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我国水务产业投融资模式创新_尚静石

我国水务产业投融资模式创新_尚静石
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水是生命之源。水源的开发、输水、供水、排水、节水以及废水、污水的处理等一系列水务产品的生产、运作、经营构成水务产业。在城市发展中,水务产业一直是城市基础设施的重要组成部分。由于水务产品一般被视为公共产品或准公共产品,即具有效用的不可分割性、消费的非竞争性和受益的非排他性,因而在提供水务产品方面存在着市场失灵问题。依照公共物品理论,既然由市场提供水务产品会导致市场失灵,造成整个社会的效率损失,那么,水务产业就应该由政府投资,以避免水务产业投资市场失灵问题的发生。在目前世界上的绝大数国家中,政府担当着水务产业投资主体的角色,我国的水务产业投融资主体也基本上是以政府为主。在政府主体的投融资体制下,往往会由于政府资金不足而出现水务产业的资金短缺问题。为摆脱政府投资不足的困境,水务资产证券化、发行水务产业基金、发行水务债券等新的融资方法和融资手段被提到议事日程。

1水务资产证券化主要类型及效益1.1主要类型

资产证券化是指将缺乏流动性的资产,转换为在金融市场上可以自由买卖的证券,从而使缺乏流动性的资产具有流动性。资产证券化分为狭义和广义。狭义资产证券化是信贷资产证券化。广义资产证券化是某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式,主要包括以下4种类型。

(1)实体资产证券化。实体资产证券化就是以

实物资产和无形资产为基础发行证券。实体资产证券化是资产证券化的基本形式,我国A 股市场主体就是实体资产证券化的样板。重庆水务、国中水务、洪城水业、江南水务等是水务产业实体资产证券化的典型代表。

(2)信贷资产证券化。信贷是结成一定经济关系的不同所有者之间的货币借贷行为。信贷资产一般指银行的各类贷款、企业的应收账款等。根据中国人民银行、中国银行业监督管理委员会2005年制定的《信贷资产证券化试点管理办法》的规定,在中国境内,银行业金融机构作为发起机构,将信贷资产信托给受托机构,由受托机构以资产支持证券的形式向投资机构发行受益证券,以该财产所产生的现金支付资产支持证券收益的结构性融资活动,属于信贷资产证券化。从具体操作层面来说,信贷资产证券化就是将一组流动性较差但在未来能够产生可以预见的稳定的现金流量的各类信贷资产,通过对其中的风险和收益进行分离、重组,形成新的资产池,进而转换为在资本市场上可以流通或者出让的证券。信贷资产证券化主要适用于商业银行。(3)现金资产证券化。现金资产证券化就是现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程,即现金资产向证券资产的转换。现金是一种资产,具有完全的流动性。但是,现金资产缺乏收益性,没有任何投放的现金不产生任何收益。现金只有向外投放时才有机会获得收益。将现金资产投资于证券,是为了获得证券未来收益。

·设计与研究·

我国水务产业投融资模式创新

收稿日期:2016-01-04作者简介:尚静石(1980-),女,天津市人,高级工程师,硕士,主要从事管理学和行政管理研究,E-mail :64420030@https://www.doczj.com/doc/076082639.html, 。

尚静石1,2,唐

斌2,王海潮3,张华巍2

(1.中国水利水电科学研究院,北京100038;

2.中国水务投资有限公司,北京100053;

3.中国国际工程咨询公司,北京100048)

摘要:作为基础设施之一的水务产业长期以来融资模式滞后,资金短缺。为摆脱投资不足的困境,亟需融资模式创新。文章就水务资产证券化、发行水务产业基金、发行水务债券等新的融资方法和融资手段进行分析,以期引入新的

融资模式。关键词:融资模式创新;资产证券化;产业基金;水务债券中图分类号:F832文献标志码:A 文章编号:2095-0144(2016)01-0024-03

第52卷第1期2016年1月

甘肃水利水电技术

GANSU WATER RESOURCES AND HYDROPOWER TECHNOLOGY

Vol.52,No.1Jan.,2016

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(4)证券资产证券化。证券资产证券化就是将证券资产再证券化的过程,是将证券或证券组合作为基础资产,再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。

1.2效益

资产证券化可以盘活许多不良资产,增强了资产的流动性,提高了资产收益率,为发起者提供了更加有效的、低成本的筹资渠道;有利于发起者提高不良资产处置效率,将风险资产从资产负债表中剔除出去;有助于发起者改善各种财务比率,提高资本的运用效率,满足风险资本指标的要求。资产证券化还为发起者提供了更为灵活的财务管理模式。它使发起者可以更好的进行资产负债管理,取得精确、有效的资产与负债的匹配。

从投资者的角度来看,资产证券化提供了比政府担保债券更高的收益,投资者可以获得较高的投资回报。投资者购买由资产担保类证券构成的资产组合的整体信用质量,能够降低投资风险,提高自身的资产质量。

水务资产证券化提高了水务资产的流动性,使得沉淀的资产得以盘活,提高了资本市场的运作效率。但是,资产证券化的实施需要有一定的资产支撑,而且其未来的收益权应该可预期,否则,会给投资者带来巨大风险。另外,资产证券化依赖可交易或变现的场所,必须有成熟的三板市场作支撑。

2水务产业投资基金

产业投资基金又称为风险投资基金。2006年,国家发展改革委颁布了《产业投资基金暂行管理办法》,其中规定,产业投资基金指一种对未上市企业进行股权投资和提供经营管理服务的利益共享、风险共担的集合投资制度。产业投资基金分为公募基金(公开募集基金)和私募基金(非公开募集基金)。根据2012年12月28日修订后的《中华人民共和国证券投资基金法》规定,产业投资基金发起者通过向公众投资者或者意向投资者发行基金份额设立基金公司,从事创业投资、企业重组投资和基础设施投资等实业投资。

截至2015年1月,我国共设立了十只产业基金,其中包括主要面向供水管网、污水管网、污水处理厂等水务基础设施建设的华禹水务产业投资基金。华禹水务产业投资基金的设立,使制约水务产业发展的融资难问题得到一定程度的缓解,有希望成为未来城市水务投融资主导模式。通过水务产业投资基金向城市水务产业进行专项股权投资,同时引进现代化水务产业管理模式,实现城市供排水一体化、城乡一体化、区域一体化,以彻底解决城乡居民饮水安全和水污染问题。

产业投资基金具有目的明确、投资期短、参与经营、择机退出等主要特点。首先,产业投资基金的投资对象主要选择非上市企业;其次,产业投资基金的投资期限通常为3年至7年;第三,产业投资基金不做旁观者,而是积极参与被投资企业的经营管理;第四,产业投资基金的投资的目的是基于企业的潜在价值的实现,即通过投资境遇不佳但有潜在价值的企业,参与其经营,推动其发展,当企业价值凸显之后,选择合适的时机、合法的退出方式退出,实现资本增值收益。

