{财务管理投资管理}投资
模式浅析
2.1BT是一种投资方式，不是招标的方式，更不是直接发包的方式。
2.2项目发起人多是政府部门。
2.3BT投资承包人即是投资者，也是管理者，还可以是建造者。因此，要求实施BT项目的公司既要有较强的投融资能力，又要有较强的项目组织与管理能力。
2.4BT投资承包人的投资回报可由工程投、融资过程中的融资费用、项目管理费用以及利润组成。
2.5BT项目涉及融资、投资、建设、转让等一系列活动，所涉及当事人的权利义务关系是通过合同确立的，其中通常包括投资建设合同、贷款合同、回购协议、回购资金担保、完工履约担保以及联合体协议等，是一系列合同的有机组合。2.6在工程转交政府之前，产权属于项目投资承包人，这是BT模式有别于垫资承包的主要特点。项目投资承包人在按照合同要求建成后立即有偿转让。转交之后，产权才回到政府手中。
3.国家相关政策、法规
建设部2003年发布的《关于培育发展工程总承包和工程项目管理企业的指导意见》第四章第七条提到：“鼓励有投融资能力的工程总承包企业，对具备条件的工程项目，根据发起人的要求按照建设-转让(BT)，建设-经营-转让(BOT)，建设-拥有-经营(BOO)，建设-拥有-经营-转让((BOOT)等方式组织实施。”对BT模式给予了政策上的积极倡导。
2004年6日通过的《国务院关于投资体制改革的决定》提出，深化政府投资体制改革的目标是要规范政府投资行为，合理界定政府投资职能，提高政府投资决策的科学化、民主化水平，建立投资决策责任追究制度。而实现这一目标，BT 模式是一种有效途径。
4.BT投资模式与带资模式的区别
4.1带资承包方式与BT方式相比，最大的差别在于带资承包的主体不是项目法人，仅仅是建筑业企业。在BT模式下，投资承包人是项目的主办者，对项目拥有全面控制权，通常拥有项目产权，在项目建设中的身份往往是建设单位(业主)。但是，带资承包中承包方不是项目业主，而是受雇于项目发起人的建筑业企业。
4.2合同的性质不同。BT合同是一种对公共产品的投资、建设权进行配置的带有行政合同色彩的协议；而带资承包合同属于承包范围扩大了的建设工程合同，在本质上仍是承揽合同，是纯粹的民事合同。
4.3主要权利义务不同。在BT合同下，发起方的主要权利是按约收回项目权利(包括项目控制权、项目产权等)，获得按约定条件投资建设完成的项目成果;主要义务是将项目的投资建设权授予对方，支付项目价款(该价款中包括了投资承包人的项目投资支出及合理利润)与及时接受项目移交。投资承包人的主要权利是按约定条件获得项目价款，主要义务是按条件对项目投资，组织建设，在竣工后依约移交给发起方或发起方指定第二方。
在带资承包合同下，发包方的主要权利是获得承包商按约定建设完成的项目工程成果；主要义务向承包商支付报酬与及时接受工程成果交付。承包方的主要权利是获得报酬，主要义务是按约定完成项目建设工作并交付工作成果。
二、BT投资模式的优缺点分析
1.和传统的建设方式相比，采用BT模式具有一定的优势：
1.1采用BT模式可为项目发起人筹措建设资金，缓解建设期间的资金压力。因为发起人(通常是政府部门)要在竣工验收并获得工程使用权后，才需要付清合同款，
而这个期限一般要2～5年甚至5年以上。所以，采用BT模式，一般是由于政府部门没有足够的资金，需要引入社会资金。
1.2采用BT方式可以降低工程实施难度，提高投资建设效率。BT项目由投资承包人负责工程全过程，包括工程前期准备、设计、施工及监理等建设环节，因而可以有效实现设计、施工的紧密衔接，减少建设管理和协调环节，实现工程建设的一体化优势和规模效益。
1.3BT方式一般采用固定价格合同，通过锁定工程造价和工期，可有效降低工程造价，转移发起人的投资建设风险。
1.4能减少发起人协调和管理的工作量。因为BT项目投资承包人承担了发起人的融资、投资、设计和施工等工作量，并负责管理分包商及供应商。
1.5BT项目回购资金有保证，投资风险小。BT模式通过设置回购承诺和回购担保的方式，可降低投资回收风险，其投资回收期限较短。对实力雄厚的工程项目管理企业而言，BT项目是一种良好的投资渠道，通过BT模式参与工程项目的投资建设，既有利于避免与中小工程项目管理企业的恶性竞争，又能发挥企业自身技术和资金的综合优势。
2.但同时，BT模式也存在着一些不足：
2.1目前，国际上还没有形成适于BT模式的通用合同文本，没有形成一整套解决工程索赔、争端的公认国际惯例，这对BT模式的顺利推广应用，是一个巨大的障碍。
2.2BT项目投资承包人的法律地位问题。由于BT项目投资承包人既是投资方又是实施方，而我国尚无有关项目法人投融资方式完整的法律法规体系，BT特许协议的法律性质，从不同角度，可以得出不同的定性。
2.3BT项目投资承包人筹集资金的压力较大，而且过渡期时间较长，造成的风险也比较大，如政策风险、汇率风险、自然风险等。因此需要BT项目投资承包人有较强的融资能力和抗风险能力，同时，必须在签约过程中充分地进行合同谈判，使风险分担更合理些。
2.4BT项目缺乏应有的监管。在BT项目中，政府虽规定督促和协助投资承包人建立三级质量保证体系，申请政府质量监督，健全各项管理制度，抓好安全生产。但是，投资承包人出于其利益考虑，在BT项目的建设标准、建设内容、施工进度等方面存在问题，建设质量得不到应有的保证。
2.5对发起人而言，由于项目成功与否在很大程度上，取决于BT项目投资承包人的融资能力和管理能力，所以风险也比较大，因此必须选择各方面实力均雄厚的公司，以减少风险。
2.6BT项目建设费用过大。采用BT模式必须经过确定项目、项目准备、招标、谈判、签署与BT有关的合同，移交等阶段，涉及政府许可、审批以及外部担保等诸多环节，牵扯的范围广，复杂性强，操作的难度大，障碍多，不易实施，最重要的是融资成本也因中间环节多而增高。
2.7政府缺乏完善的偿债机制、信用机制，没有相应的法规规范政府的行为，政府对投资承包人做出的承诺缺乏保障，资金回收缓慢。
三、BT投资模式的前提条件
1.前期工作深入，设计方案稳定，建设标准明确。
2.工程建设难度适度，建设风险较小。
3.发起人应具有充足的回购能力，能提供回购承诺函及相应担保。
4.工程规模适当，投资额度应在潜在投标人可承受的范围内。
5.项目成本应该能够较为准确的估算，以便于投标人估算和控制投资成本。
四、BT投资模式的运作
1.BT实施方式
目前，我国BT模式的实施主要有以下几种方式：
1.1完全BT方式
完全BT方式是指通过招标确定项目投资承包人，投资承包人组建项目公司，由项目公司负责项目的融资、投资和建设，项目建成后由发起人回购的形式。此种方式的特点为：①对投资承包人无特殊资质要求，只要其具有较强的投融资能力即可；②按照项目融资的方式进行融资。投资承包人采取成立项目公司的方式，以项目公司为主体筹措建设资金，项目投资承包人为项目公司的银行贷款提供担保，为便于项目公司融资，一般需发起人出具回购承诺函及第三者回购担保；③在建设过程中，发起人对工程的参与程度较小。在项目建设期间，项目公司履行发起人职能，负责项目的建设管理，不直接参与项目施工。项目施工单位、设计单位以及监理单位由项目公司通过招标确定。发起人的主要职责是确定项目建设标准、验收标准和支付回购款项。项目运作示意见图1。
图1完全BT方式
完全BT方式适用于工程技术成熟、技术标准明确、投资规模较大，且发起人无工程建设管理经验或能力的工程项目。此方式的主要优点为：一是有利于扩大投资者的选择范围；二是由项目公司作为主体进行融资，可降低投资者的投资风险，拓宽融资渠道；三是项目结构清晰，建设协调、管理的各个环节衔接紧密，发起人进行工程管理的难度较小；四是建设风险全部转移给项目投资承包人承担，发起人的建设风险较小，同时，投资承包人具有较大的自主权和利润空间。
BT工程总承包方式是指通过招标确定项目投资承包人，投资承包人按照合同约定对工程项目的勘察、设计、采购、施工、竣工验收等实行全过程的承包，并承担项目的全部投资，由发起人委托指派工程监理，项目建成后由发起人回购的形式。此种方式的特点为：①工程施工直接由投资承包人承担，无须进行一次招标，项目投资承包人必须为同时具备投融资能力和相应建设资质的工程总承包企业或联合体。②发起人直接和投资承包人签署BT投资建设合同及工程总承包合同，一般不组建项目公司。③发起人通过聘请工程监理公司或设立工程监管机构等方式对投资承包人进行履约管理。项目运作示意见图2。
图2BT工程总承包方式
BT工程总承包方式适用于工程技术较为复杂、投资规模较大，且发起人具有一定的工程建设管理经验或能力的工程项目。
BT工程总承包方式的优点与完全BT方式基本相同，主要区别在于项目投资承包人必须同时具备投融资能力和施工总承包资质，且一般不成立项目公司。
