第三章财务报表分析相关知识点
【知识点一】短期偿债能力比率的计算与分析
（一）营运资本
营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-非流动资产
分析时需注意的问题：
（1）营运资本为正数，表明长期资本的数额大于非流动资产，超出部分被用于流动资产，营运资本的数额越大，财务状况越稳定。如果营运资本为负数，表明财务状况不稳定。
（2）营运资本是绝对数，不便于不同企业之间比较。把这个指标变成相对数形式，就是流动比率。
（二）流动比率
流动比率=流动资产/流动负债
【分析】
（1）就反映短期偿债能力来看，一般情况下，该指标越大，表示短期偿债能力越强，该指标越小，表示短期偿债能力越差。
（2）流动比率适合同业比较以及本企业不同历史时期的比较，不过不存在统一的、标准的流动比率数值。不同行业的流动比率，通常有明显差异，营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。
（3）西方财务管理中，多认为生产型企业的合理流动比率为2。但最近几十年的发生了新的变化，许多成功的企业该指标小于2。
（4）如果流动比率比上年发生较大变动，或与行业平均值出现重要偏离，就应对构成流动比率的流动资产和流动负债各项目逐一进行分析，寻找形成差异的原因。
（5）为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析期周转率。
【注意】流动比率指标假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要偿还。该假设存在三个问题：
（1）有些流动资产的账面金额与变现金额有较大的差异，比如：产成品等。
（2）经营性流动资产是企业持续经营所必需的，不能全部用于偿债；
（3）经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清。因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。
（三）速动比率
财务比率
分析时需注意的问题
（1）速动资产包括货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等。（2）速动比率假设速动资产是可以用于偿债的资产，表明每1元流动负债有多少速动资产作为偿还保障。
（3）不同行业的速动比率有很大差别，对于大量现销的企业，速动比率大大低于1很正常。
（4）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。
【注意】
（1）计算题中，有时可能假定企业的流动资产由速动资产和存货构成。在这种情况下，指标之间的相互推算，需要注意特定的假设。
比如，已知某企业存货为18万元，流动负债为20万元，速动比率为1.5，假设该企业的流动资产由速动资产和存货构成，要求：计算该企业的流动比率。
速动资产=20*1.5=30万元
流动资产=30+18=48万元
流动比率=48/20=2.4
（2）影响速动比率可信性的重要因素是应收账款的变现能力。一个原因：应收账款不一定都能变成现金（实际坏账可能比计提的准备多），另一个原因：报表中的应收账款不能反映平均水平。
（四）现金比率
账务比率分析时需注意的问题
现金比率=（货币资金+交易性金融资产）/流动负债现金比率假设现金资产是可偿债资产，表明每1元流动负债有多少现金资产作偿债的保障
【注意】这里的现金不是通常意义上的现金，而是指现金资产。教材定义：在速动资产中，流动性最强、可直接用于偿债的资产称为"现金资产"。现金资产包括"货币资金"和"交易性金融资产"。
【小结】从流动比率、速动比率到现金比率，分子包括的内容越来越少（流动资产-速动资产-现金资产）。因此，一般情况下，流动比率>速动比率>现金比率。
（五）现金流量比率
账务比率分析时需注意的问题
现金流量比率=经营现金流量÷流动负债现金流量比率表明每1元流动负债的经营现金流量保障程度。该比率越高，偿债越有保障。
【注意】
（1）公式中的“经营现金流量”，通常使用现金流量表中的“经营活动产生的现金流量净额”。
（2）经营现金流量属于时期指标，流动负债属于时点指标，因此，公式中的“流动负债”通常使用年初与年末的平均数。为了简便，也可以使用期末数。
（六）影响短期偿债能力的其他因素——表外因素（根据其对短期偿债能力的影响分为两类）（1）增强短期偿债能力的因素
①可动用的银行贷款指标。不反映在财务报表中，但在董事会决议中披露。
②准备很快变现的非流动资产。比如出租的房屋，企业发生周转困难时，可以将其出售，并且不会影响企业的持续经营。
③偿债能力的声誉。声誉好，易于筹集资金。
（2）降低短期偿债能力的因素
①与担保有关的或有负债。
②经营租赁合同中承诺的付款；
③建造合同、长期资产购置合同中的分阶段付款。
小窍门:
（1）本类指标属于子比率指标，分子可以从名称中得到提示。
（2）本类指标属于短期偿债能力指标，分母均为流动负债。
（3）凡指标中涉及现金流量，均为经营现金流量。
【例1 判断题】营运资本为负数，表明有部分长期资产由流动负债供资金来源。（）
【答案】√