在目标企业的选择上,产业投资基金更加看重未来发展而不是既得利益。两类企业是产业发展基金的优先选择的:一是新兴的、有巨大增长潜力的企业,其中中小企业是其投资重点;二是有发展潜力,企业管理水平、技术创新能力与市场前景均被看好的企业。产业基金在对目标企业进行投资后,还要参与企业的经营管理与重大决策事项,着力推进企业发展。产业投资基金侧重于未来潜在的市场和潜在的机遇,而企业未来的发展是变数,难以预测。因此,产业投资基金是一种风险共担、利润共享的投资模式。

水务产业一般投资回收期长,因此,产业投资基金需对目标企业进行多次持续投资,要想在短期获得巨大所有者权益的企图是不可取的,速战速决式退出机制也是不可取的。水务产业基金应该吸收风险偏好保守的投资者进行长线投资,这使得水务产业投资基金的设立和募集都充满变数。

3水务债券发行

发行水务债券是企业直接融资的一种方式。在国际上,已经成熟的资本市场,企业对债券融资更感兴趣。出现这种现象的原因是,企业债券融资和股票融资相比,在财务上具有许多优势。

首先,债券融资具有避税作用。根据《企业所得税法实施条例》的规定,非金融企业向金融企业借款的利息支出、金融企业的各项存款利息支出和同业拆借利息支出、企业经批准发行债券的利息支出,准予在税前扣除。相反,股息作为所有者权益则在税后列支。我国企业所得税税率为25%,也就是说企业举债成本中的1/4是由国家负担。负债经营能为企业带来税收节约,或者说,企业举债可以合理地避税。

其次,债券融资具有财务杠杆作用。企业负债经营,不论营业利润多少,约定的债务利息不变,因此,

尚静石,等:我国水务产业投融资模式创新

第1期第52卷

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(上接第23页)

发育的主要外因。斜坡的变形失稳过程可归纳为①卸荷回弹和应力重分布;②弯曲-拉裂;③滑移-拉裂3个阶段,该变形体处于弯曲拉裂阶段。

(2)弯曲变形随强风化带厚度的增加而增大,随倾内层面内摩擦角的减小而增大,且对内摩擦角在低角度范围变化较敏感。

(3)斜坡处于倾倒折断面的孕育阶段,暂时不会出现整体失稳,但有表层滑塌的可能。建议挖除表层破碎岩体,进行混凝土喷面,减缓风化作用对坡体变形的影响。参考文献:

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边坡层状岩体弯曲蠕变机理分析[J ].地质科学,1992,45

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债务成本是一定的。当利润增大时,每一元利润所负担的利息会相对减少,从而给投资者收益带来更大幅度的提高。这种企业负债对经营效果具有的放大作用称作财务杠杆。

再者,债券融资有利于维护老股东权益。相比较而言,发行股份募资模式增加了企业的资本金,企业无须承担还本付息的压力,增强了抗风险能力。但是,股票融资也使企业的所有者权益增加,结果是通过股票发行筹集资金所产生的增值收益会被全体股东平均分摊,老股东权益将被稀释。债券融资则不同。企业发行债券除了按照原本已经约定的票面利率还本付息以外(衍生品种除外),其余的经营效益为老股东所分享。如果息税前利润率高于借款利率,负债经营就可以增加税后利润,从而形成财富从债权人到老股东之间的转移,使股东收益增加。

我国水务企业债券的发行已经初见成效。2005年重庆水务集团股份有限公司发行了10年期企业债券17亿(债券代码:120503;债券简称:05渝水务),年利率5.05%,发行至今,评级均为AAA(稳定),信誉极佳,既支持了企业的发展,也提升了股东收益。

2015年4月25日完成了“05渝水务”的本息兑付及

摘牌工作。

当然,债券融资的财务杠杆作用是一把双刃剑,当息税前利润率低于借款利率,负债经营也可以放大亏损。而企业不能正常偿还到期债务的本金和利

息之时,企业债权人的利益将受到损害。

4

结语

水务资产证券化、建立水务产业投资基金以及

发行水务债券等均为水务产业投融资创新模式。对这些模式的探讨,有助于在金融市场日趋成熟的条件下,为水务产业的发展寻求突破口。2013年12月,国务院发布关于进一步加强资本市场中小投资者合法权益保护工作的意见,提出了“新国九条”意见。水务产业应当顺应时势,及时寻求有效的投融资模式,打开资金匮乏的瓶颈,开创水务产业发展的新局面,为广大百姓提供优质、足量的水务产品,为民生的供水事业作出应有的贡献。参考文献:

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甘肃水利水电技术2016年第1期第52卷

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(完整版)基础设施投融资模式

基础设施产业投资模式 1、BOT及其变种 BOT是“建设—经营—转让”的英文缩写,指的是政府或政府授权项目业主,将拟建设的某个基础设施项目,通过合同约定并授权另一投资企业来融资、投资、建设、经营、维护该项目,该投资企业在协议规定的时期内通过经营来获取收益,并承担风险。政府或授权项目业主在此期间保留对该项目的监督调控权。协议期满根据协议由授权的投资企业将该项目转交给政府或政府授权项目业主的一种模式。适用于对现在不能盈利而未来却有较好或一定的盈利潜力的项目,其运作结构如下图所示。 在BOT模式的基础上,又衍生出了BOOT、BOO等相近似的模式,这些一般被看作是BOT 的变种,它们之间的区别主要在于私人拥有项目产权的完整性程度不同:BOOT、BOO与BOT的比较

2、BT融资模式 BT(建设—转让)是BOT的一种演化模式,其特点是协议授权的投资者只负责该项目的投融资和建设,项目竣工经验收合格后,即由政府或授权项目业主按合同规定赎回。适用于建设资金来源计划比较明确,而短期资金短缺经营收益小或完全没有收益的基础设施项目。 (1)适用范围 根据政府面临的任务目标和项目特点,涉及的适用范围总体上讲是前期工作成熟到位、急需投资建设,建设资金回收有保障,但回收时间较长(一般10年以上),资金筹措中长期较好可行,银行融资当前较困难。使用范围内容包括:土地储备整治及开发(BT);城镇供水项目(BT或BOT);污水处理项目(BT或BOT);水电,特别是小水电开发(BT或BOT);河堤整治开发建设(BT);部分水源建设项目(BT)。(2)采用BOT、BT要注意的主要问题和对策措施 采用BOT、BT有助于缓解水利建设项目业主一段时间特别是当前资金困难。但具体操作中存在项目确定、招标选代理业主、与中标者