1.3BT施工承包方式
BT施工承包方式是指通过招标确定项目投资承包人，投资承包人按合同约定负责工程施工及投资，项目验收合格后由发起人回购的形式。此种方式的特点为：①工程施工直接由投资承包人承担，项目投资承包人必须同时具备具有投融资能力和相应资质的建筑施工企业。②项目规模较大，通常一个项目拆分成若干标段实施。发起人直接和若干个投资承包人签署BT投资建设合同。③投资承包人只负责工程的施工，发起人负责工程全过程管理，设计单位和监理单位的管理由发起人直接负责。项目运作示意见图3。
此方式适用于工程技术难度较大、不确定因素多，且发起人具备较强工程建设管理能力的项目。和传统建设方式相比，此方式的主要区别在于由项目投资承包人负责工程的资金筹措。
2.BT运行程序
BT模式中，政府或政府指定的公司与项目投资承包人签订合同，由项目投资承包人进行项目的实施，主要运作程序大致分为以下几个阶段：
2.1确定项目阶段
政府根据需要选择并确定哪些项目可采用BT模式来建设。政府的工作就是进行技术、经济及法律上的可行性研究，项目实施的决定权最终由政府做出，也可请有能力的咨询机构做出。
2.2项目准备阶段
项目确定后通过招标来确定项目投资承包人。政府要制定项目技术参数的研究报告，列清项目的性质和规模，根据该报告准备招标文件。准备阶段期间，要做好基础工作，可咨询或邀请有经验的单位参加。
2.3招标阶段
对于BT项目，政府是项目的真正业主，项目建成后，政府最终要用财政资金将其回购，因此，必须按照规定的范围和规模标准进行招标发包。
项目发起人在正式招标之前首先要对候选项目投资承包人进行资格审查。资格审查时应有侧重点。BT的核心在于Build(建设)，而Build(建设)的重要内容之一在于投资承包人要有较强的投融资能力，要在规定的期限内用自己的资金将项目建成，因此必须具有较强的经济实力和融资能力。因此在资格审查时，特别要对投
标人的财务状况、银行的资信等级、银行的授信额度等方面的内容实行严格把关，必要时，还应当到该企业或者相关部门、银行进行考察。
另外，要想实施BT项目，投资承包人还必须具备相应的项目组织与管理能力，及同类工程的经验。BT项目的重要内容除了投融资便是项目组织实施。参加投标的投资承包人可以由一方组成，也可以由多方组成，但必须符合国家的相关法律法规。投融资方面的内容在资格审查文件中做出规定，项目管理方面的内容在招标文件中提出要求，两者加起来，就组成了整个BT项目的招标内容。
项目公司主要工作是制定投标文件和报送详细的项目建议书。内容包括:资格审查、组织状况、财务状况、投标人对合同条款的承诺、降低造价措施、项目报价、项目融资方案、投资分配结构、价格调整方式、风险承担、项目类型、项目质量、计划工期、工程设计方案、施工组织设计方案等。项目公司以质量高、方案优、组织合理的文献，赢得项目发起人的认可。
项目发起人按照标的的衡量标准对各投标者的标书进行评价和选择。确定中标者后，同中标者谈判确认项目合同条款，双方签订合同，形成法律文件。合同的主要内容包括:①项目的建设地址、内容、规格标准及建设期；②项目的特许权内容和期限；③项目的总投资额、资本结构、融资额及融资方式与条件；④成本构成与费用支付及安排；⑤工程设计、施工、采购、移交的标准和程序；⑥项目的组织实施计划与安排；⑦签约各方的风险分担；⑧签约各方的权利、义务与责任；
⑨转让、抵押、征收、中止及不可抗力条款；⑩责罚与仲裁。
2.4建设阶段
BT模式项目，其建设由承包商与项目投资承包人签订合同.且一般采用固定价格、固定工期方式。在合同中，详细列明规定的项目价格、确定的开工完工日期及预
定的奖励及损失赔偿等。在具体实施过程中，项目投资承包人建立招标投标制度和监理制度。招标工作在优化项目的初步设计和施工图设计的基础上，分土建、建筑装饰和安装、设备采购和安装、建设监理等项目分别进行招投标。确定中标单位，签订合同，投入正常的建设。建设期间，项目投资承包人相应的部门(如工程技术、监理、经济部门等)按项目施工合同进行管理，确保整个项目的运作按照预期的投资、工程规模、工程质量和工程进度有计划进行。
2.5转让阶段
按照BT模式合同规定，项目建设完成后投资承包人按照事先与政府签订的协议规定向政府移交项目，分期收回投资获得利润。BT项目的正常移交，政府要向项目投资承包人支付费用。支付的标准不是基于项目移交时的公平价格，而是基于项目建成的技术规格。根据对项目性能的检查情况，以及确认项目是否已恰当地维护且能正常工作的情况，可以对支付额进行调整。如果在移交时，项目设施损坏较多，则视修复费用从投资承包人的履约保证金中扣除。移交标志着一个BT 建设项目的结束。
图4为BT项目运作流程图。
图4BT项目运作过程
3.BT融资方式
要完成一个BT项目融资须分阶段、分步骤的进行，BT项目融资总的说来可分以下5个阶段。
图5BT项目融资阶段和步骤图
BT模式项目所需的资金巨大，其筹措方式通常是将传统的股本投资(或自有资金)与项目融资结合在一起，具体投融资结构如图6，7所示。
图6BT项目投融资结构图（一）
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图7BT项目投融资结构图（二）
在融资形式上，主要是由多家(三家或以上)投资者共同投资组建一个项目公司，这样风险由所有的项目投资者共同承担，同时不同背景的投资者之间的结合有可能为项目带来巨大的相补性效益，并在项目融资时获得较为有利的贷款条件。再以该公司的名义拥有、经营项目和安排融资。采用这种模式，项目融资由项目公司直接安排，主要的信用保证来自项目公司的现金流量、项目资产及项目投资者所提供的与融资有关的担保和商业协议等，甚至项目公司还可以要求政府或项目法人出示有效的担保或抵押，保证项目公司能够从银行取得除项目资本金以外的融资。对于具有较好经济成长性的项目，这种融资模式可以安排成为对投资者无追索的形式。
在融资数额上，以合同价作为项目的总投资，参照国际BOT/BT项目投融资惯例，投资承包人以自有资金作为项目的资本金投入，比例按项目类别不同而不同，一般基础设施建设为35%，投资方可根据工程项目总体融资规划安排分次注入或一次性注入，如北京地铁奥运支线BT项目是各公司根据自己的投资比例分三次等额注人。除项目资本金外的建设资金需求将以项目融资的形式由银行贷款解决。
五、BT投资模式的风险评估与防范
因为BT项目一般是投资规模大、风险因素多的基础设施项目。项目一经起动，存在很多不确定性，因此必须对风险因素进行管理，达到控制、预防风险的目的，以最低的成本实现最大安全保障。
1.风险识别
BT融资项目从理论上讲是从项目设计开始到工程建成后交付使用，通常由项目发起方提出项目所要实现的功能以及项目投资概算和工期要求，然后由投资承包人根据发起方的要求，提出项目设计方案、投资额、投资计划、项目实施方案和工程进度，由发起方通过对投资承包人提供的方案进行比选，选择最优中标单位。但在实际操作过程中，为避免出现设计方案和投资方案不能同时被发起方相中的矛盾，各地普遍做法是将方案的设计招标独立出来单独招标，BT投标人仅根据已有的项目设计方案，依据设计院提供的已通过审查的施工图设计，提供项目投资报价和工程建设组织方案和工程进度。不管采取何种模式，选择何种性质的项目作为BT招标项目是有严格要求的。一般来说，项目的选择风险主要体现以下几个方面:一是项目外部环境干扰的风险。特别是处于城市主城区的市政项目。因为这些项目在施工过程中涉及到水、电、气、通信等大量管网迁移和交通组织等事宜，有些管线可能涉及多次迁移，这些工作需要建设管理部门牵头协调解决，仅靠中标单位自身实力是难以完成的;二是项目设计变更风险。由于采用BT招标的项目一般都是地方上有一定影响的项目，若在前期工作中存在设计缺陷，必然影响BT中标方的投标报价和工程进度，同时也造成项目回购价格重新计量确认的问题;三是项目回购风险。项目应有确定的具有回购能力的最终回购人。BT投资承包人在项目建设验收合格后，必须通过转让收回其投资及收益，有些项目发起方并不具有赎回项目的能力，必须有政府出具回购承诺函;有些项目的发起方虽有回购能力，但回购人没有法律保证，需要政府出具特许权协议，如一些水厂、污水处理厂等，必须有政府授权具体的招标人具有全权处理项目建设及其收益的特权，这就要求实际回购人应具有合法地位。
2.实施风险控制
BT方式招标一方面是解决资金短缺的问题，另一方面通过BT招标吸引高水平的项目建设管理模式，同时降低工程造价。因此，选择合适的投资承包人至关重要。BT项目招标既要考虑中标方投资能力，又要考虑其工程建设管理能力，两者缺一不可。一般来说，投资承包人会联合一家具有一定的工程项目管理企业作为联合体来参与投标，有的就是有经济实力的施工单位直接投标，但在项目实施过程中需要加强一些措施，以防风险发生。
