基金分析报告范文
基金投资分析报告
基金投资分析报告
商务1班林建晶6106100131
嘉实基金管理有限公司
受证券市场调整的影响，基金伤透了基民的心。今年以来主动股
票型、灵活配置型、偏股型、平衡型基金平均净值增长率分别为-7.85%、-5.44%、-6.94%和-4.9%。但是，迷雾之后，的确可以看清楚有谁能
够继续站在山顶上。截至4月末，股票方向基金中共有21只基金今
年以来取得了正收益，其中，嘉实主题以10.33%的净值增长率位居
榜首，是唯一今年业绩超过10%的股票方向型基金。在中大型基金公司中，华夏基金保持了一贯强势，而嘉实基金以嘉实主题精选和嘉实理财增长为龙头排名蹿升较快；在中小型基金公司中，大摩、东吴两家的基金则挤入排名前列。在一季度业绩处在前10的激进配置型基
金中，有7只大基金公司，其中华夏基金和嘉实基金公司各占3席，易方达基金公司占1席；在标准混合型基金的前10名中，嘉实基金
占据两席。
招商基金管理有限公司
系国内首家中外合资基金管理公司，由招商证券、荷兰国际集团（ING），中国电力财务有限公司、中国华能财务有限责任公司、中远财务有限责任公司共同出资组建，于xx年1月12日正式开业。招商基金是国内最早开始养老金业务研究的机构之一，借助外方股东ING集团150多年的海外养老金管理经验，积极进行本土养老金管理的有益实践，在养老金投资管理方面积累了丰富的经验。公司成立于xx年12月27日，注册资本为1.6亿元人民币，其中招商证券股份有限公司持股40%，荷兰投资持股30%，中国电力财务有限公司，中国华能财务有限责任公司和中远财务有限责任公司各持10%股权。公司的经营范围包括发起设立基金、基金管理业务和中国证监会批准的其它业务。
华夏基金管理有限公司：
华夏大盘精选混合（000011）：本基金主要采取"自下而上"的个股精选策略，根据细致的财务分析和深入的上市公司调研，精选出业绩增长前景良好且被市场相对低估的个股进行集中投资。考虑到我国股票市场的波动性，基金还将在资产配置层面辅以风险管理策略，即根据对宏观经济、政策形势和证券市场走势的综
合分析，监控基金资产在股票、债券和现金上的配置比例，以避免市场系统性风险，保证基金所承担的风险水平合理。业绩比较标准——80.0％×富时中国A200指数+20.0％×富时中国国债净价指数。本基金在证券投资基金中属于中等风险的品种，其长期平均的预期收益和风险高于债券基金和混合基金，低于成长型股票基金。
华夏沪深300指数（000051）：本基金主要采取复制法，即按照标的指数成份股及其权重构建基金的股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动对股票投资组合进行相应地调整。但因特殊情况（比如市场流动性不足、个别成份股被限制投资等）导致本基金无法获得足够数量的股票时，基金管理人将搭配使用其他合理方法（如买入非成份股等）进行适当的替代。业绩比较标准——95.0％×沪深300指数+1.0％。本基金属于股票基金，风险与收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。
华夏债券A/B（001001）：本基金将采取久期偏离、收益率曲线配置和类属配置等积极投资策略，发现、确认并利用市场失衡实现组合增值。这些积极投资策略是在遵守投资纪律并有效管理风险的基础上作出的。 1、久期偏离是根据对利率水平的预期，在预期利率下降时，增加组合久期，以较多地获得债券价格上升带来的收益，在预期利率上升时，减小组合久期，以规避债券价格下降的风险。
2、收益率曲线配置是在确定组合或类属久期后，确定采用集中策略、两端策略和梯形策略等，在长期、中期和短期债券间进行配置，以从长、中、短期债券的相对价格变化中获利。
3、类属配置包括现金、各市场债券及各债券种类间的配置。类属配置主要根据各部分的相对投资价值确定，增持相对低估、价格将上升的类属，减持相对高估、价格将下降的类属，借以取得较高的总回报。业绩比较标准——46.0％×中信标普国债指数+1.0％×中信标普企业债指数+53.0％×
中信标普银债指数。本基金属于证券投资基金中相对低风险的品种，其长期平均的风险和预期收益率低于股票基金和平衡型基金，高于货币市场基金。
中信稳定双利债券（288102）：本基金根据宏观经济运行状况、
货币政策走势及利率走势的综合判断，在控制利率风险、信用风险以及流动性风险等基础上，采取顺势策略控制组合久期的波动范围，充分运用各种套利策略提升组合的持有期收益率，实现基金的保值增值。业绩比较标准——80.0％×中信标普全债指数
+20.0％×一年期定期存款年利率(税后)。本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于混合型基金，高于货币市场基金。
华夏基金管理有限公司
成立于1998年4月9日，是经中国证监会批准成立的首批全国性基金管理公司之一。公司总部设在北京，在北京、上海、南京、杭州、广州、深圳和成都设有分公司，在香港设有子公司。公司以专业、严谨的投资研究为基础，为投资人提供优质的投资理财产品和服务。
长城基金管理有限公司
成立于xx年12月27日，是经中国证监会批准设立的第15家基金管理公司，由长城证券有限责任公司、东方证券股份有限公司、北方国际信托股份有限公司、中原信托有限公司共同出资设立。基金新品前三甲－－长城消费：截至xx年11月8日，长城消费增值基金单位净值为1.1426元，自4月6日成立以来回报率为14.26%。在4月至今成立的近50只非货币型基金中净值增长率排名前三。
六星级指数基金－－长城久泰：国际著名基金评级机构理柏（Lipper）近期评级，长城久泰基金在“总回报”（二年）、“稳定回报”（二年）、“费用”（二年）等七个项目上得到了理柏的最高评级－－“优”。《证
基金产品分析报告
银华领先策略基金
投资建议——买入：——投资策略灵活，把握经济复苏下的消费增长
? 银华领先基金自设立以来绝对收益较高，短期内呈现高风险高收益特
征。基金的投资策略相对灵活，大类资产配臵能力较强，今年以来先
后把握了市场热点，行业轮换较快，取得良好收益。在政策刺激和经
济回暖背景下，我国消费稳步上涨，银华领先基金重仓的中游投资品
行业具备较好的业绩支撑和一定的估值优势。银华基金公司的实力较
强，能够为银华领先基金的长期运作提供良好的支持。因此，我们对
银华领先基金的投资建议为“买入”。
投资摘要：
? 银华领先基金成立于xx年8月20日，在国金基金分类中属于
股票型基
金。截至xx年7月31日，银华领先基金自设立以来净值增长73.6%，
在同期可比的143只股票型基金中（不含指数型，以下皆同）排
名第8。
今年以来，股票市场总体上呈现出震荡上行的趋势，银华领先基
金也抓住
机会积极操作，投资策略非常灵活，因此基金的净值波动性较高。总体来
看，在不到一年的时间内银华领先基金获得了较高的绝对收益，
表现出了
相对高风险高收益的特征。
? 从实际操作来看，银华领先基金无论是仓位变动，行业转换还是个股投
资，都体现出积极操作的特征。银华领先基金在设立之初时，A