园区投融资平台公司组建方案

松原哈达山农业生态旅游示范区 投融资平台公司组建方案 (讨论稿) 为进一步加快哈达山农业生态旅游示范区(简称 “示范区”)建设步伐,促进示范区可持续发展,实现 示范区建设规划目标,根据《中华人民共和国公司法》, 结合实际,提出示范区投融资平台公司组建方案。 一、公司成立的目的 示范区是发展经济的重要平台和载体,是加快产业转型的重要抓手。随着示范区建设的不断推进和深化,示范区建设资金瓶颈制约问题愈发突出,资金紧张已成为示范区建设的主要障碍。组建示范区投融资平台公司,其目的就是创新投融资体制,搭建示范区建设融资平台,拓宽示范区融资渠道和途径,实现示范区建设投资主体多元化、运行管理市场化,达到示范区建设政府引导、社会参与、多元投资、市场运作的目的,加快示范区的建设和发展。 二、公司名称 (1)松原哈达山农旅投资控股集团有限公司(拟定名,简称“松农旅投”,以工商部门核定登记的名称为准)。 (2)松原哈达生态投资控股集团有限公司(拟定名,简称“哈达生态”,以工商部门核定登记的名称为准)。 三、公司的性质

松原哈达山农旅投资控股集团有限公司是松原市人民政府出资筹建的国有独资公司,经市人民政府授权示范区管理委员会履行出资人职责,具有投资性质的投融资主体和国有资产经营实体。同时,公司作为独立的法人实体和竞争主体,按照现代企业制度要求规范运作,自主经营,自负盈亏。 四、公司经营范围 公司主要从事示范区建设项目的投融资与建设业务;国有资产的管理与经营业务;农业及旅游基础设施投资与建设;土地及房产开发、经营业务;物业管理、项目管理、经营代理、仓储物流、信息咨询等业务;其它经批准的业务。 五、公司的职能职责 (1)投融资职能。公司作为独立的法人实体和投融资实体,整合示范区内的存量资产及资源,构建融资平台,筹集示范区建设资金;投资和对外融资建设示范区内的基础设施。 (2)国有资产经营职能。公司作为独立的法人和国有资产营运主体,经营和管理示范区国有资产,开展资本运营;承接和运用各级政府的基础建设资金和专项资金、政府信用资金和国债资金,对政府投资项目进行投资、建设、管理、经营,实现国有资产保值增值。 (3)示范区开发建设职能。公司作为独立的法人主体和经营主体,授权对示范区国有土地实施开发,以示范区公用

P2P模式融资介绍及主要网贷平台

P2P模式融资介绍及主要网贷平台 P2P模式融资介绍及主要网贷平台 [打印本稿] [字号大中小] [手机看新闻]原标题:P2P模式融资介绍及主要网贷平台 P2P网贷是指个人通过第三方平台在收取一定费用的前提下向其他个人提供小额借贷的金融模式。客户对象主要有两方面:一是将资金借出的客户,另一个是需要贷款的客户。随着互联网技术的快速发展和普及,P2P小额借贷逐渐由单一的线下模式,转变为线下线上并行,随之产生的就是P2P 网贷平台。 国内P2P进入爆发期 P2P网贷模式的雏形,是英国人理查德·杜瓦、詹姆斯·亚历山大、萨拉·马休斯和大卫·尼克尔森4位年轻人共同创造的。2005年3月,他们创办的全球第一家P2P网贷平台Zopa在伦敦上线运营。如今Zopa的业务已扩至意大利、美

国和日本,平均每天线上的投资额达200多万英镑。在Zopa 网站上,投资者可列出金额、利率和想要借出款项的时间,而借款者则根据用途、金额搜索适合的贷款产品,Zopa则向借贷双方收取一定的手续费,而非赚取利息。 在我国,最早的P2P网贷平台成立于2006年。在其后的几年间,国内的网贷平台还是凤毛麟角,鲜有创业人士涉足其中。直到2010年,网贷平台才被许多创业人士看中,开始陆续出现了一些试水者。2011年,网贷平台进入快速发展期,一批网贷平台踊跃上线。2012年我国网贷平台进入了爆发期,网贷平台如雨后春笋般成立,已达到2000余家。据不完全统计,仅2012年,国内含线下放贷的网贷平台全年交易额已超百亿元。进入2013年,网贷平台更是蓬勃发展,以每天1至2家上线的速度快速增长,平台数量大幅度增长所带来的资金供需失衡等现象开始逐步显现。 P2P的加强版——P2B模式 P2B的全称是互联网投融资服务平台,是有别于P2P网络借贷平台的一种全新的微金融服务模式。P2B是个人对非金融机构企业的一种贷款模式。 P2B互联网投融资服务平台是一种网络投融资平台,在P2B平台可以以远低于民间借贷的利息借到中短期企业发展需要的资金。P2B互联网投融资平台负责审核借款企业融资信息的真实性、抵质押物的有效性、评估借款风险、通过从

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2019年投融资策划咨询模式创新技能里建设试卷82分 1.单选题【本题型共15道题】 1.2018年国务院《政府工作报告》明确今年安排地方专项债券()万亿元。 A.0.5 B.1.2 C.1.35 D.1.5 2.保险资金投资的PPP项目,承担项目建设或运营管理责任的主要社会资本方的主体信用评级不低于()。 A.AA B.BBB C.AA+ D.AA- 3.在PPP项目的股权投资者中,()通常是财务投资者。 A.施工企业 B.设备供应商 C.投资运营商 D.金融机构

4.要把()作为金融工作的出发点和落脚点。 A.服务实体经济 B.防范化解重大风险 C.促进金融业健康发展 D.落实去杠杆的总体要求 5.可以长期积累“中产阶级的养命钱”的金融产品是()。 A.投资基金 B.信托产品 C.保险产品 D.互联网金融 6.上海老港生活垃圾填埋场项目中使用了()。 A.世行贷款 B.亚行贷款 C.国开行贷款 D.西班牙政府贷款 7.主要由省级国有企业负责投资的基础设施行业是()。 A.铁路

B.航空 C.电力 D.高速公路 8.赣州市章贡区社区(村)居家养老服务中心PPP项目的合作期限为()年。 A.10 B.15 C.20 D.30 9.国务院常务会议多次强调,各地要落实()责任,坚决遏制违法违规举债。 A.主体 B.属地 C.领导 D.监督 10.资产证券化的交易结构中,()是对接其他各方主体的中心法律主体。 A.SPV B.原始权益人