2.1中标人投资能力风险控制。
在BT招标中，若中标方的投资能力审核不到位，有可能被中标单位操作成“带资承包”，这种行为在项目建设过程中是明令禁止的。特别是集投资建设与一体的施工单位中标，很有可能演变成“带资承包”。施工单位在中标后，在其资金实力不足的情况下，可能通过转、分包的形式，将项目分解成若干个分项“带资承包”项目，将投资风险转嫁给各转包单位或分包单位，其结果容易造成工程管理混乱，甚至有可能出现偷工减料现象，工程质量得不到保证。因此，招标人在对投标单位投资能力的审查至关重要，一般从以下几个方面加以控制。一是对投标人财务状况进行审查。投标人必须财务状况良好，且具有承担项目投资能力。对此，招标人应认真分析投标人近3年的财务报表，从投标人资信情况、融资能力情况、资产规模及负债情况、年盈利情况及年净现金流量情况进行分析，特别是投标人自有资金投资比例、年净现金流量以及投标人对投资风险的判断和为满足投资计划所采取的实际可行的措施是招标人审核投标人有无投资能力的关键，必要时，招标人还要实地考察招标人经济实力。同时在施工过程中为保证中标人的投人资金用于工程，一般招标人要求中标单位就地成立项目公司，其注册资本金要求不低于项目总投资的35%;项目公司的资金要封闭运作，专款专用，并接
受招标人监督;项目公司账户资金余额不得少于一定的数额。为防止中标人违约，招标人还要求中标单位提供一定金额的履约保证金。
2.2中标人工程建设管理能力风险控制。
作为投资承包人，一般会聘请专业施工单位来完成项目的建设，同时，项目发起方为防止投资承包人将工程质量和工程进度的风险转嫁给发起方，发起人通常要求投资承包人所选择的施工单位应具有一定的资质，并具有同类工程施工业绩。另外，发起人在招标时就要求投资承包人提供具有投资、概预算、工程管理、工程技术等方面具有实践经验的人员组成项目公司领导层以及项目公司组织机构。发起人通过对投资承包人提供的施工组织方案科学性和专业技术人员的搭配进行论证，来分析判断中标人工程建设管理能力风险。
2.3投资承包人工程质量风险控制。
项目发起方对工程质量风险的控制可以通过委托代建单位的监督来完成的。代建单位由发起方聘请，直接对招标方负责，其代建费也是由发起人承担。代建方主要是监督检查中标方资金到位和使用情况，以及是否按照设计要求进行施工，有无偷工减料的行为，是否存在重大工程质量隐患。
3.回购风险控制
投资承包人对项目的投资及其收益是需要通过发起方在规定期内对项目实行回购后才能实现，因此，项目回购是BT方式融资关键一环，它包括项目回购期和项目回购价格两部分组成。项目回购期主要是根据发起方未来回购能力而定，一般在3～5年。项目回购风险主要体现在:一是回购人资信风险.回购人不按照先前约定的期限和金额回购项目是投资承包人最大的风险。往往回购人的法律地位得不到保证的情况下，先前约定的回购人一旦丧失回购资格，则投资承包人与政府
重新商谈的成本就非常大;或回购人的回购行为不能完全到位，也加大了投资承包人资金被占用。二是主要材料价格波动风险。作为项目招投标方，一般在招标之际都已估计到市场价格波动的风险，但对于国家重大政策的变动或市场供需的巨变而导致材料价格在短期内上涨或下跌幅度过大，这种风险是不能预见的，转嫁给任何一方是不公平的，为此，回购方和投资承包人在签订合同时常约定主要材料在一定的期间内价格上涨或下跌达到一定的幅度时应予以调整。三是利率风险。一般要求招投标双方应充分估计利率波动的风险，对回购期比较长的项目，有时将资金成本和投资收益与利率波动挂钩。四是工程设计变更风险。工程出现重大设计变更必然涉及到工程计量和计价如何确认，变更的工程与原设计的关系，投资承包人融资计划调整等一系列问题，最终影响项目回购价格。五是特许权质押风险。有时投资承包人为了套取银行资金，将特许权质押给多家金融单位，其结果是回购人有可能存在债务转嫁风险。
六、BT投资模式注意事项
BT模式的实施过程和传统建设模式具有较大区别，实施中应注意的问题：
1.扎实做好前期工作，明确建设范围、标准和工程接口。要成功实施BT项目，必须在项目策划、可行性研究、融资方案的确定、规划设计方案、开工建设等各个环节保持一致性和前瞻性，扎实作好项目前期工作，明确项目建设标准以及项目与外部工程的接口。项目前期工作特别是规划设计方案的稳定程度、设计深度对项目成功实施与否影响极大。如设计方案不稳定，就可能导致工程变更、洽商等一系列问题的出现，项目投资可能因此大幅度增加。
2.合理确定回购基数、回购期；
2.1回购基数的一般确定方式：方案估算、扩初概算、施工图预算加独立费用加预备费包干和施工图预算加现场签证等四种，目前国内主要以前两种为主；
2.2回购期确定：一般BT项目为2～5年，BT项目视投资额大小可能适当延长，支付方式为每年一次。项目发起人在项目竣工验收合格后向投资者支付第一笔回购款项，以后几年中每年的同一时间由项目发起人分别向投资者支付回购款。2.3项目发起人向投资承包人支付的建设资金利息一般为同期银行基准贷款利率，但一些大型BT项目回购期通常较长，为了规避回购期内的利率风险，可以要求在回购协议中加入利息浮动的条款，即在回购期内若遇到中国人民银行同期贷款利率调整超过一定限度（包括下调）时，项目发起人向投资者支付的利息做同步调整；
3.为保证项目发起人按期足额支付回购款，BT投资承包人一般要求项目发起人提供不低于回购款总额的相应的担保。例如：履约保函、土地抵押、第三方担保等等。
4.选择合适的项目实施结构，兼顾参与各方利益。在确定项目实施结构前，首先要对建设项目的工程特点、前期工作情况、自身的需求和管理能力，以及潜在投资承包人进行深入分析，以选择对应的实施方式，兼顾参与各方利益。
5.重视专业中介机构的作用。在BT项目中，发起人可以聘请代建单位、中介咨询机构为项目策划、融资结构设计、合约起草谈判等方面提供专业化协助，可以更大限度挖掘潜力，规避风险。
6.建立BT应对风险机制。BT项目所需资金越大，实施时面临的风险就越大，风险的妥善处置关系到项目成效，需要对投资风险的管理对策进行研究，因而从项目跟踪阶段就进行有效的风险分析和评价，确定风险种类，拟定相应的风险回避
对策，以确保项目的顺利进行。一是有远见、规避未来的风险。如政治风险、经济风险、法律风险、环境与移民风险、经营风险、技术风险、融资风险、市场风险等，尤其是政府能否按合同约定回购；二是合同中增加防范风险的条款；三是建立与外方谈判的专业队伍，提高谈判水平。
纵观现阶段，BT项目在全国各地已得到了较为广泛的应用，运作程序和运行框架标准日趋成熟，为BT项目的实践操作打下坚实基础。
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投资管理 【知识点1】新项目投资： 一、回收期法 （一）含义与计算 回收期是指投资引起的现金流入累计到与投资额相等所需要的时间。它代表收回投资所需要的年限。回收年限越短，方案越有利。 回收期是计算分两种情况： （1）在原始投资一次支出，每年现金净流入量相等时： 回收期=原始投资额/每年现金净流入量 【例】某项目投资100 万元，没有建设期，每年现金净流量为50 万元，则： 『正确答案』回收期=100/50 = 2 （年） （2）如果现金流入量每年不等，或原始投资是分几年投入的，则可使下式成立的n 为回收期： I K- 第K 年的现金流入量 O-第K年的现金流出量 【例】某项目原始投资9 000 万元，寿命期三年，每年现金流入分别为 1 200、6 000、
6 000 万元。要求计算该项目的回收期。
『正确答案』 【教材方法】 回收期=+ = （年） （三）折现回收期法
为了克服回收期法不考虑时间价值的缺点，人们提出了折现回收期法。 折现回收期是指在考虑资金时间价值的情况下以项目现金流量流入抵偿全部投资所需要的时间。 【例】已知某投资项目的资本成本为10%其他有关资料如下表所示： 折现回收期=+ = （年） 【提示】折现回收期也被称为动态回收期。折现回收期法出现以后，为了区分，将传统的回收期为非折现回收期或静态回收期。
