已成为审计监督的一项重点内容，并且取得了一定的成绩。但是也存在一些不足：一是社会养老保险基金审计没有建立每年定审制度，各级审计机关对社会养老保险基金审计没有正常化、制度化;二是社会养老保险基金审计的深度、广度和力度不够，对社会养老保险基金征收、使用和管理中的问题查处还不能完全到位;三是社会养老保险基金审计结果公示力度不够，审计监督职能作用未能充分发挥等等。对此，审计机关必须转变观念，建章立制，着力
私募企业基金尽职调查报告范文
一、深圳市富坤资质调查 富坤基金的管理公司为深圳市富坤投资有限公司，于2008年4月注册， 深圳富坤成立于2008年，营业执照、国地税、组织机构代码及基本户开户许可证证照齐备（随后复印件将通过深圳带来过来）。该公司前身为深圳市哈史坦福投资有限公司，哈史坦福成立于1999年。办公场地位于深圳市南山区华侨城恩平街2栋（有营业执照和租赁合同），公司分为市场营销部、股权投资部、投资者关系管理部、综合运营部、研究分析部、资产管理部门等部门，有足够的专人从事基金募集、项目选择、投资及管理等事务。深圳富坤成功退出的项目很多，各行业的典型案例有聚众传媒、国泰君安证券、天润发展及七星购物、盈得气体。新纶科技和金刚玻璃IPO已经上市，于限售期内尚未退出。 深圳市富坤现在在重庆也专门注册了重庆富坤投资顾问有限公司，负责重庆基金的具体事务运作，具体地址是重庆市北部新区星光大道62号海王星客户大赛C区2楼1-1。目前该公司配备有两名常驻人员负责重庆公司的日常工作。重庆基金也分别在2010年的2月和3月得到重庆市金融办及发改委的备案批文。 二、管理团队 管理公司团队均有知名院校经济专业硕士以上学历，从事投资行业超过10年经验（详细管理层介绍见附件）。
朱菁：主管TMT/生物医药领域投资，曾主导的项目包括有聚众传媒、热点传媒、七星购物等； 董旭升：主管珠三角地区的传统制造业等行业投资，曾主导项目有尚荣医疗等； 江林：主管长三角地区的传统制造业等行业投资，曾主导项目有天润发展、盈得气体等。 徐缙翔：主管金融行业投资，曾主导项目有国泰君安、长城证券等； 胡家武：主管公共事业领域的投资，曾主导项目有OSTARA等。 管理公司严格按照法律及合伙协议的约定，规范运营。财务管理制度健全。 近年该团队的实际投资情况如下表： 管理公司已投资项目的投资回报及其业绩
中国证券行业分析报告 【最新资料，WORD文档，可编辑修改】
目录 一、中国证券市场的发展概况 (3) 二、我国证券行业的监管 (4) 1、行业监管体制 (4) （1）中国证监会的集中统一监督管理 (4) 三、我国证券行业的基本情况 (7) 1、行业发展概况 (7) 2、进入本行业的主要障碍 (8) 3、行业竞争格局 (9) 4、行业利润水平的变动趋势及变动原因 (12) 四、影响中国证券业发展的主要因素 (13) 1、有利因素 (13) 2、不利因素 (16) 五、中国证券业的经营模式及周期性、地域性特征 (17) 1、中国证券业的经营模式 (17) 2、中国证券业的周期性特征 (17) 3、中国证券业的区域性特征 (17) 六、中国证券业的发展趋势 (18) 1、业务多元化 (18) 2、经营规范化、革新化 (20) 3、竞争白热化 (21) 七、投资建议 (21)
