第一章
1.如何理解投资银行定义：投资银行业务指以资本市场为主的金融业务，它主要包括公司
资本市场上的融资、证券承销、公司并购以及基金管理和风险投资等业务，而主要从事这
种活动的金融机构，则被成为投资银行。
2.投资银行和商业银行差别
1993《格拉斯—斯蒂格尔法》
投资银行商业银行
：1.本质来讲，它们都是资金余者和资金短缺者之间的中介：①使资金供
给者能充分利用多余资金获取收益②帮助资金需求者获得所需资金以求发展。从这个意义
上讲，二者功能相同。2.不同：投行是直接融资的金融中介，商行是间接融资的金融中介。投行作为直接投资的中介，仅充当中介人的角色，为筹资者寻找合适的融资机会，为投资
者寻找合适的投资机会。但一般情况下，投行不介入投资者、筹资者之间的权利义务中，
而只是收取佣金，投资者、筹资者直接拥有相应的权利和承担相应的义务。
3.根据历史发展，投资银行有哪些组成形式？组成形式有什么特点？
合伙制（合伙人共享企业经营所得，并对企业亏损共同承担无限责任）
公众公司、银行控股公司主导的投资银行（起先是商业银行进入包括投资银行业及其他金
融甚至非金融业务的替代方式原先的商行和投行最后殊途同归，都通过银行控股公司来经
营投资银行业务。①从经营业务范围看，多元化经营提高了银行控股公司的风险应对能力
②从业务种类看，商行的信用卡业务和金融零售业务等都决定了银行控股公司的风险防范
能力较强③救助渠道的保护作用④银行控股公司很容易引起内部风险在各部门机构间传递，易出现利益冲突，形成内幕交易、关联交易等⑤存在贪大求全的经营特点）
4.投资银行对经济有哪些促进作用？
媒介资金供求、推动着证券市场发展、提高资源配置效率（通过证券发行，实现资金有效
配置；对投资基金的管理；通过并购业务促进资源优化配置）、推动产业结构升级（推动
企业并购，实现产业结构调整和升级；投资银行的风险投资业务，有利于促进高新技术产
业化发展）
5.2008年开始的金融危机，对投行有什么影响？投行发生哪些主要变化？1）主动去杠杆
化2）系统内重要投行混业经营3）建立更多均衡的多元化业务结构，寻找更加适合的经营模式4）融资渠道多元化5）初步形成了安全与效率并重的监管体系
影响：1）投行进入“寒冬”2）从根本上改变了投行的竞争格局
第二章
1.根据实际案例，分析公开上市利弊
Eg:若华为上市好处有…但上市后可能引起控制权的失控，华为的股权比较分散，而且有大量的员工持股，如果这部分股权进入流通，一方面引起很多员工暴富，可能影响华为的战
斗力；另一方面在资本市场中，股份分散的企业容易被恶意收购。
利：融资的便利，公司形象的改善，提供相对合理的定价，股权的流动性，为股权激励计
划提供便利，资本运作更加方便弊：缺少运营的隐秘性和灵活性，公司控制权的可能失控，上市所需的时间费用以及维持上市地位的成本，公司价值的波动（市场供求决定的定
价制度往往会受投资者情绪影响出现大幅度波动）
2.证券发行三种制度？各自特点？
【审批制】额度控制和行政审批的制度，每年确定发行总规模，然后按条块层层分解，98
年《证券法》规定证券发行采用核准制，但还不是真正的核准制，发行规模依旧存在。00
年后取消规模控制，逐渐向真的核准制转变。
【核准制】证券的发行不仅以证券和公司的真实状况的充分公开为条件，而且主管机关还
应在事实完全公开前对准备发行证券的性质、价值进行准确判断，以确定这证券是否可以
发行。
【注册制】市场化程度较高国家实行。要求发行人充分客观把发行人及发行证券资料向证
券主管机关提示并申请发行，经主管机关对实施形式要件审查并合格后予以注册，即可公
开发行的审核制度。~强调公开原则，发行人必须真实客观全面反映公司一切资料，并向社会公开，以供投资者了解判断选择。
3.【回拨机制】通过向机构投资者咨询并确定价格，对一般投资者上网定价发行，然后根
据一般投资者的申购情况，最终确定对机构投资者和对一般投资者的股票分配量。这种分
配方式，体现了对一般投资者利益的保护。好处：①由于一般投资者不参与新股的询价、定价过程，因此在定价权利方面，机构投资者与一般投资者是不公平的。为了保护一
般投资者，可以通过回拨机制在机构投资者和一般投资者之间形成一种相互制衡的关系。
②回拨机制对于发行后股价的定位以及减少机构投资者股票上市时的冲击均有好处。
4，【超额配售选择权】（绿鞋选择权）发行人授予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商可以按统一发行价格超额发售不超过包销数额一定比例（一般是15%）的股份，即
主承销商可以按不超过包销数额115%的数量向投资者发售股份。作用：发行人和承销
商可以灵活应对发行市场不确定性，在市场良好的情况下，增加股份的发行；在市场不好
的时候，利用超额配售账户获得的资金干预市场，从市场中买入股份（必须在集中竞价交
易市场且不高于发行价）而交付给超额配售认购者，从而稳定新股股价。
5.股票发行定价制度:⑴固定价格⑵相对固定市盈率定价⑶累计投标定价⑷控制市盈率定
价⑸初步询价和累计投标询价
股票发行定价方法：可比公司定价法、市盈率定价法、贴现现金流定价法、经济增加值定
价法
股票发行定价影响因素：⑴本体因素：发行人内部经营管理对发行价格制定的影响因素，包括公司现在的盈利水平及未来的盈利前景、财务状况、生产技术水平、成本控制、员工
素质、管理水平等⑵环境因素：股票流通市场的状况及变化趋势。股票流通市场直接关系
到一级市场的发行价格，主要应考虑①制定的发行价格要使股票上市后有一定的上升空间
②在股市处于牛市阶段时，发行价格可以适当偏高，价格若低会降低发行人和承销机构的
收益③若股市处于熊市，价格宜偏低，因为此时价格偏高会拒投资者于门外，甚至可能导
致整个发行人筹资计划的失败④还应进行行业间的横向比较和考虑不同行业的技术经济特点
6.【IPO折价现象】一般而言，新股的发行上市，与发行价格相比，会有一定的升幅，这种现象成为IPO折价现象，也就是说，新股发行定价一般比实际上市时的价格低一些。
引起IPO折价的原因⑴发行人与承销商之间信息不对称引起的IPO折价：在IPO过程中，发行人与承销商之间虽然总体而言是利益共同体，但是它们之间也存在着矛盾的一面，并且彼此信息不对称，代表理论：①委托代理理论：承销商有较多资本市场与客户需求的信息，而发行人需要承销商的服务，所以愿意接受较低的发行价来降低成本，以此作为承销商提供信息的代价，所以当IPO股票的市场需求不确定性提高时，发行定价过低的程度也会越高，IPO折价成为消除或降低信息不对称的一种代理成本②承销商风险规避假说⑵发行人与投资者之间信息不对称引起的IPO折价①承销商声誉理论②信号传递理论⑶投资者与投资者之间信息不对称引起的IPO折价①“赢者诅咒”假说②信息串联假说⑷承销商与投资者之间信息不对称引起的IPO折价：投资者歧视理论
7.买壳上市与直接IPO相比，有哪些差异？什么是借壳上市？
【买壳上市】反向收购，指一家非上市公司（买壳公司）通过收购一些业绩较差、再融资能力弱化的上市公司（壳公司）来取得上市的地位，然后通过“反向收购”的方式注入自己有关业务及资产，实现间接上市。
买壳上市与IPO比较：⑴监管要求和程序的不同⑵现金流的不同⑶风险的不同⑷成本的不同⑸市场时机不同综合而言：买壳上市虽然与IPO相比，灵活、快捷、监管少，但是买壳上市成本高，面临更多的市场风险，同时在融资方面面临更多的不确定性。
【借壳上市】上市公司的母公司（集团公司）通过将主要资产注入上市的子公司中，来实现母公司的上市，一般借壳上市可以看做是整体上市。
1.上市公司资本市场再融资的主要方式：银行贷款融资、债券融资、股票融资
2.配额和增发比较及各自特点：
配股是上市公司根据公司发展的需要，依据有关规定和相应程序，向原股东进一步发行新股、筹集资金的行为。
增发新股是指在首次公开发行股票后，再次向全体社会公众或向特定的投资者发售股票。
比较：在发行条件和程序方面，配股向原有股东按一定比例配售新股，不涉及引入新的股东，发行条件低于增发，发行程序简单。配股实施时间短、操作简单、发行成本低、审批快捷。