二、会计报酬率法（投资收益率法） （一）含义与计算 这种方法计算简便， 应用范围很广。它在计算时使用会计报表上的数据， 以及普通会计 的收益和成本观念。 会计报酬率=年平均净收益/原始投资额X 100% （二）评价 它是一种衡量盈利性的简单方法， 使用的概念易于理解； 使用财务报告的数据, 容易取得；考虑了整个项目寿命期的全部利润；该方法揭示了采纳一个项目后 财务报表将如何变化，使经理人员知道业绩的预期，也便于项目的后评估。 使用账面收益而非现金流量，忽视了折旧对现金流量的影响； 忽视了净收益的时间分布对于项目经济价值的影响。 三、内含报酬率法 （一） 含义 【思考】对于一个投资项目，使用 15%乍为折现率计算净现值，如果净现值 =0,则该项 目的投资报酬率（内涵报酬率）为多少？ 【结论】内含报酬率是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率， 或者说是使投资项目净现值为零的折现率。 （二） 计算 内含报酬率的计算， 一般情况下需要采用逐步测试法， 特殊情况下，可以直接利用年金 现值表来确定。 【例】已知某投资项目的有关资料如下： 『正确答案』 净现值=4 600 X( p/A , i , 3)— 12 000 令净现值=0，得出：(p/A , i , 3)= 12 000/4 600 = 2.609 优 占 八、、 缺
我对财务管理的认识 张悦0080225 .08人力资源管理2班我是一个对数字金钱没有什么概念的人，但是随着年龄的增长，尤其是离开父母之后之后，理财方面的短处便逐渐显现出来。财务管理其实是每个人都应该学习的知识，大到国家企业的宏观政策，小到个人每月的花销，都离不开财务管理知识的应用。举自己本人的例子说明，月初的钱到账后，不能很好地规划，到了月末时候，又每每东拼西借，而且还不知道自己的钱花在了什么地方，到了月初的时候又要还上一月的钱。这是一个恶性循环，因此是需要对财务重新认识并运用的。 财务管理是企业管理的重要组成部分，渗透到企业的各个领域、各个环节之中。财务管理直接关系到企业的生存与发展，从某种意义上说，财务管理是企业可持续发展的一个关键。然而，有些企业的财务管理则不尽人意。 这些企业的财务管理存在两个误区：一是把财务管理简单化，仿佛财务管理只是财务部门的事，忽视其整体管理职能；二是财务部门完全听命于"老板"，忽视财务管理自身的规律性与相对的独立性。 现就企业财务管理中的投资管理、资金管理、财务监督管理、利润分配管理等问题作出讨论。 一、现代企业制度与财务管理 财务管理是社会生产力发展的结果，大约在15-16世纪，地中海沿岸一带的城市商业得到了迅速发展， 初期的股份制公司的出现要求财务管理作为企业的一种组织形式诞生了。 但这个时期的财务管理还仅仅只是企业管理中的一个附属部分，还没有自己的独立职能，也缺乏财务管理理论和实践经验，因此，这只能是财务管理的荫芽时期。到了19世纪50年代以后,随着西方产业革命进入完成时期，随着股份制公司的不断扩大与逐渐完善，为了适应怎样筹集资本、发行股票，怎样分配利润的需要，才产生了专业化的财务管理。 我国企业管理和理财的发展应该说是走过弯路、付出了相当的代价的。在计划经济时代，我国的企业管理与财务管理不是以追求企业效益为目标，收益分配是按劳分配口号下的平均主义。 改革开放以后，特别是1993年，党中央十四届三中全会明确提出了国有企业的改革方向是"建立现代企业制度和实行科学的企业管理（财务管理）"，财务管理才被重视起来。目前，国有企业正在加快企业改制工作。单一的国有企业正朝着投资主体多元化的股份制混合型经济形式发展，经营者与企业职工持股使国有企业和广大员工真正成为一个命运共同体。国有企业转换经营机制之后，将成为真正的市场竞争主体与法人治理实体。国有企业建立现代企业制度与国有企业改制对财务管理提出了更迫切更高的要求。 二、当好参谋，把好企业投资决策关 决策是企业管理中一项最为重要的工作。决策是有成本的，这一点容易被人忽视。 例如一个正确的决策为企业盈利100万元，如果失去了机遇，没有做出及时的决策，这个决策成本就是100万元；如果做出了一个错误的决策，不仅没有赚到100万元，反而亏损了100万元，那么，这个错误的决策成本就是200万元。因此，决策也必须讲成本控制。 投资决策是企业所有决策中最为关键、最为重要的决策，因之我们常说：投资决策失误是企业最大的失误， 一个重要的投资决策失误往往会使一个企业陷入困境，甚至破产。因此，财务管理的一项极为重要的职能就是为企业当好参谋把好投资决策关。
黑龙江省完达山股份有限公司 投资管理办法 第一章总则 第一条按照建立现代企业制度要求，为保证国有资产安全增值，促进企业投资决策的科学化和民主化，根据《国有资产管理暂行条例》，以及《黑龙江省完达山股份有限公司章程》制定黑龙江省完达山股份有限公司投资管理办法。 第二条投资管理办法旨在通过规范企业的投资行为，建立有效的投资风险约束机制，强化对投资活动的监管，将投资决策建立在科学的可行性研究基础之上，努力实现投资结构最优化和效益优化。 第三条投资管理是指黑龙江省完达山股份有限公司（以下简称股份公司）对外进行独资、控股、参股的投资行为从立项、论证、实施到回收投资整个过程实施的管理。 第四条投资管理遵循保护所有权，放开经营权的基本方针，并坚持管理和服务相结合的原则，最大限度地促进企业投资行为健康发展。 第五条建立和完善投资项目的产权代表责任制度，是投资管理的主要形式，论证、审议、监控是投资管理的主要内容。 第六条黑龙江省完达山股份有限公司设投资管理部，投资管理部是建设控股公司投资管理的职能部门，其主要职责是：参与制定股份公司中长期产业发展规划和年度投资计划；负责股份公司投资
项目的策划、论证、实施与监管；负责子公司投资项目的审查、登记和监控。 第二章投资 第七条投资是指股份公司通过运用企业自有资金、银行借贷以及其他渠道融资而取得经营资产、投入新项目或扩大经营规模，谋求经济效益的经营行为。投资的方式包括： （1）直接或间接投资 （2）货币资金或实物投资； （3）资源性投资及无形资产投资。 第八条投资应坚持以市场为导向，以效益为中心，以高新技术和集约化为经营为手段，以名星企业、名牌产品为标志，逐步形成主业突出、行业特点鲜明、多元化发展的产业体系。 第九条投资必须经过可行性论证，内容包括国家产业政策分析、市场分析、效益分析、技术与管理分析、法律分析、风险分析及其它方面的分析。 可行性论证主要由投资管理部组织进行，可行性论证力求全面、真实、准确及可靠。 第十条投资必须符合国家、特区产业政策，以及股份公司中长期发展规划。 第十一条股份公司对外投资总量必须与其资产总量相适应，累计总规模不得超过其净资产的50%。同时，为防止企业资产过度分散、管理链条过长，应严格控制股份公司下属子公司的对外投资。
投资管理财务管理规定集团标准化工作小组 [Q8QX9QT-X8QQB8Q8-NQ8QJ8-M8QMN]
北京XX投资管理有限公司财务管理制度
一、总则 第一条为了加强公司财务管理工作，规范内部各种财务行为，促进管理全面走向科学化、规范化，根据国家“会计法”、“企业会计准则”和“企业财务通则”的规定，结合实际情况，特制定本制度。 第二条本制度的适用范围为北京XX投资管理有限公司。 第三条财务会计工作由公司副总经理主管，设财务部，负责全面的财务管理工作。 第四条公司总经理、副总经理、财务部经理和财务部门要严格遵守国家法律、法规和财经纪律，认真执行会计监督职能；自觉接受上级主管部门和财政、税务、审计机关的检查、监督。 第五条为了加强全面预算管理和，特制定了“预算管理制度”，本制度不再列述。 第六条有关财务审批程序和职权的管理内容，已单独制定“财务审批职权规定”故本制度不再列述。 二、会计机构和会计人员 第七条会计机构 1 2 控制和监督等职能。
3 认真遵守保密法规，不得对外提供、泄露公司经济机密。 4 会计人员必须取得“会计从业资格证书”方能从事会计岗位工作。 5 单位会计机构负责人（会计主管人员），除应取得“会计从业资格证书”外，还应符合以下二个条件： （1）具备会计师以上专业技术职务资格； （2）从事会计工作五年以上经历。 6 对会计人员应建立考核制度，进行定期考评，作为晋级、提升、奖惩的依据。 7 制定培训计划，提高会计人员政策、业务水平。 三、财务部基本职责 第九条贯彻执行国家财经纪律法规、财税金融制度，据此制定相应的财务、成本、资金管理制度和办法，并组织实施。 第十条预算管理的主管部门，负责预算的组织、平衡、编制、执行和控制的全过程，对各职能部门和业务部门进行指导、检查、考核和监控。 第十一条根据国家会计政策、具体业务需要和清晰高效原则，设置会计科目、账户、会计核算方法和程序，进行会计核算。 第十二条归口统筹管理固定资金、流动资金、专用资金、以及对银行的借贷款手续。 第十三条参加关于资本筹集运营、投资方向决策、资产存量盘活等专业性会议，参与投资项目的经济论证和可行性研究，并提供财务政策、法律法规等方面的支持。 第十四条负责长期投资的核算和管理。对被投资单位的经营财务状况、资产负债、股东权益变化进行财务监督，确保投资的保值、增值；对经营状况不佳、没有效益甚至长期亏损的投资项目进行清理整顿。 第十五条正确核算各种税金，及时上缴各种款项。 第十六条制定财产清查制度，负责财产的清查、盘点、报废等业务的核算和管理。