前言 证券市场的不断发展完善，行业持续发展前景看好。2013年证券市场基础制度和法制建设稳步推进，多层资本市场建设取得了重要进展，新三板市场推向全国，证券公司柜台市场平稳起步；证券监管部门进步一放松管制、加强监管，积极保护中小投资者的利益，为资本市场的良好运转提供保障；证券公司整体功能得到扩展，行业的创新和服务能力加强，尤其创新业务发展迅速，资产业务规模继续大幅增长。 互联网金融发展趋势，新制度促进传统业务转型。互联网金融起步，证券公司开始尝试搭建网络综合服务平台，通过网上开户、在线理财等信息技术手段扩展金融服务渠道。即将出台的取消″一人一户″行业政策，低佣金率、高服务质量的企业将会在新的竞争格局中略胜一筹。 国际化竞争加强，行业格局迎来新的调整。行业新一轮并购重组启动，国际化探索取得阶段性成果，随着行业市场不断国际化，外资公司不断加入，行业的竞争格局迎来新的调整良机。 迎合市场需求，发展互联网经纪业务，与大型互联网公司合作是证券公司发展的新方向。对券商板块基本运营而言，传统经纪业务的下行对应着互联网新兴经纪业务的蓬勃发展，互联网与经纪业务的侵蚀与融合将发展到一个更高的层次。 一、中国证券市场的发展概况 证券市场是金融市场的重要组成部分，在金融体系中居于重要地位。证券市场的三大
电商市场调研报告 电商市场调研报告篇1 电子商务其实就是利用计算机技术、网络技术和远程通信技术，实现整个商务(买卖)过程中的电子化、数字化和网络化。也有这样解释电子商务的，其是指利用互联网为工具，使买卖双方不谋面地进行的各种商业和贸易活动。 电子商务是以商务活动为主体，以计算机网络为基础，并以电子化方式为手段，在法律许可范围内所进行的商务活动过程。 电子商务作为现代服务业中的重要产业，有“朝阳产业、绿色产业”之称，具有“三高”、“三新”的特点。“三高”即高人力资本含量、高技术含量和高附加价值;“三新”是指新技术、新业态、新方式。人流、物流、资金流、信息流“四流合一”是对电子商务核心价值链的概括。电子商务产业具有市场全球化、交易连续化、成本低廉化、资源集约化等优势。 电子商务按照参与主体和客户的不同，可分为多种形式，但就目前看，B2B、B2C、C2C是主要形式，其中B2B是最主要的应用形式。按照贸易主导主体，可分为销售方控制型、购买方控制型和中立第三方控制型。 全球电子商务发展概况
纵观全球电子商务市场，各地区发展并不平衡，呈现出美国、欧盟、亚洲“三足鼎立”的局面。 美国是世界最早发展电子商务的国家，同时也是电子商务发展最为成熟的国家，一直引领全球电子商务的发展，是全球电子商务的成熟发达地区。欧盟电子商务的发展起步较美国晚，但发展速度快，成为全球电子商务较为领先的地区。亚洲作为电子商务发展的新秀，市场潜力较大，但是近年的发展速度和所占份额并不理想，是全球电子商务的持续发展地区。 我国电子商务发展概况 1、我国电子商务的现状 2、我国电子商务发展呈现典型的块状经济特征，东南沿海属于较为发达地区，北部和中部属于快速发展地区，西部则相对落后。 3、中央政府促进电子商务发展的政策 4、我国电子商务发展趋势 (1)电子商务的发展环境将不断完善，发展动力持续增强。 (2)电子商务应用将达到新的广度和深度。 (3)电子商务与产业发展深度融合不断加大，加速形成经济竞争新态势 (4)电子商务服务业蓬勃发展，逐步成为国民经济新的
您买基金了吗？-投资理财调查简报 随着股市的重新崛起，06年的金融投资市场让很多人都狠狠地赚了一把，5isurvey互动调查网也趁岁末年初的机会于07年1月，通过在线调查的方式，对1249名网民进行了投资理财方面的调研，下面简单的罗列一下调查结果。 一、07年基金崛起，银行储蓄有所下降 根据5isurvey互动调查网调查数据显示（如图一），在所有被调查者中06年投资基金的比例为38.0%，07年计划投资基金的比例达到了56.4%，投资人群猛增50%；此外在所有被调查者中06年投资股市的比例大约为38.5%，而07年也将上升到46.1%。牛市效应早已开始显现，但是和几年前不同的是，如今牛市里除了可以投资股票以外，基金因为具有较高的收益，同时不会占用投资者太多的精力，如今已经成为普通百姓更为热衷的投资方式。 相反，银行储蓄及理财产品的投资热情将会有所下降，同时下降比较明显的是投资保险的比例。 此外房地产、外汇、黄金/贵金属、债券、期货等方面的投资人群07年可能会有所增加。