从定价方式来看，配股的价格由主承销商和上市公司根据市场预期，用现行股价折扣法，增发定价更加市场化，体现投资者意愿。
配股和增发募集到的资金数量不同。
配股是定向的，增发未必。
配股不需要项目支持，可以用于补充公司资本，增发与项目挂钩。
3.定向增发的含义及其优势：是指上市公司采用非公开的方式，向特定对象发行股票的行为，发行对象不超过十名。
优势：“一简三低”审核程序简单、发行成本低、消息披露要求低、发行人资格要求低
4.定向增发所对应的资本运作：收购资产、吸收合并、引入战略投资者、资产重组
5.定向增发和公开增发的比较及其特点
区别： 1.定向增发的目的是为了进行重组和并购，而不是从公众投资者手中筹资。 2.定向增发的对象是特定人，而不是广大社会公众投资者。 3.定向增发的对价不限于现金，还包括非现金资产(包括权益)、债权等，而公开增发必须以现金认购。 4.由于特定人不同于社会公众投资者，不需要监管部门予以特殊保护，定向增发的条件可不受《公司法》关于三年连续盈利及发行时间间隔的限制。 5.定向增发不需要承销，成本和费用相对较低。
特点：1）参与门槛高，一个资产包一般需要几千万甚至几亿资金；2）折价发行，有时定价会比市价低30%以上；3）发行对象待定，目前规定要求发行对象不得超过10人；4）有锁定期，一般锁定期为12个月。
6.可转换公司债券的含义及其特征
一种附有“转换条件”的公司债券
特征：一种混合债券，介于债券于普通股之间，具有债务和股权两种特征
利息较低，与普通公司债券相比转换价格一般高于股票现价较低的信用等级和有限避税权利
可转换性
7.可转换债券的发行优势在哪些方面
对于发行人来说，在公司未来发展良好时，投资者将会转股，由于转股价会比配股、增发
的发行价更高，因此意味着发行者以更高的发行价增发了股票。
当公司发展状况不佳时，投资者会选择不转股而以债权形式拥有，此时和一般债券相比，
则可以支付相对较低的利息。
对投资者来说，股价较高时，如果选择转换为股票可以获得资本利得，但是相较直接持股，投资者损失了股票现价与转换价之间的资本利得
股票较低时选择以债权形式持有，本金和票面利息收入可以得到保证，知识会有机会成本
的损失，及接受较低的利率。
8.可分离公司债券的含义：是指发行公司债券的同时附有认股权证，持有人依法享有在一定期间内按约定价格认购公司股票的权利，也就是债券加上认股凭证的产品组合。
可分离公司债券和可转换公司债券的差异在哪些方面
主要是债券与股权凭证的结构设计的差异。
1 可否分离交易：可分离公司债券的债券和权证可分离交易，可转换债不能将债券和转换
权分离
2 债券发行利率，可分离公司债券可采用两种定价方式：一是认股权证于公司债券分别作价，二是两者一并作价。千折利率高点，后者利率则与可转债相当。
3 认股方式：投资人行使认股权时，可分离公司债券必须再缴股款，可转债不需要。
4 产品存续期：可转债的转股期限与可转债本身存续期重合，可分离供公司债券中的认股
权证与普通债券部分的存续期可以不同
5 发行人和投资者现金流：可转债筹集资金是不产生现金流，公司债券到期需要还本付息
6 会计处理不同：国际会计准则，两者会计处理基本相同要求将债券和权证分别确认为负债和股本。但在一些国家，采取不同核算标准，不允许将可转换公司债中转股权分立计入权益。
第四章债券的发行与承销
1.国债的五种发行方式，我国国债发行的主要方式
定向发售、代销方式、承购包销、公开招标、拍卖发行我国是公开招标
2.国债承销的风险和收益体现在哪些方面
收益四种来源：1 差价收入（承销商认购价格和对投资者的分销价格的差价）2 发行手续费收入3 资金占用的利息收入4 留存自营国债的交易获益
风险：一种是在整个发型期结束后，承销商认为部分国债挤压，从而电负相应的发行款，并且这部分留存自营的国债在上市后也没有获得收益。
另一种是承销商将所有包销的国债全部加以分销，但分销的收入不足以抵付承销成本。
4.我国国债交易有哪些市场？哪些主要的交易品种？
沪深交易所市场；柜台交易市场；银行间债券市场。
现券交易；回购；远期交易。
5.金融企业债券分为哪三种？
一般金融债券；次级债券；混合资本债券
8.短期融资券和中期票据的概念是什么？
短期融资券和中期票据都是指具有法人资格的非金融企业在银行间债券市场按照计划分期发行的，约定在一定期限还本付息的债务融资工具，短期融资券的期限在一年以内，中期票据的期限一般是在1~5年。
11.我国债券市场由哪三个部分组成？
银行间债券市场；交易所债券市场；商业银行柜台市场
第五章公司并购
1.公司包含了合并和收购，合并和收购各是什么含义？又如何细分？
合并，又称兼并，是指两家或以上公司并为一家公司的经济行为。分为吸收合并和新设合并
收购是指一家公司购买另一家公司或多家公司的资产或股权的经济行为。包括资产收购和股权收购。
2.公司并购的动因主要包括哪三个理论？其中效率理论又可细分为哪些更具体的动因？
1)效率理论：管理协同效应，经营协同效应，财务协同效应，多元化效应，价值低估动因
2)代理理论3)税负考虑
4.公司并购时有哪些主要的支付方式？各自的特点是什么？各举出一个案例并分析支付方式的得失。
现金收购：优点：出价的透明度，操作简便，速度快，现有的股东权益不会因为支付现金被“稀释”。
缺点：收购方如果现金不充足的话，就会背上沉重的即时现金负担。
换股收购：（盈科动力收购香港电讯）优点：1.收购方不需要支付大量现金，因而不会影响到公司的现金资源。 2．收购完成后，目标公司的股东不会因此
失去他们的所有者权益，只是这种所有权由目标公司转移到了兼并公司，
使原股东成为扩大了的公司的新股东这种换股的形式统一了双方股东的
利益，有利于未来的融合。 3.公司并购完成后，总股本增大，公司规
模变大。 4.目标公司的股东可以推迟收益实现时间，享受税收优惠。
缺点：1.收购方的股本结构会发生变动，会稀释原有股东的股权比例。 2.程序收到限制，手续较为复杂且存在不确定性。
资产置换收购：（苏州中茵收购S*ST天华）
其他证券收购（债券，优先股，可转债，认股权证）
5.杠杆收购的概念是什么？其一般程序如何？杠杆收购中SPV的作用是什么？杠杆收购的
典型融资结构是什么？
杠杆收购是一种特殊的收购方式，是指通过大量负债进行收购的方式，而其特殊之处并不
在于杠杆收购采用了负债方式，而是债务偿还的模式。杠杆收购专指收购方主要通过借债
来获得另一公司，而又从后者现金流量中偿还负债的收购方式。
一般程序包括：收购目标的选择，收购阶段，重组阶段和谋求重新上市或者出售。
杠杆收购是通过spv实现间接收购。
杠杆收购主要采用倒金字塔的融资结构。（最上层是银行贷款，中间一层是垃圾债券，最
后一层是股权层。）
6.反收购策略主要包括哪些具体的措施？
常见的反收购策略主要包括两类：预防性措施和主动性措施。
预防性措施包括：“驱鲨剂条款”，内部协议，其他预防性安排。
主动性措施包括：焦土战略，出售皇冠明珠，回购股份，绿色邮件，诉讼法律，寻找白衣
骑士。
7.要约收购的基本概念是什么？为什么要设置要约收购？
要约收购是指收购人为了取得上市公司的控股权，向所有的股票持有人发出购买该上市公
司股份的收购要约，收购该上市公司的股份。
法律之所以要求收购人进行要约收购，其法理基础是，公司收购会对目标公司的所有股东
产生重要影响，取得公司控制权的收购者即新的大股东，有可能利用资本多数决定原则来
侵犯其他股东的利益，未消除其他股东的疑虑和对收购方的不信任，法律赋予他们选择是
否按照一定价格向收购者卖出股票而退出公司的权利。
第六章资产证券化
资产证券化是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，
使其具有流动性。是通过在资本市场和货币市场发行证券直接筹资的一种直接融资方式。
⒈发起人。发起人是资产池中资产的原始权益人，它在资产证券化的过程中的首要角色
是出售资产。
⒉特别目的载体特别目的载体是资产证券化的中心环节，它是出于资产证券化结构处理