C.信用评级机构 D.受托管理机构 11.浦东自来水股权转让项目中,合资公司中外方的持股比例为()。 A.30% B.49% C.50% D.51% 12.2016年国务院《政府工作报告》提出:完善政府和社会资本合作模式,用好()亿元引导基金。 A.500 B.1000 C.1800 D.3000 13.上海老港生活垃圾填埋场项目约定的争议解决机制不包括()。 A.运营协调委员会友好解决 B.专家小组调解 C.仲裁

投融资概念创新

投融资概念的创新 传统的投资、资金、资本、金融、融资和筹资等有关概念难以准确的描述经济现象。近年来,虽然出现了“投融资”这一全新概念并在实际部门的使用频率较高,但学术界对于投融资概念的认同感却显得相对不足。为此,我们对投融资概念的学术创新和实践意义等重大问题方面进行了专门和较为深入的探讨,并愿为进一步推广这一新概念尽微薄之力。我们的主要观点与结论如下: (一)、投资概念与金融概念之间相互交叉重复。 现实中对投资的定义可大致归纳为如下三类:即宏观经济学(macroeconomics)中与消费相联系的投资概念;与固定资产相联系的基本建设投资概念;与股票、债券等相联系的金融资产投资概念。金融的概念一般可理解为资金融通,也有视其为“货币流通的调节和信用活动的总称”。其中,金融资产投资概念就集投资和金融概念于一身。 从融资方式角度看,虽存在间接金融与直接金融的说法,但从内容上往往让人产生与其它概念重复交叉的感觉:第一,总体上看,间接金融与金融的定义近一些,而直接金融与投资,尤其是金融资产投资的定义近一些;第二,从间接金融的三方看,不可能全是“融资方”,按中文的理解和说法应该是:作为资金需求方的企业向银行借款是筹资,作为处在资金剩余方和资金不足方之间的中介机构即银行才是融资,而作为资金最终供应方的居民则是投资(符合在银行开设存款户头的投资定义);第三,从直接金融的各方看,也不可能全是融资方,实际情况是作为资金需求而发行有价证券的企业方是筹资,作为资金供应而购买有价证券的居民方是投资,作为不同于银行中介机构的券商充其量也只能视为起到融资的作用而已。综上所述不难看出以下几点:一是金融概念比较总括和笼统,即如果对应筹资、融资、投资等各具相对内涵的概念,“金融”到底是什么就显得不那么清晰了。二是金融与投资在概念上存在重合或交叉。这是因为就实际资产的形成而言,投资概念是独立的。但从金融资产角度看,就很难区别有价证券的投资与直接金融,开设存款户头的投资与间接金融的差异了。三是投资与融资概念也有交叉。这是因为如果以“为着预期收益而进行的投入”来定义投资的话,那本来作为融资概念出现的银行发放的贷款也符合这个定义,因为它可以说是“为获取利息收益而投放本金的活动”。 (二)、使用投融资概念的意义 投融资概念的创新之处在于它既能函盖传统概念中各自的内容,又能在实际资产和金融资产的形成、筹资、融资与投资之间架起一座桥梁,从而以对相关现象的准确描述来面对在传统概念下难以解决的问题:适合对独立现象作分别或综合的描述,此为其一。投融资=投资+融资,既可以包含传统的投资,又可以指传统的融资,或者二者兼而有之。 适合对现实经济中复合现象的描述,此为其二。我们知道,七十年代出现的“滞胀”(Stagflation)概念,是对以往Stagnation(停滞)和Inflation(膨胀)两个独立现象合为一体的综合描述即一种新经济现象。同样,如果将投资(Investment)和融资(Finance)合成为“投融资”(Invesnance)的话,那么这一概念也具有反映投资和金融两个独立现象的综合特征。 一种现象是“投资融资化”。当前,投资领域中一个引人关注的问题是投资额大于资本金,其特定含义是两者之间的缺口不但来源于银行的贷款,而且这种以债权债务为内容的“非出资”形态成为投资额的主要部份。这种对于企业而言是投资或者说是实际投资,而对于银行来说则是融资或者是金融资产形成的状况,无论使用投资还是金融概念似乎都不合适,非投融资概念莫属。 另一现象是“融资投资化”。与居民在银行储蓄,银行运用储蓄向企业贷款,企业运用银行融资从事投资的各自独立行为相比,“融资投资化”则体现在有价证券的发行市场方面,表现为通过股票、可转换债券和资产管理公司的“债转股”行为。例如,传统概念把投资分为直接投资与间接投资,金融也可分为

投融资策划咨询模式创新及能力建设试卷 9分

投融资策划咨询模式创新及能力建设试卷 69分 1.单选题【本题型共15道题】 1.上海老港生活垃圾填埋场项目约定的争议解决机制不包括()。 A.运营协调委员会友好解决 B.专家小组调解 C.仲裁 D.诉讼 2.PPP合同体系中,()是对接其他各方主体的枢纽。 A.项目公司 B.地方政府 C.金融机构 D.施工企业 3.可以成为有限合伙制基金的普通合伙人的主体是()。 A.国有独资公司 B.国有企业

C.上市公司 D.民营企业 4.属于城市副中心开发的典型案例是()。 A.中信汕头滨海新城 B.嘉善高铁新城 C.青浦重固镇 D.上海虹桥商务区 5.赣州市章贡区社区(村)居家养老服务中心PPP项目的合作期限为()年。 A.10 B.15 C.20 D.30 6.浦东自来水股权转让项目中,合资公司经营期限最长不得超过()年,期限届满如需延长,依照双方约定。 A.20

B.30 C.40 D.50 7.浦东自来水公司50%股权的最终成交价格是()亿元。 A.7.6 B.16.8 C.18 D.20.3 8.主要由城市政府负责投资的基础设施行业是()。 A.通信 B.能源 C.电力 D.垃圾处理 9.在PPP项目的股权投资者中,()通常是财务投资者。 A.施工企业

B.设备供应商 C.投资运营商 D.金融机构 10.财政部的政策规定,PPP项目公司的控股股东发行ABS产品的规模不得超过股权带来现金流现值的()。 A.50% B.60% C.70% D.80% 11.保险资金投资的PPP项目,承担项目建设或运营管理责任的主要社会资本方的主体信用评级不低于()。 A.AA B.BBB C.AA+ D.AA- 12.《关于深化投融资体制改革的意见》提出,政府投资资金按项目安排,以()