股市场总体处于下跌时期，基金缓慢建仓，较好的控制了下跌风险。进入xx年以来，银华领先基金提高了股票仓位，并始终保持了较高的仓位水平，较大幅度的享受了股市上涨带来的收益。总体来看，银华领先基金对于宏观形式和股市运行趋势的判断较为准确，大类资产配臵能力较强。 ? 在行业投资方面，今年以来银华领先基金在一季度投资了金融保险、机械设备、房地产、采掘和石油化工等行业，在二季度初期参与了汽车、煤炭、地产、有色、银行等板块的行情，都获得了较好的收益。目前基金投资重心转向了经济复苏方向，重点配臵以汽车、航空、高端百货等为代表的可选消费品板块，在其十大重仓股中，汽车股也占据了绝大部分。 ? 上半年宏观经济企稳回暖，消费者信心提升，我国消费保持了稳定增长，
基金研究中心
张剑辉
一到七月份社会消费品零售总额68648亿元，同比增长15%。汽
车行业也保持了较高的产销水平，这主要得益于政策刺激和经济回暖，预计相关政策的延续性将继续对行业产生积极影响，下半年汽车市场仍将维持相对旺销格局，销量提升将带动业绩预期和估值水平增长。展望未来， A股市场乐观趋势有望阶段延续，较高的估值水平仍具
备进一步提升空间，在目前市场的估值结构中，中游投资品如工程机械、汽车等行业也体现出一定的相对估值优势。
? 银华基金管理公司成立于xx年5月，截至xx年二季度末，公
司的资赵丽
产规模接近600亿元，在行业中处于中上游水平。今年以来，公
司旗下的偏股票型基金净值加权平均上涨了79.4%（截至xx-7-31），在所有基金公司中排名第9，因此投研团队具备较强的实力，也为银华领先基金的长期运作提供了较好的支持。
1
银华领先策略基金
银华领先策略基金简介
成立时间
基金规模（09年二季度末）
基金经理 xx.8.20 3.35亿元况群峰、万志勇国金分类自成立以来复权单位净值增长率 (截至xx-07-31) 基金管理人股票型73.6% 银华
投资目标
资产配臵比例业绩比较基准
：国金证券研究所中国经济未来持续高速的增长使得投资于领先行业中的优势公司成为未来投资的主线之一，基金通过运用领先的资产配臵策略，投资于领先优势并且具备估值吸引力的股票、债券，并在有效控制投资组合风险的前提下力求取得资产的长期稳定增值。股票资产60%～95%，债券5～40%，权证0～3%，现金或者到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。沪深300指数收益率×70%＋上证国债指数收益率×30%
银华领先基金绝对收益较高，短期内呈现高风险高收益特征
? 银华领先基金成立于xx年8月20日，在国金基金分类中属于
股票型基
金。截至xx年7月31日，银华领先基金自设立以来净值增长73.6%，
在同期可比的143只股票型基金中（不含指数型，以下皆同）排
名第8，
业绩出色。今年以来银华领先基金业绩在同业中也处于中上游水平。
? 今年以来，股票市场总体上呈现出震荡上行的趋势，银华领先
基金也抓住
机会积极操作，投资策略非常灵活，因此基金的净值波动性较高，收益率
标准差相对同业处于较高水平，风险收益水平相对较高。
? 总体来看，在不到一年的时间内，银华领先基金获得了较高的
绝对收益，
表现出了相对高风险高收益的特征。
绝对收益净值增长率同业平均同业排名 xx.5.1-xx.7.31 xx.1.1-xx.7.31 23.30% 70.77% 净值波动性收益率标准差 32.38% 151/166 164/166 71.24% 67/153 115/153 注：净值增长率从大到小进行排名，收益率标准差从小到大排名。：国金证券研究所
积极把握市场热点，投资策略比较灵活
? 银华领先基金在设立之初时，A股市场总体处于下跌时期，股指接连创出
新低，系统性风险仍在持续释放。次贷危机进一步恶化为全球性的金融危
机，引发全球股市大幅下挫，同时上市公司业绩大幅回落甚至负增长，在
信心危机和利润增速下滑的双重打击下，股市估值水平也大幅度下移。银
华领先基金在建仓期内，缓慢建仓，较好的控制了下跌风险。从
基金净值
走势图可以看出，从基金设立日起至xx年12月初，上证指数跌
幅较
大，而银华领先基金的净值没有损失，甚至有微量的上涨，这说
明基金在
此期间的股票仓位非常低。
2
银华领先策略基金
? 在政府大规模经济刺激计划出台后，市场信心有所恢复，股市
呈现震荡上
升行情。银华领先基金在xx年四季度末也适时的提高了股票仓位，
xx年四季报显示，银华领先基金的股票仓位达到67.57%，已经接近股
票型基金同业的平均水平，为基金的净值增长作出了很大的贡献。
? 进入xx年以来，基于对基本面有所改善和流动性较为充裕的预期，银华
领先基金提高了股票仓位，并保持了较高的仓位水平，较大幅度的享受了
股市上涨带来的收益。季报显示，一季度末银华领先基金仓位为76.94%，
与同业平均水平大致相当，但考虑到基金在3月份进行了分红，摊薄了基
金仓位约10%，因此，银华领先基金的实际仓位应在80%以上；二季度
末，银华领先基金仓位增至93.23%，已接近契约上限，显著高于同业平均
水平。总体来看，银华领先基金对于宏观形式和股市运行趋势的判断较为
准确，大类资产配臵能力较强。
100%
95%90%
85%
80%
75%
70%
65%
60%
55%
50%xx-4Q
：国金证券研究所 xx-1Qxx-2Q
? 今年一季度，政府的经济刺激政策加快了周期行业的复苏进程，刚性需求导致可选消费品行业快速复苏，通胀预期引发资源品价格的上升，宏观和
行业数据超预期的好转推动了市场上涨。在此期间，银华领先基金在保持
了较高仓位的基础上，重点投资了金融保险、机械设备、房地产、采掘和
石油化工等行业。从图表5中可以看出，银华领先基金一季度重仓的行业
都有着较好表现，涨幅都显著高于上证指数。
金融、保险业
机械、设备、仪表
房地产业
采掘业
石油化工
上证指数
：国金证券研究所行业投资占基金净值比例 20.99% 15.82% 11.62% 5.41% 4.53% —一季度涨幅 40.12% 51.63% 55.18% 40.35% 46.38% 30.34%
? 二季度以来，A股市场震荡上行，共同反应了复苏和通胀预期，在此背景
下，资源与资产类行业都有着较大的涨幅。银华领先基金在二季度初期参
与了汽车、煤炭、地产、有色、银行等板块的行情，获得了较好的收益。
在二季度后期，基金投资组合的重心转向了经济复苏方向，重点配臵以汽
车、家电、航空、高端百货等为代表的可选消费品板块。季报显示，银华
3
银华领先策略基金
领先基金在二季度末重点配臵了机械设备（47.83%）、社会服务
（7.02%）、金属非金属（6.93%）、交通运输（6%）和采掘（4.95%）
等行业，行业集中度已经达到66.28%，这在股票型基金中也处于较高水
平。从持股来看，在银华领先基金的十大重仓股中，汽车股也占据了绝大
部分。
? 因此从实际操作来看，银华领先基金的投资操作比较灵活，无论是仓位变
动，行业转换还是个股投资，都体现出积极操作的特征，这也是基金净值
波动较大的一个重要原因。
我国消费稳步增长，中游投资品具备估值优势