的要求而专门设立的机构，其职能是在资产证券化过程中购买，包装证券化资产和以此为基础发行资产化证券，特殊目的载体的核心作用在于隔离风险，即达到破产隔离的效果。
⒊投资者证券化的投资者主要来自机构投资者，尤其是保险公司，养老基金，共同基金
等这些中长期投资工具的投资者。
⒋信用增级机构。此类机构负责提升证券化产品的信用等级，为此要向特定目的机构收
取相应费用，并在证券违约时承担赔偿。信用增级可以分为两大类，一类是内部信用增级，另一类是外部信用增级。
5.其他服务机构信用评级机构，投资银行，服务人，受托人，法律服务机构，会计服务机构。
资产证券化的特点
1、破产隔离在资产证券化的过程中，发起人的资产或者出售，或者实施特殊结构下的资
产信托，在这两种情况下，目标资产在风险上就与发起人产生了隔离，SPV取得对资产池的完全控制权，发起人如果遭遇破产或者信用等级的降低，不影响它所出售或委托资产的安全度，也就是通产所说的破产隔离。
2、证券化即PV通过发行证券来筹资购买未来收益的权利，证券的这种形式并不仅仅是
发起人筹资的形式、投资者获益的手段，他还涉及资产证券化的各个方面，如资产池的构建，发行的法律法规等方面。
3、资产重组资产证券化要求作为偿付证券基础的资产池所产生的现金流与现金偿付的现
金流相一致，在没有进行资产重组的情况下，自然的资产组合所产生的现金流很难满足资产支持证券的要求。
项目融资是一种为特定项目借取贷款，并完全以项目自身现金流作为偿债基础的融资方式。在这种融资方式下，项目发起人通常为该特定项目的筹资和经营而成立的一家项目公司，有项目公司承担贷款，以项目公司的资产或者权益做为抵押或者质押，以项目公司的现金流量和收益作为还款来源，贷款银行对项目发起人无追索权或者只有有限追索权。
项目融资的特征
1、项目导向型的筹资安排，项目融资用来偿还贷款的首要资金来源被限定在项目公司自
身的经济能力之中，而不是项目发起人，这一特征被称为项目导向特征 1 贷款取决于项目，而非发起人的实力 2 贷款风险与项目发起人隔绝 3 规模和期限往往超常规。
2、融资的有限追索权，追索，是指在借款人为按期偿还债务时，贷款人要求以抵押资产
以外的其他资产偿还债务的权力。
3、风险共担对于项目有关的各种风险，需要以各种形式在项目投资者、与项目有关开
发人有直接或者间接的利益关系的其他人=参与者和贷款者之间进行分担，有效的对
风险进行分散。
4、结构复杂，成本较高.项目融资涉及面广，结构复杂，需要做好大量有关风险共担，
税收结构、资产抵押等一系列技术的工作，筹资条件比一般公司融资要多出几倍，需要几十个甚至几百个法律文件才能解决问题。
5、多样化的信用结构在项目融资中需要设计良好的设计结构，结构的重要性作用在于
将贷款的风险分配到与项目相关的各个方面，由多个方面分担项目风险，从而减少融资的不确定性，并且对相关风险提前做出安排。
6、表外融资方式项目导向的特征，使得项目融资的债务独立于项目发起人，因此项目
融资不体现在项目发起人的资产负债表中，而只是以某种说明的形式，反映在公司资产负债表的注释中。
项目融资的适用范围
1、资源开发项目，资源开发项目包括石油，天然气，煤炭，铁，铜等开采业。
2、基础设施建设项目，今天的项目融资主要集中在大规模的基本建设项目，如发电站，
高速公路，铁路和机场，这些项目大量采用项目融资的方式。
3、制造业项目，虽然项目融资主要集中在制造业领域有所应用，但范围比较窄，因为制
造业中间产品很多，工序多，操作起来比较困难。
4、房地产开发房地产开发投资要求巨大的资金投入，投资规模大，投资回收期长是房地
产开发投资的共性。房地产开发分为住宅房地产开发和商业房地产开发，前者融资难度相对较小，而商业地产的开发风险更大，因为其收益主要来自于租金收入。
项目融资的主要参与者
1、发起人项目发起人又称为项目发起方，是项目公司的投资主体，以股权方式投资
项目。
2、项目公司是项目发起人出资设立的直接承担项目债务和风险，直接负责项目的投
资和管理的法人实体，
3、贷款人项目融资的贷款人是指为拟建项目提供融资的金融机构。
4、项目产品购买方是指根据项目产品购买合同或使用和合同，将长期购买项目产品
或长期使用项目设施的当事人。
5、工程承保公司是指依据工程承包合同负责以约定价格、约定期限金额约定工程质
量全面完成拟建项目工程的建设工程公司。
6、供应商根据项目设备和原材料供应合同，向拟投资项目定期或长期售卖项目设备、
提供能源或者提供原材料的销售商。
7、信托受托人，项目融资保证人和保险人，有关政府机构、项目融资顾问。
第一章 1.如何理解投资银行定义：投资银行业务指以资本市场为主的金融业务，它主要包括公司资本市场上的融资、证券承销、公司并购以及基金管理和风险投资等业务，而主要从事这种活动的金融机构，则被成为投资银行。 2.投资银行和商业银行差别 1993《格拉斯—斯蒂格尔法》 投资银行商业银行 ：1.本质来讲，它们都是资金余者和资金短缺者之间的中介：①使资金供给者能充分利用多余资金获取收益②帮助资金需求者获得所需资金以求发展。从这个意义上讲，二者功能相同。2.不同：投行是直接融资的金融中介，商行是间接融资的金融中介。投行作为直接投资的中介，仅充当中介人的角色，为筹资者寻找合适的融资机会，为投资者寻找合适的投资机会。但一般情况下，投行不介入投资者、筹资者之间的权利义务中，而只是收取佣金，投资者、筹资者直接拥有相应的权利和承担相应的义务。 3.根据历史发展，投资银行有哪些组成形式？组成形式有什么特点？ 合伙制（合伙人共享企业经营所得，并对企业亏损共同承担无限责任） 公众公司、银行控股公司主导的投资银行（起先是商业银行进入包括投资银行业及其他金融甚至非金融业务的替代方式原先的商行和投行最后殊途同归，都通过银行控股公司来经营投资银行业务。①从经营业务X围看，多元化经营提高了银行控股公司的风险应对能力②从业务种类看，商行的信用卡业务和金融零售业务等都决定了银行控股公司的风险防X 能力较强③救助渠道的保护作用④银行控股公司很容易引起内部风险在各部门机构间传递，易出现利益冲突，形成内幕交易、关联交易等⑤存在贪大求全的经营特点） 4.投资银行对经济有哪些促进作用？ 媒介资金供求、推动着证券市场发展、提高资源配置效率（通过证券发行，实现资金有效配置；对投资基金的管理；通过并购业务促进资源优化配置）、推动产业结构升级（推动企业并购，实现产业结构调整和升级；投资银行的风险投资业务，有利于促进高新技术产业化发展）
1投资银行：指专门从事证券发行、承销、交易、企业重组、兼并与收购、公司理财、基金管理、投资分析、风险投资、项目融资等业务的非银行金融机构，是资本市场上的主要金融中介。 2投资银行和商业银行的区别：①融资方式：投资银行是直接融资，并侧重长期融资；而商业银行是间接融资，并侧重短期融资；②基础业务：投资银行是证券承销，而商业银行是存贷款；③业务活动领域：投资银行主要是在资本市场开展义务，而商业银行主要是货币市场开展业务；④利润来源：投资银行收客户支付的佣金；而商业银行是存贷款的利率差；⑤经营理念：投资银行是控制风险的前提下，文件与开拓并重；而商业银行追求的是安全性、盈利性和流动性的结合，必须坚持稳健性的原则；⑥监管机构，投资银行的监管机构后市证券监督委员会的机构；而商业银行主要是受中央银行的监督和管理；⑦风险特征：对于投资银行，投资人面临的风险较大，投资银行风险较小；对于商业银行，存款人面临的风险较小，而商业银行风险较大。 3投资银行的发展历史：美国投资银行发展的几个阶段及标志：①20世纪20年代的繁荣:在第一次世界大战之后，美国经济迅速发展，投资银行也得到了快速的发展，进入了20年代的繁荣时期；②“大萧条”中的投资银行(1929-1933年)：美国政府认为：银行信用扩张和商业银行进入风险极大的股票市场是崩溃的根源。美国国会通过《1933年银行法》，实行分业经营；③“大危机”之后的投资银行（1934-1980年）：分业经营下平稳运行:从1934年开始，美国投资银行也开始走向活跃，出台《投资银行保险制度》; ④20世纪80年代以来的投资银行，管制放松。美国颁布了许多重要的金融方面的法律和政策，放松了对金融业的管制，投资银行进入了快速发展的新阶段。 4投资银行的业务种类及各自的费用形式：①一级市场证券承销:收取承销费； ②二级市场经纪商业务：收取交易佣金；③二级市场自营商业务：投机获利；④并购顾问业务：收取顾问费和承销费；⑤资金管理业务：收取服务费。 5中国投资银行的分析：①自有资本少，融资能力差，资金规模普遍偏小；②业务范围狭窄，国际化程度低；③股权结构不合理；④法制不健全，操作不规范； ⑤风险管理手段落后；⑥缺乏足够的专业人才及投资银行的发展趋势。发展趋势：投资银行的混合发展、倾向投资银行的国际化、投资银行的网络化、投资银行业