财务管理的投资期 篇一：中级财务管理第六章投资管理 第六章投资管理课后作业 一、单项选择题 1.将企业投资划分为发展性投资与维持性投资所依据的分类标准是（）。 A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系 B.按投资对象的存在形态和性质 C.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响 D.按投资项目之间的相互关联关系 2.企业投资可以划分为直接投资和间接投资的分类依据是（）。 A.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响 B.按投资对象的存在形态和性质 C.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系 D.按投资活动资金投出的方向 3.对于一个（）投资项目而言，其他投资项目是否被采纳或放弃，对本项目的决策并无显著影响。 A.独立 B.互斥 C.互补 D.不相容
4.财务可行性是在相关的环境、技术、市场可行性完成的前提下，着重围绕（）而开展的专门经济性评价。 A.技术可行性和环境可行性 B.技术可行性和市场可行性 C.环境可行性和市场可行性 D.技术可行性和资金筹集的可行性 5.投资项目实施后为了正常顺利地运行，避免资源的闲置和浪费，应该遵循的原则是（）。 A.可行性分析原则 B.动态监控原则 C.结构平衡原则 D.静态监控原则 6.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。 A.固定资产投资 B.折旧与摊销 C.无形资产投资 D.递延资产投资 7.企业拟投资一个项目，预计第一年和第二年相关的流动资产分别为4000万元和6000万元，两年相关的流动负债分别为20XX万元和3000万元，则第二年新增的营运资金应为（）万元。
A.20XX B.1500 C.3000 D.1000 8.某公司下属两个分厂，一分厂从事空调的生产和销售，年营业收入为6000万元，现在二分厂准备投资一项目也从事空调的生产和销售，预计该项目投产后每年为二分厂带来营业收 入3000万元，但由于和一分厂形成竞争，每年使得一分厂营业收入减少450万元，那么从该公司的角度出发，二分厂投资该项目预计的相关现金流入为（）万元。 A.3000 B.9000 C.8550 D.2550 9.下列计算营业现金净流量的公式中，正确的是（）。 A.营业现金净流量=税后营业利润+非付现成本 B.营业现金净流量=（营业收入-付现成本）×（1-所得税税率）+非付现成本 C.营业现金净流量=营业收入×（1-所得税税率）-付现成本×（1-所得税税率）-非付现成本×（1-所得税税率） D.营业现金净流量=营业收入×（1-所得税税率）-付现
{财务管理投资管理}浅析投资管理规定
（六）需向国家有关部门申报的项目。 （七）其它需要报审的项目。 第六条本规定第五条所列项目经投资部审查通过后报总公司总经理批准，获准项目由投资部以总公司名义行文批复，项目主办单位据此开展下一阶段工作，项目建议书的审查一般应在项目报审之日起二十个工作日内完成，特殊情况可适当延长。 第七条投资部审查未通过或总公司总经理未批准的项目，由投资部负责将审查意见通知项目主办单位。 第八条本规定第五条以外项目的项目建议书由项目主办单位自行审批，报投资部备案。 第三章可行性研究报告的审批 第九条所有投资项目的可行性研究报告均应履行审批手续。项目主办单位应向投资部提交项目可行性研究报告及有关资料一式十份供评枯审查。评估审查一般应在项目报审之日起三十个工作日内完成，特殊情况可适当延长。 第十条11投资总额在人民币三百万元以下（含三百万元）的项目由投资部组织项目可行性研究报告的评估论证，提出评估报告及项目可行与否的审查意见，审查通过的项目报总公司总经理批准。审查未通过的项目，投资部应将审查意见通知项目主办单位。 第十一条11投资总额在人民币三百万元以上的项目由投资部组织项目可行性研究报告的评估论证，提出评估报告，再提交总公司投资审查小组审查。审查采用会议方式，由投资部组织，除投资审查小组成员参加外，还应邀请项目主办单位的领导及项目经办人员列席会议，以备投资审查小组的提问和质询。审查通过的项目报总公司总经理批准。审查未通过的项目，由投资部将审查意见通知项目主办单位。 第十二条项目主办单位如对投资部或投资审查小组的审查意见持有异议，可提交总公司总经理办公会议复议，复议结论由投资部负责记录在可行性研究报告审批表中。复议通过的项目
第六章投资管理 考情分析 本章是重点章，内容较多，难度很大，是学习中的第三只拦路虎。主要介绍了投资管理的主要内容、项目财务评价指标的计算及应用、证券投资决策。从历年考试的情况来看，各种题型均可能涉及，常在主观题中予以考核。预计2019年本章的分值在15分左右。 思维导图 价值：未来现金净流量的现值和。 第一节投资管理概述 一、企业投资的意义、管理特点、作用与原则 【例题·单选题】下列关于投资管理主要内容的说法中，不正确的是（）。 A.投资是企业生存与发展的基本前提 B.投资项目的价值具有一定的稳定性 C.项目投资属于直接投资，证券投资属于间接投资 D.企业投资管理要遵循结构平衡原则 『正确答案』B 『答案解析』企业投资管理的特点主要表现在：属于企业的战略性决策；属于企业的非程序化 管理；投资价值的波动性大。所以，选项B的说法不正确。
【总结】 项目投资都是直接投资。√证券投资都是间接投资。√ 对内投资都是直接投资。√对外投资都是间接投资。× 直接投资对应的都是直接筹资。√间接投资对应的都是间接筹资。× 【例题·判断题】某投资者进行间接投资，与其交易的筹资者是在进行直接筹资；某投资者进行直接投资，与其交易的筹资者是在进行间接筹资。（） 『正确答案』× 『答案解析』直接筹资是企业直接与资金供应者协商融通资金的筹资活动；间接筹资是企业借助于银行和非银行金融机构而筹集的资金。直接投资是将资金直接投放于形成生产经营能力的实体性资产，直接谋取经营利润的企业投资；间接投资是将资金投放于股票、债券等权益性资产上的企业投资。 【例题·多选题】按照企业投资的分类，下列各项中，属于发展性投资的有（）。 A.开发新产品的投资 B.更新替换旧设备的投资 C.企业间兼并收购的投资 D.大幅度扩大生产规模的投资 『正确答案』ACD 『答案解析』发展性投资也可以称为战略性投资，如企业间兼并合并的投资、转换新行业和开发新产品投资、大幅度扩大生产规模的投资等。更新替换旧设备的投资属于维持性投资。 【2018考题·单选题】（考生回忆）下列投资活动中，属于间接投资的是（）。 A.建设新的生产线 B.开办新的子公司
{财务管理投资管理}投资 分析报告
目录第一章前言2 一、报告编制目的2 二、报告编制依据2 三、地块概况2 第二章项目开发经营环境分析4 一、重庆经济运行情况4 二、重庆房地产市场运行情况10 三、项目所在区域楼盘现状14 四、项目地块优劣势分析17 第三章投资估算19 一、建筑指标19 二、投资估算19 第四章经济测算22 一、销售价格的预测22 二、销售收入及税金测算表22 三、损益表23 第五章结论及建议24 第一章前言一、报告编制目的
本报告通过对项目的重庆市的经济运行和房地产发展现状进行分析，以及对项目所处区位及周边主要同类竞争物业的比较分析，对项目的可行性提出意见，并结合项目的特点，对其进行投资分析与财务评价，为项目决策提供依据。 二、报告编制依据 1、2006年重庆市统计年鉴； 2、2006年重庆市国民经济和社会发展统计公报； 3、创冠地块方案设计； 4、现场勘察和实地调研所得资料； 5、与项目相关的其他资料。 三、项目概况 该项目位于九龙坡区，临近在建的九滨路、南北中干道（嘉华大桥及其隧道）和鹅公岩大桥，距杨家坪商圈约3公里。 1、该项目主要技术指标如下： ?总用地面积156182.1m2(约234亩) ?建设用地面积130490.0m2(约195.7亩) ?总建筑面积599967.0m2 其中：地上建筑面积575759.8m2 住宅建筑面积556055.1m2 公建建筑面积19704.7m2 其中：（商业面积）12497.3m2 （会所）3987.8m2