新版常见的投融资模式介绍

1.BOT(build-operate-transfer)一个项目投融资建设、经营回报、无偿/有偿转让的经济活动全过程。 最大的特点就是将基础设施的经营权有期限的抵押以获得项目融资。一般称其“特许权”,是指政府部门就某个基础设施项目与私人企业(项目发起人为此专设的项目公司Project company)签订特许权协议,授予签约方的私人企业来承担该基础设施项目的投资、融资、建设、经营与维护; 在协议规定的特许期限内,这个私人企业向设施使用者收取适当的费用,由此来回收项目的投融资,建造、经营和维护成本并获取合理回报;政府部门则拥有对这一基础设施的监督权、调控权;特许期届满,签约方的私人企业将该基础设施无偿或有偿移交给政府部门。 很显著的特征就是“权钱交易”:政府赋予私营公司或企业对某一项目的特许权,由其全权负责建设与经营,政府无需花钱,通过转让权利即可获得一些重大项目的建成并产生极大的的社会效益,特许期满后还可以收回项目。 当然,投资者也因为拥有一定时期的特许权而获得极大的投资机会,并相应赚取了利润。所以BOT投资方式能使多方获利,具有较好的投资效果。

2.BT(build -transfer) BT是政府利用非政府资金来进行非经营性基础设施建设项目的一种融资模式,BT模式是BOT模式的一种变换形式,项目发起人通过与投资者签订合同,由投资者负责项目的融资、建设,并在规定时限内将竣工后的项目移交项目发起人,项目发起人根据事先签订的回购协议分期向投资者支付项目总投资及确定的回报。 特点与优势: 1. BT模式仅适用于政府基础设施非经营性项目建设; 2.与BOT相比,不存在投资方在建成后进行经营,获取经营收入这个阶段;投资方在项目建成后直接进行移交。

投融资策划咨询模式创新及能力建设试卷分

投融资策划咨询模式创新及能力建设试卷69分 1.单选题【本题型共15道题】 1.上海老港生活垃圾填埋场项目约定的争议解决机制不包括()。 A.运营协调委员会友好解决 B.专家小组调解 C.仲裁 D.诉讼 合同体系中,()是对接其他各方主体的枢纽。 A.项目公司 B.地方政府 C.金融机构 D.施工企业 3.可以成为有限合伙制基金的普通合伙人的主体是()。 A.国有独资公司 B.国有企业

C.上市公司 D.民营企业 4.属于城市副中心开发的典型案例是()。 A.中信汕头滨海新城 B.嘉善高铁新城 C.青浦重固镇 D.上海虹桥商务区 5.赣州市章贡区社区(村)居家养老服务中心PPP项目的合作期限为()年。 A.10 B.15 C.20 D.30 6.浦东自来水股权转让项目中,合资公司经营期限最长不得超过()年,期限届满如需延长,依照双方约定。 A.20 B.30

C.40 D.50 7.浦东自来水公司50%股权的最终成交价格是()亿元。 A. B. C.18 D. 8.主要由城市政府负责投资的基础设施行业是()。 A.通信 B.能源 C.电力 D.垃圾处理 9.在PPP项目的股权投资者中,()通常是财务投资者。 A.施工企业 B.设备供应商

D.金融机构 10.财政部的政策规定,PPP项目公司的控股股东发行ABS产品的规模不得超过股权带来现金流现值的()。 A.50% B.60% C.70% D.80% 11.保险资金投资的PPP项目,承担项目建设或运营管理责任的主要社会资本方的主体信用评级不低于()。 A.AA B.BBB C.AA+ D.AA- 12.《关于深化投融资体制改革的意见》提出,政府投资资金按项目安排,以()为主。 A.直接投资方式

创新创业投融资管理

《创新创业投融资管理》课程论文 小额贷款公司管理建议 学院金融学院 班级金融三班 姓名余晓磊 学号201302010329 2016 6 ________年_____月

小额贷款公司管理建议 [摘要]近几年,小额贷款公司凭借其具有的机制、信息、成本和效率优势,为自身找到了合理的市场定位和发展空间。目前来看,小贷公司基本遵循了服务“三农”和中小企业的原则,但存在的问题也会影响其可持续发展,值得关注。所以对于小额贷款公司明确政府、工商、人民银行、银监部门各方的监管职责。严格坚持小贷公司的设立初衷,将真实服务“三农”和中小企业的放款额度、比例作为业绩评价的首要标准;严防非法集资和非法吸收存款。 [关键词]小额贷款公司监管职责标准 Small loan company management recommendations [Abstract] In recent years, small loan company by virtue of mechanisms, information, cost and efficiency advantages it has for itself to find a reasonable market positioning and development space. Currently, the small loan companies basically follow the principle of serving the "three rural" and small businesses, but the problem will affect its sustainable development concern. So for the small loan companies of government, industry and commerce, the People's Bank, the Banking sector regulatory responsibilities of the parties. Strictly adhere to the original intention of the establishment of small loan companies, the amount of the loan's service "three rural" and small and medium enterprises, as the proportion of the primary criterion for performance evaluation; prevent illegal fund-raising and illegal deposits. [Key words]small loan company supervisory duties standards

公司融资创新工作总结

公司融资创新工作总结 20XX年,在您的领导下,我继续参与了公司的多项创新工作,在即将辞旧迎新的时候,我想将我对我们创新工作的认识、理解和明年创新工作的建议向您汇报如下,不足不妥之处,敬请指正。 一、融资创新工作的开展 我作为集团公司融资创新工作小组成员兼秘书,在您的指导和其他同事的配合下,全程参与并积极推进了中海信托、中投信托、中融信托、中泰信托等十多个信托计划,与您和大家多次前往北京、上海、深圳、无锡等地与信托公司、银行协调沟通,主要工作内容涉及交易结构的商谈、合作框架的拟定、交易文件的评审、收益成本预测、集团和项目的尽职调查以及信托计划成立后的后续监管等。 20XX年4月21日,我们的第一个房地产信托投资基金历经一年的努力终于正式成立,使公司在资金严重紧张的关键时刻获得了20亿的融资资金,并用其在香港资本市场回购20 xx年到期的x 亿美元优先票据,在受资本市场青睐的 同时也获得了可观的收益。 目前的工作内容有: 二、融资创新工作对我的促进和影响融资创新工作推进的过 程,我不仅是在学习,更是在实践着公司和您的想法,锻炼着