投资银行学 一、名词解释 1. 证券投资基金：证券投资基金是指通过发售基金份额，将众多投资者的资金集中起来，形成独立财产，由基金托管人托管，基金管理人管理，以组合投资的方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。 2. 投资组合：投资组合是指为了分散投资的非系统性风险，将资金分散投资于多种有价证券或者资产，这种由多种有价证券和资产构成的组合称之为投资组合。 3. 投资银行的风险：投资银行的风险是指由于种种不确定的因素使得投资银行的实际收益与预期收益发生偏离，从而蒙受损失或减少获得收益的可能性。 4. 证券承销风险：证券承销风险是指投资银行在承销股票、债券、金融衍生品等经营活动中，由于不能再规定时间按事先约定的条件完成承销发行任务而造成损失的可能性。 5. 风险识别：风险识别是指投资银行在纷繁复杂的宏观市场环境中及其自身部组织的经营管理过程中，识别出可能给投资银行带来损失和额外收益的因素。 6. 金融创新：金融创新是指金融部通过各种要素的重新组合和创造性变革所创造或引进的新事物，并认为金融创新大致可归纳为三类：金融制度创新；金融业务创新；金融组织创新。 7. 广义的金融工程：广义的金融工程是指一切利用工程化手段来解决金融问题的技术开发，它不仅包括金融产品设计，还包括金融产品定价、交易策略设计、金融风险管理等各个方面。 8. 投资银行的控制度：投资银行的控制度是指投资银行为了保证其业务的正常运行，实现其既定的工作目标，防经营风险而设立的各种控机制和一系列部运作程序、措施和方法等文本制度的总称。 二、判断题 1．杠杆并购是指由一家或几家公司在金融信贷支持下进行的并购，特点是只需少量的资本即可进行，并且常常以目标公司的资本和收益作为信贷抵押。（√） 2．在我国，对证券公司进行自律监管的机构包括中国证监会和沪深证券交易所。（×） 3．风险套利是指证券自营商在两个或两个以上不同的市场中，利用同一种或同一组证券市场价格、利率、汇率的差异进行套利。（×） 4．（√）开放式基金通常无发行规模限制，投资者可以随时提出认购或赎回申请，基金规模因此而增加或减少。 5．在我国，拟上市公司的首次股票发行（IPO）、上市公司再融资所进行的增资发行和面向老股东的配股发行都属于股票的私募发行。（×） 6．证券公司从事证券自营业务，可将买进或卖出的证券逐笔交由证券交易所指定的登记清算机构办理交割，也可以当日卖出或买进的同种证券抵充。（×）7．证券发行承销业务也称为证券二级市场业务。（×） 8．（√）在一项公司并购事件中，同一家投资银行不能同时作为收购方和被收购方的财务顾问。 9．注册会计师审计意见的类型包括四种，即：无保留意见、保留意见、否定意见、拒绝表示意见。（√）
投资银行学重点整理 （考试题型：单选、多选、判断、名词、简答、论述、案例） 第一类： 根据规模大小，高盛公司属于什么类型的投行？ 特大型投行（国外投资银行的分类 1.特大型 2.大型 3.次大型） 反向收购的手段有哪些？ 1、场外收购或称非流通股协议转让。 2、二级市场收购 保荐人制度在我国什么时候开始实施的？ 2003年12月28日证监会发布《证券发行上市保荐制度暂行办法》，2004年2月1日正式开始实施。 保荐人制度： A、由主承销商培育、选择和推荐企业。 B、由企业根据自身需要选择股票发行规模。 C、发挥股票发行审核委员会的独立审核功能。 D、股票发行价由发行人、主承销商协商制定。 E、提倡和鼓励发行人和主承销商进行自主选择和创新股票发行方式。 上交所A股佣金怎么计算？ 股票买卖要交费用： 1、佣金：0.1%—0.3%，一般电话委托交易0.3%，网上委托交易0.2%或更低，根据你的证券公司（或你资金量的多少）决定，佣金每笔交易最低收取是5元。 卖出时加收印花税0.1%(单向收取)。 2、过户费（仅限于沪市），每买卖一千股收取1元。 内幕交易行为主要有哪些？ ①内幕人员利用内幕信息买卖证券，或者根据内幕信息建议他人买卖证券的行为； ②内幕人员向他人泄漏内幕信息，使他人利用该信息获利的行为； ③非内幕人员通过不正当的手段或者其他途径获得内幕信息，并根据该内幕信息买卖证券，或者建议他人买卖证券的行为。这里的内幕人员，是指上市公司的董事会、监事会人员及其他高级管理人员，证券市场和主管机关和证券中介机构的工作人员，以及为该上市公司服务的律师、会计师等能够接触或者获得内幕信息的人员。 IPO是什么意思？ IPO全称Initial public offerings(首次公开募股），是指某公司（股份有限公司或有限责任公司）首次向社会公众公开招股的发行方式。有限责任公司IPO后会成为股份有限公司。风险投资基金持有人、发起人、托管人、管理人都主要由哪些公司担任？ 持有人：即投资者，是基金出资人和基金收益人，包括个人投资者和机构投资者。 发起人：按照国家有关规定设立的证券公司，信托公司，基金管理公司 托管人：目前只有中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、交通银行五家商业银行符合托管人的资格条件 管理人：经营管理的专业性机构、通常由证劵公司，信托投资公司或其他机构 风险投资主要投资于哪几个时期(period)？ 种子阶段10%（主要是天使投资人）、主要是初创阶段，扩张阶段有时也会追加资金 关于证券基金交易的指令有哪些？ （1）市价委托：只给交易数量，不给定具体价格（权证委托故事） （2）限价委托：同时给出委托数量和价格
简答题 一、存托凭证及其优缺点 存托凭证的含义：(depositary receipts)又称存券收据或存股凭证，指在一国证券市场流通的代表外国公司有价证券的可转让凭证，属于公司融资业务范畴的金融衍生工具。实质是代表有一定数额的外国公司的股票寄存于存托银行在外国的保管机构，而凭证的持有人是寄存股票的真正所有人，并享有与基础股票股东相同的权利和义务。存托凭证代表的基础证券留在存托凭证的流通国境外，通常是公开交易的普通股、债券、优先股等。 优点：存托凭证使某国上市公司的股票在境内和境外都上市，通过国际存托银行和证券经纪商实现股份的跨市场流通。利用存托凭证融资有如下优点：A.为投资者提供便利。存托凭证可以避开国家对本国投资者投资外国股票的限制从而为外国公司进入某国证券投资市场提供便利。存托凭证不存在因交易制度、交易惯例、语言、外汇管制制度的不便从而使某投资者可以快速熟悉该种证券。有利于提高证券及其代表公司股票的知名度，提高发行质量，快速筹集资金。B.有利于开拓国际型股票市场。发行存托凭证有利于提高证券及其代表公司股票的知名度从而提高发行质量，增强客户信心，改善公司形象，对公司产品的营销有广告宣传的作用，因而壮大了股东队伍，拓宽资金来源，开拓了国际型股票市场。C.有利于提高公司的经营管理水平。利用存托凭证融资要满足当地证券管理机构对公司信息披露的要求，公司必须符合当地的法律、会计、监管等方面的规则，以及多种条件和规则的约束。因此公司利用存托凭证融资的过程也是公司在为其国际化管理创造条件，有利于公司提高经营管理水平。 缺点：发行存托凭证使公司的资金使用受到限制；信息披露成本和存托凭证的发行成本较高；发行存托凭证的作业流程繁琐。 二、主承销商 主承销商定义：牵头组织承销团或者独家承销某一只股票的证券经营机构成为主承销商。