【解析】营运资本=流动资产－流动负债=长期资本－非流动资产，营运资本为负数，即流动资产小于流动负债，表明长期资本小于非流动资产，有部分非流动资产由流动负债提供资金来源。
【例2 多项选择题】下列属于速动资产的有（）。
A.存货
B.待摊费用
C. 预付款项
D. 交易性金融资产
【答案】CD
【解析】流动资产中货币资金、交易性金融资产和各种应收、预付款项等可以在较短时间变现的资产称为速动资产，另外的流动资产，包括存货、待摊费用、一年内到期的非流动资产及其他流动资产等，称为非速动资产。
【例3 多项选择题】流动比率为1.2，则赊购材料一批，将会导致（）。
A.流动比率提高
B.流动比率降低
C.流动比率不变
D.速动比率降低
【答案】BD
假设：原来的流动比率=流动资产/流动负债=200÷100=2，赊购材料100万，即分子分母同增100万，则流动比率变为：300÷200=1.5<2，则流动比率下降。
【解析】流动比率大于1，说明流动资产大于流动负债，而赊购材料导致流动资产和流动负债等额增加，因此，流动比率会降低；由于赊购之后速动资产不变，流动负债增加，所以速动比率降低。
【提示】如果一项业务的发生涉及分子分母同时等额增加或减少，在这种情况下，比值如何变化需要根据业务发生前该比率是大于1还是小于1来判断。
【例4 多项选择题】在其它因素不变的情况下，下列使现金比率上升项目有（）。
A.现金增加
B. 交易性金融资产减少
C.银行存款增加
D. 流动负债减少
【答案】ACD
【解析】现金比率=（货币资金＋交易性金融资产）÷流动负债，交易性金融资产减少现金比率下降。
【知识点二】长期偿债能力比率
【注意】债务有长期、短期之分，短期偿债能力分析的是企业偿还短期债务，即流动负债的能力。关于长期偿债能力，不能片面理解为偿还长期负债的能力。从长期来看，企业的所有债务都是要偿还的，因此，长期偿债能力的指标，涉及负债本金偿还的指标，一般使用的都是负债总额。
（一）资产负债率
【注意】资产负债率与企业举债能力的关系。该指标越低，企业举债越容易，该指标越高，表明举债越困难。当资产负债率高到一定程度，由于财务风险过大，债权人往往就不再对企业贷款了。这也就意味着企业的举债能力已经用尽了。
【提示】产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式。要注意这三个指标之间的相互关系。
（1）权益乘数、产权比率和资产负债率三者是同方向变动的——需要在客观题中注意。（2）一是已知一个指标，要能够计算出另外两个指标——需要在计算题中注意。
比如，已知资产负债率为50%，则权益乘数为2，产权比率为1。
在掌握时，三个指标要作为一个完整的知识点掌握。
财务比率分析说明
长期资本负债率
=长期资本负债率反映企业的长期资本的结构，由于流动负债的数额经常变化，资本结构管理大多使用长期资本结构。
【提示】
（1）企业的长期资金来源（长期资本）包括非流动负债和股东权益，因此，本指标的含义就是长期资本中非流动负债所占的比例。——长期资本的构成
（2）资本结构管理中，经常使用该指标。流动负债经常变化，因此，本指标剔除了流动负债。如果企业不存在流动负债的话，该指标与资产负债率是一样的。
财务比率分析说明
利息保障倍数=息税前利润/利息费用（1）息税前利润=净利润+利息费用+所得税费用，通常可以用财务费用的数额作为利息费用。
（2）利息保障倍数可以反映债务政策的风险大小和长期偿债能力（3）如果利息保障倍数小于1，表明自身产生的经营收益不能支持现有的债务规模。
通常，可以用财务费用的数额作为利息费用，也可以根据报表附注资料确定更准确的利息费用数额。
（五）现金流量利息保障倍数
财务比率分析说明
现金流量利息保障倍数=经营现金流量/利息费用（1）该比率表明1元的利息费用有多少倍的经营现金流量作保障。
（2）该比率比以收益为基础的利息保障倍数更可靠。
（六）现金流量债务比
现金流量债务比=经营现金流量/债务总额
【分析】该比率表明企业用经营现金流量偿付全部债务的能力。该比率越高，承担债务总额的能力越强。
【注意】由于分子的经营现金流量是时期指标，所以分母的债务总额一般用年初和年末的加权平均数。为了简便，也可以使用期末数。
影响长期偿债能力的其他因素——表外因素
①长期租赁（指经营租赁）；
②债务担保；
③未决诉讼。
【快速记忆】
小窍门：
（1）母子率类指标：资产负债率、产权比率（股东权益负债率）、长期资本（长期）债务率（2）权益乘数：股东权益的放大倍数
（3）利息保障倍数是指可以支付利息的收益（息税前利润）相当于利息的倍数。
（4）现金流量利息保障倍数，经营现金流量相当于利息的倍数
（5）现金流量债务比，经营现金流量与债务的比率。
（6）涉及现金流量，均为经营现金流量。
【例5 多项选择题】权益乘数为4，则（）。
A.产权比率为5
B.资产负债率为1/4
C.产权比率为3
D.资产负债率为75%
【答案】CD
【解析】1+产权比率=4，因此产权比率为3；1/（1-资产负债率）=4，因此资产负债率为75%。
【例6 多项选择题】已知甲公司2005年末负债总额为200万元，资产总额为500万元，无形资产净值为50万元，流动资产为240万元，流动负债为160万元，2005年利息费用为20万元，净利润为100万元，所得税为30万元，则（）。
A.2005年末资产负债率为40%
B.2005年末产权比率为2/3