自己的眼光和思考,可以相对独立的推进一个信托计划工作,从交易结构的探讨、尽职调查的执行、交易文件的讨论、与各方的沟通和协调、具体工作的安排和推进,我都在尽可能的做我能够去做的事情。在这个过程中,我自己也能感受到自己的进步,对于信托融资需要规避的房地产行业瓶颈、信托公司风险偏好、资金进入退出机制、资金募集模式、公司在信托融资方面的担保、监管和成本上的诉求等有了比较清晰的认识和了解。 在今年的工作过程中,我逐渐感悟到要充分调动个人主观能动性去开展工作,不要也不能被外部地种种不利因素所影响,在明确目标之后要千方百计、千言万语、千山万水、千辛万苦的去努力达成,执着地去追求,成功细中取,细节决定成败。 在今年的工作过程中,我养成了一些好的工作习惯和工作方式,凡事预则立,事情要分轻重缓急地做,与人沟通采取邮件、电话、短信、面谈中的哪些方式,文稿修订方法,商务谈判的小技巧等等。 当然,我也知道自己存在不少的缺点和不足,如法律知识不够、实际运作经验欠缺,都需要在今后的工作中不断改进和完善,继续向您和其他同事学习。 三、对融资创新工作的理解 20XX年,中国的房地产市场从年初的冰点到如今的沸点,公司牢牢抓住发展契机,众志成城,内外兼修,在实现销售额进入

2019年注册咨询师继续教育投融资策划咨询模式创新及能力建设试卷及参考答案

2019 年注册咨询师继续教育投融资策划咨询模式创新及能 力建设试卷及参考答案 1.单选题【本题型共 15 道题】 1. 主要由城市政府负责投资的基础设施行业是()。 A.通信 B.能源 C.电力 D.垃圾处理 2. 在 PPP项目的股权投资者中,()可以长期持股,依托长期运营收益。 A.施工企业 B.设备供应商 C.投资运营商 D.金融机构 3. 国务院常务会议多次强调,各地要落实()责任,坚决遏制违法违规举债。 A.主体 B.属地 C.领导 D.监督 4. 浦东自来水公司50%股权的最终成交价格是()亿元。 A. 7.6

B. 16.8 C. 18 D. 20.3 5. 浦东自来水股权转让项目中,合资公司经营期限最长不得超过()年,期限届满如需延长,依照双方约定。 A. 20 B. 30 C. 40 D. 50 6.PPP 合同体系中,()是对接其他各方主体的枢纽。 A.项目公司 B.地方政府 C.金融机构 D.施工企业 7. 可以成为有限合伙制基金的普通合伙人的主体是()。 A.国有独资公司 B.国有企业 C.上市公司 D.民营企业 8. 主要由省级国有企业负责投资的基础设施行业是()。 A.铁路

B.航空 C.电力 D.高速公路 9.2017 年中央经济工作会议明确,()为今后 3 年三大攻坚战之首。 A.防范化解重大风险 B.精准脱贫 C.污染防治 D.稳定房价 10. 属于城市副中心开发的典型案例是()。 A.中信汕头滨海新城 B.嘉善高铁新城 C.青浦重固镇 D.上海虹桥商务区 11.2018 年国务院《政府工作报告》明确今年安排地方专项债券()万亿元。 A. 0.5 B. 1.2 C. 1.35 D. 1.5 12. 可以长期积累“中产阶级的养命钱”的金融产品是()。 A.投资基金

关于开发区投融资工作创新的相关思考

关于开发区投融资工作创新的相关思考 随着国家投融资体制改革的深入和市场开放程度的不断提高,区域投融资服务体系已经成为区域竞争力尤其是开发区综合竞争 力的主要标志之一。建立和完善投融资服务体系,探索多层次、多形式的科技金融合作模式,有利于加快经济增长方式转变和产业结构调整。同时,也对改革传统的负债发展模式提出了新要求。推动开发区转型升级和投融资创新,是当前我省对外开放工作中值得研究的重大课题。 一、基本情况 目前开发区投融资主要有以下几种方式:一是与各类银行开展合作。开发区积极利用在手资源与中国银行、江苏银行、苏州银行、南京银行等国有和商业银行开展合作,以园区的土地、房产等不动产为抵押物,最大限度争取贷款额度。二是与其他金融机构合作。开发区结合自身优势,与江苏股权交易中心合作,通过江苏股权交易中心直属交易平台累计发行债券5期,主要用于园区基础设施项目开发建设等方面。同时,开发区积极与金融机构合作,一定程度上缓解了开发区资金压力。三是大力实施项目融资。以BT、BOT方式,对于园区污水处理厂、商务大厦等大型基础设施项目,由开发区与第三方投资者签订特许协议,由第三方投资者组建公司并实施项目建设,建设完成后再移交给开发区。

二、存在问题 一是融资方式较为单一。开发区目前主要通过整合现有资产和资源从商业银行融资的单一方式,确实发挥了一定的作用,但在国家货币信贷收紧、商业银行贷款不断从紧的金融政策背景下,尤其是在现有资源特别是土地资源和资产已被充分整合的基础上,已经无法再向商业银行融到更多资金。 二是优质资产不多。近年来,开发区投入大量资金用于基础设施建设、重点项目推进,但城投公司可供质押、抵押的优质资产较少,园区土地商业化、实体化运作尚未形成良性循环,土地资源未得到充分利用,资产盘活利用成效不高。 三是机制体制尚不健全。开发区投融资平台定位还不明确,尚未形成真正意义上的符合风险与收益一体化要求的投融资主体资格,影响了再融资能力。 三、思考建议 下一步,将结合宿城经济开发区实际,坚持“政府引导、市场运作、企业经营”的总体思路,以投融资平台为桥梁,以具体项目为核心,以资金流向为路径,形成资金闭环反馈系统,构建“投融资决策科学化、投融资主体多元化、投融资渠道多样化、资源配置市场化”的投融资体制。 一是加快投融资平台改革。立足当前改革发展大局,积极稳妥推进城投公司改革。建立健全现代企业管理制度,工作人员要实行企业化管理,不得保留双重身份,使融资平台由事业法人向公司法