? 目前中国经济转向内需型增长，既是全球经济结构调整的需要，也是自身
实现可持续增长的需要。从政策方面看，加强社保建设、鼓励消费补贴等
措施的出台实施，亦均说明政府已经重视经济结构向内需转型。在政策刺
激下，上半年我国宏观经济企稳回暖，消费者信心提升，我国消费保持稳
定增长，一到七月份社会消费品零售总额68648亿元，同比增长15%，其
中七月份同比增长15.2%。
? 在我国经济逐步转向以消费为主导的过程中，汽车消费也是一个重点领
域。今年以来，针对汽车行业国家出台了较多的刺激政策，包括汽车下
乡、小排量优惠和购臵税减半等。中国汽车工业协会统计显示，一到七月
份，汽车产销分别为710.09万辆和718.44万辆，比上年同期分别增长
20.23%和23.38%，增长速度较快。从3月份开始连续5个月单月产销超
2020年基金行业市场 分析报告 2020年11月
1. 背景分析 基金会随着时间的推移而大幅改变其风险水平。根据1980-2009 年期间2979 只股票型基金的季度持仓情况，平均来看，业绩前10%的基金和后10%的基金年化波动率的改变幅度在6%以上，这一变化幅度占到这些基金年化波动率的三分之一。作者探讨了风险转移所带来的影响，以此来衡量基金投资者所承担的成本。 基金可能会因为代理人的原因而改变风险水平，有相关文献表明，投资者倾向于投资那些绩优的基金，但对那些收益不好的基金却并没有表现出与之等同的排斥，这种关系会促使基金策略性地去转移风险，以此来吸纳更多资金。此外，基金经理也会有意去改变风险水平来达到操纵基金业绩的目的。这些结论都表明，风险转移对投资者是不利的。 然而，风险转移对投资者也会有一定好处，原因主要有两点：首先，如果所有基金收取的费用没有明显差异，并且基金的收益水平也较为类似，那么风险转移只会影响基金之间的竞争，不影响投资者资金的配置和基金的选择；另外，更多的风险转移也可能意味着基金经理的能力更为优秀，这是因为风险转移是和基金的主动投资策略有关的。当基金经理根据他们的选股经验进行调仓时，风险水平也会随之改变，但这并非是基金经理刻意去做的。如果风险转移水平更高的基金比其他基金表现更好，那么风险转移对投资者就是有益的。因此，研究风险转移对投资者的影响是非常有意义的。 为了度量基金的风险转移水平，本文根据基金持仓定义了风险转移度，由基金最新一期披露持仓收益波动率与基金实际收益波动率的差值表示，两个估计量根据最新披露的基金持仓在过去36 个月收益率的标准差和过去36 个月基金实际收益率的标准差计算得到，如果最新披露的持仓比基金实际的持仓风险水平更高，则基金的风险转移度为正。 作者根据最新一期的风险转移度将基金进行分组，并比较了各组基金的收益表现，结果表明，那些持续改变风险水平的基金要比那些风险水平相对稳定的基金的收益情况要更为糟糕，利用Carhart 模型，作者计算出位于风险转移水平前10%的基金每个月具有-0.29%的异常收益，而风险水平相对稳定的基金每月只有-0.05%的异常收益。 作者接下来研究了风险转移给基金带来负面影响的来源，即基金改变其风险水平的几种方式：股票和现金权重的改变、低系统性风险股票和高系统性风险股票权重的改变（低beta 股票和高beta 股票）、非系统性风险的改变以及偏离基准收益（资金集中于某几只股票或某几个行业）。结果表明，风险转移的影响主要是由非系统性风险的增加和跟踪误差波动的增加带来的，现金持有量的减少和系统性风险的增加的影响则较小。 作者又探讨了改变基金风险水平背后的动因，结果表明，那些过去收益水平较差、属于小基金系的基金以及高费率基金在增加风险水平的时候收益表现下滑得更为明显，说明代理人可能和风险转移基金较差的收益有关。 风险转移带来负面影响的一个原因是额外的交易费用，作者用换手率、相对交易规模和资金流量作为交易费用的代理变量，对基金进行分组来研究风险转移带来的交易费用的影响。虽然风险转移基金往往具有更高的换手率，且更多投资于流动性较差的股票，但各组基金的收益率并没有显著差异。说明即使在控制了交易成本的影响之后，风险转移仍和基金收益表现较差有关。 最后，作者研究了风险转移水平和基金主动性之间的联系。结果显示，对于主
2020年基金行业分析 报告 2020年7月
目录 一、公募基金行业概况 (3) 二、基金行业竞争格局 (5) 三、基金行业监管情况 (6) 1、主要监管机构 (6) 2、主要监管法规 (7) 四、基金行业的进入壁垒 (8) 1、行业准入管制 (8) 2、资本壁垒 (9) 3、人才壁垒 (10) 五、行业盈利模式 (10) 六、影响基金行业发展的因素 (11) 1、宏观经济的增长以及居民财富保值的需求 (11) 2、资本市场发展和对资本市场发展的支撑需求 (12) 3、完善有效的公募基金监管体系 (12) 七、基金行业的发展趋势 (13) 1、公募基金发行压力持续，进入产品加速创新阶段 (13) 2、改善资金来源渠道，积极吸收各类资金 (14) 3、重视资产配置投资策略能力提升 (15) 4、加强金融风险监管，引导基金行业转型进程 (16)
一、公募基金行业概况 改革开放三十多年来，我国国民经济保持了快速增长的势头，相应地，居民财富也快速积累，不断积累的居民财富将继续催生大量对投资公募基金在内的各类金融产品的强烈需求。公募基金公司业务可分为两类，一是公募类业务，二是专户类业务，专户类业务可分为主动管理型业务和通道业务。近年来，基金整体规模稳健发展壮大。自1998年第一批基金管理公司设立以来，我国基金业总规模呈不断扩大态势。在2006-2007年牛市行情中，公募基金规模突破3万亿元，但在随后几年相对熊市中，市场热情有所下降，基金净值缩水。2012年来各类货币市场型基金产品快速崛起，公募基金净值迅速提升。自2016年底，基金行业受市场行情影响，尤其是基金专户监管趋严，通道业务承压，基金专户规模进入平台期，基金整体规模和净值增速趋稳。根据证券业协会数据，截至2019年末，全部基金公司管理公募基金资产净值为14.77万亿元。截至2019年9月末，全部基金公司基金专户资产规模合计8.74万亿元。
题目：银河主题策略基金投资价值分析报告类型 学院商学院 专业证券投资与管理 指导教师元发 班级证投1132 班 学号1118043221 1118043253 学生姓名黄淋李德兰 起止日期2013年11月—2014年5月 二零一四年五月十日
目录 摘要 (1) 关键词 (1) 一、银河主题策略基金概况 (1) （一）基本情况 (1) （二）投资目标 (1) （三）投资范围 (1) （四）投资策略 (2) （五）业绩比较基准 (2) 二、银河主题策略基金品牌分析 (2) （一）基金管理公司品牌分析..................................................... (2) （二）基金经理任职分析........................................................... (6) （三）基金业绩分析.......................................................... (9) 三、基金投资价值分析 (12) （一）资产配置分析 (12) （二）行业配置分析 (17) （三）重仓股分析 (23) 四、银河主题策略基金投资建议 (26) （一）风险分析 (26)