二、在投资方面人相对保守，人最敢冒险 对比06年、、三地在银行储蓄、股市和基金方面的投资比例发现，人最热衷银行储蓄，73.4%的人06年都进行了银行储蓄或者购买银行理财产品，而人中投资股市的比例在三城市人群中最高，几乎达到了50%，是地区投资股市人群比例32.1%的1.5倍。 07年地区计划基金投资比例从06年的38.0%预计猛增到62.0%，几乎赶上了07年地区68.6%的计划投资基金比例，同时还超过了07年地区计划投资基金的比例。 图二为、、三地在银行储蓄及理财产品方面的投资情况：
图三为、、三地在股市方面的投资情况： 图四为、、三地在基金方面的投资情况：
附件2： 私募基金管理人尽职调查报告（模版） 一、管理人基本情况： 1、概况： 2、股权结构： 股东简介： 3、高管情况：
高管简历： （其投资能力和经验可在“三管理能力”中再重点和详细介绍） 二、管理能力： 1、高管股权或证券投资经验： （重点内审！请尽可能详细描述，比如其参与的历史项目名称、规模、退出情况（如有尚未退出或退出失败的请说明原因）、回报率等。） 2、投资和内控相关制度： （名称列示，正文附后） 3、市场地位或同业认可情况（如排名、获奖等）： 三、法律意见书： （1、如没有委托律所办理过，则写“无法律意见书”；2、已委托律所承办但协会报备未通过，则填写“上报协会未通过，协会反馈意见为：”） 1、出具时间： 2、报备协会时间： 3、出具机构：
4、法律意见摘要（全文附后）： 四、财务状况： 1、财务数据： 2、审计报告： 祥见附件*《*******审计报告》 五、业务情况： 1、股权类产品列表 2、股权类产品投资情况（包括投资标的、投资过程、投资结果等）： 六、其他事项：
七、尽调结果及意见： 1、尽调过程（包括什么时间、在什么地点、会见什么人、谈过什么话、查过什么资料等）： 2、尽调结果及意见： （应包括对公司整体印象、高管评介、产品管理能力、股权投资能力，以及一并上报的产品的意见） 尽调人（签名）：复核人（签名）： 2016年月日 特别提示： 提交托管外包业务流程时，须将本尽调报告以及管理人三证（或三证合一件）、基金业协会管理人登记公示信息截图、拟任基金经理从业资格证明（高管担任基金经理无需提供）等与产品要素表一同作为附件上传。
中国证券行业IT应用与市场研究报告中国证券市场创立于1991年，历经短短的十年发展，目前我国的上市公司已达到1100多家，通过国内外资本市场累计融资近9000亿元人民币。通过股票市场的发展，国家财政收入逐年增加，仅2000年印花税收入就达486亿元，证券市场在国民经济中的作用和地位正在日益加重。 国内券商的IT设备应用及系统建设状况 中国证券市场从成立以来，就以其特有的魅力吸引了千百万投资者的参与，发展十分迅速。其间，证券业信息系统的建设也取得了长足的进步。在发行、交易、清算、信息披露、技术监控、信息咨询与服务等方面，IT技术的应用深度和广度都得到极大扩展。各证券经营机构已全部建立了电子化业务处理系统，计算机与网络通信技术已成为支撑各项证券业务运转的关键设施。 由于目前国内券商大都以分散式交易模式为主，证券营业部是券商的利润中心和成本中心，表现在IT投入方面，就是对营业部的IT投入占券商IT总投入的绝大部分。因此，本报告以证券营业部为主考察了国内证券行业的IT应用和系统建设状况，兼顾证券公司总部的IT应用，希望能在此基础上全面反映国内证券行业IT应用的实际水平。