一般由实力雄厚的大型证券经营机构充当。 作用：A.组建承销团。B.代表承销团与发行公司签订承销合同和相关文件。C.决定承销团内各成员的承销份额。D.负责组织签订承销团内部成员的合同和相关文件。E.负责选择分销商和零销商。F.负责稳定发行市场的证券价格。 三、公募发行及其优缺点： 公募发行含义：指面向市场上大量的非特定投资人发售股票的方式。 优点：A.面向社会大众发行。发行对象庞大。筹资规模大。B.投资者范围广泛，股权分散，发行人具有较强的经营管理独立性。C.证券可以在二级市场上流动转让，提高证券的流动性。D.提高发行人知名度。公募上市公司被追踪报道从而为企业树立了永久性的广告牌。有利于企业的成功经营。E.有利于发行公司巩固和扩大业务伙伴。F.公募上市后的股票具有高市盈率。对于创业者具有财富放大效应，增加创业者的财富。 缺点：A.有发行失败的可能性。公募发行工作量大难度高，需要承销商协助，如果认购者不足则有发行失败的可能。B.发行费用高但回报率低。C.要求发行者执行强制的信息披露，并要求信息具有较高的透明度，一定程度上泄露了商业机密。 四、“金降落伞计划”及其优缺点 “金降落伞计划”含义Golden Parachute：属于反收购预防措施之一。指目标公司董事会通过决议，当目标公司被并购接管、其董事以及高层管理者被解职时，可以一次性领到巨额的退休金、股权选择权或额外津贴。该计划经常被目标公司用来对经理层和高级职员提供一定程度的保护。 优点：A.该计划减少了管理层与股东之间的利益冲突，促使管理层在面临外部压力时更多的考虑股东的利益。B.该计划使收购的降落费较高从而使得收购变得不那么有利可图，进而达到使敌意收购者知难而退的目的。
一、单选 1. （证劵承销）是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。P8 2. 以下国家中，采用综合型投行运行模式的是（德国）。 3. 目前我国《证券法》规定，如当发行的证券票面总值超过人民币（5000万以上）时，应当由承销团承销。 4. 我国证券交易中目前采取的合法委托式是（当日限价委托）。 5.考虑不同投资者的风险承受能力，基金投资者可分为以下几种：（不包括风险中性型）。 6．下列属于创新型基金的是：（雨伞型）。P33 7.现代意义上的投资银行起源于（欧洲）。 8.根据规模大小和业务特色，美国的美林公司属于（超大型投资银行）。P5 9.以下不属于影响股票发行价格的本体因素的是（发行人所处的行业状况）。 10.客户理财报告制度的前提是（客户分析）。 11.投资银行的核心业务是（资产管理业务）。 12.上海证券交易所建立于（1990年12月19日）。 13.以20世纪50年代的现代资结构MM理论角度看，负债对企业价值和融资成本有影响，企业负债结构（越高）越好。 14.根据融资顺序偏好理论，公司为新项目进行融资一般会按照（内源融资、债务融资、股票融资）的顺序进行。 15.根据标准-普尔公司的信用评级标准，以下哪个信用级别开始是投机级及以下的债券信用评级（B级）。P78 16.已知中石油股票（代码：601857），2011年12月初价格9.0元，该股市盈率为13，该股预计2012年每股收益0.75，2011年每股收益0.57，该股价值为（低估）状态 17.从企业的资本结构和财务结构上看，LBO杠杆收购的融资体系不包括（风险投资）。P108 18.风险投资VC的退出机制不包括以下方式（发行债券）
1. （）是投资银行最本源、最基础的业务活动，是投资银行的一项传统核心业务。 2. 以下国家中，采用综合型投行运行模式的是（）。 3. 目前我国《证券法》规定，如当发行的证券票面总值超过人民币（）时，应当由承销团承销。 4. 我国证券交易中目前采取的合法委托式是（）。 5.考虑不同投资者的风险承受能力，基金投资者可分为以下几种：（）。 6．下列属于创新型基金的是：（）。 7.现代意义上的投资银行起源于（）。 8.根据规模大小和业务特色，美国的美林公司属于（）。 9.以下不属于影响股票发行价格的本体因素的是（）。 10.客户理财报告制度的前提是（）。 11.投资银行的核心业务是（）。 12.上海证券交易所建立于（）。 13.以20世纪50年代的现代资结构MM理论角度看，负债对企业价值和融资成本有影响，企业负债结构（）越好。 14.根据融资顺序偏好理论，公司为新项目进行融资一般会按照（）的顺序进行。
15.根据标准-普尔公司的信用评级标准，以下哪个信用级别开始是投机级及以下的债券信用评级（）。 16.已知中石油股票（代码：601857），2011年12月初价格9.0元，该股市盈率为13，该股预计2012年每股收益0.75，2011年每股收益0.57，该股价值为（）状态 17.从企业的资本结构和财务结构上看，LBO杠杆收购的融资体系不包括（）。 18.风险投资VC的退出机制不包括以下方式（）： 19.资产证券化主要参与主体不包括一下哪一项内容（）： 20.住房抵押贷款资产证券化的通用缩写为（）： 1、投资银行业从业人员的能力要求包括以下那些方面（）： 2.投资银行从业人员的职业道德包括（）。 3、风险投资所涉及的风险包括（）： 4、在基金分类中以下属于特殊类型的基金是（）： 5、现代投资银行业监管的具体共同目标是（）： 6、国际投资银行业的监管模式主要有（）： 7、常见的风险投资的退出机制包括以下哪些内容（）：
竭诚为您提供优质文档/双击可除 投资银行学习心得 篇一：投资银行学学习体会 浅议投资银行学 一、我对投资银行学的认识 以前对资本市场的认识是片面的，只是孤立地看待股票、债券、基金等金融产品，通过对投资银行的学习，使我认识到资本市场的基本功能是在资本供给方和资本需求方之间 建立一种信用关系，从而实现资本资源在全社会范围内的有效配置。投资银行处于资本市场的中心和枢纽位置。投资银行学有一个完整的理论体系，投资银行家被称为金融工程师，是金融领域的顶尖人物。 二、投资银行学课程学到什么 1、了解了投资银行的知识体系 投资银行为投资者和融资者提供了中介金融服务，它的理论体系应该包括四个方面的内容：一是反映投资者行为及投资活动规律的投资学，二是反映企业融资行为及融资活动规律的公司金融学，三是反映资本市场运行规律的资本市场
学，四是反映投资银行机构经营管理规律的投资银行学。 作为有志于成为投资银行家的培养，需要学习投资银行学、金融工程、国际金融、国际经济、证券分析、经济学、西方经济学、财务分析、证券法、公司法、国际投资学、会计学、信息管理学、税务管理、货币银行学、数理统计学等。 投资银行理论体系至少包括：资本市场的五级价值增值理论，资本运营本质的理论，企业融资周期理论。 2、了解了投资银行的运作方式 1）风险投资是为中小创业企业提供专业融资和顾问服务的，属于上游业务，主要创造一级增值和二级增值。 2）传统承销业务是为证券发行人和新股投资者创造二级增值服务的。 3）经纪业务主要为各类投资者创造三级增值服务，经纪佣金收入来自投资者的三级增值收益。 4）证券承销中的自营业务收益直接来自二级增值。 5）证券交易市场中的自营投资业务收益直接来自三级增值。 6）代理客户管理金融资产，或组建基金管理公司管理各类投资基金，收益也来自三级增值。 7）兼并收购来自四级增值。 8）衍生工具交易创造五级增值。 3、了解投资银行的发展历史