投融资机制创新

适用住房、公共租赁住房等政策性住房,参与棚户区改造,享受相应的政策性住房建设政策。社会事业领域,鼓励民间资本合理开发旅游资源,建设旅游设施,从事各种旅游休闲活动。虽然《若干意见》规定的多是宏观引导性意见,但表明了中央的决策方向,各级各有关部门的具体实施办法必将于近期出台。我县地处黄河三角洲开发建设的核心位置,在密切关注上级有关政策的同时,要积极探索,先行先试,抢占先机。特别是当前,我县园区建设和基础设施配套任务艰巨,旅游资源潜力亟待释放,“三网”绿化任重道远,我们更应该放开手脚,突破瓶颈,大胆实践更宽领域,更深层次的民间资本参与基础设施建设新模式。可以探索成立水务公司、林木公司、农业开发公司、旅游开发公司等基础产业开发公司。政府采取“扶上马、送一程、适时撤出来”的运作模式。“扶上马”,公司成立,由政府注入优势资产,鼓励吸引社会资金入股,保障公司有效运转。“送一程”,公司运作初期,政府要出台有关优惠政策,并给予工作支持,协调帮助企业发展壮大。“适时退出来”,待公司发展成熟,具有造血功能后,政府采取转让股权的形式逐步退出,回笼建设资金,还原公司市场主体地位。二是创新机制,多渠道融集建设资金。国务院加强政府融资平台监管,并非对政府融资一棒打死,对有稳定经营性收入,主要靠自身收益偿还债务的融资平台公司,国家政策还是允许的。我县应积极创新机制,挖掘资源潜力,盘活政府经营性存量资产,拓宽渠道筹集建设资金。一方面强化项目包装意识,以优质项目吸引优质资金,积极运用BOT(建设- 经营- 转让)、BOOST(建设- 拥有- 经营- 补贴- 转让)、融资租赁等多种市场化运作形式,使政府从资产负债链中退出来,投资商作为融资主体以项目去银行融资,形成以政府为主导,社会参与,市场运作的投融资新格局。另一方面要适当转让部分具有经营性质的存量资产和特种经营权,采用TOT(转让- 经营- 转让)、TOST (转让- 经营- 补贴- 转让)形式,聚拢资金,减少经费,加快滚动发展。第三,尝试通过ABS( 资产证劵化) 运作重大盈利基础项目,架起民间资本与基础设施建设之间的桥梁,

投融资策划咨询模式创新及能力建设试卷88

投融资策划咨询模式创新及能力建设试卷88 1.单选题【本题型共15道题】 1.在PPP项目的股权投资者中,(C)可以长期持股,依托长期运营收益。 A.施工企业 B.设备供应商 C.投资运营商 D.金融机构 2.《基础设施和公用事业特许经营管理办法》是发展改革委2015年第()号令。 A.22 B.24 C.25 D.30 3.2017年5月,济南市政府合并济南旧城开发投资集团、济南城市建设投资集团,组建(A )。 A.城市投资集团 B.城市建设集团 C.金融控股集团 D.文旅发展集团 4.在PPP项目的股权投资者中,()通常是财务投资者。 A.施工企业 B.设备供应商 C.投资运营商 D.金融机构 5.融资平台主要承担政府投资项目的(B )功能。 A.投资

B.融资 C.建设 D.运营 6.赣州市章贡区社区(村)居家养老服务中心PPP项目的合作期限为(B )年。 A.10 B.15 C.20 D.30 7.2018年国务院《政府工作报告》明确今年安排地方专项债券(C)万亿元。 A.0.5 B.1.2 C.1.35 D.1.5 8.保险资金投资的PPP项目,承担项目建设或运营管理责任的主要社会资本方的主体信用评级不低于()。 A.AA B.BBB C.AA+ D.AA- 9.保险资金投资的PPP项目,合同的签约政府方为(C)(含)以上政府或其授权的机构。 A.省级 B.副省级 C.地市级 D.县区级

10.上海老港生活垃圾填埋场项目中使用了()。 A.世行贷款 B.亚行贷款 C.国开行贷款 D.西班牙政府贷款 11.浦东自来水公司50%股权的最终成交价格是()亿元。 A.7.6 B.16.8 C.18 D.20.3 12.上海老港生活垃圾填埋场项目的运营协调委员会的派出单位不包括(B)。 A.上海环卫局 B.上海环保局 C.上海城投 D.项目公司 13.浦东自来水股权转让项目中,合资公司中外方的持股比例为(B )。 A.30% B.49% C.50% D.51% 14.2016年12月26日国家发展改革委与中国证监会印发《关于推进传统基础设施领域政府和社会资本合作(PPP)项目资产证券化相关工作的通知》中,明确要求:项目已建成并正常运营(B)年以上,已建立合理的投资回报机制,并已产生持续、稳定的现金流。 A.1 B.2

15种融资创新策略(

15种创新融资策略 一、无形资产资本化策略 企业进行资本运营,不仅要重视有形资产,而且妥善于对企业的无形资产进行价值化、资本化运作。一般来说,名牌优势企业利用无形资产进行资本化运作的主要方式是,以名牌为龙头发展企业集团,依靠一批名牌产品和企业集团的规模联动,达到对市场覆盖之目标的。 二、特许经营融资策略 现代特许经营的意义已超越这一特殊投资方式本身,并对人们经济和文化生活产生重大的影响。特许经营实际上是,在常见的资本纽带之外又加上一条契约纽带。特许人和受许人保持各自的独立性,经过特许合作共同获利。特许人可以以较少的投资获得较大的市场,受许人则可以低成本地参与分享他人的投资,尤其是无形资产带来的利益。 三、交钥匙工程策略 交钥匙工程是指,跨国公司为东道国建造工厂或其它工程项目,当设计与建造完成并初步运转后,将该工厂或工程项目的所有权和管理权的“钥匙”,依照合同完整地“交”给对方,由对方开始经营。 交钥匙工程是在发达国家的跨国公司向发展中国家投资受阻后发展起来的一种非股权投资方式。另外,当它们拥有某种市场所需的尖端技术,希望能快速地大面积覆盖市场,所能使用的资本等要素又不足时,也会考虑采用交钥匙工程方式。 四、回购式契约策略 国际间回购式契约经营,实质上是技术授权、国外投资、委托加工,以及目前仍颇为流行的补偿贸易的综合体,也被称为“补偿投资额”或“对等投资”。 这种经济合作方式,一般说来是发达国家的跨国公司向发展中国家的企业输出整厂设备或有专利权的制造技术,跨国公司得到该企业投产后所生产的适当比例的产品,作为付款方式。

投资者也可以从生产中获得多种利益,如:机器、设备、零部件以及其它产品的提供等。 五、BOT融资策略 BOT(建设—运营—移交)是一种比较新的契约型直接投资方式。 BOT中的移交,是BOT投资方式与其它投资方式相区别的关键所在。契约式或契约加股权式的合营,指投资方大都在经营期满以前,通过固定资产折旧及分利方式收回投资,契约中规定,合营期满,该企业全部财产无条件归东道国所有,不另行清算。而在股权合资经营的BOT方式中,经营期满后,原有企业有条件地移交给东道国,条件如何,由参与各方在合资前期谈判中商定。独资经营的移交也采用这种有条件的移交。 六、项目融资策略 项目融资是为某一特定工程项目而发放的一种国际中长期贷款,项目贷款的主要担保是该工程项目预期的经济收益和其它参与人对工程修建、不能营运、收益不足以及还债等风险所承担的义务,而不是主办单位的财力与信誉。 项目融资主要有两种类型:一是无追索权项目融资,贷款人的风险很大,一般较少采用;二是目前国际上普遍采用的有追索权的项目融资,即贷款人除依赖项目收益作为偿债来源,并可在项目单位的资产上设定担保物权外,还要求与项目完工有利害关系的第三方当事人提供各种担保。各担保人对项目债务所负责任,以各自所提供的担保金额或按有关协议所承担的义务为限。 七、DEG融资策略 德国投资与开发有限公司(DEG)是一家直属于德国联邦政府的金融机构,其主要目标是为亚洲、非洲和拉丁美洲的发展中国家及中、东欧的体制转型国家的私营经济的发展提供帮助。DEG的投资项目必须是可盈利的,符合环保的要求,属于非政治敏感性行业,并能为该国的发展产生积极的影响。DEG的投资对象须具有专业化的管理,没有行政干预,管理层在