C.2005年利息保障倍数为7.5
D.2005年末长期资本负债率为20%
【答案】ABC
【解析】2005年末资产负债率=200/500×100%=40%，产权比率=200/（500-200）=2/3，利息保障倍数=（100+30+20）/20=7.5，长期资本负债率=（200-160）/（500-160）=11.76%。
【例7 单项选择题】下列各项中，可能导致企业资产负债率变化的经济业务是（）。
A.收回应收账款
B.用现金购买债券（不考虑手续费）
C.接受股东投资转入的固定资产
D.以固定资产对外投资（按账面价值作价）
【答案】C
【解析】收回应收账款、用现金购买债券（不考虑手续费）和以固定资产对外投资（按账面价值作价）时资产总额不变，负债总额也不变，所以，资产负债率不变。接受股东投资转入的固定资产会引起资产和股东权益同时增加，负债占总资产的相对比例减少，即资产负债率下降。
【例8 判断题】利息保障倍数等于1，企业就能保持按时付息的信誉，则非流动负债可以延续。（）【答案】×
【解析】利息保障倍数等于1也是很危险的，因为息税前利润受经营风险的影响，是不稳定的，而利息的支付却是固定数额。
【知识点三】资产管理比率（营运能力分析指标）
（一）应收账款周转率（三种表示形式）
1.应收账款周转次数=销售收入/应收账款
2.应收账款周转天数=365/应收账款周转次数
3.应收账款与收入比=应收账款/销售收入
分析时应注意的问题：
（1）应收账款周转次数，表明应收账款一年可以周转的次数，或者说明1元应收账款投资可以支持的销售收入。
（2）应收账款周转天数，也被称为应收账款的收现期，表明从销售开始到回收现金平均需要的天数。
（3）应收账款与收入比，可以表明1元销售收入需要的应收账款投资。
【提示】在计算和使用应收账款周转率时应注意以下问题：
1.如果能够取得赊销额的数据，则应该用赊销额计算；否则，只好使用销售收入计算（不影响可比性，只是一贯高估了周转次数）；
2.应收账款年末余额的可靠性问题。应收账款是特定时点的存量，容易受到季节性、偶然性和人为因素影响。在应收账款周转率用于业绩评价时，最好使用多个时点的平均数，以减少这些因素的影响。
3.应收账款的减值准备问题。财务报表的应收账款是已经提取减值准备后的净额，而销售收入并没有相应减少。其结果是，提取的减值准备越多，应收账款周转天数越少。这种周转天数的减少不是好的业绩，反而说明应收账款管理欠佳。如果减值准备的数额较大，就应进行调整，使用未提取坏账准备的应收账款计算周转天数。
4.应收票据是否计入应收账款周转率。因为大部分应收票据是销售形成的，只不过是应收账款的另一种形式。应该将其纳入应收账款周转天数的计算，称为“应收账款和应收票据周转天数”。
5.应收账款周转天数不一定是越少越好。应收账款是赊销引起的，如果赊销有可能比现金销售更有利，周转天数就不会越少越好。收现时间的长短与企业的信用政策有关。
6.应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来。正常的情况是销售增加引起应收账款增加，现金的存量和经营现金流量也会随之增加。如果一个企业应收账款日益增加，而销售和现金日
益减少，则可能是销售出了比较严重的问题，促使放宽信用政策，甚至随意发货，而现金收不回来。
（二）存货周转率
存货周转率（三种计量方式）
1.存货周转次数=销售收入/存货
2.存货周转天数=365/存货周转次数
3.存货与收入比=存货/销售收入
分析时应注意的问题：
（1）计算存货周转率时，使用“销售收入”还是“销售成本”作为周转额，看分析的目的。如果分析目的是判断短期偿债能力，应采用销售收入。如果分析目的是评估存货管理业绩，应当使用销售成本。
（2）存货周转天数不是越低越好。比如，减少存货量，可以缩短周转天数，但可能会对正常的经营活动带来不利影响。
（3）应注意应付款项、存货和应收账款（或销售）之间的关系。
（4）应关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系。正常的情况下，各类存货之间存在某种比例关系，如果某一类的比重发生明显的大幅度变化，可能就暗示存在某种问题。比如，产成品大量增加，其他项目减少，很可能销售不畅，放慢了生产节奏，此时，总的存货余额可能并没有显著变化，甚至尚未引起存货周转率的显著变化。
（三）流动资产周转率
流动资产周转率（三种表示方式）
1.流动资产周转次数=销售收入/流动资产
2.流动资产周转天数=365/流动资产周转次数
3.流动资产与收入比=流动资产/销售收入
分析时应注意的问题：
（1）流动资产周转次数，表明流动资产一年中周转的次数，或者说是1元流动资产所支持的销售收入。
（2）流动资产周转天数，表明流动资产周转一次所需的时间，也就是期末流动资产转换成现金平均所需要的时间。
（3）流动资产与收入比，表明1元收入所需要的流动资产投资。
（4）通常，流动资产中应收账款和存货占绝大部分，因此它们的周转状况对流动资产周转具有决定性影响。
（四）非流动资产周转率（比如固定资产周转率）
非流动资产周转率（三种表示方式）
1.非流动资产周转次数=销售收入/非流动资产
2.非流动资产周转天数=365/非流动资产周转次数
3.非流动资产与收入比=非流动资产/销售收入
分析时应注意的问题：