Investment banking engage in public and private market transactions for corporations, governs and investors. These transactions include mergers, acquisitions, divestitures, and the issuance of equity or debt securities, or a combination of both. M&A PE asset securitization project financing. 从发行方式上：私募业务，时间短快；速实现融资；不需要注册不需要披露信息/募集资金数额不大政券流动性差pp the sale of new securities to a few qualified investors instead of through a public offering. Pp securities don’t have to be registered with SEC Typically consist of stocks shares of common stock or preferred stock or other forms of membership, warrants or promising notes. 1933 Glass-Steagall Act/Banking Act - Introduced the separation of bank types according to their business (commercial and investment banking) 1999 Gramm-Leach-Bliley Act/GBLA - Deregulation and revenue diversification Underwriting: 中：核准制：政府主导型：实质管理，要审核公司实质条件，赋予监管当局决定权 美：注册制：市场主导型：强调信息披露，关注市场导向，强调市场对股票发行的决定权 美股发行 Pre-filing period Find underwriter and sign underwriting agreement Due diligence before the registration statement becomes effective, the underwriter will hold a due diligence meeting attended by members of the IPO team. The purpose is to list gather and authenticate matters such as articles of incorporation, bylaws, patents, completeness and correctness of minutes, and verification of corporate existence. Due diligence meetings are held to reduce risk of liability associated with filing by ensuring that all material matters have been fully and fairly disclosed in the registration statement. This is an important safeguard. Part of the due diligence activity of legal counsel is to make formal visits to the company’s offices and plant sites. Registration statement Filing date Waiting period Sec 初步审查 出具意见信 收到修正报告 详细审查 准予生效 Issuing Company 口头要约 Red herring/preliminary prospectus is distributed to brokers and prospective purchasers to gather indications of interest from investors. Road show Tombstone
投资银行学重点 1.投资银行定义 2.投资银行的发展趋势 3.投资银行的各项业务、各项收入 4.发行注册制与核准制 5.承销业务或的报酬的方式 6.承销定价的方式 7.证券承销的中介人 8.证券承销的方式 9.经济业务的流程 10.证券买卖委托指令 11.自营业务的原则 12.做市商的功能 13.并购中对目标企业的价值评估方法 14.杠杆收购的特点 15.风险投资的特点 16.资产证券化涉及到的外部环境 17.项目融资的适用范围 18.证券投资基金的相关关系人 19.私募股权基金的设立方式 20.我国投资银行管理体制（说明为什么采用专业……方式而不是……） 21.投行准入监管制度 22.投行组织架构的模式 名词解释： 1美国是招标 2荷兰式招标 3融资交易 4融券交易 5.超额配售选择权 6.竞争做市商 7.垄断做市商 8.新设合并 9.对冲基金 10.轻降落伞 11.项目融资
名词解释 美国式招标是指中标价格为投标方各自报出的价格。 荷兰式招标是指按照投标人所报买价自高向低（或者利率、利差由低而高）的顺序中标，直至满足预定发行额为止，中标的承销机构以相同的价格（所有中标价格中的最低价格）来认购中标的国债数额。 融资交易是指投资者向证券公司交纳一定的保证金，融（借）入一定数量的资金买入股票的交易行为。 融券交易 超额配售选择权是指发行人授予主承销商的一项选择权，获此授权的主承销商按同一发行价格超额发售不超过包销数额15% 的股份，即主承销商按不超过包销数额115% 的股份向投资者发售。 竞争做市商又叫多元的做市商制度。即每只证券有多个做市商，且在一定程度上允许做市商自由进入或退出， 垄断做市商即每只证券有且仅有一个做市商 新设合并是指两个或两个以上的公司合并后，成立一个新的公司，参与合并的原有各公司均归于消灭的公司合并。 对冲基金是指金融期货和金融期权等金融衍生工具与金融工具结合后以营利为目的的金融基金。 金色降落伞指的是雇用合同中按照公司控制权变动条款，对失去工作的管理人员进行补偿的规定。 项目融资是为一个特定项目所安排的融资，项目债权人在最初考虑借款给该项目时，基于能够使用该项目的现金流量和未来收益作为偿债资金的来源，以及使用该项目实体的资产作为债权的安全保障 其他 1、投行定义，发展趋势 投资银行是以资本市场业务为其主要收入来源并为投资者和筹资者提供中介服务的专业金融机构。 发展趋势： 1、投资银行的全能化趋势：1）美国“金融自由化”大潮下投资银行混业经营的形成；2）英国通过金融“大震”改革实现投资银行的完全混业经营；3）日本“金融大地震”下的混业经营的形成；4）金融控股公司（Financial Holding Company）发展模式 2、投资银行的国际化趋势：投资银行业务经营空间的全球化，投资银行通过遍布全球的网络机构，开拓国际市场，在全球范围内拓展业务经营的趋势。表现：1）投资银行全球业务网络机构的基本形成；2）投资银行业务经营的国际化 3、投资银行的集中化趋势：市场集中度越来越高的趋势，投资银行通过与其他金融机构的并购与合作，机构规模日益大型化，金融资本日益集中。表现：1）投资银行机构的大型化；2）投资银行业务的专业化趋势 2、投行各项业务、各项收入 3、证券发行注册制、核准制 1.证券发行注册制 仅要求证券发行人在符合证券管理部门制订的基本条件的情况下准备发行证券时，将依法公开的各种资料完整、准确地向证券主管部门申报注册，遵循的是公开管理原则 美国：(1)公司的经营状况(2)公司的财务资料(3)财产详细情况。(4)证券主要持有者名单，即90天以内公司10％以上证券持有者的名单。(5)董事、监事和经理层人员持股及报酬情况。
投资银行：主营业务为资本市场业务的金融机构1.绿鞋期权：指新股发行时，发行人授予主承销商在本次既定的发行规模之外按同一发行价格超额配售一定比例的股份的权利。 2. 注册制：指发行人在准备公开发行股票时必须将依法应公开的各种资料完全准确地向证券主管机构呈报并申请注册。主管机构在约定期限内没有表示异议即可公开发行。 3.核准制：指发行人在股票发行时不但要充分公开其真实情况，而且必须符合公司法及证券管理法规规定的必备条件，证券主管机关有权否决不符合规定条件的股票发行申请。 4.套利：指利用证券市场定价的错误，或者价格联系的失常，或者是市场缺乏有效性的机会，通过买进价格被市场低估的资产，卖出价格被市场高估的资产牟利的交易行为。