（二）投资建议 (27) 五、结束语 (27) 参考文献 (28) 致谢 (28)
银河主题策略投资基金价值分析报告班级：证券投资与管理1132班小组成员：黄淋、李德兰学号：111804321 53 指导老师：刘元发 摘要：随着理财理念的深入人心，基金成为了人们喜闻乐见的一种投资理财工具。本文主要从银河主题策略基金的概况、投资价值分析、投资建议、投资风险等方面来介绍该基金的投资价值，使投资者能更深刻的了解该基金的投资价值和存在的风险，为投资者提供合理投资建议，从而使投资者达到理财的目的。 关键词：股票型基金投资价值投资风险投资选择 一、银河主题策略基金产品概况 （一）基本情况 银河主题策略基金是由银河基金管理有限公司于2012年9月21日成立的，基金代码是519769（前端）,属于契约型开放式投资基金，基金类型为股票型基金，基金投资风格是中盘型，现任基金经理是成胜。截止至：2014年3月31日，最新份额为13.56亿份。截止到2014年4月1日，最新净值是2.141，累计净值是2.141。其管理费用为1.50%（每年），托管费为0.25%（每年），最高申购费率为1.50%（前端），最高赎回费率为0.50%（前端）。目前状态是可以申购、赎回。 （二）投资目标 银河主题策略基金在严格控制风险的前提下，采用主题投资策略和精选个股策略的方法进行投资，力争实现基金资产的长期稳健增长。 （三）投资范围 银河主题策略基金的投资范围为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法
基金公司风险分析报告 2008 年的危机表明，快速发展的金融行业可能潜藏着危险。近些年来，很少有哪个行业的发展速度比基金管理行业更快。 波士顿咨询公司(BCG)数据显示，过去10 年里，这个行业的规模扩大了一倍以上，目前在全球管理着约74 万亿美元资金。这相当于世界近一年的GDP，约为全球银行业总资产的三分之二。 增长本身不值得担忧。但伴随着爆发式增长，流动性差的资产却在增多。过去30 年里，基金公司一直在减少发达国家的政府债券和股票，转而持有更多难以转让的债务。 在金融市场充满不确定性之际，一个规 模更大、流动性更差的资管行业，让人不
禁生出了疑问。人们日益担心预期的加息和量化宽松结束将对资产管理公司造成冲击。主权财富基金从资产管理公司撤回资金的决定——至少与油价下跌有一定关系——更是加剧了担忧。根据数据提供商eVestment，在最近一个季度，主权财富基金撤回了大约190 亿美元。 资产管理公司不是银行。这些公司并不 承担信用或流动性风险——起码在理论上是这样——这理应使它们更能经受得住危机。令人担心的是它们对投资者做出的保证。 正如危机之前竞争迫使银行随音乐“起舞”，竞争也迫使许多资产管理公司向客户保证，他们可以快速撤回投资。尽管基金保留着一些流动性资产，以满足突然的赎回要求，但如果骤然发生大规模赎回，那么这些资产可能根本不够用。 贱卖资产可能导致资产市场消化不良，使
价格远低于基本价值。接着，危机可能蔓延到基金领域之外，震动整个金融行业。 资产管理公司对于解决这个问题提出了 自己的建议。总部在英国、专注于新兴市场的大型基金公司——安本资产管理公司(Aberdeen Asset Management)的 首席执行官马丁?吉尔伯特(Martin Gilbert)提出，在极端困难情况下，央行 或许会为资产管理公司提供支持——实际上是后者以流动性很差的资产作抵押，由央行向它们提供贷款用于满足赎回要求，也就是由央行充当“最后的做市商”。 如果发生大范围的恐慌，此类措施或许 难以避免。然而，这些措施极不可取。首先，这会鼓励资产管理公司去冒更大的风险，因为它们知道客户陷入赎回潮的可能性 相应降低了。 监管机构已在担心可能出现这样的恐慌，一些精明的投资者也是如此。现在需要让
基金行业分析报告 ——规模与业绩影响申购/赎回，基金调仓而非减仓应对市场 基本结论 本文对基金2008年一季度季报中反应的信息进行梳理统计，重点包括基金 申购赎回情况、股票仓位、行业配置、重仓股调整以及基金后市观点等， 以更好的了解基金投资操作思路及与市场间相互作用影响。主要结论如 下： →面对市场深度调整，一季度积极投资偏股票型开放式基金在整体份额、 期间总赎回量均保持稳定，且投资者进行申购/赎回具有一定选择性 （规模和业绩）。诸多因素显示随着基金行业的成长发展，基金持有人 也愈加理性成熟。不过，随着业绩统计时间长度的增加，基金业绩与申 购/赎回的相关性逐渐降低，一定程度上显示投资者的申购/赎回操作更 容易受到短期业绩波动的影响。 →面对一季度市场系统性风险的集中释放，基金股票仓位小幅降低，平均 调整幅度仅为3～4个百分点，“减仓”并非基金应对市场风险释放的 主要方式，其中1/3的基金更是选择了一定程度上提高股票仓位。随着 市场的持续性调整，基金间操作的分歧略有增加，可比积极投资股票型 开放式基金一季度末股票仓位的标准差为12.28%，较四季度末有所上 升，且基金间的操作分化一定程度表现为相对的“多方愈多、空方愈 空”。 →基金一季度对石油化学行业、房地产业以及周期性特征不明显、受益于 内需拉动的食品饮料、批发零售、医药生物等行业进行不同程度增持。 金融保险行业尽管是基金一季度减持最大的行业，但减持主要集中在券 商和保险板块，银行仍然是基金重要的配置选择。金属非金属行业一季 度也继续遭遇减持，其中有色金属板块依然是基金减持的重点，钢铁板 块有增又减，非金属建材板块中的龙头企业（海螺水泥、冀东水泥、华 新水泥等）则受到基金增持。 →与基金年报相比，越来越多的基金经理在一季报中对宏观经济表示了担 忧，认为在美国次贷危机引起的全球金融动荡，国内宏观经济面临的通 胀压力、大小非减持、巨额再融资、估值体系的重新构建等众多不利因 素交织下的2008年将是不确定性加大、非常困难的一年。不过，在外 围市场逐渐走稳、CPI数据有望回落、企业盈利增长可能好于前期悲观 的预测、大小非解禁数量阶段大幅下降的情况下，部分基金经理对08 年二季度市场的走势持相对乐观的态度。 基金研究中心 焦媛媛 刘舒宇 张剑辉 基金2008年一季报分析
基金调研报告范文 ：中国基金业协会 2018年二季度，中国证券投资基金业协会联合各基金管理公司和独立基金销售机构会员向基金个人投资者发放调查问卷，连续第十一年对基金个人投资者情况进行抽样调查。 《基金个人投资者投资情况调查问卷（xx年度）》共包括八个方面的内容：个人背景资料、金融资产及配置情况、投资行为及基金认知、基金投资者金融知识、基金投资者满意度、基金投资者教育、xx年金融市场热点及2018年金融市场预期、养老金问题。 为了使得调研结果能更加准确地反映我国基金个人投资者的实际情况，我们采取了分层抽样的统计方法[1]。对每一家参与调研的基金管理公司，按照投资者的年龄（16（含）-30岁、30（含）-45岁、45（含）-60岁、60岁及以上）和性别（男、女），将该基金管理公司的投资者分成8个抽样层（4*2），然后在每一个抽样层中进行简单随机抽样。根据参与调研的基金个人投资者的回答，我们计算每个抽样层样本的选项比例，然后以属于每个抽样层的基金个人投资者账户数量作为权重，对选项比例进行加权平均，计算基金个人投资者选择各个选项比例。