（1）非流动资产周转率反映非流动资产的管理效率。
（2）分析时主要是针对投资预算和项目管理，分析投资与其竞争战略是否一致，收购和剥离政策是否合理等。
（五）总资产周转率
总资产周转率（三种表示方式）
1.总资产周转次数=销售收入/总资产
2.总资产周转天数=365/总资产周转次数
3.总资产与收入比=总资产/销售收入
分析时应注意的问题：
（1）总资产周转次数可以反映盈利能力和资产管理的效果；
（2）总资产与收入比表示1元收入所需要的资产投资。收入相同时，需要的投资越少，资产盈利性越好。
（3）总资产周转率的驱动因素分析，通常可以使用“资产周转天数”或“资产与收入比”指标，不使用“资产周转次数”。
【注意】总资产是由各项资产组成的，在销售收入既定的条件下，总资产周转率的驱动因素是各项资产。从客观题的角度掌握。
【例9 多项选择题】有关应收账款周转天数计算和分析，表述正确的有（）。
A.提取应收账款减值准备越多，应收账款周转天数越多
B.计算应收账款周转天数时应考虑由销售引起的应收票据
C.应收账款周转天数与企业的信用政策有关
D.用于业绩评价时，应收账款的余额最好使用多个时点的平均数
【答案】BCD
【解析】呈报财务报表的应收账款是已经提取减值准备后的净额，而销售收入并没有相应减少。其结果是，提取的减值准备越多，应收账款周转天数越少。
【例10 判断题】评估存货管理的业绩时，应当使用“销售收入”计算存货周转率。（）【答案】×
【解析】在短期偿债能力分析中，为了评估资产的变现能力需要计算存货转换为现金的数量和时间，应采用“销售收入”。在分解总资产周转率时，为系统分析各项资产的周转情况并识别主要的影响因素，应统一使用“销售收入”计算周转率。如果为了评估存货管理的业绩，应当使用“销售成本”计算存货周转率，使其分子和分母保持口径一致。
【知识点四】盈利能力比率
（一）销售利润率
销售利润率（利润率）=净利润÷销售收入
分析说明：
（1）“销售收入”是利润表的第一行数字，“净利润”是利润表的最后一行数字，两者相除可以概括企业的全部经营成果。
（2）它表明1元销售收入与其成本费用之间可以“挤”出来的净利润。该比率越大则企业的盈利能力越强。
（3）销售利润率的驱动因素是利润表的各个项目。
【注意】销售利润率，又称为“销售净利率”，或简称“利润率”。通常，在利润前面没有加任何定语，就是指“净利润”。某个利润率，如果前面没有指明计算比率使用的分母，则是指以销售收入为分母。
（二）资产利润率（总资产净利率）
资产利润率=净利润÷总资产
分析说明：
（1）资产利润率是企业盈利能力的关键。虽然股东的报酬由资产利润率和财务杠杆共同决定，但提高财务杠杆会同时增加企业风险，往往并不增加企业价值。
（2）资产利润率的驱动因素是销售利润率和资产周转率。资产利润率=销售利润率×资产周转率，可用因素分析法定量分析销售利润率、资产周转率对资产利润率影响程度。
【注意】驱动因素以及因素分析
【例】资产利润率的分解
本年上年变动
销售收入3000 2850 150
净利润136 160 -24
总资产2000 1680 320
资产利润率（%） 6.8000 9.5238 -2.7238
销售利润率（%） 4.5333 5.6140 -1.0807
总资产周转次数（次）1.5000 1.6964 -0.1964
上年：资产利润率9.5238%=销售利润率5.6140%×总资产周转次数1.6964
本年：资产利润率6.8%=销售利润率4.5333%×总资产周转次数1.5
本年与上年相比，资产利润率下降了2.7238%
【要求】分析销售利润率和总资产周转次数对于资产利润率的影响。
销售利润率变动的影响=销售利润率变动×上年资产周转次数
=（4.5333%-5.6140%）×1.6964=-1.8333%
总资产周转次数变动的影响=本年销售利润率×资产周转次数变动
=4.5333%×（1.5-1.6964）
=-0.8903%
合计=-1.8333%-0.8903%=-2.7236%
由于销售利润率降低，使资产利润率下降1.8333%；由于资产周转率下降，使资产利润率下降0.8903%。两者共同作用使资产利润率下降2.7236%，其中销售利润率下降是主要影响因素。
（三）权益净利率
财务比率分析说明
权益净利率=净利润/股东
权益权益净利率的分母是股东的投入，分子是股东的所得。对于股权投资人来说，具有非常好的综合性，概括了企业的全部经营
业绩和财务业绩。
【快速记忆】
（1）属于母子率类指标
（2）涉及利润全部为净利润
【例11 计算题】甲公司2005年度简化资产负债表如下：
资产负债表
2005年12月31日
单位：万元
资产负债及股东权益
货币资金50 应付账款100
应收账款长期借款
存货实收资本100
固定资产留存收益100
资产合计负债及股东权益合计
其他有关财务指标如下：
（1）长期借款与股东权益之比：0.5
（2）销售成本率：90%
（3）存货周转率（按照销售成本计算，存货按年末数）9次
（4）应收账款周转天数（应收账款按年末数计算）：18.25天
（5）总资产周转率（总资产按年末数计算）： 2.5次
要求：利用上述资料，填充该公司资产负债表的空白部分（要求在表外保留计算过程）。
【答案】
资产负债表2005年12月31日
资产负债及股东权益
货币资金50 应付账款100