（幼儿园）3219.6m2 地下建筑面积24207.2m2 ?容积率4.41 ?建筑密度20.7％ ?绿地率30％ ?停车位（地下）1047辆 ?住户总数5007户 注:（以上数据是摘自项目方案设计） 2、该项目主要经济指标如下： ?土地价格（楼面地价）750元/m2 ?单方造价2544元/m2 ?总投资15.26亿元 ?销售价格3100元/m2 ?销售收入19.15亿元 ?税后投资利润率10.21％ ?若销售价格为3200元/平方米，单方造价控制在2200元/平方米 税后投资利润率20％
国有投资公司财务管理制度1 总则 第一条为规范国有投资公司的财务行为，加强财务管理，结合国有投资公司的特点及其管理要求，制定《国有投资公司财务管理若干暂行规定》(以下简称《规定》)。 第二条本《规定》所称国有投资公司(以下简称公司)是指经各级政府批准设立，作为国有资产出资人，以国家经济政策为导向，实行自主经营、自负盈亏，不具有金融职能的国有独资政策性投资机构。 第三条公司财务管理除本《规定》外，比照《工业企业财务制度》执行。 资金筹集 第四条公司的注册资本金为国家资本金，总额由本级政府或政府授权部门确定或调整，并由本级财政全额持有。公司的注册资本金分别由以下渠道解决： (一)财政预算内基本建设资金; (二)其他经本级政府或政府授权部门批准增加的资金。 第五条公司必须在国家规定的范围内筹集资金，并将每年重大的筹资方案以及执行情况报主管财政机关备案。 资金运用
第六条公司必须在国家规定的范围内运用资金、开展业务。资金的运作方式主要是参股、控股投资和委托贷款等。 参股、控股投资是指公司以法定可支配的资产对其他企业或建设项目进行投资，从而拥有其相应股权的经济行为。 第七条按国家有关规定公司不能直接对外贷款，必须委托金融机构代理，即委托贷款。 委托贷款是指公司根据国家产业政策发展的需要，委托全融机构向企业或建设项目办理贷款发放及回收业务的经济活动。 公司应建立健全贷款的投放、项目管理和监督制度，严格执行国家规定的利率并按期回收贷款本息。认真做好贷款项目条件评审和财务评估，加强对委托贷款的跟踪、监督和管理，确保贷款的安全。 第八条委托贷款本金按实际发生额计价，按国家规定的利率和计息期限计收的利息计入当期损益。借款合同约定到期(含展期后到期)但未归还的贷款，作为逾期贷款，其中逾期(含展期后)未满1年的，公司按规定计算应收利息，并纳入当期损益;逾期满1年及超过1年仍未归还的贷款，作为呆滞贷款，其应收利息不再计入当期损益，实际收到的利息计入当期损益。 第九条公司委托金融机构办理贷款发放及回收业务，所支付的委托贷款手续费根据有关规定处理，计入当期损益。 第十条公司发生的委托贷款损失要按规定的冲销条件、办法和审批权限分别从投资风险准备金和坏账准备金中冲销。投资风险准备金仅限于冲销委托贷款本金，其应收委托贷款利息冲减坏
}第5 章项目投资 }投资概述 }项目投资的现金流量分析 }项目投资决策的评价指标及其计算}投资方案的对比与优先 }投资概述 }投资的意义 }投资的分类 }投资决策的程序 }投资决策应遵循的原则 }项目投资的现金流量分析 }项目投资及其特点 }项目投资现金流量分析 }确定现金流量的假设 }净现金流量的计算 }项目投资决策的评价指标 }及其计算 }静态指标的计算原理 }动态指标的计算原理 }动态指标之间的关系 }投资方案的对比与优先 }概述 }独立常规方案的取舍的评价条件}独立非常规方案的取舍 投资概述
投资是指公司投入财力，以期望在未来获取收益的一种行为。在市场经济条件下，公司能否把筹集到的资金投放到收益高、回收快、风险小的项目上去，对公司的生存和发展是十分重要的。 投资的意义 1)公司投资是取得利润的基本前提 2) 公司投资是维持公司简单再生产的必要手段 3) 公司投资是公司扩大再生产的必要前提 4) 公司投资是降低公司经营风险的重要方法 }投资的分类 }为加强对公司投资的管理，分清投资的性质，提高投资效率，必须对投资进行科学的分类。 }1）按投资期限可将投资分为长期投资和短期投资 }2）按投资的方向可将投资分为内部投资和外部投资 }3)按照投资行为的介入程度分为直接投资和间接投资 }4)按照投入领域的不同可分为生产性投资和非生产性投资 }5)按照投资内容的不同可划分为多种形式 }投资决策的程序 }1)投资项目的提出 }2)投资项目的评价 }3)投资项目的决策 }4)投资项目的执行 }5)投资项目的评价 1. 确定概率分布 2. 计算期望值 3. 离散程度 1)标准离差 2) 标准离差率 }投资决策应遵循的原则 （1）综合性原则
{财务管理投资管理}投资 理财概念
当理财成为一个人如同每天的刷牙、洗脸一样的习惯时，那么财富就成了他的仆人。 黄金T+D相对于工行纸黄金的优势： ①银行的手续费尽管只有万分之五左右，但是每克收取1元的差价！ ②银行不可以做空，即银行纸黄金只可以买涨赚钱 ③银行是全款交易，没有放大效应，资金利用率低。 1.交易时间灵活，更适合平时需要上班的投资者 黄金T+D的交易时间： 9：00-11：3013：30-15：3021：00-02：30 2.交易多样化，有做空机制，无需担心资金被套牢 3.保证金模式—利用“杠杆”原理，投入资金少 4.无交割时间限制，大大减少了操作成本 5、手续费用低，银行点差双边点差为0.8-1元/克；上海黄金交易所是采取单边交易总额万分之十五（0.48元/克左右）。银行黄金都是实盘交易，资金占有量高，而上海黄金交易所T+D黄金延期交易采取保证金模式，只需10%资金就可以操作，还有一个做空机制，即你在高价先卖出，在低价再买入平仓赚取差额。
6.新兴投资产品，中国市场潜力巨大。 1、什么是个人贵金属TD延期交易？ 上海黄金交易所是中国人民银行下属的中国境内唯一一个现货黄金白银等贵金属的国家一级交易所。 上海黄金交易所黄金T+D，白银T+D交易是指：现货黄金白银利用保证金T+0交易可以无期限延期交割的一种电子盘交易与现货实物可随时同步交割的交易模式。 该交易模式极大的满足了交易者和实物交收者的主观需求，本次金融类会员与综合类会员的强强联姻让普通公民可以自由进入一级黄金市场轻松参与交易，极大的提高了贵金属市场交易的灵活性和便捷性，是我国黄金市场和金融市场发展的一个重要的里程碑！ 注：2009年9月上海黄金交易所为了增加广大中国公民参与黄金一级市场投资的范围和提供更加便捷的方式进入正规市场参与黄金交易，联合上海黄金交易所综合类会员委托具有上海黄金交易所金融类会员资格的银行，为个人客户提供进入上海黄金交易所交易的开户和交易渠道，进行贵金属TD交易，并代理个人客户进行资金清算划转、保证金管理、实物黄金交割等业务。 个人客户可通过网银与银行签订协议，获得上海黄金交易所个人交易编码及交易资质，同时与金交所会员的我们怡亚再签订协议，我们可
财务管理 第六章投资管理 一、单项选择题 1.将企业投资区分为发展性投资与维持性投资所依据的分类标志是（）。 A.按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系 B.按投资对象的存在形态和性质 C.按投资活动对企业未来生产经营前景的影响 D.按投资项目之间的相互关联关系 2.企业投资按投资项目之间的相互关联关系，可以划分为（）。 A.独立投资和互斥投资 B.对内投资与对外投资 C.发展性投资与维持性投资 D.项目投资与证券投资 3.下列各项中，不属于投资项目现金流出量内容的是（）。 A.固定资产投资 B.折旧与摊销 C.无形资产投资 D.递延资产投资 4.企业拟投资一个项目，预计第一年和第二年相关的流动资产分别为4000万元和6000万元，两年相关的流动负债分别为2000万元和3000万元，则第二年新增的营运资金应为（）万元。 A.2000 B.1500 C.3000 D.1000 5.某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资400万元，预计可使用5年。固定 资产折旧采用直线法，估计净残值为10万元。营业期间估计每年固定成本为（不含折旧） 25万元，变动成本是每件75元。销售部门估计各年销售量均为5万件，该公司可以接受150 元/件的价格，所得税税率为25%则该项目终结点现金流量为（）万元。 A.292 B.282 C.204 D.262 6.某公司打算投资一个项目，预计该项目需固定资产投资400万元，预计可使用5年。项目 预计投产流动资产需用额为160万元，流动负债需用额为55万元。则该项目原始投资额为 （）万元。 A.400 B.560 C.345