我们获得了111家公募机构、13家基金销售机构问卷数据和基金个人投资者账户数据，反馈样本数量共计56,630份。我们在分析问卷时剔除了错误样本，大多数调查问卷的剔除率在1％以内，基本不影响统计结果。由于少数机构未提供准确的总体客户数据，无法计算抽样权重，我们也将这部分样本剔除，最终使用问卷样本数量为54,814份。 在以上统计数据的基础上，我们完成了《基金个人投资者投资情况调查问卷（xx年度）》分析报告。通过此次调查，xx年度基金个人投资者主要呈现以下特征： 特征一：基金个人投资者以45岁以下（80.8％）、本科以上学历（51.7％），税后年收入在15万元以下的中小投资者（89.4％）为主，男性和女性投资基本相当（51.6％和48.4％）。基金投资者总体的年龄、性别结构与去年报告的结果存在较大差异。原因可能在于随着移动支付的发展，手机端成为基金公司越来越重要的获客渠道，与第三方APP的合作给基金公司带来了大量新的年轻客户。与这一变化相关的是，由于不同年龄的基金投资者在一些问题上的回答存在较大差异（例如投资金额、投资品种、金融知识等），因此年龄结构的变化导致了部分问题的调查结果与去年表现出明显差异。
2018年先锋基金公司调研分析报告 报告编号：3
目录 第一节美国先锋基金——全球最大的公募基金 (5) 一、简介 (5) 二、发展历程 (6) 三、公司理念 (7) 第二节先锋基金旗下共同基金和ETF产品介绍 (8) 一、按基金类型划分 (9) 二、按资产类型划分 (14) 三、按地域划分 (16) 四、按是否为指数型基金划分 (19) 第三节立足于服务的产品线 (22) 一、一站式基金 (23) 1、退休储蓄基金 (23) 2、退休金管理基金 (26) 3、生活策略基金 (28) 4、入学储蓄基金 (29) 二、先锋基金精选系列 (31) 第四节总结与讨论 (32) 第五节风险提示 (33)
图表目录 图表1：先锋基金Logo (5) 图表2：10年累计成本对比 (7) 图表3：累计成本的时间序列对比 (8) 图表4：基金类型:数量和规模对比（2018.3） (9) 图表5：基金类型:数量和规模占比对比（2018.3） (9) 图表6：基金类型:数量占比变化 (10) 图表7：基金类型:新发基金的数量变化 (11) 图表8：基金类型:规模变化（亿美元） (11) 图表9：基金类型:规模占比变化 (12) 图表10：基金类型:费率变化 (14) 图表11：资产类型:数量和规模对比（2018.3） (14) 图表12：资产类型：数量和规模占比对比（2018.3） (15) 图表13：资产类型:规模占比变化 (15) 图表14：资产类型:数量占比变化 (16) 图表15：地域:数量和规模对比（2018.3） (17) 图表16：地域:数量和规模占比对比（2018.3） (17) 图表17：地域:数量占比变化 (17) 图表18：地域:新基金发行的数量变化 (18) 图表19：指数/非指数:数量和规模对比（2018.3） (19) 图表20：指数/非指数：数量和规模占比对比（2018.3） (19) 图表21：指数/非指数：规模变化 (20) 图表22：指数/非指数：规模占比变化 (21) 图表23：指数/非指数：数量占比变化 (21) 图表24：指数/非指数：新基金发行的数量变化 (22) 图表25：先锋目标退休基金系列的资产配置变化图 (24) 图表27：退休金管理基金的发放金额（美元） (26) 图表28：退休金管理基金的资产配置比例（2018.4） (27)
基金公司立项报告总结 归纳精选文档 TTMS system office room 【TTMS16H-TTMS2A-TTMS8Q8-
XXX投资基金管理公司立项报告 目录
1. 立项背景 当前，我国国民经济持续快速健康发展，居民财富迅速累积，资本市场发展如火如荼、方兴未艾。随着金融体制改革和金融领域对外开放的推进，资本市场法规制度建设日趋完善，资本市场正处于难得的发展机遇，为基金管理公司的健康发展提供了良好的外部环境。 投资基金公司成立的必要性 1.1.1 公司发展的需要——拓展新的业务增长点 公司在继续做好传统业务的同时寻求新的业务增长点，发展投资基金业务是一个不错的选择。但是直接利用公司现有平台则受到很大的局限，一是目标企业不愿意让信托公司参与，以免为未来企业上市带来不便；二是投资的股权在退出时会遇到国有股减持的诸多限制，并且会给公司带来直接的收益损失。组建专业的股权投资基金管理公司不仅可以规避目前公司自营业务中的一些不利因素，同时还可以促进股权投资基金业务得到更大的发展。 1.1.2 竞争格局的需要——培养新的竞争优势 国内股权投资基金规模尽管已经快速增长，但依然处于初级阶段。数据表明，现有不少于500家创业投资企业在发改委备案，国有机构所占有限合伙人实到资本的比例最大，接近50%。国企之所以能够如此积极地参与股权投资，主要有两个原因。一是股权投资符合国家政策引导方向，二是充沛的资金为国企参与股权投资奠定良好的基础。从国际上看，经过几十年的发展，股权投资基金已经成为仅次于银行贷款和IPO的重要融资手段。因此，公司有必要积极参与发起设立股权投资基金管理公司。 1.1.3 市场发展的需要——培育新兴产业 国家“十三五”规划提出“大众创业，万众创新”。出台了《中共中央国务院关于深化体制机制改革加快实施创新驱动发展战略的若干意见》(中发
相对流动性过剩与经济转型及金融重构 作者：[木子] 发布时间：2007-5-10 16:41:07 无论从各类媒体的报道还是经济学专家的论坛，流动性过剩已是不争的事实。一切经济现象，只要被贴上流动性过剩标签，就被描绘成洪水猛兽。然而，竟无人追问，这棒杀一切的流动性过剩，真是矛盾之根本吗？以水为喻，河伯之水注于小泽，流动性过剩泛滥而洪水滔天，若注于大海，又何来流动性过剩？问题的关键不是洪水如何凶猛，而是注之小泽还是大海。 流动性过剩，只具有相对性，没有绝对性，与相应的经济、金融等结构所构筑的当下资金吞吐能力相关。洪水，只能疏导而不能截堵，任何用各种行政、金融手段来截堵流动性过剩的，鲧就是其命运。而只有将水道疏导而使之归于大海，才能彻底对治流动性过剩。资金如水，有着各种存在形态。地球水循环之所以能稳定维持，就在于各种形态之间能顺畅转换，而金融结构对经济的存在，与之类似。储蓄、债券等如同大海，股票、期货等如同冰川，生产、消费等如同江河云雾。各种资金形态能否顺畅转换，其前提在于是否有对海量资金能进行长期有效吸纳的资本市场。一个强大的、多层次的资本市场非但不是流通性过剩的罪恢祸首，而且只有超常规大力发展资本市场，才是解决相对流通性过剩的正途。 目前，中国正面临社会、经济发展方式的深刻转型，需要对大量的经济、社会资源进行有效配置，这一切同样迫切要求一个强大的、多层次资本市场的建立。而相对中国当下金融结构而存在的流通性过剩，为此提供了最基本的前提。那些把流通性过剩归罪于资本市场的人，不仅倒因为果，而且本末倒置。目前的流通性过剩非但不是一个具有高度危害性的经济现象，而且还是中国完成社会、经济发展方式深刻转型的必要前提。没有完善的金融结构、强大的资本市场，为社会、经济发展方式转型进行强大、有效的资源配置，只能是一句空话。