应收账款50 长期借款100
存货100 实收资本100
固定资产200 留存收益100
资产合计400 负债及股东权益合计400 （1）股东权益=100+100=200（万元）
长期借款=200×0.5=100（万元）
（2）负债和股东权益合计=200+（100+100）=400（万元）
（3）资产合计=负债+股东权益=400（万元）
（4）销售收入÷资产总额=销售收入÷400=2.5
销售收入=400×2.5=1000（万元）
销售成本=销售成本率×销售收入=90%×1000=900（万元）
存货周转率=销售成本÷存货=900÷存货=9
存货=900÷9=100（万元）
（5）应收账款周转天数（即应收账款周转天数）=应收账款×365/销售收入=18.25
应收账款=1000×18.25÷365=50（万元）
（6）固定资产=资产合计–货币资金–应收账款–存货
=400–50–50–100=200（万元）
【知识点五】传统的财务分析体系
传统的财务分析体系，由美国杜邦公司在20世纪20年代首创，经过多次改进，逐渐把各种财务比率结合成一个体系。
（一）传统财务分析体系的基本框架
核心比率：权益净利率（既具有很好的可比性，又具有很强的综合性）
核心公式：
【结论1】销售净利率与资产周转率经常呈反向变化，这种现象不是偶然的。
为了提高销售利润率，就要增加产品的附加值，往往需要增加投资，引起周转率下降。
为了加快周转，就要降低价格，引起销售净利率的下降。
通常，销售净利率高的制造业，其周转率都比较低。
因此，仅仅从销售净利率的高低并不能看出业绩好坏，把它和周转率联系起来可以考察企业经营战略。
【结论2】一般来说，资产利润率高的企业，财务杠杆较低，反之亦然。这种现象也不是偶然现象。
（二）传统分析体系的局限性
1.计算总资产利润率的“总资产”与“净利润”不匹配
总资产利润率=净利润/总资产
（1）分母中的总资产是全部资产提供者（包括股东和债权人）享有的权利
（2）净利润是专门属于股东的。
由于该指标分子与分母的“投入与产出”不匹配，因此，不能反映实际的回报率。
2.没有区分经营活动损益和金融活动损益
3.没有区分有息负债与无息负债。
【例12 判断题】资产周转率和销售净利率经常呈反方向变化。（）【答案】√
【解析】这种现象不是偶然的，为了提高销售利润率，就要增加产品的附加值，往往需要增加投资，引起周转率下降。与此相反，为了加快周转，就要降低价格，引起销售净利率下降。
【例13 判断题】某公司今年与上年相比，销售收入增长10%，净利润增长8%，资产总额增加12%，负债总额增加9%。可以判断，该公司权益净利率比上年下降了。（）【答案】√【解析】根据杜邦财务分析体系：权益净利率=销售净利率×总资产周转率×权益乘数=（净利润÷销售收入）×（销售收入÷资产总额）×[1÷（1–资产负债率）]，今年与上年相比，销售净利率的分母（销售收入）增长10%，分子（净利润）增长8%，表明销售净利率在下降；总资产周转率的分母（资产总额）增加12%，分子（销售收入）增长10%，表明总资产周转率在下降；资产负债率的分母（资产总额）增加12%，分子负债总额增加9%，表明资产负债率在下降，即权益乘数在下降。今年和上年相比，销售净利率下降了，总资产周转率下降了，权益乘数下降了，由此可以判断，该公司权益净利率比上年下降了。
【总结】
1.基本财务比率指标（30个指标）
2.传统财务分析体系——杜邦系统
第三章财务报表分析相关知识点 【知识点一】短期偿债能力比率的计算与分析 （一）营运资本 营运资本=流动资产-流动负债=长期资本-非流动资产 分析时需注意的问题： （1）营运资本为正数，表明长期资本的数额大于非流动资产，超出部分被用于流动资产，营运资本的数额越大，财务状况越稳定。如果营运资本为负数，表明财务状况不稳定。 （2）营运资本是绝对数，不便于不同企业之间比较。把这个指标变成相对数形式，就是流动比率。 （二）流动比率 流动比率=流动资产/流动负债 【分析】 （1）就反映短期偿债能力来看，一般情况下，该指标越大，表示短期偿债能力越强，该指标越小，表示短期偿债能力越差。 （2）流动比率适合同业比较以及本企业不同历史时期的比较，不过不存在统一的、标准的流动比率数值。不同行业的流动比率，通常有明显差异，营业周期越短的行业，合理的流动比率越低。 （3）西方财务管理中，多认为生产型企业的合理流动比率为2。但最近几十年的发生了新的变化，许多成功的企业该指标小于2。 （4）如果流动比率比上年发生较大变动，或与行业平均值出现重要偏离，就应对构成流动比率的流动资产和流动负债各项目逐一进行分析，寻找形成差异的原因。 （5）为了考察流动资产的变现能力，有时还需要分析期周转率。 【注意】流动比率指标假设全部流动资产都可以变为现金并用于偿债，全部流动负债都需要偿还。该假设存在三个问题： （1）有些流动资产的账面金额与变现金额有较大的差异，比如：产成品等。 （2）经营性流动资产是企业持续经营所必需的，不能全部用于偿债； （3）经营性应付项目可以滚动存续，无需动用现金全部结清。因此，流动比率是对短期偿债能力的粗略估计。 （三）速动比率