5.做市商：是指在二级市场上不断向公众投资者报出某些特定证券的买卖价格并在该价格上接受投资者的买卖要求，以自有资金和证券与投资者进行交易的证券自营商。是为了增加证券市场的流动性和促进稳定性而设置的机构。 6.保证金交易：又称信用交易。指客户在买卖证券时只向证券商支付一定数额款项或证券，作为保证金，其应支付的差额部分由证券商提供融资或者融券的交易。 7.BOT：是build-operate-transfer的缩写，是项目融资的一种模式。具体做法是由项目所在国政府为项目的经营者提供特许经营权，由项目经营公司安排融资建设和项目经营并获利，协议期满后将项目无偿转让给国家政府。8.要约收购：指收购公司以书面形式向目标公司的管理层和股东发出收 购该公司的要约，并按照依法公告的要约中所提出的收购条件，收购价格，收购期限以及其他规定事项，收购目标公司的一种收购方式。．
投资银行学重点整理
投资银行学重点整理 （考试题型：单选、多选、判断、名词、简答、论述、案例） 第一类： 根据规模大小，高盛公司属于什么类型的投行？特大型投行（国外投资银行的分类 1.特大型 2.大型 3.次大型） 反向收购的手段有哪些？ 1、场外收购或称非流通股协议转让。 2、二级市场收购 保荐人制度在我国什么时候开始实施的？ 2003年12月28日证监会发布《证券发行上市保荐制度暂行办法》，2004年2月1日正式开始实施。 保荐人制度： A、由主承销商培育、选择和推荐企业。 B、由企业根据自身需要选择股票发行规模。 C、发挥股票发行审核委员会的独立审核功能。 D、股票发行价由发行人、主承销商协商制定。 E、提倡和鼓励发行人和主承销商进行自主选择和创新股票发行方式。 上交所A股佣金怎么计算？
股票买卖要交费用： 1、佣金：0.1%—0.3%，一般电话委托交易0.3%，网上委托交易0.2%或更低，根据你的证券公司（或你资金量的多少）决定，佣金每笔交易最低收取是5元。 卖出时加收印花税0.1%(单向收取)。 2、过户费（仅限于沪市），每买卖一千股收取1元。 内幕交易行为主要有哪些？ ①内幕人员利用内幕信息买卖证券，或者根据内幕信息建议他人买卖证券的行为； ②内幕人员向他人泄漏内幕信息，使他人利用该信息获利的行为； ③非内幕人员通过不正当的手段或者其他途径获得内幕信息，并根据该内幕信息买卖证券，或者建议他人买卖证券的行为。这里的内幕人员，是指上市公司的董事会、监事会人员及其他高级管理人员，证券市场和主管机关和证券中介机构的工作人员，以及为该上市公司服务的律师、会计师等能够接触或者获得内幕信息的人员。 IPO是什么意思？ IPO全称Initial public offerings(首次公开
第一章 1,投资银行得含义(名词解释):在资本市场上从事证券发行承销、交易及相关得金融创新与开发等活动(企业重组、兼并与收购、投资分析、风险投资及项目融资等业务),为长期资金盈余者与短缺者双方提供资金融通服务得中介性金融机构。 2,投资银行得业务(简答或单选): 传统业务:证券发行与承销、证券交易经纪、证券私募发行 核心业务:企业并购、项目融资、风险投资、公司理财、投资咨询、资产及基金管理、资产证券化、金融创新等。 第二章 1,分离型模式与混合型发展模式得利弊分析:(简答) 分离型模式 有利:1、降低整个金融体制运行中得风险 2、有益于保障证券市场得公平与合理。 3、促成金融行业得专业化分工 有弊:限制了银行得业务活动,制约了创新能力,削弱了本国金融机构得国际竞争力。 混合型模式 有利:(1)实现金融业得规模效益。 (2)多元化经营保障利润得稳定性。 (3)实现客户信息高度共享,降低贷款呆帐率,减少承销业务得风险。 (4)促进竞争 有弊:风险较大 2从世界投资银行模式演变中得到启示(论述): 1、投资银行与商业银行“分业”与“混业”得更替,从表面上瞧,各有其特定得历史背景,从本质上瞧,金融“形式”满足不了金融“内容”得发展需求,才就是“分业”、“混业”演变得内在根源。 2、不能简单地把“分”与“混”得变化取舍直接与“风险”得高低挂勾。实行何种金融经营体制,必须以金融安全为出发点,必须与该国在不同时期得经济发展水平、资本市场发育程度、信用体制、对外开放程度等国情相适应。简单地把“分”与“混”得变化取舍直接与“风险”得高低挂勾,似乎“混”就就是风险得,“分”就就是安全得,在理论上就是不全面得。 3、全球“两业”混业经营趋势不可逆转 (1)金融业得激烈竞争促进了混业经营 投资银行与商业银行之间,资本市场与货币市场之间相互沟通得内在需求,就是混业得根本动力。 (2)信息技术得快速发展,使资本市场与货币市场得沟通更便捷,利于投资银行与商业银行之间业务渗透。 (3)金融自由化、国际化就是推动“两业”混业得重要条件 (4)金融监管制度、监管技术日趋科学与完善,就是“现代混业”得重要保障。 3我国实行分离型模式得依据: 1、商业银行风险控制机制薄弱 2、证券市场尚处幼稚阶段 3、金融监管体系不完善 4、投行得发展趋势(): 1、投资银行得创新步伐加快
投资银行学 一、投资银行： （一）投资银行的产生与发展： 1、初级阶段（15世纪-19世纪），被叫做商人银行（著名：麦迪西银行）， 主要业务有汇票的承兑、担保和贸易贷款。 2、19世纪-20世纪初：a、美国战前后大量的政府债券和铁路债券塑造了美 国特色的投资银行b、19世纪末20世纪初，企业兼并和工业集中为其提供了发展机会 3、1933年开始金融管制下的发展 4、20世纪70年代以来的变化：a、金融创新带来的业务拓展以及商业银行 互相渗透 b、海外业务的拓展 5、2008年金融危机后：华尔街上的独立经纪公司终结 （二）概念：投资银行作为资金配置的中介，在最为广阔的围实现资本所有权和使用权的有效对接，是确定最佳资本使用方案、最佳使用方式、最佳使用对象的资本配置者 （三）业务：1、证券承销：是投资银行的基本业务和本源业务，以包销和代销形式进行，包括首次上市发行新股或上市公司发行新股 2、证券交易：又称二级市场业务，投资银行在其中扮演着经纪商、做市商和交易商三种角色 3、兼并与收购：提供信息，筹集资金 4、基金管理：基金设立与证券组合管理、合伙基金管理以及受托理财
5、私募投资（风险资本）通过私募的方式筹集资金进行投资，形成的基金叫私募基金 6、金融工程：包括资产证券化和金融工具创新 7、金融咨询 （四）发展趋势：1、合业经营战略：金融工具的创新，使投资银行和商业银行在新的业务领域融合交叉 2、全球化战略：a、机构全球化：在全球围设立分支机构、设立分管国际业务的机构b、业务国际化：原有的国业务国际化、出现新的国际业务 3、业务多元化战略：大型投资银行发展中，业务面涉及广泛 4、业务专业化战略：走特色经营道路 5、网络化趋势：网上发行、网上交易、网上理财 （五）投行人的基本素质：自律、有毅力、激情、个人技能、沟通能力、领导力、团队精神、诚信、被挑战的渴望 二、业务： （一）承销的概念：证券公司向证券发行人购入证券，然后再向投资者销售，由证券公司承办的债券发行。 （二）证券发行管理制度： 1、证券发行登记制（注册制）：发行证券必须将资料向主管机关呈报，并申请注册 2、证券发行核准制：证券发行人要公开其真实情况，主管机关要进行审查，经