从图1可以看出，在2000年1月到2001年10月期间，按照变动幅度计算，西北地区证券营业部的数量增长幅度最大，达到18.6%，数量增加了18家。华北地区增长了11.7%，数量增加了32家。华南地区虽然增长幅度只有8.8%，但增长的数量却是最多的，达到39家。而华东地区，包括上海、江苏、浙江等地，因为证券交易开展较早，营业网点分布密集，竞争激烈; 所以在这些地区新开设的证券营业部数量很少，在近两年的时间里营业部数量仅增加了9家。 国内营业部的地域分布状况决定了证券行业的IT投入也呈现明显的地域特征，即华东地区的IT投入最多，西北地区最少。 从图2可以看出，2000年7月到2001年1月证券营业部的数量增长得最
私募基金调研报告(精选多篇) 第一篇：私募基金 私募基金私募理财通常是通过私募基金的投资来实现的。私募基金（pe）在中国通常称为私募股权投资，从投资方式角度看，是指通过私募形式对私有企业，即非上市企业进行的权益性投资，在交易实施过程中附带考虑了将来的退出机制，即通过上市、并购或管理层回购等方式，出售持股获利。 私募基金已成为21世纪重塑全球资本市场的重要新兴力量，它作为一种寻求高投资回报的风险投资工具，以市场的眼光去发现技术的市场价值，去筛选创新种子和技术半成品，从而提高了市场的效率，其利益机制客观上社会上的创新活动的兴起和创新技术的发展起到了重大作用。 随着我国多层次资本市场建设的稳步推进，有政府主导型的各类产业基金、引导基金业在各地纷纷设立，发展私募基金已经成为各地政府加速推进经济社会转型发展的重要抓手。 第二篇：私募基金 1.1.私募基金释义 ?私募是相对于公募而言，是就证券发行方法之差异，以是否向社会不特定公众发行或公开发行证券的区别，界定为公募和私
募，或公募证券和私募证券。根据其内涵一般可以分为对冲基金、私募股权基金和创业投资基金(也可称为风险投资基金)三种。 ?金融市场中常说的“私募基金”或“地下基金”，是一种非公开宣传的，私下向特定投资人募集资金进行的一种集合投资。其方式基本有两种，一是基于签订委托投资合同的契约型集合投资基金，二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金。 ?首先，私募基金通过非公开方式募集资金。其次，在募集对象上，私募基金的对象只是少数特定的投资者，圈子虽小门槛却不低。第三，和公募基金严格的信息披露要求不同，私募基金这方面的要求低得多，加之政府监管也相应比较宽松，因此私募基金的投资更具隐蔽性，运作也更为灵活，相应获得高收益回报的机会也 第三篇：私募基金 私募基金(private equity )是指一种针对少数投资者而私下（非公开）地募集资金并成立运作的投资基金，因此它又被称为向特定对象募集的基金或“地下基金”，其方式基本有两种：一是基于签订委托投资合同的契约型集合投资基金，二是基于共同出资入股成立股份公司的公司型集合投资基金。 私募基金 中文“私募基金”一词，在国外一些国家的法典和英文大词典
第一节整体环境： (6) 一、2015年以来监管持续收缩，监管底已现，未来监管红利贡献Alpha (6) 二、全年市场运行前低后高，2017年延续稳健势头，有望实现“慢牛” (8) 三、券商业绩概览：业绩为王，Beta效应相对下滑 (10) 3.1. 2016年券商收入为近十年第二高，预计2017实现稳定增长 (10) 3.2. Beta仍处于高位，但相对下滑 (12) 第二节行业逻辑向低Beta业务切换 (13) 一、高Beta板块：从“靠天吃饭”向“主动出击”转型 (13) 1.1.经纪业务：从价格战到服务战，关注PB业务与智能投顾 (13) 1.2资本中介业务：股权质押考量券商内部的资源协同 (16) 1.3自营业务：利率提升环境下，投资风格趋于稳健 (19) 二、低Beta板块：机遇与挑战并存 (20) 2.1投行业务：IPO提速，业绩贡献提升 (20) 2.2资管业务：券商风控新规出台，主动化转型攻坚战打响 (23)