第三章习题参考答案 一、单项选择题 1．C 2．A 3．D 4．B 5．C 6．B 7．C 8．B 二、多项选择题 1．AB 2．ACD 3．ABCDE 4．CD 5．ABDE 6．BCD 三、判断题 1．答案：? 解析：利息费用保障倍数是按税前收益和利息除以利息费用进行计算的，其中利息费用是指本期发生的全部应付利息，不尽包括应计入财务费用的利息费用，还应该包括资本化的利息。 2．答案：? 解析：资产负债率中的负债总额是指企业的全部负债，既包括长期负债，也包括流动负债。 3．答案：√ 4．答案：? 解析：企业支付给长期债权人的利息，主要来自于融通资金新创造的收益。 5．答案：? 解析：在全部资本利润率高于借款利息率时，负债比例越高越好；反之，负债比例越低越好。 6．答案：√ 7．答案：√ 四、名词解释 1．长期偿债能力分析，指公司对债务的承担能力和偿还债务的保障能力分析。长期偿债能力分析对于预测公司潜在财务风险、优化公司资本结构、评估公司可持续经营能力，进而实现公司价值最大化具有重要意义。
2．资本结构是指公司长期筹资来源的构成与比例关系，有时也广义地指公司各种筹资来源的构成与比例关系。资本结构对公司长期偿债能力具有决定性作用，因此资本结构分析是公司长期偿债能力分析的重要组成部分。 3．资产负债率也称债务比率，是公司负债总额与资产总额的比率，表示在公司总资产中，有多少是通过举债取得的。其计算公式为：资产负债率=(负债总额÷资产总额)×100%。 4．产权比率，也称债务权益比率或净资产负债率，是负债总额与股东权益总额之比。产权比率实际上是资产负债率的另一种表现形式，它更侧重于揭示公司财务结构的保守程度，以及股东权益对偿债风险的承受能力。其计算公式为：产权比率=(负债总额÷股东权益) x 100%。 5．权益乘数，表明公司的资产总额是股东权益的多少倍。该指标表示公司的股东权益支撑着多大规模的投资，是常用的财务杠杆计量工具。权益乘数越大，说明公司对负债经营利用得越充足，财务风险也就越大，债权人受保护程度也越低。其计算公式为：权益乘数=资产总额÷股东权益=1÷（1-资产负债率）。 6．利息保障倍数，是指息税前利润为利息费用的倍数，表明1元债务利息有多少倍的息税前盈利作保障，它可以反映债务政策的风险大小。其计算公式为：利息保障倍数=息税前利润÷利息费用。 7．固定费用保障倍数，就是公司息税前利润与固定费用的比率，通常用倍数表示。该指标是利息保障倍数的演化，是一个比利息保障倍数更严格的衡量公司偿债能力的保障程度的指标。其计算公式为：固定费用保障倍数=息税前利润÷固定费用。 五、简述题 1．影响长期偿债能力的主要因素有：资本结构、盈利能力和现金流量三个方面，因此，长期偿债能力分析包括资本结构分析、利息保障程度分析和现金流量分析。资本结构是指企业各种长期筹资来源的构成和比例关系。长期资本来源，主要是指权益筹资和长期负债筹资。资本结构对企业长期偿债能力的影响主要体现在以下两个方面：一是权益资本是承担长期债务的基础，权益资本是企业拥有的净资产，是股东承担民事责任的限度，也就成为借款的基础；二是资本结构也影响企业的财务风险，进而影响企业的偿债能力。长期偿债能力与盈利能力密切相关。企业能否有充足的现金流入供偿债使用，在很大程度上取决于公司的盈利。一个长期亏损的公司，要保全其权益资本都很难，就更难保持正常的长期偿债能力了。而一个长期盈利的公司，有着良好的现金流入，必然保持正常的长期偿债能力。
第三章财务报表分析 自测题 一、单项选择题 １．下列财务比率中，最能反映企业举债能力的是（） A．资产负债率 B.权益比率 C.权益乘数 D.到期债务本息偿付比率 2．一般认为，流动率保持在（）以上时，资产的流动性较好 A.100% B.200% C.50% D.300% 3．在杜邦分析体系中，假设其他情况相同，下列说法中错误的是（） A．权益乘数大则财务风险大 B．权益乘数等于资产负债率的倒数 C．权益乘数等于资产权益率的倒数D．权益乘数大则净资产收益率大 4．影响速动比率可信性的重要因素是（） A．速动资产的数量 B．应收账款变现能力 C．存货变现速度 D．企业的信誉 5．若流动比率大于1，则下列结论成立的是（） A．速动比率大于１B．营运资金大于零 B．资产负债率大于１D．短期偿债能力绝对有保障 6．若某公司的权益乘数为2，说明该公司借入资本与权益资本的比例为（） A．1：1 B．2：1 C．1：2 D．1:4 7．流动比率大于1时，赊购原材料若干，就会（） A．增大流动比率B．降低流动比率C．使流动比率不变D．使流动负债减少 8．资产负债率大于（），表明企业已资不抵债，视为达到破产的警戒线。 A．50% B．0 C．100% D．200% 9．在计算应收账款周转率时，一般用（）代替赊销收入净额。 A．销售净收入 B．销售收入 C．赊销预测 D．现销净额 10．用于反映投资人投入企业资本的完整性和保全性的比率是（） A．资本保值增值率B．市盈率C．盈利现金比率D．权益乘数 11．净资产收益率＝销售净利率×总资产周转率×（） A．资产负债率B．股东权益比率C．权益乘数D．市盈率 12．确定销售净利率的最初基础是（） A．资产净利率B．权益净利率C．销售毛利率 D．成本利润率 13．某企业的有关资料为：流动负债50万元，速动比率1.5，流动比率为2.5，销售成本为80万元，则该企业年末存货周转率为（） A．1.2次 B．1.6次 C．2次 D．3次 14．下列指标中，（）属于上市公司特有的指标。 A．权益比率 B．流动比率 C．总资产周转率D．股利发放率 15．衡量上市公司盈利能力最重要的财务指标是（） A．净利率 B．每股收益 C．每股净资产 D．市净率 二、多项选择题 1．市况测定比率包括（） A．每股收益 B．每股股利 C．股利发放率 D．市盈率 E．权益比率 2．下列指标中属于逆指标的是（） A．流动资产周转率 B．流动资产周转天数 C．总资产周转率 D．总资产周转天数