“十三五”创新投融资方式建议

“十三五”创新投融资方式建议 “十三五”是我省全面建成小康社会,加快现代化建设的关键时期。完成全面建成小康社会的任务,需要实施投资和消费双驱动,实现生产总值年均增速高于全国平均水平1个百分点以上,力争经济社会发展主要人均指标达到全国平均水平。 旺盛的投资需求不仅为保持和稳定经济增长产生内在的推动作用,而且将为经济社会长期持续健康发展奠定坚实基础。据预测今后五年我省每年将需增加3万多亿巨额投资,钱从哪里来?由谁来投资?这是需要认真研究加以破解的重大问题。今后五年,要继续深入推进投融资体制改革,需在以下几个方面加大力度,不断取得新突破。 大力发展资本市场,扩大直接融资。推动我省大型产业投资基金和小规模股权投资基金设立,积极引入美国、欧洲市场投行机构、基金管理机构,建立与国际知名投行、私募基金长期合作机制。邀请国内外股权投资机构和创业投资机构与其开展融资对接,引导和促进股权投资机构和创业投资机构对我省企业投资。组织筛选拟上市企业、发债后备企业,谋划、筛选符合上市或发债要求的募投项目,加快我省企业上市、发债进度,扩大上市、发债融资规模。筛选一批符合信托资金融资条件的重点项目,加大宣传推介力度,组织有意向利用信托资金的项目单位与省内外信托机构进行对接,推动信托业务创新,

培育项目融资主体,完善项目融资条件,扩大信托融资规模。按照国家关于保险资金投资的要求,深入研究保险资金投资特点和要求,以省铁投公司、省交投集团、省豫资公司、河南城际铁路公司、郑州轨道交通公司为主,开展重大项目与保险资金管理机构的深度对接,争取我省运用保险资金实现突破。组织有意向中小企业在省产权交易中心和技术产权交易所开展交易。由省工信厅牵头,组织有股权转让意向的中小企业,与国内产权交易机构开展对接,扩大中小型企业股权融资渠道。 加强融资对接服务,积极开展银团贷款。融资对接要实现三个转变,必须立足长效、覆盖全面、时时对接。尽快建成一个覆盖银行贷款、上市、债券、信托、股权投资基金、创业投资、融资租赁、保险资金等多个融资渠道和省市重大项目、产业集聚区、中心商务区、先导产业、现代服务业等多个行业领域以及全部省辖市;能够及时提供融资主体、金融机构用户免费注册和项目建设内容、进度,重点项目、中小型企业融资需求、净资产或资本金、现金流、盈利率、资产负债率、授信规模,融资主体信用情况等融资信息及各金融机构资金投放政策,具有信息收集、发布、整理、分析、交流、保密和对接难题求助、及时回应、协调解决以及融资对接成果统计多项功能的信息系统平台。 项目融资是金融机构和融资主体资金供需双方的事。按照《中华人民共和国商业银行法》的相关规定,即便是四大国有

对创新县域投融资模式的思考

对创新县域投融资模式的思考 [摘要]中国正处在新型城镇化与新型工业化快速推进的关键时期,城市建设的复合、集中、大规模、高效资金需求与单一、狭窄、低效率的投融资这对矛盾在当下显得尤为突兀,尤其在金融服务的“真空地带”——县域地区更为突出。本文在对当前县域政府运用的主要投融资模式以及面临的投资融资困境进行分析的基础上,提出从重新打造投融资主体、优化平台公司资产,创新信贷融资模式、增强重大项目的支持力度,创新债券融资机制、扩大债券融资规模,运用新型融资工具、创新引入社会资本,充分发挥基础设施投融资平台的作用等五个方面来创新县域投融资模式,拓宽投融资渠道。 [关键词]县域政府;信贷融资;债券融资;股权融资 1 县域政府主要投融资模式 中国正处在城市化推进的关键时期,城市建设的复合、集中、大规模、高效资金需求与单一、狭窄、低效率的投融资这对矛盾在当下显得尤为突兀。近年来,县(市)级地方政府在财力有限的情况下,成立了以融资为主要经营目的的投融资平台。这些投融资平台大多是以国有土地和政府资产作为抵押,以地方财政收入作为还款来源,向银行贷款融取资金,加大对基础设施建设的投入,在地方建设和经济快速发展方面发挥了积极地推动作用。 目前,县域政府投融资主要有以下几个方面:一是财政直接投资。财政预算资金是县域城市建设资金的重要来源之一。通过编制综合预算,将预算外资金调入预算内,与预算内资金统一安排,捆绑使用,主要投向公益性基础设施建设;二是利用城建投资公司和土地收益。成立以城市建设投融资为主体的城建投资公司,作为政府授权城市基础设施等资产经营机构,代替政府行使投融资职能;三是发行城市建设债券吸引民间投资。发行城市建设债券是利用财政信用直接向社会融资的一种方式;四是盘活县域存量资产,带动增量资产。对原来国有投资形成的存量资产进行价值评估后,实施资本运营,存量折股,增量参股。将一部分市政公用设施存量资产通过产权转让、入股、拍卖、使用权出让、经营权出让、拍卖经营特许权,合作、合资等各种方式,广泛吸纳社会资金;五是经营权特许融资方式。直接或间接从国外银行、国外政府、国外资本市场筹集国内城市建设资金。其主要方式有项目融资、BOT方式、TOT方式等;利用财政信用筹措资金。包括实施财政担保融资、争取国债资金支持和利用财政资金贴息;其他筹资方式包括资源补偿筹集、政策性筹集、国外政府捐赠、民间捐赠等方式。 2 县域政府的投融资困境 当前,县域地区正处在全面推进新型工业化和新型城镇化快速发展的关键时期,经济快速发展对大量资金的需求与投融资困境形成鲜明对比。尽管近年来大多县域政府建立了政府投资资金,对小额信贷等民间融资有所放宽,加强了金融体制创新。但仍然存在投融资主体和方式单一、市场化程度低、融资能力差和缺

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