私募基金可行性分析报告 篇一：XX-2022年中国私募基金行业市场分析及投资可行性研究报告(目录) XX-2022年中国私募基金行业市场分析及 投资可行性研究报告（目录） 报告简析： 中金企信（北京）国际信息咨询有限公司在市场调查领域已有十余年的调研经验。着力打造一站式服务的多用户报告、市场调查报告、行业研究报告、查阅咨询报告、市场 分析报告、数据监测报告、项目可行性报告、专项调研报告等专业情报信息咨询平台。在此同时与业内企业、官方、第三方机构建立完善的数据与信息平台为该领域企业提供准确高效的市场信息与数据保证。 行业报告围绕市场环境、相关政策法规、上下游产业链调查、技术能力与研发、主要应用领域、市场规模、发展前景、投资潜力、发展战略、国内外市场、技术、应用对比、竞争力分析、整体发展格局、细分区域市场研究（市场规模、市场潜力、竞争格局、投资潜力等）、上下游企业主要财务指标、企业竞争力分析、企业发展战略、在建或拟建项目建议等多方面多角度的分析。本报告展现形式：文字、图表为企业提供准确清晰的研究报告材料。在目前整体市场竞争的大环境下为企业了解并掌握市场动态、洞悉市场先机、确认
经营方面提供实效有效的参考材料。 数据来源： 提供自身团队与外聘顾问专家、外聘团队获取一手数据、国家统计局、发改委、中国海关总署、相关媒介平台、相关协会组织等（针 对每个行业与产品数据来源会有不同，我司报告数据都会注明实效数据来源确保数据权威与准确性）。 报告目录 第一部分行业发展现状 第一章私募基金行业发展概述 第一节私募基金的相关知识 第二节私募基金市场特征分析 第三节私募基金行业发展成熟度 第二章全球私募基金市场发展分析 第一节 XX-XX年世界私募基金产业发展综述 一、世界私募基金产业特点分析 二、世界私募基金产业市场分析 第二节 XX-XX年世界私募基金行业发展分析 第三节全球私募基金市场分析 一、XX-XX年全球私募基金需求分析 二、XX-XX年欧美私募基金需求分析 三、XX-XX年中外私募基金市场对比
中国FOF基金行业市场投资分析报告
目录 第一节国外市场FOF情况简介 (5) 一、美国FOF市场概况 (5) 二、美国FOF现状——以目标日期基金为主的资产配置方案 (7) 三、美国FOF模式及典型产品 (8) 第二节国内市场FOF发展情况 (11) 一、国内FOF现状——规模小，且严格意义上的FOF较少 (11) 二、美国FOF的发展对于国内的启示——稳定回报或为FOF根本需求 (14) 第三节从经典耶鲁模式看FOF资产配置策略 (15) 一、经典资产配置模式——耶鲁模式 (15) 二、耶鲁模式资产配置优势一——分散投资，全球配置 (17) 三、耶鲁模式资产配置优势之二——多元投资，宏观对冲 (18) 四、耶鲁模式资产配置优势之三——精选个券，战胜基准 (19) 第四节耶鲁模式——内地运用 (20) 一、FOF投资组合选择 (20) 二、FOF资产权重分配 (22) 三、FOF择时与择基 (24) 第五节当前国内FOF产品设计 (26) 一、当前FOF基金特点 (26) 二、FOF对于国内投资机构的意义 (27)
图表目录 图表1：近年美国市场FOF发展情况 (5) 图表2：近年美国市场FOF资金净流入情况 (5) 图表3：近年美国市场不同类型FOF发展情况 (6) 图表4：近年美国市场不同类型FOF资金流入情况 (6) 图表5：近年美国FOF与公募基金市场发展情况 (6) 图表6：美国市场主流FOF类型 (7) 图表7：美国市场目标日期基金情况 (7) 图表8：先锋2025退休基金资产配置情况 (9) 图表9：私募基金FOF发行情况 (11) 图表10：券商集合理财FOF发行情况 (12) 图表11：不同类型券商集合理财FOF规模情况 (12) 图表12：美国养老金对于目标日期基金的配置 (14) 图表13：近年耶鲁基金资产规模以及年度收益率 (15) 图表14：耶鲁模式资产配置思路 (16) 图表15：传统股债配置 (16) 图表16：耶鲁模式资产配置(2015.6) (17) 图表17：近年耶鲁基金海外股票资产比例持续上升 (18) 图表18：耶鲁基金资产配置中非传统资产的配置比例(05.6-15.6) (18) 图表19：耶鲁基金表现超过通胀 (19) 图表20：耶鲁基金资产配置收益率同时跑赢主动及被动配置(05.6-15.6) (19) 图表21：我国公募市场股票、债券、货币基金情况 (20) 图表22：我国公募市场QDII、商品、REITS基金情况 (21) 图表23：近年以来我国私募行业发展情况 (21) 图表24：基于风险配置的风险平价（Risk Parity）实现有效风险分散 (22) 图表25：典型的目标日期策略FOF (23) 图表26：大宗商品、资源类股票、REITS以及黄金对抗通胀能力较强 (24) 图表27：近年持仓风格不同的基金表现 (25)
2017年量化基金市场调研分析报告
目录 第一节量化基金何时好？风格选股影响绩效 (5) 一、量化基金：神秘面纱下的别样魅力 (5) 二、量化基金的特征 (6) 1、量化基金指数的编制 (7) 2、量化基金的风格偏好 (8) 3、量化基金的收益归因 (10) 三、量化基金何时好 (13) 1、衡量表现好坏的标准 (13) 2、风格因子收益 (14) 3、风格持续性 (17) 4、风格因子解释度 (19) 5、趋同度指标 (20) 6、市场波动率 (22) 四、量化基金今年为何熄火 (25) 五、量化基金前景展望 (28) 1、风格择时 (28) 2、新Alpha因子 (29) 第二节公募基金纵览 (32) 第三节私募基金纵览 (34) 第四节国内近期发行基金 (37) 第五节国内新受理基金 (40)