Chapter 3 - Solutions Overview: Problem Length Problem #’s {S} 1, 3 {M} 2, 7, 8, 12, 13 {L} 4 - 6, 9 - 11, 14, 15 1.{S}a.Palomba Pizza Stores Statement of Cash Flows b. Cash Flow from Operations (CFO) measures the cash generating ability of operations, in addition to profitability. If used as a measure of performance, CFO is less subject to distortion than net income. Analysts use the CFO as a check on the quality of reported earnings, although it is not a substitute for net income. Companies with high net income and low CFO may be using overly aggressive income recognition techniques. The ability of a firm to generate cash from operations on a consistent basis is one indication of the financial health of the firm. Analysts search for trends in CFO to indicate future cash conditions and potential liquidity or solvency problems.
第三章练习与答案 一、单选题 1、ABC公司是一个有较多未分配利润的工业企业。下面是上年度发生的几笔经济业务，在这些业务发生前后，速动资产都超过了流动负债.请回答下列问题（即从每小题的备选答案中选择一个正确答案，将该答案的英文字母编号填入题内的括号）。 （1）长期债券投资提前变卖为现金，将会（）。 A.对流动比率的影响大于对速动比率的影响 B.对速动比率的影响大于对流动比率的影响 C.影响速动比率但不影响流动比率 D.影响流动比率但不影响速动比率 答案：B 解析：长期债券投资提前变现，使现金增加，流动负债不变，因此会影响流动比率和速动比率，可将C、D排除。现金是速动资产项目，因此，流动比率和速动比率当分子增加相同金额现金时，速动比率变化幅度要大，应当选择B。 假设流动比率=2/1；速动比率=1.5/1，两个指标的分子同时增加1，则流动比率变为（2＋1）/1=3，速动比率变为（1.5＋1）/1=2.5，所以流动比率的变动率=（3－2）/2=50%，速动比率的变动率=（2.5－1.5）/1.5=66.67% （2）将积压的存货若干转为损失，将会（）。 A.降低速动比率 B.增加营运资本 C.降低流动比率 D.降低流动比率，也降低速动比率 答案：C 解析：将积压存货转为损失，因为存货不是速动资产项目，所以不会影响速动比率，则可将A、D排除。存货减少，流动资产则减少，因此营运资本会降低，则应排除B。C为正确选择。 （3）收回当期应收账款若干，将会（）。 A.增加流动比率 B.降低流动比率 C.不改变流动比率
D.降低速动比率 答案：C 解析：收回应收账款使现金增加，应收账款减少相同金额，流动资产合计不变，因此流动比率和速动比率都不会变化，则应排除A、B、D，C为正确选项。 （4）赊购原材料若干，将会（）。 A.增大流动比率 B.降低流动比率 C.降低营运资本 D.增大营运资本 答案：B 解析：赊购原材料使流动资产和流动负债等额增加，所以营运资本不变，则应排除C、D。已知业务发生前后，速动资产都超过了流动负债，即流动比率大于1，因此，流动比率分子、分母同时增加相同金额，流动比率的比值则会降低，所以应排除A，选择B。 假设流动比率=2/1，赊购材料的数额为1，则流动比率变为（2＋1）/（1＋1）=3/2=1.5，即流动比率变小。 对于比率指标： 原来的数额小于1时，分子分母同时增加相同的数额，比率值变大 原来的数额大于1时，分子分母同时增加相同的数额，比率值变小 原来的数额等于1时，分子分母同时增加相同的数额，比率值不变 （5）偿还应付账款若干，将会（）。 A.增大流动比率，不影响速动比率 B.增大速动比率，不影响流动比率 C.增大流动比率，也增大速动比率 D.降低流动比率，也降低速动比率 答案：C 解析：偿还应付账款使流动资产（速动资产）和流动负债等额同减，会影响流动比率和速动比率，因此，应排除A、B.由于，业务发生前流动比率和速动比率均大于1，且已知分子与分母同时减少相等金额，因此，流动比率和速动比率的比值都会增大，则应排除D，选择C。