图表目录 图表1：“一人多户”政策推出后开户数量显著提升 (6) 图表2：2015年5月以来持仓投资者占比逐步减少（万人） (7) 图表3：全年大盘走势前低后高，成交量在四季度出现回升 (9) 图表4：目前处于降息通道向升息通道的转折点，国债收益率已经出现上涨趋势 (10) 图表5：中证全债指数在2016年10月份以来随利率上升而下降 (10) 图表6：预计2016年券商营业收入将成为近十年来第二高水平（亿元） (11) 图表7：23家上市券商2016Q3单季收入同比下滑3.15% (11) 图表8：23家上市券商2016Q3单季净利润同比上升13.7% (11) 图表9：证券业高Beta业务占比从2015年末的82%下降至2016Q3的63% (12) 图表10：市场竞争激烈，经纪业务集中度下降（亿元） (13) 图表11：行业佣金率持续下滑至万四以下 (14) 图表12：两融余额占A股流通市值稳定在2.4%左右 (16) 图表13：股权质押业务发展迅速 (18) 图表14：权益类投资占比显著降低 (20) 图表15：2016中报股票与基金投资占净资产比重 (20) 图表16：IPO数量发行节奏加快，发行数量显著提升 (21) 图表17：增发规模显著下降 (21) 图表18：券商受托管理资产不断增加（亿元） (25) 图表19：上市券商定向资管产品规模占比情况 (25)
电子商务产业发展调研报告（共5篇） 近年来，我市坚持以科学发展观为统领，以调整经济结构、创新经济体制、推进协调发展为着力点，将推进电子商务发展作为加快发展现代服务业的主要手段，全市电子商务呈现出了快速发展的良好局面，为“十三五”期间电子商务实现跨越式发展奠定了良好的基础。 一、我市电子商务产业发展基本情况 **年阿里研究院联合中国社科院信息化研究中心联合发布《**年中国城市电子商务发展指数报告》，我市入选**年中国“电子商务发展百佳城市”，排名第81位（辽宁只有3个市，大连第40位，沈阳第52位）。**年3月，我市的盘锦供销电子商务有限公司、辽宁恒晟商品交易有限公司、辽东湾国际商品交易有限公司成功跻身省级电子商务示范企业，**年，全市电子商务年交易额突破百亿元。 1、构建了电子商务公共服务四级网络。为了推进电子商务进农村和进社区工作的发展，创建了市级电子商务服务平台、县级电子商务服务中心、镇级电子商务展示中心、村（社区）级电子商务服务点四级网络。分别在大洼县电子商务产业基地和盘锦互联网创业大厦创建市级电子商务服务平台，积极帮助传统企业转型跨入电子商务行业，为企业提
供全程的电子商务技术服务及代运营、设计规划等服务, 积极培育电子商务人才，促进电子商务企业快速发展。在县区设立电子商务服务中心，发挥辐射作用，为企业及青年创业人提供电子商务公共服务，推进电子商务进农村、进社区工作。指导各县区服务业局在有发展电子商务潜力的镇，设立电子商务展示中心，展示镇域特色农产品，对上衔接县级电子商务服务中心，对下服务个村级电子商务服务点，为特色农产品网上销售提供渠道。主要是依托盘锦市供销联社的裕农集团，利用金社裕农村连锁百货超市在全市农村（社区）的布局和裕农物流体系，建立村（社区）级服务点。一方面可以收购或代买特色农产品服务最基础农民电商，另一方面可以为农民（社区居民）提供代收快递、网络订票、查询农业信息、代缴资费等便捷服务。 2、组建了电子商务协会。为促进电子商务健康快速发展，**年6月，由盘锦供销电子商务有限公司发起成立了盘锦市电子商务协会，现有会员100个，其中单位会员62个，个人会员38个。主要包括网店卖家、特色产品供应商、农业产业化龙头企业、农民专业合作社、文化产业企业、涉旅机构、快递、运营服务商等具有影响力、立志携手发展电子商务的企业和个人。 3、电子商务发展规划不断完善。我们依托丰富的工农业资源和独特的区位交通优势，在商务部和省商务局的指导