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简介企业价值评估中收益法的主要估价模型作者：黄倩
来源：《商情》2013年第24期
【摘要】在如今的企业价值评估中，收益法是主要的评估途径，且其在企业价值评估中存在多种估价模型，主要的有股利贴现模型（DDM）、现金流量折现模型（DCF）、经济附加值模型（EVA）、剩余收益估价模型（RIV）等，这些模型是收益法理论在具体企业价值评估中的运用。
【关键字】收益法，企业价值评估，估价模型
一、引言
随着经济不断地向前发展，以企业合并、股权重组、资产重组等经济行为日益增多，估价成为了必不可少的一项工作，从而使企业价值评估得到了飞速地发展，而关于企业价值评估的研究，特别是收益法在企业价值评估中的应用研究更是受到了重视。因此，我们有必要了解收益法的主要估价模型在企业价值评估中的应用情况。
二、主要估价模型
1.股利贴现模型（DDM）
企业价值评估中的股利贴现模型（DDM）是评估股票内在价值的最基本的方法，即股票的内在价值就等于股东可能取得的各期预计股利的现值总和。从DDM的理论中产生了几种具体的股票价值估价模型：股利固定增长的贴现模型，即按不变的增长率增长；两阶段股利贴现模型，即假设公司发展分为两个阶段，分别是超常增长阶段和永续增长阶段；三阶段股利贴现模型，即假设公司发展分为三个阶段，分别是超长增长阶段、过渡阶段和稳定阶段。此三种模型的公式分别如下：
2.现金流量折现模型（DCF）
所谓DCF模型是指对企业未来的现金流量及其风险进行预期，然后选择合理的折现率，将未来的现金流量折合成现值求和，以得出企业价值的一种方法。其中：
企业自由现金流量=净利润+折旧与摊销+利息费用（1-所得税率）-资本性支出-营运资金
增加额
股权自由现金流量=净利润+折旧与摊销-资本性支出-营运资金增加额+新债发行-债务偿还