财务报表分析第三版答案
财务报表分析第三版答案 【篇一：财务报表分析案例练习与答案】 ss=txt>财务比率分析案例练习与答案 评价公司未来财务状况 评价公司的长期财务状况是一项重要的工作，对于管理者来说，这是制定公司目标和战略的依据，而对于外部人来讲，这是考虑是否继续提供贷款、是否安排长期供应合同以及是否投资于该公司股权的决策依据。历史上不乏这样的公司例子：它们雄心勃勃地着手搞投资项目，随后却发现它们的项目组合不能按可接受的条件筹集到所需的资金，最后的结果就是投资项目很快半途而废，而此时公司已花费了大量的财务、组织和人力成本。 在公司的财务报表反映出严重的问题之前，就预测出公司财务系统的未来不平衡，并考虑能够在时间和资金耗尽之前采取有效的纠正行动，这是公司管理者的重要职责。避免破产并不是足够的标准，管理者必须确保资金流的连续性，保证重要战略性项目的资金需要。 图1提供了公司财务系统的概念框架，其中对于是否能在未来2—3年中保持平衡提出了建议的评估步骤。本节其余部分分别就分析过程的每一步展开讨论，并提供了各种财务比率评价的练习，这是财务状况分析中非常重要的部分。最后演示了公司营运特征与其财务特征之间的关系。 第一步：目标、战略与营运特征以及第二步：公司销售的预测 要评价公司长期财务状况，必须从对以下内容进行全面调查开始着手：（1）管理者对公司及其选择的每种业务（产品市场）制定的目标；（2）每种产品市场的战略计划；（3）就规模增长、产品价格、
波动性和可预测性方面对市场进行展望；（4）每种产品市场的主要的营运/技术/竞争/政府监管的特征和风险；（5）公司销售收入预测。 ? 第四步：未来盈利和竞争业绩 在长期中取得较高的盈利是非常重要的，盈利水平将对以下方面有重要影响：公司进行债务融资的能力；（2）公司普通股的价值评估；（3）公司管理者发行普通股的意愿；（4）公司销售增长的持续性。另外，一个合理的出发点是分析过去盈利性的状况，而这应该从对相应会计核算方法选择和假设的认真审查开始： 公司盈利的平均水平、趋势以及波动性如何？ 考虑市场展望以及竞争和政府监管方面的压力，公司盈利性水平的持续性如何？（图3总结了能够影响公司未来盈利业绩的市场和行业因素。）公司的盈利性是否会由行业和竞争条件的改善而得到有利的影响？管理者是否发起了重要的盈利改进项目？ 4. 是否有任何“潜在”问题，比如相对于公司的销售收入而言，存在令人怀疑的日益积累的高额的应收账款或者存货，或者存在一系列非正常的交易或者会计核算方法的变化？ 5. 从客户服务、新产品开发、产品质量以及管理层和员工的稳定性和发展方面来看，公司是否表现良好？公司目前的利润水平是否是以牺牲未来的利润及其增长 为代价的？ 第五步：未来的外部融资需求 公司是否有未来外部融资需求，取决于未来的销售增长、现金周转期的时间长度、公司盈利水平以及盈利留存的比率。如果公司销售增长较快且现金周转期较长（相对于销售收入来说，长收款期+高存货+高工厂和设备成本），以及盈利性和盈利留存比率都较低，就将造成日益增长的外部融资需求，从而需要以贷款、发行债券以及发行股票的形式筹集资金。为什么？因为快速的销售增长会导致已经规模巨大
自学考试《财务报表分析（一）》章节习题：第3章 一、单项选择题：从下列各题的选项中选择一个正确的，并将其序号字母填入题干的括号里。 题目1 正确 获得1.00分中的1.00分 标记题目 题干 下列关于利润表水平分析的各种表述中错误的是（） 选择一项： a. 主要依据是企业的利润表和相关附注资料 b. 目的是在描述企业盈利额上升或下降的基础上分析引起变化的主要原因 c. 以营业利润、利润总额、净利润和综合收益总额这四个关键利润指标展开的 d. 分析同一年度利润表的结构性数据所表现出来的构成比例的合理程度 反馈 Your answer is correct. 正确答案是：分析同一年度利润表的结构性数据所表现出来的构成比例的合理程度 题目2 正确 获得1.00分中的1.00分
标记题目 题干 下列关于利润表的表述错误的是（） 选择一项： a. 利润表的列报不一定必须充分反映企业经营业绩的主要来源和构成。 b. 凭借利润表，可以评价企业生产经营所面临的财务风险、资产的营运效率、企业的获利能力和成长潜力 c. 利润表主要揭示企业在一定时期的收入实现、费用消耗以及由此计算出来的企业利润（或亏损）的情况 d. 利润表是一种动态的时期报表 反馈 Your answer is correct. 正确答案是：利润表的列报不一定必须充分反映企业经营业绩的主要来源和构成。 题目3 不正确 获得1.00分中的0.00分 标记题目 题干 下列税费中不计入营业税金及附加的是（）
选择一项： a. 营业税 b. 增值税 c. 与投资性房地产相关的房产税 d. 消费税 反馈 Your answer is incorrect. 正确答案是：营业税 题目4 正确 获得1.00分中的1.00分 标记题目 题干 下列项目中资产减值损失一经确认，在以后会计期间不得转回的是（）选择一项： a. 持有至到期投资 b. 无形资产 c. 存货跌价准备 d. 采用成本法核算的长期股权投资 反馈 Your answer is correct.