图表1：量化基金何时好 (5) 图表2：量化基金指数与基准基金指数 (7) 图表3：量化基金风格暴露 (8) 图表4：基准基金风格暴露 (8) 图表5：量化基金相对于基准基金的风格暴露 (9) 图表6：量化基金风格偏好的分歧度 (9) 图表7：量化基金超额收益来源 (10) 图表8：量化基金超额收益的平均值 (11) 图表9：量化基金收益来源的分歧度 (12) 图表10：量化基金与基准基金平均持股个数 (12) 图表11：量化基金的超额收益 (13) 图表12：风格因子收益聚类分析 (14) 图表13：价值表现(X轴)V.S.量化基金表现(Y轴) (15) 图表14：规模表现(X轴)V.S.量化基金表现(Y轴) (16) 图表15：成长表现(X轴)V.S.量化基金表现(Y轴) (16) 图表16：流动性表现(X轴)V.S.量化基金表现(Y轴) (17) 图表17：风格持续性指标(X轴)V.S.量化基金超额收益(Y轴) (18) 图表18：风格因子解释度(X轴)V.S.量化基金超额收益(Y轴) (19) 图表19：趋同度指标与Wind全A指数 (20) 图表20：趋同度变动(X轴)V.S.量化基金表现(Y轴) (21) 图表21：纯趋同度变动(X轴)V.S.量化基金表现(Y轴) (21) 图表22：：市场波动率与Wind全A指数 (22) 图表23：波动率变动(X轴)V.S.量化基金表现(Y轴) (23) 图表24：纯波动率变动(X轴)V.S.量化基金表现(Y轴) (23) 图表25：纯波动率变动(X轴)V.S.量化基金选股超额表现(Y轴) (24) 图表26：量化基金的因子暴露（2016.12.31） (25) 图表27：量化基金预估的因子超额收益（2016.12.31-2017.6.30 (26) 图表28：2013年以来规模因子的表现 (27) 图表29：2006年以来市场强弱指标的变动特征 (28) 图表30：市场强弱指标(X轴)V.S.波动率因子表现(Y轴) (29) 图表31：：纯净的聪明钱因子的多空对冲曲线 (30) 图表32：纯净的APM因子的多空对冲曲线 (31) 图表33：公募基金数量和规模趋势 (32) 图表34：最新不同类型基金规模占比 (32) 图表35：公募基金规模变动 (33) 图表36：私募基金数量和规模趋势 (34) 图表37：最新私募基金统计 (35) 图表38：最新不同类型私募基金变动情况统计 (35)
基金行业分析报告 ——管理人乐观情绪不改，集中投资通胀主题行业 基本结论 本文对基金2009年二季度报告中披露的信息进行梳理统计，重点包括基金 表现，基金及基金公司股票仓位、行业配置、重仓股调整等，以更好的了 解基金投资操作思路及与市场间相互作用影响。主要结论如下： →2009年二季度，市场延续一季度的反弹行情，在宏观经济复苏趋势明 显、流动性大量释放等因素支撑下，市场信心得到较大恢复，上证指数 上涨24.7%。指数型基金二季度上涨26.62%，这其中大盘蓝筹风格显 著的指数基金表现突出；积极投资偏股型基金整体上涨20.63%，依然 落后于同期上证指数，但与一季度相比，比上证指数落后差距明显缩 小；从单个基金的表现来看，表现居前的基金大多数具备股票仓位较 高、投资集中的特点；此外，在债市表现平淡的背景下，债券型基金投 资吸引力下降，整体小幅上涨1.89%，部分基金凭借在股票市场的积极 投资以及可转债市场的良好表现收益居前。 →二季度，大比例增仓成为基金的共识，积极投资偏股型基金二季度仓位 为84.07%，与一季度相比大幅提升了8.4%。其中股票型基金的整体 仓位已经达到86.78%，且已经超过07年三季度市场最高点时股票型 基金83.87%的仓位。经过较大幅度的仓位提升，目前已有30只基金 （约10%）基本达到仓位上限（差距1%以内），另有105只基金（约 34.7%）的仓位与其仓位上限的差距在5%以内。 →我们根据最近两年（且剔除建仓期）基金仓位的调整情况，将基金分成 保持高、中、低仓位运作以及灵活调整四类，并在灵活调整的基金中选 择出超前资产配置能力突出的品种，从结果来看，交银稳健、华夏优 增、华夏红利、中银中国、兴业趋势、华夏精选等基金灵活操作的效果 较好。 →通胀预期下，强周期性行业成为基金二季度增持的重点，金融保险业、 房地产业、采掘业增持最为明显，增持比例分别为6.58%、3.12%和 1.82%，与此同时，弱周期性、防御性较为突出的医药生物、公用事业 等行业在二季度表现较为落后，成为基金重点减持的对象。09年上半 年板块轮动的特征使得能够准确把握行业脉搏的基金获得了较高的超额 收益，预计板块轮动特征还将延续，结合对下阶段行业的判断，投资者 可以对其中具有明显偏好的品种进行阶段性重点配置，并按照我们在中 期策略提到的，从相对侧重中上游逐渐向侧重中下游特征转化。 →二季度市场完成了从中小盘股、题材股向大盘蓝筹股的风格转换，在此 背景下，基金也进行了积极调整，从二季报基金重仓股留存度可以看 到，二季度留存度为45.64%，依然维持在较低水平。与08年市场单 边下跌、基金资产被深度套牢导致基金手握重仓股静候市场变化不同的 是，09年以来在板块轮动、热点频换的市场环境中，基金加强了持股 的灵活操作，积极、频繁的操作使得09年以来连续两个季度重仓股留 存的显著低于08年。 →从重仓股风格对基金风格进行划分，金鹰中小盘、合丰成长、华夏精 选、华夏策略、嘉实增长、益民创新、东方精选等中小盘风格较为明 显，而长城品牌、博时主题、长城消费、华夏回报、兴业趋势、诺安股 票、大成景阳、广发优选等大盘风格更为显著。 基金研究中心 王聃聃 张剑辉 2009年基金二季报分析
基金公司风险分析报告 2008年的危机表明，快速发展的金融行 业可能潜藏着危险。近些年来，很少有哪个 行业的发展速度比基金管理行业更快。 波士顿咨询公司(BCG)数据显示，过去10年里，这个行业的规模扩大了一倍以上，目前在全球管理着约74万亿美元资金。这相当于世界近一年的GDP，约为全球银行业总资产的三分之二。 增长本身不值得担忧。但伴随着爆发式增长，流动性差的资产却在增多。过去30 年里，基金公司一直在减少发达国家的政府债券和股票，转而持有更多难以转让的债务。 在金融市场充满不确定性之际，一个规 模更大、流动性更差的资管行业，让人不禁 生出了疑问。人们日益担心预期的加息和量 化宽松结束将对资产管理公司造成冲击。主 权财富基金从资产管理公司撤回资金的决定——至少与油价下跌有一定关系
——更是加剧了担忧。根据数据提供商eVestment，在最近一个季度，主权财 富基金撤回了大约190亿美元。 资产管理公司不是银行。这些公司并不 承担信用或流动性风险——起码在理论上 是这样——这理应使它们更能经受得住危机。令人担心的是它们对投资者做出的保证。 正如危机之前竞争迫使银行随音乐“起舞”，竞争也迫使许多资产管理公司向客户保证， 他们可以快速撤回投资。尽管基金保留着一 些流动性资产，以满足突然的赎回要求，但 如果骤然发生大规模赎回，那么这些资产可能根本不够用。 贱卖资产可能导致资产市场消化不良，使 价格远低于基本价值。接着，危机可能蔓延 到基金领域之外，震动整个金融行业。 资产管理公司对于解决这个问题提出了 自己的建议。总部在英国、专注于新兴市场 的大型基金公司——安本资产管理公司
2017年原油基金市场分析报告
目录 第一节海外上市型能源类基金 (5) 第二节原油基金在资产配置中的运用 (16) 第三节国内上市型能源基金 (19) 一、前后端份额 (19) 二、跟踪标的与投资策略 (19) 第四节能化中下游品种对原油的组合替代 (21) 一、流动性检验 (21) 二、PTA、甲醇波动性 (25) 三、基金规模 (27) 四、指数回测 (29) 第五节模拟SC合约（INE）的超额收益指数 (31) 第六节国内原油ETF开发模式 (33)