D.505 7.某公司下属两个分厂，一分厂从事空调的生产和销售，年营业收入6000万元，现在二分厂准备投资一项目也从事空调的生产和销售，预计该项目投产后每年为二分厂带来营业收入3000万元，但由于和一分厂形成竞争，每年使得一分厂营业收入减少450万元，那么从该 公司的角度出发，二分厂投资该项目预计的相关现金流入为（）万元。 A.3000 B.9000 C.8550 D.2550 8.某企业拟进行一项固定资产投资项目决策，设定贴现率为12%有四个方案可供选择。其 中甲方案的项目计算期为10年，净现值为1000万元，10年期、贴现率为12%勺投资回收系 数为0.177 ;乙方案的现值指数为0.85 ;丙方案的项目计算期为11年，其年金净流量为150 万元；丁方案的内含报酬率为10%最优的投资方案是（）。 A.甲方案 B.乙方案 C.丙方案 D.丁方案 9.在一般投资项目中，当一项投资方案的净现值等于零时，即表明（）。 A.该方案的年金净流量大于0 B.该方案动态回收期等于0 C.该方案的现值指数大于 1 D.该方案的内含报酬率等于设定贴现率 10.对于单一项目来说，下列（）说明该项目是可行的。 A.方案的实际报酬率高于所要求的报酬率 B.方案的实际投资报酬率低于所要求的报酬率 C.方案的年金净流量小于0 D.净现值是负数 11.下列各项因素中不会影响年金净流量的大小的是（）。 A.每年的现金流量 B.折现率 C.原始投资额 D.投资的实际报酬率 12.净现值法和年金净流量法共同的缺点是（）。 A.不能对寿命期不同的互斥方案进行决策 B.没有考虑货币的时间价值 C.无法利用全部现金净流量的信息 D.不便于对原始投资额不相等的独立投资方案进行决策 13.对现值指数法来说，当原始投资额相等的时候，实质上是（）。 A.净现值法 B.年金净流量法 C.内含报酬率法 D.回收期法 14.已知某投资项目按14%贴现率计算的净现值大于零，按16%贴现率计算的净现值小于零，
财务资产管理情况说明 资产管理部介绍：是负责企业资产运营管理工作的职能部门，负责编制资本运营计划并组织相关部门实施，对各部门资产运营成果进行考核，负责进行企业财务监控，定期提供财务分析报告，对企业的资产进行核算、清查、转让及处理等工作，有对投融资管理方案的提案权和审核权。 资产管理部岗位组成包括：资产部经理、资产保全部主任、资产管理主管、财务分析主管、融资管理主管、投资管理主管、经营计划主管等管理层的岗位，也包括资产核算员、资产助理、流动资产管理会计、资产预算员、固定资产会计等员工的岗位 资产部经理: 1、熟悉、掌握并贯彻执行有关固定资产管理的法律、法规和制度，掌握本单位固定资产的存量及增减变动情况 2、参与本单位新增资产的实物验收工作； 3、协助财务部对本单位的固定资产进行清查、登记、统计、汇总及日常监督检查工作，做到帐帐、帐卡、帐物相符； 4、撤销、分立、合并单位的资产应按规定程序办理资产变动手续，对接受单位暂不能接受的资产，暂由主管单位负责封存保管或上缴资产经营管理部处理； 5、对超过使用期限、无使用价值或其他特殊原因需处置的资产，应及时告知总经理，提出资产处置申请，按规定程序办理资产处置手续，资产变价收入及报损、报废资产的残值收入应及时上交公司财务；
6、合理配置与调配本单位资产，提高利用率，避免资源浪费。对在资产使用、管理过程中存在的问题，应及时与总经理取得联系； 7、资产管-理-员调离或辞职应在总经理监督下办理移交手续，变更固定资产卡片记录；对资产移交不清的人员，不办理有关手续，并按规定进行处罚直至追究法律责任。 8、协助经理处理日常工作，协调部门工作，监督各部门认真即使地贯彻公司的各项工作决策和指令。 资产保全部主任： 1、组织对各种信息的加工、、归类、存档，对各阶段不良资产 处置规划进行必要的调整， 2、协助指导清收员参与资产重组等方式清收和盘活不良资产，协助指导清收员通过诉讼、拍卖等手段清收不良贷款，组织接待政府有关部门、以及公共关系的拓展、维护和保持 3、阅读、分析上报的贷款企业的有关信息，对季、半年、年度的贷款审查工作进行分析总结 4、定期汇报有关本部门的工作开展及重大事项，及时将部门内非工作权限内处理的问题、疑难问题向领导报告 资产管理主管： 1、对资产采购合理性的审批及成本控制； 2、对物品出入库流程及实物的监督管理； 3、资产管理报表的制作并通过报表进行数据分析； 4、年度盘点、拍卖数据核对及监管；
投资管理 一、选择填空题 1.【多选题】维持性投资也可以称为战术性投资,下列属于维持性投资的有 （）。 A.更新替换旧设备的决策 B.配套流动资金投资 C.生产技术革新的决策 D.开发新产品决策 答案：ABC 2.【判断题】在投资项目可行性研究中，应首先进行财务可行性评价，再进行 技术可行性分析，如果项目具备财务可行性和技术可行性，就可以做出该项目应当投资的决策。（）。 答案：错 3.【例题?多选题】在考虑所得税影响的情况下，下列可用于计算营业现金净 流量的算式中，正确的有（）。 A ．税后营业利润 +非付现成本 B ．营业收入 -付现成本 -所得税 C ．（营业收入 -付现成本）×（ 1-所得税税率） D ．营业收入×（ 1-所得税税率） +非付现成本×所得税税率 答案： AB 4.【例题?单选题】某投资项目某年的营业收入为 600000元，付现成本为 400000元，折旧额为100000元，所得税税率为 25%，则该年营业现金净流量为（）元。（ 2017年） A.250000 B.175000 C.75000 D.100000 答案：B 【解析】年营业现金净流量 =税后收入 -税后付现成本 +非付现成本抵税=600000×（ 1-25%-400000×（ 1-25%）+100000× 25%=175000（元），或者年营业现金净流量 =税后营业利润 + 非付现成本 =（ 600000-400000-100000）×（ 1-25%） +100000=175000（元），所以选项 B正确。
5.【单选题】一般情况下，使某投资方案的净现值小于零的折现率（）。 A.一定小于该投资方案的内含报酬率 B.一定大于该投资方案的内含报酬率 C.一定等于该投资方案的内含报酬率 D.可能大于也可能小于该投资方案的内含报酬率 答案：B 6.【单选题】已知某投资项目按14%的折现率计算的净现值大于零，按16%的 折现率计算的净现值小于零，则该项目的内含报酬率肯定（）。 A.大于14%，小于16% B.小于14% C.等于15% D.大于16% 答案：A 7.【多选题】净现值法的优点有( )。 A.考虑了资金时间价值 B.考虑了项目计算期的全部净现金流量 C.考虑了投资风险 D.可从动态上反映项目的实际投资收益率 答案：ABC 8.【教材例6－18】某债券面值1000元，期限20年，以市场利率作为评估债 券价值的贴现率，目前的市场利率10%，如果票面利率分别为8%、10%和12%，要求：计算债券的价值。 答案： Vb＝80×（P/A,10%,20）+1000×（P,10%,20）=830.12(元) Vb＝100×（P/A,10%,20）+1000×（P,10%,20）=1000(元) Vb＝120×（P/A,10%,20）+1000×（P,10%,20）=1170.68(元) 9.【多选题】债券A和债券B是两支刚发行的每年付息一次的债券，两债券的 面值和票面利率相同，票面利率均高于市场利率，A债券期限5年,B债券期限10年,以下说法中，正确的有（）。 A.债券A的债券价值低 B.债券A的债券价值高 C.市场利率与票面利率差额大的债券价值低 D.市场利率与票面利率差额大的债券价值高 答案： AD
北京全聚德烤鸭股份有限公司 短期投资内部管理制度 第一章总则 第一条为了保证公司所募集资金的安全及有效，并以最大限度的保护投资者和债权人的利益，经公司董事会讨论，特制定如下公司短期投资内部管理规定。 第二条短期投资,是指公司能够随时变现并且持有时间不超过1年(含1年)的投资,包括股票、债券、基金、委托贷款等。上述短期投资原则上只能由股份公司本部的证券投资部进行运作。 第二章短期投资的确认与核算 第三条投资方案的论证和审批程序。 公司的每一项短期投资的运作方案，由公司证券投资部在充分调研基础上拟订, 并报公司经理办公会讨论后再报董事长审定。对于2000万元或以上的短期投资应向有关中介机构或专业人士咨询，最终方案报经董事会决议通过。 第四条公司财务部负责对公司的短期投资业务进行会计核算。公司财务部对每一项短期投资分别设定明细分类账，对其增减变动及投资收益、损失进行相关会计核算，并设立备查账。 第五条短期投资在取得时应以初始投资成本计价。 1、以现金购入的短期投资，按实际支付的全部价款，包括税金、手续费等相关费用作为短期投资成本。实际支付的价款中包含的已宣告但尚未领取的现金股利、或已到付息期但尚未领取的债券利息，应当单独核算。 2、投资者投入的短期投资,按投资各方确认的价值,作为短期投资成本.