复习参考题 一、名词解释 投资银行 :投资银行是在资本市场上从事证券发行、承销、交易及相关的金融创新和开发等活动，为长期资金盈余者和短缺者双方提供资金融通服务的中介性金融机构。 现金流折现法（收益法）:根据企业未来的获利，以现金流量的形态依适当的折现率折为现值。投资银行的组织结构 :投资银行的组织结构是指投资银行在实现其经营目标的过 程中，联结银行内部全体成员和各部门的方式以及这种方式所呈现的形态。 投资银行的经营战略：投资银行的经营战略是指其在现代市场经营观念的指导下，通过对外部 环境和内部条件的全面估量和分析，从企业发展全局出发而做出的较长时期的总体性谋划 和活 动纲领。 证券承销：证券承销是指在证券发行过程中，投资银行按照协议帮助发行人推销其发行 的有价 证券的活动。具体来讲，承销就是指承销人帮助发行公司设计证券，并承诺将这些证券销 售给 投资者以获取收益的行为。 私募发行：是相对公募而言的，指向特定少数投资者发行某种证券。 包销：亦称确定承销，是最传统、最基本的承销方式，指投资银行按照协议的价格直接 从发行 者手中买进全部证券，然后再出售给投资 者。 助销（余额包销）：指投资银行与证券发行人签订公开募集的承销合 同，保证当股票或债券不能全部推销出去时，对于未出售的部分，将由投资银行全部买下。 买空交易：保证金买空交易，指投资者在缴纳部分保证金后，委托经纪人垫付其余款 项，买进 指定的证券。然后，投资者以垫付的证券作抵押，并支付垫付款的利息，以后在保证金垫 付款 项内用现金或卖出证券偿还经纪人的垫付款项、利息和佣金。如果投资者不能偿还款项 时，经 纪人可以处理这些证券。 卖空交易：保证金卖空交易：指投资者预期证券价格将下跌，缴纳一定数量保证金后， 向经纪 人借入一定数量的证券并卖出，以后再买回这部分垫付的证券归还经纪 人。 做市商制度：指以做市商为中心的市场交易方式与交易制度。它由具备一定实力和信誉 的证券 商作为主要的集中型的经纪商，不断向投资者报出某些特定证券的买卖价格，并在所报价 位上 接受投资者的买卖要求。 绿鞋法 (Green Shoes Technique)：给承销商超额分配选择权 (Over-allotment Option, 约承销数量的 10-15% 左右 ), 承销商与发行公司共同协 议,当证券承购者的数量多於承销数量时, 承销商可依 发 行价格在认购不足之差额 ,以满足投资人之需求 ,以安定市场价 格 . 收购（acquisition ）：指一家收购公司购买目标公司部分或全部资产所有权的经济行 为，其目的 在于获得该企业的控制权，或购买后将其合并，或解散该公司并将其包装后卖掉，或由少 数投 资者将其私有化。 垂直式兼并（纵向并购）：指在生产和经营上互为上下游关系的企业之间的并购，又分为向前整合和向后整合，其目的是减少交易费用，获得一体化的综合效益； 杠杆收购：指收购者以自己较少的本钱为担保，从投资银行或其他金融机构筹集大量资 金进行
投资银行学重点知识总结 作为从业人员应该具备哪些素质 强大的人际交往与领导才能、出色的学习与逻辑思考能力、良好的基本素养和专业知识、充沛的创造激情与工作能力、饱满的成功信念和制胜勇气、兼备全局意识与实干精神 核心论:金融体系中的投资银行 1) 金融是现代经济的核心部门2)金融的核心业务是资本市场的运作3)投资银行是资本市场运作的核心当 事人 4)投资银行的核心工作是对资产和企业的现金流进行分析的理论和技术第一章投资银行 1投资银行基本概念 投资银行是主要从事证券发行承销、证券交易、企业兼并与收购、基金管理、衍生金融、风险投资、投资分析等业务的非银行金融机构，是资本市场上非常重要的金融中介。 2投资银行的本质 , 投资银行是非银行金融机构，它不能通过发行货币或创造存款增加货币供应量，不能办理商业银行的传统业务。 , 投资银行最本源的业务主要是证券承销及证券经纪业务 3投资银行与商业银行比较 , 功能比较 :投资银行和商业银行都是资金盈余者与资金短缺者之间的中介1投资银行是直接融资的中介;2商业银行是间接融资的中介 (业务管理比较) 项目投资银行商业银行
本源业务证券承销发行、兼并收购、风险资产管理、基金管理、资产业务、负债业务、中间业务 资产证券化等 融资手段直接融资、侧重长期融资间接融资、侧重短期融资业务概貌无法用资产负债表反映表内与表外业务利润来源佣金、资金运营收益、利息收入存贷款利差收入、资金运营收入管理原则风险性、开拓性、稳健性、智慧密集型安全性、流动性、效益性宏观管理证监会银监会 保险制度投资银行保险制度存款保险制度 4特征: 业务特征一:专业性。二:广泛性。三:创新性。 5功能: 提供金融中介服务、构造证券市场、优化资源配置、促进产业结构优化升级 证券承销: 2、证券交易: 3、证券私募发行: 4、兼并与收购: 5、基金管理: 6、风险投资: 6业务范围: 7、资产证券化 : 8、金融创新 : 9、投资咨询业务: 7中国投资银行业的发展特点 (分析题) 1) 趋同化竞争与业间合作 2) 业务范围相对狭窄，承销业务服务方式雷同 (核心利润源于经纪业务和自营业务，经纪业务是主要支撑点) 3)资本规模偏小，国际竞争力弱 4)法律环境与制度建设相对落后 5)专业人才队伍缺乏 第二章投资银行的组织结构 1合伙制投资银行的特点: 1) 合伙制是建立在合伙人能力基础上的 2) 合伙人共享投资银行经营所得并对亏损承担连带的无限责任
投资银行学（马晓军著）重点 第一章投资银行概述 1.投资银行业务是指以资本市场为主的金融业务，它主要包括公司资本市场上的融资、证券承销、公司并购，以及基金管理和风险投资等业务，而主要从事这种活动的金融机构，则称为投资银行。 2.投资银行是直接融资的金融中介，而商业银行则是间接融资的金融中介，两者的经营模式、资产负债结构有较大的差别，但同时两者又处于相互融合的过程中。 3.投资银行的基本业务包括一级市场业务、二级市场业务、基金管理业务、企业并购业务、工程业务和投资咨询业务。 4.在美国，从事投资银行业务的机构称为投资银行，而欧洲则表现为全能银行，英国称之为商人银行，日本则表现为证券公司。各国投资银行的历史发展轨迹是不同的，与各国经济发展背景和金融市场发展格局相适应。 5.投资银行的组织形式包括早期的合伙制、现代的公众公司以及目前转型中的银行控股公司主导的投资银行。 6.投资银行对经济的促进作用包括媒介资金供求、推动证券市场发展、提高资源配置效率和推动产业结构升级。 7.根据经济学的解释，投资银行的经济功能主要体现在三个方面：作为信息生产商而搜集、加工和销售信息并由此获利；在信息市场的生产者和使用者之间充当媒介；以其信誉降低市场中的信息不对称。 8.我国的投资银行的发展经历了1979-1991年的萌芽阶段、1992-1999年的早期发展阶段和1999年至今的规范发展阶段。 9.我国投资银行的发展特点是总体规模小，在分业经营、分业监管模式下，佣金收入还是其主要收入来源和利润来源，同时证券公司分为了不同等级，限定了不同的业务范围，在风险方面，虽然杠杆利率较低，但是盈利结构单一、随市场波动明显是最主要的风险特征。 第二章股份有限公司与首次公开发行 1.公司是依法定条件和程序设立的以盈利为目的的社团法人，根据股东责任不同，可将公司分为无限责任公司、有限责任公司、股份有限公司和两合公司。 2.股份有限公司现代资本市场的核心，它有利于向社会公开募集资金，股东持有的股份可自由转让，股东承担有限责任，股份有限公司有利于实现公司的所有权和经营权分离。 3.股份有限公司可以采取发起设立和募集设立两种方式。 4.股份有限公司包含公众公司和非公众公司两类，其内在的区别在于是否公开募集，股东是否属于公众 5.一家公司如果公开上市融资，其主要的好处在于：持续融资的便利、公司形象的改善、股份得到相对合理的定价、股权具有流动性、便于开展股权激励计划等，但同时上市之后也会有一些弊端。 6.证券发行制度分为审批制、核准制、和注册制三种，我国目前采用的是核准制。 7.在股票发行过程中，我国采用保荐制度，保荐机构的主要工作是完成尽职调查、上市辅导、对发行上市申请文件的内部核查、对发行人证券上市后的持续督导等。 8.我国目前股票发行方式是网下配售和上网定价发行相结合的发行方式。 9.在股票发行的过程中一般会采用一些机制来保障顺利发行，包括回拨机制和超额配售选择权机制。 10.股票上市是由交易所安排的，需要满足一些基本的条件。 11.股票发行的定价制度有很多种，我国所采用的一些主要的新股发行定价方法。 12.影响股票发行价格的因素很多，这些影响因素可以分为本体因素和环境因素。