图表目录 图表1：2017年度S&PGSCI商品指数中WTI权重最高，Brent居次 (9) 图表2：Bloomberg商品指数使用流动性和产量加权计算权重占比（在未根据上下限进行权重调整前） (9) 图表3：WTI原油合约近远月升贴水变化 (9) 图表4：德银最佳收益商品指数每周期采用固定权重 (10) 图表5：USO/USL/OIL/CRUD/DBO与现货走势差异 (11) 图表6：能源板块在商品ETP市场中资产规模占比 (11) 图表7：指数收益率与基金收益率之差 (14) 图表8：ETN产品特点 (15) 图表9：MV模型中纳入原油暂时拖累资产组合收益 (16) 图表10：布油与能化中下游品种走势相近 (21) 图表11：近3年能化品种与布油相关性 (21) 图表12：2014年至2017年5月PTA主力合约与次主力合约在展期日区间的流动性指标 (23) 图表13：甲醇、PTA年度日均持仓量 (25) 图表14：甲醇、PTA年度日均成交量 (25) 图表15：郑商所绝对限仓额度下单个东证能化指数基金最大规模（亿元） (28) 图表16：东证能化指数/沪深300/上证5年国债 (29) 图表17：指数同比领先CPI、PPI同比2个月相关性高 (29) 图表18：东证能化指数与标普高盛能源指数相关性高 (30) 图表19：远月升水期间换仓频率越高展期损失越大 (31) 表格目录 表格1：资产规模前十五的能源类ETP (6) 表格2：USO在近月合约距离到期日两周时进行移仓换月（整体卖近买次近） (7) 表格3：USL在近月合约距离到期日两周时进行移仓换月（1/12仓位卖近买远） (7) 表格4：全球著名商品指数中能源类权重均较高 (8) 表格5：商品指数能源品种固定展期对照表 (12) 表格6：2008年1月至2017年6月原油基金与WTI近月连续价格的收益对比（USL表现最优） (13) 表格7：纳入原油拓展MV模型有效前沿 (16) 表格8：资产组合在纳入原油后整体波动率降低 (17) 表格9：原油指数与其他类别资产的相关性较低 (18) 表格10：QDII类原油（能源）基金 (19) 表格11：东证能化指数主力合约展期日 (23) 表格12：2014年至2016年展期日区间各品种流动性指标统计（主力对比次主力） (24) 表格13：年度流动性指标差异显著性Mann-WhitneyU检验 (24) 表格14：东证能化指数以及成分品种的主力合约年化波动率 (26) 表格15：东证能化指数与权益类、债券类代表指数的涨跌幅和年化波动率 (27) 表格16：东证能化指数与权益类、债券类代表指数历史回撤 (27) 表格17：按照限仓额度以及金额权重推算单个东证能化指数基金当前最大规模（亿元） (28)
2012年基金月度分析报告 （第10期） 发布机构：中国金融在线—金融界网站金融产品研究中心发布时间：2012年10月11日
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基金投资分析报告模板 【文章导读】基金投资是一种间接的证券投资方式。基金管理公司通过发行基金份额，集中投资者的资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，从事股票、债券等金融工具投资，然后共担投资风险、分享收益。下面是关于基金投资分析报告模板，欢迎阅读参考! 基金定投是基金定期定额投资的简称，指的是在固定的时间以固定的金额投资于指定的开放式基金的业务，投资者可以通过基金销售机构提交申请，约定每期扣款时间、扣款金额及扣款方式，由指定的销售机构于每期约定扣款日在投资者指定银行账户内自动完成扣款及基金申购申请。基金定投具有逢低加码、逢高减码的自动调节功能，使得投资者可以有效降低基金份额的平均买入成本，分散单笔投资的择时风险。 市场总是波动的，而波动具有周期性特征，这种周期性规律具有延续性。最理想的资产配置策略是在市场最高位满仓低风险资产，在市场下跌周期最大程度减少损失;在市场最低位满仓高风险资产，在市场上涨周期最大程度增加收益。这种理想化的投资很难做到，但无疑是所有投资人的梦想。“基金定投”实际上是对理想资产配置策略妥协的产物，通过牺牲时间平滑风险，加大对市场波动的利用，向投资“梦想”靠近。
基金定投获得投资收益的根本原理是只要在结束定投时基金净值大于定投期间该基金净值的平均值，那么投资者的一定会取得正的投资收益。 对于那些相信基金净值最终能从底部反弹至净值的平均值之上的长期投资者来说，即使暂时处于亏损状态，仍应在目前的低成本时期继续定投，为未来市场反弹打好基础，同时紧密跟踪市场及基金净值的走势，在基金净值探底回升之后，选择适当的退出时点择机退出，获取投资收益。 象所有的投资模式一样，基金定投也并非完全不会亏钱，而是与选择的投资标的，采用何种投资策略，在何时退出等有着密切的关系。 投资很大程度是心理游戏。贪婪和恐惧是人类的天性，也是投资的常态，无论过去、现在、将来，证券市场总是波动的，在市场中追涨杀跌，在追涨中套牢，在杀跌中踏空，并不鲜见。 基金定投是一种有效利用“贪婪与恐惧”，具有纪律性的投资方法。对投资者来说，基金定投通过自动投资有效屏蔽了“贪婪与恐惧”带来的过度行为，“旁观”市场波动，同时还能利用市场波动，是一种很不错的投资工具选择。但从实践上看，基金定投方法的效果并不像期望的那么强，主要原因在于基金定投有着一定的投资者适配原则，即只有具有一些特征适合定投的投资者才能够坚持定投，并最终从中
基金投资者情况调查分析报告 篇一：社会保障基金的投资运营调查报告 本科学生专业社会调查报告 报告完成人专业年级学号成绩调查报告题目教师评语 教师签字年月日填 社会保障基金的投资运营 调查报告 调查者：何健 调查主题：社会保障基金的投资运营 调查时间：XX年1月 调查地点：内蒙古兴安盟突泉县 调查对象：社区内获得社会保障金人员；社区内发放保障基金工作人员完成时间：XX年2月 调查目的：了解城市社区内获得社会保障基金人员的生活状况，明确我国社会保障基金投资运营现状及存在问题，寻找相应更切实际的解决办法从而实现我国社会保障基金的保值增值，促使我国社会保障基金投资运营健康、平稳发展。 引言 社会保障基金是国家和社会从已有的社会财富中提存、
积累并用以援助或补偿社会保障对象的基金，是社会保障制度能够正常运转以及保证社会保障目标顺利实现的基本保证。其性质是属于国民收入的初次分配和再分配过程中形成的一种消费型社会后备基金，是社会公共基金。 近日就社会保障基金的投资运营状况进行专题实践调查。此次调研的情况报告如下： 一．社会保障基金的特征 社会保障基金是通过货币来表现其所具有的物质基础。通常社会保障基金应具有以下几方面特征： （1）强制性。社会保障基金是国家通过立法，依法强制缴费，并通过国民收入的分配与再分配中的税收或社会统筹手段筹集主要部分的社会保障基金，并以法律形式规定基金的给付办法。 （2）专用性。社会保障基金只能用于特定的养老、医疗、工伤、失业、生育等用途，其使用的范围和标准等都必须通过相应的法律规定运作，不得挪作它用，在实践中出现的挪用社会保障基金用于弥补财政赤字的行为依照相关法律规定也是不允许的。 （3）法律性。社会保障基金作为一项有特定来源和用途的专用资金，其在 资金筹集的方式、范围、标准以及支付的对象、标准方