3、公司接受债务人以非现金资产抵偿债务的方式取得的短期投资,或以应收债权换入的短期投资,按应收债权的帐面价值加入应支付的相关税费,作为短期投资成本。如果所接受的短期投资中含有已宣告但尚未领取的现金股利,或已到付息期但尚未领取的债券利息,应当单独核算。涉及收到补价的,按应收债权帐面价值减去补价,加上应支付的相关税费,作为短期投资成本;支付补价的,按应收债权的帐面价值加上补价和应支付的相关税费,作为短期投资成本。 4、以非货币性交易换入的短期投资,按换出资产的帐面价值加上应支付的相关税费,作为短期投资成本。涉及补价的,按本条第3项的方法处理. 第六条公司本部已存入证券公司（投资公司、咨询公司）但尚未进行短期投资的现金，先作为其他货币资金处理，待实际投资时，再按上述的方法进行会计处理。 第七条公司对短期公司的现金股利或利息,应于实际收到时,冲减投资的帐面价值(不包括已计入“应收股利”或“应收利息”科目的现金股利或利息)。 第八条公司应当在期末时对短期投资按成本与市价孰低的原则进行计量，对市价低于成本的差额，应当计提短期投资跌价准备。 第九条委托贷款和委托理财 1、公司的委托贷款视同短期投资核算。并应在有效期内，按期将应计利息，计入损益。期末，公司应当根据委托贷款是否已减值及减值额，计提减值准备。 2、公司委托证券（投资）公司理财时，应由证券投资部提出方案，在签定委托协议并经相应的职能部门批准后，才能实施。 第十条自营是指公司在一级市场上申购及在二级市场的证券买卖活动。 1、经经理办公会议商定并报公司董事长同意后，证券投资部可在一级市场 上申购股票、债券、基金。 2、公司在没有招聘到合适人员及取得一定经验前暂不在二级市场上进行证
北京XX投资管理有限公司 财务管理制度 一、总则..................................... 错误!未定义书签。 二、会计机构和会计人员....................... 错误!未定义书签。 三、财务部基本职责........................... 错误!未定义书签。 四、货币资金管理............................. 错误!未定义书签。 五、往来结算管理............................. 错误!未定义书签。 六、费用管理................................. 错误!未定义书签。 七、固定资产管理............................. 错误!未定义书签。 八、无形资产管理............................. 错误!未定义书签。 九、投资和融资的管理......................... 错误!未定义书签。 十、税务管理................................. 错误!未定义书签。十一、预算管理.............................. 错误!未定义书签。十二、财务印鉴的使用........................ 错误!未定义书签。十三、财务人员工作交接...................... 错误!未定义书签。十四、财务档案管理.......................... 错误!未定义书签。
一、总则 第一条为了加强公司财务管理工作，规范内部各种财务行为，促进管理全面走向科学化、规范化，根据国家“会计法”、“企业会计准则”和“企业财务通则”的规定，结合实际情况，特制定本制度。 第二条本制度的适用范围为北京XX投资管理有限公司。 第三条财务会计工作由公司副总经理主管，设财务部，负责全面的财务管理工作。 第四条公司总经理、副总经理、财务部经理和财务部门要严格遵守国家法律、法规和财经纪律，认真执行会计监督职能；自觉接受上级主管部门和财政、税务、审计机关的检查、监督。 第五条为了加强全面预算管理和，特制定了“预算管理制度”，本制度不再列述。 第六条有关财务审批程序和职权的管理内容，已单独制定“财务审批职权规定”故本制度不再列述。 二、会计机构和会计人员 第七条会计机构
. 第六章投资管理 考情分析 本章是重点章，内容较多，并且是全教材难度最大的一章，是学习中的第三只拦路虎。本章主要介绍了投资管理的主要内容、投资项目财务评价指标、项目投资管理、证券投资管理。 从历年考试的情况来看，各种题型均可能涉及，并且几乎每年都有主观题，分值很重。预计2017年本章的分值在15分左右。 最近三年本章题型、题量及分值分布 知识框架 价值： 资产的价值是未来现金净流量的现值和。 第一节投资管理的主要内容 知识点一：投资管理的主要内容★ 【16多选；15判断】 一、企业投资的意义 （一）投资是企业生存与发展的基本前提； （二）投资是获取利润的基本前提； （三）投资是企业风险控制的重要手段。 【提示】通过投资，可以将资金投向企业生产经营的薄弱环节，使企业的生产经营能力配套、平衡、协调。通过投资，还可以实现多元化经营。 二、企业投资管理的特点 （一）属于企业的战略性决策； （二）属于企业的非程序化管理； （三）投资价值的波动性大。 三、企业投资的分类
. . 【思考】如下表述是否正确： 项目投资都是直接投资。（正确）证券投资都是间接投资。（正确） 对内投资都是直接投资。（正确）对外投资都是间接投资。（错误） ）。【例题·单选题】下列有关企业投资的说法中，不正确的是（ A.项目投资属于直接投资 B.投资是获取利润的基本前提 C.投资是企业风险控制的重要手段 D.按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为直接投资和间接投资D 『正确答案』『答案解析』按投资活动与企业本身的生产经营活动的关系，企业投资可以划分为直接投资和间接投资；按投资对象的存在形态和性质，企业投资可以划分为项目投资和证券投资。所以，的说法不正确。选项D ）。考题·多选题】按照企业投资的分类，下列各项中，属于发展性投资的有（ 2016 【更新
{财务管理投资管理}投资
青岛振阳投资管理咨询有限公司 商务咨询、投资考察、企业工商注册、代码证、税务登记证、财政登记证办理，海关商检注册备案、加工贸易批准证、企业联合年检、银行贷款证办理。 经营性资金融通、民间借贷、承兑贴现、大额投资、还款撤押。 介绍工人、派遣技术/管理人员、用工手续代办年检、劳动保险代办，签证业务：居留证、就业证、外国人签证、研修生手续等。 会计建账建制、会计记账辅助纳税申报代理、生产企业出口货物免抵退税申报、外贸企业出口货物退税申报、企业所得税汇算清缴、营业税申报缴纳、教育附加税申报缴纳、地方教育附加税申报缴纳、个人所得税申报缴纳、印花税申报缴纳、房产税申报缴纳、土地税费申报缴纳、河道维护费申报缴纳、会计税务咨询等。 浅谈泰益投资管理咨询有限公司创业及发展战略规划 2009-06-1910:10 【论文级别】硕士 【关键词】规划泰益公司;创业及发展战略;SWOT分析;核心竞争力;可持续发展; 【英文关键词】 TaiyiCompany;startinganddevelopingstrategy;SWOT;corepetitiveness;sus tainingdevelopment;
【中文摘要】在全球经济一体化以及加入WTO等这些大背景下,我国产业结构逐渐趋于合理,第三产业迅猛发展,企业之间竞争激烈。作为刚刚成立的泰益投资管理咨询有限公司在这些机遇与挑战并存的环境下,如何成功的创业、如何成功的打造和提升企业核心竞争力,并最终实现公司的战略目标,规划制定一个适合的、有效的创业和发展战略是当务之急。本文是充分利用所学的MBA知识,运用系统研究的方法,依据企业战略规划框架的线条来进行泰益公司的创业及发展战略研究和规划的。首先对于泰益公司所处的外部环境进行了系统的宏观环境分析、五种竞争力分析、行业寿命分析,得出泰益公司的机遇和挑战。其次,通过核心竞争力分析、企业生命周期分析、增长率-市场占有率矩阵法分析、价值链分析等对泰益公司内部环境进行详细分析。最后汇总进行了泰益公司SWOT分析,引申得出泰益公司的创业及发展战略规划与设计。在这些基础上,本文还结合泰益公司的实际情况,经分析研究,最终选择确立了泰益公司的创业战略及对策、发展战略及对策。同时也对于泰益公司如何实现长期战略目标的可持续发展战略规划进行了简单的分析和战略选择。提出了战略和战略措施的关系,简要分析了管理学中控... 【英文摘要】Withthebackgroundoftheglobaleconomicintegrationandenteringintothe WTO,theindustrialstructureofourcountryisbeingmoreandmorereasonable ,theserviceindustryisrapidlygrowing,andtheenterprisesarefacingmorefierc epetition.Inthecircumstancesofopportunityandchallengecoexistingtoeac hother,TaiyiInvestingManagementConsultingCo.,Ltd----asanewly-establi shedpany,facesthetoppriorityofhowtosuccessfullystartabusiness,andhowt osuccessfullyimprovethecor...